财务数据和关键指标变化 - 2019年全年，公司合并净收入为3.62亿美元，摊薄后每股收益为3.78美元；第四季度合并净收入为2800万美元，摊薄后每股收益为0.44美元 [12] - 2019年全年EBITDA为8.8亿美元，第四季度为1.42亿美元 [12] - 2019年第四季度有效税率为40%，2018年同期为13%；2019年全年有效税率为26%，2018年同期为18%；预计2020年全年有效税率约为25% [22][23] - 2019年全年CVR Partners运营收入为2700万美元，净亏损为3500万美元，即每股普通股亏损0.31美元；2019年第四季度运营亏损为900万美元，净亏损为2500万美元，即每股普通股亏损0.22美元 [30][32] - 2019年全年CVR Partners EBITDA为1.07亿美元，2018年为8400万美元；2019年第四季度EBITDA为1100万美元，2018年同期为3300万美元 [31][32] - 2019年全年总合并资本支出为1.14亿美元，预计2020年为1.3 - 1.5亿美元，其中环境和维护资本支出预计为8000 - 9000万美元，不包括计划内的检修支出，预计2020年检修支出为1.45 - 1.55亿美元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2019年第四季度，石油业务板块的总吞吐量约为21.3万桶/日，2018年第四季度为22.1万桶/日 [14] - 2019年第四季度，Group 2:1:1裂解价差平均为16.65美元/桶，2018年第四季度为18.48美元/桶 [15] - 2019年第四季度，布伦特 - TI原油价差平均为5.55美元/桶，2018年第四季度为9.26美元/桶 [15] - 2019年第四季度，米德兰 - 库欣价差为米德兰较库欣溢价0.94美元/桶，2018年第四季度为折价5.96美元/桶 [16] - 2019年第四季度，WCS与WTI价差为18.98美元/桶，2018年同期为33.86美元/桶 [16] - 2019年第四季度，轻质产品收率为101%，馏分油收率占原油总吞吐量的44%，2018年为45% [17] - 2019年第四季度，公司原油收集量约为14.8万桶/日，2018年第四季度为11.3万桶/日；11月原油收集量达到约15.4万桶/日的新纪录 [18] - 2019年第四季度，石油业务板块EBITDA为1.35亿美元，2018年同期为1.72亿美元 [24] - 2019年第四季度，石油业务板块炼油利润率（不包括库存估值影响）为1.86美元/桶，2018年同期为17.47美元/桶 [24] - 2019年第四季度，库存估值影响为正0.61美元/桶，2018年同期为负3.80美元/桶 [25] - 2019年第四季度，不包括库存估值影响和未实现衍生品损益，捕获率约为79%，2018年同期为85% [25] - 2019年第四季度，总衍生品损失为1900万美元，2018年同期总衍生品收益为7000万美元 [26][27] - 2019年第四季度，RINs费用为1300万美元，即每桶总吞吐量0.63美元，与2018年同期持平；2019年全年RINs费用为4300万美元，2018年为6000万美元 [27] - 2019年第四季度，石油业务板块直接运营费用为4.63美元/桶，2018年第四季度为4.41美元/桶 [29] 化肥业务 - 2019年第四季度，科菲维尔氨装置开工率为90%，2018年第四季度为96%；东迪比克氨装置开工率经计划内检修调整后为88%，2018年第四季度为95% [19] - 2019年第四季度，CVR Partners未产生可供分配现金 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度至今，Group 3裂解价差平均为12.91美元/桶，布伦特 - TI价差平均为5.54美元/桶，米德兰较库欣溢价0.70美元/桶，WTL较库欣WTI折价0.05美元/桶，WCS与WTI价差平均为21.02美元/桶；昨日，即时Group 3裂解价差为16.09美元/桶，布伦特 - TI价差为5.83美元/桶，WCS与WTI价差为17.58美元/桶 [51] - 2020年第四季度至今，乙醇RINs平均为0.20美元，生物柴油RINs平均为0.43美元 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为北美顶级石油精炼和化肥公司，注重安全可靠运营、卓越财务表现和盈利增长 [39] - 公司专注于提高生产优质汽油的能力、增加液体收率和扩大原料选择范围 [46] - 董事会批准了温尼伍德异构化项目，预计2022年底完成并投入运营，该项目将提高处理轻质页岩油的能力和捕获率；公司还在开发科菲维尔类似项目，若获批将增加其处理轻质页岩油的能力 [47] - 公司继续评估温尼伍德烷基化装置更换HF酸催化剂项目，若获批将消除HF酸催化剂的使用，并提高辛烷值和优质汽油生产能力，预计今年下半年完成A阶段工程设计，年底进行技术选择 [48][49] - 公司认为这些项目回报率将超过40%，有助于提升竞争地位和为股东创造回报 [49] - 公司一直在评估零售、批发营销等领域的投资，曾接近达成一笔交易但未成功，也在寻求合资机会 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年裂解价差年初疲软，天气温暖和新冠疫情降低了全球需求，行业已削减产量 [39] - 公司认为GDP增长、低失业率、劳动力参与率上升和低汽油价格推动了精炼产品需求，2019年车辆行驶里程数增长1% [40] - 美国页岩油产量和出口持续增长，2019年主要页岩油盆地原油产量增加超120万桶/日，预计2020年再增加40 - 50万桶/日；2019年美国原油出口增加超100万桶/日，全年平均近300万桶/日 [41] - 尽管新管道增加使原油价差收窄，但公司认为出口增量轻质页岩油的需求将维持布伦特和WTI之间的价差 [42] - 美国天然气产量丰富，价格降至新低，对炼油和化肥业务有利 [42] - 预计今年玉米种植面积将增至9200 - 9500万英亩，高于2019年的不足9000万英亩；尽管目前产品库存较高，但季节性因素和即将到来的RVP规格变化及全球春季大规模检修将改善库存状况 [43] - Tier 3汽油的影响已在市场显现，2020年至今辛烷值价差平均为0.25美元/加仑，高于去年同期；Tier 3汽油信用价格近期超过3000美元，较去年上涨70% [44] - IMO 2020实施后，VGO转向船用燃料市场，将减少汽油供应并收紧产品库存 [45] - 加拿大西部原油仍受管道运输能力限制，但未来管道扩容有一定进展 [45] 其他重要信息 - 2019年公司在环境、健康和安全绩效方面取得显著改善，总可记录事故率下降11%，一级工艺安全事故下降50%，环境事件下降14% [7][8] - 公司将季度现金股息提高7%，董事会授权3亿美元股票回购计划，并以4400万美元出售了未充分利用的库欣油罐资产，实现900万美元收益 [8] - 2019年公司石油业务板块区域原油和页岩油吞吐量增加20%，减少了对库欣和米德兰WTI原油的依赖；优质汽油产量较2018年增加超25%，12月接近1.7万桶/日，较2018年平均水平增长超85%；全年内部RINs生成量增加约12% [9][10] - 2019年化肥业务板块东迪比克工厂秋季计划内检修安全完成，12月该工厂氨产量创纪录；全年每单位现金分配为0.40美元，董事会批准了科菲维尔工厂尿素可靠性和扩建项目 [11] - 公司宣布2019年第四季度股息为每股0.80美元，将于3月9日支付给3月2日登记在册的股东；2019年全年现金股息为3.05美元，全年向股东返还现金约3.06亿美元；当前年化股息为每股3.20美元，基于昨日收盘价股息收益率超9% [13] - 2020年1月公司完成10亿美元高级无抵押票据发行，综合利率为5.45%，偿还现有5亿美元2022年到期6.5%高级票据后，资产负债表增加约5亿美元现金，改善了流动性状况 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年1月过后，IMO利好未如预期在并购市场显现，是否看到更有吸引力的买卖价差？考虑到公司资本结构，收购落基山脉地区资产是否合理？ - 公司认为买卖价差有所收窄，但市场上多数资产价格已充分体现价值，需有协同效应或能为现有业务增值才能考虑收购 [57] 问题2: 化肥业务板块似乎较弱，能否谈谈市场动态以及如何看待该板块的长期盈利能力？ - 化肥业务类似化工业务，有典型的兴衰周期，目前仍处于2014 - 2015年周期后的复苏阶段；需求强劲，但全球市场供应充足，需消化部分库存才能恢复以往利润率；该业务相对稳定，受益于低天然气价格，预计未来仍将如此 [58][59] 问题3: 关于RINs费用，1 - 1.1亿美元的预测高于预期，能否说明其中D6价格的假设以及是否包含小炼油厂豁免？ - 公司按当前价格预测全年RINs费用，不考虑潜在豁免；当前混合价格约为30 - 33.5美元；扣除内部生成的约7200 - 7500万美元RINs后，基本RVO约为3.2亿美元 [60][61] 问题4: RINs费用是否按季度平均分配？ - 是的，一般按季度平均分配 [62] 问题5: 如何看待法院判决与法律条文不一致，以及是否担心该判决会推动RINs价格在未来几年上涨？ - 一是EPA试图将小炼油厂豁免重新分配给大炼油厂的做法不在法律规定内且不公平；二是第十巡回法院的判决违背可再生燃料标准中保护小炼油厂的初衷，若RINs价格过高，小炼油厂将无法承受，该判决与立法本意相悖 [62][63][64] 问题6: 不将小炼油厂豁免纳入指导是出于保守考虑还是作为未来的基本情况？ - 公司一直不假设能获得豁免，因为EPA发放豁免时间较晚，曾导致公司出现过期无用的RINs，目前公司已就此事起诉EPA；不依赖豁免规划业务可避免陷入净空头头寸和无法弥补的风险，华盛顿方面需解决该问题 [65][66][67] 问题7: 能否详细说明科菲维尔炼油厂检修情况，包括检修期间费用和涉及的装置？ - 此次是科菲维尔炼油厂4.5年运行后的重大检修，将对所有装置进行作业，至少40天完全停产，最后10天部分装置逐步重启；预计检修费用在1.15 - 1.25亿美元 [70][71] 问题8: 温尼伍德异构化装置1.17亿美元资本支出如何在2020 - 2022年分配？ - 该项目计划采用模块化设计，2020年支出较慢，2021 - 2022年为主要支出阶段 [72] 问题9: 温尼伍德异构化装置预计回报约3500万美元，哪些因素会使回报提高到4000 - 4500万美元，哪些因素会使其降至3000万美元以下？ - 关键驱动因素包括液体收率、馏分油收率和优质产品溢价；高优质产品价差、高原油价格和高馏分油价格会使回报提高；反之则可能降低回报 [73][74] 问题10: 竞争对手成立零售合资企业，公司是否有类似机会？ - 公司一直在评估零售、批发营销等领域投资，今年曾接近达成一笔交易但未成功，也在寻求合资机会；在中部地区开展此类业务有意义，但尚未成功 [76][77] 问题11: 交易未成功的障碍是什么？ - 零售业务估值倍数通常为12 - 14倍，而公司估值倍数约为6.5倍，零售业务价格较高；若公司进行收购，可能会面临被要求分拆的压力；对公司而言，关键是能否提高利润率、捕获率和RINs [78][79] 问题12: 化肥业务当前结构从长期看是否可持续或理想，是否应完全合并并回购少数股权？ - 从公司运营角度，合并更有利，但需对股东有增值作用，目前估值情况下不满足条件；MLP结构已不受青睐，若有增值可能，GP需做出决策，公司认为当前处于合适的周期节点 [80][81] 问题13: 不考虑估值，当前结构是否有战略原因维持？ - 没有战略原因维持当前结构，MLP结构可能是不利因素，决策需对CVI有增值作用 [81] 问题14: 能否提供全年吞吐量和资本支出大致数据？ - 资本支出预计为1.3 - 1.5亿美元；公司无其他计划内检修，可据此推算吞吐量 [82] 问题15: 检修持续40 - 50天，会部分延伸至第二季度，检修费用资本化后，运营成本绝对值是否受影响？ - 运营成本绝对值基本不受影响，单位成本会因分母变化而改变；若费用超预期或检修时间延长则可能有影响 [83][84] 问题16: 公司运行创纪录的区域页岩原油，占比超一半且季度和年度均有增长，这些区域页岩油的经济提升效果如何，以及考虑到STACK/SCOOP地区钻机数量下降，这些原油供应是否有风险？ - 公司合作伙伴在STACK/SCOOP地区的产量保持稳定或增长，排除季节性因素后不受钻机数量下降影响；这些轻质原油适合公司炼油厂，与重质原油混合效果好，公司战略是继续获取每桶0.5 - 1.5美元的价差优势 [86][87][88]

公司市场与业务风险 - 公司市场风险敏感工具和头寸存在商品价格、RINs价格和利率不利变化导致潜在损失的风险[424] - 石油和氮肥业务面临利润率波动、现金流、法规政策等多种风险[37][38] 石油业务风险管理与策略 - 石油业务使用原油采购中介Vitol降低商品价格风险，并采取套期保值策略[426] - 石油业务需购买RINs以满足EPA规定，会在价格有利时购买[427] 审计意见 - 审计机构认为公司2019和2018年财务报表符合美国公认会计原则[430] - 审计机构对公司2019年财务报告内部控制发表无保留意见[431] 石油业务库存与会计政策 - 2019年12月31日，公司石油业务成品库存估值为1.6亿美元[435] - 审计机构将石油业务成品库存估值过程列为关键审计事项[436] - 2019年1月1日起，石油业务检修活动会计政策改为递延法[439] - 审计机构将石油业务检修活动会计政策变更列为关键审计事项[440] 公司关键财务指标变化（2019 vs 2018） - 2019年和2018年总资产分别为39.05亿美元和40亿美元，同比下降2.37%[451] - 2019年和2018年净销售额分别为63.64亿美元和71.24亿美元，同比下降10.67%[452] - 2019年和2018年营业利润分别为5.8亿美元和5.32亿美元，同比增长9.02%[452] - 2019年和2018年净利润分别为3.62亿美元和3.66亿美元，同比下降1.09%[452] - 2019年和2018年归属于CVR Energy股东的净利润分别为3.8亿美元和2.59亿美元，同比增长46.72%[452] - 2019年和2018年基本和摊薄后每股收益分别为3.78美元和2.8美元，同比增长35%[452] - 2019年和2018年每股股息分别为3.05美元和2.5美元，同比增长22%[452] - 2019年和2018年加权平均流通普通股分别为10.05亿股和9.25亿股，同比增长8.65%[452] - 2019年和2018年CVR股东权益分别为13.93亿美元和12.86亿美元，同比增长8.32%[451] - 2019年和2018年非控股权益分别为2.75亿美元和6.57亿美元，同比下降58.14%[451] 公司财务指标三年变化（2017 - 2019） - 2019年净收入为3.62亿美元，2018年为3.66亿美元，2017年为2.58亿美元[459] - 2019年经营活动提供的净现金为7.47亿美元，2018年为6.28亿美元，2017年为2.48亿美元[459] - 2019年投资活动使用的净现金为1.21亿美元，2018年为1.08亿美元，2017年为2.76亿美元[459] - 2019年融资活动使用的净现金为6.42亿美元，2018年为3.34亿美元，2017年为2.26亿美元[459] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，伊坎企业及其关联方持有公司约71%的流通普通股[462] - 截至2019年12月31日，公共证券持有人持有CVR Partners约66%的流通普通股，科菲维尔资源持有约34% [464] 公司重大交易 - 2019年1月29日，公司完成CVRR单位收购，总收购价3.01亿美元[463] - 2019年10月23日，公司董事会授权最高3亿美元的股票回购计划[465] - 2019年5月21日，公司子公司出售原油存储终端及相关资产，获现金对价4300万美元，确认出售收益900万美元[483] 客户信用集中度 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，单一客户最大信用集中度分别约占应收账款净额的11%和12% [475] 氮肥业务存货折旧 - 2019年和2018年12月31日，氮肥业务板块的存货分别包含约500万美元和约600万美元的折旧[478] 公司物业、厂房及设备情况 - 2019年12月31日，公司物业、厂房及设备总值41.63亿美元，累计折旧18.27亿美元，净值23.36亿美元；2018年总值40.67亿美元，累计折旧16.37亿美元，净值24.30亿美元[480] 科菲维尔化肥厂公允价值 - 2018年和2017年，科菲维尔化肥厂报告单元的公允价值分别超过其账面价值约36%和12%[490] 业务板块资本性支出与检修费用 - 2019 - 2017年，石油业务板块资本性支出分别为3800万美元、800万美元和8700万美元[500] - 2019 - 2017年，氮肥业务板块发生的检修费用分别为1000万美元、600万美元和300万美元[501] 会计政策变更影响 - 截至2018年12月31日，周转会计变更使总资产增加9300万美元至40亿美元，总负债和权益同样增加9300万美元至40亿美元[504] - 2018年周转会计变更使直接运营费用减少600万美元至5.17亿美元，净收入减少4500万美元至3.66亿美元[505] - 2019年1月1日采用Topic 842，确认额外使用权资产和租赁负债约5600万美元，以及2600万美元的融资租赁资产和2300万美元的相关义务[512][513] - 采用Topic 842后，截至2019年1月1日调整后总资产增加7900万美元至40.79亿美元，总负债增加6300万美元至16.24亿美元[514] - 2019年1月1日采用ASU 2018 - 15，对公司合并财务状况或经营成果无重大影响[516] - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，对公司合并财务状况或经营成果无重大影响[517] - 2020年1月1日采用ASU 2018 - 13，对公司披露无重大影响[518] - 2021年1月1日起生效的ASU 2019 - 12，公司预计对合并财务状况或经营成果无重大影响[519][520] 公司股份支付与奖励 - 2017 - 2019年期间无摊薄奖励未偿还[509] - 公司股份支付奖励为负债分类，按公允价值计量，绩效单位奖励在满足条件时确认费用[507] - 2019年，公司股份激励相关情况为：年初非归属股份或单位243.2073万股，授予131.7661万股，归属114.2021万股，没收15.4026万股，年末非归属股份或单位245.3687万股，年初加权平均授予日公允价值为每股12.13美元，年末为每股14.88美元，年初合计内在价值为2400万美元，年末为3300万美元[584] - 2018年CEO绩效奖励目标价值为150万美元，2019年2月支付了190万美元；若2022年1月4日至2月15日30个交易日公司普通股平均收盘价达到或超过每股60美元，CEO绩效奖励可获得1000万美元现金支付[585] - 2019 - 2017年，公司股份激励总费用分别为1700万美元、1600万美元、1900万美元，未确认费用分别为3400万美元，加权平均剩余年限分别为2.4年、2.3年、2.0年；2019 - 2017年，与薪酬费用相关的总税收优惠分别为400万美元、400万美元、700万美元，公司为结算负债分类奖励支付的现金分别为2300万美元、1700万美元、1600万美元[587] 公司合资企业权益 - 公司持有Enable JV 40%的权益，该合资企业运营一条26英里长的原油管道，日产能约11.5万桶；持有Midway JV 50%的权益，该合资企业运营一条100英里长的原油管道，日产能约12万桶[521] - 截至2017 - 2019年12月31日，Enable JV权益余额均为600万美元，Midway JV权益余额分别为7700万、7800万和7500万美元，合计分别为8300万、8400万和8100万美元[522] 公司租赁情况 - 2019年1月1日采用Topic 842后，公司使用权资产总计7900万美元，其中管道和存储协议2900万、铁路车辆租赁1500万、房地产和其他租赁3500万[526] - 2019年1月1日，公司租赁负债总计7900万美元，其中流动负债中经营租赁1400万、融资租赁200万，长期负债中经营租赁4000万、融资租赁2300万[527] - 2019年12月31日，公司经营租赁使用权资产净额中管道和存储2000万、铁路车辆1200万、房地产和其他1600万；租赁负债中管道和存储2200万、铁路车辆1200万、房地产和其他1400万；融资租赁使用权资产净额中管道和存储2900万、房地产和其他2400万；租赁负债中管道和存储4000万、房地产和其他2500万[528] - 2019年公司租赁费用包括经营租赁费用1200万、使用权资产摊销700万、租赁负债利息费用600万、短期租赁费用800万[530] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为3.7年，折现率为5.6%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为9.0年，折现率为8.9%[531] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁未来最低租赁付款总额为5200万美元，扣除利息后租赁负债为4800万；融资租赁未来最低租赁付款总额为9600万美元，扣除利息后租赁负债为6500万[532] 公司负债情况 - 2019年12月31日，公司其他流动负债总计1.79亿美元，较2018年的1.73亿美元有所增加[534] - 2019年12月31日，公司长期债务和融资租赁义务总计11.9亿美元，较2018年的11.67亿美元有所增加[535] 公司信贷工具与债务发行 - CVR Partners AB信贷工具总可用额度5000万美元，到期日为2021年9月30日，初始年利率为2.00%加伦敦银行间同业拆借利率或1.00%加基准利率，可根据上一季度超额可用性下调0.50%[537][539] - CVR Partners于2016年6月10日完成6.45亿美元2023年到期的9.25%高级担保票据私募发行，2019 - 2021年及以后赎回价格分别为面值的104.625%、102.313%、100.000%[540][542] - CVR Refining修订并重述的ABL信贷工具额度4亿美元，其中信用证和摆动贷款子限额分别为6000万美元和4000万美元，还有2亿美元未承诺增量额度，到期日为2022年11月14日，初始年利率为1.50%加伦敦银行间同业拆借利率或0.50%加基准利率，受季度超额可用性影响[537][545] - CVR Refining于2012年10月23日完成5亿美元2022年到期的6.50%第二留置权高级票据私募发行，2020年1月27日赎回全部未偿票据，赎回价格约5.05亿美元，即面值的101.083%，确认债务清偿损失800万美元[546][547] - CVR Energy于2020年1月27日完成6亿美元2025年到期的5.25%高级无担保票据和4亿美元2028年到期的5.75%高级无担保票据私募发行，扣除费用后净现金收益9.93亿美元，债务发行成本约700万美元[548][549] - 2025年和2028年票据在不同时间段赎回价格不同，如2022 - 2024年及以后2025年票据赎回价格分别为面值的102.625%、101.313%、100.000%等[550] - 公司于2019年1月29日与Jefferies Finance LLC签订信贷协议，获得1.05亿美元定期贷款信贷额度，用于部分CVRR单位购买，2月11日偿还全部款项[552] 公司销售收入与营收 - 2019年公司汽油、馏分油、氨、UAN等产品销售收入分别为30.5亿美元、27.05亿美元、9400万美元、2.51亿美元等，总销售收入63.03亿美元[554] - 2019年公司原油销售和其他收入分别为5800万美元和300万美元，总营收63.64亿美元[554] - 2018年公司合并总收入为71.24亿美元，其中石油业务收入67.8亿美元，氮肥业务收入3.51亿美元[555] 氮肥业务递延收入与履约义务 - 2019年末氮肥业务递延收入余额为2.8亿美元，较2018年末的6.9亿美元有变化[563] - 截至2019年12月31日，氮肥业务约900万美元剩余履约义务，预计2020年末确认约400万美元，2021年确认约300万美元[569] 业务板块客户销售占比 - 2019 - 2017年，石油业务两大客户分别占石油净销售额的25%、25%、27%[573] - 2019 - 2017年，氮肥业务两大客户分别占氮肥净销售额的28%、20%、16%[574] 业务板块商品承诺与衍生品情况 - 截至2019年12月31日，石油业务有未完成的2000万可再生识别码（RINs）固定价格购买承诺[576] - 2019年和2018年末，商品远期购买承诺分别约为300万和100万，远期销售承诺均为100万[577] - 2019 - 2017年，衍生品净收益分别为1900万、1.46亿、 -

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为39.62亿美元和40亿美元[18][111][125] - 2019年第三季度和2018年同期，净销售额分别为16.22亿美元和19.35亿美元；2019年前九个月和2018年同期，净销售额分别为47.94亿美元和53.86亿美元[20][111][132][135][138] - 2019年第三季度和2018年同期，运营收入分别为1.59亿美元和1.66亿美元；2019年前九个月和2018年同期，运营收入分别为5.11亿美元和4.09亿美元[20][111][132][135][138] - 2019年第三季度和2018年同期，归属于CVR Energy股东的净收入分别为1.19亿美元和0.81亿美元；2019年前九个月和2018年同期，归属于CVR Energy股东的净收入分别为3.36亿美元和1.85亿美元[20] - 2019年第三季度和2018年同期，基本和摊薄后每股收益分别为1.18美元和0.85美元；2019年前九个月和2018年同期，基本和摊薄后每股收益分别为3.34美元和2.05美元[20] - 2019年第三季度和2018年同期，每股股息均为0.75美元；2019年前九个月和2018年同期，每股股息分别为2.25美元和2.00美元[20] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，CVR股东权益分别为14.29亿美元和12.86亿美元[18] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，非控股权益分别为2.96亿美元和6.57亿美元[18] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，总权益分别为17.25亿美元和19.43亿美元[18] - 2019年第三季度和2018年同期，加权平均流通普通股分别为1.005亿股和0.958亿股；2019年前九个月和2018年同期，加权平均流通普通股分别为1.005亿股和0.898亿股[20] - 2019年前九个月净收入为3.34亿美元，2018年同期为2.71亿美元[28] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为6.53亿美元，2018年同期为5.26亿美元[28] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为7300万美元，2018年同期为7400万美元[28] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为5.56亿美元，2018年同期为2.32亿美元[28] - 2019年第三季度和前九个月，公司资本支出分别为3400万美元和8100万美元，2018年同期分别为2800万美元和7000万美元[111] - 2019年和2018年前九个月，与利息、租赁和应付账款中包含的资本支出相关的现金流分别为5700万美元和1300万美元[113] - 截至2019年9月30日，公司向股东支付股息，2018 - 2019年各季度累计每股2.25美元，总计2.25亿美元[116] - 2019年第三季度，公司经董事会批准，宣布每股0.80美元的现金股息，总计8000万美元，IEP将获5700万美元，11月12日支付[117] - 截至2019年9月30日，CVR Partners向持有人支付分配，2018 - 2019年各季度累计每普通单位0.33美元，总计3800万美元[119] - 2019年第三季度，CVR Partners经董事会批准，宣布每普通单位0.07美元的分配，总计800万美元，公司将获约300万美元，11月12日支付[119] - 2019年9月30日，公司经营活动提供的合并净现金为6.53亿美元，投资活动使用的合并净现金为7300万美元，融资活动使用的合并净现金为5.56亿美元[140] - 2018年9月30日，公司经营活动提供的合并净现金为5.26亿美元，投资活动使用的合并净现金为7400万美元，融资活动使用的合并净现金为2.32亿美元[142] - 2019年第三季度，公司净销售额为16.22亿美元，其中担保子公司为15.35亿美元，非担保子公司为0.89亿美元[129] - 2019年第三季度，公司营业成本和费用为14.81亿美元，其中材料和其他成本为12.21亿美元，直接运营费用为1.39亿美元，折旧和摊销为0.69亿美元[129] - 2019年第三季度，公司营业收入为1.59亿美元，其他收入（费用）为 - 2.1亿美元，其中利息费用为 - 0.26亿美元，其他收入为0.05亿美元[129] - 2019年第三季度，公司子公司收入（损失）为0亿美元，税前收入为1.38亿美元，所得税费用为0.34亿美元[129] - 2019年第三季度，公司净收入为1.04亿美元，其中归属于CVR能源股东的净收入为1.19亿美元，归属于非控股股东的净损失为0.15亿美元[129] - 2018年9月30日三个月，公司合并销售成本为17.38亿美元，2019年同期九个月为41.96亿美元[132][135] - 2018年9月30日九个月，公司合并销售成本为48.81亿美元[138] - 2018年9月30日三个月，公司合并经营收入为1.66亿美元，2019年同期九个月为5.11亿美元[132][135] - 2018年9月30日九个月，公司合并经营收入为4.09亿美元[138] - 2018年9月30日三个月，公司合并利息费用净额为2600万美元，2019年同期九个月为7700万美元[132][135] - 2018年9月30日九个月，公司合并利息费用净额为7900万美元[138] - 2018年9月30日三个月，公司合并净利润为1.1亿美元，2019年同期九个月为3.34亿美元[132][135] - 2018年9月30日九个月，公司合并净利润为2.71亿美元[138] - 2019年第三季度与2018年同期相比，公司综合运营收入分别为1.59亿美元和1.66亿美元，每股收益分别为0.85美元和1.18美元，归属于股东的净利润分别为8100万美元和1.19亿美元，EBITDA均为2.35亿美元[188][189][191][193][194] - 2019年前九个月与2018年同期相比，公司综合运营收入分别为5.11亿美元和4.09亿美元[197] - 2019年第三季度所得税费用为3400万美元，占税前收入的25.0%，2018年同期为3300万美元，占23.1%，波动主要因非控股权益减少[201] - 2019年前三季度所得税费用为1.1亿美元，占税前收入的24.8%，2018年同期为6500万美元，占19.3%[203] 公司股权结构相关 - 截至2019年9月30日，伊坎企业及其附属公司持有公司约71%的流通普通股[29] - 截至2019年9月30日，公众股东持有CVR合作伙伴约66%的流通普通股，科菲维尔资源持有约34% [33] - 截至2019年9月30日，公司拥有CVR Partners普通合伙权益和大约34%的有限合伙权益，伊坎企业及其附属公司拥有公司约71%的流通股[145] 公司重大事件 - 2019年10月23日，公司董事会授权最高3亿美元的股票回购计划[30] - 2019年1月29日，公司完成CVR精炼普通股单位收购，总价3.01亿美元[31] - 2019年1月29日，公司以每股10.50美元，总计约3.01亿美元现金收购CVR Refining全部已发行和流通的普通股单位[146] - 2019年公司宣布每股现金股息为3.05美元[154] - 2019年CVR Partners宣布每单位现金分红40美分[154] - 公司宣布3亿美元的股票回购授权[155] - 2019年公司安全、按时且低于预算完成Wynnewood检修，完成Wynnewood炼油厂BenFree重新定位项目[152] - 2019年公司安全完成East Dubuque检修，氮肥料业务板块连续三个季度产生正的可分配现金[153] 会计政策变更及影响 - 2019年1月1日采用新租赁标准，确认额外使用权资产和租赁负债约5600万美元[42] - 2019年1月1日变更检修费用会计政策，追溯影响2018年12月31日合并资产负债表，总资产增加9300万美元，总权益增加7500万美元[44] - 截至2019年1月1日，采用Topic 842对合并资产负债表产生影响，总资产从40亿美元增至40.79亿美元，总负债和权益也从40亿美元增至40.79亿美元[45] - 2018年9月30日止三个月和九个月的简明合并经营报表及九个月的简明合并现金流量表因会计变更追溯调整，如三个月净收入从1.21亿美元降至1.1亿美元，九个月净收入从3.04亿美元降至2.71亿美元[48] - FASB于2018年8月发布的ASU 2018 - 13和ASU 2018 - 15标准于2020年1月1日生效，公司预计采用不会对财务产生重大影响[49][51] - 2019年第一季度，公司将石油业务板块计划内重大维护活动成本的会计政策方法从直接费用化改为递延法[144] - 自2019年1月1日起，公司修订石油业务计划内重大维护活动成本的会计政策方法，从直接费用化改为递延法[179] 公司资产及负债情况 - 2019年9月30日存货总计3.88亿美元，较2018年12月31日的3.8亿美元有所增加[52] - 2019年9月30日物业、厂房及设备净值为23.56亿美元，较2018年12月31日的24.3亿美元有所减少[53] - 2019年5月21日，公司子公司出售原油储存终端及相关资产，获现金对价4300万美元，确认出售收益900万美元[53] - 2019年1月1日初始确认时，使用权资产总计7900万美元，包括管道和存储协议2900万美元、铁路车辆租赁1500万美元、房地产和其他租赁3500万美元[57] - 2019年1月1日初始确认时，租赁负债总计7900万美元[58] - 2019年9月30日，经营租赁使用权资产净额为4800万美元，租赁负债为4700万美元；融资租赁使用权资产净额为5500万美元，租赁负债为6700万美元[59] - 公司租赁多种资产，多数租赁含续租或购买选项，租赁协议无重大残值担保或限制性契约[55] - 2019年第三季度和前九个月，公司确认的经营租赁费用分别为400万美元和1200万美元，使用权资产摊销分别为200万美元和500万美元，租赁负债利息费用分别为200万美元和500万美元，短期租赁费用分别为200万美元和600万美元[60] - 截至2019年9月30日，经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为3.9年和9.8年，加权平均折现率分别为5.7%和9.6%[62] - 截至2019年9月30日，公司经营租赁和融资租赁的总租赁付款分别为5200万美元和9900万美元，总租赁负债分别为4700万美元和6700万美元[63] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司长期债务和融资租赁义务总额分别为11.9亿美元和11.67亿美元[64] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，9.25%优先担保票据（2023年到期）的估计公允价值分别约为6.72亿美元和6.71亿美元[67] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，2022年优先票据的估计公允价值分别约为5.06亿美元和4.93亿美元[67] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，融资租赁义务的流动部分分别约为500万美元和300万美元[67] - CVR Refining修订和重述的资产支持信贷额度为4亿美元，CVR Partners资产支持信贷额度为4800万美元[68] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物为6.92亿美元[125] - 截至2019年9月30日，应付账款为3.9亿美元[125] - 截至2018年12月31日，公司总资产为40亿美元，其中现金及现金等价物为6.68亿美元，应收账款为1.69亿美元，存货为3.8亿美元[127] - 截至2018年12月31日，公司总负债为21.28亿美元，其中流动负债为4.96亿美元，长期负债为15.61亿美元[127] - 截至2018年12月31日，公司股东权益为19.43亿美元，其中CVR股东权益为12.86亿美元，非控股股东权益为6.57亿美元[127] 各业务线数据关键指标变化 - 石油业务 - 2019年第三季度，公司石油产品净销售额为15.35亿美元，2019年前九个月，公司石油产品净销售额为44.84亿美元[71][73] - 截至2018年9月30日，石油业务产品销售收入为50.6亿美元，净销售额为51.39亿美元[75] - 截至2019年9月30日，石油业务有3800万份可再生识别号（RINs）的固定价格购买承诺[91] - 2019年和2018年第三季度，原油供应协议下的合同量占总原油采购量的比例分别约为38%和44%；2019年和2018年前九个月，该比例分别

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司合并净收入为1.04亿美元，摊薄后每股收益为1.18美元；2018年同期净收入为1.1亿美元，摊薄后每股收益为0.85美元 [6][16] - 2019年第三季度有效税率为25%，2018年同期为23%；预计2019年全年有效税率在20% - 25%之间 [16] - 2019年第三季度总衍生品收益为1800万美元，2018年同期为500万美元 [18] - 2019年第三季度RINs费用较2018年同期减少2200万美元，预计2019年RINs费用约为4000 - 5000万美元 [19] - 2019年第三季度总合并资本支出为3400万美元，预计2019年总合并资本支出约为1.45 - 1.65亿美元 [22] - 截至2019年第三季度末，公司合并现金约为6.92亿美元，其中化肥业务板块为8400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务板块 - 2019年第三季度，两座工厂运行良好，无重大停机；总吞吐量约为22.2万桶/日，2018年同期为22.1万桶/日 [8] - 2019年第三季度，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为18.3美元/桶，2018年同期为19.88美元/桶 [8] - 2019年第三季度，布伦特 - TI价差平均为5.63美元/桶，2018年同期为6.33美元/桶 [9] - 2019年第三季度，米德兰 - 库欣价差缩小至0.26美元/桶，2018年同期为14.33美元/桶 [9] - 2019年第三季度，WCS与WTI的价差为12.59美元/桶，2018年同期为27.76美元/桶 [10] - 2019年第三季度，轻质产品收率为98%，馏分油收率为45%，与上年同期持平 [11] - 2019年第三季度，原油收集量约为12.7万桶/日，2018年同期为11.3万桶/日；9月收集量为13.7万桶/日 [12] - 2019年第三季度，石油业务板块EBITDA为2.28亿美元，2018年同期为2.19亿美元 [17] - 2019年第三季度，石油业务板块炼油利润率（不包括库存估值影响）为16.37美元/桶，2018年同期为15.57美元/桶 [17] - 2019年第三季度，捕获率（不包括库存估值影响）为89%，2018年同期为78% [17] - 2019年第三季度，石油业务板块直接运营费用为4.46美元/桶，2018年同期为4.13美元/桶 [20] 化肥业务板块 - 2019年第三季度，两座工厂运行良好；科菲维尔氨装置利用率为98%，2018年同期为94%；东迪比克氨装置在检修前利用率为98%，2018年同期为100% [14] - 2019年第三季度，化肥业务板块报告运营亏损800万美元，净亏损2300万美元，即每股亏损0.2美元；2018年同期运营收入为300万美元，净亏损1300万美元，即每股亏损0.12美元 [21] - 2019年第三季度，调整后EBITDA为1800万美元，2018年同期为1900万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度至今，Group 3裂解价差平均为20.7美元/桶，布伦特 - TI价差为5.63美元/桶，米德兰 - 库欣价差为0.79美元/桶，WTL与库欣WTI的价差平均为0.08美元 [35] - 2019年第四季度至今，乙醇RINs平均为0.19美元，与第三季度持平；生物柴油RINs为0.56美元，上一季度为0.45美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是成为北美一流的石油、炼油和化肥公司，通过安全可靠运营、卓越财务表现和盈利性增长来衡量 [26] - 公司结束了5月宣布的正式银行流程，继续评估各种收入多元化和价值创造机会 [26] - 董事会授权了一项为期4年、最高3亿美元的股票回购计划，公司将视机会回购股票以向股东返还多余现金 [26] - 公司将继续专注于通过增加页岩原油采购和选择权、提高捕获率以及探索多元化进入其他高价值业务领域来改善业务 [27] - 公司认为IMO 2020和Tier 3汽油规格变化对炼油行业是利好，公司在这些市场力量方面处于有利地位 [30][31] - 公司正在推进科菲维尔原油可选性项目、温尼伍德新C5/C6异构化项目和温尼伍德烷基化HF酸催化剂更换项目，预计这些项目回报率达30%以上，工程工作持续进行，预计第四季度末完成项目定义并提交董事会批准 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年剩余时间和2020年持建设性展望，受低原油价格、低失业率、低天然气价格、强劲汽油需求、可控的精炼产品库存、强劲的美国石油出口、国内页岩油产量增加、相对较低的RINs价格、IMO 2020实施和Tier 3汽油规格变化等积极市场基本面驱动 [28] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高0.05美元至0.8美元/股，第三季度股息将于11月12日支付给11月4日收盘时登记在册的股东，当前年化股息为3.2美元/股，基于昨日收盘价的股息收益率超过7% [7] - CVR Partners普通合伙人董事会宣布2019年第三季度每单位普通股分配0.07美元，将于11月12日支付给11月4日收盘时登记在册的单位持有人；CVR Energy持有CVR Partners约34%的普通股单位，将获得约300万美元的现金分配 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司可能在哪些领域进行业务拓展或多元化？ - 公司对PADD IV地区的利基机会感兴趣，战略上围绕RINs缓解，考虑进入批发或零售业务以减少RINs影响，但因馏分油产量高，营销渠道受限，这些仍在考虑中 [37][38] 问题2：为什么认为PADD IV最适合公司业务布局？ - 公司是内陆炼油厂，喜欢与主要流动性点的错位，认为这是增值流，希望保持这种差异化 [40] 问题3：公司正在进行的快速改进炼油系统的项目进展如何，如何分配资本以增强炼油系统？ - 最近完成了苯自由装置在重整器前的搬迁项目，两座炼油厂的重整器都更换了催化剂，这些项目提高了捕获率；另外三个项目在2021 - 2022年范围内，需要时间开发 [41] 问题4：公司在本季度记录的小型炼油厂豁免实际收益是多少？ - 公司未确认获得豁免，仅表示上一年可再生燃料义务（RVO）减少，无法确认具体金额，建议参考准备好的发言和与上一年的减少情况 [43] 问题5：如果进行炼油厂收购，公司愿意承担多少债务，是否有净债务与EBITDA或净债务与资本比率等目标？ - 公司不会超出行业平均水平，目前资产负债表强劲、现金充裕，会根据情况采取适当措施筹集资金；没有设定具体目标，目前与同行相比负债较低，有增加负债的能力 [45][46] 问题6：当前炼油厂销售市场上，卖家要价和买家出价之间是否存在较大差异？ - 公司认为出价和要价差距极大，部分原因是行业因素，且整合者较少；公司寻求EBITDA多元化，增加Group 3类型资产对公司意义不大 [47] 问题7：目前米德兰价格比库欣高1美元，在此情况下运行米德兰原油是否仍有经济意义，若不运行是否需支付取货或最低量费用？ - 公司在盆地管道上有历史空间，若不使用可能会失去部分空间，但并非必然；公司战略围绕在本地收集原油，主要是SCOOP和STACK地区，有专有和公共管道；公司可灵活决定是否引入米德兰原油，同时有能力处理WTL原油 [48][49] 问题8：公司能运行多少WTI管线原油？ - 公司仍在确定中，WTL原油对公司来说是增值原油，但由于其刚进入市场，数据不足 [50] 问题9：第三季度UAN运营费用4800万美元较高，且过去两个季度都如此，是否主要因检修，未来合理范围是多少？ - 未来运营费用预计在4000 - 5000万美元之间，本季度较高是因东迪比克工厂检修；库存变化也会影响季度运营费用，且公司将进行去瓶颈和可靠性项目投资，维护项目完成时将计入费用 [51][52] 问题10：公司在SCOOP/STACK地区的原油收集业务如何应对该地区的负面因素，如钻机数量大幅下降，投资者担心产量下滑？ - 公司与大型生产商合作，连接其管道，跟随其生产；尽管钻机数量和未完成井（DUCs）数量下降，但该地区高产油层的产量仍在增长 [55] 问题11：若该地区部分产量下滑，公司是否有信心不受影响？ - 公司认为受影响的可能是小运营商，公司合作的大生产商产量仍呈上升趋势，公司能获取其未来产量预测 [56] 问题12：公司如何进行股票回购，有哪些选择，考虑到股东集中度，会如何操作？ - 股票回购授权为期4年，公司仅会在机会合适时进行，这是周期性业务，价格低迷时可能回购；具体操作方式未披露，需视情况而定 [57] 问题13：公司如何看待UAN业务在投资组合中的长期前景，是否会增加对UAN的投资？ - UAN业务可实现EBITDA多元化，但目前股票价格和预期曲线下，吸引力一般，并非高度增值；公司持股34%，将继续关注，同时考虑可变分配MLP的影响 [59] 问题14：公司原油收集业务的EBITDA是多少，本季度收集量是多少？ - 由于收集量增加，EBITDA有所上升，之前为7000万美元，现在估计约为8000万美元；本季度收集量为12.7万桶/日 [61][62]

业绩总结 - CVR Energy的2018年净收入为3.66亿美元，2019年第一季度净收入为1.02亿美元[67] - CVR Energy的2018年EBITDA为8.21亿美元，2019年第二季度EBITDA为2.73亿美元[67] - CVR Partners的2018年EBITDA为8400万美元，2019年第二季度EBITDA为600万美元[71] - CVR Partners的可分配现金在2019年第二季度为800万美元[71] - CVR Energy的炼油边际在2019年第二季度为每桶15.66美元[68] - CVR Energy的直接运营费用在2019年第二季度为每桶86美元[68] 用户数据 - CVR Energy的石油部门名义原油产能为206,500桶/日，2019年第二季度总吞吐量为216,300桶/日[10] - CVR Energy在过去12个月的总吞吐量为217,400桶/日，汽油占比51%[18] - CVR Energy在过去12个月的馏分油产率超过44%[24] - CVR Energy在2019年第二季度SCOOP/STACK的原油收集量同比增长25%[16] 未来展望 - 预计IMO 2020将对行业产生净积极影响，增加柴油需求，减少汽油生产[24] - 预计2019年总资本支出预算为1.3亿至1.4亿美元，其中环境和维护支出计划为1.1亿至1.15亿美元[44] - 预计Coffeyville的多阶段项目资本支出为3.6亿美元，年回报率预计超过30%[34] - 预计物流EBITDA在年度范围内为6500万至7500万美元[72] 新产品和新技术研发 - Wynnewood的液体产量回收率预计提高3.5%[31] - CVR Energy在Wynnewood生产的汽油最大硫含量为10ppm，并计划在Coffeyville于明年达到Tier 3标准[26] 市场扩张和并购 - CVR Energy的市场营销网络能够灵活地将产品运输到德克萨斯州市场[16] - CVR Energy, Inc.持有CVR Partners, LP的65.6%股份[74] 负面信息 - CVR Energy的净债务资本化比率为50%，高于同行业平均水平[28] - 2018年总记录事故率同比下降超过50%，环境事件下降超过30%[31] 其他新策略和有价值的信息 - CVR Energy的物流资产潜在EBITDA约为7000万美元/年[10] - 2019年计划的转型支出为700万美元[63] - 2019年计划的周转支出为5000万至5500万美元，不包括在总资本支出中[73]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度合并净收入为1.28亿美元，2018年同期为6800万美元 [7][14] - 2019年第二季度EBITDA为2.73亿美元，2018年同期为1.8亿美元 [7] - 2019年第二季度摊薄后每股收益为1.16美元，2018年同期为0.5美元 [14] - 2019年第二季度有效税率为24%，2018年同期为18%，预计2019年全年有效税率在20% - 25% [14] - 2019年第二季度石油业务EBITDA为2.16亿美元，2018年同期为1.64亿美元 [15] - 2019年第二季度石油业务炼油利润率为每桶15.68美元，2018年同期为13.03美元 [15] - 2019年第二季度石油业务捕获率为76%，2018年同期为68% [16] - 2019年第二季度总衍生品收益为400万美元，2018年同期为1000万美元 [16] - 2019年第二季度RINs费用为2100万美元，每桶总吞吐量1.05美元，2018年同期为5000万美元，每桶2.51美元，预计2019年RINs费用约7000 - 8000万美元 [17] - 2019年第二季度石油业务直接运营费用为每桶4.4美元，2018年同期为4.68美元 [18] - 2019年第二季度化肥业务营业收入为3500万美元，净收入为1900万美元，2018年同期运营亏损少于100万美元，净亏损1600万美元 [18] - 2019年第二季度化肥业务调整后EBITDA为6000万美元，2018年同期为2600万美元 [19] - 2019年第二季度总资本支出为2200万美元，预计2019年总资本支出约1.6 - 1.8亿美元 [19][20] - 截至2019年第二季度末，公司现金约5.4亿美元，其中化肥业务6900万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2019年第二季度两座工厂合计吞吐量约为每天21.6万桶，2018年同期为21.8万桶 [9] - 2019年第二季度Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均每桶20.67美元，2018年同期为19.18美元 [9] - 2019年第二季度布伦特与TI平均价差超每桶8.5美元，比2018年同期宽约1.5美元 [9] - 2019年第二季度WCS价差收紧至每桶12.63美元，米德兰与库欣价差缩小至每桶2.27美元 [10] - 2019年第二季度轻质产品收率为98%，馏分油收率为44%，略低于上年同期 [10] - 2019年第二季度原油收集量约为每天12万桶，2018年同期为11.1万桶，SCOOP地区收集量和加工量较2018年第二季度增加超25% [11] 化肥业务 - 2019年第二季度Coffeyville氨装置利用率为97%，East Dubuque氨厂利用率为98%，均高于上年同期 [12] - 2019年第二季度化肥总销量增长28%，氨和UAN价格分别提高31%和14% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度至今，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均每桶19.35美元，布伦特与TI价差为每桶6.57美元，米德兰与库欣价差为每桶0.75美元 [32] - 2019年第三季度至今，乙醇RINs为0.22美元，上一季度为0.17美元；生物柴油RINs为0.41美元，上一季度为0.38美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为北美一流的石油精炼和化肥公司，注重安全可靠运营、卓越财务表现和盈利增长 [23] - 董事会批准Coffeyville原油可选性项目的Schedule A工程设计工作，该项目将使天然气加工能力提高到每天1万桶 [28] - 完成Cushing罐区资产出售，获得4400万美元 [29] - 通过BenFree重新定位项目和安装新一代催化剂，提高Wynnewood生产优质汽油的能力，同时更换Coffeyville的重整催化剂 [29] - Wynnewood的新C5、C6异构化项目Schedule A工程设计工作正在进行，预计提高捕获率和液体产量 [30] - Wynnewood的装置计划用固体催化剂替代盐酸催化剂，预计增加优质产品产量 [30] - 启动银行流程，评估公司潜在战略选择，2019年资本支出计划减少约5000 - 6000万美元 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内原油尤其是轻质原油产量持续增加，主要页岩油盆地同比增长超每天120万桶 [24] - 布伦特与TI价差保持健康，米德兰与库欣价差因新管道填满而压缩 [24] - 汽油需求强劲，美国车辆行驶里程同比增长超1% [24] - 产品出口稳定 [24] - RINs价格近期上涨但仍较低 [24] - IMO 2020标准实施和Tier 3汽油规格变更将为炼油行业带来利好 [25] - 天然气价格持续低位有利于炼油和化肥业务 [26] - 春季潮湿天气和洪水导致玉米种植面积和产量低于预期，玉米库存减少，价格上涨，有利于未来化肥需求 [26] 其他重要信息 - 公司宣布2019年第二季度股息为每股0.75美元，将于8月12日支付给8月5日收盘时登记在册的股东，按年计算股息为每股3美元，股息收益率约5.5% [8] - CVR Partners普通合伙人董事会宣布2019年第二季度每单位普通股分红0.14美元，公司持有约34%普通股，将获得约500万美元现金分红 [13] - 预计2019年第三季度总吞吐量约为每天21.5 - 22.5万桶，总直接运营费用约9000 - 1亿美元，总资本支出在4000 - 6000万美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司战略选择探索进程及对公司成为整合者和出售公司的看法 - 公司刚启动银行流程，目前下结论还为时过早，认为当前是进行战略选择的合理时机，将探索所有可用选项 [35] 问题: WCS价差收窄的影响及未来走势预期 - WCS价格受政府生产限制影响，未来可能会考虑铁路运输替代，预计价格在20美元左右 [37] 问题: 是否会利用套期保值或衍生品策略应对WCS远期贴水 - 公司秉持“套期保值增加价值时才进行”的理念，会关注政府对WCS的影响，寻找机会利用价差 [38] 问题: 化肥业务下半年需求及2020年展望 - 玉米价格上涨，预计农民将增加玉米种植面积，有利于公司业务，若天气配合，明年种植季前景良好 [40][41] 问题: 下半年化肥需求是否会下降 - 玉米价格上涨可能促使农民增加种植，对公司业务有利 [43] 问题: 布伦特与WTI价差未来走势及正常水平 - 价差受浅层生产影响，只要每年有100 - 150万桶产量增加，布伦特与WTI就会存在价差，正常运输价差可能在3.5美元以上 [46][48] 问题: 西德克萨斯轻质原油相对米德兰原油的未来价格走势 - 需关注二叠纪盆地和Oracle盆地44 - 50重力类型原油的产量预测，大量原油需出口，会影响布伦特与WTI价差 [47] 问题: 股息每股增长预期 - 公司将继续评估股息政策，结合高回报资本项目，与董事会讨论确保资金有效利用 [50] 问题: 战略审查是否涉及出售非核心资产 - 出售非核心资产会在讨论范围内，但大部分已处理，还剩一个待处理，同时会考虑化肥业务与炼油业务的关系 [51] 问题: 第三季度运营费用指导较高的原因 - 主要是维护和维修项目在第三季度进行，这些项目不进行资本化处理，涉及公司所有设施 [53][54][55] 问题: 原油可选性项目的总资本支出和时间安排 - 总资本约2亿美元，时间安排在2022年底，目前是第一阶段，后续还有第二阶段，需根据硫信用和Tier - 3汽油相关因素确定是否实施 [56][58] 问题: 项目增加汽油供应是否会影响当地市场盈利能力 - 认为增加的供应量并非大幅增长，且部分市场在夏季有需求，冬季可通过出口消化，目前很多此类原油已进入市场，只是未来不符合Tier - 3汽油规格 [61][63] 问题: 汽油供应量增加情况及对柴油的影响 - 项目将使天然气处理能力增加到每天1万桶，但目前已有约3000桶的处理量，实际增加约7000桶，对柴油无影响 [64][65] 问题: 公司Tier - 3合规情况及2020年辛烷值溢价展望 - 公司Wynnewood炼油厂已达到10 PPM标准，Coffeyville炼油厂使用信用额度进行混合，距离达标不远，公司有能力生产更多辛烷值产品，预计随着信用额度耗尽，辛烷值溢价将上升 [67][68][69] 问题: 本季度Coffeyville的米德兰原油桶数减少的原因 - 因Wynnewood进行检修，将部分原油运往Coffeyville，且检修后有高石脑油库存需要消化，同时SCOOP地区产量增加，公司选择出售米德兰原油，长期计划是增加Red River Line的运输量 [70][71] 问题: 折旧费用增加的原因及未来参考数值 - 年初开始对检修费用进行资本化处理，并重新编制10 - K报告，7600万美元是未来的正常运行水平 [73]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日，公司总资产为38.3亿美元，较2018年12月31日的40亿美元下降4.25%[17] - 2019年第二季度净销售额为16.87亿美元，2018年同期为19.14亿美元，同比下降11.86%；2019年上半年净销售额为31.73亿美元，2018年同期为34.51亿美元，同比下降7.94%[19] - 2019年第二季度运营收入为1.92亿美元，2018年同期为1.07亿美元，同比增长79.44%；2019年上半年运营收入为3.52亿美元，2018年同期为2.44亿美元，同比增长44.26%[19] - 2019年第二季度净利润为1.28亿美元，2018年同期为0.68亿美元，同比增长88.24%；2019年上半年净利润为2.3亿美元，2018年同期为1.61亿美元，同比增长42.86%[19] - 2019年第二季度归属于CVR Energy股东的净利润为1.16亿美元，2018年同期为0.43亿美元，同比增长169.77%；2019年上半年归属于CVR Energy股东的净利润为2.17亿美元，2018年同期为1.03亿美元，同比增长110.68%[19] - 2019年第二季度基本和摊薄后每股收益为1.16美元，2018年同期为0.5美元；2019年上半年基本和摊薄后每股收益为2.16美元，2018年同期为1.19美元[19] - 2019年第二季度每股股息为0.75美元，与2018年同期持平；2019年上半年每股股息为1.5美元，2018年同期为1.25美元[19] - 截至2019年6月30日，CVR股东权益为13.84亿美元，较2018年12月31日的12.86亿美元增长7.62%[17] - 截至2019年6月30日，非控股权益为3.22亿美元，较2018年12月31日的6.57亿美元下降50.99%[17] - 截至2019年6月30日，总权益为17.06亿美元，较2018年12月31日的19.43亿美元下降12.2%[17] - 2019年上半年净收入2.3亿美元，2018年同期为1.61亿美元[27] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为3.84亿美元，2018年同期为2.38亿美元[27] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为4300万美元，2018年同期为5000万美元[27] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为4.69亿美元，2018年同期为1.36亿美元[27] - 截至2019年6月30日，存货总计3.9亿美元，较2018年12月31日的3.8亿美元增加1000万美元[51] - 截至2019年6月30日，物业、厂房及设备净值为23.76亿美元，较2018年12月31日的24.3亿美元减少5400万美元[52] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司长期债务和融资租赁义务分别为11.9亿美元和11.67亿美元[63] - 2019年和2018年第二季度，净销售额分别为16.87亿美元和19.14亿美元；2019年和2018年前六个月，净销售额分别为31.73亿美元和34.51亿美元[105] - 2019年和2018年第二季度，营业收入分别为1.92亿美元和1.07亿美元；2019年和2018年前六个月，营业收入分别为3.52亿美元和2.44亿美元[105] - 2019年和2018年第二季度，折旧和摊销费用分别为7800万美元和7100万美元；2019年和2018年前六个月，该费用分别为1.45亿美元和1.37亿美元[105] - 2019年和2018年第二季度，资本支出分别为2200万美元和2300万美元；2019年和2018年前六个月，资本支出分别为4600万美元和4200万美元[105] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，总资产分别为38.3亿美元和40亿美元[107] - 2019年和2018年前六个月，支付的所得税净额分别为3200万美元和800万美元，支付的利息均为5200万美元，计入应付账款的资本支出均为800万美元[110] - 2019年第二季度，公司宣布每股0.75美元现金股息，总计7500万美元，IEP将获5400万美元[113] - 2019年第二季度，CVR Partners宣布每普通单位0.14美元分配，总计1600万美元，公司将获约500万美元[117] - 截至2019年6月30日，公司合并总资产为38.3亿美元[123] - 截至2019年6月30日，公司合并总负债为21.24亿美元[123] - 截至2019年6月30日，公司合并总权益为17.06亿美元[123] - 2019年第一季度和2018年第四季度，公司向股东支付股息总计1.5亿美元[113] - 2019年第一季度和2018年第四季度，CVR Partners向单位持有人支付分配总计2200万美元[117] - 2019年上半年，公司与关联方的材料及其他成本费用为300万美元[111] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为5.4亿美元[123] - 截至2019年6月30日，公司应收账款为1.68亿美元[123] - 截至2018年12月31日，公司合并总资产为40亿美元[124] - 截至2018年12月31日，公司合并总负债为25.04亿美元，总权益为14.96亿美元[124] - 2019年第二季度，公司合并净销售额为16.87亿美元[126] - 2019年第二季度，公司合并营业成本和费用为14.75亿美元[126] - 2019年第二季度，公司合并营业收入为1.92亿美元[126] - 2019年第二季度，公司合并其他收入（费用）为净支出2.3亿美元[126] - 2019年第二季度，公司合并税前收入为1.69亿美元[126] - 2019年第二季度，公司合并所得税费用为4100万美元[126] - 2019年第二季度，公司合并净利润为1.28亿美元[126] - 2019年第二季度，归属于CVR Energy股东的净利润为1.16亿美元[126] - 2018年6月30日止三个月，公司合并净销售额为19.14亿美元，运营成本和费用为18.07亿美元，运营收入为1.07亿美元，净收入为0.68亿美元[128] - 2019年6月30日止六个月，公司合并净销售额为31.73亿美元，运营成本和费用为28.24亿美元，运营收入为3.52亿美元，净收入为2.3亿美元[130] - 2018年6月30日止六个月，公司合并净销售额为34.51亿美元，运营成本和费用为31.96亿美元，运营收入为2.44亿美元，净收入为1.61亿美元[132] - 2019年6月30日止六个月，担保子公司净销售额为29.48亿美元，较2018年同期的32.81亿美元下降约10.15%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，非担保子公司净销售额为2.3亿美元，较2018年同期的1.73亿美元增长约32.95%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，材料及其他成本为23.68亿美元，较2018年同期的27.39亿美元下降约13.55%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，销售成本为27.67亿美元，较2018年同期的31.41亿美元下降约11.89%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，销售、一般和行政费用为5700万美元，较2018年同期的5500万美元增长约3.64%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，利息费用净额为5200万美元，较2018年同期的5300万美元下降约1.89%[130][132] - 2019年6月30日止六个月，归属于CVR Energy股东的净收入为2.17亿美元，较2018年同期的1.03亿美元增长约110.68%[130][132] - 2019年上半年经营活动提供的合并净现金为3.84亿美元，2018年同期为2.38亿美元[135][138] - 2019年上半年投资活动使用的合并净现金为4300万美元，2018年同期为5000万美元[135][138] - 2019年上半年融资活动使用的合并净现金为4.69亿美元，2018年同期为1.36亿美元[135][138] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少1.28亿美元，2018年同期净增加5200万美元[135][138] - 2019年第二季度末三个月，公司运营收入为1.92亿美元，2018年同期为1.07亿美元[184] - 2019年第二季度末三个月，归属于CVR能源股东的净收入为1.16亿美元，2018年同期为4300万美元[185] - 2019年第二季度末三个月，每股收益为1.16美元，2018年同期为0.50美元[187] - 2019年第二季度末三个月，EBITDA为2.73亿美元，2018年同期为1.80亿美元[189][190] - 2019年Q2所得税费用为4100万美元，占税前收入的24.3%，2018年同期为1500万美元，占比18.1%；2019年上半年所得税费用为7600万美元，占税前收入的24.8%，2018年同期为3300万美元，占比17.0%[197][199] 股权结构相关 - 截至2019年6月30日，伊坎企业及其关联方约持有公司71%的流通普通股[28] - 截至2019年6月30日，公众证券持有人约持有CVR合作伙伴66%的流通普通股[31] - 截至2019年6月30日，公司拥有CVR Partners普通合伙人权益及约34%有限合伙人权益[141] - 截至2019年6月30日，Icahn Enterprises L.P.及其附属公司拥有公司约71%的流通普通股[141] 重大交易与事项 - 2019年1月29日，公司完成CVR精炼普通股单位收购，总价3.01亿美元[29] - 2019年1月29日，公司以约3.01亿美元现金收购CVR Refining全部已发行且未被持有的普通股[142] - 2019年5月21日，公司子公司出售原油储存终端及相关资产，获现金对价4300万美元，确认出售收益900万美元[52] 会计政策变更 - 2019年1月1日起，公司采用新租赁标准，确认约5600万美元额外使用权资产和租赁负债[38][40] - 2019年1月1日起，公司石油业务板块检修费用会计政策改为递延法[42] - 检修费用政策变更使公司2018年12月31日合并资产负债表总资产增加9300万美元，总权益增加7500万美元[43] - 截至2019年1月1日，采用Topic 842使总资产增加7900万美元至40.79亿美元，总负债增加7900万美元至40.79亿美元[44] - 2019年第一季度，公司对石油业务板块计划内重大维护活动成本的会计政策从直接费用化改为递延法[140] 会计调整影响 - 2018年6月30日止三个月，周转会计调整使净收入减少1100万美元至6800万美元，归属于CVR Energy股东的净收入减少800万美元至4300万美元[46] - 2018年6月30日止六个月，周转会计调整使净收入减少2200万美元至1.61亿美元，归属于CVR Energy股东的净收入减少1400万美元至1.03亿美元[46] 租赁相关数据 - 截至2019年1月1日，使用权资产总计7900万美元，租赁负债总计7900万美元[56][57] - 截至2019年6月30日，经营租赁使用权资产净额为4700万美元，租赁负债为4600万美元[58] - 截至2019年6月30日，融资租赁使用权资产净额为5700万美元，租赁负债为6800万美元[59] - 2019年第二季度和上半年，公司净租赁费用中，经营租赁费用分别为400万美元和800万美元，使用权资产摊销分别为100万美元和300万美元，租赁负债利息费用分别为100万美元和300万美元，短期租赁费用分别为200万美元和400万美元[60] - 截至2019年6月30日，经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为4.2年和10.1年，加权平均折现率分别为5.9%和9.6%[61] - 截至2019年6月30日，公司经营租赁和融资租赁的总租赁付款分别为5300万美元和1.01亿美元，总租赁负债分别为4600万美元和6800万美元[62] 债务与信贷额度 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司长期债务和融资租赁义务分别为11.9亿美元和11.67亿美元[63] - 2023年到期的9.25%优先担保票据发行时折价1600万美元，债务发行成本为900万美元；2022年到期的6.50%优先票据债务发行成本为900万美元[63] - 截至201

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度合并净收入为1.02亿美元，2018年同期为9300万美元 [7][14] - 2019年第一季度EBITDA为2.3亿美元，2018年同期为2.05亿美元 [7] - 2019年第一季度摊薄后每股收益为1美元，2018年同期为0.69美元 [14] - 2019年第一季度有效税率为25.5%，2018年同期为16.2%，预计2019年全年有效税率在20% - 25%之间 [14] - 2019年第一季度宣布每股0.75美元的股息，按年计算当前股息收益率约为7% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2019年第一季度两座工厂运营良好，Wynnewood工厂按时且低于预算完成计划内检修 [9] - 2019年第一季度总吞吐量约为21.3万桶/日，2018年同期为19万桶/日 [9] - 本季度总液体收率为98%，与去年同期持平；馏分油收率为44%，也与去年同期持平，且在美独立炼油商中排名前四分之一 [10] - 2019年第一季度原油收集量约为11.9万桶/日，2018年同期为11.3万桶/日，SCOOP地区收集量较2018年第一季度增加约40% [10] - 2019年第一季度EBITDA为2.09亿美元，2018年同期为1.92亿美元 [15] - 2019年第一季度炼油利润率（不包括库存估值影响）为每桶14.88美元，2018年同期为16.41美元 [16] - 2019年第一季度库存估值影响为每桶1.67美元，2018年同期为每桶0.17美元 [16] - 2019年第一季度捕获率（不包括库存估值影响）为86%，2018年第一季度为98% [17] - 2019年第一季度Group 3 2 - 1 - 1裂解价差平均为每桶17.26美元，2018年第一季度为16.67美元 [17] - 2019年第一季度WTI与布伦特原油平均价差近9美元/桶，比2018年第一季度宽超4.5美元/桶；WCS与WTI价差收紧至10.51美元/桶，2018年第一季度平均为25.74美元/桶 [18] - 2019年第一季度加拿大原油头寸收益总计1600万美元，其中包括与计划在第二季度交付的未平仓采购相关的700万美元未实现损失；2018年第一季度总衍生品收益为5900万美元，其中4600万美元在2018年底未实现 [20] - 2019年第一季度RINs费用为1300万美元，即每桶总吞吐量0.68美元，2018年同期为收益2300万美元，即每桶总吞吐量1.35美元，预计2019年RINs费用约为6000 - 7000万美元 [21] - 2019年第四季度石油业务直接运营费用为每桶总吞吐量4.75美元，2018年同期为5.39美元 [22] 化肥业务 - 2019年第一季度CVR Partners两座工厂运营良好，Coffeyville氨装置利用率为96%，与2018年第一季度持平；East Dubuque氨厂利用率为69%，2018年调整检修后为90% [11] - 2019年第一季度CVR Partners宣布每普通股单位0.07美元的分配，公司将获得约300万美元现金分配 [12] - 2019年第一季度运营收入为900万美元，净亏损600万美元，即每股普通股单位0.05美元，EBITDA为2600万美元；2018年全年运营亏损300万美元，净亏损1900万美元，即每股普通股单位0.17美元，EBITDA为1300万美元，EBITDA同比增长约100%，主要因氨和UAN价格分别上涨14%和45% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度截至目前，Group 4裂解价差平均约为21.34美元/桶，布伦特 - WTI价差平均为7.37美元/桶，昨日Group 3裂解价差约为21美元/桶，布伦特 - WTI价差约为8美元/桶 [33] - 布伦特原油价格持续下跌，乙醇本季度至今平均为16.16美元，较第一季度的0.20美元下降；生物柴油本季度至今平均为0.37美元，较上季度的0.051美元下降 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标包括持续改善环境、健康和安全事务；通过购买当地原油和建设管道系统实现原油收集和物流系统的盈利增长；增加内部产生的RINs并减少RINs风险敞口；提高炼油厂液体收率，按时且按预算完成检修；审慎管理成本 [30] - 相关举措包括完成Wynnewood新异构化装置的设计和评估以提高优质汽油产量和捕获率；启动用固体催化剂替代Wynnewood氢氟酸催化剂的工艺设计；通过Coffeeville炼油厂的阶段性项目将天然气加工和WCS产能提高到4万桶/日；出售Cushing的油罐农场；在Coffeeville化肥厂安装氧气缓冲系统 [31][32] - 公司认为自己可能是被整合方而非整合方，因其炼油系统100%受布伦特 - WTI价差影响，对需要管理该风险的公司有吸引力 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球石油需求强劲，新的全球炼油产能建设延迟；美国国内生产总值健康增长，低失业率推动汽油需求稳定；IMO 2020法规预计1月实施，对汽油和柴油均有利；布伦特 - WTI价差保持良好，国内页岩油产量增长和玉米库存下降改善化肥业务前景，公司认为自身在2019年及以后处于有利地位 [28][29] 其他重要信息 - 2019年第一季度合并资本支出为2900万美元，其中石油业务2600万美元，CVR Partners 300万美元，预计2019年总合并资本支出约为2.1 - 2.4亿美元，其中约1.5 - 1.75亿美元为环境和维护资本支出，不包括预计约4800万美元的计划内检修资金 [24] - 季度末合并现金约为4.67亿美元，其中包括CVR Partners的9700万美元，1月完成的股权交易在本季度使用现金约3亿美元 [25] - 预计2019年第二季度总吞吐量约为21.7 - 22.7万桶/日，总直接运营费用约为8500 - 9500万美元，总资本支出在3500 - 4000万美元之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大重质原油的总获取量、本季度加工量、销售利润、库存情况以及相关收益数据 - 公司在WCS的管输能力约为3.5万桶/日，通常按比例分配到约3万桶/日，一般不在工厂加工WCS，仅在Coffeeville工厂为保持较高原油加工率会加工约3%，目前出售WCS仍有利润，2019年第一季度加拿大原油头寸收益总计1600万美元，包括700万美元未实现损失，2018年第一季度总衍生品收益为5900万美元，其中4600万美元在2018年底未实现 [35][36][45][46] 问题2: 轻质低硫原油方面，是否会利用Midland原油价差波动进行销售 - 公司收集业务主要为炼油厂供应原油，在盆地管道有约3万桶/日的历史管输空间，会根据情况决定将收集的原油在Cushing转售或加工 [39][40] 问题3: 对西德克萨斯轻质原油和凝析油市场动态及Midland定价的看法 - 市场正形成三层体系，不同API重度的原油价差开始扩大，公司会利用自身优势进行应对 [41][42] 问题4: M&A环境以及上游整合对公司的影响 - 公司可能是被整合方，因其炼油系统对布伦特 - WTI价差的暴露情况对需要管理该风险的公司有吸引力，目前尚未启动相关流程 [43][44] 问题5: 第二季度与第一季度相比的增量或减量因素 - 第一季度其他公司的中断情况使公司受益，目前价差已有所扩大，进入驾驶季节，公司对市场好转持乐观态度 [48][49][50] 问题6: 股息是否有增长潜力 - 公司对每股3美元的股息感到满意，认为有足够现金支持并发展业务，未来股息情况取决于公司业绩和董事会批准 [51] 问题7: 所有Permian管道上线后，布伦特 - WTI价差的新常态 - 页岩油产量将继续增长，为保持原油流动，布伦特 - WTI价差可能维持现状或扩大 [52] 问题8: 公司为何不是合理的整合方 - 公司股东结构存在部分退出意愿，市场处于适合退出的阶段 [53] 问题9: 第一季度与WCS相关的6000万美元衍生品收益情况，是否延长对冲，以及未来相关细节 - 公司目前没有WCS对冲，之前1万桶/日、约10.5美元/桶的对冲在2018年底到期，收益部分源于采购的两个月滞后，且中介协议对交易的会计处理不同 [55][56] 问题10: Wynnewood检修的利润损失情况 - 检修在汽油裂解价差低时开始，随着检修进行价差改善，公司认为检修对行业有帮助，炼油部门本季度总损失机会小于900万美元 [57] 问题11: 资本支出指引及是否应将4800万美元检修支出计入资本支出 - 全年资本支出估计未修订，检修支出不计入资本支出，会单独讨论，且约有5000 - 6000万美元项目未获董事会最终批准 [58][59] 问题12: 4800万美元检修支出是否会在现金流量表中体现 - 会在现金流量表中体现 [60] 问题13: Coffeeville当前销售和加工量增加的驱动因素 - 第一季度Red River管道反向运行，且Wynnewood检修使大量SCOOP类型原油运往Coffeeville加工，这也是公司未来的计划 [62][63]

整体财务关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为14.86亿美元，2018年同期为15.37亿美元[20][109][122][125][199] - 2019年第一季度运营收入为1.6亿美元，2018年同期为1.36亿美元[20][109][122][125][168] - 2019年第一季度净利润为1.02亿美元，2018年同期为9300万美元[20] - 2019年第一季度归属于CVR Energy股东的净利润为1.01亿美元，2018年同期为6000万美元[20][122] - 2019年第一季度基本和摊薄后每股收益为1美元，2018年同期为0.69美元[20] - 2019年第一季度每股股息为0.75美元，2018年同期为0.5美元[20] - 2019年第一季度经营活动产生的净现金为2.28亿美元，2018年同期为2600万美元[22][127][129] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为4200万美元，2018年同期为2100万美元[22][127][129] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金为3.87亿美元，2018年同期为6700万美元[22][127][129] - 2019年第一季度和2018年第一季度，利息费用净额分别为 - 2600万美元和 - 2700万美元[109] - 2019年第一季度和2018年第一季度，资本支出分别为2300万美元和1900万美元[109] - 2019年3月31日和2018年12月31日，总资产分别为38.74亿美元和40亿美元[109] - 2019年第一季度，公司营业成本和费用为12.92亿美元[122] - 2019年第一季度，公司其他收入净额为300万美元[122] - 2019年第一季度，公司税前收入为1.37亿美元[122] - 2019年第一季度，公司所得税费用为3500万美元[122] - 2018年3月31日，公司合并净销售额为15.37亿美元，运营成本和费用为13.74亿美元，运营收入为1.36亿美元，净收入为0.93亿美元[125] - 2019年第一季度与2018年第一季度相比，整体销售体积增长约12%[170] - 2019年第一季度公司合并运营收入为1.6亿美元，2018年同期为1.36亿美元[168] - 2019年第一季度公司合并EBITDA为2.3亿美元，2018年同期为2.05亿美元[169] - 2019年第一季度所得税费用为3500万美元，占税前收入的25.5%，2018年同期为1800万美元，占比16%[171] - 2019年第一季度归属于CVR Energy股东的净利润为1.02亿美元，EBITDA为2.3亿美元；2018年同期分别为9300万美元和2.05亿美元[197] - 2019年第一季度净销售额为13.97亿美元，成本为10.8亿美元，毛利润为1.77亿美元；2018年同期分别为14.58亿美元、11.58亿美元和1.6亿美元[199] 股权结构相关 - 截至2019年3月31日，伊坎企业及其关联方持有公司约71%的流通普通股[23][132] - 截至2019年3月31日，公司拥有CVR Partners普通合伙人权益及约34%的有限合伙人权益[132] 会计政策变更影响 - 截至2018年12月31日，周转会计变更使总资产从39.07亿美元变为40亿美元，增加9300万美元；总长期负债从15.43亿美元变为15.61亿美元，增加1800万美元；总权益从18.68亿美元变为19.43亿美元，增加7500万美元[39] - 截至2019年1月1日，采用Topic 842使总资产从40亿美元变为40.79亿美元，增加7900万美元；总长期负债从15.61亿美元变为16.24亿美元，增加6300万美元[41] - 2018年第一季度，周转会计变更使直接运营费用从1.32亿美元降至1.3亿美元，减少200万美元；折旧和摊销从4900万美元增至6400万美元，增加1500万美元；净收入从1.03亿美元降至9300万美元，减少1000万美元[43] - 2018年第一季度，周转会计变更使经营活动提供的净现金从2400万美元增至2600万美元，增加200万美元；投资活动使用的净现金从2000万美元变为2100万美元，增加100万美元[43] 资产项目变化 - 2019年3月31日存货总计4.03亿美元，较2018年12月31日的3.8亿美元增加2300万美元[45] - 2019年3月31日物业、厂房及设备净值为24.18亿美元，较2018年12月31日的24.3亿美元减少1200万美元[46] - 截至2019年3月31日，公司正积极出售账面价值为3300万美元的资产，这些资产计入其他长期资产[46] - 2019年1月1日，使用权资产总计7900万美元，包括管道和存储协议2900万美元、铁路车辆租赁1500万美元、房地产及其他租赁3500万美元[49] - 截至2019年3月31日，公司长期债务为11.91亿美元，较2018年12月31日的11.67亿美元有所增加[57] - 2019年3月31日和2018年12月31日，其他流动资产（投资）分别为100万美元和700万美元，其他流动负债（RFS义务）分别为 - 1600万美元和 - 200万美元[95] - 2019年3月31日，母公司现金及现金等价物为800万美元，子公司发行人3.06亿美元，担保子公司5400万美元，非担保子公司9900万美元，合并后为4.67亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司应收账款为0，子公司发行人0，担保子公司1.76亿美元，非担保子公司1700万美元，合并后为1.93亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司存货、预付费用和其他流动资产为 - 2700万美元，子公司发行人3.06亿美元，担保子公司6.04亿美元，非担保子公司2.61亿美元，合并后为11.25亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司固定资产净值为0，子公司发行人0，担保子公司14.18亿美元，非担保子公司10亿美元，合并后为24.18亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司对附属公司的投资和预付款为14.44亿美元，子公司发行人16.96亿美元，担保子公司1.66亿美元，非担保子公司17.26亿美元，合并后为0[118] - 2019年3月31日，母公司应付账款为0，子公司发行人0，担保子公司3.348亿美元，非担保子公司2413万美元，合并后为3.59亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司其他流动负债为4900万美元，子公司发行人1400万美元，担保子公司7600万美元，非担保子公司8000万美元，合并后为2.21亿美元[118] - 2019年3月31日，母公司长期债务和融资租赁义务净额为0，子公司发行人4.96亿美元，担保子公司6400万美元，非担保子公司6.31亿美元，合并后为11.91亿美元[118] - 截至2018年12月31日，公司总资产为40亿美元，总负债和权益为40亿美元[120] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为6.68亿美元[120] 租赁相关情况 - 公司租赁管道、储罐等，初始期限12个月及以下的租赁不记录在资产负债表，多数租赁有续租或购买选项[47] - 截至2019年1月1日，公司经营租赁和融资租赁的租赁负债总计7900万美元[51] - 2019年第一季度，公司确认经营租赁费用400万美元，融资租赁合同的使用权资产摊销费用和租赁负债利息费用各200万美元[53] - 2019年第一季度，公司短期租赁费用为200万美元[54] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为4年和10年，加权平均折现率分别为5.8%和9.6%[55] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁和融资租赁的剩余最低租赁付款总额分别为5800万美元和1.04亿美元，扣除利息后租赁负债分别为5000万美元和6900万美元[56] 股息分配情况 - 2019年2月20日，公司董事会宣布2018年第四季度现金股息为每股0.75美元，总计7500万美元，其中IEP获得5400万美元，该股息于3月11日支付[65] - 2019年4月24日，公司董事会批准2019年第一季度现金股息为每股0.75美元，总计7500万美元，将于5月13日支付给5月6日登记在册的股东，其中IEP将获得5400万美元[66] - 2019年4月24日，CVR Partners董事会批准2019年第一季度向普通股股东分配现金0.07美元/单位，总计800万美元，公司将获得约300万美元，其余支付给公众股东，将于5月13日支付给5月6日登记在册的股东[68][71] - 2018年12月31日和2019年支付给IEP的股息均为5400万美元，支付给公众股东的股息均为2100万美元，总支付金额均为7500万美元，每股普通股股息均为0.75美元，流通股均为1.006亿股[113] 业务线收入情况 - 截至2019年3月31日，公司石油业务产品销售收入为13.73亿美元，氮肥业务为9200万美元，合并收入为14.62亿美元[73] - 截至2019年3月31日，公司石油业务总收入为13.97亿美元，氮肥业务为9200万美元，合并总收入为14.86亿美元[73] CVR Partners业务情况 - 截至2019年3月31日，CVR Partners约有1000万美元剩余履约义务，预计2019年底确认约39%，2020年确认30%，剩余此后确认[87] - 2019年第一季度，CVR Partners递延收入期初余额为6900万美元，新增900万美元，确认收入1300万美元，期末余额为6500万美元[89] 衍生品交易情况 - 2019年第一季度，公司衍生品交易净收益为1600万美元，2018年同期为5900万美元[92] - 截至2019年3月31日，公司商品互换工具无未平仓头寸，期货合约中加拿大原油未平仓头寸为200万桶[92] - 截至2019年3月31日，公司商品衍生品净公允价值资产为100万美元，2018年12月31日为700万美元[93] 业务会计确认原则 - 石油业务产品销售收入在产品交付给客户时确认，氮肥业务在客户取得产品控制权时确认[76][81] - 石油业务和氮肥业务一般提供的质保仅为所交付货物无留置权和产权负担并符合约定规格，产品退货罕见[79][83] 其他财务指标变化 - 2019年和2018年第一季度，股份支付总费用分别为500万美元和200万美元[96] - 2019年和2018年第一季度，原油供应协议下的合同量占总原油采购量的比例分别约为39%和35%[99] - 2019年和2018年第一季度，石油业务板块遵守RFS分别确认费用约1300万美元和收益2300万美元[101] - 2019年CRNF预计通过有利的财产税评估从2019年到2028年收回790万美元[105] 税务分配协议应收款项 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，与美国娱乐地产公司（AEPC）的税务分配协议下应收款项均为400万美元[114] 公司收购情况 - 2019年1月29日，公司以每股10.50美元，总计约3.01亿美元现金收购CVRR所有已发行且未被公司或其附属公司持有的普通股[133] - 收购资金中约1.05亿美元来自2019年1月29日公司签订的新信贷协议借款，其余来自公司现金储备[133] 可再生燃料标准成本预计 - 公司预计2019年遵守可再生燃料标准（RFS）的成本为8000万至9000万美元[147] 各业务线运营指标变化 - 2019年第一季度石油业务运营收入为1.56亿美元，2018年同期为1.43亿美元[168] - 2019年第一季度氮肥业务运营收入为900万美元，2018年同期亏损300万美元[168] - 2019年第一季度其他业务运营亏损为500万美元，2018年同期亏损400万美元[168] - 2019年第一季度石油业务EBITDA为2.09亿美元，2018年同期为1.92亿美元[169] - 2019年第一季度氮肥业务EBITDA为2600万美元，2018年同期为1300万美元[169] - 2019年第一季度石油业务总吞吐量为212,807桶/日，2018年同期为189,598桶/日；总产量为212,647桶/日，2018年同期为189,078桶/日[172][173] - 2019年第一季度石油业务净销售额为13.97亿美元，2018年同期为14.58亿美元；运营收入为1.56亿美元，2018年同期为1.43亿美元[176] - 2019年第一季度炼油利润率为3.17亿美元，即每桶吞吐量16.55美元，2018年同期为3亿美元，即每桶17.58美元；总销量较2018年同期增长约12%[178] - 2019年第一季度氮化肥业务综合氨利用率两年滚动平均值较201

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年归属于CVR Energy的合并净收入为2.89亿美元，摊薄后每股收益3.12美元，2017年分别为2.35亿美元和2.70美元；2018年第四季度归属于CVR Energy的合并净收入为8200万美元，摊薄后每股收益0.82美元，2017年第四季度分别为2亿美元和2.31美元 [11] - 2018年调整后EBITDA为8.25亿美元，2017年为4.06亿美元，主要受裂解价差改善、原油差价扩大、页岩油产量增加、可再生能源配额义务降低和可再生燃料识别码（RINs）价格下降等因素推动 [11] - 2018年第四季度净收入为1.06亿美元，2017年同期为1.73亿美元，2017年第四季度净收入受与《减税与就业法案》相关的2.01亿美元税收优惠影响较大；2018年全年有效税率为18%，预计2019年全年有效税率在20% - 25%之间 [16] - 2018年全年RINs费用为6000万美元，2017年为2.49亿美元；预计2019年RINs费用约为8000 - 9000万美元，不包括可再生能源配额义务的潜在减少 [20] - 2018年全年总资本支出为1.02亿美元，其中石油业务板块7900万美元，CVR Partners 2000万美元；预计2019年总资本支出约为2.1 - 2.4亿美元，其中环境和维护资本支出约为1.5 - 1.75亿美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务板块 - 2018年第四季度，两家工厂运营良好，总吞吐量约为22.1万桶/日，2017年第四季度为20.5万桶/日；汽油和馏分油总产量使清洁产品收率约为94%，2017年第四季度约为93%；12月设施清洁产品收率为95.3%；2018年第四季度原油收集量约为10.9万桶/日，2017年为9.7万桶/日 [13] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1.72亿美元，2017年同期为6000万美元，增长主要受原油差价扩大、区域页岩油额外加工量增加、可再生能源配额义务降低和RINs价格下降等因素推动 [17] - 2018年第四季度，排除库存估值影响后，炼油利润率为每总吞吐量桶17.47美元，2017年同期为7.46美元；第四季度炼油利润率受原油价格大幅下跌的净积极影响为每桶3.78美元，2017年同期为每桶1.59美元；排除库存评估影响后的实现捕获率为94%，2017年第四季度为38% [17][18] - 2018年第四季度，Group 3裂解价差平均为每桶18.48美元，2017年第四季度为19.96美元；布伦特 - WTI平均差价增至每桶9.26美元，比2017年第四季度约高3美元；WCS - WTI差价较2017年第四季度扩大约8美元/桶，10月达到每桶低于WTI 50.75美元 [18] - 2018年第四季度，加拿大原油头寸收益总计7000万美元，其中包括与计划于2019年第一季度交付的未平仓采购相关的3700万美元未实现收益；2017年第四季度有4700万美元未实现头寸损失 [19] - 2018年第四季度，石油业务板块直接运营费用（不包括检修费用）为每总吞吐量桶4.41美元，2017年同期为4.82美元，减少主要与人员费用降低和总吞吐量增加有关 [21] 化肥业务板块 - 2018年全年，CVR Partners报告营业收入600万美元，净亏损5000万美元，调整后EBITDA为9000万美元；2017年全年分别为营业亏损1000万美元、净亏损7300万美元和调整后EBITDA 6700万美元，调整后EBITDA同比增长约50%，主要由于氨和尿素硝酸铵（UAN）净回值定价分别提高17%和14% [22] - 2018年第四季度，CVR Partners报告净销售额9800万美元，净亏损100万美元，调整后EBITDA为3300万美元；2017年同期分别为净销售额7800万美元、净亏损2700万美元和调整后EBITDA 800万美元，改善主要由净回值定价提高和UAN销量增加20%推动，部分被氨销量下降45%抵消，氨销量下降主要归因于天气问题 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度初，Group 3裂解价差平均为每桶14.02美元，布伦特 - TI价差平均为每桶9.01美元，市场驱动因素持续改善，昨日分别约为每桶19美元和10美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2019年及以后的使命是成为北美一流的石油精炼和化肥公司，衡量标准为安全可靠运营、卓越财务表现和盈利增长 [28] - 战略目标包括持续改善环境健康和安全事务；通过购买当地原油和建设管道系统，实现原油收集和物流系统的盈利增长；完成库欣俄克拉荷马州油罐农场的出售；继续增加内部产生的RINs并减少RINs风险敞口；通过完成新异构化（ISOM）装置的设计和评估以及从燃料气中回收液化石油气（LPG），提高温尼伍德炼油厂的液体收率；启动温尼伍德新项目的工艺工程设计；为科菲维尔化肥厂安装氧气缓冲系统；按时、按预算或低于预算执行工厂检修；控制管理成本；通过科菲维尔炼油厂的一系列分阶段项目增加天然汽油加工和WCS处理能力 [30][31][32] - 关于并购环境，宏观层面上买卖价差较宽，但近期市场条件下有所收窄，公司寻求某种形式的整合机会，同时简化和优化业务、推进战略项目；马拉松奋进交易后潜在整合对象数量减少，未来关注EMP方面是否有更多兴趣 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年及以后市场主题与2018年相似，包括GDP增长、低失业率和有利汽油价格推动的强劲汽油需求、国际海事组织（IMO）2020年船用燃料硫含量标准变更及相关需求转移影响、汽油和柴油出口持续强劲、页岩油产量增长导致的有利布伦特 - TI价差、支持出口所需的价格、有利的WCS - WTI价差以及化肥营销条件持续改善 [29] - 公司认为自身在2019年及以后处于有利地位，有信心凭借强大的资产负债表和流动性状况应对未来 [26][29] 其他重要信息 - 2018年公司在环境健康和安全绩效方面有显著同比改善，并通过合并部分后台办公地点和减少员工数量降低了某些间接成本 [7] - 温尼伍德炼油厂的无布伦特重新定位项目正在建设中，预计春季检修期间完成，将使液体收率提高1%；2018年优质汽油产量增至超过9000桶/日，2017年约为6400桶/日，预计这一趋势将持续；2018年内部RINs生成率从2017年的18%提高到24%，部分通过在两个炼油厂架上混合生物柴油实现；9月宣布出售库欣原油油罐农场，预计交易将在未来几个月完成 [9] - CVR Partners在2018年保持两家工厂的高利用率；在科菲维尔的新装载架开始装载UAN铁路车厢，提供单轨列车能力并增加对BN铁路线的接入，同时降低分销成本；按时、按预算完成科菲维尔第二季度计划检修；确定并正在开发在科菲维尔化肥厂建设备用氧气装置的计划，旨在降低第三方空气分离厂停运成本 [10] - 2019年第一季度，预计总吞吐量约为20.5 - 21.5万桶/日，总直接运营费用约为8500 - 9500万美元，总资本支出在3500 - 4500万美元之间 [27] - 温尼伍德2019年春季检修按计划开始，预计持续约一个月，第一季度成本为2500万美元，受影响装置包括二号原油装置、连续催化重整装置（CCR）和石脑油加氢处理装置 [34] - 2019年1月29日，公司购买了CVR炼油剩余的所有普通股，普通股于2月8日有效摘牌，购买资金来自约2亿美元现金和1.05亿美元信贷安排，2月11日信贷安排已全额偿还 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论当前并购环境以及CVI在其中的定位和未来展望 - 宏观层面买卖价差较宽但近期有所收窄，公司寻求整合机会，同时简化和优化业务、推进战略项目；马拉松奋进交易后潜在整合对象数量减少，未来关注EMP方面是否有更多兴趣 [38] 问题2: 请量化SCOOP/STACK原油与TI库欣原油的边际效益差异，以及科菲维尔项目在SCOOP/STACK原油方面的进展和馏分油收率情况 - 新增收集的原油几乎全部是SCOOP和STACK原油，与历史上购买的库欣普通原油相比，质量差异导致的价格差通常在1 - 1.5美元/桶之间，公司计划随着SCOOP和STACK原油产量增长，将更多此类原油运往科菲维尔；公司在馏分油收率方面处于行业领先，平均约为44% - 45%，使用此类原油未导致馏分油收率下降，且该原油较轻，重力为45 - 46，在井口收集可保证质量，是竞争优势 [41][42] 问题3: 科菲维尔项目第二阶段（提高液体收率、汽油加氢处理和增加加拿大原油加工）何时开始，是否需要董事会批准，项目时间安排如何 - 可能会将第一阶段和第二阶段合并，目前正在研究中，因为第二阶段项目利用了氢气厂的过剩氢气，非常经济；如果加速推进，可能在三年时间内完成，如果按顺序进行则可能需要六年 [43] 问题4: 公司目前持有34%的UAN股份，是否满意该持股水平，未来是否有变化计划 - 这是一个持续讨论的问题，公司不排除增加持股的可能性，但认为UAN被低估，更重要的是如何在投资组合中处理相关交易 [45] 问题5: 目前公司中游业务的EBITDA占比是多少 - 公司未具体细分该数据，估计传统物流MLP资产约为6000 - 7500万美元，随着红河管道反转和未来更多SCOOP/STACK原油运往库欣，该数据可能有所增加 [46] 问题6: 未实现套期保值收益3700万美元是否计入炼油毛利率和炼油EBITDA - 是的，该3700万美元计入炼油利润率 [47]