业绩总结 - 2020年第一季度收入为1690万美元，较重述后的2200万美元下降23.6%[5] - 第一季度毛利润为70万美元，较2019年同期的250万美元下降72%[14] - 第一季度净亏损为280万美元，较2019年同期的90万美元亏损增加了211.1%[14] - 第一季度的销售、一般和行政费用为310万美元，较2019年同期的290万美元增加了6.9%[14] 订单与积压 - 新订单总额为7740万美元，其中来自诺斯罗普·格鲁曼的E-2D项目订单为5210万美元[5] - 第一季度的订单与发货比为4.7:1，过去12个月的订单与发货比为2.2:1[6] - 截至2020年3月31日，记录的总订单积压为556.3百万美元，其中90%为国防订单[6] - 截至2020年3月31日，已资助的国防订单积压为206.3百万美元，自2019年12月31日以来增加了69.4百万美元[6] 财务状况 - 截至2020年3月31日，现金及受限现金为340万美元，总债务为3040万美元[15] 未来展望 - CPI Aero预计2021年将实现更高的收入、改善的盈利能力和现金流[19]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收1690万美元，去年同期为2200万美元，主要因雷神公司下一代干扰机中频吊舱项目第一阶段开发基本完成，商业项目营收也下降120万美元 [28] - 毛利润70万美元，去年同期为250万美元，产品组合不利及工厂间接费用率预测调整使本季度毛利率降至4%，预计2020年全年毛利率高于2019年 [29][31] - SG&A费用增长6%至310万美元，包含约57.8万美元非经常性会计和法律费用，本季度净亏损280万美元，合每股0.24美元 [32] - 截至3月31日，现金及受限现金340万美元，净合同资产和负债1110万美元，总债务3040万美元，其中循环信贷额度下欠款2670万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 国防业务 - 年初以来宣布7740万美元新订单，第一季度末国防积压订单达创纪录的4.99亿美元，总积压订单5.563亿美元，季度订单出货比4.7:1，过去12个月为2.2:1，已获资金支持的国防积压订单2.064亿美元，较2019年12月31日增加6940万美元 [17][19] 商业业务 - 商业合同积压订单减少790万美元至5700万美元，已获资金支持部分减少600万美元至470万美元，主要因本田喷气式飞机和湾流项目订单数量减少 [22] - 第一季度末后，凯旋集团取消几乎所有未完成订单，使G650前缘积压订单减少360万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防市场方面，公司受益于三年前开始的专注建立长期国防项目积压订单战略，过去四个季度长期国防合同积压订单激增1.65亿美元，截至3月31日，90%的积压订单为多年期国防合同 [20][21] - 商业市场受全球新冠疫情影响，商务喷气机需求下降，订单取消和交付延迟，公司商业业务面临逆风 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 专注流动性、现金保存和资本有效利用，采取削减可自由支配支出、实施招聘冻结和裁员等措施 [42][43] - 利用政府项目改善流动性，获得480万美元薪资保护计划贷款，预计年底前转为赠款 [35][44] - 优化运营，提高资本效率，压缩项目现金周期，增加国防业务占比以改善现金转换 [45][46] - 加强资产负债表，计划用增加的运营现金偿还约200万美元债务 [47] - 扩大利润率，随着新国防项目在2020年下半年投产，预计提高间接费用吸收率和利润率 [47] 行业竞争 - 公司通过与大型航空航天原始设备制造商建立长期关系，获得大量国防项目订单，在国防市场具有一定竞争力 [19] - 商业市场面临需求下降和订单取消挑战，需应对竞争压力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，新冠疫情导致供应链中断、员工缺勤率上升和客户工厂停产，纽约封锁期间商业业务放缓，国防和商业项目盈利能力差距扩大 [42][43] - 未来前景方面，公司对2021年前景乐观，预计营收、盈利能力和现金流将改善，目标是用增加的现金流加速偿还债务，为2022年及以后奠定基础 [50] 其他重要信息 - 公司正在完成第二季度财务报告，预计2020年底提交第三季度报告后符合美国证券交易委员会报告要求 [10] - 8月24日，公司与联合银行修订信贷安排，信贷安排到期日延长至2022年5月2日，循环信贷额度下600万美元欠款转为定期贷款，定期贷款本金增至约800万美元，循环信贷额度永久降至2400万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供本季度EACs的更多细节，以及今年毛利率逐季改善的预期 - 本季度EACs变更的累计影响约为100万美元，后续季度无此不利因素，预计全年毛利率高于2019年，第四季度毛利率最高，但不提供逐季具体预期 [58][59] 问题2: 对2021年营收预测的信心如何，有哪些关键因素 - 对2021年增长预测有很高信心，大部分营收已包含在已获资金支持的积压订单中，主要风险是项目执行和订单取消，但预测中不确定性较小 [60][61][62] 问题3: 财务和控制方面有哪些变化，如何让投资者相信问题已解决 - 董事会聘请四大咨询公司协助制定详细收入确认流程，用于2018年和2019年财务重述及第一季度报告，仍需进行补救工作和内部控制测试，公司和董事会对现有措施有信心，将在未来季度报告中记录补救工作 [63][64][65] 问题4: 第二季度财报发布时间 - 可能在10月底或11月初发布第二季度财报，接近年底发布第三季度财报 [66]

新冠疫情影响 - 公司预计新冠疫情对商业业务的影响将局限于占总业务约20%的项目，且为暂时性的[104] - 新冠疫情对公司运营、供应链和客户产生影响，可能导致供应链中断、成本增加、客户付款延迟等，影响公司业务、财务状况、经营成果和现金流[207][209][210][211] 贷款与信贷安排 - 2020年4月10日，公司获得479.5万美元的薪资保护计划贷款，年利率为1%，前六个月利息递延，初始期限为两年[105] - 2020年4月10日，公司与BNB Bank签订479.5万美元PPP贷款，年利率1%，前6个月利息递延，初始期限2年，可申请贷款豁免，但无法保证符合豁免标准[213] - 2020年8月24日，公司对银行联合信贷安排进行第六次修订和豁免，将循环票据中600万美元的未偿余额转换并添加到定期票据的未偿余额中，循环票据可用额度永久减少600万美元至2400万美元，定期票据未偿本金增加至约793.3万美元[108] - 截至2020年3月31日，公司循环贷款未偿还余额为2670万美元，利率为6.25%，定期贷款初始金额为1000万美元[151] 积压订单情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总积压订单分别为5.56371亿美元和5.61878亿美元[113] - 截至2020年3月31日，公司积压订单约90%来自政府合同[111] - 2020年5月，Triumph Group取消与公司几乎所有未结订单，使G650前缘积压订单减少360万美元[231] 租赁标准相关 - 2019年1月1日，公司采用新租赁标准，确认使用权资产和租赁负债分别约为530万美元和590万美元，估计增量借款利率为6%[119] 收入情况 - 2020年第一季度收入为1685.8386万美元，去年同期为2198.8384万美元，减少512.9998万美元，降幅为23.3%[121] - 2020年第一季度政府分包合同收入为1270.6008万美元，去年同期为1474.9963万美元，减少204.3955万美元，降幅为13.9%[122] - 2020年第一季度直接军事合同收入为55.3948万美元，去年同期为242.5626万美元，减少187.1678万美元，降幅为77.2%[123] - 2020年第一季度商业分包合同收入为359.843万美元，去年同期为481.2795万美元，减少121.4365万美元，降幅为25.2%[124] 成本与费用情况 - 2020年第一季度销售成本为1616.06万美元，较2019年的1950.50万美元减少334.44万美元，降幅17.1%[126] - 2020年第一季度采购额为1018.33万美元，较2019年的1289.13万美元减少270.81万美元，降幅21%[127] - 2020年第一季度劳动力成本为171.98万美元，较2019年的197.98万美元减少25.99万美元，降幅13.1%[128] - 2020年第一季度工厂间接费用为534.77万美元，较2019年的501.66万美元增加33.12万美元，增幅6.6%[129] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为309.31万美元，较2019年的290.57万美元增加18.74万美元，增幅6.4%[137] 利润与亏损情况 - 2020年第一季度毛利润为69.78万美元，较2019年的248.34万美元减少178.56万美元，降幅72%[133] - 2020年第一季度所得税前亏损为281.19万美元，较2019年的93.30万美元增加187.89万美元，增幅201.4%[138] - 2020年第一季度净亏损为281.25万美元，即每股基本亏损0.24美元，2019年同期亏损为93.47万美元，即每股基本亏损0.08美元[140] - 2020和2019年3月31日止季度，合同原估计变更分别导致毛利润净调整为 -405,192美元和511,179美元[229] 营运资金情况 - 截至2020年3月31日，公司营运资金为1099.37万美元，较2019年12月31日的1385.17万美元减少285.80万美元，降幅20.6%[141] 财务报告与内部控制 - 公司2019年12月31日和2018年12月31日财务报告内部控制有效性审计结果为不利，存在重大缺陷[167] - 公司在2019年招聘专业人员填补财务领导团队关键职位[169] - 公司在2020年第二季度审查并更新收入确认政策[170] - 公司2018年第三季度财报因发票误编码导致收入高估927,257美元[189] 法律诉讼情况 - 公司就与Air Industries的营运资金纠纷提起诉讼，索赔约350万美元（410万美元营运资金缺口减去约61.9万美元）[174] - 2020年2月有两起针对公司的集体诉讼，5月合并，9月提交合并修正诉状[175][176][178] - 2020年5月和9月分别有两起股东派生诉讼[179][180] - 2020年6月有一起强制检查公司账簿和记录的诉讼，9月双方达成撤诉协议[182] - 公司因财务报表重述和内部控制缺陷面临诉讼和监管调查，可能产生重大费用并分散管理层注意力[195][196] 监管调查与合规情况 - 2020年5月公司收到SEC调查函，SEC正在进行非公开事实调查[183] - 公司未能在规定时间内提交2019年年度报告和2020年季度报告，需12个完整日历月恢复及时申报人身份，否则需使用长式注册声明，可能增加交易成本和时间[203] - 2020年4月17日，公司收到NYSE通知，因其未在4月14日前提交非依赖期间重述财务报表，不符合持续上市标准，初始补救期至10月15日，公司未能在该期间提交2020年第二季度报告，拟申请额外6个月恢复合规，但无法保证获批[205] 公司运营与业务风险 - 公司很大一部分收入依赖政府合同，若被暂停或禁止与美国政府签约，或声誉、关系受损，业务、前景、财务状况和经营成果将受到重大不利影响[215] - 公司面临政府合同相关风险，美国政府拨款受多种因素影响，可能影响公司销售和财务状况[216] - 公司在合同投标过程中面临技术难题、成本超支、投标未中标和合同无利可图等风险[217] - 航空航天行业整合可能导致新合同授予延迟、业务流失、竞争加剧和供应成本增加[219] - 公司需遵守严格环境法规，违规可能导致罚款、整治费用和业务变更成本[220][221] - 若违反美国联邦航空管理局规定，公司可能面临罚款、停产和合同终止等处罚[222] - 分包商或供应商违约可能影响公司合同履行、未来业务获取和盈利能力[223][224] - 固定合同定价下，成本增加会降低公司盈利能力并可能导致未来业务损失[226] - 公司目前为小企业，失去该身份可能影响其参与政府合同竞争的能力[239][240] - 网络安全攻击、内部系统或服务故障可能对公司业务、运营和财务状况产生重大不利影响[241] - 未能成功执行或整合收购和合资企业可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生负面影响[242] 收购与营运资金纠纷 - 2018年12月公司完成WMI收购，支付790万美元，其中200万美元存入托管账户用于结算后营运资金调整和赔偿义务[244] - 公司与Air Industries就营运资金调整产生纠纷，BDO裁决公司胜诉，Air Industries应支付414.587万美元，但仅释放约61.9万美元，剩余350万美元仍有争议[244][245] 税务情况 - 截至2019年12月31日，公司联邦税净运营亏损结转总额约9300万美元，州税分摊后净运营亏损约3860万美元[246] - 公司2018年前的净运营亏损约7880万美元，2030 - 2039年到期，可抵消100%未来应纳税所得额[246] - 2018 - 2020年产生的净运营亏损可向前追溯五年、无限期向后结转，2021年前可抵消100%未来应纳税所得额，2021年后可抵消80% [246] - 2021年及以后产生的净运营亏损不能向前追溯，可无限期向后结转，最多抵消80%未来应纳税所得额[246] - 若5%股东在相关追溯期内集体持股比例增加超过50个百分点，将触发所有权变更，可能限制公司利用税收优惠的能力[247] - 2018年10月出售的股权证券可能触发所有权变更，限制公司利用税收优惠[247] 公司运营整合 - 公司自2019年第四季度起与WMI合并运营，使用新的库存估值和成本收集软件[190]

业绩总结 - 截至2019年12月31日，CPI Aero的总backlog为561.9百万美元，其中防务backlog为496.7百万美元，较前两年增长55%[33] - 2019年公司收入为8750万美元，较2018年的7040万美元增长24.3%[35] - 2019年第四季度，CPI Aero的收入为8750万美元，其中防务收入占48%[12] - 2019年销售成本为7840万美元，较2018年的6620万美元增长18.0%[35] - 2019年毛利润为910万美元，较2018年的420万美元增长116.7%[35] - 2019年净亏损为440万美元，较2018年的750万美元减少41.3%[35] - 2019年每股稀释亏损为0.38美元，较2018年的0.80美元改善52.5%[35] 用户数据 - 2019年，CPI Aero的防务收入占总收入的79%，商业收入占21%[4] - 2019年，CPI Aero的防务合同总额为496.7百万美元，显示出强劲的市场需求[30] - 截至2019年，CPI Aero的未融资backlog占74%，显示出长期协议的潜在价值[33] 未来展望 - 预计2018至2021年，CPI Aero的各业务领域年均增长率为12%至26%[22] - CPI Aero在多个重要防务项目中占有一席之地，确保了强大的资金支持和订单增长[13] - 预计2020年将实现收入增长和盈利能力[30] 财务状况 - 截至2019年12月31日，公司现金及受限现金为540万美元[36] - 截至2019年12月31日，公司合同资产为1530万美元[36] - 截至2019年12月31日，公司总债务为3100万美元[36] - 公司于2020年8月24日进入修订的信贷协议[36] - 公司获得了480万美元的贷款，预计将被宽免[36]

收入来源占比变化 - 2019年和2018年，公司72%和56%的收入来自与国防主承包商的分包合同[24] - 2019年和2018年，公司21%和31%的收入来自商业合同销售[27] - 2019年和2018年，公司7%和13%的收入来自直接政府销售[29] - 2019年和2018年（重述），公司来自美国以外客户的收入分别约为330万美元和380万美元，其他收入均来自美国客户[63] 重大项目订单情况 - 2008年，公司收到诺斯罗普·格鲁曼公司790万美元的初始订单，长期协议初始估值约9800万美元，2020年7月该项目累计订单超1.98亿美元[33] - 2019年末，公司为日本制造的E - 2D先进鹰眼飞机湿外翼面板项目总预期价值超3700万美元[34] - 2020年2月，公司WMI子公司收到诺斯罗普·格鲁曼公司约400万美元的采购订单[35] - 雷神公司2016年4月从美国海军获得10亿美元独家合同，公司估计下一代干扰机 - 中波段吊舱项目系统演示和测试阶段价值约6000万美元，预计到2030年生产阶段总价值超2.1亿美元[36] - 2019年8月21日，波音获美国空军价值9.99亿美元合同，生产最多112套A - 10新机翼套件和备件包，空军签约时立即订购27套机翼套件[38] - 2019年，公司获波音价值4800万美元IDIQ合同，为A - 10生产结构组件，已收到约600万美元初始采购订单[38] - 2020年5月，公司获波音约1400万美元A - 10结构组件采购订单，首笔交付预计2020年末，当前资金执行期至2022年[38] - 2018年，公司获约800万美元F - 35锁组件长期协议，交付期为2020 - 2024年；2017年11月，获1580万美元F - 35座舱盖驱动轴组件多年合同[39] - 2017年，公司获约2100万美元UH - 60黑鹰直升机燃油面板组件长期协议和800万美元机枪手窗口组件长期协议，均至2022年；2018年10月起，获2200万美元悬停红外抑制系统模块组件采购订单[40] - 2019年，公司获洛克希德·马丁F - 16V方向舵岛和阻力伞罐组件多年合同，项目总值约2100万美元，截至2020年7月已获超870万美元订单[41] - 截至2020年7月，公司CH - 53K直升机开发和测试订单超200万美元，包括110万美元机架订单[42] - 截至2020年7月，公司F - 16战机结构机翼组件和后勤支持项目获近1500万美元订单；T - 38 Pacer Classic III项目获2380万美元订单；PC III第3阶段和TRIM项目获约1380万美元订单[47][48][49] - 截至2020年7月，公司Phenom 300项目获约3600万美元订单，预计项目潜在价值超5200万美元；E175 - E2项目长期协议价值超2000万美元，至2034年[53][54] 公司收购情况 - 公司于2018年12月20日收购焊接冶金公司及其子公司Compac Development Corporation[22] 财务报告相关情况 - 公司原定于2020年3月16日提交10 - K年度报告，后延迟至4月30日仍未能提交[13] - 公司2018财年10 - K年度报告及2018 - 2019年部分季度报告中的财务报表因收入确认错误需重述[14] 积压订单情况 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日（重述），公司总积压订单分别为5.61878亿美元和4.08762亿美元[68] - 2019年12月31日和2018年12月31日（重述），政府合同积压订单占比分别为88%和78%[67] - 2019年12月31日和2018年12月31日（重述），商业合同积压订单中，已资助的分别为1071.5万美元和2334.6万美元，未资助的分别为5446.1万美元和6591.3万美元，总计分别为6517.6万美元和8925.9万美元[68] 保险政策情况 - 公司维持着200万美元的一般责任保险政策、1亿美元的产品责任保险政策、500万美元的伞式责任保险政策以及1000万美元的董事和高级职员保险政策[81] 员工情况 - 截至2020年8月17日，公司有258名全职员工，且员工均未加入工会[84] 市场竞争情况 - 公司在航空结构能力方面常与Triumph Group等大型一级供应商竞争，在航空系统能力方面竞争相对有限[71] - 对于美国政府某些无限制合同，公司可能与NGC等大型主承包商竞争；在受限合同中，通常与众多小企业竞争[72] 疫情影响情况 - 2020年第一季度，COVID - 19疫情导致全球经济放缓，对公司客户和供应商业务产生不利影响，可能影响公司运营和财务状况[73] 法规监管情况 - 公司受美国环境保护局等多部门环境法规监管，运营使用的部分化学品被列为危险化学品[74][77] - 公司受美国联邦航空管理局（FAA）监管，不遵守规定可能导致合同终止或丧失资格[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长约35%，从2018年第三季度的1900万美元增至2570万美元，主要得益于WMI子公司以及诺斯罗普·格鲁曼E - 2D先进鹰眼和雷神下一代干扰机中频带项目的贡献 [29] - 毛利润从去年同期的390万美元增至500万美元，增长约28% [30] - 第三季度税前收入约增长186%，从去年同期的70万美元增至200万美元 [31] - 2019年第三季度净利润为170万美元，即每股0.14美元；去年同期净利润为58.6万美元，即每股摊薄后0.07美元 [32] - 9月30日现金及受限现金为250万美元，其中200万美元因收购WMI存于托管账户 [33] - 合同资产为1.215亿美元，较2018年12月31日增加820万美元，较2019年6月30日增加120万美元 [34] - 长期债务总额为240万美元，而2018年12月31日为390万美元；季度末循环信贷额度未偿还余额为2670万美元，2018年12月31日为2400万美元 [35] - 季度末股东权益为1.002亿美元，2018年12月31日为9340万美元 [36] - 2019财年预计营收约1.03亿美元，2018财年为8390万美元；预计税前收入约900万美元，2018财年为680万美元；预计经营现金流使用150万美元，2018财年使用250万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 航空结构件业务 - 2018年营收4550万美元，预计到2021年该业务板块同比增长率在12% - 18%之间，主要受A - 10、F - 16V、黑鹰和本田喷气式飞机等平台的预计增长推动 [59] 航空系统业务 - 是增长最快的领域，约44%的积压订单在此业务板块，预计相关项目增长将推动该业务板块三年复合年增长率在16% - 20%之间，主要由电子战吊舱、通过收购WMI获得的一些电子系统项目以及为F - 35、CH - 53K和黑鹰生产的各种非结构组件驱动 [60][61] 套件和供应链管理业务 - 2018财年收入基数为1830万美元，预计E - 2D项目、新T - 38项目和巴西航空工业公司E2 - 175支线客机的增长将推动该业务板块三年复合年增长率在16% - 18%之间 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度综合订单出货比为1.24，过去12个月超过1.4；WMI独立订单出货比为1.2:1，其积压订单增至2310万美元；包括WMI在内，综合产品销售积压订单从6月30日的1.532亿美元增至1.591亿美元，高于2018年底的1.211亿美元 [10] - 季度末综合和国防积压订单分别约为5.34亿美元和4.84亿美元，均创历史新高，国防积压订单较两年前增长55% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进2019年战略重点，在F - 16V、洛克希德方向舵岛组件、西科斯基某未识别旋翼飞机结构组件、某未识别客户先进导弹机翼项目和雷神下一代干扰机中频带吊舱等新项目上取得稳步进展 [11] - 业务发展努力与国防支出优先事项保持一致，目标是使投标管道更能反映国防和商业收入约70 - 30的战略组合，目前投标管道中一级国防投标占比较大，套件和航空系统业务板块产品和服务可能实现更高利润率，随着在这些领域业务承接的持续成功，业务组合转变将成为未来利润率扩张的催化剂 [52][53] - 行业竞争方面，面临政府合同可能被终止、修改或减少，以及政府暂停或禁止公司与其开展业务的风险，同时在政府和分包合同投标过程中存在竞争；分包客户也可能因公司未满足合同要求或自身预算限制而终止合同 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2019年初未实现收购WMI的预期财务收益，但收购背后的逻辑依然成立，未来几年增长机会的战略价值仍然强劲，且有信心WMI在2020年能实现预期回报 [45][47] - 基于不断增长的积压订单和业务发展努力，以及与国防支出优先事项的契合、成本结构的改善和竞争力的提升，公司业务正接近转折点 [47] - 2020财年开始时国防预算未获批，国防部按持续决议案（CR）获得资金，目前CR未影响2019年业绩，除非CR持续到2020年日历年，否则预计2020年业务计划不会有实质性变化；若CR持续到2020年3月或4月之后，可能会使投标管道中的提案转化为新订单的速度放缓；2020年预算为公司现有关键项目和投标管道中的关键项目提供增长资金，公司在国防优先事项方面仍处于有利地位 [48][49][51] 其他重要信息 - 公司与WMI卖方就净营运资金调整产生纠纷并提起新诉讼，涉及金额420万美元，其中200万美元于2019年9月30日存于托管账户，季度结束后已从托管账户收到61.9万美元，若纠纷解决对公司有利，约360万美元的调整将对公司现金状况产生积极影响 [44] - 公司获得航空周刊项目卓越奖，该奖项认可公司在项目执行方面的卓越表现，为未来成功奠定坚实基础 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度毛利率除WMI 40万美元异常费用外是否还有其他不利因素 - 回答: WMI毛利率远低于预期，比应有的水平低约400个基点，拖累了公司整体毛利率，并影响了整个财务报表 [66] 问题2: WMI业务在2020年改善的可见性如何，何时接近CPI毛利率 - 回答: 公司已将WMI操作系统与自身系统合并，这是实现效率提升的第一步，目前已看到一些进展，预计本季度和明年第一季度开始实现预期利润率；公司期望WMI实现高于自身的利润率，但需先控制好制造流程 [67][68][69] 问题3: 本季度营收增长中WMI与其他合同有机增长的占比 - 回答: 本季度WMI营收约500万美元，CPI营收从1900万美元增至约2050万美元，增长超10% [70] 问题4: 何时能得到营运资金调整中仍未解决的360万美元的处理结果 - 回答: 相关文件上周已提交法院，预计未来30 - 45天法院会有行动，可能要求听证或直接根据文件裁决，结果不会等一年，而是几个月内 [71] 问题5: 新项目在利润率方面的机会如何，随着业务量增加，未来几年增量利润率能提升多少 - 回答: 一些新项目如A - 10、F - 16V等尚未开始产生大量制造工时，2020年开始会对固定成本分摊有显著好处；但很多增长来自较新项目，目前项目利润率低于生产速率下的利润率，预计2020年难以实现满负荷运营的毛利率，到2021年，随着营收增长、成本分摊和制造效率提升，以及WMI业务走上正轨并以更高利润率执行超2000万美元的积压订单，利润率情况会改善 [73][74][75] 问题6: 在产能和资本方面是否需要重大投资以支持业务量增长 - 回答: 不需要 [76] 问题7: 公司在稳定状态下的税前利润率潜力如何 - 回答: 一两年前公司税前利润率约为11% - 12%，认为短期内合理目标是再次达到该水平；2021年，随着毛利率改善和SG&A费用不扩张，可能在此基础上再提高一两个百分点 [78][79] 问题8: WMI下半年问题对2020年的遗留影响如何，能否量化 - 回答: 2020年不会有负面影响，预计明年WMI毛利率乐观情况下能达到20%左右，且下半年会更高；公司正在采取措施确保WMI运营效率提升，预计未来6个月业务将好转 [81][82][83]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度营收为2571.12万美元，2018年同期为1901.73万美元；2019年前九个月营收为7445.29万美元，2018年同期为5747.02万美元[11] - 2019年第三季度毛利润为496.31万美元，2018年同期为387.12万美元；2019年前九个月毛利润为1533.51万美元，2018年同期为1250.59万美元[11] - 2019年第三季度净利润为166.69万美元，2018年同期为58.59万美元；2019年前九个月净利润为603.60万美元，2018年同期为309.99万美元[11] - 2019年第三季度基本每股收益为0.14美元，2018年同期为0.07美元；2019年前九个月基本每股收益为0.51美元，2018年同期为0.35美元[11] - 2019年第三季度摊薄每股收益为0.14美元，2018年同期为0.07美元；2019年前九个月摊薄每股收益为0.51美元，2018年同期为0.35美元[11] - 截至2018年1月1日，股东权益总额为7431.33万美元；截至2019年1月1日，股东权益总额为9342.33万美元；截至2019年9月30日，股东权益总额为10016.55万美元[13] - 2018年净收入为309.99万美元，2019年净收入为603.60万美元[11] - 2019年第三季度利息费用为37.82万美元，2018年同期为57.48万美元；2019年前九个月利息费用为146.44万美元，2018年同期为143.89万美元[11] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为259.50万美元，2018年同期为258.46万美元；2019年前九个月销售、一般和行政费用为811.07万美元，2018年同期为719.22万美元[11] - 2019年第三季度所得税费用为32.30万美元，2018年同期为12.60万美元；2019年前九个月所得税收益为27.60万美元，2018年同期为77.50万美元[11] - 2019年前九个月净收入为6035968美元，2018年同期为3099886美元[15] - 2019年前九个月折旧和摊销为729319美元，2018年同期为521255美元[15] - 2019年前九个月净现金用于经营活动为4039916美元，2018年同期为3049419美元[15] - 2019年前九个月净现金用于投资活动为334909美元，2018年同期为521499美元[15] - 2019年前九个月净现金由融资活动提供为715219美元，2018年同期为2968635美元[15] - 2019年第三季度综合收益为1,666,913美元，2018年同期为606,496美元；2019年前九个月为6,035,968美元，2018年同期为3,114,686美元[11] - 2019年第三季度计算每股收益所用普通股股数，基本为11,838,862股，摊薄为11,857,534股；2018年同期基本为8,952,979股，摊薄为8,977,075股[11] - 2019年1月1日普通股股数为11,718,246股，9月30日为11,839,065股；2018年1月1日普通股股数为8,864,319股，9月30日为8,953,137股[13] - 2019年1月1日股东权益总额为93,423,346美元，9月30日为100,165,509美元；2018年1月1日股东权益总额为74,313,333美元，9月30日为78,010,102美元[13] - 2019年前9个月计算摊薄每股收益时使用18,672股增量股，2018年同期使用49,641股[88] 收购WMI相关数据 - 收购WMI的购买价格为790万美元，需进行收盘后营运资金调整[33] - BDO判定收购价格应减少约420万美元，但Air拒绝该判定，约360万美元仍有争议[33][34] - 2019年10月，Air和公司共同授权从托管账户释放约619000美元[34] - 公司收购WMI的资产和负债公允价值的初步估计总计为595.2万美元，其中其他流动资产为104.9万美元、应收账款为152.2万美元、存货为796.9万美元、物业及设备净额为58.6万美元、流动负债为 - 517.4万美元[35] - 假设WMI收购于2018年1月1日完成，2018年第三季度和前九个月的未经审计预估收入分别为2396.8743万美元和6886.6449万美元，净收入分别为126.9232万美元和376.1492万美元，每股收益分别为0.14美元和0.42美元[38] 合同相关数据 - 2019年1月1日合同负债中包含的、在截至2019年9月30日的三个月和九个月内确认的收入为260万美元[50] - 截至2019年9月30日，公司长期合同剩余履约义务的交易价格总计为2.552亿美元，预计2019年和2020年分别确认18%和82%的收入[51] - 截至2019年9月30日的九个月和三个月，长期合同随时间确认的收入和时点确认的收入分别占比约83%和17%、76%和24%[53] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月和九个月，政府分包合同、商业合同和政府总承包合同的收入情况不同，如2019年前九个月政府分包合同收入为4834.4906万美元[54] - 截至2019年9月30日，净合同资产为1.19634829亿美元，较2019年1月1日增加主要因G - 650项目等[82] - 2019年前9个月，合同利润修订使总毛利减少约32.7万美元，2018年同期减少约68.3万美元[84] 租赁相关数据 - 2019年1月1日，公司确认使用权资产和租赁负债分别约为530万美元和580万美元，估计增量借款利率为6%[29] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司的经营租赁费用分别为43.9825万美元和131.9764万美元[59] - 截至2019年9月30日，不可撤销经营租赁的未来最低租赁付款总额（未折现）为510.6929万美元，现值为470.6954万美元，使用权资产为425.9868万美元，经营租赁负债为470.6954万美元，加权平均剩余租赁期限为2.3年[60] 资产负债相关数据 - 截至2019年9月30日，公司有595906美元未保险余额[20] - 截至2019年9月30日和2018年9月30日，公司现金分别为46.8536万美元和82.8594万美元，受限现金分别为200万美元和0，现金及受限现金总额分别为246.8536万美元和82.8594万美元[63] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司存货分别为1040.4058万美元和971.1997万美元，其中原材料分别为184.3621万美元和337.9986万美元等[64] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，短期借款和长期债务的账面价值与公允价值均为31,609,494美元和30,349,904美元[79] - 截至2019年9月30日，循环贷款未偿还金额为2670万美元，利率5.87%[91] 员工股权授予及期权行使数据 - 2018年3月公司授予员工68,764股普通股，2019年前9个月该授予产生约19.7万美元计入销售、一般和行政费用，约3.8万美元计入收入成本的薪酬费用[71] - 2019年4月公司授予员工94,972股普通股，2019年前9个月该授予产生约13.7万美元计入销售、一般和行政费用，约4.2万美元计入收入成本的薪酬费用[72] - 2019年前9个月，35,000份股票期权被行使，公司收到34,478股普通股，价值231,003美元[77] 税务相关数据 - 2019年因不确定税务状况相关负债减少约140万美元，2019年前9个月所得税收益27.6万美元，2018年同期为77.5万美元[99] 客户收入占比数据 - 2019年前9个月，公司四大商业客户分别占收入的26%、16%、13%和13%，8%收入直接来自美国政府[101]

业绩总结 - 2019年第三季度收入为2570万美元，同比增长约35%[11] - 毛利润为500万美元，同比增长约28%[11] - 净收入为170万美元，同比增长约183%[11] - 每股收益（EPS）为0.14美元，较去年同期的0.07美元增长100%[11] 订单与市场地位 - 合并产品销售订单积压为1.591亿美元，较上季度增加590万美元，年初至今增加3800万美元[5] - 截至2019年9月30日，合并订单积压为5.339亿美元，其中国防订单积压为4.843亿美元，同比增长55%[7] - 96%的投标提案处于一级供应商级别，显示出强大的市场地位[15] 财务指引与未来展望 - 2019年更新的财务指引预计收入约为1.03亿美元，税前收入约为900万美元[13] - 预计未来三年各业务领域的增长率为12%-20%[18] 资产负债状况 - 现金及受限现金为250万美元，总债务为3160万美元，股东权益为1.002亿美元[12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约2320万美元，较2018年同期的2030万美元增长约14%，主要得益于WMI子公司的贡献以及与雷神公司合作的下一代干扰吊舱项目的更多生产活动 [30] - 第二季度毛利润从2018年同期的460万美元增至500万美元，毛利率从22.6%降至21.4%，原因是WMI业务毛利率约18%较低，以及业务合并购买会计处理和CPI Aero业务合同组合不利 [31] - 第二季度销售、一般和行政费用较去年同期增加15.2万美元，反映了WMI的加入和新增约20万美元薪资，但因与WMI收购和合同工作相关的专业费用降低而部分抵消 [32] - 第二季度税前收入从去年同期的160万美元增至约170万美元，增加约6.1万美元 [33] - 第二季度所得税收益约100万美元，2018年同期为所得税费用35.3万美元，原因是根据美国国税局信息，减少了与净运营亏损结转可能不被允许相关的不确定税务负债约140万美元 [36] - 第二季度净利润为270万美元，摊薄后每股收益0.23美元，2018年同期净利润为130万美元，摊薄后每股收益0.14美元，2019年第二季度净利润包含约每股0.09美元的税务负债转回收益 [37] - 6月30日现金及受限现金为280万美元，其中200万美元根据WMI收购协议存入托管账户 [38] - 合同资产为1.203亿美元，较2018年12月31日增加690万美元，但较2019年3月31日减少约40万美元，增加是由于下一代干扰中程吊舱项目的工作进展，减少是由于2019年第二季度发货量增加 [39] - 长期债务总额为300万美元，2018年12月31日为390万美元；循环信贷额度期末余额从2018年12月31日的2400万美元略增至2570万美元；股东权益期末为9820万美元，2018年12月31日为9340万美元 [40] - 重申2019年财务指引，预计营收在9800万美元至1.02亿美元之间，税前收入在1100万美元至1130万美元之间，经营活动现金流预计超过350万美元，因缺乏净运营亏损结转的可见性，撤回年度有效税率指引 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新订单方面，WMI获得现有客户200万美元的焊接管组件后续订单 [18] - 产品销售积压订单（确定和未完成采购订单的价值）目前为1.532亿美元，包括WMI，较第一季度末增长14%，自2019年初增长30%；WMI独立积压订单在季度末为2030万美元，较第一季度末增长17% [19] - 第二季度合并订单出货比为1.7:1，2019年前六个月为1.8:1；WMI本季度订单出货比为1.9:1 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年和2021年国防预算预计增加，从2019年的7180亿美元增至2020年的7380亿美元和2021年的7410亿美元 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦国防市场机会，利用世界级工程能力、卓越供应链和项目管理专业知识建立多年积压订单，T - 38合同体现了该战略的成功 [13] - 计划在8月提交商业航空结构提案，使投标管道中商业部分的比例恢复到历史正常水平 [48] - 投标管道目前以一级国防投标为主，本季度移除了一些商业航空航天投标，原因是客户决定不进行分包或合同授予了竞争对手 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对国会在2019年9月30日政府财政年度结束前通过国防拨款法案为国防部提供资金持乐观态度，及时颁布2020年国防开支法案对公司是积极事件 [45] - 2020年预算似乎要求关键项目增长并提供资金，包括公司作为战略业务发展重点的技术和能力，如电子战、情报、侦察和监视、先进导弹和自主系统 [46] - 公司有望实现收入和净利润目标，下半年业务有动力，积压订单稳固，提案管道支持新项目启动和后续订单机会，作为有价值供应链合作伙伴的声誉将推动2020年及以后的增长 [59] 其他重要信息 - 上周公司获得美国空军价值高达6600万美元的T - 38教练机工作合同，并宣布收到该合同下价值340万美元的首份交付订单，公司将为T - 38C Pacer Classic III机身结构改装套件集成计划第三阶段和Talon维修检查与维护计划提供结构改装套件、项目管理、物流和其他维持服务 [7][9] - 3月底前将WMI迁至公司总部并整合人员和设备的战略优先事项已完成，第二季度是WMI和CPI Aero在同一屋檐下运营的第一个完整季度 [20] - 某些焊接工艺认证未及时转移至CPI，导致焊接产品发货延迟，第二季度收到认证并开始交付，但截至6月30日WMI仍比内部计划落后约250万美元，7月WMI发货情况良好，公司维持WMI全年销售内部预测 [21] - 三个新项目按计划推进，西科斯基直升机项目已完成首次交付承诺并进入生产模式，已交付多套飞机组件；导弹机翼项目已交付两个完整机翼以支持客户今年晚些时候的尖峰测试；F - 16V方向舵岛和阻力伞罐项目正在安装组装工具，预计第四季度开始生产 [23][24] - 公司参加巴黎航展，WMI的两项待决和焊接能力引起关注并转化为报价活动，公司核心产品和服务的兴趣度达到新高，与大型国防公司和欧洲航空航天原始设备制造商的会议有望在2019年转化为可操作的投标机会 [49][50][51] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提供T - 38项目收入节奏的更多细节，未来几年收入增长情况如何？ - 下个月会议后会有更准确信息，根据提案文件和合同各订购期的估计数量，预计合同前三年可能订购约3800万美元，Pacer Classic III部分合同订购期为三年且需求大，目前该项目年均收入在400万 - 600万美元，预计前三年可能翻倍甚至更多 [64][65] - 2019年新增合同收入应较少，第四季度只有劳务工作，真正的收入确认要到2020年材料成本计入时 [66] 问题2: WMI延迟的250万美元收入是否仅因焊接认证延迟导致？ - 不只是焊接认证问题，还有工作流程中断、车间物理搬迁管理以及客户进度安排等因素导致延迟，7月WMI发货情况良好，下半年业务强劲，错过的销售只是时间问题，并非客户取消订单 [67][69] 问题3: WMI下半年毛利率的合理预期是多少？ - 预计WMI下半年毛利率高于核心CPI的毛利率，下半年产品发货量大幅增加和毛利润提高将对整体毛利率有很大贡献 [70] 问题4: 如果A - 10项目推进，何时开始影响损益表的销售和利润？ - 如果9月主承包商确定，公司预计很快与中标者签订合同，实际贡献可能在中标后6 - 9个月，预计明年上半年有轻微贡献，2020年第三季度开始有显著贡献 [73] 问题5: WMI业务是否如收购时预期，有无其他问题？ - 与收购时预期一致，协同效应已显现，双方正朝着单一操作系统下的单一公司运营迈进，来自WMI的50多名员工合作出色，只是启动阶段有些小问题，客户反应和响应良好，新订单和积压订单情况证明业务发展良好 [74][75] 问题6: 未来18个月业务增长时，公司是否有足够熟练劳动力应对瓶颈？ - 公司在招聘方面领先，劳动力市场紧张，但目前招聘人力没有问题，公司会平衡人力需求和成本，人力资源部门积极招聘，目前约有10个职位空缺，并启动了学徒培训计划 [76][77]

业绩总结 - CPI Aero的总收入为9500万美元，截止至2019年6月30日的12个月期间[4] - 2019年公司预计收入在9800万美元至1.02亿美元之间[28] - 2019年第二季度收入为2320万美元，较2018年同期的2030万美元增长14.1%[31] - 2019年第二季度净收入为270万美元，较2018年同期的130万美元增长107.7%[31] - 2019年第二季度每股摊薄收益为0.23美元，较2018年同期的0.14美元增长64.3%[31] 用户数据与订单情况 - 截至2019年6月30日，CPI Aero的总订单积压为4.476亿美元，其中国防订单占比为86%[17] - 自2014年中以来，国防订单积压增长了73%，达到3.853亿美元[17] - 2019年，CPI Aero的国防市场订单占总订单的86%，商业市场订单占14%[18] - CPI Aero的未融资订单占总订单的79%，显示出长期协议的潜在价值[18] 未来展望与财务预测 - CPI Aero的合同周期长，提供了2022年以后的卓越收入可见性[16] - 2019年预税收入预计在1100万美元至1130万美元之间[28] - 2019年运营现金流预计超过350万美元[28] 收购与市场扩张 - 2018年12月20日，CPI Aero以900万美元收购了Welding Metallurgy, Inc.，以增强其技术能力和客户基础[6] - CPI Aero的防务合同组合为公司提供了强大的可见性和增长潜力[5] 财务状况 - 截至2019年6月30日，现金及受限现金为280万美元[32] - 合同资产为1.203亿美元[32] - 截至2019年6月30日，总债务为3120万美元，股东权益为9820万美元[32] - 公司的债务资本比为32%[32] 生产与效率 - CPI Aero的生产能力和效率提升，推动了现金流的生成[5]