文章核心观点 公司预计Cencora在2024财年第三季度财报中实现盈利超预期，同时介绍了其他几只可能盈利超预期的医疗股票 [18] 分组1：Cencora公司情况 盈利表现 - 上一季度盈利超预期4.11%，过去四个季度均超预期，平均超预期幅度为6.12% [1] - 盈利预期ESP为+1.01%，Zacks排名为3，有望实现盈利超预期 [14][18] 营收与盈利预测 - 营收共识预期为735.8亿美元，较上年同期增长9.9%；每股收益共识预期为3.18美元，同比增长8.9% [2] - 美国医疗解决方案部门营收预计为661.3亿美元，2024财年运营收入预计增长10 - 12%，调整后运营收入预计为6.659亿美元 [4][11] - 国际医疗解决方案部门营收预计为73.5亿美元，2024财年运营收入预计增长5 - 8%，调整后运营收入预计为1.894亿美元 [5] 影响因素 - 特色产品销售持续强劲增长、美国医疗解决方案部门表现和利用率趋势良好、GLP - 1药物需求高以及加州新配送中心支持供应，可能推动第三季度业绩 [3] - 过去两季度商业新冠治疗产品销售下降，此趋势可能延续至本季度；公司上调美国医疗解决方案部门2024财年营收增长指引至11 - 13% [11] - 国际医疗解决方案部门因欧洲分销和加拿大业务销售增加以及收购PharmaLex带来新产品，预计表现良好 [12] - 因低利润率GLP - 1产品销量增加和高利润率政府新冠治疗产品销量下降，预计毛利率增长疲软 [13] 财报发布时间 - 定于7月31日开盘前发布2024财年第三季度财报 [10] 分组2：其他医疗股票情况 Phibro Animal Health（PAHC） - 盈利预期ESP为+0.99%，Zacks排名为2 [7] - 年初至今股价上涨3.6%，上一季度盈利符合预期，过去四个季度平均盈利负超预期2.30% [8][20] IQVIA（IQV） - 盈利预期ESP为+0.13%，Zacks排名为2 [16] - 年初至今股价上涨35.3%，上一季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利超预期1.77% [8] AxoGen（AXGN） - 盈利预期ESP为+25.00%，Zacks排名为3 [21] - 年初至今股价上涨63%，上一季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利超预期66.46% [17]

文章核心观点 - 药品分销商Cencora多次超预期盈利，当前盈利预期上升且盈利预期预测为正，结合其坚实的Zacks排名，下一次财报可能继续超预期 [1][2][9] 公司情况 - Cencora属于Zacks医疗服务行业，过去两个季度平均盈利超预期9.40%，上一季度每股收益3.80美元，超预期4.11%，前一季度每股收益3.28美元，超预期14.69% [1][5][8] - Cencora目前盈利预期预测为+1.01%，分析师看好其短期盈利潜力，结合Zacks排名3（持有），下次财报可能继续超预期，下次财报预计2024年7月31日发布 [10] 盈利预期预测相关 - Zacks盈利预期预测将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [3] - 研究显示，盈利预期预测为正且Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [6] - 负的盈利预期预测值不代表盈利未达预期，但会降低该指标的预测能力 [7] 投资建议 - 投资前检查公司盈利预期预测可增加成功几率，可利用盈利预期预测过滤器筛选买卖股票 [11]

文章核心观点 - 英国MHRA批准LYTENAVA™(bevacizumab gamma)用于治疗湿性AMD [1][3][9] - LYTENAVA™是首个获得欧盟和英国市场授权的贝伐珠单抗眼科制剂 [9][12] - 公司计划于2025年第一季度在欧盟和英国推出LYTENAVA™ [4][5] - 公司与Cencora公司建立战略合作伙伴关系,支持LYTENAVA™在英国和欧盟的商业化推广 [5][6][7] 根据目录分别总结 公司信息 - Outlook Therapeutics是一家专注于ONS-5010/LYTENAVA™(贝伐珠单抗)开发和商业化的生物制药公司 [12] - 在美国,ONS-5010/LYTENAVA™正在进行湿性AMD的非劣效性研究,如果成功可能重新提交BLA申请 [10][13] - 如果在美国获批,ONS-5010/LYTENAVA™将成为首个获批用于视网膜疾病(包括湿性AMD)的贝伐珠单抗眼科制剂 [13] 产品信息 - LYTENAVA™(bevacizumab gamma)是一种重组人源化单克隆抗体,可选择性高亲和力结合所有人源VEGF亚型,中和其生物学活性 [11] - LYTENAVA™获得欧盟和英国市场授权,用于治疗湿性AMD [9] 商业化合作 - 公司与Cencora公司建立战略合作伙伴关系,Cencora将提供全面的商业化支持,包括药物警戒、监管事务、质量管理、市场准入支持、进口、第三方物流、分销和现场解决方案 [5][6][7] - 这种合作和一体化方法旨在支持LYTENAVA™的市场准入和高效分销,使所有利益相关方(包括视网膜专科医生、医疗服务提供商和患者)受益 [6]

公司表现 - Cencora股价年初至今上涨11%，而行业平均增长率为4.1%，同期标普500指数上涨15.2% [1] - Cencora股价在6月27日下跌3.9%，盘后交易中再跌1.3%，主要由于最高法院否决了之前与阿片类药物诉讼相关的和解协议 [11] - Cencora的客户Walgreens Boots（WBA）股价在6月27日下跌超过22%，WBA占Cencora 2023年总收入的近四分之一 [4] 行业动态 - 最高法院否决了与Purdue Pharma相关的60亿美元和解协议，该协议原本可以保护Sackler家族免受未来的财务索赔 [2] - 2021年，四个州选择不加入全国和解协议，继续他们的法律斗争 [3] - 最高法院的裁决可能使受阿片类药物危机影响的家庭再次提起法律诉讼，尤其是针对Sackler家族，这可能对其他相关公司产生溢出效应 [8] 法律与财务影响 - Cencora、McKesson、J&J和Cardinal Health已经为260亿美元的和解协议预留了储备金，任何和解协议的无效或新的和解裁决都可能增加这些公司的负担 [13] - 最高法院的裁决和Walgreens Boots的疲软业绩也导致McKesson和Cardinal Health的股价下跌，6月27日分别下跌1.1%和1.5% [14] 公司前景 - Cencora拥有跨国分销网络和全球商业化服务平台，使其成为制造商将产品推向市场的天然合作伙伴 [6] - 改善患者获得医疗保健的机会、增强的经济条件和人口结构可能在未来几个季度有利于制药行业 [6]

文章核心观点 - 公司股票自上次发布报告后上涨13%，分析师认为其是高质量、高ROIC且估值合理的股票 重申买入评级 目标价270 - 285美元 长期估值可达360美元/股 [4][8][35] 公司概况 - 公司位于宾夕法尼亚州 成立于2001年 是全球领先的医疗解决方案公司 业务优势在于药品采购和分销服务 主要通过美国医疗和国际医疗两个部门运营 [6] 投资亮点 财务表现 - 过去三年收益年复合增长率为12% 但同期市盈率仅从15倍提升至17倍 价格/价值等式仍有利 [4] - 滚动12个月自由现金流超10亿美元 可用于增长、分红和回购 [8] - 2021 - 2024年 资本回报率从13.3%提升至27.3% 市场对其投入资本的倍数从2.2x提升至4.9x 对P/NOPAT的倍数从14.7x提升至17.9x [12] - 经济利润在过去三年持续增长 滚动12个月每股经济利润超50美元 [13] 竞争优势 - 拥有先进物流和供应链技术 具备成本和运营效率优势 [6] - 专注专科药品市场 如肿瘤和免疫学领域 在GLP - 1市场表现突出 [7] - 轻资产运营模式、盈利能力增长和负营运资金使其投资资本回报率异常高 [7] - 负营运资金模式使现金转换快 供应商提供免费融资 资本周转率高 公司用1美元资本可实现约30美元销售 [12] 人才优势 - 自2021年员工总数增加4000人至46000人 税后净利润/员工从约50438美元增至约61087美元 新增员工人均额外贡献利润约2660美元 [18][19] - 人均经济利润从2023 - 2024年第一季度同比增加约9000美元至约61000美元 [19] 业绩预期 - 市场预计2024财年销售增长10% - 11% 税前收益增长7%至37.5亿美元 分析师预计自由现金流29.4亿美元 [20] - 保守估计下 2026财年每股股权价值可达270美元 考虑债务后为289美元 采用>5x EV/IC倍数计算为267美元/股 [22] - 长期估值模型显示 对标12%资本费用 每股价值超360美元 [24] 行业分析 - 医疗分销行业经济分布广泛 有具备消费者优势和高利润率的利基运营商 以及具有成本优势和高资产周转率的低成本运营商 [5] - 对比行业内公司 公司人均净利润42100美元 毛利率3.40% 税前利润率1.02% 自由现金流利润率0.97% 资产回报率2.90% 总资本回报率24.10% 资产周转率4.51 [5] 价格变动催化剂 - 专科服务扩张 持续投资肿瘤和罕见病等专科服务 第一季度收入增长得益于专科产品销售和GLP - 1产品销量增加 [27] - 技术进步 持续投资技术和数字解决方案 如数据 analytics和供应链优化 OneOncology投资有望构建医生主导网络 带动销售 [28] - 业绩指引 2024财年指引显示每股收益13.30 - 13.50美元 销售增长10% - 12% [29] - 盈利预期 按2.6%季度复合增长率和1.7%税前利润率估算 2026财年1000股盈利将从13852美元增至16622美元 增长19.9% [30]

文章核心观点 - 公司股价上涨归因于美国医疗解决方案业务强劲增长，2024财年第二季度业绩良好及业务潜力乐观也将进一步推动股价 [1] - 公司虽面临竞争挑战，但基本面健康、增长机会大，是投资者可靠财富创造者 [8] 公司业绩表现 - 2024财年第二季度业绩不错，营收和利润表现良好推动股价增长 [2] - 美国医疗解决方案业务营收同比增长8%，分销业务增长强劲，国际医疗解决方案业务营收报告基础增长5%、固定汇率基础增长10% [2] 行业竞争情况 - 公司所处医药分销及相关医疗服务市场竞争激烈，仿制药行业面临客户和制造商整合、全球竞争及监管挑战，还面临来自制造商、连锁药店等的竞争 [3] 股票推荐 - 医疗领域排名较好且公布季度业绩的股票有DaVita、Ecolab和波士顿科学公司 [5] - DaVita目前Zacks排名2（买入），长期增长率13.6%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜率29.4% [5] - Ecolab过去一年股价上涨33.8%，行业下跌9.3%，目前Zacks排名2，长期增长率13.3%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜率1.7% [6][15] - 波士顿科学公司2024年第一季度调整后每股收益56美分，超Zacks共识预期9.8%，营收38.6亿美元，超Zacks共识预期4.9%，长期增长率12.5%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜率7.5% [16][17] 公司增长催化剂 - 公司上调2024财年营收和盈利预期，预计营收增长10 - 12%，美国医疗解决方案业务营收增长11 - 13%，国际医疗解决方案业务营收增长4 - 7% [10] - 公司5月宣布以约4亿美元从Walgreens Boots Alliance Holdings LLC回购普通股，上调2024财年调整后每股收益至13.35 - 13.55美元 [11] - 公司跨国分销网络和全球商业化服务平台使其成为制药商的天然合作伙伴，在制药服务领域的影响力增加有利于股票增长 [12] 公司业绩预测 - 2024和2025财年每股收益预计分别增长12.1%和9.6%，至13.44美元和14.74美元，过去30天Zacks共识预期每股收益分别上调2美分和3美分 [14] - 2024和2025财年营收预计分别增长10.6%和6.5%，至2900.8亿美元和3088.1亿美元 [14] 公司概况 - 公司是全球最大的医药服务公司之一，专注于药品分销及相关服务，以降低医疗成本和改善患者预后，多元化和包容性团队使其具备长期可持续增长能力 [18]

公司概况 - Cencora Inc (COR) 是全球最大的医药服务公司之一 专注于提供药品分销及相关服务 以降低医疗成本并改善患者治疗效果 公司市值为4366亿美元 [2] - 公司预计未来五年净利润将增长107% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出预期612% [2] 业务表现 - 公司业务分为美国医疗解决方案和国际医疗解决方案两大板块 美国医疗解决方案板块包括药品分销服务 MWI动物健康 Xcenda Lash Group和ICS 3PL等业务 受益于不断增长的客户群 [3] - 2024财年第二季度 美国医疗解决方案板块收入达613亿美元 同比增长81% 主要得益于各市场增长及对GLP-1等特殊药品的强劲需求 [5] - 该板块营业利润达8411亿美元 同比增长112% 主要得益于COVID-19治疗药物分销费用及特殊药品销售利润增长 [6] - 预计2024财年该板块收入将增长11-13% 营业利润将增长10-12% [6] 增长驱动因素 - 美国医药市场强劲的有机增长率 患者就医机会改善 经济状况好转及人口结构变化将有利于公司未来发展 [4] - 公司长期将受益于仿制药增长 并有望确保新产品顺利进入市场 美国医药市场强劲增长 新药推出及良好的品牌定价环境将提供支持 [8] - 预计2024财年调整后每股收益为1330-1350美元 同比增长105-126% 预计总收入将增长10-12% 调整后营业利润将增长9-11% [9] 竞争环境 - 公司面临来自制药商 连锁药店 特殊药品分销商及医疗技术公司的激烈竞争 仿制药行业面临客户和制造商整合 全球竞争及监管挑战 [10] 市场预期 - 公司2024财年盈利预期呈现积极修正趋势 过去30天Zacks一致预期从1343美元上调至1344美元 [11] - 2024财年第二季度收入预期为7357亿美元 同比增长99% 净利润预期为319美元 同比增长93% [11] 行业比较 - DaVita Inc (DVA) 当前Zacks评级为2(买入) 预计长期增长率为136% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出预期2935% 年初至今股价上涨322% 高于行业87%的涨幅 [12][13] - Boston Scientific Corporation (BSX) 当前Zacks评级为2 预计长期增长率为125% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出预期749% 年初至今股价上涨309% 高于行业3%的涨幅 [13] - Ecolab Inc (ECL) 当前Zacks评级为2 预计长期增长率为143% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出预期13% 年初至今股价上涨181% 而行业同期下跌197% [14]

公司动态 - 公司出售了更多药品分销商Cencora的股票 获得约4亿美元收益 这些资金将用于偿还债务和一般公司用途 [1][2] - 此次股票出售使公司在Cencora的持股比例从13%降至12% [1] - 公司近年来一直在减持Cencora（前身为AmerisourceBergen）和其他业务的股份 以筹集资金用于其他优先事项 如创建新的专业药房业务和在门店中增加更多医疗服务 [3] - 公司今年早些时候出售了价值超过9.9亿美元的Cencora股票 [3] 战略规划 - 公司正在构建一个更资本高效的健康服务战略 该战略植根于其零售药房业务 旨在为社区提供医疗服务并为合作伙伴创造价值 [2] - 公司表示此次股票出售不会影响与Cencora的长期合作关系 公司仍然完全致力于与Cencora保持战略性的互利关系 [3] - 公司首席运营官Ornella Barra将继续担任Cencora董事会成员 [3] 财务状况 - 公司正在首席执行官Tim Wentworth的领导下进行财务转型 [1]

财务表现 - Cencora (COR) 2024年第一季度营收为684.1亿美元，同比增长7.8% [1] - 每股收益为3.80美元，较去年同期的3.50美元有所增长 [1] - 公司营收低于Zacks Consensus Estimate的703.5亿美元，营收惊喜为-2.75% [2] - 每股收益超出预期，为3.65美元的4.11% [2] 区域表现 - Cencora在最近报告的季度中表现良好，特别是在国际和美国医疗解决方案方面 [5] - 国际医疗解决方案营收为712亿美元，同比增长5.3% [5] - 美国医疗解决方案营收为612.9亿美元，同比增长8.1% [6] - 其他医疗解决方案营收为137亿美元，同比增长13.7% [11] 股票表现 - Cencora股票过去一个月回报率为-1.7%，表现略优于Zacks S&P 500综合指数的-4.1% [12]

公司营收情况 - 公司营收较上年同期季度和六个月分别增长50亿美元（7.8%）和144亿美元（11.4%），主要得益于美国医疗解决方案业务增长[147] - 收入较上年同期季度和六个月期间分别增加50亿美元（7.8%）和144亿美元（11.4%），主要因美国医疗解决方案业务板块增长[180] 各业务线营收情况 - 美国医疗解决方案业务营收较上年同期季度和六个月分别增长46亿美元（8.1%）和135亿美元（12.0%）[147] - 国际医疗解决方案业务营收较上年同期季度和六个月分别增长4亿美元（5.3%）和8亿美元（6.1%）[147] - 2024年第一季度和上半年，美国医疗解决方案业务收入分别为8.41064亿美元和15.39188亿美元，2023年同期分别为7.56137亿美元和13.28553亿美元；国际医疗解决方案业务收入分别为1.9272亿美元和3.80315亿美元，2023年同期分别为1.75991亿美元和3.37273亿美元；总部门经营收入分别为10.33784亿美元和19.19503亿美元，2023年同期分别为9.32128亿美元和16.65826亿美元[258] 总业务部门运营收入情况 - 总业务部门运营收入较上年同期季度和六个月分别增长1.017亿美元（10.9%）和2.537亿美元（15.2%）[148] 各业务线运营收入情况 - 美国医疗解决方案业务运营收入较上年同期季度和六个月分别增长8490万美元和2.106亿美元[148] - 国际医疗解决方案业务运营收入较上年同期季度和六个月分别增长1670万美元和4300万美元[148] - 国际医疗解决方案业务运营收入较上年同期季度和六个月分别增加1670万美元（9.5%）和4300万美元（12.8%）[211] 各业务线毛利润情况 - 国际医疗解决方案业务毛利润较上年同期季度和六个月分别增长4760万美元（5.9%）和1.264亿美元（8.2%）[153] - 毛利润较上年同期季度和六个月期间分别增加2.426亿美元（10.6%）和5.654亿美元（12.7%），主要因两个可报告业务板块毛利润增加以及后进先出（LIFO）信贷[177][183] - 美国医疗解决方案业务毛利润较上年同期季度和六个月分别增加1.279亿美元（8.2%）和3.137亿美元（10.7%），毛利率在本季度和六个月分别为2.74%和2.57%，较上年同期六个月下降3个基点[272] 费用情况 - 折旧费用较上年同期季度和六个月分别增长5.5%和5.1%，摊销费用分别增长17.6%和55.7%[156] - 2024年3月31日结束的三个月和六个月，因土耳其高通胀会计影响，在销货成本中确认费用分别为2310万美元和4030万美元，2023年同期分别为490万美元和840万美元[185] - 2024年3月31日结束的三个月和六个月，净利息支出分别为6413万美元和1.04694亿美元，2023年同期分别为6410.9万美元和1.10125亿美元[191][192] - 2024年3月31日止三个月和六个月，公司总运营费用较上年同期分别增加2.498亿美元（14.4%）、3.83亿美元（11.8%）[259] - 总经营费用较上年同期季度和六个月分别增加2.498亿美元（14.4%）和3.83亿美元（11.8%）[259] - 分销、销售和行政费用较上年同期季度和六个月分别增加6770万美元（5.1%）和1.755亿美元（6.7%），占收入百分比分别下降5个基点和9个基点[261] - 利息费用净额较上年同期六个月减少540万美元（4.9%）[274] 税率情况 - 2024年3月31日结束的三个月和六个月的有效税率分别为9.8%和18.1%，2023年同期分别为16.4%和18.2%，当前期间税率降低主要因外国估值备抵调整带来的离散税收优惠[178][193] 诉讼相关情况 - 截至2024年3月31日，公司与阿片类药物相关诉讼的应计诉讼负债为51亿美元，2023年9月30日为55亿美元[166] - 公司预计在2025年3月31日前支付4.075亿美元，已记录在综合资产负债表的应计费用和其他项目中[166] - 2024年3月31日结束的三个月和六个月，分别确认来自与制药商的反垄断诉讼和解收益870万美元、5700万美元，2023年同期为4990万美元[184] - 2024年3月31日止三个月，诉讼和阿片类相关净费用包括2.14亿美元诉讼预提和1200万美元法律费用；六个月包括2.14亿美元诉讼预提和2520万美元法律费用，部分被9220万美元阿片类诉讼和解预提减少抵消[207] - 2024年3月31日止三个月和六个月，公司因诉讼确认收益分别为870万美元、5700万美元，2023年同期为4990万美元[245] - 2024年3月31日止三个月和六个月的诉讼及阿片类药物相关费用净额包含2.14亿美元诉讼预提，2024年3月31日止六个月还包含9220万美元阿片类药物诉讼和解预提减少[270] - 截至2024年3月31日，公司与分销商和解协议及其他阿片类相关诉讼的剩余估计负债约为51亿美元，预计在未来14年支付[229] 债务情况 - 截至2024年3月31日，长期债务记录金额为41.803亿美元，公允价值为38.107亿美元；截至2023年9月30日，分别为41.461亿美元和35.726亿美元[172] - 2024年和2023年3月31日止六个月，公司最大期间内循环和证券化信贷安排未偿还借款分别为32亿美元和21亿美元，累计偿还借款分别为479亿美元和354亿美元[214] - 截至2024年3月31日，公司固定利率债务余额为47.81978亿美元，可变利率债务余额为4.6748亿美元，总债务余额为52.49458亿美元[223] - 截至2024年3月31日，公司未来各期债务本息、租赁及其他承诺付款总额为8792.22万美元，其中1年内为1641.641万美元，1 - 3年为1309.778万美元，4 - 5年为1414.348万美元，5年后为4426.453万美元[230] - 截至2024年3月31日，公司有4.675亿美元浮动利率债务未偿还[235] - 2024年2月，公司发行5亿美元2034年到期的5.125%优先票据，有效收益率为5.132%[248] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，外国子公司持有的现金及现金等价物分别为6.666亿美元和6.405亿美元[195] - 2024年3月31日止六个月，经营活动提供的净现金较2023年同期减少13亿美元，主要因净营运资金账户余额增加14亿美元，以及阿片类药物诉讼和解付款增加[196] - 2024年3月31日止六个月，融资活动净现金使用主要源于4.364亿美元普通股回购和2.127亿美元现金股息支付，部分被2024年2月发行的5亿美元5.125%优先票据抵消；2023年同期主要源于6.75亿美元0.737%优先票据偿还、8.072亿美元普通股回购和2.015亿美元现金股息支付[200] - 2024年3月31日止六个月，公司经营活动提供现金670万美元[275] - 2024年3月31日止六个月经营现金流包含1.291亿美元利息支付和2.917亿美元所得税支付（扣除退款），2023年同期为1.271亿美元利息支付和1.904亿美元所得税支付（扣除退款）[276] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为20.689亿美元[236] - 2024年3月31日止六个月经营活动提供现金670万美元[275] 资本支出情况 - 公司预计2024财年资本支出约为5亿美元，主要用于各种技术计划投资[199] - 2024年和2023年3月31日止六个月，资本支出分别为1.87亿美元和1.786亿美元[220] 股票回购及股息情况 - 2024年3月31日止六个月，公司购买了4.364亿美元普通股，其中3亿美元来自沃尔格林联合博姿公司；截至该日，2023年3月授权的10亿美元股票回购计划剩余可用额度为23.726亿美元[204] - 2023年11月，公司董事会将普通股季度股息提高5%，从每股0.485美元增至0.51美元[205] - 2024年3月，公司董事会授权一项新的股票回购计划，允许在市场条件允许下购买至多20亿美元流通普通股，截至3月31日未进行购买[228] 海外业务收入占比情况 - 2024年3月31日止六个月，公司海外业务收入约占合并收入的10%[234] 过渡税及不确定税务立场负债情况 - 截至2024年3月31日，公司预计未来两年支付剩余过渡税1.042亿美元[230] - 截至2024年3月31日，公司不确定税务立场负债为5.742亿美元[231]