Boyd Gaming Corporation - Boyd Gaming Corporation宣布在2023年的“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”竞赛中向全国近190家非营利组织捐赠超过20万美元[1] - 该公司的年度节日竞赛已经扩展到全国26家Boyd Gaming物业，迄今为止已通过“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”向非营利组织捐赠了近150万美元[2] - Boyd Gaming Corporation成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商，也是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%的股权持有者[3]

公司财务表现 - 公司总收入在2023年第三季度增长了3.0%，达到了9.03亿美元[119] - 在2023年前九个月，公司总收入增长了5.8%，达到了27.84亿美元[119] - 在2023年第三季度，公司净利润下降了21.8百万美元[123] - 2023年前9个月净收入较去年同期增加6.07亿美元，主要原因包括：(i)运营收入增加1.32亿美元[124] - 2023年前9个月游戏运营收入占总收入的71%，较去年同期略有下降[125] - 2023年前9个月在线收入增加了1.34亿美元，主要受益于在线游戏在俄亥俄州的推出[132] - 2023年前9个月管理费收入达到5.46亿美元，主要来自对Wilton Rancheria管理Sky River Casino的协议[134] - 2023年前9个月其他收入增加7.2百万美元，主要受惠于拉斯维加斯地区的旅游和会展业务增长[135] 地区业绩表现 - 拉斯维加斯地区的总收入在2023年前9个月略有增长，主要受益于房间收入的增加[141] - 拉斯维加斯地区2023年前9个月调整后的EBITDAR较去年同期略有下降，主要受益于收入结构变化和通货膨胀压力[144] - Downtown Las Vegas在2023年9月30日的三个月内总收入保持在4,950万美元，与去年同期相比持平[145] - Midwest & South在2023年9月30日的三个月内总收入下降了1.45亿美元，主要是由于游戏收入下降[148] 在线业务表现 - 在2023年9月30日的三个月内，在线收入增加了3.79亿美元，主要是由于在线游戏在俄亥俄州的推出[151] 资金流动性和资本资源 - 公司在2023年9月30日的三个月内的利息支出净额增加了6.8百万美元，主要是由于加权平均利率上升[163] - 公司预计当前现金余额、可用的循环信贷额度和经营活动现金流将足以满足未来12个月的流动性和资本资源需求[169] - 2023年前九个月，公司经营活动现金流为6.973亿美元，较2022年同期的7.28亿美元有所下降[171] - 2023年前九个月，公司投资活动现金流为净流出1.996亿美元，主要用于资本支出，包括Treasure Chest项目、Fremont餐厅和老虎机区扩建和翻新等[174] - 2023年前九个月，公司融资活动现金流为净流出5.211亿美元，主要反映了股份回购、信贷设施下的还款、股权补偿和支付的股息[176] 市场风险和财务策略 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险、外汇风险和商品价格风险[202] - 公司长期可变利率债务占总长期债务的比例约为35.4%，利率每变动100个基点，将导致可变利率债务的年利息成本变化约为1040万美元[203] - 公司目前不使用衍生金融工具进行交易或投机目的[202] 其他业务信息 - 公司很自豪地宣布，在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长3%至9.03亿美元 [5] - 公司第三季度EBITDAR下降5%至3.21亿美元 [6] - 公司第三季度物业层级运营利润率为40% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] - 公司第三季度资本支出为1.08亿美元，包括Fremont和Treasure Chest项目 [23] - 公司第三季度总杠杆率为2.3倍，租赁调整后杠杆率为2.7倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度核心客户游戏收入增长1%，零售客户游戏收入下降4% [5] - 公司第三季度非游戏收入增长，酒店收入增长超过4%，餐饮收入增长近5% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务核心客户游戏收入增长2%，零售客户游戏收入下降约4% [6] - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务非游戏收入增长近6%，酒店和餐饮收入均有所增长 [7] - 公司第三季度中西部和南部地区客户趋势保持稳定，核心客户游戏收入增长，零售客户游戏收入下降 [13] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心客户，实施增长计划，并保持多元化业务模式 [5] - 公司预计第四季度核心客户和零售客户趋势将与过去几个季度保持一致 [8] - 公司预计第四季度将受到新竞争对手开业的影响，但预计影响将是暂时的 [8] - 公司预计2024年拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场将有所改善 [10] - 公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度业绩反映了公司战略重点、增长计划和多元化业务模式的价值 [5] - 管理层预计第四季度成本压力将持续，但总体费用将与第三季度水平相当 [8] - 管理层对拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场的未来持乐观态度 [11] - 管理层认为中西部和南部地区的客户趋势将在第四季度继续保持一致 [13] - 管理层认为在线业务将继续增长，并预计全年EBITDAR将达到6000万至6500万美元 [14] - 管理层认为管理及其他业务将继续保持强劲表现，预计第四季度和明年EBITDAR约为1900万美元 [15] - 管理层认为公司将继续保持强劲的运营实力、低杠杆率和强劲的自由现金流 [16] - 管理层认为公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 管理层认为公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 管理层认为公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 管理层认为公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 其他重要信息 - 公司第三季度在线业务税收转嫁金额为7100万美元，去年同期为4500万美元 [22] - 公司第三季度股票回购金额为1.06亿美元，回购160万股，平均价格为65.30美元/股 [23] - 公司第三季度支付季度股息0.16美元/股 [23] - 公司第三季度末剩余股票回购授权约为4.26亿美元 [24] - 公司第三季度末无短期到期债务，并有充足的信贷额度 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区成本压力差异 - 回答: 成本压力在各地区分布均匀，主要影响因素包括工资、公用事业和财产保险 [28][29] 问题: 新竞争对手开业对员工流动和工资的影响 - 回答: 公司已为新竞争对手开业做好准备，目前员工流动不显著。预计新竞争对手的工资水平将高于现有水平，但不会对公司造成重大影响 [31][32][33] 问题: 未来运营费用削减的可能性 - 回答: 公司在当前利润率水平下运营效率很高，未来调整空间有限。公司将继续灵活调整资本支出以应对业务变化 [36][37][38] 问题: 竞争对手促销环境变化 - 回答: 整体促销环境保持稳定，主要竞争对手保持理性。公司预计新竞争对手开业不会改变这一格局 [39][40][41] 问题: 零售客户软化的具体原因 - 回答: 零售客户软化主要影响未评级客户和低评级客户，核心客户增长抵消了部分影响。整体零售客户趋势在各地区一致 [44][45] 问题: 拉斯维加斯本地市场长期投资策略 - 回答: 公司将继续投资于现有物业的升级和扩建，以保持竞争力。具体项目将在2024年年中公布 [47][48][49] 问题: 新竞争对手开业对拉斯维加斯本地市场的影响 - 回答: 公司预计新竞争对手开业将对Orleans和Suncoast产生一定影响，但整体影响有限。市场将逐步吸收新增供应 [52][53] 问题: 2024年成本环境展望 - 回答: 公司预计2024年成本环境将趋于稳定，主要成本类别增长将放缓。公司将继续管理成本以应对经济环境变化 [55][56][57][58] 问题: 在线业务投资回报展望 - 回答: 公司对在线业务持长期视角，目前重点关注业务增长而非短期回报。早期业绩表现良好，但仍处于早期阶段 [61][62][63] 问题: 2024年资本支出计划 - 回答: 公司将继续执行现有资本支出计划，重点关注现有物业的维护和升级。具体项目将在2024年年中公布 [65][66] 问题: 未来利润率扩张的条件 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [69][70][71] 问题: 2024年运营费用展望 - 回答: 公司预计2024年运营费用将与2023年第三季度水平相当，主要成本类别增长将趋于稳定 [73][74] 问题: 拉斯维加斯本地市场第三季度表现 - 回答: 公司第三季度市场占有率与去年基本持平，未出现显著下降。具体月份表现将在后续报告中公布 [76][77][78] 问题: 核心客户增长的具体情况 - 回答: 核心客户增长在各地区表现不一，主要体现在高年龄段客户。客户数量和消费金额均有所增长 [82] 问题: 酒店和餐饮业务表现 - 回答: 酒店业务主要表现为入住率增长，餐饮业务主要表现为价格上涨 [84] 问题: 中西部和南部地区收入展望 - 回答: 公司预计中西部和南部地区收入将在2024年趋于稳定，主要取决于零售客户趋势 [87][88] 问题: 资本支出计划 - 回答: 公司预计2024年资本支出将与2023年水平相当，主要项目规模在1亿至1.5亿美元之间 [91][92] 问题: 零售客户软化对其他客户群体的影响 - 回答: 公司未发现零售客户软化对其他客户群体的直接影响。各客户群体表现独立 [95][96] 问题: 利润率正常化后的预期水平 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [98] 问题: 股票回购计划 - 回答: 公司将继续执行现有股票回购计划，根据市场情况灵活调整。公司希望保持财务灵活性以应对各种情况 [100][101][102]

公司概况 - Boyd Gaming Corporation是一家在纳达州成立的公司，拥有28家游戏娱乐场所，总部位于拉斯维加斯[103] 公司战略 - 公司的战略是通过增长收入和提高核心客户忠诚度来增加股东价值[109] - 公司致力于维持资产负债表的强势，寻找机会以增加现金流[111] ESG承诺 - 公司通过四个核心支柱实现ESG承诺：环境、人员、社区和公司治理[112] 投资策略 - 公司评估潜在投资和增长机会时是战略性、审慎和有纪律的[113] 绩效指标 - 公司的关键绩效指标包括游戏收入、餐饮收入和客房收入等[115] 财务表现 - 在2023年第二季度，公司的运营收入保持稳定，相比去年同期有所增长[119] - 公司的净收入在2023年第二季度增长了45.7百万美元，主要归因于减少的所得税和较高的利息收入[122] - 在2023年上半年，公司的净收入增长了82.5百万美元，主要受益于运营收入的增长和减少的所得税[123] - 公司主要收入来源于游戏运营，占据了绝大部分收入[124] 收入构成 - 游戏收入在2023年6月30日的三个月内为660.7百万美元，2022年为684.9百万美元，六个月内为1,325.0百万美元，2022年为1,352.9百万美元[124] - 在线收入在2023年6月30日的三个月内为85.0百万美元，2022年为56.8百万美元，六个月内为207.9百万美元，2022年为111.9百万美元[124] - 房间收入在2023年6月30日的三个月内为49.8百万美元，2022年为49.9百万美元，六个月内为99.8百万美元，2022年为92.3百万美元[124] 在线收入增长 - 在线收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别增加了28.2百万美元和96.0百万美元[130] 管理费收入 - 管理费收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别为17.4百万美元和37.5百万美元[131] 其他收入增长 - 其他收入在2023年6月30日的三个月内和六个月内分别增加了1.1百万美元和4.7百万美元[132] 市场风险 - 公司目前主要面临的市场风险是利率风险，主要涉及长期美国国债利率和高收益投资市场利差[198]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入9.17亿美元，同比增长2.5%，EBITDAR为3.51亿美元，与去年第二季度表现基本持平 [20] - 物业层面利润率为42%，公司整体利润率超过38%，与过去几个季度一致 [20] - 第二季度资本支出为7500万美元，年初至今资本支出为1.71亿美元，预计全年资本支出为3.5亿美元，其中2.5亿美元用于维护资本，1亿美元与弗里蒙特和珍宝箱项目相关 [21][22] - 第二季度回购了价值1亿美元的股票，约150万股，平均价格为每股67.02美元，截至季度末实际股份数约为1亿股 [22] - 自2021年末恢复资本返还计划以来，已回购1400万股，约占回购活动开始时流通股的12%，截至6月30日，当前回购授权下还剩约5.33亿美元 [22] - 7月15日支付了每股0.16美元的定期季度股息，待董事会批准，下一次股息预计在10月15日发放 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 与去年相比面临艰难比较，4月占本地业务收入和EBITDAR同比季度下降的约90%，5月和6月与去年同期基本持平，7月前几周呈积极趋势 [6] - 核心客户趋势保持稳定，核心客户数量同比略有增长，但外地博彩客户和本地零售客户表现疲软 [6] - 该业务利润率超过51% [6] 市中心业务 - 业务水平和人流量保持强劲，成为越来越受欢迎的旅游目的地，去年近60%的拉斯维加斯游客至少到访一次 [8] - 弗里蒙特因赌场翻新项目，约20%的老虎机和1/3的桌游在本季度停用，但EBITDAR与去年基本持平 [9][10] - 主街车站因酒店翻新，本季度仅20%的房间可用，影响了加州和主街的业绩，预计第四季度初完成翻新 [10] 中西部和南部业务 - 受路易斯安那州和密西西比州业务疲软影响，但自2022年第四季度以来，收入和EBITDAR持续环比增长 [11] - 客户趋势令人鼓舞，整体游玩和访问量在过去两个季度环比增长，收入和EBITDAR的同比差距继续缩小 [11] - 本季度运营利润率为39% [11] 在线业务 - 本季度EBITDAR增长75%，主要得益于熊猫在俄亥俄州和宾夕法尼亚州的强劲表现以及博伊德互动的加入 [12] - 本季度在线业务运营产生了1300万美元的EBITDAR，预计全年在线业务将产生5500万 - 6000万美元的EBITDAR，高于此前预测的5000万美元 [12] 管理及其他业务 - 天空河赌场表现出色，本季度为公司带来了1700万美元的管理费 [13] - 公司对该赌场的贷款偿还速度快于预期，第二季度收到3200万美元还款，7月又收到3300万美元还款，目前未偿还贷款余额为3100万美元，预计年底前全部还清 [13] - 基于天空河赌场的表现和伊利诺伊州分布式博彩业务的贡献，预计该业务全年将产生7500万 - 8000万美元的EBITDAR，与上季度预测一致 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯的游客访问量在过去12个月增长了近10%，航空交通量创历史新高，会议和会展业务仍比疫情前水平低13%，但在过去12个月增长了40%以上 [7] - 内华达州南部的就业人数同比增长超过4%，是美国主要城市中就业增长率第三高的地区，目前有超过100亿美元的项目正在建设中，未来就业增长基础坚实 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心客户，通过有效的运营模式、强大的管理团队和持续的增长举措推动业务发展 [4] - 计划继续以每季度1亿美元的速度进行股票回购，并辅以定期股息分配，自2021年末恢复资本返还计划以来，预计到今年年底将向股东返还超过10亿美元 [18] - 2024年，公司预计将从正在进行的扩张项目中受益，如路易斯安那州珍宝箱赌场的扩建预计明年春季完成，将提升该物业的吸引力，为中西部和南部业务带来增量增长 [16] - 在市中心拉斯维加斯的物业投资预计将带来强劲回报，弗里蒙特的升级改造将为市中心业务的长期增长奠定基础 [17] - 公司在并购方面将保持谨慎和纪律性，会考虑有吸引力的机会，但不会主动寻求大规模收购 [39] - 行业竞争方面，拉斯维加斯本地市场即将迎来杜兰戈项目开业，公司有应对新物业开业的经验，预计大部分客户在参观后会回流 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度的业绩表示满意，认为有效的运营模式、强大的管理团队和持续的增长举措为季度业绩做出了贡献 [18] - 预计下半年客户趋势不会有重大变化，拉斯维加斯本地业务核心客户表现将保持稳定，但仍将面临同比挑战 [15] - 市中心拉斯维加斯业务在第三季度仍将受到项目施工的影响，第四季度项目完成后业绩将有所改善 [16] - 中西部和南部业务的稳定趋势将继续，在线和管理及其他业务将继续为整体业绩做出重要贡献 [16] - 对天空河赌场的扩张潜力持乐观态度，部落正在制定扩张计划，包括可能扩建赌场、增加酒店、会议空间和其他设施 [14] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标，可参考收益新闻稿和提交给美国证券交易委员会的Form 8 - K进行历史非GAAP到GAAP财务指标的完整对账，由于无法预测特殊费用和某些开支，未提供前瞻性非GAAP财务指标的对账 [3] - 在线业务中包含一笔6300万美元的税收转付金额，去年第二季度为4800万美元，该金额在该业务中同时记录为收入和费用 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地市场不同客户层级在访问量和消费方面的差异及季度变化 - 核心客户表现良好，访问量略有下降，消费稳定；低端客户群体持续萎缩，无明显加速或减速趋势，7月本地市场访问量有所回升 [26][27] 问题2: 4月市场疲软时竞争对手的促销行为是否有变化 - 本地市场促销环境一段时间以来相对稳定，4月的疲软主要是与去年的比较问题，去年4月本地市场与2019年相比增长近100%，而今年5月和6月与2022年相比相对持平 [30] 问题3: 运营成本未来的变化趋势 - 公司费用水平在过去几个季度相对稳定，已完成员工工资提升计划，未来费用变化将主要基于季节性和需求，随着收入增长可能会有一些增量劳动力成本，但总体费用水平不会有显著变化 [32] 问题4: 南部市场的现状及是否恶化 - 路易斯安那州和密西西比州业务自去年第四季度开始疲软，今年以来情况开始稳定并出现改善迹象，客户趋势、收入和EBITDA趋势均有所好转，同比差距逐渐缩小 [35][37] 问题5: 公司进行大规模收购的意愿和方向 - 公司在并购方面一直很有纪律性，历史上通过明智的并购实现了增长，如果未来有有吸引力的机会会考虑，但不会主动寻求大规模收购，保持低杠杆的资产负债表是为了在机会来临时能够考虑增长机会，同时继续向股东返还资本和推进增长举措 [39][40] 问题6: 在线业务5500万 - 6000万美元EBITDAR预测的依据及在线赌场业务的早期情况 - 预测是结合了年初至今的表现、对第三季度的预期以及参考去年第四季度的情况得出的，如果第三季度表现出色，可能会接近预测范围的上限；在线赌场业务在宾夕法尼亚州和新泽西州重新推出，前60天主要进行产品微调，7月开始进行营销，公司对其有机增长、客户接受度和参与度感到满意，但目前业务规模较小，更注重长期发展 [43][45] 问题7: 市中心业务施工干扰的量化影响及第四季度的预期 - 市中心业务施工干扰对EBITDA的影响约为200万 - 300万美元，预计第三季度仍会有压力，第四季度和明年第一季度业务恢复后将逐步弥补损失 [48] 问题8: 本地市场会议和团体业务的情况及价格变化 - 公司在奥尔良等少数物业有少量会议业务，该业务同比显著增长，但仍略低于2019年水平，夏季是拉斯维加斯会议业务的传统淡季，预计9月中旬后会有所改善 [51] 问题9: 分布式博彩业务在公司投资组合中的长期定位 - 公司涉足该业务是为了了解这个细分市场，如果该业务在其他州合法化，公司会考虑扩展，目前在伊利诺伊州的业务基本维持现状，该业务可受益于公司的技术和营销能力 [53] 问题10: 中西部和南部业务下半年的季节性影响及稳定趋势的理解 - 业务的稳定趋势不会掩盖季节性影响，路易斯安那州和密西西比州业务的消费者趋势开始改善，但业务仍会随季节性波动，整体业务正在逐步恢复正轨 [56] 问题11: 公司对股息增长的看法及用途 - 股息是公司向股东返还资本的一部分，由董事会决定其未来发展，公司认为股息是重要的资本返还方式，会继续实施以满足不同投资者的需求 [59] 问题12: 公司利润率在未来几个季度的可持续性 - 公司运营团队能够根据收入情况有效管理成本，抵消劳动力、公用事业和保险等方面的压力，预计利润率将保持在一定水平，但不排除会有波动 [62][63] 问题13: 公司未来的有机项目计划 - 公司正在考虑和评估多个项目，但目前没有具体项目可公布，这些项目规模与弗里蒙特和珍宝箱项目相当，公司会逐步推进并纳入资本分配流程 [66][67] 问题14: 与范德鲁的合作在5年期限后的情况 - 公司与范德鲁的合作是长期协议，结构不同，短期内没有待处理或即将到期的事项 [69] 问题15: 关于并购的来电数量变化及7月核心客户和外地游客的趋势 - 并购来电数量没有明显变化，一直比较零散；7月拉斯维加斯核心客户访问量增加，消费持平或略有上升，呈现积极趋势，但3周的数据不能代表整个季度；目前未提及外地游客的具体情况 [71] 问题16: 非博彩收入（餐饮和客房收入）的趋势 - 客房收入方面，拉斯维加斯的客房收入实际上有所增长，疲软主要来自市中心的施工干扰；餐饮收入方面，在中西部和南部地区与业务稳定和改善的趋势一致，有一定增长 [74][75] 问题17: 数字业务指导上调中关于帕拉的情况及启动营销是否会增加损失 - 帕拉业务规模较小，收购时盈利，预计今年将继续实现约500万美元的EBITDA，启动营销的投入较小，不会改变业务轨迹，也不会出现类似同行的大额营销预算和早期亏损情况 [78][79] 问题18: 中西部和南部业务从EBITDA角度看是否稳定 - 该业务的稳定是指与去年同期相比的表现，第四季度和第一季度受路易斯安那州和密西西比州业务疲软影响，收入和EBITDAR下降，第二季度其他业务保持稳定，路易斯安那州和密西西比州的客户趋势开始改善，经济和财务表现也随之好转，同比差距逐渐缩小，但业务仍会受季节性影响 [81][82] 问题19: 公司面临的竞争开业风险 - 拉斯维加斯本地市场即将开业的杜兰戈项目是主要的待开业项目，公司有应对新物业开业的经验，预计大部分客户参观后会回流；此前肯塔基州的HHR开业、俄亥俄州和印第安纳州的贝尔特拉度假村和贝尔特拉公园、南本德的四风项目开业对公司业务有一定影响，但影响较小 [85] 问题20: 董事会领导层变更后的过渡情况 - 预计过渡将无缝进行，董事会稳定，不会有变化，一切将保持现状 [88]

总体财务表现 - 公司在2023年第一季度总收入为964.0百万美元，较去年同期增长12.0%[114] - 在2023年第一季度，公司的运营利润为284.9百万美元，较去年同期增长13.5%[115] - 净利润在2023年第一季度达到199.7百万美元，较去年同期增长36.8%[116] 收入构成 - 公司的游戏收入占总收入的69%，在线收入占13%，食品和饮料收入占7%[119] - 公司的游戏收入主要来自老虎机和桌面游戏，2023年第一季度游戏收入下降0.5%[120] - 在2023年第一季度，公司的在线收入增长了67.8百万美元，主要归因于在线游戏在俄亥俄州和堪萨斯州的推出以及Pala Interactive的收购[114] 各部门表现 - 公司在2023年第一季度看到核心客户在所有部门的增长，但密西西比州和路易斯安那州的业绩较弱[121] - 食品和饮料部门在2023年第一季度的营收增长了7.8百万美元，增长率为12.3%，主要是由于食品消费量增加了3.8%，平均客户账单增长了5.7%[1] - 房间部门在2023年第一季度的营收增长了7.7百万美元，增长率为18.1%，主要是由于入住率增加了2.4%，平均每日房价增长了7.5%[2] - 在线部门在2023年第一季度的营收增长了67.8百万美元，主要受俄亥俄州和堪萨斯州的在线博彩以及2022年第四季度收购Pala Interactive的影响[3] - 拉斯维加斯本地人部门在2023年第一季度的总收入增长了12.7百万美元，增长率为5.6%，主要受到房间收入、游戏收入和食品饮料收入的增长驱动[6] - 拉斯维加斯本地人部门调整后的EBITDAR在2023年第一季度增加了7.5百万美元，增长率为6.2%，主要是由于收入增长抵消了收入结构的变化[7] - 市中心拉斯维加斯部门在2023年第一季度的总收入增长了7.1百万美元，增长率为14.3%，主要受到来自夏威夷客户的影响[8] - 市中心拉斯维加斯部门调整后的EBITDAR在2023年第一季度增加了4.0百万美元，增长率为21.6%，主要是由于来自夏威夷客户的收入增长[9] - 中西部和南部部门在2023年第一季度的总收入减少了4.9百万美元，降低率为0.9%，主要是由于游戏收入下降[10] 现金流和债务情况 - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.635亿美元，较2022年12月31日的2.835亿美元有所下降[153] - 2023年3月31日，公司经营活动产生的净现金流为2.822亿美元，较2022年同期的2.337亿美元有所增长，主要因管理费收入增加、威尔顿票据利息收入增加和总体收入增长[156] - 公司的长期债务总额为30.056亿美元，较2022年12月31日的30.885亿美元减少0.829亿美元，主要是由于信贷设施的净借款额减少[161] - 公司的循环信贷额度为14.5亿美元，截至2023年3月31日，已使用2.2亿美元，摇摆贷款使用4.9亿美元，信用证支持13.8万美元，剩余可用信贷额度为11.672亿美元[161] 其他 - 公司计划在2023年投入1亿美元用于Treasure Chest项目和Fremont项目的建设，这些项目将增加公司的资本支出[174] - 公司继续寻求在允许赌场游戏的市场扩张机会，以及在目前不允许赌场和在线游戏的司法管辖区追求扩张机会，以准备在获得赌场或在线游戏批准后开发项目[175] - 公司将通过现有现金资源、运营现金流和信贷设施的可用性来资助股票回购计划[168] - 公司对市场风险的主要敞口是利率风险，特别是长期美国国债利率和高收益投资市场的利差[185] - 公司未来计划追求扩张机会，包括收购，以适合业务，为股东带来稳固回报，并以合适的价格可获得[182]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入964百万美元,创历史新高 [9][10] - 公司第一季度EBITDA超过367百万美元,创历史新高 [9][10] - 公司整体经营利润率超过38%,其中不包括在线和管理业务的利润率达到40% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地人业务 - 收入和EBITDAR均增长约6%,创历史新高 [11] - 经营利润率达到52.5%,再次超过50% [11] - 游戏收入增长,核心客户游戏量增加3% [11] - 非游戏收入增长更强劲,酒店收入增长近30% [11] 拉斯维加斯市中心业务 - 收入增长14%,EBITDAR增长22%,利润率提升240个基点至39.5% [13][14] - 来自夏威夷客户的游戏量增长超过10% [14] - 弗里蒙特酒店的新食品广场、扩大的老虎机业务和FanDuel体育博彩厅带来显著的收入和EBITDAR增长,核心客户游戏量增长20% [15] 中西部和南部业务 - 收入与上年持平,EBITDAR有所下降,主要受到路易斯安那州和密西西比州的疲软拖累 [16] - 剔除上述两州,该区域核心客户游戏量增长6% [17] - 非游戏收入在该区域也实现了强劲增长 [18] 在线业务 - 第一季度EBITDAR近21百万美元,同比增长超过一倍 [19] - 主要受益于俄亥俄州和堪萨斯州的在线博彩业务启动,现有市场的持续增长以及收购Boyd Interactive的贡献 [19] - 预计2023年全年EBITDAR将达到约50百万美元 [19] 管理和其他业务 - 斯凯河赌场的管理费贡献20百万美元,超出预期 [20] - 斯凯河赌场的表现出色,部落正考虑扩建该项目 [20] 公司战略和发展方向 - 公司专注于提升核心客户的游戏量,并提高运营效率,这一策略在过去几年持续带来更高的业绩和更强的抗风险能力 [9][10] - 公司将继续投资于在线业务和斯凯河赌场等新业务,以推动未来增长 [19][20] - 公司还将继续投资于现有物业,以提升客户体验,吸引新客户并提高运营效率 [22] - 公司将保持资本回报计划,每季度100百万美元的股票回购计划和股息分配 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济前景仍存在不确定性,但公司对业务方向保持乐观 [21] - 核心客户表现良好,公司尚未观察到消费者行为的重大变化 [21] - 在线业务和斯凯河赌场管理费的强劲增长将带来持续的利润贡献 [21] - 公司在各地的投资项目也将带来持续回报 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Wieczynski 提问** 中西部和南部业务的利润率下降约200个基点,主要是由于路易斯安那州和密西西比州的疲软拖累,这两个州的市场是否有所改善? [35] **Josh Hirsberg 回答** 这两个州的市场开始趋于稳定,但仍然存在一些不确定因素。剔除这两个州,该区域的利润率下降约90-100个基点。[36][37] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 在线业务全年指引为50百万美元,但第二至四季度的表现似乎会持平,是否过于保守?是否有与Boyd Interactive相关的客户获取成本需要抵消FanDuel业务的增长? [45] **Keith Smith 回答** 我们并未刻意过于保守。第二至四季度的在线业务存在一定的季节性波动,第一和第四季度通常较强,第二三季度较弱。此外,在线业务和Boyd Interactive之间也存在一些结构性调整。综合考虑这些因素后得出了全年50百万美元的指引。[46] 问题3 **Brandt Montour 提问** 如何看待2023年二三季度拉斯维加斯市政和会展活动的情况,是否会继续保持强劲增长? [82] **Keith Smith 回答** 会展活动在一季度持续增长,三月份达到70多万人次,整体日历安排依然较为强劲。但具体的会展团体数量和可能出现的弱势时段,我们无法做出准确判断。总的来说,会展业务的持续复苏对整个拉斯维加斯市场和公司的资产组合来说都是一个利好信号。[83][84]

收购及商誉 - 公司在2022年11月1日完成了对Pala Interactive及其子公司的收购，总现金交易额为1.752亿美元[394] - Pala Interactive是一家创新的在线游戏技术公司，提供专有解决方案，此次收购是公司在线增长战略的重要一步[395] - 收购后，公司将收购价格分配给已收购资产和承担的负债，超出购买价格的部分被记录为商誉[398] - 收购相关成本为550万美元，已在2022年的财务报表中支出[400] - 自收购后至2022年12月31日，收购所带来的收入和利润对公司的财务状况没有重大影响[401] 无形资产 - 商标基于我们品牌的价值，反映了我们提供的服务水平和质量，我们使用了未来现金流量、假设和估计来确定商标的价值[410] - 游戏许可权价值是根据未来游戏收入的增量现金流量的现值确定的，使用了多期超额收益法[411] - 2022年，我们的无形资产包括客户关系、主机协议、开发协议、开发技术、B2B关系、B2C关系、商标和许可权[412] - 客户关系、主机协议、开发协议、开发技术、B2B关系、B2C关系的未来摊销分别为五年、十五年、七年、十年、七年和十二年[413] - 公司在2022年第三季度和年度审计中分别因商标和游戏许可权而记录了减值损失[414] 债务及信贷 - 截至2022年12月31日，公司的商誉净值为1,033,744千美元，其中Midwest & South部门的商誉发生了变化[417] - 截至2022年12月31日，公司的长期债务净额为3,005,134千美元，主要包括信贷设施和其他债务[419] - 公司于2022年3月2日签订了信贷协议，提供了14.5亿美元的授信额度和8.8亿美元的长期贷款[420] - 2022年12月31日，Boyd Gaming Corporation的信贷设施剩余合同可用额度为10.95亿美元[424] - Boyd Gaming Corporation的信贷协议中规定了利息率，根据公司选择使用的基准利率不同，适用的利率范围从1.25%到2.25%或从0.25%到1.25%[425] 股票回购及股利 - 公司在2022年回购了9,424股股票，总成本为541,642美元，平均回购价格为57.48美元[486] - 公司计划通过现有现金资源、经营现金流和信贷额度来资助股票回购计划[487] - 公司在2022年宣布恢复现金股利计划，分别于2022年1月15日、4月15日、7月15日、10月15日和2023年1月15日宣布发放股利[489] 股份基础补偿 - 股份基础补偿费用按照授予日期的估计公允价值计量，根据员工必要服务期间分期确认[511] - 股份基础补偿费用按照奖励类型分类，包括限制性股份单位、绩效股份单位和职业股份[512] - 公司2022年12月31日未行使的股票期权约为274,332股，行使价格为17.02美元[493] - 公司2022年12月31日未行使的限制性股票单位约为918,248个，未行使的平均授予日期公允价值为29.17美元[498]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现收入36亿美元，EBITDAR为14亿美元，第四季度收入达到9.23亿美元，EBITDAR为3.6亿美元，均创下历史新高 [7][19] - 公司全年运营效率保持良好，第四季度和全年运营利润率均为39% [7][19] - 2022年调整后每股收益超过6美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内华达州的本地市场和拉斯维加斯市中心的EBITDAR在第四季度均创下历史新高，拉斯维加斯本地市场的收入和EBITDAR同比增长2% [8][10] - 在线游戏业务在第四季度产生约1700万美元的EBITDAR，同比增长超过100% [12] - Sky River赌场的管理费用为2100万美元，其中包括500万美元的一次性开发费用 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 南内华达州在2022年接待了近3900万游客，同比增长超过20% [9] - 尽管中西部和南部市场在第四季度表现疲软，但内华达州的表现强劲，弥补了这些市场的下滑 [8][19] - 由于天气原因和年同比比较困难，中西部和南部的土地运营表现低于去年 [11][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过对高绩效物业和市场的选择性再投资来推动长期增长 [14] - 预计2023年Sky River将为公司带来约5000万美元的管理费用 [13][78] - 公司在在线游戏和体育博彩方面的合作伙伴关系持续扩展，FanDuel的合作已扩展到俄亥俄州和堪萨斯州 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济不确定性，管理层对2023年的开局持谨慎乐观态度，认为各业务线的趋势良好 [13][19] - 管理层指出，尽管中西部和南部市场面临挑战，但整体业务表现强劲，尤其是在拉斯维加斯 [19][20] 其他重要信息 - 公司在ESG（环境、社会和治理）方面取得了显著进展，获得了Newsweek杂志的五颗星评级 [18] - 2022年，公司回购了近10.7亿美元的股票，并计划在2023年继续每季度回购1亿美元的股票 [23][24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来的投资机会 - 公司表示有多个小型项目的投资机会，预计未来会有更多的项目宣布 [28] 问题: 关于拉斯维加斯本地市场的表现 - 管理层认为拉斯维加斯本地市场的表现将受益于整体市场的复苏，尤其是会议和旅游业务的回暖 [30][31] 问题: 关于中西部和南部市场的消费行为 - 管理层指出，尽管中西部和南部市场在第四季度表现疲软，但在季度后期和2023年初的趋势有所改善 [34][35] 问题: 关于Sky River的管理费用预期 - 管理层表示，Sky River的管理费用预期已上调至5000万美元，基于运营的良好表现 [78] 问题: 关于在线游戏的经济影响 - 管理层预计在线游戏的过渡将不会在短期内对经济产生重大变化，但长期来看将有助于提高收入 [46]

公司运营设施情况 - 截至2022年9月30日，公司28家博彩设施中有27家开放运营，1家位于拉斯维加斯的物业因市场需求水平仍关闭[150] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度总营收8.773亿美元，较上年同期增加3420万美元，增幅4.1%；前九个月总营收26.325亿美元，较上年同期增加1.425亿美元，增幅5.7%[167][168] - 2022年第三季度运营收入2.375亿美元，较上年同期增加1430万美元，增幅6.4%；前九个月运营收入7.336亿美元，较上年同期增加5040万美元，增幅7.4%[167][169][170] - 2022年第三季度净收入1.57亿美元，较上年同期增加1880万美元；前九个月净收入4.667亿美元，较上年同期增加1.126亿美元[167][172][173] - 2022年第三季度利息费用减少920万美元，原因是加权平均债务余额减少4.905亿美元；前九个月利息费用减少4810万美元，原因是加权平均债务余额减少7.06亿美元[172][173] - 2022年前九个月运营收入受1280万美元资产处置收益、1260万美元飓风劳拉保险收益影响，同时受560万美元商标非现金减值费用抵消；2021年前九个月运营收入受1070万美元非经常性员工奖金不利影响[170] - 2022年第三季度和前九个月所得税拨备分别增加630万美元和3170万美元，因公司运营业绩改善[172][173] - 2022年前三季度调整后EBITDAR较去年同期减少1750万美元，主要因博彩收入下降；第三季度较去年同期增加810万美元，主要因Sky River赌场管理费收入[193] - 2022年和2021年第三季度销售、一般和行政费用占收入的比例分别为10.6%和10.8%，前九个月分别为10.7%和10.9%[195] - 2022年和2021年第三季度主租赁租金费用占收入的比例均为3.1%，前九个月分别为3.0%和3.1%[196] - 2022年和2021年第三季度维护和公用事业费用占收入的比例分别为4.6%和4.3%，前九个月分别为4.1%和3.8%[198] - 2022年和2021年前三季度及第三季度折旧和摊销费用占收入的比例分别为7.4%和8.0%[199] - 2022年第三季度利息费用较去年同期减少1080万美元，降幅24.1%；前九个月减少4960万美元，降幅31.7%[206][207] - 2022年和2021年前九个月有效税率分别为22.6%和22.8%[211] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物余额分别为2.523亿美元和3.446亿美元[213] - 2022年和2021年前九个月，公司经营活动产生的现金流量分别为7.28亿美元和7.777亿美元[216] - 2022年和2021年前九个月，公司投资活动净现金流出分别为1.511亿美元和8920万美元[217] - 2022年9月30日止九个月，融资活动净现金流出主要源于股份回购、赎回8.625%优先票据等；2021年同期主要源于赎回6.375%和6.000%优先票据等[219] - 截至2022年9月30日，长期债务未偿本金余额为29.101亿美元，较2021年12月31日的30.694亿美元减少1.593亿美元[222] - 截至2022年9月30日，信贷安排下未偿本金总额为10.094亿美元，2021年12月31日为8.679亿美元；信贷安排下剩余合同可用额度为12.848亿美元[226] - 2022年9月30日，信贷安排下未偿借款的综合利率为4.2%，2021年12月31日为2.3%[227] 公司债务与融资情况 - 2021年11月和2022年6月分别赎回3亿美元8.625% 2025年到期高级票据，2021年6月赎回7.5亿美元6.375% 2026年到期高级票据和7亿美元6.000% 2026年到期高级票据，并发行9亿美元4.750% 2031年到期高级票据[172][173] - 2022年3月2日，公司签订信贷协议，包括14.5亿美元高级有担保循环信贷安排和8.8亿美元高级有担保定期A贷款[224] - 2022年6月1日，公司赎回3亿美元8.625%优先票据，赎回价格为104.313%加应计未付利息[228] 公司战略与规划 - 公司战略包括加强资产负债表、高效运营、评估收购机会和维护品牌[159][160][162][163][164] - 公司预计年度物业翻新和维护现金资本需求约为2.25 - 2.45亿美元，到2023年底相关项目预计额外支出1.2亿美元[242][244] - 公司预计信贷协议和经营活动现金流足以满足未来十二个月的预计运营和维护资本支出[252] - 公司打算寻求适合业务、为股东带来稳定回报且价格合适的扩张机会，包括收购[252] - 公司认为利润率提高将是未来利润增长的驱动力[254] 公司业务评估指标 - 公司使用博彩收入、餐饮收入和客房收入等关键绩效指标评估物业运营情况[165][166] 各业务线数据关键指标变化 - 博彩业务 - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，博彩业务分别占公司收入的76%和80%；九个月分别占77%和81%[174] - 2022年截至9月30日的三个月，博彩收入减少630万美元，降幅0.9%；九个月博彩收入与上年同期持平[175] 各业务线数据关键指标变化 - 食品与饮料业务 - 2022年截至9月30日的三个月，食品与饮料收入增加670万美元，增幅11.0%；九个月增加3920万美元，增幅24.1%[177] 各业务线数据关键指标变化 - 客房业务 - 2022年截至9月30日的三个月，客房收入增加240万美元，增幅5.3%；九个月增加2960万美元，增幅27.1%[178][180] 各业务线数据关键指标变化 - 其他业务 - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，其他收入分别增加3140万美元（增幅49.5%）和7250万美元（增幅36.5%）[181] 各市场数据关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场 - 2022年截至9月30日的三个月，拉斯维加斯本地市场总收入减少550万美元，降幅2.4%；九个月增加4000万美元，增幅6.2%[185] - 2022年截至9月30日的三个月，拉斯维加斯本地市场调整后息税折旧摊销租金前利润（Adjusted EBITDAR）减少1360万美元；九个月增加620万美元[187] 各市场数据关键指标变化 - 拉斯维加斯市中心市场 - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，拉斯维加斯市中心市场总收入分别增加740万美元（增幅17.5%）和5050万美元（增幅49.4%）[189] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，拉斯维加斯市中心市场Adjusted EBITDAR分别增加450万美元和2710万美元[190] 各市场数据关键指标变化 - 中西部与南部市场 - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，中西部与南部市场总收入分别增加3230万美元和5190万美元[191][192] 公司股份与股息情况 - 2021年10月21日，董事会授权3亿美元股份回购计划；2022年6月1日，授权增加5亿美元；截至2022年9月30日，可额外回购3.458亿美元普通股[236] - 2022年2月3日，公司宣布董事会授权恢复现金股息计划，2022年各季度每股股息均为0.15美元[238][239] 公司收购情况 - 2022年11月1日，公司完成以1.701亿美元净现金收购Pala Interactive及其子公司[241] 市场利率情况 - 2022年3月至9月，美联储将联邦基金利率提高了300个基点[256] 公司利率风险情况 - 截至2022年9月30日，公司长期可变利率借款约占长期债务总额的34.7%[257] - 基于2022年9月30日的债务水平，利率变动100个基点将使公司可变利率借款的年度利息成本变动约1010万美元[257] - 公司认为自2022年2月28日向美国证券交易委员会提交的截至2021年12月31日的年度报告以来，市场风险敞口没有其他重大变化[257] 公司内部控制与诉讼情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为本季度报告期结束时，公司的披露控制和程序有效[259] - 公司最近一个财季内，财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[260] - 公司认为所有未决诉讼索赔若不利判决，不会对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[254][262]