文章核心观点 - 分析师在9月底将Salesforce Inc (CRM)评级上调为“明智买入” [1] - 看涨理由基于智能体AI应用、营收加速增长以及具有吸引力的估值 [1] 分析师背景与披露 - 分析师为全职投资者 专注于科技行业 [1] - 拥有商学学士学位（荣誉） 主修金融 [1] - 分析师声明未持有文中提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [1] - 文章为分析师个人所写 表达其个人观点 除Seeking Alpha外未获得其他报酬 与文中提及股票的公司无业务关系 [1]

**涉及的公司与行业** * **公司**: Salesforce (NYSE:CRM) [1] * **核心行业**: 医疗保健与生命科学 (HLS)， 以及金融服务 [4] * **提及的客户/合作伙伴**: Fresenius [24], AstraZeneca [25], CVS Health/Aetna [26], Ascension/Athena [55], Viz.ai [55] **核心观点与论据** * **战略重心与行业深度**: 公司正从通用CRM向深度聚焦特定行业转型，医疗保健与生命科学是其最重要的行业之一 [4][5] 公司通过雇佣具有行业背景的人才、建立行业专属云来深化行业承诺，旨在重塑行业而非仅提供应用替换 [8][9][11][27] * **“智能体革命”与平台愿景**: 公司认为AI驱动的“智能体革命”是变革性的，堪比互联网的普及 [12][42] 公司的战略是提供一个“深度统一的平台”，包含数据层、应用层、智能体层和体验层，以安全、可信、可审计的方式帮助客户成为“智能体化企业” [18][19][20][21] 该平台旨在协调来自多品牌的智能体，成为客户智能体未来的中心 [20][21] * **财务表现与目标**: 公司为FY30设定了高达600亿美元的收入指引，并为FY26设定了415亿美元的收入指引 [5][6] 其行业业务（包括生命科学）的增长速度超过公司整体增速，生命科学业务年度经常性收入已达47亿美元 [10] * **产品与能力现状**: 公司已推出涵盖产品目录、数据集成、医学搜索、管理等功能的开箱即用解决方案和智能体能力 [17] 公司在每个行业拥有超过200个智能体和操作，且数量每日增长 [32] 公司通过收购（如Informatica, Tableau, Spindle, Apromore, Regrello）来增强其平台的数据管理、分析、流程自动化等能力，以支持智能体生态系统 [39][40] * **市场地位与客户合作**: 公司与全球前10大制药公司中的6家合作，这些客户正在塑造公司的产品路线图 [11][46] 公司在患者支持计划市场占据领导地位，声称运营着全球约85%或90%的相关项目 [57] 公司认为自己是唯一能够整合医疗保健服务方和生命科学研发方生态的技术平台 [57] * **解决行业痛点**: 公司旨在解决生命科学行业劳动力短缺、技术架构脆弱、项目试点停滞、数据架构分散等长期结构性挑战 [27][43] 通过智能体技术，公司目标是在药物发现、制造、分销的整个供应链中提升效率、加速临床试验、改善患者体验 [13][14][58][59] **其他重要内容** * **增长动力**: 行业业务（特别是HLS和金融服务）是公司增长的关键驱动力，且预计在智能体革命推动下增速将加快 [10] * **实施路径**: 公司强调与客户合作，基于现有开箱即用能力，按用例分阶段实施，以加快价值实现速度，而非从零开始定制 [33] * **“英雄智能体”与治理**: 公司提出“英雄智能体”概念，用于协调和管理整个智能体生态系统，确保其行为安全、合规、可追溯 [34][35][36] 平台强调“人在回路”原则，旨在增强员工能力，而非完全取代人力 [37] * **全球化与数据策略**: 生命科学业务作为全球实体运营，以应对不同市场的监管差异 [61] 通过Data Cloud 360和数据合作计划，构建一个与数据源无关的规范层，使客户能根据当地法规灵活接入所需数据 [62] * **路线图与活动**: 公司计划在明年下半年推出受监管的内容管理等功能，并有持续的产品刷新路线图 [44][45] 公司将在多个行业会议（如Scope, HIMSS, Beckers）上发布更多创新和公告 [48]

市场整体表现 - 纳斯达克综合指数在盘中短暂转正后，周二下跌0.4% [1] - 标普500指数下跌0.4% [1] - 道琼斯工业平均指数下跌422点，跌幅0.9% [1] 主要科技股表现 - 英伟达股价下跌0.3%，此前盘中一度上涨约1.5%，其走势拖累纳斯达克指数走低 [1] 标普500成分股中表现不佳的公司 - Salesforce股价下跌6% [1] - 超微电脑股价下跌5.5% [1]

行业整体展望 - 标普500信息技术指数年初至今下跌1.75%，过去一个月下跌2.53，预示2026年科技股前景不明朗[1] - 市场对人工智能存在大量乐观情绪和炒作，但2026年将更多关注AI的验证，例如超大规模企业的投资回报率和利润增长能否持续加速[2] - 预计2026年市场将呈现“尚可”的正面表现，但可能无法匹敌2023-2025年的巨大科技股涨幅，市场将进入整固或温和增长期，而非爆发性上涨[3][4] - 过去三年的惊人回报主要由芯片、人工智能和大型科技领域的一小部分公司驱动，而“普通”股票并未同等程度地参与上涨[3] 需谨慎或考虑卖出的科技股 - **Palantir (PLTR)**: 过去一年股价上涨162.95%，但近期失去光彩，过去一个月下跌3.6%[5][6] - 公司估值过高，交易价格超过其营收的100倍，属于现金流较弱的长周期AI概念股[6] - 若AI应用不及预期或投资回报令人失望，高估值股票几乎没有犯错余地[6] - ARK Invest的Cathie Wood在1月第一周通过ETF卖出了58,741股Palantir，交易价值约1040万美元[7] - **Apple (AAPL)**: 过去一年股价上涨9.37%，但2026年可能表现脆弱[9] - 2026年迄今股价下跌4.63%，过去一个月下跌6.91%[10] - 关键市场中国区的销售额同比下降3.6%，iPhone销售可能表现不佳，且智能手机更换周期持续延长[10] - 尽管毛利率稳定在47%，但运营费用上升对盈利能力构成潜在压力[10] - 公司估值约4万亿美元，每年盈利超过1000亿美元，其增长依赖于由新AI功能驱动的设备升级超级周期以及服务收入的双位数增长[10] - 共识看跌观点预计AAPL股价在2026年可能跌至每股200美元左右[10] - **Salesforce (CRM)**: 过去一年股价下跌18.03%，公司销售陷入低迷且2026年可能难以改善[11] - 最近一个季度AI工具相关收入增长至5.4亿美元，但面临企业支出压力[13] - Sales Cloud增长显著放缓，同比增长率降至8.4%，低于上一季度的9.5%和去年同期的11.2%[14] 其他需关注的科技领域风险 - 无盈利且依赖廉价资本的软件公司面临风险，例如Snowflake和Datadog，它们消耗现金且几乎没有盈利缓冲[15] - 缺乏防御性护城河的AI概念股存在风险，特别是那些主要销售AI叙事而非差异化产品的公司[16] - 以特斯拉为例，作为一家小型汽车制造商，其估值高达1.4万亿美元，其增长驱动力基于叙事，目前并未贡献收入[17] 2026年投资策略建议 - 2026年不太可能是另一个“买入所有科技股”的年份，投资者需要更具选择性[17] - 应青睐那些具有可见的AI收入、强劲现金流和合理估值的公司[17] - 对于增长放缓且投资者要求验证而非承诺的公司，即使其业务优质，其股票也可能面临困境[18]

公司增长战略与业绩 - 公司正将Data 360（前身为Data Cloud）作为核心战略，以应对营收增长放缓至个位数的局面，旨在重振增长 [1] - 公司正在构建一个专注于人工智能、数据和协作的更广泛生态系统，Data 360是该战略的核心，它将数据工具整合为统一产品，旨在帮助企业实时管理、连接和激活数据 [2] - 公司将Data 360平台与Agentforce和Mulesoft等其他工具集成，帮助企业轻松分析数据并在运营中应用人工智能，这可能推动更高价值的合同，助力营收增长 [3] 新业务表现与财务数据 - 在2026财年第一、第二和第三季度，公司营收同比分别增长7.6%、9.8%和8.6% [1] - 在2026财年第三季度，Data 360平台与Agentforce共同带来了14亿美元的经常性收入，同比增长114% [4][11] - 公司估计其数据相关业务到2027财年每年可能产生约100亿美元的收入 [4] - 市场共识预期公司2026财年和2027财年营收将分别同比增长9.5%和11% [5] 竞争格局 - 公司在数据云领域面临来自微软和Snowflake的激烈竞争 [6] - 微软通过其Azure Data平台提供数据服务，并已将该平台与Power Platform、Dynamics 365和Copilot AI等其他生产力工具集成，以增强用户体验并吸引新客户 [7] - Snowflake是另一个主要竞争对手，以其强大的云端数据仓库闻名，专注于数据存储、处理和共享，并支持多云环境和强大的分析工具 [8] 股价表现与估值 - 过去一年，公司股价下跌了19.8%，而同期Zacks计算机-软件行业指数上涨了10.5% [9] - 从估值角度看，公司远期市盈率为20.07，显著低于行业平均的28.31 [13] - 市场共识预期公司2026财年和2027财年盈利将分别同比增长约15.3%和10.4%，且过去30天内对这两个财年的盈利预期已被上调 [16]

文章核心观点 - 人工智能在个人生活中已产生显著影响，但在工作场所的变革性尚未充分显现，面临界面不直观、工具碎片化、幻觉与不一致性以及缺乏工作所需上下文等挑战 [1] - 公司在Dreamforce大会上发布了其解决这一差距的愿景：整合了Slack的Agentforce 360平台 [1] 人工智能在个人与工作场景的应用差异 - 在个人生活方面，人工智能能够回答任何问题、释放创造力，并通过简单提示提供定制化见解 [1] - 在工作场所方面，人工智能的转型尚未达到同等程度，主要受限于不直观的界面、跨多个团队和工具的碎片化状态、幻觉与不一致性问题，以及缺乏工作环境所需的上下文信息 [1]

公司运营进展 - 公司本周增加第二个地下生产班次 预计将提高多个活跃采矿面的产量 上周额外地下设备已到位 这将加速生产和开发活动 [1] - 本周计划有六辆卡车将矿化材料运往公司的委托加工合作伙伴 随着地下采矿速度提升 预计从下周开始发货量将翻倍 [2] - 预计到月底将有额外的采矿面投入运营 进一步支持稳定且可重复的生产和交付节奏 [2] 生产效率优化 - 公司近期聘请了采矿顾问Tom Rannelli 他上周在现场与团队密切合作 以优化开发并提高地下生产率 [3] - 公司总裁兼首席执行官表示 随着运营进入高处理量阶段 公司正在引入经验丰富的地下专家来完善矿山规划和执行 这些有序步骤已转化为多个采矿面生产率的提高 并使Dome Mountain矿山有望实现持续稳定的生产 [4] 公司背景与战略 - Blue Lagoon Resources Inc 是一家资金充足、以增长为导向的加拿大矿业公司 从其全资拥有的Dome Mountain金矿生产黄金 公司位于不列颠哥伦比亚省斯密瑟斯附近 由一个拥有深厚矿业和金融经验的团队领导 在全球最具吸引力的矿业管辖区之一运营 [5] - 2025年2月 公司获得完整的采矿许可证 这是自2015年以来不列颠哥伦比亚省仅颁发的九个许可证之一 并已开始地下采矿作业 [6] - 公司计划从2026年上半年开始 将内部产生的现金流再投资于矿山近区和区域勘探 以在其广泛的矿权地上进一步扩大资源基础 [6] - 公司的目标是在为股东和利益相关者创造持久价值的同时 成为一家盈利的、有现金流的黄金生产商 [7] 生产决策依据 - 公司在Dome Mountain的生产决策并非基于证明经济和技术可行性的矿产储量可行性研究 而是基于现有的采矿基础设施、过去的批量取样和加工活动以及已确定的矿产资源 [8]

产品与战略更新 - Salesforce为其Slack应用增强生成式人工智能功能，旨在帮助用户查找相关信息并梳理海量混乱的通信[1] - 该AI功能将集成至虚拟助手Slackbot中，并于2025年10月宣布计划后，在周二宣布向Business+和Enterprise+级别的Slack订阅用户开放[1] - Slackbot能够理解用户的对话、文件、频道及同事信息，但其访问权限受用户自身权限控制[2] - Slackbot的数据检索范围覆盖Slack、Salesforce、Google Drive、Box、Atlassian Confluence等多种服务[2] - 该功能目前基于Anthropic的Claude模型，但公司技术负责人表示正在测试替代模型[2] 市场表现与行业背景 - 人工智能热潮提振了从英伟达、博通等芯片制造商到谷歌等互联网巨头的科技公司财富[3] - 华尔街对Salesforce等企业软件公司的前景持怀疑态度，担忧其最终可能被取代[3] - 过去一年，Salesforce股价下跌18%，而同期纳斯达克指数上涨24%[3] 管理层观点与并购历史 - 公司技术负责人认为，大型语言模型及流行的编码代理并未颠覆云软件，且如OpenAI的ChatGPT等服务并未与企业系统连接[4] - 技术负责人驳斥了关于AI能轻易替代Slack和Salesforce功能的观点[4] - Salesforce在2021年以271亿美元收购Slack，这是其迄今为止最大规模的收购[4]

巴克莱对2026年美股软件板块的积极展望 - 巴克莱对2026年美股软件股前景持积极看法，核心观点是宏观经济和IT支出稳定、估值处于低位，且该板块目前不受市场青睐，市场情绪将因AI带来更显著的收入贡献而扭转 [1] - 2025年软件股表现落后于大盘，IGV软件指数上涨6%，而标普500指数上涨16%，尽管业绩稳健，但围绕AI的争论持续对估值倍数构成压力 [1] - 预计2026年情况将改变，应用软件公司将因比较基数更容易（摆脱疫情泡沫期逆风）而获得增长支撑，且定位良好的供应商将开始产生实实在在的AI智能体收入 [1] - 对于基础设施/计算领域的公司，2025年大量的剩余履约价值(RPO)将在2026年开始转化为收入，使AI的兴奋之情变得更加真实 [1] 巴克莱覆盖软件股的评级与目标价调整 - 巴克莱调整了其覆盖的多只软件股的评级与目标价，具体调整情况见下表 [1] - 其看好的年度优选个股是赛富时(CRM.US)、甲骨文(ORCL.US)和DigitalOcean(DOCN.US) [1] - 上调了笛卡尔物流系统集团(DSGX.US)的评级，同时下调了Snowflake(SNOW.US)、DoubleVerify(DV.US)和GitLab(GTLB.US)的评级 [1] 个股评级调整详细理由：上调评级 - **笛卡尔物流系统集团 (DSGX.US)**：评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价从106美元上调至105美元 [2] - 最新公布的2026财年第三季度业绩被视为积极的转折点，但被市场低估，该公司去年股价下跌21%，而IGV指数上涨8% [2] - 最困难的时期已经过去，第三季度有机增长率从2026财年上半年因部分关税影响而创下的多年低点重新加速 [3] - 持续的执行力以及2027财年上半年更容易的比较基数，将支撑其基础增长率保持稳定或略有改善 [3] - 中期内通过小型补强收购推动非有机增长仍有空间，当前市场环境和管理层评论预示着有利的并购环境 [3] - 长期来看，供应链和物流复杂性增加了公司的价值主张，公司持续构建平台，增强了网络效应，特别是在AI应用和新用例涌现的背景下 [3] - 看到了笛卡尔物流系统集团在2026日历年跑赢大盘的潜力 [3] 个股评级调整详细理由：下调评级 - **Snowflake (SNOW.US)**：评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价从290美元下调至250美元 [3] - 仍然认为Snowflake是一流的软件资产，拥有覆盖范围内最强悍的营收增长率之一以及高于平均水平的自由现金流利润率 [3] - 但在2025年表现出色（股价上涨逾42%）之后，认为其未来的上行空间有限 [3] - **DoubleVerify (DV.US)**：评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价维持在12美元不变 [4] - 过去一年表现显著落后于整体软件行业，2025年股价下跌40%，而IGV指数上涨6% [4] - 尽管2025年上半年收入增长强劲，但第三季度增长的下降引发了市场对业务可持续增长来源的疑问 [4] - 当前估值便宜，但在短期内看不到推动股价上涨的催化剂，其Activation业务在2026年上半年面临更艰难的比较基数，且新产品要到2026年下半年才会对业绩产生积极影响 [4] - **GitLab (GTLB.US)**：评级从“持股观望”下调至“减持”，目标价从42美元下调至34美元 [5] - 股价一直承压（2025年下跌33%），原因包括执行失误、充满挑战的宏观环境使其难以获取新客户（尤其是中小企业）、竞争加剧以及持续的管理层变动（预计减缓了公司的创新步伐） [5] - 过去几个月公司已做出调整以“纠正航向”，包括市场推广策略变更、与领先的开源代码生成工具集成，并增加了销售团队的规模和配额代表 [5] - 下调评级是基于这些改变需要时间才能见效，并且GitLab将在2027财年迎来其Premium订阅服务涨价带来的高比较基数（此项在2026财年贡献了约10%的净新增收入） [5] - 预计GitLab在今年全年很可能表现相对不佳 [5]

高盛软件行业研究报告关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：软件行业，重点关注人工智能（AI）基础设施、平台和应用层[1][6][7] * **覆盖公司**：微软（MSFT）、甲骨文（ORCL）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）、Snowflake（SNOW）、Navan（NAVN）、CoreWeave（CRWV）、Figma（FIG）、Intuit（INTU）、Workday（WDAY）、Adobe（ADBE）、Datadog（DDOG）[6][7][15] * **评级**：买入（MSFT, ORCL, CRM, NOW, SNOW, NAVN）；中性（CRWV, FIG, INTU, WDAY）；卖出（ADBE, DDOG）[7][15] 核心观点与论据 总体框架与市场展望 * 预计AI采用将在未来5-10年内对软件总潜在市场（TAM）产生积极推动作用，尽管年度数据可能不均，但预计2026年采用信号将更为积极[1][8] * 引入评估AI成熟度的框架，包括技术栈重构、创新节奏（有机与无机）以及货币化能力[1][9] * 预计软件TAM将从2025年预计的1万亿美元，在AI带来的4500亿美元增量（按现值计算）推动下，增长至2037年的2.8万亿美元，年复合增长率从7%提升至9%[21] * 将软件TAM划分为“脚手架”（占2/3）和“智能体”（占1/3）两部分，预计企业AI将驱动行业增量增长，智能体工作流是AI价值最具体的体现[25] * 大型语言模型（LLM）可能捕获价值池的10-25%，在2037年对应850亿至2100亿美元，而Gartner估计2024年企业LLM TAM仅为57亿美元[26] 三大核心辩论与投资主题 辩论一：AI基础设施——谁能将AI计算的初步优势转化为可持续的盈利业务？ * 未来3年的关键是将积压需求转化为加速的收入增长，并通过优化杠杆将毛利率从当前的<40%提升至60%以上[9] * **关键成功因素**：跨客户和工作负载的资本支出可互换性、硅芯片多元化、以及超越GPU即服务的价值创造[1][9] * **看好微软（MSFT）**：因其规模、业务组合的深思熟虑以及跨多个AI采用向量的对冲能力，预计将推动2026年Azure收入超预期[1][9][38] * **看好甲骨文（ORCL）**：预计未来12个月收入将加速，毛利率增长将在2026年见底后显著加速，资本支出和融资的能见度将改善[1][9][38] * **中性看待CoreWeave（CRWV）**：在高性能AI计算领域占据主导，但需观察其通过有机和无机创新实现业务多元化的进展[9][38] 辩论二：应用软件层是否会被颠覆？ * 预计竞争将加剧，参与者包括传统的SaaS领导者、定制软件提供商（如Palantir）以及拥有足够专有IP进行扩展的AI原生公司[9] * **竞争加剧的原因**：新技术周期鼓励更多自建实验、2020-2021融资周期（VC融资是趋势的2倍）催生了一批护城河较小的公司、面向人类和智能体的系统记录栈需要重大技术重构[9] * **偏好选择性投资**：青睐在技术栈重构方面进展更快的公司，如Salesforce（CRM）[1][9] * **中性看待Workday（WDAY）和Intuit（INTU）**：WDAY技术栈仍在演进，INTU虽技术栈良好但面临税务市场特定风险和利率周期风险[9] * **卖出Adobe（ADBE）**：过度暴露于高端设计工具市场，但增长主要发生在低端市场，面临Canva等竞争，且核心创意云用户增长受限[9][115][120] 辩论三：软件栈中的价值将积累在何处？ * 客户对话表明，每个供应商都将拥有智能体，因此价值在于跨越基础设施、平台和应用层的智能体与LLM编排[9] * 垂直整合比上一个云周期更为重要，因为智能体无差别地、即时地、更全面地遍历各层[10][89] * **看好编排层领导者**：微软（Agent 365）和ServiceNow（利用其工作流引擎IP跨系统执行操作）[1][10][100] * **看好数据平台**：Snowflake（SNOW）在企业进行数据资产现代化过程中有望获得超额份额[10] * **卖出Datadog（DDOG）**：行业研究表明竞争加剧，客户更关注预算优化，部分由AI可观测性新方法催化[10] 公司特定要点 微软（MSFT）- 买入 * 在覆盖范围内最具备从多个AI采用向量中捕获上行机会的能力，并能对冲下行风险[13] * 资本支出舰队在客户和工作负载间最具可互换性，拥有通过更复杂的Azure服务和第一方用例（如M365 Copilot）货币化计算的机会[38] 甲骨文（ORCL）- 买入 * 预计未来12个月的催化剂路径将显示债务筹集见顶，毛利率增长见底，随后在新产能上线后显著加速[13] * 披露的OCI合同在6年生命周期内毛利率为30-40%，自下而上的成本构建验证了此假设[54][55] Salesforce（CRM）- 买入 * 在AI成熟度评估中进展最远，关键绩效指标正在转变[13] * Agentforce成果是非二元的，预计对销售云和服务云有约20%的提升[6] ServiceNow（NOW）- 买入 * 在构建利用现有IP作为行动系统的编排层方面进展最远[13] * 价值将积累在编排层，NOW是最佳定位者[1] Snowflake（SNOW）- 买入 * 在基础设施和应用层之间使数据更可用；过去12个月的产品创新和新客户获取改善为2026年收入上修奠定了基础[13] * 与Databricks竞争加剧，但两者在未来至少3年都有巨大的增长空间[101][110] Adobe（ADBE）- 卖出 * 公司处于转型期，面临不止一个方面的竞争加剧[6] * AI正在民主化设计，限制了其核心创意专业人士用户群的增长，而过度的收益则流向能够“捷径”实现中等水平创作的休闲创作者和商业用户[116] * 虽然低端创意市场TAM巨大且增长，但竞争和低转换成本可能限制其获取有意义份额的能力[120] * Canva的月活跃用户（MAU）增长（从2019年的6700万增至2025年的2.5亿）远超Adobe的文档云订阅用户增长（从2019年的1700万增至2025年的2900万）[124] Datadog（DDOG）- 卖出 * 2026年可能面临竞争加剧和可观测性预算优化推动[6] * 行业工作表明竞争正在加剧，AI采用推动客户重新审视可观测性预算[10] 其他重要内容 单位经济与毛利率驱动因素 * 行业对话表明，超大规模企业在5-6年GPU折旧周期内应能实现30%-60%的毛利率范围[54] * 提升AI云毛利率的因素包括：新的加热、冷却和计算管理技术带来的资本支出效率、资本支出的可互换性、以及GPU折旧周期维持在5-6年[57] * 硅芯片多元化是关键，目前Nvidia在GPU市场占据约95%份额，在加速器市场占约85%[59] * 估计将硅芯片足迹多元化50%，可能推动超大规模企业毛利率提升约13个百分点，尽管至少部分会被降价所抵消[63] 数据资产现状与现代化 * 当前企业AI采用的关键限制因素是缺乏高质量、组织良好的数据[89] * 截至2024年，56%的关系数据库管理系统市场仍在本地部署[89] * 生态系统正围绕Iceberg表标准化，这降低了数据重力，Snowflake披露约10%的客户正在使用Iceberg[93] * Palantir的美国商业业务从2022年的3.35亿美元扩展到2025年预计的14亿美元，年复合增长率约60%，因其能同时解决数据聚合和本体论挑战[91] 需求信号与资本支出背景 * 需求信号在未来12个月内可能保持积极，微软评论预计至少到2026年6月都将供应受限[41] * 基于对财富500强数据的分析，高盛半导体团队估计到2030年，约14%的财富500强成本可能高度暴露于AI自动化，这可能在3500亿美元的总AI资本支出下，释放约7800亿美元的净现值节省[42] * 未来资本支出回报的实现部分取决于企业AI采用驱动日益复杂的生产力提升类型[40] * 2027年资本支出预期自2024年第一季度以来上调了约150%[48]