公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净销售额为169.08亿美元，2023年为137.07亿美元，同比增长7.11%[2] - 2024年全年净利润为9.19亿美元，2023年为7.47亿美元，同比增长23.03%[6] - 2024年末总资产为408.25亿美元，2023年末为429.96亿美元，同比下降5.05%[4] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为21.45亿美元，2023年为17.69亿美元，同比增长21.26%[6] - 2024年第四季度基本每股收益为 - 0.06美元，2023年第四季度为 - 0.36美元[2] - 2024年末现金及现金等价物为31.06亿美元，2023年末为26.44亿美元，同比增长17.47%[4] - 2024年全年研发费用为14.02亿美元，2023年为13.57亿美元，同比增长3.32%[2] - 2024年全年销售、一般和行政费用为31.96亿美元，与2023年持平[2] - 2024年第四季度净销售额（GAAP）为39.78亿美元，全年为169.08亿美元；有机销售额（Non - GAAP）第四季度为41.94亿美元，全年为173.98亿美元[10] - 2024年第四季度运营EBITDA（Non - GAAP）为5.25亿美元，2023年同期为3.86亿美元；全年2024年为33.76亿美元，2023年为33.81亿美元[10] - 2024年第四季度与2023年第四季度相比，各地区净销售额变化（GAAP）总和为2.71亿美元，变化率7%；有机变化（Non - GAAP）总和为4.87亿美元，变化率13%[14] - 2024年全年与2023年全年相比，各地区净销售额变化（GAAP）总和为 - 3.18亿美元，变化率 - 2%；有机变化（Non - GAAP）总和为1.72亿美元，变化率1%[21] - 2024年全年各业务板块重大项目税前总计为-3.15亿美元，2023年为-5.79亿美元[29] - 2024年第一季度重大项目税前总计为-1.27亿美元，税后为-0.95亿美元，每股影响为-0.13美元；2023年税前为-0.83亿美元，税后为-0.68亿美元，每股影响为-0.09美元[29] - 2024年第二季度重大项目税前总计为-1.37亿美元，税后为-1.03亿美元，每股影响为-0.15美元；2023年税前为-1.17亿美元，税后为-0.61亿美元，每股影响为-0.09美元[29] - 2024年第三季度重大项目税前总计为-0.33亿美元，税后为-0.21亿美元，每股影响为-0.03美元；2023年税前为-0.71亿美元，税后为-0.57亿美元，每股影响为-0.08美元[29] - 2024年第四季度重大项目税前总计为-0.18亿美元，税后为-1.32亿美元，每股影响为-0.19美元；2023年税前为-3.08亿美元，税后为-2.17亿美元，每股影响为-0.31美元[29] - 2024年第四、三、二、一季度分别包含重组和资产相关费用8900万美元、3200万美元、9200万美元和7500万美元[29] - 2023年第四、三、二、一季度重组和资产相关收益（费用）分别为$(241)、$(2)、$(60)和$(33) [32] - 2024年第四、三、二、一季度估计的Lorsban®相关费用分别为$—、$—、$(47)和$(54)，2023年同期分别为$(48)、$(66)、$(41)和$(49) [32] - 2024年第四季度有与巴西一家法律实体（种子业务）净递延税资产状况相关的$(120)税收费用，第三季度有$4知识产权调整相关税收收益 [35] - 2024年第四季度持续经营业务归属于Corteva普通股股东的GAAP收入（亏损）为$(52)，摊薄后每股收益为$(0.08)；2023年同期分别为$(233)和$(0.33) [38] - 2024年全年持续经营业务归属于Corteva普通股股东的GAAP收入为$851，摊薄后每股收益为$1.22；2023年分别为$929和$1.30 [38] - 2024年第四季度非GAAP运营EBITDA为$525，2023年同期为$386；2024年全年为$3,376，2023年为$3,381 [41] - 2024年第四季度非GAAP运营收益为$221，摊薄后每股收益为$0.32；2023年同期分别为$103和$0.15 [38][41] - 2024年全年非GAAP运营收益为$1,788，摊薄后每股收益为$2.57；2023年分别为$1,914和$2.69 [38][41] - 2024年第四季度持续经营业务非GAAP基本所得税税率为23.1%，2023年同期为20.2%；2024年全年为22.8%，2023年为20.3% [41] - 2024年第四季度税后汇兑收益（损失）为$(43)，2023年同期为$(132)；2024年全年为$(247)，2023年为$(335) [41] - 2024年和2023年第四季度持续经营业务税前收入（GAAP）分别为8800万美元和 - 3.23亿美元[45] - 2024年和2023年全年持续经营业务税前收入（GAAP）分别为12.75亿美元和10.93亿美元[45] - 2024年和2023年第四季度持续经营业务所得税拨备（GAAP）分别为1.38亿美元和 - 9200万美元[45] - 2024年和2023年全年持续经营业务所得税拨备（GAAP）分别为4.12亿美元和1.52亿美元[45] - 2024年和2023年第四季度有效所得税税率（GAAP）分别为156.8%和28.5%[45] - 2024年和2023年全年有效所得税税率（GAAP）分别为32.3%和13.9%[45] - 2024年和2023年第四季度总汇兑损益税前分别为 - 5000万美元和 - 1.55亿美元[49] - 2024年和2023年全年总汇兑损益税前分别为 - 2.84亿美元和 - 3.97亿美元[49] - 2024年和2023年全年持续经营活动产生的现金流量（GAAP）分别为22.96亿美元和18.09亿美元[52] - 2024年和2023年全年自由现金流（Non - GAAP）分别为16.99亿美元和12.14亿美元[52] 种子业务线数据关键指标变化 - 2024年全年种子业务净销售额为95.45亿美元，2023年为94.72亿美元，同比增长0.77%[8] - 2024年第四季度种子业务净销售额变化（GAAP）总和为1.37亿美元，变化率8%；有机变化（Non - GAAP）总和为2.54亿美元，变化率16%[15] - 2024年全年种子业务净销售额变化（GAAP）总和为0.73亿美元，变化率1%；有机变化（Non - GAAP）总和为3.56亿美元，变化率4%[22] - 2024年第四季度玉米种子净销售额变化（GAAP）为1.03亿美元，变化率8%；有机变化（Non - GAAP）为2.12亿美元，变化率16%[18] - 种子产品线2024年全年净销售额变化为7300万美元，同比增长1%，有机变化为3.56亿美元，同比增长4%[25] - 种子产品线中，玉米净销售额变化为4900万美元，同比增长1%；大豆为6900万美元，同比增长4%；其他油籽为-5500万美元，同比下降8%；其他为1000万美元，同比增长2%[25] 作物保护业务线数据关键指标变化 - 2024年全年作物保护业务净销售额为73.63亿美元，2023年为77.54亿美元，同比下降4.99%[8] - 2024年第四季度作物保护业务净销售额变化（GAAP）总和为1.34亿美元，变化率6%；有机变化（Non - GAAP）总和为2.33亿美元，变化率11%[16] - 2024年第四季度除草剂作物保护净销售额变化（GAAP）为0.4亿美元，变化率4%；有机变化（Non - GAAP）为0.64亿美元，变化率6%[19] - 2024年第四季度杀虫剂作物保护净销售额变化（GAAP）为0.48亿美元，变化率11%；有机变化（Non - GAAP）为0.73亿美元，变化率17%[19] - 作物保护业务2024年全年净销售额变化为-3.91亿美元，同比下降5%，有机变化为-1.84亿美元，同比下降2%[23][26] - 作物保护产品线中，除草剂净销售额变化为-4.35亿美元，同比下降11%；杀虫剂为1.17亿美元，同比增长7%；杀菌剂为-3100万美元，同比下降3%；生物制剂为-1500万美元，同比下降3%；其他为-2700万美元，同比下降5%[26]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，虽市场条件不理想，但全年运营现金流强劲且四季度业绩创纪录，2025年公司预计实现增长和价值创造 [1][5][8] 2024年第四季度业绩概述 整体业绩 - 净销售额40亿美元，同比增长7%；有机销售额42亿美元，同比增长13% [2] - 持续经营业务税后亏损5000万美元，上年同期亏损2.31亿美元；运营EBITDA为5.25亿美元，同比增长36% [2][11] 各地区业绩 - 北美净销售额15.63亿美元，同比增长4%；有机销售额同比增长5% [12] - EMEA净销售额4.48亿美元，同比增长21%；有机销售额同比增长22% [12] - 拉丁美洲净销售额16.22亿美元，同比增长7%；有机销售额同比增长20% [12] - 亚太地区净销售额3.45亿美元，同比增长9%；有机销售额同比增长10% [12] 种子业务 - 净销售额18亿美元，同比增长8%，主要因巴西萨夫林哈玉米种植面积增加致销量增长19%，但价格下降3%且货币不利影响8% [13] - 运营EBITDA为9300万美元，同比下降36%，因商品和销售成本上升、价格下降及研发投入增加 [14] 作物保护业务 - 净销售额约22亿美元，同比增长6%，因销量增长16%，但价格下降5%且货币不利影响5% [19] - 运营EBITDA为4.61亿美元，同比增长73%，因原材料价格下降、生产率提高和销量增长 [21] 2024年全年业绩亮点 整体业绩 - 净销售额169亿美元，同比下降2%；有机销售额174亿美元，同比增长1% [2][7] - 持续经营业务收入8.63亿美元，每股收益1.22美元；运营EBITDA为34亿美元，运营每股收益2.57美元 [7] - 经营活动提供的现金为23亿美元，同比增长27%；自由现金流17亿美元，同比增长40%；向股东返还现金15亿美元 [7] 各地区业绩 - 北美净销售额86.6亿美元，同比增长1%；有机销售额同比增长1% [12] - EMEA净销售额31.24亿美元，同比下降7%；有机销售额同比下降2% [12] - 拉丁美洲净销售额37.76亿美元，同比下降3%；有机销售额同比增长4% [12] - 亚太地区净销售额13.48亿美元，同比下降1%；有机销售额同比增长1% [12] 种子业务 - 净销售额95亿美元，同比增长1%，因价格上涨3%和销量增长1%，但货币不利影响2%和产品组合不利影响1% [15] - 运营EBITDA为22亿美元，同比增长5%，因价格执行、北美市场份额增加、净特许权使用费减少及成本和生产率行动 [17] 作物保护业务 - 净销售额约74亿美元，同比下降5%，因价格下降5%和货币不利影响3%，部分被销量增长3%抵消 [22] - 运营EBITDA为13亿美元，同比下降7%，因定价压力和货币不利影响超过生产率提高、原材料价格下降和销量增长 [24] 2025年展望 行业环境 - 全球玉米和大豆消费创纪录，2024年生产强劲支撑农业部门收入，全球谷物价格回升，玉米库存使用比为十多年来最紧，农场需求强劲，但作物保护行业价格压力将持续，美元强势将影响农业经济 [26] 公司预期 - 全年净销售额预计在172亿 - 176亿美元之间，中点增长3% [27] - 运营EBITDA预计在36亿 - 38亿美元之间，中点增长10% [27] - 运营每股收益预计在2.70 - 2.95美元之间，中点增长10% [28] - 预计回购约10亿美元股票 [27][28] 其他信息 - 公司将于2025年2月6日上午9点举办2024年第四季度财报电话会议网络直播，相关幻灯片已发布在投资者活动和演示页面，直播回放也将在该页面提供 [29] - 公司是全球纯农业公司，通过独特分销策略和多元化产品服务组合产生市场偏好，致力于为农民提高生产力 [30] - 财报包含非GAAP财务指标，管理层认为这些指标能反映公司持续经营表现，为投资者提供更相关信息，部分前瞻性非GAAP指标无法与GAAP指标进行合理调和 [35][36]

文章核心观点 - 科迪华公司是种子和作物保护产品的全球领导者，投资该公司既与农产品价格相关，也是对长期增长需求的押注 [1] 公司情况 - 科迪华公司是种子和作物保护产品的全球领导者 [1] 分析师情况 - 分析师有股票和房地产市场背景，专注识别提供安全且不断增长股息的长期投资机会，目标是在风险调整后回报基础上跑赢大盘 [1] - 分析师曾在私募房地产投资公司担任分析师和收购总监，帮助成功获取超1亿美元商业房地产投资，此前还在投资会计软件公司的结构性信贷产品部门担任分析师 [1] - 分析师毕业于博伊西州立大学，获经济学学位，辅修应用数学，一直热衷于股票市场研究和投资，决定成为Seeking Alpha撰稿人分享市场观点和想法 [1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对科迪华股票持有长期有利头寸，文章为其本人撰写，表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [1]

文章核心观点 特朗普若在2025年重返白宫，其贸易政策和进口关税引发诸多猜测，美国农业行业将迎来变化，科迪华和拖拉机供应公司两家农业相关公司或受益于特朗普执政带来的影响 [1][2] 特朗普政策对农业行业影响 - 特朗普倾向精简政府监管机构，优先扶持美国国内产业以减少对出口依赖，可能支持向美国农民提供更多补贴，降低燃料成本，改善农业公司利润率 [2] - 特朗普若延长2017年减税政策，将使美国公司在更有利税收环境中发展，农业补贴、税收优惠和对农民的支持将为农业提供更大稳定性和投资 [3] 科迪华公司情况 公司概况 - 作为农业行业领先供应商，其产品对维持美国粮食供应至关重要 [3] 特朗普政策影响 - 特朗普减少监管负担的目标可能使科迪华更快将作物保护化学品和转基因生物新产品推向市场，其推动的贸易协定或增加美国种植作物需求 [3] 财务表现 - 2023年第三季度每股收益亏损49美分，未达分析师预期19美分，收入同比下降5%至24.6亿美元，未达27亿美元的共识预期 [5] - 2024年全年每股收益指引下调至2.50 - 2.60美元，低于此前范围和2.67美元的共识预期，全年收入预计为17 - 172亿美元，略低于172.1亿美元的共识 [6] - 预计2025年营收为173 - 177亿美元，仍低于179.5亿美元的共识 [6] 股价表现 - 2024年相关业绩更新后，股价在数日后下跌超10%，触及约55.21美元的200周期移动平均线支撑位 [6] 公司战略 - 推出新战略以提升股东价值，重新聚焦帮助世界解决粮食安全、气候变化等问题，公布六个增长平台，将8%的销售额（即每天400万美元）重新投入研发 [7] 股票评级与预测 - 12个月股票价格预测为65.41美元，有14.84%的上涨空间，基于19位分析师评级为“适度买入” [5] 拖拉机供应公司情况 公司概况 - 为农民、牧场主等提供材料和机械，在49个州经营2270家门店 [9] 特朗普政策影响 - 特朗普支持美国农村的政策将使该公司客户受益，进而使公司受益 [10] 财务表现 - 2024年第三季度每股收益为2.24美元，符合共识预期，收入同比增长1.7%至34.7亿美元，未达38亿美元的共识预期，同店销售同比下降0.2%，该季度新开16家门店 [11] 业绩指引 - 更新2024年全年指引，将每股收益预测从10.00 - 10.40美元上调至10.10 - 10.40美元，高于10.29美元的共识估计 [12] - 将收入预期从148 - 150亿美元提高到148.5 - 151亿美元，略高于149亿美元的共识 [13] 股价表现 - 2024年12月19日进行了5比1的股票拆分，截至2025年1月3日，股价年初至今下跌2.1%，股票年股息收益率为1.69% [13] 股票评级与预测 - 12个月股票价格预测为58.25美元，有8.57%的上涨空间，基于22位分析师评级为“适度买入” [12]

文章核心观点 - 科迪华公司采取战略举措促进整体增长，致力于实现股东价值最大化，通过创新应对全球挑战，推出新的财务框架和股票回购计划，公司战略举措进展顺利，部分业务表现良好 [1][3][12] 科迪华战略举措 - 公司董事会批准30亿美元股票回购授权，立即生效且无到期日 [2] - 公司制定2027年新财务框架，包括增长平台带来10亿美元净销售额增长、10亿美元成本通缩和生产率提升以及近45亿美元股东回报 [3] - 明确六个增长平台，分别为种子和性状授权、生物制剂、新作物保护技术、基因编辑、生物燃料和杂交小麦 [4][5] - 公司将销售额的8%用于研发，约每天400万美元，以解决农民难题 [6] 股票回购计划详情 - 新授权计划是对2022年9月宣布的20亿美元计划的补充，截至2024年9月30日，现有计划还有约7.5亿美元可用 [7] - 公司可能通过公开市场或私下交易定期回购普通股，实际回购时间、数量和价值取决于多种因素 [8] - 2024年前九个月，公司回购7.57亿美元股票并支付3.4亿美元股息，预计2024年回购约10亿美元股票，持续经营业务经营活动现金流预计在21 - 26亿美元，自由现金流预计在15 - 20亿美元 [9] 公司其他情况 - 公司股价年初至今上涨22.6%，跑赢行业10.4%的跌幅 [11] - 作物保护业务表现良好，受益于独特技术需求和通缩，预计2024年节省超4亿美元 [12] - 公司推出革命性小麦杂交技术，有望在相同土地和资源下增产10%，且更耐旱 [13] 其他可考虑股票 - 宠物食品公司Freshpet过去四个季度平均盈利惊喜为132.9%，当前财年销售额和每股收益预计分别增长23.4%和193.3%，评级为强烈买入 [14] - 提供牧场养殖产品的Vital Farms当前财年销售额和每股收益预计分别增长31%和40%，过去四个季度平均盈利惊喜为82.5%，评级为强烈买入 [15][16] - 冷冻食品制造商和分销商Nomad Foods过去四个季度平均盈利惊喜为3.1%，当前财年销售额和每股收益预计分别增长4.9%和25.5%，评级为买入 [16]

文章核心观点 公司在2024投资者日概述战略，通过创新应对全球农业挑战，推出新财务框架和六个增长平台，有望为股东、农民和社会创造价值 [1][2][3] 相关要点总结 公司战略目标 - 帮助世界应对粮食安全、气候变化、能源转型三大全球挑战，认为创新是解决之道 [1] - 继续为股东创造价值，通过六个增长平台实现新财务框架目标 [1][2] 新财务框架（2027年） - 增长平台带来10亿美元增量净销售额 [2] - 实现约10亿美元成本通缩和生产率收益 [2] - 向股东返还约45亿美元 [2] 六个增长平台 - 种子和性状授权，加强到2028年底实现特许权使用费中性的目标 [2] - 生物制品，到本十年末实现10亿美元年收入，利用自然力量可持续提高产量 [2] - 新作物保护技术，应对病虫害和杂草压力 [2] - 基因编辑，利用行业先进能力改变农业方式 [2] - 生物燃料，为长途运输提供低碳燃料 [2] - 杂交小麦，独特专有系统，产量优势达10%，缺水环境达20% [2] 创新投入 - 公司将约8%的销售额用于研发，约每天400万美元，以解决农民难题 [2] 公司简介 - 全球纯农业公司，结合创新、客户参与和运营执行，解决农业挑战 [4] - 通过独特分销策略和多元化产品服务获得市场优势 [4] - 致力于提高农民生产力，与食品系统利益相关者合作 [4]

文章核心观点 - 科迪华公司董事会授权一项30亿美元的新股票回购计划，体现公司对资本配置的重视及对未来的信心 [1][3] 分组1：股票回购计划情况 - 公司董事会授权一项30亿美元的新股票回购计划，授权立即生效且无到期日，管理层可自行决定回购条件 [1] - 该计划是对公司2022年9月宣布的20亿美元计划的补充，截至2024年9月30日，原计划约剩7.5亿美元 [2] - 公司普通股可通过公开市场或私下交易定期回购，实际回购的时间、数量和价值取决于多种因素 [2] 分组2：公司表态 - 首席执行官表示该行动体现董事会对公司未来的信心及向股东返还资本的承诺，新回购计划和今年早些时候的股息增加表明公司财务前景良好及对资本配置策略的坚持 [3] 分组3：公司介绍 - 科迪华是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，通过独特分销策略等产生市场偏好，致力于为农民提高生产力 [4]

核心观点 - 公司宣布了一项革命性的突破，推出了一种非转基因的混合小麦技术，预计将显著提高小麦的产量和生产力，并为未来的增长奠定新的基础 [1] 技术突破 - 公司的混合小麦技术预计可以将产量潜力提高10%，同时使用相同数量的土地和资源，这对农民和全球粮食安全具有重要意义 [2] - 该技术在干旱环境中的表现尤为突出，研究表明在水分压力环境下，公司的混合小麦产量比精英品种高出约20%，有助于农民更好地适应气候变化的影响 [2] - 公司的新技术能够加速新精英种质的市场化速度，通过扩大亲本种子生产的规模，超越竞争对手的技术 [2] - 混合种子是通过交叉两种基因不同的亲本创建的，最终为农民生产出更具抗性和更高产量的植物 与依赖旧技术的其他小麦混合系统不同，公司的全新专有技术在试验中显示，能够在100%的小麦种质中工作，从而实现更快的遗传增益和商业规模的种子交付 [3] 行业背景 - 小麦的种植历史超过10000年，全球种植面积约为550百万英亩，为数亿人提供食物，占全球消费热量的20% 小麦是北美第三大行栽作物，种植面积超过60百万英亩 [4] - 公司计划最早于2027年在北美推出混合硬红冬小麦，并逐步扩展其产品组合 [4] 公司背景 - 公司是一家全球性的纯农业公司，通过行业领先的创新、高接触的客户参与和运营执行，为全球最紧迫的农业挑战提供解决方案 公司通过其独特的分销策略和平衡且全球多样化的种子和作物保护产品及服务组合，获得了市场优势 公司致力于最大化农民的生产力，同时与食品系统的利益相关者合作，确保为后代提供进步 [5]

合作相关 - Corteva公司与bp公司宣布合作 意图组建基于作物的生物燃料原料合资企业 [1] - 双方已签署非约束性谅解备忘录 目标是到2030年代中期每年交付100万公吨生物燃料原料用于可持续航空燃料生产 [3] - 预计2025年敲定最终协议 合资企业目标运营日期为2025年晚些时候 [6] 行业背景 - 全球许多国家已经或正在实施相关政策以推动航空业脱碳 欧盟2025年开始实施可持续航空燃料授权 要求到2035年欧盟机场燃料中至少含20%可持续航空燃料 到2050年含70% [2] Corteva公司相关 - Corteva计划与美洲和欧洲的农民签约 种植适合生产可持续航空燃料的芥菜籽向日葵和油菜籽原料 这些作物是全球大规模农业的组成部分 合资企业旨在引入新的种植系统以生产符合欧盟RED III标准并符合美国低碳强度政策激励的油 同时为农民创造新的收入来源 [4] - Corteva是一家全球纯农业公司 通过独特的分销策略以及种子作物保护和数字产品与服务的全球多元化组合来产生优势市场偏好 拥有一些农业领域最知名的品牌和技术渠道以推动增长 [7]

行业核心观点 - 农业运营行业有望受益于创新和消费者对健康产品需求的增长且2024财年农业出口预期良好但面临影响生产力可持续性等挑战[1][2] - 行业包含多种业务如农产品生产加工运输等部分企业涉足乳业土地改造等[3] - 行业涵盖传统农作物和畜禽产品生产活动产品用于多种途径[4] - 2025财年农业出口预计1695亿美元较2024财年修订预测下降40亿美元[5] - 大豆玉米棉花牛肉出口预计下降[6] - 有机产品和创新受关注健康饮食需求推动行业增长[7] - 行业面临成本上升问题包括原材料和运营成本[9][10][11] - 行业在扎克斯行业排名中处于前35%前景较好[12][13][14] - 行业在过去一年中表现不及标普500和扎克斯消费必需品板块估值低于二者[15][16] 公司相关 - 卡拉沃种植者公司是牛油果行业全球领导者提供多种新鲜农产品过去一年股票上涨14.1%其2024财年盈利预期在过去七天上升13.9%[18][19] - 科特瓦公司是纯农业公司通过创新和产品组合推动增长过去一年股票上涨23.4%其2024年盈利和销售预期较上年下降[20][21] - 都乐公司是新鲜农产品全球领导者受益于物流效率提高过去一年股票上涨40.8%其2024年销售预期较上年增长0.5%[22][23] - 阿德科农业公司是农业工业公司在南美开展多种业务过去一年股票上涨10%其2024年销售和每股收益预期较上年增长[24][26]