财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售额同比增长13%，收益增长18%，利润率提高超150个基点 [21] - 上半年有机销售额同比增长14%，全球定价上涨9%，运营EBITDA达28亿美元，同比增长17%，利润率提升近130个基点 [22][23] - 预计全年净销售额增长11%，运营EBITDA增长17%，运营EPS在2.45 - 2.60美元/股，自由现金流在10 - 13亿美元 [18][34][37] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 上半年种子业务全球定价上涨，玉米和大豆分别上涨6%和7% [22][24] - 北美地区种子销量，玉米因种植面积减少和供应受限下降，大豆因Enlist渗透率提高增长4% [24] - 欧洲、中东和非洲地区种子定价上涨12% [26] - 拉丁美洲地区种子销量因玉米供应紧张持平 [27] - 亚太地区种子有机销售额增长24% [28] 作物保护业务 - 上半年新作物保护产品销售额超10亿美元，同比增长超60%，Enlist除草剂销售额翻倍 [8] - 全球作物保护业务量增长16%，带来约4亿美元销售增长 [22] - 各地区业务均有增长，欧洲、中东和非洲地区销量增长15%，拉丁美洲地区增长34%，亚太地区增长5% [26][27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区有机销售额增长9%，由作物保护业务驱动 [24] - 欧洲、中东和非洲地区有机销售额增长19%，价格和销量均有增长 [25] - 拉丁美洲地区有机销售额增长31%，价格和销量双位数增长 [27] - 亚太地区有机销售额增长13%，价格和销量均有增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从矩阵组织转变为全球业务单元模式，以提高业务效率和问责制 [11] - 退出非战略地理区域和产品线，将资源重新分配到核心市场 [12] - 采用差异化战略，为种植者提供独特、可持续的农业技术解决方案 [12] - 计划在2024年推出10种新活性成分，90%符合可持续创新标准 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业市场短期有波动，但需求积极，预计2022年谷物和油籽需求创纪录，未来几年价格受支撑 [16][17] - 农民收入接近历史高位，对新技术和高端产品需求强劲 [18] - 公司运营良好，通过价格、生产力和成本管理抵消通胀影响，提高全年业绩指引 [18][34] 其他重要信息 - 预计到2023年第二季度产生约4亿美元重组费用，约一半为现金支出，另一半与长期资产、俄罗斯业务退出和库存减记有关 [31] - 预计重组行动到2025年实现超2亿美元运营成本节约 [33] - 9月13日将举行投资者日活动，管理层将介绍战略更新、财务框架和创新管道 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待退出5%销售额和2亿美元计划，是否还有其他待评估业务？ - 该评估过程全面，涉及组织各方面，筛选出战略重要和核心业务及资源分配 [47][48][49] - 约5%收入受影响，但基本保留所有EBITDA，部分市场资源配置和进入市场途径仍在分析中 [52] - 具体细节需等9月投资者日公布整体财务框架 [53][54] 问题2: 大豆种子表现好是否放弃了玉米种子份额，以及下一季种子定价和成本趋势？ - 公司在北美玉米和大豆种子市场份额均有增长，欧洲玉米和向日葵种子业务执行良好 [57] - 2022年上半年种子全球定价增长7%，各主要品类表现出色 [59] - 2023年市场竞争激烈，但经济环境有利，客户需求旺盛，公司正制定报价，预计定价将增加利润率 [60] 问题3: 作物保护业务是否仍有成本增加和提价情况，价格上涨是否持久？ - 上半年有通胀，通过价值定价和生产力措施抵消成本上升，下半年仍有成本压力，但通胀将放缓 [67][68] - 公司将继续关注通胀，凭借技术优势应对，新产品需求增长60%，为业务带来动力 [68][69] 问题4: 2022 - 2023年净特许权使用费支付预期，以及对2028 - 2029年实现收支平衡的信心？ - 2022年净特许权使用费与2021年持平，2023年开始增加并持续上升，更多信息将在9月分享 [74][75] - 2023年向特许权使用费收支平衡迈进一大步，主要因Corteva品牌Enlist E3种子销售大幅增长和专有种质资源增加 [75][76] 问题5: 2023 - 2024年作物保护业务利润率情况，以及Spinosyns产能扩张进展？ - 上半年通过新产品需求管理利润率，下半年预计仍有良好表现，新产品将持续创造价值 [80] - Spinosyns产能扩张项目按计划进行，已产出首个商业产品，到2050年将增加50%产能 [81] 问题6: 如何管理种子价格波动，目前种子生产套期保值情况，以及Brevant品牌在零售渠道表现？ - 种子生产存在不确定性，受商品价格和产量影响，但公司生产布局分散，灌溉条件好，预计美国和欧洲收成接近预算 [88][89] - 从竞争角度，提前向客户提供报价很重要，农民秋季收获时决定下一年种子购买，年底基本确定品牌和产品，临近种植确定数量 [90] - 目前公司有一定套期保值，但玉米和大豆仍有部分未锁定成本，将通过生产力和定价措施应对 [91] - Brevant品牌进入美国市场第三年，业务持续增长，为玉米市场份额增长做出贡献，未来将继续建立与渠道伙伴和农民的信心 [92] 问题7: 年底养老金负债情况及对未来养老金供款的影响，作物化学品若无新产品销量增长情况，以及重组计划在种子和作物化学品业务的分配？ - 养老金状况良好，尽管股市有挑战，但通过资产配置调整和利率上升，截至6月30日仍保持超90%的资金到位率，对公司自由现金流影响小，为资本部署提供灵活性 [94][96][97] - 重组计划未精确划分种子和作物化学品业务，是全公司范围的，与战略审查和成本结构调整有关，旨在为公司中长期发展做好准备 [98][99] - 新产品上半年增长4亿美元，但难以简单计算若无新产品的销量增长，种植者需求强劲，新产品满足了技术需求并增加了利润 [100][101] 问题8: 今年dicamba漂移情况，EPA是否会采取行动及对2023年种子生产的影响，以及大豆产品线中是否有高油大豆用于可再生燃料研发？ - 公司将在投资者日展示技术管道，包括提高大豆含油量和其他基因编码的技术，以应对可再生燃料和替代蛋白需求，但需解决技术和监管问题 [102][103] - 南方部分地区出现dicamba漂移损害大豆田情况，Enlist技术无此问题，需求强劲，EPA需决定是否采取行动 [104][105] - 部分州加强监管，中西部Enlist技术达到临界规模，问题不如过去明显，公司将支持客户合理使用所有技术 [107][108] - 2023年公司品牌业务将大幅增长，已反映在生产决策中 [109] 问题9: 拉丁美洲提前采购拉动了多少收入，以及各地区作物保护库存情况？ - 第二季度拉丁美洲提前采购带来约1亿美元收入，已纳入下半年指引，与历史收入和EBITDA分布模式一致，主要因需求强劲和产品供应充足 [111] - 拉丁美洲需求强劲，上半年有机增长创纪录，虽难以持续，但预计下半年仍有25% - 30%的有机增长 [112]

公司市场退出情况 - 俄罗斯贡献公司约2%的年度净销售额，公司于2022年4月宣布退出俄罗斯市场[209] - 与退出俄罗斯市场相关的税前费用为3800万美元，可能还会产生高达3000万美元的额外税前费用[211] 公司重组行动费用及影响 - 2022年上半年，公司因重组行动产生5600万美元的税前重组及其他费用，退出非战略资产产生500万美元的税前费用[210] - 不包括退出俄罗斯市场，预计到2023年6月，2022年重组行动将产生2.95亿至3.5亿美元的额外税前重组及其他费用[212] - 与这些费用相关的未来现金支出预计为1.8亿至2.1亿美元，重组行动预计在2023年基本完成[213] - 2022年重组活动预计到2025年实现2.1亿至2.2亿美元的成本节约[214] - 2022年公司预计为重组行动记录约3.25亿 - 3.60亿美元的重组及其他费用，约1亿美元的非现金加速预付特许权使用费摊销费用[261] 公司整体净销售额情况 - 2022年第二季度，公司净销售额为62.52亿美元，同比增长11%，其中价格上涨9%，销量增长4%，货币因素带来2%的不利影响[218] - 2022年上半年，公司净销售额为108.53亿美元，同比增长11%，其中价格上涨9%，销量增长5%，货币因素带来3%的不利影响[223] - 2022年和2021年第二季度全球净销售额分别为62.52亿美元和56.27亿美元，增长11%；上半年分别为108.53亿美元和98.05亿美元，增长11%[231][233] 公司向股东返还资金及股息调整 - 2022年上半年，公司向股东返还约8亿美元，通过股票回购计划和普通股股息[228] - 2022年7月22日，公司董事会批准将普通股股息提高7.1%，从每股0.14美元提高到每股0.15美元[229] - 2022年1月、4月公司董事会分别批准每股0.14美元的普通股股息，7月批准将普通股股息从每股0.14美元提高7.1%至每股0.15美元[313] 公司各项费用对比（2022年与2021年） - 2022年和2021年第二季度销售成本分别为33.23亿美元（占净销售额53%）和30.10亿美元（占净销售额53%）；上半年分别为60.47亿美元（占净销售额56%）和54.30亿美元（占净销售额55%）[234][235] - 2022年和2021年第二季度研发费用分别为2.96亿美元（占净销售额5%）和2.93亿美元（占净销售额5%）；上半年分别为5.64亿美元（占净销售额5%）和5.74亿美元（占净销售额6%）[236][237] - 2022年和2021年第二季度销售、一般和行政费用分别为10.17亿美元（占净销售额16%）和9.98亿美元（占净销售额18%）；上半年分别为17.52亿美元（占净销售额16%）和17.31亿美元（占净销售额18%）[238][239] - 2022年和2021年第二季度无形资产摊销分别为1.79亿美元和1.80亿美元；上半年分别为3.58亿美元和3.63亿美元[241] - 2022年和2021年第二季度重组和资产相关净费用分别为1.43亿美元和1.35亿美元；上半年分别为1.48亿美元和2.35亿美元[242] - 2022年和2021年第二季度其他净收入分别为4900万美元和2.98亿美元；上半年分别为6600万美元和6.35亿美元[243] - 2022年和2021年第二季度和上半年的税前净汇兑损失分别为3600万美元和8300万美元、1400万美元和4900万美元[244] - 2022年和2021年第二季度利息费用分别为1600万美元和700万美元；上半年分别为2500万美元和1400万美元[246] - 2022年和2021年第二季度持续经营业务所得税拨备分别为3.25亿美元（有效税率24.5%）和2.84亿美元（有效税率21.8%）；上半年分别为4.46亿美元（有效税率22.0%）和4.62亿美元（有效税率22.1%）[247][250][251][252] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，EID利息费用分别为2600万美元和2000万美元；六个月分别为4400万美元和4200万美元[255] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，EID持续经营业务所得税拨备分别为3.22亿美元和2.81亿美元，有效税率分别为24.4%和21.8%[256] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，EID持续经营业务所得税拨备分别为4.41亿美元和4.55亿美元，有效税率均为22.0%[257] 公司业绩预期 - 公司上调2022年净销售额和收益预期，预计净销售额在172亿 - 175亿美元，运营EBITDA在29.5亿 - 31亿美元，运营每股收益在2.45 - 2.60美元[260] 种子业务数据情况 - 2022年第二季度种子净销售额为3.947亿美元，较2021年同期增长4%，价格上涨7%，销量下降1%，货币影响不利2%[271] - 2022年第二季度种子业务运营EBITDA为1.24亿美元，较2021年同期增长10%，运营EBITDA利润率较上年同期提高约170个基点[274] - 2022年上半年种子净销售额为6.471亿美元，较2021年同期增长3%，价格上涨7%，销量下降1%，货币影响不利3%[275] - 2022年上半年种子业务运营EBITDA为1.809亿美元，较2021年同期增长4%[277] 作物保护业务数据情况 - 2022年第二季度作物保护净销售额为23.05亿美元，较2021年同期的18.47亿美元增长25%，主要因销量和价格各增长14%，但受2%不利汇率和1%不利投资组合影响[281] - 2022年第二季度作物保护业务运营EBITDA为5.09亿美元，较2021年同期的3.7亿美元增长38%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超200个基点[283] - 2022年前六个月作物保护净销售额为43.82亿美元，较2021年同期的35.33亿美元增长24%，主要因销量增长16%和价格增长12%，部分被3%不利汇率和1%不利投资组合影响抵消[284] - 2022年上半年作物保护业务运营EBITDA为10亿美元，较2021年同期的6.91亿美元增长45%，运营EBITDA利润率较上年同期提高超320个基点[286] 不同地区净销售额变化情况 - 2022年第二季度与2021年同期相比，北美净销售额变化为1.05亿美元，增长14%；EMEA为8700万美元，增长21%；拉丁美洲为2.73亿美元，增长77%；亚太地区为 - 700万美元，下降2%；总计4.58亿美元，增长25%[278] - 2022年前六个月与2021年同期相比，北美净销售额变化为3.93亿美元，增长31%；EMEA为8800万美元，增长8%；拉丁美洲为3.56亿美元，增长60%；亚太地区为1200万美元，增长2%；总计8.49亿美元，增长24%[280] 不同产品净销售额变化情况 - 2022年第二季度与2021年同期相比，除草剂净销售额变化为2.55亿美元，增长26%；杀虫剂为3400万美元，增长7%；杀菌剂为1.37亿美元，增长44%；其他为3200万美元，增长30%；总计4.58亿美元，增长25%[278] - 2022年前六个月与2021年同期相比，除草剂净销售额变化为4.74亿美元，增长24%；杀虫剂为6700万美元，增长8%；杀菌剂为1.8亿美元，增长31%；其他为1.28亿美元，增长80%；总计8.49亿美元，增长24%[280] 公司经营相关收益及每股收益情况 - 2022年第二季度持续经营业务税后收入（GAAP）为10.02亿美元，2021年同期为10.18亿美元；2022年前六个月为15.79亿美元，2021年同期为16.31亿美元[290] - 2022年第二季度运营EBITDA（Non - GAAP）为17.19亿美元，2021年同期为14.61亿美元；2022年前六个月为27.58亿美元，2021年同期为23.65亿美元[290] - 2022年第二季度税后重大项目收益（支出）为-1.27亿美元，2021年同期为-1.07亿美元；2022年上半年为-1.43亿美元，2021年同期为-1.84亿美元[293] - 2022年第二季度持续经营业务摊薄后每股收益（GAAP）为1.37美元，2021年同期为1.37美元；2022年上半年为2.16美元，2021年同期为2.18美元[293] 公司资金相关情况 - 2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券分别为26.55亿美元、45.45亿美元和29亿美元[295] - 2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，公司总债务分别为19.95亿美元、11.17亿美元和17.78亿美元[295] - 2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，公司可用的承诺和未承诺未使用信贷额度分别约为59亿美元、64亿美元和64亿美元[299] - 2022年上半年经营活动提供（使用）的现金为-16.21亿美元，2021年同期为-6.43亿美元[310] - 2022年上半年投资活动提供（使用）的现金为-4.35亿美元，2021年同期为-0.17亿美元[311] - 2022年上半年融资活动提供（使用）的现金为1.06亿美元，2021年同期为-0.27亿美元[312] - EID 2022年和2021年上半年经营活动现金流量分别为 - 16.33亿美元和 - 6.63亿美元[320] - EID 2022年和2021年上半年融资活动现金流量分别为1.18亿美元和 - 700万美元[320] 公司股票回购情况 - 2021年8月5日公司董事会授权15亿美元股票回购计划，自计划开始已回购8.5亿美元[314] - 2022年3个月和6个月内分别回购并注销628.5万股和1087万股，总成本分别为3.65亿美元和6亿美元[314] - 2019年6月26日公司董事会授权10亿美元股票回购计划，2021年第三季度完成[317] - 2021年3个月和6个月内分别回购并注销432.4万股和1197万股，总成本分别为2亿美元和5.5亿美元[317] - 2022年公司将2021年股票回购计划预期回购额提高至约10亿美元[318] 公司其他业务情况 - 公司运营分为种子和作物保护两个可报告部门[263] - 2022年2月，公司根据季节性营运资金需求，签订了最高5亿美元的应收款项回购协议，该协议将于2022年12月到期[306] - 公司对前数字报告单元进行定量减值评估，使用的折现率为19.0%[328] 公司披露控制和程序情况 - 截至2022年6月30日，公司CEO和CFO认为披露控制和程序有效[334] - 截至2022年6月30日，EID的CEO和CFO认为披露控制和程序有效[337]

业绩总结 - 2022年第一季度净销售额为46亿美元，同比增长16%[18] - 2022年第一季度有机销售额增长15%，主要受定价和技术需求推动[24] - 2022年第一季度运营EBITDA为10.4亿美元，运营EBITDA利润率为22.6%[20] - 2022年第一季度净利润为5.77亿美元，净利润率为12.5%[106] - 2022年第一季度每股收益（EPS）为0.79美元，较2021年同期的0.81美元有所下降[117] 用户数据 - 种子业务2022年第一季度净销售额为25.24亿美元，同比增长1%[38] - 作物保护业务2022年第一季度净销售额为20.77亿美元，同比增长23%[66] - 北美市场销售额增长15%，其中价格和产品组合贡献8%[112] - 拉丁美洲市场销售额增长25%，其中价格和产品组合贡献12%[112] - 亚太地区市场销售额增长16%，其中价格和产品组合贡献5%[112] 未来展望 - 预计2022年净销售和运营EBITDA指导保持不变，尽管面临市场不确定性[13] - 2022年全年净销售额指导范围为167亿至170亿美元，预计中点增长8%[98] - 2022年全年运营EBITDA指导范围为28亿至30亿美元，预计利润率改善约80个基点[99] - 预计2022年自由现金流为13亿至16亿美元，EBITDA与自由现金流的转换率约为50%[99] - 2022财年调整后的每股经营收益（Operating EPS）预期范围为约2.35至2.55美元[101] 新产品和新技术研发 - 由于新产品的强劲需求，作物保护有机增长33%[29] - Corteva的玉米产品线在2022年第一季度的净销售额为4200万美元，同比增长2%[115] - 除草剂的净销售额为2.19亿美元，同比增长22%，有机销售额增长26%[116] - 杀虫剂的净销售额为6300万美元，同比增长9%，有机销售额增长16%[116] - 杀菌剂的净销售额为7000万美元，同比增长16%，有机销售额增长26%[116] 成本和市场压力 - 由于市场驱动的成本压力，预计将面临约2亿美元的成本头寸[31] - 由于原材料和运输成本上升，燃料附加费增加30%[33] - 外汇波动对2022年第一季度销售造成6%的负面影响[33] 其他新策略和有价值的信息 - 所有地区均实现双位数有机增长，主要得益于种子和作物保护的定价[13] - 北美地区种子销量因季节性玉米交付下降7%[28] - 拉丁美洲地区种子有机增长20%，主要受巴西Safrinha的推动[29] - 2022年第一季度EMEA市场销售额下降1%，受汇率影响为-13%[112] - 2022年第一季度的有效所得税率为17.3%，较2021年的22.5%有所下降[119]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度有机销售额增长16%，全球定价上涨9%，种子和作物保护均有显著增长 [19] - 第一季度运营EBITDA超过10亿美元，较去年同期增长15%，利润率同比扩大近100个基点 [20] - 第一季度市场驱动成本逆风约2亿美元，公司实现8000万美元的生产力节省，货币逆风为1.6亿美元 [26][27] - 公司确认2022年全年净销售额在167亿 - 170亿美元之间，有望接近高端；EBITDA在28亿 - 30亿美元之间，中点较去年增长13%；运营EPS在2.35 - 2.55美元/股之间，中点较去年增长约14% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 全球种子价格在第一季度上涨约8%，其中玉米约8%，大豆约6%，预计上半年实现稳健的中个位数增长 [49] - 第一季度种子销售受天气影响，部分先锋品牌玉米交付延迟，导致种子销量较去年同期下降，同时种子业务利润率受到货币、天气和股权调整等因素的压缩 [44][51] 作物保护业务 - 作物保护业务量增长受北美早期需求和新产品推动，新产品带来约1.8亿美元的同比销售增长 [19] - 新作物保护产品销售额约4.8亿美元，较去年增长近60%，如Enlist大豆系统、Arylex除草剂、Inatreq杀菌剂、Isoclast杀虫剂、Rinskor除草剂和Zorvec杀菌剂等表现良好 [7] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 有机销售额增长15%，受作物保护业务对除草剂早期需求的推动，种子销量较去年下降，主要因美国先锋品牌玉米交付的季节性时间问题，两个业务板块均实现显著的定价增长 [21] 欧洲、中东和非洲市场 - 有机销售额较去年增长12%，受强劲的价格执行推动，当地定价缓解了货币影响，新产品需求高，作物保护业务量同比增长6%，尽管乌克兰战争始于2月底，但该地区整体表现良好 [22] 拉丁美洲市场 - 实现26%的有机增长，销量和价格均实现两位数增长，定价较去年增长12%，种子销量增长11%，作物保护业务量增长16% [24] 亚太市场 - 有机销售额较去年增长22%，销量和价格均有增长，种子销量增长49%，作物保护业务有机增长13% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从矩阵组织向全球业务单元模式转变，以提高业务的简单性和速度，增加问责制，由Tim Glenn负责种子业务，Robert King负责作物保护业务 [11] - 公司将优先考虑产品组合、服务市场和市场进入方式，优化所有支持成本 [13] - 公司计划在2022年通过股息和股票回购向股东返还超过12亿美元 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业基本面依然强劲，预计2022年谷物和油籽需求创纪录，商品价格将维持在高位，这一趋势至少将持续未来几年 [14] - 市场需求强劲，公司订单状况良好，农民为提高产量愿意投资高端技术，预计这一趋势将持续全年 [8] - 公司面临通胀、供应链挑战和全球宏观经济不确定性等压力，但仍对全年保持建设性态度，并将根据情况更新指引 [8][10] 其他重要信息 - 公司2022年投资者日将于9月13日在爱荷华州约翰斯顿的全球业务和研发中心举行，管理层将提供公司战略、财务框架和创新管道的更新 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍种子业务第一季度到第二季度的情况，以及对上半年和整个季节的展望，包括销量推迟对利润率的影响、种植面积变化是否纳入指引以及美国上半年玉米和大豆种子定价情况 - 种植季节开局较慢，受北美和欧洲天气影响，种子业务受到冲击，但订单情况良好；Enlist种子平台表现出色，预计2022年美国40%的种植面积将采用该平台，2023年将实现有意义的特许权使用费减免；Bravante新技术需求良好 [41][42] - 美国种植进度较慢，但仍有足够时间完成种植，农民种植积极性高，目前未看到农民在玉米和大豆种植之间进行转换 [46] - 全球种子价格在第一季度表现良好，预计上半年将实现稳健的中个位数增长 [49] - 种子业务利润率受到货币、天气和股权调整等因素的压缩，其中货币因素在EBITDA层面约为9000万美元，股权调整影响约100个基点 [51] 问题: 公司预计第二季度略低于市场共识，下半年的抵消因素是什么 - 农业基本面强劲，公司开局良好，需求预计将持续强劲；公司在成本管理、定价和生产力方面取得进展 [57][58] - 成本曲线在2022年第二季度加速上升，这已纳入指引；上半年收入预计实现高个位数增长，EBITDA预计实现中个位数增长；下半年情况较好，预计收入将接近指引高端，尽管面临通胀逆风，但仍有望实现全年EBITDA目标 [61][62] - 巴西种植面积的改善对下半年业务有利 [63] 问题: 请介绍作物保护业务中高利润率新产品的增长、定价情况，以及对该业务中长期利润率的看法 - 作物保护业务本季度表现强劲，客户对新技术和新产品的需求推动了业务增长；公司新的Spinosyns产能将于今年晚些时候上线，将带来增量产能和利润率提升 [66][68] - 新产品同比增长60%，体现了新技术的价值；公司通过价格和生产力措施抵消成本上涨，对未来业务发展充满信心 [71] 问题: 请提供2022年年度EBITDA与2021年对比的三个桥梁项目的最新情况，包括生产力目标、净外汇和成本逆风 - 预计全年收入将接近指引高端，主要基于通胀和定价因素 [74] - 第一季度外汇影响约为225个基点，随着时间推移，外汇影响将有所缓解，巴西雷亚尔有潜在改善空间 [75][76] - 成本逆风预计将持续全年，公司通过优势技术进行定价以应对成本上涨；在SG&A方面，公司成功保持了同比持平，尽管面临工资通胀和坏账准备增加的压力 [77][78] 问题: 当前玉米价格上涨对明年种子成本和定价有何影响，以及明年玉米生产的套期保值情况 - 正在评估明年种子成本的上涨情况，这不仅受商品价格影响，还与套期保值策略有关，目前尚未准备好分享具体涨幅 [82] - 正在制定2023年的全面计划，包括产品组合、种子种植和市场报价等，但目前仍处于初步阶段 [83] - 预计农民客户的经济状况将保持有利，对优质产品的需求将持续高涨；公司有能力通过生产力和定价措施覆盖成本逆风，并提高种子业务的利润率 [84] 问题: 随着作物价格上涨和通胀，农民对作物化学品的需求有何变化，哪些产品需求趋势较强或较弱，以及作物保护成本何时稳定 - 新产品开始在市场上崭露头角，为农场带来价值，提高了农民的生产力；公司正在加强产品研发，以满足市场需求 [87] - Spinosyns制造产能正在扩张，预计将增加50%；公司将继续通过价格和生产力措施平衡作物保护业务的发展 [88] - 预计2023年作物种植结构将发生变化，可能更倾向于玉米种植 [90] - 领先指标显示通胀将持续，公司将关注供应链的弹性，目前公司供应链表现良好 [94] 问题: 请说明种子业务中价格增长是由于同类产品价格上涨还是产品组合向高价产品转移，客户是否更多地改变种植的基因品种，以及2023年是否会继续这样做；此外，请评论欧洲中东非洲地区玉米种子业务中转基因种子的占比 - 价格增长主要是由于公司推出了一系列高性能产品，而非产品组合的重大转变；农民每年都会寻求种植新的、更好的基因品种，以提高生产力，这是常见现象 [97][98] - 欧洲中东非洲地区的种子业务中，转基因种子占比非常小，主要集中在西班牙；该地区的定价受到土耳其里拉贬值的影响，但公司通过积极定价策略实现了价值捕获 [98][99] - 预计2022年全年种子业务将实现稳健的中个位数增长 [100] 问题: Enlist大豆系统预计覆盖40%的种植面积，其中实际使用Enlist除草剂喷洒的面积占比是多少；今年向先锋品牌和Enlist基因的过渡情况如何，明年的目标是什么 - 目前仍坚持Enlist E3品种至少覆盖40%的美国大豆种植面积的指引，待种植季节结束后将有更清晰的了解 [103] - 超过80%的种植面积使用Enlist除草剂喷洒，表明客户对该系统的高度认可和信任 [105] - 2022年将进行新一类Corteva开发的E3品种的广泛示范试验，预计2023年将加大推广力度 [105] 问题: 请讨论作物保护业务组合的定价情况，以及2022年剩余时间内整体作物保护定价的演变趋势，预计定价何时达到峰值，第四季度定价将加速还是减速，以及最终的定价水平 - 第一季度作物保护业务开局良好，新产品的推出有助于提高农场生产力和产品价值 [109] - 下半年业务将转向拉丁美洲，产品组合会有所不同，但新的Spinosyns产品将有助于改善全球市场的产品供应 [109] - 公司将继续通过价格和生产力措施抵消通胀和成本上涨的影响，预计全年利润率将保持稳定 [110] 问题: 自上次电话会议以来，公司迁至单一总部，提及新的组织结构和优化支持成本，请问如何评估公司生产力的改善情况，以及这种改善在今年和明年的进展速度 - 公司对战略方向感到满意，认为自身在产品、品牌、创新管道和客户渠道方面具有独特优势 [113] - 目前正在进行组织变革，向两个全球业务单元转型，以提高问责制和业务效率；同时，正在对全球产品组合进行评估，以优化业务表现和加快业务速度 [114][115] - 9月的投资者和创新会议将提供公司运营和财务方面的展望，并展示公司的技术成果 [115][116] 问题: 请说明Enlist大豆系统向高端先锋种质的转移情况，目前高端先锋种质的市场份额如何，是否因不再优先推广某些品种而导致市场份额下降，以及未来如何重建包括Enlist性状的自有种质在大豆市场的份额 - 公司在大豆市场的品牌份额约为中30%多，其中大部分来自先锋品牌；先锋对Enlist E3给予了大力支持 [118] - 公司拥有超过100家授权商在市场上销售Enlist E3，随着自有基因品种的推广，将对产品性能、客户体验和财务表现产生积极影响 [118]

俄罗斯业务影响 - 俄罗斯贡献公司约2%的年度净销售额，公司预计因退出俄罗斯产生2500万至7500万美元费用[190] 股票回购计划 - 2021年8月5日公司宣布15亿美元股票回购计划，2022年第一季度花费2.35亿美元回购458.5万股[191] - 2019年6月26日公司宣布10亿美元股票回购计划，2021年第三季度完成，2021年第一季度花费3.5亿美元回购764.6万股[192] - 2021年8月5日，公司董事会批准15亿美元股票回购计划，截至目前已回购4.85亿美元，2022年第一季度回购2.35亿美元，共458.5万股[263] - 2019年6月26日，公司董事会批准10亿美元股票回购计划，已于2021年第三季度完成，2021年第一季度回购3.5亿美元，共764.6万股[264] - 2022年全年，公司预计在2021年股票回购计划下回购超过8亿美元[265] 2022年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额46.01亿美元，同比增长10%，价格上涨9%、销量增长7%，货币影响为 - 6%[194][200] - 2022年第一季度商品销售成本27.24亿美元，高于2021年第一季度的24.2亿美元[195][202] - 2022年第一季度重组和资产相关净费用500万美元，低于2021年第一季度的1亿美元[196][207] - 2022年第一季度持续经营业务所得税后收入5.77亿美元，2021年同期为6.13亿美元[197] - 2022年第一季度运营EBITDA为10.39亿美元，高于2021年同期的9.04亿美元[197] - 2022年第一季度公司通过股票回购和分红向股东返还约3.35亿美元[198] - 2022年第一季度研发费用2.68亿美元，低于2021年同期的2.81亿美元[203] - 2022年和2021年第一季度其他收入净额分别为1700万美元和3.37亿美元，主要因非运营养老金和其他离职后福利抵减减少等因素导致下降[209] - 2022年和2021年第一季度税前净汇兑损失分别为4700万美元和3500万美元[209] - 2022年和2021年第一季度利息费用分别为900万美元和700万美元，变化主要因2022年的外币贷款和更高的利率[211] - 2022年第一季度持续经营业务所得税拨备为1.21亿美元，税前收入为6.98亿美元，有效税率为17.3%；2021年分别为1.78亿美元、7.91亿美元和22.5%[212][213] - 2022年3月三个月持续经营业务税后收入（GAAP）为5.77亿美元，2021年为6.13亿美元；运营EBITDA（非GAAP）为10.39亿美元，2021年为9.04亿美元[240] - 2022年3月三个月运营收益（非GAAP）为7.08亿美元，2021年为5.92亿美元；摊薄后普通股每股运营收益（非GAAP）为0.97美元，2021年为0.79美元[243] 2022年公司全年财务预期 - 2022年公司预计全年净销售额在167亿 - 170亿美元之间，运营EBITDA在28亿 - 30亿美元之间，运营每股收益在2.35 - 2.55美元之间[219] - 2022年公司预计记录约1.02亿美元的非现金加速预付特许权使用费摊销费用[220] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度种子业务净销售额为25.24亿美元，同比增长1%，运营EBITDA为5.69亿美元，同比下降8%[228][230][232] - 2022年第一季度作物保护业务净销售额为20.77亿美元，同比增长23%，运营EBITDA为4.91亿美元，高于2021年的3.21亿美元[233][235] - 种子业务净销售额增长受价格上涨8%驱动，但被销量下降1%和不利的货币影响6%部分抵消[230] - 作物保护业务净销售额增长受销量增长18%和价格上涨11%驱动，被不利的货币影响5%和不利的投资组合影响1%部分抵消[235] - 2021年第一季度，部门运营EBITDA为4.91亿美元，较2020年第一季度的3.21亿美元增长53%，运营EBITDA利润率较上年同期提高460个基点[236] 资金与债务情况 - 2022年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为23.21亿美元，2021年12月31日为45.45亿美元，2021年3月31日为25.18亿美元；总债务为21.72亿美元，2021年12月31日为11.17亿美元，2021年3月31日为23.52亿美元[245] - 2022年3月31日，公司可使用的承诺和未承诺未使用信贷额度约为66亿美元，2021年12月31日和2021年3月31日分别为64亿美元[248] - 2022年5月，公司对信贷工具进行再融资，将5年期和3年期循环信贷工具的到期日分别延长至2027年和2025年，3年期循环信贷工具额度降至20亿美元，利率转换为浮动利率，采用调整后的定期SOFR加0.10%的利差[249] - 2022年3月31日，外币贷款的未使用银行信贷额度约为2.55亿美元，公司长期外币贷款的到期日至2024年不等[250] - 2020年5月，公司发行5亿美元利率为1.70%的2025年到期优先票据和5亿美元利率为2.30%的2030年到期优先票据[251] - 2022年2月，公司签订了一项最高达5亿美元的应收款项回购协议，该协议于2022年12月到期[254] - 公司与第三方金融机构签订保理协议，以出售其贸易应收款，换取现金收益，降低应收账款风险[255] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券分别为23亿美元、45亿美元和25亿美元，其中外国子公司分别持有22亿美元、29亿美元和24亿美元[258] 现金流情况 - 2022年第一季度经营活动现金使用量为27.3亿美元，2021年同期为19.5亿美元，主要因营运资金需求增加[259] - 2022年第一季度投资活动现金使用量为4.04亿美元，2021年同期为现金流入3600万美元，主要因投资购买增加等[260] - 2022年第一季度融资活动现金流入为7.14亿美元，2021年同期为8.21亿美元，主要因长期债务发行所得减少等[261] - EID 2022年第一季度经营活动现金使用量为27.27亿美元，2021年同期为19.46亿美元，融资活动现金流入为7.11亿美元，2021年同期为8.17亿美元[268] 股息分配 - 2022年1月和4月，公司董事会分别批准每股0.14美元的普通股股息[262] 财务报告内部控制情况 - 截至2022年3月31日，公司和EID的披露控制和程序有效，且本季度财务报告内部控制无重大变化[278][281][279][282]

公司发展历程 - 2019年6月1日，公司通过拆分成为独立上市公司[19] - 2019年4月1日，陶氏杜邦完成材料科学业务拆分[22] - 2020年，公司签署协议收购菲托根种子公司剩余46.5%的股份[41] - 2020年，公司宣布在美国推出Brevant™种子[41] 业务覆盖与布局 - 公司农业解决方案业务覆盖约140个国家[18] - 截至2019年5月31日，公司持有EID 100%的流通普通股[20] - 公司在2019年从巴斯夫获得北美Clearfield油菜生产系统独家权利[45] - 种子业务通过先锋代理模式、区域品牌、零售品牌和第三方授权分销四种渠道销售[46] - 作物保护业务主要产品包括昆虫和线虫管理、病害管理、杂草控制和氮管理等[54] - 公司全球约有21000名员工，其中48%、18%、17%、13%和4%分别位于北美、拉丁美洲、欧洲、亚太和非洲地区[60] - 美国约1%的员工加入工会，美国以外约11%的员工参与工作委员会和集体谈判安排[61] - 公司在全球有92个制造基地，其中北美48个、EMEA19个、拉丁美洲17个、亚太8个[209] 产品推广与商业化 - 2019年第四季度起，公司预计在随后五年加速Enlist E3性状平台在大豆产品组合中的推广[42] - 2021年起，公司预计大幅减少含Roundup Ready 2 Yield和Roundup Ready 2 Xtend除草剂耐受性状产品的销量[42] - 2019年，公司获得中国对Conkesta大豆昆虫控制性状的进口授权[42] - 2021年下半年，Conkesta E3大豆获得监管批准并实现商业化[42] - 公司新产品概念可能因开发成本高、技术困难等原因被放弃，测试的化学品、基因和种质中只有很小比例被选中商业化[94] - 公司产品商业化可能需数年，如向Enlist E3™和Conkesta E3®大豆技术的商业过渡预计需数年完成[94] 销售时间分布与区域 - 公司约65%的销售在日历年上半年产生，35%在下半年产生[58] - 2021年公司在美国以外的销售主要面向巴西、欧元区国家和加拿大的客户，最大的货币敞口是巴西雷亚尔、瑞士法郎、欧元和加元[159] 知识产权情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有约5600项美国专利和约11100项美国以外的有效专利[70] - 截至2021年12月31日，公司拥有超过5500项专利申请[71] - 公司拥有或已获授权约14500项商标注册和待申请商标[72] - 公司知识产权面临保护困难、侵权、竞争挑战等风险，可能影响业务和财务状况[174] - 公司在一定程度上依赖杜邦和陶氏维护和执行知识产权交叉许可协议下的知识产权，若其未履行义务或不执行许可专利等，公司可能无法阻止竞争对手[185] - 公司使用知识产权交叉许可协议下的知识产权受限于特定领域，这可能限制公司开发和商业化某些产品和服务的能力[186] 竞争情况 - 公司主要竞争对手包括巴斯夫、拜耳、FMC和中国化工等[74] - 公司面临来自通用产品制造商的竞争，专利或监管排他性到期可能导致公司产品收入大幅损失[109][111] 监管政策影响 - 欧盟委员会设定2030年目标，将化学农药的使用和风险降低50%，减少50%更危险农药的使用，使25%的欧盟农业用地采用有机农业[85] - 美国已注册的农药每15年需重新注册，美国环保署至少每10年重新评估一次农药耐受性[82] - 公司可能无法获得或维持部分产品的必要监管批准，这会限制其在部分市场销售产品的能力[96] - 监管审批过程漫长、昂贵、复杂且在某些市场不可预测，可能降低公司研发投资回报，阻碍其实现销售、盈利或可持续性指标[98] - 检测到未获批准的生物技术特性或化学残留物，可能影响公司产品供应、出口，甚至导致作物销毁、产品召回或贸易中断[99] - 遵守不断演变的监管要求的成本可能对公司业务、经营成果和财务状况产生负面影响[112] - 公司受环境、健康和安全相关法律法规约束，可能面临重大意外成本或负债[113][114][115] - 2021年7月9日，拜登发布行政命令促进美国经济竞争，可能增加农业行业监管和成本，限制公司增长机会[118] - 公司业务受全球各地竞争、反垄断规则和法规约束，业务规模扩大可能面临更严格审查[117] 风险因素 - 气候变化和不可预测的季节及天气因素会影响公司销售和收益，极端天气可能增加[116] - 公司依赖第三方提供原材料、许可和商业化服务，失去许可可能影响业务[125] - 公司业务、供应链、信息技术或网络系统可能受到工业间谍活动和其他干扰的不利影响[128] - 公司投入成本波动，包括原材料和生产成本，可能对业务产生重大影响[135] - 若无法通过资本市场或短期债务借款筹集资金，公司流动性、业务和财务状况可能受损[138] - 公司客户可能无法偿还债务，影响公司业绩[145] - 公司因运营产生环境运营成本，预计未来仍会产生，环境修复成本存在不确定性[148] - 公司面临各类诉讼风险，包括知识产权、商业、产品责任等诉讼，不利结果可能导致损失且影响财务结果[154] - 公司美国以外的业务面临外汇汇率波动、通胀、政策法规等风险，可能影响业务和财务状况[157] - 若无法成功整合收购业务或剥离不良资产，可能无法实现预期协同效应和成本节约，影响财务结果[163] - 若无法实现可持续发展目标，可能损害公司声誉、影响投资者关系和股价[165] - 新冠疫情已对公司外币汇率、供应链、运营和市场渠道产生负面影响，未来疫情仍可能带来多方面不利影响[166] - 若无法招募和留住关键人员，公司业务可能受损[172] - 假冒产品的存在是行业性问题，可能损害公司声誉、导致销售损失和诉讼风险[181] - 公司承担并同意为杜邦和陶氏的某些无上限金额的负债进行赔偿，这些赔偿可能对公司业务产生负面影响，且杜邦和陶氏的赔偿可能不足以覆盖公司的全部负债[190] - 分离及相关交易可能使公司面临州和联邦欺诈性转让法律带来的潜在负债，若法院认定存在欺诈性转让，可能会使公司资产或股票被返还给杜邦，或使公司承担重大负债[192] - 若科迪华分拆不符合美国联邦所得税的非确认处理条件，公司和股东可能面临重大税收和赔偿责任[197] - 若合并导致杜邦的分拆和相关交易需纳税，公司可能需为杜邦和/或陶氏的部分或全部税款进行赔偿，若因合并或其他交易导致杜邦或科迪华所有权变更达到50%或以上，杜邦可能需缴纳公司层面的税[204] - 公司需承担陶氏杜邦在分拆后的持续或有税务相关负债，若杜邦或陶氏无法支付其负责的前期税款，公司可能需支付全部金额[205] 财务相关 - 2022年，公司预计向养老金计划（除主要美国养老金计划）贡献约6000万美元，向其他离职后福利计划贡献约1.4亿美元[147] - 截至2021年12月31日，公司依据Chemours分离协议和Corteva分离协议的赔偿资产在应收账款和应收票据净额中总计7200万美元，在其他资产中总计2.54亿美元[154] - 2021年公司普通股总股息为0.54美元，2020年为0.52美元[240] - 2021年第四季度公司回购4404375股普通股，均价45.41美元[241] - 2021年10月公司回购1461297股普通股，均价42.91美元[241] - 2021年11月公司回购1484410股普通股，均价46.68美元[241] 法律诉讼与罚款 - 截至2021年12月31日，有针对前陶氏益农公司的毒死蜱人身伤害和修复诉讼待决[217] - 2022年1月，EID同意支付310万美元民事罚款和律师费给德克萨斯州，科迪华和杜邦按29%和71%分担责任[226] - 2019年3月，新泽西州要求EID为PFAS问题调查和测试修复提供资金来源[228] - 2019年3月，新泽西州要求Chemours和EID支付12.5万美元用于自然资源损害评估[229] 股东情况 - 截至2022年1月31日，公司普通股记录持有人约76000人[238]

业绩总结 - 2021年净销售额为156.5亿美元，同比增长10%[30] - 2021年第四季度净销售额为34.8亿美元，同比增长8%[32] - 2021年整体有机销售增长为9%[40] - 2021年运营EBITDA为26.2亿美元，同比增长23%[46] - 2021年运营EBITDA利润率提升178个基点，达到11%[52] - 2021年全年净利润为18.22亿美元，净利润率为11.6%[135] - 2021年每股运营收益为2.15美元[125] - 2021年第四季度GAAP每股收益为0.21美元，同比增长62%[72] 未来展望 - 2022年预计净销售额在167亿至170亿美元之间，同比增长约8%[58] - 2022年运营每股收益预计在2.30至2.50美元之间[60] - 2022年自由现金流预计在13亿至16亿美元之间[61] - 预计2022年全球市场增长中等单一数字，U.S.种植面积约为1.8亿英亩[64] - 2022年预计将向股东回报10亿至15亿美元[69] - 2022年预计全球价格将超过成本通胀[67] 用户数据 - 2021年新产品销售额增加约4.5亿美元[82] - 2021年北美地区净销售额为50.04亿美元，同比增长4%[124] - 2021年拉丁美洲地区净销售额为14.20亿美元，同比增长27%[124] - 2021年Corteva的玉米产品线净销售额为4.36亿美元，同比增长8%[148] - 2021年Corteva的除草剂产品线净销售额为5.35亿美元，同比增长16%[149] 财务数据 - 2021年自由现金流为21.5亿美元[126] - 2021年资本支出为5.73亿美元[126] - 2021年运营EBITDA为15.12亿美元，同比增长25%[120] - 2021年运营EBITDA利润率为18.0%，较上年提高242个基点[120] - 2021年全年持续经营业务的税前收入为23.46亿美元，2020年为6.75亿美元[154] 负面信息 - 2021年显著项目的税前总影响为2.2亿美元，较2020年的3.7亿美元有所减少[138] - 2021年第四季度的GAAP所得税费用为9000万美元，2020年为收益1.69亿美元[154] - 2021年全年GAAP所得税费用为5.24亿美元，2020年为亏损8100万美元[154]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度有机销售额同比增长9%，运营EBITDA超2.6亿美元，同比增长11% [19] - 2021年全年有机销售额增长9%至155亿美元，运营EBITDA达25.8亿美元，同比增长23%，利润率提升近180个基点 [20][21] - 预计2022年净销售额在167 - 170亿美元，运营EBITDA在28 - 30亿美元，运营EPS在2.3 - 2.5美元/股，自由现金流在13 - 16亿美元 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 2021年全球玉米种子价格上涨5%，美国种植面积增加，拉丁美洲需求强劲 [20] - 2021年Enlist E3大豆在美国市场渗透率达35%，预计2022年将增至至少40% [6][14] - 预计2022年种子全球价格将有中个位数提升，商品成本约3.75亿美元，大部分成本将在上半年确认 [33] 作物保护业务 - 2021年新作物保护产品销售额超14亿美元，同比增长超40% [6] - 2021年全年有机增长11%，各地区均有价格上涨，销量增长6%，运营EBITDA增长20%，利润率提升超100个基点 [76] - 预计2022年新作物保护产品将带来3亿美元额外收入，成本逆风约3亿美元，价格上涨将缓解成本压力 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2021年有机销售额增长4%，种子销售受益于种植面积增加和Enlist E3大豆渗透率提升，玉米价格上涨2%，大豆价格下跌2% [22] - 作物保护业务有机销售额增长6%，除草剂和杀菌剂双位数增长，价格上涨6%，销量持平 [23][24] 欧洲、中东和非洲市场 - 2021年有机销售额增长6%，得益于价格执行和向日葵种子销量创纪录 [25] - 作物保护业务对新差异化产品需求高，推动价格、销量增长并获得市场份额 [25] 拉丁美洲市场 - 2021年有机销售额增长27%，价格上涨10%，种子销量增长14%，作物保护销量增长19% [26] - 2022 - 2023年巴西种植面积预计中个位数增长，种植者关注优质技术以提高产量和利润 [16] 亚太市场 - 2021年有机销售额增长3%，种子销量因疫情和竞争下降，作物保护业务增长4% [27] - 部分新差异化产品如Rinskor除草剂和Pyraxalt杀虫剂销量同比增长超40% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司将专注于可控因素，执行平衡计划以实现增长和利润率扩张，包括推广新产品、合理定价和成本削减 [9] - 公司开始重新审视全球产品组合和运营布局，以更快释放价值 [10] - 公司将执行严格的资本分配策略，优先投资高利润率增长机会并向股东返还资本 [11] - 公司认为自身在农业市场具备优势，能够通过定价和供应链执行应对市场挑战 [47][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年农业基本面良好，客户需求强劲，但公司面临供应链中断、原材料和劳动力短缺以及成本通胀等挑战 [5][7] - 2022年农业基本面将继续推动客户需求，但供应链中断和通胀挑战仍将持续 [8] - 公司对2022年前景充满信心，预计实现销售增长和利润率提升，同时保持财务实力和现金流 [40][41] 其他重要信息 - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还超13亿美元，预计2022年返还10 - 15亿美元 [6][42] - 公司美国养老金计划资金状况在2021年底改善至超90% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2.95亿美元租赁持有人目标中点与当前指引的5000万美元差异原因及2022年货币前景 - 差异主要源于货币逆风，当前指引已考虑货币因素，公司团队正专注于成本控制和供应链弹性，以实现指引目标 [46][49][50] - 与10月提供的指引相比，货币因素带来1亿美元差异，若不考虑货币因素，收入和EBITDA增长将更高 [54][55][56] 问题2: 种子成本通胀较三个月前增加1亿美元的原因及各作物和地区情况 - 成本增加主要来自欧盟商品影响、产量逆风以及运费和仓储成本，且在各方面分布较为均匀 [60] - 欧洲主要涉及玉米，北美数据已在第三季度确定，加拿大油菜籽产量影响成本上升，巴西和北美运费和仓储成本大幅增加 [61][62] 问题3: 作物保护化学品定价前景及不同产品价格差异原因 - 公司按季节定价，美国在10月为即将到来的季节定价，并在12月宣布1月初全面提价，且将持续监控和调整 [68][69] - 对于大宗商品产品，公司更频繁地管理价格，以应对成本和价格波动 [70] 问题4: 作物保护成本假设增加与先前预期的差异及趋势演变 - 成本增加主要源于草甘膦价格上涨、运费和物流成本上升以及其他原材料通胀，公司通过价格调整和生产力行动应对 [73][74][75] - 2021年作物保护业务表现出色，有机增长11%，运营EBITDA增长20%，预计2022年新产品将贡献3亿美元收入 [76][77] 问题5: 杀虫剂销量下降原因及产品组合中新旧化学物质占比和影响 - 尽管淘汰了一些低利润率产品，但杀虫剂业务同比增长14%，表现良好 [81] - 公司杀虫剂组合中专利和差异化产品占比较大，如Spinosyns、Isoclast和Pyraxalt等产品增长强劲，预计2022年将继续保持增长和利润率扩张 [82][83][85] 问题6: 新CEO对公司的看法及如何释放价值 - CEO对公司2021年财务和运营表现满意，认为公司在价格执行、供应链弹性、技术创新和全球布局等方面有提升空间 [88][89][90] - 公司计划在夏季或夏末举办投资者日，分享新的财务和运营目标以及技术管道进展 [92][93] 问题7: 2021年特许权使用费减少原因、2022年预期及运营现金流与EBITDA关系 - 2021年特许权使用费减少8000 - 9000万美元，主要得益于Enlist组合的持续增长和玉米业务的谈判成果，预计2022年有边际改善，2023年起有更大变化 [96][97] - 2021年运营现金流高于EBITDA得益于应付账款增加，2022年应收账款表现和预付或递延收入贡献将有所变化，预计资本支出将略有增加 [99][100][101] 问题8: EPA可能禁止Dicamba在2023年使用的影响及相关问题 - Enlist系统持续增长，预计今年将突破10亿美元，且超过80%使用Enlist系统的土地使用Enlist除草剂，公司有能力应对市场变化并扩大业务 [104][105][106] 问题9: CEO对公司零售渠道使用的看法 - CEO认为Pioneer网络是战略资产，公司与零售渠道有深化合作的机会，Brevant业务在2021年表现良好，预计2022年将继续增长 [109][110][116] 问题10: 南美Conkesta业务展望及对除草剂销售的影响 - Conkesta业务目前处于试点和缓慢爬坡阶段，2022 - 2023年将继续扩大试点，完善产品组合，Enlist除草剂与昆虫保护结合将为Conkesta带来新价值 [119][120][121] 问题11: 2022年指导中纳入的5000万美元货币逆风关注点、定价抵消措施及渠道库存情况 - 货币逆风影响约2亿美元EBITDA，涉及多种货币，公司将在各市场寻找定价机会，同时利用自然对冲缓解影响 [125] - 公司认为渠道库存整体可控，巴西市场行业库存有所增加，但公司库存低于市场平均水平，其他市场库存从舒适到紧张不等，目前不构成2022年业务限制因素 [126][127][128] 问题12: 是否考虑利用良好资产负债表增加债务进行股票回购 - 公司过去两年现金流良好，已承诺向股东返还现金，目前正与董事会探讨平衡投资和回报的具体方案 [131][132][133] - 公司认为资产负债表是战略资产，有能力进行并购以推动盈利和利润率增长 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机增长24%，种子和作物保护业务均实现增长，由拉丁美洲和北美市场带动 [12] - 第三季度运营EBITDA季节性亏损5100万美元，较上年改善超1.2亿美元 [13] - 年初至今有机销售额增长9%，达超120亿美元，新作物保护产品带来超3.3亿美元增长 [13] - 年初至今EBITDA为23.1亿美元，同比增长25%，利润率提升近220个基点 [14] - 上调2021年全年收入指引至155 - 157亿美元，中点较2020年增长10% [25] - 上调全年成本估计1亿美元，预计总成本较上年增加4.75亿美元 [26] - 重申全年运营EBITDA预期为25 - 26亿美元，中点较2020年增长22%，利润率扩张约150个基点 [26] - 预计2021年基本税率在18% - 20%，上调运营EPS指引至2.05 - 2.15美元/股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 美国大豆种植面积增加，拉丁美洲玉米需求强劲，推动种子销售改善 [14] - 北美地区前三个季度有机销售额增长5%，Enlist E3大豆在2021年占美国大豆市场约35% [15] - 拉丁美洲种子销量增长16%，得益于巴西市场份额增加和提前发货 [17] - 亚太地区种子销量因疫情相关需求影响下降 [18] 作物保护业务 - 新的差异化产品需求旺盛，如Arylex除草剂、Zorvec杀菌剂、ISEH类和Jemvelva杀虫剂等 [17][18] - 北美地区年初至今有机销售额增长10%，除草剂和杀菌剂均实现两位数增长，价格上涨3% [16] - 欧洲、中东和非洲地区有机销售额增长7%，受葵花籽销量创纪录和价格执行推动，但受玉米供应短缺影响销售额减少8000 - 1亿美元 [16] - 拉丁美洲有机销售额增长27%，销量和价格均有提升 [17] - 亚太地区有机销售额增长7%，作物保护业务有机增长11% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有机销售增长，种子受益于种植面积增加和品种渗透，作物保护受益于新技术需求和价格执行 [15][16] - 欧洲、中东和非洲市场有机销售增长，受价格执行和新老产品需求推动，但受玉米供应短缺影响 [16] - 拉丁美洲市场有机销售大幅增长，种子和作物保护业务均表现强劲 [17] - 亚太市场有机销售增长，作物保护业务受新产品需求带动，种子业务受疫情影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为农民提供创新和高效解决方案，以可持续发展为优先，为股东创造长期价值 [11] - 2022年计划关注有机收入增长、种子定价、新产品渗透、特许权成本改善等，应对成本通胀和供应链挑战 [28] - 生物制剂业务是公司关注的重点领域，通过许可技术、建设商业能力和研发补充等策略推动发展 [47] - 公司在种子和作物保护市场面临竞争，通过产品创新、价格执行和客户服务提升竞争力 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在供应链中断的情况下保持运营，团队具备执行能力，有望抓住未来机遇 [9][10] - 2022年农业市场前景积极，种植面积增加，农民经济状况良好，将推动客户需求 [43] - 公司将利用定价和生产力举措应对成本通胀和供应链挑战，实现盈利和利润率增长 [23][31] 其他重要信息 - 公司与Indigo建立碳捕获倡议合资企业，通过数字技术和合作能力为农民创造额外收入机会，但目前财务影响尚不确定 [95][97] - 公司预计2022年种子特许权使用费减少幅度与2021年相近，约5000万美元，Enlist产品的采用是重要因素 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO对公司需改进之处的看法 - 新CEO Chuck Magro表示目前印象积极，公司技术管道有增长潜力，供应链有韧性 未来将关注客户优先、可持续发展和战略计划执行 [36][37][39] 问题2: 对2022年目标的信心 - Chuck Magro表示对管理团队有信心，农业市场前景积极，公司可通过价格、新产品和渠道策略实现目标 [42][43][44] 问题3: 生物制剂业务规模和前景 - Rajan Gajaria称生物制剂业务与作物保护业务协同，通过许可技术、建设能力和研发补充推动发展，公司在天然产品领域有超8亿美元业务，期待新推出产品加速增长 [47][48][49] 问题4: 自由现金流增加驱动因素及短 stature玉米看法 - Dave Anderson表示自由现金流增加受运营纪律、客户预付款、净收入和股份回购影响，部分为结构性因素 Rajan Gajaria称短 stature玉米是育种关注领域之一，公司有创新历史和工具 [53][54][57] 问题5: 种子定价压力及作物保护定价可持续性 - Tim Glenn称大豆市场竞争激烈，但公司种子业务全球市场份额有增长，将继续执行价值定价策略 作物保护业务积极应对通胀，非草甘膦产品价格增长约3%，部分差异化产品增长约8% [61][63][64] 问题6: 2022年区域作物保护定价、新产品贡献和分拆情况 - Dave Anderson称作物保护定价基于当地产品和市场情况，关注差异化产品 新产品将是2022年重要计划，公司有强大产品线和新注册产品 [68][69][70] 问题7: 巴西E3产品推广及2022年成本价格问题 - Tim Glenn称巴西E3产品目前有限推出，对21 - 22年财务影响不大，未来将增强竞争力并拓展其他市场 Dave Anderson称2022年市场背景积极，但种子成本增加2.5 - 3亿美元，作物保护物流成本至少1.5亿美元，供应链挑战持续 [74][75][78] 问题8: 2022年美国种子订单情况 - Tim Glenn称目前处于北美预订季中期，订单符合预期，Enlist E3需求略强于预期，玉米大豆种植比例尚不确定 [82][83][84] 问题9: 作物保护定价差异原因 - Tim Glenn称定价差异与当地市场、销售时机和竞争情况有关，拉丁美洲受益于经济和新产品，亚太地区也有增长 [88][89] 问题10: Enlist平台销售和地理范围 - Rajan Gajaria称Enlist系统整体采用符合预期，自有种质将在2022年开始产生影响，预计采用率高于2021年，南部市场受dicamba影响采用滞后，但有改善空间 [91][92][93] 问题11: 碳捕获合资企业财务影响和产品适配情况 - Rajan Gajaria称与Indigo合作令人兴奋，试点项目将超20万英亩，但碳价格不确定，目前难以评估财务影响，合作将为农民创造额外收入机会 [96][97] 问题12: 2022年种子特许权使用费展望 - Rajan Gajaria称2022年种子特许权使用费减少幅度与2021年相近，约5000万美元，Enlist产品采用是重要因素 [99]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为121.8亿美元，同比增长27%[17] - 2021年第三季度经营EBITDA为23.1亿美元，经营EBITDA利润率为72%[22][32] - 2021年第三季度的经营EBITDA利润率较去年同期增长746个基点[36] - 2021年第三季度的销售额中，作物保护部门净销售额为16.33亿美元，同比增长22%[78] - 2021年第三季度的销售额中，种子业务净销售额为7.38亿美元，同比增长41%[140] - 2021年第三季度的净利润为3600万美元，净利润率为1.5%[141] - 2021年迄今为止的净销售额为70.1亿美元，同比增长8%[119] - 2021年迄今为止的运营EBITDA为15.23亿美元，同比增长21%[119] 用户数据 - 2021年第三季度的有机销售增长为24%[24][26] - 2021年第三季度的销售额中，拉丁美洲的种子销售增长30%[41] - 2021年第三季度北美地区的作物保护产品有机增长为10%[40] - 2021年第三季度的销售额中，欧洲、中东和非洲地区的有机增长为11%[40] - 2021年第三季度北美市场净销售额增长了21%，其中有20%来自于有机增长[147] 未来展望 - 2021年净销售额预计在155亿美元至157亿美元之间，年增长约10%[47][48] - 2021年运营EBITDA预计在25亿美元至26亿美元之间，运营EBITDA利润率约为22%[50][51] - 预计2021年外部采购的草甘膦成本将增加9000万美元，主要通过定价来抵消影响[46][57] - 预计2022年种子成本将增加2.5亿至3亿美元，主要由于北美和巴西的商品价格上涨[74] - 2021年预计自由现金流为11亿至13亿美元[132] 新产品和新技术研发 - 由于新技术的渗透和价格执行，价格收益显著，全球玉米价格上涨4%[43] - 2021年第三季度作物保护产品的有机增长为11%，主要得益于新产品的需求和价格上涨[40] 成本和市场压力 - 由于市场驱动的成本压力，成本增加约3.5亿美元，主要包括原材料和物流成本[43] - 2021年第三季度的运营EBITDA利润率为-2.2%，改善幅度超过700个基点[76] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年预计向股东返还现金为13亿至14亿美元[133] - 2021年每股运营收益预期为2.05至2.15美元[135] - Corteva在2021年第三季度的非GAAP经营EBITDA为23.14亿美元，较2020年同期的18.51亿美元增长了25%[142] - 2021年第三季度的有效所得税率为负350.0%，2020年同期为23.1%[161]