公司业绩表现 - 2025年第一季度营收同比下降10%至142亿美元 主要由于销量下降和经销商库存变化以及不利的价格实现 [9] - 每股收益425美元 同比下滑24% 连续第三个季度盈利下滑 [1][9] - 经营现金流从去年同期的205亿美元降至13亿美元 [11] - 所有三大业务板块(建筑工业 资源工业 能源与运输)均出现销量下滑 其中能源与运输板块营业利润同比微增1% [10] 财务指引与预期 - 2025年营收指引(不含关税)预计与2024年持平 较此前小幅下滑的预期有所改善 含关税情况下预计小幅下滑 [12][13] - 营收目标区间维持在420-720亿美元 利润率目标为10%-22% [13] - 过去60天内2025年和2026年盈利预测分别下调4%和5% 2025年共识预期显示同比下滑135% 2026年预期增长108% [17] 行业与市场表现 - 年初至今股价下跌131% 同期工业产品行业下跌87% 标普500指数上涨57% [3] - 主要竞争对手迪尔公司(DE)和小松(KMTUY)年初至今分别上涨133%和47% 马尼托瓦克(MTW)下跌109% [6] - 美国制造业采购经理人指数在2024年12月前经历26个月收缩 2025年3月回落至49% [20] 运营数据与挑战 - 未交付订单创纪录增加50亿美元至350亿美元 [2][11] - 连续六个季度整体销量下滑 资源工业板块连续七个季度销量下降 [18] - 受中国房地产行业低迷影响 10吨及以上挖掘机需求疲软 欧洲市场需求也持续疲软 [19] 估值与股东回报 - 当前远期市盈率1600倍 高于行业平均1489倍 [22] - 股息收益率18% 高于行业156%和标普500的132% 五年股息增长率77% 连续30年提高股息 [31] - 计划到2026年将服务收入从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [28] 长期发展动力 - 美国基础设施支出增加和能源转型推动的采矿设备需求增长 [27] - 在能源与运输领域 数据中心建设和可持续发展趋势将带动设备需求 [28] - 长期每股收益增长率预期为76% [28]

分析师背景 - 首次在平台覆盖卡特彼勒公司但并非首次接触其产品 尤其熟悉能源部门 [1] - 专注金融与投资领域 擅长商业分析/基本面分析/估值及长期增长 重点覆盖AI/金融科技/科技行业 [1] - 具备股票研究/财务建模/投资内容创作实战经验 侧重分析上市公司商业模式/盈利表现/竞争定位 [1] - 运营财经类YouTube频道"市场猴子" 分享投资策略/财报解读/市场趋势观点 [1] 研究立场 - 未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时无建仓计划 [2] - 独立完成研究内容 未接受第三方报酬 与提及公司无商业关联 [2] 平台声明 - 第三方分析师观点不代表平台立场 包含专业投资者与个人投资者贡献 [3] - 不提供具体投资建议 不持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

文章核心观点 - 卡特彼勒一季度业绩逊于预期并下调全年指引 虽投资者早有预期限制股价跌幅 但经济不确定性下业务和股价短期内难恢复 投资者需耐心等待 [1][7] 供需压力 - 卡特彼勒作为重型建筑和采矿设备全球领先企业 受关税多方面影响 全球供应链或使成本上升 且关税引发的经济放缓会影响其高价产品需求 [2] 业绩情况 - 公司本季度每股收益4.25美元 营收142.5亿美元 未达华尔街每股收益4.35美元 销售额146亿美元的共识预期 销售额同比下降10% 还警告因成本上升 2025年利润率可能处于此前16% - 20%区间的低端 [3] - 销售下降归因于经销商补货趋势疲软和定价压力 建筑设备销售领跌 同比下降19% [4] 投资分析 - 卡特彼勒历史上是周期性公司 进入财报季前股价已下跌15% 投资者或已预见业绩疲软 [5] - 公司规模和强大资产负债表使其有足够缓冲应对困境 本季度产生13亿美元运营现金流 并进行43亿美元的股票回购和分红 让投资者有理由保持耐心 [6] - 经济不确定性增加 公司业务和股价短期内难恢复 现在买入的投资者需有耐心 [7]

公司会议安排 - 卡特彼勒公司将于2025年6月11日星期三上午8点（中部夏令时）举行虚拟年度股东大会 [1] - 截至4月14日收市时持有卡特彼勒普通股的股东或其法定代理人有权参加会议、提交问题并对多项事项进行投票 [2] - 会议出席和注册详情以及待处理业务事项信息可在卡特彼勒2025年委托书中第83页找到 [2] 公司概况 - 卡特彼勒公司2024年销售额和收入达648亿美元，是全球领先的建筑和采矿设备、非公路用柴油和天然气发动机、工业燃气轮机以及柴油电力机车制造商 [3] - 公司运营100年来助力客户建设更美好、更可持续的世界，致力于并推动低碳未来 [3] - 公司业务遍布各大洲，主要通过建筑行业、资源行业、能源与运输三个主要部门运营，并通过金融产品部门提供融资及相关服务 [3] - 公司官网为caterpillar.com，社交媒体渠道信息可在caterpillar.com/en/news/social-media.html查看 [3]

文章核心观点 - 2025年第一季度卡特彼勒公司业绩受销量下滑、价格实现不利和汇率影响表现不佳 但积压订单有增长 公司对二季度和2025年业绩有不同情景预期 同时介绍了其他制造与建筑公司业绩发布安排及预期 [1][2][15] 第一季度财务表现 盈利情况 - 调整后每股收益4.25美元 低于Zacks共识预期的4.30美元 同比下降24% 含一次性项目每股收益4.20美元 同比下降27% [1] 营收情况 - 第一季度营收约142亿美元 低于Zacks共识预期的145亿美元 同比下降10% 各地区营收均下滑 [2][3] 订单情况 - 本季度积压订单环比增长创纪录达50亿美元 目前积压订单为350亿美元 [4] 成本与利润情况 - 销售成本同比下降7%至约90亿美元 毛利润同比下降14%至52.8亿美元 毛利率为37.1% [5] - 销售、一般和行政费用同比微升1%至约15.9亿美元 研发费用下降8%至4.8亿美元 [5] - 营业利润为25.8亿美元 同比下降27% 营业利润率为18.1% 调整后营业利润约26.1亿美元 同比下降26% [6] 各业务板块表现 机械、能源与运输（ME&T）板块 - 销售额同比下降11%至约134亿美元 营业利润约25.2亿美元 同比下降26% [7][11] 建筑行业板块 - 总销售额同比下降19%至51.8亿美元 各地区销售额均下降 营业利润同比暴跌42%至10.2亿美元 [8][12] 资源行业板块 - 总销售额同比下降10%至28.8亿美元 拉丁美洲销售增长被其他地区下降抵消 营业利润同比下滑18%至6亿美元 [9][12] 能源与运输板块 - 销售额约65.7亿美元 同比下降2% 发电业务销售增长被其他行业下降抵消 营业利润同比增长1%至13.1亿美元 [10][12] 金融产品板块 - 总收入同比增长2%至10亿美元 利润为2.15亿美元 低于2024年第一季度 [13] 现金状况 - 2025年第一季度经营现金流为13亿美元 低于上一年同期的20.5亿美元 公司向股东返还约43亿美元现金 季度末现金及等价物约36亿美元 [14] 业绩预期 2025年第二季度 - 预计营收同比持平 调整后营业利润率预计低于2024年第二季度 预计关税带来2.5 - 3.5亿美元额外成本压力 [15] 2025年全年 - 排除关税影响 预计营收与2024年大致持平 调整后营业利润率预计在目标范围上半部分 ME&T自由现金流预计在50 - 100亿美元目标范围上半部分 [16] - 考虑关税影响 预计全年营收较2024年略有下降 调整后营业利润率预计在目标范围内 ME&T自由现金流预计在目标范围内 [17] 其他制造与建筑公司情况 特雷克斯公司（TEX） - 定于5月2日公布2025年第一季度业绩 预计每股收益49美分 同比暴跌69% 预计营收12.2亿美元 同比下降5.5% [18][19] 海斯特 - 耶鲁公司（HY） - 将于5月6日公布2025年第一季度业绩 预计每股收益47美分 同比暴跌84% 预计营收9.48亿美元 同比下降10% [19][20] 马尼托瓦克公司（MTW） - 定于5月6日公布2025年第一季度业绩 预计每股亏损10美分 上年同期盈利14美分 预计营收4.8亿美元 同比下降3% [20][21] 股价表现与评级 - 过去一年 卡特彼勒股价下跌8.5% 行业下跌8.3% 目前Zacks评级为3（持有） [24][25]

文章核心观点 - 2025年第一季度卡特彼勒营收和每股收益同比下降且未达预期，部分关键指标表现不佳，股票近一个月回报率为负 [1][3] 财务数据 - 2025年第一季度营收142.5亿美元，同比下降9.8%，比Zacks共识预期低2.01% [1] - 2025年第一季度每股收益4.25美元，去年同期为5.60美元，比共识预期低1.16% [1] 股票表现 - 过去一个月卡特彼勒股票回报率为-7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 总销量为-11.1亿美元，两位分析师平均预估为-11.5亿美元 [4] - 机械、能源与运输-建筑行业销量为-8.2亿美元，两位分析师平均预估为-7.2263亿美元 [4] - 机械、能源与运输-资源行业销量为-1.79亿美元，两位分析师平均预估为-3.6004亿美元 [4] - 机械、能源与运输-能源与运输价格实现为1.55亿美元，两位分析师平均预估为6029万美元 [4] - 亚太地区-机械、能源与运输销售和营收为24亿美元，三位分析师平均预估为25.8亿美元，同比变化-11.9% [4] - 亚太地区-机械、能源与运输-所有其他细分市场销售和营收为1200万美元，三位分析师平均预估为1315万美元，同比变化-7.7% [4] - 拉丁美洲-机械、能源与运输销售和营收为14.4亿美元，三位分析师平均预估为14.3亿美元，同比变化-2.8% [4] - 北美地区-机械、能源与运输销售和营收为71.4亿美元，三位分析师平均预估为72亿美元，同比变化-10.9% [4] - 机械、能源与运输-建筑行业总销售和营收为51.8亿美元，六位分析师平均预估为54.7亿美元，同比变化-19.3% [4] - 金融产品-总计总销售和营收为8.71亿美元，六位分析师平均预估为8.9558亿美元，同比变化+3.8% [4] - 机械、能源与运输-总计总销售和营收为133.8亿美元，六位分析师平均预估为136.6亿美元，同比变化-10.6% [4] - 机械、能源与运输-资源行业总销售和营收为28.8亿美元，六位分析师平均预估为28.5亿美元，同比变化-9.7% [4]

卡特彼勒公司动态 - 公司首席执行官表示当前局势仍在变化中 [1] - 公司将持续密切关注局势发展 [1]

文章核心观点 - 卡特彼勒本季度财报未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的马尼托瓦克公司即将公布财报 [1][3][6] 卡特彼勒财报情况 - 本季度每股收益4.25美元，未达Zacks共识预期的4.30美元，去年同期为5.60美元，本季度盈利意外为 -1.16%，上一季度盈利意外为3.42% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收142.5亿美元，未达Zacks共识预期2.01%，去年同期为158亿美元，过去四个季度未超过共识营收预期 [2] 卡特彼勒股价表现 - 年初以来，卡特彼勒股价下跌约15.3%，而标准普尔500指数下跌 -5.5% [3] 卡特彼勒未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks排名追踪 [5] - 财报发布前，卡特彼勒盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为5.03美元，营收156.2亿美元，本财年共识每股收益预估为18.94美元，营收614.8亿美元 [7] 行业情况 - 按Zacks行业排名，制造业 - 建筑与矿业目前处于250多个Zacks行业前6%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的马尼托瓦克公司预计5月6日公布2025年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.10美元，同比变化 -171.4%，过去30天共识每股收益预估下调7% [9] - 马尼托瓦克公司预计本季度营收4.8亿美元，较去年同期下降3.1% [10]

Caterpillar (CAT) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Welcome to the First Quarter twenty twenty five Caterpillar Earnings Conference Call. Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over to your speaker today, Alex Capper. Thank you. Please go ahead. Speaker1 Thank you, Audra. Good morning, everyone, and welcome to Caterpillar's first quarter of twenty twenty five earnings call. I'm Alex Capper, Vice President of Investor Relat ...

Caterpillar (CAT) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 08:30 AM ET Company Participants Alex Kapper - Vice President of Investor RelationsJames Umpleby - Chairman and Chief Executive OfficerJoseph Creed - Chief Operating OfficerAndrew Bonfield - CFOMichael Feniger - Director of Equity ResearchRob Wertheimer - Director of ResearchTami Zakaria - Executive DirectorDavid Raso - Senior Managing Director & PartnerJamie Cook - Managing Director - Equity ResearchAngel Castillo - Executive DirectorKristen Owen - Man ...