文章核心观点 - 尽管帝亚吉欧目前业绩下滑，但公司具有投资价值，当前股价是有吸引力的切入点，分析师将其评级为“买入”，预计年化回报率至少15%以上 [1][17] 帝亚吉欧的优势 - 公司是全球领先的烈酒生产商和销售商，信用评级为A，股息收益率超3.2% [1] - 2024财年自由现金流增至26亿美元，且股息再次增加 [2] - 业务多元化，除美国和南美外其他地区表现良好，非洲业务实现两位数增长 [2] - 旗下部分品牌表现出色，如苏格兰威士忌在全球10大市场中的9个市场份额增加，龙舌兰酒品牌建设和营销出色，健力士啤酒连续7年实现两位数增长 [6] - 拥有庞大的陈酿和陈年烈酒库存，账面价值被低估至少25 - 35亿英镑 [13] 业绩下滑情况 - 2024财年公司有机销量下降3.5%，有机净销售额下降60个基点，营业利润率下降约1.3% [2] - 从地域看，公司销量面临广泛挑战，但除拉丁美洲和加勒比地区外，其他地区价格/组合呈积极态势 [9][10] 业绩下滑原因 - 行业具有周期性，当前全球经济放缓，烈酒业务波动性高于啤酒，尤其是高端产品受影响更大 [16] - 消费者情绪问题等外部因素影响，如拉丁美洲和加勒比地区消费者情绪不佳 [11] 估值情况 - 目前公司正常化市盈率低于17.5倍，通常应达到25倍，正常化后约22.5倍 [14] - 即使按22.4倍市盈率计算，预计年化回报率可达15% [14] 风险因素 - 烈酒业务波动性较高，全球经济放缓时公司可能受影响更大 [16] - 面临重大监管和政治风险，如俄罗斯和中国试图抑制酒精消费 [16] - 作为成熟企业，有机增长潜力低，并购增长存在过度支付风险 [17]

文章核心观点 - 帝亚吉欧虽面临短期挑战，2024年下半年业绩不及预期，但战略聚焦高端化和在亚洲等增长市场进行品牌推广，有望实现未来盈利，且公司通过股息回报股东和潜在市场整合机会凸显长期增长潜力，维持买入评级，上行潜力34% [3] 2H FY2024报告概述 - 2024年下半年业绩因外汇影响和平均售价下降低于预期，净销售额93.07亿美元，同比降1.4%，出货量1.059亿盎司，平均售价每盎司87.88美元，同比降0.7%，EBITDA为29.17亿美元，同比降12.7% [4] - 几乎所有地区零售商库存正常化，但全球消费者需求疲软，已下调2025财年销量预测至2.312亿欧盟单位，同比持平，2027财年至2.416亿欧盟单位，同比增4% [4] - 2024年下半年销量1.059亿欧盟单位，同比降1%，拉美需求疲软致库存过多，虽多数国家库存周转正常，但管理层因消费者需求温和等因素对2025年前景谨慎 [4] 各地区F24销量增长情况 - 拉丁美洲和加勒比地区、北美、亚太、非洲、欧洲的F24有机价格/组合分别为1.9%、4.1%、3.6%、18.4%、2.9%、 - 5.6% [10] 财政25展望 - 谨慎的消费环境持续到2025财年，公司将继续关注业务弹性，投资优质市场份额，进行有纪律的投资以支持长期可持续增长 [10] 财务模型更新 - 因需求下降和发达市场酒精消费量，将2025年预测下调至208.51亿美元，同比增2.9%，2026年下调至226.99亿美元，同比增8.9%，主要是降低了北美销量和拉美价格预期 [11] - 下调EBITDA预测，2025年为67.76亿美元，同比降0.9%，2026年为75.84亿美元，同比增11.9% [13] - 下调FCF预测，2025年为28.3亿美元，同比降11%，2026年为33.35亿美元，同比增18% [15] 估值 - 基于远期EV/EBITDA倍数评估帝亚吉欧目标价，因2024 - 2025年EBITDA预测下调和FTM估计期转移，设定目标价为每股167美元，维持买入状态 [16] 结论 - 帝亚吉欧虽面临需求下降和消费者需求温和等问题，但属周期性过程，不影响长期增长前景，增加高端饮料销售份额将对营收和盈利能力产生积极影响，公司有并购和市场整合空间，也可直接回报股东 [18]

文章核心观点 - 帝亚吉欧2024财年业绩公布后股价下跌超5%，团队认为下跌不合理，虽拉美地区有短期挑战和去库存活动，但看好公司股票，因其中国和印度子公司表现、优质资产组合、稳健资本结构及股东薪酬支持，近期股价不佳或为长期投资者带来上行空间，公司正采取行动应对下行因素以进入下一增长阶段 [1] 2024财年业绩情况 - 公司净销售额203亿美元，受2.9个基点有利价格组合支撑，但有销量下降、不利外汇影响及并购处置负面变化；美国地区受影响最大，欧洲、非洲和亚太地区表现较好；息税前利润增长8.2%，因有正向特殊经营项目，水井坊品牌重估获利5600万美元，去年亏损7.66亿美元，剔除影响核心营业利润下降4.8%；预期销售额208.9亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润68亿美元；每股收益层面，财务成本略高，部分被较低企业税和股票回购计划正向影响抵消，剔除特殊项目后每股收益从196.5美分降至179.6美分，降幅8.6%；自由现金流增加4亿美元至26亿美元 [3] 短期展望 - 公司认为消费者环境改善时有机净销售增长将恢复，管理团队期望进一步提高生产率；团队预计北美价格组合有利，但下半年因销售压力和工资通胀利润率前景较弱 [4] 看好原因 - 帝亚吉欧销量年降5%，核心营业利润降4.8%，显示其定价能力和运营杠杆效率，且已实现7亿美元节约举措 [5] - 管理层认为业绩疲软是周期性非结构性问题，美国Z世代烈酒渗透率高，饮酒人群持续结构性增加 [5] - 投资理论已考虑拉美销售下降，拉美（含加勒比地区）销售额仅占公司总营业额10%，该地区有大量去库存活动，亚太地区有补货活动，美国经销商库存水平可接受 [5] - 烈酒类别在第二季度恶化，不利天气影响公司，但公司可通过高端化扩大营业利润率 [5] - 过去十年公司股东总回报率达8%，完成上一年宣布的10亿美元回购计划，刚宣布全年股息提高5%至每股103.48美分 [6] - 公司资产剥离的轻资产战略受认可，尼日利亚托拉兰分销业务处置或助健力士业务增长，持续处理表现不佳资产可提高利润率 [6] 估计和估值调整 - 因公司核心营业利润率压力可能持续到2025财年，将销售预测降至207亿美元，息税前利润降至60亿美元，意味着核心营业利润率低于30%；公司将继续推动定价和提高生产率以抵消成本通胀，中长期有提高息税前利润率大于销售额的指引；技术指引不变，企业税率约24%，有效利率4.3%；原估计2024年每股收益1.85英镑，滚动估值后十二个月估计每股收益1.8英镑 [7] - 帝亚吉欧市盈率一直高于20倍，5年历史平均市盈率23.68倍，应用较低收益后市盈率为14倍，与标准普尔500消费品行业相比有不合理折价，团队预计估值差距将缩小；团队仍以18.5倍市盈率对帝亚吉欧估值，因每股收益估计降至1.8英镑，将估值从每股34.22英镑降至33.3英镑，美国存托凭证目标价定为每股170.96美元；虽目标价降低，但维持买入评级，公司估值仍低于坎帕里和国际烈酒行业整体，其在超75%地理区域市场份额增长或保持不变，包括最盈利的美国市场 [8][9] 结论 - 帝亚吉欧是全球最大优质烈酒公司，全球市场份额渗透率不断提高，虽因2025年前景疲软调低收益预期，但长期乐观，维持买入评级 [11]

财务表现 - 公司总销量为230.5百万欧元，同比下降4%[40] - 公司净销售额为202.69亿美元，同比下降1%[40] - 公司营业利润为60.01亿美元，同比增长5%[40] - 公司每股收益(除非特殊项目)同比下降9%[42] - 公司2024财年自由现金流为26.09亿美元[45] - 公司生成了26亿美元的自由现金流，主要得益于良好的营运资金管理和较低的税款支付[81] - 公司将派发5%增长的股息，反映了对长期业务潜力的信心和渐进式股息政策的承诺[81] 可持续发展 - 公司通过教育项目接触220万人，提高了饮酒安全意识[46] - 公司水资源利用效率提高23.8%，温室气体排放下降15.6%[46] - 公司简化和优先考虑了"进步精神"计划的目标，重点关注减少有害饮酒、应对水资源压力和气候变化影响等最重要的领域[83] - 公司与政府和机构合作,在主要地区推进脱碳路径,在美国获得能源部的支持安装热电池[85] - 公司将继续推进"进步精神"计划，以负责任的方式从原料到成品开展业务[150,151] 品牌和产品 - 公司拥有13个十亿美元品牌，在烈酒细分市场占据领先地位[53,54] - 公司在欧洲市场推出了吉尼斯0.0无酒精啤酒，销量和销量均超过一倍[50] - 吉尼斯啤酒、龙舌兰酒和芝华士等主要品类表现强劲，其中吉尼斯0.0无酒精产品的销量和收入均超过一倍[107,108] - 公司将通过三个方面来发挥品牌和产品组合的力量:成为威士忌和龙舌兰酒的全球领导者、赢得根植于当地文化的本地产品组合、确保吉尼斯品牌持续增长[143] 运营和战略 - 公司的企业文化是成功的关键源泉,员工参与度位于行业前列,89%的员工对公司感到自豪[86,87] - 公司任命新任董事长和首席财务官,进一步加强了董事会的行业经验和专业能力[88,90] - 公司采取了一系列措施来改善近期执行,包括解决拉丁美洲和加勒比地区的库存问题,加强消费者洞察,提升路销能力,并创造了创纪录的生产效率节约[97] - 公司正在转型关键市场的运营模式,如扩大在中东北非的组织架构,与专业分销商合作进入尼日利亚市场,并收购法国市场的分销权[106] - 公司将通过提升消费者洞察力来引领和塑造消费趋势,包括推动行业的高端化、吸引跨类别的新消费者、进入新的消费场景[144] - 公司将通过提升品牌建设能力、商业卓越和提高生产效率来实现卓越的运营[145] - 公司将加大数字化转型投资,提升数据、分析和系统能力,打造更数字化的公司[146,147] - 公司将利用体育营销来提升品牌知名度和影响力,如与英超联赛和NFL的合作[156-160] 未来展望 - 公司在2024财年面临挑战性的环境,但总饮料酒行业仍具有可持续的长期增长潜力[97] - 公司的目标是到2030年实现6%的TBA市场份额[139] - 未来三年(2025-2027财年)将实现20亿美元的生产效率提升[176] - 已实现17亿美元的生产效率提升,超过之前的15亿美元三年目标[177,178] - 公司战略以数字化、人才和ESG三大支柱为基础[180] - 加大数字化投资,以推动营销转型、提升商业执行能力和实现下一轮生产效率提升[181] - 持续投资人才转型,确保员工具备实现战略所需的关键能力[182] - 推进"进步精神"ESG计划的下一阶段,最大化影响力并保护公司的经营许可[183] - 推出基于生成式AI的"What's Your Cocktail?"平台,为消费者推荐鸡尾酒搭配[184,185,186] - 实现多元化和员工敬业度目标,员工参与度和自豪感均超行业基准[188] - 推出百利甜酒迷你纸瓶试运营,迈向更可持续的包装[189]

公司概况 - 全球领先的总饮料酒类(TBA)公司，拥有200多个品牌[14] - 在伏特加、威士忌、龙舌兰酒、加拿大威士忌、利口酒和杜松子酒等类别中占据全球领先地位[14] - 多元化的地域覆盖为公司业绩提供支撑，北美占比39%、欧洲占比24%、亚太占比19%[16] - 广泛的价格区间产品组合满足不同消费者需求，从标准价位到奢侈价位均有涵盖[19][20] - 强大的品牌组合和积极的并购活动为公司可持续长期增长奠定基础[27] - 多元化和富有才干的员工队伍是公司最大的资产，有助于快速应对挑战[30] 2024财年业绩 - 2024财年营收同比下降1%至202.69亿美元，有机增长下降1%[6] - 2024财年营业利润同比增长8%至60.01亿美元，有机增长下降5%[6] - 2024财年每股收益下降12%至173.2美分[7] - 2024财年自由现金流增长17%至26.09亿美元[7] 公司战略 - 公司持续执行增长算法,通过获取优质市场份额来推动长期可持续增长[31] - 公司采取有纪律的资本配置方法,优先进行有机投资以实现长期增长[32] - 公司制定了强大的战略和明确的目标,包括维持全球品牌势头、把握消费趋势以及提高运营卓越性[33] - 公司有信心长期行业溢价化趋势将持续,并计划通过执行战略优先事项来实现2030年占总饮料酒精市场6%的目标[39] 2024财年经营情况 - 公司2024财年有机净销售额下降0.6%,主要受拉丁美洲和加勒比地区业务影响,但其他地区有所增长[41] - 公司2024财年自由现金流为26亿美元,通过良好的营运资金管理和降低税款支付抵消了利润下降和资本支出增加的影响[41] - 公司将派发每股62.98美分的末期股息,较上年增长5%,体现对长期业务潜力的信心[40] - 公司2024财年股东总回报为-24%,但10年股东总回报仍达6%[40] 可持续发展 - 公司在环境、社会和治理(ESG)方面的"进步精神"计划已推出近5年，并对计划进行了简化和优先排序，重点关注减少有害饮酒、应对水资源压力和气候变化影响等[42] - 公司通过与联合国合作推出"错误的道路"数字学习资源,已累计向超过200万人传播负责任饮酒理念[42] - 公司在墨西哥的龙舌兰酒业务承诺到2026年实现用水量的正净补给,并与当地政府合作改善当地水资源安全[42] - 公司在美国获得能源部支持,在两个生产基地安装热电池,以建立可复制的减碳模式[42] 公司治理 - 公司员工参与度位于行业前列,达到81%,89%的员工表示为公司感到自豪[43] - 公司任命新任董事长和首席财务官,为未来发展注入新动力[44,45] - 公司致力于为股东创造长期可持续价值,并保持积极的股息政策[42] 2023财年经营策略 - 公司在2023财年面临挑战性的环境，包括新冠疫情后的正常化以及持续的宏观经济和地缘政治背景[53] - 公司采取了一系列措施来改善短期执行,包括解决拉丁美洲和加勒比地区的库存问题[53] - 公司正在加强对消费者洞察,到2024年底将在覆盖大部分销售额的市场推出自有的消费者选择框架[53] - 公司重新部署资源以最大化增长机会,并提升了在美国等最大市场的销售渠道能力[53] - 公司创纪录地实现了近7亿美元的生产效率节省,超额完成了3年生产效率目标[53] - 公司在75%以上的测量市场保持或增加了市场份额,包括美国市场[53,54] - 公司在大部分十亿美元品牌中保持或增加了市场份额[56] - 公司在拉丁美洲和加勒比地区采取了5项措施来改善库存可见性,并取得了进展[57] - 公司在巴西等主要市场取得了市场份额增长,但在墨西哥市场仍面临挑战[57] 区域业务表现 - 公司在北美地区的战略重点是通过推动最大品牌在最大类别如威士忌和龙舌兰酒中的增长、利用创新开拓新场景、提高执行力[58] - 公司在苏格兰威士忌领域保持领先地位，尽管受到拉丁美洲和加勒比地区库存减少的影响，但在消费者中的势头持续[58] - 公司在亚太地区抓住对奢侈品需求的机会，将唐璜1942定位为旗舰产品，进入最高端的餐饮场所进行营销推广[86] - 公司在拉丁美洲和加勒比地区通过针对性的面向消费者的营销投资,在苏格兰威士忌、杜松子酒、龙舌兰酒和伏特加等核心品类中提高了市场份额[196] 品牌和创新 - 公司持续推进全球龙舌兰酒的扩张，在北美市场龙舌兰酒组合增加了市场份额，其中唐璜龙舌兰雷朋酒增长15倍快于整体美国烈酒行业[86] - 公司识别帕洛玛鸡尾酒作为吸引消费者进入龙舌兰酒品类的载体，通过其清新爽口、视觉吸引力等特点来增加消费者接触[86] - 公司在数字营销方面提升效率和

公司概况 - 公司举行了2024财年第四季度的初步问答电话会议，由CEO Debra Crew和CFO Lavanya Chandrashekar主持[4] - 公司在2024财年面临行业和自身的挑战，全球有机净销售额下降了0.6%，主要原因是拉丁美洲和加勒比地区(LAC)的表现大幅下滑[6] - 如果不包括LAC地区，公司的有机净销售额增长了1.8%，主要得益于非洲、亚太和欧洲地区的增长[6] 财务表现 - 公司在2024财年实现了近7亿美元的创纪录生产力节约，并产生了26亿美元的自由现金流，同时继续为长期增长投资[7] 市场展望 - 公司预计2025财年的消费者环境将继续具有挑战性，并预计2024财年末面临的挑战将持续存在[8] - 公司的重点是加强业务的韧性，并通过战略性投资智能和战略举措，以便在消费者环境改善时恢复增长[8] 产品与市场策略 - 公司在2024财年取得了良好的战略进展，并在超过75%的净销售额价值和测量市场中获得了或保持了市场份额，包括在美国市场[7] - 公司采取了有意的行动来改善近期的执行情况，包括改善LAC地区的库存状况，加强几个关键市场的市场路线，以及在美国烈酒组织中进行至少十年来的最重大变革[7] 投资者问答 - 投资者询问了关于2025财年的库存水平和不同价格层级产品组合的表现[11][14] - 投资者询问了关于美国行业的复苏时间和Guinness品牌的成功因素[31][34] - 投资者询问了关于2025财年的有机增长和EBIT利润率的预期[45][46] - 投资者询问了关于中期资本支出和消费者洞察计划的影响[47][49] - 投资者询问了关于处置非核心资产和减少集团净债务的可能性[74][76] - 投资者询问了关于美国市场的定价环境和创新策略[82][84] - 投资者询问了关于Casamigos品牌和中国的市场情况[101][103] - 投资者询问了关于Guinness品牌的定价策略和消费者行为的变化[109][110] - 投资者询问了关于LAC地区的销售情况和创新产品的表现[114][116] - 投资者询问了关于营销支出和法国市场路线变化的策略[125][127]

财务数据和关键指标变化 - 集团有机销售额下降0.6%,主要是拉丁美洲和加勒比地区(LAC)表现大幅疲弱 [6] - 如果剔除LAC,有机销售额增长1.8%,得益于非洲、亚太和欧洲地区的韧性增长,抵消了北美的下降 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在75%以上的净销售额和测量市场中,公司保持或增加了市场份额,包括美国 [7] - 公司采取了改善近期执行的行动,包括改善LAC的库存状况、加强多个关键市场的销售渠道,以及在美国酒类组织进行了至少10年来最大规模的转型 [7] - 公司实现了近700百万美元的创纪录生产效率节省 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲和加勒比地区(LAC)表现大幅疲弱,是集团有机销售额下降的主要驱动因素 [6] - 如果剔除LAC,其他地区如非洲、亚太和欧洲表现良好,抵消了北美的下降 [6] - 北美下降是由于谨慎的消费者环境、零售商库存调整以及去年补充库存的影响 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在75%以上的净销售额和测量市场中保持或增加了市场份额,包括美国 [7] - 公司正专注于提高业务的抗风险能力,并明智地投资战略举措,以便在消费者环境改善时恢复增长 [8] - 公司相信酒类饮料行业的长期基本面,以及公司在行业中的优势地位,有能力在行业前增长并获得优质市场份额 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年是公司和行业面临的一个充满挑战的年度,公司在全球范围内应对了动荡的经营环境 [6] - 消费者环境持续充满挑战,公司预计2024财年末出现的挑战将持续 [8] - 公司将继续专注于提高业务抗风险能力,并明智地投资战略举措,以便在消费者环境改善时恢复增长 [8] 其他重要信息 - 公司实现了28亿美元的自由现金流,同时继续投资于长期增长 [7] - 公司在2025财年的关注点是加强执行力和市场份额,当消费者环境改善时恢复增长 [49] - 公司相信酒类饮料行业的长期基本面,以及公司在行业中的优势地位,有能力在行业前增长并获得优质市场份额 [67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simon Hales 提问** 询问公司在2025财年的库存水平,是否还会有进一步的去库存 [11][12] **Debra Crew 回答** - 公司在拉丁美洲已完成承诺的库存去化,但墨西哥市场仍然波动,需要继续关注 [16][17] - 除拉丁美洲外,公司在其他地区的库存水平都处于正常水平 [18][19][20][21][22][23] 问题2 **Simon Hales 提问** 询问公司不同价格区间产品在2024财年的表现 [14] **Debra Crew 和Lavanya Chandrashekar 回答** - 价值型产品表现强劲,得益于非洲啤酒和印度其他威士忌的增长 [24][25] - 高端产品受拉美地区影响较大,但剔除拉美影响后,高端产品增长3.7% [25][26][27][28] - 公司在主要市场的威士忌和龙舌兰业务保持健康增长 [26] 问题3 **Celine Pannuti 提问** 询问公司2025财年的业绩展望 [45][46][47] **Debra Crew 和Lavanya Chandrashekar 回答** - 2025财年消费者环境仍具挑战,公司将专注于提高执行力和市场份额,当消费者环境改善时恢复增长 [49][50] - 公司2025财年的营业利润率将与2024财年下半年持平,下降约100个基点,主要受北美和通胀压力影响 [50][51] - 公司继续保持中期5%-7%有机销售增长的目标,相信行业长期基本面向好 [65][66][67]

业绩总结 - Diageo在财年24年度取得了不错的业绩，尽管受到拉丁美洲和多变的运营环境的影响[11] - 有机净销售额下降了0.6%，净销售额为130个基点，净销售额为3.5%[12] - 美国烈酒市场中，Diageo在谨慎的消费环境中获得了动力，销售额增长了1.3%[22] - 国际威士忌市场份额增长71个基点[84] - 营运利润率收缩主要受拉美和加勒比地区(LAC)影响，不包括LAC在内的毛利率有所改善[89] 生产力和财务 - 超过15亿美元的生产力节约，总生产力节约为17亿美元[86] - 财务指标中，调整后的净债务/调整后的EBITDA比率为3.0至2.7倍[110] 营运情况 - 净销售额受外汇影响，对营运利润有负面影响[105] - 长期有机营运利润增长领先于净销售额增长[128] - 有机运动量是以恒定货币基础上的美元金额呈现，不包括特殊项目的影响[137] - 有机运动量计算中排除了当前期后收购结果[140] 公司战略 - 公司采用一致和有纪律的资本配置方法[112] - 长期目标是到2030年实现6%的TBA市场份额[130]

文章核心观点 - 帝亚吉欧公布2024财年初步业绩，净销售额、有机销售额、有机营业利润等指标有不同表现，公司预计2025财年经营环境具挑战性，但有望实现中期指引目标，同时还推荐了其他几只消费必需品领域股票 [1][11][17] 财务表现 - 净销售额同比下降1.4%至203亿美元，主要因有机销售额降低和不利汇率影响；有机净销售额同比下降0.6%，因销量下降，部分被有利价格组合抵消 [1] - 2024财年报告的营业利润同比增长8.2%至60亿美元，受某些特殊经营项目积极影响，但被有机营业利润下降抵消；有机营业利润同比下降4.8%，主要因有机销售表现疲软及拉美和加勒比地区、北美营业利润分别下降3.02亿美元和1.42亿美元 [4] - 2024财年预特殊项目前每股收益同比下降8.6%至179.6美分，主要因有机销售额降低、有机营业利润减少、财务费用增加和特殊项目，部分被减税和增加股票回购抵消 [11] - 2024财年销量下降5%，有机销量下降3.5%，主要受拉美和加勒比地区疲软趋势影响；公司实现2.9%的积极价格组合 [12] - 各品类中，多数品类有机销售额下降，烈酒和即饮产品分别下降4%和1%，啤酒品类有机销售额增长14% [13] - 报告的营业利润率同比扩大262个基点，有机营业利润率收缩130个基点，受拉美和加勒比地区下降及美国谨慎消费环境影响 [14] - 2024财年经营活动产生的净现金为41亿美元，同比增加4.69亿美元；自由现金流为26亿美元，同比增加3.74亿美元，得益于强劲的营运资金管理和上年一次性现金税支付的积极影响，但被营业利润降低和利息费用增加抵消 [15] - 公司将全年股息提高5%至每股103.48美分，完成10亿美元资本返还计划，2024财年以9.87亿美元回购2740万股普通股 [16] 地区表现 - 拉美和加勒比地区、北美有机销售额分别下降21%和3%，欧洲、亚太和非洲有机销售额分别增长3%、4%和12% [2] 资本支出 - 2024财年公司资本支出为15亿美元，用于业务投资以实现长期可持续增长 [6] 2025财年及长期展望 - 预计2025财年特殊项目前税率为24%，有效利率与2024财年的4.3%持平，资本支出预计为13 - 15亿美元 [7] - 预计2025财年经营环境具挑战性，2024财年趋势将持续，有机营业利润率负面压力将延续，公司将推动生产力和定价以抵消成本通胀，并投资战略举措以推动长期可持续有机增长 [17] - 公司有望实现2023 - 2025财年中期指引目标，即有机销售额增长5 - 7%，有机营业利润增长与净销售额增长基本一致 [18] 其他股票推荐 - Vital Farms提供一系列牧场饲养食品，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1%，Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长24.9%和66.1%，过去30天每股收益共识预期上调2.1% [8][20] - TreeHouse Foods是包装食品和饮料制造商，Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 4.5%，Zacks共识估计其本财年销售额和收益分别同比下降1.6%和8.5%，过去30天每股收益共识预期不变 [9][21] - 可口可乐是领先饮料公司，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.7%，Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长0.5%和5.6%，过去7天每股收益共识预期上调0.7% [10][22]

文章核心观点 - 帝亚吉欧二季度财报结果令人失望，股价下跌，公司面临消费者放缓问题，2025年前景不乐观 [2][4][6] 业绩表现 - 调整后营业利润按有机基础计算下降5%至59亿美元，调整后每股收益从2023年的1.97美元降至1.80美元 [3] - 截至6月20日的财年整体收入下降1.4%至203亿美元，未达212亿美元的预期，有机销售额下降0.6% [5] - 本季度整体销量下降5%，除欧洲持平外各地区增长均下滑，有机销量下滑4%，除亚太地区增长1%外各地区均下降 [9] 公司展望 - 2024财年行业和公司面临挑战，2025年挑战仍将持续，需求环境恢复时销售增长有望改善 [6] 行业情况 - 行业面临消费者需求疲软问题，喜力昨日也公布了令人失望的业绩 [10] 股价表现 - 截至周二上午11:11，股价因财报消息下跌5.3% [8]