文章核心观点 - 华尔街预计公平控股公司（EQH）2024年第三季度收益和收入同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来判断公司是否能超预期盈利，公平控股和胡里汉·洛基（HLI）目前较难判断能否超预期 [1][2][10] 公司预期业绩 公平控股公司（EQH） - 预计2024年11月4日发布财报，预计季度每股收益1.52美元，同比增长32.2%，收入38.5亿美元，同比增长11.2% [2][3] 胡里汉·洛基（HLI） - 预计很快公布2024年第三季度每股收益1.31美元，同比增长18%，收入5.2966亿美元，同比增长13.4% [16] 盈利预期偏差（Earnings ESP） 公平控股公司（EQH） - 最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -1.05%，结合Zacks评级3，难以判断能否超预期 [10] 胡里汉·洛基（HLI） - 过去30天共识每股收益估计不变，Earnings ESP为 -2.43%，结合Zacks评级3，难以判断能否超预期 [17] 盈利惊喜历史 公平控股公司（EQH） - 上一季度预期每股收益1.40美元，实际1.43美元，惊喜率 +2.14%，过去四个季度三次超预期 [11][12] 胡里汉·洛基（HLI） - 过去四个季度三次超预期 [17] 估计修订趋势 公平控股公司（EQH） - 过去30天季度共识每股收益估计上调2.06% [4] 胡里汉·洛基（HLI） - 过去30天共识每股收益估计不变 [17]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找有潜力股票，Equitable Holdings（EQH）是值得关注的价值股 [1][3][4] 投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被低估股票 [2] 评分系统 - 公司开发风格评分系统寻找有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且高Zacks排名的股票是市场上最强的价值股 [3] 公司情况 - EQH目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，具有投资价值 [4] - EQH的预期市盈率为6.12，低于行业平均的14.57，过去一年中最高为7.31，最低为4.23，中位数为5.79 [4] - EQH的市销率为1.14，低于行业平均的1.83，因营收难以操纵，市销率是更真实的业绩指标 [5] - EQH的市现率为7.76，低于行业平均的15.96，过去12个月中最高为8.07，最低为3.06，中位数为5.94，该指标可用于寻找现金前景良好但被低估的公司 [6] - EQH的多项关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景，是一只令人印象深刻的价值股 [7]

The new workforce development project, sponsored by JPMorganChase, promotes equal access to career opportunities for overlooked communities. WASHINGTON and WILMINGTON, Del., Sept. 25, 2024 /PRNewswire/ -- The Responsible Business Initiative for Justice (RBIJ) and JPMorganChase announce the launch of the Delaware Equitable Hiring Initiative (DE EHI), an innovative multi-year pilot project to help strengthen Wilmington's workforce by empowering local employers to tap into overlooked talent from the city's und ...

文章核心观点 Equitable Bank旗下子公司Concentra Bank于2024年8月31日赎回全部已发行且流通的A类优先股系列1和系列2 [1] 公司信息 - Equitable Bank是加拿大第七大银行，资产规模居前，使命是推动加拿大银行业变革以改善人们生活 [2] - 公司通过业务为超67万客户和超600万信用合作社成员提供个人和商业银行业务体验及服务 [2] - 公司是EQB Inc.的全资子公司，EQB Inc.是领先数字金融服务公司，截至2024年7月31日管理和托管资产达1250亿加元 [2] - 公司数字EQ Bank平台自2021年起被客户评为加拿大顶级银行之一，登上《福布斯》全球最佳银行榜单 [2] 赎回信息 - Concentra Bank于2024年8月31日赎回全部已发行且流通的A类优先股系列1和系列2 [1] - 赎回价格为每股25加元，总计1.109875亿加元，扣除银行需代扣代缴的税款 [1] 联系方式 - 投资者联系：Mike Rizvanovic，董事总经理，邮箱[email protected] [3] - 媒体联系：Maggie Hall，公关与传播总监，邮箱[email protected]，电话437 - 214 - 2442 [3] - 更多信息可访问eqb.investorroom.com或在领英上联系 [3]

文章核心观点 - 自2024年7月30日收盘后公布第二季度财报以来，Equitable Holdings股价下跌10.9%，二季度盈利受AUM/A增长、利差收入和手续费收入增长推动，但整体费用水平上升部分抵消了涨幅 [1] 二季度业绩详情 - 调整后每股收益1.43美元，超Zacks共识预期2.1%，较去年同期的1.17美元大幅增长 [2] - 营业收入36亿美元，同比增长7.7%，但低于共识预期4.4% [2] - 政策费用和手续费收入6.17亿美元，高于去年的5.94亿美元；保费2.82亿美元，较去年增加200万美元；净投资收入11.7亿美元，高于去年的10.4亿美元 [3] - 总福利和其他扣除项从去年同期的18亿美元增至28亿美元，主要因薪酬福利、佣金和分销相关支出增加，部分被保单持有人福利减少所抵消；税前收入6.81亿美元，高于去年的5.39亿美元 [4] - 总资产管理规模（AUM）为8925亿美元，高于去年的84.34亿美元；AUM/A从去年的8870亿美元跃升至9860亿美元 [5] 二季度各业务板块更新 - 个人退休业务收入8.1亿美元，高于去年的6.47亿美元，但略低于预期0.3%；税前收入从去年的2.71亿美元增至2.74亿美元 [6] - 团体退休业务收入2.83亿美元，高于去年的2.67亿美元，但低于共识预期2.8%；税前收入从去年的1.24亿美元增至1.45亿美元 [6] - 资产管理业务收入10.5亿美元，高于去年的10亿美元；税前收入从去年的2.03亿美元增至2.38亿美元 [7] - 保障解决方案业务收入8.34亿美元，高于去年的7.84亿美元，但低于共识预期5.1%；税前收入从去年的2900万美元激增至7700万美元 [7] - 财富管理业务收入4.42亿美元，高于去年的3.91亿美元，超预期0.5%；税前收入从去年的5400万美元增至6100万美元 [8] - 遗留业务收入2亿美元，低于去年的2.03亿美元；税前收入从去年的5200万美元降至4800万美元 [8] 财务更新（截至2024年6月30日） - 总投资及现金等价物为1174亿美元，高于2023年末的1104亿美元；总资产2878亿美元，高于2023年末的2768亿美元 [9] - 长期债务38.3亿美元，略高于2023年末的38.2亿美元 [9] - 总股本16亿美元，低于2023年末的26亿美元 [10] 资本回报 - 本季度公司返还资本3.25亿美元（现金股息7800万美元，股票回购2.47亿美元），公司目标派息率为非GAAP运营收益的60 - 70% [10] 未来展望 - 公司预计到2027年实现年现金生成20亿美元，非GAAP运营每股收益复合年增长率达12 - 15% [11] Zacks评级及推荐 - Equitable Holdings目前Zacks评级为3（持有） [12] - 推荐投资者关注Jackson Financial（Zacks评级1，强力买入）、WisdomTree（Zacks评级2，买入）和HIVE Digital Technologies（Zacks评级2，买入） [12] - Jackson Financial当前年度盈利共识预期为每股17.89美元，同比增长39.3%，过去30天有一次上调预期；当前年度收入共识预期较去年增长116.7% [13] - WisdomTree 2024年盈利共识预期同比增长64.9%，过去一个月有三次上调预期；过去四个季度两次超盈利预期，平均超预期幅度5.9% [14] - HIVE Digital当前年度盈利共识预期同比改善34.6%，过去一个月有一次上调预期；当前年度收入共识预期为1.272亿美元，较去年增长11.1% [15]

文章核心观点 - 公司股票在过去一年表现良好，但近期因市场动荡回调，此次抛售过度，为投资者创造机会；公司向低风险产品转型，盈利稳定，与贝莱德合作有望加速增长，虽另类投资回报不佳，但大部分损失已显现，股票有20%的上涨空间 [1][10] 公司股价表现 - 过去一年公司股价上涨31%，近日因市场动荡回调约12%，较5月推荐买入时低5% [1] 公司财务业绩 - 二季度每股收益1.43美元，营收35亿美元，超市场预期0.03美元，剔除一次性项目后盈利同比增长20% [1] 公司业务发展 保险业务 - 持续增加低风险保险产品，降低业务整体风险，实现更稳定盈利；二季度退休业务净流入资金23亿美元，指数挂钩年金产品增长使利差产品约占资产管理规模的一半 [1] 利差收入 - 受益于有利的利率环境，利差收入在过去一年显著增长，特别是个人业务增长更快；即使利率下降50 - 100个基点，新资金收益率明年仍将有所提升 [2] 个人退休业务 - 盈利2.36亿美元，同比增长；销售额同比增长23%；账户价值因资金流入和资产增长上升22%至1020亿美元；但因另类投资回报不佳，资产回报率同比下降13个基点至1.14% [3] 净资金流 - 总销售额较去年增加8亿美元，但净资金流入仅增加4亿美元，原因是业务增长使年金支付增加，以及行业内低利率年金产品终止活动增加；不过终止活动带来的退保费用增加了利润 [4] 集团业务 - 集团退休业务因与贝莱德的5亿美元合作转为净流入，该合作项目初始面向资产规模270亿美元的计划，有望发展成数十亿美元的项目；K - 12教师项目也有9100万美元的资金流入；资产增长12%至393亿美元；运营利润增长23%至1.27亿美元 [6][7] 风险产品业务 - 高风险保险产品业务有序缩减，盈利降至4300万美元，资产管理规模下降1%至222亿美元，净资金流出5.672亿美元，保单数量减少8%；若不是市场反弹使资产增加24亿美元，资产管理规模降幅会更大；预计五年内该业务在退休资产中的占比将远低于10% [8] 财富管理业务 - 资金流入15亿美元，盈利增长5%至4400万美元，净资金流入带来6%的有机增长；每位顾问的销售额增长10%至38.6万美元；利润率持平于13.8% [8] 股权投资 - 持有AllianceBernstein 62%的股份，价值约23亿美元 [8] 投资组合 - 投资组合保守，主要集中在固定收益领域，97%为投资级，大部分评级为A或更高；商业房地产抵押贷款组合贷款价值比为66%，债务偿付覆盖率超过2倍，能较好应对市场下行 [8] 公司面临挑战 - 另类投资回报不佳，二季度受房地产股权投资2.6%的损失拖累，收益率为4.7%；自2022年底以来，该投资组合已减值18%；预计房地产回报将保持低迷，另类投资表现低于历史平均水平 [9] 公司资本状况 - 基于风险的资本比率在425 - 450%之间，高于400%的理想水平；向控股公司支付4亿美元股息，并获批准今年晚些时候再支付一笔；有望实现14 - 15亿美元的自由现金流 [10] 公司股东回报 - 一季度进行3.25亿美元的资本回报，包括2.47亿美元的股票回购；二季度派息率为65%，符合60 - 70%的目标；因股票回购，流通股数量减少8%至3.27亿股；二季度股息从每股0.22美元提高到0.24美元，股息收益率为2.5%；未来一年有望向股东返还至少14亿美元，资本回报率约为11.7 - 12%，流通股数量可能在未来12个月减少近10% [10]

业务概况 - 公司提供退休规划、财富传承等金融服务，并提供广泛的投资管理见解和创新[491] - 公司业务包括个人退休、团体退休、资产管理、保障解决方案、财富管理和遗产管理等六个业务分部[492] - 公司业务组合多元化有助于抵消市场波动和业务结果的变化性，同时提供增长机会[493] 经营环境 - 公司业务和合并经营业绩受经济状况、消费者信心、全球资本市场状况和利率环境的重大影响[494] - 2024年第二季度美国股票市场表现强劲,受益于就业持续超预期增长、通胀降温以及预期利率下降[495] - 多种因素持续影响金融和经济状况,包括联邦债务上限不确定性、通胀担忧、高昂的燃料和能源成本等[496] - 市场波动和资产价格下跌可能会对公司产生不利影响,包括投资组合收益下降、准备金和资本变化以及管理费收入波动[497] 风险管理 - 公司监控客户行为和其他因素,如死亡率、发病率、年金化率和退保率,以确保产品和解决方案保持吸引力和盈利能力[499] - 监管机构不断完善资本要求和引入新的准备金标准,可能会影响公司的准备金、资本要求和行业盈利能力[500] - 2024年3月,NAIC通过修订《目的和程序手册》,要求保险公司报告结构性证券的经过财务建模的NAIC评级[501] - 公司提供了带有保证金收益保障(GMxB)特征的可变年金产品，这些特征对股票市场和利率的变动敏感[517] - 公司实施了套期保值和再保险计划来减轻这些特征带来的经济风险[517] - 公司每年会对DAC、递延销售诱因资产、未赚收入负债、未来保单持有人利益负债和市场风险利益进行假设审查[518] 非公认会计准则指标 - 公司报告了非公认会计准则(Non-GAAP)经营收益、非公认会计准则经营权益回报率和非公认会计准则每股普通股经营收益等指标[520,522] - 非公认会计准则经营收益主要剔除了与可变年金产品特征、投资收益(损失)、精算收益(损失)和其他调整等相关的影响[522,523] - 公司将非公认会计准则经营收益除以不包括其他综合收益的股东权益的平均值计算非公认会计准则经营权益回报率[530,533] 财务表现 - 非GAAP经营收益增加53百万美元至494百万美元，主要由于资产管理费收入增加100百万美元和投资收益增加166百万美元[552] - 净收入下降331百万美元至428百万美元，主要由于市场风险利益和购买市场风险利益增加842百万美元、利息费用增加104百万美元、佣金和分销相关支付增加70百万美元[550] - 资产管理费收入增加254百万美元，主要由于出售AB Bernstein Research Service业务产生的收益以及财富管理和资产管理业务的资产管理费收入增加[551] - 投资收益增加130百万美元，主要由于资产规模增加、投资收益率上升和另类投资收益增加[551] - 非经常性税项影响减少1.05美元，主要由于2023年第二季度部分抵免了递延税资产的估值准备[551] - 保单持有人利益减少17百万美元，主要由于保护解决方案分部的净死亡率下降[551] - 赔付、利息和其他运营费用减少21百万美元，主要由于重组费用减少[551] - 非控股权益净收益增加65百万美元，主要由于税前收益增加[551] - 摊销递延保单获取成本增加14百万美元，主要由于个人退休分部销售动力增加[551] - 所得税费用增加408百万美元，主要由于2023年第二季度部分抵免了递延税资产的估值准备[551] 个人退休业务 - 净投资收益增加1.57亿美元，主要由于单独账户资产余额增加和投资收益率上升[571] - 单独账户价值总额增加至1019.38亿美元，其中一般账户为611.28亿美元，单独账户为408.10亿美元[566] - 单独账户价值净流入18.57亿美元，主要由于保费收入增加45.05亿美元，部分被退保和给付2.648亿美元所抵消[568] - 单独账户价值投资收益和利息计提增加17.62亿美元[568] - 个人退休业务经营利润为2.34亿美元，与上年同期持平[563] - 个人退休业务收入总额增加1.63亿美元，主要由于净投资收益增加[564] - 个人退休业务利息计提增加1.18亿美元，主要由于单独账户价值增长[565] - 个人退休业务佣金和分销相关支出增加0.17亿美元，主要由于销售增加[565] - 个人退休业务递延获得成本摊销增加0.19亿美元，主要由于销售动力增长[565] 资产管理业务 - 资产管理业务总资产管理规模(AUM)为7695亿美元,较2023年6月30日增加108亿美元或1.4%[603] - 资产管理业务长期净流入为9亿美元,主要由零售渠道的28亿美元净流入带动,部分被机构渠道的18亿美元净流出和私人财富渠道的1亿美元净流出所抵消[603] - 资产管理业务营业收益增加2百万美元至1.01亿美元,主要由于投资顾问费收入和分销收入增加,部分被佣金和分销相关支出增加所抵消[601] - 资产管理业务平均资产管理规模为7456亿美元,较2023年6月30日增加7.3%,主要由于零售和私人财富渠道的增长[598] - 资产管理业务营业

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度非GAAP营业利润为4.94亿美元,每股1.43美元,同比增长23% [10] - 剔除非经常性项目后,非GAAP每股收益为1.52美元,同比增长20% [30] - 资产管理和管理资产总额增长11%至9860亿美元,受益于市场向好和各业务线的正净流入 [11] - 投资收益增加1.6亿美元,主要受益于一般账户资产的增长和利率上升 [31] - 替代投资组合在第二季度的年化收益约为5%,低于8%-12%的长期预期 [32] - 个人寿险业务的死亡率符合正常范围,与最近的稳定趋势一致 [33] - 公司整体税率为19%,保险业务受益于有利的州税调整,税率为15% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务净流入23亿美元,年化有机增长率7%,主要受益于RILA产品的强劲需求 [14] - 财富管理业务净流入15亿美元,体现了良好的有机增长 [14] - 资产管理业务净流入9亿美元,连续第二个季度实现正有机增长,主要来自零售渠道 [15] - 资产管理业务的调整营业利润率同比提升380个基点,受益于Bernstein Research剥离和股市上涨带来的正向杠杆 [15] - 公司在401(k)计划内嵌入年金选择的业务获得首批来自贝莱德的5亿美元流入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人退休业务的息差收入同比增长17%,反映了业务向更多息差型产品的转移 [36] - 集团退休业务的息差收入同比增长4%,预计随着内嵌年金资产的增长将保持稳定增长 [37] - 财富管理业务的资产管理费收入将随着市场水平和净流入持续增长 [39] - 资产管理业务的私募股权资产管理规模增长5%至640亿美元,公司已投入10亿美元种子资金 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于防守和发展核心的退休和资产管理业务 [20] - 资产管理业务正在超越同业,实现连续5年的正有机流入,并将继续提升利润率 [22][97] - 公司正在大力拓展财富管理和私募股权业务,预计财富管理业务到2027年将贡献2亿美元利润 [23][88] - 公司正在与更多资产管理公司合作,拓展401(k)计划内嵌入年金的业务机会 [16][26][82] - 资产管理业务正在中国市场取得进展,虽然短期内难以兑现,但长期看好中国市场的机遇 [27] - 公司在RILA产品定价和分销渠道方面保持优势,不太担心新进入者的竞争 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好美国退休市场的发展前景,并有信心实现投资者日的承诺 [9][46] - 公司预计将在2024年实现14-15亿美元的现金流,并在2027年达到20亿美元的目标 [17][47] - 公司有信心在未来5年内实现12%-15%的年化每股收益增长 [19][46] - 公司将继续保持60%-70%的派息率,同时投资有吸引力的增长机会 [18][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suneet Kamath 提问** 个人退休业务销售是否仍然主要来自401(k)转移,对利率下降的敏感度如何 [50][51] **Nick Lane 回答** 个人退休业务销售持续受益于人口老龄化和消费者对宏观不确定性的担忧,RILA产品的价值主张在任何环境下都有吸引力 [51][52][54] 问题2 **Tom Gallagher 提问** 公司是否计划采取措施降低保护业务的死亡率波动 [59][60] **Robin Raju 回答** 公司正在探索多种解决方案,包括提高效率、超额再保险、设立Bermuda子公司等,以提高该业务的资本回报率和降低波动性 [60][62] 问题3 **Ryan Krueger 提问** 公司如何看待LifePath Paycheck产品的资本要求 [75][76] **Robin Raju 回答** 该产品的资本要求略高于公司其他资本轻资产产品,但公司仍然能够实现15%以上的内部收益率 [76][78]

业绩总结 - 非GAAP运营收益为4.94亿美元，每股1.43美元，同比增长23%[37] - 调整后的非GAAP运营收益为5.25亿美元，每股1.52美元，同比增长20%[37] - 2024年第二季度，归属于控股公司的净收入为4.28亿美元，较2023年同期的7.59亿美元下降了43.4%[131] - 2024年第二季度，调整后的运营收益为4.68亿美元，较2023年同期的4.15亿美元增长了12.8%[134] - 2024年第二季度，投资收益（损失）净额为1600万美元，较2023年同期的5600万美元下降了71.4%[131] 用户数据 - 资产管理总额(AUM)为9860亿美元，同比增长11%[8] - 2Q24的个人退休账户价值为1019亿美元，同比增长22%[87] - 2Q24的集团退休账户价值为393亿美元，同比增长12%[96] - 2Q24的资产管理部门的管理资产(AUM)为7695亿美元，同比增长11%[105] - 退休业务净流入23亿美元，财富管理净流入15亿美元[11] 未来展望 - 预计2024年现金生成在14亿至15亿美元之间，其中约50%来自非保险业务[10] - 预计2027年每年现金生成目标为20亿美元[52] - 非GAAP运营每股收益年复合增长率目标为12-15%[51] 新产品和新技术研发 - 2Q24的保护解决方案年化保费同比增长16%，达到9100万美元[113] - 2Q24的另类投资组合自2013年以来的年化回报率平均为10%[75] 市场扩张和并购 - 2Q24的净流入为9亿美元，主要来自零售渠道的持续增长[102] - 财富管理部门的顾问净流入为15亿美元，同比增长0.8亿美元[122] 负面信息 - 2Q24的净流出为672百万美元，主要受市场表现和业务流失影响[129] - 2024年第二季度，优先股股息为800万美元，较2023年同期的700万美元略有上升[134] 其他新策略和有价值的信息 - 第二季度现金流向股东回报为3.25亿美元，派息比率为65%[9] - 持有现金和流动资产为16亿美元，NAIC RBC比率约为425-450%[10] - 2Q24的净利息收益率为2.64亿美元，同比增长38%[87] - 2024年第二季度，养老金及其他退休福利义务相关的净精算收益为1400万美元，较2023年同期的900万美元增长了55.6%[131] - 2024年第二季度，非经常性税项影响每股收益为0.02美元，而2023年同期为-1.03美元[132] - 2024年第二季度，平均流通股数为3.27亿股，2023年同期为3.56亿股[134]

文章核心观点 - 公司本季度收入为36.2亿美元,同比增长8.5% [1] - 每股收益为1.43美元,去年同期为1.17美元 [1] - 公司业绩表现略低于市场预期 [2] 个人退休业务 - 个人退休账户净流入18.6亿美元,略高于分析师预期18.4亿美元 [6] - 一般账户余额为611.3亿美元,高于分析师预期603.7亿美元 [7] - 单独账户规模为408.1亿美元,低于分析师预期415.3亿美元 [8] - 个人退休总账户价值为1019.4亿美元,高于分析师预期934.3亿美元 [8] 其他业务 - 企业及其他分部收入为2.28亿美元,低于分析师预期2.64亿美元 [8] - 遗留分部收入为2亿美元,低于分析师预期2.08亿美元 [8] - 财富管理分部收入为4.42亿美元,略高于分析师预期4.40亿美元 [8] - 个人退休业务保单费用、手续费收入及保费为1.76亿美元,略低于分析师预期1.78亿美元 [8] - 个人退休业务净投资收益为5.48亿美元,符合分析师预期 [9] - 个人退休业务净衍生工具收益为-0.06亿美元,略低于分析师预期-0.06亿美元 [10] - 个人退休业务投资管理、服务费及其他收入为0.92亿美元,略高于分析师预期0.90亿美元 [11] - 团体退休业务保单费用、手续费收入及保费为0.79亿美元,高于分析师预期0.73亿美元 [12]