投资组合规模与构成 - 截至2020年6月30日，公司投资组合规模为48亿美元，较2020年3月31日增长超过50%，且接近2019年12月31日规模的90%[132] - 2020年6月30日机构RMBS（含TBA）面值为1,495,542千美元，摊销成本为1,534,158千美元，公允价值为1,562,022千美元[139] - 2020年6月30日CMBS投资组合面值为657,073千美元，摊销成本为662,992千美元，加权平均剩余到期月数为108个月，加权平均票息为2.50%[142] - 截至2020年6月30日，非机构CMBS IO的公允价值为164,760千美元，其中零售地产占比27.8%，办公地产占比21.2%，多户住宅占比18.3%[146] - 截至2020年6月30日，公司CMBS IO投资组合的摊余成本总额为4.35271亿美元，其中机构类为2.69492亿美元，非机构类为1.65779亿美元[150] - 与2019年12月31日相比，公司已将RMBS投资组合转向更低票息的证券以降低提前还款风险[136] - 公司主要投资于机构固定利率投资，因其风险回报状况更佳且流动性更高[132] 投资组合表现指标 - 2020年6月30日机构RMBS投资组合的加权平均贷款账期为8个月，加权平均3个月CPR为6.8%，估计久期为5.92[139] - 公司CMBS IO的加权平均利率在2020年6月30日为0.64%，2019年12月31日为0.65%[143] - 约62%的CMBS IO为机构发行证券，信用质量较高，违约风险较低[148] - 非机构CMBS IO投资中大部分获得投资级评级，且多数为'AAA'级，其加权平均剩余合同现金流寿命为25个月[148] 收入与利润表现 - 第二季度普通股净利润为1.916亿美元，主要来自CMBS和RMBS实现收益1.931亿美元[118] - 第二季度普通股全面收益为2650万美元[118] - 第二季度出售18亿美元机构CMBS，实现收益1.814亿美元[116] - 2020年第二季度公司通过出售投资实现净收益1.93099亿美元，主要来自出售摊销成本为21.98235亿美元的投资[174] - 2020年上半年公司通过出售投资实现净收益2.77882亿美元，主要来自出售摊销成本为41.04486亿美元的投资[174] - 2020年第二季度公司实现投资出售净收益1.93099亿美元，主要来自机构RMBS（收益1,172.9万美元）和机构CMBS（收益1.8137亿美元）[174] - 2020年上半年公司实现投资出售净收益2.77882亿美元，主要来自机构RMBS（收益7,582.3万美元）和机构CMBS（收益2.02059亿美元）[174] 净利息收入与利差 - 2020年第二季度净利息收入为1500万美元，较2019年同期的1290万美元增长16.0%，主要原因是利息支出下降幅度超过利息收入下降[156][161] - 公司净利息收入从2019年上半年的2661.7万美元增至2020年上半年的3272.4万美元，净利差从0.82%扩大至1.56%[164][167] - 2020年第二季度净利息收入为1,500.3万美元，收益率为1.96%；2019年同期为1,293.5万美元，收益率为0.76%[170] - 2020年上半年净利息收入为3272.4万美元，较2019年同期的2661.7万美元增长22.9%[164] - 2020年第二季度调整后净利息收入为1.669亿美元（利差1.96%），略低于2019年同期的1.777亿美元（利差1.03%）[170] - 2020年上半年调整后净利息收入为3.7216亿美元（利差1.66%），与2019年同期的3.7147亿美元（利差1.13%）基本持平[170] - 2020年第二季度调整后净利息收入为1,669.2万美元，收益率为1.96%；2019年同期为1,777万美元，收益率为1.03%[170] - 2020年上半年调整后净利息收入为3,721.6万美元，收益率为1.66%；2019年同期为3,714.7万美元，收益率为1.13%[170] - 公司预计2020年第三季度净利息收入将环比增长，因投资组合平均余额预计增加且融资成本预计维持低位[161] - 公司预计2020年第三季度调整后净利息收入将因投资组合平均余额增加和融资成本保持低位而增长[171] 利息收入与支出 - 2020年第二季度利息收入为1985万美元，较2019年同期的4375万美元下降54.6%，主要因平均生息资产规模下降[156] - 2020年第二季度利息支出为485万美元，较2019年同期的3081万美元下降84.3%，主要因平均带息负债规模下降及融资成本降低[156][161] - 2020年上半年利息总收入为5967.6万美元，较2019年同期的8370.6万美元下降28.7%，主要因投资组合平均余额下降[164][167] - 2020年上半年利息总支出为2695.2万美元，较2019年同期的5708.9万美元下降52.8%，主要因融资利率降低及借款平均余额下降[164][167] - 2020年第二季度利息支出为485万美元，较2019年同期的3081.3万美元下降84.3%[157] 资产收益率与融资成本 - 2020年第二季度机构RMBS平均余额为16.325亿美元，有效收益率为2.35%，较2019年同期收益率3.45%下降110个基点[156] - 2020年第二季度机构CMBS平均余额为7.200亿美元，有效收益率为2.58%，较2019年同期收益率3.15%下降57个基点[156] - 2020年第二季度CMBS IO平均余额为4.486亿美元，有效收益率为4.05%，较2019年同期收益率3.78%上升27个基点[156] - 2020年第二季度带息负债平均余额为25.822亿美元，资金成本为0.74%，较2019年同期成本2.67%下降193个基点[156] - 机构RMBS的平均余额从2019年上半年的27.94亿美元降至20.73亿美元，其有效收益率从3.52%降至2.79%[164] - 非机构MBS及其他投资的有效收益率从2019年上半年的15.63%大幅降至2020年上半年的7.83%[164] - 2020年第二季度计息资产平均余额为28.10764亿美元，较2019年同期的49.17345亿美元下降42.8%[157] - 2020年第二季度净利差为1.96%，较2019年同期的0.76%扩大1.20个百分点[157] - 机构RMBS有效收益率从2019年第二季度的3.45%下降至2020年第二季度的2.35%[157] - 融资成本从2019年第二季度的2.67%下降至2020年第二季度的0.74%[157] - 2020年上半年计息资产平均收益率为3.02%，低于2019年同期的3.49%[164] - 2020年上半年融资成本为1.46%，低于2019年同期的2.67%[164] - 利率/量差分析显示，利率变化导致利息收入减少978.4万美元，而投资量变化导致利息收入减少1312.9万美元[166] 核心净营业利润 - 核心净营业利润环比下降320万美元至840.6万美元[120][128] - 第二季度核心净营业利润为840.6万美元，每股0.36美元[128] 衍生品与对冲活动 - 利率互换净周期利息成本环比下降220万美元至-10.7万美元[120][130] - TBA美元滚动头寸的掉期收入环比增加140万美元至179.6万美元[120][130] - 公司在2020年第二季度前出售大部分机构RMBS并终止多数利率互换，转而使用美国国债期货及期权作为更有效的对冲工具[154] - 公司利率衍生品净亏损为856.3万美元，相比2019年同期的1.175亿美元有所收窄[177] - 利率互换净利息收益从2019年同期的355.3万美元（三个月）和745万美元（六个月）转变为2020年的净成本10.7万美元和净收益195.7万美元[178] - 利率互换平均名义本金从2019年同期的47.652亿美元（三个月）和44.617亿美元（六个月）大幅降至2020年的3.508亿美元和16.146亿美元[180] - 利率互换对冲比率从2019年同期的0.9（三个月和六个月）降至2020年的0.1（三个月）和0.4（六个月）[180] - 2020年第二季度衍生品工具净损失为856.3万美元；2019年同期净损失为1.17535亿美元[177] - 2020年第二季度TBA美元头寸展期净收益为1,071.7万美元；2019年同期净收益为678万美元[177] - 2020年第二季度利率互换净周期性利息成本为10.7万美元；2019年同期为净收益355.3万美元[177] - 2020年第二季度TBA美元头寸展期收益为179.6万美元；2019年同期为128.2万美元[170] - 衍生工具已实现亏损从2019年同期的1.209亿美元（六个月）扩大至2020年的2.019亿美元[181] - 衍生工具已实现净亏损为25.2万美元（2020年三个月）和201.9万美元（2020年六个月），名义本金分别为70.4亿美元和186.5亿美元[181] 杠杆率与借款 - 截至4月底投资组合缩减至约22亿美元，杠杆率降至约3.9倍股东权益[116] - 6月30日杠杆率（含TBA证券）增至8.1倍[116] - 公司平均回购协议借款从2019年同期的45.629亿美元（三个月）和42.489亿美元（六个月）降至2020年的25.803亿美元和36.407亿美元[180] - 截至2020年6月30日，公司回购协议借款余额为33.14991亿美元，较2020年3月31日的44.08106亿美元下降24.8%[192] - 2020年第二季度回购协议平均未偿还余额为25.80296亿美元，低于前一季度的47.0101亿美元[192] - 公司截至第二季度末的杠杆率为股东权益的8.1倍[188] - 杠杆率为股东权益的8.1倍（2020年第二季度末）[188] - 回购协议借款期末余额为33.1亿美元（2020年6月30日），较2019年12月31日的47.5亿美元下降[192] 流动性状况 - 公司最流动性资产（无限制现金及现金等价物和无抵押证券）从2019年12月31日的2.24亿美元增至2020年6月30日的2.421亿美元[187] - 2020年6月30日，公司有5920万美元现金作为衍生品协议抵押品[197] - 公司最具流动性资产（无限制现金及现金等价物和无负担机构MBS）为2.421亿美元（2020年6月30日），较2019年12月31日的2.24亿美元增加[187] - 作为衍生品协议抵押品发布的现金为5920万美元（2020年6月30日）[197] 融资抵押品折价率 - 以CMBS IO为抵押的借款加权平均折价率从2019年12月31日的12.8%上升至2020年6月30日的16.1%[189] - 以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均折价率在2020年6月30日保持相对稳定，为4.8%[189] - 以CMBS IO为抵押的借款加权平均折现率升至16.1%（2020年6月30日），高于2019年12月31日的12.8%[189] - 以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均折现率相对稳定在4.8%（2020年6月30日）[189] 股息政策 - 月度股息从每股0.15美元降至0.13美元[116] 税务事项 - 截至2020年6月30日，公司已确认但对未来应税收入有影响的税收对冲损失总额为3.76727亿美元[199] - 2020年税收对冲损失确认为6534.6万美元，而2019年12月31日为3795.4万美元[199] - 2021年税收对冲损失预计确认为5236.4万美元，而2019年12月31日为2837万美元[199] - 2022年及以后税收对冲损失确认为2.59017亿美元，而2019年12月31日为1.27347亿美元[199] - 税务对冲损失总额为3.767亿美元（2020年6月30日），将在未来十二年减少应税收入[199] 费用与其他财务数据 - 一般及行政费用增加50万美元（2020年三个月）和120万美元（2020年六个月），主要因激励薪酬计提增加[184] 债务合规与契约 - 公司于2020年6月30日完全遵守债务契约，未预见可能导致违约的情况[194] - 公司2020年6月30日遵守所有债务契约，且未预见潜在违约情况[194] 会计政策与报告 - 自2019年12月31日以来，公司合同义务未发生重大变化，且无重大资本支出承诺[201] - 截至2020年6月30日的六个月期间，未有预计会对公司财务状况或经营成果产生重大影响的会计准则公告发布[203] - 公司关键会计政策在截至2020年6月30日的三个月和六个月内未发生重大变化[206] 业务策略与市场观点 - 公司业务和投资策略包括产生可接受的风险调整回报的能力及目标投资配置[209] - 公司观点涉及美国联邦储备委员会等央行货币政策行动对利率、通胀或失业率的潜在影响[210] - 公司融资策略包括目标杠杆比率、TBA美元滚动交易的使用以及融资成本预期趋势[210] - 公司投资组合表现包括投资的公允价值、收益率和预测提前还款速度[210] - COVID-19疫情对经济的影响以及政府应对措施对公司投资底层贷款拖欠率的影响[210] - 公司流动性及获取融资的能力以及融资的预期可用性和成本[210] - 未来股息的金额、时间和资金来源[210] - 公司税务净经营亏损结转额的使用及限制[210] 交易对手与融资来源 - 截至2020年6月30日，公司在37个可用回购协议交易对手中与19个有未偿还余额[192]

普通股股东综合损失与净损失情况 - 2020年第一季度公司普通股股东综合损失为3330万美元，主要因衍生品净损失超过MBS已实现和未实现收益[128] - 2020年第一季度公司普通股股东净损失1.062亿美元，合每股4.63美元，而2019年第四季度净收入为5180万美元，合每股2.26美元[128] - GAAP普通股股东净（亏损）收入在2020年3月31日为 - 106,234千美元，2019年12月31日为51,774千美元[141] 核心净营业收入变化 - 2020年第一季度核心净营业收入降至1160万美元，合每股0.51美元，2019年第四季度为1500万美元，合每股0.66美元[131] - 核心普通股股东净营业收入在2020年3月31日为11,639千美元，2019年12月31日为15,038千美元[141] - 核心普通股每股净营业收入在2020年3月31日为0.51美元，2019年12月31日为0.66美元[141] 普通股股东账面价值变化 - 2020年第一季度公司普通股股东账面价值每股下降1.94美元，季度经济损失率为8.3%[132] - 公司发行450万股C系列优先股，折价发行致普通股每股账面价值约下降0.15美元，所得款项用于赎回230万股A系列优先股和部分赎回170万股B系列优先股[132] 公司现金、资产与杠杆情况 - 截至2020年4月30日，公司现金和无抵押资产约2.25亿美元，杠杆约为股东权益总额的4倍[134] - 截至2020年3月31日，公司最具流动性的资产为1.554亿美元，较2019年12月31日的2.24亿美元有所下降[186] - 截至2020年3月31日，公司杠杆率为股东权益的8.8倍，4月初结算14亿美元回购协议借款后，杠杆率降至约4倍[186] - 截至2020年3月31日，公司杠杆率为股东权益的8.8倍，后续机构MBS销售结算后降至约4倍[186] 国债收益率与美联储政策 - 2月19日美国10年期国债收益率为1.57%，3月9日收于0.55%，3月18日收于1.20%[122] - 3月初美联储降息50个基点，3月中旬再降100个基点，并宣布分别增持5000亿美元美国国债和2000亿美元机构RMBS[122] 金融工具过渡计划 - 公司正制定过渡计划，以促进剩余利率互换和其他金融工具向替代参考利率的有序过渡[137] 加权平均普通股股数变化 - 加权平均普通股股数在2020年3月31日为22,963,084股，2019年12月31日为22,945,993股[141] 投资组合情况 - 截至2020年3月31日，投资组合包括23亿美元机构CMBS、4亿美元机构RMBS和5亿美元机构及非机构CMBS IO；截至2019年12月31日，投资组合包括26亿美元机构RMBS、20亿美元机构CMBS和5亿美元CMBS IO[143] - 2020年3月31日后，公司出售摊销成本为13亿美元的机构CMBS，加权平均票面利率约为3.32%[152] - 自2020年3月31日以来，公司已出售13亿美元的机构CMBS，加上此前出售的机构MBS，合计27亿美元[186] 30年期固定利率RMBS数据 - 2020年3月31日，30年期固定利率RMBS总票面价值为353,191千美元，摊销成本为343,112千美元，公允价值为381,915千美元，加权平均3个月CPR为15.0%[147] - 2019年12月31日，30年期固定利率RMBS总票面价值为2,498,684千美元，摊销成本为2,541,638千美元，公允价值为2,610,117千美元，加权平均3个月CPR为18.9%[148] 非机构发行CMBS IO按物业类型划分情况 - 截至2020年3月31日，非机构发行CMBS IO按物业类型划分，零售类公允价值49,008千美元，占比27.8%；办公类37,144千美元，占比21.1%；多户住宅类32,413千美元，占比18.4%；酒店类23,202千美元，占比13.2%；混合用途类11,396千美元，占比6.5%；其他类22,946千美元，占比13.0%，总计176,109千美元[155] CMBS IO发行与评级情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，约61%的CMBS IO为机构发行证券，非机构CMBS IO均于2017年前发起，且多数为投资级评级[156] CMBS IO摊余成本与公允价值变化 - 2020年3月31日与2019年12月31日相比，2010 - 2012年发起的CMBS IO摊余成本从35,320千美元降至29,680千美元，公允价值从35,478千美元降至29,527美元等[158] 公司融资方式 - 公司通过质押投资作为抵押品，主要通过与主要金融机构和经纪交易商的无承诺回购协议借款来增加投资资本回报，回购协议期限通常为隔夜至六个月[159] 公司衍生工具使用情况 - 公司使用衍生工具对冲因持有主要由短期回购协议融资的固定利率投资而产生的利率不利变动风险，此前主要用利率互换，现部分替换为美国国债期货期权和空头头寸[160][162] - 2020年第一季度末前，公司出售大量机构RMBS后终止多数利率互换，认为美国国债期货和期权作为对冲工具更有效、更具流动性且保证金要求更有利[162] - 公司使用衍生工具对冲利率不利变化风险，定期监测并调整对冲组合[160] - 2020年第一季度末前公司主要用利率互换对冲利率波动，后终止多数利率互换，增加美国国债期货期权并增加空头头寸[162] 利息收入与收益变化 - 2020年第一季度与2019年同期相比，机构RMBS利息收入从23,634千美元降至19,289千美元，有效收益率从3.59%降至3.07%；机构CMBS利息收入从9,132千美元增至15,222千美元，有效收益率从3.04%增至3.16%等[165] - 2020年第一季度与2019年同期相比，利息收入变化中，机构RMBS减少4,345千美元，机构CMBS增加6,090千美元等；利息费用减少4,175千美元；净利息收入增加4,040千美元[168] - 2020年3月31日止三个月，机构RMBS利息收入1928.9万美元，平均余额25.14228亿美元，有效收益率3.07%；2019年同期利息收入2363.4万美元，平均余额26.36791亿美元，有效收益率3.59%[165] - 2020年3月31日止三个月，机构CMBS利息收入1522.2万美元，平均余额18.99226亿美元，有效收益率3.16%；2019年同期利息收入913.2万美元，平均余额12.00521亿美元，有效收益率3.04%[165] - 2020年3月31日止三个月，净利息收入1772.1万美元，净利息利差1.32%；2019年同期净利息收入1368.1万美元，净利息利差0.84%[165] - 2020年与2019年相比，利息收入变化为 - 13.5万美元，利息费用变化为 - 417.5万美元，净利息收入总净变化为404万美元[168] - GAAP净利息收入在2020年3月31日为17,721千美元，2019年12月31日为16,195千美元[141] - 非GAAP调整后净利息收入在2020年3月31日为20,524千美元，2019年12月31日为22,437千美元[141] 净利息收入预测 - 管理层预计未来净利息收入将下降，因赚取利息收入的投资组合规模大幅下降，且预计收益再投资速度较前期放缓[169] - 管理层预计未来净利息收入将减少，因投资组合规模大幅下降且预计再投资进度放缓[169] - 管理层预计未来调整后净利息收入将减少，因投资组合规模下降且终止多数利率互换[173] 调整后净利息收入情况 - 管理层在评估投资和融资经济表现时，将TBA美元滚动头寸的下降收入和利率互换的净定期利息收益纳入非GAAP财务指标“调整后净利息收入”[170] - 2020年第一季度调整后净利息收入为2052.4万美元，利率1.47%；2019年同期为1937.6万美元，利率1.19%[172] - 2020年3月31日止三个月，调整后净利息收入2052.4万美元，调整后净利息利差1.47%；2019年同期调整后净利息收入1937.6万美元，调整后净利息利差1.19%[172] 投资销售净收益情况 - 2020年第一季度投资销售实现净收益8478.3万美元，其中机构RMBS - 固定利率6409.4万美元，机构CMBS 2068.9万美元[174] - 2020年第一季度投资销售实现净收益8478.3万美元，其中机构RMBS固定利率投资收益6409.4万美元，机构CMBS投资收益2068.9万美元[174] 衍生品工具净损失情况 - 公司出售高溢价资产实现收益8480万美元，解除多数利率互换合约产生衍生品工具损失1.838亿美元，第一季度衍生品总净损失1.956亿美元[128] - 2020年第一季度衍生品工具净损失19556.7万美元，2019年同期为6169.7万美元[177] - 2020年第一季度实现衍生品工具净损失1.76716亿美元，2019年为净收益237.6万美元[181] - 2020年第一季度衍生品工具净损失1.95567亿美元，2019年为6169.7万美元[177] 利率互换相关数据变化 - 2020年第一季度利率互换净定期利息收益较2019年同期减少180万美元，平均净收款利率下降10个基点[178] - 2020年第一季度利率互换平均名义金额为29.00769亿美元，与平均借款和长期TBA未偿还额的比率为0.6；2019年同期分别为41.54778亿美元和0.9[180] - 2020年第一季度利率互换平均支付固定利率为 - 1.54%，平均收取浮动利率为1.82%，平均净收款利率为0.28%；2019年同期分别为 - 2.37%、2.75%和0.38%[180] - 2020年第一季度利率互换净定期利息收益为206.4万美元，较2019年的389.7万美元减少183.3万美元[177] - 2020年第一季度利率互换公允价值变动损失为1.84245亿美元，2019年为7566.1万美元[177] - 2020年第一季度利率互换平均名义金额为29.00769亿美元，2019年为41.54778亿美元[180] - 2020年第一季度利率互换平均净收益率为0.28%，2019年为0.38%[180] 一般及行政费用变化 - 2020年第一季度一般及行政费用因法律费用增加40万美元和员工薪酬增加20万美元而高于2019年同期[182] 公司流动性来源与用途 - 公司主要流动性来源包括回购安排借款、投资的每月本金和利息支付等，用于投资、支付运营费用和股息等[185] 借款加权平均减记率变化 - 截至2020年3月31日，以CMBS IO为抵押的借款加权平均减记率升至13.4%，高于2019年12月31日的12.8%；以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均减记率维持在4.6% [187] 回购协议借款情况 - 2020年第一季度末，公司回购协议借款余额为4408106000美元，季度平均余额为4701010000美元，季度最高余额为4917731000美元[190] - 截至2020年3月31日，公司与22家可用回购协议交易对手有未偿还的回购协议金额[190] - 2020年第一季度平均回购协议借款未偿还额为47.0101亿美元，2019年同期为39.31335亿美元[180] - 2020年第一季度平均回购协议借款未偿还额为47.0101亿美元，2019年为39.31335亿美元[180] - 2020年3月31日回购协议借款期末余额为4408106千美元，季度平均余额为4701010千美元，季度最高余额为4917731千美元[190] - 截至2020年3月31日，公司与38个可用回购协议交易对手中的22个有未偿还的回购协议金额[190] 公司抵押品情况 - 截至2020年3月31日，公司根据协议以现金形式作为抵押品的金额为5920万美元[195] - 截至2020年3月31日，公司在衍生品协议下作为抵押品存入的现金为5920万美元[195] 公司REIT应税收入分配 - 作为REIT，公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[197] - 作为房地产投资信托基金（REIT），公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[197] 税收对冲损失情况 - 截至2020年3月31日，已在GAAP收益中确认但将在未来12年减少应税收入的税收对冲损失为376727000美元[197] - 2020年已在GAAP收益中确认但将在未来十二年减少应税收入的税收对冲损失为376727千美元，2019年12月31日为193671千美元[197] 公司合同义务情况 -

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-9819 DYNEX CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia 52-1549373 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer I ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-9819 DYNEX CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia 52-1549373 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. E ...

公司优先股情况 - 公司有两个系列的优先股，8.50% A系列累积可赎回优先股和7.625% B系列累积可赎回优先股[130] 公司证券交换情况 - 截至2019年7月31日，公司已交换票面价值约1130万美元的房地美证券[132] 公司RMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司RMBS投资基本为机构发行证券，主要由固定利率单户抵押贷款支持[133] - 截至2019年6月30日，约59%的投资为30年期机构RMBS，约33%为机构CMBS；而2018年12月31日，这两个比例分别约为65%和23%[172] - 2019年上半年，30年期机构RMBS购买额为854,368,000美元，本金支付为 - 139,910,000美元，销售额为 - 209,446,000美元，摊销/增值为 - 5,171,000美元，公允价值变动为67,208,000美元[175] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的隐含成本为214671千美元，公允价值为216537千美元，3个月CPR为8.3% [177,178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.5%的隐含成本为521488千美元，公允价值为528583千美元，3个月CPR为2.7% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的隐含成本为1702100千美元，公允价值为1737797千美元，3个月CPR为10.1% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.5%的隐含成本为712077千美元，公允价值为722723千美元，3个月CPR为12.8% [178] - 截至2019年6月30日，可调利率机构RMBS摊余成本为27106千美元，公允价值为27664千美元，3个月CPR为24.1% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的摊余成本为225148千美元，公允价值为218286千美元，3个月CPR为5.7% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的摊余成本为1699012千美元，公允价值为1687390千美元，3个月CPR为5.2% [178] - 截至2018年12月31日，可调利率机构RMBS摊余成本为32666千美元，公允价值为33211千美元，3个月CPR为25.6% [178] 公司CMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行证券，由多户住房贷款支持[136] - 公司CMBS IO投资为投资级评级，多数被至少一家全国认可统计评级机构评为'AAA'级[137] - 2019年上半年，固定利率CMBS购买额为1,079,137,000美元，本金支付为 - 47,973,000美元，销售额为 - 219,691,000美元，摊销/增值为 - 987,000美元，公允价值变动为115,134,000美元[175] - 截至2019年6月30日，CMBS投资总面值为15.79814亿美元，摊销成本为15.91662亿美元，加权平均票面利率为3.37%；截至2018年12月31日，总面值为10.74946亿美元，摊销成本为10.81427亿美元，加权平均票面利率为3.22%[181] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资占公司总投资组合约8%，其中约56%为机构发行，与2018年12月31日相比相对不变[183] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资摊销成本为4.82431亿美元，公允价值为4.95956亿美元；截至2018年12月31日，摊销成本为5.27743亿美元，公允价值为5.32154亿美元[183] 公司投资策略与风险管理 - 公司使用杠杆增强投资资本回报，回购协议借款期限通常为隔夜至6个月[138] - 公司使用衍生工具（主要是利率互换）对冲利率不利变化风险[139] - 近年来美国大型银行贷款减少，公司目前向小型独立经纪交易商和外国金融机构在美国的经纪交易商子公司借款[142] - 2017年美联储开始缩减机构RMBS投资组合本金再投资，后续可能对价格产生更大影响[143] - 投资抵押相关证券使公司面临利率、提前还款、信用、利差和流动性等风险[145] 市场利率情况 - 二季度利率持续上升，市场预计美国联邦基金目标利率将多次下调[146] - 市场已消化联邦基金利率多次下调预期，预计到2020年底联邦基金利率将降低约100个基点[158] - 公司预计10年期美国国债收益率将在2 - 3%之间维持较长时间，近期可能在1.5 - 2.5%之间波动[148] 公司利率互换头寸情况 - 本季度公司净减少15亿美元利率互换头寸，将加权平均利率互换率降至2.04%[148] - 2019年上半年，公司终止名义余额为38亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.69%，实现亏损1.487亿美元；新增名义余额为30亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.35%；有名义余额为2亿美元、加权平均支付固定利率为2.14%的利率互换合约到期[188] - 截至2019年6月30日，2026 - 2047年未到期的额外利率互换合约平均余额为3.076亿美元，加权平均支付固定利率为2.23%；截至2018年12月31日，平均余额为2.38亿美元，加权平均支付固定利率为2.86%[190] 公司财务业绩情况 - 2019年第二季度综合损失为1110万美元，第一季度综合收入为3120万美元；第二季度净损失为1.222亿美元，第一季度净损失为5530万美元[151] - 2019年第二季度净利息收入较上一季度减少70万美元，主要因固定利率机构RMBS额外溢价摊销及CMBS IO有利提前还款补偿下降[151] - 2019年第二季度衍生品工具净损失主要为利率互换净损失1.278亿美元，因互换利率连续三个季度下降[151] - 2019年第二季度公司记录其他综合收入1.111亿美元，源于MBS公允价值因长期利率下降而增加[151] - 2019年第二季度核心净营业收入降至1060万美元，第一季度为1210万美元，主要因调整后净利息收入下降160万美元[154] - 截至2019年6月30日，每股账面价值从3月31日的18.71美元降至17.68美元，季度每股账面价值经济损失为0.49美元，即2.6%[155] - 2019年6月30日GAAP普通股股东净亏损为12219.1万美元，3月31日为5527.3万美元[164] - 2019年6月30日核心净营业收入为1055.5万美元，每股0.43美元；3月31日为1213.2万美元，每股0.53美元[164] - 2019年6月30日净利息收入为12,935,000美元，利率0.76%；调整后净利息收入为17,770,000美元，利率1.03%[165] - 截至2019年3月31日，净利息收入为13,681,000美元，利率0.84%；调整后净利息收入为19,376,000美元，利率1.19%[165] - 2019年第二季度净利息收入较2018年同期增加120万美元；利息收入增加1780万美元，利息支出增加1660万美元；净利息利差下降31个基点[199] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利息收入增加主要源于新增高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS；利息支出增加主要因回购协议借款平均余额增加且融资利率上升[205] - 2019年第二季度，公司利息收益资产平均余额为49.17345亿美元，有效收益率为3.43%；利息负债平均余额为45.6616亿美元，资金成本为2.67%[202] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利率变动使净利息收入减少390.4万美元，规模变动使净利息收入增加452万美元，预付款调整使净利息收入增加57.2万美元，净利息收入净增加118.8万美元[204] - 2019年第二季度调整后净利息收入为1777万美元，收益率1.03%；2018年同期为1765.1万美元，收益率1.51%，收入相对稳定[207][208] - 2019年第二季度调整后净利息利差较2018年同期下降48个基点[209] - 2019年第二季度TBA美元滚动头寸净收益率降至0.75%，2018年同期为1.93%，对整体调整后净利息利差产生负面影响[209] - 2019年上半年净利息收入较2018年同期增加130万美元，利息收入增加3260万美元，利息支出增加3130万美元[213] - 2019年上半年净利息利差较2018年同期下降41个基点[213] - 2019年上半年机构RMBS固定利率利息收入4861.8万美元，平均余额27.64亿美元，有效收益率3.52%；2018年同期分别为1629.2万美元、10.2亿美元和3.19%[214] - 2019年上半年回购协议利息支出5720.2万美元，平均余额42.49亿美元，资金成本2.68%；2018年同期分别为2579.5万美元、26.81亿美元和1.91%[214] - 2019年第二季度TBA隐含利息收入569.2万美元，平均收益率3.34%；2018年同期为677.1万美元，平均收益率3.61%[210] - 2019年第二季度TBA隐含利息支出441万美元，平均资金成本2.59%；2018年同期为315.2万美元，平均资金成本1.68%[210] - 2019年第二季度TBA差价收入128.2万美元，净收益率0.75%；2018年同期为361.9万美元，净收益率1.93%[210] - 2019年上半年利息收入增加3259.4万美元，主要源于高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS的增加；利息支出增加3131.9万美元，主要因回购协议平均未偿余额增加；净利息收入净变化为增加127.5万美元[217] - 2019年上半年GAAP净利息收入为2661.7万美元，利率0.82%；2018年同期为2534.2万美元，利率1.23%；调整后净利息收入2019年上半年为3714.7万美元，利率1.13%；2018年同期为3471.1万美元，利率1.47%[220] - 2019年上半年调整后净利息收入较2018年同期增加240万美元，主要因利率互换带来750万美元净定期利息收益，部分被TBA掉期收入减少410万美元抵消[221] - 2019年上半年TBA隐含利息收入为1248.5万美元，平均收益率3.55%；2018年同期为1382.1万美元，平均收益率3.42%；TBA隐含利息支出2019年上半年为924万美元，成本率2.63%；2018年同期为646.9万美元，成本率1.60%；TBA掉期收入/净收益率2019年上半年为324.5万美元，收益率0.92%；2018年同期为735.2万美元，收益率1.82%[222] - 2019年第二季度，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期无出售[226] - 2019年上半年，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售11081万美元，净出售损失205.2万美元[227] - 2019年上半年TBA美元滚动头寸净利差降至0.92%，2018年同期为1.82%，对2019年上半年整体调整后净利息利差产生3个基点的负面影响[221] - 2019年上半年调整后净利息利差较2018年同期下降34个基点，主要因融资成本增长超过资产有效收益率[221] - 2019年上半年TBA美元滚动平均头寸为69975.1万美元，2018年同期为80412.2万美元[222] - 2019年3月和6月结束的三个月和六个月，利率互换的净定期利息收益分别增至360万美元和740万美元，2018年同期为230万美元和210万美元[237] - 2019年6月30日结束的三个月，利率衍生品公允价值变动为-1.278亿美元，其中终止利率互换的净实现损失为-1.42亿美元；TBA美元滚动头寸公允价值增加680万美元，包括净实现收益1120万美元和净未实现损失-570万美元[231] - 2018年6月30日结束的三个月，衍生品工具净收益包括TBA美元滚动头寸实现损失-100万美元和6.5亿美元欧洲美元期货实现收益90万美元，利率为1.79%[232] - 2019年6月30日结束的六个月，利率衍生品公允价值变动为-2.034亿美元，包括名义余额38亿美元的终止利率互换实现损失-1.487亿美元、TBA美元滚动头寸实现收益

公司优先股情况 - 公司有8.50%的A类累积可赎回优先股和7.625%的B类累积可赎回优先股[123] 公司RMBS投资情况 - 2019年3月31日，公司RMBS投资基本为机构发行证券，主要由固定利率单户抵押贷款支持[125] - 截至2019年3月31日，公司约62%的投资为30年期机构RMBS，较2018年12月31日的约65%有所下降；约28%的投资为机构CMBS，较2018年12月31日的约23%有所上升[169] - 2019年第一季度，30年期RMBS新增484478000美元，固定利率CMBS新增460412000美元，CMBS IO新增11353000美元，总计新增956243000美元[173] - 2019年第一季度，30年期RMBS付款49587000美元，固定利率CMBS付款21758000美元，可调利率RMBS付款2298000美元，非机构其他付款184000美元，总计付款73827000美元[173] - 2019年第一季度，30年期RMBS增值37502000美元，固定利率CMBS增值44311000美元，CMBS IO增值4281000美元，非机构其他增值268000美元，总计增值86310000美元[173] - 截至2019年3月31日，30年期固定利率机构RMBS加权平均3个月CPR为5.6%，可调利率为17.3%；截至2018年12月31日，30年期固定利率为5.3%，可调利率为25.6%[175][176] - 截至2019年3月31日，机构RMBS加权平均息票率为4.6%，截至2018年12月31日为4.3%[179] - 截至2019年3月31日，机构RMBS的总票面价值为3398276000美元，摊销成本为3488072000美元，公允价值为3514400000美元；截至2018年12月31日，总票面价值为2978638000美元，摊销成本为3057613000美元，公允价值为3046490000美元[175][176] 公司CMBS投资情况 - 2019年3月31日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行证券，由多户住房贷款支持[129] - 公司CMBS IO投资为投资级评级，多数被至少一家全国认可统计评级机构评为'AAA'级[130] - 公司大部分CMBS为机构CMBS，信用风险仅限于未摊销溢价，本金返还由GSEs担保[180] - 截至2019年3月31日，CMBS投资总面值13.61305亿美元，成本13.68793亿美元，加权平均期限108个月，加权平均票面利率3.24%[181] - 截至2018年12月31日，CMBS投资总面值10.74946亿美元，成本10.81427亿美元，加权平均期限102个月，加权平均票面利率3.22%[181] - 截至2019年3月31日，CMBS IO投资约占公司总投资组合的9%，其中约55%为机构发行，与2018年12月31日相比基本不变[183] 公司普通股账面价值及收益情况 - 2019年第一季度，公司收复约30% 2018年第四季度失去的普通股每股账面价值[141] - 2019年第一季度公司普通股股东综合收入为3120万美元，2018年第四季度为亏损3140万美元[149] - 2019年第一季度普通股股东净亏损5530万美元，主要是衍生工具净亏损6170万美元，而2018年第四季度净亏损为8150万美元[150] - 截至2019年3月31日，每股账面价值从2018年12月31日的6.02美元增至6.24美元，季度总经济回报率为6.6%[153] - 2019年第一季度公司发行超930万股普通股，影响每股账面价值0.05美元[154] - 2019年第一季度核心净营业收入为1213.2万美元，每股0.18美元；2018年第四季度为1087.7万美元，每股0.18美元[162] 联邦基金利率情况 - 2019年第一季度FOMC会议维持联邦基金目标利率在2.25%-2.50%不变[143] - 2019年第一季度市场重新定价短期利率，预计2019年联邦基金利率无额外上调，2020年可能下调[156] 公司MBS公允价值情况 - 2019年第一季度公司MBS公允价值增加8660万美元[149] 公司净利息收入及利差情况 - 2019年第一季度净利息收入较上一季度增加70万美元，净利息利差下降9个基点[150][151] - 2019年第一季度核心净营业收入增至1210万美元，2018年第四季度为1090万美元，调整后净利息收入增加150万美元[152] - 2019年第一季度调整后净利息收入为1937.6万美元，利率1.19%；2018年第四季度为1789.8万美元，利率1.24%[163] - 2019年第一季度净利息收入与2018年同期相比基本稳定，但净利息利差下降50个基点[196] - 2019年第一季度，公司利息收入3995.7万美元，平均余额43.6824亿美元，有效收益率3.51%；利息支出2627.6万美元，平均余额39.3473亿美元，有效成本率2.67%[197] - 2019年第一季度净利息收入1368.1万美元，净利息利差0.84%；2018年同期净利息收入1359.5万美元，净利息利差1.34%[197] - 2019年第一季度其他投资利息收入中，投资性抵押贷款净利息收入为14.3万美元，现金及现金等价物利息收入为47.6万美元，2018年同期分别为16.2万美元和17.8万美元[199] - 2019年第一季度利息收入增加主要源于高收益固定利率机构RMBS的增加，利息支出增加主要由于回购协议平均未偿还余额增加且融资利率更高[201][202] - 2019年第一季度净利息收入为1368.1万美元，利率0.84%；2018年同期为1359.5万美元，利率1.34%[203] - 2019年第一季度调整后净利息收入较2018年同期增加230万美元，调整后净利息利差下降21个基点[204] 公司利率互换情况 - 2019年第一季度，公司新增利率互换名义本金15亿美元，加权平均净固定支付利率2.54%；2018年同期有名义本金1亿美元、加权平均固定支付利率2.39%的利率互换到期[191] - 2019年3月31日，2026 - 2047年未到期利率互换平均余额2.823亿美元，加权平均固定支付利率2.85%；2018年12月31日平均余额2.38亿美元，加权平均固定支付利率2.86%[190] - 2019年第一季度，公司终止名义本金9亿美元的利率互换，亏损680万美元；终止名义本金5000万美元的美国国债期货，亏损130万美元[191] - 2019年第一季度利率互换净定期利息收益为389.7万美元，2018年同期成本为22万美元[209] - 2019年第一季度利率互换套期保值头寸约为平均借款和净待交割证券（TBAs）未偿还额的90%，与2018年相同[213] - 2019年第一季度公司从利率互换中获得390万美元的净定期利息收益，2018年第一季度产生20万美元的净定期利息成本[213] 公司TBA美元滚动头寸情况 - 截至2019年3月31日，TBA美元滚动头寸的净账面价值为590万美元，截至2018年12月31日为620万美元[175] - 2019年第一季度TBA隐含利息收入679万美元，平均收益率3.74%；TBA隐含利息支出482.7万美元，平均成本2.66%；TBA利差收入196.3万美元，净收益率1.08%[205] - 2019年第一季度TBA美元滚动头寸公允价值增加1020万美元，主要因长期利率下降[210] - 2018年第一季度TBA美元滚动头寸公允价值下降1580万美元，主要因长期利率上升[211][212] 公司其他综合收益情况 - 2019年第一季度其他综合收益为8650万美元，主要来自机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和商业抵押贷款支持证券（CMBS）的未实现净收益；2018年第一季度其他综合损失为4550万美元，主要源于机构RMBS和CMBS的未实现净损失[215] 公司流动性及杠杆率情况 - 截至2019年3月31日，公司最具流动性的资产为2.028亿美元，2018年12月31日为2.108亿美元[220] - 截至2019年3月31日，若计入按成本计算的TBA美元滚动头寸（7.272亿美元），公司杠杆率为股东权益的8.5倍，2018年12月31日为8.0倍[222] 公司回购协议借款情况 - 截至2019年3月31日，公司与19家回购协议交易对手有未偿还借款，加权平均借款利率为2.78%，2018年12月31日为2.69%[225] - 截至2019年3月31日，机构CMBS和RMBS作为回购协议借款抵押品的加权平均最低合约要求haircut为4.8%，CMBS IO为13.4%[229] - 2019年第一季度回购协议借款季度末余额为42.52893亿美元，平均余额为39.31335亿美元，季度内最高余额为42.66684亿美元；TBA美元滚动头寸季度末余额为7.27212亿美元，平均余额为7.22264亿美元[224] - 截至2019年3月31日，公司回购协议未偿还金额总计4258755千美元，非追索权抵押融资为3260千美元，经营租赁义务为218千美元，合同义务总计4262233千美元[240] 公司税务情况 - 截至2019年3月31日，公司净运营税亏损（NOL）结转估计余额为8980万美元，将于2020年开始大幅到期[239] - 2019 - 2028年递延税对冲损失扣除额总计26900千美元，其中2019年为17148千美元，2020年为6132千美元，2021 - 2028年每年为3620千美元[239] - 2019年第一季度宣布的普通股股息约72%将作为股东的资本返还，而非REIT应税收入分配[239] 公司保证金及协议情况 - 截至2019年3月31日，公司作为保证金存入的现金为8680万美元[233] - 截至2019年3月31日，公司约3500万美元的利率互换是根据双边协议签订的，该协议包含交叉违约条款[234] 公司区域未偿还金额及抵押品情况 - 北美未偿还金额为2868545千美元，抵押品市值为3073938千美元；亚洲未偿还金额为729714千美元，抵押品市值为773829千美元；欧洲未偿还金额为654634千美元，抵押品市值为689840千美元[231] 公司会计准则及政策情况 - 截至2019年3月31日的三个月内，公司关键会计政策无重大变化[167] - 2019年第一季度没有发布预计会对公司财务状况或经营成果产生重大影响的会计准则公告[244] 公司市场环境判断 - 公司认为处于低回报环境，10年期美国国债未来可能维持在2% - 4%，低于3.5%[155] 公司一般及行政费用情况 - 2019年第一季度一般及行政费用较2018年同期增加30万美元[214] 公司REIT相关情况 - 公司作为REIT，需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[238]

融资与杠杆 - 公司使用杠杆提升投资资本回报，主要通过与金融机构和经纪交易商的无承诺回购协议借款，借款期限通常为隔夜至六个月[23] 风险对冲 - 截至2018年12月31日，公司主要利用支付固定利率的利率互换协议对冲利率风险，也会使用其他衍生工具[26] 投资限制 - 公司运营政策限制对评级为BBB+或更低的非机构MBS的投资市值为2.5亿美元，股东权益风险上限为5000万美元[32] 财务影响因素 - 公司财务表现受投资组合、融资和对冲活动影响，还受宏观经济、市场波动等多种因素影响[34] 行业趋势 - 近年来美国大型银行回购协议贷款减少，被监管较少的小型独立经纪交易商和外国金融机构在美国的经纪交易商子公司取代[35] 战略规划 - 公司会考虑扩大资本基础以及并购、剥离等机会，以契合投资策略或实现股东价值最大化[39] 竞争情况 - 公司在投资和融资方面面临与其他机构的竞争，竞争可能减少投资供应、抬高价格并降低借款能力[40] REIT规定与税务 - 作为REIT，公司需遵守相关规定，否则可能面临所得税，2012年公开发行普通股导致所有权变更，每年可使用的净运营亏损结转额约为1350万美元[41] - 公司大部分净运营亏损结转将在2020年到期，2018年可使用的净运营亏损结转额为6.5543亿美元[43] - 应税收入和按照美国公认会计原则计算的净收入可能存在差异，主要源于税收和会计目的在收入和费用确认时间上的不同[43] - 公司需满足收入、资产、分配和所有权等多种测试才能保持REIT资格，包括75%和95%的收入测试、75%、10%和5%的资产测试，以及股东数量和股权分散度要求[46][48][49][51] - 若未能满足收入测试，因合理原因且非故意疏忽并向IRS披露，仍可能保持REIT资格，但需支付100%的超额非合格收入税[47] - 若季度末无意未满足资产测试，满足特定条件可不失去REIT资格，否则需在30天内消除差异[50] - 2018年1月1日起，TCJA使企业联邦所得税税率降至21%，最高边际个人所得税税率降至37%，废除企业替代最低税，NOL扣除降至80% [52] - TCJA下，个人、遗产和信托可扣除最多20%的特定穿透收入，普通REIT股息有效最高税率为29.6%（加3.8%净投资收入附加税） [52] - 公司向特定外国所有者分配与美国房地产权益销售或交换收益相关款项的预扣税率从35%降至21% [52] 公司人员与办公 - 截至2018年12月31日，公司有19名员工，公司办公室位于弗吉尼亚州格伦艾伦，无员工受集体谈判协议覆盖 [53] 信息披露 - 公司需按Exchange Act要求向SEC提交报告等信息，可在SEC官网获取 [57] - 公司网站为www.dynexcapital.com，相关报告及修订文件会在提交SEC后尽快免费发布 [58] 道德准则 - 公司采用商业行为和道德准则，相关章程及准则修订或豁免信息会按要求在网站公布 [59]