财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额较上年下降5%，其中作物保护业务增长1%，种子业务下降17%，本季度定价下降8%，销量较上年增长3%，种子销量下降12%，作物保护销量增长11% [20] - 年初至今，销售额较上年下降4%，定价持平，销量下降，种子有机销售额较上年增长1%，定价增长4%，销量下降3%，作物保护有机销售额较上年下降7%，定价下降5%，销量下降2%，运营EBITDA较上年下降5%，运营EBITDA利润率与上年基本持平 [22][23] - 公司更新全年净销售额预期为170 - 172亿美元，较上年下降1%，运营EBITDA范围为33.5 - 34.5亿美元，较上年增长1%，运营EPS预期为2.5 - 2.6美元，较上年下降5%，并重申自由现金流指引为15 - 20亿美元 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 2024年种子业务整体表现强劲，年初至今实现约1.75亿美元可控收益，包括特许权使用费提高和生产力提升，多数地区定价上涨，北美市场份额显著增长，2025年将在全球推出数百种新杂交种和品种 [8] - 第三季度种子销量下降12%，主要受阿根廷玉米种植面积减少影响，年初至今种子销量下降3%，受阿根廷、欧洲、中东和非洲以及亚洲种植面积减少影响 [21][22] - 2025年预计种子定价低个位数增长，种植面积假设在中点相对持平，是种子业务的最大变量之一 [30] 作物保护业务 - 作物保护业务连续第二个季度实现销量增长、运营EBITDA显著增长、利润率提高，并在第三季度获得首批有意义的通缩收益 [9] - 第三季度作物保护新产品和多杀菌素的销量较上年增长均超过20%，年初至今作物保护业务在拉丁美洲和亚洲的销量增长被欧洲、中东和非洲以及北美的下降所抵消，总体销量下降2% [21][22] - 2025年预计作物保护行业基本持平，新产品和差异化产品（包括生物制品）将推动大部分销量增长，价格预计仍将面临压力，预计将实现低至中个位数的销量增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国2025年农民种植总面积预计同比基本持平，目前预测巴西2025年玉米和大豆种植面积将有中个位数增长，阿根廷2025年玉米种植面积复苏情况仍难以预测 [15] - 巴西作物保护市场价格本季度下降18%，但预计全年将回落到中个位数下降，公司在巴西的作物保护业务订单情况良好，第四季度订单占比超过50%，生物制品业务订单占比超过60 - 65% [95][96][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于差异化和新技术战略，2024年至今已获得超过150个作物保护注册批准，涵盖近50个国家的25种活性成分，通过专注可控因素创造大量价值 [10] - 公司预计2025年将实现双位数的运营EBITDA增长，主要得益于种子和作物保护业务的增长、研发投资增加、可控杠杆带来的增量收益以及显著的汇率逆风 [17] - 行业竞争方面，作物保护市场除巴西外各主要市场运转正常，但仍面临竞争市场动态，预计这种情况将持续到明年，公司将通过销售差异化技术来应对竞争并实现增长 [11][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业市场仍然喜忧参半，对食品和燃料的需求仍处于创纪录水平，农民在管理更紧的利润空间的同时继续优先考虑顶级种子技术，作物保护市场除巴西外已好转 [11] - 2025年，公司预计谷物、油籽、肉类和生物燃料的需求将持续创纪录，农场需求预计保持稳定，农民将继续优先选择顶级技术以实现产量最大化，种子业务基本按计划进行，预计到2025年实现21 - 23%的EBITDA利润率目标 [14][18] 其他重要信息 - 公司将于11月19日在纽约举行投资者日活动，将包括管理层网络直播和创新展示，讨论内容包括公司在农业科技行业的领先地位以及到2027年的财务框架等 [40][41] - 公司种子业务将于12月1日起由Judd O'Connor接任执行副总裁，Tim Glenn将过渡到战略顾问角色直至明年第一季度退休 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否对幻灯片11中的1.5亿美元通胀和其他成本进行细分并详细说明种子贸易转型成本 - 回答: 约三分之二到75%在种子业务，其中大部分是贸易成本，约25%是通胀成本，种子业务的贸易转型成本主要与北美正在进行的两项玉米贸易转型有关，包括从Qrome裸种和从传统地上贸易到PowerCore Enlist的转型，这些成本将在未来几年内处理并逐渐消失 [48][49][50] 问题: 2025年种子成本通缩和作物保护成本通缩的初步建模数字是如何得出的，是否有上升空间 - 回答: 2025年初步预计的6亿美元收益主要受成本管理、生产力和通缩驱动，其中通缩约占一半，种子通缩将是一个三年的过程，目前在种子COGS中仍看到较高成本，但在作物保护方面已看到通缩，2025年的初步数字是基于多种因素的综合考虑，目前难以判断是否过于保守，这是公司目前的最佳视角 [54][55][57] 问题: 第三季度有多少种子销售递延到第四季度，对收益有何影响 - 回答: 阿根廷的销售减少不是递延而是业务减少，巴西夏季销售也有减少，这些都是整体拉丁美洲种子面积减少的一部分，并非递延相关，从年初至今的表现来看，种子业务表现强劲，阿根廷玉米问题是全年指南下调的主要驱动因素之一，但希望最坏的情况已经过去 [59][60][61][62][64] 问题: 明年种子特许权使用费下降的原因，以及公司在特许权使用费中性化进程中的进展 - 回答: 公司仍有望在本十年末实现特许权使用费中性，2024年的进展比预期要好，2025年初步预计特许权使用费略低于之前水平，但2024年和2025年的总和仍符合平均每年约1亿美元的预期，未来将更多关注特许权使用费的收取而非减少，在多个技术平台的转换方面仍有减少特许权使用费的机会，并且在特许权使用费收取方面有积极进展 [67][68][70][74] 问题: 关于EBIT展望，在众多积极因素的抵消因素方面，如货币、SG&A和研发占销售额的比例、美国种植面积减少和作物保护价格等，公司是否有信心，是否存在其他风险 - 回答: 对于货币因素，目前巴西货币雷亚尔的汇率情况已被考虑在内，公司对目前的估计感到舒适，虽然难以准确预测，但认为这个数字是合理的，对于2025年的展望范围，低端可能较为保守，高端是可实现的，但目前处于第四季度，不宜过于乐观，重点是双位数的盈利增长和利润率扩张 [78][80][81][82][83] 问题: 能否解释2025年作物化学业务的预期，包括销量和价格的变化以及销售的总体增长情况 - 回答: 公司认为作物保护行业正朝着稳定方向发展，北美市场有一定实力，欧洲和亚太地区正常运营，巴西市场仍不稳定，受天气、供应充足和谨慎的农业行为影响，公司2025年假设行业持平的情况下，自身业务将通过中个位数的销量增长（由新技术驱动）实现更好的表现，整体销售可能实现低个位数增长 [86][88] 问题: 能否对北美种子价格同比下降25%（反映季末结算）提供更多解释 - 回答: 北美业务主要集中在上半年，第三季度业务量有限，季末结算问题与补种有关，是正常业务的一部分，今年由于早期的洪水，补种情况较去年有所增加且结算时间较晚，导致价格让步在第三季度更加明显 [91][92] 问题: 能否解释巴西作物化学品价格下降的原因，是否为了夺回市场份额，以及对竞争对手的看法 - 回答: 巴西本季度作物保护价格下降10%，年初至今处于中个位数下降，巴西市场竞争激烈，公司在努力保持市场份额，将继续销售能为业务带来价值的产品（如新产品和差异化产品），预计全年价格下降将回落到中个位数，公司对第四季度的订单情况满意 [95][96][97][98][99] 问题: 能否量化今年新作物保护产品和生物制品的业绩表现，以及对2025年的贡献预期，其敏感性是否与更广泛的作物保护业务相似 - 回答: 生物制品业务在收购15个月后表现良好，预计2024年将实现双位数的EBITDA增长，新作物保护产品在第三季度实现约20%的有机增长，预计全年实现中个位数增长，这些将是2025年及以后作物保护业务的增长引擎，虽然它们也受市场影响，但会有溢价 [102][103][104] 问题: 何时能更好地判断2025年初步展望的倾向，以及鉴于2024年多次下调指引，如何让人们对2025年的指引有信心 - 回答: 2025年的框架更新是因为对作物保护行业的看法发生了变化，目前认为2025年该行业将持平，种子业务基本按计划进行且可能略有提前，成本和生产力方面也处于领先，虽然作物保护行业的变化对公司展望产生了重大影响，但公司对2025年的成本生产力和通缩方面的6亿美元收益感到非常有信心，并且对作物保护行业逐渐稳定也更有信心 [107][108][109][110][111] 问题: 对阿根廷2025年的种植情况有何假设，是否预计会有显著回升 - 回答: 2024年从约800万公顷减少到650万公顷，2025年采取谨慎态度，不假设会有显著增加或回升，因为去年叶蝉的压力导致种植环境困难，目前叶蝉数量虽有积极变化但仍需持续跟踪，阿根廷仍将是玉米和大豆的重要产区 [112][113][114][115] 问题: 公司是否会考虑承担一些债务，对这方面有何最新想法 - 回答: 目前公司观点保持一致，考虑到公司产生的现金量、对业务的再投资、股息和回购情况，在2025年及2025 - 2027年展望中均未看到有意义的变化，公司对自由现金流指引感到满意，拥有投资级评级的战略资产，希望能够为业务增长进行投资 [117][118]

业绩总结 - 2024财年第三季度的经营EBITDA预计在33.5亿至34.5亿美元之间，EBITDA利润率在20%左右[28] - 2024年截至第三季度的净销售额为129亿美元，同比下降4%[33] - 2024年第三季度净销售为23.26亿美元，同比下降10%[80] - 2024年第三季度的净利润为-5.19亿美元，净利润率为-22.3%[148] - 2024年截至9月30日的九个月内，Corteva的净销售额为129.3亿美元，同比下降4.3%[147] - 2024年迄今为止净销售额为51.57亿美元，同比下降9%[131] - 2024年财年每股收益(Operating EPS)预期为2.60至2.80美元[63] 用户数据 - 2024年第三季度的种子业务净销售为6.91亿美元，同比下降21%[82] - 2024年第三季度的作物保护业务收入为16.35亿美元，同比下降5%[148] - 2024年第三季度除草剂的报告增长为-10%，有机增长为-6%[100] - 2024年第三季度杀虫剂的报告增长为5%，有机增长为11%[100] - Corteva的草甘膦销售额在2024年九个月为4.75亿美元，同比下降16%[162] 未来展望 - 2024年预计自由现金流为15亿至20亿美元[28] - 2025财年净销售预期为173亿至177亿美元[70] - 2025财年运营EBITDA预期为36亿至40亿美元，运营EBITDA利润率约为20%[71] - 2025财年成本改善预期约为5.5亿美元[73] 新产品和新技术研发 - 2024年预计种子定价在大多数地区有所增长，但玉米种植面积减少[40] - 2024年预计由于天气挑战和市场竞争，作物保护业务面临压力[49] 市场扩张和并购 - 2024年预计拉丁美洲的市场动态将影响收入预期[54] 负面信息 - 2024年第三季度的Corteva Operating EBITDA为-1亿美元，EBITDA利润率为-4.3%[149] - 2024年迄今为止运营EBITDA为8.11亿美元，同比下降27%[131] - Corteva在2024年九个月的净收入为9.03亿美元，较2023年九个月的11.62亿美元下降22%[164] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年预计回购约10亿美元的股票[28] - Corteva的资本支出在2024年预计为6亿美元[169] - Corteva的税率在2023年九个月为18.0%，较2022年九个月的29.1%下降[166]

公司营收与每股收益情况 - 2024年9月季度公司营收23.3亿美元同比下降10.2%每股收益为 - 0.49美元去年同期为 - 0.23美元[1] - 营收较Zacks共识预期的26.9亿美元低13.39%每股收益较共识预期 - 0.31美元低58.06%[2] 各板块营收情况 - 种子业务营收6.91亿美元较四位分析师平均预期9.0344亿美元低同比下降21.3%[3] - 作物保护业务营收16.4亿美元较四位分析师平均预期1.76亿美元低同比下降4.5%[3] - 作物保护 - 其他业务营收2.46亿美元较两位分析师平均预期1.8806亿美元高同比下降3.5%[3] - 种子 - 其他业务营收7700万美元较两位分析师平均预期7593万美元高同比增长28.3%[3] - 作物保护 - 除草剂业务营收7.36亿美元较两位分析师平均预期8.3321亿美元低同比下降9.7%[3] - 作物保护 - 杀虫剂业务营收4.37亿美元较两位分析师平均预期4.257亿美元高同比增长5.1%[3] - 作物保护 - 杀菌剂业务营收2.16亿美元较两位分析师平均预期3.0382亿美元低同比下降4.4%[3] - 种子 - 大豆业务营收1.64亿美元较两位分析师平均预期2.072亿美元低同比下降13.2%[3] - 种子 - 玉米业务营收3.15亿美元较两位分析师平均预期5.0843亿美元低同比下降35.3%[3] - 种子 - 其他油料作物业务营收1.35亿美元较两位分析师平均预期1.2635亿美元高同比下降4.9%[3] 运营EBITDA情况 - 种子业务运营EBITDA为 - 3.2亿美元较四位分析师平均预期 - 1.7445亿美元低[3] - 公司运营EBITDA为 - 2600万美元较四位分析师平均预期 - 2791万美元高[3] 股票回报情况 - 公司股票过去一个月回报率为 + 8.5%而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 0.7%[4] - 股票目前Zacks评级为3级（持有）表明近期可能与大盘表现一致[4]

公司财报相关 - Corteva公司每股季度亏损0.49美元而Zacks共识预期为亏损0.31美元调整后与一年前每股亏损0.23美元相比[1] - 本季度财报收益意外为 -58.06%上季度预期每股收益1.74美元实际为1.83美元意外为5.17%[1] - 过去四个季度公司有三次超过共识每股收益预期[2] - 2024年9月季度公司营收23.3亿美元低于Zacks共识预期13.39%与去年营收25.9亿美元相比过去四个季度有两次超过共识营收预期[2] 公司股价相关 - 公司股票自年初以来上涨约28.9%而标准普尔500指数涨幅为21.2%[3] - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] 公司前景相关 - 虽然公司今年迄今跑赢市场但投资者关心股票下一步走势可通过公司盈利前景衡量包括当前对下季度的共识盈利预期以及预期的变化[4] - 近期股票走势与盈利预期修正趋势有很强相关性投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank在盈利预期修正前公司估计修正趋势是混合的当前Zacks Rank为3 (持有)股票近期预计与市场表现一致[5][6] - 当前下季度共识每股收益预期为0.23美元营收38.6亿美元本财年每股收益预期为2.66美元营收171.8亿美元[7] 行业相关 - 农业 - 运营行业在250多个Zacks行业中处于底部44%研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业2倍以上行业前景会对公司股票表现产生重大影响[8] 同行业其他公司相关 - 同行业的Dole公司预计11月13日发布2024年9月季度财报预计每股季度收益0.20美元同比变化 -16.7%过去30天季度共识每股收益预期保持不变[9] - Dole公司营收预计为20亿美元较去年同期下降2.1%[10]

A-1 Corteva, Inc. Consolidated Statements of Operations (Dollars in millions, except per share amounts) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------|--------|-------|--------|----------------------------------|--------| | | | Three Months Ended September 30, \n2024 | 2023 | | 2024 | Nine Months Ended September 30, | 2023 | | Net sales | $ | 2,326 $ ...

公司2024年第三季度及九个月财务结果 - 2024年第三季度净销售额23.3亿美元GAAP下同比下降10%非GAAP下为24.6亿美元同比下降5% [2] - 2024年前九个月GAAP下净销售额129.3亿美元同比下降4%非GAAP下为132亿美元同比下降2% [3] - 2024年第三季度GAAP下持续运营的税后亏损5.19亿美元每股亏损0.76美元非GAAP下亏损1亿美元每股亏损0.49美元 [2] - 2024年前九个月GAAP下持续运营的收入9.13亿美元每股收益1.29美元非GAAP下运营EBITDA为28.5亿美元每股运营收益2.24美元 [3] 各业务板块情况 种子业务 - 2024年第三季度净销售额6.91亿美元低于2023年第三季度的8.78亿美元价格下降5%销量下降12%汇率有4%的不利影响 [11] - 2024年前九个月种子净销售额77.7亿美元低于2023年同期的78.4亿美元销量下降3%组合有1%的不利影响汇率有1%的不利影响价格上涨4%部分抵消了下降 [13] - 2024年第三季度种子业务运营EBITDA亏损3.2亿美元较2023年第三季度下降132% [13] - 2024年前九个月种子业务运营EBITDA为21.3亿美元较2023年同期增长8% [15] 作物保护业务 - 2024年第三季度净销售额约16亿美元较2023年第三季度的约17亿美元下降价格下降10%汇率有5%的不利影响销量增长11%部分抵消了下降 [16] - 2024年前九个月作物保护净销售额约52亿美元较2023年同期的约57亿美元下降价格下降5%销量下降2%汇率有3%的不利影响组合有1%的有利影响部分抵消了下降 [19] - 2024年第三季度作物保护业务运营EBITDA为2.46亿美元较2023年第三季度增长34% [18] - 2024年前九个月作物保护业务运营EBITDA为8.11亿美元较2023年同期下降27% [21] 公司2024年全年及2025年初步展望 - 2024年公司预计净销售额在170 - 172亿美元运营EBITDA为33.5 - 34.5亿美元运营每股收益为2.5 - 2.6美元经营活动提供的现金为21 - 26亿美元自由现金流为15 - 20亿美元预计回购约10亿美元股票 [25] - 2025年公司初步展望净销售额在173 - 177亿美元运营EBITDA在36 - 40亿美元 [26]

核心观点 - 华尔街分析师对Corteva公司即将发布的财报进行预测包括每股亏损、营收、各项业务营收及运营EBITDA等并指出盈利预测修正对投资者反应预测的重要性以及分析师预测对了解公司表现的价值Corteva公司股票过去一个月回报率与标普500指数对比及公司的Zacks排名情况[1][3][4][8] 财报预测 - Corteva公司即将发布的财报预计每股亏损0.31美元同比下降34.8%营收26.9亿美元同比增长3.7%[1] - 本季度每股收益预期在过去30天向上修正4.8%[2] 业务营收预测 - 分析师平均预测“种子营收”为9.0344亿美元同比增长2.9%“作物保护营收”为17.6亿美元同比增长2.9%“作物保护 - 其他营收”为1.8806亿美元同比下降26.3%[5] - 分析师预测“种子 - 其他营收”为7593万美元较上一年度季度增长26.6%“作物保护 - 除草剂营收”为8.3321亿美元同比增长2.2%“作物保护 - 杀虫剂营收”为4.257亿美元较上一年度季度增长2.3%[6] - 分析师评估“作物保护 - 杀菌剂营收”将达到3.0382亿美元较上一年度季度增长34.4%“种子 - 大豆营收”将达到2.072亿美元同比增长9.6%“种子 - 玉米营收”为5.0843亿美元同比增长4.4%“种子 - 其他油籽营收”可能达到1.2635亿美元同比下降11%[7] - 分析师预测“作物保护运营EBITDA”将达到1.8403亿美元与上一年度价值1.84亿美元相近[8] 股票回报与排名 - Corteva公司股票过去一个月回报率为+4.9%而Zacks标普500综合指数为 -1%公司Zacks排名为3（持有）预计近期将反映整体市场表现[8]

文章核心观点 - Corteva公司任命Judd O'Connor为种子业务部门新执行副总裁12月1日生效Judd O'Connor将接替Tim GlennTim Glenn将担任战略顾问直至2025年第一季度退休 [1] 关于Judd O'Connor - Judd O'Connor在Corteva及其前身公司有25年工作经验曾担任北美业务总裁领导公司最大市场的损益在巴西圣保罗担任杜邦拉丁美洲区域总裁回国后领导先锋公司综合运营和商业效能助力陶氏和杜邦农业业务合并最终促成Corteva成立 [2] 公司管理层言论 - Corteva首席执行官Chuck Magro称Judd O'Connor有超20年经验包括8年北美业务领导角色他将为新角色带来运营专长全球视野深刻客户见解等董事会很高兴他加入管理团队领导种子业务Judd O'Connor表示很自豪能领导该业务Tim Glenn称很荣幸参与Corteva创建并服务超30年很高兴将领导权交给Judd O'ConnorChuck Magro代表董事会和管理团队感谢Tim Glenn多年的服务 [3] 关于Corteva公司 - Corteva是全球纯农业公司结合创新客户参与和运营执行解决农业挑战通过独特分销策略及种子作物保护数字产品和服务组合产生市场优势有知名农业品牌技术管道推动增长致力于为农民提高生产力 [4]

关于Corteva公司事件 - Corteva公司（NYSE: CTVA）首席执行官Chuck Magro将于2024年9月24日（周二）美国东部时间中午12点在2024年BMO Ag - Apalooza活动上发言[1] - 发言将进行网络直播可通过Corteva投资者关系网站观看直播活动结束24小时后可观看重播且重播可观看至2024年10月24日[1] 关于Corteva公司概况 - Corteva公司是一家全球性的纯农业公司通过独特的分销策略以及种子作物保护数字产品和服务的全球多元化组合来产生优势市场偏好[2] - 公司将行业领先的创新高接触客户参与和运营执行相结合为世界上最紧迫的农业挑战提供盈利性解决方案[2] - 公司拥有一些农业领域最知名的品牌并且技术渠道有利于推动增长致力于为农民提高生产力同时与整个食品系统的利益相关者合作以实现丰富生产者和消费者生活的承诺确保子孙后代的进步[2] - 更多信息可在www.corteva.com查询[2]

INDIANAPOLIS, Sept. 17, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Time is running out to apply to participate in the Mark Cuban Foundation Artificial Intelligence (AI) Bootcamp hosted by Corteva in Indianapolis. Applications for the no-cost bootcamp are closing September 30. The Mark Cuban Foundation, in partnership with Corteva is bringing the only artificial intelligence (AI) camp of its kind, free of charge, to high school students in Indianapolis. With a custom and highly-relevant curriculum focused on teaching students ...