总首年保费（FYP）数据变化 - 2023、2022、2021年总首年保费（FYP）分别为1.4145亿美元、1.1363亿美元、1.0848亿美元，其中SCS产品FYP分别为1.0401亿美元、7953万美元、7627万美元[33] - 2023年总首年保费（FYP）为15.81亿美元，2022年为21.18亿美元，2021年为15.01亿美元[60] - 2023年通过Equitable Advisors的首年保费（FYP）为12.42亿美元，第三方为3.90亿美元，总计16.32亿美元；2022年分别为11.87亿美元、9.31亿美元和21.18亿美元；2021年分别为11.55亿美元、1.51亿美元和13.06亿美元[69] - 2023年个人人寿保险首年保费（FYP）为3.63亿美元[114] - 公司个人人寿保险业务中，2023年指数型万能寿险FYP为0.11亿美元，2022年为0.19亿美元，2021年为0.45亿美元[114] 总保费及相关数据变化 - 2023、2022、2021年总保费分别为38.06亿美元、44.48亿美元、38.39亿美元，退保、提款和福利分别为40.62亿美元、38.14亿美元、40.16亿美元，净流量分别为 - 2.56亿美元、6.34亿美元、 - 1.77亿美元[57] - 2023年总续保保费为22.25亿美元，2022年为23.30亿美元，2021年为23.38亿美元；2023年总毛保费为38.06亿美元，2022年为44.48亿美元，2021年为38.39亿美元[60] - 2023年和2022年的总毛保费分别不包括与转让给Global Atlantic的AV相关的2.73亿美元和7200万美元[61] - 2023年个人人寿保险续保保费为23.97亿美元，总保费为27.6亿美元[114] - 2023年员工福利总保费为3.72亿美元，年化保费为1.04亿美元[127] - 公司员工福利业务中，2023年团体人寿保险销售保费为1.27亿美元，2022年为1.04亿美元，2021年为0.82亿美元[127] 可变年金业务数据 - 2023年，Equitable Advisors和第三方分销渠道分别占可变年金FYP的32%和67%，唯一贡献超10%销售额的单一分销公司是JP Morgan Securities, LLC，贡献了11.0% [39][42] - 公司通过Equitable Advisors和第三方分销渠道销售可变年金产品，雇佣超180名内外批发商[38][39] - 公司可变年金产品主要销售给为退休储蓄或寻求退休收入的富裕和高净值个人[29] - 公司可变年金产品定价基于预期投资回报、死亡率、长寿和持续性等假设，同时考虑资本要求、对冲成本和运营费用[44] 集团退休业务数据 - 2023年，集团退休业务中免税的403(b)/457(b)市场占总保费的74%，机构终身收入市场占3%，企业401(k)市场占19%，其他占4% [48] - 2023年，403(b)和457(b)市场占集团退休部门FYP的71%[62] - 集团退休业务收入具有经常性，是公司盈利和现金流的重要稳定贡献者，主要收入来源为费用收入和投资收入[49] 资产价值（AV）数据变化 - 截至2023年12月31日，GMxB功能和有保证福利的机构产品约占总账户价值（AV）（不包括返还保费死亡福利）的1.3% [52] - 2023年12月31日，公司资产价值（AV）为364.7亿美元，2022年为320.05亿美元，2021年为478.09亿美元；2023年和2022年的AV分别不包括与转让给Global Atlantic的AV相关的100亿美元和96亿美元[66][67] 公司销售渠道占比数据 - 2023年，Equitable Advisors和第三方分销渠道分别占公司销售额的约76%和24%；Equitable Advisors占2023年403(b)销售额的95%[68] - 2023年Equitable Advisors占公司总人寿保险销售额的约71%[104] - 2023年个人人寿保险按分销渠道的年化保费中，Equitable Advisors为1.66亿美元，第三方公司为0.66亿美元，总计2.32亿美元[120] 投资管理和研究业务数据 - 截至2023年12月31日，公司投资管理和研究业务的资产管理规模（AUM）约为7252亿美元，其中股票占43%，固定收益占39%，多资产类别解决方案、另类投资和其他资产占18%；按分销渠道划分，机构客户占AUM的44%，零售和私人财富客户分别占39%和17%[77] - 截至2023年12月31日，公司是AB最大的客户，占AB总AUM的16%，占AB 2023年净收入的5%[79] - AB与法国兴业银行计划在2024年上半年完成组建合资企业的交易，将其现金股票和研究业务合并，Bernstein Research Services业务已被归类为待售[93] - 公司拥有AB约61%的经济权益，并作为普通合伙人管理和控制其业务[76] - 2023年末公司总资产规模（AUM）为7252亿美元，2022年为6464亿美元，2021年为7786亿美元[97] - 2023年主动管理投资服务净长期资金流入（流出）为-52亿美元，被动管理为-18亿美元，总计-70亿美元[98][99] - 2023年平均AUM为6803亿美元，2022年为6865亿美元，2021年为7308亿美元[99] 公司净收入及费用数据 - 2023年净收入为4153亿美元，2022年为4054亿美元，2021年为4441亿美元[102] - 2023年投资咨询和服务费用中，机构基础费用612亿美元、绩效费用54亿美元；零售基础费用1276亿美元、绩效费用0；私人财富基础费用942亿美元、绩效费用91亿美元[101][102] 人寿保险业务数据 - 2023年公司人寿保险产品中，VUL、IUL和定期寿险分别占总年化保费的91%、4%和5%[104] - 2023年个人人寿保险年化保费中，指数型万能寿险10亿美元、可变万能寿险210亿美元、定期寿险12亿美元，总计232亿美元[112] - 截至2023年12月31日，个人人寿保险有效保额为4123亿美元，保障解决方案准备金为345.21亿美元[116] 财富管理业务数据 - 公司财富管理业务于2023年开始单独报告，Equitable Advisors约有4400名财务顾问，在超80个地点设有分支机构[133][134] - 截至2023年12月31日，Equitable Advisors经纪自营商业务的资产托管规模（AUA）为870亿美元[138] 业务竞争因素 - 公司认为有效竞争AUM的关键因素包括投资业绩、客户利益优先承诺等十一项[96] - 公司在人寿保险、员工福利、财富管理等业务领域面临不同的竞争因素，如产品特征、价格、服务、分销渠道关系等[121][130][141][142] 业务分保情况 - 公司在个人退休业务中，将固定递延年金业务2018年前销售部分的90%按共保基础分保给非关联再保险人[153] - 公司在团体退休业务中，将约360,000份1980 - 2008年发行的遗留团体EQUI - VEST递延可变年金合同的50%配额份额按共保和修正共保基础分保给非关联再保险人[153] - 公司在保障解决方案业务中，将2022年10月1日前在纽约州以外发行的某些万能寿险保单的所有净留存一般账户负债于2023年4月1日起按共保资金留存基础分保给关联公司[153] - 公司在保障解决方案业务中，EQ AZ Life Re Company对2003年3月1日至2008年12月31日发行的平准保费定期保险按90%配额份额分保，对2003年6月1日至2007年6月30日发行的万能寿险保单的退保保护附加险按90%配额份额分保[153] - 公司在遗留业务中，将2006 - 2008年销售的含固定利率GMIB和GMDB保证的非纽约保单分保给CS Life[153] - 公司在遗留业务中，将1999年5月1日至2005年8月31日发行的含GMIB附加险的可变年金超过两家非关联再保险人承担责任的所有负债100%配额份额分保给关联公司EQ AZ Life RE[153] 业务相关协议及机构情况 - EIMG目前与超40家不同的次级顾问签订了次级顾问协议，EIM LLC目前与6家不同的次级顾问签订了次级顾问协议[158][159] - 1992年公平金融公司股份制改造时设立封闭业务组，为特定类别个人参与型保单持有人利益服务[146] - 2022年6月10日成立EIM LLC，2023年1月1日起成为1290基金的投资顾问和两个信托的管理人[155] - 2023年11月20日，Equitable America与EFIMA签订投资管理协议，EFIMA成为其一般账户投资组合的投资经理[160] 监管相关情况 - 监管机构通常每三到五年对保险公司进行定期财务检查[163] - 一般情况下，直接或间接收购保险公司10%或以上有表决权证券的人被推定为获得公司“控制权”[168] - 2020年，NAIC通过对《示范控股公司法》和条例的修订，实施了针对某些大型美国寿险公司和保险集团的年度流动性压力测试框架备案要求[174] - 2023年8月，纽约通过立法将流动性压力测试和集团资本计算工具编入法典，首次集团资本计算工具备案将于2024年6月30日进行[176] - 2023年8月，NAIC通过一项短期解决方案，允许授权控制水平风险资本比率超过300%的保险公司计入不超过其一般账户资本和盈余10%的负利息维持准备金，有效期至2025年12月31日[177] - XXX/AXXX再保险框架通过精算指南AG 48实施，适用于2015年1月1日之后发行的再保险保单[180] - 公司于2019年12月31日采用了NAIC针对可变年金的准备金和资本框架[181] - 纽约州第213号条例要求纽约持牌保险公司为可变年金合同义务计提法定准备金，可能对公司向股东返还资本的能力产生重大影响[182] - 公司在2022年底前采取一系列管理行动，以减轻第213号条例的影响[183] - NAIC在2021年底和2022年底分别批准了对公司风险资本影响极小的公司债券、房地产权益、长寿风险和死亡率风险的风险资本修订和更新[186] - 2023年8月，NAIC通过临时提案，自2024年1月1日起将结构性证券剩余档的风险资本因子从30%提高到45%，若要在2024年底修改45%的费用，需在2024年6月30日前采取行动[188] - 2023年11月3日，FSOC通过指导意见，建立指定非银行金融机构为系统重要性金融机构（SIFI）的新流程，不再需要进行成本效益分析和评估非银行金融公司重大财务困境的可能性[202] - 2022年10月，SEC通过最终规则，要求追回多支付的薪酬[205] - 2020年6月，Regulation Best Interest（Regulation BI）生效，要求经纪交易商在向零售客户推荐证券交易或投资策略时，提供特定披露并以客户最佳利益行事[194] - 2020年7月，CFTC最终确定了掉期交易商的资本规则[208] - 2019年12月，SEC最终确定并通过了与基于证券的掉期相关的最后一套规则，相关规则于2021年11月1日前生效，基于证券的掉期公开交易报告于2022年2月生效[208] - 2021年12月，SEC提出规则10B - 1，要求超过特定阈值的基于证券的掉期进行次日公开报告[208] - 2023年6月，SEC重新开放对规则10B - 1的评论期[209] - 加州相关法规于2019年7月1日生效，德州相关法规于2021年1月1日生效，对保险公司非保证要素的确定和调整进行规范[192] - 过去五年，公司所面临的评估均不重大[190] - 初始保证金要求于2021年9月生效[210] - SEC于2020年6月30日生效的Regulation BI要求注册经纪交易商和投资顾问向零售客户提交客户关系摘要Form CRS [214] - 2022年12月SEC提议的Regulation Best Execution若通过，可能增加公司经纪交易商成本[215] - 2023年12月SEC要求受涵盖的清算机构参与者在2025年12月31日前清算美国国债合格现金交易，2026年6月30日前清算合格回购交易[216] - 投资顾问营销要求变更于2020年12月通过，2022年11月生效，新要求和提案若通过将增加公司投资顾问实体合规成本[217] - 2023年8月SEC通过的私人基金顾问改革规则要求注册私人基金顾问向投资者提供季度和年度报表等[218] - 2020年12月DOL发布“最佳利益”禁止交易豁免PTE 2020 - 02，2023年10月DOL提案若通过，影响公司业务和合规成本[220] - 2020年1月NAIC修订年金交易适用性模型法规，部分州已采用，公司为纽约Regulation 187制定合规框架[221] - 2020年9月NYDFS要求纽约保险公司将气候金融风险纳入治理框架等，2021年11月发布额外指导，公司已制定合规框架[223][224] - NAIC采用新的气候风险披露标准，适用于全国直接保费达1亿美元且在参与司法管辖区获许可的保险公司[226] 业务性质及收入来源 - 个人退休业务是公司重要的盈利和现金流来源，主要收入来源为费用收入和投资收入[28] - 公司保护解决方案部门包括人寿保险和员工福利业务[103]

文章核心观点 - 公司董事会宣布多项现金股息，包括普通股及不同系列优先股 [1][2][3] 股息信息 - 普通股季度现金股息为每股0.22美元，将于2024年3月4日支付给2024年2月26日收盘时登记在册的股东 [1] - 系列A 5.25%非累积永续优先股季度股息为每股328.125美元，存托股份持有者每股将获0.328125美元，2024年3月15日支付给2024年3月4日登记在册的股东 [2] - 系列C 4.30%非累积永续优先股季度股息为每股268.750美元，存托股份持有者每股将获0.26875美元，2024年3月15日支付给2024年3月4日登记在册的股东 [3] 公司概况 - 公司是金融服务控股公司，由Equitable和AllianceBernstein两大业务组成 [4] - Equitable成立于1859年，为个人、家庭和小企业提供建议、保护和退休策略 [4] - AllianceBernstein是全球投资管理公司，为主要市场的机构投资者、个人和私人财富客户提供高质量研究和多元化投资服务 [5] - 公司约有9100名员工和金融专业人士，截至2023年12月31日管理和管理资产达9300亿美元，全球客户关系超500万 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年非GAAP经营利润为17亿美元,每股4.59美元,同比增长6% [11] - 调整后非GAAP经营每股收益为5.13美元,同比增长3% [11] - 预计2024年非GAAP经营每股收益增长将加速 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 退休业务核心资产管理规模增长11%至1,540亿美元 [20] - 资产管理业务资产管理规模增长12%至7,250亿美元 [21] - 财富管理业务资产管理规模增长20%至870亿美元,收益增长57% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 退休业务新业务价值增长至4.6亿美元,超过投资者日预期 [20] - 资产管理业务私募市场资产管理规模增长9%至610亿美元 [35][36] - 财富管理业务顾问净流入资金增长7% [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略围绕防守和发展核心退休和资产管理业务,同时扩大财富管理和AB私募市场平台 [17] - 公司具有独特的整合制造、资产管理和分销的能力,为公司带来竞争优势 [17] - 公司看好美国退休市场的增长机会,尤其是RILA和K-12教育市场 [25][30] - 资产管理业务看好私募市场的增长机会,目标2027年达到900-1,000亿美元 [35][36][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年受到较高死亡率和替代投资收益低于预期的影响,但预计2024年将改善 [11][12][59][60][61] - 看好利率上升和人口结构变化为退休业务带来的增长机会 [9] - 看好资产管理业务私募市场和固定收益的增长机会 [33][34][35][36] - 看好财富管理业务的持续增长 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suneet Kamath 提问** 询问公司对保险解决方案的考虑,是否会影响该业务的收益水平 [72][73] **Robin Raju 回答** 公司正在审视各种选择以提高保险业务的盈利能力和降低收益波动,但需要权衡经济成本,不会急于做出决定 [73][74] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 询问公司未来资本回报的计划,是否会超出自由现金流的指引 [81][82] **Robin Raju 回答** 公司将继续保持60%-70%的非GAAP经营利润的派息率,同时根据市场机会适当增加股票回购 [82][83] 问题3 **Tom Gallagher 提问** 询问公司对商业房地产市场的看法及其敞口 [106][107][108][109] **Robin Raju 回答** 公司的商业房地产敞口较小,组合质量较高,有能力管理周期性风险,但仍关注整体市场的挑战 [107][108][109]

业绩总结 - 2023年第四季度的账户价值为364.7亿美元，同比增长14%[14] - 2023年第四季度的资产管理规模(AUM)为725.2亿美元，同比增长12%[17] - 2023年第四季度的经营收益为4.53亿美元，较去年同期增长[25] - 2023年第四季度的总收入为1,302百万美元，同比增长6%[39] - 2023年第四季度的净投资收益为67亿美元，同比增长1亿美元[14] - 2023年第四季度的调整后经营每股收益为1.34美元[25] - 2023年第四季度的零售流入为13亿美元，主要来自应税固定收益和市政债券[17] - 2023年第四季度的年化保费同比增长40%，员工福利增长32%[19] - 2023年第四季度的毛保费为821百万美元，同比增长6%[34] - 2023年第四季度的净流出为1.35亿美元，主要归因于非核心渠道[13] 用户数据 - 2023年第四季度的保单数量为277,000，较去年同期减少22,000[37] - 2023年第四季度的顾问业务净流入为5.44亿美元，全年有机增长率为7%[161] - 2023年第四季度顾问净流入为5亿美元，较2022年第四季度的2亿美元增加了0.4亿美元[162] - 每位顾问的生产力为37万美元，较去年同期增长8%[162] 未来展望 - 预计2024年现金生成将达到14亿至15亿美元，同比增长8%-15%[93] - 预计到2027年每年现金生成达到20亿美元，非GAAP运营每股收益年复合增长率为12-15%[95] - 2024年保护解决方案的运营收益预计为每年2亿至3亿美元[143] - 2024年替代投资组合预计年化回报为8%至12%[143] - 2024年公司整体税率预计为19%（保险17%，财富管理25%，AB 27%）[143] 新产品和新技术研发 - 2023年非GAAP运营收益为4.76亿美元，每股收益为1.33美元，同比增长54%[85] - 2023年现金流为13亿美元，超过55%来自非保险子公司[54] 市场扩张和并购 - 2023年退休业务净流入53亿美元，财富管理业务净流入30亿美元[55] - AB私募市场资产管理规模同比增长9%，达到610亿美元[67] 负面信息 - 2023年第四季度的净流出为643百万美元，较去年同期增加54百万美元[37] - 本季度净流出为6.43亿美元，符合预期的20-30亿美元年度流失[164] 其他新策略和有价值的信息 - 向股东返还12亿美元，超过60-70%的派息目标；董事会批准新的13亿美元回购授权[54] - 2023年股东回购和分红占非GAAP运营收益的72%[70] - 非GAAP运营收益受利率变动影响，利率每变动50个基点，税后影响约为4000万至4500万美元[101] - 财富管理现金清扫收益，联邦基金利率每变动100个基点，现金清扫收益率为70个基点[101]

营收和盈利 - Equitable Holdings, Inc. 2023年第四季度营收为35.5亿美元，同比增长7.5%[1] - 每股收益为1.33美元，同比增长了20.0%[1] - 公司的营收和盈利超出了华尔街预期，营收超出了预期1.58%，每股收益超出了预期13.68%[2] 业务表现 - Equitable Holdings, Inc.在个人退休账户价值、团体退休账户价值、遗产账户价值等方面的表现均超出或低于华尔街分析师的平均预期[5][6][7][8] - 公司在投资管理和研究、遗产、财富管理、企业和其他等领域的各项业务收入也有不同程度的超出或低于预期[9][10][11] - 个人退休账户的政策费用、费用收入和保费、净投资收益、净衍生工具收益等方面的表现也有超出或低于预期的情况[12][13][14][15] 股票排名 - 公司股票目前的Zacks排名为3（持有），预示着它在短期内可能与整体市场表现一致[16]

公司概况 - 公司是美国领先的金融服务公司，提供退休规划、财富传承、投资管理等服务[304] 会计政策变动 - 公司于2023年1月1日采用了ASU 2018-12标准，对未来政策责任、额外保险责任、DAC和MRB进行了采纳[305] GMxB福利变动 - 个人退休、遗产等领域的GMxB福利变动主要受到市场风险和利率波动的影响[306] 收入来源 - 公司的收入主要来自退休和保护产品的费用收入、传统寿险和年金产品的保费以及总账投资组合的投资收入[316] 支出情况 - 公司的主要支出包括保单持有人的福利、销售佣金、员工薪酬和其他运营费用[318] 风险管理 - 公司实施了对冲和再保险计划，旨在减轻由于股票市场和利率波动而对公司造成的经济风险[322] 财务指标 - 公司使用非GAAP经营收益等非GAAP财务指标来评估其财务表现，以更清晰地呈现经营绩效[332] 财务表现 - 2023年第三季度，公司净利润较去年同期增加了470百万美元，达到11亿美元[349] 收入增长 - 有利因素包括：衍生品净收益增加4.16亿美元，主要是由于2023年第三季度利率衍生品头寸减少，而2022年第三季度利率显著上升；市场风险福利和购买的市场风险福利减少3.26亿美元，主要是由于2023年第三季度利率上升较高，而2022年第三季度利率上升较低；投资收益增加2.29亿美元，主要是由于资产增加、投资收益率提高以及替代性投资收入增加，部分抵消了TIPS收入减少；费用型收入增加6600万美元，主要是由于投资管理和研究部门平均AUM增加以及财富管理部门的咨询费收入增加[350] 支出减少 - 薪酬、福利、利息和其他运营费用减少1,700万美元，主要是由于其他运营费用减少，部分抵消了薪酬和福利以及利息支出的增加[351] 投资损失 - 投资损失增加了7.9亿美元，主要是由于2023年第三季度相对于2022年第三季度在减少持续时间的再平衡计划上的损失增加[353] 非控股权益 - 归属于非控股权益的净收入增加了1.7亿美元，主要是由于税前收入增加和AB的合并VIE的非控股权益和收益增加[356] 所得税费用 - 所得税费用增加了1.63亿美元，主要是由于2023年第三季度相对于2022年第三季度的税前收入增加[357] 资产情况 - 2023年第三季度，总资产为832亿美元，较2023年6月底减少7.41亿美元[389] 净流入情况 - 2023年第三季度净流入为17亿美元，较2022年同期增加4.01亿美元[390] 业务运营收入 - 2023年前九个月，个人退休业务运营收入增加7.2亿美元至6.44亿美元[391] 资产管理规模 - 2023年第三季度，公司总资产管理规模为6690亿美元，较2023年6月底下降了3.3%[411] 财富管理部门 - 2023年前九个月，财富管理部门的净资产管理规模增加70亿美元，主要受到净流入43亿美元和股市升值26亿美元的影响[432] Legacy业务 - Legacy业务在2023年第三季度的运营收益为41百万美元，较2022年同期的50百万美元下降[433] 固定收益证券 - 2023年9月30日，公司固定收益证券总额为737.5亿美元，其中企业证券占比67%[451] 流动性 - 公司2023年度资金流动充足，能满足流动性需求[457] 资金贡献 - 公司向Equitable America进行了11亿美元的现金资本贡献，以支持再保险协议[459] 信贷额度 - AB公司的AB信贷额度为2亿美元，截至2023年9月30日，AB公司未使用该信贷额度[475]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP经营利润为4.13亿美元,同比增长16%,但环比下降2%,略低于预期,主要受到替代投资收益较低、死亡率上升和税率上升的影响 [8] - 非GAAP每股收益为1.30美元,同比增长15%,环比增长2% [8] - 净收入为11亿美元,每股3.02美元,LDTI会计准则下每个季度均实现正净收入 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 退休业务第三季度净流入30亿美元,同比增长5%,个人退休业务表现强劲抵消了集团退休业务的季节性下滑 [17] - 资产管理业务第三季度净流出19亿美元,但主动投资组合流出基本持平,优于同业 [19] - 财富管理业务第三季度净流入16亿美元,同比增长8%,资产管理规模同比增长16%至790亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在退休产品、资产管理和财富管理三大业务线均保持强劲增长势头 [9][19][20] - 退休业务方面,公司的RILA产品销售额同比增长37%至31亿美元,创下新高 [17] - 资产管理业务的私募市场平台管理资产规模同比增长11%至610亿美元 [18] - 财富管理业务的顾问生产率同比提升2% [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购CarVal大幅增强了资产管理业务的私募市场产品线 [18] - 公司正在探索通过增加再保险或降低自留限额等方式来降低保障解决方案业务的收益波动性 [55][90] - 公司在退休、资产管理和财富管理三大业务线均保持领先地位,在利率上升和人口老龄化趋势下保持强劲增长 [7][9][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于利率上升和人口老龄化趋势,这为寿险行业提供了15年来最好的增长环境 [7][12][13] - 公司的市场中性资产负债表使其能够在市场波动中保持稳定的资本水平和现金流 [14][15] - 公司有信心实现2027年将经营利润翻一番至20亿美元的目标 [13] - 公司将继续专注于提高生产率和收益率提升等举措,以推动各业务线的有机增长 [12][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 第四季度保障解决方案业务是否仍将低于50-75百万美元的目标区间 [46][47] **Robin Raju 回答** 预计第四季度保障解决方案业务仍将在50-75百万美元的目标区间内,公司正在探讨通过增加再保险等方式来降低该业务的收益波动性 [46][47] 问题2 **Thomas Gallagher 提问** 公司是否考虑增加保障业务的再保险以降低波动性,这是否会降低该业务的收益 [54][55] **Robin Raju 回答** 公司正在与再保险公司探讨降低保障业务波动性的方案,包括调整自留限额,这可能会牺牲一定的长期经济收益 [54][55] 问题3 **Jimmy Bhullar 提问** 资产管理业务在当前利率和市场环境下的流动情况及展望 [63][64][65] **Onur Erzan 回答** 第三季度主动投资组合流出基本持平,优于同业,公司在多个领域如零售固定收益和美国主动股票投资都保持强劲表现,机构业务管线充沛,但利率不确定性仍可能影响短期资金流向 [63][64][65]

业绩总结 - 第三季度非GAAP运营收益为每股1.15美元，较去年同期增长16%[8] - 非GAAP运营收益为4.13亿美元，每股1.15美元，较去年同期增长16%[11] - 预计每股非GAAP运营EPS增长12-15%至2027年[12] - 3Q23总营收为2亿美元，较3Q22增长81.8%[31] - 3Q23净投资收益为2.4亿美元，较3Q22增长118.2%[31] 用户数据 - 退休和财富管理部门净流入分别为15亿美元和16亿美元[8] - 机构投资组合达到125亿美元，费率为57个基点，活跃流入在第三季度几乎持平[10] - 个人退休业务的净流入为17亿美元，首年保费创纪录，超过了提取金额的增加[19] - 保险解决方案业务的年化保费在寿险和员工福利方面同比增长8%，员工福利方面同比增长4%[22] - 财富管理部门的净流入为16亿美元，推动季度有机增长率达到8%[23] 未来展望 - 利率上升对Equitable有显著正面影响，提高收入和增长[9] - 预计每股非GAAP运营EPS增长12-15%至2027年[12] - 稳定的现金流支持60-70%的派息比率[13] 新产品和新技术研发 - 3Q23个人退休业务的税后调整后非通用会计净收益为2.21亿美元，较3Q22增长14.5%[30] - 3Q23保护解决方案业务的税后调整后非通用会计净收益为6.2亿美元，较3Q22增长17%[30] 市场扩张和并购 - 在第三季度向股东返还3.15亿美元，包括2.38亿美元的股票回购[14] 负面信息 - 3Q23公司及其他部门的税后调整后非通用会计净收益为-1.09亿美元，较3Q22改善了22.6%[30]

业绩总结 - 非GAAP运营收益为441百万美元，同比下降10.6%[5] - 2023年第二季度每股非GAAP运营收益为1.17美元，同比下降5%[16] - 第二季度净收入为7.59亿美元[46] - 第二季度运营利润率为27%，同比下降100个基点[22] - 2023年第二季度的净流出为5.69亿美元，符合预期[104] 用户数据 - 退休业务录得创纪录的净流入14亿美元[16] - 财富管理业务录得13亿美元的流入，年化有机增长率为7%[99] - 财富管理总资产管理规模（AUA）为8000亿美元，同比增长14%[22] - 2023年第二季度的首年保费为36.5亿美元，同比增长21%[75] - 2023年第二季度的员工福利保费增长了15%[94] 未来展望 - 预计到2027年每年现金生成达到20亿美元，非GAAP每股收益年复合增长率为12-15%[21] - 预计到年底实现3000万美元的生产力节省和4500万美元的GA增量收入[18] - 预计2027年AUM年复合增长率为5-7%[22] - 2023年现金流指导目标为13亿美元，年初至今现金生成为9亿美元[50] 新产品和新技术研发 - 私募市场持续增长，管理资产达610亿美元，支持AB的费用率同比改善2%[17] - 2023年第二季度的保护解决方案部门的毛保费为7.7亿美元，同比增长1%[92] 市场扩张和并购 - 资产管理规模（AUM）达到6910亿美元，同比增长7%[22] - 私募市场AUM同比增长13%，达到610亿美元[22] 负面信息 - 资产管理业务因低费用赎回导致净流出40亿美元[16] - 投资管理和研究部门净流出为40亿美元，其中包括62亿美元的低费率机构赎回[83] 股东回报 - 股东回报为3.04亿美元，通过股票回购和分红实现，符合更新后的派息比率[16] - 第二季度向股东返还304亿美元，包括226亿美元的股票回购[50]

公司架构与会计政策变更 - 2023年1月1日起公司新增两个可报告部门，业务通过六个部门管理，前期结果已修订[428] - 2023年1月1日起公司采用ASU 2018 - 12，选择2021年1月1日为过渡日期[433] 再保险协议相关 - 2023年5月17日，Equitable Financial与Equitable America签订再保险协议，自4月1日起生效，对公司合并财务报表无影响[430] 递延可变年金GMxB福利市场风险收益 - 截至2023年6月30日的三个月，递延可变年金GMxB福利的市场风险收益期初余额中，Individual Retirement的GMxB Core为3.17亿美元，GMxB Legacy为140.82亿美元，Purchased MRB为 - 106.69亿美元，Net Legacy为34.13亿美元；期末余额分别为1.31亿美元、127.2亿美元、 - 99.23亿美元和27.97亿美元[436] 业务预留费用与附加费 - 核心业务预留1.11亿美元归因费用，净附加费为1900万美元；遗留业务预留2.09亿美元归因费用，净附加费亏损6900万美元[437] - 核心业务的MRB附加费储备比预期高500万美元；遗留业务保单持有人行为对GAAP收益的净影响为1500万美元[438] 行业监管动态 - NAIC评估保险公司负利息维持储备（IMR）余额的会计处理，拟允许授权控制水平RBC大于300%的保险公司按一定比例计入负IMR，提案将于2023年8月会议审议，有效期至2025年12月31日[447] - NAIC评估保险公司对某些结构化证券投资的风险，2023年3月修订手册，2024年底财务报告起生效；2023年6月提议自2024年1月1日起将结构化证券剩余档的RBC因子从30%提高到45%[448] - NYDFS于2017年通过网络安全法规，2023年1月征求修订草案意见，7月公布修订提案，意见征集期至8月14日[449] - 美国证券交易委员会（SEC）于2023年7月通过网络安全最终规则，部分报告要求最早于2023年12月生效[451] 公司业务影响因素与收入费用构成 - 公司业务和合并经营成果受经济、资本市场、利率环境等因素显著影响，市场波动可能对业务产生不利影响[440][443] - 公司收入主要来自退休和保护产品及投资管理研究服务的费用收入、传统人寿保险和年金产品的保费、一般账户投资组合的投资收入[453] - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和中介顾问薪酬、员工薪酬福利及其他运营费用[454] 公司风险管理与评估指标 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施对冲和再保险计划以减轻市场变动经济风险，但会导致净收入波动[455][457] - 公司使用非GAAP运营收益评估业务表现，该指标排除市场变化和非核心费用影响[462] - 公司使用21%的企业联邦所得税税率，考虑财务报表和联邦所得税申报差异及合伙收入低税率，将控股公司净收入调整为非GAAP运营收益[466] - 公司使用动态和静态对冲计划及GMxB再保险合同管理风险，静态对冲增加衍生品头寸规模，导致净收入波动[457][463] 公司财务关键指标对比 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，控股公司净收入分别为7.59亿美元和9.67亿美元，非GAAP运营收益分别为4.41亿美元和4.93亿美元[467] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，控股公司净收入分别为9.36亿美元和14.97亿美元，非GAAP运营收益分别为8.05亿美元和9.92亿美元[467] - 截至2023年6月30日的过去十二个月，公司归属控股普通股股东的平均股本回报率（不包括AOCI）为17.1%，非GAAP运营ROE为16.5%，净收入为15.12亿美元，平均股本为88.48亿美元，非GAAP运营收益为14.59亿美元[471] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，非GAAP运营普通股每股收益分别为1.17美元、1.23美元、2.13美元和2.46美元[473] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，某些法律应计费用分别为3500万美元、1.07亿美元、3500万美元和1.66亿美元；2022年截至6月30日的六个月，保单持有人福利成本为7500万美元[474] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，非经常性税务项目分别反映了3.76亿美元和9.9亿美元的不确定税务状况和递延税估值备抵减少[474] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司总收入分别为23.77亿美元和46.9亿美元；六个月总收入分别为47.34亿美元和78.36亿美元[484] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司总收益和其他扣除项分别为18.38亿美元和34.15亿美元；六个月分别为46.54亿美元和58.27亿美元[484] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司持续经营业务税前收入分别为5390万美元和1.275亿美元；六个月分别为800万美元和2.009亿美元[484] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司净收入分别为8310万美元和1.011亿美元；六个月分别为1.097亿美元和1.608亿美元[484] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，归属控股的净收入分别为7590万美元和9670万美元；六个月分别为9360万美元和1.497亿美元[484] - 2023年截至6月30日的三个月，归属控股的净收入较2022年同期减少2.08亿美元，降至7590万美元[486] - 2023年第二季度净衍生品损失9.17亿美元，上年同期收益19亿美元[487] - 2023年上半年净衍生品损失18亿美元，上年同期收益20亿美元[491] - 2023年第二季度非GAAP运营收益降至4.41亿美元，较上年同期减少5200万美元[488] - 2023年上半年非GAAP运营收益降至8.05亿美元，较上年同期减少1.87亿美元[494] - 2023年上半年归属控股公司的净收入降至9.36亿美元，较上年同期减少5.61亿美元[489] - 2023年第二季度保单持有人账户余额利息增加1.91亿美元[487][490] - 2023年上半年保单持有人账户余额利息增加3.41亿美元[491][496] - 2023年第二季度净投资收入增加3.25亿美元[487] - 2023年上半年净投资收入增加5.11亿美元[495] - 2023年第二季度所得税收益2.87亿美元，上年同期所得税费用4.67亿美元[487] 个人退休业务板块数据 - 个人退休业务板块2023年第二季度运营收益从2022年同期的1.86亿美元增至2.34亿美元，增长4800万美元[502][504] - 个人退休业务板块2023年上半年运营收益从2022年同期的3.89亿美元增至4.34亿美元，增长4500万美元[502][507] - 个人退休业务板块2023年6月30日总账户价值（AV）为839亿美元，较3月31日增加51亿美元，主要因股市增加36亿美元和净流入15亿美元[502][506] - 个人退休业务板块2023年第二季度净流入15亿美元，比2022年同期高3.35亿美元，主要受新产品流入21亿美元推动[503][506] - 个人退休业务板块2023年第二季度净投资收入增加1.62亿美元，主要因SCS资产余额和投资收益率提高[502][506] 团体退休业务板块数据 - 团体退休业务板块2023年第二季度运营收益从2022年同期的1.11亿美元降至1.07亿美元，减少400万美元[508][512] - 团体退休业务板块2023年上半年运营收益从2022年同期的2.55亿美元降至1.96亿美元，减少5900万美元[508][513] - 团体退休业务板块2023年6月30日总账户价值和资产管理规模（AV和AUA）为349.85亿美元，较12月31日增加29.8亿美元[509] - 团体退休业务板块2023年第二季度净流出6600万美元，2022年同期为净流入1.44亿美元[510] - 团体退休业务板块2023年上半年净流出3600万美元，2022年同期为净流入6.67亿美元[510] 整体业务部分指标变化 - 2023年第二季度净投资收入减少3100万美元，费用型收入减少900万美元，保单持有人账户余额利息减少2000万美元，净衍生品损失减少900万美元，所得税费用减少900万美元[514] - 2023年上半年净投资收入减少9900万美元，费用型收入减少4300万美元，保单持有人账户余额利息减少4800万美元，净衍生品损失减少1300万美元，所得税费用减少2000万美元[515] - 截至2023年6月30日的三个月内，AV增加14亿美元，净流出6600万美元，较2022年同期减少2.1亿美元[514] - 截至2023年6月30日的六个月内，AV增加30亿美元，净流出3600万美元，较2022年同期减少7.03亿美元[517] 投资管理与研究部门数据 - 投资管理与研究部门2023年第二季度运营收益降至9900万美元，较2022年同期减少200万美元；上半年降至1.98亿美元，较2022年同期减少3900万美元[519][522][525] - 截至2023年6月30日，投资管理与研究部门AUM为6915亿美元，较3月31日增加156亿美元，增幅2.3%；较12月31日增加451亿美元，增幅7.0%[523][526] - 2023年第二季度，投资管理与研究部门长期净流出4亿美元，上半年净流出3.2亿美元[519] 保护解决方案部门数据 - 保护解决方案部门2023年第二季度运营收益为2400万美元，2022年同期为1.1亿美元；上半年运营亏损1100万美元，2022年同期收益为1.07亿美元[529] - 保护解决方案部门佣金和分销相关付款减少3700万美元，薪酬、福利、利息费用和其他运营成本减少1400万美元[529] - 保护解决方案部门净投资收入（扣除净衍生品损失）有利变动700万美元，归属于非控股股东的收益减少1300万美元，所得税费用减少2600万美元[529] - 保护解决方案部门2023年Q2运营收益从2022年同期的1.1亿美元降至2400万美元，减少8600万美元[533] - 保护解决方案部门2023年上半年运营亏损从2022年同期的盈利1.07亿美元增至1100万美元，增加1.18亿美元[534] - 2023年6月30日保护解决方案储备金为334.72亿美元，较2022年12月31日的318.71亿美元有所增加[530] - 2023年6月30日个人人寿保险产品有效保额为4147亿美元，较2022年12月31日的4170亿美元略有下降[531] 财富管理部门数据 - 财富管理部门2023年Q2运营收益从2022年同期的2400万美元增至4200万美元，增加1800万美元[540] - 财富管理部门2023年上半年运营收益从2022年同期的5600万美元增至7400万美元，增加1800万美元[540] - 财富管理部门2023年Q2费用型收入增加2000万美元，主要因退休销售增加带来的分销费用和储蓄账户利息收入增加[541] - 财富管理部门2023年Q2净投资收入增加300万美元，主要由于利率上升[541] - 财富管理部门2023年Q2资产规模增加48亿美元，由34亿美元的股票市场增值和13亿美元的净流入推动[541] - 财富管理部门2023年Q2净流入13亿美元，比2022年同期多1.84亿美元，主要因销售增加[541] 传统业务数据 - 2023年Q2传统业务运营收益降至4500万美元，较2022年同期的5700万美元减少1200万美元；2023年上半年降至1.05亿美元，较2022年同期的1.2亿美元减少1500万美元[545][547][548] - 2023年上半年传统业务AUA增加80亿美元，其中53亿美元源于股市升值，28亿美元为净流入，但较2022年同期减少4300万美元[545] - 2023年6月30日传统业务AV为223.72亿美元，较2022年12月31日的214.82亿美元增加8900万美元，主要因投资表现和利息增加20亿美元，部分被11亿美元净流出抵消[545][551] - 2023年Q2传统业务保单持有人福利增加2300万美元，上半年增加3300万美元，主要因GMIB年金化福利增加[547][548] - 2023年Q2传统业务净流出5.69亿美元，较2022年同期增加3800万美元；上半年净流出11亿美元，较2022年同期减少5200万美元[548][551] 公司及其他业务数据 - 2023年Q2公司及其他业务运营亏损1.1亿美元，上半年亏损1.91亿美元，较2022年同期均有所扩大[550] - 2023年Q2佣金及分销相关支出减少1600万美元，主要因独立账户AV下降；净投资收入增加600万美元，主要因收益率提高[551] - 2023年公司所得税费用减少，Q2减少700万美元，上半年减少500万美元，主要因税前收益和有效税率降低[548][551] 通用账户投资组合数据 - 2023年Q2通用账户投资组合固定收益证券收益率为4.12%，收入7.5亿美元；抵押贷款收益率为4.61%，收入1.98亿美元[560] - 2023年Q2通用账户投资组合总投资资产收益率为3.80%，收入8.8亿美元；净投资收入收益率为3.64%