公司业务 - CoStar Group是一家成立于1987年的领先在线房地产市场、信息和分析提供商[64] - CoStar是一种基于订阅的商业地产智能综合平台，包括关于办公室、工业、零售、多户、酒店和学生住房物业的信息[65] - Apartments.com是我们的公寓营销网络的旗舰品牌，提供基于订阅的广告服务，为物业管理公司和房东提供广告平台[66] - LoopNet的收入增长率在2023年3月31日结束的三个月内加速，预计2023年12月31日结束的年度收入增长率将加速[66] - Homes.com和Homesnap的收入在2023年3月31日结束的三个月内有所下降，预计2023年12月31日结束的年度收入将继续下降[67] - 其他市场包括Ten-X、BizBuySell和Land.com网络，预计2023年12月31日结束的年度收入增长率将放缓[69] - 我们的大部分收入来自分布给客户的基于订阅的服务，预计2023年3月31日结束的三个月内新的订阅服务的年化净新预订额为8000万美元[69] - 我们计划继续投资于Homes.com住宅市场，LoopNet市场和国际业务[70] 财务表现 - 2023年3月31日的总收入为584,366,000美元，比2022年同期的515,825,000美元增长了13%[88] - 每股收益为87,131,000美元，较2022年同期的89,318,000美元下降了2%[88] - 毛利润为465,170,000美元，较2022年同期的420,346,000美元增长了11%[89] - 销售和营销费用为226,234,000美元，较2022年同期的143,997,000美元增长了57%[90] - 软件开发费用为66,590,000美元，较2022年同期的54,021,000美元增长了23%[91] 风险和展望 - 美联储为了回归适度通货膨胀率，已经在2022年四个季度和2023年第一季度提高了利率，COVID-19大流行对全球经济造成了重大不确定性和波动，但目前尚未对公司的财务报表产生实质影响[74] - 公司提到2023年及以后的财务展望[103] - 公司关注新产品和新技术研发、市场扩张和并购等方面的重点[104] - 公司强调未来业绩受全球经济不确定性、市场波动、疫情影响等因素的风险[104] - 公司强调对隐私或数据保护法律、税收法规、第三方索赔和投资回报风险的关注[105] 非GAAP财务指标 - 公司披露了非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、非GAAP净收入和非GAAP每股摊薄收益[75] - EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、非GAAP净收入和非GAAP每股摊薄收益被视为运营绩效指标，用于衡量公司的业务表现[76] - 非GAAP财务指标排除了特定费用，提供了关于公司业务运营绩效的有意义信息，帮助投资者评估和比较公司的表现[77] - 从净收入中排除的财务项目包括摊销的无形资产、股权补偿费用、收购和整合相关成本、重组成本以及超出日常业务范围的结算和减值费用[77] - 非GAAP净收入和非GAAP每股摊薄收益排除了特定费用，并减去假定的所得税准备金，以计算公司的净收入[87] 会计估计 - 长期资产、无形资产和商誉是关键会计估计[100] - 在2023年第一季度，公司的关键会计估计没有发生重大变化[101]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年总营收22亿美元，同比增长12%，处于指引区间高端且超市场共识预期；第四季度营收5.73亿美元，按固定汇率计算较2021年第四季度增长13%，连续12年实现两位数营收增长 [29] - 2022年净新增销售额达3.05亿美元，较2021年增长41%，创历史新高；第四季度年化净新增销售额预订量为7700万美元，较2021年同期增长15%，为历史第二高季度净销售额预订量 [30] - 2022年全年调整后EBITDA为6.72亿美元，也处于指引区间高端且超市场共识预期 [31] - 2023年预计营收在24.6 - 24.8亿美元之间，中点较2022年增加约2.9亿美元，意味着年增长率为13%；第一季度营收预计在5.75 - 5.8亿美元之间，中点同比增长12% [87] - 2023年调整后EBITDA预计在5 - 5.2亿美元之间，全年调整后EBITDA利润率约为21%；第一季度调整后EBITDA预计在1.11 - 1.16亿美元之间，中点利润率为20% [89] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 第四季度营收1.98亿美元，较2021年第四季度增长16%；全年营收7.4亿美元，较上一年增长10% [32] - 第四季度销售额创历史新高，净预订量较去年同期增长177% [32] - 2022年销售团队增加40%，新增超100名销售代表；月净新增销售额较2021年增长187% [32] - 2023年第一季度预计营收增长19%，全年预计增长20% [77] CoStar - 2022年营收8.37亿美元，较上一年增长16%；净新增销售额创历史新高，比之前最高销售年份多16% [39] - 2023年预计营收增长将适度放缓至12%，第一季度预计增长约13% [79] LoopNet - 第四季度营收6100万美元，较上一年增长12%；2022年净新增销售额预订量创历史新高，第四季度净新增销售额较去年同期增长198%，过去12个月净新增销售额较2021年增长56% [42] - 2023年第一季度预计营收增长在14% - 16%之间，全年预计增长18% - 19% [81] STR - 2022年第四季度营收同比增长12%，酒店行业在美国已复苏，平均每日房价和每间客房收入远超疫情前水平，国际上也差距不大 [45] Ten - X - 2022年将50亿美元资产带到平台出售，同比增长42%；完成25亿美元资产销售，较去年增长16% [49] - 2022年全年营收增长11% [57] 住宅业务 - 2022年营收7400万美元，与2021年基本持平 [59] - 预计2023年营收约4500万美元，较之前减少约3000万美元 [81] 其他市场业务 - 2022年第四季度营收3800万美元，同比增长8%；土地出售和商业出售市场在第四季度合计增长17% [82] - 预计2023年全年营收增长10% - 11%，第一季度营收同比下降10% - 13% [83] 信息服务业务 - 2022年第四季度营收增长12%，全年增长11%，高于10%的指引 [84] - 预计2023年第一季度营收增长10% - 12%，全年增长7% - 9% [84] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国多户住宅空置率较上一季度上升50个基点至7.1%，宏观经济条件支持广告需求增加 [38] - 写字楼市场过去14个季度空置率上升13%，目前为14.6%，可用性比率更高达18.5%；工业部门第四季度表现良好，空置率为长期平均水平的一半；零售部门第四季度基本面最强，空置率降至4.2%，为有记录以来最低；住宅房地产市场持续疲软，现有房屋销售连续11个月下降，总体降幅达38% [61][64][65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司预计实现营收加速增长和强劲利润率，继续谨慎投资住宅市场机会，认为对住宅领域的投资将随时间推移产生有吸引力的回报 [17] - 计划在2023年增加对Homes.com的投资，专注于产品开发、内容创作和建立消费者流量；继续扩大销售团队，特别是在Apartments.com和LoopNet；投资新的营销活动；继续欧洲扩张，建立泛欧洲LoopNet市场并增加CoStar的信息内容 [91][92][93] - 在住宅市场，公司认为Homes.com提供了更好的消费者体验，与房地产经纪人的利益更一致，且市场上大部分住宅代理商未从现有领先门户购买服务，存在有机增长机会 [54][58][106] - 在商业市场，CoStar凭借强大的产品能力、高续约率和持续投资有望继续实现两位数增长；LoopNet通过扩大销售团队、加强营销和国际扩张，有信心实现2023年18% - 19%的营收增长目标 [41][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式对经济和交易波动具有极强的韧性，拥有关键信息、反周期市场、高续约率的订阅收入模式和强大的资产负债表，2022年表现强劲，2023年将继续投资以实现增长 [72] - 管理层对各业务线前景充满信心，如Apartments.com有望恢复20%的年营收增长；CoStar将继续保持增长；LoopNet有信心实现目标增长；Homes.com预计在2023年下半年开始货币化，长期有望实现50亿美元营收和20亿美元调整后EBITDA的目标 [38][41][45][94] 其他重要信息 - 公司于2022年第四季度在加拿大推出Apartments.com，已获得大量流量增长，有望渗透6亿美元的加拿大公寓营销机会 [36][37][38] - 公司已将Homes.com和Homesnap平台后端集成到一个高效的住宅技术堆栈中，Homes.com的独特访问量在1月同比增长130%，SEO流量环比增长78% [51][53] - 公司入选纳斯达克100和标准普尔500指数，发布了第二份环境、社会和治理报告，员工参与度得分升至83%，平均每月自愿离职率仅为1.6% [67][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司2023年投资重点、非住宅业务利润率及到2027年实现40% EBITDA利润率的路径 - 2023年最大的投资增加将在住宅领域；商业业务预计明年保持约40%的利润率水平；未提供2023年以后的利润率指引 [99][100] 问题: 公司在并购方面的想法，是更倾向于住宅还是商业领域 - 商业和住宅领域都有并购机会，公司会评估潜在ROI、复杂性和风险；目前更关注有机增长战略，但也认为有支持有机战略的并购机会 [105][106] 问题: 如何考虑公司资产负债表上的现金 - 公司战略是通过并购增加有意义的规模，会尽量最大化资本回报，同时也会考虑其他资本使用方式，目前有许多并购机会等待资金投入 [109] 问题: 2023年住宅投资的具体金额 - 未提供2023年住宅投资的具体金额，因业务整合难以按业务细分跟踪投资情况 [117] 问题: 何时住宅货币化会改善，2023年是否是住宅营收与运营费用差距最大的一年 - 公司计划在2023年下半年推出产品并投入销售资源，但2023年不会有显著营收；2023年可能是心理上运营利润率负面最大的时期，预计2024年投资仍会存在，但会有更多可衡量的指标 [120][121] 问题: 商业业务中CoStar Suite和LoopNet在当前背景下的情况，以及LoopNet实现增长计划的信心来源 - CoStar续约率高，未看到与经纪人的摩擦，销售团队开始关注其他有价值的业务；LoopNet首次拥有全国性的专业销售团队，通过焦点小组发现其是商业房地产中最重要的营销工具，市场条件使其有机会帮助业主解决租赁问题，从而实现增长 [125][126][127] 问题: 非住宅业务39%的利润率是否包括销售团队投资、Apartments.com和LoopNet营销等，以及第一季度利润率指引的影响因素 - 非住宅业务利润率包括CoStar、LoopNet、Apartments.com等平台的所有投资；第一季度利润率受去年下半年招聘和第一季度工资增长影响，而非营销支出加速 [131] 问题: 公司是否完全致力于通过有机方式建立流量，还是取决于资产价格 - 不能排除任何可能性，公司有可行的有机增长路径，但也会根据资产价格和机会进行灵活决策 [134] 问题: 公司指引是否包含保守因素，是否会像去年一样在季度中提高预期 - 今年公司对投资的预期更明确，指引范围更窄，但市场变化会导致公司根据情况调整投资和预测 [138] 问题: 公司开始货币化住宅业务后，增长情况如何 - 以Apartments.com为例，建立具有独特价值主张和显著市场地位的平台后，有望实现数十年的增长，住宅业务是数十亿美元营收和超10亿美元EBITDA的机会 [142][143]

公司业务范围和数据收集 - 公司提供在线房地产市场、信息和分析服务，拥有行业领先的在线市场平台和最全面的商业地产数据库[12] - 公司积极收集和更新可租赁的公寓信息，包括实时单位可用性、定价和租金优惠，不断投资改进网络功能和服务[15] - 公司拥有超过35年的商业地产信息数据库，包括物业、租赁、销售、可比销售、租户和需求统计等复杂数据[17] - 公司的研究人员通过电话、电子邮件、现场检查等多种方式收集和分析商业地产信息，确保数据库信息的准确性和可靠性[18] - 公司通过实地考察、拍摄高质量视频和利用飞机和无人机进行航拍等方式，收集商业地产信息[19] - 公司从公共记录提供商和第三方数据来源获取数据和图片许可，以增强服务[19] CoStar平台功能介绍 - CoStar是公司的订阅式综合平台，提供商业地产情报，包括办公室、工业、零售、多户、酒店和学生住房等信息[22] - CoStar的Properties功能提供办公室、工业、零售、多户、酒店和学生住房等全面的库存信息[23] - CoStar的Leasing功能提供CoStar研究的租赁交易数据和软件工具，用于捕捉、管理和维护用户输入的租赁数据[24] - CoStar的Sales功能提供商业地产销售交易数据库，支持寻找物业可比数据、市场趋势等[25] - CoStar的Tenants功能提供商业地产相关租户信息，包括租约到期情况、占用率等[26] - CoStar的Market Analytics功能提供市场和子市场趋势的聚合视图，包括租赁、空置率、租金等[28] - CoStar的Public Record功能提供美国商业地产地块的可搜索数据库，包括属性属性和销售交易信息[29] - CoStar的Lender功能提供贷款人管理贷款组合和风险的工具[30] 公司服务范围和销售策略 - Ten-X经营着一个在线拍卖平台，为商业房地产提供数据驱动技术和营销工具[41] - BizBuySell是旗舰品牌，提供经营企业和特许经营的市场[41] - 我们的服务通常以订阅许可协议的形式提供给客户，大部分协议至少有一年的期限[41] - 合同费用通常基于网站数量、用户数量、组织规模、客户的业务重点等因素[42] - 我们的销售策略是为现有客户提供最佳服务，吸引新客户并交叉销售多种解决方案[44] 公司营销策略和发展规划 - 我们的主要营销方法包括线上和线下服务演示、有针对性的付费数字营销、社交媒体营销等[46] - 我们计划继续利用这些营销方法为Apartments.com网络生成品牌知名度和网站流量[47] - 我们计划继续投资于业务和服务，评估战略增长机会，并追求关键优先事项[49] 公司技术和数据保护 - 我们的信息技术专业人员致力于为客户开发新服务和功能，改进和维护现有服务[50] - 我们的综合数据保护政策包括使用安全网络、强密码和双因素认证系统等措施[51] 公司市场地位和竞争优势 - 在商业地产市场中，CoStar Group是美国和英国领先的在线房地产市场、信息和分析提供商[12] - CoStar Group拥有最全面的商业地产数据库，提供比竞争对手更多的信息、分析和营销服务[12] - CoStar Group拥有行业内最大的商业地产研究部门[12] - 我们的服务涵盖所有商业物业类型，包括办公室、零售、工业、多户住宅、商业用地、综合用途和酒店[12] - CoStar Group通过收购Homesnap和Homes.com，还提供管理工作流程和营销服务的在线平台，为住宅房地产经纪人和经纪人提供门户网站，供购房者查看住宅物业列表[12] - CoStar公司提供商业地产信息服务，服务对象包括销售和租赁经纪人、政府机构、物业所有者、抵押支持证券发行者、物业管理人员、评估师、设计和建筑专业人员、养老基金经理、房地产开发商、记者等[14] - CoStar公司通过建立标准化信息平台，包括标准数据库、准确全面的研究能力、经验丰富的分析师团队和易于使用的技术，为商业地产行业提供全面的信息服务[14] - CoStar公司通过实地调查、无人机拍摄等手段获取商业地产信息，确保数据库的准确性和可靠性，同时利用用户反馈作为重要的质量控制措施[17][18][19][20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收按固定汇率计算同比增长13%，达到5.57亿美元，处于指引区间高端且高于市场共识预期 [7] - 第三季度调整后EBITDA为1.53亿美元，超出指引区间高端，公司因此上调全年营收和调整后EBITDA展望 [8] - 第三季度年化净新增销售订单达7600万美元，较2021年同期增长62%，为历史第二高季度净销售订单数 [7] - 预计2022年全年营收在21.75 - 21.8亿美元之间，中点较之前增加500万美元，意味着中点年化增长率为12%，有机固定汇率增长预计为13%；第四季度营收预计在5.66 - 5.71亿美元之间，营收增长12% - 13% [69] - 预计2022年全年调整后EBITDA在6.65 - 6.7亿美元之间，中点较之前指引增加4800万美元；第四季度调整后EBITDA预计在1.76 - 1.81亿美元之间，中点利润率为31% [70][71] - 第三季度合同续约率为90%，略低于第二季度的91%，过去三个季度在90% - 91%之间波动；第三季度年度合同订阅收入占比为79%，较2021年第三季度高4个百分点 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 9月实现有史以来最高销售月，第三季度为第二高销售季度；年初至今净新增销售较上年增长192%；第三季度营收1.9亿美元，较2021年第三季度增长11%，预计第四季度增长率将提高 [9] - 第三季度平台上公寓楼数量达6万栋，参与度创历史新高；销售团队人均毛销售生产率达91%，创历史新高；自去年底以来销售团队规模增加26%，计划未来一年左右将销售团队规模翻倍 [12] CoStar - 第三季度营收2.13亿美元，按固定汇率计算较去年同期增长17%；过去12个月销售结果较去年同期增长55%；第三季度订阅用户超过18万，续约率维持在93% [14] - 计划在2023年第一季度在CoStar推出新的投资基金功能，预计将释放巨大潜在收入机会；今年已新增超50名销售人员，并计划继续在美国和国际市场扩张 [18] LoopNet - 第三季度营收5900万美元，按固定汇率计算较上年增长13%；第三季度净新增销售订单较去年第三季度增长99% [20] - 销售团队规模是年初的3倍，已超过100名专职销售人员，专职销售人员目前约占LoopNet销售的一半；第三季度网站流量达到高位，每月平均约1300万独立访客 [21][23] - 计划11月初在英国推出loopnet.co.uk，后续还将在2023年在法国、西班牙和德国推出LoopNet，预计LoopNet在欧洲的机会超过10亿美元 [24][27] Ten-X - 尽管第三季度整体CRE销售交易量因通胀和利率上升而大幅放缓，但Ten-X平台上的房产数量较上年增长88% [28] - 交易率从2021年第四季度的75%高点降至约55%，但仍比线下交易率高出120%；预计未来几个季度不良房产数量将显著增加 [30][31] 住宅业务 - 第三季度营收1900万美元；Homesnap Pro和Pro +产品注册代理商在第三季度末增长至超过95.8万，较去年同期增长23%；Citysnap注册代理商快速增长，纽约房地产委员会约70%的代理商已注册使用 [35][36] - Homes.com第三季度平均每月独立访客较2021年第三季度增长52%，网站访问量增长83%；公司计划暂时将Homesnap销售资源转移到公寓和LoopNet市场，待Homes.com建立关键流量后再重新分配销售资源 [36][42] 各个市场数据和关键指标变化 公寓市场 - 第三季度空置率升至6.1%，较上季度增加40个基点，为连续第四个季度上升，目前仅比历史长期平均空置率低40个基点 [10] - 第三季度单位吸纳率从第二季度的6.7万套降至5.2万套，为过去11个季度最低；单位交付量从第二季度增加至12.2万套，处于历史平均较高水平 [11] 写字楼市场 - 第三季度空置率升至12.4%，接近历史高位；通胀调整后的租金远低于正常水平，租金增长处于10年低点；过去10个季度中有7个季度净吸纳量为负 [46][47] 工业市场 - 第二季度空置率降至3.9%，为该行业历史最低，但第三季度略有上升；2023年预计新完工量将超过过去30年的任何一年 [49] 零售市场 - 第三季度净吸纳量略有下降，但需求放缓连续6个季度超过新供应，导致第三季度空置率降至4.3%，为有记录以来最低；第三季度名义租金增长率为4.5% [50] 住宅市场 - 随着美联储抗击通胀，抵押贷款利率升至多年来最高水平，加上过去两年房价两位数上涨，住房可负担性降至30多年来未见的水平，购房者被挤出市场，房屋销售暴跌，价格下跌 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持续的产品投资拓宽CoStar功能，吸引新客户，如整合STR酒店数据和推出新的贷款产品；计划在CoStar中添加商业地产投资基金信息，预计2023年第一季度发布 [15][16][18] - 扩大LoopNet国际市场，计划在英国、法国、西班牙和德国推出，预计LoopNet在欧洲的机会超过10亿美元；将Ten-X与CoStar和LoopNet整合，扩大Ten-X销售团队规模 [24][27][33] - 住宅业务以Homes.com市场为核心，专注于建立全美住宅房源全覆盖和开发独特专有内容；暂时将Homesnap销售资源转移到公寓和LoopNet市场，待Homes.com建立关键流量后再重新分配销售资源 [38][39][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性，但公司凭借多元化产品组合、低客户集中度、关键任务产品和强大可预测的订阅模式，有能力在潜在经济周期中维持营收增长和盈利 [52] - 公司认为当前经济环境下，公寓市场空置率上升将增加广告需求；写字楼市场短期内疲软，但2 - 3年后可能出现显著反弹；Ten-X平台在不良房产销售增加时将有巨大收入机会 [11][48][32] 其他重要信息 - 公司本季度成功入选标准普尔500指数，未来将专注于进入标准普尔100指数 [55] - 公司密切关注住宅行业的反垄断诉讼，若原告胜诉，可能对依赖经纪人分享佣金收入模式的住宅市场产生重大不利影响，但公司住宅销售策略以房产广告模式为主，预计不受影响 [43][44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年住宅投资支出的初步想法 - 公司今年在住宅投资支出上更有效率，目前还未准备好给出2023年投资水平的指引，但会按之前沟通的5年目标推进业务 [73][74][75] 问题: 净订单同比大幅增长但第三季度环比下降的原因，以及9月公寓销售创纪录是否反映市场趋势 - 公寓销售团队规模扩大、销售效率提高、价格管理得当以及平台流量和质量保持强劲，推动公寓业务增长；因取消Homesnap Pro访问订阅费导致销售数据减少，若未取消，本季度销售将超过8000万美元；公寓业务第三季度表现强于第二季度，是销售团队和市场势头良好的体现 [77][78][79] 问题: 住宅网站流量里程碑是否有变化，如何优先考虑营销、SEO和SEM等手段，以及货币化策略的时间和产品选择 - 公司认为住宅网站流量增长符合预期，目前专注于内容、用户体验和SEO，适度投资SEM和消费者营销，预计2023年开始加大投入；货币化策略将在确保投资回报率最优时启动 [82][83][85] 问题: Ten-X的收入机会规模，以及历史危机期间的收入峰值 - 上一次危机期间，Ten-X在不良房产上的收入峰值在1 - 1.1亿美元之间；目前Ten-X来自不良房产的收入占比为15% - 20%，随着市场调整，不良房产数量可能在未来2 - 3年增加四倍，有望超过上一次危机的峰值 [88][90][92] 问题: 多户住宅业务的潜在增长，特别是2023年上半年的情况 - 多户住宅业务增长率从6%提升至11%，预计第四季度达到16%，未来有望继续上升；价格上升、平台流量增加和客户升级等因素将推动业务实现中高个位数增长；公司计划将销售团队规模翻倍以扩大市场份额 [94][95][96] 问题: 关于7.5亿美元股权融资的并购计划，以及是否继续关注住宅领域 - 公司资产负债表强劲，现金接近50亿美元且现金流持续为正，主要关注住宅领域的并购机会；目前市场向买方有利方向转变，公司会积极寻找机会，同时关注市场条件以实现股东利益最大化 [98] 问题: CoStar Suite增长的驱动因素，包括新客户、现有客户渗透和定价的影响 - 超过一半的增长来自新客户，新平台和产品吸引了广泛客户；将客户迁移到全球CoStar平台带来3% - 4%的增长；续约率提高和现有客户扩大许可证或用户数量也是增长因素 [100][101][102] 问题: 客户市场健康状况以及销售周期的变化 - 目前未看到客户健康状况出现实质性恶化，个别业主的困境对公司影响不大；未看到销售周期出现负面变化，即使市场出现困境，也有反周期因素抵消影响 [106][107][108] 问题: 住宅战略的5年目标是否假设并购，以及并购重点是住宅数据还是在线流量 - 公司5年展望未包含并购，均为有机增长数据；公司对收购独特内容或流量持开放态度，若无法找到合适的并购机会，也可通过有机增长实现目标，但预计未来5年有较多并购机会 [110][111] 问题: 客户对CoStar Suite向全球解决方案包过渡的反馈，以及对平均销售价格的影响 - 客户反馈积极，净推荐值显著提升；升级客户的平均销售价格提高20% - 25%，但对整体增长率的影响仅为200 - 300个基点 [113][115][118]

各业务线收入增长率变化 - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，CoStar、信息服务、Multifamily业务的同比收入增长率上升，LoopNet、Other Marketplaces业务的同比收入增长率下降，住宅业务2022年第三季度收入下降[146][147][149][150][151][152] - 预计2022年CoStar业务收入增长率相比2021年上升，信息服务业务收入增长率与2021年持平，Multifamily、LoopNet、Other Marketplaces业务收入增长率相比2021年下降，住宅业务2022年收入相比2021年下降[146][147][149][150][151][152] 订阅服务相关数据 - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月，公司基于订阅服务的年化净新预订量分别约为7600万美元和4700万美元[154] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月，订阅合同收入分别约占总收入的92%和90%[154] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的过去十二个月，公司现有CoStar Group基于订阅服务的合同续约率分别约为91%和92%，取消率分别约为9%和8%[155][156] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的过去十二个月，一年期以上订阅合同收入分别约占总收入的79%和77%[156] 公司业务计划 - 公司计划2022年在住宅产品上的投资比2021年增加约1.25亿美元，预计会减少2022年的经营业绩和经营现金流[158] - 公司计划利用LoopNet品牌提升英国、西班牙、法国和德国的国际商业房地产市场平台，并在某些欧洲市场招聘管理人员和实地研究团队[159] - 公司已采取措施提高员工留存率和新员工培训，增加了销售招聘团队规模，计划进一步增加销售团队人数[160] - 公司2021年将STR的数据集成到CoStar中，计划在CoStar内应用STR的基准测试专业知识，并继续将STR产品集成到核心平台[161] - 2022年第一季度发布新的贷款方产品，后续产品发布预计聚焦贷款发起和承销[162] 公司投资与盈利风险 - 公司可能因未来产品开发、服务扩张等减少盈利能力并增加资本支出，新投资等或导致未来收入减少、运营亏损和负现金流[165] 非GAAP财务指标相关 - 非GAAP财务指标包括EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、非GAAP净收入和非GAAP摊薄后每股净收入等，与GAAP财务指标有差异且可能不可比[166][167] - 2022年和2021年计算非GAAP净收入时分别假设26%和25%的税率[182] - 公司通过收购互补业务扩大市场和服务，非GAAP指标可排除收购相关费用影响，帮助投资者评估公司业绩[170] 年度财务数据对比 - 2022年净收入为72,290美元，2021年为64,304美元[184] - 2022年EBITDA为129,149美元，2021年为122,672美元[184] - 2022年经营活动提供的净现金流为81,490美元，2021年为98,929美元[184] - 2022年投资活动使用的净现金流为 - 18,779美元，2021年为 - 12,715美元[184] - 2022年融资活动提供的净现金流为749,103美元，2021年为1,800美元[184] 第三季度财务数据对比 - 2022年第三季度总营收达5.57亿美元，较2021年同期的4.99亿美元增长5800万美元，增幅12% [186] - 2022年第三季度毛利润达4.49亿美元，较2021年同期的4.07亿美元增长4185万美元，增幅10%，毛利率均为81% [188] - 2022年第三季度销售和营销费用增至1.85亿美元，较2021年同期的1.8亿美元增加500万美元，增幅3% [189] - 2022年第三季度软件开发费用增至5700万美元，较2021年同期的5300万美元增加400万美元，增幅7%，占营收比例从11%降至10% [190] - 2022年第三季度一般和行政费用增至9100万美元，较2021年同期的6500万美元增加2700万美元，增幅41%，占营收比例从13%升至16% [191] - 2022年第三季度客户基础摊销费用增至3000万美元，较2021年同期的1900万美元增加1053万美元，增幅55%，占营收比例从4%升至5% [192] - 2022年第三季度净利息收入为1100万美元，而2021年同期净利息支出为800万美元 [192] - 2022年第三季度其他收入净额为139万美元，较2021年同期的155万美元减少16万美元，降幅10% [186] - 2022年第三季度所得税费用增至2500万美元，较2021年同期的1900万美元增加605万美元，增幅32% [186] - 2022年第三季度北美地区营收增至5.38亿美元，较2021年同期的4.83亿美元增加5500万美元；国际营收增至1900万美元，较2021年同期的1600万美元增加300万美元 [197] 前三季度财务数据对比 - 2022年前三季度总收入为16.09亿美元，较2021年同期的14.37亿美元增长1.72亿美元，增幅12%[200] - 2022年前三季度毛利润为13.04亿美元，较2021年同期的11.66亿美元增长1.38亿美元，增幅12%，毛利率均为81%[202] - 2022年前三季度销售和营销费用为5.11亿美元，较2021年同期的4.83亿美元增长2700万美元，增幅6%[203] - 2022年前三季度软件开发费用为1.63亿美元，较2021年同期的1.49亿美元增长1400万美元，增幅9%，占收入比例均为10%[204] - 2022年前三季度一般及行政费用为2.47亿美元，较2021年同期的1.87亿美元增长6000万美元，增幅32%，占收入比例从13%升至15%[205] - 2022年前三季度净利息支出为50万美元，较2021年同期的2400万美元减少2300万美元，降幅98%[207] - 2022年前三季度北美地区收入为15.53亿美元，较2021年同期的13.88亿美元增长1.64亿美元，增幅12%；国际收入为5600万美元，较2021年同期的4900万美元增长700万美元[212] - 2022年前三季度经营活动提供的净现金约为2.94亿美元，较2021年同期的3.19亿美元减少2600万美元[217] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金约为7600万美元，较2021年同期的2.98亿美元减少2.21亿美元[219] 现金数据对比 - 截至2022年9月30日，现金、现金等价物和受限现金约为48亿美元，较2021年12月31日的38亿美元增加10亿美元[216] 会计估计相关 - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，重大会计政策包含关键会计估计，如长期资产、无形资产和商誉等[221] - 截至2022年9月30日的九个月内，关键会计估计与2021年Form 10 - K中描述相比无重大变化[222] 前瞻性陈述相关 - 公司在多份报告中作出了前瞻性陈述，涉及财务展望、运营结果等多方面内容[224] - 前瞻性陈述受诸多假设、风险和不确定性影响，可能导致实际结果与陈述有重大差异[226] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括疫情和经济对营收的影响、客户吸引与保留能力等[226] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述以反映新信息或事件[227] 信贷安排 - 公司有7.5亿美元的信贷安排（2020信贷协议）[226]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度年化净新销售预订额为8400万美元，较2021年同期增长66% [7] - 2022年第二季度总营收为5.36亿美元，同比增长12%，高于指引区间上限 [8] - 2022年第二季度订阅收入增至4.28亿美元，订阅五年以上的客户续约率达97.8% [8] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.59亿美元，远高于指引区间上限和市场共识 [8] - 2022年第二季度CoStar产品收入为2.07亿美元，同比增长17% [9] - 2022年第二季度CoStar净新销售预订额增长60%，截至6月30日的过去12个月销售水平比12个月前同期高145% [9] - 2022年第二季度Apartments.com净新销售预订额较去年第二季度增长138%，为历史第二高季度销售额 [10] - 2022年第二季度Lunet净新销售预订额较去年同期增长43%，收入为5600万美元，同比增长10% [19] - 2022年上半年CoStar Real Estate Manager订阅收入同比增长15% [16] - 2022年第二季度Lands of America业务收入同比增长23.4% [18] - 2022年上半年BizBuySell收入同比增长27% [28] - 2022年上半年SDR收入同比增长10%，订阅收入占总收入的比例从2019年底的60%提升至77% [30] - 2022年上半年Ten - X平台资产交易量超过20亿美元，较2021年上半年增长33%，为2015年以来最高水平 [33] - 2022年第二季度Ten - X总资金证明达到117亿美元，较2020年第二季度收购时的48亿美元增长144% [35] - 2022年第二季度住宅业务收入为2000万美元，有机基础上同比增长40% [35] - 2022年第二季度Homesnap Pro产品注册代理总数达88万，较去年同期增长17%，Pro + 产品收入同比增长46%，Concierge Pro + 产品收入同比增长175% [36] - 2022年第二季度调整后EBITDA为[音频缺失]，比第二季度指引区间上限高3100万美元，调整后EBITDA利润率为30%，2021年第二季度为31% [68] - 预计2022年全年营收在21.65亿 - 21.8亿美元之间，中点同比增长约12%，有机增长（不包括Homes.com产品收入流失）预计为13% [73] - 预计2022年第三季度营收在5.52亿 - 5.57亿美元之间，中点同比增长11%，有机增长（不包括Homes.com遗留收入流失）预计为12% [74] - 预计2022年全年调整后EBITDA在6.1亿 - 6.3亿美元之间，较之前指引增加2000万美元 [75] - 预计2022年第三季度调整后EBITDA在1.3亿 - 1.4亿美元之间，中点利润率为24% [75] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar产品 - 2022年第二季度收入2.07亿美元，同比增长17%，净新销售预订额增长60%，过去四个季度为有记录以来最高销售季度 [9] - 目前有17.7万专业用户，本季度订阅站点超过4万个，ASP持续攀升 [10] Apartments.com - 2022年第二季度净新销售预订额较去年同期增长138%，为历史第二高季度销售额，本季度销售环比增长35% [10] - 2022年上半年公寓空置率快速上升，三星、四星和五星物业空置率从2021年第三季度的历史低点5.1%升至第二季度的5.7% [11] - 2022年第二季度公寓需求停滞，吸纳量仅6.7万套，较2021年第二季度的26万套大幅下降74% [11] - 2022年预计新公寓交付量将达41.5万套，与80年代中期以来的最高水平相当 [12] - 随着空置率上升，2022年第二季度在apartments.com上投放广告的物业数量环比增加，取消率自去年底以来改善约20个基点 [13] - 2022年第二季度销售团队人均销售生产力同比增长64%，达到历史最高水平，实地销售团队进行了5.5万次面对面客户会议，较第一季度增长35% [14] CoStar Real Estate Manager - 2022年第二季度新增23个主要新客户，2022年上半年订阅收入同比增长15%，计划2023年将该产品集成到CoStar中 [16] Lands of America - 今年迄今销售团队增长16%，本季度推出白金签名广告，自推出以来已售出932个签名广告 [17] - 本季度收入同比增长23.4%，本季度末将landsofamerica.com重定向到land.com [18] Lunet - 2022年第二季度净新销售预订额较去年同期增长43%，收入为5600万美元，同比增长10% [19] - 今年迄今专用销售团队增长95%，新销售团队在入职六个月后的销售额是疫情期间远程入职团队的两倍 [19] - 2022年第二季度网站月均约1200万独立访客，流量远高于竞争对手，与竞争对手的差距在第二季度扩大100万独立访客 [20] CoStar Risk Analytics - CoStar for Lenders解决方案自2月推出以来已签约66个客户，其中42个在第二季度签约 [27] BizBuySell - 2022年上半年收入同比增长27%，LoopNet上展示的BizBuySell订阅列表在上半年增加54%，报告的已售业务比较数据在上半年增加19%至44754个 [28][29] SDR - 目前每月有近7.5万家酒店提供日光数据，创历史新高，仍有1500家酒店因疫情关闭，其中一半在亚洲 [30] STR - 目前正在将基准产品迁移到CoStar平台，客户迁移将于2023年初开始，预计产品推出后收入将翻倍 [31] Ten - X - 2022年上半年平台资产交易量超过20亿美元，较2021年上半年增长33%，为2015年以来最高水平 [33] - 2022年第二季度总资金证明达到117亿美元，较2020年第二季度收购时的48亿美元增长144% [35] 住宅业务 - 2022年第二季度收入为2000万美元，有机基础上同比增长40% [35] - Homesnap Pro产品注册代理总数达88万，较去年同期增长17%，Pro + 产品收入同比增长46%，Concierge Pro + 产品收入同比增长175% [36] - 代理商在住宅产品上的平均支出同比增长42% [37] - 计划到2022年底将直销团队扩大到100多名专职销售代表，第二季度团队增长近50% [38] - 已成功吸引全国1000多名摄影师、作家、编辑、配音人才和视频编辑，已制作美国70%以上最大住宅市场的内容 [39] - 6月与纽约房地产委员会合作推出Citysnap，纽约市房地产委员会超过37%的经纪人已注册使用，在Google Play新应用类别中排名第一，已拥有100万用户 [40][41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业房地产市场进入潜在动荡期，办公室空置率升至14%，为30年来全国最高水平，未来可用率与当前空置率差距扩大 [53] - 办公室租赁仍低于危机前水平，中央商务区尤其面临挑战，人员返回办公室比例维持在40%左右 [54] - 工业物业保持创纪录的入住率、两位数的租金增长和蓬勃的建设 [55] - 零售租赁在第二季度接近疫情后高点，新开发项目稀少，零售市场报告的租赁条件比疫情前更紧张，可用零售空间降至十多年来最低水平，今年商店开业数量将大幅超过关闭数量 [55] - 2022年第二季度商业房地产交易总额超过216亿美元，创第二季度和上半年历史新高，各资产类别价格均出现贬值，工业和多户住宅领先，零售和办公室滞后 [56] - 2022年不良商业地产销售占比仍较低，仅1300处资产，占总销售额不到1.5% [56] - 2022年第二季度CMBS 30、60和90天拖欠率继续下降，预计未来利率上升将给贷款到期和再融资带来困难，第二季度贷款展期申请增加38%，贷款重组申请增加21% [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资住宅产品战略，计划2023年将CoStar Real Estate Manager产品集成到CoStar中，以增加收入机会 [16] - Lands of America专注于扩大销售团队、推出签名广告和启用land.com域名等增长举措 [17][18] - 计划将LoopNet打造成国际平台，已在加拿大重新推出LoopNet.ca，月独立访客数量同比增长45%，正投资在英国、法国、西班牙和德国等欧洲国家推出LoopNet [22][23] - 持续发展CoStar Risk Analytics业务，通过投资销售团队、产品创新和营销加速CoStar for Lenders解决方案的增长 [27] - 加大住宅业务投入，包括扩大销售团队、建设Homes.com内容、推出Citysnap等 [37][38][40] - 公司认为房地产市场并非局限于本地，跨境平台具有规模优势，如CoStar在英国推出后收入翻倍，约20%的用户通过CoStar进行了跨境房产浏览 [24][25][26] - LoopNet在流量上领先竞争对手，通过SEO、内容质量、品牌、网站设计和广告活动等保持优势 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度取得出色业绩，连续三个季度创下销售记录，对维持CoStar Group目前的强劲两位数收入增长充满信心 [7][10] - 预计Apartments.com将在下半年实现两位数收入增长，随着公寓空置率上升，需求将增加 [10][11][15] - 认为LoopNet作为国际平台将为客户、用户和股东带来更大价值，投资在欧洲推出LoopNet将扩大竞争优势 [22][23] - 对CoStar for Lenders解决方案的增长前景乐观，预计增长速度将加快 [27] - 住宅业务表现良好，对Homes.com和Citysnap的未来发展充满期待，将继续扩大销售团队和建设内容 [35][37][41] - 尽管商业房地产市场面临通胀、利率上升和疫情影响等挑战，但公司的LoopNet和Ten - X产品具有反周期性，有望在市场恶化时表现出色 [53][54] 其他重要信息 - 公司过去六个月员工人数大幅增长，首次超过5400人，上半年新增1000多名员工，主要来自住宅业务 [43][44] - 员工流失率持续改善，目前处于多年来最佳水平，低于私营部门离职率的一半，最近60天员工保留率达98.5%，平均任期接近五年 [49] - 公司采取了一系列员工保留举措，包括领导力发展计划、管理培训、职业发展和晋升等，同时增强员工福利 [50] - 2022年上半年销售团队净增150人，较2021年底增长18%，为有史以来最快的半年有机增长 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 多户住宅空置率达到什么水平，Apartments.com收入增长才能恢复到20%的有机增长，以及恢复的时间 - 公司认为目前正朝着这个目标前进，销售趋势明显向好，预计未来一两年有望实现，虽未给出2023年具体指引，但会适时公布 [79][80] 问题: 多户住宅业务在接下来两三个季度，如何看待每处房产的收入与新业务量的发展趋势 - 目前收入增长主要由价格变动推动，预计后续新业务量将实现低至中个位数增长，价格将保持在高个位数增长，随着空置率上升，广告组合将改善，加上销售团队扩充，有望实现20%的增长，且预计这一趋势将持续到2023年 [83][84] 问题: 如何评估近期广告支出效率，是否受益于其他广告商因宏观原因减少投放 - 本季度销售结果表明广告投入取得了良好效果，虽难以区分效率提升是来自自身优化还是竞争减少，但预计2023年能更明显看到竞争减少带来的影响 [89][90] 问题: 住宅内容建设何时融入homes.com，对有机搜索流量的提升速度，以及第二季度住宅资产整体流量情况 - 预计内容在2023年开始产生明显影响，最早在今年底或明年初，目前流量略有上升，主要通过营销和广告活动推动增长 [94][95] 问题: 在住宅领域是否有机会执行类似Apartments.com的并购策略，整合同行住宅门户以加速实现消费者流量目标 - 公司未对具体情况置评，但表示目前有良好的资产负债表和业绩表现，市场上一些公司估值变得更具吸引力，存在相关机会 [99][100] 问题: 2022年住宅投资原指引为2 - 2.2亿美元，现预计减少2000万美元是否正确，以及上下半年的投资分配和内容、营销等方面的支出细分 - 现预计投资比原指引低约2000万美元，约一半是由于成本控制和不确定性考虑，约一半是由于时间安排，约一半或略少的投资用于内容，约45%用于营销，其余用于技术等，上半年约占35%或略多 [102][103][104] 问题: CoStar Suite的Lender产品取得初步成功，如何看待其潜在市场规模和客户数量 - 目前有12 - 14名专职销售代表，潜在市场约有6000 - 7000家有投资组合的贷款机构，预计该产品的潜在机会超过3亿美元 [107] 问题: 住宅业务目前的流量发展与多户住宅业务早期相比如何 - 两者情况相似，都是制定战略、组建团队，产品发布并进行营销投资后，流量将开始增长，预计在今年底或明年初看到明显变化 [110] 问题: CoStar Suite在经纪人和非经纪人领域的渗透情况，以及未来的增长机会 - Lender产品有数亿美元的潜在机会，业主领域市场巨大但渗透较晚，美国前2000名租户也是潜在市场，经纪人领域仍有数亿美元的渗透机会，同时公司正努力将CoStar推广到欧洲等市场 [112][113] 问题: 如何看待CoStar Suite和Apartments.com的价格调整，以及在当前环境下价格调整策略是否变化 - 公司在定价上保持纪律，关注实际美元价格，Apartments.com注重价格纪律，CoStar Suite更注重将客户升级到全模块全球套件以实现网络效应，Ten - X因基于资产价格收取佣金，无需调整价格，LoopNet将根据市场和资产价值调整广告定价 [116][117][119]

财务数据关键指标变化 - 2022年和2021年计算非GAAP净收入时假设的税率分别为26%和25%[178] - 2022年净收入为83,473美元，2021年为61,148美元[180] - 2022年成本中收购无形资产摊销为7,937美元，2021年为6,948美元[180] - 2022年运营费用中收购无形资产摊销为14,878美元，2021年为18,345美元[180] - 2022年折旧和其他摊销为7,010美元，2021年为7,028美元[180] - 2022年利息费用净额为3,399美元，2021年为7,877美元[180] - 2022年其他收入净额为 - 1,343美元，2021年为 - 847美元[180] - 2022年所得税费用为24,654美元，2021年为32,833美元[180] - 2022年EBITDA为140,008美元，2021年为133,332美元[180] - 2022年第二季度总营收为5.36亿美元，较2021年同期的4.8亿美元增长5600万美元，增幅12%[184] - 2022年第二季度毛利润为4.35亿美元，较2021年同期的3.91亿美元增长4400万美元，增幅11%，毛利率均为81%[186] - 2022年第二季度销售和营销费用为1.81亿美元，较2021年同期的1.65亿美元增长1700万美元，增幅10%[187] - 2022年第二季度软件开发费用为5200万美元，较2021年同期的4900万美元增长300万美元，增幅6%，占营收比例均为10%[188] - 2022年第二季度一般和行政费用为7700万美元，较2021年同期的5800万美元增长1900万美元，增幅33%，占营收比例从12%升至14%[189] - 2022年第二季度客户基础摊销费用为1500万美元，较2021年同期的1800万美元减少350万美元，降幅19%，占营收比例从4%降至3%[190] - 2022年第二季度净利息支出为340万美元，较2021年同期的790万美元减少450万美元，降幅57%[184] - 2022年第二季度其他净收入为130万美元，较2021年同期的80万美元增长50万美元，增幅59%[184] - 2022年第二季度所得税费用为2500万美元，较2021年同期的3300万美元减少820万美元，降幅25%[184] - 2022年第二季度净利润为8300万美元，较2021年同期的6100万美元增长2200万美元，增幅37%[184] - 2022年上半年总营收达10.52亿美元，较2021年同期的9.38亿美元增长1.14亿美元，增幅12%[197] - 2022年上半年毛利润达8.56亿美元，较2021年同期的7.60亿美元增长0.96亿美元，增幅13%，毛利率均为81%[197][199] - 2022年上半年销售和营销费用增至3.25亿美元，较2021年同期的3.03亿美元增加0.22亿美元，增幅7%[197][200] - 2022年上半年软件开发费用增至1.06亿美元，较2021年同期的0.95亿美元增加0.10亿美元，增幅11%，占营收比例均为10%[197][201] - 2022年上半年一般及行政费用增至1.55亿美元，较2021年同期的1.22亿美元增加0.33亿美元，增幅27%，占营收比例从13%增至15%[197][202] - 2022年上半年净利息支出为1100万美元，较2021年同期的1600万美元减少500万美元，降幅29%[197][204] - 2022年上半年北美地区营收增至10.15亿美元，较2021年同期的9.06亿美元增加1.09亿美元，增幅12%；国际营收增至3700万美元，较2021年同期的3200万美元增加500万美元[209] - 2022年上半年北美地区EBITDA增至2.94亿美元，较2021年同期的2.66亿美元增加0.28亿美元；国际EBITDA为400万美元，较2021年同期的300万美元增加100万美元[210] - 截至2022年6月30日，现金、现金等价物和受限现金增至约40亿美元，较2021年12月31日的约38亿美元增加2亿美元[211][213] - 2022年上半年经营活动提供的净现金约为2.12亿美元，较2021年同期的约2.20亿美元减少800万美元；投资活动使用的净现金约为5800万美元，较2021年同期的约2.85亿美元减少2.27亿美元；融资活动使用的净现金约为1500万美元，较2021年同期的约1600万美元减少100万美元[214][216][217] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度与2021年同期相比，CoStar收入同比增长率上升，信息服务、Multifamily、LoopNet收入同比增长率下降，住宅业务2022年第二季度收入增加但预计全年收入下降，其他市场2022年收入增长率预计低于2021年[143][144][146][147][148][149] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司基于订阅服务的年化净新预订量分别约为8400万美元和5100万美元，订阅合同收入分别约占总收入的93%和92%[151] - 2022年和2021年截至6月30日的过去十二个月，公司现有CoStar Group订阅服务合同续约率分别约为91%和92%，取消率分别约为9%和8%，一年期以上订阅合同收入均约占总收入的78%[153] 公司业务布局与发展计划 - 公司业务按地理区域分为北美和国际两个运营部门，近期战略收购包括Homes.com、ComReal Info和BIH等[138] - 公司服务主要通过自动续约的订阅式许可协议提供给客户，多数合同期限至少一年，交易服务主要来自Ten - X在线拍卖平台的拍卖费[139] - 公司主要品牌包括CoStar、LoopNet、Apartments.com等，可通过互联网和移动应用访问[140] - 公司提供房地产和租赁管理技术解决方案、基准报告等信息服务，国际业务通过法国、西班牙和德国的相关企业开展[144] - 公司计划2022年在住宅产品上比2021年增加约1.8亿美元投资，预计会减少2022年运营结果和运营现金流[155] - 公司计划继续投资业务和服务，包括开发住宅市场、拓展国际业务、扩大销售团队、投资CoStar等[154][155][156][157][158] - 2022年第一季度发布新的贷款方产品，后续产品发布预计聚焦贷款发起和承销[159] 公司经营风险与不确定性 - 新冠疫情和当前经济状况虽未对公司2021年合并财务报表和2022年6月30日的简明合并财务报表产生重大影响，但可能影响商业房地产市场，进而影响公司业务[141] - 公司在多份报告中作出前瞻性陈述，涉及财务展望、运营结果等多方面内容[221] - 前瞻性陈述受诸多风险和不确定因素影响，可能导致实际结果与陈述有重大差异[223] 财务报表编制相关 - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，重大会计政策包含关键会计估计，如长期资产、无形资产和商誉等[218] - 截至2022年6月30日的六个月，关键会计估计与2021年10 - K表格所述相比无重大变化[219] 公司信贷安排 - 公司有7.5亿美元的信贷安排（“2020信贷协议”）[223]

各业务线收入同比增长率变化 - 2022年第一季度与2021年第一季度相比，CoStar收入同比增长率增加，预计2022年其收入增长率也将高于2021年[148] - 2022年第一季度信息服务收入同比增长率与2021年第一季度持平，预计2022年其收入增长率也将与2021年持平[149] - 2022年第一季度多户住宅收入同比增长率低于2021年第一季度，预计2022年其收入同比增长率也将低于2021年[150] - 2022年第一季度LoopNet收入同比增长率低于2021年第一季度，预计2022年其收入同比增长率也将低于2021年[152] - 预计2022年其他市场收入增长率将低于2021年[154] 住宅业务收入情况 - 2022年第一季度住宅收入高于2021年第一季度，预计2022年全年住宅收入将低于2021年[153] 订阅服务相关数据 - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，公司基于订阅服务的年化净新预订量分别约为6800万美元和5200万美元，订阅合同收入约占总收入的93%[156] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的过去十二个月，公司现有CoStar Group基于订阅服务的合同续约率分别约为91%和90%，取消率分别约为9%和10%，一年期以上订阅合同收入分别约占总收入的77%和79%[157] 业务投资计划 - 公司计划在2022年增加约2亿美元对住宅产品的投资，预计这将减少2022年的经营业绩和经营现金流[160] - 公司计划继续投资CoStar，包括增强基准测试能力、开发CMBS分析、为贷款机构开发解决方案以及扩大国际业务[161][162] 非GAAP净收入税率假设 - 2021年和2022年计算非GAAP净收入时分别假设税率为25%和26%[184] 财务关键指标对比（2022Q1与2021Q1） - 2022年3月31日结束的三个月净收入为89,318美元，2021年同期为74,212美元[187] - 2022年3月31日结束的三个月EBITDA为158,430美元，2021年同期为135,536美元[187] - 2022年3月31日结束的三个月运营活动提供净现金流130,707美元，2021年同期为87,853美元[187] - 2022年3月31日结束的三个月投资活动使用净现金流12,401美元，2021年同期为134,320美元[187] - 2022年3月31日结束的三个月融资活动使用净现金流15,754美元，2021年同期为18,543美元[187] 业务服务改进与营销计划 - 公司持续改进和营销Apartments.com服务，实施新定价策略[163] - 公司持续投资LoopNet市场，实施培训和激励计划，预计开展多媒体营销活动[165] - 公司持续投资Ten - X拍卖平台，与CoStar和LoopNet整合，预计开展多媒体营销活动[166] 业务对盈利和现金流的影响 - 公司可能因业务投资、服务调整等影响盈利和现金流，且受信贷协议限制[167] 总营收及相关指标变化 - 2022年第一季度总营收达5.16亿美元，较2021年同期的4.58亿美元增长13%，主要因多个服务业务收入增加[190] - 2022年第一季度毛利润为4.2亿美元，较2021年同期的3.69亿美元增长14%，毛利率均为81% [191] 各项费用变化 - 2022年第一季度销售和营销费用增至1.44亿美元，较2021年同期的1.39亿美元增加500万美元[193] - 2022年第一季度软件开发费用增至5400万美元，较2021年同期的4700万美元增长15%，占营收比例均为10% [194] - 2022年第一季度一般及行政费用增至7800万美元，较2021年同期的6400万美元增长22%，占营收比例从14%升至15% [195] - 2022年第一季度客户基础摊销费用降至1600万美元，较2021年同期的1800万美元减少13%，占营收比例从4%降至3% [196] 地区营收及EBITDA变化 - 2022年第一季度北美地区营收增至4.98亿美元，较2021年同期的4.42亿美元增加5600万美元；国际营收增至1800万美元，较2021年同期的1600万美元增加200万美元[201] - 2022年第一季度北美地区EBITDA增至1.56亿美元，较2021年同期的1.36亿美元增加2000万美元；国际EBITDA从亏损30万美元转为盈利200万美元[202] 现金及现金等价物变化 - 截至2022年3月31日，现金、现金等价物和受限现金增至约39亿美元，较2021年12月31日的约38亿美元增加1亿美元[206] 经营活动净现金变化 - 2022年第一季度经营活动提供的净现金约为1.31亿美元，较2021年同期的约8800万美元增加4300万美元[207] 信贷额度情况 - 公司有7.5亿美元的信贷额度（2020信贷协议）[214] 前瞻性陈述相关 - 公司在季报、新闻稿、投资者电话会议等文件中作出了前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响[214] - 前瞻性陈述包括公司2022年及以后的财务展望、运营结果、收入、利润率等多方面信息[214] - 前瞻性陈述通过“希望”“预期”等词汇识别，是估计而非未来表现的保证[216] - 新冠疫情的影响及不确定性、经济状况、收购整合能力等因素会使实际结果与前瞻性陈述有重大差异[216] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述以反映新信息或事件[216]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度销售预订额达6800万美元，同比增长31%，收入和利润均超预期 [7] - 第一季度总营收5.16亿美元，同比增长13%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.78亿美元，同比增长12%，比2月指引上限高出1800万美元 [9] - 第一季度净收入8900万美元，同比增长20%，有效税率为26%；调整后EBITDA利润率为34%，去年同期为35% [60] - 2022年全年营收预计在21.5 - 21.7亿美元之间，中点较之前增加约500万美元，隐含年增长率为11%；有机增长（不包括遗留Homes.com产品的收入流失）预计为12% [64] - 2022年全年调整后EBITDA预计在5.85 - 6.15亿美元之间，较之前指引增加1500万美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar产品 - 第一季度营收1.99亿美元，销售团队年化净销售额较上年增长96%，实现了历史上人均最高的CoStar净销售产出 [10] - 预计2022年剩余时间同比增长15%或以上 [8] apartments.com - 第一季度净新增销售预订量较2021年第四季度增长36%，营收1.75亿美元，同比增长6%，利润率较高 [8][21] - 3月平台上的广告物业数量较2月增加，这是自2022年年中以来平均广告物业数量的首次环比增长 [21] LoopNet - 第一季度营收5400万美元，同比增长11%；季度内流量创纪录，平均每月有超1100万独立访客，3月流量最高，达1180万独立访客 [32] Ten - X - 第一季度营收同比增长42%，平台上的物业价值同比增长超90%，售出约5.75亿美元资产，为五年多来最佳第一季度表现 [35] - 关键交易率连续五个季度达到70% [35] 住宅业务 - 第一季度营收1800万美元，同比增长63% [40] - Pro Plus产品营收同比增长约60%，Concierge Pro Plus产品营收约为去年第一季度的四倍；Pro Plus订阅的第一季度净新增销售预订量较2021年第一季度增长120% [41] 各个市场数据和关键指标变化 公寓市场 - 2021年需求激增，空置率降至4.8%的20年低点，租金同比增长11% [22] - 2022年第一季度吸纳量从12个月前的18.7万套降至5.4万套，空置率上升10个基点至4.9% [23] - 预计2022年底空置率将超过5%，租金年增长率约为6% - 7% [24] 零售市场 - 零售租赁上升，门店开业数量超过关闭数量，空置率压缩至更低水平，净吸纳量、租金增长和投资活动势头良好 [49] 工业市场 - 第一季度全国工业空置率降至历史低点，租金创纪录增长，投机性建设持续上升 [49][50] 酒店市场 - 休闲和周末需求是美国酒店业复苏的主要驱动力，房价处于历史高位，入住率和每间可售房收入（RevPAR）正在恢复，商务旅行需求也在增加 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩大销售团队，计划在美国、加拿大和英国继续扩张，未来有望在德国、西班牙和法国招聘CoStar销售人员 [10] - 推出新的CoStar贷款产品，市场反响积极，计划扩大销售和产品实施团队，预计市场机会超过3亿美元 [11][14] - 收购法国房地产新闻服务机构Business Immo，与BureauxLocaux等平台结合，目标是打造欧洲领先的在线营销和信息解决方案 [15][18] - 推出国际版LoopNet（loopnet.ca），为加拿大用户提供定制化搜索体验，流量增长强劲，有望成为泛欧、泛美商业房地产市场的基础 [19][20] - 为Apartments.com推出全面营销计划，预计带来超100亿媒体曝光，通过多种渠道吸引租客，提升品牌知名度和流量 [27][28] - 计划在2022年底推出Citysnap，为纽约市消费者提供定制化的房屋搜索应用和网站 [45] - 预计2023年全面推出新的Homes.com市场 [45][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境动荡，但公司凭借高续订订阅模式表现良好，前景乐观 [52] - 公寓市场开始降温，需求放缓、空置率上升、租金增长将放缓，为Apartments.com创造了良好的销售环境 [48] - 对各业务线的发展前景充满信心，有能力实现2022年和2027年的长期财务目标 [67][102] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异 [4] - 2022年第一季度合同续签率为91%，较去年第一季度的90%有所上升，略低于第四季度的92%；订阅五年以上客户的续签率创纪录达到98% [62][63] - 第一季度年度合同订阅收入占比为80%，为2020年年中以来最高，主要得益于更多多户家庭客户签订年度协议 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：多户家庭业务下半年和2023年的增长预期以及实现目标所需的公寓市场条件 - 预计下半年多户家庭业务增长率在10% - 14%之间，2023年有望超过2022年 [69] - 3月平台上广告物业数量增加，销售团队生产力和规模增长，价格执行情况良好，这些都是积极信号；预计库存交付增加、空置率正常化将创造有利环境 [70][71] 问题2：多户家庭业务不同广告级别套餐的组合情况 - 自2020年初以来，黄金级别平台占比约40%，钻石级别略降至略低于20%，铂金级别约20%，银级别上升了几个百分点；公司已调整费率卡以应对级别调整 [74] 问题3：低端市场公寓业务的进展和战略更新 - 疫情前该业务销售情况良好，但疫情期间组建大型销售团队困难；目前销售培训人数增加，招聘人员增多，预计将有增长；第一季度广告物业数量增长，中端市场销售团队生产力创历史新高 [78][79] 问题4：如果住宅业务能够比内部计划更快扩张，今年是否愿意增加投入 - 2022年业务进展将按计划进行，不太可能大幅加速或减速；2023年后期可能会根据市场成功情况，在销售人员、供应链管理或营销方面进行调整，并与投资者沟通 [80] 问题5：住宅内容投资的成本效率以及目前内容广度与2022年计划的对比情况 - 成本效率符合预期，公司预先规划了激进的薪酬计划，预计未来几年可实现效率提升；目前正在按计划构建内容管理和收集系统 [82] 问题6：住宅市场相关诉讼对公司长期战略的影响 - 公司的Homes.com未依赖买卖双方的特定模式，专注于有效营销房屋，因此这些诉讼对公司影响不大 [85][86] 问题7：不同产品线提价的预期以及提价与销量、交易或用户增长的影响 - 公司所处市场竞争激烈，没有定价权，但会关注通胀情况，确保产品价格随通胀调整；预计提价因素在收入增长中的占比将从约三分之一提高到约一半 [89][90] 问题8：Pro Plus和Concierge Pro Plus产品的反馈、渗透率以及收紧的住宅市场对销售的影响 - 由于市场渗透率低于1%，目前未感受到市场收缩的影响；这两款产品受代理商好评，主要限制因素是销售人员数量；Pro Plus战略价值高，Concierge收入高；公司将谨慎调整Concierge收入增长，增加Pro Plus订阅量 [93][95] 问题9：Homes.com新的现代集成技术平台的情况以及是否计划将其数据接入CoStar后端 - 分三个阶段进行，首先使用Homesnap后端和Apartments.com前端工具实现快速上线和高性能可扩展性；之后将Homesnap后端迁移到企业后端，使数据可接入CoStar平台 [97][98] 问题10：今年计划的1 - 1.2亿美元住宅投资支出在本季度的投入情况以及支出在内容、软件和营销方面的细分和全年计划 - 今年增量支出约2.1亿美元，其中1.1亿美元用于内容生成，约6500万美元用于营销，其余用于技术、产品和基础设施；第一季度投入约1000 - 1500万美元，主要是资源转移；支出主要集中在下半年 [100]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收19.4亿美元，同比增长17%，高于10月下旬给出的指引区间上限；第四季度营收同比增长14%至5.07亿美元，首次突破20亿美元的年化营收里程碑 [7] - 2021年第四季度净预订量6700万美元，创历史新高，同比增长37%，环比增长43%；过去12个月的预订量为2.17亿美元，同比增长18%，较2021年第三季度的6%有显著加速 [8] - 2021年全年调整后EBITDA为6.47亿美元，增长17%，比指引上限高出27% [9] - 2021年第四季度净收入为9300万美元，全年为2.93亿美元；有效税率第四季度为30%，全年为28%，若不考虑国际税务重组的一次性增加，有效税率约为24% [65] - 2021年全年有机营收增长率为11%，连续10年实现两位数或更高的有机营收增长 [57] - 2021年第四季度和全年的合同续约率均为92%，较2020年第四季度提高200个基点；订阅五年以上客户在2021年第四季度的续约率为97%，较2020年第四季度提高200个基点 [69] - 2021年第四季度和全年年度合同的订阅收入占比均为77%，略低于2020年第四季度，但略高于2021年第三季度 [70] - 预计2022年营收在21.45 - 21.65亿美元之间，中点较2021年增加约2.1亿美元，隐含年增长率为11%；剔除遗留Homes.com产品的营收流失后，有机增长预计约为12% [71] - 预计2022年调整后EBITDA在5.65 - 6.05亿美元之间，中点利润率约为20% - 27%；第一季度预计在1.55 - 1.6亿美元之间，中点利润率为31%；第二和第三季度预计在低20%区间，第四季度预计提高到30% [80] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar业务 - 2021年全年营收7.23亿美元，增长9%，全年同比营收增长加速，第四季度同比增长13% [11] - 2021年第四季度净预订量较2020年第四季度增长3倍，与2021年第三季度的历史最高季度持平；2021年CRE销售团队生产力同比增长近40% [11] - 截至1月底，已将约5700个账户升级为全球CoStar全产品账户，原预计升级计划将在12 - 18个月内带来3000 - 4000万美元的增量收入，现预计不超过5000万美元 [12] - 2021年第四季度续约率为94%，远高于92.4%的历史平均水平 [13] - 预计2022年第一季度和全年营收增长均为15% [58] Apartments.com业务 - 2021年营收6.75亿美元，同比增长13%；第四季度营收增长6%，符合中个位数增长的指引 [17] - 2021年第四季度平均每月独立访客2500万，同比增长17%；2021年线索交付量增长46%，第四季度增长27% [17] - 预计2022年上半年营收增长率保持在中个位数，下半年恢复两位数增长，全年营收增长率约为8% - 9% [59] LoopNet业务 - 2021年全年营收2.08亿美元，增长15%；第四季度全球独立访客同比增长22%，LoopNet CRE网络流量是最接近竞争对手的10倍；第四季度标志性广告增长21% [20] - 预计2022年上半年营收增长率在10%左右，全年营收增长率在低两位数，波动范围在10% - 11% [20][60] Ten - X业务 - 2021年总商品价值销售额为22亿美元，同比增长47%，为2016年以来最佳；第四季度销售额为7.27亿美元，同比增长39%，为2015年第四季度以来最佳 [21] - 2021年全年营收5700万美元，同比增长7% [22] - 交易率从2019年的54%提高到2020年的66%和2021年的73% [22] 住宅业务 - 2021年是公司进入住宅物业领域的第一个完整年度，营收7500万美元；Homesnap营收按预估基础计算同比增长52%；第四季度注册用户同比增长12%至78.6万，Homesnap Pro Plus付费订阅用户同比增长29%至6.8万 [25] - 2021年第四季度住宅业务营收2100万美元，略高于指引，几乎全部来自Homesnap产品 [62] - 预计2022年住宅业务营收约7000万美元，同比增长约15%；持续的战略产品预计增长约25%，年底预计占住宅营收的95%以上 [63] 其他市场业务 - 2021年第四季度其他市场业务营收3500万美元，远高于3200 - 3300万美元的指引估计 [64] - 预计2022年Ten - X、土地和商业待售市场等业务将增长约20%，整个其他市场部门预计实现20%的营收增长 [64] 各个市场数据和关键指标变化 酒店市场 - 休闲需求推动美国酒店复苏，关键指标如客房销售、入住率、平均每日房价和每间可售房收入均达到或略高于疫情前水平；商务旅行仍受限制，交易 volume 创历史新高，显示投资者对酒店业复苏的长期乐观态度 [49] 零售市场 - 强劲的消费者支出支持零售环境复苏，实体店客流量反弹，尤其是露天购物中心；零售商响应消费增长，租赁 volume 恢复到疫情前水平；店铺开业数量超过关闭数量，净吸纳量达到2017年以来最高水平；租金增长2.8%，为十多年来最强劲的增速；但仍面临财政支持减弱、通胀上升、供应链中断、劳动力短缺和部分细分市场零售供应过剩等逆风因素 [50] 工业市场 - 受益于消费者支出激增和供应链网络增强的需求，电子商务和大型物流企业的扩张推动租赁 activity 创历史新高，较疫情前水平增长60%；尽管有创纪录的投机性供应正在建设中，但由于需求强劲，过度建设风险较小；空置率降至创纪录的4.2%，推动租金增长达到创纪录的8.6% [51] 办公市场 - 不确定性仍是该行业的主要特征，但在连续两个季度租赁 activity 改善和轻微正净吸纳后，全国办公市场开始企稳，可能处于复苏的早期阶段；大量转租空间仍拖累市场复苏，仍是租户市场；尽管入住率和租金有小幅增长，但较高的优惠环境影响了业主收入 [52] 多户住宅市场 - 预计2022年将趋于正常化，但仍处于历史强劲地位；2021年Apartments.com的搜索 activity 达到创纪录水平， pent - up 需求和向阳光地带市场的区域迁移推动空置率降至新低，多户住宅业主和管理者受益于创纪录的租金增长，开发商正在努力交付新产品以满足需求，尤其是在东南部地区 [54] 商业房地产投资市场 - 各领域投资均创历史新高，多户住宅和工业资产需求旺盛，零售和办公 volume 接近疫情前水平，几乎所有主要大都市地区的 volume 都有所上升，各类物业价格呈上升趋势，不良销售在整体 activity 中占比小，显示出商业房地产行业的健康状况 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资CoStar的长期增长机会，包括国际扩张，已开始在西班牙、法国和德国招聘经理和摄影师团队，以深化欧洲最大市场的行业数据 [16] - 住宅业务战略分为三个阶段：增长、货币化和规模化；目前重点是增长阶段，通过建设易于使用的技术、良好的SEO结构以及提供人们重视的功能和内容来增加流量，吸引买家和卖家；预计2022年底产品第一阶段准备就绪，2023年第一季度全面推出 [27][28][34] - 计划在2022年增加约2亿美元对住宅业务的投资，主要由现有业务的大量现金生成提供资金，预计2022年调整后EBITDA仍将超过6.05亿美元 [38] - 新的长期目标是到2027年实现50亿美元的营收和20亿美元的调整后EBITDA，隐含整体17%的复合年营收增长率；预计2027年住宅产品营收在7 - 10亿美元之间 [82] - 公司在住宅市场的竞争优势在于与行业合作而非中介化，提供原创内容和协作平台，以及在SEO、内容开发和与行业合作方面的优势 [105][106][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏持续，但病毒、通胀和加息预期影响近期前景，供应限制和劳动力短缺普遍存在，推高成本和价格，消费者面临数十年来最高的通胀，影响情绪和潜在支出；但在通胀环境下，房地产可能是避风港 [48] - 公司对CoStar的增长势头感到满意，预计2022年营收增长将超过历史12% - 14%的增长范围，达到约15%；认为CoStar在全球有100亿美元的市场机会，目前渗透率不到10% [16] - 相信Apartments.com能够在2022年下半年恢复两位数的有机营收增长，估计美国多户住宅市场对公司来说有70亿美元的营收机会 [19] - 认为LoopNet处于有利地位，有望实现强劲增长，相信其在40 - 50亿美元的营收机会中处于行业领先地位 [20][21] - 认为Ten - X有40亿美元的营收机会，正在积极扩大销售团队 [23] - 认为住宅市场对公司来说是一个巨大的机会，预计住宅营收有一天将超过商业地产部门的营收，估计美国住宅市场机会为720亿美元，全球机会为2100亿美元；有信心在未来五到七年将住宅营收增长到10亿美元 [36][37] 其他重要信息 - 公司计划在弗吉尼亚州里士满的詹姆斯河附近建造一座75万平方英尺的两栋办公楼企业园区，预计2024年完工 [39] - 公司2021年房地产行业的人员流失率为36.6%，略高于行业平均的32.8%，但员工疫苗接种率达到99%，员工已安全返回办公室工作，目前人员流失率已恢复正常并低于行业平均水平 [41] - 公司发布了首份可持续发展报告，致力于支持ESG原则，在公司内部，多年来一直是可持续发展的领导者，将近200辆研究车辆从汽油车转换为混合动力车，最终转换为电动车，选择LEED认证或ENERGY STAR评级的建筑作为大部分办公室，并在公司显著增长的情况下降低了数据中心的年度总能耗；在公司外部，帮助数百万消费者和房地产专业人士实现可持续发展目标，率先广泛公布建筑能源评级，为所有订阅者提供绿色评级建筑的数据，资助《可持续房地产杂志》，并撰写了分析可持续建筑和租赁的经济文章 [43][44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年对住宅业务的投资中，销售和营销、研发的占比分别是多少，以及随着向2027年目标迈进，这种比例将如何变化？ - 2022年投资的大部分用于内容收集，以创造有利于SEO的环境和增加网站流量；较小部分在年底用于新网站的营销；还有很大一部分用于软件开发和研发 [88] - 内容部分占增量投资的一半以上，其余部分中约60%用于营销，主要在年底产品广泛推出前；其余用于技术开发和软件部分；预计2023年将更多转向营销和产品推出 [89][90] 问题2: 对于多户住宅业务下半年增长加速的可见性如何？ - 第四季度业务从第三季度的低谷回升，第三季度的低订阅量会影响2022年第一和第二季度；进入2022年上半年的租赁旺季，自然增长数字将在下半年提升 [93] - 目前团队实施新标价和提价的成功推动了第四季度的增长，预计2022年将看到升级和业务量增加，若这种趋势持续，下半年增长率将提升，但仍需谨慎观察前两个季度的情况 [94] 问题3: 对住宅业务3 - 3.2亿美元的投资大幅增加，主要投资的内容是什么，目前住宅业务中尚未拥有哪些内容值得进行如此大规模的投资？ - 增量投资2亿美元用于收集与房屋周边环境相关的内容，如社区、公园、学校、公寓等，这些内容是高效的SEO驱动因素，能提供良好的购物体验，且已得到市场的积极反馈 [96] - 这种投资不仅有利于住宅业务，也有利于Apartments.com和LoopNet等业务；早期的内容创建是一次性的数据和媒体收集，预计明年投资水平将下降，更多转向平台的营销和销售 [97][99] 问题4: 从并购角度看，特别是在住宅领域，未来是否有机会加速公司在住宅市场的扩张？ - 公司有相关计划正在进行中，有机会进行扩张和加速发展，但在交易确定前无法透露具体信息；公司更关注能提供有价值内容、有助于打造高流量网站的战略机会，而非单纯购买营收 [102] 问题5: 请简要阐述在大幅增加住宅投资的背景下，公司的战略是什么，竞争对手是谁，如何实现货币化，以及如何取代竞争对手？ - 战略核心是满足市场对协作的需求，构建平台让代理商和买家能够共享内容；与行业合作而非中介化，这是在公寓和LoopNet等业务中被证明成功的模式 [105][106] - 在SEO和内容方面，提供消费者关心但当前门户网站缺乏的原创内容，如学校和社区信息；利用公司在SEO、内容开发和与行业合作方面的优势 [107][109] - 货币化方式与Apartments.com、LoopNet等业务类似，包括为增强曝光和生成更多线索付费，以及以支持行业的方式营销代理服务；公司有与竞争对手有效竞争的历史记录 [111][112] 问题6: 住宅业务是否有明显的季节性，考虑到Homes.com的营收流失、住宅房地产行业的季节性以及核心业务的强劲有机增长？ - 住宅业务的季节性与公寓业务类似，年初业务水平适中，春季和夏季回升，第四季度是最弱的，新业务参与度最低；投资重点也将遵循这一模式，在天气较好的月份进行营销和内容收集 [115][117] 问题7: 请详细说明多户住宅业务今年增长指引的驱动因素，包括定价增长与新社区数量增长的组合，以及不同细分市场（100套以上单元的中端市场和独立房东长尾市场）的营收组合情况？ - 年初营收增长主要来自标价和定价举措，销售团队执行良好，客户未大量流失，部分满租建筑可能会轮换，但整体客户仍留在平台上 [121] - 预计上半年增长主要来自定价，随着春季和夏季业务量增加，下半年将看到更多升级、更少降级和更多业务量，从而实现两位数增长 [122] - 公司仍专注于提高机构、中端市场和独立业主的渗透率，计划扩大销售团队；随着流量和线索增加，为客户提供了更多价值，价格每线索自然下降，可能会从其他营销渠道获得更多份额 [123][125] 问题8: 销售团队的建设似乎比预期慢，对增长产生了影响，特别是LoopNet业务；在2022年及未来几年，公司在招聘和留住销售资源方面需要做些什么改进？ - 公司正在从现有销售团队中寻找有意愿转型为招聘人员的人；培训和入职计划的成功率在提高，销售团队规模在扩大 [128] - LoopNet业务正处于建立独立销售团队的阶段，与Apartments.com的发展轨迹类似；目前独立销售团队的销售人员业绩优于疫情期间，有成功案例；公司正在加强领导团队建设，预计还需要两到三年时间建立一个数百人的强大销售团队 [129][131] 问题9: 公司在大规模住宅再投资周期中，股票处于52周低点，但核心业务表现良好；公司拥有近40亿美元现金，目前对股票回购的看法如何，如果股票进一步偏离价值，看法会有何变化？ - 公司仍专注于收购战略，2020年年中筹集的资金预计需要约五年时间用于平台上的交易；如果当前情况持续一到两年，可能会重新考虑，但目前仍坚持