Altimeter Capital的投资动向 - Altimeter Capital持有今年最热门的AI IPO股票CoreWeave 2,999,536股，价值约4.89亿美元 [1][3] - 该基金在第一季度减持了Nvidia的股份，并清仓了美光科技和台积电的股票 [2] - Altimeter Capital的创始人Brad Gerstner曾早期投资Snowflake和Grab等成功公司 [1] AI芯片行业分析 - Nvidia目前占据数据中心GPU市场约90%的份额，但其收入高度依赖亚马逊、Alphabet和微软等云服务巨头 [6] - 主要云服务公司正在开发自己的定制AI芯片，可能逐步减少对Nvidia架构的依赖 [7] - AMD在数据中心领域获得发展势头，与Oracle、微软和Meta Platforms达成合作 [7] - Nvidia面临中国市场的风险，美国出口管制和关税可能影响其销售 [8] 半导体公司面临的挑战 - 美光科技专注于内存存储芯片，但这类产品相对标准化，且云AI基础设施的发展可能对其硬件业务构成阻力 [9] - 台积电作为芯片代工厂商，其业务可能受到主要客户(如Nvidia)销售增长放缓的影响 [10] - 台积电大部分工厂位于台湾，地缘政治风险可能导致美国芯片设计公司转向英特尔等其他代工厂 [11] CoreWeave的业务模式 - CoreWeave是云计算基础设施提供商，为客户提供Nvidia GPU和其他芯片集成服务 [13] - 与芯片设计和制造公司不同，CoreWeave的业务不受硬件生产周期限制，更具灵活性 [13] - 该公司专注于AI训练和推理领域，填补了芯片生产与优化AI云基础设施之间的空白 [14] - 相比成熟的芯片公司，CoreWeave可能处于指数级扩张的早期阶段 [14] CoreWeave的估值分析 - CoreWeave自IPO以来经历了显著的估值扩张 [15] - 目前股价可能受到过度动量的推动，存在高位买入风险 [17] - CoreWeave的市销率几乎是提供类似数据中心服务的甲骨文的四倍 [18] - 与盈利的成熟企业甲骨文相比，CoreWeave仍处于高现金消耗阶段 [18]

股价表现 - CoreWeave股价周四下跌16.2% 美国东部时间下午2:13报收 而标普500和纳斯达克综合指数分别下跌0.3%和0.1% [1] - 股价暴跌源于近期大涨后的回调 本周在今日下跌前累计涨幅近50% [1] 业务发展 - 公司与Applied Digital签署15年长期协议 租赁250兆瓦计算能力 显著提升服务客户的总容量 [2] - 云计算服务主要面向AI企业客户 包括英伟达和微软等科技巨头 [2] 管理层变动 - 任命Ernie Rogers担任战略融资首席架构师 协助公司快速扩张的融资需求 [3] - CEO表示该高管对业务有深刻理解 能有效推动下一阶段增长 [3] 财务与风险 - 公司采用高杠杆运营模式 新高管任命显示将继续增加债务 [5] - 收入高度集中 最大客户微软自身就是云服务提供商 [5] - 销售端可能出现重大中断 影响公司发展进程 [6]

人工智能行业投资机会 - 人工智能行业已到达拐点，早期领先者与其他企业拉开差距，在整个AI价值链上创造了卓越的投资机会[1] - AI革命加速超出乐观预期，成功利用AI的公司生产力显著提升，而忽视AI的公司面临淘汰风险[2] - AI总市场规模达数万亿美元，但采用仍处于早期阶段，为投资者提供了难得的布局窗口[2] 半导体与基础设施领域 - 英伟达(NVDA)占据数据中心GPU市场70%-90%份额，其CUDA生态系统形成高转换成本优势[5] - 英伟达2026财年Q1营收达441亿美元，数据中心业务391亿美元同比增长73%[6] - ASML(ASML)垄断极紫外光刻机市场，年研发支出43亿欧元维持技术壁垒[7][8] 软件与应用领域 - 微软(MSFT)Copilot订阅服务推出数月即实现数十亿美元年化收入，拥有15亿Office用户分发优势[9] - Palantir(PLTR)商业收入年增70%，其AI平台解决企业数据安全顾虑[13] - SoundHound(SOUN)语音AI技术收入年增80%，获多家顶级汽车制造商采用[12] 垂直行业AI应用 - Lemonade(LMND)70%理赔实现自动处理，算法持续优化使损失率显著改善[10][11] - BigBear.ai(BBAI)专注国防和商业分析，2025年Q1营收3480万美元同比增长5%[17] AI基础设施与能源 - Applied Digital(APLD)运营400MW专用AI数据中心，已获长期客户合约[14] - Oklo(OKLO)开发15-50MW小型模块化核反应堆，满足AI数据中心能源需求[15] - CoreWeave(CRWV)2025年预计营收50亿美元，2026年有望翻倍至116亿美元[16]

Shares of CoreWeave (CRWV 10.19%) rocketed 169.5% in May, according to data from S&P Global Market Intelligence.CoreWeave had a busy month, not only recovering from April's "Liberation Day" along with the rest of the sector, but also holding its first earnings report since its March 28 initial public offering (IPO). Additionally, key customer and supplier Nvidia (NVDA 0.36%) disclosed that it had increased its investment in the company.CoreWeave recovers from IPO skepticismVirtually all technology stocks an ...

技术突破 - 公司使用2,496块NVIDIA Blackwell GPU在MLPerf Training v5.0基准测试中提交了史上最大规模的训练任务 [1] - 该提交是MLPerf基准测试中规模最大的NVIDIA GB200 NVL72集群，比其他云服务提供商的提交规模大34倍 [1] - 在Llama 3.1 405B模型上取得突破性成果，仅用27.3分钟完成训练，性能比其他参与者的类似规模集群快2倍以上 [2] 性能优势 - GB200 NVL72架构和公司基础设施的结合实现了显著的性能飞跃，提供了一致且顶尖的AI工作负载性能 [2] - 这些成果直接转化为更快的模型开发周期和优化的总拥有成本，使客户能够将训练时间减半并更高效地扩展工作负载 [3] 行业地位 - 公司在MLPerf Inference v5.0和Training v5.0基准测试中均处于领先地位，是唯一进入SemiAnalysis ClusterMAX白金级别的云服务提供商 [3] - 公司被《时代》杂志评为2024年全球100家最具影响力企业之一，并入选《福布斯》云100强榜单 [4] 公司背景 - 公司专注于为AI提供优化的云平台，自2017年以来在美国和欧洲运营不断扩张的数据中心 [4] - 公司的技术为企业和领先的AI实验室提供加速计算的云解决方案 [4]

港股市场表现 - 优趣汇控股(02177)涨超24%，公司布局大健康领域，推出含麦角硫因活性成分的抗衰老健康食品品牌Vanpearl [1] - 布鲁可(00325)涨超5%，参与墨西哥CCXP展会并在上海首发小黄人积木人产品 [1] - 长飞光纤光缆(06869)涨近10%，武汉基地首片6寸碳化硅晶圆下线 [1] - 华南职业教育(06913)涨超10%，运营广东岭南职业技术学院及技师学院 [1] - 顺丰控股(06936)涨超5%，4月全国快递件量同比增长19.1%至163.2亿件 [1] - 阿里影业(01060)涨超4%，拟更名大麦娱乐并聚焦线下演出及IP衍生 [2] - 信达生物(01801)涨超4%，IBI343药物获NMPA和FDA认定 [2] - 康耐特光学(02276)涨超4%，计划在日本投资400万美元建设树脂镜片产线 [2] - 佑驾创新(02431)午后急升17%，自动紧急制动系统国标进入征求意见阶段 [2] - H&H国际控股(01112)涨近5%，中国口服美容市场2024年规模达240亿元 [3] - 德翔海运(02510)涨近6%，东南亚航线运价最高涨幅达75% [3] - 中国抗体-B(03681)涨近24%，配股筹资1.24亿港元用于新药布局 [3] - 理想汽车-W(02015)涨超6%，5月交付新车40856台同比增长16.7% [4] - 联易融科技-W(09959)涨超7%，香港《稳定币条例》正式立法 [4] - 大唐黄金(08299)涨超9%，合资公司推进矿业AI应用 [4] 美股市场表现 - Ferguson(FERG.US)涨2.9%，Q3销售额76.21亿美元超预期 [5] - 美国达乐公司(DG.US)涨超15%，Q1净利润同比增长7.9%至3.92亿美元 [5] - SharpLink Gaming(SBET.US)跌超9%，完成4.25亿美元定向增发 [5] - 博通(AVGO.US)涨3.2%，费城半导体指数涨1.5% [5] - 黄金股走低，现货黄金跌1.2% [5] - Credo Technology(CRDO.US)涨超14%，Q4收入1.703亿美元同比增179.7% [6] - CoreWeave(CRWV.US)涨近25%，AI数据中心协议预计创收70亿美元 [6] - 英伟达(NVDA.US)涨2.8%，"星际之门"项目或带来200亿美元GPU收入 [6] - Hims & Hers Health(HIMS.US)跌超3%，收购欧洲数字健康平台ZAVA [7] - 核电股分化，Energy Fuels(UUUU.US)涨超14% [7]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度收入为9.81632亿美元，2024年同期为1.88684亿美元，增长7.92948亿美元，增幅420% [198][201] - 2025年第一季度运营成本为10.09102亿美元，2024年同期为1.71837亿美元，运营亏损2747万美元，2024年同期运营收入为1684.7万美元[198] - 2025年第一季度净亏损3.14641亿美元，2024年同期为1.29248亿美元[198] - 2025年第一季度公允价值调整收益较2024年同期改善1.24亿美元[208][209] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度收入成本为2.62394亿美元，2024年同期为5922万美元，增长2.03174亿美元，增幅343% [198][202] - 2025年第一季度技术和基础设施费用为5.61402亿美元，2024年同期为9288.1万美元，增长4.68521亿美元，增幅504% [198][205] - 2025年第一季度销售和营销费用为1054.9万美元，2024年同期为405万美元，增长649.9万美元，增幅160% [198][206] - 2025年第一季度一般及行政费用较2024年同期增加1.59亿美元，增幅达1014%，占收入百分比从8%升至18%[207] - 2025年第一季度净利息支出较2024年同期增加2.23亿美元，增幅为549%[210] - 2025年第一季度其他收入（支出）净额较2024年同期不利变动1200万美元，主要因1700万美元外汇损失和800万美元利息收入增加[211] - 2025年第一季度所得税拨备较2024年同期增加3100万美元，增幅为199%，有效税率从-17.1%变为-13.5%[212] 财务数据关键指标变化 - 现金流（同比） - 2025年第一季度经营活动净现金流入6100万美元，2024年同期为20.39亿美元，减少因新客户预付合同减少和应收账款增加，部分被应付账款和应计费用增加抵消[234][235] - 2025年第一季度投资活动净现金流出14.33亿美元，2024年同期为17.71亿美元，减少因基础设施资本投资未支付部分增加[234][236] - 2025年第一季度融资活动净现金流入18.54亿美元，2024年同期为9.19亿美元，增加因IPO和债务发行所得，部分被债务支付抵消[234][237] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司累计亏损达18亿美元，且投资活动产生大量负现金流[214] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为12.76亿美元，现有信贷安排可用额度为41.03亿美元，总流动性为53.79亿美元[219] - 截至2025年3月31日，公司在DDTL 1.0和DDTL 2.0贷款安排下分别有19亿美元和44亿美元未偿还贷款[226][230] - 公司循环信贷安排承诺额度增至15亿美元，其中包括3.5亿美元信用证子额度，截至2025年3月31日已提取5000万美元，有1100万美元已发行未偿还信用证，剩余额度为5.89亿美元[220] - 2024年12月16日公司签订10亿美元定期贷款信贷协议，包括2.29亿美元有担保贷款和7.71亿美元无担保贷款，当日全额借款，可增加5亿美元，因IPO到期日提前至2025年4月14日，截至2025年3月31日欠款10亿美元，4月11日还清[231][232] - 2025年3月7日公司签订3亿美元无担保定期贷款协议，因IPO未借款且协议终止[233] - 截至2025年3月31日，公司有现金及等价物和有价证券13亿美元，受限现金及等价物和有价证券12亿美元[242] - 2025年第一季度，利率每变动100个基点，与浮动利率贷款相关的利息费用将变动约1800万美元[243] 管理层讨论和指引 - 公司业务涉及多种外币，国际收入、成本和费用受汇率波动影响，目前未进行外汇套期保值[244][246] - 公司认为通胀除影响劳动力成本外，未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响，若成本持续上升可能无法通过提价完全抵消[247] - 公司在报告期内及目前没有表外融资安排或与非合并实体或金融伙伴的关系[238] 其他没有覆盖的重要内容 - IPO相关 - 2025年3月完成IPO，发行3750万股A类普通股，每股发行价40美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，公司获得总收益14亿美元；同月还向战略客户发行875万股A类普通股，总价值3.5亿美元；4月承销商行使部分超额配售权，公司净收益6800万美元[182] - IPO时，所有已发行的种子轮、A轮、B轮和B - 1轮可赎回可转换优先股自动转换为1.551117亿股A类普通股，C轮可赎回可转换优先股自动转换为2987.4066万股可赎回A类普通股[183] - IPO时，公司确认了1.77亿美元的基于股票的薪酬费用，扣除主要与内部使用软件开发相关的1700万美元资本化成本[184] - 2025年3月公司完成首次公开募股，发行3659万股A类普通股，净收益14亿美元；4月承销商行使超额配售权，公司额外获得6800万美元净收益[216] 其他没有覆盖的重要内容 - 收购相关 - 2025年2月公司达成收购AI开发平台Weights and Biases, Inc.的最终协议，5月5日完成收购，总对价约14亿美元现金和股票[185]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收9.81632亿美元，较2024年的1.88684亿美元增长420%[3] - 2025年第一季度运营亏损2747万美元，2024年运营收入为1684.7万美元，同比下降263%[3] - 2025年第一季度净亏损3.14641亿美元，较2024年的1.29248亿美元增长143%[3] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6.06131亿美元，较2024年的1.04546亿美元增长480%[4] - 2025年第一季度净亏损3.146亿美元，2024年同期净亏损1.292亿美元，净亏损率分别为-32%和-68%[24][27][30] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6.061亿美元，2024年同期为1.045亿美元，调整后EBITDA利润率分别为62%和55%[27] - 2025年第一季度收入为9.816亿美元，2024年同期为1.887亿美元[27][28][30] - 2025年第一季度调整后净亏损为1.496亿美元，2024年同期为2355.9万美元，调整后净亏损率分别为-15%和-12%[30] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用10.09102亿美元，较2024年的1.71837亿美元增长487%[3] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司收入积压订单为259亿美元，其中RPO为147亿美元，其他预计未来确认收入的金额为112亿美元[5] - 与OpenAI达成战略协议，增加112亿美元收入积压订单[8] - 截至2025年3月31日，公司总资产为2.186亿美元，较2024年12月31日的1.783亿美元增长22.6%[21] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为6116.8万美元，2024年同期为2.039亿美元[24] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1.433亿美元，2024年同期为1.771亿美元[24] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为1.854亿美元，2024年同期为9194.95万美元[24][25] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加4819.83万美元，期末余额为2.518亿美元[25] - 截至2025年3月31日，公司总负债为1.879亿美元，较2024年12月31日的1.652亿美元增长13.7%[21] 业务发展情况 - 第一季度末新增约420兆瓦的有功功率和1.6吉瓦的合同功率[8] - 通过首次公开募股筹集14亿美元净收益，使公司筹集的债务和股权总额增至172亿美元[8] - MLPerf Inference v5.0结果用NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片在AI推理方面树立了新的行业基准[8]

公司发行相关信息 - 公司拟公开发行4900万股A类普通股，其中公司发行47178660股，售股股东发行1821340股[7][10] - 预计A类普通股的首次公开发行价格在每股47.00美元至55.00美元之间[11] - 承销商有权在招股说明书日期起30天内，以首次公开发行价格减去承销折扣和佣金的价格，从公司额外购买最多7350000股A类普通股以弥补超额配售[17] - 承销商预留最多2450000股A类普通股，占招股说明书所提供股份的5%，通过定向股份计划以首次公开发行价格出售给公司现有员工等[18] - 公司已申请将A类普通股在纳斯达克股票市场上市，股票代码为“CRWV”，此次发行取决于公司A类普通股在纳斯达克上市的最终批准[12] - 发行完成后，公司创始人Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee将分别持有约37.0%、23.2%和18.7%的已发行股本投票权，三人合计持有约79.0%的投票权[13] - 发行完成后，公司将有A类、B类和C类三种授权普通股，各类别股票权利除投票和转换权外相同[13] - A类普通股每股有一票投票权，B类普通股每股有十票投票权且满足条件可转换为一股A类普通股，C类普通股无投票权且满足条件可转换为一股A类普通股[13] - 本次发行中，公司提供47,178,660股A类普通股，售股股东提供1,821,340股A类普通股，承销商有30天超额配售选择权，最多可额外购买7,350,000股A类普通股[140] - 发行完成后，公司将按协议向OpenAI发行价值3.5亿美元A类普通股，按每股51美元计为6,862,745股，发行有条件且受限[140] - 本次发行及同时发行后，A类普通股将有355,378,891股（若承销商全额行使超额配售权为362,728,891股），B类普通股118,102,040股，C类无流通[140] - 公司估计本次发行A类普通股净收益约23亿美元（若行使超额配售权约27亿美元），主要用于营运资金等，10亿美元用于偿还贷款，1200万美元用于满足税务义务，5亿美元作为受限现金存于托管账户[143][144] - A类普通股每股一票，B类每股十票，C类无投票权（法律另有规定除外），A类和B类通常作为单一类别投票[146][148] - 发行完成且假设承销商未行使超额配售权，公司三位联合创始人Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee分别持有约37.0%、23.2%和18.7%投票权，合计约79.0%[148] - 若联合创始人行使股票期权并交换为B类普通股，发行完成后，Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee将分别持有约38.2%、25.6%和19.4%投票权[149] - 承销商应公司要求，预留不超过5%的A类普通股用于定向发行计划[151] - 公司拟在纳斯达克以“CRWV”为交易代码上市，将通过定向股份计划向员工等出售A类普通股[152] 公司基本信息 - 公司于2017年9月成立，最初名为The Atlantic Crypto Corporation LLC，2018年9月更名为Atlantic Crypto Corporation，2019年12月更名为CoreWeave, Inc.[133] - 公司主要行政办公室位于新泽西州利文斯顿市西芒特普莱森特大道290号4100室，电话号码为(973) 270 - 9737，网站为www.coreweave.com[134] 财务数据关键指标变化 - 公司2022 - 2024年的收入分别为1600万美元、2.29亿美元和19亿美元，同比增长率分别为1346%和737%[91] - 公司2022 - 2024年的净亏损分别为3100万美元、5.94亿美元和8.63亿美元，调整后的净亏损分别为2700万美元、4500万美元和6500万美元[91] - 截至2024年12月31日，公司剩余履约义务为151亿美元，较2023年12月31日的99亿美元增长53% [88] - 2022 - 2024年公司营收分别为15,830千美元、228,943千美元、1,915,426千美元[165] - 2022 - 2024年公司持续经营业务净亏损分别为30,866千美元、593,748千美元、863,448千美元[165] - 2022 - 2024年计算普通股股东每股净亏损所用的加权平均股数分别为180,632千股、192,164千股、217,854千股[166] - 2022 - 2024年总基于股票的薪酬费用分别为1,490千美元、15,154千美元、31,487千美元[166] - 2024年未经审计的备考基本和摊薄后普通股股东每股净亏损为2.33美元[166] - 2024年12月31日，实际、备考和备考调整后的现金及现金等价物分别为1,361,083千美元、1,362,899千美元、2,166,817千美元[168] - 假设首次公开募股价格每增加或减少1美元，备考调整后的现金及现金等价物等项目将增加或减少4600万美元[170] - 假设发行股份数量增加或减少100万股，备考调整后的现金及现金等价物等项目将增加或减少5000万美元[170] - 2024年假设初始发行价51美元，RSU净结算需代扣代缴税款1200万美元，对应税率48%[167] - 公司计划用约10亿美元净收益偿还2024年定期贷款，约5亿美元净收益作为受限现金存入托管账户[169] - 2022 - 2024年调整后EBITDA分别为 - 9,884千美元、103,913千美元、1,219,258千美元，调整后EBITDA利润率分别为 - 62%、45%、64%[175] - 2022 - 2024年，每年前三供应商采购占比分别为23%、16%、10%；57%、22%、11%；46%、16%、14%[183] 各条业务线表现 - 公司AI云平台运行在32个活跃的专用数据中心组成的分布式网络中[112] - 公司CoreWeave云平台通过优化云服务堆栈，比通用超大规模云基础设施的系统MFU提高了约20%[115] - 公司CoreWeave云平台在2023年创造了比竞争对手快29倍的MLPerf记录[115] - 公司能够在收到OEM合作伙伴的新芯片后，在短短两周内将其部署到基础设施中并为客户提供计算能力[116] - 公司全功能托管软件服务可确保高性能的CoreWeave云平台在客户接受后的数小时内即可投入使用[116] - 公司CoreWeave云平台通过行业领先的Slurm集成SUNK，支持在同一集群上同时运行所有类型的AI工作负载，提高了客户AI基础设施的利用率[116] - 公司为客户提供的解决方案相对于其他云服务提供商，可显著提高基础设施效率和MFU，降低成本[117] 市场趋势 - 到2030年AI将产生20万亿美元的累计全球经济影响，占全球GDP的3.5%；到2028年，AI相关基础设施总支出将达约3990亿美元[79] - IDC估计，到2030年AI将为全球GDP增加近20万亿美元[121] - 据彭博情报，2023 - 2028年AI推理/微调、AI工作负载监控和训练基础设施市场将增长超300亿美元，复合年增长率为38%，从2023年约79亿美元增长到2028年约399亿美元[122] 客户情况 - 微软是公司2023年和2024年最大客户，结合2024年12月31日151亿美元的剩余履约义务余额和与OpenAI新签署的主服务协议最多115.5亿美元的未来收入，微软占公司未来承诺合同收入不到50% [88] - 截至2024年12月31日，公司前五大承诺合同客户中有三家在首次购买后的12个月内签署了额外容量协议，累计承诺支出增加约78亿美元，是初始合同价值的约4倍[90] - 2022 - 2024年，公司前三大客户分别占总收入的约41%、73%和77%[125] - 2022 - 2024年，公司最大客户分别占总收入的16%、35%和62%，2023 - 2024年最大客户为微软[127] 管理层讨论和指引 - 公司业务面临多种风险，包括未来增长不可预测、供应商有限、电力获取困难等[129] - 公司与Magnetar Financial LLC相关方达成协议，在特定条件下对方有权提名一人进入董事会，条件为公司B类普通股有流通且对方及其关联方合计实益持有至少4,976,240股公司股本[136] - 公司在完成本次发行或2025年12月31日两者较早日期前，按《JOBS法案》被视为新兴成长公司，可利用相关豁免和过渡期[137] - 公司目前打算在此次发行完成后保留所有可用资金和未来收益用于业务运营，暂无支付普通股股息计划，仅可能对C类可赎回优先股支付最终股息，且支付股息能力受信贷安排限制[154] - 公司快速增长可能无法有效改进系统、流程和控制，导致成本增加、平台部署困难等问题[182] - 公司技术基础设施组件供应商有限，面临组件供应与合同义务不对称等风险[183][184] - 公司与供应商无长期合同，供应商可随时提价，延迟供货会影响公司履约[185] - 公司扩充和升级基础设施可能面临资源分配、供应商响应等问题，影响客户需求[186] - 公司依赖第三方供电，电力不足、成本增加、停电等会影响业务[191][192][194] - 全球能源市场通胀和波动，电力成本不稳定影响公司财务和业务[195] - 公司租赁第三方数据中心，设施损坏、中断、安全漏洞会影响平台服务[196] - 公司租赁数据中心若容量预估不准，会产生额外成本或无法满足需求[198] - 公司未来自建数据中心可能因经验不足，面临项目延迟、成本增加等问题[200] 其他没有覆盖的重要内容 - 自招股说明书日期起至2025年（招股说明书日期后的第25天），所有进行这些证券交易的交易商可能需要交付招股说明书[31] - 截至2024年12月31日，公司32个数据中心共运行超25万个GPU，由超360兆瓦的有功功率支持，总合同电力约达1.3吉瓦[86] - 截至2024年12月31日，公司通过资产支持债务筹集了129亿美元的总承诺资金用于平台开发[87] - 截至2024年12月31日，公司拥有32个专用数据中心，运行超25万台GPU[118] - 截至2024年12月31日，公司与Core Scientific达成超500兆瓦容量的协议，拥有超360兆瓦的活跃电力和约1.3吉瓦的总合同电力[118] - 公司通过12次融资筹集超145亿美元的债务和股权，最近一次由黑石集团和Magnetar牵头筹集76亿美元的GPU基础设施支持债务[118] - 截至2024年12月31日，公司A类普通股流通股为301,337,486股，B类普通股为118,102,040股，C类普通股无流通股[155] - 截至2024年12月31日，公司创始人持有的A类普通股期权涉及9,109,000股，可行使后按权益交换权换成等数量B类普通股[157] - 截至2024年12月31日，2019年股票期权计划下可发行45,897,500股A类普通股，加权平均行使价为1.76美元/股，其中9,109,000股可行使权益交换权[158] - 2024年12月31日未满足服务归属条件的受限股票单位，预计在此次发行中满足条件后净发行227,635股A类普通股，假设初始发行价51美元/股，按48%税率预扣210,125股[158] - 2025年1月1日起，2019年计划剩余可发行A类普通股将转至2025年计划，2025年计划和2025年员工股票购买计划有自动年度增加预留股份机制[156] - 2025年3月14日，公司进行20比1的资本股票正向拆分[161]