财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长27.6%，销量增长20.8%，其中啤酒销量增长20.5%，非啤酒销量增长23.2% [9] - 每百升收入增长5.8%，主要得益于高端产品组合的优异表现和收入管理举措 [9] - EBITDA增长31%，EBITDA利润率达到35.8% [10] - 标准化每股收益（EPS）增长至0.95美元，基础EPS增长至0.75美元 [11] - 净债务与标准化EBITDA比率从2020年12月31日的4.8倍降至2021年6月30日的4.4倍 [11] - 上半年总债务减少80亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长6.8%，主要得益于商业战略的持续实施 [12] - 墨西哥市场收入较2019年疫情前水平增长超过10%，BEES平台贡献了超过60%的收入 [13] - 哥伦比亚市场销量较2019年增长中个位数，BEES平台贡献了近80%的收入 [14] - 巴西市场啤酒销量增长近13%，BEES平台覆盖了超过70%的活跃客户 [15] - 欧洲市场收入增长高双位数，EBITDA增长强劲双位数 [16] - 中国市场高端和超高端品牌销量和收入均实现双位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长6.8%，供应链紧张导致成本上升 [12] - 墨西哥市场收入较2019年增长超过10%，BEES平台贡献显著 [13] - 哥伦比亚市场销量增长中个位数，BEES平台贡献近80%收入 [14] - 巴西市场啤酒销量增长近13%，BEES平台覆盖70%以上活跃客户 [15] - 欧洲市场收入增长高双位数，EBITDA增长强劲双位数 [16] - 中国市场高端和超高端品牌表现优异，销量和收入均实现双位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以客户和消费者为中心，推动高端化、健康和保健、Beyond Beer以及数字化转型 [6] - 公司将继续投资于已经成功的领域，包括品类开发、高端化、健康和保健、Beyond Beer以及数字化转型 [6] - 公司对啤酒类别的未来增长前景充满信心，商业战略和基本面优势将推动增长和价值创造 [6] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台已在12个市场上线，拥有180万月活跃用户 [24] - 公司将继续推动可持续发展，任命了首席可持续发展官，并加速了100+加速器计划 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在疫情中表现出韧性和可靠性，尽管环境持续挑战，公司将继续以客户和消费者为中心 [6] - 公司对未来增长前景充满信心，商业战略和基本面优势将推动增长和价值创造 [6] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台已在12个市场上线，拥有180万月活跃用户 [24] - 公司将继续推动可持续发展，任命了首席可持续发展官，并加速了100+加速器计划 [26] 其他重要信息 - 公司BEES平台在本季度实现了45亿美元的GMV，较第一季度增长超过50% [24] - 公司自有DTC电子商务收入较去年同期增长超过一倍 [25] - 公司在Cannes Lions国际创意节上赢得了40个奖项，展示了公司在品牌建设、智能饮酒、多样性和包容性以及通过数据和技术转型方面的承诺 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美市场EBITDA利润率下降的原因 - 北美市场EBITDA利润率下降280个基点，主要由于进口罐装成本和可变薪酬计提 [33][35] - 可变薪酬计提与业务表现密切相关，本季度EBITDA增长22%，导致可变薪酬计提增加 [36][37] 问题: 营销支出的未来展望 - 公司将继续投资于销售和营销，以支持业务增长 [43] - 公司将加速已经在成功的领域，包括品类开发、高端化、Beyond Beer和数字化转型 [44] 问题: 巴西市场的商业战略 - 巴西市场表现强劲，啤酒销量增长近13%，高端品牌和全球品牌均实现双位数增长 [46] - 公司将继续推动数字化转型，BEES平台覆盖了超过70%的活跃客户 [47] 问题: 杠杆率和债务管理 - 上半年杠杆率改善0.4倍，EBITDA增长和债务减少是主要原因 [49][50] - 公司将继续减少债务，预计下半年将产生大量现金流 [51][52] 问题: 渠道和包装组合的变化 - 随着市场重新开放，渠道和包装组合逐渐恢复到疫情前水平 [56][57] - 公司将继续关注成本压力，并根据市场情况和通胀调整价格 [62][63] 问题: 啤酒类别的健康状况 - 全球啤酒类别表现出韧性和可靠性，公司在多个市场实现了增长 [66] - 公司将继续推动高端化和创新，以扩大可寻址市场 [67] 问题: 客户和消费者中心化的含义 - 公司将继续推动客户和消费者中心化，通过数据和分析重新定位公司组合 [71][72] - 数字化转型将加速公司能力，推动业务增长 [73][74] 问题: 创新和市场扩展 - 公司在巴西推出的Brahma Duplo Malte在墨西哥和哥伦比亚等市场迅速扩展 [80][82] - 公司将继续推动产品创新，包括啤酒、Beyond Beer和数字产品 [83] 问题: 下半年EBITDA展望 - 公司对业务前景充满信心，预计下半年收入增长将超过EBITDA增长 [84]

业绩总结 - 2021年第二季度总销量增长20.8%[7] - 2021年第二季度总收入增长27.6%[7] - 2021年第二季度EBITDA增长31.0%[7] - 2021年第二季度的正常化每股收益从0.46美元增加至0.95美元[7][26] - 基础每股收益从0.40美元增加至0.75美元[7][26] 用户数据 - 自有啤酒销量增长20.5%[7] - 非啤酒销量增长23.2%[7] - 全球品牌收入增长23.0%[11] - 在本土市场以外增长19.3%[11] - 超越啤酒的收入增长45%[11] 财务状况 - 截至2021年6月30日，净债务与EBITDA比率从2020年12月31日的4.8倍降至4.4倍[7] - 公司已赎回64亿美元的债券，主要针对短期到期债务[28] - 95%的债券组合为固定利率，降低了利率波动风险[30] 未来展望与策略 - 公司资本配置优先事项包括有机增长、去杠杆、选择性并购和向股东返还现金[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度总收入增长17.2%，其中销量增长13.3%，每百升收入增长3.7%，主要得益于高端产品组合的优异表现 [20] - 啤酒销量增长近15%，非啤酒销量增长4%，总销量超过疫情前水平，啤酒销量较2019年第一季度增长2.8% [20] - EBITDA增长14.2%，EBITDA利润率达到34.7% [21] - 每股收益（EPS）增长，标准化EPS增至0.51美元，基础EPS增至0.55美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端产品组合占总收入的30%以上，较2017年增长超过6个百分点，第一季度增长28% [28] - 全球品牌收入增长29.5%，在其本土市场以外的收入增长46.4% [29] - Beyond Beer业务增长超过40%，2020年收入达到12亿美元，2021年第一季度继续增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：通过消费者优先战略实现收入和利润增长，高端产品组合表现强劲 [23] - 墨西哥市场：收入和每百升收入均实现中个位数增长，表现优于行业 [23] - 哥伦比亚市场：收入和利润增长超过20%，所有产品线表现强劲 [24] - 巴西市场：啤酒业务表现优于行业，销量增长近16%，超过疫情前水平 [24] - 欧洲市场：受疫情影响，啤酒销量持平，但非第三方啤酒销量在非现场渠道实现双位数增长 [25] - 南非市场：受政府禁酒令影响，销量下降，但禁令解除后需求强劲 [25] - 中国市场：收入增长超过90%，销量增长85%，表现优于行业 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于高端化和Beyond Beer战略，利用其创新能力和全球供应链优势 [27][30] - Beyond Beer市场预计到2024年将增长至580亿美元，公司通过有机和无机增长机会扩展该业务 [30][31] - 公司通过BEES平台和电子商务业务加速数字化转型，BEES平台GMV达到30亿美元，电子商务业务规模翻四倍 [22][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年EBITDA将增长8%至12%，收入增长将超过EBITDA增长 [95] - 公司将继续投资于品牌和有机增长机会，同时优先考虑去杠杆化，目标是将净债务与EBITDA比率降至2倍 [42] - 公司对未来的定价能力充满信心，尤其是在通胀环境下，将通过本地化定价策略平衡销量和价格 [59][60] 其他重要信息 - 公司宣布CEO Carlos Brito将于6月底卸任，由Michel Doukeris接任 [8] - 公司将继续支持全球经济复苏，通过投资于本地经济和推动全球疫苗接种 [14][18] - 公司在多个市场进行重大投资，包括美国的10亿美元投资、中国的智能绿色啤酒厂、英国的1.6亿英镑投资以及莫桑比克的新啤酒厂 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西市场的价格和促销策略 - 巴西市场的每百升收入增长10.7%，主要得益于啤酒销量增长快于非啤酒销量，以及促销活动和品牌组合的优化 [50][51] 问题: 新CEO Michel Doukeris的战略方向 - Michel Doukeris在巴西、中国和美国市场有丰富的经验，尤其是在数字化和高端化方面，预计他将推动公司的技术转型和业务创新 [52][54] 问题: 通胀和原材料成本上升对公司的影响 - 公司预计将通过本地化定价策略应对通胀和原材料成本上升，同时利用其行业领先的盈利能力应对短期波动 [59][60] 问题: 巴西市场的可持续增长 - 巴西市场的增长得益于高端化、创新和促销活动的优化，公司将继续关注通胀环境下的定价策略 [70][71] 问题: 尼日利亚市场的供应问题 - 尼日利亚市场的供应问题主要源于港口拥堵和火灾导致的产能损失，预计这些问题将在未来得到解决 [67][68] 问题: BEES平台的增长机会 - BEES平台通过优化定价、促销和订单建议，帮助公司更好地了解客户需求，推动收入增长和市场份额提升 [89][90] 问题: 公司EBITDA利润率恢复的路径 - 公司预计随着销量增长、渠道恢复和高端产品组合的扩展，EBITDA利润率将逐步恢复 [108][109] 问题: 公司对BEES平台的长期展望 - BEES平台将继续扩展至更多市场，帮助公司提升客户关系和执行效率，推动收入增长 [100][135] 问题: 公司对Beyond Beer市场的战略 - 公司将继续通过有机和无机增长机会扩展Beyond Beer业务，尤其是在硬苏打水和即饮饮料领域 [30][133] 问题: 公司对未来的展望 - 公司预计随着全球疫苗接种和经济复苏，业务将继续保持强劲增长，尤其是在高端化和数字化领域 [146][147]

业绩总结 - 2021年第一季度总销量增长13.3%，自有啤酒销量增长14.9%，非啤酒销量增长4.0%[13] - 总收入增长17.2%，每公升收入增长3.7%[13] - EBITDA增长14.2%，EBITDA利润率收缩91个基点至34.7%[13] - 正常化每股收益从-0.42美元增加至0.51美元，基础每股收益从0.51美元增加至0.55美元[13] - 2021年第一季度每股收益（EPS）从2020年第一季度的0.51美元增加至0.55美元，增长幅度为7.8%[35] 用户数据与市场表现 - 全球品牌在2021年第一季度的收入增长29.5%，在本土市场以外增长46.4%[19] - 高端产品现在占公司收入的30%以上，较2017年的24%有所上升[17] - Beyond Beer类别预计到2024年将增长至580亿美元，年均增长率为45%[24] - Beyond Beer在2020年实现12亿美元收入，2021年第一季度增长超过40%[31] 投资与扩张 - 在美国投资10亿美元用于制造和可持续发展，覆盖26个州[9] - 在中国投资最新的智能绿色酿酒厂，提升酿造能力[9] 财务状况与债务管理 - 截至2021年3月31日，AB InBev的债务组合中96%为固定利率，4%为浮动利率[42] - AB InBev的债务到期结构良好，债务总额为12,000百万美元，且大部分债务在16年以上的期限内[40][41] - 公司的目标是将净债务/EBITDA比率维持在约2倍的水平，以支持有机增长和去杠杆化[44] - 公司的债务组合具有多样化的货币结构，减少了风险，美元占比为51%，欧元占比为37%[43] 资本配置与战略 - 资本配置优先级包括有机增长、去杠杆化、选择性并购和向股东返还现金[44]

财务与债务管理 - 公司债务主要以美元计价，而现金流中很大一部分以非美元货币计价，这可能导致汇率风险和对冲成本增加[67] - 公司与SAB合并后，债务水平显著增加，2016年通过债券发行筹集了约470亿美元和131亿欧元[70] - 截至2020年12月31日，公司93.4%的利息负债为固定利率，6.6%为浮动利率，浮动利率负债金额为65亿美元[79] - 公司2020年以160亿澳元出售澳大利亚业务（Carlton & United Breweries）给Asahi，净收益为108亿美元[110] - 公司以548亿美元收购Anheuser-Busch Companies[234] - 公司以201亿美元完成与Grupo Modelo的合并，持有其95%的股份[234] - 公司以1140亿美元完成与SAB的合并[234] - 公司以16亿澳元出售澳大利亚业务给Asahi，净收益为10.8亿美元[234] - 公司以2亿美元收购Craft Brew Alliance剩余68.8%的股份，实现100%控股[234] - 公司以30亿美元出售美国金属容器业务49.9%的少数股权给Apollo Global Management[235] 收入与市场分布 - 2020年公司总营收为469亿美元，其中24.3%（114亿美元）来自巴西子公司Ambev，11.9%（56亿美元）来自亚太子公司Budweiser APAC[82] - 公司2020年在新兴市场的收入占总收入的55.2%，包括阿根廷、巴西、中国、印度等国家[117] - 公司2020年收入中，发达市场占比44.8%，发展中市场占比55.2%[242] - 公司2020年啤酒和非啤酒产品总销量为5.31亿百升，收入达到469亿美元[229] - 公司在全球主要啤酒市场运营，提供全球、多国家和本地品牌，以满足消费者需求[257] - 公司在北美、中美洲和南美洲等多个地区拥有广泛的品牌组合，涵盖啤酒和非啤酒产品[265][266][267] 原材料与供应链风险 - 公司面临原材料价格波动风险，包括大麦、小麦、玉米、铝等，这些原材料占运营成本的很大一部分[84] - 能源价格波动可能对公司的运营收入和盈利能力产生负面影响，尤其是石油、天然气和电力价格的上涨[88] - 水资源供应和价格变化可能影响公司的生产和盈利能力，尤其是在极端天气事件频发的地区[89] - 公司依赖第三方供应商提供啤酒和非啤酒产品的原材料和包装材料，如大麦、玉米、玻璃瓶和铝罐等[95] - 公司在某些市场面临铝罐和玻璃瓶供应减少的风险，因行业整合导致本地供应替代品减少[96] - 公司通过中长期固定价格协议来减少原材料供应市场波动的风险[96] 法律与监管风险 - 公司可能受到旨在减少啤酒可负担性或可用性的法律法规影响，包括最低饮酒年龄、产品标签、营业时间或营销活动的限制[130] - 公司可能因违反现有法律法规而面临罚款、处罚或失去运营许可证的风险，这可能对其在这些市场的业务运营能力产生重大不利影响[134] - 公司可能因遵守或违反各种法规而产生重大成本[133] - 公司可能因诉讼、索赔和争议而支付重大损害赔偿并产生其他成本[140] - 公司可能因税收和其他与税收相关的风险而面临不利变化，包括消费税和其他间接税的增加[143] - 公司可能因反垄断和竞争法律的变更或现有法律的解释和执行而面临风险[147] - 公司可能因未能遵守适用的反腐败法律、出口管制法规和贸易限制而面临罚款、处罚或其他监管制裁[149] - 公司可能因全球运营而面临与关税变化相关的风险，包括美国对中国进口产品征收的关税[154] - 公司受《通用数据保护条例》（GDPR）约束，违反可能导致罚款、诉讼和声誉损害[191] 品牌与市场竞争 - 公司拥有超过500个啤酒和其他麦芽饮料品牌，包括Budweiser、Corona、Stella Artois等国际知名品牌[227] - 公司拥有超过500个品牌，其中17个品牌在2020年的总收入超过10亿美元[244] - 公司拥有超过500个啤酒和麦芽饮料品牌，覆盖全球发达和发展中市场[263] - 公司依赖品牌声誉和知识产权保护，未能有效保护知识产权可能对业务产生重大不利影响[167][168] - 公司面临消费者偏好变化和竞争加剧的风险，可能导致利润率下降和市场份额减少[124] - 零售行业的整合可能导致大型零售商要求更低的价格或更高的贸易支出，从而影响公司的竞争力[93] 环境与可持续发展 - 公司面临气候变化带来的风险，包括农业原材料供应减少、水资源短缺和质量下降，可能导致生产成本增加[173] - 公司设定了2025年可持续发展目标，涵盖智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，未能实现目标可能导致声誉受损[173] - 公司致力于环境和社会可持续发展，将可持续性纳入业务运营，包括水资源、能源和原材料的采购[258] - 公司设定了全球智能饮酒目标，旨在到2025年在每个国家减少有害饮酒至少10%[260] - 公司面临环境法规的严格监管，可能增加运营成本并导致环境责任[177] 技术与信息安全 - 公司依赖信息技术系统处理、传输和存储大量电子数据，包括个人信息，涉及近二十个国家的电子商务[184] - 公司部分信息技术外包给第三方供应商，存在数据泄露和网络攻击的风险[185] - 共享服务中心的技术中断可能影响公司大部分业务，导致交易错误、处理效率低下和客户流失[186] - 公司投资于入侵检测解决方案和安全评估，但仍可能因信息丢失或被盗而遭受财务和声誉损失[187] - 2020年公司经历了多次技术系统和网络的尝试性入侵，但未对业务或运营产生重大影响[189] - 公司面临自然灾害、技术故障和网络攻击等风险，可能对业务和运营结果产生负面影响[194] 人力资源与劳动关系 - 公司在美国的约5300名小时工由国际卡车司机兄弟会代表，当前集体谈判协议将于2024年2月29日到期[182] - 公司在全球近50个国家拥有超过16.4万名员工[228] 股东与公司治理 - 公司最大的股东持有33.62%的投票权，可能影响公司决策，损害其他股东利益[200] - 公司作为“外国私人发行人”，在美国证券法下享有豁免权，信息披露要求较少[223][224] - 公司股东在比利时公司法下可能无法享有美国公司股东通常享有的某些权利和保护[217][218][222] - 公司ADS持有人可能无法行使投票权，除非他们提前撤回普通股[213][214] - 公司ADS持有人可能面临ADS转让或普通股提取的限制[215][216] - 公司持有Ambev 61.8%的投票权和经济权益[234] 并购与投资 - 公司自2000年以来完成了多项重大并购，包括2002年以35亿德国马克收购Beck's[233] - 公司在非洲、土耳其、独联体国家、俄罗斯和乌克兰等新兴市场拥有少数股权投资，面临文化和地理多样性带来的挑战[100] - 公司在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.在2020年销售了90万百升啤酒，占公司全球总销量531百万百升的0.2%[156] - 公司在古巴的业务可能受到美国经济制裁的影响，尽管业务规模较小，但可能对公司声誉和证券流动性产生负面影响[155][157] 风险管理与保险 - 公司自保大部分可保风险，未投保的损失可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[195] - 公司通过保险应对产品责任风险，但可能无法完全覆盖因污染或缺陷造成的损失[127] - 公司面临负面宣传、健康风险认知以及政府监管可能对业务造成损害的风险[128] - 公司产品若存在缺陷或污染，可能导致产品召回或法律责任，影响其业务和财务状况[126] 市场与消费者 - 公司依赖独立分销商进行产品销售，分销商的表现可能影响公司的财务业绩，尤其是在美国市场[91] - 公司在多个国家的营销活动受到广告法规的限制，可能影响品牌建设和收入[165] - 公司通过全球品牌组合和互补的分销网络，预计将带来显著的增长机会[266] - 公司通过本地生产减少汇率波动的影响，并在有潜力的市场设立本地生产设施[264] - 公司通过成本效率计划（如ZBB和VPO）以及内部和外部基准测试，保持长期成本增长低于通胀水平[262] - 公司通过全球采购办公室和供应商关系进一步降低成本，并引入新想法和创新[262]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司总销量增长1.6%，自有啤酒销量增长1.8%，非啤酒业务增长1.7% [11] - 2020年第四季度收入增长4.5%，每百升收入增长2.7%，EBITDA下降2.4%，EBITDA利润率收缩261个基点至39.7% [11][12] - 2020年全年收入下降3.7%，销量下降5.7%，每百升收入增长2.1%，自有啤酒销量下降5.8%，非啤酒销量下降3.8% [14] - 2020年全年EBITDA下降12.9%，EBITDA利润率压缩382个基点至36.9%，每股收益下降至2.51美元 [14] - 2020年净债务与标准化EBITDA比率为4.8倍，董事会提议2020财年每股股息为0.50欧元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：2020年市场份额略有下降，约5个基点，但高端产品组合表现优异，特别是Michelob ULTRA和Bud Light Seltzer [16][17] - 墨西哥市场：2020年下半年业务快速恢复，Modelorama零售店新增600多个地点，BEES平台规模翻倍 [18][19] - 哥伦比亚市场：2020年受疫情影响严重，但第四季度啤酒销量创历史新高，高端产品组合表现出色 [20] - 巴西市场：2020年啤酒销量增长，市场份额提升，高端产品组合表现优于行业，BEES和Zé Delivery等数字化平台加速扩展 [21] - 欧洲市场：受疫情影响，第二和第四季度表现不佳，但在大多数市场中获得市场份额，高端品牌表现强劲 [22] - 南非市场：2020年三次酒精销售禁令导致销量、收入和EBITDA两位数下降 [22] - 中国市场：2020年2月至4月受疫情影响严重，但随后迅速恢复，高端化是增长的关键驱动力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球品牌组合在2020年下半年恢复增长，Budweiser在美国以外市场增长5.8%，Stella Artois在比利时以外市场增长6.4%，Corona在墨西哥以外市场增长1.2% [24] - 美国市场：2020年Michelob ULTRA增长超过20%，成为啤酒类别中价值排名第二的品牌 [28] - 巴西市场：Brahma Duplo Malte成为公司历史上最大的创新产品，双麦芽产品将在2021年扩展到七个新市场 [27] - 全球高端啤酒市场：公司连续三年获得市场份额，Budweiser、Stella Artois和Corona是全球五大最有价值的啤酒品牌之一，2020年收入超过100亿美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数字化平台BEES和DTC（直接面向消费者）平台加强与客户和消费者的联系，BEES平台2020年GMV超过30亿美元 [33][34] - 公司通过高端化、健康和保健、创新等策略推动增长，特别是在美国市场，硬苏打水、罐装葡萄酒和罐装鸡尾酒等产品表现强劲 [30][31] - 公司通过可持续发展和环保举措，如100%使用可再生能源和减少水消耗，推动长期增长 [45][46] - 公司在全球范围内扩展高端、健康和保健、便利性和真实性等领域的品牌组合，以满足不断变化的消费者需求 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年是一个充满挑战的年份，但公司通过数字化平台和高端化策略展现了强大的竞争力 [6][7] - 公司预计2021年收入和利润将显著改善，尽管利润率仍面临压力，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场 [59][62] - 公司将继续通过数字化平台和高端化策略推动长期增长，特别是在美国、巴西和墨西哥等关键市场 [61][62] 其他重要信息 - 公司在2020年通过BEES平台实现了超过30亿美元的GMV，并在9个市场拥有超过90万月活跃用户 [34][35] - 公司在2020年通过DTC平台实现了近10倍的订单增长，特别是在中国市场，公司通过战略合作伙伴关系在电商渠道保持领先地位 [36][37] - 公司在2020年通过创新营销活动，如巴西的“Lives”在线音乐会系列，成功提升了品牌知名度和产品试用率 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2021年利润率恢复的可能性 - 公司预计2021年利润率将面临压力，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场，但收入和利润将显著改善 [59][62] - 公司通过12个月的对冲政策应对汇率和原材料价格波动，预计2021年将面临与2020年类似的压力 [59][60] 问题2: 关于2021年有效税率的预期 - 公司预计2021年有效税率将高于2020年，主要由于各国市场恢复速度不同以及一些临时性COVID-19措施的逐步取消 [63][64] 问题3: 关于2021年收入恢复的信心来源 - 公司对2021年收入恢复充满信心，特别是在巴西、墨西哥和哥伦比亚等市场，尽管上半年和下半年的比较基数不同 [68][69] 问题4: 关于BEES平台的最大机会 - BEES平台通过数据驱动的优化和个性化服务，提升了与零售商的合作关系，推动了销售效率和市场份额的提升 [78] 问题5: 关于巴西市场的竞争格局 - 巴西市场一直竞争激烈，公司通过创新产品和高端品牌组合保持了市场份额，特别是Brahma Duplo Malte的成功 [87] 问题6: 关于美国市场的利润率压力 - 2020年第四季度美国市场的利润率受到销售和营销费用阶段性调整、罐装成本和物流成本上升的影响，但这些成本压力预计是短期的 [92][93] 问题7: 关于现金余额和股息政策 - 公司将在2021年逐步减少现金余额，特别是在COVID-19不确定性减少的情况下，董事会决定2020年每股股息为0.50欧元 [99][101] 问题8: 关于可持续发展相关融资的影响 - 公司通过可持续发展相关融资进一步整合了可持续发展原则，预计在实现目标后将获得成本效益 [106] 问题9: 关于美国市场的啤酒邻接产品 - 美国市场的增长不仅来自硬苏打水等邻接产品，还来自Michelob ULTRA等高端品牌的强劲表现 [114][115] 问题10: 关于数字化营销的投入 - 公司正在增加数字化营销的投入，因为其效率更高且更符合消费者需求，特别是在2020年数字化平台大幅扩展的背景下 [126]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总销量增长1.9%，其中啤酒销量增长2.6%，非啤酒销量下降2.5% [9] - 收入增长4%，主要得益于每百升收入增长2.3%，抵消了COVID-19限制导致的渠道和包装组合变化 [9] - EBITDA下降0.8%，利润率收缩188个基点至38.2% [9] - 标准化每股收益下降至0.79美元，基础每股收益下降至0.80美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：核心以上产品组合表现优异，市场份额和每百升收入增长，EBITDA增长7.5%，利润率扩张超过100个基点 [11] - 墨西哥市场：实现平衡的顶线和EBITDA增长，利润率扩张，新渠道扩展，开设近200家新Modelorama商店 [12] - 哥伦比亚市场：受居家限制影响，但随着限制放宽，9月份销量同比稳定 [13] - 巴西市场：啤酒业务销量增长超过25%，EBITDA增长超过6%，但面临包装组合和货币汇率压力 [14] - 南非市场：酒精销售禁令影响显著，但禁令解除后销量恢复增长 [15] - 中国市场：高端品牌推动顶线和底线增长，电商渠道增长显著 [16] - 欧洲市场：表现稳健，顶线和底线增长，利润率扩张 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球品牌收入增长6.8%，其中在非本土市场增长超过8% [18] - 百威啤酒在美国以外市场增长超过8%，主要得益于中国、巴西和英国的贡献 [19] - Stella Artois实现两位数增长，Corona在墨西哥以外市场增长5.3% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新策略应对快速变化的消费者趋势，重点在于高端化、健康和可持续发展 [25][26][27][28][29] - 数字化战略包括B2B平台BEES和电商渠道的扩展，BEES平台用户数在第三季度增长近40% [22][23] - 公司通过本地化创新和快速市场反应，成功推出Bud Light Seltzer和Brahma Duplo Malte等产品 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境仍具波动性和不确定性，公司预计下半年表现将优于上半年 [10][34] - 公司将继续利用其全球足迹、品牌组合和运营优势应对市场变化 [34] - 管理层强调对可持续发展的承诺，特别是在水、农业、能源和包装领域 [36][37] 其他重要信息 - 公司流动性状况良好，截至6月30日总流动性超过340亿美元，包括90亿美元的未提取循环信贷额度和250亿美元现金 [37] - 公司通过债务赎回减少了114亿美元的短期债务，延长了加权平均到期日至约16年 [38] - 资本分配优先事项包括品牌投资、去杠杆化、并购和股东回报 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 创新管道的健康状况和复杂性管理 [41][42][43][44][45] - 公司创新策略基于优越性、可持续性、可扩展性和增量性，通过技术管理复杂供应链，避免无效创新 [43][44][45] 问题: BEES平台的客户反馈和扩展计划 [41][46][47][48] - BEES平台为客户提供独立订购和一站式服务，用户数在第三季度增长近40%，计划在未来1-2年内扩展到所有市场 [46][47][48] 问题: 巴西市场的强劲表现及其持续性 [50][51][52][53][54][55] - 巴西市场销量增长25%，主要得益于创新加速和核心品牌的韧性，预计未来表现将持续 [51][52][53][54][55] 问题: 美国市场份额增长的原因和未来趋势 [50][57][58][59] - 美国市场份额增长得益于Michelob Ultra和Bud Light Seltzer的成功，预计未来趋势将继续 [57][58][59] 问题: 硬苏打水在美国以外的潜力 [61][62][63][64] - 硬苏打水在加拿大已取得成功，正在英国和中国进行试点，预计该趋势将在全球扩展 [63][64] 问题: 债务到期日和平均票息率的管理 [61][65][66] - 公司通过债务赎回延长了加权平均到期日，未来重点将放在减少债务量而非进一步延长到期日 [65][66] 问题: 啤酒类别与葡萄酒和烈酒的比较 [68][71][72] - 啤酒类别表现出韧性，特别是在家庭用餐场合和电商渠道的增长 [71][72] 问题: 巴西狂欢节取消的影响 [76][80] - 狂欢节是重要的消费时刻，但其影响被夏季和假期消费所抵消 [80] 问题: 美国市场的管理变化和全球应用 [76][81] - 美国市场的成功得益于区域策略和分销商的积极参与，这些经验可应用于全球市场 [81] 问题: 巴西政府援助减少对需求的影响 [83][85] - 尽管政府援助减少，但需求未受影响，创新和核心品牌的韧性是关键驱动因素 [85] 问题: 公司CEO的离职传闻 [83][86] - 公司不评论传闻，CEO将继续参与未来的财报电话会议 [86] 问题: 第三季度表现中不可重复的因素 [88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 第三季度表现得益于创新和运营敏捷性，尽管环境仍具波动性，公司将继续应对挑战 [89][90][91][92][93][94][95][96] 问题: 外汇和运输成本压力的缓解 [88][97][98][99] - 公司通过对冲政策和效率提升缓解外汇压力，但预计明年仍将面临利润率压力 [97][98][99] 问题: 董事会决定不支付2020年中期股息的原因 [101][102] - 由于COVID-19带来的不确定性，董事会决定不支付2020年中期股息，以确保去杠杆化目标的实现 [101][102] 问题: 公司商业策略的调整 [104][105][106] - 公司继续调整创新策略，平衡价格/组合和销量增长，以应对市场变化 [105][106] 问题: 数字化投资的收益 [104][108][109][110] - 数字化投资在COVID期间加速，BEES平台和DraftLine的成功证明了早期投资的正确性 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销量同比下降17.1%，其中自有啤酒销量下降17.2%，非啤酒销量下降15.5% [10] - 第二季度收入同比下降17.7%，主要受销量下降影响，每百升收入下降0.6% [11] - EBITDA同比下降34.1%，利润率收缩825个基点至33.2% [12] - 公司第二季度每股收益（EPS）下降至0.46美元，基础EPS下降至0.40美元 [13] - 截至6月30日，净债务与EBITDA的比率为4.86倍，受疫情影响和季节性现金流影响 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球品牌销量下降14.1%，在非本土市场下降14.9%，略优于整体业务表现 [11] - 美国市场表现稳健，核心以上产品组合表现优于行业，Bud Light Seltzer和Michelob Ultra表现突出 [15] - 墨西哥市场在6月恢复运营后，啤酒销量实现两位数增长 [16] - 哥伦比亚市场受居家限制影响，但通过转向家庭消费场景部分抵消了影响 [17] - 巴西市场在波动环境中表现良好，销量略有下降，但优于行业 [18] - 南非市场在6月恢复运营后销量实现高个位数增长，但7月中旬再次实施酒精销售禁令 [19] - 中国市场在6月实现了有史以来最高的月度销量 [20] - 欧洲市场受餐饮渠道限制影响，但渠道逐步重新开放，销量趋势改善 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：主流品牌表现良好，Bud Light Seltzer和Michelob Ultra表现突出 [15] - 墨西哥市场：6月恢复运营后，啤酒销量实现两位数增长 [16] - 哥伦比亚市场：通过转向家庭消费场景部分抵消了餐饮渠道关闭的影响 [17] - 巴西市场：在波动环境中表现良好，销量略有下降，但优于行业 [18] - 南非市场：6月恢复运营后销量实现高个位数增长，但7月中旬再次实施酒精销售禁令 [19] - 中国市场：6月实现了有史以来最高的月度销量 [20] - 欧洲市场：餐饮渠道逐步重新开放，销量趋势改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资高端化战略，尤其是在新兴市场，预计未来10年非洲合法饮酒人口将增长30% [22][23] - 公司通过High End Company专注于高端品牌，过去三年在高端市场获得了12个百分点的市场份额 [24] - 公司正在加强B2B销售平台BEES的建设，以更好地连接客户和消费者 [25] - 电子商务渠道增长迅速，公司通过自有和第三方平台扩大在线销售 [26] - 公司通过创新和数字化营销与消费者保持联系，例如在巴西推出的直播音乐会系列 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对啤酒类别的长期增长潜力充满信心，尤其是在新兴市场 [22] - 尽管当前环境充满不确定性，公司对业务的韧性表示乐观 [28] - 公司将继续优先考虑债务偿还，目标是将净债务与EBITDA的比率降至2倍左右 [13][36] 其他重要信息 - 公司第二季度录得25亿美元的非现金商誉减值，主要由于南非和非洲其他地区的业务前景不确定性 [30][31] - 公司通过出售澳大利亚业务获得108亿美元，并偿还了90亿美元的循环信贷额度 [32] - 公司流动性充足，截至第二季度末，总流动性超过350亿美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对第二季度业绩的最大正面惊喜是什么？巴西市场的利润率是否会恢复？ - 正面惊喜包括员工的灵活应对和消费者对新现实的快速适应 [39][40] - 巴西市场的利润率有望恢复，主要由于销量恢复和餐饮渠道重新开放 [41][42] 问题2: 美国市场如何保持市场份额稳定？Spiked Seltzer的国际潜力如何？ - 美国市场通过主流品牌、核心以上产品和Bud Light Seltzer的强劲表现保持市场份额稳定 [48][49] - Spiked Seltzer在美国和国际市场都有增长潜力，公司已在多个国家进行试点 [51] 问题3: 巴西市场的竞争动态如何？销售和出货量是否有差异？ - 巴西市场的竞争优势包括自有分销系统、创新产品和数字化平台 [53][54] - 由于餐饮渠道关闭，销售和出货量基本一致 [56] 问题4: 电子商务的表现如何？公司是否有足够的现金偿还2024年之前的债务？ - 电子商务表现强劲，尤其是在欧洲、中国和巴西 [58][59] - 公司有足够的现金偿还2024年之前的债务 [61] 问题5: 南非市场的酒精禁令对公司的影响如何？Zenzele计划是否会受到影响？ - 南非市场的酒精禁令对公司业务造成重大影响，公司正在与政府合作寻找解决方案 [65][66] - Zenzele计划已与客户达成支付协议，公司将继续支持客户恢复业务 [69] 问题6: 6月的销量增长是否受到库存补充的影响？美国市场的供应链表现如何？ - 6月的销量增长部分受到库存补充的影响，尤其是在墨西哥、南非和秘鲁 [74] - 美国市场的供应链表现优于竞争对手，得益于端到端的供应链管理 [72][73] 问题7: 中国市场的品牌表现是否受到渠道变化的影响？高端化趋势是否会持续？ - 中国市场的核心品牌在疫情期间表现较好，但高端化趋势仍然强劲 [77][78] - 随着餐饮渠道重新开放，高端品牌的表现有望恢复 [79] 问题8: 公司的去杠杆化计划是否会通过有机增长实现？美国市场的主流品牌表现是否持续？ - 公司将继续通过有机增长和债务偿还实现去杠杆化目标 [83][84] - 美国市场的主流品牌表现持续，消费者对熟悉品牌和大包装的需求增加 [85] 问题9: 巴西市场的经济环境是否会影响公司业务？公司的成本控制措施是否会持续？ - 巴西市场的经济环境充满挑战，但公司通过创新和数字化工具更好地应对 [92][93] - 公司的成本控制措施将继续，尤其是在SG&A方面 [96][97] 问题10: 公司的税率和利润率是否会恢复到2019年的水平？ - 公司的税率下降主要由于国家组合和税收属性的积极影响 [101] - 随着销量恢复和渠道平衡，公司利润率有望恢复到2019年的水平 [102][103]

业绩总结 - 2020年第二季度总销量下降17.1%，其中自有啤酒销量下降17.2%，非啤酒销量下降15.5%[6] - 总收入下降17.7%，每公升收入下降0.6%[6] - EBITDA下降34.1%，EBITDA利润率收缩825个基点至33.2%[6] - 标准化每股收益从1.17美元降至0.46美元，基础每股收益从1.08美元降至0.40美元[6] - 净债务与标准化EBITDA比率为4.86倍[6] 用户数据 - 2020年第二季度在中国市场的电商份额增长至超过第二大酿酒商的两倍[16] - 2020年第二季度共计5.5百万个订单，较2019财年的1.5百万个订单显著增长[16] - 公司在新兴市场的每人啤酒消费潜力巨大，提供了显著的增长机会[10] 未来展望 - 公司目标的净债务/EBITDA比率约为2倍[25] - 公司将优先考虑有机增长、去杠杆、选择性并购及向股东返还现金[25] - 公司将继续在严格的财务纪律下考虑适合的并购机会[25] 新产品和新技术研发 - 公司在南非和非洲其他地区的现金生成单位面临2.5亿美元的非现金商誉减值[19] 市场扩张和并购 - 2020年6月1日完成对澳大利亚业务的出售，获得19亿美元的收益[20] - 最近的赎回交易将使公司总债务减少约47亿美元[22] 负面信息 - 由于COVID-19疫情，公司在南非和非洲其他地区的现金生成单位面临2.5亿美元的非现金商誉减值[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司债券组合中约95%为固定利率债务，浮动利率债务占5%[24] - 公司债券组合的加权平均到期年限为15年[24] - 公司的预税票息约为4.0%[24] - 公司已解决即将到期的债务，以消除短期再融资压力[24] - 公司债务管理策略良好，债务到期分布合理[22] - 公司债券组合中，64%为美元计价，30%为欧元，1%为英镑，3%为加元[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度全球销量同比下降9.3%，其中啤酒销量下降10.5%，非啤酒销量下降0.2% [6] - 收入同比下降5.8%，部分被每百升收入增长3.9%所抵消 [7] - EBITDA下降13.7%，利润率收缩331个基点至35.9%，主要由于收入下降和每百升销售成本上升 [8] - 每股收益（EPS）下降至-0.2美元，基础EPS下降至0.51美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：核心以上产品组合表现优于行业，Bud Light Seltzer和Michelob Ultra等品牌表现强劲 [9] - 墨西哥市场：收入实现两位数增长，EBITDA增长超过20%，利润率扩张超过500个基点 [10] - 哥伦比亚市场：前两个月销量增长高个位数，但3月受疫情影响，季度销量下降中个位数 [11] - 巴西市场：高端市场表现不佳，公司通过全球品牌和区域精酿品牌组合应对 [12] - 南非市场：年初表现强劲，但3月中旬实施酒精销售限制后销量大幅下降 [13] - 中国市场：受疫情影响严重，夜生活和餐饮渠道几乎停滞，但电商渠道增长强劲 [14][15] - 欧洲市场：收入下降中个位数，4月销量下降约32% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：4月销量同比下降17%，较第一季度的46.5%有所改善 [22] - 美国、加拿大和西欧市场：主要销售渠道为线下零售，尽管餐饮渠道关闭，但线下零售渠道销量有所提升 [23] - 巴西和哥伦比亚市场：餐饮渠道关闭，公司通过支持传统贸易和家庭配送服务应对 [24] - 墨西哥、南非和秘鲁市场：啤酒生产和分销受到严重限制 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过跨职能的COVID-19工作组，确保员工安全、支持社区和合作伙伴，并保障业务连续性 [26] - 公司通过电商和B2B平台加强与消费者的直接联系，推动数字化销售和在线营销 [29][30] - 公司继续投资于品牌和有机增长机会，同时致力于将净债务与EBITDA比率降至2倍 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其全球品牌组合、地理分布和行业领先的盈利能力将帮助其在危机后实现强劲复苏 [31] - 公司预计第二季度业绩将比第一季度更差，尤其是餐饮渠道关闭的影响 [16] - 公司通过减少非必要支出、高管降薪和调整股息政策来应对当前的不确定性和波动性 [35][36] 其他重要信息 - 公司通过生产捐赠超过300万瓶洗手液、捐赠医疗物资和建设公共卫生设施等方式支持抗疫 [19] - 公司在20个国家推出支持餐饮合作伙伴的举措，包括补贴购买未来使用的代金券和推广本地配送选项 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国线下零售渠道的可持续性 - 由于居家令和社交距离措施，美国线下零售渠道销量有所提升，但尚不确定这一趋势是否会长期持续 [44][45] 问题: 巴西高端市场表现不佳的原因 - 巴西高端市场在1月和2月实现两位数增长，但3月受疫情影响表现不佳，公司通过品牌组合策略应对 [46][47] 问题: 公司流动性状况和去杠杆计划 - 公司通过发行债券和提取循环信贷额度增强了流动性，并计划优先偿还债务以实现2倍的净债务与EBITDA比率 [50][51] 问题: 巴西和哥伦比亚的线下零售渠道表现 - 在巴西和哥伦比亚，线下零售渠道表现较为强劲，但无法完全弥补餐饮渠道的损失 [56][57] 问题: 墨西哥和秘鲁的啤酒生产和库存情况 - 墨西哥和秘鲁的啤酒生产受到限制，但公司有足够的库存以在恢复后快速供应市场 [63][64] 问题: 美国市场的利润率保护措施 - 公司通过减少非必要支出、重新分配资源到增长渠道（如电商和线下零售）来保护利润率 [68] 问题: 南非市场的利润率恢复路径 - 南非市场的利润率受到高端产品组合和销售成本上升的影响，但公司认为这些调整将有助于长期增长 [82][83] 问题: 公司在危机中的管理灵活性 - 公司通过明确优先级和月度预测（LE）来应对不确定性，确保业务灵活性和敏捷性 [89][90]