公司业绩 - Employers Holdings (EIG)在上一季度每股收益为1.40美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1美元[1] - 公司在过去四个季度中四次超过了市场预期的每股收益[2] - Employers Holdings在2023年12月份的季度营收为2.257亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的5.83%[3] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨了约8.1%[5] - 公司的盈利前景对于股价的短期走势至关重要[4] - 公司的盈利预期将影响股价的未来走势[6] 公司展望 - 公司的估值趋势为混合状态，目前的Zacks Rank为3 (Hold)[8] - 分析师预计公司未来季度和当前财年的盈利情况[9] - 行业前景对公司股价表现有重要影响[10]

文章核心观点 雇主控股公司宣布任命史蒂夫·索伦森为董事会成员，3月1日生效，他经验丰富能为公司带来贡献 [1][2] 分组1：公司任命信息 - 雇主控股公司宣布任命史蒂夫·索伦森为董事会成员，3月1日生效 [1] 分组2：被任命人情况 - 史蒂夫·索伦森在转型领导力、保险运营、保险产品开发和分销等领域有丰富知识和专业经验 [2] - 他2023年4月从好事达公司退休，曾担任多个高级领导职务，最近是2020 - 2023年4月任企业业务转型执行副总裁，2017 - 2020年任运营执行副总裁 [2] - 他目前担任芝加哥大都会基督教青年会董事会主席，以及多州非营利组织One Hope United的董事会成员 [2] - 他1992年获得芝加哥大学工商管理硕士学位（金融与战略），1987年获得哈佛大学经济学学士学位 [2] 分组3：公司业务情况 - 雇主控股公司是一家控股公司，子公司是专注于从事低至中等风险行业的中小企业的工伤赔偿保险和服务的专业提供商 [3] - 公司在美国各地运营，除四个由州基金独家服务的州外 [3] - 保险通过内华达州雇主保险公司、雇主赔偿保险公司、雇主优先保险公司、雇主担保公司和Cerity保险公司提供，均被A.M. Best Company评为A -（优秀） [3]

文章核心观点 公司预计2023年第四季度净保费收入增加、净投资收入降低，受多种因素影响业绩同比或下滑，盈利超预期不确定 [1][5][6] 财报发布时间 - 雇主控股公司（EIG）将于2月15日收盘后公布2023年第四季度财报 [1] 盈利惊喜历史 - 雇主控股公司前四个季度盈利均超市场普遍预期，平均超26.5% [2] - 上一季度调整后每股运营收益68美分，超预期6.3%，得益于新业务增长、续约率高和雇主部门贡献 [2] - 上一季度费用水平上升部分抵消积极因素，源于薪酬相关费用、保单持有人股息和坏账费用增加 [3] 第四季度影响因素 - 第四季度综合比率预期为95.5%，远高于去年同期的86.6%，意味着理赔后公司留存保费比例降低 [4] - 公司预计因损失、理赔费用和佣金增加导致费用上升，净投资收入预计同比下降5.4%，可能受债券收益率降低影响 [5] - 上述因素或致公司第四季度业绩同比下滑，盈利超预期不确定，每股收益预期为1美元，同比下降20%，过去一周预期稳定 [6] - 第四季度收入预期为2.133亿美元，同比下降3.9%，但净保费收入预期同比增长4.8%，得益于Cerity和雇主部门增长 [7] - 新业务持续增长和续约率高有望助力公司第四季度表现 [8] 盈利预测模型 - 公司盈利ESP为0.00%，最准确估计与市场普遍预期均为每股收益1美元 [10] - 公司目前Zacks排名为3 [10] 其他金融公司业绩 - Aflac 2023年第四季度调整后每股收益1.25美元，低于预期15%，受福利和理赔增加、净投资收入降低和美国业务利润下降影响，日本部门利润改善部分抵消负面影响 [13] - Unum Group 2023年第四季度每股运营净收入1.79美元，低于预期3.8%，因保单福利、佣金、利息和债务费用增加以及国际和Colonial Life业务表现不佳，美国业务表现强劲部分抵消负面影响 [14] - 林肯国民2023年第四季度调整后每股收益1.45美元，超预期9.9%，得益于团体保障业务、固定年金业务和退休计划服务部门的积极贡献，市场风险福利变化部分抵消积极因素 [15]

财务表现 - 分析师预计Employers Holdings将在即将发布的季度报告中宣布每股收益为1美元，同比下降20%[1] - 预计营收将达到2.1327亿美元，较去年同期下降3.9%[1] 关键指标预测 - 分析师对该公司的关键指标进行了预测，包括'净赔付保费'、'净投资收入'、'综合比率'和'损失和赔付费率'[6][7][8][9]

公司财务信息 - 公司将于2024年2月15日市场收盘后发布2023年第四季度及全年财务报告 这些材料将在公司网站的“投资者”链接中提供 [1] - 公司将于2024年2月16日上午11:00 EST / 8:00 PST 通过电话会议和网络直播回顾财务结果 参与者需提前注册以获取拨入号码和唯一PIN码 网络直播将在公司网站的“投资者”链接中提供 [1] 公司业务概况 - 公司是一家控股公司 其子公司专注于为从事低至中等危险行业的小型企业提供工伤保险和服务 公司在美国大部分地区运营 但四个州由州基金独家服务 [4] - 公司通过多家保险公司提供保险服务 包括内华达州雇主保险公司 雇主赔偿保险公司 雇主首选保险公司 雇主保证公司和Cerity保险公司 这些公司均获得A M Best Company的A-（优秀）评级 [4] 公司联系信息 - 公司联系人 Michael S Paquette 电话 (775) 327-2562 邮箱 mpaquette@employers com [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度毛保费收入为1.96亿美元，去年同期为1.89亿美元，同比增长4%，主要因新业务和续保业务收入增加 [8] - 净保费收入为1.85亿美元，去年同期为1.79亿美元，同比增长3% [8] - 损失及损失调整费用为1.15亿美元，去年同期为1.12亿美元，增长原因是保费收入增加，部分被当前事故年较低的损失及损失调整费用准备金抵消 [8] - 净投资收入为2600万美元，去年同期为2400万美元，增长因债券收益率上升，部分被按摊余成本计量的投资资产余额下降抵消 [30] - 佣金费用为2700万美元，去年同期为2500万美元，增长因保费收入增加和2023年代理激励应计费用增加 [29] - 承保、一般及行政费用为4400万美元，去年同期为4200万美元，增长因薪酬相关费用、保单持有人股息和坏账费用增加 [29] - 第三季度回购367,209股普通股，平均价格为每股38.95美元，目前剩余股票回购授权为3600万美元 [31] - 董事会宣布2023年第四季度常规季度股息为每股0.28美元，11月22日支付给11月8日登记在册的股东 [31] - 第三季度资本管理（股票回购和定期季度股息）总计2200万美元，年初至今总计8400万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - Employers部门税前收入为2100万美元，去年同期为2600万美元，日历年度综合比率均为98% [9] - Cerity部门两个时期税前亏损均为200万美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于将Cerity的运营整合到Employers中，整合完成后，两公司签发的保单将统一管理和服务，消除冗余系统和流程，提高效率和节省开支 [12] - 公司成立委员会寻找扩大承保范围的机会，计划在2024年开放新的类别代码，截至9月30日，新业务保费收入为1.15亿美元，其中约4000万美元来自扩大承保范围的类别 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作为小企业工人补偿保险的专业公司，公司处于有利地位，能够从当前的有利趋势和机会中受益，对持续成功充满信心 [13] - 公司预计2024年进一步降低承保费用占保费收入的百分比 [33] 其他重要信息 - 第三季度增加审计应计费用120万美元，目前为4020万美元，2022年第三季度增加900万美元；第三季度审计收入为740万美元，2022年第三季度为1250万美元 [16] - 第三季度认可背书收入1450万美元，比去年增加350万美元；不合规保费收入130万美元 [17] - 公司固定到期证券久期为4.4，平均信用质量为A+，季度末加权平均债券收益率为4.1%，新资金利率超过6% [10] - 本季度净收入受600万美元股权证券和其他投资的税后未实现净损失不利影响，股东权益受2600万美元固定到期证券的税后未实现净损失进一步影响 [10] - 公司维持自愿业务当前事故年损失及损失调整费用比率在63.3%，低于2022年全年维持的64% [27] - 公司内部药品成本指数显示，网络内药房成本自2019年以来逐年下降，但2023年有所上升，不过仍低于疫情前水平 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来业务扩张环境及承保范围扩张计划 - 剔除审计调整后，2023年第三季度毛保费收入较2022年第三季度增长约12%，公司对增长机会持乐观态度，成立委员会寻找扩大承保范围的机会，计划在2024年开放新的类别代码，截至9月30日，新业务保费收入中约4000万美元来自扩大承保范围的类别，损失比率与传统目标类别相似，预计将继续推进该计划 [35][36] 问题2: 平均保单规模变化原因 - 自开展承保范围扩张以来，平均保单规模有所增加，部分原因是经济增长、就业水平提高和工资上涨，过去一年左右，有效保单的平均规模从约5200美元增至约5500美元 [20] 问题3: Cerity整合完成时间 - 预计2023年完成大部分工作，2024年开始从费用方面受益 [40] 问题4: FHLB战略是否在第四季度完全解除 - 目前剩余4000万美元，借款利率与资产收益率之间仍有足够利差，需关注流动性和信用情况，若利差足够将维持至年底，否则将终止该策略，投资市场不稳定，需每日监控并相应行动 [42] 问题5: 医疗通胀情况 - 到目前为止，经济数据中的医疗通胀相对于能源、住房和食品等其他行业较为温和，公司内部研究发现，网络内药房成本的内部药品成本指数自2019年以来逐年下降，但2023年有所上升，不过仍低于疫情前水平 [46] 问题6: 扩大承保范围业务的平均保单规模 - 平均保单规模增加是工资增长和承保范围扩张共同作用的结果 [47] 问题7: 2024年第一季度是否有费用节省 - 费用节省将在全年逐步体现，预计2024年第一季度开始有所体现 [49]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为352.7亿美元和371.67亿美元，同比下降5.1%[4] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总负债分别为260.8亿美元和277.25亿美元，同比下降5.9%[4] - 2023年和2022年前三季度，公司净保费收入分别为53.44亿美元和49.41亿美元，同比增长8.2%[6] - 2023年和2022年前三季度，公司净投资收入分别为8.03亿美元和6.28亿美元，同比增长27.9%[6] - 2023年和2022年前三季度，公司净利润分别为7.25亿美元和1300万美元，同比增长546.2%[6] - 2023年和2022年前三季度，公司综合损失（收益）分别为5.48亿美元和 - 21.82亿美元，扭亏为盈[6] - 2023年和2022年前三季度，公司基本每股收益分别为2.72美元和0.05美元，同比增长5340%[6] - 2023年和2022年前三季度，公司宣布的普通股每股现金股息分别为0.82美元和1.77美元，同比下降53.7%[6] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为91.9亿美元和94.42亿美元，同比下降2.7%[5] - 2023年前三季度，公司因股票期权行权增加发行23500股普通股，因限制性股票单位和绩效股票单位归属净增加发行105168股普通股[8] - 2023年前三季度，公司回购普通股花费6.16亿美元，2022年前三季度花费2.87亿美元[8] - 2023年前三季度，公司留存收益增加5.05亿美元，2022年前三季度增加0.13亿美元[8] - 2023年前三季度，公司可供出售金融资产净未实现损失变动为 - 1.77亿美元，2022年前三季度为 - 21.95亿美元[6][8] - 2023年前三季度净利润为7.25亿美元，2022年同期为1300万美元[9] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为2.18亿美元，2022年同期为6.75亿美元[9] - 2023年前三季度投资活动提供的净现金为22.5亿美元，2022年同期使用的净现金为9.77亿美元[9] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为22.72亿美元，2022年同期提供的净现金为10.32亿美元[9] - 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金净增加1.96亿美元，2022年同期为7.3亿美元[9] - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为10.9亿美元，截至2022年12月31日为8.94亿美元[9][10] - 2023年第三季度，公司回购普通股花费1.44亿美元[7] - 2023年前9个月公司向股东支付股息2250万美元，2022年同期为4930万美元，其中2022年包含2750万美元特别股息[168] - 2023年第三季度公司回购367,209股普通股，花费1430万美元；前9个月回购1,570,342股，花费6110万美元[169] - 截至2023年9月30日，公司可用资本资源包括9.19亿美元股东权益和1002万美元递延收益[171] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度雇主部门毛保费收入1.94亿美元，Cerity部门为220万美元；2022年同期雇主部门为1.871亿美元，Cerity部门为150万美元[80] - 2023年前9个月雇主部门毛保费收入5.844亿美元，Cerity部门为510万美元；2022年同期雇主部门为5.368亿美元，Cerity部门为360万美元[81] - 雇主部门2023年第三季度和前九个月毛保费收入分别为1.94亿美元和5.844亿美元，2022年同期分别为1.871亿美元和5.368亿美元[112] - 雇主部门2023年第三季度和前九个月净保费收入分别为1.923亿美元和5.791亿美元，2022年同期分别为1.853亿美元和5.317亿美元[114] - 雇主部门2023年第三季度和前九个月已赚净保费分别为1.827亿美元和5.295亿美元，2022年同期分别为1.779亿美元和4.921亿美元[115] - 截至2023年9月30日，雇主部门调整后有效保费为7.141亿美元，2022年12月31日、2022年9月30日和2021年12月31日分别为6.6亿美元、6.453亿美元和6.122亿美元[116] - 截至2023年和2022年9月30日，专业代理和分销合作伙伴分别产生2.183亿美元和1.838亿美元有效保费，占比分别为32.7%和30.5%[117] - 雇主部门2023年第三季度和前九个月承保收入分别为410万美元和2860万美元，2022年同期分别为320万美元和1580万美元[112] - 雇主部门2023年第三季度和前九个月综合比率分别为97.8%和94.6%，2022年同期分别为98.3%和96.8%[112] - 赛瑞蒂部门2023年第三季度和前九个月毛保费和净保费收入分别为220万美元和510万美元，2022年同期分别为150万美元和360万美元[130] - 赛瑞蒂部门2023年第三季度和前九个月已赚净保费分别为190万美元和490万美元，2022年同期分别为80万美元和200万美元[130] - 赛瑞蒂部门2023年第三季度和前九个月税前净亏损分别为190万美元和570万美元，2022年同期分别为240万美元和820万美元[130] - 2023年前三季度和前三季度净保费收入分别为190万美元和490万美元，2022年同期为80万美元和200万美元[131] - 2023年前三季度和前三季度承保费用分别为360万美元和1200万美元，2022年同期为340万美元和990万美元[133] - 2023年前三季度和前三季度承保损失分别为310万美元和1050万美元，2022年同期为330万美元和930万美元[135] 金融资产相关数据变化 - 截至2023年9月30日，公司金融资产中按公允价值计量的总投资为22.37亿美元，现金及现金等价物为1.088亿美元，受限现金及现金等价物为200万美元；2022年12月31日对应数据分别为25.024亿美元、8920万美元和200万美元[19] - 截至2023年9月30日，公司持有3230万美元按公允价值计量的固定到期证券被指定为第3层次[23] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司公允价值计量的总投资分别为22630万美元、19.784亿美元、3230万美元和3.161亿美元、21.621亿美元、2420万美元[25] - 截至2023年9月30日，公司对私募股权有限合伙企业的未出资承诺总计2860万美元[26] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，按资产净值计量的现金等价物分别为9970万美元和6550万美元，其他投资资产分别为9090万美元和5970万美元[27] - 2023年1月1日至9月30日，使用第三层次输入值计量的证券期初余额为2420万美元，购买额为870万美元，综合收益或损失中包含的未实现损失为60万美元，期末余额为3230万美元[27] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司可供出售投资的公允价值分别为20.44亿美元和23.054亿美元[27][28] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司按公允价值计量的权益证券公允价值分别为1.93亿美元和1.97亿美元[29] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司其他投资资产分别为9090万美元和5970万美元[29] - 截至2023年9月30日，按合同到期日划分，公司固定到期证券的摊余成本为21.986亿美元，估计公允价值为19.972亿美元[30] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，处于连续未实现损失状态不足12个月的可供出售投资的估计公允价值分别为3.927亿美元和16.44亿美元，未实现损失分别为1210万美元和1.225亿美元[31] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，处于连续未实现损失状态12个月或以上的可供出售投资的估计公允价值分别为14.802亿美元和3.236亿美元，未实现损失分别为1.883亿美元和5730万美元[31] - 2023年第三季度和前九个月固定到期证券销售所得款项分别为2.04亿美元和3.295亿美元，2022年同期分别为3060万美元和2.307亿美元[33] - 2023年第三季度和前九个月净投资收入分别为2.59亿美元和8.03亿美元，2022年同期分别为2.37亿美元和6.28亿美元[34] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，存入证券的公允价值分别为7.141亿美元和7.459亿美元[35] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，为再保险人利益信托持有的固定到期证券、受限现金及现金等价物公允价值均为270万美元[36] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中86%为固定到期证券，固定到期证券（不包括现金及现金等价物）久期为4.4，加权平均质量为“A+”[179][180] - 截至2023年9月30日，公司股权证券公允价值为1.93亿美元，占投资组合的9%；对FHLB股票投资为600万美元[181] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中其他投资资产占4%，对私募股权有限合伙企业投资为9090万美元，未出资承诺为2860万美元[182] 其他财务相关数据变化 - 截至2023年9月30日，公司为预期信用损失（CECL）设立的总备抵金为320万美元[39] - 2023年9月30日，可供出售证券（AFS）债务证券应计利息应收款总计1850万美元，基于历史及时付款情况不计入CECL估计[41] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司财产和设备净值分别为700万美元和1200万美元[41] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司云计算安排资本化成本分别为3320万美元和4290万美元[42] - 2023年第三季度和前九个月总租赁费用分别为200万美元和1400万美元，2022年同期分别为1000万美元和2700万美元[45] - 截至2023年9月30日，经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为3.9年和2.1年，加权平均折现率分别为0.6%和7.4%[45] - 2023年前三季度，经营租赁的经营现金流为130万美元，2022年为250万美元；融资租赁的融资现金流为20万美元，2022年为10万美元[47] - 2023年第三季度和前三季度的有效税率分别为19.5%和19.7%，2022年第三季度为19.7%，2022年前三季度无意义[48] - 截至2023年9月30日，未支付损失和损失调整费用（LAE）期末余额为19.134亿美元，2022年为19.799亿美元[49] - 2023年和2022年第三季度递延收益摊销分别为190万美元和210万美元，前三季度分别为590万美元和630万美元[54] - 截至2023年9月30日，累计其他综合损失分别为1.566亿美元和1.389亿美元[65] - 2023年3月、5月和8月，公司授予员工和非员工董事限制性股票单位（RSUs）和绩效股票单位（PSUs），总公允价值约770万美元[66] - 2023年前9个月行使23,500份股票期权，2022年前9个月及2022年全年行使41,665份，截至2023年9月30日无未行使股票期权[70] - 截至2023年9月30日，公司有278,526份受限股票单位（RSUs）和203,173份绩效股票单位（PSUs）未兑现[71] - 2023年第三季度净收入1400万美元，2022年同期为1910万美元；2023年前9个月净收入7250万美元，2022年同期为130万美元[74] - 2023年第三和九个月，公司净收入分别为1400万美元和7250万美元，2022年同期分别为1910万美元和130万美元[94] - 2023年第三和九个月，公司毛保费收入分别为1.962亿美元和5.895亿美元，2022年同期分别为1.886亿美元和5.404亿美元[95] - 2023年第三和九个月，公司净投资收入分别增长9.3%和27.9%[99] - 2023年第三和九个月，公司投资实现和未实现（损失）收益分别为 - 710万美元和1070万美元，2022年同期分别为190万美元和 - 6550万美元[100] - 2023年前九个月，公司因提前终止前总部租赁产生其他费用940万美元，其中一次性租赁终止付款760万美元，相关资产注销260万美元，杂项费用2

财务数据和关键指标变化 - 净投资收益从去年的亏损5000万美元转变为盈利1100万美元 [5] - 自愿业务确认2000万美元的净有利前一年度损失准备金发展 [5] - 总保费收入从去年的1.79亿美元增至1.98亿美元，增长11% [7] - 净保费收入从去年的1.65亿美元增至1.77亿美元，增长7% [7] - 损失和损失调整费用从去年的9300万美元降至9100万美元 [7] - 收入同比增长59%，净投资收入增长34% [13] - 本季度净投资收入为2700万美元，高于去年的2000万美元 [35] - 本季度确认2000万美元的净有利发展，去年同期为1000万美元 [32] - 佣金费用为2400万美元，与去年基本持平，综合佣金率从14%降至13% [32] - 承保、一般和行政费用从去年的3900万美元增至4600万美元，增长17%，综合比率从24%升至26% [33] - 雇主部门税前收入从去年的亏损1200万美元转为盈利4700万美元，日历年度综合比率从92%降至87%；Cerity部门本季度税前亏损200万美元，去年同期亏损300万美元 [34] - 本季度净收入受900万美元的税后未实现收益影响，股东权益受1500万美元的税后未实现损失影响 [36] - 保费与盈余比率从2021年初的55%升至80% [37] - 综合承保、一般和行政费用比率从30%降至26%或更低，当前事故年损失和LAE比率降低1个百分点 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主部门税前收入从亏损转为盈利，日历年度综合比率改善 [34] - Cerity部门保费在第二季度末同比增长166%，达到720万美元 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 审计保费回升情况良好，本季度审计应计费用维持在3900万美元左右，审计收入近800万美元，7月仍保持强劲 [22] - 认可约1200万美元的背书和150万美元的违规保费 [22] - 失业率维持在3.6%左右，有利于工人赔偿业务 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在不牺牲盈利能力的前提下增加保费，并推进数字化举措以实现自动化和可扩展性，从而改善费用比率 [25] - 计划在今年12月迁至更小的办公空间，预计每年节省250 - 270万美元 [67] - 行业竞争激烈，特别是对于最小保单规模的业务，公司在寻找略大于平均保单规模（约5200美元）的保单方面更成功 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为未来几个季度审计保费回升将有强劲的顺风因素，对未来几个季度的审计收入潜力感到乐观 [23] - 作为小型企业工人赔偿的专业公司，公司处于有利地位，能够从有利趋势和机会中进一步受益，并对持续成功充满信心 [38] 其他重要信息 - 本季度发生900万美元的税前非经常性费用，与提前终止内华达州里诺前总部的租约有关 [15] - 自第一季度末以来，公司回购了3600万美元的普通股，平均价格为每股37.89美元，董事会授权了一项新的股票回购计划，允许在2024年7月31日至12月31日期间回购最多5000万美元的普通股 [16] - 董事会宣布2023年第三季度的定期季度股息为每股0.28美元，将于8月23日支付给8月9日登记在册的股东 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度确认的有利前一年度损失发展情况 - 大部分发展来自2019年及以前的事故年份 [20] 问题: 经济方面的变化，如工资单、中期调整等 - 审计保费回升情况良好，本季度审计应计费用维持在3900万美元左右，审计收入近800万美元，7月仍保持强劲；认可约1200万美元的背书和150万美元的违规保费；由于就业水平和休闲酒店行业的工资增长强劲，预计未来仍将有强劲的顺风因素；失业率维持在3.6%左右，有利于工人赔偿业务 [22][23] 问题: 竞争环境的观察 - 公司专注于在不牺牲盈利能力的前提下增加保费，并推进数字化举措以实现自动化和可扩展性，从而改善费用比率 [25] 问题: 中期研究中关于损失发展的新发现 - 公司有保守的准备金政策，目前的准备金考虑了隐含通胀增加的可能性；将在年底进行全面的损失准备金研究，观察下半年的损失情况 [40] 问题: 总部费用减少对承保费用的影响及未来节省预期 - 退出里诺总部每年将节省约300万美元；今年12月迁至更小的办公空间后，预计每年节省250 - 270万美元 [54][67] 问题: Cerity的经验教训及改进建议 - 目前的重点是整合后端能力，以降低Cerity的费用比率；事后看来，渠道冲突的问题没有预期严重，本可以更早整合后端能力 [46] 问题: 续保业务的费率和保费情况 - 续保业务的平均费率下降略低于2%，由约7%的保费增长和约9%的风险敞口增长构成 [49] 问题: 降低费用的举措及未来趋势 - 公司继续努力降低费用比率，本月重新评估了房地产布局并退出了里诺总部，这将改善费用比率 [50] 问题: Cerity的收入增长情况 - 第二季度末，Cerity的保费同比增长166%，达到720万美元，增长归因于业务拓展努力和增强的后端能力，且有更多公司希望与Cerity合作 [65] 问题: 前一时期发展的驱动因素 - 主要由较低的医疗费用发展驱动，来自2019年及以前的事故年份，且在这些年份中较为普遍；对于较近期的事故年份，由于工人赔偿的长尾性质，公司采取观望态度 [66] 问题: 未来6个月至1年的净投资收入情况 - 希望下季度净投资收入能维持在2600 - 2700万美元左右，但取决于低收益证券的再投资时机和剩余CLO的清算速度，预计不会增加 [55] 问题: 扩展业务类别的表现 - 从损失比率的角度来看，扩展业务类别与其他业务类别表现一致，公司将增长归因于这些扩展业务类别，目前没有担忧 [58]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为36.156亿美元和37.167亿美元，总负债分别为26.639亿美元和27.725亿美元[4] - 2023年第二季度和上半年，公司净保费收入分别为1.771亿美元和3.498亿美元，2022年同期分别为1.652亿美元和3.154亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为0.268亿美元和0.544亿美元，2022年同期分别为0.2亿美元和0.391亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，公司净利润分别为0.349亿美元和0.585亿美元，2022年同期分别亏损0.156亿美元和0.178亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，公司综合收益分别为0.195亿美元和0.669亿美元，2022年同期分别亏损0.827亿美元和1.731亿美元[6] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司普通股发行数量分别为5799.7485万股和5787.6287万股，流通数量分别为2607.8813万股和2716.0748万股[5] - 2023年第二季度和上半年，公司每股基本收益分别为1.31美元和2.17美元，2022年同期分别亏损0.56美元和0.65美元[6] - 2023年第二季度和上半年，公司每股现金股息分别为0.28美元和0.54美元，2022年同期分别为1.26美元和1.51美元[6] - 2023年4 - 6月，公司因收购普通股使库存股成本增加3580万美元，2022年同期增加1460万美元[7] - 2023年1 - 6月，公司因收购普通股使库存股成本增加4720万美元，2022年同期增加2130万美元[8] - 2023年上半年净利润为5850万美元，2022年同期净亏损1780万美元[9] - 2023年上半年经营活动净现金使用350万美元，2022年同期提供3790万美元[9] - 2023年上半年投资活动净现金提供1.194亿美元，2022年同期使用4430万美元[9] - 2023年上半年融资活动净现金使用1.389亿美元，2022年同期提供6140万美元[9] - 2023年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为6640万美元，2022年末为8940万美元[9][10] - 2023年6月30日，总投资公允价值为23.824亿美元，2022年12月31日为25.024亿美元[19] - 2023年6月30日和2022年12月31日，按资产净值计量的现金等价物分别为5500万美元和6550万美元，其他投资资产分别为8340万美元和5970万美元[27] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司可供出售投资的估计公允价值分别为21.782亿美元和23.054亿美元[27][28] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司权益证券的估计公允价值分别为2.042亿美元和1.97亿美元[29] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，处于连续未实现损失状态不到12个月的可供出售投资的估计公允价值分别为7.286亿美元和16.44亿美元，未实现损失分别为1970万美元和1.225亿美元；处于连续未实现损失状态12个月或以上的可供出售投资的估计公允价值分别为12.548亿美元和3.236亿美元，未实现损失分别为1.489亿美元和5730万美元[31] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司可供出售债务证券的当前预期信用损失备抵分别为430万美元和450万美元[31] - 2023年第二季度和上半年，公司投资的净实现收益（损失）分别为30万美元和80万美元，未实现收益（损失）分别为 - 590万美元和3340万美元[33] - 2023年第二季度和上半年，固定到期证券的销售所得款项分别为8070万美元和1.255亿美元，而2022年同期分别为1.08亿美元和2.001亿美元[33] - 2023年Q2和H1净投资收入分别为2.68亿美元和5.44亿美元，2022年同期分别为2亿美元和3.91亿美元[34] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，存入证券公允价值分别为7.626亿美元和7.459亿美元[35] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，为再保险公司利益持有的信托资产公允价值均为270万美元[36] - 2023年Q2和H1保费应收款CECL期末余额均为1.52亿美元，2022年同期分别为9700万美元和9700万美元[37] - 截至2023年6月30日，公司为CECL设立的总备抵金为4300万美元[38] - 截至2023年6月30日，AFS债务证券应计利息应收款为1.85亿美元[40] - 2023年6月30日，物业和设备净值为7200万美元，2022年12月31日为1.2亿美元[40] - 2023年Q2和H1租赁总费用分别为500万美元和1200万美元，2022年同期分别为800万美元和1700万美元[44] - 2023年Q2，公司因提前终止租赁产生非经常性费用，包括760万美元终止付款等，同时确认100万美元租赁终止收益[46] - 2023年Q2和H1有效税率分别为20.3%和19.6%，2022年同期分别为27.1%和25.2%[47] - 截至2023年6月30日，未支付损失和损失调整费用（LAE）期末余额为19.272亿美元，2022年同期为19.728亿美元[48] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，递延再保险收益（LPT协议）摊销分别为200万美元和210万美元；六个月分别为400万美元和420万美元[48][53] - LPT协议下，截至2023年6月30日和2022年12月31日，剩余递延收益分别为1.021亿美元和1.061亿美元，估计剩余负债分别为2990万美元和3086万美元[53] - 截至2023年6月30日，公司保险子公司FHLB标准信贷计划下未偿还预付款为1.057亿美元，加权平均年利率为5.17%[61] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司保险子公司为FHLB相关安排质押的投资证券公允价值分别为2.971亿美元和3.212亿美元[63] - 截至2023年6月30日，累计其他综合损失为1.305亿美元，2022年12月31日为1.389亿美元[64] - 2023年3月和5月，公司授予受限股票单位（RSUs）和绩效股票单位（PSUs），总公允价值分别为670万美元和80万美元[65] - 2023年上半年行使23500份股票期权，2022年上半年和全年分别行使41665份，截至2023年6月30日，公司无未行使股票期权[69] - 2023年Q2和H1净利润分别为3490万美元和5850万美元，2022年同期净亏损分别为1560万美元和1780万美元[72] - 2023年Q2公司总净收入为4380万美元，2022年同期净亏损为2140万美元；2023年H1净收入为7280万美元，2022年同期净亏损为2380万美元[78][79] - 截至2023年6月30日、2022年12月31日、2022年6月30日和2021年12月31日，经调整后的有效保费分别为6.98亿美元、6.65亿美元、6.357亿美元和6.142亿美元[80] - 2023年Q2基本加权平均流通股为26691652股，摊薄后加权平均流通股为26803340股；2023年H1基本加权平均流通股为26932897股，摊薄后加权平均流通股为27096669股[72] - 2023年Q2潜在摊薄股份为111688股，2023年H1为163772股；2022年Q2为132644股，2022年H1为203640股[72] - 2023年Q2和H1分别有77252股和38626股潜在摊薄股份因反摊薄而未计入摊薄每股收益计算[72] - 2023年第一和第二季度末，公司毛保费收入分别为1.984亿美元和3.933亿美元，2022年同期分别为1.794亿美元和3.518亿美元[93][94] - 2023年第一和第二季度末，公司净投资收入分别为2680万美元和5440万美元，较2022年同期分别增长34.0%和39.1%[93][98] - 2023年第一和第二季度末，公司投资净实现和未实现收益（损失）分别为1130万美元和1770万美元，2022年同期分别为 - 5010万美元和 - 6740万美元[93][100] - 2023年第一和第二季度末，公司净收入分别为3490万美元和5850万美元，2022年同期分别为净亏损1560万美元和1780万美元[93] - 2023年第一和第二季度末，公司所得税费用（收益）分别为890万美元和1430万美元，有效税率分别为20.3%和19.6%；2022年同期分别为 - 580万美元和 - 600万美元，有效税率分别为27.1%和25.2%[111] - 2023年Q2和H1已赚净保费分别为1.755亿美元和3.468亿美元，2022年同期分别为1.646亿美元和3.142亿美元[115] - 截至2023年6月30日、2022年12月31日、2022年6月30日和2021年12月31日，调整后有效保费分别为6.908亿美元、6.6亿美元、6.33亿美元和6.127亿美元[116] - 截至2023年和2022年6月30日，专业代理和分销合作伙伴分别产生2.081亿美元和1.728亿美元有效保费，占比分别为32.2%和29.4%[117] - 2023年上半年经营、投资和融资活动净现金流分别为 - 350万美元、1.194亿美元和 - 1.389亿美元，2022年同期为3790万美元、 - 4430万美元和6140万美元[161] - 2023年上半年经营活动现金流入包括净保费3.401亿美元和投资收入5660万美元，现金流出包括净赔款2.261亿美元等[162] - 2022年上半年融资活动提供的净现金主要与收到的FHLB预付款有关，期间还借入并偿还了1000万美元[168] - 2023年和2022年上半年，公司分别向股东支付了1520万美元和4210万美元的股息，2023年7月26日，董事会宣布每股季度股息为0.28美元[169] - 2023年第二季度，公司回购了935250股普通股，花费3580万美元，2023年7月26日，董事会授权一项新的股票回购计划，最高可回购5000万美元的普通股[170] - 截至2023年6月30日，公司的资本资源包括9.517亿美元的股东权益和1021万美元的递延收益[171] - 截至2023年6月30日，公司的租赁付款义务为580万美元，其中150万美元需在12个月内支付，第二季度还因提前终止内华达州里诺市前总部的租赁产生了760万美元的一次性费用[172] - 截至2023年6月30日，公司的其他采购义务为2040万美元，其中520万美元需在12个月内支付[173] - 截至2023年6月30日，公司的未偿付损失和LAE准备金为19.272亿美元，其中3.177亿美元预计在12个月内支付，再保险可收回金额为4.362亿美元，其中310万美元预计在12个月内收回[176][177] - 截至2023年6月30日，公司投资组合中88%为固定到期证券，固定到期证券（不包括现金及现金等价物）的久期为3.9，加权平均质量为“A”[179] - 截至2023年6月30日，公司的股权证券公允价值为2.042亿美元，占投资组合的9%，对FHLB股票的投资为600万美元[180] - 截至2023年6月30日，公司对AFS债务证券的CECL备抵为430万美元，2023年上半年，CECL备抵净减少20万美元[184] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为9.517亿美元和9.442亿美元[5] - 2023年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少2300万美元，2022年同期增加5500万美元[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司运营通过雇主和Cerity两个可报告部门进行[15] - 2023年Q2雇主和Cerity业务板块总毛保费为1.984亿美元，2022年同期为1.794亿美元；2023年H1为3.933亿美元，2022年同期为3.518亿美元[78][79] - 雇主部门2023年第一和第二季度末毛保费收入分别为1.961亿美元和3.903亿美元，2022年同期分别

财务数据和关键指标变化 - 营收同比增长36%，得益于保费持续增长、净投资收入显著提高和净投资收益回归 [6] - 本季度承保和一般及行政费用4400万美元，去年同期3900万美元，增长13%，主要因薪酬相关费用、保单持有人股息和坏账费用增加 [9] - 净投资收入2800万美元，去年同期1900万美元，增长45%，源于债券收益率提高和投资资产余额增加 [10] - 董事会宣布2023年第二季度常规季度股息为每股0.28美元，较上一季度股息每股0.26美元增长8% [12] - 本季度净收入受600万美元股权证券和其他投资的税后未实现净收益的有利影响，股东权益受2300万美元固定到期证券的税后未实现净收益的有利影响 [11] - 本季度回购1100万美元普通股，平均价格为每股42.24美元，第二季度至今又回购600万美元，平均价格为每股42.29美元，剩余股票回购授权为3100万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 毛保费收入1.95亿美元，去年同期1.72亿美元，增长13%，得益于新续保和最终审计保费增加 [8] - 净保费收入1.73亿美元，去年同期1.50亿美元，增长15%，Cerity运营部门对本季度保费收入增长有贡献 [8] - 雇主部门税前收入3000万美元，去年同期200万美元，日历年度综合比率分别为99%和100%；Cerity部门本季度税前亏损200万美元，去年同期亏损300万美元，自成立以来其当前事故年损失和LAE比率与雇主部门高度一致 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州占公司业务的45%，2023年第一季度保费较2022年增长16%，公司近期完善了该州的定价方法 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在低至中等风险组类别中进行谨慎且有纪律的扩张，并成功实施新销售和承保运营模式的第一阶段，本季度有效保单数量创历史新高 [28] - 公司认为业务领域和保费规模的定价环境竞争激烈，尤其是最小保单规模，新销售和承保运营模式使公司在寻找大于平均保单规模的业务上更成功 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作为专注于小企业工人补偿保险的独特专业公司，公司处于有利地位，能从有利趋势和机会中进一步受益，对持续成功充满信心 [14] - 失业率徘徊在3.5%左右，对工人补偿保险非常有利，就业水平和工资的上升对公司政策的影响大于平均水平，休闲和酒店业工资强劲，带来了强劲的审计收入和批单业务 [19] 其他重要信息 - 公司将在年中对上年准备金进行更详细评估，本季度未确认任何上年损失准备金发展，因未进行全面精算研究且迹象符合预期 [7] - 公司上周启用保单持有人文件的电子交付，2023年还致力于打造一流的电子理赔受理流程 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍事故年损失率，以及频率、严重程度趋势、定价情况，尤其是加利福尼亚州的情况 - 事故年损失和LAE比率由精算师确定，会考虑各州定价环境、增长前景、频率和严重程度趋势以及公司举措等因素 [17] - 续保业务调整风险敞口变化后，2023年第一季度平均定价较去年同期略有下降，且因州而异，加利福尼亚州业务占比45%，结果良好，公司近期完善了该州定价方法，2023年第一季度保费较2022年增长16% [18] - 失业率约3.5%对工人补偿保险有利，就业和工资上升对公司政策影响较大，休闲和酒店业工资强劲带来审计收入和批单业务增长 [19] 问题: 审计收入增长中，多少是风险敞口（工作时长增加或员工增加），多少是工资上涨导致 - 两者都对审计保费增长有影响，本季度审计应计额仍为3700万美元，第一季度有审计收入增长且4月持续，第一季度还确认了近400万美元的违规保费 [62] 问题: 2023年NCCI在损失成本方面会有何举措 - 难以预测，从公司看到的基本面、频率和严重程度趋势等来看，没有迹象表明会有变化，但NCCI的申报反映的是整个大市场情况，可能看到公司尚未发现的数据 [44] 问题: 关于工资通胀视角下的工资增长情况，多少像费率增长，多少是真实风险敞口增长 - 两者都对审计保费增长有影响，本季度审计应计额仍为3700万美元，第一季度有审计收入增长且4月持续，第一季度还确认了近400万美元的违规保费 [62] 问题: 2023年联邦住房贷款银行（FHLB）贷款投资策略会有何预期 - 公司有1.825亿美元的贷款及相应情况，但后续未详细说明 [70]