关于Corteva公司事件 - Corteva公司（NYSE: CTVA）首席执行官Chuck Magro将于2024年9月24日（周二）美国东部时间中午12点在2024年BMO Ag - Apalooza活动上发言[1] - 发言将进行网络直播可通过Corteva投资者关系网站观看直播活动结束24小时后可观看重播且重播可观看至2024年10月24日[1] 关于Corteva公司概况 - Corteva公司是一家全球性的纯农业公司通过独特的分销策略以及种子作物保护数字产品和服务的全球多元化组合来产生优势市场偏好[2] - 公司将行业领先的创新高接触客户参与和运营执行相结合为世界上最紧迫的农业挑战提供盈利性解决方案[2] - 公司拥有一些农业领域最知名的品牌并且技术渠道有利于推动增长致力于为农民提高生产力同时与整个食品系统的利益相关者合作以实现丰富生产者和消费者生活的承诺确保子孙后代的进步[2] - 更多信息可在www.corteva.com查询[2]

文章核心观点 马克·库班基金会与科迪华合作，为印第安纳波利斯的高中生提供免费人工智能训练营，旨在培养下一代人工智能专业人才，报名截止日期为9月30日 [1][2] 训练营信息 - 免费向印第安纳波利斯高中生开放，课程定制且与实际相关，教授人工智能和生成式人工智能最新发展，提供应用技术的工具 [2] - 目标是让学生对人工智能及其职业应用有基础了解，学生可从六个领域选择学习方向 [3] - 面向服务不足的高中生，重点招募女孩、有色人种学生、第一代大学生和中低收入家庭学生 [4] - 为学生提供午餐、零食、交通补贴和技术设备 [4] - 今年训练营于11月2日、9日和16日在印第安纳波利斯举行，由科迪华主办和运营 [5] - 报名截止日期为9月30日，名额有限，申请网址为markcubanai.org [1][7][8] 参与方信息 - 马克·库班基金会是由企业家兼投资者马克·库班领导的501(c)(3)私人非营利组织，其人工智能训练营计划旨在用新兴技术激励年轻人创造更公平的未来 [9][10] - 科迪华是一家全球农业公司，通过创新、客户参与和运营执行解决农业挑战，连续第二年与马克·库班基金会合作 [5][7][11] - 科迪华是美国25多家主办公司之一，也是印第安纳州唯一的主办公司 [6]

文章核心观点 - 科迪华与Pairwise合作加速先进基因编辑解决方案交付，科迪华投资2500万美元获Pairwise股权并成立合资企业，以应对农业挑战，使环境和消费者受益 [1][2][3] 合作内容 - 科迪华通过“科迪华催化剂”投资平台向Pairwise进行2500万美元股权投资，旨在扩大基因编辑对多种主要和特色作物的影响范围及益处 [2] - 双方成立为期五年的合资企业，利用各自先进基因编辑能力，加速交付基因编辑产品，开发更能抵御极端天气和气候变化的产品 [3][4] 双方表态 - 科迪华首席技术与数字官称基因编辑是农业变革性技术，能提高农业气候适应力和生产力，很高兴与Pairwise合作 [5] - Pairwise首席执行官兼联合创始人表示基因编辑将革新农业，公司通过Fulcrum™平台应用该技术，愿与科迪华加速全球利益相关者受益 [5] 双方情况 - 科迪华是全球农业公司，通过独特分销策略和多元化产品服务，致力于为农民提高生产力，履行对生产者和消费者的承诺 [7] - Pairwise是食品和农业基因编辑技术先驱，去年在北美推出首款CRISPR食品，有多款产品在研，获行业领先投资者支持，9月成功融资4000万美元，总融资达1.55亿美元 [5][8] 合作意义 - 这是科迪华“科迪华催化剂”投资平台在基因编辑领域的首个合资企业和重大股权投资，体现科迪华通过合作推动创新的悠久历史 [6]

文章核心观点 - Pairwise完成4000万美元C轮融资，资金将用于扩大创新产品管线和推进Fulcrum™平台，公司在基因编辑农业应用领域有显著成果和发展潜力，与Corteva等合作将加速技术创新和产品开发 [1][2][3] 融资情况 - Pairwise完成4000万美元C轮融资，由Deerfield Management领投，Aliment Capital和Leaps by Bayer等老投资者跟投，新投资者Corteva通过Corteva Catalyst平台参与投资 [1] - 截至2024年9月，公司总融资额达1.55亿美元 [8] 资金用途 - 资金用于扩大创新产品管线，如无籽浆果和无核樱桃，推进Fulcrum™平台 [2] 各方观点 - Pairwise联合创始人兼CEO Tom Adams表示公司旨在加速农业创新，新投资将扩大Fulcrum平台影响 [3] - Deerfield Management合伙人Cam Wheeler认为基因编辑将改变农业，对Pairwise持续投资体现信心 [3] - Corteva首席技术和数字官Sam Eathington称基因编辑是农业气候适应关键，投资Pairwise加速果蔬和特色作物创新，双方将开展五年合资合作 [3] 公司发展历程与成果 - Pairwise由商业领袖、专家和早期基因编辑技术发明者创立，利用植物遗传学知识和CRISPR工具，在多种作物上推出差异化产品 [5] - 公司向北美推出首款CRISPR食品，与Bayer达成产品许可协议和多年合作，为其管线提供27种新性状 [5] 技术平台 - Pairwise Fulcrum™平台包含切割、碱基编辑和模板编辑等基因编辑工具，能精确调整植物特征，加速新品种开发，其知识产权利于产品商业化 [6] 合作情况 - Corteva通过Corteva Catalyst平台投资Pairwise，并与公司开展五年合资合作，加速基因编辑技术发展和开发适应未来气候的产品 [3][4] - Pairwise与Bayer有产品许可协议和多年合作，共同开发基因编辑作物 [5]

文章核心观点 - 文章对Corteva公司的两支优先股进行研究分析，虽看好其收益率、违约保护和多元化效应，但因交易量低给予持有评级，还提及优先股投资组合策略及相关ETF、CEF投资机会 [2][14] Corteva公司概况 - 公司经营农业业务，通过种子和作物保护两个部门运营，种子部门开发供应先进种质和性状，作物保护部门提供防护产品并增强作物健康，业务覆盖全球多地 [3][4] - 2023年公司各地区和产品类型净销售额显示其全球布局广泛，不依赖本国市场，作物保护产品在海外更重要，近期财报显示公司盈利且优先股有良好覆盖 [5] - 公司面临与杜邦公司的遗留诉讼风险，上月刚有“永久化学品”诉讼被提起 [8] 优先股信息 - 两支优先股分别为Corteva, Inc., $3.50 Series Cumulative Preferred Stock（NYSE:CTA.PR.A）和Corteva, Inc., $4.50 Series Cumulative Preferred Stock（NYSE:CTA.PR.B），最初由杜邦公司发行 [2] - “A”股规模0.7m股，票面利率3.5%，赎回价格102美元，价格60.02美元，收益率5.83%；“B”股规模1.67m股，票面利率4.5%，赎回价格120美元，价格75.87美元，收益率5.99%，均可随时赎回 [12] 优先股分析 - 虽有更多诉讼威胁，但优先股规模小，违约可能性低，低票面利率也使其不太可能被赎回 [13] - 两支优先股均以约60%的票面价值出售，公开市场回购可能性稍高，但考虑此前利率人为压低时才被赎回，当前可能性仍小 [13] - 流通规模小导致交易清淡，需限价订单并耐心建仓 [13] - 虽收益率低于6%，但可使优先股配置从金融领域多元化 [13] 投资建议 - 若已持有Corteva优先股，建议继续持有，因交易量低整体给予持有评级，积累大量头寸困难且耗时 [14] - 构建非金融发行人的优先股多元化投资组合需分析违约风险，非金融领域优先股选择少 [15] - 许多金融优先股有非累积性缺点，但作为一级资本发行使其被赎回可能性低 [17] - 没时间或知识进行尽职调查的投资者可考虑ETF或CEF，如Nuveen Variable Rate Preferred & Income Fund（NPFD），当前折价8%，收益率10.7% [18]

文章核心观点 Corteva公司将于2024年11月19日举办投资者日活动，届时CEO将与高管团队介绍公司战略、技术储备和财务框架等信息，活动将进行网络直播并提供回放 [1][2] 活动信息 - 活动名称为投资者日 [1] - 活动时间为2024年11月19日上午9点至下午12点30分（东部时间） [1] - 活动由公司CEO Chuck Magro与高级领导团队介绍公司战略、技术储备和财务框架等信息 [1] - 活动将进行网络直播，需在投资者活动和演示网站注册观看，回放将在网站保留至2025年11月19日 [2] 公司介绍 - Corteva是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球农业挑战提供盈利解决方案 [3] - 公司通过独特分销策略以及种子、作物保护和数字产品与服务的平衡全球多元化组合，产生有利市场偏好 [3] - 公司拥有农业领域知名品牌和良好定位的技术储备以推动增长，致力于提高农民生产力，与食品系统利益相关者合作，履行丰富生产者和消费者生活的承诺，确保后代进步 [3] - 公司更多信息可在www.corteva.com查询 [3]

公司信息 - 公司是全球纯农业公司 结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行 为全球紧迫农业挑战提供盈利解决方案 [3] - 公司通过独特分销策略及种子、作物保护和数字产品服务的平衡全球多元化组合 产生有利市场偏好 [3] - 公司拥有农业领域知名品牌和技术储备 致力于提高农民生产力 与食品系统利益相关者合作 履行丰富生产者和消费者生活的承诺 [3] 财报发布安排 - 公司将于2024年11月6日股市收盘后 通过新闻稿和网站发布2024年第三季度财报 [1] - 财报将于2024年11月7日上午9点（东部时间）进行直播网络展示 [1] 资料获取途径 - 网络展示配套的幻灯片演示将发布在公司投资者活动和演示页面 [2] - 网络展示的回放将在投资者活动和演示页面保留至2025年11月7日 [2]

财务业绩 - 2024年第二季度净销售额为61.12亿美元，同比增长1.1%[25] - 2024年上半年净销售额为106.04亿美元，同比下降3.0%[25] - 2024年第二季度持续经营业务税前利润为13.38亿美元，同比增长23.4%[25] - 2024年上半年持续经营业务税前利润为18.20亿美元，同比下降2.2%[25] - 2024年第二季度持续经营业务税后利润为10.56亿美元，同比增长20.0%[25] - 2024年上半年持续经营业务税后利润为14.32亿美元，同比下降3.7%[25] - 公司2024年上半年净收入为14.79亿美元，同比增长12.4%[36] 现金流和资产负债 - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为18.39亿美元[32] - 2024年6月30日存货余额为48.93亿美元，同比下降12.9%[32] - 2024年6月30日应收账款及票据净额为76.15亿美元，同比下降4.3%[32] - 2024年6月30日总资产为414.64亿美元，同比下降6.2%[32] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流为-21.58亿美元，同比改善13.7%[36] - 公司2024年上半年资本支出为2.62亿美元，同比增加4.8%[36] - 公司2024年上半年偿还债务9.43亿美元，同比增加154.3%[36] - 公司2024年上半年股票回购5.04亿美元，同比增加52.1%[36] - 公司2024年3月31日现金及现金等价物为21.41亿美元，较2023年年初下降32.2%[36] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为21.41亿美元，较2024年3月31日持平[36] - 公司2024年上半年其他综合收益为-6.47亿美元，主要受汇率变动影响[41] - 公司2024年上半年分红4.23亿美元，同比增加5.6%[41] - 公司2024年上半年股票回购5.32亿美元，同比增加68.3%[41] 收购和重组 - 公司完成了对Stoller Group和Symborg的收购，总收购价格为15.9亿美元，补充了作物保护业务的生物工具[3][4] - 公司制定了作物保护业务网络优化计划,预计将录得4.1亿美元至4.6亿美元的重组和资产相关费用,主要包括7000万美元至9000万美元的裁员费用,3.2亿美元至3.4亿美元的资产相关和减值费用,以及2000万美元至3000万美元的合同终止费用[5][6][7] - 公司2022年的重组行动已基本完成,共计录得3.69亿美元的重组和其他费用,主要包括1.31亿美元的裁员费用,1.14亿美元的资产相关费用,0.67亿美元的合同终止费用(含提前终止租赁)和0.57亿美元的其他费用[73][74][75] 收入确认和业务分部 - 公司剩余履约义务中,与客户续约选择权相关的金额为1.38亿美元,预计将在1年至6年内确认收入[55] - 公司2024年上半年收入为106.04亿美元,其中种子业务收入70.82亿美元,作物保护业务收入35.22亿美元[61][63] 重组费用 - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了0美元和0美元的裁员及相关福利成本[78] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了2美元和2美元的资产相关费用[78] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了0美元和0美元的合同终止费用[78] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了0美元和2美元的重组和资产相关费用净额[78] 其他财务数据 - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了35美元和55美元的其他资产相关费用[82] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了25美元和60美元的利息收入[84] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了78美元和137美元的净汇兑损失[84] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了36美元和72美元的非运营性养老金和其他退休福利费用[84] - 公司在三个月和六个月期间内分别确认了36美元和87美元的其他杂项收支净额[84] - 公司在三个月和六个月期间内的有效税率分别为21.1%和21.3%[94] - 公司2024年6月30日加权平均普通股-基本为695.9百万股，加权平均普通股-摊薄为698.1百万股[101] 应收账款和存货 - 2024年6月30日应收账款-贸易净额为51.68亿美元，应收票据-贸易净额为12.2亿美元[104] - 2024年6月30日存货总额为48.93亿美元，其中成品为21.9亿美元，半成品为21.1亿美元[110] - 公司应收账款和应收票据中存在一定的信用损失风险，2024年上半年信用损失准备增加2600万美元[106,107] - 公司通过应收账款保理等方式筹集了运营资金，2024年上半年共计转让4.9亿美元应收账款[108,109] 无形资产和债务 - 截至2024年6月30日，公司其他无形资产总额为92.38亿美元，其中有限使用年限无形资产为92.33亿美元[112] - 公司无形资产中的客户关系、开发技术等有限使用年限无形资产2024年上半年摊销3.51亿美元[114] - 2024年6月30日短期借款和融资租赁义务总额为22.53亿美元，其中商业票据为20.77亿美元[115] - 2024年6月30日长期债务总额为24.71亿

业绩总结 - 2024财年净销售额预计在172亿至175亿美元之间[23] - 2024财年运营EBITDA预计在34亿至36亿美元之间，EBITDA利润率约为20%[23] - 2024年第一季度的全球净销售额为106亿美元，同比增长3%[46] - 2024年第一季度的运营EBITDA为29.77亿美元，较2023年同期的29.51亿美元增长1%[46] - 2024年上半年净销售额为70.82亿美元，同比增长2%[98] - 2024年上半年经营EBITDA为24.46亿美元，较去年增长16%[98] - 2024年第二季度净销售额为61.12亿美元，同比增长1%[68] - 2024年第二季度经营EBITDA为19.17亿美元，同比增长10%[68] - 2024年上半年种子业务的有机销售增长为4%[98] - 2024年上半年运营EBITDA利润率为34.5%，较去年提高422个基点[98] 用户数据 - 种子业务在2024年上半年实现了69.8亿美元的销售额，同比增长2%[47] - 作物保护业务在2024年上半年销售额为35.2亿美元，同比下降11%[47] - 种子业务的有机销售增长率为11%，而作物保护业务的有机销售增长率为-11%[47] - 2024年第二季度，种子业务的收入为16.98亿美元，较2023年的14.58亿美元增长了9.6%[186] - 2024年第二季度，作物保护业务的收入为2.55亿美元，较2023年的3.20亿美元下降了20.3%[186] 未来展望 - 2024年预计将增加6%的股息，并计划回购约10亿美元的股票[23] - 2024年下半年预计作物保护业务将实现销量增长，价格压力将得到缓解[67] - 2024年全年的自由现金流预期为15亿至20亿美元[64] - 2024年经营每股收益（EPS）预期为2.70至2.90美元[60] - 2024年预计每股运营收益为2.60至2.80美元[179] - 2024年预计资本支出约为6.30亿美元[180] 负面信息 - 2024年预计将记录约1.8亿至2.3亿美元的重组费用[9] - 2024年上半年北美地区净销售额为12.63亿美元，同比下降16%[158] - 2024年上半年，Corteva的总净销售额为106.04亿美元，较2023年的109.29亿美元有所下降[184] - 2024年上半年运营EBITDA为5.65亿美元，同比下降39%，运营EBITDA利润率为16.0%，下降721个基点[149] - EMEA地区2024年第二季度净销售额下降至5600万美元，同比下降12%[192] 其他新策略 - 2024年第二季度，持续经营业务税后收入为10.56亿美元，净利润率为17.3%，相比2023年的8.80亿美元和14.6%有所增长[185] - 2024年第二季度，Corteva的经营EBITDA为19.17亿美元，EBITDA利润率为31.4%，高于2023年的17.3%和28.9%[186] - 2024年第二季度，Corteva的显著项目费用为1.37亿美元，较2023年的1.17亿美元增加了17.1%[188] - 2024年第二季度，Corteva的利息支出为6600万美元，较2023年的8200万美元下降了19.5%[186] - 2024年第二季度，Corteva的折旧和摊销费用为3.12亿美元，占收入的5.1%[186]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度和上半年实现了收入和利润的双增长,经营EBITDA利润率扩大约250个基点 [10] - 上半年收入略有下降2%,但种子业务增长抵消了作物保护业务的下降 [27] - 种子业务上半年经营EBITDA利润率扩大约60个基点 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 种子业务在上半年保持强劲势头,利润率扩大420个基点,各地区价格上涨 [11] - 尽管北美玉米种植面积下降,但公司管理层保持销量相对平稳,并在玉米和大豆市场份额领先 [11] - 公司推出了新一代大豆品种Z系列,具有更高的产量潜力和农艺性能 [13][14] - 玉米特征技术授权收入同比增长40% [14] 作物保护业务 - 作物保护业务在第二季度实现6%的销量增长,但上半年收入和利润仍有所下降 [15] - 公司在上半年新注册了100多种新产品,为农民提供新的解决方案 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区玉米种植面积下降,但公司在玉米和大豆市场份额领先 [11] - 拉丁美洲作物保护业务在第二季度实现强劲增长 [29][43] - 欧洲和北美作物保护业务在第一季度受到天气因素的不利影响 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向技术销售商转型,这一战略正在体现在利润率的提升 [14][137] - 公司在种子和作物保护业务中不断推出新产品和技术,为农民提供更好的解决方案 [15][82] - 公司对2025年保持乐观,认为可以实现利润和利润率的提升 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农产品价格和需求预计将持续到2024年底 [16] - 农民将继续优先投资顶级种子技术,因为它们对产量有直接影响 [23] - 作物保护市场正在向更加平衡的状态转变,但价格竞争仍然激烈 [15][19][63] - 公司对2025年保持乐观,认为可以实现利润和利润率的提升 [18][19] 其他重要信息 - 公司宣布任命新任首席财务官David Johnson,将于9月16日就任 [51][52][53] - 公司计划在2024年完成10亿美元的股票回购,并宣布6.25%的股息增长 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vincent Andrews 提问** 询问2025年的展望,以及公司之前提到的一些关键驱动因素是否发生变化 [58] **Chuck Magro 回答** 公司对2025年仍保持信心,可控因素如种子授权、生产力和成本改善等仍在按计划推进 [59][60][61][62][63][64][65] 问题2 **Joel Jackson 提问** 询问公司作物保护业务的价格和销量情况,是否与竞争对手的预期一致 [67] **Chuck Magro 和 Dave Anderson 回答** 公司第二季度作物保护业务价格下降约5%,但销量增长6%,显示市场正在向更加平衡的状态转变 [68][69][70][71][72] 问题3 **Steve Byrne 提问** 询问若dicamba产品未来可用性存在不确定性,这对公司Enlist技术的推广会产生什么影响 [130] **Tim Glenn 和 Chuck Magro 回答** Enlist E3大豆已占据超过65%的市场份额,未来仍有进一步增长空间,公司的品牌和技术优势将继续受到农民青睐 [131][132][133][136][137][138][139][140]