宏观经济情况 - 2020年第三季度美国GDP增长33.1%，部分弥补了第一和第二季度5%和31.4%的跌幅[108] 公司投资情况 - 第三季度末公司出售额外3.823亿美元的机构CMBS，实现收益2080万美元[109] - 2020年第三季度末公司包括TBA证券的投资为42亿美元，杠杆率为6.2倍股东权益[109] - 截至2020年9月30日，投资组合为42亿美元，包含TBA证券，低于2019年12月31日的51亿美元[123] - 截至2020年9月30日，固定利率机构RMBS投资总额按面值计为32.84813亿美元，摊销成本为33.85408亿美元，公允价值为34.45805亿美元，加权平均3个月CPR为11.3%，估计久期为3.66 [127] - 2020年第二和第三季度，公司出售大量机构CMBS，使投资组合规模大幅缩小，截至2020年9月30日，CMBS按面值计为2.72828亿美元，低于2019年12月31日的18.91469亿美元[133] - 截至2020年9月30日，CMBS IO加权平均利率为0.64%，2019年12月31日为0.65% [134][136] - 截至2020年9月30日，非机构CMBS IO公允价值为15.4672亿美元，其中零售占比27.7%、办公占比21.4%、多户住宅占比18.0% [136] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，约62%的CMBS IO为机构发行证券 [138] - 公司投资低息债券以降低提前还款溢价损失风险，同时适度配置4.0%息票指定池以防利率上升 [126] - 自2019年12月31日起，公司增加TBA证券投资，因其美元滚动交易隐含融资利率低于回购协议借款融资利率 [126] - 公司CMBS主要由多户住宅贷款支持，贷款一般为固定利率，有提前还款保护条款 [132] 公司财务指标情况 - 2020年第三季度公司普通股每股账面价值增加1.56美元，普通股股东总经济回报率为11.7%，年初至今为8.4%[111] - 第三季度净利息利差维持在1.96%不变，净利息收入环比增加[112] - 2020年第三季度公司衍生品工具净收益为800万美元[112] - 2020年第三季度核心净营业收入为1420万美元，较第二季度增加580万美元[112] - 非GAAP财务指标包括核心净营业收入、调整后净利息收入和调整后净利息利差[117] - 2020年第三季度净利息收入增加，因利息费用下降幅度超过利息收入下降幅度，利息收入下降因平均余额较小、收益率较低的投资减少，利息费用下降因借款平均余额减少、融资利率降低[147] - 2020年第三季度，机构RMBS利息收入1.1839亿美元，平均余额22.82897亿美元，有效收益率2.07%；2019年同期利息收入2.3687亿美元，平均余额29.42466亿美元，有效收益率3.22%[150] - 2020年前三季度净利息收入增加，原因与第三季度相同，即利息费用下降幅度超过利息收入下降幅度[153] - 2020年第三季度与2019年同期相比，利率变动使净利息收入增加7350万美元，规模变动使净利息收入减少3690万美元，预付款调整使净利息收入减少193万美元，净利息收入总计增加3467万美元[152] - 2020年生息资产平均余额3660345千美元，有效收益率2.85%；付息负债平均余额3422287千美元，资金成本1.16%；净利息收入49437千美元，净息差1.69%[156] - 与2019年9月30日相比，2020年9月30日生息资产利息收入变化为 -48443千美元，利息费用变化为 -58018千美元，净利息收入净变化为9575千美元[158] - 2020年第三季度调整后净利息收入22429千美元，收益率2.00%；2019年同期为18616千美元，收益率1.14%；2020年前九个月调整后净利息收入59645千美元，收益率1.77%；2019年同期为55762千美元，收益率1.17%[160] - 2020年9月TBA隐含资产收益率1.73%，隐含融资成本 -0.48%，净收益率2.21%；2019年9月分别为3.44%、2.36%、1.08%[163] - 2020年第三季度出售Agency RMBS实现收益1千美元，出售Agency CMBS实现收益20845千美元；2019年同期出售Agency RMBS实现收益4458千美元，出售Agency CMBS IO实现收益147千美元[167] - 2020年前九个月出售Agency RMBS实现收益75824千美元，出售Agency CMBS实现收益222904千美元；2019年同期出售Agency RMBS实现收益506千美元，出售Agency CMBS亏损6493千美元[168] - 2020年第三季度和前九个月，衍生工具净收益分别为797.4万美元和亏损1.96156亿美元，2019年同期分别为亏损5070.9万美元和2.29941亿美元[171] - 2020年前九个月衍生工具的大部分损失发生在第一季度，因该时期利率迅速下降；2020年终止利率互换，使第三季度和前九个月利率互换净定期利息成本分别降至40万美元和收益160万美元，2019年同期分别为收益400万美元和1140万美元[172] - 2020年第三季度和前九个月，平均回购协议借款分别为29.84946亿美元和34.20489亿美元，2019年同期分别为49.55825亿美元和44.87137亿美元[174] - 2020年第三季度和前九个月，利率互换平均名义金额分别为3.57989亿美元和12.00109亿美元，2019年同期分别为30.96957亿美元和40.01777亿美元[174] - 2020年第三季度和前九个月，利率互换与平均借款和长期TBA头寸的比率分别为0.1和0.3，2019年同期分别为0.6和0.8[174] - 2020年第三季度和前九个月，一般及行政费用分别增加100万美元和220万美元，主要因高管薪酬计划变更的激励薪酬应计额增加及奖金目标预期达成率提高[176] - 截至2020年9月30日，公司最具流动性的资产为3.78亿美元，2019年12月31日为2.24亿美元；截至2020年9月30日，包括TBA头寸的杠杆率为6.2倍股东权益，管理层预计短期内杠杆率将上升[180] - 截至2020年9月30日，以CMBS IO作抵押的借款加权平均haircut升至15.6%，2019年12月31日为12.8%；以机构CMBS或RMBS作抵押的借款加权平均haircut为4.7% [181] - 2020年前九个月，公司能够毫无例外地与交易对手续签回购协议借款；公司减少对某些交易对手的敞口，倾向于受监管金融机构的经纪交易商子公司[182] - 截至2020年9月30日，公司与19家可用回购协议交易对手有未偿还的回购协议借款[184] - 截至2020年9月30日，公司完全遵守债务契约，且预计在可预见的未来不会出现违约情况[186] - 截至2020年9月30日，公司作为抵押品存入的现金为2600万美元[187] 公司运营与政策情况 - 公司杠杆目标为股东权益的6 - 9倍，2020年第四季度尚未增加杠杆[114] - 公司正制定计划，以有序过渡到替代参考利率[115] - 公司使用杠杆通过回购协议借款以提高投资资本回报，回购协议期限通常为隔夜至六个月，利率基于短期利率加点[141] - 公司使用衍生品工具对冲利率风险，2020年上半年终止多数利率互换，下半年转向使用利率互换期权、美国国债期货及相关期权[143][144] - 作为房地产投资信托基金（REIT），公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[192] - 自2019年12月31日以来，公司的合同义务没有重大变化[193] - 2020年前九个月发布的会计准则公告预计不会对公司的财务状况或经营成果产生重大影响[195] - 2020年前三季度，公司的关键会计政策没有重大变化[200] 风险与不确定性因素 - 前瞻性声明受风险、不确定性等因素影响，实际结果可能与历史结果或声明暗示结果有重大差异[206] - 影响实际结果与预期差异的因素包括新冠疫情潜在不利影响[207] - 公司寻找合适再投资机会的能力会影响结果[207] - 国内经济状况、利率及利差变化会影响公司[207] - 投资组合表现，如现金流、提前还款率和信用表现会影响公司[207] - 美联储政策对市场和资产价格的影响会波及公司[207] - 美联储或其他央行货币政策变化会影响公司[207] - 美国金融市场对外国央行行动或外国经济表现的反应会影响公司[207] - 美国长期财政健康和稳定性的不确定性会影响公司[207] - 融资成本和可得性、新股权资本成本和可得性会影响公司[207] 疫情对业务影响 - 受新冠疫情影响，非机构CMBS IO基础贷款拖欠率上升，主要集中在零售和酒店行业，但目前对现金流和收益率影响较小 [137]

财务数据和关键指标变化 - 本季度末账面价值为每股18.25美元，较年初增长超1%，年初至今经济回报率为8.4%，第三季度经济回报率为11.7% [8] - 每股普通股账面价值增长9.3%至18.25美元，核心净营业收入每股从上个季度的0.36美元增长69%至0.61美元 [14] - 净利息利差季度环比持平，调整后的净利息利差增加4个基点，达到200个基点，为公司7年来的最高水平 [14] - 第三季度末出售约3.82亿美元近期发行的DUS证券，实现约2080万美元收益，相应对冲录得约210万美元经济损失，季度末投资资产和杠杆分别降至约42亿美元和股东权益的6.2倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度机构RMBS提前还款速度为12.4 CPR，高于上季度的10.4 CPR，整体投资组合CPR（包括CMBS投资组合）约为11 CPR [17] - 本季度平均生息资产（包括TBA证券）约为44亿美元，高于上季度的32亿美元，主要受通过美元滚动市场融资的TBA证券增加推动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 11月/12月、12月/1月的隐含融资利率在负50至负60个基点之间，回购利率在正25个基点左右 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投资策略与美联储和政府政策、住房金融体系等主要相关因素相结合，认为当前投资机构担保资产是较安全的选择，公司股票以大幅低于账面价值的价格交易，具有投资机会 [10][11] - 公司注重资本保全和流动性，通过情景规划维持高流动性和高配置的高流动性头寸，以便灵活应对市场变化 [27] - 公司计划在机构RMBS领域重新配置资本，提高杠杆率，认为增加1倍杠杆将对账面价值和总经济回报产生积极影响 [28][29] - 在机构RMBS业务中，公司积极进行对冲和资产选择，以应对提前还款和久期延长问题，采用国债期货、国债期权和互换期权进行对冲 [30][31] - 公司认为TBA 30年期2%息票的特殊回报优于高溢价指定池，预计这种特殊性至少在2021年前几个季度持续 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年金融市场经历前所未有的事件，但公司表现出色，融资利率低，投资的流动资产提供有吸引力的风险调整后回报和强劲的净利息收入 [9] - 宏观经济环境仍在演变，疫情的中长期影响尚不明朗，央行注入流动性可能掩盖潜在问题，国内政治不确定性增加了经济路径的不确定性 [25][26] - 尽管第三季度末投资组合余额和杠杆率下降，但在当前抵押贷款利率和提前还款速度下，公司预计第四季度能够轻松支付股息，且资产负债表有显著盈利潜力 [27] 其他重要信息 - 会议提醒包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有较大差异，相关风险因素可参考公司向美国证券交易委员会提交的披露文件 [4][5] - 公司提前还款摊销反映资产的真实提前还款表现，不包括任何追补摊销或类似调整 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑股息水平 - 股息决策基于宏观经济视角，受美国大选、英国脱欧等事件影响，需逐月考量 公司有盈利、灵活性和多种选择，虽有能力提高股息，但会谨慎决策，避免增加风险 目前股息对账面价值和总经济回报有积极影响，持有资本也是不错的选择 [46][47][49] 问题: TBA特殊情况的不同情景及持续时间的关键因素 - 历史上每个市场环境中通常有1 - 2个息票具有特殊性，当前2%息票特殊的主要因素包括投资者需求（美联储和银行需求持续）、生产情况（2%息票生产量大但需求超过供应）以及2.5%和1.5%息票之间的动态关系 即使利率上升，Fannie 2%仍会继续生产，特殊情况可能持续较长时间 [51][52][55] 问题: 10月份TBA头寸的有效利差情况 - 11月/12月、12月/1月的隐含融资利率在负50至负60个基点之间，回购利率在正25个基点左右，有显著利差优势 [58] 问题: 如何考虑本季度的平均杠杆 - 本季度平均生息资产约为44亿美元，公司本季度的盈利基于此资产负债表规模，与当前杠杆水平相差不大 [60] 问题: 用国债期货和互换期权进行对冲相对于互换的好处 - 期货和期权具有高流动性和交易灵活性，可24小时交易 期权在利率下降时不会像互换那样造成流动性流失和账面价值损失，第三季度期权价格下降时公司积极买入，目前已升值 公司不排除未来使用互换，会根据流动性和其他因素综合考虑使用各种对冲工具 [61][62][63] 问题: 若近期提高杠杆，TBA头寸相对于整体投资组合的实际限制及考虑因素 - 短期内资本会流向有价值的地方，从应税收入角度看有较大提升空间，TBA头寸可提升至投资组合的35% - 40%，这是全年的管理指引，目前不是实际限制因素 [66] 问题: 投资组合中2.5%息票的提前还款速度敏感性 - 2.5%息票有提前还款风险，但公司持有的债券有提前还款保护，且资产成本基础较低，可一定程度保护核心收益 预计提前还款速度会上升，公司会通过预测提前还款速度并在利差扩大时提前投资资本来管理风险 [68][69] 问题: 第四季度至今的CPR更新情况 - 管理层需后续提供具体数字 [72] 问题: 之前8% - 10%的核心ROE目标是否有更新 - 长期来看，8% - 10%的核心ROE目标仍然适用，公司注重为需要现金收入的股东管理风险，避免过度追求高回报带来的高风险 当回报高于此目标时，公司会谨慎决策 [72][73] 问题: 过去6个月新增的贷款发放能力如何，对指定池有何影响 - 多数贷款发放机构的产能正在迅速提升，但由于居家办公等因素，产能完全释放还需时间，预计未来6 - 12个月逐步增加 随着贷款发放机构处理完低难度贷款，指定池的提前还款速度可能加快，尤其是高息票指定池需谨慎对待 当抵押贷款利率在2.5% - 3%时，整体提前还款速度会上升 [75][77][78]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-9819 DYNEX CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia 52-1549373 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (IRS Employer ...

普通股股东综合损失与净损失情况 - 2020年第一季度公司普通股股东综合损失为3330万美元，主要因衍生品净损失超过MBS已实现和未实现收益[128] - 2020年第一季度公司普通股股东净损失1.062亿美元，合每股4.63美元，而2019年第四季度净收入为5180万美元，合每股2.26美元[128] - GAAP普通股股东净（亏损）收入在2020年3月31日为 - 106,234千美元，2019年12月31日为51,774千美元[141] 核心净营业收入变化 - 2020年第一季度核心净营业收入降至1160万美元，合每股0.51美元，2019年第四季度为1500万美元，合每股0.66美元[131] - 核心普通股股东净营业收入在2020年3月31日为11,639千美元，2019年12月31日为15,038千美元[141] - 核心普通股每股净营业收入在2020年3月31日为0.51美元，2019年12月31日为0.66美元[141] 普通股股东账面价值变化 - 2020年第一季度公司普通股股东账面价值每股下降1.94美元，季度经济损失率为8.3%[132] - 公司发行450万股C系列优先股，折价发行致普通股每股账面价值约下降0.15美元，所得款项用于赎回230万股A系列优先股和部分赎回170万股B系列优先股[132] 公司现金、资产与杠杆情况 - 截至2020年4月30日，公司现金和无抵押资产约2.25亿美元，杠杆约为股东权益总额的4倍[134] - 截至2020年3月31日，公司最具流动性的资产为1.554亿美元，较2019年12月31日的2.24亿美元有所下降[186] - 截至2020年3月31日，公司杠杆率为股东权益的8.8倍，4月初结算14亿美元回购协议借款后，杠杆率降至约4倍[186] - 截至2020年3月31日，公司杠杆率为股东权益的8.8倍，后续机构MBS销售结算后降至约4倍[186] 国债收益率与美联储政策 - 2月19日美国10年期国债收益率为1.57%，3月9日收于0.55%，3月18日收于1.20%[122] - 3月初美联储降息50个基点，3月中旬再降100个基点，并宣布分别增持5000亿美元美国国债和2000亿美元机构RMBS[122] 金融工具过渡计划 - 公司正制定过渡计划，以促进剩余利率互换和其他金融工具向替代参考利率的有序过渡[137] 加权平均普通股股数变化 - 加权平均普通股股数在2020年3月31日为22,963,084股，2019年12月31日为22,945,993股[141] 投资组合情况 - 截至2020年3月31日，投资组合包括23亿美元机构CMBS、4亿美元机构RMBS和5亿美元机构及非机构CMBS IO；截至2019年12月31日，投资组合包括26亿美元机构RMBS、20亿美元机构CMBS和5亿美元CMBS IO[143] - 2020年3月31日后，公司出售摊销成本为13亿美元的机构CMBS，加权平均票面利率约为3.32%[152] - 自2020年3月31日以来，公司已出售13亿美元的机构CMBS，加上此前出售的机构MBS，合计27亿美元[186] 30年期固定利率RMBS数据 - 2020年3月31日，30年期固定利率RMBS总票面价值为353,191千美元，摊销成本为343,112千美元，公允价值为381,915千美元，加权平均3个月CPR为15.0%[147] - 2019年12月31日，30年期固定利率RMBS总票面价值为2,498,684千美元，摊销成本为2,541,638千美元，公允价值为2,610,117千美元，加权平均3个月CPR为18.9%[148] 非机构发行CMBS IO按物业类型划分情况 - 截至2020年3月31日，非机构发行CMBS IO按物业类型划分，零售类公允价值49,008千美元，占比27.8%；办公类37,144千美元，占比21.1%；多户住宅类32,413千美元，占比18.4%；酒店类23,202千美元，占比13.2%；混合用途类11,396千美元，占比6.5%；其他类22,946千美元，占比13.0%，总计176,109千美元[155] CMBS IO发行与评级情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，约61%的CMBS IO为机构发行证券，非机构CMBS IO均于2017年前发起，且多数为投资级评级[156] CMBS IO摊余成本与公允价值变化 - 2020年3月31日与2019年12月31日相比，2010 - 2012年发起的CMBS IO摊余成本从35,320千美元降至29,680千美元，公允价值从35,478千美元降至29,527美元等[158] 公司融资方式 - 公司通过质押投资作为抵押品，主要通过与主要金融机构和经纪交易商的无承诺回购协议借款来增加投资资本回报，回购协议期限通常为隔夜至六个月[159] 公司衍生工具使用情况 - 公司使用衍生工具对冲因持有主要由短期回购协议融资的固定利率投资而产生的利率不利变动风险，此前主要用利率互换，现部分替换为美国国债期货期权和空头头寸[160][162] - 2020年第一季度末前，公司出售大量机构RMBS后终止多数利率互换，认为美国国债期货和期权作为对冲工具更有效、更具流动性且保证金要求更有利[162] - 公司使用衍生工具对冲利率不利变化风险，定期监测并调整对冲组合[160] - 2020年第一季度末前公司主要用利率互换对冲利率波动，后终止多数利率互换，增加美国国债期货期权并增加空头头寸[162] 利息收入与收益变化 - 2020年第一季度与2019年同期相比，机构RMBS利息收入从23,634千美元降至19,289千美元，有效收益率从3.59%降至3.07%；机构CMBS利息收入从9,132千美元增至15,222千美元，有效收益率从3.04%增至3.16%等[165] - 2020年第一季度与2019年同期相比，利息收入变化中，机构RMBS减少4,345千美元，机构CMBS增加6,090千美元等；利息费用减少4,175千美元；净利息收入增加4,040千美元[168] - 2020年3月31日止三个月，机构RMBS利息收入1928.9万美元，平均余额25.14228亿美元，有效收益率3.07%；2019年同期利息收入2363.4万美元，平均余额26.36791亿美元，有效收益率3.59%[165] - 2020年3月31日止三个月，机构CMBS利息收入1522.2万美元，平均余额18.99226亿美元，有效收益率3.16%；2019年同期利息收入913.2万美元，平均余额12.00521亿美元，有效收益率3.04%[165] - 2020年3月31日止三个月，净利息收入1772.1万美元，净利息利差1.32%；2019年同期净利息收入1368.1万美元，净利息利差0.84%[165] - 2020年与2019年相比，利息收入变化为 - 13.5万美元，利息费用变化为 - 417.5万美元，净利息收入总净变化为404万美元[168] - GAAP净利息收入在2020年3月31日为17,721千美元，2019年12月31日为16,195千美元[141] - 非GAAP调整后净利息收入在2020年3月31日为20,524千美元，2019年12月31日为22,437千美元[141] 净利息收入预测 - 管理层预计未来净利息收入将下降，因赚取利息收入的投资组合规模大幅下降，且预计收益再投资速度较前期放缓[169] - 管理层预计未来净利息收入将减少，因投资组合规模大幅下降且预计再投资进度放缓[169] - 管理层预计未来调整后净利息收入将减少，因投资组合规模下降且终止多数利率互换[173] 调整后净利息收入情况 - 管理层在评估投资和融资经济表现时，将TBA美元滚动头寸的下降收入和利率互换的净定期利息收益纳入非GAAP财务指标“调整后净利息收入”[170] - 2020年第一季度调整后净利息收入为2052.4万美元，利率1.47%；2019年同期为1937.6万美元，利率1.19%[172] - 2020年3月31日止三个月，调整后净利息收入2052.4万美元，调整后净利息利差1.47%；2019年同期调整后净利息收入1937.6万美元，调整后净利息利差1.19%[172] 投资销售净收益情况 - 2020年第一季度投资销售实现净收益8478.3万美元，其中机构RMBS - 固定利率6409.4万美元，机构CMBS 2068.9万美元[174] - 2020年第一季度投资销售实现净收益8478.3万美元，其中机构RMBS固定利率投资收益6409.4万美元，机构CMBS投资收益2068.9万美元[174] 衍生品工具净损失情况 - 公司出售高溢价资产实现收益8480万美元，解除多数利率互换合约产生衍生品工具损失1.838亿美元，第一季度衍生品总净损失1.956亿美元[128] - 2020年第一季度衍生品工具净损失19556.7万美元，2019年同期为6169.7万美元[177] - 2020年第一季度实现衍生品工具净损失1.76716亿美元，2019年为净收益237.6万美元[181] - 2020年第一季度衍生品工具净损失1.95567亿美元，2019年为6169.7万美元[177] 利率互换相关数据变化 - 2020年第一季度利率互换净定期利息收益较2019年同期减少180万美元，平均净收款利率下降10个基点[178] - 2020年第一季度利率互换平均名义金额为29.00769亿美元，与平均借款和长期TBA未偿还额的比率为0.6；2019年同期分别为41.54778亿美元和0.9[180] - 2020年第一季度利率互换平均支付固定利率为 - 1.54%，平均收取浮动利率为1.82%，平均净收款利率为0.28%；2019年同期分别为 - 2.37%、2.75%和0.38%[180] - 2020年第一季度利率互换净定期利息收益为206.4万美元，较2019年的389.7万美元减少183.3万美元[177] - 2020年第一季度利率互换公允价值变动损失为1.84245亿美元，2019年为7566.1万美元[177] - 2020年第一季度利率互换平均名义金额为29.00769亿美元，2019年为41.54778亿美元[180] - 2020年第一季度利率互换平均净收益率为0.28%，2019年为0.38%[180] 一般及行政费用变化 - 2020年第一季度一般及行政费用因法律费用增加40万美元和员工薪酬增加20万美元而高于2019年同期[182] 公司流动性来源与用途 - 公司主要流动性来源包括回购安排借款、投资的每月本金和利息支付等，用于投资、支付运营费用和股息等[185] 借款加权平均减记率变化 - 截至2020年3月31日，以CMBS IO为抵押的借款加权平均减记率升至13.4%，高于2019年12月31日的12.8%；以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均减记率维持在4.6% [187] 回购协议借款情况 - 2020年第一季度末，公司回购协议借款余额为4408106000美元，季度平均余额为4701010000美元，季度最高余额为4917731000美元[190] - 截至2020年3月31日，公司与22家可用回购协议交易对手有未偿还的回购协议金额[190] - 2020年第一季度平均回购协议借款未偿还额为47.0101亿美元，2019年同期为39.31335亿美元[180] - 2020年第一季度平均回购协议借款未偿还额为47.0101亿美元，2019年为39.31335亿美元[180] - 2020年3月31日回购协议借款期末余额为4408106千美元，季度平均余额为4701010千美元，季度最高余额为4917731千美元[190] - 截至2020年3月31日，公司与38个可用回购协议交易对手中的22个有未偿还的回购协议金额[190] 公司抵押品情况 - 截至2020年3月31日，公司根据协议以现金形式作为抵押品的金额为5920万美元[195] - 截至2020年3月31日，公司在衍生品协议下作为抵押品存入的现金为5920万美元[195] 公司REIT应税收入分配 - 作为REIT，公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[197] - 作为房地产投资信托基金（REIT），公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[197] 税收对冲损失情况 - 截至2020年3月31日，已在GAAP收益中确认但将在未来12年减少应税收入的税收对冲损失为376727000美元[197] - 2020年已在GAAP收益中确认但将在未来十二年减少应税收入的税收对冲损失为376727千美元，2019年12月31日为193671千美元[197] 公司合同义务情况 -

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-9819 DYNEX CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia 52-1549373 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer I ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-9819 DYNEX CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia 52-1549373 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. E ...

公司优先股情况 - 公司有两个系列的优先股，8.50% A系列累积可赎回优先股和7.625% B系列累积可赎回优先股[130] 公司证券交换情况 - 截至2019年7月31日，公司已交换票面价值约1130万美元的房地美证券[132] 公司RMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司RMBS投资基本为机构发行证券，主要由固定利率单户抵押贷款支持[133] - 截至2019年6月30日，约59%的投资为30年期机构RMBS，约33%为机构CMBS；而2018年12月31日，这两个比例分别约为65%和23%[172] - 2019年上半年，30年期机构RMBS购买额为854,368,000美元，本金支付为 - 139,910,000美元，销售额为 - 209,446,000美元，摊销/增值为 - 5,171,000美元，公允价值变动为67,208,000美元[175] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的隐含成本为214671千美元，公允价值为216537千美元，3个月CPR为8.3% [177,178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.5%的隐含成本为521488千美元，公允价值为528583千美元，3个月CPR为2.7% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的隐含成本为1702100千美元，公允价值为1737797千美元，3个月CPR为10.1% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.5%的隐含成本为712077千美元，公允价值为722723千美元，3个月CPR为12.8% [178] - 截至2019年6月30日，可调利率机构RMBS摊余成本为27106千美元，公允价值为27664千美元，3个月CPR为24.1% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的摊余成本为225148千美元，公允价值为218286千美元，3个月CPR为5.7% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的摊余成本为1699012千美元，公允价值为1687390千美元，3个月CPR为5.2% [178] - 截至2018年12月31日，可调利率机构RMBS摊余成本为32666千美元，公允价值为33211千美元，3个月CPR为25.6% [178] 公司CMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行证券，由多户住房贷款支持[136] - 公司CMBS IO投资为投资级评级，多数被至少一家全国认可统计评级机构评为'AAA'级[137] - 2019年上半年，固定利率CMBS购买额为1,079,137,000美元，本金支付为 - 47,973,000美元，销售额为 - 219,691,000美元，摊销/增值为 - 987,000美元，公允价值变动为115,134,000美元[175] - 截至2019年6月30日，CMBS投资总面值为15.79814亿美元，摊销成本为15.91662亿美元，加权平均票面利率为3.37%；截至2018年12月31日，总面值为10.74946亿美元，摊销成本为10.81427亿美元，加权平均票面利率为3.22%[181] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资占公司总投资组合约8%，其中约56%为机构发行，与2018年12月31日相比相对不变[183] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资摊销成本为4.82431亿美元，公允价值为4.95956亿美元；截至2018年12月31日，摊销成本为5.27743亿美元，公允价值为5.32154亿美元[183] 公司投资策略与风险管理 - 公司使用杠杆增强投资资本回报，回购协议借款期限通常为隔夜至6个月[138] - 公司使用衍生工具（主要是利率互换）对冲利率不利变化风险[139] - 近年来美国大型银行贷款减少，公司目前向小型独立经纪交易商和外国金融机构在美国的经纪交易商子公司借款[142] - 2017年美联储开始缩减机构RMBS投资组合本金再投资，后续可能对价格产生更大影响[143] - 投资抵押相关证券使公司面临利率、提前还款、信用、利差和流动性等风险[145] 市场利率情况 - 二季度利率持续上升，市场预计美国联邦基金目标利率将多次下调[146] - 市场已消化联邦基金利率多次下调预期，预计到2020年底联邦基金利率将降低约100个基点[158] - 公司预计10年期美国国债收益率将在2 - 3%之间维持较长时间，近期可能在1.5 - 2.5%之间波动[148] 公司利率互换头寸情况 - 本季度公司净减少15亿美元利率互换头寸，将加权平均利率互换率降至2.04%[148] - 2019年上半年，公司终止名义余额为38亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.69%，实现亏损1.487亿美元；新增名义余额为30亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.35%；有名义余额为2亿美元、加权平均支付固定利率为2.14%的利率互换合约到期[188] - 截至2019年6月30日，2026 - 2047年未到期的额外利率互换合约平均余额为3.076亿美元，加权平均支付固定利率为2.23%；截至2018年12月31日，平均余额为2.38亿美元，加权平均支付固定利率为2.86%[190] 公司财务业绩情况 - 2019年第二季度综合损失为1110万美元，第一季度综合收入为3120万美元；第二季度净损失为1.222亿美元，第一季度净损失为5530万美元[151] - 2019年第二季度净利息收入较上一季度减少70万美元，主要因固定利率机构RMBS额外溢价摊销及CMBS IO有利提前还款补偿下降[151] - 2019年第二季度衍生品工具净损失主要为利率互换净损失1.278亿美元，因互换利率连续三个季度下降[151] - 2019年第二季度公司记录其他综合收入1.111亿美元，源于MBS公允价值因长期利率下降而增加[151] - 2019年第二季度核心净营业收入降至1060万美元，第一季度为1210万美元，主要因调整后净利息收入下降160万美元[154] - 截至2019年6月30日，每股账面价值从3月31日的18.71美元降至17.68美元，季度每股账面价值经济损失为0.49美元，即2.6%[155] - 2019年6月30日GAAP普通股股东净亏损为12219.1万美元，3月31日为5527.3万美元[164] - 2019年6月30日核心净营业收入为1055.5万美元，每股0.43美元；3月31日为1213.2万美元，每股0.53美元[164] - 2019年6月30日净利息收入为12,935,000美元，利率0.76%；调整后净利息收入为17,770,000美元，利率1.03%[165] - 截至2019年3月31日，净利息收入为13,681,000美元，利率0.84%；调整后净利息收入为19,376,000美元，利率1.19%[165] - 2019年第二季度净利息收入较2018年同期增加120万美元；利息收入增加1780万美元，利息支出增加1660万美元；净利息利差下降31个基点[199] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利息收入增加主要源于新增高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS；利息支出增加主要因回购协议借款平均余额增加且融资利率上升[205] - 2019年第二季度，公司利息收益资产平均余额为49.17345亿美元，有效收益率为3.43%；利息负债平均余额为45.6616亿美元，资金成本为2.67%[202] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利率变动使净利息收入减少390.4万美元，规模变动使净利息收入增加452万美元，预付款调整使净利息收入增加57.2万美元，净利息收入净增加118.8万美元[204] - 2019年第二季度调整后净利息收入为1777万美元，收益率1.03%；2018年同期为1765.1万美元，收益率1.51%，收入相对稳定[207][208] - 2019年第二季度调整后净利息利差较2018年同期下降48个基点[209] - 2019年第二季度TBA美元滚动头寸净收益率降至0.75%，2018年同期为1.93%，对整体调整后净利息利差产生负面影响[209] - 2019年上半年净利息收入较2018年同期增加130万美元，利息收入增加3260万美元，利息支出增加3130万美元[213] - 2019年上半年净利息利差较2018年同期下降41个基点[213] - 2019年上半年机构RMBS固定利率利息收入4861.8万美元，平均余额27.64亿美元，有效收益率3.52%；2018年同期分别为1629.2万美元、10.2亿美元和3.19%[214] - 2019年上半年回购协议利息支出5720.2万美元，平均余额42.49亿美元，资金成本2.68%；2018年同期分别为2579.5万美元、26.81亿美元和1.91%[214] - 2019年第二季度TBA隐含利息收入569.2万美元，平均收益率3.34%；2018年同期为677.1万美元，平均收益率3.61%[210] - 2019年第二季度TBA隐含利息支出441万美元，平均资金成本2.59%；2018年同期为315.2万美元，平均资金成本1.68%[210] - 2019年第二季度TBA差价收入128.2万美元，净收益率0.75%；2018年同期为361.9万美元，净收益率1.93%[210] - 2019年上半年利息收入增加3259.4万美元，主要源于高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS的增加；利息支出增加3131.9万美元，主要因回购协议平均未偿余额增加；净利息收入净变化为增加127.5万美元[217] - 2019年上半年GAAP净利息收入为2661.7万美元，利率0.82%；2018年同期为2534.2万美元，利率1.23%；调整后净利息收入2019年上半年为3714.7万美元，利率1.13%；2018年同期为3471.1万美元，利率1.47%[220] - 2019年上半年调整后净利息收入较2018年同期增加240万美元，主要因利率互换带来750万美元净定期利息收益，部分被TBA掉期收入减少410万美元抵消[221] - 2019年上半年TBA隐含利息收入为1248.5万美元，平均收益率3.55%；2018年同期为1382.1万美元，平均收益率3.42%；TBA隐含利息支出2019年上半年为924万美元，成本率2.63%；2018年同期为646.9万美元，成本率1.60%；TBA掉期收入/净收益率2019年上半年为324.5万美元，收益率0.92%；2018年同期为735.2万美元，收益率1.82%[222] - 2019年第二季度，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期无出售[226] - 2019年上半年，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售11081万美元，净出售损失205.2万美元[227] - 2019年上半年TBA美元滚动头寸净利差降至0.92%，2018年同期为1.82%，对2019年上半年整体调整后净利息利差产生3个基点的负面影响[221] - 2019年上半年调整后净利息利差较2018年同期下降34个基点，主要因融资成本增长超过资产有效收益率[221] - 2019年上半年TBA美元滚动平均头寸为69975.1万美元，2018年同期为80412.2万美元[222] - 2019年3月和6月结束的三个月和六个月，利率互换的净定期利息收益分别增至360万美元和740万美元，2018年同期为230万美元和210万美元[237] - 2019年6月30日结束的三个月，利率衍生品公允价值变动为-1.278亿美元，其中终止利率互换的净实现损失为-1.42亿美元；TBA美元滚动头寸公允价值增加680万美元，包括净实现收益1120万美元和净未实现损失-570万美元[231] - 2018年6月30日结束的三个月，衍生品工具净收益包括TBA美元滚动头寸实现损失-100万美元和6.5亿美元欧洲美元期货实现收益90万美元，利率为1.79%[232] - 2019年6月30日结束的六个月，利率衍生品公允价值变动为-2.034亿美元，包括名义余额38亿美元的终止利率互换实现损失-1.487亿美元、TBA美元滚动头寸实现收益

公司优先股情况 - 公司有8.50%的A类累积可赎回优先股和7.625%的B类累积可赎回优先股[123] 公司RMBS投资情况 - 2019年3月31日，公司RMBS投资基本为机构发行证券，主要由固定利率单户抵押贷款支持[125] - 截至2019年3月31日，公司约62%的投资为30年期机构RMBS，较2018年12月31日的约65%有所下降；约28%的投资为机构CMBS，较2018年12月31日的约23%有所上升[169] - 2019年第一季度，30年期RMBS新增484478000美元，固定利率CMBS新增460412000美元，CMBS IO新增11353000美元，总计新增956243000美元[173] - 2019年第一季度，30年期RMBS付款49587000美元，固定利率CMBS付款21758000美元，可调利率RMBS付款2298000美元，非机构其他付款184000美元，总计付款73827000美元[173] - 2019年第一季度，30年期RMBS增值37502000美元，固定利率CMBS增值44311000美元，CMBS IO增值4281000美元，非机构其他增值268000美元，总计增值86310000美元[173] - 截至2019年3月31日，30年期固定利率机构RMBS加权平均3个月CPR为5.6%，可调利率为17.3%；截至2018年12月31日，30年期固定利率为5.3%，可调利率为25.6%[175][176] - 截至2019年3月31日，机构RMBS加权平均息票率为4.6%，截至2018年12月31日为4.3%[179] - 截至2019年3月31日，机构RMBS的总票面价值为3398276000美元，摊销成本为3488072000美元，公允价值为3514400000美元；截至2018年12月31日，总票面价值为2978638000美元，摊销成本为3057613000美元，公允价值为3046490000美元[175][176] 公司CMBS投资情况 - 2019年3月31日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行证券，由多户住房贷款支持[129] - 公司CMBS IO投资为投资级评级，多数被至少一家全国认可统计评级机构评为'AAA'级[130] - 公司大部分CMBS为机构CMBS，信用风险仅限于未摊销溢价，本金返还由GSEs担保[180] - 截至2019年3月31日，CMBS投资总面值13.61305亿美元，成本13.68793亿美元，加权平均期限108个月，加权平均票面利率3.24%[181] - 截至2018年12月31日，CMBS投资总面值10.74946亿美元，成本10.81427亿美元，加权平均期限102个月，加权平均票面利率3.22%[181] - 截至2019年3月31日，CMBS IO投资约占公司总投资组合的9%，其中约55%为机构发行，与2018年12月31日相比基本不变[183] 公司普通股账面价值及收益情况 - 2019年第一季度，公司收复约30% 2018年第四季度失去的普通股每股账面价值[141] - 2019年第一季度公司普通股股东综合收入为3120万美元，2018年第四季度为亏损3140万美元[149] - 2019年第一季度普通股股东净亏损5530万美元，主要是衍生工具净亏损6170万美元，而2018年第四季度净亏损为8150万美元[150] - 截至2019年3月31日，每股账面价值从2018年12月31日的6.02美元增至6.24美元，季度总经济回报率为6.6%[153] - 2019年第一季度公司发行超930万股普通股，影响每股账面价值0.05美元[154] - 2019年第一季度核心净营业收入为1213.2万美元，每股0.18美元；2018年第四季度为1087.7万美元，每股0.18美元[162] 联邦基金利率情况 - 2019年第一季度FOMC会议维持联邦基金目标利率在2.25%-2.50%不变[143] - 2019年第一季度市场重新定价短期利率，预计2019年联邦基金利率无额外上调，2020年可能下调[156] 公司MBS公允价值情况 - 2019年第一季度公司MBS公允价值增加8660万美元[149] 公司净利息收入及利差情况 - 2019年第一季度净利息收入较上一季度增加70万美元，净利息利差下降9个基点[150][151] - 2019年第一季度核心净营业收入增至1210万美元，2018年第四季度为1090万美元，调整后净利息收入增加150万美元[152] - 2019年第一季度调整后净利息收入为1937.6万美元，利率1.19%；2018年第四季度为1789.8万美元，利率1.24%[163] - 2019年第一季度净利息收入与2018年同期相比基本稳定，但净利息利差下降50个基点[196] - 2019年第一季度，公司利息收入3995.7万美元，平均余额43.6824亿美元，有效收益率3.51%；利息支出2627.6万美元，平均余额39.3473亿美元，有效成本率2.67%[197] - 2019年第一季度净利息收入1368.1万美元，净利息利差0.84%；2018年同期净利息收入1359.5万美元，净利息利差1.34%[197] - 2019年第一季度其他投资利息收入中，投资性抵押贷款净利息收入为14.3万美元，现金及现金等价物利息收入为47.6万美元，2018年同期分别为16.2万美元和17.8万美元[199] - 2019年第一季度利息收入增加主要源于高收益固定利率机构RMBS的增加，利息支出增加主要由于回购协议平均未偿还余额增加且融资利率更高[201][202] - 2019年第一季度净利息收入为1368.1万美元，利率0.84%；2018年同期为1359.5万美元，利率1.34%[203] - 2019年第一季度调整后净利息收入较2018年同期增加230万美元，调整后净利息利差下降21个基点[204] 公司利率互换情况 - 2019年第一季度，公司新增利率互换名义本金15亿美元，加权平均净固定支付利率2.54%；2018年同期有名义本金1亿美元、加权平均固定支付利率2.39%的利率互换到期[191] - 2019年3月31日，2026 - 2047年未到期利率互换平均余额2.823亿美元，加权平均固定支付利率2.85%；2018年12月31日平均余额2.38亿美元，加权平均固定支付利率2.86%[190] - 2019年第一季度，公司终止名义本金9亿美元的利率互换，亏损680万美元；终止名义本金5000万美元的美国国债期货，亏损130万美元[191] - 2019年第一季度利率互换净定期利息收益为389.7万美元，2018年同期成本为22万美元[209] - 2019年第一季度利率互换套期保值头寸约为平均借款和净待交割证券（TBAs）未偿还额的90%，与2018年相同[213] - 2019年第一季度公司从利率互换中获得390万美元的净定期利息收益，2018年第一季度产生20万美元的净定期利息成本[213] 公司TBA美元滚动头寸情况 - 截至2019年3月31日，TBA美元滚动头寸的净账面价值为590万美元，截至2018年12月31日为620万美元[175] - 2019年第一季度TBA隐含利息收入679万美元，平均收益率3.74%；TBA隐含利息支出482.7万美元，平均成本2.66%；TBA利差收入196.3万美元，净收益率1.08%[205] - 2019年第一季度TBA美元滚动头寸公允价值增加1020万美元，主要因长期利率下降[210] - 2018年第一季度TBA美元滚动头寸公允价值下降1580万美元，主要因长期利率上升[211][212] 公司其他综合收益情况 - 2019年第一季度其他综合收益为8650万美元，主要来自机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和商业抵押贷款支持证券（CMBS）的未实现净收益；2018年第一季度其他综合损失为4550万美元，主要源于机构RMBS和CMBS的未实现净损失[215] 公司流动性及杠杆率情况 - 截至2019年3月31日，公司最具流动性的资产为2.028亿美元，2018年12月31日为2.108亿美元[220] - 截至2019年3月31日，若计入按成本计算的TBA美元滚动头寸（7.272亿美元），公司杠杆率为股东权益的8.5倍，2018年12月31日为8.0倍[222] 公司回购协议借款情况 - 截至2019年3月31日，公司与19家回购协议交易对手有未偿还借款，加权平均借款利率为2.78%，2018年12月31日为2.69%[225] - 截至2019年3月31日，机构CMBS和RMBS作为回购协议借款抵押品的加权平均最低合约要求haircut为4.8%，CMBS IO为13.4%[229] - 2019年第一季度回购协议借款季度末余额为42.52893亿美元，平均余额为39.31335亿美元，季度内最高余额为42.66684亿美元；TBA美元滚动头寸季度末余额为7.27212亿美元，平均余额为7.22264亿美元[224] - 截至2019年3月31日，公司回购协议未偿还金额总计4258755千美元，非追索权抵押融资为3260千美元，经营租赁义务为218千美元，合同义务总计4262233千美元[240] 公司税务情况 - 截至2019年3月31日，公司净运营税亏损（NOL）结转估计余额为8980万美元，将于2020年开始大幅到期[239] - 2019 - 2028年递延税对冲损失扣除额总计26900千美元，其中2019年为17148千美元，2020年为6132千美元，2021 - 2028年每年为3620千美元[239] - 2019年第一季度宣布的普通股股息约72%将作为股东的资本返还，而非REIT应税收入分配[239] 公司保证金及协议情况 - 截至2019年3月31日，公司作为保证金存入的现金为8680万美元[233] - 截至2019年3月31日，公司约3500万美元的利率互换是根据双边协议签订的，该协议包含交叉违约条款[234] 公司区域未偿还金额及抵押品情况 - 北美未偿还金额为2868545千美元，抵押品市值为3073938千美元；亚洲未偿还金额为729714千美元，抵押品市值为773829千美元；欧洲未偿还金额为654634千美元，抵押品市值为689840千美元[231] 公司会计准则及政策情况 - 截至2019年3月31日的三个月内，公司关键会计政策无重大变化[167] - 2019年第一季度没有发布预计会对公司财务状况或经营成果产生重大影响的会计准则公告[244] 公司市场环境判断 - 公司认为处于低回报环境，10年期美国国债未来可能维持在2% - 4%，低于3.5%[155] 公司一般及行政费用情况 - 2019年第一季度一般及行政费用较2018年同期增加30万美元[214] 公司REIT相关情况 - 公司作为REIT，需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[238]

融资与杠杆 - 公司使用杠杆提升投资资本回报，主要通过与金融机构和经纪交易商的无承诺回购协议借款，借款期限通常为隔夜至六个月[23] 风险对冲 - 截至2018年12月31日，公司主要利用支付固定利率的利率互换协议对冲利率风险，也会使用其他衍生工具[26] 投资限制 - 公司运营政策限制对评级为BBB+或更低的非机构MBS的投资市值为2.5亿美元，股东权益风险上限为5000万美元[32] 财务影响因素 - 公司财务表现受投资组合、融资和对冲活动影响，还受宏观经济、市场波动等多种因素影响[34] 行业趋势 - 近年来美国大型银行回购协议贷款减少，被监管较少的小型独立经纪交易商和外国金融机构在美国的经纪交易商子公司取代[35] 战略规划 - 公司会考虑扩大资本基础以及并购、剥离等机会，以契合投资策略或实现股东价值最大化[39] 竞争情况 - 公司在投资和融资方面面临与其他机构的竞争，竞争可能减少投资供应、抬高价格并降低借款能力[40] REIT规定与税务 - 作为REIT，公司需遵守相关规定，否则可能面临所得税，2012年公开发行普通股导致所有权变更，每年可使用的净运营亏损结转额约为1350万美元[41] - 公司大部分净运营亏损结转将在2020年到期，2018年可使用的净运营亏损结转额为6.5543亿美元[43] - 应税收入和按照美国公认会计原则计算的净收入可能存在差异，主要源于税收和会计目的在收入和费用确认时间上的不同[43] - 公司需满足收入、资产、分配和所有权等多种测试才能保持REIT资格，包括75%和95%的收入测试、75%、10%和5%的资产测试，以及股东数量和股权分散度要求[46][48][49][51] - 若未能满足收入测试，因合理原因且非故意疏忽并向IRS披露，仍可能保持REIT资格，但需支付100%的超额非合格收入税[47] - 若季度末无意未满足资产测试，满足特定条件可不失去REIT资格，否则需在30天内消除差异[50] - 2018年1月1日起，TCJA使企业联邦所得税税率降至21%，最高边际个人所得税税率降至37%，废除企业替代最低税，NOL扣除降至80% [52] - TCJA下，个人、遗产和信托可扣除最多20%的特定穿透收入，普通REIT股息有效最高税率为29.6%（加3.8%净投资收入附加税） [52] - 公司向特定外国所有者分配与美国房地产权益销售或交换收益相关款项的预扣税率从35%降至21% [52] 公司人员与办公 - 截至2018年12月31日，公司有19名员工，公司办公室位于弗吉尼亚州格伦艾伦，无员工受集体谈判协议覆盖 [53] 信息披露 - 公司需按Exchange Act要求向SEC提交报告等信息，可在SEC官网获取 [57] - 公司网站为www.dynexcapital.com，相关报告及修订文件会在提交SEC后尽快免费发布 [58] 道德准则 - 公司采用商业行为和道德准则，相关章程及准则修订或豁免信息会按要求在网站公布 [59]