交易估值 - 根据帝亚吉欧披露，该交易赋予东非啤酒厂的企业价值为48亿美元 [1]

交易概述 - 帝亚吉欧宣布达成协议，将其持有的东非啤酒集团65%股份及肯尼亚烈酒公司UDVK股份出售给朝日 [1] - 预计扣除税项及交易成本后的净收益为23亿美元 [1] - 预计该交易将于2026年下半年完成 [1]

交易概述 - 帝亚吉欧已同意将其持有的东非啤酒厂65%的股份出售给日本朝日集团控股，交易价格为23亿美元 [1] 交易主体 - 卖方为帝亚吉欧，旗下品牌包括尊尼获加和健力士 [1] - 买方为日本朝日集团控股 [1] - 交易标的为帝亚吉欧在东非啤酒厂持有的65%股权 [1] 交易细节 - 交易金额为23亿美元 [1]

交易公告核心 - 帝亚吉欧已与朝日集团控股有限公司达成协议 出售其在东非啤酒有限公司的65%股权以及在肯尼亚烈酒业务UDVK的股权 [1] - 此次处置符合帝亚吉欧的战略 即对非核心资产进行适当且有选择的处置 以强化资产负债表并支持其先前承诺的去杠杆化目标 [1] 交易细节 - 交易标的为帝亚吉欧持有的东非啤酒有限公司65%的股份 [1] - 交易标的同时包括帝亚吉欧在肯尼亚烈酒业务UDVK的股份 [1] - 买方为日本朝日集团控股有限公司 [1] 公司战略动向 - 帝亚吉欧持续执行其资产组合优化战略 通过选择性出售非核心资产来聚焦核心业务 [1] - 此次出售旨在加强公司资产负债表 并支持其降低财务杠杆的承诺 [1]

公司股价与市场表现 - 帝亚吉欧目前股价处于自2012年初以来的最低水平 [1] 公司潜在复苏驱动因素 - 市场状况改善可能推动公司复苏 [1] - 公司加速的成本节约措施可能带来机会 [1] - 公司近期任命了新首席执行官 [1] 分析师背景与研究范围 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 [2] - 分析师在其投资生涯中深入研究过超过1000家公司 [2] - 研究范围涵盖大宗商品如石油、天然气、黄金、铜以及科技公司如谷歌、诺基亚和许多新兴市场股票 [2] - 分析师运营以价值投资为重点的YouTube频道，已研究过数百家不同的公司 [2] - 分析师擅长覆盖金属和矿业股，同时也熟悉其他多个行业，如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [2]

公司动态 - 大众汽车集团旗下电池业务PowerCo正在更仔细地审视外部融资方案 [1] - 此举源于其母公司大众汽车集团正在德国本土缩减投资 [1]

公司股价与市场表现 - 帝亚吉欧目前股价处于自2012年初以来的最低水平 [1] 公司潜在复苏驱动因素 - 潜在复苏机会源于市场状况改善 [1] - 加速的成本节约措施可能推动复苏 [1] - 公司近期任命了新首席执行官，可能带来积极变化 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 [2] - 分析师在其投资生涯中深入研究过超过1000家公司 [2] - 研究范围涵盖大宗商品、科技及新兴市场股票等多个领域 [2] - 分析师拥有约3年的自营博客写作经验，后转向专注于价值投资的YouTube频道 [2] - 在该频道上已研究过数百家不同的公司 [2] - 分析师偏好覆盖金属和矿业类股票，但对其他多个行业也较为熟悉 [2] - 熟悉的其他行业包括非必需消费品、必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [2]

公司近期表现与市场评级 - 帝亚吉欧被列入年初至今表现最差的11只派息股之一 [1] - 2024年12月3日，瑞银将帝亚吉欧评级从“买入”下调至“中性”，目标价从2250便士大幅下调至1850便士 [2] - 瑞银指出公司股价今年已下跌，并认为美国烈酒市场持续存在下行风险，同时质疑其上半年表现超群的可能性 [2] 公司面临的挑战与风险 - 业绩下滑原因包括：拉丁美洲销售疲软、英美消费者面临压力、Z世代酒精消费量下降以及GLP-1减肥药市场的增长 [3] - 在美国市场，龙舌兰酒表现疲软，且公司持续面临市场份额流失 [2] - 在中国白酒市场和美国整体消费环境也显现出疲软态势 [4] 公司财务与运营状况 - 2026财年第一季度，公司有机净销售额持平，有机销量增长2.9% [4] - 公司在欧洲、拉丁美洲及加勒比地区以及非洲市场实现了增长 [4] - 公司对来年业绩保持乐观，并上调了有机销售额和营业利润的指引 [5] - 公司预计2026年将产生约30亿美元的自由现金流 [5] 公司业务基础与亮点 - 帝亚吉欧是一家业务遍及近180个国家的英国跨国酒精饮料公司 [5] - 旗下高端品牌，如尊尼获加、皇冠、斯米诺、百利和摩根船长，为业绩带来一线希望 [3]

文章核心观点 - 文章旨在筛选并分析2025年表现最差的派息股票 这些公司市值均超过20亿美元且拥有稳定的股息政策 但年内股价均出现负回报 [1][5][7] - 尽管派息股长期波动性较低且在市场下跌时表现出防御性 但近年来其表现普遍落后于大盘 特别是受到人工智能股票崛起的影响 [2][4][5] - 通过分析具体公司的股价表现、分析师评级调整、财务业绩及行业挑战 揭示了其股价下跌的原因 [9][10][14][15] 行业背景与市场表现 - 2025年以来 股息贵族指数上涨近4% 但表现远逊于大盘16.6%的回报率 [2] - 历史研究表明 不派息及削减股息的公司表现通常落后于其他资产类别 且无明确股息政策的公司波动性更大 [3] - 在市场跌幅超过10%期间 派息股表现更具韧性 1975年至2025年3月期间 派息股在主要市场下跌中跌幅为14.4% 而大盘跌幅近20% [4] - 近年来人工智能股票受到追捧 对长期派息股的表现产生了影响 [5] 研究方法论 - 筛选标准为市值至少20亿美元且拥有稳定股息政策的公司 从中挑选出2025年回报为负的股票 最终列出11家年内表现最差的公司 并按股价跌幅排名 [7] 帝亚吉欧公司分析 - 截至12月8日 帝亚吉欧年内股价下跌29.8% 是2025年表现最差的股票之一 [9] - 12月3日 瑞银将其评级从买入下调至中性 目标价从2250便士下调至1850便士 分析师指出其股价年内下跌 并看到美国烈酒市场持续存在下行风险 同时质疑其上半年表现超群的可能性 强调了龙舌兰酒的疲软以及帝亚吉欧持续的市场份额损失 [10] - 公司今年业绩下滑归因于拉丁美洲销售疲软、英美消费者面临压力、Z世代酒精消费量下降以及GLP-1减肥药市场的增长 但其包括尊尼获加、皇冠、斯米诺、百利和摩根船长在内的高端品牌带来一线希望 [11] - 2026财年第一季度 帝亚吉欧有机净销售额持平 有机销量增长2.9% 公司在欧洲、拉丁美洲和加勒比地区以及非洲实现增长 但中国白酒表现疲软 美国消费环境也较为疲软 [12] - 尽管面临挫折 公司对来年业绩持乐观态度 并上调了有机销售额和营业利润指引 预计2026年将产生约30亿美元的自由现金流 帝亚吉欧是一家业务遍及近180个国家的英国跨国酒精饮料公司 [13] 欧文斯科宁公司分析 - 截至12月8日 欧文斯科宁年内股价下跌32.8% 是表现最差的派息股之一 [14] - 12月8日 巴克莱将其目标价从131美元微降至130美元 维持超配评级 该更新基于其对2026年的展望 并调整了对住宅建筑和建筑产品板块的评级和目标 巴克莱预计独栋住宅开工量将继续下降一年 并指出房地产市场“远未平衡” 这使得住宅建筑商股票“波动性大 无法判断周期” [15] - 在2025年第三季度财报中 公司强调了充满挑战的市场环境 美国住宅趋势走弱 影响了其维修、改造和新建筑产品线的销量 但公司计划通过保持高水平的安全来克服这些近期市场动态 [15] - 公司选择阿拉巴马州普拉特维尔作为其在美国东南部的新瓦厂址 该工厂将服务于服务不足的市场并改善其整个瓦片网络的服务 从现金流角度看 公司仍致力于为股东创造价值 当季通过股息和股票回购向投资者返还了2.78亿美元 [16] - 12月4日 公司宣布将季度股息提高15% 至每股0.79美元 欧文斯科宁是一家总部位于俄亥俄州的公司 开发和生产绝缘、屋顶和玻璃纤维复合材料及相关产品 [17]

行业趋势：高端烈酒消费疲软 - 消费者正从高端烈酒转向更平价的选择 即出现“消费降级”现象 [2][8] - 全行业范围内 过去三个月售价100美元及以上瓶装酒的销量下降了18% [3] - 消费者削减酒精消费的主要原因在于经济因素 如对就业市场和通胀的担忧 而非健康意识转变 [4][6] 公司动态：帝亚吉欧与百富门 - 帝亚吉欧指出其“超高端”龙舌兰品牌（如唐胡里奥和卡萨米戈斯）销售疲软 [1][5] - 唐胡里奥Ultima Reserva（750毫升）售价高达470美元 卡萨米戈斯在纽约的零售价为40至62美元 [5] - 部分消费者正转向帝亚吉欧旗下更平价的“高端”替代品牌Astral 该品牌售价约为32美元 [6] 市场细分与价格点表现 - 百富门CEO指出 100美元以上及50至100美元价格区间的产品表现显著疲软 [3] - 平价瓶装酒的销量降幅相对较小 [2] - 龙舌兰品类近年来爆炸性增长后竞争加剧 [6] 消费者行为分析 - “消费降级”现象表明美国消费者仍希望购买和饮用酒精 但更注重性价比 [8] - 年轻一代美国人饮酒量少于前几代人 原因包括健康意识增强、社交线上化、可支配收入紧张及合法大麻的竞争等 [9] - 许多消费者开始购买无酒精烈酒和啤酒 [9]