Ferrovial (FER) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsSilvia Ruiz - Global Head - IRIgnacio Madridejos - CEO & Executive DirectorErnesto López Mozo - CFOGraham Hunt - Head - European Infrastructure ResearchDario Maglione - VP - Equity ResearchElodie Rall - Managing DirectorÁlvaro Lenze - Equity ResearchMarcin Wojtal - Director - Global Equity ResearchCristian Nedelcu - Executive DirectorConference Call ParticipantsPrieto Luis - Equity AnalystRuairi Cullinane - Transport Analyst ...

Ferrovial (FER) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good afternoon, everybody. This is Sylvia Rith speaking, and I would like to welcome you to Frohael's conference call to discuss the financial results for the 2025. I am joined here today by your CEO, Ignacio Maridejos and our CFO, Ernesto Lopez Motho. Just as a reminder, both the results report and the presentation are available on our website since yesterday evening after The U. S.Market was closed. At the end of the presentation, the ...

1 July 29, 2025 H1 2025 FINANCIAL RESULTS Picture: 407 ETR 2 H1 2025 Financial Results DISCLAIMER This presentation has been produced by Ferrovial SE (the "Company", "we" or "us" and, together with its subsidiaries, the "Group") for the sole purpose expressed herein. By accessing this presentation, you acknowledge that you have read and understood the following statements. Neither this presentation nor any of the information contained herein constitute or form part of, and should not be construed as, an off ...

财报发布计划 - 公司将于2025年7月29日美股收盘后公布2025年第二季度及上半年财务业绩 [1] - 财报电话会议定于2025年7月30日东部时间上午9点举行 由CEO Ignacio Madridejos主持 [2] - 投资者可通过网络直播或电话会议参与 需提前在官网注册 [2] 公司概况 - 全球领先的基础设施企业 业务覆盖超15个国家 员工总数超25,000名 [3] - 三重上市架构：阿姆斯特丹泛欧交易所 西班牙证券交易所 纳斯达克 [3] - 入选西班牙IBEX 35蓝筹股指数及道琼斯最佳同业指数等国际ESG指数 [3] - 自2002年起遵循联合国全球契约原则开展运营 [3]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 无论上涨或下跌方向 在"做多"情境下 投资者本质上是"高价买入但期望以更高价卖出" [1] - 该方法论的关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是通过固定路径实现及时且盈利的交易 [1] - 动量指标存在争议 需甄别优质指标与劣质指标 Zacks动量风格评分系统为此提供解决方案 [2] Ferrovial SE动量表现 - 公司当前动量风格评分为B级 同时获得Zacks排名第一(强力买入) 研究显示此类股票在未来一个月通常跑赢市场 [3][4] - 短期价格表现优异 过去一周股价上涨0.14% 与房地产运营行业涨幅持平 月度涨幅达3.72% 显著优于行业1.88%的表现 [6] - 中长期表现突出 过去季度股价上涨15.44% 年度涨幅32.27% 远超标普500指数同期8.33%和12.92%的涨幅 [7] 交易量与估值动态 - 20日平均交易量为136,310股 成交量配合价格上涨通常被视为看涨信号 [8] - 盈利预测持续上调 过去两个月全年盈利预测从0.89美元上调至0.99美元 下财年预测也获单边上调 [10] 行业比较与综合评价 - 公司相对行业表现具有优势 短期与行业持平 中长期显著跑赢 [6][7] - 结合Zacks排名第一与B级动量评分 公司被列为近期值得重点关注的潜力标的 [12]

Flotek Industries (FTK) - 公司专注于为能源、消费品工业和食品饮料行业开发并提供基于化学的专业技术及特种化学品 [1] - Zacks评级为1级(强力买入)，过去60天内当前年度盈利共识预期上调12.8% [1] - 过去三个月股价上涨103.4%，同期标普500指数仅上涨2.7% [2] - 动量得分为A级 [2] Harmony Gold (HMY) - 公司从事地下和露天黄金开采业务 [2] - Zacks评级为1级(强力买入)，过去60天内当前年度盈利共识预期上调3.7% [2] - 过去三个月股价上涨47.8%，同期标普500指数上涨2.7% [3] - 动量得分为A级 [3] Ferrovial SE (FER) - 总部位于阿姆斯特丹的基础设施公司 [3] - Zacks评级为1级(强力买入)，过去60天内当前年度盈利共识预期上调11.2% [3] - 过去三个月股价上涨17.7%，同期标普500指数上涨2.7% [3] - 动量得分为A级 [3]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势进行交易 在多头情境下投资者会"买高但希望卖得更高" 关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是捕捉及时且盈利的交易机会 [1] Ferrovial SE动量表现 - 公司当前动量风格得分为B级 驱动因素包括价格变动和盈利预测修正 [2] - 公司获Zacks Rank 1(强力买入)评级 研究显示Zacks Rank 1/2且风格得分A/B的股票在未来一个月表现优于市场 [3] 短期价格表现 - 过去一周股价上涨3.01% 同期房地产运营行业指数仅涨1.26% 月度涨幅达13.99% 显著优于行业1.81%的涨幅 [5] - 20日平均交易量为155,783股 成交量配合价格上涨通常被视为看涨信号 [7] 中长期价格表现 - 过去三个月股价累计上涨17.98% 过去一年涨幅达28.68% 同期标普500指数分别下跌2.63%和上涨13.25% [6] 盈利预测修正 - 过去两个月有1次全年盈利预测上调 无下调 共识预期从0.89美元提升至0.99美元 下一财年也有1次预测上调且无下调 [9] 综合评价 - 综合价格动能和盈利预测改善 公司同时具备Zacks Rank 1评级和B级动量得分 被视为具有短期上涨潜力的优选标的 [11]

公司概况 - Kaiser Aluminum (KALU) 是一家领先的半成品特种铝产品生产商，为全球客户提供高度工程化的解决方案，服务于航空航天、高强度通用工程、定制汽车和工业应用领域 [1] 财务表现 - 过去60天内，Zacks共识预期对该公司当前年度收益的预估上调了13% [1] 投资建议 - 该股票被列为具有买入评级和强劲收入特征的股票之一，适合投资者在4月28日考虑 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年营收达95亿欧元，同比增长6.7%，主要受收费公路和建筑业务推动 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增至13亿欧元，同比增长38.9%，主要源于美国收费公路资产和建筑业务贡献增加 [9] - 建筑订单量达168亿欧元，创历史新高，近50%来自北美 [9] - 项目股息达创纪录的9.47亿欧元，包括I - 66和I - 77首次分红 [9] - 非基础设施项目净债务头寸达负18亿欧元 [9] - 2024年股东总回报率为25.7% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 收费公路业务 - 2024年收费公路业务类似营收增长19.6%，EBITDA增长19.5%，北美资产营收增长22.8%，EBITDA增长22.2% [15] - 2024年收费公路总股息为8.95亿欧元，比上一年增加1.91亿欧元 [16] - 407 ETR交通量去年增长4.8%，营收增长14%，EBITDA增长15.1%，去年股息分配创纪录达11亿加元，同比增长15.8% [17][18][19] - 德州管理车道平均每笔交易收入NTE增长6%、LBJ增长8.8%、35 West增长12.5%，均远超通胀；NTE交通量下降2.2%，LBJ增长7.3%，35 West增长22.3%；调整后EBITDA NTE增长3.3%，LBJ增长17.2%，35 West增长36.8% [21][22] - I - 66每笔交易收入增长33.2%，交通量增长11.1%，营收增长47.3%，调整后EBITDA增长52.3%，12月支付首笔100%股息1.72亿美元 [24] - I - 77每笔交易收入增长11.7%，交通量增长4.7%，调整后EBITDA增长5.7%，去年支付首笔100%股息3.07亿美元 [25][26] 机场业务 - 去年12月出售希思罗机场19.75%股权，获利25.7亿欧元，2月宣布出售剩余5.25%股权给Ardian，交易待满足相关条件 [30] - 肯尼迪机场新一号航站楼到2024年底建设进度达60%，按预算和计划推进，2025年是关键一年，商业协议在推进 [31][32] - 达拉曼机场去年旅客量达560万人次，创历史新高，同比增长7.7%，营收8200万欧元，调整后EBITDA 6400万欧元，分别增长16.2%和16.6%，今年1月完成剥离，获3亿英镑资本收益 [33] 建筑业务 - 2024年建筑营收达72.74亿欧元，同比增长3.8%，调整后EBITDA为4.3亿欧元，增长95.4%，调整后息税前利润（EBIT）为2.84亿欧元，调整后EBIT利润率为3.9%，超3.5%目标 [34][35] - 运营现金流达2.91亿欧元，2024年底订单量创历史新高，49%来自北美，还有27亿欧元预授标或待财务结算项目未计入2024数据 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 大多伦多地区汉密尔顿预计到2046年人口增长48%，达1140万，新人口多位于407走廊，增强407价值 [19][20] - 达拉斯 - 沃思堡地区预计到2050年人口增长55%，达1240万，该地区商业活动活跃，推动德州管理车道业务发展 [23] - 印度IRB营收增长9.4%，调整后EBITDA增长12%，IRB私人投资信托基金营收达2.43亿欧元，调整后EBITDA为1.14亿欧元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦北美收费公路，预计主要基础设施资产持续带来强劲营收增长，明年新增肯尼迪机场新一号航站楼资产 [11] - 北美有新管理车道项目招标，未来三年还有四个项目将启动招标，美国其他基础设施项目也有机会 [12] - 公司将在有能力的地区把握机会，适时轮换成熟资产，增长由未来几年稳定现金流支持，保持财务纪律，注重为股东创造价值 [13] - 可持续发展是战略核心，公司确定关键绩效指标（KPI）和具体目标，在减少严重伤亡率、碳排放和水消耗方面取得进展，还设定新二氧化碳减排目标 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对增长前景有信心，将平衡新投资和股东分配，挖掘现有基础设施资产价值，利用北美收费公路新机会 [52] 其他重要信息 - 2024年5月9日，Ferrovial股票在纳斯达克开始交易，是公司加大对北美关注的关键一步 [7] - 公司上调2024 - 2026年股东分配指引至至少22亿欧元，可能进一步上调 [49] - 2024年用于2023年回购2.71亿欧元，2024年现金股息1.3亿欧元，股票回购4.3亿欧元，2025年宣布常规分配5.7亿欧元，另有最高5亿欧元额外回购计划 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国其他基础设施项目投资现状，机场航站楼潜在机会 - 公司优先考虑北美收费公路投资，也关注美国其他基础设施投资机会，目前机场投资机会尚早，新一号航站楼成功运营后可能有更多机会，公司在德州有太阳能项目，也在寻找类似机会 [55][58][59] 问题2: 宣布的额外回购计划能否理论上延至明年 - 取决于投资机会，公司不会闲置现金，会投资有吸引力项目，以实现额外回报或投资 [56][63] 问题3: Schedule 22付款季节性及季度应计情况 - 年初根据年末预期交通量和Schedule 22付款情况进行预提，一季度难预估全年付款，需等二、三季度有更好估计 [57][61][62] 问题4: 407业务2025年盈利指引是否包含Schedule 22，收费上调后通勤者反应，特朗普政府关税对业务影响 - 公司未对407业务提供具体指引，可参考407管理层观点；新收费实施仅两个月，难判断对交通量影响，去年收费上调弹性低；特朗普政府关税政策影响尚早，公司美国采购大多为本地，部分合同有应对法律变更条款，若关税大幅增加，可能影响加拿大GDP和交通量 [65][67][68][69] 问题5: 股票回购和净现金状况保守做法原因，保留资本灵活性的资产类型，美国上市及纳入指数时间预期 - 公司关注北美收费公路、美国机场、能源和数据中心等机会，股票回购和股息分配决策考虑这些因素；目前目标是提高美国投资者对公司的认知度，部分指数可通过一定流动性实现纳入，其他指数是长期目标 [73][76][78] 问题6: 普通股东薪酬增长与资产股息增长差异原因，407 ETR资产去杠杆化持续时间，库存股处理计划 - 公司不提供股息指引，基础设施项目股息是参考，资产运营增长有望带动股息增长，公司注重灵活性；407有良好评级，未来几年有增加杠杆空间；库存股用途多样，目前无具体安排 [80][85][88] 问题7: I - 66业务发展阶段，LBJ业务是否有实质增长及建设情况，NTO是否签署新航空公司及开放时间，407促销活动进展 - I - 66仍在增长阶段，无软上限，难确定收入增长何时结束；LBJ业务因建设改善，交通量和捕获率提升，建设预计持续到今年和明年部分时间，完工后交通量有望增加；NTO已与10家航空公司签署协议，与6家签署意向书，正在与多家谈判，预计大部分行动在年底和明年初，计划2026年6月开放；407促销活动3月开始，试点效果积极，但全面推广效果有待观察 [90][93][97][99] 问题8: 2024年建筑订单量增长原因及大项目举例，Budimex在乌克兰重建中的作用 - 建筑订单量增长主要因Webber在美国德州和东海岸的基础设施项目，以及Budimex在波兰获得更多欧洲资金支持的公路和铁路项目；Budimex参与乌克兰重建需等战争结束，目前无法确定其作用 [102][104][107] 问题9: 数据中心战略，容量、股权贡献和合作伙伴目标 - 公司支持客户建设数据中心14年，目前在马德里有40兆瓦IT项目与超大规模数据中心合作，未来将与超大规模数据中心合作，适时轮换资产 [110][111][113] 问题10: 美国新政府税收计划和众议院决议对公司影响 - 企业所得税从21%降至15%通常会促进经济活动，对公司资产有利，降低税率会提高资产估值，但目前处于初期阶段 [114][115] 问题11: 希思罗机场剩余股权处置收益能否用于追加回购 - 出售希思罗剩余股权和AGS的收益已考虑在内，未来发展取决于公司能否找到有吸引力的投资机会 [116][117]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营收增长6.7%至91亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长38.9%至13亿欧元，净利润达32亿欧元[27] - 2024年公司收入达91.47亿欧元，同比增长6.7%，调整后息税折旧摊销前利润达13.42亿欧元，同比增长38.9%[154] - 调整后息税前利润（Adjusted EBIT®）2024财年为9.01亿欧元，较2023财年的5.9亿欧元增长52.7%[160] - 2024财年项目总股息为9.47亿欧元，2023财年为7.41亿欧元[163] - 收费公路2024财年收入为12.56亿欧元，同比有机增长19.6%[166] - 407 ETR在2024财年收入为17.05亿加元，较2023财年的14.95亿加元增长14.0%[154][170] - 407 ETR在2024财年车辆行驶里程（VKTs）为26.58亿公里，较2023财年的25.36亿公里增长4.8%[162] - 407 ETR在2024年支付给股东的股息为1.1亿加元，2023年为9500万加元[172] - 407 ETR在2024年12月净债务为99.01亿加元，平均成本为4.25%，2023年12月为94.64亿加元[173] - NTE在2024财年收入为2.99亿美元，较2023财年的2.88亿美元增长3.5%[184] - NTE在2024年12月净债务为13.3亿美元，平均成本为4.46%，2023年12月为12.63亿美元[187] - 2024年第四季度交易笔数为1210万笔，较2023年第四季度的1110万笔增长9.1%；2024年全年交易笔数为4640万笔，较2023年的4330万笔增长7.3%[191] - 2024年第四季度每笔交易平均收入为4.9美元，较2023年第四季度增长10.6%；2024年全年每笔交易平均收入为4.8美元，较2023年增长8.8%[192] - 2024年第四季度收入为6000万美元，较2023年第四季度的5000万美元增长20.6%；2024年全年收入为2.25亿美元，较2023年的1.93亿美元增长16.6%[191] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4800万美元，较2023年第四季度的3000万美元增长22.6%；2024年全年调整后EBITDA为1.85亿美元，较2023年的1.58亿美元增长17.2%[191] - 2024年第四季度公司分红6200万美元（2023年第四季度为4300万美元）；2024年全年分红1.07亿美元（2023年为7400万美元）[195] - 2024年12月公司净债务为20.28亿美元（2023年12月为20.18亿美元），平均成本为4.03%[195] - NTE 35W在2024年第四季度交通流量较2023年第四季度增长9.1%，2024年全年较2023年增长22.3%[197] - NTE 35W在2024年第四季度交易笔数为1350万笔，较2023年第四季度的1240万笔增长9.1%；2024年全年交易笔数为5100万笔，较2023年的4170万笔增长22.3%[198] - NTE 35W在2024年第四季度每笔交易平均收入为6.4美元，较2023年第四季度增长9.3%；2024年全年每笔交易平均收入为6.3美元，较2023年增长12.5%[198] - NTE 35W在2024年第四季度调整后EBITDA为7100万美元，较2023年第四季度的5800万美元增长22.9%；2024年全年调整后EBITDA为2.66亿美元，较2023年的1.95亿美元增长36.8%[198] - 2024年公司市值为244.58亿欧元，2023年为296.2亿欧元，2022年为178.01亿欧元[56] - 2024年公司股票价值增长23%，市值约30亿欧元[31] - 2024年公司股票在纳斯达克上市，代码为“FER”，股价涨幅为13.6%[45][56] - 2024年公司股票西班牙市场总股东回报率为23.0%[56] - 2024年Cintra主要资产分红8.95亿欧元，2023年为7.04亿欧元[85][92] - 2024年建筑部门调整后息税前利润率达3.9%，高于3.5%的目标[154][157] - 2024年建筑部门订单量达167.55亿欧元，同比增长7.5%[154] - 2024年达勒曼机场旅客量为560万人次，较2023年增长7.74%[104] - 2024年AGS机场旅客量为1130万人次，较2023年增长8.1%[105] 各条业务线表现 - 2024年，Ferrovial Construction收入稳定，盈利能力提高，达到《2024战略规划》目标[134] - Ferrovial Construction主要市场为美国、波兰和西班牙，占收入超75%[139] - 2024年所有管理车道交通表现强劲，NTE 35W收入每笔交易增长12.5%，LBJ增长8.8%，NTE增长6.0%[154] 各地区表现 - 加拿大市场收入为4.15亿欧元，拉丁美洲市场收入为2.46亿欧元[48] 管理层讨论和指引 - 预计2025年公司主要资产交通量全面增长，主要基础设施资产将持续分红[91][92] - 2025年建筑部门业务表现预计积极，基于强劲的订单储备[147] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年公司投资活跃，承诺资本共计16亿欧元，主要用于收费公路和机场项目[28] - 2024年末公司流动性达53亿欧元，包括资产出售所得和基础设施资产股息，合并净债务为 - 18亿欧元（不包括基础设施项目）[29] - 2024年5月公司在纳斯达克上市，目前同时在西班牙、荷兰和美国的三个关键国际证券交易所交易[30] - 2024年股东分配（包括现金股息和股票回购）达8.31亿欧元[31] - 2024年4月，公司参与的财团获得秘鲁利马环形公路项目30年特许权，投资34亿美元[18] - 2024年5月，公司以1480万美元收购美国得克萨斯州光伏太阳能项目100%股权[18] - 2024年6月，公司出售IRB Infrastructure Developers 5%股份，获税前资本收益1.33亿欧元；出售Serveo Group 24.78%股份，获税前收益3300万欧元[18] - 2024年6月，公司以6.52亿欧元收购IRB Infrastructure Trust 23.99%股份[18] - 2024年12月，公司出售希思罗机场直接股东FFGP Topco Ltd. 19.75%股份，获资本收益20.23亿欧元，剩余股份公允价值产生额外积极影响5.47亿欧元[18] - 公司收购IRB基础设施信托24%股份，花费7.28亿欧元[45] - 公司获得利马周边环形道路合同，投资34亿美元[45] - 公司获得连接波罗的海国家的高速线路合同，投资37亿欧元[45] - 公司出售IRB基础设施开发商5%股份，获得2.11亿欧元，预估税前资本为1.32亿欧元[45] - 2023年11月公司宣布最高5亿欧元的股票回购计划，2024年4月结束；2024年4月董事会批准新的最高5亿欧元股票回购计划[56][57] - 公司收购Heatrow机场19.75%股份，交易金额为20亿欧元[45] - 2024年12月31日有21位分析师覆盖了Ferrovial，超400名投资者参加多次会议，另有25场路演[60] - 截至2024年12月31日，L. del Pino持股4.25%，Lazard Asset Management持股5.00%，Calvo - Sotelo持股10.03%等[61] - 2024年7月15日到期债券，票面利率2.500%，名义金额3亿欧元，到期收益率4.821% [63] - 2028年11月12日到期债券，票面利率0.540%，名义金额5亿欧元，到期收益率2.907% [63] - 2030年9月13日，公司将发行5亿欧元可持续发展挂钩债券[63] - 2024年末公司员工总数为25,501人[72] - 2024年Cintra收购IRB Infrastructure Trust 23.99%权益，投资7.28亿欧元；出售IRB 5%股份，获2.14亿欧元[78] - 2024年4月，公司参与的财团获秘鲁利马外环公路项目，投资34亿美元（约31.3亿欧元）[79] - 2025年1月，公司完成出售AGS 50%股权，售价4.5亿英镑，产生3亿欧元资本收益[101] - 2024年底，希思罗机场出售交易使公司确认25.7亿欧元利润，其中20.23亿欧元为出售股份所得，5.47亿欧元为保留的5.25%股权[106] - 2024年7月，NTO项目发行25.5亿美元绿色债券，综合利率4.65%，加权平均期限30年[115] - 2024年年中，达勒曼机场屋顶太阳能发电厂建成，有15000块面板，覆盖45000平方米，年发电量10230兆瓦时，满足超55%能源需求[116] - 2024年，公司收购两个光伏电站项目，分别位于美国得克萨斯州（257兆瓦）和波兰（60兆瓦）[130][136] - 公司在可持续发展方面获主要指数和评级机构认可，如道琼斯可持续发展指数等[146] - 2024年12月合并净债务为60.61亿欧元，2023年为59.79亿欧元[161] - 2024年希思罗机场旅客量为8390万人次[108] - 2024年达拉曼机场客流量增长7.7%，新1号航站楼建设按计划且在预算内进行[154] - 非基础设施项目公司流动性达53.2亿欧元，合并净债务为 - 17.94亿欧元[154] - 2024年资产剥离包括出售希思罗机场19.75%股份获20亿欧元等[154]