文章核心观点 - 今年以来森科拉公司股价表现强劲，基本面健康且增长机会大，是投资者可靠的财富创造者 [1] 公司概况 - 森科拉是全球最大的制药服务公司之一，专注提供药品分销及相关服务，以降低医疗成本并改善患者治疗效果 [2] 股价表现 - 今年以来公司股价上涨16.6%，同期行业涨幅为6%，标准普尔500指数涨幅为17.5% [1] 增长催化剂 - 股价上涨归因于美国医疗解决方案业务强劲增长，2024财年第三季度业绩良好及业务潜力大也将推动股价进一步上涨 [2] - 2024财年第三季度业绩超预期，各市场增长及对特色产品尤其是GLP - 1药物的强劲需求，推动了各业务板块表现 [3] - 公司提高了2024财年的营收和盈利预期，预计营收增长12%，美国医疗解决方案业务营收预计增长12 - 13%（此前为11 - 13%） [5] - 5月公司同意以约4亿美元从沃尔格林博姿联盟控股有限责任公司回购普通股，同时上调2024财年调整后每股收益至13.55 - 13.65美元（此前为13.35 - 13.55美元） [6] - 公司广泛的全球分销网络和商业化服务平台，使其成为制造商理想的合作伙伴，有助于建立合作关系并推动股票增长 [7] 风险因素 - 森科拉所处的医疗服务和药品分销行业竞争激烈，全球竞争对手、监管障碍以及客户和制造商整合等因素影响其仿制药业务，包装和医疗科技公司、特色分销商、连锁药店和制造商等也是竞争对手 [8] 业绩预测 - 2024和2025财年每股收益预计分别增长13.1%和9.7%，达到13.56美元和14.87美元，过去30天里，扎克斯共识每股收益预期分别上调了10美分 [9] - 2024和2025财年营收预计分别增长11.5%和6%，达到2923.8亿美元和3100.5亿美元 [9] 其他推荐股票 - 医疗领域排名较好的股票有环球医疗服务公司、奎斯特诊断公司和ABM工业公司，环球医疗服务公司评级为强烈买入，奎斯特诊断公司和ABM工业公司评级为买入 [10] - 环球医疗服务公司预计长期增长率为19%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为14.58%，今年以来股价上涨41.1%，行业涨幅为34.8% [11] - 奎斯特诊断公司预计长期增长率为6.20%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为3.31%，今年以来股价上涨3.7%，行业涨幅为10.2% [11][12] - ABM工业公司过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为7.34%，今年以来股价上涨24.1%，行业涨幅为11.9% [12]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Style Scores等工具 结合Zacks Rank能帮助投资者挑选更有潜力的股票 如Cencora公司就因较好的排名和分数值得关注 [1][2][10] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股权研究报告和高级股票筛选器 还能获取Zacks Style Scores 帮助投资者更明智自信地投资 [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank的补充指标 帮助投资者选择未来30天跑赢市场可能性最大的证券 [2] - 每只股票根据价值 增长和动量特质获A - F字母评级 A最佳 分数越好股票表现越可能出色 [3] - 分为价值 增长 动量和VGM四个类别 [3][4][5] Zacks Style Scores类别 价值分数 - 帮助价值投资者以合理价格找到优质股票 利用P/E PEG 市销率等比率挑选有吸引力且被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者更关注公司财务实力 健康状况和未来前景 该分数考虑预计和历史收益 销售额和现金流 以发现长期可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量交易利用股票价格或收益前景的涨跌趋势 该分数可通过一周价格变化和收益估计月百分比变化等因素确定建仓时机 [4] VGM分数 - 综合三种风格分数 对每只股票的综合加权风格进行评级 帮助找到价值 增长预测和动量最具吸引力的公司 也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank是专有股票评级模型 利用收益估计修正使构建获胜投资组合更简单 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 [6][7] - 每日有超800只高评级股票 选择适合自己投资目标的股票有难度 Style Scores可辅助挑选 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [7][8] - 选择股票时 收益估计修正方向是关键因素 即使4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票有A或B分数 其收益预测仍呈下降趋势 股价也更可能下跌 [9] 关注股票Cencora - 是全球最大制药服务公司之一 专注药品分销及相关服务以降低医疗成本和改善患者预后 [10] - Zacks Rank为3（持有） VGM分数为A 增长风格分数为B 本财年预计同比盈利增长13.3% [10][11] - 2024财年过去60天内七位分析师上调盈利估计 Zacks共识估计每股增加0.14美元至13.58美元 平均盈利惊喜为6.6% 值得投资者关注 [11]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地投资 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - Zacks Style Scores 是一组补充指标 帮助投资者挑选未来30天内最有可能跑赢市场的股票 每只股票根据其价值 增长和动量特性获得A到F的评级 [2] Zacks Style Scores 分类 - Value Score 关注市盈率 PEG 市销率 市现率等指标 寻找被低估的股票 [3] - Growth Score 关注公司财务实力 健康状况和未来前景 通过预测和历史收益 销售额和现金流寻找可持续增长的股票 [3] - Momentum Score 利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因素 确定买入高动量股票的最佳时机 [4] - VGM Score 结合价值 增长和动量三个评分 帮助找到最具吸引力价值 最佳增长预测和最强劲动量的公司 [4] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 利用盈利预测修正的力量 帮助投资者构建成功的投资组合 [5] - 自1988年以来 Zacks Rank 1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41% 超过标普500指数的两倍 [6] - 建议选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票 以最大化回报 [7] - 即使Style Scores为A或B 但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [8] 公司案例：Cencora (COR) - Cencora 是全球最大的医药服务公司之一 专注于提供药品分销和相关服务 以降低医疗成本并改善患者治疗效果 [9] - COR 的Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A 动量投资者应关注这只医疗股票 过去四周股价上涨5.8% [9] - 过去60天内 六位分析师上调了2024财年的盈利预测 Zacks共识估计增加了0.12美元至每股13.56美元 平均盈利惊喜为6.6% [10] - 凭借稳健的Zacks Rank和顶级的Momentum及VGM Style Scores COR应列入投资者的关注名单 [10]

文章核心观点 - Cencora获Zacks评级上调至2（买入），因其盈利预期上升，这对其股价有积极影响，该股票有望在短期内上涨 [1][3][10] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [1] - 盈利预期变化与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此计算股票公允价值并进行买卖，进而导致股价变动 [4] Zacks评级系统优势 - 对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [2] - 利用盈利预期修正的力量，将股票分为五类，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks排名1（强力买入）的股票平均年回报率达25% [6][7] - 对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [9] Cencora盈利预期情况 - 截至2024年9月财年，预计每股收益13.49美元，较上年报告数字变化12.5% [8] - 过去三个月，Zacks共识预期提高0.9% [8] 结论 - Cencora升至Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票前20%，盈利预期修正表现出色，有望短期内跑赢市场 [10]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团出售药品分销商辛科拉股份获约11亿美元用于偿债和公司一般用途 同时推进财务转型并考虑关闭部分业绩不佳门店 [1][2][3] 股权出售情况 - 公司出售辛科拉更多股份获约11亿美元收益 持股比例从12%降至10% [1] - 公司此前已多次出售辛科拉股份 今年早些时候出售价值超9.9亿美元股份 5月出售价值4亿美元股份 [2] 资金用途 - 出售股份所得收益主要用于偿债和公司一般用途 以构建更具资本效率的健康服务战略 [2] 业务调整 - 公司在过去三年减持辛科拉等业务股份 为创建新专科药房业务及增加门店医疗服务等优先事项筹集资金 [2] 门店优化 - 公司6月表示考虑关闭数百家业绩不佳门店 正在敲定“门店布局优化计划” 评估约25%的美国超8600家门店是否关闭 [3]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现优于标普500指数 [1][10] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收742.4亿美元，同比增长10.9%，超Zacks一致预期0.90% [1] - 同期每股收益3.34美元，去年同期为2.92美元，超一致预期5.03% [1] 各业务板块营收情况 国际医疗解决方案 - 总营收70.5亿美元，四位分析师平均预估为74亿美元，同比变化+0.1% [3] - 联盟医疗保健营收56.4亿美元，两位分析师平均预估为59.9亿美元，同比变化 -1% [6] - 其他医疗解决方案营收14.1亿美元，两位分析师平均预估为13.7亿美元，同比变化+4.5% [9] 美国医疗解决方案 - 总营收671.9亿美元，四位分析师平均预估为664.8亿美元，同比变化+12.2% [4] - 动物健康营收13.7亿美元，两位分析师平均预估为13.7亿美元，同比变化+4% [7] - 人类健康营收658.2亿美元，两位分析师平均预估为653.8亿美元，同比变化+12.4% [8] 部门间消除项 - 营收 -212万美元，三位分析师平均预估为 -164万美元，同比变化+127.3% [5] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+3.8%，同期Zacks标普500综合指数变化为 -0.4% [10] - 股票目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [10]

收入增长 - 公司营收同比增长10.9%和11.2%，主要由于美国医疗保健解决方案分部的增长[121] - 美国医疗保健解决方案分部营收同比增长12.2%和12.1%，主要由于糖尿病和/或减重GLP-1类产品销售增加21亿美元和55亿美元[122] - 国际医疗保健解决方案分部营收同比持平和增长4.0%，主要由于欧洲分销业务和加拿大业务销售增加[123] 毛利增长 - 毛利同比增长6.5%和10.6%，主要由于美国医疗保健解决方案分部毛利增加和土耳其高通胀影响减少，部分被抗垄断诉讼和解收益减少所抵消[127] - 美国医疗保健解决方案分部毛利同比增长9.7%和10.3%，主要由于销售增加[128] - 国际医疗保健解决方案分部毛利同比增长0.4%和5.5%，主要由于各业务均有增长[129] 抗垄断诉讼和解 - 公司确认了5160万美元和1.186亿美元的抗垄断诉讼和解收益[130] 通胀影响 - 公司当前年度LIFO费用与上年同期LIFO费用相比出现信用，主要由于品牌药品通胀下降[131] - 公司确认了360万美元和5060万美元的土耳其高通胀影响[132] 费用增长 - 分销、销售和行政费用同比增长6.1%和6.5%，主要是为支持收入增长[134] - 折旧和摊销费用同比分别下降0.6%和增长18.5%，主要是由于加速摊销某些商标[136] - 诉讼和阿片类药物相关费用净额包括2.14亿美元的诉讼准备金和3970万美元的法律费用，部分被9220万美元的诉讼和解费用减少所抵消[137] - 收购相关交易和整合费用主要与Alliance Healthcare和PharmaLex的持续整合相关[138] - 重组和其他费用主要包括与优化办公场所和裁员相关的费用以及与公司更名和战略举措相关的费用[139,140,141] 分部业绩 - 美国医疗保健解决方案分部营业利润同比增长9.9%和13.9%，主要由于毛利增加[148] - 国际医疗保健解决方案分部营业利润同比下降4.1%，主要由于欧洲分销业务信息技术费用增加和全球专业物流业务利润下降，部分被加拿大业务表现良好所抵消[149] 现金流和财务状况 - 公司现金余额在2024年6月30日和2023年6月30日的9个月内通过信贷融资设施的短期借款得到补充，以满足短期营运资金需求[162] - 公司2024年6月30日和2023年6月30日9个月内最高短期借款金额分别为32亿美元和21亿美元[162] - 公司2024年6月30日和2023年6月30日9个月内累计偿还信贷融资设施的借款分别为567亿美元和495亿美元[162] - 公司2024年6月30日9个月的经营活动现金流增加3.998亿美元,主要由于业务增长和现金收支时间的影响[163] - 公司2024年6月30日9个月的经营活动现金流增加主要来自于净利润增加和非现金项目增加,以及应收账款、存货和应付账款的变动[163,164] - 公司2024年6月30日9个月的经营活动现金流为24.843亿美元,主要来自于应付账款增加41.125亿美元、净利润15.118亿美元和非现金项目8.973亿美元,部分被应收账款增加30.856亿美元和存货增加8.356亿美元所抵消[165] - 公司2024年6月30日9个月的应收账款周转天数为28.9天,存货周转天数为26.8天,应付账款周转天数为60.7天[167] - 公司预计2024财年资本支出约为5亿美元,主要用于技术投资[170] - 公司2024年2月发行了5.125%利率5亿美元的2034年到期的优先票据,用于偿还2024年5月到期的3.4%利率5亿美元的优先票据[179] - 公司预计在未来两年内支付剩余1.042亿美元的过渡税[187] - 公司未确定税务头寸的负债为5.806亿美元(包括利息和罚款)[188] 风险因素 - 公司外汇风险主要来自英镑、欧元、里拉、雷亚尔和加元,外国业务收入占总收入约10%[189] - 公司有4.478亿美元的浮动利率债务,并定期评估金融工具来管理固定和浮动利率风险[190] - 公司现金及现金等价物为33.062亿美元,每1亿美元现金每降低10个基点利率将增加10万美元的年利息费用[191] - 经济状况恶化可能会降低客户的采购量和支付能力,从而对公司收入和现金流产生不利影响[192] - 持续高通胀可能会对公司的运营和财务业绩产生不利影响[193] - 地缘政治事件(如乌克兰和以巴冲突)对公司的财务影响目前并不重大[194]

文章核心观点 - 公司2024财年第三季度业绩表现良好，盈利和营收均超预期，各业务板块表现强劲，但也面临毛利率下降、运营成本上升和竞争激烈等挑战，同时上调了2024财年业绩指引 [1][2][11][13][9] 财务业绩 - 调整后每股收益为3.34美元，超Zacks共识预期5%，同比增长14.4%，GAAP每股收益为2.42美元，同比增长3% [1] - 营收达742亿美元，同比增长10.9%，超Zacks共识预期0.8% [2] 业务板块分析 美国医疗解决方案 - 营收672亿美元，同比增长12.2%，得益于GLP - 1药物需求高企 [3] - 运营收入6.983亿美元，同比增长9.9%，因毛利润增加 [4] 国际医疗解决方案 - 营收71亿美元，同比持平，按固定汇率计算增长5.8% [4] - 运营收入1.794亿美元，按报告值下降4.1%，按固定汇率计算增长0.8%，受信息技术费用和物流业务影响 [5] 利润率分析 - 毛利润24亿美元，同比增长6.5%，毛利率3.25%，同比下降13个基点 [6] - 运营收入6.725亿美元，同比持平，运营利润率0.91%，同比收缩9个基点 [6] 财务状况 - 第三财季末现金及现金等价物为33.1亿美元，上一季度为22.9亿美元 [7] - 经营活动累计净现金使用量为24.8亿美元，去年同期为20.8亿美元 [7] 股息情况 - 本季度董事会宣布每股0.51美元的季度股息，8月26日支付给8月9日收盘时登记在册的股东 [8] 业绩指引 - 上调2024财年盈利和营收预期，调整后每股收益预计在13.55 - 13.65美元，营收预计增长12% [9] - 美国医疗解决方案板块营收预计增长12 - 13%，国际医疗解决方案业务营收预计增长4 - 6% [9] - 调整后运营收入预计增长10 - 11%，美国医疗解决方案板块运营收入预计增长11 - 12%，国际医疗解决方案板块预计增长5 - 7% [10] 其他公司参考 波士顿科学公司 - 2024年第二季度调整后每股收益62美分，超Zacks共识预期6.9%，营收41.2亿美元，超预期2.5%，Zacks评级为2（买入），长期增长率12.5% [16] 豪洛捷公司 - 2024年第二季度调整后每股收益1.06美元，超Zacks共识预期3.9%，营收10亿美元，超预期1.1%，Zacks评级为2，长期增长率7.4% [17] 环球医疗服务公司 - 2024年第二季度调整后每股收益4.31美元，超Zacks共识预期27.9%，营收39亿美元，超预期1.5%，长期增长率18% [18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为742亿美元,同比增长11% [10][33] - 公司第三季度调整后每股收益为3.34美元,同比增长14% [32][53] - 公司全年调整后每股收益预期为13.55-13.65美元,同比增长13%-14% [44] - 公司全年调整后营业收入预期增长约12%,高于之前预期的10%-12% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国医疗保健解决方案分部收入增长12%,主要受益于GLP-1产品销售增长38%和专科产品销售增长 [41] - 国际医疗保健解决方案分部收入持平,受汇率影响,按不变汇率计算增长6% [42] - 国际医疗保健解决方案分部营业利润下降4%,受欧洲分销业务IT投入增加和全球专科物流业务需求下降影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务持续保持强劲增长,收入和营业利润分别增长12%和10% [41] - 国际业务受汇率和需求下降影响,收入增长4%-6%,营业利润增长5%-7% [45][48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于制药行业,通过整合解决方案和深化与客户的合作关系来推动创新和提高患者的药品可及性 [11][12][13] - 公司在专科分销和服务领域保持领先地位,不断投资以应对产品复杂性并拓展下游医疗机构业务 [18][19] - 公司致力于为客户提供差异化的服务和解决方案,通过技术和数据分析提高运营效率和客户体验 [17] - 公司与主要客户建立深度战略合作关系,共同应对行业变革和挑战 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗行业持续快速发展,公司的战略定位和团队敏捷性使其处于行业前沿 [11] - 公司在专科领域的领先地位和不断的前瞻性投资将支撑其长期增长 [18][19] - 公司有信心继续执行制药为中心的战略,提高供应链效率并支持创新产品的增长 [26] - 公司对未来保持乐观,有信心保持良好的执行力和业绩表现 [29] 其他重要信息 - 公司完成了约5.5亿美元的股票回购,降低了加权平均股数 [39][49] - 公司第四季度将面临去年专属新冠疗法分销和疫苗销售的高基数影响 [47] - 公司国际业务的业绩相对较为波动,需要密切关注 [95][96][97] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lisa Gill 提问** 询问新任CEO Bob对公司指引和增长目标是否有任何变化 [62] **Bob Mauch 回答** 公司战略和指引方式不会有大的变化,将继续执行既有的制药为中心战略 [63] 问题2 **Michael Cherny 提问** 询问当前市场环境和客户动态对公司未来的影响 [70] **Jim Cleary 回答** 公司目前看到市场需求保持良好,包括GLP-1产品和专科产品销售的持续增长,但也关注一些宏观因素的影响 [71] 问题3 **George Hill 提问** 询问公司与沃尔格林的关系及其对公司收益的影响 [107] **Bob Mauch 回答** 沃尔格林是公司的战略合作伙伴,双方正密切合作以支持沃尔格林的战略 [109][110]

业绩总结 - 调整后的稀释每股收益（EPS）同比增长14.4%，达到3.34美元[14] - 第三季度收入同比增长10.9%，达到742亿美元[20] - 净收入同比增长3.0%，达到2.42亿美元[42] - 财年2024年合并收入指导约为12%[62] - 财年2024年调整后的运营收入指导为10%至11%[62] 用户数据 - 美国医疗解决方案部门的收入同比增长12.2%，达到672亿美元[48] - 国际医疗解决方案部门的收入为71亿美元，按报告基准持平，按固定汇率计算增长5.8%[58] 未来展望 - 财年2024年调整后的每股摊薄收益指导范围提高至13.55至13.65美元[18] - 财年2024年调整后的自由现金流为23亿美元[15] 新产品和新技术研发 - 调整后的非GAAP毛利率为3.33%，较GAAP的3.38%略有下降[88] - 调整后的非GAAP运营收入占比为1.23%，高于GAAP的1.00%[88] 现金流和股息 - 公司的季度现金股息为每股0.51美元[16] - 调整后的自由现金流为2,308.6百万美元，扣除304.8百万美元的资本支出[101] 其他信息 - 2024财年截至6月30日的九个月，收入为214.9亿美元，受到831.4百万美元的外汇影响[102] - 2024财年截至6月30日的九个月，运营收入为2,797.2百万美元，受到37.7百万美元的外汇影响[102] - 调整后的有效税率为不反映异常、非经营性、不可预测或非经常性项目的税率[97]