财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的EBITDAR超3.85亿美元，较2019年第二季度增长66%，EBITDAR利润率超43%，自疫情开始以来，博彩收入首次超过2019年水平 [6] - 第二季度末，公司杠杆率为3.1倍，租赁调整后杠杆率为3.6倍 [17] - 第二季度，公司通过新票据和多余现金的组合，对近15亿美元的优先票据进行再融资，使年化利息支出减少近5000万美元 [18] - 第二季度，公司在资本支出5200万美元后，产生了超1.6亿美元的自由现金流，预计全年资本支出约为2亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场板块，EBITDAR较2019年水平增长87%，利润率接近57%；核心本地业务（不包括依赖旅游业的奥尔良关闭物业），EBITDAR较2019年水平增长近107%，运营利润率超58%；市中心拉斯维加斯的两家开放物业，加利福尼亚和弗里蒙特，本季度EBITDAR和运营利润率均创下历史新高，合并后EBITDAR较2019年增长24%，利润率超45% [7] - 中西部和南部板块，EBITDAR较2019年水平高出近58%，利润率为42% [7] - 所有26家开放物业的EBITDAR均较2019年第二季度实现增长，其中25家物业的EBITDAR实现两位数增长 [7] - 未评级博彩业务在第二季度占比处于40% - 45%的低至中区间，与第一季度相当，且在过去6个月左右保持稳定 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在宾夕法尼亚州和新泽西州的星尘品牌在线赌场自4月中旬推出以来，玩家数量和收入超出预期 [11] - 公司与FanDuel的体育博彩合作表现良好，已在宾夕法尼亚州、印第安纳州、爱荷华州、伊利诺伊州和密西西比州建立合作，正着眼于路易斯安那州的新机会，有望在年底前在该州推出FanDuel零售和移动体育博彩业务 [11] - 公司预计今年体育博彩和互动游戏业务将产生超2000万美元的EBITDAR [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续实施新技术以改善客户体验，如BoydPay无现金数字钱包，目前已在5家物业上线，待监管批准后，年底前将在21家物业上线，并将在本周内推出内华达州非博彩设施的测试计划，今年晚些时候推出桌游测试计划 [10] - 公司在数字博彩领域持续拓展，在线赌场和体育博彩业务表现良好，同时也在寻求传统博彩业务的战略扩张机会，如与威尔顿牧场eria部落合作建设天空河赌场，预计明年第四季度初开业 [11][12] - 公司正在评估对现有业务的再投资机会，如正在规划为长期表现强劲的宝藏箱开发陆基设施 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受政府刺激措施、疫苗接种率提高和疫情限制措施放宽的影响而增强，上半年的强劲运营表现延续到了7月，尽管当前疫情走向存在一定不确定性，但公司有信心继续保持高于疫情前的业绩水平 [8] - 公司认为自重新开业以来的强劲表现具有可持续性，这得益于更高效的商业模式、更有效地针对核心客户的能力以及客户群体的稳定性 [16] - 公司预计未来EBITDAR和利润率将高于疫情前水平，从而拥有更强的资产负债表，为公司增长和为股东创造长期价值提供更大的灵活性 [19] 其他重要信息 - 第二季度，博伊德博彩公司向中西部和南部社区的慈善机构提供了近100万美元的现金捐赠，大部分捐赠流向了关注食品和安全的组织 [14] - 6月下旬，博伊德博彩公司向一线团队成员发放了超1000万美元的一次性现金奖金 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 德尔塔变种病例激增，老年人群体的客流量或消费是否减少？内华达州员工戴口罩的规定是否对业务产生短期影响？ - 公司尚未看到老年人群体的趋势有任何显著或有意义的变化，该群体的人数持续增加；员工戴口罩的规定已被团队成员接受，未造成任何问题，业务基本照常进行 [21] 问题2: 公司如何使用自由现金流？是否会进行股票回购？ - 公司在疫情方面仍保持谨慎，希望先度过疫情；公司历史上有一些一次性项目，认为这些项目能产生所需的回报；最终是否进行股票回购由董事会决定，公司过去曾以股息和股票回购的形式向股东返还资本 [23] 问题3: 宝藏箱项目的大致规模是多少？是否会包含在年度维护资本支出预算内？ - 该项目目前仍处于规划阶段，规模可能在8500万 - 1亿美元之间，预计建设时间为18 - 24个月，最早可能在今年年底或明年年初启动 [25] 问题4: 公司长期利润率扩张的预期是否发生变化？ - 随着时间的推移和公司的持续高效执行，公司对业务越来越有信心，业务已转向更高利润率的模式，因此长期利润率扩张的预期有所提高 [29] 问题5: 本地市场业务的运营费用是否会增加？未来18个月内会有多少额外的员工或其他费用回到系统中？ - 目前的运营费用水平虽会略有上升，但不会显著增加；公司面临的最大挑战之一是招聘团队成员，目前尚未完全配备足够的员工来提供理想的服务水平，可能会有一些少量的额外员工加入，但不会对整体产生重大影响 [31] 问题6: 是否可以简单地将第二季度数据乘以4或上半年数据乘以2来估算全年年化运营率？ - 第二季度业绩受益于刺激措施、疫情限制放宽和疫苗推出，可能是一个峰值，因此简单乘以4不太公平；公司业务正在持续恢复和改善，对业务的基本水平有信心，但无法确定与第二季度数据的具体关系 [35][36] 问题7: 目前使用BoydPay的是哪些客户？他们是否将其视为现金的替代品？是否推动了游戏水平的提高？ - 使用BoydPay的主要是公司的核心客户，即高端客户，他们认为这是现金的替代品，使用起来更方便；目前尚无关于是否推动游戏水平提高的评论，但该产品获得了积极反馈，且接受度不断提高 [38] 问题8: 第二季度未评级博彩业务的情况如何？公司数据库有哪些变化？ - 未评级博彩业务占比处于40% - 45%的低至中区间，与第一季度相当，且在过去6个月左右保持稳定；公司数据库继续表现良好，核心客户和高价值客户的游戏水平高于2019年，新注册客户的价值也高于2019年，低层级客户的数量有所下降 [42][45] 问题9: 目前有多少评级博彩业务尚未恢复到2019年水平？ - 并非所有2019年的客户都已回归，仍有一些老年客户尚未回来，但自4、5月以来这一群体的人数一直在增加，预计未来大部分客户会回归，同时客户群体也存在一定的自然更替 [47] 问题10: 拉斯维加斯本地市场板块的利润率表现是否受到业务组合变化的影响？未来低利润率的设施是否会恢复？ - 利润率表现主要得益于整体较低的成本结构；本地业务主要以博彩为主，非博彩设施的收入占比较小，且许多设施尚未完全恢复运营，未来这些设施的业务增长应该是盈利的，尽管利润率可能较低；酒店业务的增长以及会议和会展业务的回归将带来增量利润，整体利润率虽不会一直维持在50% - 60%的中高水平，但基于当前的成本结构，大部分是可持续的 [53] 问题11: 限制措施对奥尔良酒店的业务有多大影响？目前公司整体业务还有哪些方面尚未完全恢复正常？ - 奥尔良酒店的会议和会展业务受限制措施影响较大，但即使没有这些业务，该酒店仍取得了强劲的业绩，主要得益于本地客户的博彩业务；市中心的主街车站和本地市场的东区罐头厂仍处于关闭状态，主街车站的未来取决于市中心业务和夏威夷业务的恢复情况，东区罐头厂则取决于客流量；奥尔良酒店在会议和会展业务恢复后有很大的增长潜力 [55] 问题12: 会议和会展业务的预订情况如何？下半年的业务前景如何？ - 酒店和会议会展的预订量明显增长，6月限制措施解除后，电话咨询和业务预订量大幅增加；公司的酒店预订量已逐渐接近2019年水平，会议业务也开始回升，但由于其相对贡献较小且刚刚开始恢复，目前相关信息有限 [57][58] 问题13: 劳动力短缺是否导致成本上升？公司如何应对劳动力短缺问题？ - 劳动力短缺是公司面临的一大挑战，行业内都在争夺员工，存在一定的工资通胀，但并不显著，对利润率没有产生重大影响；公司正在采取各种措施激励员工加入，但仍无法完全满足某些餐厅的人员需求或按计划开放 [60] 问题14: 是否考虑出售两家仍关闭的物业？ - 公司的理念是相信需求会回升，并根据需求重新开放这些物业；公司正在制定计划，根据市中心对其产品的需求增长，可能重新开放主街车站；预计东区罐头厂也会随着时间的推移出现类似情况 [62]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为67.03452亿美元，较2020年12月31日的65.58948亿美元增长2.2%[11] - 2021年第一季度，公司总营收为7.53307亿美元，较2020年同期的6.80525亿美元增长10.7%[14] - 2021年第一季度，公司运营成本和费用为5.59572亿美元，较2020年同期的8.18286亿美元下降31.6%[14] - 2021年第一季度，公司运营收入为1.93735亿美元，而2020年同期运营亏损为1.37761亿美元[14] - 2021年第一季度，公司其他费用净额为5931.3万美元，较2020年同期的5123.7万美元增长15.8%[14] - 2021年第一季度，公司税前收入为1.34422亿美元，而2020年同期税前亏损为1.88998亿美元[14] - 2021年第一季度，公司所得税收益为1.02161亿美元，而2020年同期所得税支出为1.47559亿美元[14] - 2021年第一季度，公司净利润为1.02161亿美元，基本和摊薄后每股净利润均为0.90美元；2020年同期净亏损为1.47559亿美元，基本和摊薄后每股净亏损均为1.30美元[14] - 2021年第一季度，公司综合收入为1.01840亿美元，而2020年同期综合亏损为1.46432亿美元[17] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为12.30720亿美元，较2020年12月31日的11.23943亿美元增长9.5%[11] - 公司2021年3月净收入为102,161千美元，2020年为亏损147,559千美元[25] - 2021年3月经营活动提供的净现金为216,686千美元，2020年为23,592千美元[25] - 2021年3月投资活动提供的净现金为2,458千美元，2020年使用48,046千美元[25] - 2021年3月融资活动使用的净现金为5,867千美元，2020年提供603,781千美元[25] - 2021年3月现金、现金等价物和受限现金期末余额为748,276千美元，2020年为849,775千美元[25] - 2021年第一季度总营收为753307千美元，其中博彩收入617926千美元，食品与饮料收入44112千美元，客房收入25990千美元，其他收入65279千美元；2020年第一季度总营收为680525千美元，其中博彩收入509765千美元，食品与饮料收入89884千美元，客房收入46727千美元，其他收入34149千美元[112] - 2021年第一季度调整后EBITDAR为292597千美元，其中拉斯维加斯本地市场90642千美元，拉斯维加斯市中心2440千美元，中西部与南部218149千美元；2020年第一季度调整后EBITDAR为144433千美元，其中拉斯维加斯本地市场46762千美元，拉斯维加斯市中心9956千美元，中西部与南部105829千美元[114] - 2021年第一季度其他运营成本和费用为98862千美元，2020年第一季度为282194千美元；2021年第一季度运营收入为193735千美元，2020年第一季度运营亏损为137761千美元[114] - 2021年公司可报告业务板块资产总计5839050千美元，其中拉斯维加斯本地市场1679539千美元，拉斯维加斯市中心213543千美元，中西部与南部3945968千美元；2020年可报告业务板块资产总计5888081千美元，其中拉斯维加斯本地市场1690511千美元，拉斯维加斯市中心213507千美元，中西部与南部3984063千美元[116] - 2021年公司总资产为6703452千美元，2020年为6558948千美元[116] - 2021年第一季度总营收较去年同期增加7280万美元，增幅10.7%，主要因2020年3月中旬物业关闭和在线博彩业务收入增加[133] - 2021年第一季度营业收入较去年同期增加3.315亿美元，主要因2020年物业关闭及无形资产减值费用1.711亿美元[134] - 2021年第一季度净收入为1.022亿美元，去年同期净亏损1.476亿美元，变化2.497亿美元，主要因营业收入增加3.315亿美元[135] - 2021年第一季度加权平均长期债务余额增加5860万美元，加权平均利率提高0.4个百分点，源于2020年5月发行6亿美元8.625%优先票据[135] - 2021年第一季度总营收7.533亿美元，较2020年同期的6.805亿美元增长10.7%[139] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用占营收的11.9%，低于2020年同期的16.7%[154][155] - 2021年第一季度利息支出净额为5740万美元，较2020年同期增加600万美元，增幅11.6%[165] - 2021年和2020年第一季度有效税率分别为24.0%和21.9%[166] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物余额分别为7.309亿美元和5.192亿美元，受限现金余额分别为1740万美元和1580万美元[168] - 2021年和2020年第一季度，公司经营活动产生的现金流量分别为2.167亿美元和2350万美元[170] - 2021年第一季度，公司投资活动产生的净现金流入为250万美元，2020年第一季度投资活动产生的净现金流出为4800万美元[171] - 2021年第一季度，公司融资活动产生的净现金流出为590万美元，2020年第一季度融资活动产生的净现金流入为6.038亿美元[173] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司长期债务本金余额分别为39.447亿美元和39.498亿美元[176] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度博彩业务收入占比约82%，2020年为75%；餐饮收入占比约6%，2020年为13% [138] - 博彩收入6.179亿美元，较2020年同期增加1.082亿美元，增幅21.2%，利润率从53.2%提升至62.4%[139][140] - 餐饮收入4410万美元，较2020年同期减少4580万美元，降幅50.9%，利润率从0.1%提升至11.8%[139][141] - 客房收入2600万美元，较2020年同期减少2070万美元，降幅44.4%，利润率从50.7%提升至53.5%[139][142] - 其他收入6530万美元，较2020年同期增加3110万美元，增幅91.2%，利润率从37.2%降至35.8%[139][143] - 拉斯维加斯本地市场营收增加170万美元，增幅0.9%，调整后EBITDAR增加4390万美元，增幅93.8%[146][147][148] - 拉斯维加斯市中心市场营收和调整后EBITDAR均大幅下降[146][149] - 中西部和南部市场营收增加1.038亿美元，增幅23.3%，调整后EBITDAR增加1.123亿美元，增幅106.1%[146][150][151] 公司业务运营情况 - 公司是28家全资博彩娱乐物业的运营商，业务分布在多个州[28] - 截至2021年3月31日，28家博彩设施中有26家开放运营，2家位于拉斯维加斯的物业仍关闭[29] - 公司采取减少设施供应、调整人员配置、暂停分红和回购计划等措施应对疫情影响[31] - 公司预计未来12个月用开放物业产生的现金、现有现金和信贷额度为运营提供资金[32] - 公司与FanDuel合作开展体育博彩和在线游戏业务，目前在伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密西西比州和宾夕法尼亚州提供服务[52] - 公司有28家博彩娱乐场，截至2021年3月31日，26家已开放运营，2家位于拉斯维加斯的场所仍关闭[120] - 公司采取多项措施应对疫情影响，包括减少设施供应、调整人员配置、暂停季度现金股息和股票回购计划[122] - 公司预计未来12个月用物业运营产生的现金为运营提供资金，必要时辅以现有可用现金[122] - 公司战略包括加强资产负债表、提高运营效率、评估收购机会和维护品牌[127][128][129][131][132] - 公司使用多种关键绩效指标评估物业运营，如博彩、客房、餐饮等收入指标[136][137] - 公司与威尔顿兰彻里亚合作开发和管理天空河赌场，该赌场位于加州萨克拉门托东南约15英里处，2021年第一季度开工，预计2022年下半年开业[193] - 公司定期调查和寻求赌场博彩目前允许的市场的扩张机会，也在博彩未获批准的司法管辖区寻求机会，扩张受博彩牌照选择结果、博彩获批情况、合适投资机会识别和可接受融资可用性等因素影响[194] - 额外项目可能需要公司进行大量投资或产生相关成本，资金可通过运营现金流、银行信贷安排，不足时可通过股权或债务融资等方式筹集[195] 公司会计政策与准则采用情况 - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表影响不重大[56] - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务报表影响不重大[57] - 公司按资产和负债法记录所得税，若递延税资产很可能无法实现则需计提估值准备，“很可能”指发生可能性大于50%[48] - 公司博彩合同按组合基础核算，博彩收入在投注发生时确认，忠诚积分合同负债在客户兑换并交付商品或服务时确认为收入[42] - 公司收集酒店客户的预付款项，未结算筹码负债预计在购买后一年内确认为收入或兑换现金[44] - 公司的关键会计政策自2020年12月31日年度报告以来无重大变化[198] 公司资产与负债情况 - 2021年3月31日和2020年，食品与饮料免费提供或积分兑换的估计零售价值分别为22702千美元和44180千美元，客房分别为12939千美元和19086千美元，其他分别为1076千美元和2882千美元[46] - 2021年和2020年第一季度，博彩税分别约为1.588亿美元和1.1亿美元[47] - 2021年3月31日和2020年12月31日，土地价值分别为345657千美元和346485千美元，建筑物及改良分别为3084701千美元和3074896千美元等[60] - 2021年3月和2020年3月，折旧费用分别为61310千美元和62129千美元[61] - 2021年3月31日无形资产净值为1379022000美元，2020年12月31日为1382173000美元[63] - 2021年3月31日商誉净值为971287000美元，年初余额相同，期间无增减变动[64][65][66] - 2021年3月31日应计负债总计437845000美元，2020年12月31日为396419000美元[68] - 2021年3月31日长期债务净额为3859502000美元，2020年12月31日为3866743000美元[70] - 银行信贷安排下，2021年3月31日未偿还本金总额为891286000美元，2020年12月31日为896185000美元[73] - 截至2021年3月31日，银行信贷安排下总循环信贷承诺为10.337亿美元，剩余合同可用额度为10.218亿美元[73] - 2020年5月8日修订银行信贷协议，豁免2020年3月30日起至特定条件达成前的财务契约，截至2021年3月31日公司认为遵守债务契约[74] - 截至2021年3月31日，公司承诺事项与2020年年报相比无重大变化[75] - 2021年3月31日，客户关系类无形资产加权剩余使用寿命为2.2年，主机协议类为12.2年[63] - 公司持有的市政债券投资本金1900万美元，2021年3月31日和2020年12月31日公允价值分别为1629.7万美元和1669.2万美元，对应折现率为10.5%和9.6%[90][94] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，或有付款负债分别为76.9万美元和92.4万美元，对应折现率为5.5%和6.1%[91][92][97] - 截至2021年3月31日，评估安排下的义务账面价值2166.9万美元，估计公允价值2567.9万美元[100] - 2021年3月31日总债务未偿还面值为3949823千美元，账面价值为3897483千美元，估计公允价值为4104524千美元；2020年12月31日总债务未偿还面值为3944720千美元，账面价值为3895404千美元，估计公允价值为4066

总营收数据 - 2020 - 2016年总营收分别为21.7849亿美元、33.26119亿美元、26.2673亿美元、24.00819亿美元、21.99259亿美元[161] - 2020年总营收较2019年减少11.476亿美元，降幅34.5%；2019年较2018年增加6.994亿美元，增幅26.6%[187] - 2020 - 2019年总营收分别为2178490千美元和3326119千美元，同比下降34.5%[340] 营业收入数据 - 2020 - 2016年营业收入分别为1426.3万美元、47256.8万美元、35528.4万美元、34380.1万美元、26040.8万美元[161] - 2020年运营收入较2019年减少4.583亿美元；2019年较2018年增加1.173亿美元[192] - 2020 - 2019年运营收入分别为14263千美元和472568千美元，同比下降97%[341] 持续经营业务损益数据 - 2020 - 2016年持续经营业务税前损益分别为 - 17101.4万美元、20212.6万美元、15503.2万美元、17111.3万美元、776.8万美元[162] - 2020 - 2016年持续经营业务税后损益分别为 - 13470万美元、15763.6万美元、11470.1万美元、16799.8万美元、20770.1万美元[162] - 2020年持续经营业务净亏损1.347亿美元，2019年为净收入1.576亿美元，变化2.923亿美元；2019年较2018年增加4290万美元[193][194] 终止经营业务税后损益数据 - 2020 - 2016年终止经营业务税后损益分别为0、0、34.7万美元、2139.2万美元、21253万美元[162] - 2018年已终止经营业务净收入为30万美元[195] 净利润（亏损）数据 - 2020 - 2016年净利润（亏损）分别为 - 13470万美元、15763.6万美元、11504.8万美元、18939万美元、42023.1万美元[162] - 2020年净亏损1.347亿美元，2019年净收入1.576亿美元，变化2.923亿美元；2019年较2018年增加4260万美元[196] - 2020 - 2019年净收入（亏损）分别为 - 134700千美元和157636千美元，同比下降185.4%[341] 基本每股收益数据 - 2020 - 2016年基本每股收益分别为 - 1.19美元、1.39美元、1.01美元、1.46美元、1.81美元[163] - 2020 - 2019年基本每股净收入（亏损）分别为 - 1.19美元和1.39美元，同比下降185.6%[341] 现金及现金等价物数据 - 2020 - 2016年现金及现金等价物分别为5.19182亿美元、2.49977亿美元、2.49417亿美元、2.03104亿美元、1.93862亿美元[163] - 2020年12月31日现金及现金等价物余额为5.192亿美元，2019年为2.5亿美元；受限现金余额2020年为1580万美元，2019年为2050万美元[228] - 2020年现金及现金等价物为5.19182亿美元，2019年为2.49977亿美元[338] - 2020 - 2018年现金、现金等价物和受限现金年末余额分别为534,999千美元、270,448千美元、273,202千美元[349] 总资产数据 - 2020 - 2016年总资产分别为65.58948亿美元、66.50145亿美元、57.56339亿美元、46.8593亿美元、46.70751亿美元[163] - 2020年总资产为65.58948亿美元，2019年为66.50145亿美元[338] - 2020年总负债和股东权益为65.58948亿美元，2019年为66.50145亿美元[338] COVID - 19相关影响数据 - 2020年因COVID - 19产生1.747亿美元减值费用，另有5390万美元税前收益[163] - 2020年第一季度，因COVID - 19疫情公司物业关闭，综合EBITDA受显著影响，可能无法维持遵守财务契约[240] - 2020年3月中旬，因新冠疫情公司所有博彩设施关闭，截至2020年12月31日，28家设施中有24家开放运营[356] - 2020年第一季度确认1.711亿美元税前非现金减值费用[359] 各业务线营收占比数据 - 2020、2019、2018年博彩业务营收分别占总营收约81%、75%、73%[197] - 2020、2019、2018年餐饮业务营收分别占总营收约8%、13%、14%[197] 各业务线收入变化数据 - 2020年博彩收入较上一年减少7.079亿美元，降幅28.5%；2019年较上一年增加5.579亿美元，增幅29.0%[200] - 2020年餐饮收入较上一年减少2.69亿美元，降幅60.1%；2019年较上一年增加8000万美元，增幅21.7%[201] - 2020年客房收入较2019年减少1.322亿美元，降幅55.7%；2019年较2018年增加3770万美元，增幅18.9%[202] - 2020年其他收入较上一年减少3850万美元，降幅24.4%；2019年较上一年增加2390万美元，增幅17.8%[203] 各市场收入及EBITDAR变化数据 - 2020年拉斯维加斯本地市场总收入和调整后EBITDAR分别较上一年减少3.189亿美元（降幅36.2%）和8430万美元（降幅29.8%）；2019年总收入较上一年增加740万美元，增幅0.9%[208] - 2020年拉斯维加斯市中心市场总收入和调整后EBITDAR分别较上一年减少1.632亿美元（降幅63.3%）和6130万美元（降幅98.3%）；2019年总收入较上一年增加960万美元，增幅3.9%[209][210] - 2020年中西部和南部市场总收入和调整后EBITDAR分别较2019年减少6.655亿美元（降幅30.4%）和1.547亿美元（降幅24.4%）；2019年总收入较2018年增加6.824亿美元，增幅45.3%[211] 费用占比数据 - 2020 - 2018年销售、一般和行政费用占总收入的百分比分别为16.1%、13.8%和14.1%[214] - 2020 - 2018年主租赁租金费用占总收入的百分比分别为4.7%、2.9%和0.8%[215] 资产减值数据 - 2020年资产减值包括拉斯维加斯本地市场商标1050万美元和商誉2260万美元的非现金减值费用，以及中西部和南部市场商标1000万美元、博彩牌照权4220万美元和商誉8940万美元的非现金减值费用[220] - 2020年第一季度，公司确认商标税前非现金减值费用1690万美元，游戏许可权减值费用4220万美元[301] - 2020年10月1日年度减值测试，公司产生商标减值费用360万美元[301] - 2020年第一季度，公司确认商誉税前非现金减值费用1.12亿美元[308] - 公司商誉账面价值为9.713亿美元，若相关变量不利变化，可能导致商誉减值[310] 净利息支出及利率数据 - 2020年净利息支出为22860万美元，较2019年减少700万美元，降幅3.0%，主要因加权平均利率下降0.7个百分点[222] - 2020 - 2018年加权平均利率分别为4.9%、5.6%、5.4%；固定利率债务占比分别为77.3%、65.8%、56.0%；可变利率债务占比分别为22.7%、34.2%、44.0%[222] - 基于2020年12月31日的债务水平，利率变动100个基点将使公司年度利息成本变动约900万美元[321] 提前清偿和修改债务损失数据 - 2020 - 2018年提前清偿和修改债务损失分别为180万美元、3490万美元、10万美元[222] 持续经营业务有效税率数据 - 2020 - 2018年持续经营业务有效税率分别为21.2%、21.8%、26.0%[226] 现金流量数据 - 2020 - 2018年经营活动产生的净现金流量分别为2.89亿美元、5.49亿美元、4.345亿美元[230] - 2020 - 2018年投资活动净现金流出分别为1.711亿美元、2.315亿美元、11.353亿美元[230] - 2020 - 2018年融资活动净现金流入（流出）分别为1.467亿美元、 - 3.203亿美元、7.462亿美元[230] - 2020 - 2019年经营活动产生的净现金（亏损）分别为 - 134700千美元和157636千美元，同比下降185.4%[346] - 2020 - 2018年经营活动提供的净现金分别为289,032千美元、548,992千美元、434,527千美元[348] - 2020 - 2018年投资活动使用的净现金分别为171,181千美元、231,431千美元、1,135,327千美元[348] - 2020 - 2018年融资活动提供（使用）的净现金分别为146,700千美元、 - 320,315千美元、746,241千美元[349] - 2020 - 2018年支付的利息净额分别为214,686千美元、231,734千美元、179,154千美元[349] - 2020 - 2018年支付（收到）的所得税分别为 - 6,168千美元、 - 2,120千美元、5,657千美元[349] 长期债务数据 - 2020年12月31日长期债务总额为39.498亿美元，较2019年增加1.358亿美元[237] - 截至2020年12月31日，公司长期债务到期情况为2021年3070万美元、2022年4160万美元、2023年8.275亿美元、2025年6亿美元、之后24.5亿美元，长期债务未偿本金总额为39.498亿美元[268][269] - 截至2020年12月31日，公司未折现的长期债务总计39.498亿美元，其中2021年到期3070万美元，2022年到期4170万美元等[281] - 2021 - 2025年及以后，公司固定利率长期债务到期本金分别为240万、120万、0、0、6亿和24.5亿美元，平均利率分别为6.2%、6.2%、6.2%、6.2%、5.9%和5.0%[319] - 2021 - 2023年，公司可变利率长期债务到期本金分别为2830万、4050万和8.274亿美元，平均利率均为2.5%[319] - 公司长期固定利率债务和可变利率债务总额分别为30.536亿和8.962亿美元，公允价值分别为32.16亿和8.885亿美元[319] 信贷协议相关数据 - 银行信贷安排下总循环信贷承诺为10.337亿美元，剩余合同可用额度为10.211亿美元[239] - 2020年5月8日，公司签订信贷协议修正案3号，在2020年3月30日开始的契约宽限期内，不测试财务契约，需维持2.5亿美元最低流动性，循环信贷工具和定期贷款A的基准利率贷款适用利差为1.75%，调整后LIBOR利率贷款适用利差为2.75%，LIBOR利率下限为0.50%，基准利率下限为1.50%[242] - 2020年8月6日，公司签订信贷协议修正案4号，2020年10月8日生效，定期贷款A季度摊销付款从每年5%提高，2021年6月30日和9月30日财季增至每年10%，2021年12月31日财季及之后增至每年20%，循环信贷工具和定期贷款A于2023年9月15日到期[243] - 定期贷款A自2020年12月31日起每年摊销原本金的5.00%，按季度支付，2021年6月30日和9月30日财季增至每年10.00%，2021年12月31日财季及之后增至每年20.00%；再融资定期贷款B自2017年6月30日起每年摊销原本金的1.00%，按季度支付[244] - 循环信贷工具、定期贷款A和再融资定期贷款B于2023年9月15日到期，循环信贷工具和定期贷款A利率基于欧元美元利率或基准利率加适用利差，适用利差范围为1.75% - 2.75%（欧元美元利率）和0.75% - 1.75%（基准利率），未使用部分需支付0.25

财务规则采用 - 公司于2020年第二季度提前采用SEC于2020年3月修订的规则，该规则2021年1月4日生效[43] 物业和设备净值变化 - 截至2020年9月30日，公司物业和设备净值为2533897000美元，2019年12月31日为2672553000美元[48] 折旧费用变化 - 2020年第三季度折旧费用为64478000美元，2019年同期为57278000美元；2020年前九个月折旧费用为190975000美元，2019年同期为178175000美元[49] 无形资产净值变化 - 截至2020年9月30日，公司无形资产净值为1390605000美元，2019年12月31日为1466891000美元[50] 商誉净值变化及减值 - 截至2020年9月30日，公司商誉净值为971287000美元，2020年1月1日为1083287000美元，前九个月减值112000000美元[51][52][53] - 2020年第一季度公司记录的减值费用总计1.711亿美元，其中商誉减值1.12亿美元，博彩牌照权减值4220万美元，商标减值1690万美元[54] 应计负债变化 - 截至2020年9月，公司应计负债总计424626000美元，2019年12月31日为438896000美元[55] 长期债务相关变化 - 截至2020年9月30日，公司长期债务净额为3958367000美元，未摊销折扣为517000美元，未摊销发起费用和成本为55409000美元，未偿本金为4014293000美元；截至2019年12月31日，长期债务净额为3738937000美元，未摊销折扣为671000美元，未摊销发起费用和成本为47354000美元，未偿本金为3786962000美元[56][57] 银行信贷安排相关 - 截至2020年9月30日，银行信贷安排下未偿本金总额为989313000美元，其中循环信贷安排为0，定期A贷款为223762000美元，再融资定期B贷款为765551000美元，摆动贷款为0；截至2019年12月31日，未偿本金总额为1305634000美元，其中循环信贷安排为235000000美元，定期A贷款为234300000美元，再融资定期B贷款为795034000美元，摆动贷款为41300000美元[58] - 截至2020年9月30日，银行信贷安排下总循环信贷承诺为9.455亿美元，无循环信贷安排和摆动贷款借款，1260万美元用于支持各类信用证，剩余合同可用额度为9.329亿美元[58] - 2020年5月8日，公司对信贷协议进行第3次修订，在2020年3月30日开始的契约宽限期内，博伊德信贷协议下的财务契约将不进行测试，公司需维持2.5亿美元的最低流动性水平[61][62] - 2020年8月6日，公司对博伊德信贷协议进行第4次修订，修订后定期A贷款季度摊销付款比例调整，两项信贷安排将于2023年9月15日到期，该修订于2020年10月8日生效[63][64] 资产出售与租赁相关 - 2020年5月6日，公司与Gold Merger Sub达成协议，出售Belterra Park房地产，交易完成后公司在合并资产负债表上记录了4090万美元的使用权资产和租赁负债[66][67] - 2020年前9个月，与Belterra Park租赁相关的成本和经营现金流流出为270万美元[67] 优先票据发行相关 - 2020年5月21日，公司发行6亿美元8.625%的2025年6月到期优先票据，净收益用于一般公司用途[68] - 发行8.625%优先票据时，公司产生约1200万美元债务融资成本，将在票据期限内摊销[69] - 公司可在2022年6月1日前按本金100%赎回8.625%票据，之后赎回价格从2022年的104.313%降至2024年及以后的100%[70] 高级票据交换要约 - 2019年12月3日，公司发行10亿美元4.750%高级票据，2020年8月20日完成交换要约[71] 股票回购计划 - 截至2020年9月30日，公司1亿美元股票回购计划剩余6140万美元，3月16日因疫情暂停[74] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别回购0股和68.3万股，成本分别为0美元和1112.1万美元，均价分别为无和16.29美元[77] 股息计划 - 2018 - 2019年公司多次宣布股息，每股0.06 - 0.07美元，2020年3月25日因疫情暂停现金股息计划[78] 股份支付费用变化 - 2020年前九个月公司股份支付总费用为1002.6万美元，2019年为2142.6万美元[81] 股份发行情况 - 2016年11月授予的PSU在2020年第一季度发行36.481万股，净发行23.8345万股[84] - 2015年10月授予的PSU在2019年第一季度发行39.5964万股，净发行27.096万股[87] 现金及等价物与受限现金情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物5.06046亿美元，受限现金1502.4万美元，可供出售投资1722.7万美元[86] 或有款项负债情况 - 公司因堪萨斯之星赌场开发需支付或有款项，2020年9月30日和2019年12月31日流动负债均为90万美元，长期负债分别为20万美元和80万美元[94] 三级资产相关情况 - 截至2020年9月30日，公司三级资产中可供出售投资的期初余额为16,867千美元，期末余额为17,227千美元；或有付款负债期初余额为(1,275)千美元，期末余额为(1,146)千美元[95] 评估安排义务情况 - 截至2020年9月30日，公司评估安排下的义务，面值为26,654千美元，账面价值为22,310千美元，估计公允价值为27,087千美元[96] - 截至2019年12月31日，公司评估安排下的义务，面值为28,118千美元，账面价值为23,300千美元，估计公允价值为28,780千美元[98] 债务公允价值情况 - 截至2020年9月30日，公司银行信贷安排未偿还面值为989,313千美元，账面价值为974,093千美元，估计公允价值为962,990千美元[99] - 截至2020年9月30日，公司6.375% 2026年到期高级票据未偿还面值为750,000千美元，账面价值为742,722千美元，估计公允价值为778,125千美元[99] - 截至2019年12月31日，公司银行信贷安排未偿还面值为1,305,634千美元，账面价值为1,290,708千美元，估计公允价值为1,308,846千美元[100] - 截至2019年12月31日，公司6.375% 2026年到期高级票据未偿还面值为750,000千美元，账面价值为741,729千美元，估计公允价值为806,250千美元[100] 计量转移情况 - 2020年和2019年截至9月30日的九个月内，一级、二级和三级计量之间无转移[101] 业务板块划分 - 公司将博彩娱乐业务分为三个可报告板块：拉斯维加斯本地、拉斯维加斯市中心和中西部及南部[102] 盈利能力评估指标 - 公司根据物业调整后息税折旧摊销前租金前利润评估各物业盈利能力[104] 总营收变化 - 2020年第三季度总营收6.52238亿美元，2019年同期为8.19568亿美元，同比下降20.42%[106] - 2020年前九个月总营收15.42622亿美元，2019年同期为24.92988亿美元，同比下降38.12%[106] - 截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司总营收分别下降1.673亿美元（20.4%）和9.504亿美元（38.1%）[128] - 2020年第三季度和前九个月总营收分别为6.522亿美元和15.426亿美元，较去年同期的8.196亿美元和24.93亿美元下降[137] 调整后EBITDAR变化 - 2020年第三季度调整后EBITDAR为2.38843亿美元，2019年同期为2.13509亿美元，同比增长11.86%[108] - 2020年前九个月调整后EBITDAR为3.99398亿美元，2019年同期为6.6913亿美元，同比下降40.31%[108] - 2020年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别为2.389亿美元和3.994亿美元，去年同期为2.135亿美元和6.691亿美元[145] 运营收入变化 - 2020年第三季度运营收入为1.27073亿美元，2019年同期为1.13391亿美元，同比增长11.98%[108] - 2020年前九个月运营亏损为0.97036亿美元，2019年同期运营收入为3.57709亿美元[108] - 截至2020年9月30日的三个月，公司营业收入增加1370万美元；九个月营业收入减少4.547亿美元[129][130] 总资产变化 - 截至2020年9月30日，可报告业务部门总资产为58.84586亿美元，2019年12月31日为62.46586亿美元，同比下降5.8%[109] - 截至2020年9月30日，公司总资产为65.67643亿美元，2019年12月31日为66.50145亿美元，同比下降1.24%[109] 疫情对业务的影响 - 因新冠疫情，2020年3月中旬公司所有博彩设施关闭，截至9月30日，29个设施中26个重新开放，3个拉斯维加斯的物业仍关闭[112] - 2020年3 - 6月期间，公司多数赌场因疫情关闭，不同赌场关闭和重新开放时间不同[116][118] 应对疫情的措施 - 公司采取多项措施应对疫情影响，如减少设施供应、调整人员配置、暂停股息和回购计划、暂停非必要支出[114] 信贷协议修订 - 2020年8月公司修订博伊德信贷协议，将循环信贷额度增加8820万美元，并将循环信贷额度和A期贷款延长至2023年9月[115] 业务分布情况 - 公司运营29家博彩娱乐场，分布在内华达州、伊利诺伊州等多地[116] 净收入变化 - 截至2020年9月30日的三个月，公司净收入下降130万美元（3.3%）；九个月净收入减少3.513亿美元[131][132] 各业务收入占比变化 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，博彩业务分别占营收约87%和75%；九个月分别占82%和75%[136] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，餐饮业务分别占营收约6%和13%；九个月分别占9%和13%[136] 各业务收入变化 - 2020年第三季度和前九个月博彩收入分别下降4750万美元（7.7%）和6.066亿美元（32.5%），主要因物业关闭和重新开放后容量限制[137][138] - 2020年第三季度和前九个月食品与饮料收入分别下降6930万美元（64.1%）和1.919亿美元（57.9%），主要因物业关闭和重新开放后供应减少[137][139] - 2020年第三季度和前九个月客房收入分别下降3380万美元（55.6%）和9850万美元（55.0%），主要因物业关闭和重新开放后访客减少[137][140] - 2020年第三季度和前九个月其他收入分别下降1670万美元（44.9%）和5340万美元（46.3%），主要因物业关闭和重新开放后娱乐活动受限[137][141] 费用占收入比例变化 - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用占收入比例分别为13.3%和16.9%，去年同期为14.3%和14.0%[149][150] - 2020年第三季度和前九个月折旧和摊销费用占收入比例分别为10.6%和13.3%，去年同期为7.9%和8.0%[149][153] 业务板块EBITDAR变化 - 2020年第三季度拉斯维加斯本地业务和中西部与南部业务EBITDAR分别增加1480万美元和2630万美元，因调整运营和营销成本[146][148] 其他经营项目净额情况 - 2020年前9个月，其他经营项目净额中有2200万美元与物业关闭相关的增量、非经常性成本有关[158] 净利息支出及相关指标变化 - 2020年第三季度和前9个月，净利息支出分别为6190万美元和1.72亿美元，较上年同期分别增加270万美元（4.5%）和减少890万美元（4.9%）；加权平均利率分别为5.0%和4.8%，较上年同期分别下降0.7和0.9个百分点；平均长期债务余额分别为44.36亿美元和43.32亿美元，较上年同期分别增加5.188亿美元和3.502亿美元[15

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA增长近12%，运营利润率提升超1000个基点至36.6%，为历史最高 [8] - 第三季度公司资本支出为2900万美元，年初至今约为1.05亿美元，预计第四季度支出约2500万美元 [21] - 第三季度末公司现金约5亿美元，信贷额度可用余额超9.3亿美元，季度末后信贷额度和定期贷款A到期日延长，未使用额度超10亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中西部和南部业务板块利润率提升近1100个基点至近40%，EBITDAR增长近17%，创历史最佳季度表现 [9] - 拉斯维加斯本地业务EBITDAR增长超23%，创第三季度新高，板块利润率提升超1600个基点至46%，为近15年来最佳季度表现 [10] - 市中心业务受夏威夷游客减少影响较大，但随着夏威夷旅行限制放宽，未来表现有望改善 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯市场份额在6 - 8月有所上升 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了更高效、更聚焦的商业模式，决心维持较高利润率，同时拓展数字业务 [12] - 与FanDuel合作，持有其5%股权，利用合作推广业务，在伊利诺伊州和爱荷华州推出移动体育博彩产品，计划未来拓展在线博彩业务 [13] - 7月推出Stardust社交赌场，9月推出B Connected Mobile数字计划，未来计划将数字和传统赌场体验整合到数字钱包中 [14] - 与Aristocrat Technologies合作，在北印第安纳州的Blue Chip酒店推出无现金钱包技术，计划扩大到更多酒店和设施 [15] - 与威尔顿牧场eria部落合作，推进北加州度假村项目，预计2022年下半年开业 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务自重新开业以来保持稳定，10月延续第三季度的积极运营趋势，未来将继续执行高效盈利的运营模式 [11][23] - 认为随着未出门的客户逐渐恢复信心，业务仍有增长空间 [12] - 拉斯维加斯市场复苏将是一个漫长而缓慢的过程，但有一定的潜在需求 [51] 其他重要信息 - 公司在社区投入方面保持承诺，为受飓风影响的路易斯安那州团队成员和社区提供援助，在内华达州支持当地应对新冠疫情 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地和中西部及南部游戏区域中未评级零售玩家和评级数据库玩家的恢复情况及对利润率的影响 - 公司继续看到高端和高净值客户的强劲表现，未评级玩家占比略有上升，未来业务仍有积极势头，两个细分市场表现都很稳定，未出现明显变化 [25][26] 问题2: 第三季度飓风对中西部和南部业务的影响 - 去年也有飓风影响，今年影响更严重，估计影响在300 - 500万美元 [30] 问题3: 高端客户的表现是否可持续及驱动因素 - 公司多年来一直关注高端玩家，新冠疫情使公司更加专注于此，能够更直接地与高端客户沟通并提供更高质量的服务，目前更多高端客户到店，平均消费上升 [33] 问题4: 忽略市中心业务后，本地和中西部及南部业务利润率增长能否持续 - 公司认为大部分运营成本的节省是永久性的，虽然营销和劳动力成本可能会有一定程度的回升，但幅度远小于之前的削减幅度，利润率增长在一定范围内是可持续的 [35][37] 问题5: 数字业务的盈利情况及未来机会 - 2020年数字业务经常性EBITDA在800 - 1000万美元之间，且在增长，不包括一次性费用、其他州的增长以及即将推出的在线博彩应用的收益 [39] 问题6: 本地业务第三季度利润率较第二季度提升的原因 - 拉斯维加斯本地业务重新开业时起步较慢，随着业务发展，团队积累了经验，知道哪些策略有效，同时当地经济背景较好，区域客户需求稳定 [42][43] 问题7: 能否量化劳动力和营销成本的削减幅度 - 公司出于竞争考虑，暂不提供相关信息 [45] 问题8: 冬季疫情反弹导致重新关闭的风险及资产负债表融资能力 - 公司认为伊利诺伊州的限制措施是短期风险，其他州目前情况良好，公司有超过10亿美元的未使用信贷额度，现金约5亿美元，还可通过担保债务再融资6 - 7亿美元，足够应对超过两年的完全关闭 [48][49] 问题9: 拉斯维加斯本地业务中奥尔良酒店的恢复情况及关闭酒店的重新开业计划 - 拉斯维加斯市场复苏将是漫长而缓慢的，奥尔良酒店有强大的本地业务支撑，接近去年的创纪录水平，关闭的酒店将根据业务需求重新开业，预计明年开放主街酒店 [51][53] 问题10: 开放酒店的市场份额情况 - 拉斯维加斯市场份额在6 - 8月有所上升 [55] 问题11: 第三季度数据库增长情况 - 公司看到的是已知的评级客户在以类似之前的水平进行游戏，未评级客户表现也很健康，没有明显的新客户增长 [59][60] 问题12: 如何看待第四季度选举和假期对业务的影响 - 公司认为业务受益于区域客户，客户将游戏视为娱乐方式，表现较为稳定，无法准确预测选举和假期的影响，但如果客户选择留在家附近或来拉斯维加斯，公司都将受益 [63][65] 问题13: 65岁及以上客户的情况 - 该年龄段客户开始有小幅度改善，但尚未形成明显趋势 [67] 问题14: 疫苗对业务模式的风险 - 疫苗对业务有积极影响，更多客户可能会出来参与游戏，但也可能有部分客户分流到其他地方，公司认为存在自然平衡效应，总体是积极的 [70] 问题15: 疫苗对成本和设施恢复的影响 - 公司将谨慎监测并恢复设施，确保对EBITDA有积极影响，会以不同的商业模式和定价引入设施，可能会导致一定的利润率压缩，但会以更优的方式进行 [71][73] 问题16: 无现金游戏的投资回报 - 无现金游戏首先是为了安全和提供无接触娱乐机会，其次可以降低成本，是一种营销优势，在Blue Chip酒店推出后已有数百名客户使用，且尚未进行营销推广 [75] 问题17: 2020年体育博彩的EBITDA及趋势 - 因技术问题未听清问题，未给出有效回答 [76][77] 问题18: 老虎机和桌游表现对利润率的影响 - 虽然桌游座位有限，但平均赌注增加，表现良好，未拖累整体利润率提升，80%的收入来自老虎机，其表现对整体利润率影响更大 [80] 问题19: 如何看待FanDuel股份的长期价值 - 目前公司对与FanDuel的合作非常满意，该股权对公司有很大价值，未来3 - 5年的情况不确定，目前专注于未来几年的合作 [82] 问题20: 如何看待Circa酒店对市中心市场的影响 - 公司认为Circa是差异化的高端产品，将吸引更多游客到市中心，公司的酒店将受益于周边的人流量，对市中心市场有积极影响 [85] 问题21: 未来资本支出中维护资本支出和游戏产品更新的预算情况 - 公司需要确保有最好的老虎机产品，预算将反映这一点，但目前不确定是否会比历史水平更高或更低，明年预计与目前大致相同，需要重新考虑场地布局和机器数量 [87][88] 问题22: 高峰时段是否受容量限制及增加容量的好处 - 大多数酒店在高峰时段不受容量限制，少数机器数量较少的酒店如Delta Downs在高峰时段可能需要更多机器，但总体来说目前未遇到容量问题 [91] 问题23: 收入下降时系统的弹性和可变成本调整 - 这是一个理论性问题，答案取决于收入下降的幅度和来源，公司业务中固定成本较少，有很大的灵活性来适应变化，但难以给出具体的调整方式 [94][95] 问题24: 恢复到2019年多少流量会显著改变营销支出 - 公司目前的营销方式基于确保最佳客户的忠诚度和根据不同客户层级进行合理投资，而不是单纯追求流量，未来不一定会因为流量恢复而增加营销支出，公司对当前的盈利模式感到满意 [98][101] 问题25: 数字业务中使用FanDuel技术栈的经济安排 - 公司使用FanDuel的技术栈并让其运营，将获得收入分成，预计2021年该收入将大幅增长 [104] 问题26: 体育博彩800 - 1000万美元收入的构成及成熟和早期体育博彩业务的差异 - 800 - 1000万美元是来自FanDuel的收入分成，不包括零售部分，零售部分包含在各酒店的业绩中，随着体育博彩业务的成熟，FanDuel的领先地位、广泛的体育赛事和优质的赔率吸引了更多客户，业务持续增长 [107][108]

会计准则采用与评估 - 公司于2020年第二季度提前采用SEC于2020年3月修订的规则，该规则2021年1月4日生效[44] - 2020年3月FASB发布的Update 2020 - 04自发布起生效，可前瞻性应用至2022年12月31日，预计对合并财务报表无重大影响[45] - 公司于2020年第一季度采用Update 2018 - 13，对合并财务报表影响不重大，该标准2019年12月15日后开始的年度及中期财务报表生效[46] - FASB于2020年1月发布的Update 2020 - 01，2020年12月15日后开始的财年及中期生效，公司正在评估其对合并财务报表的影响[47] 资产相关数据变化 - 2020年6月30日，公司物业及设备净值为2573559000美元，2019年12月31日为2672553000美元[49] - 2020年第二季度折旧费用为64368000美元，2019年同期为60852000美元[50] - 2020年6月30日，公司无形资产净值为1395438000美元，2019年12月31日为1466891000美元[51] - 2020年6月30日，公司商誉净值为971287000美元，2020年1月1日为1083287000美元，上半年减值112000000美元[52][53] - 2020年第一季度，公司记录减值费用总计1.711亿美元，其中商誉减值1.12亿美元，博彩牌照权减值4220万美元，商标减值1690万美元[54] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为1308347千美元，受限现金为17086千美元，可供出售投资为16867千美元，或有付款负债为1275千美元[88] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物为249977千美元，受限现金为20471千美元，可供出售投资为16151千美元，或有付款负债为1712千美元[89] - 公司持有的市政债券投资本金1900万美元，票面利率7.5%，2020年6月30日和2019年12月31日估值折现率分别为9.4%和10.5%[90] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，可供出售投资分别有1630万美元和1560万美元计入其他资产，折价分别为260万美元和270万美元[91] - 截至2020年6月30日，公司三级资产“可供出售投资”期末余额为16,867,000美元，负债“或有付款”期末余额为 - 1,275,000美元[94] - 截至2019年6月30日，公司三级资产“可供出售投资”期末余额为15,963,000美元，负债“或有付款”期末余额为 - 2,072,000美元[94] - 截至2020年6月30日，公司评估安排下的义务账面价值为22,695,000美元，估计公允价值为27,651,000美元[95] - 截至2019年12月31日，公司评估安排下的义务账面价值为23,300,000美元，估计公允价值为28,780,000美元[97] - 截至2020年6月30日，公司总债务账面价值为4,920,882,000美元，估计公允价值为4,724,504,000美元[98] - 截至2019年12月31日，公司总债务账面价值为3,765,931,000美元，估计公允价值为3,962,918,000美元[99] - 2020年6月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物余额分别为13.083亿美元和2500万美元[155] - 2020年6月30日和2019年12月31日，受限现金余额分别为1710万美元和2050万美元[155] 负债相关数据变化 - 2020年6月30日，公司应计负债为380161000美元，2019年12月31日为438896000美元[56] - 截至2020年6月30日，长期债务净额为4893880000美元，未摊销折扣为562000美元，未摊销发起费用和成本为54900000美元；截至2019年12月31日，长期债务净额为3738937000美元，未摊销折扣为671000美元，未摊销发起费用和成本为47354000美元[57] - 截至2020年6月30日，银行信贷安排下未偿还本金总额为1925887000美元，其中循环信贷安排为865000000美元，定期A贷款为227275000美元，再融资定期B贷款为768712000美元，摆动贷款为64900000美元；截至2019年12月31日，未偿还本金总额为1305634000美元[58] - 2020年3月16日，公司为增加流动性将循环信贷安排借款增加670000000美元[58] - 2020年5月8日，公司对信贷协议进行修订，在2020年3月30日开始的宽限期内，不测试金融契约，需维持2.5亿美元最低流动性，宽限期后修订金融契约水平等[61][62] - 2020年5月6日，公司达成协议出售Belterra Park房地产，交易后记录40900000美元使用权资产和租赁负债，租赁成本和经营现金流流出为1100000美元[63][64] - 2020年5月21日，公司发行6亿美元8.625%高级票据，2025年6月到期，产生约12000000美元债务融资成本[65][66] - 2019年12月3日，公司发行10亿美元4.750%高级票据，2027年12月到期，交换要约于2020年7月15日开始[68] - 截至2020年6月30日，公司认为遵守债务契约[69] - 堪萨斯之星赌场需向原项目推广商支付EBITDA的1%，2020年6月30日和2019年12月31日，流动负债均为90万美元，长期负债分别为40万美元和80万美元，估值折现率为6.2%[93] - 截至2020年6月30日，长期债务总额为49.763亿美元，较2019年12月31日增加11.623亿美元[164] - 截至2020年6月30日，银行信贷安排下未偿还本金总额为19.259亿美元，较2019年12月31日增加6.202亿美元[164][165] - 2020年6月30日银行信贷安排下未偿还借款的混合利率为2.9%，2019年12月31日为3.8%[166] 股权与薪酬相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司1亿美元股票回购计划剩余61400000美元，2020年3月16日因疫情暂停回购[72] - 2020年3月至6月和2019年同期相比，股票回购数量分别为683千股和1075千股，总成本分别为11121千美元和27760千美元，平均回购价格分别为16.29美元和25.82美元[75] - 2018年12月至2019年12月期间，公司多次宣布股息，每股金额在0.06 - 0.07美元之间，2020年3月25日宣布暂停现金股息计划[76] - 2020年3 - 6月和2019年同期相比，公司基于股份的员工薪酬总费用分别为2693千美元和8158千美元，6个月数据分别为10884千美元和17867千美元[79] - 2016年11月授予的绩效股份单位（PSU）在2020年第一季度归属，共发行364810股，约每股PSU 1.53股，净发行238345股[82] - 2015年10月授予的PSU在2019年第一季度归属，共发行395964股，约每股PSU 1.67股，净发行270960股[83] - 2020年和2019年上半年分别回购0.7百万股和110万股普通股，目前授权额外回购不超过6140万美元的普通股[175] - 2020年3月25日公司宣布暂停现金股息计划[176] 博彩娱乐业务板块相关 - 公司将博彩娱乐业务分为三个可报告板块：拉斯维加斯本地、拉斯维加斯市中心和中西部及南部[102] - 公司根据物业调整后息税折旧摊销前租金前利润评估各物业盈利能力[104] - 拉斯维加斯市中心板块结果包含夏威夷旅行社和专属保险公司，中西部及南部板块包含伊利诺伊州分布式博彩运营商Lattner的结果[104] 业务经营数据变化 - 2020年3个月和6个月总营收分别为209,859,000美元和890,384,000美元，2019年同期分别为846,132,000美元和1,673,420,000美元[106] - 2020年3个月和6个月调整后EBITDAR分别为16,122,000美元和160,555,000美元，2019年同期分别为232,596,000美元和455,621,000美元[108] - 2020年3个月和6个月运营收入（亏损）分别为 - 86,348,000美元和 - 224,109,000美元，2019年同期分别为126,692,000美元和244,318,000美元[108] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，可报告业务部门资产分别为5,943,962,000美元和6,246,586,000美元[109] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为7,436,015,000美元和6,650,145,000美元[109] - 2020年Q2和H1总营收分别为2.099亿美元和8.904亿美元，同比减少75.2%和46.8%[126][127] - 2020年Q2和H1运营收入（亏损）分别为 - 8630万美元和 - 2.241亿美元，同比减少2.13亿美元和4.684亿美元[126][128] - 2020年Q2和H1净收入（亏损）分别为 - 1.085亿美元和 - 2.561亿美元，同比减少1.57亿美元和3.5亿美元[126][129][130] - 2020年Q2和H1博彩业务营收占比分别为88%和78%，较2019年有所上升[131] - 2020年Q2和H1博彩营收分别为1.851亿美元和6.949亿美元，同比减少70.8%和44.6%[133][134] - 2020年Q2和H1餐饮营收分别为1070万美元和1.005亿美元，同比减少90.5%和54.9%[133][135] - 2020年Q2和H1博彩业务利润率分别为58.5%和54.6%，餐饮业务利润率分别为 - 56.1%和 - 6.1%[133] - 2020年3月和6月，客房收入分别减少5420万美元（88.7%）和6470万美元（54.7%），其他收入分别减少3220万美元（81.8%）和3670万美元（47.0%），主要因物业关闭[136][137] - 2020年3月和6月，总营收分别为2.099亿美元和8.904亿美元，较2019年同期的8.461亿美元和16.734亿美元大幅下降[141] - 2020年3月和6月，调整后EBITDAR分别为1610万美元和1.605亿美元，较2019年同期的2.326亿美元和4.556亿美元显著减少[141] - 2020年3月和6月，销售、一般和行政费用占收入的比例分别为28.7%和19.5%，高于2019年同期的13.8%和13.9%[143] - 2020年3月和6月，主租赁租金费用占收入的比例分别为12.1%和5.6%，高于2019年同期的2.9%[144] - 2020年6月30日止六个月，资产减值包括拉斯维加斯本地业务的商标800万美元和商誉2260万美元，中西部和南部业务的商标890万美元、博彩牌照权4220万美元和商誉8940万美元[149] - 2020年3月和6月，利息费用净额分别减少180万美元（2.9%）和1160万美元（9.5%），主要因加权平均利率下降[151] - 2020年和2019年6月30日止六个月，有效税率分别为23.4%和23.3%[153] - 2020年上半年经营活动净现金使用量为5280万美元，2019年为提供2.643亿美元[157][159] - 2020年和2019年上半年投资活动净现金流出分别为7590万美元和1.55亿美元[161] - 2020年上半年融资活动净现金流入为11.837亿美元，2019年为流出1194万美元[157] 疫情影响与应对措施 - 受疫情影响，2020年3月中旬公司所有博彩设施关闭，截至7月1日，29个设施中的26个重新开放，拉斯维加斯3个仍关闭[111] -

财务数据和关键指标变化 - 6月博彩收入达到上一年水平的89% [9] - 预计今年资本支出约1.15亿美元，包括第一季度的4800万美元和全年2000万美元的非经常性项目 [19] - 截至第二季度末，公司资产负债表上约有13亿美元现金，净债务余额为37亿美元 [19] - 预计今年公司费用约为6000万美元，约为2019年水平的70% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中西部和南部地区实现了EBITDAR两位数增长和显著的利润率提升，尽管收入有所下降 [9] - 拉斯维加斯本地业务的EBITDAR有所增长，利润率大幅提高，尽管收入下降 [9] - 拉斯维加斯市中心业务目前表现不如其他两个业务板块，整体业务处于EBITDAR盈亏平衡状态 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州互动博彩收入今年迄今已超过5亿美元，宾夕法尼亚州接近2.5亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于传统业务与互动博彩的融合，打造无缝、高质量的娱乐体验，以区别于竞争对手 [14] - 与FanDuel Group建立战略合作伙伴关系，包括在七个博伊德物业开设零售体育博彩店、在宾夕法尼亚州和印第安纳州推出移动体育博彩应用程序以及在宾夕法尼亚州开设真钱在线博彩网站 [15] - 上周推出了Stardust社交赌场，这是一个免费在线博彩应用程序，是公司iGaming战略的一部分 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的博彩活动水平是可持续的，核心客户未受社交距离措施、有限设施或口罩要求的影响 [11] - 公司已建立了一个更高效、高利润率的业务模式，并打算在危机结束后继续保持这一理念 [13] - 尽管环境仍不确定，但公司对全国物业重新开业的初步反应感到鼓舞，客户对新的运营环境和安全协议反应良好 [16] 其他重要信息 - 自5月下旬起的六周内，公司成功安全地重新开放了10个州的26处物业 [7] - 除加利福尼亚州和拉斯维加斯市中心的物业外，其他重新开放的物业均产生了正的EBITDAR和自由现金流 [9] - 公司客户群体中，高价值玩家的访问量强劲，每次访问的平均消费和入场消费显著增加 [11] - 公司在营销计划和SG&A方面实现了显著的新效率，运营利润率显著提高 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否分析第二季度各月的EBITDAR情况以及当前运营成本水平和成本结构的可持续性 - 由于各月情况差异较大，难以准确回答各月EBITDAR情况，可后续单独沟通 [33][34] - 公司削减了大量成本，包括公司费用、营销成本和劳动力成本，部分成本可能随着业务增长而恢复，但许多成本预计将保持削减状态，如自助餐等设施可能不会恢复 [30][31] 问题: 如何看待年轻玩家增长的可持续性以及财政刺激对客流量的影响 - 年轻玩家增长是积极的，公司能够跟踪和营销这些高价值年轻客户，随着疫情结束，老年客户也将回归，公司将拥有更强大的高价值客户数据库 [38][39] - 部分未评级游戏可能受到政府刺激措施的影响，但年轻客户参与博彩是因为对公司产品的兴趣，公司有机会建立他们的忠诚度 [40][41] 问题: 中西部和南部以及本地市场的利润率可持续性在多大程度上取决于竞争对手的反应 - 竞争对手的反应是影响利润率的一部分因素，但不是主要因素，公司建立了新的业务模式，注重高效营销和高价值客户，不会盲目跟随竞争对手增加成本 [46][47] 问题: 7月中西部和南部地区的需求是否存在差异 - 7月的趋势与6月相似，业务稳定，各地区的收入下降、EBITDAR和利润率情况相对一致，未观察到南北地区的明显差异 [50] 问题: 仍关闭的三处物业的计划以及是否转移了业务 - 目前没有重新开放这三处物业的计划，一处位于拉斯维加斯市中心，受夏威夷限制和整体旅游业低迷影响，另外两处是小型物业，将根据需求情况决定重新开放时间 [54] 问题: 7月业务强劲但有第二波疫情，为何未受影响以及未来重新关闭的风险 - 客户对公司的安全和卫生协议反应良好，公司在卫生措施方面表现出色，得到监管机构认可，目前与监管机构和州立法者的讨论主要围绕现有指南的执行，未涉及未来关闭的话题 [56][57][58] 问题: 是否收到CARES法案的资金 - 公司未获得贷款，但因保留员工并支付工资获得了部分费用的补贴 [59] 问题: 是否注意到拉斯维加斯游船运营商争夺本地客户以及如何竞争 - 目前未观察到游船运营商争夺本地客户的情况，这是一个积极的竞争信号 [61] 问题: 7月底的固定费用与季度末相比是相同还是更低，以及利润率的机会 - 7月与6月情况一致，利润率稳定，未增加成本，业务表现非常稳定 [63] 问题: 过去几周竞争对手是否增加了促销活动以及哪些市场过度促销 - 促销环境保持理性，大部分市场相对稳定，没有市场存在过度促销的情况 [65][66] 问题: 假设一年后世界恢复正常，赌场无容量限制且非博彩设施全面运营，EBITDA的情况如何 - 公司认为目前削减成本的成果在一定程度上是可持续的，如果未来客户质量保持良好，EBITDA的增长将相当显著，但具体情况还取决于客户需求、设施恢复和营销等因素 [68][69][70] 问题: 7月公司整体EBITDA是否可能同比增长 - 公司未提供指导，7月趋势与5月下旬和6月一致，成本结构等未发生变化，难以预测具体月份的业绩 [73][74] 问题: 现金转为正数后的计划 - 公司计划在未来几周内延长信贷协议和定期贷款A后，用现金偿还循环信贷下的未偿款项，然后根据市场情况管理流动性 [76] 问题: 7月业务稳定是指每周稳定还是与6月趋势一致 - 每日业绩报告显示与6月一致，不是由特定周末或日历因素驱动 [79][80] 问题: 是否将CARES法案的福利计入第二季度以及如何调整未来数据 - 不需要调整，CARES法案部分抵消了增加的劳动力成本，应将部分增量劳动力成本从结果中调整出去以获得更好的结果，但具体金额未确定 [82][83] 问题: 是否有市场的博彩楼层布局与其他市场不同，以及这是否是新的常态 - 公司的29处物业通常处于50%的容量，一般是每隔一台老虎机开放，桌游有隔板，难以预测未来博彩楼层布局是否会成为常态，公司将专注于当前业务并适应环境变化 [86][87] 问题: 拉斯维加斯大道业务与本地业务的分离是否可持续 - 大道业务和本地业务的赌场产品定价不同，过去大道业务向本地客户营销主要集中在餐饮和非博彩方面，目前大道上的非博彩设施有限，除非营销方式发生重大变化，否则本地客户不会大量流向大道 [89] 问题: 区域市场收入下降在多大程度上是由容量控制和营销努力减少导致的，以及是否有不可盈利的收入不会恢复 - 难以区分收入下降的具体原因，可能是容量、营销、客户钱包或参与意愿等多种因素导致，低价值客户群体持续萎缩，这部分业务的流失导致了收入下降 [92][95] 问题: 能否调整资本支出因素以获得稳定环境下的持续运营率 - 核心维护运营率在关闭或最小维护环境下约为6000 - 7000万美元，在更正常的环境下约为1.15 - 1.2亿美元，但需要在未来几个月评估后更新具体数字 [97][98] 问题: 资本支出将用于哪些方面以及新运营模式如何影响并购决策 - 资本支出主要用于业务增长和建筑维护，与目前情况类似，没有额外的增量支出 [101] - 在当前环境下，公司专注于核心业务，确保业务成功和适应环境变化，难以考虑并购和资产购买 [103]

公司业务布局 - 公司运营29家博彩娱乐场，业务分布于美国多个州，另有旅行社和保险公司位于夏威夷[124][125] 疫情对业务的影响 - 2020年3月中旬起，受疫情影响所有博彩设施关闭，对业务产生重大影响[136] 公司借款情况 - 2020年3月16日，公司借款6.6亿美元和1000万美元，以增加现金储备和财务灵活性[140] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2020年第一季度总营收6.805亿美元，较2019年减少1.468亿美元，降幅17.7%[140] - 2020年第一季度总营收6.805亿美元，较2019年同期的8.273亿美元减少1.468亿美元，降幅17.7%；调整后EBITDAR为1.444亿美元，较2019年同期的2.23亿美元减少0.786亿美元，降幅35.2%[152] 财务数据关键指标变化 - 运营亏损 - 2020年第一季度运营亏损1.378亿美元，较2019年减少2.554亿美元，降幅217.1%[140][141] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2020年第一季度净亏损1.476亿美元，较2019年减少1.93亿美元[140][142] 各条业务线数据关键指标变化 - 博彩收入 - 2020年第一季度博彩收入5.098亿美元，较2019年减少1.105亿美元，降幅17.8%[145][146] 各条业务线数据关键指标变化 - 餐饮收入 - 2020年第一季度餐饮收入8990万美元，较2019年减少2120万美元，降幅19.1%[145][147] 各条业务线数据关键指标变化 - 客房收入 - 2020年第一季度客房收入4670万美元，较2019年减少1050万美元，降幅18.4%[145][148] 各条业务线数据关键指标变化 - 其他收入 - 2020年第一季度其他收入3410万美元，较2019年减少460万美元，降幅11.8%[145][149] 各市场数据关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场 - 拉斯维加斯本地市场2020年第一季度总营收和调整后EBITDAR分别下降4210万美元（18.9%）和2750万美元（37.0%）[153] 各市场数据关键指标变化 - 拉斯维加斯市中心市场 - 拉斯维加斯市中心市场2020年第一季度总营收和调整后EBITDAR分别下降890万美元（14.1%）和510万美元（33.7%），2020年和2019年第一季度夏威夷市场分别占该细分市场入住房间的49%和52%[154] 各市场数据关键指标变化 - 中西部和南部市场 - 中西部和南部市场2020年第一季度总营收和调整后EBITDAR分别下降9580万美元（17.7%）和5060万美元（32.4%）[155] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用占比 - 2020年第一季度销售、一般和行政费用占营收的16.7%，高于2019年同期的14.0%[157] 财务数据关键指标变化 - 利息费用净额 - 2020年第一季度利息费用净额较上年减少980万美元，降幅16.0%，平均长期债务余额减少1.562亿美元，加权平均利率下降0.7个百分点[166] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2020年和2019年第一季度有效税率分别为21.9%和19.3%[167] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物余额 - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物余额分别为8.312亿美元和2.5亿美元，受限现金余额分别为1850万美元和2050万美元[171] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金流 - 2020年和2019年第一季度经营活动净现金流分别为2350万美元和1.641亿美元[173] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金流出 - 2020年和2019年第一季度投资活动净现金流出分别为4800万美元和1.012亿美元[177] 财务数据关键指标变化 - 长期债务未偿还本金余额 - 截至2020年3月31日，长期债务未偿还本金余额为44.408亿美元，较2019年12月增加6.268亿美元[179] 财务数据关键指标变化 - 银行信贷安排未偿还本金总额 - 银行信贷安排下未偿还本金总额为19.326亿美元，较2019年12月增加6.269亿美元[179][180] 财务数据关键指标变化 - 银行信贷安排混合利率 - 2020年3月31日，银行信贷安排下未偿还借款的混合利率为2.8%，2019年12月31日为3.8%[181] 公司股票回购情况 - 2020年3月和2019年3月，公司分别回购0.7百万股和0.8百万股普通股，目前授权可再回购最高6140万美元的普通股[186] - 2018年12月12日，董事会授权1亿美元的股票回购计划[186] 公司股息计划情况 - 2020年3月25日，公司宣布暂停现金股息计划[187] 公司物业翻新和维护现金资本需求 - 公司预计年度物业翻新和维护现金资本需求在9000万美元至1.1亿美元之间[189] 公司项目土地购置情况 - 2017年1月，公司为威尔顿兰彻里亚赌场项目购置土地花费3510万美元，该成本将在设施开业后从业务现金流中得到偿还[190] 公司信贷安排修订情况 - 2020年5月8日，公司修订信贷安排，豁免2020年3月30日起的财务契约[184] 公司法律诉讼影响 - 公司认为所有未决法律索赔即使不利判决，也不会对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[195] - 公司参与了日常业务中产生的各种法律诉讼，但认为所有未决索赔即使不利裁决，也不会对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[205] 财务数据关键指标变化 - 长期可变利率借款占比 - 截至2020年3月31日，公司长期可变利率借款约占长期债务总额的43.5%[204] 财务数据关键指标变化 - 利率变动对利息成本影响 - 基于2020年3月31日的债务水平，利率变动100个基点将使公司年度利息成本变动约1930万美元[204] 公司市场风险情况 - 公司主要市场风险为利率风险，包括美国长期国债利率、高收益投资市场利差、短期和长期伦敦银行同业拆借利率以及短期欧洲美元利率[203] 公司风险控制措施 - 公司试图通过管理长期固定利率借款和银行信贷安排下的短期借款组合来限制利率风险敞口[203] 公司衍生金融工具使用情况 - 公司目前未将衍生金融工具用于交易或投机目的[203] 公司披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[204] 公司财务报告内部控制情况 - 公司最近一个财季内，财务报告内部控制没有发生对其产生重大影响或可能产生重大影响的变化[205] 公司面临的竞争和成本风险 - 公司面临新游戏牌照或司法管辖区带来的竞争和成本增加风险[201] 公司面临的债务再融资风险 - 公司面临无法按到期日为未偿债务再融资或再融资条款不利的风险[201]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度资本支出约4800万美元，预计今年剩余九个月资本支出约4500万美元 [18][28] - 目前每月现金需求约6000万美元，3月底可用现金为8.31亿美元，其中包括3月从循环信贷安排中提取的6.7亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，在3月关闭业务前，拉斯维加斯本地业务板块有望实现第20个连续季度的EBITDAR增长，内华达州南部的物业在收入、EBITDAR和利润率方面均有改善 [9] - 第一季度，市中心拉斯维加斯业务有望再创季度新高，中西部和南部物业表现强劲，17处物业中有13处的EBITDAR实现两位数增长，除一处外，其他地区物业的收入和EBITDAR均同比增长 [9] - 第一季度，福吉谷的线上赌场业务表现强劲，收入运行率比业务全部开放时高出60%，客户获取量显著增加 [64] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于本地和区域游客的商业模式，多数业务来自本地客户，不依赖目的地或会展业务，预计随着运营恢复，本地客户基础将使其引领行业复苏 [15] - 公司将继续参与数字战略，包括体育博彩和线上赌场游戏，随着该业务在全国推广，线上博彩业务具有盈利性 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致公司所有29处物业关闭，对公司、员工和社区产生重大影响，但公司采取了削减开支、加强现金储备等措施，有足够流动性维持运营，直至重新开业 [11][14] - 重新开业时，公司将把员工和客户的健康与安全放在首位，安全协议将符合或超过当地、州和联邦卫生官员的标准 [14] - 预计重新开业后会有一定的被压抑需求，但不确定市场需求和竞争情况，公司希望保持温和的促销环境 [39] 其他重要信息 - 公司会计团队和外部审计师正在进行必要的减值审查，若有减值费用和相关税务影响，将在第一季度的10 - Q文件中报告，但不影响当前运营结果 [7] - 公司为应对危机采取了一系列措施，包括高管和管理层大幅减薪、董事会暂停薪酬、停止非必要支出、暂停重大资本项目、暂停季度股息支付和股票回购活动、让大部分员工休假等 [11][12][17] - 公司物业在关闭初期向全国各地城市捐赠了数万磅食物，并向医院的急救人员捐赠了大量手套和口罩，还为员工提供了一个月的全额工资和福利 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新开业时社交距离措施和提高物业运营效率的步骤 - 各州处理方式不同，多数围绕社交距离，如限制餐厅人数、限制老虎机使用数量、限制赌桌人数等，初期建筑内人数会减少，随着时间推移和疫情控制情况会有所变化；公司会借鉴2008年危机经验，重新设计业务，以适应初期50% - 60%的运营容量，包括调整员工配置和清洁协议等 [23][24][25] 问题2: 第一季度资本支出和全年剩余时间维护资本支出情况 - 第一季度资本支出约4800万美元，全年剩余九个月预计维护资本支出约4500万美元，该数字不受物业开业时间影响 [18][28] 问题3: 拉斯维加斯本地和市中心市场物业的开业顺序 - 拉斯维加斯本地业务的物业因客户群体不同，预计在允许时尽快全部开业；市中心业务受夏威夷旅游市场和弗里蒙特街人群情况影响，开业情况较难判断 [31] 问题4: 每月5000万美元现金需求的分配情况 - 运营和公司费用每月约2000万美元多一点，租金约850 - 900万美元，利息支出平均每月约1600 - 1700万美元，其余为资本支出 [33][34] 问题5: 恢复正常运营后成本结构的永久性变化 - 公司正在重新设计业务，但目前无法确定成本的永久性降低情况，需视开业情况而定 [37] 问题6: 重新开业时的促销环境和吸引客户的成本 - 公司希望保持温和的促销环境，预计重新开业后会有被压抑的需求，部分市场可能需求超过容量，公司不计划通过大规模促销吸引客户 [39] 问题7: 是否有并购机会 - 目前公司重点是重新开业、保障健康安全和提高运营效率，若有并购机会会视情况而定，但不是当前重点 [43] 问题8: 拉斯维加斯本地市场和拉斯维加斯大道的复苏关系 - 拉斯维加斯大道的国际游客很少进入公司物业，2008 - 2009年危机时大道的复苏并未带动本地市场，预计此次本地市场会健康发展，因公司业务很大一部分来自退休人员，他们有稳定收入，且重新开业后产品和容量会有变化 [45][46] 问题9: 除赌场楼层外，优先开业的业务 - 对于本地物业，餐厅和酒吧开业很重要，具体开业数量和类型将根据容量和物业情况而定；酒店业务将根据需求情况逐案处理，初期预计不会全部开放 [49][50] 问题10: 除高收益和股票市场外的替代流动性来源 - 公司有很多选择和灵活性来加强资产负债表和增加现金储备，与银行、长期股权和信贷投资者保持良好关系，会根据不确定性环境做出决策 [52][53] 问题11: 赌场重新开业达到现金流中性所需的容量水平和固定运营成本比例 - 这是一个假设性问题，重新开业后业务会因社交距离和限制措施而不同，成本结构也会改变，虽然不能确定开业首日是否现金流为正，但认为达到现金流中性不需要很高的业务量，公司会专注于尽快实现这一目标 [56][57] 问题12: 赌场恢复100%容量时公司费用是否回到8600万美元水平 - 公司认为公司费用会减少，但不确定减少幅度，需等业务开业并稳定后才能给出指示 [59] 问题13: 是否愿意出售房地产 - 出售房地产不是公司的首选，公司有很多选择，目前远未到需要考虑这种情况的时候 [62] 问题14: 线上博彩业务的发展前景和更多州批准的可能性 - 宾夕法尼亚州的线上博彩业务收入运行率比业务全部开放时高出60%，客户获取量显著增加；预计其他州会因填补预算赤字而更认真地讨论线上博彩，特别是已采用体育博彩的州；线上博彩是公司数字战略的一部分，与体育博彩经济情况不同，是盈利业务 [64][65] 问题15: 客户中60岁以上人群的比例 - 公司过去未披露该数据，可后续获取 [66] 问题16: 恢复正常后永久去除运营成本和提高利润率效率的机会 - 公司认为有机会重组和重新设计业务，在过去一个月已取得进展，有望实现成本结构的永久性转变，但需等开业后看对利润率的影响 [70] 问题17: 威尔顿兰彻里亚项目的进展情况 - 项目目前停滞，因需要安排融资，危机前正要进入市场融资，需等市场重新开放；该项目长期来看对公司和部落都很好，公司希望推动其成功 [72][73] 问题18: 4500万美元资本支出指导中包含的内容 - 主要是维持建筑物正常运行所需的核心基础维护费用，如机械、电气、生命安全系统的升级或更换，电梯维护等，不包括资本扩张项目 [75][76][77] 问题19: 中西部和南部地区哪些物业恢复更快或更慢 - 有更多本地市场客户的物业恢复可能更快，如三角洲唐斯、宝藏箱等；有大型酒店且依赖外地游客的物业恢复可能较慢，如IP [78] 问题20: 与金融危机时相比，拉斯维加斯本地市场的情况 - 与金融危机时不同，当时大道比本地业务恢复快，因为大道有更广泛的客源；如今人们不太愿意旅行，本地和区域客户可能更愿意选择本地业务；此次是从无客户到有限客户再到更多客户的过程，与当时有客户但消费减少的情况相反 [80][81][82] 问题21: 关注哪些市场或州的重新开业情况 - 公司与10个运营州的州领导进行了良好对话，部分州本周或下周将重新开放其他业务，但近期未提及开放赌场；公司希望许多物业能在5月底或6月初开放 [85][86] 问题22: 市中心市场建设项目的进展情况 - 市中心大饭店约500间酒店客房的扩建项目原计划7月开业，推测因接近完工仍在继续；德里克·史蒂文斯项目在弗里蒙特街，已封顶，可能正在拆除外部电梯，预计开业时间推迟到明年；拉斯维加斯仍有其他项目在进行 [89][90]

财务数据关键指标变化（多年跨度） - 2019 - 2015年总营收分别为33.26119亿美元、26.2673亿美元、24.00819亿美元、21.99259亿美元、22.14831亿美元[185] - 2019 - 2015年净利润分别为1.57636亿美元、1.15048亿美元、1.8939亿美元、4.20231亿美元、0.47607亿美元[186] - 2019 - 2015年持续经营业务每股基本收益分别为1.39美元、1.01美元、1.46美元、1.81美元、0.10美元[186] - 2019 - 2015年收益与固定费用比率分别为1.7x、1.7x、1.9x、1.0x、1.0x[186] - 2019年、2018年、2017年总营收分别为3326119千美元、2626730千美元、2400819千美元[381] - 2019年、2018年、2017年总运营成本和费用分别为2853551千美元、2271446千美元、2057018千美元[381] - 2019年、2018年、2017年运营收入分别为472568千美元、355284千美元、343801千美元[381] - 2019年、2018年、2017年净收入分别为157636千美元、115048千美元、189390千美元[381][382][387] - 2019年、2018年、2017年综合收入分别为158171千美元、113853千美元、189823千美元[382] - 2019年、2018年、2017年持续经营业务基本每股净收入分别为1.39美元、1.01美元、1.46美元[381] - 2019年、2018年、2017年持续经营业务摊薄每股净收入分别为1.38美元、1.00美元、1.45美元[381] - 2017年1月1日普通股股份数为112896377股，2018年12月31日为111757105股，2019年12月31日为111542108股[383][384][386] - 2017年、2018年、2019年宣布的股息分别为每股0.15美元、0.23美元、0.27美元[383][384][386] - 2017年、2018年、2019年股东权益总额分别为930180千美元、1145741千美元、1265242千美元[383][384][386] - 2019年、2018年、2017年经营活动提供的净现金分别为548,992千美元、434,527千美元、422,551千美元[387] - 2019年、2018年、2017年投资活动使用的净现金分别为231,431千美元、1,135,327千美元、226,019千美元[387] - 2019年、2018年、2017年融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 320,315千美元、746,241千美元、 - 215,336千美元[388] - 2019年、2018年、2017年现金、现金等价物和受限现金的变动分别为 - 2,754千美元、45,923千美元、16,929千美元[388] - 2019、2018和2017年游戏税分别约为5.467亿美元、3.675亿美元和3.245亿美元[434] - 2019、2018和2017年广告费用分别为4470万美元、3370万美元和2990万美元[435] - 2019、2018和2017年食品与饮料收入分别为2.15989亿美元、1.8296亿美元和1.71904亿美元[439] - 2019、2018和2017年客房收入分别为9629.6万美元、8167.1万美元和7656.5万美元[439] - 2019、2018和2017年其他收入分别为1490.8万美元、1193.9万美元和1090万美元[439] - 2017 - 2019年分别记录商誉61700000美元、173900000美元、21200000美元[509] - 2019年、2018年和2017年，折旧费用分别为2.47亿美元、2.121亿美元和1.993亿美元[491] 财务数据关键指标变化（2019与2018对比） - 2019年末现金及现金等价物为2.49977亿美元，2018年为2.49417亿美元[379] - 2019年受限现金为2047.1万美元，2018年为2378.5万美元[379] - 2019年应收账款净额为5486.4万美元，2018年为5466.7万美元[379] - 2019年存货为2210.1万美元，2018年为2059万美元[379] - 2019年总资产为66.50145亿美元，2018年为57.56339亿美元[379] - 2019年12月31日现金及现金等价物为249,977千美元，受限现金为20,471千美元，总计270,448千美元；2018年对应数据分别为249,417千美元、23,785千美元和273,202千美元[400] - 2019年坏账准备期初余额为3,607千美元，新增929千美元，扣除62千美元，期末余额为4,474千美元；2018年对应数据分别为2,072千美元、1,605千美元、70千美元和3,607千美元[402] - 公司投资1950万美元本金的7.5%城市更新税收增量收入债券，2019年和2018年公允价值分别为1620万美元和1580万美元[406] - 2019年自保储备期初余额为37,501千美元，计入成本和费用增加121,075千美元，支付114,972千美元，期末余额为43,604千美元；2018年对应数据分别为33,995千美元、93,578千美元、90,072千美元和37,501千美元[422] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，收购资产总值分别为8.1067亿美元和7.9908亿美元，净收购资产分别为11.0534亿美元和11.0538亿美元[478] - 2019年和2018年，公司分别确认了40万美元和70万美元的收购相关成本费用化，2017年无此类成本[481] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，物业和设备净值分别为2.672553亿美元和2.716064亿美元[490] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，无形资产净值分别为1.466891亿美元和1.46667亿美元[492][494] - 2019年末应计负债总额为438896000美元，较2018年的334175000美元有所增加[513] - 2019年末应付工资及相关费用为99602000美元，高于2018年的85532000美元[513] - 2019年末利息为32239000美元，低于2018年的35734000美元[513] - 2019年末博彩负债为64465000美元，高于2018年的59823000美元[513] - 2019年末玩家忠诚度计划负债为32983000美元，高于2018年的25251000美元[513] - 2019年末经营租赁负债为87686000美元，2018年无此项[513] - 2019年12月31日，公司长期债务净额为3738937000美元，总长期债务本金为3813956000美元，较2018年的4030035000美元有所下降[514][515] - 2019年12月31日，银行信贷安排下未偿还本金总额为1305634000美元，较2018年的1771330000美元减少[514][515][518] - 公司应付Belterra Park票据总额为5770万美元，2019年和2018年利率分别为11.20%和11.11%[549] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年博彩收入为24.83293亿美元，2018年为19.25424亿美元，2017年为17.40268亿美元[380] - 2019年食品与饮料收入为4.47853亿美元，2018年为3.67888亿美元，2017年为3.46379亿美元[380] - 2019年客房收入为2.37187亿美元，2018年为1.995亿美元，2017年为1.86795亿美元[380] 公司业务结构与运营 - 截至2019年12月31日，公司地理多元化运营29家全资拥有的博彩娱乐物业[390] - 公司有三个可报告的业务板块：拉斯维加斯本地业务、中西部与南部业务[390][392] - 2016年8月1日，公司完成出售其在大西洋城Borgata母公司50%的股权给MGM Resorts International [396] - 合并财务报表包括公司及其子公司的账户，对非合并联营公司采用权益法核算[395] - 2017年公司持80%权益的合资企业解散，消除了非控股权益[424] 会计政策与准则 - 2019年公司采用FASB ASU 2016 - 02《租赁》，使用修改后的追溯调整法[367] - 公司采用修改后的追溯调整法于2019年1月1日采用租赁准则[447] - 公司2019年采用了ASU 2019 - 04、ASU 2019 - 05和ASU 2016 - 13，对合并财务报表影响不重大[445] 审计相关 - 审计机构认为公司2019和2018年末财务报表及2017 - 2019年经营成果、现金流量符合美国公认会计原则[365] - 公司自1981年起由德勤会计师事务所担任审计机构[377] 资产相关 - 截至2019年12月31日，商誉账面价值为10.833亿美元，博彩牌照权为11.628亿美元，商标为2.024亿美元[371] - 现金和现金等价物包括高流动性投资，受限现金主要包括与夏威夷旅行社未来预订相关的预付款等[397][398] - 客户关系类无形资产采用加速法摊销，主机协议类无形资产按直线法15年摊销，开发协议类无形资产按相关协议现金流期间摊销[408] - 商标和博彩牌照权作为 indefinite - lived 无形资产，不摊销但需进行年度减值测试[409] - 商誉不摊销，需进行年度减值测试，评估采用收入法和市场法加权平均分配模型[410][413] - 城市债券未来到期金额（不含折扣）：2020年为550千美元，2021年为590千美元，2022年为635千美元，2023年为680千美元，2024年为730千美元，之后为16,350千美元[411] - 2019 - 2024年及以后客户关系和主机协议未来摊销总额为80380000美元，其中2020年为19332000美元[507] - 2019年末商誉净额为1083287000美元，其中拉斯维加斯本地业务428088000美元、拉斯维加斯市中心业务863000美元、中西部及南部业务654336000美元[509] - 2019年末无形资产净额为1466891000美元，其中客户关系28502000美元、主机协议51878000美元、开发协议21373000美元、商标202387000美元、博彩牌照权1162751000美元[503] - 客户关系价值采用多期超额收益法确定，基于客户预期游戏水平、促销津贴、流失率等假设[495] 债务相关 - 截至2019年12月31日，长期可变利率借款约占长期债务总额的34.2%，利率变动100个基点将使年利息成本变动约1310万美元[361] - 2019年末银行信贷安排未偿还面值为13.057亿美元，账面价值为12.907亿美元，估计公允价值为13.088亿美元[362] - 2019年末长期债务总额为38.14亿美元，账面价值为37.659亿美元，估计公允价值为39.63亿美元[362] - 2019年公司采用新租赁准则，确认使用权资产9.351亿美元和租赁负债9.218亿美元[447] - 2018年10月15日公司完成对Pinnacle Properties的收购，净购买价为5.761亿美元[450][451] - 收购Pinnacle Properties支付的总现金对价为6.151亿美元[455] - 收购Pinnacle Properties在计量期内，流动资产减少40万美元，物业和设备减少3670万美元，无形资产增加3900万美元，流动负债减少20万美元，商誉增加580万美元[4