公司财务状况 - 2023年3月31日，雇主控股公司的股东权益总额为974.1百万美元，较2022年底的944.2百万美元有所增长[5] - 2023年第一季度，雇主控股公司的净收入为23.6百万美元，较去年同期的净亏损2.3百万美元有显著增长[6] - 2023年第一季度，雇主控股公司的每股收益为0.87美元，较去年同期的每股亏损0.08美元有显著改善[6] - 2023年第一季度，雇主控股公司的现金、现金等价物和受限制现金总额为86.9百万美元，较2022年底的89.4百万美元略有下降[9] 公司运营情况 - 雇主控股公司通过两个报告部门进行运营，分别为雇主和Cerity，每个部门代表一个独立的承保平台[14] - 公司使用第三方定价服务协助投资会计职能[20] - 公司所有资产的公允价值估计均基于第三方市场参与者愿意支付的出价价格[21] 投资情况 - 公司持有2590万美元的定期固定收益证券被指定为Level 3证券[24] - 公司持有的固定收益证券和相应的公允价值测量[25] - 公司持有的股票证券的成本和估计公允价值[29] - 公司的固定收益证券的摊销成本和估计公允价值[30] 财务风险管理 - 2023年3月31日，公司持有的固定收益证券中，总计超过12个月的亏损金额为10.775亿美元，涉及740个发行体[31] - 2023年3月31日，公司固定收益证券的净投资收益为27.6百万美元，较2022年同期增长8.5百万美元[34] - 公司在2023年3月31日设立的CECL总额为5.9百万美元，主要用于固定收益债券投资[38] 融资情况 - 2023年3月31日，运营租赁费用为0.6亿美元，融资租赁费用为0.1亿美元[45] - 截至2023年3月31日，运营租赁剩余平均期限为4.2年，融资租赁为2.6年，加权平均贴现率分别为2.2%和7.3%[45] - 2023年3月31日，运营租赁到期负债总额为12.8亿美元，融资租赁为0.3亿美元[46] 公司资产情况 - 公司的稀释每股收益计算包括所有普通股等价物的潜在稀释影响[66] - 公司的累积其他综合损失为115.1亿美元，主要由投资的未实现损失构成[61] - 2023年3月31日，公司发放了约12.7万股限制性股票单位和64.5万股限制性股票单位，以及81.8万股绩效股份单位[62]

财务数据关键指标变化 - 2022年公司增加最终审计保费应计额2460万美元，确认审计保费增加额3480万美元；新业务保费收入为1.677亿美元，2021年和2020年分别为1.452亿美元和1.333亿美元[28] - 2022年和2021年，公司固定到期投资的税前净未实现投资损失分别为2.525亿美元和6900万美元，2020年为税前净未实现投资收益6310万美元[32] - 2020 - 2022年净保费收入分别为5.749亿、5.831亿和7.072亿美元[67] - 2020 - 2022年总收入分别为7.114亿、7.031亿和7.135亿美元[67] - 2020 - 2022年净利润分别为1.198亿、1.193亿和4840万美元[67] - 2021 - 2022年总资产分别为38亿和37亿美元[66] - 截至2022年12月31日的三年间，公司支付普通股和合格计划奖励股息共计1.498亿美元，回购普通股共计1.724亿美元[62] - 截至2022、2021和2020年12月31日，公司总有效保费分别为6.225亿美元、5.714亿美元和5.779亿美元，调整后分别为6.65亿美元、6.129亿美元和5.752亿美元[88] - 2020至2022年，公司总有效保费增长7.7%，有效保单数量增长17.2%[89] - 截至2022、2021和2020年12月31日，公司投保人平均年度有效保费分别为5130美元和5131美元，调整后分别为5480美元和5504美元[91] - 2022年12月31日，约2523家传统保险机构营销和销售公司保险产品，2022、2021和2020年分别产生69.3%、71.8%和72.8%的有效保费[118] - 2022、2021和2020年12月31日，专业代理和分销合作伙伴分别产生30.7%、28.2%和27.2%的有效保费[121] - 2022、2021和2020年12月31日，ADP分别产生15.0%、13.1%和12.9%的有效保费[122] - 2022、2021和2020年12月31日，数字代理分别产生4.5%、3.5%和2.6%的有效保费[124] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2022年12月31日，公司在加利福尼亚州产生的有效保费占比达45%[27] - 公司工人赔偿保险业务在加利福尼亚州的有效保费占比为45%[63] - 截至2022年12月31日，公司在加州产生的有效保费占比45%[151][167] - 截至2022年12月31日，公司最大分销代理ADP产生的有效保费占比15.0%[154] 公司运营管理 - 过去24个月，公司通过调整员工工作安排消除了超100万英里的年度通勤里程；2021年公司所有设施的平均能耗为8.4 kWh/平方英尺，低于全国平均水平53%[42] - 公司将面对面董事会会议减少了50%[43] - 截至2022年12月31日，公司有676名全职员工[45] - 公司女性员工占比64%，经理和主管中女性占比68%，副总裁和董事中女性占比36%，执行团队中女性占比56%，董事会独立董事中女性占比33%[49] - 公司赞助的国际妇女论坛组织有7500名全球女性领导人[49] - 公司于2021年成立慈善捐赠委员会，2022年推出员工匹配计划[51] - 公司利用基于结果的医疗网络和主动药房福利管理计划，还设立受伤员工热线，以降低索赔成本[53] - 公司董事会除首席执行官Katherine Antonello外，其他成员均为独立成员[56] - 公司有雇主和Cerity两个可报告业务板块[78] - 公司为基金承担的索赔提供管理服务，从第三方再保险公司获得相当于这些索赔损失赔款7%的管理费[77] - 公司于2021年实施了新的综合索赔系统[82] - 公司业务集中在加利福尼亚州，运营结果更依赖该州独特趋势[90] - 保险行业竞争激烈，公司与其他专业工伤赔偿保险公司、州机构等竞争[94] 再保险相关情况 - 公司现行再保险计划适用于2022年7月1日上午12:01至2023年7月1日上午12:01发生的所有承保损失，每层保额为1.9亿美元，自留额为1000万美元[98] - 1999年，基金通过损失组合转移交易与第三方再保险公司签订了追溯性100%成数分保再保险协议，初始转让15亿美元负债，获得7.75亿美元现金[102][103] - 截至2022和2021年12月31日，LPT协议项下的估计剩余负债分别约为3.086亿美元和3.287亿美元[103] - 截至2022和2021年12月31日，LPT协议项下支付的损失和损失调整费用分别约为8.589亿美元和8.388亿美元[103] - 截至2022年12月31日，公司对最终预期或有利润佣金的估计为6930万美元，其中5540万美元已结算[106] - 2022年12月31日，公司再保险应收款以现金或信用证形式持有170万美元抵押品[107] - 截至2022年12月31日，公司有4.513亿美元的已付和未付损失及理赔费用的再保险应收款，其中680万美元是已付赔款应收回的款项[158] - 2022年7月1日，公司签订新再保险计划，有效期至2023年6月30日，再保险覆盖金额为每次事故超过1000万美元自留额后的1.9亿美元[160] - 截至2022年12月31日，LPT协议下的估计剩余负债为3.086亿美元[164] - 截至2022年12月31日，LPT协议信托资产价值为3.125亿美元[165] - LPT协议要求抵押品水平不低于未决损失准备金和按6%折现率计算的估计已付损失的7%[165] 监管与评级相关 - 保险控股公司系统内保险公司需向所在州保险监管机构注册并提供相关信息，交易需符合规定并可能需提前通知或获批准[130] - 公司保险子公司所在州法律规定，直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司实体10%或以上有表决权证券，被视为存在“控制”关系，收购需获州保险专员事先批准[133] - 保险公司需维持最低资本和盈余水平，基于风险的资本（RBC）要求规定保险公司资本和盈余至少为NAIC的RBC模型计算值的200%，即“授权控制水平”的RBC [141] - 截至2022年12月31日，公司各保险子公司总调整资本均超过最低RBC要求[141] - IRIS确定了13个关键财务比率并为每个比率规定了“正常范围”，四个或更多比率偏离正常范围会引发州保险监管机构询问[142] - 公司保险子公司目前被A.M. Best评为“A -”（优秀），展望为“正面”[168] - A.M. Best等评级机构会定期审查公司财务实力评级，评级可能随时修订或撤销，评级降低会影响业务量和合作关系[170] 风险因素 - 公司损失和理赔费用准备金基于估计，可能不足以覆盖实际损失和费用，多种因素导致估计存在不确定性[172][173] - 公司作为控股公司依赖子公司转移资金，子公司支付股息受州保险法律限制[175][176] - 恐怖主义行为、自然灾害或人为灾难等可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[177] - 保险业务受广泛监管和立法变化影响，主要监管州为加利福尼亚、佛罗里达、内华达和纽约[182] - 单一支付者医疗保健提案若实施，可能对公司业务模式和财务状况产生不利影响[188] - 公司保险子公司涉及的行政程序、法律诉讼或司法判决可能对业务产生重大不利影响[189] - 担保基金、第二伤害基金等评估和附加费可能降低公司盈利能力[190] - 州保险法律和公司章程规定可能阻止或延迟对公司有利的控制权变更[191] - 2022年市场利率上升和经济市场动荡对公司投资组合公允价值产生负面影响，主要为未实现投资损失[195] - 公司投资估值含估计和假设，或影响财务状况和经营成果[197] - 公司未来或需额外资本，若无法获得或条件不利，将影响业务发展[199] - 资本和信贷市场波动或使公司难筹集资本，降低盈利能力和财务灵活性[201] - 工资通胀和劳动力短缺或增加人员成本、提高离职率，影响公司运营[202] - 公司依赖信息技术和电信系统，系统故障、网络攻击等或影响业务[203] - 公司预计为检测和预防安全漏洞投入大量成本，保险可能不足以弥补损失[207] - 公司若无法有效维护、升级信息技术系统，将影响业务和竞争地位[209] - 隐私和信息安全法规不断演变，公司或需承担合规成本和法律风险[210] 办公场地相关 - 截至2023年2月1日，公司在5个州租赁131,882平方英尺办公空间[214] 诉讼相关 - 公司日常业务涉及诉讼，但管理层认为不会对经营、流动性和财务状况产生重大影响[216]

财务数据和关键指标变化 - 2022年净保费收入7.07亿美元，高于2018年以来任何一年，是公司上市以来第三高 [8] - 2022年净投资收入9000万美元，高于2009年以来任何一年，是公司上市以来第二高 [9] - 2022年第四季度毛保费收入1.74亿美元，去年同期为1.42亿美元，增长22% [12] - 2022年第四季度净保费收入1.81亿美元，去年同期为1.56亿美元，增长16% [12] - 2022年第四季度损失和损失调整费用9100万美元，去年同期为7100万美元 [12] - 2022年综合承保和一般行政费用率降至24.7%，远低于2018年以来任何一年 [11] - 2022年第四季度承保和一般行政费用4700万美元，去年同期为3900万美元 [13] - 2022年第四季度雇主部门承保收入2400万美元，去年同期为2800万美元 [14] - 2022年第四季度雇主部门日历年度综合比率为87%，去年同期为82% [14] - 2022年第四季度佣金费用2600万美元，去年同期为2100万美元 [19] - 2022年第四季度所得税费用900万美元，有效税率16%，去年同期为1400万美元，有效税率20% [20] - 2022年第四季度Cerity部门承保亏损300万美元，与去年同期持平 [21] - 2022年第四季度净投资收入2700万美元，去年同期为1800万美元，增长超50% [22] - 2022年第四季度净收入受1100万美元税后未实现净收益的有利影响 [23] - 2022年第四季度股东权益和每股账面价值因2000万美元税后未实现净收益进一步增加 [23] - 2022年第四季度回购170万美元普通股，平均价格为每股42.15美元；自年底以来，又回购420万美元股票，平均价格为每股42.75美元，剩余股票回购授权为4320万美元 [17] - 2022年向股东返还超1.2亿美元资本，包括3000万美元股票回购、2900万美元定期季度股息和6200万美元特别股息 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年保费收入增长22%，全年增长21%，主要得益于新续保和最终审计保费增加、低至中等风险组类别扩张、业务提交量和绑定量增加以及最终审计保费应计增加 [7][8] - 2019年推出的Cerity保费收入从去年的150万美元增至670万美元，增长350% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 工伤赔偿定价仍具竞争力，但该业务仍有利可图，招聘和工资增长，特别是休闲和酒店行业，对工伤赔偿有利，医疗通胀相对温和 [25] - 2022年第四季度平均定价同比降幅为多年来最小，几乎接近持平 [40] - 与2019年事故年相比，2022年事故年频率显著下降 [41] - 2022年事故年严重程度有微小上升，但目前还无法确定最终情况 [41] - 大多数NCCI州的损失成本持续下降，加利福尼亚州WCIRB去年秋季申请纯保费提高7.6%，但专员批准维持不变 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司将继续寻找工伤赔偿市场的新盈利细分领域，以增加收入，同时维持固定费用结构 [26] - 公司将投资改善员工和客户体验，以提高效率并满足不断增长的客户需求 [26] - 工伤赔偿市场竞争激烈，但一些保险科技公司退出或收紧定价，可能为公司带来机会 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年的业绩感到满意，认为公司处于强劲的资本地位，支持增长和技术计划 [7][30] - 管理层对Cerity的保费收入增长充满热情，预计未来将继续保持200% - 300%的增长 [33] - 管理层认为当前事故年不会有重大变化，与前两个事故年相似 [35] - 管理层对公司的准备金状况感到满意，认为没有令人担忧的问题 [37] 其他重要信息 - 公司保险子公司从联邦住房贷款银行获得1.83亿美元预付款，用于购买同等金额的高质量抵押债务证券 [16] - 公司固定到期证券目前久期为3.9，平均信用质量为A，年末加权平均账面收益率为3.9%，高于去年的3%，新资金利率接近6% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司目前的资本状况以及是否还有资本返还的机会 - 公司首席执行官表示公司一直致力于以符合公司和股东最佳利益的方式管理资本，认为公司处于非常强劲的资本地位，支持增长和技术计划，未来仍有潜力，但具体细节由首席财务官说明 [29][30] - 首席财务官表示公司今年能够支付6200万美元特别股息，是因为从一家大型保险公司提取了1.2亿美元特别分配，目前母公司仍有1亿美元，这有助于将保费与盈余比率从2021年底的54%提高到目前的75%，希望该比率能提高到90%左右。关于2023年是否继续支付特别股息，将在今年下半年根据保险公司的资本状况、控股公司的资本状况以及2024年的机会来决定 [31][32] 问题: Cerity第四季度保费收入增长的原因以及是否有季节性因素，是否是新的增长趋势 - 首席执行官认为Cerity将继续保持强劲增长，第四季度保费同比增长约275%，希望未来能保持200% - 300%的增长。公司在直接面向消费者领域较为谨慎，注重盈利能力。市场需求扩大、后端能力提升以及2022年宣布的一些合作伙伴关系都促进了增长，预计未来会有更多合作伙伴关系 [33] 问题: 公司在低至中等风险类别扩张的进展以及还有多少增长空间 - 首席执行官表示这是一个持续的过程，自18个多月前开始扩大业务范围以来，已在这些扩展类别代码中写入约5000万美元保费，该团队将继续寻找有利可图的增长机会，未来仍有很多机会 [34] 问题: 2023年当前事故年的展望 - 首席执行官预计当前事故年不会有重大变化，目前没有看到令人担忧的情况，预计与前两个事故年相似 [35] 问题: 关于准备金发展的潜在情况 - 首席执行官表示公司从大约一年前开始每年对准备金进行两次全面研究，这一做法将延续到2023年。公司在准备金方面花了很多时间研究通胀问题，目前的准备金已考虑到通胀可能上升的情况，并进行了调整。公司认为准备金状况良好，没有令人担忧的问题。2022年确认的2300万美元有利上年准备金发展主要来自2017年及以前的事故年，公司倾向于在有充分理由时才调整较新事故年的准备金，目前没有感到有必要这样做 [37] 问题: 公司所处的竞争环境是否有变化 - 首席执行官表示从公司业务领域和保费规模来看，竞争环境仍然具有竞争力。有消息称一些保险科技公司正在退出或收紧定价以实现盈利，这可能为公司在之前认为定价不太合适的领域提供机会。2022年第四季度，在调整风险敞口变化后，平均定价同比降幅为多年来最小，几乎接近持平，但市场仍不是硬市场，可能正在发生一些根本性变化 [40] 问题: 竞争环境变化的驱动因素是什么 - 首席执行官认为不是频率方面的问题。与2019年事故年相比，2022年事故年频率显著下降。在严重程度方面，目前医疗通胀没有造成问题，但2022年事故年严重程度有微小上升，目前还无法确定最终情况，目前没有看到令人担忧的情况 [41] 问题: 频率下降是基于保费基础吗 - 首席执行官表示公司喜欢从经调整保费的角度来看频率，这样可以将所有年份的保费水平统一，从而真正衡量纯粹的频率下降情况。公司在工伤赔偿业务中持续看到频率显著下降，无论是从风险敞口、未经调整保费还是经调整保费的角度来看都是如此 [43][44] 问题: NCCI损失成本的最新趋势 - 首席执行官表示大多数NCCI州的损失成本持续下降，加利福尼亚州WCIRB去年秋季申请纯保费提高7.6%，但专员批准维持不变。她对一些大幅下降的申请感到惊讶，但这只是损失成本，每个保险公司可以根据自身情况提交合适的费率。公司对自己的精算团队有信心，会进行自己的分析并提交认为合适的费率 [45] 问题: 联邦住房贷款银行战略何时结束以及未来6 - 12个月的潜在影响 - 首席财务官表示该交易可能在今年第三或第四季度结束，原因是抵押债务证券目前跟踪LIBOR，而LIBOR将于7月1日停用，联邦住房贷款银行借款采用SOFR，目前两者之间的利差为公司带来套利收益，随着时间推移，这种收益将逐渐减少。2022年该交易带来约630万美元的净投资影响增加，但也有300万美元的利息支出，税前收益为330万美元，2023年仍会有一些收益，但会逐渐减少 [46] 问题: 2023年费用率的展望 - 首席财务官表示第四季度费用率略有上升，主要是因为净投资收入和准备金发展带来的成功，需要调整一些薪酬应计项目，该调整涉及全年，因此第四季度是个例外。进入2023年，首席执行官和他将尽力控制固定费用，可变费用主要取决于保费，无法避免。自2021年第一季度以来，公司在降低固定费用方面取得了显著成效，但未来可能无法像之前那样大幅降低，但持续的保费增长以及已赚保费与已写保费的匹配将继续有利于费用率，前提是公司能够成功控制固定费用 [49] 问题: 第四季度薪酬应计项目调整的大致影响金额 - 首席财务官表示很难准确说明，但大约为300万美元 [50]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总承保费用率为23.4%，是自2018年第四季度以来最高 [12] - 本季度净投资收入为2400万美元，较去年同期1800万美元增长近30%，主要因债券收益率提高和投资资产余额增加 [17] - 本季度股东权益和每股账面价值受固定到期证券6100万美元税后未实现损失的不利影响 [18] - 本季度回购740万美元普通股，平均价格为每股39.72美元，剩余股份回购授权为4900万美元 [18] - 年初至今已向股东返还8500万美元资本，其中约3000万美元为股份回购，5500万美元为股息 [20] - 调整后每股账面价值仅下降1%，是股权和其他投资未实现损失直接结果 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主部门新业务和续保保费强劲增长，审计保费确认显著，保费增长来自该部门以及Cerity部门强劲新业务和2021年保单审计保费确认 [10] - 雇主和Cerity部门在自愿业务上保持当前事故年损失和理赔费用率为64%，与2021年的63.5%基本一致，本季度未调整损失和理赔费用准备金 [11] - 雇主部门承保收入为300万美元，与去年同期持平，日历年度综合比率为98% [16] - Cerity部门本季度承保损失为300万美元，与去年同期持平，但保费收入在过去几个季度显著增加 [17] - 2021年7月至2022年9月，雇主部门在扩展类别中承保3600万美元业务，损失率与其他目标类别相似 [13] - Cerity季度末强制保费为380万美元，较过去四个季度增长280%，得益于与Intuit's QuickBooks和Thimble的合作 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司后疫情业务计划是扩大承保范围增加保费，控制固定费用并审慎管理资本，目前结果超出预期 [9] - 公司致力于投资技术和数字化，以改善客户和员工体验，有效扩大业务规模 [12] - 公司将继续保持高水平承保纪律，执行雇主和Cerity部门的增长战略 [12] - Cerity预计开发更多战略机会，吸引目标市场未开发部分，支持增长计划 [13] - 公司资本管理战略是主动向股东返还多余资本 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩满意，公司执行后疫情业务计划出色，保费增长势头积极 [9] - 作为小企业工人补偿保险专家，公司有能力识别和应对有利机会和趋势，对持续成功充满信心 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [22][23]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为37.087亿美元和37.832亿美元[8] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为27.897亿美元和25.701亿美元[8] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为9.19亿美元和12.131亿美元[14] - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司净保费收入分别为1.787亿美元和1.471亿美元[16] - 2022年前九个月和2021年前九个月，公司净保费收入分别为4.941亿美元和4.18亿美元[16] - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司净投资收入分别为0.237亿美元和0.184亿美元[16] - 2022年前九个月和2021年前九个月，公司净投资收入分别为0.628亿美元和0.549亿美元[16] - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司净利润分别为0.191亿美元和0.15亿美元[16] - 2022年前九个月和2021年前九个月，公司净利润分别为0.013亿美元和0.645亿美元[16] - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司基本每股收益分别为0.7美元和0.53美元[16] - 2022年9月30日净收入为1.3美元，2021年为64.5美元[26] - 2022年净现金由经营活动提供67.5美元，2021年使用9.3美元[26] - 2022年净现金由投资活动使用97.7美元，2021年提供22.5美元[26] - 2022年净现金由融资活动提供103.2美元，2021年使用78.0美元[26] - 2022年现金、现金等价物和受限现金净增加73.0美元，2021年减少64.8美元[26] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为148.3美元，2021年12月31日为75.3美元[28] - 2022年第三季度总投资实现毛收益1.95亿美元，毛损失0.54亿美元，净未实现收益（损失）变动为 - 9.87亿美元；前九个月总投资实现毛收益4.36亿美元，毛损失1.54亿美元，净未实现收益（损失）变动为 - 36.7亿美元[58] - 2022年第三季度净投资收入为2.37亿美元，前九个月为6.28亿美元；2021年第三季度净投资收入为1.84亿美元，前九个月为5.49亿美元[58] - 2022年第三季度和前九个月物业及设备折旧费用分别为120万美元和410万美元，2021年全年为740万美元[69] - 2022年第三季度和前九个月及2021年全年，云计算安排的总摊销分别为420万美元、1210万美元和1420万美元[70][71] - 2022年第三季度和前九个月及2021年全年，租赁总费用分别为90万美元、270万美元和320万美元[72] - 2022年前九个月和2021年同期，所得税费用（收益）分别为470万美元和 - 140万美元、360万美元和1410万美元，2022年第三季度有效税率为19.7%，2021年第三季度和前九个月分别为19.4%和17.9%[76] - 截至2022年9月30日和2021年同期，未付损失及损失调整费用净额期末余额均为15.235亿美元和15.237亿美元[78] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，LPT协议递延收益摊销分别为210万美元、210万美元、630万美元和610万美元[78][80] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，LPT协议剩余递延收益分别为1.081亿美元和1.144亿美元[81] - 2022年第三和前九个月信贷协议利息和费用分别为10万美元和20万美元[82] - 2022年第三和前九个月FHLB标准信贷计划利息分别为100万美元和120万美元[84] - 2022年9月30日公司投资证券公允价值分别为3.053亿美元和2.61亿美元[84] - 2022年第三季度总保费收入为1.886亿美元，2021年同期为1.523亿美元，同比增长23.8%[94] - 2022年前九个月总保费收入为5.404亿美元，2021年同期为4.477亿美元，同比增长20.7%[96] - 2022年第三季度净投资收入为2370万美元，2021年同期为1840万美元，同比增长28.8%[94] - 2022年前九个月净投资收入为6280万美元，2021年同期为5490万美元，同比增长14.4%[96] - 2022年第三季度净收入（税前）为2380万美元，2021年同期为1860万美元，同比增长28%[94] - 2022年前九个月净收入（税前）亏损10万美元，2021年同期盈利7860万美元[96] - 2022年第三和九个月，公司净收入分别为1910万美元和130万美元，2021年同期分别为1500万美元和6450万美元[106] - 2022年第三和九个月，公司净保费收入分别增长21.5%和18.2%[106] - 2022年第三和九个月，公司损失和理赔费用分别增长23.1%和22.6%[106] - 2022年第三和九个月，公司承保和一般行政费用分别增长12.0%和下降0.3%[106] - 2022年第三和九个月，公司净投资收入分别增长28.8%和14.4%[106][111] - 2022年第三和九个月，公司投资净实现和未实现收益（损失）分别为190万美元和 - 6550万美元，2021年同期分别为270万美元和2960万美元[106][111] - 2022年第三和九个月，公司毛保费收入分别为1.886亿美元和5.404亿美元，2021年同期分别为1.523亿美元和4.477亿美元[107] - 2022年第三和九个月，公司净保费收入分别为1.787亿美元和4.941亿美元，2021年同期分别为1.471亿美元和4.18亿美元[105] - 2021年第三和前九个月，公司分别记录员工遣散费0.1百万美元和3.1百万美元，2021年第三季度注销信息技术资本化成本1.0百万美元[118] - 2022年第三和前九个月所得税费用分别为4.7百万美元和 - 1.4百万美元，2021年同期为3.6百万美元和14.1百万美元；2022年第三季度有效税率为19.7%，2021年第三和前九个月分别为19.4%和17.9%[119] - 2022年前九个月，公司经营活动产生的净现金为6750万美元，投资活动使用的净现金为9770万美元，融资活动产生的净现金为1.032亿美元[151] - 2022年前九个月和2021年前九个月，公司分别向股东支付4930万美元和2150万美元股息[156] - 2022年第三季度，公司回购186,799股普通股，花费740万美元[157] 公司股份与股东权益相关数据 - 2022年7月1日，发行股份数为57,871,517股，股东权益总额为9.775亿美元[20] - 2022年9月30日，发行股份数为57,871,517股，股东权益总额为9.19亿美元[20] - 2021年7月1日，发行股份数为57,689,672股，股东权益总额为12.036亿美元[20] - 2021年9月30日，发行股份数为57,689,672股，股东权益总额为11.899亿美元[20] - 2022年1月1日，发行股份数为57,690,254股，股东权益总额为12.131亿美元[24] - 2022年9月30日，发行股份数为57,871,517股，股东权益总额为9.19亿美元[24] - 2021年1月1日，发行股份数为57,413,806股，股东权益总额为12.128亿美元[24] - 2022年前九个月，股票型债务增加340万美元，行使股票期权增加110万美元，限制性股票单位和绩效股票单位归属减少230万美元[24] - 2022年9月30日公司基本每股收益计算中加权平均普通股股数为27,504,566股，稀释后为27,681,666股[90] - 2022年前九个月公司股票期权行使总数为41,665份[87] 公司投资资产相关数据 - 截至2022年9月30日，公司持有的指定为3级的公允价值固定到期证券为1610万美元[38] - 截至2022年9月30日，公司固定期限证券公允价值总计23.427亿美元，权益证券公允价值总计3.388亿美元，短期投资为1050万美元，公允价值投资总计23.532亿美元[41] - 截至2022年9月30日，公司对私募股权有限合伙企业的未出资承诺总计5730万美元[43] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按资产净值计量的现金等价物分别为1.361亿美元和2950万美元，其他投资资产分别为5840万美元和3840万美元[48] - 2022年1月1日至9月30日，使用Level 3输入值计量的证券期初余额无数据，购买额为1800万美元，综合（损失）收入中包含的未实现损失为190万美元，期末余额为1610万美元[49] - 截至2022年9月30日，公司可供出售（AFS）固定期限证券的摊销成本为24.409亿美元，未实现总收益为300万美元，未实现总损失为2.041亿美元，估计公允价值为22.351亿美元[50] - 另一组截至2022年9月30日数据，公司AFS固定期限证券摊销成本为22.663亿美元，未实现总收益为8430万美元，未实现总损失为770万美元，估计公允价值为23.427亿美元，短期投资为1050万美元，AFS投资总计23.532亿美元[50] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司公允价值计量的权益证券成本分别为1.465亿美元和2.126亿美元，估计公允价值分别为1.822亿美元和3.388亿美元[52] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司其他投资资产分别为5840万美元和3840万美元，初始成本分别为5290万美元和3410万美元[52] - 2022年9月30日，公司固定到期证券按合同到期日的摊销成本为24.362亿美元，估计公允价值为22.351亿美元[53] - 截至2022年9月30日，连续未实现亏损不足12个月的AFS投资公允价值为19.205亿美元，总未实现亏损为1.623亿美元[56] - 截至2022年9月30日，连续未实现亏损12个月及以上的AFS投资公允价值为2241万美元，总未实现亏损为417万美元[56] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司可供出售债务证券的当前预期信用损失备抵分别为470万美元和20万美元[56] - 2022年9月30日，一年内到期的固定到期证券摊销成本为1.032亿美元，估计公允价值为1.023亿美元[53] - 2022年9月30日，1 - 5年到期的固定到期证券摊销成本为8.141亿美元，估计公允价值为7.762亿美元[53] - 2022年9月30日，5 - 10年到期的固定到期证券摊销成本为6.416亿美元，估计公允价值为5.646亿美元[53] - 2022年9月30日，10年后到期的固定到期证券摊销成本为7710万美元，估计公允价值为6190万美元[53] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，存入证券的公允价值分别为6.901亿美元和8.614亿美元；2022年9月30日和2021年12月31日，联邦住房贷款银行的备用信用证分别替代了7000万美元的存入证券[60] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，为再保险人利益而信托持有的固定到期证券、受限现金及现金等价物的公允价值分别为270万美元和310万美元[60] - 截至2022年9月30日，公司投资组合中90%为固定到期证券，固定到期证券（不包括现金及现金等价物）久期为4.0，加权平均质量为“A+”；权益证券公允价值为1.822亿美元，占投资组合的8%；其他投资资产占投资组合的2%，对私募股权有限合伙企业的投资为5840万美元，未注资承诺为5730万美元[164] - 截至2022年9月30日，公司投资组合中美国国债公允价值为9070万美元，占比3.8%，收益率2.3%；美国机构证券公允价值为210万美元，占比0.1%，收益率2.9%等，总投资公允价值为24.173亿美元，加权平均收益率为3.6%[165] - 截至2022年9月30日，公司固定到期证券按信用评级分类，“AAA”级占比13.6%，“AA”级占比36.4%等[166] - 截至2022年9月30日，公司固定到期证券组合价值2.2351亿美元，利率上升300个基点，预计税前公允价值

财务数据和关键指标变化 - 本季度和上半年总保费收入分别同比增长22%和19%，主要因雇主业务和Cerity业务新业务和续保业务增长及审计保费增加 [11] - 本季度末Cerity保费收入270万美元，较过去四个季度增长250%，得益于与Intuit的QuickBooks合作 [12] - 本季度自愿业务事故年损失和理赔费用率维持在64%，与2021年的63.5%基本一致，还确认了1000万美元的有利前一年度损失准备金发展 [15] - 承保、一般和行政费用为3900万美元，较去年增加200万美元，主要因保费税、评估费和坏账准备增加；固定费用较去年减少100万美元，综合承保和行政费用率降至23.8%，同比下降320个基点 [16][17] - 总保费收入1.79亿美元，去年同期为1.47亿美元，增长22%；净保费收入1.65亿美元，去年同期为1.37亿美元，增长21% [19] - 损失和理赔费用为9300万美元，去年同期为8400万美元，增加因保费收入增加，部分被有利的前事故年损失准备金发展增加所抵消 [20] - 佣金费用为2400万美元，去年同期为1800万美元，增长因保费收入增加和代理激励措施增加，预计下半年雇主业务佣金率将下降 [21] - 净投资收入为2000万美元，去年同期为1800万美元，增长因债券收益率提高和投资资产余额增加 [24] - 本季度净收入受3300万美元税后未实现损失影响，股东权益和每股账面价值受7400万美元税后未实现损失影响 [27] - 本季度回购1500万美元普通股，平均价格为每股39.81美元，季度末后又回购400万美元，剩余回购授权为5300万美元 [28] - 本季度向股东返还5000万美元资本，包括1500万美元股票回购和3500万美元股息 [29] - 年初至今净投资收入同比增长7%，调整后每股账面价值仅下降2% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主业务承保收入为1300万美元，去年同期为200万美元，日历年度综合比率分别为92%和99% [22] - Cerity业务本季度承保亏损300万美元，与去年同期持平，但保费收入在过去几个季度显著增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州占公司总业务的45%，2022年第二季度新业务保费较2021年第二季度增长13%，因费率降低、业务拓展和经济改善 [33] - WCIRB申请纯保费提高约7.5% - 7.6%，但专员未改变咨询基准费率，目前行业平均备案费率比专员咨询费率高18% [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在新市场如景观、住宅、清洁和工匠承包等领域拓展业务，推动保费增长 [11] - Cerity继续开发战略机会，吸引目标市场未开发部分，支持公司增长计划 [12] - 公司专注于提高生产力和效率，同时进行技术和数字投资，以改善客户和员工体验并扩大业务规模 [18] - 行业全国市场仍具竞争力，是软市场，但费率下降速度较过去放缓 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务计划执行良好，保费收入持续增长，预计工资上涨将继续推动保费增长 [10][13] - 工伤赔偿业务能很好适应工资通胀变化，因工资是风险基础且赔偿福利与州平均周工资挂钩 [14] - 公司资产负债表和承保资本强劲，有能力应对有利趋势和机会，对持续成功充满信心 [31] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP结果的调节信息可在财报补充资料、投资者演示文稿和公司网站投资者板块获取 [8] - 公司将网站作为披露重大非公开信息的渠道，投资者应关注公司网站、新闻稿、SEC文件、公开电话会议和网络直播 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加利福尼亚州的定价和竞争动态如何 - 加利福尼亚州占公司总业务约45%，自调整定价和战略后，新业务保费增长13% [33] - WCIRB申请纯保费提高约7.5% - 7.6%，但专员未改变咨询基准费率，目前行业平均备案费率比专员咨询费率高18%，公司正在分析数据以决定应对措施 [34][35] - 全国市场仍具竞争力，是软市场，但费率下降速度较过去放缓 [36] 问题2: 公司业务的工资和保费增长情况如何 - 续约业务费率略有下降，但工资和就业增长抵消了费率下降影响，整体续约业务保费同比增长 [37][38] 问题3: 审计保费趋势是否会持续 - 审计保费增长趋势可能会持续几个季度，本季度审计应计费用从1330万美元增加到1880万美元，审计保费收入达770万美元，7月仍保持这一趋势 [39][40] 问题4: 医疗成本通胀对公司业务有何影响 - 目前医疗成本通胀对公司业务无影响，工伤赔偿行业过去十年实施了医疗成本控制措施，未来即使医疗通胀上升，这些措施也能减轻影响 [41] - 公司通过合理的准备金政策和审慎的理赔结算实践来应对医疗通胀 [42] 问题5: 公司对医疗成本通胀的预期与哈特福德的5%长期预期是否一致 - 公司在准备金中考虑了医疗通胀可能性，通过多种情景分析来反映潜在通胀，哈特福德的5%预期与公司部分情景分析结果相近 [43][44] 问题6: 固定费用是否有进一步降低计划，以及对收入增长和通胀的敏感度如何 - 公司致力于保持固定费用稳定，但工资成本较难控制，会在其他方面节省开支以抵消 [46] - 可变费用如保费税、股息和评估费等难以控制，尽管保费增长，但公司仍努力保持固定费用稳定或略有下降 [47] 问题7: 公司采取的措施是否会在某个时间点失去增长动力 - 公司数字分销业务增长迅速，本季度新业务政策数量增长76%，保费增长64%，年初至今数字业务新业务和续约业务收入达2200万美元，同比增长90% [49][50] - 业务拓展在第一年带来约2700万美元新业务收入，公司将继续寻找新的市场机会，对未来增长持乐观态度 [51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为36.855亿美元和37.832亿美元[8] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为27.08亿美元和25.701亿美元[8] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为9.775亿美元和12.131亿美元[12] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司净保费收入分别为1.652亿美元和1.37亿美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司净保费收入分别为3.154亿美元和2.709亿美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司净投资收入分别为2000万美元和1820万美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司净投资收入分别为3910万美元和3660万美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司净亏损分别为1560万美元和净利润2640万美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司净亏损分别为1780万美元和净利润4950万美元[15] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司基本每股收益分别为 - 0.56美元和0.93美元[15] - 2022年4月1日发行股份数为57,861,455股，6月30日为57,871,517股[18] - 2022年4月1日股东权益为11.093亿美元，6月30日为9.775亿美元[18] - 2022年第一季度净亏损1560万美元，第二季度净亏损1780万美元[18][22] - 2022年第一季度宣布股息3520万美元，上半年宣布股息4230万美元[18][22] - 2021年4月1日发行股份数为57,625,808股，6月30日为57,689,672股[18] - 2021年4月1日股东权益为11.866亿美元，6月30日为12.036亿美元[18] - 2021年第一季度净收入2640万美元，上半年净收入4950万美元[18][22] - 2021年第一季度宣布股息710万美元，上半年宣布股息1430万美元[18][22] - 2022年上半年AFS投资净未实现损失税后为4120万美元[22] - 2021年上半年AFS投资净未实现收益税后为730万美元[22] - 2022年经营活动净亏损1780万美元，2021年净收入4950万美元[24] - 2022年经营活动提供的净现金为3790万美元，2021年使用的净现金为2470万美元[24] - 2022年投资活动使用的净现金为4430万美元，2021年提供的净现金为3010万美元[24] - 2022年融资活动提供的净现金为6140万美元，2021年使用的净现金为5820万美元[24] - 2022年现金、现金等价物和受限现金净增加5500万美元，2021年净减少5280万美元[24] - 截至2022年6月30日，现金、现金等价物和受限现金为1.303亿美元，截至2021年12月31日为7530万美元[24][26] - 2022年第二季度净亏损1.56亿美元，2021年同期净利润2.64亿美元；2022年上半年净亏损1.78亿美元，2021年同期净利润4.95亿美元[80] - 2022年第二季度基本加权平均流通股数为27,650,277股，2021年同期为28,478,788股；2022年上半年为27,585,447股，2021年同期为28,497,654股[80] - 2022年第二季度稀释加权平均流通股数为27,782,921股，2021年同期为28,809,341股；2022年上半年为27,789,087股，2021年同期为28,888,735股[80] - 2022年第二季度和上半年，公司净亏损分别为1560万美元和1780万美元，而2021年同期净利润分别为2640万美元和4950万美元[95][97] - 2022年第二季度和上半年，公司总保费收入分别为1.794亿美元和3.518亿美元，2021年同期分别为1.471亿美元和2.954亿美元[95][98] - 2022年第二季度和上半年，公司净保费收入分别为1.652亿美元和3.154亿美元，较2021年同期分别增长20.6%和16.4%[95][97] - 2022年第二季度和上半年，公司损失及理赔费用分别为9330万美元和1.875亿美元，较2021年同期分别增长11.5%和22.3%[95][97] - 2022年第二季度和上半年，公司承保及一般行政费用分别增长6.5%和下降6.0%[97] - 2022年第二季度和上半年，公司承保收入分别为880万美元和470万美元，2021年同期分别亏损170万美元和80万美元[97] - 2022年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为2000万美元和3910万美元，较2021年同期分别增长9.9%和6.8%[95][97] - 2022年第二季度和上半年，公司投资实现及未实现（损失）收益分别为亏损5010万美元和6740万美元，2021年同期分别为收益1600万美元和2690万美元[95][97] - 2022年上半年净投资收入较2021年同期增长，3个月和6个月分别增长9.9%和6.8%，主要因债券收益率上升[102] - 2022年3个月和6个月的投资净实现和未实现损益分别为亏损5010万美元和6740万美元，而2021年同期为盈利1600万美元和2690万美元[102] - 2022年3个月和6个月的所得税费用分别为亏损580万美元和600万美元，2021年同期为盈利600万美元和1050万美元；有效税率2022年为27.1%和25.2%，2021年为18.5%和17.5%[110] - 2022年和2021年上半年净现金流中，经营活动分别为3790万美元和 - 2470万美元，投资活动分别为 - 4430万美元和3010万美元，融资活动分别为6140万美元和 - 5820万美元[142] - 2022年和2021年上半年分别向股东支付股息4210万美元和1490万美元，2022年含2750万美元特别股息；2022年7月27日，董事会宣布每股0.26美元季度股息[149] - 2022年第二季度，公司回购365359股普通股，花费1460万美元[150] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司经营通过雇主和Cerity两个可报告部门进行[29] - 2022年第二季度雇主部门总保费收入为1.785亿美元，净保费收入为1.772亿美元；Cerity部门总保费收入为0.09亿美元，净保费收入为0.09亿美元[83] - 2022年上半年雇主部门总保费收入为3.497亿美元，净保费收入为3.464亿美元；Cerity部门总保费收入为0.21亿美元，净保费收入为0.21亿美元[85] - 2022年第二季度公司净投资收入为2亿美元，净实现和未实现投资损失为5.01亿美元[83] - 2022年上半年公司净投资收入为3.91亿美元，净实现和未实现投资损失为6.74亿美元[85] - 2022年第二季度公司税前净亏损为2.14亿美元，2021年同期税前净利润为3.24亿美元；2022年上半年税前净亏损为2.38亿美元，2021年同期税前净利润为6亿美元[83][85] - 雇主部门2022年3个月和6个月的毛保费收入分别为1.785亿美元和3.497亿美元，2021年同期为1.468亿美元和2.948亿美元[111] - 雇主部门2022年3个月和6个月的净保费收入分别为1.772亿美元和3.464亿美元，2021年同期为1.457亿美元和2.923亿美元[114] - 雇主部门2022年3个月和6个月的已赚净保费分别为1.646亿美元和3.142亿美元，2021年同期为1.368亿美元和2.707亿美元[115] - 截至2022年6月30日，雇主部门替代分销渠道产生的有效保费为1.728亿美元，占比29.4%；2021年为1.526亿美元，占比27.3%[115] - 雇主部门2022年3个月和6个月的损失及理赔费用率分别为57.8%和60.8%，2021年同期为62.6%和58.1%[117] - 雇主部门2022年3个月和6个月的佣金费用率分别为14.4%和14.2%，2021年同期为13.2%和12.9%[117] - 雇主部门2022年3个月和6个月的承保费用率分别为20.2%和21.0%，2021年同期为23.0%和25.4%[117] - 2022年3月和6月止三个月及六个月，公司当前事故年损失和LAE比率分别为63.9%和64.0%，2021年同期为63.7%和63.8%[120] - 2022年3月和6月止三个月及六个月，公司佣金费用比率分别为14.4%和14.2%，2021年同期为13.2%和12.9%，分别增加1.2和1.3个百分点，即9.1%和10.1%[120] - 2022年3月和6月止三个月及六个月，公司承保费用比率分别为20.2%和21.0%，2021年同期为23.0%和25.4%[120] - 雇主部门2022年3月和6月止三个月及六个月承保收入均为1250万美元，2021年同期分别为170万美元和980万美元[123] - Cerity部门2022年3月和6月止三个月及六个月毛保费和净保费分别为90万美元和210万美元，2021年同期为30万美元和60万美元[125] - Cerity部门2022年3月和6月止三个月及六个月净保费收入分别为60万美元和120万美元，2021年同期均为20万美元[126] - Cerity部门2022年3月和6月止三个月及六个月承保费用分别为330万美元和650万美元，2021年同期为260万美元和640万美元[129] - Cerity部门2022年3月和6月止三个月及六个月承保损失分别为300万美元和600万美元，2021年同期为250万美元和630万美元[130] - 企业及其他部门2022年3月和6月止三个月及六个月净投资收入分别为50万美元和120万美元，2021年同期为10万美元和10万美元[131] - 企业及其他部门2022年3月和6月止三个月及六个月净亏损分别为670万美元和850万美元，2021年同期为100万美元和450万美元[131] 投资相关数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，总投资公允价值为24.593亿美元，截至2021年12月31日为26.92亿美元[34] - 截至2022年6月30日，公司持有公允价值为1710万美元的固定到期证券被指定为Level 3[36] - 截至2022年6月30日，公司固定期限证券按层级划分，Level 2为21.732亿美元，Level 3为0.171亿美元；按类别划分，美国国债6.08亿美元、美国机构证券0.22亿美元等，总计21.732亿美元[39] - 截至2022年6月30日，公司公允价值计量的权益证券中，工业及杂项为2.658亿美元，其他为0.441亿美元，总计3.388亿美元[39] - 截至2022年6月30日，公司短期投资为0.01亿美元（Level 1）和0.022亿美元（Level 2），总计0.105亿美元[39] - 截至2022年6月30日，公司按公允价值计量的投资总计26.68亿美元（Level 1）、217.54亿美元（Level 2）和1.71亿美元（Level 3），总计235.32亿美元[39] - 截至2022年6月30日，公司对私募股权有限合伙企业的未出资承诺总计6860万美元[41] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司按资产净值计量的现金等价物分别为3950万美元和2950万美元，其他投资资产分别为4780万美元和3840万美元[44] - 2022年上半年，使用Level 3输入值计量的证券期初余额无数据，购买额为1800万美元，未实现损失为90万美元，期末余额为1710万美元[45] - 截至2022年6月30日，公司可供出售投资的摊余成本为23.233亿美元，预计信用损失准备为1000万美元，未实现收益为770万美元，未实现损失为1.275亿美元，估计公允价值为21.935亿美元[45] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司按公允价值记录的权益证券成本分别为2.135亿美元和2.126亿美元，估计公允价值分别为2.658亿美元和3.388亿美元[47] - 截至

财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛保费收入为1.72亿美元，同比增长16%，主要因新业务签单量增加和最终审计保费增长 [8][12] - 已赚净保费为1.5亿美元，同比增长12% [12] - 损失及损失调整费用为9400万美元，去年同期为7000万美元，增长主要因已赚保费增加且本季度未调整上年损失准备金 [12] - 佣金费用为2100万美元，去年同期为1700万美元，增长因已赚保费增加、合作联盟业务占比提高、新业务佣金率上升及2021年第一季度不合规和无法收回保费佣金转回 [13] - 承保、一般及行政费用为3900万美元，去年同期为4700万美元，下降主要因持续节省目标费用及2021年员工减少和离职 [14] - 净投资收入为1900万美元，去年同期为1800万美元，增长主要因债券收益率上升 [16] - 本季度净收入受1300万美元股权证券及其他投资税后未实现净损失不利影响，股东权益和每股账面价值受8800万美元固定到期证券税后未实现损失不利影响 [17] - 本季度回购670万美元普通股，平均价格为每股38.77美元，当前股票回购授权为7100万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Employers部门本季度承保盈亏平衡，去年同期承保收入为800万美元，综合比率分别为100%和94% [14] - Cerity部门本季度承保亏损300万美元，去年同期亏损400万美元，其保费签单量在过去几个月持续增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务计划聚焦利用近期劳动力市场改善机会，同时保持承保纪律并积极管理费用 [7] - 扩大在目标低风险群体新市场的业务，包括景观美化、住宅清洁和一些工匠承包类别 [8] - Cerity运营部门为消费者提供数字工伤赔偿保险解决方案，其与Intuit和加州餐厅协会的合作将吸引目标市场未开发领域，支持未来增长计划 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为随着环境改善，失业率处于低位且工资上涨，有效保单数量增长将带动营收增长，对今年增长持乐观态度 [25] - 公司希望在事故年和日历年基础上改善综合比率，认为随着保费增加可实现规模经济，降低费用率，从而改善综合比率 [26][28] 其他重要信息 - 公司宣布每股1美元特别股息和第二季度每股0.26美元常规股息，较上一季度增长4% [20] - 公司将现有股票回购授权增加5000万美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司扩张动力及竞争环境下的营收增长前景如何 - 有效保单数量同比增长超9%，约9700份，新业务平均保单规模增长超5%，增长分布在多数州，佛罗里达州、加利福尼亚州、路易斯安那州和纽约州增长最大 随着环境改善，有效保单数量增长将带动营收增长，对今年增长持乐观态度 [24][25] 问题2: 公司综合比率目标是多少，如何实现 - 公司未给出具体指导，希望在事故年和日历年基础上改善综合比率 公司将继续努力降低费用率，随着保费增加实现规模经济，从而改善综合比率 [26][28] 问题3: Cerity是否有其他合作机会 - 公司正在寻找其他合作机会，本季度宣布的两个合作尚处于初期，未来有望宣布更多合作 [29] 问题4: Cerity与加州餐厅协会合作的潜在机会规模有多大 - 合作尚处于初期，难以估计潜在价值，公司会每日监测，希望能为营收带来显著增长 [32] 问题5: Employers与加州餐厅协会合作的业务量有多少 - 管理层暂无该数据，会后续反馈 [33] 问题6: 准备金审查的哲学和不同季度分析有何差异 - 分析时间安排未变，第一和第三季度精算师进行实际与预期分析，不重新选择发展因素；第二和第四季度进行全面分析并重新选择发展因素 本季度未采取行动是因等待第二季度全面分析，公司准备金政策一直保守谨慎 [35][36] 问题7: 6000万美元FHLB贷款用途是什么 - 作为联邦住房贷款银行成员，公司可低息借款，已将借款用于投资抵押债务证券以获取利差，因两者均为浮动利率工具，套利较安全 [38][39] 问题8: 增加股票回购授权后，控股公司现金情况如何 - 母公司因第一季度从一家资本充足的保险公司获得分配而现金充裕，目前母公司至少有1亿美元可用现金，这也是公司增加股息和股票回购授权的原因 [40]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为37.533亿美元和37.832亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总负债分别为26.44亿美元和25.701亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司股东权益分别为11.093亿美元和12.131亿美元[13] - 2022年和2021年第一季度，公司综合损失分别为9050万美元和1300万美元[16] - 2022年和2021年第一季度，公司投资净实现和未实现损失分别为1730万美元和收益1090万美元[16] - 2022年和2021年第一季度，公司基本每股收益分别为亏损0.08美元和盈利0.81美元[16] - 2022年和2021年第一季度，公司摊薄每股收益分别为亏损0.08美元和盈利0.80美元[16] - 2022年和2021年第一季度，公司普通股每股现金股息均为0.25美元[16] - 2022年和2021年第一季度，公司总收入分别为1.52亿美元和1.636亿美元[17] - 2022年和2021年第一季度，公司净亏损分别为230万美元和净利润2310万美元[17] - 2022年第一季度净亏损2300万美元，2021年同期净利润2.31亿美元[23] - 2022年第一季度经营活动提供净现金1.68亿美元，2021年同期使用净现金1.08亿美元[23] - 2022年第一季度投资活动使用净现金6100万美元，2021年同期使用净现金3.98亿美元[23] - 2022年第一季度融资活动提供净现金4.47亿美元，2021年同期使用净现金2.44亿美元[23] - 2022年第一季度现金、现金等价物和受限现金增加5.54亿美元，2021年同期减少7.5亿美元[23] - 截至2022年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为13.07亿美元，2021年12月31日为7.53亿美元[23][26] - 2022年第一季度总营收为1.52亿美元，2021年同期为1.636亿美元[92] - 2022年第一季度总费用为1.545亿美元，2021年同期为1.36亿美元[92] - 2022年第一季度净保费收入为1.502亿美元，较2021年同期增长12.2%[92][93] - 2022年第一季度损失和理赔费用为9420万美元，较2021年同期增长35.3%[92][93] - 2022年第一季度承保及一般行政费用为3930万美元，较2021年同期下降15.7%[92][93] - 2022年第一季度净投资收入为1910万美元，较2021年同期增长3.8%[92][93][97] - 2022年第一季度投资实现和未实现（损失）收益为 - 1730万美元，而2021年同期为1090万美元[92][93][99] - 2022年第一季度净亏损230万美元，而2021年同期净利润为2310万美元[93] - 2022年3月净亏损230万美元，2021年3月净利润2310万美元；基本加权平均流通股数2022年为27,802,972股，2021年为28,516,731股[78] - 2022年第一季度，经营活动提供净现金1680万美元，2021年同期使用净现金1080万美元；投资活动使用净现金610万美元，2021年同期使用净现金3980万美元；融资活动提供净现金4470万美元，2021年同期使用净现金2440万美元[141][143] - 2022年和2021年第一季度，公司分别向股东支付了740万美元和770万美元的股息，2022年4月27日，董事会宣布每股0.26美元的股息和每股1美元的特别股息[147] - 2022年第一季度，公司回购了174,172股普通股，花费670万美元[148] - 截至2022年3月31日，公司的资本资源包括11.093亿美元的股东权益和1123万美元的递延收益[149] 公司业务结构与运营 - 公司从事商业财产和意外险行业，专注于工人补偿产品和服务[29] - 公司通过雇主和Cerity两个可报告部门运营[29] - 公司有两个可报告部门：雇主部门和Cerity部门，分别代表传统业务和直接面向客户的业务[79] 公司利率评估与风险管理 - 公司将评估伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）对现有合同的影响[32] - 公司面临信用风险、利率风险和股权价格风险，通过发行人及行业多元化、管理久期、投资中大型发行人的股权证券并分散行业等方式进行风险管理[163][164][166][169] 公司投资资产关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司公允价值计量的总投资账面价值和估计公允价值均为25.71亿美元，2021年12月31日为26.92亿美元[34] - 2022年3月31日现金及现金等价物为1.305亿美元，2021年12月31日为7510万美元；受限现金及现金等价物两个时间点均为20万美元[34] - 2022年3月31日固定到期证券公允价值合计22.71亿美元，2021年12月31日为23.427亿美元[36] - 2022年3月31日权益证券公允价值合计2.968亿美元，2021年12月31日为3.388亿美元[36] - 2022年3月31日短期投资公允价值为100万美元，2021年12月31日为1050万美元[36] - 公司对联邦住房贷款银行（FHLB）的股票投资按成本入账，成本接近公允价值[37] - 截至2022年3月31日，公司对私募股权有限合伙企业的未出资承诺总计4470万美元，2022年4月新增未出资承诺1500万美元[38] - 2022年3月31日按资产净值计量的现金等价物为4100万美元，2021年12月31日为2950万美元[39] - 2022年3月31日按资产净值计量的其他投资资产为4040万美元，2021年12月31日为3840万美元[39] - 2022年3月31日，公司可供出售（AFS）投资的摊余成本为23.091亿美元，总估计公允价值为22.742亿美元；2021年12月31日，摊余成本为22.766亿美元，总估计公允价值为23.532亿美元[41] - 2022年3月31日，公司权益证券成本为2.064亿美元，估计公允价值为2.968亿美元；2021年12月31日，成本为2.126亿美元，估计公允价值为3.388亿美元[41][43] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司其他投资资产分别为4040万美元和3840万美元，初始成本分别为3590万美元和3410万美元[43] - 按合同期限划分，2022年3月31日公司固定到期证券摊余成本为23.059亿美元，估计公允价值为22.71亿美元[44] - 截至2022年3月31日，连续未实现亏损不足12个月的AFS投资公允价值为11.034亿美元，总未实现亏损4290万美元；连续未实现亏损12个月及以上的公允价值为1.588亿美元，总未实现亏损1190万美元[47] - 截至2021年12月31日，连续未实现亏损不足12个月的AFS投资公允价值为4.331亿美元，总未实现亏损720万美元；连续未实现亏损12个月及以上的公允价值为1530万美元，总未实现亏损50万美元[47] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司AFS债务证券的当前预期信用损失（CECL）备抵分别为220万美元和20万美元[47] - 2022年3月31日，美国国债摊余成本6440万美元，估计公允价值6320万美元；2021年12月31日，摊余成本6430万美元，估计公允价值6570万美元[41] - 2022年3月31日，公司企业证券摊余成本10.611亿美元，估计公允价值10.451亿美元；2021年12月31日，摊余成本10.351亿美元，估计公允价值10.803亿美元[41] - 2022年3月31日，住宅抵押贷款支持证券摊余成本3.039亿美元，估计公允价值2.894亿美元；2021年12月31日，摊余成本3.19亿美元，估计公允价值3.218亿美元[41] - 2022年第一季度总投资实现毛收益2.25亿美元，毛损失2200万美元，CECL拨备净减少2000万美元，未实现净收益（损失）变化为-1.472亿美元，计入收益的公允价值变动为-1730万美元，计入AOCI的税前公允价值为-1.116亿美元；2021年同期分别为1600万美元、700万美元、500万美元、-3620万美元、1.09亿美元、-4570万美元[49] - 2022年第一季度固定到期证券销售所得款项为9200万美元，2021年同期为7400万美元[49] - 2022年第一季度净投资收入为1910万美元，2021年同期为1840万美元[50] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，存入证券的公允价值分别为8.199亿美元和8.614亿美元，2022年和2021年以备用信用证代替存入证券的金额均为7000万美元[50] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，为再保险人利益信托持有的固定到期证券和受限现金及现金等价物的公允价值分别为300万美元和310万美元[50] - 截至2022年3月31日，公司投资证券公允价值分别为2.37亿美元和3.856亿美元，已质押给FHLB[74] - 2022年3月31日累计其他综合（损失）收入为-2760万美元，2021年12月31日为6060万美元[74] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中87%为固定到期证券，固定到期证券（不包括现金及现金等价物）的久期为3.8，股权证券公允价值为2.968亿美元，占投资组合的11.5%，其他投资资产占2%，投资组合总公允价值为25.71亿美元[156][157] - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券和短期投资的总价值为22.742亿美元，商业和住宅抵押贷款支持证券的票面价值为3.592亿美元，摊销成本为票面价值的103.5%，占总投资的13.9%，2021年12月31日至2022年3月31日，5年期美国国债收益率上升116个基点，固定到期证券的税前未实现损失总计1.118亿美元[167][168] - 截至2022年3月31日，权益证券成本为2.064亿美元，公允价值为2.968亿美元[172] 公司信用损失关键指标变化 - 2022年第一季度保费应收款CECL期初余额为1030万美元，当期计提320万美元，核销90万美元，收回260万美元，期末余额为1000万美元；2021年同期分别为1080万美元、330万美元、10万美元、180万美元、1220万美元[54] - 2022年第一季度再保险应收款CECL期初和期末余额均为60万美元，2021年同期均为40万美元[56] - 截至2022年3月31日，公司为AFS债务证券建立的CECL拨备总额为220万美元[57] - 2022年第一季度AFS证券CECL期初余额为20万美元，当期计提220万美元，处置减少0美元，收回20万美元，期末余额为220万美元；2021年同期分别为70万美元、0美元、20万美元、30万美元、20万美元[60] - 截至2022年3月31日，公司AFS债务证券的CECL备抵为220万美元，2022年第一季度增加了200万美元[160] 公司费用与税率关键指标变化 - 2022年第一季度财产和设备折旧费用为150万美元，2021年全年为740万美元；2022年第一季度内部开发软件资本化成本为50万美元，2021年全年为230万美元[61] - 2022年第一季度租赁费用为0.9百万美元，2021年同期为1.1百万美元[65] - 截至2022年3月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为5.1年，融资租赁为3.5年；经营租赁和融资租赁加权平均折现率分别为2.2%和7.7%[65] - 2022年第一季度公司有效税率为8.0%，2021年同期为16.3%[66] 公司损失与负债关键指标变化 - 截至2022年3月31日，未支付损失和损失调整费用（LAE）期初为1981.2百万美元，期末为1981.9百万美元；2021年同期期初为2069.4百万美元，期末为2034.1百万美元[69] - 公司LPT协议下，15亿美元损失和LAE相关负债再保险保费为7.75亿美元，保障额度达20亿美元；2022和2021年第一季度递延收益摊销均为210万美元[70] - 公司获得了6000万美元的FHLB标准信贷计划预付款，截至2022年3月31日，未支付的损失和LAE费用为19.819亿美元，其中3.046亿美元需在12个月内支付，再保险可收回金额为4.717亿美元，其中312万美元可在12个月内收回[152][155] 公司信贷与融资情况 - 2020年12月15日公司签订7500万美元

财务数据关键指标变化 - 2021年公司新业务保费收入为1.452亿美元，2020年为1.333亿美元，2019年为1.998亿美元[17] - 2021年公司承保费用较2020年减少14%，即2360万美元[18] - 2021年公司固定到期投资产生6900万美元的税前未实现投资损失，2019年和2020年分别产生9990万美元和6310万美元的税前未实现投资收益[19] - 2021年和2020年12月31日，公司总资产分别为38亿美元和39亿美元[30] - 2021 - 2019年净保费收入分别为5.831亿美元、5.749亿美元和6.915亿美元[31] - 2021 - 2019年总收入分别为7.031亿美元、7.114亿美元和8.359亿美元[31] - 2021 - 2019年净利润分别为1.193亿美元、1.198亿美元和1.571亿美元[31] - 2021 - 2019年12月31日，公司总有效保费分别为5.714亿美元、5.779亿美元和6.646亿美元[45] - 2021年和2020年保单持有人平均年度有效保费分别为5131美元和5584美元[47] - 2019 - 2021年公司总有效保费下降14.0%，有效保单数量增加12.8%；同期加州有效保费和保单数量分别下降21.6%和5.5% [47] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，LPT协议下的估计剩余负债分别约为3.287亿美元和3.535亿美元[56] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，LPT协议相关的损失和理赔调整费用支付总额分别约为8.388亿美元和8.189亿美元[56] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，LPT协议信托资产价值分别为4.325亿美元和3.691亿美元[56] - 2021 - 2019年，独立机构分别贡献71.8%、72.8%和75.1%的有效保费[62] - 2021 - 2019年，替代分销渠道分别贡献28.2%、27.2%和24.9%的有效保费[64] - 2021 - 2019年，ADP分别贡献13.1%、12.9%和11.7%的有效保费[64] - 2021 - 2019年，数字代理商分别贡献3.5%、4.5%和4.0%的有效保费[64] - 2019 - 2021年公司净收入分别为1.571亿美元、1.198亿美元和1.193亿美元[115][116] - 2021年和2020年净保费收入较上一年分别下降6.6%和11.6%[116] - 2021年和2020年赔付及理赔费用较上一年分别增加4.2%和下降17.4%[116] - 2021年和2020年承保及一般行政费用较上一年分别下降11.6%和3.3%[116] - 2021年和2020年净投资收入较上一年分别下降4.7%和13.4%[116] - 2019 - 2021年公司投资实现和未实现净收益分别为5110万美元、1900万美元和5460万美元[116] - 2021 - 2019年净投资收入分别为7270万美元、7630万美元和8810万美元，平均税前期末账面收益率分别为3.0%、3.0%和3.3%[122] - 2021 - 2019年投资净实现和未实现收益分别为5460万美元、1900万美元和5110万美元[122] - 2021年记录了310万美元的员工遣散成本，注销了100万美元的信息技术资本化成本；2020年记录了80万美元与放弃某些经营租赁相关的费用[128] - 2021 - 2019年所得税费用分别为2770万美元、2790万美元和3670万美元，有效税率均为18.8%、18.9%和18.9%[129] - 2021 - 2019年雇主部门总保费分别为5.882亿美元、5.798亿美元和6.968亿美元[131][132] - 2021 - 2019年雇主部门净保费分别为5.816亿美元、5.746亿美元和6.914亿美元，其中分保保费分别为660万美元、520万美元和540万美元[131][133] - 2021 - 2019年雇主部门已赚净保费分别为5.737亿美元、6.151亿美元和6.958亿美元[131][134] - 截至2021年12月31日，雇主部门有效保费较2020年总体下降1.3%，加州下降1.4%，其他州下降1.3%[136] - 2021 - 2019年雇主部门赔付及理赔费用率分别为56.9%、51.1%和54.4%，佣金费用率分别为13.3%、12.8%和12.7%，承保费用率分别为22.9%、24.6%和22.0%，综合比率分别为93.1%、88.5%和89.1%[138] - 2021 - 2019年雇主部门税前净收入分别为1.613亿美元、1.64亿美元和2.08亿美元[131] - 2021 - 2019年雇主部门承保收入分别为4.02亿美元、7.1亿美元和7.59亿美元[143] - 2021 - 2019年佣金费用率分别为13.3%、12.8%和12.7%，佣金费用分别为7610万美元、7880万美元和8810万美元[142] - 2021 - 2019年承保费用率分别为22.9%、24.6%和22.0%，承保费用分别为1.312亿美元、1.511亿美元和1.532亿美元[142] - 2021 - 2019年当前事故年损失和LAE比率分别为63.8%、64.3%和65.6%[140] - 2021 - 2019年损失和LAE分别为3.262亿美元、3.142亿美元和3.786亿美元[140] - 2021 - 2019年净有利事故年损失准备金发展分别为3980万美元、8160万美元和7750万美元[140][142] - 2021 - 2019年Cerity部门承保损失分别为1270万美元、1650万美元和1600万美元[148] - 2021 - 2019年Cerity部门承保费用分别为1290万美元、1660万美元和1600万美元[147] - 2021 - 2019年Cerity部门毛保费和净保费分别为150万美元、30万美元和10万美元[145][146] - 2021 - 2019年企业及其他部门税前净收入（损失）分别为 - 470万美元、 - 280万美元和140万美元[150] - 2021 - 2019年递延收益摊销相关损失分别为670万美元、870万美元、890万美元，或有佣金分别为170万美元、180万美元、180万美元[152] - 2021 - 2019年一般及行政费用分别为1610万美元、1360万美元、1830万美元，2021年薪酬相关费用较2020年增加230万美元，2020年薪酬相关费用较2019年减少320万美元，专业费用减少90万美元[153] - 2021 - 2019年经营活动提供现金分别为1080万美元、3300万美元、1.225亿美元，投资活动分别为 - 170万美元、8430万美元、4920万美元，融资活动分别为 - 9440万美元、 - 1.119亿美元、 - 1.185亿美元[163] - 2021年经营活动现金流入含5.68亿美元净保费和8200万美元投资收入，部分被3.946亿美元净索赔支付等抵消[164] - 2021 - 2019年公司分别支付股息2900万美元、3050万美元和2830万美元，2022年2月15日董事会宣布每股0.25美元股息[166] - 2021 - 2019年公司分别回购普通股4220万美元、9980万美元和6710万美元，2021年7月21日董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，截至2021年12月31日剩余授权额度2790万美元[168] - 截至2021年12月31日，公司资本资源包括12.131亿美元股东权益和1144万美元递延收益[169] - 截至2021年12月31日，公司租赁付款义务为1710万美元，其中340万美元需在12个月内支付[171] - 截至2021年12月31日，公司其他采购义务为2170万美元，其中550万美元需在12个月内支付[172] - 截至2021年12月31日，公司未出资投资承诺为4640万美元，未支付损失和LAE准备金为19.812亿美元，其中3096万美元需在12个月内支付，再保险应收款为4769万美元，其中310万美元可在12个月内收回[173][175] - 截至2021年12月31日，公司总投资公允价值为26.92亿美元，加权平均期末收益率为3.0% [179] - 2021年和2020年公司分别确认AFS债务证券的CECL为20万美元和70万美元，2021年减少50万美元 [180] - 2021年案件准备金为90020万美元，2020年为92830万美元；IBNR为81870万美元，2020年为86170万美元；LAE准备金为26230万美元，2020年为27940万美元；总未付损失和LAE准备金为19.812亿美元，2020年为20.694亿美元；扣除再保险可收回金额后，净未付损失和LAE准备金为15.043亿美元，2020年为15.724亿美元[187] - 2021年精算范围低端为13.513亿美元，2020年为13.923亿美元；已计提准备金为15.043亿美元，2020年为15.724亿美元；精算范围高端为16.871亿美元，2020年为17.341亿美元[191] - 2021年精算范围低端准备金减少1.53亿美元，2020年减少1.801亿美元；高端准备金增加1.828亿美元，2020年增加1.617亿美元[196] - 2021年精算范围低端股东权益和净收入增加1.209亿美元，2020年增加1.423亿美元；高端股东权益和净收入减少1.444亿美元，2020年减少1.277亿美元[196] - 截至2021年12月31日，LPT协议下总损失准备金精算范围低端为2.863亿美元，已计提准备金为3.287亿美元，高端为3.665亿美元[199] - 2021年公司因COVID - 19疫情对投资、再保险和保费应收款信用风险影响，计提0.2万美元CECL准备金[205] - 2021年12月31日公司固定到期证券和短期投资总价值23.532亿美元，利率变动对其公允价值有不同影响，如利率上升300基点，公允价值减少2.523亿美元（10.7%）[207][209] - 2021年12月31日公司权益证券成本2.126亿美元，公允价值3.388亿美元，公允价值10%的增减分别影响总权益3390万美元[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021 - 2019年各风险组保费情况：A组2021年保费1.256亿美元，占比22.0%；B组2021年保费1.628亿美元，占比28.5%；C组2021年保费1.73亿美元，占比30.3%；D组2021年保费9210万美元，占比16.1%；E组2021年保费1510万美元，占比2.6%；F组2021年保费230万美元，占比0.4%；G组2021年保费50万美元，占比0.1%；2021年总保费5.714亿美元[47] - 2021 - 2019年前十大雇主分类有效保费占比：2021年为55.4%，2020年为58.4%，2019年为54.7%；其中餐厅及其他餐饮场所2021年保费1.204亿美元，占比21.1% [47] 公司基本信息 - 公司旗下各保险公司被A.M. Best给予“A -”（优秀）财务实力评级，为13个评级中的第4高[13] - 公司运营覆盖美国除4个由州基金独家服务的州之外的地区[13] - 公司认为凭借当前的再保险保护，能够承受超过1/1000年一遇的美国地震[23] - 公司董事会除CEO Katherine Antonello外，其他成员均为独立成员[26] - 截至2021年12月31日，公司有608名全职员工[24] - 截至2021年12月31日，公司在加州产生的有效保费占比为45%[15] - 公司从第三方再保险公司获得相当于损失赔款7%的管理费[38] - 公司当前再保险计划适用于2021年7月1日上午12:01至2022年7月1日上午12:01发生的所有承保损失，每次事故自留额1000万美元，再保险保额1.9亿美元[53] - 1999年公司通过损失组合转移交易与第三方再保险人签订追溯性100%成数分保协议（LPT协议），初始让渡15亿美元与1995年7月1日前发生的已发生未支付损失和理赔调整费用相关