Salesforce (NYSE:CRM) stock is trending, and it is tumbling about 18% today. The pullback is coming after the tech giant’s second-quarter revenue guidance came in below analysts’ average estimate. As a consequence, a number of experts are questioning whether the firm can compete effectively in the artificial intelligence (AI) focused tech landscape.Salesforce develops and markets software for companies and governments.Salesforce’s Multiple MissesThe tech giant expects its sales to be between $9.2 billion an ...

Marc Benioff, co-chief executive officer of Salesforce.com Inc., speaks during a Bloomberg Television interview at the 2022 Dreamforce conference in San Francisco, California, US, on Thursday, Sept. 22, 2022. Benioff shared his excitement over data indicating a decrease in San Francisco's total homeless population. Photographer: David Odisho/Bloomberg via Getty ImagesShares of Salesforce tumbled more than 17% in premarket trading Thursday, putting the stock on pace for its worst day since 2008.The drop come ...

文章核心观点 - 公司以4.19亿美元收购Spiff以助力管理激励性薪酬方案，虽公司近期营收未达预期致股价下跌，但收购或为后续增收之举，且收购价格体现当下市场中实力较强公司仍具高价值 [1][2] 收购情况 - 公司数月前收购Spiff以助企业构建和管理激励性薪酬方案，周四早间向美国证券交易委员会提交的10 - Q文件显示收购总价4.19亿美元，含3.74亿美元现金 [1] - 收购价格较Spiff今年5月估值2.6亿美元有显著提升，收购交易于去年12月宣布，今年2月完成 [1][2] - Spiff总部位于犹他州盐湖城，此前共从包括公司自身等投资者处筹集约1.1亿美元资金 [2] 市场背景 - 成熟公司IPO窗口基本关闭致整体融资市场更艰难，经济环境使部分公司未达增长目标，出现降价融资、贱卖等情况，但Spiff情况不同 [3] - Spiff去年客户数量翻倍至1000家，营收增长100%，自成立以来营收增长800% [3] 技术与价值 - Spiff去年推出基于人工智能的无代码自助服务工具集，助客户无需开发者即可制定销售佣金方案，公司将3.23亿美元记为商誉，涵盖“现有员工和扩大的市场机会” [4] - 公司在10 - Q文件中指出，Spiff交易价值中有5200万美元为“无形资产”，包括其现有技术9年使用期和现有客户群5年使用期 [4] 公司营收与股价 - 公司公布的季度营收为91.3亿美元，未达分析师平均预期的91.5亿美元，近20年来首次营收未达预期，股价下跌约16% [1]

业绩总结 - Salesforce是全球第一大CRM软件提供商，连续11年以来的营收排名第一[5] - Q1 FY25总收入为91.33亿美元，同比增长11%[7] - 订阅和支持收入为85.85亿美元，同比增长12%[7] - 当前剩余履约义务为264亿美元，同比增长10%[7] - 每股稀释收益为1.56美元，同比增长680%[7] - 预计Q2 FY25总收入为92 - 92.5亿美元，全年FY25总收入为377 - 380亿美元[8] - 预计全年FY25订阅和支持收入增长约10%[8] - 预计全年FY25非GAAP营业利润率为32.5%[8] - 预计全年FY25非GAAP稀释每股收益为9.86 - 9.94美元[8] 未来展望 - 预计Q2 FY25总收入为92 - 92.5亿美元，全年FY25总收入为377 - 380亿美元[8] - 预计全年FY25订阅和支持收入增长约10%[8] - 预计全年FY25非GAAP营业利润率为32.5%[8] - 预计全年FY25非GAAP稀释每股收益为9.86 - 9.94美元[8] 其他有价值的信息 - 公司使用非GAAP财务指标来规划、监控和评估绩效[22] - 非GAAP财务指标的主要目的是为投资者提供补充信息，使其能够以与管理层相同的方式评估公司的业绩[23] - 非GAAP运营利润率为32.5%[28] - 非GAAP自由现金流为608.4亿美元[28] - 非GAAP摊薄每股收益为2.44美元[28] - 非GAAP销售和营销费用占营收的比例为30%[30] - 非GAAP研发费用占营收的比例为11%[30] - 非GAAP总务和行政费用占营收的比例为6%[30]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在第一季度交出了亮眼的财务业绩,包括11%的收入增长、12%的订阅及支持收入增长、32.5%的非GAAP经营利润率[1][2][3] - 公司正在进行人工智能转型,通过数据云和Einstein AI平台为客户提供强大的数据和AI能力,帮助他们成为AI企业[2][3][4][5][6] - 数据云业务增长强劲,第一季度包含在25%的百万美元以上交易中,并新增超过1000家客户[3][4] - 公司正在通过提高销售团队的管道规模、培训和组织稳定性来应对当前的经济环境[11][12][13] - 公司将继续专注于多云交易、国际扩张、行业解决方案等增长杠杆,同时保持高水平的现金流和利润率[6][7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Remo Lenchel 提问** 第一季度业绩受到经济环境和销售团队变化的双重影响,这两个因素的影响程度如何[10][11] **Brian Millam 回答** 很难完全区分这两个因素的影响,但总体来说,第一季度的交易压缩、推迟决策等反映了与去年上半年类似的谨慎购买环境[10][11][12] 问题2 **Cash Rangan 提问** 公司如何确保在人工智能技术变革的大背景下保持领先地位,防范错过重大转型[13][14][15] **Mark Benioff 回答** 公司正在构建以数据为核心的架构,通过统一、标准化的客户数据为AI提供支撑,这将是未来竞争的关键所在[14][15][16][17][18][19]

文章核心观点 - Salesforce公司的股价在周三盘后交易中暴跌超过16%,原因是公司报告了18年来的首次季度营收未达预期,并发布了疲弱的全年销售指引 [1][4] - Salesforce公司的剩余履约义务(cRPO)指标,即结合递延收入和订单积压,显示了增长动力的放缓 [3][7] - Salesforce公司的首席运营官表示,公司在本季度看到了预算审查和交易周期较长的情况 [4][8] 公司相关 - Salesforce公司的股价在过去12个月内一直沿着50日移动平均线呈上升趋势,但自3月以来已跌破50日线,并成为阻力位 [5] - 预计周四的业绩相关卖出将确认一个头肩顶形态,这是一种可能预示着市场顶部的图形模式 [5] - 投资者需关注226美元和192美元两个关键支撑位,这些位置都有历史支撑 [2][6] 行业相关 - 在宏观经济环境不确定的情况下,企业客户继续谨慎地进行软件支出 [8] - Salesforce公司的首席财务官表示,预计在剩余财年内会出现交易压缩和专业服务业务放缓的情况 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为91.3亿美元，按名义和固定汇率计算同比增长11% [19] - 订阅和支持营收按名义计算同比增长12%，按固定汇率计算同比增长13% [6] - 非GAAP运营利润率为32.1%，同比上升450个基点 [20] - 第一季度运营现金流为62.5亿美元，同比增长39%，自由现金流为61亿美元，同比增长43% [20] - 第一季度营收流失率约为8%，与近期季度持平 [20] - 剩余履约义务（RPO）为539亿美元，同比增长15%，当前剩余履约义务（CRPO）为264亿美元，按名义计算同比增长10%，按固定汇率计算增长超过10% [21] - 预计2025财年GAAP摊薄每股收益为6.04 - 6.12美元，非GAAP摊薄每股收益为9.86 - 9.94美元，预计2025财年运营现金流增长约21% - 24%，资本支出略低于营收的2%，自由现金流增长约23% - 26% [23] - 预计2025财年订阅和支持营收按固定汇率计算同比增长约10%，全年流失率大致保持在略高于8%的水平 [22] - 预计2025年第二季度营收为92 - 92.5亿美元，按名义计算同比增长7% - 8%，按固定汇率计算约增长8%，CRPO按名义计算同比增长9%，按固定汇率计算增长10%，预计第二季度GAAP每股收益为1.31 - 1.33美元，非GAAP每股收益为2.34 - 2.36美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Data Cloud业务增长显著，本季度25%的百万美元以上交易包含Data Cloud，连续第二个季度新增1000多个Data Cloud客户，本季度摄入8万亿条记录，同比增长42%，处理2千万亿条记录，同比增长217%，超过1万亿次激活推动客户参与度，同比增长33% [9] - Slack业务发展良好，本季度近一半的前50大交易包含Slack，自2月推出Slack AI以来，客户已总结超过2800万条Slack消息 [17] - MuleSoft帮助CrowdStrike项目交付加速30%，维护成本降低20% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域角度看，第一季度美洲营收增长11%，EMEA按固定汇率计算增长9%或10%，亚太地区按固定汇率计算增长21%或14%，日本、印度和加拿大新业务增长强劲，美国、部分拉美和EMEA地区业务受限 [19] - 从行业角度看，第一季度公共部门和金融服务表现良好，高科技、零售和消费品行业受限 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于多云计算交易、国际扩张、行业解决方案、Salesforce生态系统以及所有云的数据和AI创新等增长杠杆 [14] - 公司正在进行AI转型，是排名第一的AI CRM提供商，创新速度快，通过Data Cloud整合数据，为客户提供单一真相来源，以安全地推动整个Customer 360的AI洞察和行动，还通过Einstein提供预测AI，并与数千客户合作推动生成式AI用例 [6][9][10][14] - 公司在M&A方面有自己的框架，会继续寻找有机和无机的创新机会，确保收购对客户无稀释作用、具有增值性且符合相关指标，同时也会谨慎对待不符合框架的项目 [43][44][45][46] - 公司认为数据是企业的新黄金，拥有世界上最大的前台企业数据和元数据存储库之一，这是其在AI竞争中的优势，而其他公司可能缺乏数据，尽管有各种能力但会很快过时 [8][28][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的预订量受到了持续的谨慎购买行为、专业服务的压力、部分许可证营收波动以及公司在本季度对进入市场组织的有意调整等因素的影响，但仍看到业务各部分的强劲势头，特别是Data Cloud和行业方面 [14] - 尽管面临宏观经济挑战和购买环境的谨慎性，但公司对满足2025财年的营收指导有信心，因为看到多云计算采用的良好需求、定价和包装变化的收益以及行业项目的健康采用，并且客户流失率保持健康 [27] - 公司认为AI是未来能力的增长驱动力，目前客户在为利用AI能力而整理数据资产，这从Data Cloud的增长可以看出，并且公司正在重新构建为客户提供数据的基础，这将有助于客户未来的能力、增长、盈利和生产力 [39][40][41] - 在当前的经营环境下，公司需要从更高的销售管道开始、提供更高水平的员工培训和能力支持、保持组织的稳定性，以应对挑战并实现增长 [50][51][52][53] 其他重要信息 - 公司首次支付了每股0.40美元的季度股息，第一季度以股票回购和股息形式共返还超过25亿美元，自资本回报计划启动以来，总现金回报超过140亿美元，预计下个月在董事会批准后宣布季度股息 [21] - 公司的新中小企业产品Starter和Pro Suite正在建立发展势头，第一季度为这些产品新增了2300个新标识，自Starter去年推出以来，已看到客户升级到Pro Suite甚至企业版和无限版 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度CRPO增长低于预期但不降低全年营收指导的原因 - 回答: 指导是一种平衡，虽然存在谨慎购买行为和PROserve压力，但也看到产品需求强劲，如多云计算采用、定价和包装变化带来的收益、行业项目的健康采用，并且客户流失率健康，所以对全年达到指导范围有信心 [27] 问题: 进入市场策略的改变及其影响 - 回答: 这些改变是为了提高未来的生产力，是为了支持多云计算策略、确保与客户需求对齐，虽然在第一季度有影响，但预计未来会带来生产力提升 [32] 问题: 从地域角度看，欧洲（EMEA）的疲软是否是该地区特有的还是普遍现象 - 回答: EMEA在本季度较弱，美洲也明显感受到谨慎购买环境的影响，但世界其他地区如加拿大、日本业务表现强劲，大公司受谨慎购买环境影响较大，在美洲，科技行业受影响明显 [34] 问题: 谨慎购买环境是否与AI竞争有关 - 回答: 过去四年公司规模翻倍，后疫情时代企业在整合软件，AI是未来增长驱动力，目前看到客户在为利用AI能力先整理数据，如Data Cloud的增长，这是一个逐步的过程，目前的谨慎购买环境是多种因素综合的结果 [37][38][39][40][41] 问题: 公司的并购（M&A）框架是否有变化 - 回答: 公司有创新的历史，包括有机和无机创新，在并购方面有框架，会继续寻找机会，确保收购符合框架要求，如对客户无稀释、增值等，同时会谨慎对待不符合框架的项目，也提到了近期的收购案例以及整体的资本分配策略 [43][44][45][46] 问题: 本季度预订量受经济和销售重组的影响，哪个因素影响更大 - 回答: 很难区分这两个因素在第一季度的影响，经济方面的谨慎购买环境与去年上半年相似，第一季度有交易压缩、决策延迟的情况，同时公司在年初进行了销售组织调整以提高生产力 [49] 问题: 在当前环境下公司如何确保在架构上为下一个周期做好准备应对可能的结构性变化 - 回答: 企业界与消费界不同，数据的重要性在于构建高度规范化、联合化的数据集以提供能力，公司在数据方面的成功是增长的巨大驱动力，如与State Farm的合作，公司的产品、数据管理能力等将为未来提供基础 [56][57][58][59] 问题: 客户是否会因消化新创新（如定价机制）而出现暂时停顿 - 回答: 公司管理多种定价模型，如Data Cloud的消费定价，新的UE +产品采用混合定价模型，公司在与客户密切沟通，确保提供多种元素的价值，包括AI能力、客户成功、新的业务和定价模型等，同时强调构建数据来源的重要性 [61][62][63][64]

文章核心观点 - 疫情后,企业软件公司的购买环境发生了变化,变得更加谨慎[1][2] - 疫情期间,企业大量购买了企业软件,现在正在消化和吸收这些技术,同时人工智能也在蓬勃发展,这些因素需要被企业所整合[3] - 尽管如此,Salesforce的现金流和利润率仍然令人满意,其产品也为客户如FedEx和Air India带来了巨大的新能力[3][4] 行业总结 - 疫情后,企业软件行业的购买环境发生了变化,变得更加谨慎[1][2] - 疫pandemic期间,企业大量购买了企业软件,现在正在消化和吸收这些技术,同时人工智能也在蓬勃发展,这些因素需要被企业所整合[3] - 整体来看,行业内企业正在经历一个完整的财务和产品线转型,为客户带来了全新的人工智能能力[3][4] 公司总结 - Salesforce虽然出现了首次收入不达预期的情况,但其现金流和利润率仍然令人满意[3] - Salesforce的产品为客户如FedEx和Air India带来了巨大的新能力,体现了公司产品的价值[3][4] - 总的来说,Salesforce正在经历一个完整的财务和产品线转型,为客户带来了全新的人工智能能力[3][4]

文章核心观点 债券收益率走高致股市大幅抛售 市场因利率走向存担忧 等待周五PCE数据指引 部分公司财报影响股价表现 [1][2][4] 股市表现 - 债券收益率走高致股市大幅抛售 道指跌411点或1.06% 标普500跌0.74% 纳斯达克跌99点或0.58% 小盘股罗素2000跌1.48% [1] - 主要指数今日均未上涨 仅罗素指数收于盘中低点 [2] 利率情况 - 高债券收益率反映未来利率走势 美联储成员讨论是否进一步加息 10年期和2年期债券收益率分别达4.62%和4.98% 接近4月高点 [2] 经济形势 - 今日发布的褐皮书显示国内经济仍处“软着陆”轨道 汽车销售持平 劳动力略有上升 住房需求高 商业地产需求下降 [3] 市场预期 - 周五上午将公布4月个人消费支出（PCE）数据 预计个人支出为上月一半 整体PCE同比稳定在2.7% 核心PCE为2.8% 数据若低于预期市场或松口气 [4] 公司财报 - Salesforce.com（CRM）第一季度财报喜忧参半 每股收益2.44美元超预期 营收91.3亿美元略低于预期 下季度指引令人失望 盘后股价下跌17% [5] - C3.ai（AI）第四财季报告显示亏损小于预期 季度销售额8660万美元超预期 订阅收入同比增长41%至7990万美元 盘后股价上涨近8% 基本减半今年以来的损失 [6]

财务表现 - 公司在2024年4月30日的三个月内实现了110亿美元的营收，同比增长11%[53] - 公司在2024年4月30日的三个月内实现了17亿美元的营业收入，较去年同期的4亿美元增长，营业利润率从去年同期的5%增长至约19%[54] - 公司在2024年4月30日的三个月内，每股摊薄收益为1.56美元，较去年同期的0.20美元增长[55] - 公司在2024年4月30日的三个月内，经营活动产生的现金为62亿美元，同比增长39%[56] - 公司在2024年4月30日的剩余履约义务总额约为539亿美元，同比增长15%[57] - 公司在2024年4月30日的剩余履约义务中，当前剩余履约义务约为264亿美元，同比增长10%[58] - 公司在2024年4月30日的三个月内回购了约700万股普通股，金额约为22亿美元[59] - 公司在2024年4月30日的三个月内支付了约3.88亿美元的股息[59] - 公司在2024年4月30日的剩余履约义务代表了未来尚未确认为收入的合同下的所有未来收入，包括未确认的收入和未开票金额，约为539亿美元[64] - 公司在2024年4月30日的剩余履约义务中，当前剩余履约义务代表了预计在未来12个月内确认为收入的未来收入，约为264亿美元[64] - 2024年4月30日，公司总收入为91.33亿美元，同比增长11%[69] - 订阅和支持服务收入占总收入的94%，同比增长12%[70] - 美洲地区收入占比最高，为66%，同比增长11%[72] - 研发支出占总收入的15%，同比增长1610万美元[72] - 销售和营销支出占总收入的35%，同比增长8500万美元[72] - 公司的销售和营销费用预计将随着继续专注于利用自助和合作伙伴渠道以及提高销售生产力而有可能降低[73] - 公司的一般和行政费用在绝对金额上增加主要是由于专业服务费用的增加[73] - 公司的战略投资组合主要受到持有私人股权、债务或其他投资的公司面临的市场挑战和公共股权市场波动性较高的影响[74] - 公司的税前收入为19亿美元，税务准备金为3.34亿美元，有效税率为18%[74] - 截至2024年4月30日，公司的现金、现金等价物和可交易证券总额为177亿美元，应收账款为43亿美元[75] - 公司的经营活动净现金流为62.47亿美元，投资活动净现金流为-26.51亿美元，融资活动净现金流为-21.08亿美元[77] - 截至2024年4月30日，公司的未来非取消义务最低支付额约为44亿美元，其中未来九个月应支付的金额为7.8亿美元，之后应支付的金额为36亿美元[83] - 公司宣布了首次现金股息政策，向股东支付了每股0.40美元的现金股息，总额约为3.88亿美元[82] 风险和挑战 - 公司面临的风险和不确定性可能影响业务、财务状况、运营结果、现金流量和普通股交易价格[99] - 公司存在的金融风险包括新业务的起伏、预期增长率波动、税率变化、货币汇率波动、债务服务义务等[105] - 公司股票存在的风险包括季度业绩波动、股价波动和相关诉讼、公司章程和特拉华法律可能阻止管理变更[106] - 全球经济条件不稳定、自然灾害和气候变化对公司业务的长期影响[107] - 公司面临的运营和执行风险包括安全措施被破坏、数据泄露、服务被认为不安全、可能导致声誉受损、法律风险和财务影响[108] - 公司可能面临网络安全威胁，包括恶意攻击、数据泄露、声誉受损、未来销售受损、业务中断、保险费用增加和法律责任[110] - 公司服务可能存在错误或缺陷，可能导致服务中断、声誉受损、客户业务受损，云服务常常在推出时存在未发现的错误[111] - 服务中断或延迟可能损害公司声誉，导致客户不续订服务或延迟付款，同时第三方服务中断也可能影响公司业务[112] - 公司可能面临收购产品中的安全漏洞，延迟整合产品到服务中[113] - 公司可能遇到难以维持收购技术的安全标准，增加相关成本[113] - 公司可能面临难以将收购技术转移到现有平台上并获得客户接受[113] - 公司可能面临品牌或声誉受损的风险[113] - 公司可能面临难以转换收购公司的收入确认政策和预测相关收入的挑战[113] - 公司面临的市场竞争激烈，如果竞争不力，可能会损害经营业绩[124] - 公司当前的竞争对手包括提供企业应用程序的供应商、云计算应用服务提供商等[125] - 公司可能会面临更多竞争，尤其是在扩大产品供应方面，一些竞争对手可能具有竞争优势[126] - 公司的成功在很大程度上取决于维护和增强品牌[128] - 公司管理着一组战略投资组合，主要关注企业云公司、技术初创企业和系统集成商[129] - 未来市场价格变动和战略投资的减值可能导致财务结果波动[129] - 如果第三方开发者和提供商不继续支持公司的技术交付模式和企业云计算服务，公司业务可能受到损害[129] - 公司正在将人工智能融入许