公司财务信息披露安排 - D R Horton公司宣布其2026财年各报告期财务业绩的发布日期 [1]

公司投资组合变动 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度新建了对DR Horton和Lennar A类股的持仓，并增持了Lennar B类股19% [2] - 截至第三季度末，公司持有Lennar A类股7,048,993股、Lennar B类股180,930股、DR Horton股1,485,350股 [5] - 对两家住宅建筑商的持仓仅占公司整体投资组合的小部分 [3] 投资表现分析 - 自第二季度末以来，公司在这三只住宅建筑商股票上的投资组合已实现1.2496亿美元的收益 [3] - 具体来看，Lennar A类股持仓收益为8191万美元，Lennar B类股持仓收益为172万美元，DR Horton持仓收益为4132万美元 [5] - 年初至今，伯克希尔哈撒韦股价上涨10%，表现落后于跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust同期13.3%的涨幅 [4] 行业与公司动态 - 伯克希尔哈撒韦持有Lennar A类股约3.1%的股份 [3] - 自6月30日至10月14日，DR Horton股价从128.92美元上涨至156.74美元，Lennar A类股从110.61美元上涨至122.23美元，Lennar B类股从105.25美元上涨至114.78美元 [5]

Heartland Mid Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 投资组合在第三季度增长1.63%，但落后于罗素中型股价值指数6.18%的涨幅[1] - 股票选择是表现不佳的主要原因[1] - 市场趋势从第二季度加速，对人工智能繁荣和电力需求上升的乐观情绪推动大中盘成长股创新高，而不顾商业模式质量或估值[1] D.R. Horton, Inc. (DHI) 公司概况与市场表现 - DHI是一家住宅建筑公司，是美国最大的住宅建筑商，在高度分散的行业中享有约10%的市场份额和规模优势[2][3] - 截至2025年10月10日，DHI股价为每股151.58美元，市值为451.9亿美元[2] - 该股一个月回报率为-11.92%，过去52周股价下跌18.99%[2] D.R. Horton, Inc. (DHI) 在基金中的定位与近期动态 - 在基金投资组合中，DHI被归类为“深度价值”类别，并且在第三季度是非必需消费品板块中表现最好的持仓[3] - 公司股价在财报超出预期后单日上涨17%[4] - 在第二季度末，有64只对冲基金投资组合持有DHI，较前一季度的67只有所减少[4]

分析师评级调整 - Evercore ISI分析师Stephen Kim下调了六家住宅建筑商的股票评级 [1] 行业基本面状况 - 尽管行业面临短期不利因素，但行业仍实现了强劲的盈利能力和资本回报 [1]

目标价格调整 - 美银证券将霍顿房屋目标价从175美元下调至165美元 [1] - 美银证券将莱纳建筑目标价从133美元下调至125美元 [1] 投资评级 - 美银证券对霍顿房屋维持"中性"评级 [1] - 美银证券对莱纳建筑维持"中性"评级 [1]

住宅建筑行业表现疲软 - XHB住宅建筑商ETF下跌2%，触及两个多月低点；ITB建筑ETF本周表现或为年内最差 [1] - 行业部分大型公司自周一起跌幅达10%或更多 [1] - 尽管抵押贷款利率从年内高点回落，但仍顽固地维持在6%以上 [1] - ITB指数较历史高点下跌20%，表明行业存在更深层次问题 [12] 行业面临的结构性压力 - 建筑商面临利润率压力，平均需买低抵押贷款利率100个基点，使有效利率降至5.5%以下，此举侵蚀利润率 [4] - 行业存在结构性盈利能力问题，主要源于成本上升，包括关税导致的投入成本增加和劳动力问题 [8][10][11] - 全美范围内库存开始积累，预计将对价格构成压力，进而影响相关公司股价 [3][4] - 新屋价格已低于成屋价格，此为首次出现，表明建筑商一直在进行折扣促销 [9] 潜在机会与市场观点 - 在XHB ETF中，部分涉及数据中心HVAC（暖通空调）业务的公司值得关注，这些公司传统上服务于住宅市场，但现在受益于数据中心基础设施建设 [7] - 家居装修行业可能因利率下降而出现活动回升，但家得宝等公司股价也出现大幅下跌 [10][12] - 部分公司如Mohawk Industries（MHK）自2017年创下历史新高后虽有反弹，但目前尚未到投资时机 [14] - 市场观点认为，住宅建筑行业的疲软并非仅靠利率大幅下降就能解决，目前不应追涨 [6]

公司概况与近期事件 - 公司为住宅建筑商 市值480亿美元 主要面向首次购房者和改善型购房者市场 同时提供抵押贷款和产权服务 [1] - 公司预计于10月28日周二开盘前公布2025财年第四季度业绩 [1] 财务业绩预期 - 分析师预计第四季度稀释后每股收益为3.29美元 较去年同期3.92美元下降16.1% [2] - 过去四个季度中 公司两次业绩超出市场预期 两次未达预期 [2] - 分析师预计2025财年全年每股收益为11.79美元 较2024财年14.34美元下降17.8% [3] - 预计2026财年每股收益将同比增长2.2%至12.05美元 [3] 历史股价表现与市场对比 - 过去52周公司股价下跌13% 显著跑输同期标普500指数17.9%的涨幅 [4] - 过去52周公司股价表现亦显著跑输同期非必需消费品精选行业SPDR基金20.8%的涨幅 [4] 近期业绩回顾 - 7月22日公司公布第三季度业绩后股价大涨17% 每股收益3.36美元超出华尔街预期的2.90美元 [5] - 第三季度收入为92亿美元 超出华尔街88亿美元的预期 [5] - 公司预计全年收入区间在337亿美元至342亿美元之间 [5] 分析师观点与目标价 - 分析师整体共识评级为"适度看涨" 总体评级为"适度买入" [6] - 覆盖该股的20位分析师中 8位给予"强力买入"评级 10位给予"持有"评级 2位建议"强力卖出" [6] - 分析师平均目标价为166.53美元 意味着较当前水平有3.3%的潜在上涨空间 [6]

抵押贷款利率与国债收益率联动 - 抵押贷款利率的变化通常与美国10年期国债收益率的变化相呼应[1] - 当前美国10年期国债收益率正处于上升趋势[1] 对购房者的影响 - 融资成本可能因抵押贷款利率上升而增加[1]

宏观经济表现 - 国内生产总值增长率为3.8%，显示出经济在面对政府停摆、关税、通胀、地缘政治问题和美联储政策等多重不确定性时具有显著韧性 [2][3] - 芝加哥联储追踪的失业率约为4.3%，工资增长5%，消费支出增长5% [3] - 服务业ISM指数自2023年以来持续高于50荣枯线，表明消费是主要驱动力 [4] 制造业与住房市场 - 制造业复兴持续超过三年，伴随回岸、供应链本土化以及关税激励措施，耐用品订单大幅增长5% [4] - 住房市场尚未出现周期性上涨，但存在乘数效应潜力，若利率下降可能引发住房周期 [5][6] - 美国住房短缺数量达300万至500万套，30年期固定抵押贷款利率从今年1月13日的7.4%降至目前的6.4%，新屋销售和成屋待完成销售数据已出现好转迹象 [9][10][11] 行业投资与人工智能 - 人工智能热潮是真实存在的，不仅限于“七巨头”的资本支出，工业部门今年将在AI电网和数据中心领域投资690亿美元，公用事业部门将投资1880亿美元用于电网改造 [15] - 人工智能的影响广泛涉及数据中心、电网、电力等多个行业，表明其并非泡沫，而是具有持续性和强大推动力的趋势 [15][16] - 对247容量和能源的需求巨大且当前供应不足，这意味着相关投资将持续很长时间，并对经济的多个部分产生积极影响，是支撑3.8%经济增长率的原因之一 [16][17] 消费格局 - 高端消费者表现良好，是消费的主要引领者，中端消费者也有所贡献，但低端消费者面临压力 [12][13][14] - 高端消费者的强劲表现与房价和股票市场的表现相关 [13]

文章核心观点 - 市场充满诱惑，追高已大幅上涨的股票会带来风险管理问题，因此将强势股票的回调视为入场机会 [1] - D.R. Horton 股票是近期一个利用回调进行交易的典型案例 [1] 行业与市场背景 - 住宅建筑类股票在今年大部分时间里缺席市场反弹，但自夏季以来开始构筑基底右侧并上涨 [2] - 随着预期的利率下调，住宅建筑和小盘股等被遗忘的领域开始复苏 [2] D.R. Horton 股票的技术面分析 - 该股票因财报跳空上涨并突破200日移动平均线而引起关注，通常低于此均线的股票被视为落后股 [3] - 突破后，其回调温和且保持在200日线上方 [3] - 该股随后形成急涨缓跌的走势模式，适合在回调时进行波段交易 [4] - 8月份，该股单日涨幅超过5% [4] 交易策略与执行 - 首次入场采用半仓策略，在股价于10日线获得支撑并反转向上时建立头寸 [4] - 当股价再次在10日线反弹并获得市场验证后，将头寸加至满仓，但避免在下跌中摊平成本 [6] - 反转点为设置止损提供了便利位置，便于快速止损 [6] - 当股价自入场点上涨接近10%时，通常考虑锁定部分利润，但此次因看好住宅板块更大行情而选择持有 [7] - 首次回调至10日线支撑时选择持有，但当反弹乏力时决定锁定部分利润 [8] - 当支撑区域被跌破后，选择完全退出头寸 [8] 后续机会与总结 - 及时退出避免了利润转为亏损，并将此次回调视为新的入场机会 [9] - 于10月3日再次以半仓策略入场 [9]