公司收购情况 - 2025年1月2日公司收购美国视网膜顾问公司（RCA）约85%的权益，现金支出44亿美元，包括向RCA注资3.5亿美元及支付交易成本，2027和2028财年或支付最高5亿美元或有对价[89] 公司整体收入情况 - 本季度收入较上年同期增加92亿美元，增幅12.8%，主要因美国医疗解决方案部门增长88亿美元，增幅13.6%，国际医疗解决方案部门增长4亿美元，增幅5.5%[90][92][93][94] 美国医疗解决方案部门业务数据 - 美国医疗解决方案部门中，GLP - 1类糖尿病和/或减肥产品销售额增加32亿美元，增幅53.0%，对两大客户的销售额增加33亿美元[93] - 2024年第四季度美国医疗解决方案业务运营收入7.67344亿美元，同比增长9.9%[108][109] 国际医疗解决方案部门业务数据 - 国际医疗解决方案部门中，欧洲分销业务销售额增加3亿美元，加拿大业务销售额增加1亿美元[94] - 2024年第四季度国际医疗解决方案业务运营收入1.82093亿美元，同比下降2.9%[108][109] 公司整体毛利润情况 - 本季度毛利润较上年同期增加8920万美元，增幅3.6%，美国医疗解决方案部门增加1.138亿美元，增幅7.2%，国际医疗解决方案部门增加3300万美元，增幅4.0%[90][97][98][99] 公司总运营费用情况 - 本季度总运营费用较上年同期增加2.058亿美元，增幅12.5%，主要因诉讼和阿片类药物相关费用及分销、销售和管理费用增加[90][103] 公司总部门运营收入情况 - 本季度总部门运营收入较上年同期增加6360万美元，增幅7.2%，美国医疗解决方案部门增加6920万美元，增幅9.9%，国际医疗解决方案部门减少550万美元，降幅2.9%[90] 公司有效税率情况 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月有效税率分别为20.4%和23.0%[90] - 2024年和2023年第四季度有效税率分别为20.4%和23.0%[112] 公司反垄断诉讼和解收益情况 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，反垄断诉讼和解收益分别为2290万美元和4820万美元[100] 公司土耳其高通胀会计影响费用情况 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，土耳其高通胀会计影响费用分别为720万美元和1720万美元[102] 公司运营收入情况 - 2024年第四季度公司运营收入7.06254亿美元，较上年同期的8.22875亿美元下降14.2%[108] 公司剥离非核心业务情况 - 2024年第四季度公司剥离非核心业务损失3550万美元[110] 公司净利息支出情况 - 2024年第四季度净利息支出2793.3万美元，较上年同期的4056.4万美元下降31.1%[111] 公司外国子公司现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月31日和9月30日，外国子公司持有的现金及现金等价物分别为9.67亿美元和8.513亿美元[115] 公司经营活动现金情况 - 2024年第四季度公司经营活动使用现金27亿美元，较2023年同期提供的9000万美元减少36亿美元[118] 公司资本支出情况 - 2024年和2023年第四季度资本支出分别为1.059亿美元和7420万美元，公司预计2025财年资本支出约6亿美元[122][123] 公司融资活动净现金情况 - 2024年第四季度融资活动提供的净现金主要来自循环信贷额度净借款20亿美元和发行18亿美元优先票据，部分被3.855亿美元普通股回购和1.109亿美元现金股息支付抵消[124] 公司总债务及可用额度情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务81.48547亿美元，可用额度23.94766亿美元[127] 公司应收账款证券化工具情况 - 公司有14.5亿美元应收账款证券化工具，2027年10月到期，可增加2.5亿美元额度，截至2024年12月31日有3.5亿美元借款[129][130] 公司高级无抵押定期贷款工具情况 - 2024年11月公司获得15亿美元高级无抵押定期贷款工具，2025年1月2日提取，期限三年[131] 公司高级无抵押循环信贷工具情况 - 2024年11月公司获得10亿美元364天高级无抵押循环信贷工具，2025年1月2日可用[132] 公司货币市场工具额度情况 - 公司货币市场工具额度2025年2月3日至6月30日提高到7.5亿美元，之后恢复到1亿美元[133] 公司票据发行情况 - 2024年12月公司发行5亿美元4.625%的2027年到期票据、6亿美元4.850%的2029年到期票据和7亿美元5.150%的2035年到期票据[134] 公司股票回购计划情况 - 2024年3月公司董事会授权20亿美元股票回购计划，2024年第四季度回购3.854亿美元，截至2024年12月31日剩余额度9.322亿美元[137] 公司普通股股息情况 - 2024年11月公司董事会将普通股季度股息提高8%，从每股0.51美元增至0.55美元[138] 公司应计诉讼负债情况 - 截至2024年12月31日，公司与分销商和解协议相关的应计诉讼负债为48亿美元，预计未来14年支付，预计2025年12月31日前支付5.093亿美元[139] 公司合同义务情况 - 截至2024年12月31日，公司未来债务本息、租赁和其他承诺的合同义务总计123.43801亿美元[140] 公司浮动利率债务、现金及现金等价物和国外业务收入情况 - 截至2024年12月31日，公司有21亿美元浮动利率债务和32亿美元现金及现金等价物，国外业务收入占合并收入约9%[142][143][144]

文章核心观点 公司2025财年第一季度财报表现良好 盈利和营收超预期 2025财年指引也高于预期 但面临毛利率受影响、运营成本上升和竞争激烈等挑战 [1][3][14] 各部分总结 盈利情况 - 2025财年第一季度调整后每股收益为3.73美元 超Zacks共识预期6.6% 同比增长13.7% GAAP每股收益为2.50美元 同比下降16.1% 或因去年同期有7890万美元诉讼和阿片类相关费用信贷 [1] 营收详情 - 营收总计814.9亿美元 同比增长12.8% 超Zacks共识预期4.3% [3] 细分业务分析 - **美国医疗解决方案**：营收740亿美元 同比增长13.6% 受市场增长和GLP - 1药物及特色产品销量增加推动 运营收入7.673亿美元 同比增长9.9% 毛利增加推动增长 但部分被运营费用增加抵消 [4][5] - **国际医疗解决方案**：营收75亿美元 同比增长5.5% 按固定汇率计算增长8.5% 运营收入1.821亿美元 报告基础上下降2.9% 按固定汇率计算增长3.3% 全球特色物流业务运营收入下降导致报告基础下降 欧洲分销业务增长部分抵消 [6] 利润率分析 - 调整后毛利25亿美元 同比增长6.1% 调整后毛利率为3.1% 同比下降20个基点 调整后运营收入9.493亿美元 同比增长7.2% 调整后运营利润率为1.2% 较去年同期收缩7个基点 [7] 财务更新 - 第一财季末现金及现金等价物为32.2亿美元 上一季度为31.3亿美元 经营活动累计净现金使用27.2亿美元 去年同期为经营活动提供净现金8.852亿美元 [8] 股息更新 - 公司董事会宣布每股0.55美元的季度股息 将于2025年3月3日支付给2月14日收盘时登记在册的股东 [10] 2025财年指引 - 调整后每股收益预计在15.15 - 15.45美元之间 同比增长8 - 10% 高于此前预测 营收预计增长8 - 10% 高于此前指引 美国医疗解决方案和国际医疗解决方案业务营收预计分别增长9 - 11%和4 - 5% 高于此前预期 调整后运营收入预计增长11.5 - 13.5% 高于此前指引 [11][12] 综合评价 - 公司第一财季表现强劲 盈利和营收超预期 2025财年指引高于预期 股价在财报公布后上涨0.8% 过去六个月上涨4.9% 而行业下跌12.8% 标普500指数同期上涨15.6% [14] 其他相关信息 - 公司目前Zacks排名为2（买入） 医疗领域其他排名靠前的股票有Penumbra、Masimo和Inogen [19] - Penumbra排名为1（强力买入） 2025年预计增长率37.5% 过去四个季度三次盈利超预期 平均惊喜率10.54% 过去六个月股价上涨42.8% 行业增长3.9% 定于2月18日公布第四季度财报 [19][20] - Masimo排名为2（买入） 2025年预计增长率11.8% 过去四个季度盈利均超预期 平均惊喜率17.10% 年初至今股价上涨58.5% 行业增长3.9% 定于2月25日公布第四季度财报 [20][21] - Inogen排名为2 2025年预计盈利增长率14.5% 过去四个季度平均盈利惊喜率12.40% 过去六个月股价上涨31.3% 行业增长10.6% 定于2月25日公布第四季度财报 [22]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度调整后摊薄每股收益增长14%至3.73美元，公司第二次上调全年调整后摊薄每股收益指引至15.25 - 15.55美元 [9][21][32] - 合并收入815亿美元，增长13%，剔除GLP - 1产品后增长9% [22] - 合并毛利25亿美元，增长6%，合并毛利率3.11%，下降20个基点 [23] - 合并运营费用16亿美元，增长约6% [23] - 合并运营收入9.49亿美元，增长7% [24] - 净利息支出2800万美元，下降31%，有效所得税税率20%，上年同期为21% [24] - 摊薄股份数量1.952亿股，下降3% [25] - 第一季度运营使用现金27亿美元，调整后自由现金流为负28亿美元，预计全年调整后自由现金流在20 - 30亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国医疗解决方案业务 - 收入740亿美元，增长14%，GLP - 1产品销售额增长32亿美元，同比增长53%，剔除GLP - 1产品后增长10% [26][27] - 运营收入7.67亿美元，增长10% [27] 国际医疗解决方案业务 - 收入75亿美元，按报告基础增长约6%，按固定汇率计算增长近9% [28] - 运营收入1.82亿美元，按报告基础下降3%，按固定汇率计算增长3% [28] 动物健康业务 - 第一季度营收实现7%的增长，在伴侣动物市场和生产动物市场均有良好表现，且实现了较好的底线增长 [113][114] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国医疗解决方案业务受益于强劲的处方使用趋势，GLP - 1产品销售增长显著，同时面临COVID - 19疫苗销售下降和独家COVID - 19疗法无销售的逆风 [21][26][27] - 欧洲市场：国际医疗解决方案业务中的欧洲分销业务销售增加，但全球专业物流业务因临床试验活动低迷面临挑战，预计2025财年后期业务表现将改善 [28][29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 坚持以制药为中心的战略，专注制药领域创新 [43] - 构建服务组合，支持制造商和供应商，满足专业产品长期增长需求 [44] - 以客户为中心，与客户合作创新，提供如市场准入、监管、药物警戒等服务 [15][18] - 推进专业领域领导地位，通过收购RCA等扩大在专业领域的领导地位 [12][13] - 提高运营效率和生产力，通过先进技术和专家团队优化业务流程 [13][14] 行业竞争 - 在MSO领域，公司认为RCA和OneOncology具有领先优势，能吸引医生和诊所加入 [83] - 全球专业物流业务市场竞争激烈，但公司凭借优质服务和创新能力保持市场领先地位 [128][129][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于行业积极趋势和创新，2025财年开局强劲，上调全年指引 [9] - 美国医疗解决方案业务表现超预期，预计全年将继续保持增长势头 [21][32] - 国际医疗解决方案业务第一季度开局较慢，预计后期业务表现将改善 [29][30] - 全球专业物流业务受临床试验活动低迷影响，短期内面临挑战，但预计2025财年后期需求将增加 [29][30][62] 其他重要信息 - 公司在2月至10月期间进行了约15亿美元的机会性股票回购，推动摊薄股份数量下降 [25] - 近期收购RCA后，短期内公司将优先去杠杆 [25] - 预计2025财年第二季度为增长最慢的季度，调整后摊薄每股收益为个位数增长，主要受净利息支出增加、COVID - 19疫苗逆风、RCA增值逐步提升以及国际业务开局较慢和美元走强的影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司专业业务在市场增长和资产方面的优势，以及与同行的差异 - 公司将坚持以制药为中心的战略，构建服务组合，拥有优质客户组合，MSO服务是战略的合理延伸，公司在支持社区供应商的服务方面有投资，有望在专业领域继续领先 [43][44][46] 问题2：美国业务收入增长预期下降的原因 - 公司假设GLP - 1产品在第一季度的增长高于全年其他季度，Humira向生物仿制药的转换以及RCA的收购对收入增长有影响，但对运营收入影响较小 [52][53][54] 问题3：World Courier业务在本季度的情况以及制药服务需求周期的位置 - World Courier业务本季度面临挑战，是由于临床试验活动低迷，但该业务过去10年表现良好，预计2025财年后期业绩将改善；制药服务市场目前较为低迷 [61][62][63] 问题4：与Walgreens合同的最新情况以及指引是否考虑潜在变化 - 公司与Walgreens保持密切合作，寻求创造双赢价值；指引已包含对Walgreens业务的假设 [70][71][73] 问题5：实践管理和医生赋能的挑战，以及RCA财务机制中的保留元素和增值情况 - 医生领导对MSO很重要，MSO模式的价值在于创造价值，吸引新医生和小诊所也很关键；更新后的指引已反映RCA的影响，其增值将在2025财年逐步提升 [77][79][89] 问题6：MSO领域的竞争环境，特别是眼科和视网膜领域 - 公司认为RCA是领先的视网膜MSO，OneOncology是领先的肿瘤MSO平台，凭借管理团队、临床卓越性和服务等优势，能够吸引医生和诊所 [83] 问题7：美国业务指引修订的有机基础情况以及RCA增值的提升情况 - 美国业务表现强劲，除RCA外的表现高于最初指引的5% - 6.5%范围；预计RCA在2025财年的增值为0.35美元，将随业务增长和战略举措的实施逐步提升 [88][89] 问题8：生物仿制药Eylea的推出情况以及RCA对其采用的推动作用 - 公司对视网膜领域的创新和生物仿制药市场有深入了解，认为这将是一个健康的市场，生物仿制药的采用情况良好，医生会为患者做出最佳临床决策 [93][94][95] 问题9：2025年与2024年新处方增长的比较以及指引中是否包含福利设计变化的影响 - 2025财年剩余时间的收入增长范围主要受利用率趋势假设的影响，公司对自身表现和市场实力有信心 [100][101] 问题10：MSO业务为医生合作伙伴创造价值的驱动因素排名 - 不同专科医生对价值驱动因素的需求不同，且需求不断变化，公司拥有强大的MSO服务基础设施，能够满足医生的需求 [106][107] 问题11：专业业务的关键治疗类别以及动物健康业务的情况 - 专业业务的主要驱动因素是肿瘤和眼科（特别是视网膜）领域；动物健康业务第一季度表现良好，营收增长7%，在伴侣动物和生产动物市场均有增长，且实现了底线增长 [111][112][113] 问题12：2025财年指引是否包含除FCS外的客户流失，以及第一季度COVID逆风与预期的比较 - 指引假设存在一些客户流失和增加，但除已提及的FCS外，无其他重大影响的客户流失；独家COVID疗法在2024财年第一季度是最后一个有贡献的季度，2025财年第一季度COVID - 19疫苗贡献约为上年同期的一半，预计第二季度运营收入将面临类似逆风 [120][121] 问题13：World Courier非临床试验相关业务的情况，临床试验活动后期回升的依据，以及市场竞争情况 - 公司看好细胞和基因治疗市场的机会，但目前规模尚未对底线产生重大影响；团队通过研究市场数据和关注业务管道，认为后期有机会改善；该市场竞争激烈，但公司凭借优质服务和创新能力将继续保持领先 [127][128][129]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益均超预期，部分关键指标同比有积极变化，股票近一个月表现优于大盘且获买入评级 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收814.9亿美元，同比增长12.8%，高于Zacks一致预期的781.2亿美元，超预期4.31% [1] - 2024年第四季度每股收益3.73美元，去年同期为3.28美元，高于一致预期的3.50美元，超预期6.57% [1] 关键指标表现 - 美国医疗解决方案总营收740.3亿美元，高于四位分析师平均预估的706.8亿美元，同比增长13.6% [4] - 国际医疗解决方案总营收74.6亿美元，低于四位分析师平均预估的75.2亿美元，同比增长5.5% [4] - 部门间消除项为 - 341万美元，低于三位分析师平均预估的 - 246万美元，同比增长185% [4] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股票回报率为7.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.7% [3] - 公司股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3]

文章核心观点 - 先介绍Cencora季度财报超预期情况，再分析股价走势影响因素及未来展望，还提及同行业Medpace业绩预期 [1][3][9] Cencora业绩情况 - 季度每股收益3.73美元，超Zacks共识预期3.50美元，去年同期为3.28美元，此次财报盈利惊喜率6.57% [1] - 上一季度预期每股收益3.21美元，实际3.34美元，盈利惊喜率4.05% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收814.9亿美元，超Zacks共识预期4.31%，去年同期为722.5亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] Cencora股价及展望 - 自年初以来，Cencora股价上涨约12%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 目前Cencora盈利预期修正趋势有利，获Zacks排名2（买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期4.25美元，营收750亿美元；本财年共识每股收益预期15.14美元，营收3203.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业后30%，研究显示排名前50%行业表现比后50%好两倍多 [8] 同行业Medpace情况 - 预计2月10日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益2.97美元，同比增长20.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收5.3637亿美元，较去年同期增长7.6% [10]

业绩总结 - Cencora第一季度调整后摊薄每股收益（EPS）同比增长13.7%，达到3.73美元[10] - 第一季度总收入为815亿美元，同比增长12.8%[14] - 美国医疗解决方案部门第一季度收入为740亿美元，同比增长13.6%[16] - 国际医疗解决方案部门第一季度收入为75亿美元，同比增长5.5%，按固定汇率计算增长8.5%[17] - 第一季度调整后运营收入同比增长7.2%，达到9.49亿美元[14] - 2024年收入为81.5亿美元，受到外汇转换影响为216.8百万美元，按固定汇率计算的收入为81.7亿美元[40] 用户数据与未来展望 - Cencora在2025财年预计美国医疗解决方案部门收入增长9%至11%[19] - 2025财年调整后摊薄每股收益指导范围更新为15.25至15.55美元[10] - 2025财年的每股收益指导为不低于3.28美元，排除非经常性项目的影响[41] 资本支出与财务指标 - 2025财年净利息支出预计在2.9亿至3.1亿美元之间[20] - 2025财年资本支出预计约为6亿美元[20] - 调整后的自由现金流为2847.5百万美元，其中运营现金流使用2718.8百万美元，资本支出为105.9百万美元，反垄断诉讼结算收益为22.9百万美元[18] 负面信息与调整 - 2024年因土耳其高通胀影响的调整为7,155千美元，相关费用影响为(164,856)千美元[31] - 2024年因诉讼和阿片类药物相关费用的影响为(16,765)千美元，调整后的净收入为727,796千美元[31] - 2024年因收购相关无形资产摊销的费用为(164,856)千美元，导致调整后的运营收入增加[31] 其他财务数据 - 2024年GAAP毛利润为2,558,038千美元，运营费用为1,851,784千美元，运营收入为706,254千美元[31] - 调整后的非GAAP毛利润为2,534,999千美元，调整后的运营收入为949,308千美元，调整后的每股收益为2.73美元[31] - 2024年GAAP净收入为488,600千美元，调整后的净收入为727,796千美元[31]

2025财年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度营收815亿美元，同比增长12.8%[1][5][9] - 2025财年第一季度GAAP摊薄后每股收益2.50美元，上年同期为2.98美元，下降16.1%[1][5] - 2025财年第一季度调整后摊薄每股收益3.73美元，上年同期为3.28美元，增长13.7%[1][9] - 2025财年第一季度，公司营收815亿美元，受外币换算影响减少2.168亿美元，按固定汇率计算营收为817亿美元；调整后运营收入9.493亿美元，受外币换算影响减少1180万美元，按固定汇率计算为9.611亿美元[42] 2025财年财务指引变化 - 2025财年调整后摊薄每股收益指引区间上调至15.25 - 15.55美元[1][2][16] - 2025财年预计营收增长8 - 10%，此前为7 - 9%[16] - 2025财年调整后合并营业利润预计增长11.5 - 13.5%，此前为5 - 6.5%[16] - 2025财年净利息支出预计在2.9 - 3.1亿美元，此前为1.5 - 1.7亿美元[16] 2025财年第一季度业务线数据关键指标变化 - 2025财年第一季度美国医疗解决方案业务营收740亿美元，同比增长13.6%[8] - 2025财年第一季度国际医疗解决方案业务营收75亿美元，同比增长5.5%[10] - 2025财年第一季度，国际医疗解决方案部门营收75亿美元，受外币换算影响减少2.168亿美元，按固定汇率计算营收为77亿美元；运营收入1.821亿美元，受外币换算影响减少1180万美元，按固定汇率计算为1.938亿美元[42] 股息相关 - 公司董事会宣布每股普通股季度现金股息0.55美元，3月3日支付[17] 2024年第四季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年12月31日止三个月营收814.8706亿美元，较2023年同期的722.52833亿美元增长12.8%[25] - 2024年12月31日止三个月毛利润25.58038亿美元，占营收3.14%，较2023年同期增长3.6%[25] - 2024年12月31日止三个月运营费用18.51784亿美元，占营收2.27%，较2023年同期增长12.5%[25] - 2024年12月31日止三个月运营收入7.06254亿美元，占营收0.87%，较2023年同期下降14.2%[25] - 2024年12月31日止三个月净收入4.93719亿美元，占营收0.61%，较2023年同期下降18.1%[25] - 2024年12月31日止三个月归属于公司的净收入4.886亿美元，占营收0.60%，较2023年同期下降18.8%[25] - 2024年12月31日止三个月基本每股收益2.52美元，较2023年同期下降16.3%[25] - 2024年12月31日止三个月摊薄后每股收益2.50美元，较2023年同期下降16.1%[25] - 调整后非GAAP毛利润25.34999亿美元，较上一年增长6.1%[27] - 调整后非GAAP运营费用15.85691亿美元，较上一年增长5.5%[27] - 2024年第四季度公司总营收为814.87亿美元，较2023年同期的722.53亿美元增长12.8%；运营收入为7.06亿美元，较2023年同期的8.23亿美元下降14.2%[32] - 2024年第四季度公司净收入为4.94亿美元，较2023年同期的6.03亿美元有所下降[37] 2024年第四季度业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度美国医疗解决方案业务营收为740.33亿美元，较2023年同期的651.84亿美元增长13.6%；运营收入为7.67亿美元，较2023年同期的6.98亿美元增长9.9%[32] - 2024年第四季度国际医疗解决方案业务营收为74.57亿美元，较2023年同期的70.70亿美元增长5.5%；运营收入为1.82亿美元，较2023年同期的1.88亿美元下降2.9%[32] 资产负债相关 - 截至2024年12月31日，公司总资产为690.54亿美元，较2024年9月30日的671.02亿美元有所增加；总负债和股东权益为690.54亿美元，与总资产相等[35] 现金流相关 - 2024年第四季度公司经营活动净现金使用量为27.19亿美元，2023年同期为提供8.85亿美元；投资活动净现金使用量为3.43亿美元，2023年同期为0.66亿美元；融资活动净现金提供量为32.09亿美元，2023年同期为使用5.52亿美元[37] - 2024年第四季度公司资本支出为1.06亿美元，较2023年同期的0.74亿美元有所增加；收购公司成本为0.90亿美元，2023年同期无此项支出[37] - 2024年第四季度公司净债务借款为37.88亿美元，主要用于满足季节性短期营运资金需求和为收购Retina Consultants of America提供部分资金[37] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为33.95亿美元，较2024年9月30日的32.98亿美元有所增加[37] - 截至2024年12月31日的三个月，调整后自由现金流使用量为28.475亿美元，包括运营现金使用27.188亿美元、资本支出1.059亿美元和反垄断诉讼和解收益2290万美元[44] 非GAAP财务指标相关 - 公司采用非GAAP财务指标评估运营表现、进行财务规划和确定激励薪酬，认为这些指标能为投资者提供有用补充信息[41] - 调整后毛利率是调整后毛利与总收入的比率，调整后毛利排除反垄断诉讼和解收益、后进先出法费用（信贷）和土耳其高通胀影响[41] - 调整后运营费用率是调整后运营费用与总收入的比率，调整后运营费用排除与收购相关的无形资产摊销、诉讼和阿片类药物相关费用（信贷）净额、与收购相关的交易和整合费用以及重组和其他费用[41] - 调整后运营利润率是调整后运营收入与总收入的比率，调整后运营收入排除与调整后毛利和调整后运营费用相同的项目[41] - 调整后税前收入排除与调整后运营收入相同的项目，以及股权投资重新计量的收益（损失）、非核心业务剥离损失和与2020年瑞士税收改革相关的递延税项资产货币重新计量的收益（损失）[41] - 调整后所得税费用排除与调整后税前收入相同项目相关的所得税费用、某些离散税项费用（收益），以及截至2024年和2023年12月31日三个月与2020年瑞士税收改革相关的递延税项资产摊销[41] - 公司提供2025财年非GAAP稀释每股收益、运营收入、有效所得税税率和自由现金流指引，不提供GAAP基础的前瞻性指引[43] 2023年第四季度财务数据对比 - 2023年第四季度GAAP准则下，公司毛利润为24.69亿美元，运营费用为16.46亿美元，运营收入为8.23亿美元，净利润为6.02亿美元，摊薄后每股收益为2.98美元；调整后非GAAP准则下，毛利润为23.89亿美元，运营费用为15.04亿美元，运营收入为8.86亿美元，净利润为6.61亿美元，摊薄后每股收益为3.28美元[30]

文章核心观点 - 即将发布的Cencora报告预计显示季度每股收益增长6.7%至3.50美元，营收增长8.1%至781.2亿美元，过去30天该季度每股收益共识预期上调1.9%，分析特定关键指标预测能提供有价值见解，过去一个月公司股价表现优于市场，基于Zacks排名未来可能跑赢大盘 [1][2][8] 分组1：整体业绩预期 - 即将发布的报告预计季度每股收益为3.50美元，同比增长6.7% [1] - 分析师预测营收为781.2亿美元，同比增长8.1% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期上调1.9% [2] 分组2：关键指标预测 国际医疗解决方案 - 总营收预计达75.2亿美元，同比变化+6.3% [5] - 联盟医疗营收预计达61.7亿美元，同比变化+7.9% [6] - 其他医疗解决方案营收预计为13.3亿美元，同比变化 -0.8% [7] - 非GAAP运营收入预计为1.7614亿美元，去年同期为1.876亿美元 [7] 美国医疗解决方案 - 总营收预计达706.8亿美元，同比变化+8.4% [5] - 动物健康营收预计达14.8亿美元，同比变化+15.4% [6] - 人类健康营收预计达689.4亿美元，同比变化+7.9% [6] - 非GAAP运营收入预计达7.2765亿美元，去年同期为6.9812亿美元 [8] 分组3：股价表现与排名 - 过去一个月Cencora股价回报为+10.9%，Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.7% [8] - 基于Zacks排名2（买入），公司未来可能跑赢整体市场 [8]

文章核心观点 - 公司将于2月5日盘前公布2025财年第一季度财报，预计营收和盈利同比增长，虽面临部分业务挑战但模型预测此次有望实现盈利超预期，同时还推荐了其他可能盈利超预期的医疗股 [1][2][8] 财报信息 - 公司定于2月5日盘前公布2025财年第一季度财报 [1] - 扎克斯共识预计营收781.2亿美元，同比增长8.1%；每股收益3.50美元，同比提升6.7% [2] 业务表现 美国医疗解决方案业务 - 2024财年第四季度营收717亿美元，同比增长15.7%，因市场增长、单位销量增加，包括GLP - 1药物和特色产品销售增长 [3] - 模型预计该业务第一季度营收698.4亿美元，调整后营业利润7.351亿美元 [3] 国际医疗解决方案业务 - 2024财年第四季度营收增长5.5%，但报告基础上营业利润同比下降 [4] - 主要因欧洲分销业务信息技术费用高和加拿大业务营业利润低，部分被全球特色物流业务营业利润增加抵消 [5] - 模型预计该业务第一季度调整后营业利润1.477亿美元，营收74.5亿美元 [5] PharmaLex业务 - 外包制药服务市场面临需求挑战，业务增长未达预期，可能持续影响第一季度营收增长 [6] 收购业务 - 上月完成对美国视网膜顾问公司的收购，符合公司以制药为中心的战略，可能在第一季度财报电话会议提供整合更新 [7] 盈利预测 - 模型预测公司此次盈利超预期，盈利ESP为+0.63%，扎克斯排名为2（买入） [8][9] 其他医疗股推荐 Natera（NTRA） - 盈利ESP为+61.91%，扎克斯排名为1（强力买入） [11] - 过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度36.37%，第四季度每股收益共识预计同比增长34.4% [12] Masimo（MASI） - 盈利ESP为+4.05%，扎克斯排名为2（买入） [12] - 定于2月25日公布2024年第四季度财报，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度17.10%，每股收益共识预计同比提升14.4% [13] Maravai LifeSciences（MRVI） - 盈利ESP为+10.00%，扎克斯排名为2（买入），预计2月公布2024年第四季度财报 [13] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度116.67%，第四季度每股收益共识预计同比下降400% [14]

文章核心观点 - 公司凭借强劲的美国医疗解决方案业务和产品推出有望实现增长，但面临激烈竞争 [1] 公司概况 - 公司是全球最大的制药服务公司之一，专注于药品分销及相关服务，市值493.1亿美元 [2] 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨10.8%，同期行业下跌11%，标准普尔500指数上涨12.3% [1] 盈利预期 - 未来五年公司底线预计提高10.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为6.97% [4] 增长驱动因素 - 2024财年第四季度业绩强劲，每股收益3.34美元（同比增长17%），营收790.5亿美元（同比增长15%），美国医疗解决方案业务表现出色 [5] - 国际业务营收增长6%，受欧洲和加拿大市场支持，但因技术费用增加运营收入略有下降 [6] - 2025财年调整后每股收益预计在14.80 - 15.10美元，营收预计增长7 - 9%，美国和国际医疗解决方案业务营收预计增长7 - 9%，调整后运营收入预计提高5 - 6.5% [7] - 本月收购美国视网膜顾问公司，拓展专业能力，完善管理服务组织组合 [8] - 专注专业制药，GLP - 1产品需求增加和专业分销推动收入增长 [9] - 投资分销基础设施和技术，提升物流支持和合规性 [10] - 欧洲和加拿大业务投资自动化确保国际市场的弹性和可扩展性，与快捷药方和沃尔格林的合作加强核心分销能力 [10] 不利因素 - 公司所处市场竞争激烈，仿制药行业面临客户和制造商整合、全球竞争和监管挑战 [11] - 低利润率GLP - 1产品销售增加和新冠相关收入下降压缩利润率，美国医疗政策变化可能影响盈利能力，PharmaLex商誉减值4.18亿美元，专业和生物仿制药市场竞争加剧挑战市场份额和定价策略 [12] 估计趋势 - 2025财年公司估计修正趋势积极，过去30天，Zacks共识预期每股收益从14.93美元增至15.14美元 [13] - 2025财年第一季度营收共识预期为781.4亿美元，同比增长8.1%，底线估计为3.51美元，同比增长7% [13] 其他可考虑股票 - 医疗领域其他排名靠前的股票有Masimo、Penumbra和Medpace [14] - Masimo目前Zacks排名2，2025年预计增长率11.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率17.10%，过去六个月股价上涨67% [14][15] - Penumbra目前Zacks排名1，2025年预计增长率37.5%，过去四个季度盈利三次超预期，平均惊喜率10.54%，过去六个月股价上涨55.8% [15][16] - Medpace目前Zacks排名2，2025年预计盈利增长率15.7%，过去四个季度平均盈利惊喜率14.68%，过去六个月股价下跌9.3% [16]