公司股息政策 - Boyd Gaming公司宣布将每股季度股息提高至0.17美元，较之前的每股季度股息0.16美元有所增加[1] 公司背景介绍 - Boyd Gaming公司成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商，拥有并经营Boyd Interactive在线赌场游戏业务，是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%的股权持有者[2]

BYD公司在拉斯维加斯市中心的房地产市场表现 - BYD公司在拉斯维加斯市中心的房地产市场表现良好，但受到施工的影响[1] 投资者需要更广泛的信息基础 - 投资者需要更广泛的信息基础来发现超越传统股票数据来源的Alpha[2] BYD公司在赌场/体育博彩和媒体娱乐领域的股票报告 - BYD公司在赌场/体育博彩和媒体娱乐领域的股票报告中强调管理质量的评估[4] BYD公司展现出超强的管理智慧 - BYD公司通过优秀的资产配置和持续的成功，展现出超强的管理智慧[8][12] BYD公司在AC市场的成功 - BYD公司在AC市场的成功证实了他们在智能资产部署方面的胜利[13] BYD公司与Fan Duel合作 - BYD公司通过与Fan Duel合作，展示了在行业中最聪明的交易之一[20] BYD公司在赌博行业中的金牌标准 - BYD公司在赌博行业中具有金牌标准，具有持续的收入和EBITDA增长，以及对资本部署机会的敏锐眼光[38]

美联储利率调整 - 2023年美联储仅将联邦基金利率提高100个基点，2022年提高了400个基点[324] 长期债务情况 - 截至2023年12月31日，长期固定利率债务本金为1900.5百万美元，平均利率4.8%；长期可变利率债务本金为1046.3百万美元，平均利率7.2%[326] - 截至2023年12月31日，长期可变利率借款约占长期债务总额的35.5%，利率变动100个基点将使年利息成本变动约1050万美元[326] - 截至2023年12月31日，长期债务总额为2946.8百万美元，账面价值为2915.5百万美元，公允价值为2798.2百万美元[327] 审计意见 - 审计机构对公司2023年和2022年财务报表发表无保留意见，但对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制发表否定意见[330][331] 无形资产账面价值及减值 - 截至2023年12月31日，商誉和博彩牌照权无限期无形资产的账面价值分别为947.3百万美元和1100.6百万美元[335] - 2023年公司记录了8650万美元的商誉减值，其中8200万美元与在线业务部门相关，450万美元与管理及其他业务部门相关[335] - 2023年公司记录了2130万美元与中西部及南部业务部门相关的博彩牌照权无限期无形资产减值[335] 审计程序及机构情况 - 审计机构对公司财务报表进行审计，包括评估重大错报风险、测试相关控制有效性等程序[333][339] - 审计机构自1981年起担任公司的审计机构[338] 公司整体财务指标变化 - 2023年总营收为37.38492亿美元，2022年为35.55377亿美元，同比增长5.15%[342] - 2023年净利润为6.20023亿美元，2022年为6.39377亿美元，同比下降2.99%[342] - 2023年末总资产为62.73126亿美元，2022年末为63.11127亿美元，同比下降0.60%[340] - 2023年末总负债和股东权益为62.73126亿美元，2022年末为63.11127亿美元，同比下降0.60%[340] - 2023年基本每股净收益为6.12美元，2022年为5.87美元，同比增长4.26%[342] - 2023年末普通股数量为9683.2453万股，2022年末为10281.6110万股，同比下降5.82%[340] - 2023年综合收入为6.20307亿美元，2022年为6.38175亿美元，同比下降2.79%[344] - 2023年宣布每股股息0.64美元，2022年为0.60美元，同比增长6.67%[346] - 2023年净收入为620,023千美元，2022年为639,377千美元，2021年为463,846千美元[348] - 2023年净现金提供的经营活动为914,516千美元，2022年为976,111千美元，2021年为1,010,411千美元[348] - 2023年净现金用于投资活动为264,330千美元，2022年为422,312千美元，2021年为129,580千美元[348] - 2023年净现金用于融资活动为637,248千美元，2022年为615,852千美元，2021年为1,058,702千美元[349] - 2023年末现金、现金等价物和受限现金为307,930千美元，2022年末为295,065千美元，2021年末为357,128千美元[349] - 2023年支付的利息现金净额为166,682千美元，2022年为144,020千美元，2021年为205,241千美元[349] - 2023年支付的所得税现金为164,482千美元，2022年为140,924千美元，2021年为5,721千美元[349] - 2023年资本支出应付款为23,509千美元，2022年为7,348千美元，2021年为4,826千美元[349] - 2023年宣布但尚未支付的股息为15,508千美元，2022年为15,476千美元[349] 各业务线收入变化 - 2023年游戏收入为26.13288亿美元，2022年为26.74730亿美元，同比下降2.30%[342] - 2023年在线收入为4.22211亿美元，2022年为2.53898亿美元，同比增长66.29%[342] 公司业务布局 - 2023年公司有28家全资实体博彩娱乐物业，业务分布于多个州，还拥有在线博彩业务[352] 坏账准备及资本化利息情况 - 2023 - 2021年坏账准备年末余额分别为272.8万美元、259.5万美元、333.8万美元[364] - 2023 - 2021年资本化利息分别为320万美元、金额不重大、10万美元[369] 市政债券投资情况 - 公司投资1710万美元市政债券，票面利率7.5%，2023年末和2022年末公允价值分别为1330万美元和1370万美元[371] - 市政债券2024 - 2028年及以后到期金额分别为73万美元、78.5万美元、84.5万美元、91万美元、97.5万美元、1283.5万美元，总计1708万美元[372] 递延税资产估值备抵释放 - 2023年第二季度，公司释放3590万美元州所得税净营业亏损结转和其他递延税资产的估值备抵[382] 资产计量及处理方法 - 应收账款主要包括赌场、酒店、市场接入合作伙伴在线博彩税报销和其他应收款，按成本初始记录，根据情况计提坏账准备[363] - 存货主要包括食品饮料和零售商品，按成本与市价孰低计量，采用加权平均法确定成本[365] - 财产和设备按成本计价，折旧采用直线法，不同资产有不同的估计使用寿命[366][367] - 无形资产包括客户关系、主机协议等，摊销无形资产和不确定寿命无形资产在特定情况下需进行减值测试[373][374][375][376][377] - 商誉每年进行减值测试，采用收入和市场方法的加权平均分配或定性评估方法[378][379] 自保准备金情况 - 2023 - 2021年自保准备金年初余额分别为37492千美元、42563千美元、45436千美元，年末余额分别为33857千美元、37492千美元、42563千美元[387] - 2023 - 2021年计入成本和费用的自保准备金增加额分别为68981千美元、81249千美元、88806千美元，支付额分别为72616千美元、86320千美元、91679千美元[387] 客户商品和服务价值及费用情况 - 2023 - 2021年食品饮料、客房、其他免费提供给客户的商品和服务估计零售价值分别为119202千美元、62521千美元、8679千美元；116364千美元、65485千美元、8818千美元；104309千美元、60536千美元、6599千美元[395] - 2023 - 2021年计入博彩费用的博彩税分别约为51200万美元、52320万美元、53630万美元，2023 - 2022年计入在线费用的博彩税分别为620万美元、40万美元，2021年无[396] - 2023 - 2021年广告费用分别为2240万美元、1870万美元、1610万美元[397] - 2023 - 2021年合作安排中支付的博彩税和其他费用分别约为32800万美元、20790万美元、14670万美元[404] 战略合作伙伴关系 - 公司持有FanDuel集团5%的股权并与其建立战略合作伙伴关系[403] 会计政策采用情况 - 公司于2022年第三季度采用ASU 2021 - 08改进企业合并中收购的客户收入合同的会计处理[410] - 公司于2022年第一季度采用ASU 2021 - 05，对合并财务报表的影响不重大[411] - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表影响不重大[412] - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务报表影响不重大[413] 公司收购情况 - 2022年11月1日，公司子公司完成对Pala Interactive的收购，总现金对价1.752亿美元，净现金支付1.679亿美元[417][419][420] - 2023年第二季度，公司完成收购无形资产公允价值及商誉分配的最终确定，无变化[421] - 公司在2023年和2022年分别列支收购相关成本70万美元和550万美元[422] 物业和设备及无形资产净值变化 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司物业和设备净值分别为2.542512亿美元和2.394236亿美元[424] - 2023年、2022年和2021年折旧费用分别为2.4亿美元、2.484亿美元和2.552亿美元[425] - 截至2023年12月31日，公司无形资产净值为13.92844亿美元；截至2022年12月31日，为14.27135亿美元[426][427] 未来会计准则影响评估 - ASU 2023 - 09于2024年12月15日后年度生效，公司正评估其对合并报表的影响[414] - ASU 2023 - 07于2023年12月15日后年度及2024年12月15日后中期生效，公司正评估其影响[415] 无形资产详细情况 - 2021年1月1日，客户关系、主机协议、开发协议、游戏许可权等无形资产初始余额分别为13038千美元、48011千美元、21373千美元、179200千美元，无形资产净额为1382173千美元[436] - 2021 - 2023年期间，客户关系、主机协议等无形资产有新增、减值和摊销情况，如2023年无形资产减值21300千美元，主要为游戏许可权减值[436] - 2023年12月31日，客户关系、主机协议、开发协议、已开发技术等无形资产余额分别为40千美元、36411千美元、17175千美元、35724千美元，无形资产净额为1392844千美元[436] - 客户关系按加权平均原使用寿命5年加速摊销，主机协议按15年直线摊销，开发协议按7年直线摊销等[437] - 2024 - 2028年及以后各年客户关系、主机协议等无形资产预计摊销额不同，2024年预计总摊销额为16564千美元[437] - 商标和游戏许可权因使用寿命不确定不进行摊销，但每年进行减值测试[437] - 2023年公司对中西部和南部地区的游戏许可权记录了2130万美元的减值费用[438] - 2022年第三季度公司对中西部和南部地区一处物业的商标记录了560万美元的减值费用，年度和第四季度又记录了360万美元的商标减值费用[439] - 2021年公司对拉斯维加斯本地业务的商标记录了240万美元的减值费用[440] - 公司多种无形资产价值采用多期超额收益法或免特许权使用费法确定，如客户关系、主机协议等采用多期超额收益法[428][429] 商誉净额及减值情况 - 2023年12月31日商誉净额为9.47341亿美元，2022年为10.33744亿美元[441,447] - 2023年记录商誉减值费用8650万美元，其中8200万美元与在线业务相关，450万美元与管理及其他业务相关[443] - 2022年在线业务因收购Boyd Interactive记录9400万美元商誉，中西部及南部业务记录3160万美元减值费用[444] 应计负债及长期债务净额变化 - 2023年12月31日应计负债总额为4.27379亿美元，2022年为4.11913亿美元[448] - 2023年12月31日长期债务净额为29.02529亿美元，2022年为30.44199亿美元[449,450] 信贷协议情况 - 2022年3月2日公司签订信贷协议，包括14.5亿美元高级担保循环信贷安排和8.8亿美元高级担保定期A贷款[452] - 2023年12月31日信贷安排下未偿还本金总额为10.463亿美元，2022年为11.878亿美元[454] - 2023年12月31日信贷安排下剩余合同可用额度为11.933亿美元[455] - 循环信贷安排和定期A贷款的利率基于SOFR或基准利率加适用利差，未使用部分需支付0.20% - 0.35%的费用[456] - 定期A贷款每年摊销原本金的5%，公司可能需用部分年度超额现金流提前还款[457] - 信贷协议允许新增循环信贷承诺或定期贷款，最高额度为10亿美元加上特定自愿提前还款额和不使合并第一留置权净杠杆比率超过3.00:1.00的增量承诺金额[460] - 信贷协议要求季度最低合并利息覆盖率为2.50:1.00，自2023年9月季度起，最高合并总净杠杆比率不得高于4.5

文章核心观点 - 博伊德博彩公司2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，股价盘后上涨5.1%，还介绍了各业务板块情况、运营亮点、全年业绩、资产负债表等，同时提及其他消费类公司财报情况 [1] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益1.66美元，超扎克斯共识预期16.1%，上年同期为1.72美元 [2] - 总收入9.544亿美元，超共识预期3.4%，同比增长3.4%，多元化业务组合等因素推动增长 [2] - 调整后息税折旧摊销前租金利润3.555亿美元，上年同期为3.601亿美元 [2] 各业务板块情况 拉斯维加斯本地业务 - 2023年第四季度收入2.351亿美元，同比下降2.4% [3] - 调整后息税折旧摊销前租金利润1.204亿美元，上年同期为1.259亿美元 [3] 拉斯维加斯市中心业务 - 收入同比增长1.4%至6330万美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前租金利润2760万美元，上年同期为2780万美元 [4] 中西部和南部业务 - 收入4.979亿美元，同比增长0.3% [5] - 调整后息税折旧摊销前租金利润1.906亿美元，上年同期为1.884亿美元 [5] 运营亮点 - 2023年第四季度总运营成本和费用7.994亿美元，同比增长18.4% [6] - 销售、一般和行政费用9060万美元，同比下降2.9% [6] 2023年全年业绩 - 总收入37.385亿美元，2022年为35.554亿美元 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润12.864亿美元，上年为12.839亿美元 [7] - 调整后每股收益6.31美元，上年为6.07美元 [7] 资产负债表情况 - 截至2023年12月31日，现金3.043亿美元，9月30日为2.692亿美元 [8] - 2023年第四季度总债务29亿美元，上年同期为31亿美元 [8] - 本季度回购约1亿美元普通股，截至12月31日，回购计划剩余约3.26亿美元额度 [9] 扎克斯评级及其他公司财报 - 博伊德博彩公司当前扎克斯评级为3（持有） [10] - 美泰公司2023年第四季度财报收益和收入未达扎克斯共识预期，但同比增长，受产品多元化推动，部分被汇率波动抵消 [10] - 永利度假村2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，同比增长，受澳门和拉斯维加斯业务推动 [10] - 红石度假村2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，收入同比增长，利润同比下降，受益于市场活动 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入和EBITDAR创历史新高,为公司连续第三年创下全年收入和EBITDAR纪录 [9] - 2023年第四季度公司整体收入增长3%至9.54亿美元,主要得益于在线业务的增长 [11] - 2023年第四季度EBITDAR略有下降至3.55亿美元,但仍保持在较高水平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地人业务第四季度收入和EBITDAR符合预期,核心客户群体的游戏量增长与第三季度相当 [13] - 市中心拉斯维加斯业务第四季度收入略有增长,EBITDAR与去年同期持平,得益于主街站和弗里蒙特的建设项目完工 [15] - 中西部和南部业务第四季度收入和EBITDAR均有所增长,经营利润率超过38% [19] - 在线业务第四季度收入和EBITDAR增长主要得益于俄亥俄州在2023年初开始提供体育博彩业务 [20] - 管理及其他业务第四季度收入和EBITDAR均有所增长,主要受益于加州北部的天河赌场表现出色 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地人业务第一季度可能面临较大挑战,因为去年同期创下了历史新高的业绩 [14] - 市中心拉斯维加斯业务在2024年有望实现良好增长,因为建设项目已经完成 [15] - 中西部和南部业务受到1月严冬天气的影响,但最近两周的客户趋势已恢复至第四季度水平 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持资本配置的平衡策略,2024年每季度将回购1亿美元股票,同时保持稳健的资产负债表 [25][36] - 公司计划在2024年继续投资约4亿至4.5亿美元用于维护资本支出和新的增长项目,包括完成宝藏箱赌场的改造项目 [35] - 公司对拉斯维加斯市场的长期发展前景保持乐观,认为该市场的旅游业和经济基础保持强劲 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023年的整体业绩表现感到满意,认为这得益于公司多元化的业务组合和出色的运营管理 [9][22][26][27][28] - 管理层对拉斯维加斯本地人业务的前景保持谨慎态度,但对中西部和南部以及管理及其他业务的前景持乐观态度 [14][19][21] - 管理层认为,尽管面临一些挑战,但公司整体业务保持稳定,并有望在2024年继续保持良好表现 [31][32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Wieczynski 提问** 询问公司对2024年各业务板块的预期 [40] **Josh Hirsberg 回答** 对拉斯维加斯本地人、市中心拉斯维加斯和中西部及南部业务的2024年前景进行了说明 [41][42][43][44] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 询问拉斯维加斯本地人业务第一季度的表现是否会与历史季节性有所不同 [54] **Keith Smith 和 Josh Hirsberg 回答** 解释第一季度业绩面临较大挑战的原因,但表示第四季度的客户趋势延续至今 [55][56][57] 问题3 **Joe Greff 提问** 询问新竞争对手Durango开业对公司拉斯维加斯本地人业务的影响 [65] **Keith Smith 回答** 表示目前尚未看到明显的影响,但公司将保持谨慎和密切关注 [66][67]

财务表现 - Boyd Gaming (BYD) 2023年第四季度营收为9.5441亿美元，同比增长3.4% [1] - 每股收益为1.66美元，较去年同期的1.72美元有所下降 [1] - 公司营收超出Zacks Consensus Estimate 3.41%，每股收益也超出预期16.08% [2] 财务健康 - 投资者通常关注公司的财务健康状况，重点关注关键指标 [3] - Boyd在最近一个季度的关键指标表现如下 [5] 业务板块表现 - 在不同业务板块中，Midwest and South Region的营收同比下降19.6%，Las Vegas Locals的营收同比下降2.4% [7], [8] - Food & beverage板块的营收同比增长1.8%，而Other板块的营收同比下降75.9% [10], [11] 股票表现 - 公司的股票在过去一个月中表现为+2.3%，Zacks S&P 500 composite指数为+6.5% [14] - 目前公司股票的Zacks Rank为3 (Hold)，预示着在短期内可能与整体市场表现一致 [15]

文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利前景和行业情况；美高梅度假村（Melco Resorts）即将公布财报，预期盈利和营收有大幅增长 [1][2][5] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）业绩情况 - 该公司公布2023年12月季度每股收益1.66美元，超扎克斯共识预期的1.43美元，去年同期为1.72美元，此次财报盈利惊喜率达16.08%；上一季度预期每股收益1.44美元，实际为1.36美元，惊喜率 -5.56%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1] - 该季度营收9.5441亿美元，超扎克斯共识预期3.41%，去年同期为9.2292亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [1] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）股价及展望 - 自年初以来，博伊德股价上涨约2.2%，而标准普尔500指数上涨4.7% [2] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景判断股票未来表现，包括当前季度盈利预期及预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，财报发布前博伊德盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前市场普遍预期下一季度每股收益1.58美元、营收9.3741亿美元，本财年每股收益6.10美元、营收37.1亿美元 [4] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，博彩行业目前处于250多个扎克斯行业前46%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] 美高梅度假村（Melco Resorts）业绩预期 - 该公司即将公布2023年12月季度财报，预计每股收益0.03美元，同比增长105.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计该季度营收10.9亿美元，较去年同期增长222.4% [5]

文章核心观点 - 博伊德博彩公司（Boyd Gaming Corporation）将于2024年2月8日收盘后公布2023年第四季度财报，虽面临新竞争对手开业、成本上升等挑战，但模型预测此次有望盈利超预期，同时还介绍了其他几家可能盈利超预期的公司 [1][3][5] 财报时间 - 博伊德博彩公司定于2024年2月8日收盘后公布2023年第四季度财报 [1] 上季度财报表现 - 上季度公司盈利低于Zacks共识预期5.6%，同比下降8.1%，但营收超过Zacks共识预期3.4%，同比增长3% [1] - 过去四个季度中，公司盈利三次超预期，一次未达预期，平均超预期幅度为6.9% [1] 本季度预测数据 盈利预测 - 过去七天，Zacks对本季度每股收益（EPS）的共识预期维持在1.43美元不变，较去年同期的1.72美元下降16.9% [2] 营收预测 - 本季度营收共识预期为9.229亿美元，与去年同期持平 [2] - 食品饮料和客房营收共识预期分别为6700万美元和4850万美元，同比分别下降9.5%和3% [3] - 拉斯维加斯本地业务营收共识预期为2.34亿美元，同比下降2.9% [3] - 博彩业务综合营收共识预期为6.57亿美元，同比增长0.5% [3] - 中西部和南部地区营收共识预期为4.92亿美元，同比下降20.6% [4] 影响因素 不利因素 - 新竞争对手开业可能影响公司第四季度业绩 [3] - 工资、公用事业和财产保险费用增加，通胀压力导致费用上升，可能影响公司利润率和本地业务业绩 [3][4] 有利因素 - 体育博彩需求强劲、目的地业务改善以及非博彩设施的积压需求有望推动公司业绩 [3] - 公司注重核心客户和精简成本结构，有望部分抵消不利因素影响 [4] 盈利预测模型 - 公司盈利ESP为+3.35%，Zacks排名为3，模型预测此次盈利有望超预期 [5] 其他可能盈利超预期的公司 凯悦酒店集团（Hyatt Hotels Corporation） - 盈利ESP为+2.67%，Zacks排名为3，本季度盈利预计暴跌85.1%，过去四个季度两次超预期，两次未达预期，平均超预期幅度为174.9% [6] 万豪国际集团（Marriott International, Inc.） - 盈利ESP为+1.72%，Zacks排名为3，本季度盈利预计增长8.2%，过去四个季度均超预期，平均超预期幅度为5.6% [6] 精选酒店国际集团（Choice Hotels International, Inc.） - 盈利ESP为+1.48%，Zacks排名为3，本季度盈利预计增长7.1%，过去四个季度三次超预期，一次未达预期，平均超预期幅度为5.2% [7]

文章核心观点 - 全球风险偏好有复苏迹象，可在股票投资组合中增加贝塔值 消费 discretionary 行业在 2023 年第四季度引领标普 500 指数盈利增长 博伊德博彩公司（BYD）基本面强劲，盈利和自由现金流表现出色，估值具有吸引力，给予买入评级，目标价 79 美元，潜在回报率 23% [2][5] 行业情况 - 2023 年第四季度，消费 discretionary、通信服务和公用事业行业引领标普 500 指数盈利增长，消费 discretionary 行业盈利同比增长 22% [2] 公司概况 - 博伊德博彩公司（BYD）目前远期市盈率为 10 倍，股息收益率约 100 个基点 自去年 10 月市场转向以来，公司凭借强劲基本面股价上涨，保持了出色的自由现金流收益率和股本回报率 [2] - 公司核心资产分布在拉斯维加斯、中西部和南部等地，拥有多个酒店和赌场，这些资产具有生产力和盈利能力，有助于公司增长盈利 [4] 关键投资统计 - 自 2021 年以来，公司盈利增长呈周期性，平均连续增长超 5%（排除异常值） 过去 3 年，每股自由现金流通常在 6 - 8 美元之间，且税前盈利增长所需增量资本较少 [3] - 2021 年第一季度至 2023 年第三季度，公司股本回报率、净资产收益率等指标表现良好，如 2023 年 6 月股本回报率达 41.3%，净资产收益率达 15.2% [6] 不同投资期限回报分析 短期投资回报（0 - 12 个月） - 投资回报受初始估值影响大 BYD 目前远期市盈率和税前市盈率分别较行业有 35%和 27%的折扣，市净率约 3 倍，为股东创造了巨大价值 公司经济特征出色，利润率高，所需增量资本少，盈利增长对自由现金流依赖小 [8] 中期投资回报 - 中期投资回报主要取决于税后盈利增长 公司税后盈利从 2021 年的 3.41 亿美元增长到 2022 年第三季度的 6.8 亿美元 拉斯维加斯游客量、会议量、平均每日房价等指标增长，预计 2023 财年营收增长 4% 公司税后利润率和资本回报率提升，同时降低了风险资本，增加了盈利 自 2021 年以来，每股经济盈利达 9 美元，股价上涨约 13 美元 [9] 长期投资回报（3 年以上） - 公司能够长期复合内在价值，因其盈利与运营所需资本相比很高，且盈利再投资需求少 2021 年以来，盈利转化为自由现金流的平均比例为 90% - 100%，公司可将盈利增长转化为自由现金流并分配给股东或再投资 预计公司市场价值将跟踪其内在价值上升，当前估值下有 23%的上涨空间 [13][14][16]

文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）2023年第四季度财报预计收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，结合盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名，该公司很可能超出每股收益共识预期；红杉度假村（Red Rock Resorts）2023年第四季度预计收益同比大幅下降但营收增长，也大概率超出每股收益共识预期，投资者在财报发布前应综合考虑多因素 [1][9] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming） 财报预期 - 预计2024年2月8日发布2023年第四季度财报，预计每股收益1.43美元，同比下降16.9%，营收9.2003亿美元，同比下降0.3% [1][2] 预期修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调1.37%至当前水平 [2] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+0.69%，表明分析师近期对公司盈利前景乐观 [3][5] Zacks排名 - 目前股票Zacks排名为3（持有） [5] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益1.44美元，实际为1.36美元，惊喜为 -5.56%；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [7] 红杉度假村（Red Rock Resorts） 财报预期 - 预计很快公布2023年第四季度财报，预计每股收益0.40美元，同比下降60%，营收4.4029亿美元，同比增长3.5% [9] 预期修正趋势 - 过去30天，共识每股收益预期未变 [9] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 较高的最准确估计使Earnings ESP为11.07% [9] Zacks排名 - 股票Zacks排名为3（持有） [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司每个季度都超出共识每股收益预期 [9]