文章核心观点 - 数据中心基础设施重要，数据中心房地产投资信托基金（REITs）是关键参与者，文章推荐今年顶级数据中心REITs投资选择——Digital Realty Trust [1] 数据中心REITs介绍 - 数据中心是为计算机系统、服务器等提供基础设施的专业设施，随着对数据存储和处理能力需求激增，投资数据中心REITs成为有吸引力途径 [2] 投资数据中心REITs的好处 - 受益于不断增长的数字生态系统对数据存储和处理能力的需求 [3] - 通过向科技公司等出租空间获得稳定租金收入 [3] - 许多数据中心REITs有增加股息历史，适合追求收益的投资者 [3] Digital Realty Trust概况 - 在数据中心REITs领域是知名企业，业务覆盖六大洲超25个国家，拥有、运营或持有超300个数据中心 [4] Digital Realty Trust股价 - 截至2024年3月12日，股价为145.50美元，较之前下跌3.98美元，跌幅约2.66% [5] Digital Realty Trust股息 - 目前季度股息为每股1.22美元，年股息为每股4.88美元，股息收益率约4.10% [6] - 自2004年首次公开募股以来，已18次提高股息，是高收益和股息增长型股票 [6] Digital Realty Trust优势 - 广泛的全球业务确保地理多元化，能利用不同市场动态和行业趋势 [7] - 通过在全球关键地点布局数据中心，满足客户需求并挖掘新增长机会 [8] Digital Realty Trust增长策略 - 围绕扩大数据中心资产组合、提升技术能力和建立战略伙伴关系，以推动创新和创造价值 [9] 对Digital Realty Trust的评价 - 在数据中心领域是强大参与者，凭借全球影响力、股息增长记录和创新承诺创造可持续价值 [10] - 在数据时代处于前沿，推动数字经济发展并塑造科技未来 [11]

合资企业发展 - Digital Realty与三菱公司合作发展达拉斯数据中心市场[1] - 三菱公司收购了合资企业65%的股权，初步投资约2亿美元[4] - Digital Realty保留了合资企业35%的股权，将领导发展和日常运营[5] - 两个数据中心的建设已于2022年第四季度开始，首阶段将提供16兆瓦的初始数据中心容量[6] - 合资企业的财务方面也值得关注，每个合作伙伴将按比例分担首阶段剩余1亿美元的估计开发成本[7] 合资企业合作 - Digital Realty与Blackstone Inc.进行了合资企业，以满足数据中心需求增长[11] - Digital Realty与Realty Income Corporation进行了合资企业，以满足数据中心需求增长[12] 股价表现 - Digital Realty股价在周一交易中上涨2.1%[2] - Digital Realty股价在过去三个月中上涨了10.9%，表现优于行业平均增长[13]

业绩总结 - Digital Realty在2023年看到了正面的价格动态，同店销售增长率达到了3%至4%[46] - 在EMEA地区，公司受益于电力价格的提高，同店销售增长率增加了近200个基点[47] - 公司预计2024年的同店现金净营业收入增长率在4.5%至5%之间[49] 用户数据 - 公司拥有超过3吉瓦的总容量，其中包括北弗吉尼亚地区的100多兆瓦和其他主要市场的大容量区块[29] - 北弗吉尼亚市场需求增长迅速，租赁量已从130多兆瓦增加到160多兆瓦[32] 未来展望 - 公司计划在2025年加速增长，预计增长率将达到中位数以上的单个数字[51] - 公司预计数据中心整体的同店净营业收入增长在4%至5%之间[79] 新产品和新技术研发 - 公司在人工智能领域拥有广泛的基础设施能力，能够满足大容量区块的需求，并预计获得10倍以上的投资回报率[35] - 公司已经在企业人工智能用例方面取得成功，并在液冷解决方案方面取得进展[37] 市场扩张和并购 - 公司与日本三菱公司达成了一项联合企业协议，将资本投入从100%转变为65%，以提高回报率[13] - 公司在2024年的发展支出中考虑了联合企业项目，预计总发展支出将超过20亿美元[16] 负面信息 - 公司的指导中有5%的现金市场调整[63] - 公司在多个市场都面临着电力约束等问题[73]

文章核心观点 Digital Realty与三菱公司成立新合资企业，支持达拉斯都会区两个数据中心的开发，三菱收购65%股权，Digital Realty保留35%股权并负责运营 [1][2] 合资企业情况 - 三菱以约2亿美元的初始出资获得合资企业65%股权，Digital Realty保留35%股权并管理开发和日常运营，将收取常规费用 [2] - 双方将按比例承担项目第一阶段剩余约1亿美元的开发成本，项目预计2024年底完成并投入使用 [2] 数据中心情况 - 两个数据中心于2022年第四季度开工，第一阶段将提供16兆瓦初始数据中心容量，预算约4亿美元 [3] - 客户有权在初始租赁期内将项目扩展至总计48兆瓦的IT负载，根据当前开发成本估算，总预算可能增至8亿美元 [3] 公司表态 - Digital Realty首席投资官表示很高兴与三菱扩大合作，该合资企业将日本合作的成功经验拓展到美国，增强公司资产负债表，为利益相关者的长期容量需求提供资金支持 [4] 公司介绍 - Digital Realty是全球最大的云及运营商中立数据中心、托管和互连解决方案提供商，其全球数据中心平台PlatformDIGITAL®为客户提供安全的数据汇聚地和解决方案方法，在六大洲25多个国家的50多个都会区拥有300多个设施 [5] 交易顾问 - 富国证券担任Digital Realty此次交易的财务顾问 [4]

资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司持有现金及现金等价物16.255亿美元，不包括1100万美元的限制性现金[420] - 截至2023年12月31日，公司总债务为175.377亿美元，其中固定利率债务为149.579亿美元，浮动利率债务为25.797亿美元[479] - 截至2023年12月31日，公司总资产为441.13亿美元，相比2022年的414.85亿美元有所增加[520] - 截至2023年12月31日，公司总负债为231.17亿美元，相比2022年的218.63亿美元有所增加[520] - 截至2023年12月31日，公司总股本为196.02亿美元，相比2022年的181.07亿美元有所增加[520] - 截至2023年12月31日，公司总资本为196.02亿美元，相比2022年的181.07亿美元有所增加[530] - 截至2023年12月31日，公司累计其他综合损失为7.73亿美元，相比2022年的6.13亿美元有所增加[527] - 截至2023年12月31日，公司总资本从2022年12月31日的181.07亿美元增加到2023年12月31日的196.02亿美元[532] - 截至2023年12月31日，公司总权益为19,601,507千美元，相比2022年的18,107,465千美元和2021年的18,476,787千美元[525] - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和受限制现金的期末余额为16.365亿美元，相比2022年的1.507亿美元和2021年的1.515亿美元有所增加[533] 收入与费用 - 2023年总运营收入为54.77亿美元，同比增长16.7%[385] - 2023年稳定租赁和其他服务收入增加5.13亿美元，主要由于电力价格和使用量增加、新租赁和续约以及安装费和年度CPI指数化增加[386] - 2023年非稳定租赁和其他服务收入增加2.54亿美元，主要由于全球开发管道的完成和相关租赁活动、Teraco收购以及部分资产出售和贡献的影响[387] - 2023年稳定物业运营费用增加3.21亿美元，主要由于电力费用增加[388] - 2023年非稳定物业运营费用增加1.46亿美元，主要由于全球开发管道的完成和相关租赁活动、Teraco收购以及电力协议信用减少[390] - 2023年稳定租赁物业运营和维护费用（不包括电力）增加4690万美元，主要由于数据中心劳动力和公共区域维护费用增加[392] - 2023年物业税和保险增加2470万美元，主要由于2023年预期评估增加，主要在芝加哥都会区[393] - 2023年利息费用增加1.39亿美元，主要由于欧元定期贷款、美元定期贷款、5.550%票据发行、信用额度利息费用增加以及Teraco收购的影响[400] - 2023年所得税费用增加4400万美元，主要由于盈利增加、外国司法管辖区的税率组合变化以及2022年报告所得税费用中包含的估值准备金释放减少[401] - 2023年租赁和其它服务收入为54.30亿美元，相比2022年的46.63亿美元有所增加[521] - 2023年净收入为9.50亿美元，相比2022年的3.80亿美元大幅增加[521] - 2023年基本每股收益为3.04美元，相比2022年的1.18美元有所增加[521] - 2023年稀释每股收益为3.00美元，相比2022年的1.11美元有所增加[521] - 2023年综合收入为6.86亿美元，相比2022年的-0.98亿美元大幅增加[522] - 2023年综合收入归属于Digital Realty Trust, Inc.为7.92亿美元，相比2022年的-0.44亿美元大幅增加[522] - 2023年净收入为950,312千美元，相比2022年的380,325千美元和2021年的1,747,412千美元[526] - 2023年经营活动提供的净现金为1,634,780千美元，相比2022年的1,659,388千美元和2021年的1,702,228千美元[526] - 2023年投资活动使用的净现金为1,115,111千美元，相比2022年的4,699,403千美元和2021年的1,061,721千美元[526] - 2023年融资活动提供的净现金为963,474千美元，相比2022年的2,969,149千美元和2021年的-590,630千美元[526] - 2023年现金、现金等价物和受限制现金的净增加为1,483,143千美元，相比2022年的-70,866千美元和2021年的49,877千美元[526] - 2023年普通股发行净额为2,207,259千美元，相比2022年的928,432千美元和2021年的172,096千美元[525] - 2023年股息和分配支付为1,520,644千美元，相比2022年的1,450,637千美元和2021年的1,379,198千美元[526] - 2023年其他综合收益（损失）为-157,198千美元，相比2022年的-431,978千美元和2021年的-316,245千美元[525] - 2023年总运营收入为54.77亿美元，相比2022年的46.92亿美元有所增加[528] - 2023年总运营费用为49.53亿美元，相比2022年的41.02亿美元有所增加[528] - 2023年每股基本收益为3.05美元，相比2022年的1.18美元大幅增长[528] - 2023年每股稀释收益为3.01美元，相比2022年的1.12美元大幅增长[528] - 2023年净收入为9.503亿美元，相比2022年的3.803亿美元和2021年的17.474亿美元有所增长[533] - 2023年经营活动提供的净现金为16.348亿美元，相比2022年的16.594亿美元和2021年的17.022亿美元有所增加[533] - 2023年投资活动使用的净现金为11.151亿美元，相比2022年的46.994亿美元和2021年的10.617亿美元有所减少[533] - 2023年融资活动提供的净现金为9.635亿美元，相比2022年的29.691亿美元和2021年的5.906亿美元有所减少[533] - 2023年现金、现金等价物和受限制现金的净增加为14.831亿美元，相比2022年的7.087亿美元减少和2021年的4.988亿美元增加[533] 租赁与合资企业 - 2023年7月与GI Partners成立合资企业，公司保留35%股权并获得约7亿美元收益，1月12日GI Partners增加投资6800万美元，股权增至80%[364] - 2023年7月与TPG Real Estate成立合资企业，公司保留20%股权并获得约14亿美元收益[365] - 2023年11月与Realty Income成立合资企业，公司保留20%股权并获得约1.48亿美元收益，预计2024年年中完成第一阶段开发，成本约为1.5亿美元[366] - 截至2023年12月31日，公司数据中心总租赁面积为3220.3万平方英尺，其中已占用面积为2570.3万平方英尺，占用率为79.8%[367] - 2023年公司平均剩余租赁期限约为5年[370] - 2023年公司续租和新租赁活动总面积为610.5万平方英尺，平均租赁期限为4.3年[371] - 2023年公司主要市场集中在北弗吉尼亚、芝加哥和法兰克福，分别占总收入的17.3%、8.1%和6.4%[374] - 2023年租赁和其它服务收入为54.30亿美元，相比2022年的46.63亿美元有所增加[521] - 2023年租赁和其他服务收入为54亿美元，其中包含Scale和Hyperscale租赁的收入[516] - 2023年12月31日，租赁和相关服务收入为54亿美元，递延租金净额和应收账款净额分别为6.24亿美元和6.53亿美元[499] 资本支出与融资 - 公司预计2024年资本支出在20亿至25亿美元之间，具体取决于需求、租赁结果和资本可用性[427] - 公司2023年总资本支出为33.096亿美元，较2022年的24.895亿美元增长约34%[433] - 公司全球循环信贷额度为39亿美元，可额外增加7.5亿美元，到期日为2026年1月24日[422] - 公司欧元定期贷款额度包括3.75亿欧元的三年期无担保定期贷款额度和3.75亿欧元的五年期无担保定期贷款额度，其中1.25亿欧元的初始定期贷款和2.5亿欧元的延迟提款定期贷款承诺已于2023年9月9日发放[441] - 截至2024年2月21日，公司在全球循环信贷额度下有约20亿美元的借款可用[439] - 公司全球循环信贷额度提供高达39亿美元的借款（包括约2亿美元的日元循环信贷额度），并有权在获得贷款人承诺和其他先决条件的情况下，将全球循环信贷额度增加至多7.5亿美元[440] - 2023年融资活动提供的净现金减少20.06亿美元，主要由于短期借款减少21.13亿美元，担保/无担保债务发行减少19.22亿美元，以及股息和分配支付增加7000万美元[459] - 公司主要通过运营、债务或发行合伙单位来筹集业务所需资本[536] 股权与股息 - 2023年通过ATM计划发行了约2000万股普通股，净收益约为22亿美元[363] - 公司通过2022年销售协议发行约1130万股普通股，净收益约11亿美元，平均每股价格为96.35美元[407] - 公司通过2023年销售协议发行约870万股普通股，净收益约11亿美元，平均每股价格为133.21美元[408] - 公司2022年通过结算远期销售协议发行约630万股普通股，获得收益约9.39亿美元[410] - 公司2023年普通股和优先股股息的预期税收处理为40%普通收入和60%资本收益分配[418] - 公司2022年普通股和优先股股息的税收处理为59%普通收入、16%资本收益分配和25%非股息分配[418] - 公司2021年普通股股息的税收处理为9%普通收入和91%资本收益分配[418] - 2023年非控制性权益占公司运营合伙企业普通单位的2.0%[460] - 2023年非控制性权益的普通单位和激励单位约为0.2百万，部分普通单位受限于某些限制，未在合并资产负债表中列为永久权益[461] 风险与控制 - 公司认为通货膨胀可能至少部分被合同租金增加和费用增加所抵消，但通货膨胀可能导致可变利率借款成本增加[462] - 公司使用公允价值计量来评估房地产和无形资产的可收回性，资产待售的会计处理，以及业务合并或资产收购中获得的资产和负债的公允价值[466] - 公司评估房地产资产的账面价值，如果未来未折现净现金流量评估表明无法收回账面价值，则记录减值损失[468] - 公司根据实质性条款评估是否为可变利益实体（VIE），并根据控制权和吸收损失/获得收益的义务进行合并[469] - 公司主要通过租赁物业给客户产生收入，根据客户信用状况、未结应收账款和历史坏账估计租金支付的可能性[472] - 公司不使用衍生工具进行交易或投机，仅与主要金融机构签订合同，基于其信用评级和其他因素[478] - 公司通过利率互换协议和固定利率债务来减少利率变动的影响[479] - 公司通过本地货币融资和交叉货币利率互换来减少外汇交易收益或损失的影响[481] - 公司管理层评估其内部控制系统的有效性，并认为截至2023年12月31日，内部控制是有效的[488][493] - 独立注册会计师事务所对公司的财务报表和内部控制进行了审计，并发表了无保留意见[494][503] - 公司管理层对Scale和Hyperscale租赁的收款概率进行了评估，审计师对此进行了详细审查[499][500] 其他 - 2023年公司完成了三项非核心资产的出售，总收入约为3.41亿美元，净收益约为8700万美元[362] - 公司预计将继续扩大业务，导致运营费用增加[376] - 公司2023年运营费用主要包括公用事业、物业税、管理费、保险和维护成本，电力成本是主要组成部分[375] - 公司主要面临的外汇风险货币包括欧元、日元、英镑、新加坡元、南非兰特和巴西雷亚尔[481] - 公司计算资金来自运营（FFO），2023年FFO为19.16亿美元，基本FFO每股和单位为6.29美元，稀释FFO每股和单位为6.20美元[475] - 公司采用美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制财务报表[537] - 公司评估是否为可变利益实体（VIE）并确定主要受益人[540] - 公司采用“as-if-vacant”模型评估运营物业的价值，考虑预期租赁期间的持有成本和执行类似租赁的成本[548] - 公司使用折现现金流方法确定已收购租赁的当前市场租金与合同租金之间的差异，记录为无形资产或负债[549] - 公司记录已存在租约的价值为无形资产，考虑假设租赁期间的预期持有成本和执行类似租赁的成本[550] - 公司使用多期超额收益法确定客户关系价值，考虑现有客户的预期收入增长、历史续约和流失率、续租概率和相关市场条款、估计运营成本和折现率[551]

营收表现 - Digital Realty Trust (DLR)第四季度2023年核心资金运营（FFO）每股1.63美元，略低于Zacks Consensus Estimate[1] - 公司第四季度运营收入为13.7亿美元，低于Zacks Consensus Estimate，同资本现金净营业收入（NOI）增长9.9%[3] - 全年2023年，核心FFO每股为6.59美元，低于去年的6.70美元，总运营收入增长16.7%至54.8亿美元[4]

业绩总结 - 公司2023年第四季度租赁健康，0至1兆瓦加互连部分交易量强劲，大于1兆瓦类别创下历史最高价格，新增客户数量创下第二高季度[7] - 公司2023年加强了资本来源多样化，超过120亿美元的新资本和承诺用于新投资和债务偿还[21] - 公司成功进行了1.2亿美元的跟进股权发行，以支持计划中对法兰克福合资资产额外24.9%股权的收购[28] - 公司的资本现金净营业收入同比增长9.9%，展示了业务的潜在实力[32] - 公司在2023年取得了强劲的业绩，特别是在企业连接领域[77] 用户数据 - 公司2023年新增了134个新标识，创下500个新标识的年度记录[31] - 公司第四季度签署了总额为1.1亿美元的新租约，其中0到1兆瓦加互联租赁额为5300万美元，主要由欧洲、中东和非洲地区的强劲表现带动[47] 未来展望 - 公司对2023年的业绩感到满意，为长期可持续增长奠定了基础，预计将在2025年实现盈利和自由现金流的加速增长[29] - 公司预计2024年收入将增长7%，EBITDA将增长10%[97] - 公司预计2025年及以后，稳定同店销售额将增长3%至4%，开发项目预计将增长1%至2%[97] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年采取了更谨慎的方法，不会立即追求交易，因为一些容量还未准备好[89] - 公司在2024年将加快推进一些容量块的租赁[89] 市场扩张和并购 - 公司与Brookfield的交易使数字地产获得了2200万美元的净现金[23] - 公司与Blackstone的70亿美元开发合资企业是最大和最具前瞻性的交易，加速了近20%的三千兆瓦土地库的货币化[26] 负面信息 - 公司在2024年不会像在2023年那样从电力方面受益[77] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在全球范围内不断扩大业务版图和产能，2023年交付量创下纪录，以满足不断增长的客户需求[123] - 公司通过与一系列超大规模私人资本合作伙伴合作，降低了资产负债表的杠杆率[123]

公司财务表现 - Digital Realty Trust (DLR)在2023年12月结束的季度报告中，营收达到13.7亿美元，同比增长11.1%[1] - 每股收益为1.63美元，与去年同期的-0.02美元相比有所增长[1] - 公司的营收和盈利表现超出了华尔街预期，营收比Zacks Consensus Estimate低2.02%，每股收益比预期低0.61%[2] 租金收入情况 - 租金收入为8.8569亿美元，略低于六位分析师平均预期的9.0144亿美元，同比增长6.2%[6] 租户补偿收入 - 租户补偿-公用事业收入为3.1663亿美元，略低于六位分析师平均预期的3.3913亿美元，同比增长27.8%[7] - 租户补偿-其他收入为4.642亿美元，略低于六位分析师平均预期的4.738亿美元，同比增长0.8%[8] - 租户补偿为3.6305亿美元，略低于五位分析师平均预期的3.8351亿美元，同比增长23.6%[10] 其他收入情况 - 互联和其他收入为1.0641亿美元，略低于六位分析师平均预期的1.0898亿美元，同比增长9.4%[9] - 费用收入为1.433亿美元，远高于六位分析师平均预期的0.718亿美元，同比增长90.9%[10] - 其他收入为0.14亿美元，略低于三位分析师平均预期的0.27亿美元，同比下降14.3%[11] 股票表现 - Digital Realty Trust股票在过去一个月中表现良好，涨幅为4.9%，目前的Zacks排名为3（持有），预示着在短期内可能与整体市场表现一致[12]

文章核心观点 - 数字房地产信托公司（Digital Realty Trust）本季度运营资金和营收未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注运营资金展望和估值修正趋势，行业排名靠后或影响公司表现 [1][3][4] 数字房地产信托公司（Digital Realty Trust）运营资金情况 - 本季度运营资金为每股1.63美元，未达Zacks共识预期的每股1.64美元，去年同期为每股1.65美元，本季度运营资金意外率为 - 0.61% [1][2] - 上一季度预期运营资金为每股1.62美元，实际产出相同，无意外情况，过去四个季度公司有两次超过共识运营资金预期 [2] 数字房地产信托公司（Digital Realty Trust）营收情况 - 截至2023年12月的季度营收为13.7亿美元，未达Zacks共识预期2.02%，去年同期营收为12.3亿美元，过去四个季度公司有两次超过共识营收预期 [3] 数字房地产信托公司（Digital Realty Trust）股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约5.7%，而标准普尔500指数涨幅为4.8% [5] 数字房地产信托公司（Digital Realty Trust）展望 - 公司运营资金展望可帮助投资者判断股票走势，包括未来季度的当前共识运营资金预期及预期变化 [6] - 近期估值修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank工具，财报发布前公司估值修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7][8] - 未来几天未来季度和本财年的预期可能会发生变化，当前未来季度共识运营资金预期为每股1.66美元，营收为14.1亿美元，本财年共识运营资金预期为每股6.86美元，营收为58.5亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产投资信托和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后41%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [10] 同行业公司情况 - 同行业的城市办公房地产信托公司（City Office REIT）尚未公布2023年12月季度的业绩，预计2月22日发布 [11] - 该公司预计本季度每股收益0.33美元，同比变化 - 13.2%，过去30天本季度共识每股收益预期未变，预计营收4447万美元，较去年同期下降0.3% [12]

文章核心观点 - 公司是全球大型数据中心服务商 虽受益于AI发展但因老旧资产和扩张策略面临财务压力 估值过高 给予持有评级且偏悲观 [1][2][3][5] 公司概况 - 公司是专注数据中心、托管和互连解决方案的REIT 2004年成立于美国德州 业务覆盖北美、欧洲和亚洲 [1] 行业趋势 - AI产品普及使数据中心市场供不应求 推动租金和租赁活动增长 [2] - 自2021年起 全球主要市场数据中心租赁价格持续上升 建设和完工因成本上升和电力短缺放缓 需求因AI部署加速增长 [21][22] 公司现状 投资组合 - 公司合并投资组合净可出租面积约3.2万平方英尺 主要集中在北美 另有非数据中心物业和非合并合资企业约4400平方英尺 非管理和非合并合资企业约3500平方英尺 [6] - 公司自有投资组合入住率处于80%低位 低于关键市场8%的空置率 原因是资产老化和组织问题 [7] - 公司未披露许多顶级租户身份 部分租户信用状况不佳 如Cyxtera已破产 Zayo债务交易价格较低 [8] 近期表现 - 从2021年Q4到2023年Q3 总投资组合净可出租面积增长约11% 尽管入住率略有下降 净租金收入仍增长约16% [10] - 租金收入在2023年前三季度同比增长约14% 复合年增长率约9% 租户报销费用复合年增长率约30% 但未能完全抵消成本通胀 NOI复合年增长率稀释至约6% [11] - NOI复合年增长率约6% 因利息成本复合年增长率约28%进一步稀释 摊薄后FFO复合年增长率约4% 股份发行使每股FFO增长停滞 [12] - 因租赁佣金增加 AFFO增长略弱于FFO增长 复合年增长率约3% 2023年前三季度同比持平 [13] - 2022年Q1股息提高约5%至每季度约1.22美元 此后维持该水平 2023年前三季度AFFO派息率约80% 近期不太可能提高股息 [14] 估值 - 公司股价为LQA每股FFO/AFFO的约23.7倍/26.3倍 收益率约3.3% 较NAV估计值溢价约37% [15] - NAV估计基于NTM NOI假设（LQA NOI + 10%）和6.5%的资本化率 [16] 资产负债表 - 公司杠杆率合理 总企业价值的毛/净债务比率约27%/25% 净债务/EBITDA在过去两个季度下降约0.8倍 利息和固定费用覆盖率仍健康 [17] 优先股 - 三个系列优先股交易价格较清算价值有适度折扣 收益率约5% 系列J自2022年8月可赎回但仍未赎回 系列K和L分别于2024年3月和10月可赎回 [18] 风险与催化剂 - 公司新租约基本租金在过去两年增长迅速 但净租金和净有效租金增长较慢 市场净租金高于公司现有租约租金 续租平均租金提升约49% [23][25] 资本分配 - 公司2023年资本支出指引为30亿美元 超过LTM和LQA FFO的1.5倍 导致资金紧张 可能是不赎回优先股、利用合资企业和回收资本以及发行稀释性股份的原因 [26] 结论 - 公司因AI驱动的数据中心繁荣和市场基本面强劲有溢价交易理由 但AI繁荣持续时间和老旧资产升级成本令人担忧 优先股缺乏吸引力 给予普通股和优先股持有评级且偏悲观 [29][30][31]