文章核心观点 - 网络安全威胁突出，对有效网络安全解决方案需求激增，网络安全行业发展前景好，推荐2024年三只最佳网络安全股票 [1][2][3] 行业情况 - 黑客攻击手段更具直觉性，网络攻击是经济稳定的突出威胁，对有效网络安全解决方案需求激增，推动网络安全行业显著增长，人工智能为大规模分析数据开辟新路径，未来十年行业发展有积极因素 [1][2] 公司情况 Fortinet（FTNT） - 是全球网络安全解决方案领导者，运营超20年，2023年净收入首次超10亿美元 [3] - 此前被华尔街忽视，但营收、自由现金流和每股收益同比持续强劲增长，近季度现金流强劲，2023财年CEO整合供应商和单点产品策略有益 [4] - 2023财年营收同比增长20%至53亿美元，净收入同比增长34%，每股收益同比增长42%至1.46美元，自由现金流达17.3亿美元，高于2022年的14.5亿美元，预计2024财年营收增速放缓，但整合供应商能力将推动利润显著增长 [5] Check Point Software（CHKP） - 是全球网络安全巨头，总部位于以色列特拉维夫，旗舰产品Check Point Infinity Platform提供人工智能驱动的网络安全解决方案，采用多层防护方法，全栈覆盖多领域 [6][7][8] - 先进数字架构可识别和消除恶意软件等威胁，Cloudguard保护云应用，Quantum提供网络安全保护关键基础设施 [9] - 2023财年营收同比增长4%至24亿美元，安全订阅收入同比增长14%，每股收益同比增长13%至7.10美元，运营利润率达37%，2024年将加大研发投入推动人工智能威胁检测和云安全增长 [10] Qualys（QLYS） - 是增强投资组合的优质网络安全股票，过去5年因营收和每股收益强劲增长股价接近翻倍 [11] - 基于云的平台满足多种网络安全需求，TruRisk是领先的漏洞管理解决方案，检测速度比竞争对手快6倍，Cloud Security Assessment Platform全面管理公司IT基础设施 [12] - 2023财年营收同比增长13%至5.545亿美元，毛利率提高到81%，管理层预计2024年第一季度营收两位数增长，GAAP每股收益在0.84 - 0.92美元之间，有望在云安全竞争中创新高 [13]

Quantum Force系列 - Check Point最近推出了Quantum Force系列，包括10款高性能防火墙，专为满足企业数据中心、网络边界、校园和各种规模企业的严格安全需求而定制[1] - Quantum Force安全网关由先进的Check Point Infinity平台提供支持，集成了基于云的安全情报和50多个人工智能引擎，可提供高达1Tbps的AI驱动威胁预防，实现出色的恶意软件阻止率达到99.8%[2] - Quantum Force系列为防火墙性能设定了新标准，提供威胁预防、功耗效率和紧凑的1RU/2RU外形尺寸，通过统一管理实现全面的安全场景控制[3]

文章核心观点 - 公司2023财年末表现强劲，营收和利润均实现增长，随着Infinity平台推出，有望延续增长并借助AI软件浪潮发展，给予买入评级，目标价217.64美元/股 [1] 运营情况 - 公司和其他网络安全公司一样，专注将客户引入Infinity平台，以利用其在网络、云基础设施和业务软件应用中的安全功能 [2] - 公司在Infinity平台引入了副驾驶功能，可使用生成式AI自然语言处理技术，帮助用户导航平台和IT基础设施，节省网络安全专业人员排查错误和问题的时间 [2] - 管理层对2024年增长持乐观态度，但融资挑战仍是账单收入的不利因素，预计客户会缩短合同期限，减少前期付款，增加年度续约 [3] - 随着更多客户采用Infinity平台，销售模式可能从一次性产品或许可证销售转向基于订阅的销售 [4] - 公司产品目录均包含某种形式的AI，Infinity平台可通过多种形式部署，保障IT核心节点安全 [5] - Gartner预测2024年IT支出将增长13.5%，80%的CIO预计增加网络安全支出并注重成本管理，公司AI平台的副驾驶功能可提供投资价值，降低人员配置成本 [6] 财务情况 - 管理层预计2024财年营收24.75 - 26.25亿美元，调整后每股收益8.70 - 9.30美元，营收增长2 - 9%，净利润率扩大至41.60 - 41.93% [7] - 2024财年运营利润率可能因2023年9月收购Perimeter 81而下降2%，但收购完成后利润率有望扩大 [8] 内外部因素 - 负面因素：欧洲经济增长缓慢或收缩，德国工业生产下滑，2023年欧洲、中东和非洲地区销售额占比48%，可能对公司2024年业绩构成挑战；美国利率高企和通胀持续，地区银行业面临9290亿美元商业房地产债务再融资难题，可能波及公司客户 [9][10] - 正面因素：更多公司寻求控制支出并优化运营，AI应用处于发展初期，公司GenAI副驾驶功能可降低成本，公司有望受益于AI复兴 [11] - 公司正在引入新CEO，原CEO将过渡为执行董事长，预计在新CEO就位前不会对股价产生重大影响 [12] 估值与股东价值 - 公司增长稳定，波动性风险较低，股价的市销率通常在6.25 - 10倍之间 [14][15] - 预计公司股价市销率可达到同行平均的9.45倍，基于2025财年销售额，公司股价目标价为217.64美元/股，较当前价格有33%的上涨空间，建议买入 [16]

Splunk - Splunk在2024年第三季度的年度重复收入达到40亿美元，同比增长15%[3] - Splunk的云收入在第三季度增长了26%，超过了总体收入增长率[4] - Splunk的运营效率表现良好，控制成本同时实现收入增长[5] - Splunk的客户群体不断扩大，特别是高价值客户，年度ARR超过100万美元的客户数量同比增长97家[6] Check Point - Check Point在2023年第四季度的营业收入达到3.09亿美元，同比增长7%[7] - Check Point维持着47%的高营业利润率，反映了有效的管理和运营效率[8] - Check Point的2023年营收同比增长4%，显示了公司的扩张前景[9] - Check Point的非GAAP每股收益达到2.57美元，同比增长14%，显示了公司创造股东价值的能力[10] Rapid7 - Rapid7在2023年的ARR达到8.06亿美元，同比增长13%[11] - Rapid7在产品开发方面表现出色，特别是在AI驱动的云异常检测方面[12] - Rapid7成功调整了成本结构，为2023年创造了8400万美元的自由现金流，几乎比2022年增长了5%的自由现金流利润率[13]

文章核心观点 - 公司是网络安全解决方案全球领导者，财务表现良好，增长潜力大，虽有管理层变动风险但整体是低风险成长股，给予买入评级，目标价187.6美元，有14%上涨空间 [1][3][18] 公司概况 - 公司成立于1994年，提供全面AI驱动安全平台Infinity，保护各类业务免受网络攻击 [1] 股价表现 - 1996年上市，发行价4美元，2000年互联网泡沫时达历史高位113美元，次年下跌，2017年超历史高位，当前表现强劲，1年和年初至今回报率分别为27%和6.7% [2] 投资评级与目标价 - 给予买入评级，目标价187.6美元，预计有14%上涨空间 [3][17] 基本面情况 - 财务表现稳定，过去十年平均实现中个位数营收增长，净利润率超35%-40% [4] - 每年产生超7亿美元自由现金流，资产负债表强劲，几乎无债务，Q4流动性近30亿美元，还持续进行股票回购 [5] - 过去15年不仅实现业绩指引，还超预期 [6] 行业趋势与公司机遇 - 2024年企业对生成式AI使用增加，将提升网络安全解决方案需求，公司凭借AI专业知识和超10万客户，有望实现营收从历史中个位数加速至两位数增长 [7][8] - 公司AI驱动产品受市场欢迎，安全订阅套餐预计将继续实现两位数营收增长，如Harmony在Q4助力安全订阅营收同比增长15% [9][10] 营收地域分布 - 美国市场需求强劲，占总营收42%，实现两位数增长，主要由Infinity和Harmony电子邮件业务推动；EMEA占48%，亚太地区占10% [11] 客户情况 - 公司有超10万客户，包括全球企业，采用“落地并拓展”策略，Q4增长主要来自现有客户拓展和续约 [12] 并购机会 - 公司拥有超30亿美元现金和短期投资，可利用资金在以色列网络安全领域进行战略收购，且有丰富并购经验，增加整合新目标的成功机会 [13] 风险因素 - 公司创始人兼CEO Gil Shwed转任董事长，可能带来领导不确定性，寻找新CEO过程或影响市场信心和股价表现 [14][15] 估值假设 - 牛市情景（80%概率）：2024财年每股收益达9.3美元，市盈率21倍 - 熊市情景（20%概率）：2024财年每股收益8.7美元，市盈率18倍 [16]

文章核心观点 - 网络安全股呈上升趋势，Check Point和Fortinet有望创新高，但Check Point是更好的投资选择 [1][2] 行业趋势 - 网络安全股因数字化、云计算和人工智能的快速扩张以及网络威胁的增长而呈上升趋势 [1][2] 公司业绩 - Check Point和Fortinet第四季度业绩出色，营收和利润均超Marketbeat.com共识预期 [3] - Fortinet营收和增长是Check Point两倍多，但Check Point利润率更优 [3][4] 公司利润率 - Check Point运营利润率近50%，Fortinet仅26%，且Fortinet估值更高 [4] - Fortinet预计随研发等成本降低扩大利润率，但难与Check Point匹敌 [4] - Check Point 2024年增长速度有望略有加快，利润率有望提升，推动利润增长10%，市盈率仅18倍 [5] 股份回购 - 两家公司均回购股份以抵消股份补偿并减少股份数量，但Check Point表现更优 [6] - Check Point 2023财年回购使摊薄股份数量减少近6.75%，2024年有望持续强劲 [6] - Fortinet回购使摊薄股份数量同比减少2.1%，对市场支撑力度较弱 [6] 分析师评级与目标价 - 分析师在第四季度财报发布后上调两家公司目标价，但对两家公司的评级有所不同 [7] - Check Point过去一年评级稳定为“持有”，目标价呈上升趋势；Fortinet评级从“适度买入”降至“持有”，目标价相对平稳 [7][8] - 两家公司股价预计最高上涨20% - 30%，但Fortinet可能难以达到该涨幅，且已出现首次“卖出”评级 [8] 技术分析 - 两家公司股价近期均呈上升趋势，但均面临阻力，可能回调 [10] - Fortinet可能维持区间波动，Check Point有望创新高，回调可能带来买入机会，关键支撑位接近160美元 [10]

文章核心观点 - Check Point Software Technologies Ltd. 2023年第四季度业绩出色，营收和收益均超Zacks共识预期且同比显著改善 [1] 第四季度业绩 收益情况 - 非GAAP每股收益2.57美元，超Zacks共识预期的2.46美元，较去年同期的2.45美元增长5%，高于此前指引范围2.35 - 2.55美元 [2] 营收情况 - 季度营收同比增长4%至6.64亿美元，超Zacks共识预期的6.603亿美元，高于此前指引范围6.36 - 6.86亿美元的中点6.61亿美元 [3] - 安全订阅收入2.658亿美元，同比增长15%，由Infinity平台的采用和Harmony产品系列的强劲需求推动 [4] - 产品和许可证收入同比下降8.7%至1.583亿美元，向云解决方案过渡的产品已计入订阅收入 [4] - 产品和安全订阅总收入4.241亿美元，同比增长4.9% [4] - 软件更新和维护收入从去年同期的2.341亿美元增至2.394亿美元 [5] - 截至2023年9月30日，递延收入19.1亿美元，同比增长2% [5] 利润情况 - 非GAAP毛利润同比增长6%至5.91亿美元，利润率提高100个基点至89% [6] - 2023年第四季度非GAAP营业收入总计3.09亿美元，高于去年同期的2.89亿美元，非GAAP营业利润率扩大200个基点至47% [6] 2023年全年业绩 营收情况 - 2023年营收同比增长4%至24.2亿美元，超Zacks共识预期的24.1亿美元，与此前指引范围23.4 - 25.1亿美元的中点24.25亿美元基本一致 [7] 收益情况 - 2023年非GAAP每股收益8.42美元，超Zacks共识预期的8.32美元，较2022年的7.40美元增长14%，高于此前指引范围7.70 - 8.30美元 [8] 资产负债表及其他情况 - 第四季度末现金及现金等价物、有价证券和短期存款为29.6亿美元，上一季度为29.8亿美元 [9] - 第四季度经营活动产生现金2.36亿美元，2023年为10.4亿美元 [10] - 第四季度回购220万股，花费约3.13亿美元，2023年回购990万股，花费12.9亿美元 [10] Zacks评级及相关股票 Check Point评级 - 目前Check Point的Zacks评级为3（持有），CHKP股价过去一年飙升27.4% [11] 其他科技股情况 - CrowdStrike Holdings（CRWD）和Amazon.com（AMZN）的Zacks评级为1（强力买入），NVIDIA Corporation（NVDA）的Zacks评级为2（买入） [12] - 过去60天，CrowdStrike 2024财年每股收益的Zacks共识预期上调1美分至2.95美元，同比增长91.6%，长期预计盈利增长率为36.1%，股价过去一年上涨163.9% [13] - 过去7天，Amazon 2024年每股收益的Zacks共识预期上调30美分至3.97美元，同比增长36.9%，长期预期盈利增长率为28.5%，AMZN股价过去一年回报率为69.1% [14] - 过去30天，NVIDIA 2024财年每股收益的共识预期下调1美分至12.30美元，较2023财年增长268.3%，长期盈利增长预期为13.5%，NVDA股价过去12个月飙升207.3% [15]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司营业收入3.09亿美元，同比增长7%，非GAAP营业利润率47%；营收6.64亿美元，比预测中点高300万美元；非GAAP每股收益2.57美元，比预测上限高0.02美元 [123] - 2023年全年，公司营收24.5亿美元，同比增长4%；每股收益8.42美元，同比增长14% [124] - 2023年，公司递延收入达19.08亿美元，同比增长2%；短期递延收入达14.4亿美元，同比增长4% [125] - 2023年第四季度，公司计算账单达8.62亿美元，当前计算账单达8.31亿美元 [126] - 2023年，公司剩余履约义务（即积压订单）约22.5亿美元，同比增长5% [128] - 2023年第四季度，公司订阅收入达2.66亿美元，同比增长15% [128] - 2023年第四季度，公司毛利润增至5.91亿美元，毛利率89%；营业费用增长4%；非GAAP营业利润3.09亿美元，同比增长7%，营业利润率47% [134] - 2023年第四季度，公司财务收入达1800万美元；非GAAP税率约9% [136] - 2023年第四季度，公司非GAAP净利润2.98亿美元，每股摊薄收益2.57美元，同比增长5%；GAAP净利润2.49亿美元，每股摊薄收益2.15美元，同比下降2% [137] - 截至2023年底，公司现金余额30亿美元，与第三季度持平；第四季度经营现金流2.36亿美元，同比增长3% [138] - 2023年，公司营收增长4%至24.15亿美元；毛利润增至21.54亿美元，毛利率89% [139] - 2023年，公司营业费用增长7%至10.75亿美元；非GAAP营业利润10.79亿美元，营业利润率45% [140] - 2023年，公司财务收入达7700万美元 [142] - 2023年，公司非GAAP净利润增至9.97亿美元，每股摊薄收益8.42美元，同比增长14%；GAAP净利润8.4亿美元，每股摊薄收益7.1美元，同比增长13% [144] - 2024年，公司预计平均摊薄股数约1.3亿股，预计每季度减少约130万股 [145] - 2023年，公司全年经营现金流103.5亿美元 [146] - 2024年，公司预计营收在24.75 - 26.25亿美元之间，中点增长6%，高端增长9%；非GAAP每股收益在8.7 - 9.3美元之间，中点增长7%，高端增长10%；GAAP每股收益预计比非GAAP低约1.7美元 [88] - 2024年第一季度，公司预计营收在5750 - 6100万美元之间，中点增长5%，高端增长8%；非GAAP每股收益在1.95 - 2.05美元之间，中点增长11%，高端增长14%；GAAP每股收益预计比非GAAP低0.44美元 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司新业务年化预订量实现两位数增长，各地区均有增长 [129] - 2023年第四季度，公司Infinity平台收入持续加速流入，同比实现强劲两位数增长，收入占总收入超10%，新老客户不断增加 [131] - 2023年第四季度，公司服务业务（维护部分）年增长率为2%，订阅业务年增长率约15%且略有加速，产品和许可证业务下滑幅度减小 [34] - 2023年第四季度，公司产品收入虽仍在下降，但产品订单增长两位数 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，美洲市场营收占比42%，实现两位数增长，主要受Infinity平台和Harmony E - mail业务需求推动；EMEA市场营收占比48%；亚太市场营收占比10% [132] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司创始人兼CEO Gil Shwed将过渡为执行董事长，公司将启动寻找新CEO的继任计划，预计耗时6个月至2年 [117][119][120] - 公司寻找新CEO的候选人需对网络安全充满热情，具备Check Point的特质，注重细节、有大局观，外向且以销售为导向，能代表公司与客户和合作伙伴交流 [3][4] - 2024年公司聚焦成为平台型公司，强调Infinity平台的重要性，其具有云交付、AI驱动和协作性三个主要属性 [102][103][104] - 公司在ThreatCloud上投入，拥有超90个安全引擎，超50个已由AI驱动，每月约引入一个新引擎到Infinity平台 [58] - 公司将AI应用于前端，推出Infinity copilot，可用于故障排除、策略管理和安全事件分析等，已向客户开放 [61][63][66] - 公司平台具有协作性，能在发现攻击时进行全面防护，且操作简单，还可供第三方产品使用 [70][71][73] - 根据MyCom报告，公司在应对零日加一天攻击方面表现出色，得分从去年的99.7%提升至今年的99.8%，远超竞争对手 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济有积极迹象，但不确定市场去年面临的挑战是否结束，部分竞争对手仍受经济放缓影响 [13] - 公司对2024年前景乐观，希望新客户拓展方面的努力和投资能取得成果，将其作为公司的重要优先事项之一 [44] - 公司认为2024年第一季度的指标积极，若产品订单增长趋势持续，将推动未来业务增长 [36][37] 其他重要信息 - 公司上周在曼谷举办了CPX Experience会议，1500人参加，参与率和满意度高，各环节评分高 [81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在宣布过渡为执行董事长，以及对继任者的要求 - 公司创始人兼CEO Gil Shwed表示没有完美的时机进行此类变革，目前产品表现良好、业绩出色、内部趋势积极，且在曼谷会议上看到了客户和潜在客户的热情，所以决定现在开始流程；寻找继任者会进行全球搜索，希望候选人对网络安全充满热情，具备Check Point特质，外向且以销售为导向，最好居住在以色列 [106][109][110] 问题2: 2024财年指导的依据 - Gil Shwed表示预测主要基于销售团队的预测和可见的销售管道，2023年公司客户参与度提升，会见的客户数量翻倍、潜在客户数量增加3倍，销售管道相应增加；同时也参考了行业趋势、增长率和经济情况，但经济仍存在不确定性 [9][10][13] - 首席财务官Roei Golan补充称，从去年第三季度开始出现好转，第四季度产品设备和Infinity订阅业务需求增加，公司对指导有信心，希望达到高端水平 [17] 问题3: 2024年第四季度两位数新业务增长如何看待，与账单增长的关联以及推动账单增长至两位数的因素 - Roei Golan表示第四季度新业务两位数增长良好，最终会转化为账单；市场上竞争对手提供更灵活的账单条款，若新业务持续增长，账单也会增长；2023年由于高利率环境，账单期限较2022年缩短，目前已趋于稳定，有望在未来几个季度看到账单和收入增长 [20][22][23] - Gil Shwed补充称，公司应利用财务优势，将部分资本投资业务模式转变为年金模式，这对客户和公司都有利，也会影响短期账单 [24][25] 问题4: 新业务优势中Infinity平台的贡献，以及未来市场策略的潜在变化 - Roei Golan表示Infinity平台在新业务中占比显著，且每季度占比都在提高，新业务预订量实现强劲两位数增长，预计未来占比会继续增加 [28][29] - Gil Shwed补充称，Infinity目前占业务和收入的10% - 20%，仍有很大增长空间 [32] 问题5: 产品和许可证的潜在趋势，新客户与现有客户的趋势，以及未来一两年的情况和驱动因素 - Gil Shwed表示公司基于订阅的产品增长迅速，如Harmony E - mail；2023年初业务面临挑战，但由于订阅业务的优势和80%的业务为年金模式，仍能实现季度目标 [40][41] - 新客户方面，2021 - 2022年有较大增长，2024年公司希望加大投入获取新客户，将其作为重要优先事项 [43][44] 问题6: 7位数交易、政府业务情况，以及新CEO是否必须是以色列人 - Roei Golan表示本季度7位数大型交易数量和金额均实现两位数增长；政府业务表现不错，但仍有提升空间 [49][50] - Gil Shwed表示会进行全球搜索寻找最佳候选人，希望候选人居住在以色列，公司总部在以色列，主要运营中心在特拉维夫，但候选人需经常全球出差 [51][52][53]

文章核心观点 - 介绍Check Point Software 2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价表现 [1][2][9] 财务数据表现 - 2023年第四季度营收6.635亿美元，同比增长3.9%，每股收益2.57美元，去年同期为2.45美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.48%，每股收益超出预期4.47%，共识预期营收6.603亿美元，每股收益2.46美元 [2] 关键指标表现 - 产品和安全订阅总营收4.241亿美元，12位分析师平均预期4.2183亿美元，同比增长4.9% [5] - 软件更新和维护营收2.394亿美元，12位分析师平均预期2.3792亿美元，同比增长2.3% [6] - 产品和许可证营收1.583亿美元，11位分析师平均预期1.5592亿美元，同比下降8.7% [7] - 安全订阅营收2.658亿美元，11位分析师平均预期2.6603亿美元，同比增长15.1% [8] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为5.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为5.3% [9] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [9]

财务表现 - Check Point Software (CHKP)在上一季度每股盈利为2.57美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.46美元，同比去年同期的2.45美元有所增长[1] - Check Point的营收为6.635亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate，较去年同期的6.385亿美元有所增长[3] - Check Point的股价自年初以来上涨了5.2%，表现优于标普500指数的3.6%[4]