投资相关 - 2022年6月30日，公司对AB InBev Efes的投资进行了减值处理，确认了11.43亿美元的非现金减值费用[70] - 公司拥有AB InBev Efes 50%的非控股股权[70][72] - 公司少数股权投资的联营企业可能不受控制，存在违反法律法规等风险[106][107] 信用评级 - 截至2024年，标准普尔对公司长期债务的信用评级为A-，短期债务为A-2；穆迪对公司长期债务的信用评级为A3，短期债务为P-2，展望均为稳定[76] 营收数据 - 2024年公司总营收为598亿美元，其中巴西子公司Ambev贡献了27.9%（167亿美元），亚太子公司百威亚太贡献了10.5%（62亿美元）[80] - 公司约65%的2024年营收来自发展中市场，包括阿根廷、巴西、中国等国家[119] - 2024年Cervecería Bucanero S.A.销售啤酒121万百升，占公司全球销量5.76亿百升的约0.2%[149] 货币与债务风险 - 公司部分债务以美元计价，而部分现金流以其他货币计价，会进行金融工具交易来降低货币风险，但可能增加成本[68] - 公司可能无法获得未来资本或再融资所需资金，债务水平、市场条件和信用评级潜在下调会带来财务风险[73] - 债务会增加公司对不利经济和行业条件的脆弱性，限制资金使用、财务灵活性等[75] - 运营货币波动、外汇制度变化等或影响公司资金获取、财务状况和经营业绩[121] 市场与业务风险 - 俄乌冲突和中东冲突对公司业务、财务表现和运营结果产生不利影响，包括影响市场环境、供应链、商品和能源价格等[69] - 原材料、商品、能源和水的供应和价格变化会对公司运营结果产生不利影响，公司可能无法通过提价抵消成本增加[85][86] - 子公司向上游分配现金可能受多种条件和限制，包括现金流可用性、法律规定等[80][81][84] - 公司产品生产需大量水，降水模式变化、极端天气、水价上涨及相关法规可能影响运营和盈利能力[91] - 公司声誉受损会对业务、销售、运营结果、现金流、财务状况和证券市场价格产生不利影响[92] - 公司部分业务依赖独立分销商或批发商，难以更换，零售商整合可能影响盈利能力[97][100] - 公司依赖第三方供应商提供原材料和包装材料，供应安排变化或供应商违约可能影响业务[101][103] - 公司部分关键品牌授权给第三方，若无法维持有利安排或出现负面情况，会对业务产生不利影响[104] - 公司与子公司可能存在利益冲突，子公司可能因合同违约对公司提起法律诉讼[109][111] - 公司未来收购可能面临难以识别目标、整合不成功、承担潜在负债等风险[113][115] - 发展中市场运营面临政治不稳定、金融风险等多种风险，部分国家有高通胀和货币贬值情况[120] - 竞争和消费者偏好变化或导致公司利润率降低、成本增加和盈利能力受损[123] - 产品缺陷或含污染物可能导致召回或承担相关责任，影响公司业务和财务状况[127] - 负面宣传、政府监管变化或影响公司业务、股价和盈利能力[129] - 公司面临诉讼风险，可能需支付高额赔偿和承担其他费用[131] - 遵守法规或违规可能使公司产生重大成本，影响业务和财务状况[133] - 产品税收增加会影响公司收入、利润率和产品销售[137] - OECD国际税改中支柱二自2024年1月1日起在多国生效，全球最低企业税率为15%，增加公司合规负担[139] - 公司受反垄断和竞争法约束，相关法律变化或执法行动可能影响公司业务和财务[142] - 公司面临因未能遵守反腐败、出口管制和贸易限制法规而被罚款、处罚或制裁的风险[144] - 公司业务受政治、社会和经济不稳定以及潜在腐败商业环境带来的政治、经济和运营风险影响[144] - 公司运营受美国、欧盟等实施的出口管制、禁运、经济制裁和贸易限制影响，可能导致业务受限和资产减值[147] - 公司品牌形象和声誉受损或营销受限可能对业务和财务状况产生重大不利影响[152][153] - 公司知识产权保护存在风险，若被侵权可能损害业务和竞争力[155][157] - 气候变化可能影响公司农业原料供应和成本，公司可持续发展目标存在无法实现的风险[159][160] - 公司运营受环境法规约束，可能面临环境责任和合规成本增加的风险[163] 子公司股权 - 公司子公司Ambev旗下的Cerbuco Brewing Inc.拥有Cervecería Bucanero S.A. 50%的股权，其余50%由古巴政府间接持有[148] 员工与工会 - 美国组织约有5300名小时工酿酒工人，主要由国际卡车司机兄弟会代表，另有约1300名小时工在公司拥有的经销商和包装厂工作，也由工会代表，集体谈判协议有效期从2024年3月1日至2029年2月28日[168] 网络安全与运营中断 - 2024年公司经历了几起信息系统网络安全事件和其他中断，但均未对业务或运营造成重大影响，也未导致数据或客户数据被重大非法访问[174] - 公司生产可能受自身、供应商、经销商和零售配送/物流供应商的罢工、停工或放缓影响，进而对收益、财务状况和运营能力产生重大不利影响[165][166][167] - 网络安全事件和信息及运营技术系统或供应链的其他中断，可能损害公司声誉，导致收入损失、成本增加，并面临诉讼和监管审查[169] - 公司依赖共享服务中心提供多项重要服务，技术中断可能影响大部分业务，流程变更或过渡可能导致业务中断和数据损失[171] 其他风险 - 公司面临自然和其他灾害、公共卫生危机等风险，可能对业务和经营业绩产生负面影响[177] - 公司可能无法招募或留住关键人员，这可能破坏战略业务计划的实施[178] 股票与市场价格 - 公司目前对冲相当于1.005亿股股票的风险敞口，股价的重大变化将对损益账户产生重大影响[183] - 公司普通股和美国存托股票的市场价格可能因多种因素而波动，包括市场预期、业绩波动、分析师估计变化等[181] - 截至2024年12月31日，奥驰亚集团和BEVCO Lux S.à R.L分别持有125,115,417股和96,862,718股受限股，分别占已发行股份（不包括库存股）的6.33%和4.90%[191] - 截至2024年12月31日，103,956,367股受限股已按持有人选择一对一转换为普通股[191] - 汇率波动可能导致美国存托股票持有人出售股票所得美元等价物及现金股息美元等价物减少[189] - 未来股权发行可能稀释现有股东或美国存托股票持有人持股，公司或股东的发售可能影响普通股或美国存托股票市场价格[190] - 注册权协议要求公司在特定情况下为受限股持有人持有的可注册股份进行转售注册[191] - 美国存托股票持有人可能无法行使投票权，除非公司要求存托人征求指示，且无法保证及时收到投票材料，存托人及其代理人对投票指示执行不负责[196][197] - 美国存托股票转让和基础普通股提取可能受限，存托人可因多种原因拒绝交付、转让或登记转让，提取也可能因费用、公司指示等原因暂停[199] 公司治理与法规 - 公司在支付股息前，需按比利时法律和公司章程，将年度未合并净利润的5%分配到法定储备金，直至储备金达到股本的10%[187] - 纽交所规则要求美国上市公司多数董事为独立董事，而比利时仅需三名，公司董事会目前有三名独立董事和12名非独立董事[201] - 纽交所规则要求美国上市公司提名、薪酬和审计委员会全部由独立董事组成，而比利时公司治理准则仅建议多数董事符合独立性技术要求，公司相关委员会有不符合纽交所规则的成员[201] - 作为“外国私人发行人”，公司免受美国证券交易法某些规则约束，其高管、董事和主要股东免受该法第16条报告和“短线交易”利润追回规定约束，且无需像美国公司那样频繁及时向美国证券交易委员会提交定期报告和财务报表[204] 合并同意令 - 公司与SAB合并的同意令规定，不得通过多数股权经销商分销超10%的美国年销量，收购年啤酒销售总收入超750万美元的企业需提前30天通知美国司法部，同意令2026年7月20日到期[116] 财务数据（商誉与无形资产） - 截至2024年12月31日，公司总商誉达1105亿美元，无限使用寿命的无形资产达369亿美元[158]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024财年总营收增长2.7%，达597.68亿美元，第四季度增长3.4%，达148.41亿美元，受不利汇率换算影响[2] - 2024年第四季度收入为148.41亿美元，较2023年第四季度增长3.4%；2024财年收入为597.68亿美元，较2023财年增长2.7%[32] - 2024财年第四季度，公司合并收入为148.41亿美元，有机增长3.4%；全年收入为597.68亿美元，有机增长2.7%[46] - 2024年公司报告收入为598亿美元（不包括合资企业和联营公司）[72] - 全球收入为14841，同比增长3.4%[74] - 公司全球收入为59,768，同比增长2.7%[76] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024年第四季度收入为22526，同比增长8.7%[75] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024财年收入为858916，同比增长0.5%[77] - 亚太地区2024年第四季度收入为1267，同比下降10.9%[75] - 亚太地区（Asia Pacific）2024财年收入为6824，同比下降7.1%[77] - 全球出口和控股公司2024年第四季度收入为150，同比下降10.8%[75] - 全球出口和控股公司（Global Export and Holding Companies）2024财年收入为508，同比下降5.8%[77] - 北美收入为3331，同比增长1.7%[74] - 中美洲收入为4395，同比增长6.6%[74] - 南美洲收入为3473，同比增长3.2%[74] - 公司北美收入为14,655，同比下降1.9%[76] - 公司中美洲收入为17,072，同比增长5.5%[76] - 公司南美洲收入为12,423，同比增长5.0%[76] 财务数据关键指标变化 - 销量 - 2024财年总销量下降1.4%，第四季度下降1.9%，自有啤酒销量在财年和第四季度分别下降2.0%和2.1% [3] - 2024年第四季度总销量为141,829千百升，较2023年第四季度下降1.9%；2024财年总销量为575,706千百升，较2023财年下降1.4%[32] - 全球总销量为141829千百升，同比下降1.9%[74] - 北美总销量为19516千百升，同比下降1.1%[74] - 中美洲总销量为38907千百升，同比增长0.7%[74] - 南美洲总销量为44950千百升，同比下降3.8%[74] - 公司全球总销量为575,706千百升，同比下降1.4%[76] - 公司北美总销量为86,272千百升，同比下降3.8%[76] - 公司中美洲总销量为150,086千百升，同比增长0.9%[76] - 公司南美洲总销量为160,768千百升，同比下降1.0%[76] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024年第四季度总销量为23964千百升，同比增长3.8%[75] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024财年总销量为90213千百升，同比增长4.0%[77] - 亚太地区2024年第四季度总销量为15465千百升，同比下降12.7%[75] - 亚太地区（Asia Pacific）2024财年总销量为92726千百升，同比下降8.9%[77] - 全球出口和控股公司2024年第四季度总销量为200千百升，同比下降23.4%[75] - 全球出口和控股公司（Global Export and Holding Companies）2024财年总销量为459千百升，同比下降12.8%[77] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2024财年正常化EBITDA增长8.2%，达209.58亿美元，第四季度增长10.1%，达52.45亿美元，利润率分别扩张179个基点和216个基点[4] - 2024年第四季度正常化EBITDA为52.45亿美元，较2023年第四季度增长10.1%；2024财年正常化EBITDA为209.58亿美元，较2023财年增长8.2%[32] - 全球经调整EBITDA利润率为35.3%，同比增加216个基点[74] - 公司全球正常化EBITDA利润率为35.1%，同比增加179个基点[76] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024年第四季度正常化EBITDA为675，同比增长6.3%[75] - 亚太地区2024年第四季度正常化EBITDA为288，同比下降6.6%[75] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024财年标准化EBITDA利润率为31.6%，较2023财年提升178个基点[77] - 亚太地区（Asia Pacific）2024财年标准化EBITDA利润率为31.2%，较2023财年下降35个基点[77] 财务数据关键指标变化 - 利润与每股收益 - 2024财年基础利润为70.61亿美元，第四季度为17.7亿美元，基础每股收益财年为3.53美元，第四季度为0.88美元，较上一年均有增长[5][6] - 2024财年第四季度，公司正常化运营利润（正常化息税前利润）为38.24亿美元，有机增长12.0%；全年为154.62亿美元，有机增长9.4%[46] - 2024财年第四季度，公司非息税前基础项目为2.69亿美元，全年为0.25亿美元[48] - 2024财年第四季度，公司归属于百威英博股东的基础利润为17.70亿美元，全年为70.61亿美元[56] - 2024财年第四季度，公司基础每股收益为0.88美元，全年为3.53美元[57] - 2024财年，阿根廷通胀会计对股东应占利润产生1.45亿美元负面影响，基本每股收益影响为 - 0.07美元[68] - 2023年至2024年，公司净利润从6.891亿美元增长至7.416亿美元，增幅约为7.6%[79] 财务数据关键指标变化 - 债务与现金流 - 截至2024年12月31日，净债务与EBITDA比率为2.89倍，低于2023年的3.38倍[7] - 2024财年自由现金流达113亿美元，较2023年增加25亿美元，净资本支出从2023年的45亿美元优化至37亿美元[20] - 2024财年经营活动现金流达150.55亿美元，2023财年为132.65亿美元，增长主要源于当期利润增加和营运资金变动的现金流影响改善[61][62] - 2024财年投资活动现金流出为32.59亿美元，2023财年为43.9亿美元，减少主要因资本支出降低和出售关联公司股份所得[61][62] - 2024财年融资活动现金流出为98.54亿美元，2023财年为85.6亿美元，增加主要因债务赎回、股票回购增加和收购非控股权益[61][62] - 自由现金流增加25.37亿美元，达到113.2亿美元[61] - 截至2024年12月31日，净债务从676亿美元降至606亿美元，净债务与正常化EBITDA比率为2.89倍，最优资本结构比率约为2倍[63] - 2024财年债券回购90亿美元，发行50亿美元，97%的债券组合为固定利率，47%以美元以外货币计价[64] - 截至2024年12月31日，总流动性为215亿美元，包括101亿美元长期信贷额度和114亿美元现金等[65] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司总资产从21.934亿美元降至20.6637亿美元，降幅约为5.8%[78] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司非流动资产从19.5973亿美元降至18.3637亿美元，降幅约为6.3%[78] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司流动资产从2.3367亿美元降至2.2999亿美元，降幅约为1.6%[78] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司权益从9.2676亿美元降至8.87亿美元，降幅约为4.3%[78] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司非流动负债从8.9508亿美元降至8.4871亿美元，降幅约为5.2%[78] - 2023年12月31日至2024年12月31日，公司流动负债从3.7156亿美元降至3.3066亿美元，降幅约为11.0%[78] - 2023年至2024年，公司经营活动产生的现金流量从13.265亿美元增长至15.055亿美元，增幅约为13.5%[79] - 2023年至2024年，公司投资活动使用的现金流量从4.39亿美元降至3.259亿美元，降幅约为25.7%[79] - 2023年至2024年，公司融资活动使用的现金流量从8.56亿美元增至9.854亿美元，增幅约为15.1%[79] 财务数据关键指标变化 - 股息与股票回购 - 公司董事会提议2024年全年股息为每股1.00欧元，较2023年增长22%，2024年10月31日宣布的20亿美元股票回购计划，截至2025年2月21日已完成约7.5亿美元[8][21] - 公司董事会提议2024年全年股息为每股1.00欧元，待股东大会批准[67] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2024年在销售和营销上投资72亿美元，推动全球啤酒品类长期增长，估计在三分之二的市场中获得或保持了份额[16] - 2024财年第四季度，公司净融资收入/成本为 - 9.58亿美元，全年为 - 43.58亿美元[50] - 2024财年第四季度，公司所得税费用为8.48亿美元，有效税率为34.8%；全年为31.52亿美元，有效税率为31.1%[54] - 2025财年净养老金利息费用和增值费用预计每季度在1.9 - 2.2亿美元之间，平均总债务票面利率约为4%[31] - 2025财年正常化有效税率预计在26 - 28%之间[31] - 2025财年净资本支出预计在35 - 40亿美元之间[31] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024年第四季度销售成本为 - 1253，同比下降4.1%，毛利润为999，同比增长4.5%[75] - 亚太地区2024年第四季度销售成本为 - 637，同比增长8.2%，毛利润为630，同比下降13.7%[75] - 全球出口和控股公司2024年第四季度销售成本为 - 166，同比增长0.7%，毛利润为 - 17，同比下降36.6%[75] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024财年销售成本为 - 4645，同比下降8.1%[77] - 亚太地区（Asia Pacific）2024财年销售成本为 - 3272，同比下降8.2%[77] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2024年第四季度SG&A为 - 655，同比下降5.7%，其他运营收入/（支出）为5322，同比下降9.8%[75] - 亚太地区2024年第四季度SG&A为 - 533，同比增长11.3%，其他运营收入/（支出）为26，同比增长29.3%[75] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 自2021财年以来，公司营收增加55亿美元，EBITDA增加17亿美元，自由现金流增加20亿美元，基础每股收益美元复合年增长率为7% [26] - 公司预计2025财年EBITDA增长符合4 - 8%的中期展望[31] 各条业务线数据关键指标变化 - 美国市场 - 美国市场第四季度投资增加带动增长，市场份额趋势改善[33] 各条业务线数据关键指标变化 - 墨西哥市场 - 墨西哥市场2024财年销量创历史新高，市场份额增加且利润率扩大[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 欧洲市场 - 欧洲市场2024财年市场份额增加，利润率恢复，带动两位数底线增长[38] 各条业务线数据关键指标变化 - 其他市场 - 2024财年第四季度，公司其他市场总量增长低个位数，全年增长中个位数[44] 各条业务线数据关键指标变化 - 韩国市场 - 2024财年第四季度，韩国收入增长高个位数，全年增长低两位数；销量第四季度增长高个位数，全年增长中个位数[44] 各条业务线数据关键指标变化 - 加拿大市场 - 2024财年第四季度，加拿大收入增长高个位数，全年下降低个位数；销量第四季度增长中个位数，全年下降低个位数[45]

文章核心观点 - 安海斯 - 布希公司持续在社区进行投资，此次宣布对威廉斯堡啤酒厂投资420万美元，过去五年已在全美啤酒厂投资20亿美元，以创造和维持就业、推动经济繁荣 [1] 公司投资情况 - 公司宣布对威廉斯堡啤酒厂进行420万美元新投资，过去五年在全美啤酒厂投资20亿美元 [1] - 2024年公司对弗吉尼亚州工厂投资650万美元，至今在弗吉尼亚州的资本投资已超11亿美元 [2][3] - 过去五年公司在100多家工厂投资近20亿美元，以创造和维持美国制造业就业岗位 [4] 投资意义 - 此次对威廉斯堡啤酒厂的投资将确保公司在该地区酿造领域保持领先，继续创造和维持美国啤酒行业高薪制造业岗位 [2] - 公司通过在威廉斯堡等地持续投资，推动美国制造业经济繁荣并创造机会 [3] - 420万美元投资强化了公司对优质产品的承诺以及对当地社区的贡献，有助于维持行业领先标准并推动弗吉尼亚州经济增长 [4] 公司概况 - 公司是美国领先制造商，旗下拥有米狮龙超爽、百威淡啤等知名品牌，目标是创造一个充满更多欢乐的未来 [1][6] - 公司99%在美国销售的啤酒在美国生产，99%的原料来自美国农民，与批发商合作伙伴共有6.5万美国人参与产品生产 [4] - 公司拥有美国标志性啤酒及非啤酒品牌，以及行业领先的地区精酿品牌 [7] - 公司长期支持美国农民、军人、退伍军人和急救人员，开展应急饮用水捐赠和负责任饮酒项目 [7]

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]

文章核心观点 - 安海斯 - 布希英博公司季度财报发布后股价大幅上涨，公司营收增长、基本面与未来增长契合，但投资该公司股票也需考虑行业趋势及分析师推荐等因素 [1] 公司业绩表现 - 公司财报亮点为营收和每股收益（EPS）均超分析师预期，第四季度营收148.4亿美元，同比增长2.5%，全年营收达创纪录的598亿美元，略高于上一年的594亿美元 [1] - 2024年全年公司EPS增长4%，营收增长而销量略降是因高端品牌销量增加，如科罗娜、米狮龙超爽和时代啤酒等 [2][3] - 公司旗舰品牌百威啤酒在巴西的销量同比增长50% [3] 行业趋势影响 - GLP - 1减肥药物和Z世代消费者对酒精替代品的青睐这两个社会趋势拖累了酒类销售，啤酒公司也受影响 [5] - 2025年1月数据显示啤酒仍是饮酒者的首选，占市场份额47.2%，包含非啤酒类别后占比增至48.2%，公司正扩大无酒精和非啤酒类别的业务 [6] 公司股票分析 - 百威英博目前远期市盈率约17倍，市销率为1.7，接近2020年水平，当时公司股价开始显著上涨 [7] - 百威英博股票刚刚突破200日简单移动平均线（SMA），通常被视为看涨信号，分析师对其共识目标价为64美元，较52周高点低约5% [8] 公司分红与财务状况 - 2024年公司将股息从每股62美分提高42%至81美分，此次财报管理层建议每股股息1美元，同比增长14%，年度股息支付占年度自由现金流（FCF）不到33%，公司正在偿还债务并实施20亿美元股票回购计划 [9][10] 分析师推荐情况 - 安海斯 - 布希英博目前在分析师中获“买入”评级，但顶级分析师认为另外五只股票是更好的买入选择 [11]

分析师情况 - 采用巴菲特式理性价值选股策略 [1] - 在TipRanks上位列金融博主前95% [1] - 有六年长期投资组合管理和咨询经验 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对百威英博（BUD）股票有实益多头头寸 [2]

业绩总结 - FY24总收入达到578亿美元，同比增长10%[16] - FY24净收入为54亿美元，同比增长6.4%[71] - FY24每股收益（EPS）同比增长15.4%[9] 财务指标 - FY24 EBITDA增长8.2%，4Q24 EBITDA增长10.1%[9] - FY24自由现金流增加25亿美元，达到113亿美元[8] - FY24净债务与EBITDA比率为2.89倍，较FY23下降[99] - FY24 EBITDA利润率为35.1%，较FY23增长179个基点[90] 用户数据 - BEES市场总交易额（GMV）为25亿美元，同比增长57%[8] - FY24无酒精啤酒组合收入增长23%[74] - FY24“超啤酒”收入为14亿美元，同比增长20%[78] 销售与市场 - FY24总销量下降1.4%，4Q24销量下降1.9%[9] - FY24每公升收入增长4.3%，4Q24每公升收入增长5.5%[9] - 中国和阿根廷市场销量分别下降13.2%和15%[14] 未来展望 - FY25有机EBITDA增长预期为4-8%[113] - FY24提议每股股息为1.00欧元，同比增长22%[8] - FY24销售与市场营销支出为72亿美元，较FY23持平，增长2%[53]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收增长2.7%，每百升营收增长4.3%，主要得益于营收管理和持续高端化 [9] - EBITDA第四季度增长10.1%，全年增长8.2%，较2023年增加10亿美元 [9] - 2024年整体销量受中国和阿根廷疲软消费环境影响下降1.4%，其他市场销量增长0.9% [9][10] - 营收达598亿美元创历史新高，有机增长抵消了汇率逆风 [11] - EBITDA利润率提高179个基点，所有运营区域均实现利润率扩张 [34] - 基础每股收益为3.53美元，较去年增长15.4%，自2021年以来复合年增长率为7% [35] - 自由现金流增加25亿美元，达到113亿美元 [36] - 净债务与EBITDA比率降至2.89倍，自2015年以来首次低于3倍 [8][37] - 董事会提议全年股息为每股1欧元，较去年增长22% [8][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - BEES市场平台2024年商品交易总额达25亿美元，较去年增长57% [7][32] - D2C数字平台已扩展到21个市场，收入达5.6亿美元 [32] - 聚焦的烈酒即饮和调味麦芽饮料品牌自2021年以来综合收入增长约20% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：美国业务势头增强，第四季度STR销量增长，在行业中获得销量份额，由Michelob Ultra和Busch Light带动 [13] - 中美洲市场：墨西哥市场份额增加，全年销量创历史新高；哥伦比亚销量创历史新高，产品组合继续在总酒精市场中获得份额 [14] - 南美洲市场：巴西业务总销量增长1.5%，利润实现两位数增长，啤酒产品组合预计跑赢行业，高端和超高端品牌推动市场份额增加 [14][15] - 欧洲市场：EBITDA增长中两位数，销量略有增长，在6个关键市场中的5个跑赢行业，由Corona和Stella Artois引领 [15] - 南非市场：销量实现中个位数增长，在啤酒和非啤酒领域均获得市场份额 [16] - 亚太市场：中国市场受疲软消费环境影响，业务表现不佳，但公司对啤酒增长机会仍有信心并将长期投资 [16][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开：聚焦品牌、数字化和货币化生态系统、优化业务 [5] - 聚焦品牌方面，公司投资于超级品牌，超级品牌自2021年以来收入增长近40%，目前占总业务的57%；2024年在销售和营销上投资72亿美元，自2021年以来平均每年超过70亿美元 [24] - 数字化和货币化生态系统方面，BEES平台2024年商品交易总额达490亿美元，较去年增长19%，通过数字渠道交易的收入占比从约50%提高到75% [31] - 优化业务方面，公司在提高利润率、复合美元每股收益增长、增加自由现金流和进行纪律性资本配置方面取得进展 [34] - 行业竞争中，公司在全球高端啤酒领域处于领先地位，预计高端啤酒细分市场将在各地区实现销量增长，且增速超过行业整体 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为啤酒行业和公司品牌是消费者的兴趣点，啤酒在未来有销量增长和高端化的长期机会，受有利的人口结构、经济增长和增加品类参与度的机会支持 [18] - 尽管2024年中国和阿根廷市场表现不佳，但公司对长期增长机会有信心，并正在投资重建势头 [10] - 2025年，公司预计EBITDA有机增长4% - 8%，符合中期展望；净资本支出预计在35亿 - 40亿美元之间，正常化有效税率预计在26% - 28%之间 [39][40] 其他重要信息 - Corona品牌自2018年以来销量几乎翻番，2024年在墨西哥以外市场销量增长9.4%，在墨西哥本土市场销量实现中个位数增长，被评为2024年全球最有价值啤酒品牌 [26][27] - 公司的平衡选择产品组合包括低碳水、低热量、无糖、无麸质和无酒精等选择，相关品牌增长快于整体啤酒行业，目前约占啤酒收入的10% [28] - 非酒精啤酒组合势头持续加速，由Corona Cero的三位数增长引领，公司预计2024年在全球获得市场份额 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自由现金流大幅增长后公司可能的考虑以及中国市场投资与优化的平衡 - 公司资本配置政策目标是创造价值，优先投资于业务的有机增长，2021 - 2024年在资本支出和销售与营销方面投资约550亿美元；在产生多余现金后，会在去杠杆、向股东返还资本和选择性并购之间动态平衡 [50][51] - 中国市场过去两年消费环境疲软，公司认为业务潜力未充分发挥，自去年底制定计划，增加投资、聚焦超级品牌、引入创新产品，预计今年中国市场的业绩将逐季改善 [57][58] 问题2: 美国市场利润率展望以及第一季度影响销量的因素规模 - 美国业务势头增强，投资是为确保产品组合持续加速，同时会继续努力提高生产力；利润率正在恢复，目前主要优先事项是投资推动业务增长 [64][65] - 2024年是闰年多一个销售日，影响约1%；2025年复活节较晚，库存构建从3月转移到4月；美国去年为劳工谈判建立了应急库存；中国市场2024年第一季度销量下降6.2%且全年呈下降趋势，这些因素导致第一季度比较基数较高 [66][67] 问题3: 美国市场营销和销售成本占比及未来变化，以及原材料和成本展望 - 公司不单纯以比率为导向，而是注重营销投入的有效性；通过聚焦超级品牌、利用数据和数字平台，相同的营销投入能产生更好的效果；以超级碗广告为例，公司广告效果良好，市场份额加速增长 [72][73][75] - 2025年原材料成本预计与通胀水平大致相符；公司提前12个月进行套期保值，预计上半年比较基数较低，下半年较高 [77][78] 问题4: 资本支出效率和中国市场战略 - 公司在资本支出方面通过聚焦技术和产能优化提高效率，如部署AI、采用零基预算方法设计和采购项目；过去几年持续优化资本支出，同时保持业务健康增长 [81][82][84] - 中国市场难以定义“新常态”，公司战略仍聚焦高端化、提高产品可用性和利用销售渠道；目前执行力度有待加强，将投入更多资源聚焦少数品牌；年初中国市场表现有所改善，但还需观察后续发展 [85][86][88] 问题5: 公司文化变革进展，营销决策中本地与中央决策的平衡，以及数据和AI的作用 - 公司从无机增长导向转变为有机增长导向，通过聚焦超级品牌和利用超级平台实现“最佳本地与全球结合”的营销方式；超级品牌是每个市场中引领增长的最多5个品牌，自2021年以来收入从约250亿美元增长到超过330亿美元，占比超过57%；利用数据和数字平台创建统一的营销流程，针对不同市场消费者需求推出不同产品 [95][96][98] 问题6: 有机EBITDA增长区间的关键因素和2025年现金流展望 - 目前难以确定影响有机EBITDA增长区间的具体因素，需观察2025年业务发展情况，公司对4% - 8%的增长区间有信心 [109][110] - 2024年现金流改善得益于EBIT增加、去杠杆节省利息支出和营运资金改善；展望2025年，EBITDA预计实现有机增长，营运资金变化趋于正常，有效税率略好于去年，公司有能力继续产生强劲现金流 [111][112][114] 问题7: 美国业务适度正增长的可持续性和墨西哥市场改善的驱动因素及持续性 - 美国啤酒行业受天气影响较大，目前尚未达到正销量增长，但美元收入稳定增长；公司产品组合表现与行业类似，第四季度市场份额增长；由于存在经济压力和人口迁移等因素，难以对行业进行准确预测，需观察第一季度和夏季情况 [119][120][122] - 墨西哥市场去年受政府支出和选举影响，第四季度恢复正常；今年初受寒冷天气影响，但整体情况与去年相当，预计从第一季度到第二季度情况将好转 [125][126][127]

文章核心观点 - 全球最大啤酒制造商安海斯 - 布希英博（AB InBev）因北美需求增长业绩超预期并计划提高股息，其在美上市股票周三飙升8% [1] 业绩表现 - 公司公布第四季度每股基本收益（EPS）为0.88美元，远高于Visible Alpha调查分析师预估的0.71美元 [1] - 营收同比增长超3%，达到148.4亿美元，也远高于预期 [1] - 美国销售额增长0.8%，是连续第二个季度同比增长 [2] 销售驱动因素 - 美国销售增长得益于“收入管理举措和产品高端化” [2] - 公司认为因百威淡啤（Michelob Ultra）和 Busch Light品牌销量增加而获得了市场份额 [2] 公司表态 - 首席执行官Michel Doukeris称啤酒是消费者的兴趣点，2024年业绩证明了战略执行和员工努力 [3] 股息计划 - 公司董事会提议将年度股息提高22%至每股1.00欧元（1.05美元），需在4月年度会议上获股东批准 [3] 股价表现 - 即便当日股价上涨，AB InBev美国存托凭证（ADRs）过去一年仍下跌约6% [3]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻和在线广播团队，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻背景 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引私人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有发布内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]