业绩总结 - 净收入增长4.2%，营业利润增长17.7%[2] - 每股收益调整为19.0丹麦克朗，同比增长15.6%[19] - 自由现金流为52亿丹麦克朗[2] - 投资回报率（ROIC）提高110个基点至8.7%[2] - 股息和回购总额为52亿丹麦克朗（截至目前）[2] 市场表现 - 亚洲市场净收入增长14.5%，有机体量增长8.5%[34] - 西欧市场有机净收入持平，价格/组合增长1%[32] - 东欧市场净收入增长3.0%，有机营业利润下降5.1%[36] - 俄罗斯市场销量下降3%，价格/组合增长4%[37] - 乌克兰市场净收入增长为高单位数，价格/组合强劲增长，支持显著的价格上涨[37] - 白俄罗斯、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场实现稳健的销量、净收入、盈利和市场份额增长[37] 未来展望与策略 - 2019年资本支出预计约为45亿丹麦克朗[30] - 2019年集团优先事项包括推动有机净收入增长、保持严格的成本控制和现金管理[39] - SAIL'22财务优先事项包括有机增长的营业利润、投资回报率改善和最佳资本配置[39] - 净财务费用约为7亿丹麦克朗[30]

财务数据和关键指标变化 - 一季度有机净收入增长6.4%，由3%的价格/组合和3.4%的有机销量增长驱动；订单量因收购柬埔寨Cambrew额外25%股份增长6.7%；报告净收入因收购Cambrew和积极的货币发展增长9.3% [3][4] - 确认全年有机营业利润增长为中个位数百分比的预期；基于5月1日汇率，预计有1.5亿丹麦克朗的正向汇兑影响；其他假设不变，包括不包括外汇的财务成本7 - 7.5亿丹麦克朗、有效税率低于28%、资本支出约45亿丹麦克朗 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 国际高端品牌 - 1664 Blanc增长30%，亚洲市场扩张是主要驱动力，俄罗斯和乌克兰也是重要贡献者 [5] - Grimbergen增长4%，在法国市场份额略有提升，在俄罗斯、瑞士等市场有良好增长 [6] - Tuborg增长7%，在中国、印度、巴尔干和土耳其授权市场有强劲增长 [7] - Carlsberg增长2%，在亚洲多个市场尤其是中国增长强劲，在西欧的波兰、法国和德国也有增长 [8] 精酿和特色品类 - 精酿和特色产品组合增长18%，在波兰、乌克兰、中国和俄罗斯等市场有强劲表现 [9] 无酒精啤酒 - 集团无酒精啤酒增长15%，在西欧和东欧市场均有良好进展 [10] 数字业务 - 推出新的餐饮应用程序支持客户培训和质量；中国电商业务一季度销量同比翻倍，线上市场份额超过线下 [11] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 净收入有机增长2.4%，价格组合增长1%，有机销量增长1.6%；报告净收入与有机增长一致，货币影响不显著 [13] - 北欧地区销量低个位数增长，丹麦啤酒业务发展良好，挪威精酿和特色产品、无酒精啤酒和软饮料业务表现出色，瑞典精酿和特色及无酒精产品组合增长 [15][16] - 法国业务销量增长，定价有挑战但组合持续改善；波兰销量中个位数增长，价格/组合双位数增长；英国销量高个位数下降 [17][18] 亚洲市场 - 净收入有机增长15.3%，价格组合增长5%，有机销量增长9.5%；报告净收入增长27%，受货币变动和Cambrew收购影响 [20][21] - 中国市场销量增长11%，印度销量中个位数增长，越南、老挝和马来西亚/新加坡业务势头良好 [22][23] 东欧市场 - 净收入增长5.1%，价格组合增长8%，销量下降2.4%；报告净收入增长1.1%，受货币疲软影响 [24] - 俄罗斯销量下降4%，价格/组合有利但市场份额因临时下架和价格溢价问题有所损失；乌克兰净收入因价格上涨和精酿及特色产品增长而强劲增长，但销量下降 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进精酿和特色品类增长，扩大无酒精啤酒和Somersby在DraughtMaster系统的供应；在全球推广新的Carlsberg视觉形象、环保包装和产品线扩展 [9][10][8] - 在俄罗斯市场，因价格溢价问题失去市场份额，公司将采取措施平衡市场份额、营业利润和利润率；在中国市场，通过拓展大城市和推广国际高端品牌取得良好进展 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度开局良好，确认全年关键优先事项和财务展望，预计有机营业利润中个位数增长；SAIL'22财务优先事项不变，股票回购计划进展顺利 [27][28] 其他重要信息 - 4月出售挪威特隆赫姆的前啤酒厂场地，预计获得约4亿丹麦克朗的特殊项目收益和略低于5亿丹麦克朗的净现金流影响 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 俄罗斯市场采取的措施、中国市场大城市扩张对销量增长的贡献、挪威啤酒厂场地出售对股票回购计划的影响 - 俄罗斯市场因价格溢价失去份额，公司将在旺季调整以平衡市场份额、营业利润和利润率；中国市场未提供大城市具体数据，但大城市增长显著，国际高端品牌在大城市表现良好；挪威啤酒厂场地出售收益不影响今年股票回购计划，将在明年决策时考虑 [37][38][39] 问题2: 亚洲市场驱动增长的品牌、亚洲市场增量利润率是否低于其他地区、印度市场潜在增长情况 - 亚洲市场国际高端品牌在中国表现良好，越南市场整体表现好，印度市场Carlsberg和Tuborg组合增长；亚洲市场增量利润率高于其他地区；印度市场一季度销量增长近7%，3月疲软是因选举和价格调整 [44][46][48] 问题3: 俄罗斯市场定价情况和下架问题、中国本地业务市场背景 - 俄罗斯市场部分竞争对手未跟随提价，公司已恢复上架但需调整市场份额；中国本地业务增长，主流品牌因库存和新产品推出表现良好，市场环境有所改善 [54][55][56] 问题4: 外汇情况、DraughtMaster一季度增长情况、柬埔寨业务整合和三年展望、俄罗斯竞争对手活动、印度下一次啤酒厂扩张时间 - 不评论外汇情况；DraughtMaster安装数量和销量增长30%，在北欧和德国表现突出；柬埔寨业务需3年计划改善，目前已获得一些市场份额；印度暂无新啤酒厂扩张计划 [62][64][65][69] 问题5: 印度4月业务情况、DraughtMaster安装数量和2020年目标、Carlsberg品牌在英国重新推出的反馈和其他市场推广计划 - 印度4月业务正常，受选举和价格调整影响；不公开DraughtMaster具体数据，该系统在丹麦转换顺利，将在瑞典和挪威推广；Carlsberg在英国重新推出获得良好反馈，已在主要零售商上架，与其他市场推广项目不同 [73][74][75] 问题6: Snap Pack是否按计划进行 - Snap Pack在丹麦一季度销量增长19%，虽有小问题但不影响整体表现 [79] 问题7: 波兰市场情况、收购中国精酿啤酒厂Jing-A的作用、越南股权出售谈判情况 - 波兰市场销量增长2.6%，价值增长12.6%，采取价值导向战略；Jing-A先在中国发展，再考虑全球推广；越南谈判进展缓慢但沟通良好 [84][85][86] 问题8: 西欧Q2开局情况 - 西欧4月表现良好，Q2受复活节影响小于Q1，整体情况良好 [87] 问题9: 柬埔寨定价环境和市场降级情况、Tuborg在土耳其授权业务对西欧价格/组合的影响、业务从俄罗斯转向亚洲对税率的影响 - 柬埔寨促销活动多，公司正调整策略；Tuborg在土耳其对组合有轻微负面影响；俄罗斯税率略低于集团平均，利润下降对税率有压力，公司有信心未来几年税率维持在26%左右，亚洲市场有优化税率的项目 [92][93][94] 问题10: 复活节对西欧销量的影响、非啤酒业务情况、中国大城市数量和Q1与2018年底的对比 - 复活节影响主要在西欧北部，难以精确量化，将3、4月数据与去年对比表现良好；非啤酒业务在西欧表现良好，东欧和亚洲有不同情况；中国大城市扩张计划持续，预计2019年底至少进入30 - 32个城市 [101][103][105] 问题11: 中国价格/组合趋势是否会持续、公司是否能通过提价和成本削减抵消成本通胀 - 中国价格/组合5% - 7%的增长有可能实现，取决于大城市扩张、国际高端品牌发展和主流品牌情况；公司通过定价和组合调整应对成本通胀，目前进展良好 [111][113][114]

业绩总结 - 2019年第一季度净收入为13,887百万丹麦克朗，同比增长6.4%[7] - 2019年第一季度总销量为29.0百万公升，同比增长3.4%[7] - 亚洲市场净收入增长15.3%，达到4.6亿丹麦克朗[15] - 欧洲市场净收入增长2.4%，达到7.3亿丹麦克朗[13] - 东欧市场净收入增长5.1%，达到2.0亿丹麦克朗[17] - 中国市场销量增长11%，并实现健康的价格/混合改善[15] 未来展望 - 2019年预计运营利润有中等单数百分比的有机增长[18] - 预计资本支出约为45亿丹麦克朗[18] - 预计净融资成本（不包括外汇）为700-750百万丹麦克朗[18] - 预计有效税率低于28%[18]

财务数据和关键指标变化 - 2018年净收入有机增长6.5%，运营利润增长11%，毛现金生成保持强劲达62亿丹麦克朗，净债务进一步减少，年底杠杆率为1.29倍 [10] - 董事会提议将股息提高13%，并启动45亿丹麦克朗的股票回购计划 [10] - GPaL利润率提高100个基点，运营利润率提高30个基点至14.9% [12][27] - 集团ROIC（不含商誉）提高520个基点至20.9%，含商誉提高120个基点至8.1% [36] - 调整后每股收益增长9%至每股35.2丹麦克朗 [29] - 自由运营现金流达81亿丹麦克朗，贸易营运资金为正19亿丹麦克朗，贸易营运资金与净收入之比改善至 - 16% [30] - 净利息支付为8.63亿丹麦克朗，纳税24亿丹麦克朗，总运营投资为40亿丹麦克朗，资本支出与收入比率为6.3% [31] - 自由现金流为62亿丹麦克朗 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 国际高端品牌 - 1664 Blanc在2018年突破100万百升大关，增长49% [13] - Grimbergen增长14% [14] - Tuborg增长10%，主要受印度和中国市场推动 [14] - Carlsberg品牌增长5% [15] 精酿和特色啤酒 - 精酿和特色啤酒类别增长26%，俄罗斯、法国、中国和波兰是重要驱动力 [16] 无酒精啤酒 - 西欧无酒精啤酒增长33%，俄罗斯Baltika 0增长35% [17] 数字业务 - 企业对企业平台Carl's Shop净收入已超过10亿丹麦克朗 [18] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 净收入有机增长3%，运营利润增长7%，运营利润率提高60个基点至15% [46][48] - 总销量有机增长3.6%，啤酒销量增长2.9%，非啤酒销量增长5.5% [49] 亚洲市场 - 净收入有机增长13.3%，运营利润增长15.8%，报告运营利润率下降40个基点至20.4% [58][59] 东欧市场 - 净收入有机增长9.3%，运营利润增长11.3%，运营利润率提高30个基点至20.6% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司重点转向增长，通过SAIL'22投资实现收入增长 [7] - 继续推进精酿和特色啤酒、无酒精啤酒以及DraughtMaster系统的推广 [16][17] - 加强数字能力建设，设立新团队推动数字业务发展 [18] - 实施可持续发展计划Together Towards ZERO，设定四个可持续发展目标 [19] - 完成Funding the Journey计划，将其理念融入业务优化中 [28] - 增加对亚洲和葡萄牙业务的持股，符合SAIL'22在亚洲发展业务的优先事项 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高投入成本和西欧市场竞争压力，但公司对2019年增长充满信心，预计实现中个位数的有机运营利润增长 [43][44] - 2019年重点是推动有机收入增长，同时关注效率、成本和现金流 [43] 其他重要信息 - 公司可持续发展报告将于当日晚些时候发布，包含可持续发展目标进展的详细信息 [20] - Carlsberg基金会将按比例参与股票回购计划 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购决策及2019年资本分配、投入成本压力及应对措施 - 公司是谨慎的，会保持保守的资产负债表和潜在并购的资金实力，股票回购规模将根据上一年杠杆和下一年展望决定，会与监事会不时讨论 [76][77][78] - 2019年面临显著投入成本压力，但公司已进行充分套期保值，计划通过定价和产品组合来缓解成本增加的影响，预计集团每百升销售成本将增加2% - 3% [79][80] 问题2: 贸易营运资金2019年预期、印度盈利能力、俄罗斯Q4无积极产品组合效应的原因 - 2019年贸易营运资金预计总影响约为零，相对贸易营运资金希望保持在 - 14%至 - 16%之间 [85] - 印度市场价格组合为10%，销量和价值增长良好，市场份额增加，目前处于两位数EBIT利润率水平 [87] - 俄罗斯Q4价格受大型零售商对价格上涨的反应以及PET细分市场增长的影响 [88] 问题3: 中个位数EBIT增长的区域情况、是否继续投资SAIL'22计划、中国市场城市覆盖和机会、税率变化 - 有机运营利润中个位数增长不按区域拆分，会继续投资SAIL'22计划 [94][95] - 2018年底在中国超过20个城市，2019年底预计在30 - 40个城市，国际高端品牌组合增长良好 [97] - 2019年指导税率低于28% [96] 问题4: 2019年有机销售增长、Funding the Journey结束后利润率扩张来源、资本支出与折旧差异及趋势 - 公司不提供收入指引，但承诺2017 - 2022年有机收入增长2% - 4%，2019年增长面临挑战 [103] - 利润率提升将来自价值管理、供应链效率和成本控制，SAIL投资也将带来收益，Funding the Journey理念将延续 [104][105] - 资本支出区域差异将持续，会根据优先事项和SAIL项目分配资本支出 [106] 问题5: 俄罗斯竞争对手促销活动变化、IT供应链系统折旧情况、英国负收入稳定时间、会计估计和假设变化 - 不确定竞争对手是否会继续高强度促销活动，世界杯后促销水平有所降低，公司市场份额未受明显影响 [113] - 2019年折旧预计约40亿丹麦克朗 [115] - 英国市场表现不佳，将重新推出Carlsberg品牌，希望改善盈利能力 [116] - 2018年会计估计和假设与2017年相同 [118] 问题6: 下半年毛利率下降原因、2019年运营费用假设、亚洲Q4中国和印度及其他地区增长情况、自由现金流发展目标 - 下半年毛利率受SAIL再投资加速、东欧负外汇和商品价格上涨影响 [124] - 2019年运营费用指导考虑全年情况，会提前开始SAIL投资，预计上半年投资多于下半年 [125][126] - 公司将后续提供亚洲Q4中国和印度及其他地区增长数据 [127] - 公司将保持严格的现金流纪律，2019年营运资金约为零，资本支出约45亿丹麦克朗，未具体评论2019年后数据 [129][130] 问题7: 欧洲Q4销售增长因素、俄罗斯市场2019年情况、股票回购分两期原因及调整可能性 - 欧洲Q4无特定因素，北欧、英国、法国和巴尔干地区表现良好，DraughtMaster收入增长 [135] - 预计俄罗斯市场持平略偏负，保持谨慎态度 [136] - 股票回购分两期是为了给潜在并购和业务需求提供更多灵活性，第二期计划为20亿丹麦克朗，可调整但非计划 [138] 问题8: 营销支出在Funding the Journey中的变化、内部工具、未来发展、西欧地区优先事项及增长重点 - 营销支出基于SAIL'22战略分配资源，通过投资案例进行市场分配，未来将继续投资品牌，预计明年支出增加 [144] - 西欧地区优先事项不变，将继续关注利润率提升，重点投资精酿、特色、无酒精啤酒、DraughtMaster系统和本地强势品牌 [145][146] 问题9: 东欧地区乌克兰价格组合情况、Habeco谈判进展 - 乌克兰是东欧地区收入增长的主要驱动力，销量增长5.1%，价值增长25.2%，大部分增长来自价格 [151] - Habeco谈判无新进展，越南政府希望在2020年底完成私有化项目 [152] 问题10: 营销投资目标水平、无酒精啤酒和精酿特色啤酒占集团收入比例、中国市场2019年预期 - 营销投资更关注市场需求和计划强度，而非百分比 [156] - 无酒精啤酒和精酿特色啤酒占总销量7%，收入30% [156] - 中国市场年初表现良好，目前处于贸易装载阶段，公司对此满意，但全年仍有不确定性 [158][159]

业绩总结 - 2018年净收入为DKK 62,503百万，较上年增长6.5%[15] - 2018年营业利润为DKK 9,329百万，较上年增长11.0%[15] - 2018年净利润为DKK 5,309百万，较2017年增长了320%[16] - 2018年总资产回报率为25%[23] - 2018年自由现金流为DKK 6.2亿[2] - 2018年有效税率为28%，税费为DKK 2,386百万[16] 用户数据 - 2018年有机净收入增长13.3%[35] - 2018年西欧市场的有机净收入增长为3.0%[32] - 2018年东欧市场有机净收入增长9.3%[37] - 2018年总销量从2017年的34.0百万升增长至2018年的38.0百万升，增长8.6%[35] - 东欧市场总销量从2017年的31.7百万升增长至2018年的32.7百万升，增长3.1%[37] 未来展望 - 2019年预计营业利润将实现中个位数百分比的有机增长[30] - 俄罗斯市场预计增长3%，销量增长2%[38] 新产品和新技术研发 - 有机销量增长8.6%，主要受所有主要市场推动[35] - 营业利润有机增长15.8%[35] 股东回报 - 股息增长13%，回购股份金额为DKK 4.5亿[2] - 净债务与EBITDA比率为1.29倍[20] 其他信息 - 价格/组合增长4%[35]