市场整体情绪与宏观背景 - 美国股指期货在2026年2月13日盘前交易中涨跌互现 市场在关键通胀数据发布前保持谨慎[1] - 道琼斯工业平均指数期货预示开盘小幅下跌约0.16% 标普500指数期货几近持平 纳斯达克100指数期货上涨约0.18% 显示科技板块在近期下跌后展现韧性[2] - 市场静待美国东部时间上午8:30发布的1月消费者价格指数报告 经济学家预测整体CPI同比上涨2.5% 核心CPI同比亦预计上涨2.5%[3] - 前一日三大主要指数均收跌 因对人工智能影响的担忧蔓延至科技以外的行业 标普500指数下跌1.6% 纳斯达克综合指数显著下跌2% 道琼斯工业平均指数下跌1.3%[4] - 10年期美国国债收益率在通胀报告发布前相对稳定在约4.13% WTI原油期货交易走高 接近每桶62.96美元[10] 个股表现与财报季动态 - 应用材料公司股价盘前飙升超过11% 因季度盈利强劲且前景乐观 受用于AI芯片的半导体制造设备高需求驱动[6] - Arista Networks股价在盘前交易中跳涨超过12% 此前发布了积极的盈利报告[6] - US Foods Holding股价上涨13.4% 此前发布了第四季度财报并对2026年给出了乐观指引[7] - Equinix股价盘前大幅上涨超过10% 因公司发布财报并增加股息后 多位分析师上调了其目标价[7] - AppLovin股价暴跌近20% 源于分析师对其近期财务业绩反应不一[8] - 思科系统股价下跌12.3% 尽管季度业绩超预期 但对其未来盈利能力的担忧影响了投资者情绪[8] - Pinterest股价大幅下跌14% 此前发布了疲软的季度预测[8] - 投资者今日还将关注Moderna和Wendy's即将发布的财报[8] 全球市场与外部事件 - 海外市场走势不一或走低 亚洲市场下跌 跟随华尔街前一日跌势 欧洲指数开盘表现不一 同时迎来大量企业财报[9] - 除了对CPI数据的关注 投资者也在消化美国与台湾达成新贸易协议的消息 该协议旨在降低关税并促进投资[9]

文章核心观点 - AI驱动的数据中心建设正在全球加速，成为支撑AI应用落地和产业链竞争的核心基础设施，并受到各国政策与资本的高度重视 [2][3][4] 按地域的市场规模与政策环境 - **北美**：市场规模预计从2026年的95-100亿美元增长至2030年的300-350亿美元，年复合增长率约28%，市场成熟且资本充足，但面临严格的数据隐私法规 [6] - **欧洲**：市场规模预计从2026年的40-45亿美元增长至2030年的120-150亿美元，年复合增长率约25%，GDPR合规与绿色能源政策是主要特点 [6] - **中国**：市场规模预计从2026年的50-55亿美元增长至2030年的160-200亿美元，年复合增长率约27%，政策鼓励AI算力基础设施与国产化硬件发展 [6] - **韩国**：市场规模预计从2026年的5-6亿美元增长至2030年的20-25亿美元，年复合增长率约30%，政府积极推动AI战略并吸引国际合作 [6] - **日本**：市场规模预计从2026年的6-7亿美元增长至2030年的18-22亿美元，年复合增长率约23%，高端制造与金融行业需求稳定，绿色政策是推动力 [6] - **印度/南亚**：市场规模预计从2026年的3-4亿美元增长至2030年的12-15亿美元，年复合增长率约28-30%，云计算与AI本地应用增长潜力巨大 [6] 主要产业链及龙头企业 - **AI芯片/加速器**：核心企业包括NVIDIA（GPU领导者）、AMD（MI系列GPU）、Intel（Xeon+AI加速器）和Google（自研TPU） [8] - **数据中心基础设施**：核心企业包括Equinix（全球最大中立运营商）、Digital Realty（REIT模式），以及Meta、AWS、Microsoft等自建数据中心的大科技公司 [8] - **云服务/AI平台**：核心企业包括AWS（IaaS/PaaS/AI服务）、Microsoft Azure（企业级AI云平台）和Google Cloud（AI开发平台） [8] - **存储/内存**：核心企业包括Samsung、SK Hynix（DRAM/HBM/SSD）和Micron（DRAM/NAND），满足高速存储需求 [8][9] - **网络设备**：核心企业包括Cisco（交换机、路由器）、Arista Networks（高速交换机）和Marvell（网络处理器），专注于AI高吞吐优化 [9] - **能源与冷却**：核心企业包括Schneider Electric（UPS/供电系统）和Vertiv（散热/液冷技术龙头），保障数据中心高可靠运行 [9] - **软件与网络安全**：核心企业包括VMware（DCIM、虚拟化）、HashiCorp/Red Hat（容器与云管理）以及Fortinet/Palo Alto（网络安全服务） [9] 投资机会 - **上游芯片**：投资GPU/TPU/加速器方向，利润空间高，推荐提前锁定产能并与数据中心签订长期采购合同 [10] - **数据中心运营**：投资自建或托管数据中心，可获得稳定租金收入，建议重点布局北美、中国、韩国等高需求地区 [10] - **云服务平台**：投资AI SaaS或IaaS，可获得高增长订阅收入，推荐提供端到端AI云解决方案 [10] - **存储/内存**：投资HBM/SSD方向，建议与主要运营商建立长期战略合作以保障供货 [10] - **网络设备**：投资高速交换机/光互联设备，聚焦AI优化和低延迟产品，以应对中长期设备替换需求 [10] - **能源/制冷**：投资绿色能源与液冷技术，可利用政策红利获取高价值B2B订单 [10] - **软件/运维**：投资DCIM、AIOps等智能运维和监控服务，具有高利润和可扩展性 [10] 结论与战略建议 - 数据中心是AI发展的底层引擎，支撑从模型训练到实时推理的全链条 [13] - 上游芯片与AI硬件是高利润热点，数据中心运营与云平台提供长期稳定现金流，能源、制冷、软件管理是高增值增量市场 [14] - 2026-2030年全球AI数据中心市场年复合增长率预计约25-30%，行业整合与技术升级将持续推动利润空间 [14] - 区域市场布局需差异化：北美和中国市场体量大且稳定；韩国和东南亚增速快；欧洲和日本政策导向明显 [14]

核心业绩概览 - 2025年第四季度调整后运营资金每股收益为8.91美元，低于市场预期的9.07美元，但较去年同期增长12.5% [1] - 2025年第四季度总收入为24.2亿美元，低于市场预期的24.7亿美元，但同比增长7% [2] - 2025年全年调整后运营资金每股收益为38.33美元，低于市场预期的38.48美元，但同比增长9.5%；全年总收入为92.2亿美元，低于市场预期的92.6亿美元，但同比增长5.4% [2] 收入与盈利表现 - 2025年第四季度经常性收入为22.9亿美元，同比增长9.7%；非经常性收入为1.26亿美元，同比下降25.9% [3] - 各地区收入均实现同比增长：美洲地区收入10.7亿美元，同比增长7.2%；欧洲、中东和非洲地区收入8.36亿美元，同比增长7.7%；亚太地区收入5.13亿美元，同比增长5.6% [3] - 2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润为11.9亿美元，同比增长16.2%；调整后税息折旧及摊销前利润率为49% [3] - 2025年第四季度调整后运营资金为8.77亿美元，同比增长13.9% [3] 成本与资本支出 - 2025年第四季度经常性资本支出为1.39亿美元，同比增长20.9%；非经常性资本支出为13亿美元，同比增长48.7% [4] - 2025年第四季度现金销售和营销费用为1.6亿美元，同比激增17.6%；现金一般及行政费用为3.01亿美元，同比上升6.4% [4] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有72亿美元的可用流动性，包括32亿美元现金及现金等价物、短期投资以及40亿美元未提取的循环信贷额度 [5] - 截至2025年12月31日，总债务约为190亿美元，净杠杆率为3.8倍，加权平均债务期限为6.5年 [5] 股东回报与未来指引 - 董事会宣布季度现金股息为每股5.16美元，较上一季度增加10%，将于2026年3月18日派发 [6] - 公司预计2026年第一季度收入在24.96亿至25.36亿美元之间，环比增长约3-5%；调整后税息折旧及摊销前利润预计在12.83亿至13.23亿美元之间 [9] - 公司预计2026年全年调整后运营资金每股收益在41.93至42.74美元之间，同比增长约9-11.5%，高于市场预期的40.63美元 [9] - 公司预计2026年全年总收入在101.23亿至102.23亿美元之间，较2025年增长10-11%；预计调整后税息折旧及摊销前利润在51.41亿至52.21亿美元之间，利润率预计为51% [10] 行业动态 - Digital Realty Trust 2025年第四季度核心运营资金每股收益为1.86美元，超出市场预期的1.83美元，同比增长7.5%，业绩反映了租赁势头稳定以及需求上升带来的租金率改善 [12] - Healthpeak Properties 2025年第四季度调整后运营资金每股收益为47美分，超出市场预期的45美分，业绩反映了收入超预期以及合并后同店现金净营业收入增长，但利息费用上升对业绩产生一定影响 [13]

事件概述 - 投资者权益律师事务所Halper Sadeh LLC正在调查Equinix公司（NASDAQ: EQIX）的某些高管和董事是否违反了其对股东的受托责任 [1] 潜在法律行动与股东权利 - 长期持有Equinix股票的股东可能有权寻求公司治理改革、资金返还给公司、法院批准的财务激励奖励或其他救济和利益 [2] - 股东参与有助于改善公司的政策、实践和监督机制，以创建一个更透明、负责和有效管理的组织，从而提升股东价值 [3] - 该律师事务所通常以风险代理收费方式处理此类案件，股东无需预先支付律师费或相关费用 [2] 律师事务所背景 - Halper Sadeh LLC代表全球因证券欺诈和公司不当行为而受害的投资者 [4] - 该所律师在推动公司改革和为受欺诈投资者追回数百万美元方面发挥了重要作用 [4]

公司业绩表现 - 公司报告季度运营资金为每股8.91美元，超出分析师普遍预期的8.85美元 [1] - 公司报告季度销售额为24.20亿美元，低于分析师普遍预期的24.61亿美元 [1] - 公司预计第一季度销售额在24.96亿美元至25.36亿美元之间，高于市场普遍预期的24.63亿美元 [1] - 财报发布后，公司股价上涨11.3%，收于965.44美元 [1] 分析师观点与目标价调整 - 加拿大丰业银行分析师维持“板块跑赢大盘”评级，并将目标价从959美元上调至997美元 [2] - 富国银行分析师维持“超配”评级，并将目标价从925美元上调至975美元 [2] - 高盛分析师维持“中性”评级，并将目标价从785美元上调至894美元 [2]

股市整体动向 - 股票期货在周四上涨 投资者正在消化近日发布的一系列经济数据 包括一份延迟的美国月度就业报告 [1] 个股表现 - 文章提及了多只股票成为当日市场波动较大的标的 包括思科、AppLovin、美光、Fastly、Equinix、Rollins、Novocure等公司 [1]

公司业绩与财务表现 - 第四季度被公司首席财务官称为“有史以来最好的季度” 交易量和客户活动广度创纪录 超过3400名客户参与了第四季度的交易 [1] - 第四季度营收为24亿美元 同比增长7% 主要由月度经常性收入增长驱动 汇率对冲造成800万美元的营收逆风 [9] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为12亿美元 占营收约49% 同比增长15% 汇率造成400万美元逆风 第四季度运营资金为8.77亿美元 同比增长13% 汇率造成200万美元逆风 [10] - 2025年全年及第四季度预订额创纪录 年度化总预订额达16亿美元 同比增长27% 第四季度预订额达4.74亿美元 同比增长42% 环比第三季度增长20% 超出公司计划 [2][6] - 经常性收入增长加速 按标准化及恒定汇率计算 第四季度月度经常性收入增长10% 全年增长8% [3][6] 增长驱动因素与业务趋势 - 人工智能工作负载是核心增长动力 约60%的第四季度最大交易由人工智能驱动 高于年初的约50% 其中近一半来自非云和IT公司 如零售、电子商务、制造、金融服务和内容公司 [5][7] - 人工智能部署带来更高密度和收入 人工智能相关交易的功率密度比非人工智能交易平均高出约33% 每个机柜平均约10千伏安 并推动了更多液冷部署 [5][8] - 人工智能推理工作负载的转变早于预期 企业应用人工智能的顺风可能比管理层在2025年夏季投资者活动中预期的更早出现 [8] - 销售执行改善和持续产能扩张是需求加速的关键驱动因素 [4] 运营指标与资产表现 - 稳定资产表现强劲 187个稳定站点利用率为82% 在恒定汇率基础上产生了27%的现金回报率 稳定资产营收在恒定汇率基础上同比增长6% 公司仍预期其长期增长在3%至5%区间 [11] - 第四季度全球月度经常性收入流失率为2.2% 低于计划 2025年平均季度流失率为2.4% [16] - 第四季度净互连增加7800个 公司全球互连总数超过50万个 第四季度计费净机柜为4300个 基础净机柜计费量为三年来最高 [16] - 在标准化及恒定汇率基础上 每机柜月度经常性收入产出环比增加65美元 由定价、更高功率密度和互连附着率驱动 [16] 产能扩张与资本支出 - 2025年交付了23250个零售机柜和超过90兆瓦的xScale业务产能 超过30%的零售产能提前交付 仅第四季度就在关键都市区交付了超过12000个零售机柜 [12] - 第四季度资本支出总计约14亿美元 其中包括约1.4亿美元的季节性较高经常性资本支出 自上次财报电话会议以来 公司在14个市场启动了16个主要项目 并宣布未来几年将新增10个项目 目前有52个主要项目在35个市场进行中 包括9个xScale项目 [13] - 公司通过战略性土地收购 增加了约1吉瓦的受控供电土地储备 以满足长期企业和超大规模需求 [14] xScale业务与合资企业 - 汉普顿园区资产已注入美洲合资企业 该设施完全建成后预计可支持约240兆瓦的IT容量 其中一半设施的租约预计在2026年第一季度签署 整个场地预计在2026年晚些时候完全租出 [15] - 第四季度业绩指引原假设汉普顿园区四栋建筑中的两栋签署大型xScale租约 但该交易现预计在2026年第一季度完成 [15] - 2026年资本支出指引37亿至42亿美元中 未包含表内xScale支出 因预计资产转入xScale合资企业时将获得报销 [21] 2026年业绩指引与展望 - 管理层对2026年的预期“显著高于”其在2025年6月分析师日所分享的目标 [16] - 2026年总营收增长指引为9%至10% 其中约40个基点归因于xScale租约时间带来的净经常性收入 月度经常性收入增长指引为8%至10% 由2025年预订额和预售势头驱动 [17] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润率指引约为51% 较2025年提升约200个基点 同时消化了与增长投资相关的“加速和增加的扩张拖累” [17] - 2026年调整后运营资金增长指引为9%至11% 每股调整后运营资金增长指引为8%至10% [17] - 季度现金股息预计较2025年每股增加10% 意味着2026年现金股息总额约为20亿美元 [5][21]

核心财务业绩 - 截至2025年12月的季度，公司营收为24.2亿美元，同比增长7%，但较扎克斯普遍预期的24.7亿美元低1.96% [1] - 季度每股收益为8.91美元，远高于去年同期的-0.14美元，但较扎克斯普遍预期的9.07美元低1.74% [1] - 公司股价在过去一个月上涨6.9%，同期标普500指数下跌0.3%，目前扎克斯评级为2级（买入）[3] 收入构成分析 - 经常性收入为22.9亿美元，同比增长9.7%，略高于七位分析师平均预期的22.8亿美元 [4] - 非经常性收入为1.26亿美元，同比下降25.9%，远低于七位分析师平均预期的1.8481亿美元 [4] - 托管基础设施收入为1.16亿美元，同比增长0.9%，略低于六位分析师平均预期的1.1909亿美元 [4] 分地区与业务收入 - 美洲地区经常性托管收入为7.11亿美元，同比增长13.6%，高于四位分析师平均预期的6.9256亿美元 [4] - 美洲地区经常性互联收入为2.45亿美元，同比增长7.9%，与四位分析师平均预期的2.4476亿美元基本持平 [4] - 亚太地区经常性其他收入为400万美元，同比增长33.3%，与四位分析师平均预期的402万美元基本持平 [4] - 美洲地区经常性其他收入为500万美元，同比下降28.6%，略低于四位分析师平均预期的506万美元 [4] 运营指标 - 美洲地区机柜等效容量为157,100个，高于三位分析师平均预期的154,467个 [4] - 欧洲、中东和非洲地区机柜等效容量为140,800个，高于三位分析师平均预期的139,883个 [4] - 美洲地区季度末利用率为79%，低于三位分析师平均预期的80.9% [4] - 亚太地区机柜计费量为68,400个，略低于三位分析师平均预期的68,687个 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为24亿美元 同比增长7% 主要受月度经常性收入增长推动 [21] - 第四季度月度经常性收入同比增长10% 全年增长8% 均按标准化及恒定汇率计算 [7] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为12亿美元 占营收约49% 同比增长15% [22] - 第四季度营运资金为8.77亿美元 同比增长13% [22] - 2025年年度化总预订额达16亿美元 同比增长27% 第四季度预订额为4.74亿美元 同比增长42% 环比增长20% [8] - 第四季度月度经常性收入流失率为2.2% 低于计划 全年平均季度流失率为2.4% [21] - 第四季度净互连新增7800个 包括物理和虚拟连接 [23] - 第四季度净机柜计费新增4300个 包括MainOne组合的机柜 潜在净机柜计费新增为三年来最高水平 [23] - 第四季度每机柜月度经常性收入收益环比增加65美元 按标准化及恒定汇率计算 受有利定价背景 功率密度提升和强劲互连附着率推动 [24] - 截至年底 资产负债表规模增至约400亿美元 现金及短期投资总额约32亿美元 净杠杆率为年化调整后息税折旧摊销前利润的3.8倍 [24] - 第四季度资本支出约为14亿美元 包括约1.4亿美元的季节性较高的经常性资本支出 [25] - 187项稳定资产的营收按恒定汇率计算同比增长6% 整体利用率为82% 按恒定汇率计算 在总投资的总物业厂房及设备上产生了27%的现金回报率 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务在2025年交付了23250个机柜的创纪录容量 xScale业务交付了超过90兆瓦的容量 [8] - 超过30%的零售容量提前交付 预计将加速2026年及以后的增长 [8] - 互连收入按标准化及恒定汇率计算同比增长9% [15] - 第四季度互连总数超过50万个里程碑 是最近竞争对手的两倍以上 [15][23] - xScale业务在1月将Hampton资产注入美洲合资企业 这是向美国主要都市部署150亿美元资本的重要第一步 [16] - Hampton设施完全建成后将支持约240兆瓦的IT容量 预计一半设施与超大规模客户的租约将在第一季度签署 预计该站点将在今年晚些时候完全租出 [17] - 在可开发的约3吉瓦容量中 近1吉瓦目前指定用于xScale业务 [17] - 自有资产产生的营收占经常性收入的70% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度在关键都市为零售业务交付了超过12000个机柜 [16] - 全球开发引擎保持异常活跃 在35个市场有52个主要项目正在进行中 包括9个xScale项目 自10月以来新增了10个新扩建项目 [16] - 去年完成了多项战略性土地收购 增加了约1吉瓦的已控制通电土地储备 [16] - 自上次财报电话会议以来 在14个市场启动了16个主要项目 为几个关键供应不足的都市增加了重要的零售容量 [25] - 宣布了10个新项目 将在未来几年加入全球投资组合 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是加倍投入企业客户的数字基础设施和连接需求 特别是在他们跨运营实施人工智能时 [9] - 公司是中立的基础设施汇聚地 提供关键的连接层 使其能够大规模运作以释放真正的商业价值 特别是随着人工智能推理在各行业扩展 这是一个长期的顺风 [9][10] - 公司拥有市场领先的原生云接入点 跨越最关键市场的最大全球覆盖范围以及最广泛的企业客户群 提供人工智能推理所需的网络多样性 云邻近性 人工智能就绪的互连和低延迟 [10] - 公司通过“更好开始 更智能销售 更大胆建设”计划推动变革 [13] - “更好开始”方面 客户继续在全球平台上确保近期和长期容量 第四季度4.74亿美元的年度化总预订额得到了1.7亿美元增量预售余额的支持 其中超过6000万美元发生在该季度 [13][14] - “更智能销售”方面 公司帮助客户连接和简化其基础设施 互连收入增长 并跨越了50万个互连的里程碑 [15] - “更大胆建设”方面 全球开发组合的工作正在加强竞争优势 开发活动活跃 并增加了土地收购管道 [16] - 公司致力于与强劲持久的需求模式以及解决方案提供的差异化价值相匹配的严格定价策略 这转化为强劲的现金回报率和获得的溢价收益 [15] - 公司正在开发人工智能预测工具 以帮助识别消除或推迟月度经常性收入流失的机会 [22] - 公司计划继续在低成本地区筹集债务 包括加拿大 新加坡和欧洲 [24] - 公司预计xScale将在未来几年继续为净租金收入做出贡献 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年的业绩 特别是第四季度 深感满意 对其解决方案的需求从未如此之高 [5] - 鉴于2025年末的势头 对2026年计划的信心增强 这反映在营收和每股营运资金展望中 [6] - 公司正连接技术基础设施中增长最快的部分 平台价值随着每次连接而增加 执行力持续改善 [6][7] - 第四季度约60%的最大交易由人工智能工作负载驱动 高于今年早些时候的约50% 预计这一趋势线将继续 [9] - 2025年完成了超过17200笔交易 同比增长6% 涉及超过6100名独特客户 第四季度交易量创历史新高 超过4500笔交易 涉及超过3400名独特客户 [10] - 所有工作负载规模的交易量均有所上升 从单机柜需求到最大的笼式配置 超过60%的现有客户在去年增加了新服务 [11] - 管道强劲 截至今日已预订了约45%的2026年第一季度目标 并签署了额外的超过1亿美元预售 这已经是最大的预售季度 [14] - 随着人工智能放大对大规模实时数据移动的需求 公司正在提供企业最依赖的连接基础设施 [15] - 土地收购管道持续增长 公司保持对主要都市扩张机会的关注 确信存在显著的长期需求 [17] - 公司正通过严格的执行来扩大类别领导地位 推动健康的营收增长 利润率扩张和卓越的股东回报 [18] - 第四季度是2025年出色的收官 从业绩角度看是公司有史以来最好的季度 远超预期和以往任何季度 [19] - 零售业务表现突出 在小 中 大各类交易类别中都实现了创纪录的预订额 [19] - 团队在运营业务时保持高度专注和纪律 这创造了超出预期的利润率 更高效地筹集资本 并更有效地投资或利用现金 创造了超出计划的现金流 [20] - 基本潜在表现从各方面都显著优于预期 [20] - 公司正处于一个历史性的 多年的基础设施投资周期的中心 为了大规模部署人工智能 企业需要连接和管理日益复杂和分布式的技术生态系统 [29] - 公司是为这一时刻而建的 但执行力至关重要 将继续优先考虑将最重要的事情做到极致 [30] 其他重要信息 - 公司首席财务官Keith Taylor即将退休 继任者选拔工作正在进行中 [29] - 2026年全年展望预计将显著高于2025年6月分析师日分享的预期 [26] - 2026年总营收预计增长9%-10% 其中包括xScale租约时间安排带来的40个基点的净租金收入贡献 [26] - 月度经常性收入预计增长8%-10% 受2025年强劲的预订表现 包括预售势头推动 [27] - 月度经常性收入流失率预计将舒适地保持在2%-2.5%的季度目标范围内 [27] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润率预计约为51% 较2025年预期改善200个基点 反映了预期的营收增长和重点费用管理 [27] - 2026年调整后营运资金预计同比增长9%-11% 每股调整后营运资金预计增长8%-10% 在调整了xScale租约时间安排的100个基点后 中点较去年夏天的先前预期高出300个基点 [27] - 2026年资本支出预计在37亿至42亿美元之间 包括约2.8亿美元的经常性资本支出 [27] - 资产负债表上未包含任何xScale支出 因为预计在将这些资产转入xScale合资企业时会获得成本补偿 [28] - 季度现金股息预计较2025年每股增加10% 因此2026年支付的总现金股息将接近20亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度及第一季度初的预订势头 以及人工智能工作负载在最大交易中占比60%的来源和未来趋势 [32] - 回答: 第四季度60%的最大交易由人工智能工作负载驱动 其中近一半由非云和IT公司部署 这些公司来自零售 电子商务 制造 金融服务和内容行业 这显示了企业人工智能采用在服务提供商社区之外的增加 第四季度还有11个液冷部署 其中5个在纽约市设施 支持金融服务业客户的算法训练等用例 从互连角度看 人工智能服务提供商生态系统增长健康 但仍处于早期阶段 公司认为这是持续的积极顺风 [33][34] 问题: 关于2025年6月资本市场日提供的多年期展望是否更新 以及9%的每股调整后营运资金增长是否应被视为新的基线 [37] - 回答: 业务的基本势头强劲 公司对2026年的交付感到高兴 现在讨论2027年及以后还为时过早 但势头对公司有利 货币因素也将继续成为顺风 结合强劲的业绩和可能比预期更快的投资能力 公司处于非常有利的位置 但将2027年的讨论推迟到以后 [38][39] 问题: 关于人工智能相关交易与传统交易在规模或地点上的差异 以及自6月分析师日以来需求加速的具体驱动因素 [42] - 回答: 第四季度的总预订额从第三季度加速到第四季度 第一季度初也看到早期加速 驱动因素主要有两个 外部因素是所有工作负载类型的强劲需求 需求概况非常广泛 所有细分市场和垂直领域都出现增长 特别是人工智能机会 存在连接性需求 内部因素是团队执行力的提升 公司加速了部分容量投放 并且管道转化率高达49% 此外 所有细分市场和地区的定价都非常坚挺 关于人工智能交易的特点 其功率密度比非人工智能交易平均高出33% 平均每机柜约10千伏安 [43][44][45][46][47] 问题: 关于公司改善流失率的可控程度 以及对稳定资产营收增长6%的解读 [49] - 回答: 关于流失率 过去两个季度的流失率处于指导区间的低端 这是数据访问 数据分析 早期试点工具 更早识别“可供续约”客户群 以及客户成功团队更早介入的综合结果 第四季度60%的现有客户增加了新服务 每次与客户通话都是分享新服务的机会 当然有一部分流失是公司无法控制的 但公司现在对此有可见性 可以集中资源解决可影响结果的部分 [50][51][52] 关于6%的稳定资产增长 原因包括 稳定资产中有越来越多与机柜无关的营收量 因为利用率为82% 平均机柜功率密度更高 以及第四季度与价格上涨相关的一次性收益 公司通常认为稳定资产增长3%-5%是典型范围 但有时会略高或略低 [53][54] 问题: 关于为满足企业不断增长的电力需求而进行的覆盖范围扩张 目前满足客户增量新电力需求的能力如何 [57] - 回答: 电力及电力采购对公司作为数据中心运营商而言非常重要 公司目前控制着3吉瓦的可开发土地 并且是已通电或接近确保电力的土地 这意味着公司的建设是基于已通电的土地组合 从而能够继续推进和发展覆盖范围及设施 以满足客户的密度需求 人工智能工作负载的功率密度已经比非人工智能工作负载高出33% 公司相信已做好充分准备来满足这些需求 [58][59] 补充: 目前有52个项目正在进行中 它们都是已通电的项目 公司正在有广泛需求的关键市场建设容量 例如芝加哥 纽约 达拉斯 华盛顿等地 这既创造了当前机会 也创造了未来机会 [60][61] 问题: 关于严格定价策略的提价空间 3%-5%稳定资产增长范围的波动原因 以及续约时更改合同条款的能力 [64] - 回答: 第四季度在所有细分市场和地区都经历了非常坚挺的定价 公司对审批和客户接洽方式非常严格 因为公司的平台具有一系列差异化价值 允许公司获得定价机会和溢价收益 绝大多数合同会自动续约 并应用特定的价格增量 这也是与客户对话的机会 “可供续约”计划非常重要 它允许公司查看客户对空间 电力以及额外增量服务的使用情况 从而享受这些服务所代表的价格点 [65][66] 问题: 关于优秀的稳定现金毛利增长趋势 成本削减趋势是否会持续 以及如果预订额持续超常增长 是否需要在某个时间点增加人员配置 [68] - 回答: 公司刚刚起步 公司在推动营收增长 同时管理成本并提高效率 目标是长期将销售及管理费用占营收的比例从目前的18%-19%降至15% 这通过控制成本曲线和提高效率实现 包括流程 系统和工具方面的投资 公司的人员配置密度已经比市场上几乎任何其他公司都高 但增加新资产能带来更多杠杆 例如在达拉斯新建一栋楼 不一定需要雇佣更多的销售及管理人员来支持该资产 公司对成为越来越高效的企业感到满意 调整后息税折旧摊销前利润率目标是52%以上 这是一段旅程 [68][69][70] 问题: 关于第四季度强劲的预订额中 来自供应受限市场新上线机柜的贡献与结构性需求加速的贡献各占多少 以及第四季度预订额水平的可持续性 [73] - 回答: 公司展示年度化总预订额这一指标是为了显示业务势头 该指标每个季度都在上升 第四季度也不例外 进入第一季度的管道非常强劲 已经完成了45%的第一季度目标 并且预售活动强劲 预计预订增长将继续成为潜在健康状况的有力指标 趋势是向上和向右的 但季度间会有波动 关于机柜容量 公司需要更多容量 并将继续投资更多容量 同时考虑长期需求 公司还在进行需求塑造 将机会引导到合适的数据中心 特别是在供应受限的市场 公司可以将其需求塑造到邻近或光纤路由环境合适的其他市场 公司理解一些市场比其他市场更受限 但也会在邻近地区建设 以继续享受市场机会 [74][75][76][77][78] 问题: 关于一些大型云服务提供商正在开发帮助客户走多云路线的产品 这对公司的互连特许经营权有何利弊 [81] - 回答: 公司一直理解网络的重要性 一些关于连接的公告验证了连接和网络在更广泛的人工智能生态系统中的重要性 公司持续投资网络产品和互连产品组合 这是公司覆盖范围和全球营收的重要组成部分 许多云提供商发布了云到云连接公告 但这只是一个简单的用例 现实是客户的环境要复杂得多 公司一直相信多云混合世界 这需要更复杂的连接和网络战略考量 有趣的是 许多云提供商是公司的重要合作伙伴 他们使用公司的大部分基础设施来创建其网络接入点的价值主张 公司始终在评估战略 互连特许经营权的内在价值得到认可 Fabric的作用在不断演变 公司有一系列令人兴奋的发展 可以简化客户的网络旅程 支持人工智能代理和工作负载 并增强客户对网络的可观察性 许多公告验证了网络在人工智能生态系统中的作用 也是公司持续投资该领域的原因之一 [82][83][84] 问题: 关于从人工智能训练到人工智能推理工作负载转变的时间点看法更新 以及互连产品对吸引企业人工智能推理工作负载的重要性 [88] - 回答: 从2025年到2026年 交易概况中人工智能占比从50%上升到60% 可以看到企业领域的机会顺风可能比去年夏天展示时出现得更早 这是好消息 因为它将人工智能的承诺交到了全球消费者 公民和客户手中 关于互连在人工智能工作负载中的作用 有非常重要的因素需要考虑 公司分享的Salesforce例子很好地展示了公司的连接能力如何围绕创建私有网络连接为Salesforce提供非常独特的服务 公司对在复杂的混合多云世界中服务客户不断变化的需求感到兴奋 认为这是一个快速增长的空间 将对托管能力起到补充作用 因为它将扩大客户范围 并将继续加强公司的平台和生态系统 公司对此机会感到非常兴奋 并认为在这一领域具有非常强大的竞争差异化优势 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为24亿美元，同比增长7% [21] - 第四季度月度经常性收入同比增长10%，全年增长8%（按标准化和恒定汇率计算）[7] - 第四季度调整后EBITDA为12亿美元，占收入的约49%，同比增长15% [22] - 第四季度FFO为8.77亿美元，同比增长13% [22] - 第四季度年度化增长订单额为4.74亿美元，同比增长42%，环比增长20% [8] - 2025年全年年度化增长订单额为16亿美元，同比增长27% [8] - 第四季度全球月度经常性收入流失率为2.2%，低于计划水平；2025年平均季度流失率为2.4% [21] - 第四季度净互连新增7，800个（包括物理和虚拟连接及调整项），全球互连总数已超过50万个 [15][23] - 第四季度净计费机柜新增4，300个（包括MainOne资产组合），潜在净计费机柜新增达到三年最高水平 [23] - 第四季度每机柜月度经常性收入收益环比增加65美元（按标准化和恒定汇率计算）[24] - 截至年底，资产负债表规模增至约400亿美元，现金及短期投资总额约32亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.8倍 [24] - 第四季度资本支出约为14亿美元，其中包括约1.4亿美元的季节性较高经常性资本支出 [25] - 2026年收入预计增长9%-10%，月度经常性收入预计增长8%-10% [26] - 2026年调整后EBITDA利润率预计约为51%，较2025年提升200个基点 [27] - 2026年AFFO预计增长9%-11%，每股AFFO预计增长8%-10% [27] - 2026年资本支出预计在37亿至42亿美元之间，包括约2.8亿美元的经常性资本支出 [27] - 2026年季度现金股息预计较2025年每股增加10%，全年现金股息总额将接近20亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：2025年交付了23，250个机柜的零售容量，其中超过30%提前交付 [8] 零售业务在第四季度表现突出，在所有规模（小、中、大）的交易类别中都创下了订单记录 [19] - xScale业务：2025年交付了超过90兆瓦的容量 [8] 在1月份将Hampton资产注入美洲合资企业，这是部署150亿美元资本的第一步 [16] Hampton设施完全建成后将支持约240兆瓦的IT容量，预计第一季度将签署一半设施的租约给超大规模客户 [17] 在可开发的约3吉瓦容量中，有近1吉瓦目前指定用于xScale业务 [17] - 互连业务：互连收入在标准化和恒定汇率基础上同比增长9% [15] 第四季度新增7，800个净互连 [15] 全球互连总数超过50万个，是最近竞争对手的两倍以上 [15] - 稳定资产：187个稳定资产贡献了经常性收入的70% [25] 这些资产在恒定汇率基础上收入同比增长6%，整体利用率为82%，基于总投资产生的现金回报率为27% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度在所有地区（美洲、欧洲、中东和非洲、亚太地区）的需求都很强劲，所有细分市场和垂直领域均实现增长 [45] - 开发活动活跃，在35个市场有52个主要项目正在进行中，包括9个xScale项目 [16] 自上次财报电话会议以来，已在14个市场启动了16个主要项目 [25] 自10月以来新增了10个扩建项目 [16] - 公司通过战略性土地收购增加了约1吉瓦的受控供电土地储备，以满足企业和超大规模客户的长期需求 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于满足企业客户的数字基础设施和连接需求，特别是他们实施人工智能的进程 [9] - 公司通过“Start Better， Sell Smarter， Build Bolder”三大举措推动变革和进步 [13] - **Start Better**：客户持续在全球平台上获取近期和长期容量，第四季度4.74亿美元的年度化增长订单得到了1.7亿美元增量预售余额的支持 [13] 截至电话会议日，2026年第一季度目标已完成约45%，并已签署了超过1亿美元的额外预售，创下最大预售季度记录 [14] - **Sell Smarter**：帮助客户连接和简化基础设施，互连收入增长强劲 [15] - **Build Bolder**：全球开发组合项目加强了竞争优势，开发引擎保持活跃 [16] - 公司定位为中立连接器，连接日益复杂和分布式的技术生态系统，以释放商业价值 [30] - 公司拥有市场领先的原生云接入点、覆盖最关键市场的最大全球足迹和最广泛的企业客户群，提供人工智能推理所需的网络多样性、云邻近性、AI就绪互连和低延迟 [10] - 公司执行严格的定价策略，与强劲持久的需求模式以及解决方案提供的差异化价值相匹配 [15] - 公司正在开发人工智能预测工具，以帮助识别消除或推迟月度经常性收入流失的机会 [22] - 在资本结构方面，计划继续在加拿大、新加坡和欧洲等低成本地区筹集债务 [25] - 公司目标是提高运营效率，将SG&A占收入的比例从目前的18%-19%长期降至15%左右 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对人工智能解决方案的需求从未如此之高，团队表现卓越 [5] - 2025年第四季度的表现非常出色，是公司有史以来最好的季度 [19] - 2025年的势头增强了公司对2026年计划的信心，这反映在收入和每股AFFO展望中 [6] - 公司正处于一个历史性的、多年的基础设施投资周期中心 [29] - 为了大规模部署人工智能，企业需要连接和管理日益复杂和分布式的技术生态系统，而Equinix正是实现这一点的中立连接器 [30] - 外部环境方面，公司看到了所有工作负载类型的强劲需求，需求遍及所有行业、地区和服务的细分市场 [45] - 内部执行方面，团队加速了部分产能的交付，并且在第四季度实现了约49%的高管道转化率 [46] - 公司相信人工智能推理在各行业的扩展将是其业务的长期顺风 [9] - 汇率预计将继续对公司有利 [39] 其他重要信息 - 2025年完成了超过17，200笔交易，同比增长6%，涉及超过6，100名独特客户 [10] - 第四季度交易量创历史新高，超过4，500笔交易，涉及超过3，400名独特客户 [10] - 超过60%的现有客户在去年增加了新的服务 [11] - 第四季度约60%的最大交易由人工智能工作负载驱动，高于年初的约50% [9] - 在第四季度人工智能驱动的交易中，近一半是由非云和IT公司部署的，包括零售、电子商务、制造、金融服务和内容行业 [33] - 第四季度完成了11个液冷部署，其中5个在纽约市设施，以满足金融服务业客户的需求 [34] - 首席财务官Keith Taylor即将退休，继任者选拔工作正在进行中 [29] - 管理层提供了2026年第一季度收入与第四季度的桥接表指引 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度订单势头、第一季度良好开局以及人工智能工作负载占比60%的驱动因素和未来趋势 [32] - 回答: 第四季度60%的最大交易由人工智能工作负载驱动，其中近一半由非云和IT公司部署，如零售、电子商务、制造、金融和内容行业，这显示了企业人工智能应用在服务提供商社区之外的增加 [33] 第四季度还有11个液冷部署，其中5个在纽约，支持金融服务业算法训练等用例，显示了多样性 [34] 从互连角度看，人工智能服务提供商生态系统增长健康，但仍处于早期阶段 [34] 问题: 关于是否更新了去年6月资本市场日提供的多年期指引，以及9%的每股AFFO增长是否成为新基线 [37] - 回答: 业务底层势头强劲，对2026年的表现感到满意，但现在讨论2027年及以后还为时过早 [38] 业务表现良好，加上汇率有利等因素，公司处于非常有利的位置，但将推迟关于2027年的讨论 [39] 问题: 关于人工智能相关交易与传统交易在规模或地点上是否有不同，以及自6月投资者日以来需求加速的具体驱动因素 [42] - 回答: 需求加速受内外两方面因素驱动 [44] 外部因素是所有工作负载类型的强劲需求，覆盖所有行业、地区和细分市场，特别是人工智能带来的连接需求 [45] 内部因素是团队执行力强，加速了部分产能交付，第四季度管道转化率高达约49%，且各细分市场和地区定价坚挺 [46] 人工智能交易的特点是其密度比非人工智能交易高33%，平均每机柜约10千伏安 [47] 问题: 关于公司降低流失率的可控程度，以及对稳定资产收入增长6%的解读 [49] - 回答: （关于流失率）过去两个季度流失率处于指引区间的低端，这得益于数据访问和分析、早期试点工具、更早识别“待续约”客户群，并让客户成功团队提前介入以促进续约甚至增销 [50] 超过60%的现有客户在第四季度增加了Equinix的服务 [51] 有一部分流失是公司无法控制的，但公司现在有可见性，可以将资源集中在可影响结果的客户上 [52] （关于稳定资产增长6%）增长得益于稳定资产中非机柜相关业务量的增加、更高的平均机柜密度以及第四季度与价格上涨相关的一次性收益 [53] 公司通常预计稳定资产增长3%-5%，有时会略高或略低 [54] 问题: 关于为满足企业客户增长电力需求而进行的产能扩张，目前满足客户增量电力需求的能力如何 [57] - 回答: 公司目前控制着3吉瓦的可开发土地，且是已供电或接近确保供电的土地 [58] 公司根据供电土地组合进行建设，以满足客户密度要求，人工智能工作负载的密度已比非人工智能工作负载高33% [59] 目前有52个零售项目正在进行中，这些项目规模适中但容量充足，正在关键市场（如芝加哥、纽约、达拉斯、华盛顿等）建设以满足广泛需求 [60][61] 问题: 关于定价策略的上行空间、稳定资产增长3%-5%范围波动的原因，以及续约时调整合同条款（如提高递增率）的能力 [64] - 回答: （关于定价）第四季度在所有细分市场和地区都经历了非常坚挺的定价，公司有严格的审批和定价方法，凭借互连密度、云接入点和关键地铁位置等差异化价值，有机会获得溢价收益 [65] （关于合同续约）绝大多数合同自动续约，并带有特定的价格递增，公司通过“待续约”计划与客户沟通，了解客户对空间、电力及额外服务的使用情况，从而享受相应服务的价值定价 [66] 问题: 关于稳定资产现金毛利增长优异，成本缩减趋势是否会持续，以及如果订单持续高速增长是否需要增加人员 [68] - 回答: 公司刚刚起步，目标是提高效率，将SG&A占收入比例从18%-19%长期降至15%左右 [69] 这主要通过控制成本曲线、提高效率来实现，而非总是削减成本 [69] 公司在流程、系统、工具方面进行投资以提高效率 [69] 公司目前的人员密集度已经高于市场大多数同行，随着资产增加，能获得更多杠杆效应，例如在达拉斯新建一栋楼并不需要增加太多SG&A人员来支持 [70] 公司对提高业务效率感到满意，并处于良好的发展轨道上 [70] 问题: 关于第四季度强劲订单中，新上线机柜（如芝加哥、北弗吉尼亚、法兰克福）在供应紧张市场的贡献与结构性需求加速的对比，以及第四季度订单水平的可持续性 [73] - 回答: （关于订单可持续性）公司展示年度化总订单是为了显示业务势头，该指标每个季度都在上升，第一季度有强劲的管道，已完成45%的第一季度目标，且预售活动已创下最大预售季度记录 [74] 预计订单增长将继续成为潜在健康状况的有力指标，趋势是向上和向右的，但季度间会有波动 [75] （关于产能）公司需要更多产能并将继续投资，同时考虑长期的3吉瓦土地储备 [76] 在供应紧张的市场，公司可以通过需求引导，将客户机会引导至邻近或光纤路由合适的其他市场 [77] 公司理解不同市场有不同的情况，但正专注于增加密度并将需求引导至合适的市场以支持客户需求，这也与定价有关 [78] 问题: 关于大型云服务提供商开发多云产品对公司互连业务的影响 [81] - 回答: 云服务提供商宣布云到云连接产品，是对网络在人工智能生态系统中重要性的验证 [82] 云到云连接是一个简单的用例，而客户的现实情况要复杂得多，公司相信多云混合世界需要更复杂的连接和网络策略 [83] 许多云提供商是Equinix的重要合作伙伴，并使用公司的大量基础设施来建立其网络接入点 [83] 公司始终在评估战略，互连特许经营权具有内在价值，Fabric的作用在不断演变，虚拟通道容量逐季增加 [84] 公司有许多令人兴奋的发展，以简化客户的网络旅程，支持AI代理和工作负载，并增强网络可观测性 [84] 这些公告验证了网络在AI生态系统中的作用，也验证了公司看到的连接机会 [84] 问题: 关于从人工智能训练转向推理工作负载的时间点更新，以及互连产品对吸引企业人工智能推理工作负载的重要性 [88] - 回答: （关于时间点）从2025年到2026年，交易概况中人工智能占比从50%上升到60%，表明企业领域的机会顺风可能比去年夏天预期的更早出现 [89] （关于互连的重要性）Salesforce的例子展示了公司的连接能力在创建私有网络连接方面的独特服务价值 [90] 公司对在复杂的混合多云世界中服务客户不断变化的需求感到兴奋，认为这是一个快速增长的空间，将扩大客户范围并加强平台和生态系统，公司在此领域具有强大的竞争差异化优势 [90]