公司业绩概览 - 第三季度CY2025营收达2.858亿美元，同比增长8.2%，与华尔街预期相符 [1][6] - 非GAAP每股盈利为0.78美元，超出分析师共识预期6.5% [1][6] - 调整后运营利润为5711万美元，超出分析师预期8.3%，利润率达20% [6] 财务表现与展望 - 第四季度CY2025营收指引中值为2.977亿美元，较分析师预期低0.8% [1][6] - 公司上调全年非GAAP每股盈利指引至2.94美元，增幅为2.1% [6] - 卖方分析师预计未来12个月营收增长8.7%，较过去两年增速有所放缓 [7] 运营效率与现金流 - 运营利润率为5.6%，较去年同期-5.8%显著改善 [6] - 自由现金流利润率达13.4%，较上一季度的7.6%大幅提升 [6] - 期末账单金额为2.938亿美元，同比增长5.4% [6] 长期增长趋势 - 过去五年营收复合年增长率达23.1%，高于软件行业平均水平 [4] - 近两年年化营收增长率为13.2%，低于五年期增长趋势，显示需求增长放缓 [5][7] - 公司市值为17.6亿美元 [6] 行业定位与业务 - 公司提供基于云端的联络中心软件，帮助企业通过多种渠道管理客户服务、销售和营销 [3] - 公司名称源于电信行业“五个九”（99.999%）的服务可靠性标准 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.86亿美元，同比增长8% [19] - 订阅收入占总收入81%，同比增长10%，主要由企业AI收入同比增长41%驱动 [5][20] - 调整后EBITDA同比增长37%，利润率达到25% [5] - 自由现金流同比增长84%，利润率达到13%，创下纪录 [5] - LTM（过去12个月）美元留存率（DBRR）为107%，较第二季度的108%略有下降 [21] - 第三季度GAAP每股收益为0.21美元，非GAAP每股收益为0.78美元 [23] - 第四季度收入指引中点为2.977亿美元，环比增长4%；维持2025年全年收入指引为11.465亿美元，代表两位数增长 [24] - 2025年全年非GAAP每股收益指引中点上调0.06美元至2.94美元，全年调整后EBITDA利润率预期提升至约23% [25] - 2026年收入预期为12.54亿美元，下半年恢复两位数同比增长；2026年非GAAP每股收益预期超过3.14美元，调整后EBITDA利润率预计扩张至少100个基点至24%以上，年度自由现金流预期约为1.75亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占比81%（去年同期79%），电信使用费占比12%，专业服务占比7%，后两类非增长驱动因素，占比持续缩小 [20] - 企业业务贡献LTM总收入的约91%，其订阅部分同比增长18%；商业业务占比9%，同比下降两位数，因公司聚焦于单位经济效益更好的高端市场 [21] - 企业AI收入占企业订阅收入的11% [20] - AI预订量同比增长超过80% [5][40] - 非AI企业预订量在第三季度也创下纪录 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 赢得过去两年中最高数量的百万美元以上ARR新客户 [16] - 安装基础预订量创历史新高，由增销和交叉销售活动驱动 [16] - 与国际合作伙伴BT关系持续强劲，通过合作伙伴和直销拓展国际业务，数字技术是关键领域 [44] - 与ServiceNow的合作取得里程碑，年初至今的ACV（年度合同价值）预订量翻了两番，第三季度加速增长 [11][12] - 与Salesforce的年初至今ACV预订量增长超过60% [12] - Google Marketplace的渠道储备自第一季度宣布合作以来增长了两倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI驱动的客户体验（CX）平台，专注于协调AI座席和人工座席的端到端体验 [6][7][9] - 平台优势在于数据，拥有完整的客户对话历史，能够提供基于关系的个性化体验 [8] - 平台具备AI路由、座席侧栏辅助、AI介入等实时协作功能 [9][10] - 被Gartner魔力象限评为CCAS（联络中心即服务）领导者第八年，并被IDC评为欧洲CCAS领导者，认可其AI能力、云原生架构和全球可扩展性 [10][11] - 推出Five9 Fusion for ServiceNow，实现语音和数字交互的统一与智能路由 [11] - 市场机会由传统CCAS（9%复合年增长率）和GenAI客户服务（34%复合年增长率）驱动，预计到2029年合并年支出达480亿美元 [6] - 竞争格局方面，核心CCAS主要与两家大竞争对手竞争，与超大规模厂商（Hyperscaler）解决方案定位不同；在中端市场看到Zoom，但胜率保持强劲 [60] - 面对Sierra、Decagon等AI原生点解决方案的竞争，公司强调端到端平台优势，特别是在语音渠道和实现AI与人工座席无缝协作方面的能力 [89][90][91] - 采取"AI优先"的市场策略，有时从AI销售周期开始，再带动CCAS决策 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于AI驱动CX行业变革的早期阶段，市场机会由多重增长因素驱动 [6] - 宏观经济挑战持续，包括通胀、消费者支出不确定性、高利率和汇率波动 [2] - 企业正寻求创建与其核心业务系统无缝集成的整体客户体验策略，公司在上行市场（upmarket）持续保持势头 [12] - 预订渠道和RFP（征求建议书）活动维持高位，业务势头令人鼓舞 [16] - 企业在认识到公司统一平台的价值后，越来越多地在竞争中胜出AI点解决方案提供商 [17] - 公司对当前估值不满意，认为未反映其内在价值，特别是核心CCAS和AI驱动的增长平台机会 [19] - 2025年是过渡年，受多种财务和运营动态影响，预计2026年业务将出现拐点 [25][26] - 公司专注于在2027年实现"40法则"（Rule of 40），恢复两位数总收入增长，并持续扩大利润率 [28] 其他重要信息 - 宣布首次1.5亿美元股票回购计划，其中5000万美元通过加速回购计划执行，预计在2026年第一季度末完成，剩余1亿美元在两年内开放回购 [19] - CEO招聘进展顺利，目标在年底前宣布继任者，寻找具有产品创新经验、致力于规模化运营卓越和增长思维的领导者 [13][14] - 即将举行的CX峰会将宣布新创新，为下一波增长奠定基础 [13] - 第三季度营收人均产出同比增长12% [23] - 第四季度指引范围较宽（600万美元），主要因商业收入下降超出预期，公司正在重新调整，预计未来几个季度恢复正常 [69][70] - AI产品的定价模式为容量制或基于消费量，通常采用承诺单位加超量收费的模式 [82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度业绩仅达指引高端，与之前季度大幅超预期相比有所变化，原因是什么？ [30] - 回答指出在当前的增长过渡环境中，不预期大幅超指引 [30] - 订阅收入同比增长10%，较上一季度的16%放缓，其中5个百分点是由于艰难的比较基数（最大客户多年爬坡期结束和去年第三季度季节性增长强劲），另外1个百分点是商业收入同比下降两位数超出预期 [30][31] - 商业收入下降主要因需求分配偏向企业市场以及销售能力出现缺口（更多商业代表晋升至企业团队） [31][32] 问题: 安装基础预订量连续创纪录，为何转化为收入需要较长时间，预计何时显现？ [35] - 回答解释安装基础预订量（包括软件增销、交叉销售和AI产品）从预订到收入的转化存在爬坡期，类似于新客户 [36] - 第四季度环比增长4%的指引已反映了积压的新客户和安装基础预订开始转化为收入，预计2026年将逐步体现，主要影响在下半年 [36][37] 问题: 第三季度预订环境如何？AI关注度提升的影响？假日季节使用情况？ [39] - 回答指出AI预订量同比增长80%，非AI企业预订量也创第三季度纪录，预订环境良好 [40] - 关于季节性，对顶级季节性客户的调查显示，订阅方面季节性影响最小，电信使用量有轻微上升，但当前指引仍假设最小季节性，若年底出现更强增长可能带来小幅上行 [42][43] 问题: 国际市场的差异化优势是什么？与BT的合作进展？ [44] - 回答指出与BT的合作关系持续强劲，BT带来转销市场和服务能力 [44] - 国际业务有巨大潜力，公司持续投资核心业务以及AI和数字领域，数字技术是国际市场的关键 [44] 问题: 与Salesforce合作中，Agentforce和Service Cloud两个机会集的预订表现如何？ [46] - 回答指出Service Cloud是双方的关键重点，有超过1000家共同客户，采用融合框架进行整合 [46] - Agentforce仍处于早期阶段，公司的核心目标是赢得核心CCAS业务，融合框架有助于联合销售团队传递一致价值 [46][47] - 与Salesforce的年初至今ACV预订量增长超过60% [48] 问题: 高端市场仍有大量本地部署旧技术，客户对话中是否看到向云迁移的加速？ [50] - 回答同意仍有约60%的联络中心为本地部署，AI已成为CEO和CIO的关注焦点，有时客户会以"AI优先"的方式决策，公司已调整市场策略参与此类讨论 [51][52] - 客户最终仍需迁移至云端以获得AI全部益处，公司看到客户处于三种状态：已上云并关注AI、有从本地到云的RFP同时考虑AI和CCAS、以及希望先做AI再快速跟进CCAS [53][54] - 端到端平台是赢得竞争的关键，例如某包裹递送客户在采用AI点解决方案三年后，因其局限性而转向公司的平台 [55][56] 问题: 竞争环境是否有变化？特别是Zoom、Amazon Connect及AI原生公司的影响？ [59] - 回答指出核心CCAS竞争格局稳定，主要与两家大对手竞争；与超大规模厂商解决方案定位不同，交集有限；在中端市场看到Zoom，但胜率强劲 [60] - 在AI和CCAS结合领域，竞争动态没有重大变化，公司因平台优势持续获胜 [60] 问题: 是否有措施加速企业或AI交易的部署和收入确认？ [62] - 回答指出公司已增加新功能，如利用生成式AI加快部署（减少工作流构建，更多提示工程），但有时部署速度受客户整体AI转型进度（如数据准备）影响 [63] - 不同行业（如医疗、金融）对生成式AI的接受度不同，公司通过信任治理框架和减少幻觉等技术努力，帮助客户加快部署 [63][64] 问题: 为何近期缺乏超大额交易（mega deals）宣布？是否与销售激励调整有关？ [65] - 回答指出超大额交易渠道仍然良好，但销售周期长，表现会有波动性，因此公司更关注"海豚级"（百万美元以上）交易的稳定流入 [66] - 销售策略调整后仍保留并加强了专门团队，但强调"海豚级"交易是更重要的指标，超大额交易需要时间 [66][67] 问题: 第四季度收入指引范围为何较宽（600万美元）？为何能提前对2026年给出精确评论？ [69] - 回答指出较宽范围主要因商业收入下降超出预期，公司正在重新调整，预计部分恢复会在第四季度，故预留更宽范围 [70] - 对2026年的信心源于2025年的过渡和艰难比较基数将在年底结束，且积压了大量新客户和安装基础预订，这些将在2026年逐步转化为收入，因此对市场共识收入感到满意 [70][71] 问题: 当前企业AI采纳的状态如何？公司如何帮助客户克服障碍以推动需求？ [72] - 回答指出AI需求非常强劲，大型品牌从概念验证转向实际部署的意愿持续改善，并且更倾向于选择像公司这样的平台提供商，而非点解决方案 [74][75] - 公司通过"AI蓝图"策略，利用客户数据（如通话录音）识别高投资回报率用例，并建立预置市场和实施方案以加速交付 [76][77] - 产品团队与客户紧密合作，将蓝图洞察转化为产品功能，形成增长飞轮 [77] 问题: 核心人工座席席位续约时是否面临定价压力？AI如何收费？ [79] - 回答指出续约时未看到核心业务定价压力，但客户希望将AI定价模式纳入续约，公司曾在续约时成功实现AI和座席的扩张 [81] - AI产品定价模式为容量制或基于消费量，通常是承诺单位加超量收费 [82] 问题: 商业业务下滑的补救措施是什么？2026年能否恢复增长？ [84] - 回答指出已调整需求生成分配，增加对商业业务的投入，商业业务指标反应实时，预计下一两个季度恢复正常 [84] - 商业业务并非公司整体增长驱动因素，目标是避免其成为阻力，销售能力波动（如人员晋升）需要更好管理 [85] 问题: 是否看到Sierra、Decagon等对话式AI公司的竞争？他们是否造成干扰？第三季度来自大客户的5个百分点阻力是否在预期内？ [88] - 回答指出第三季度的5个百分点阻力符合预期 [88] - 关于竞争，这些点解决方案公司规模尚小但备受关注，大型品牌最终倾向于端到端平台以实现AI与人工座席的互联体验 [89][90] - 这些对手主要专注于数字渠道，而公司的语音渠道是强大优势，难以复制，竞争时感觉良好 [90][91]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 文档内容仅为一条技术性提示，指导用户启用浏览器设置以正常访问网站 [1]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为2.86亿美元，同比增长8%[8] - 2025年第三季度调整后的EBITDA利润率为25%[12] - 2025年第三季度自由现金流利润率为13%[12] - 2025年第三季度GAAP毛利为157,280万美元，毛利率为55.0%[41] - 2025年第三季度调整后毛利为179,623万美元，调整后毛利率为62.8%[41] - 2025年第三季度GAAP净收入为17,973万美元，较2024年第二季度的净亏损12,816万美元有显著改善[42] - 2025年第三季度非GAAP净收入为60,604万美元，2024年同期为50,461万美元[46] 用户数据 - 企业AI收入同比增长41%[13] - 企业订阅收入占总收入的81%[12] - 2025年美元基础留存率（DBRR）为107%[12] 未来展望 - 2025年预计总收入在11.435亿至11.495亿美元之间[36] - 2025年非GAAP每股稀释净收入预计在2.92至2.96美元之间[36] - 2025年GAAP净收入预期范围为11,986千美元至18,098千美元，全年预期为31,681千美元至37,769千美元[48] - 2025年非GAAP净收入预期为59,213千美元至62,325千美元，全年预期为225,423千美元至228,511千美元[48] - 2025年稀释后GAAP净收入每股预期为0.14美元至0.21美元，非GAAP净收入每股预期为0.76美元至0.80美元[48] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和可交易投资为676.2百万美元，较2024年12月31日的1,006.0百万美元下降32.7%[40] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1,768.4百万美元，较2024年12月31日的2,051.2百万美元下降13.8%[40] - 截至2025年9月30日，公司总债务为734.6百万美元，较2024年12月31日的1,165.3百万美元下降37.0%[40] - 截至2025年9月30日，公司股东权益为775.3百万美元，较2024年12月31日的622.2百万美元增长24.6%[40] 股票回购计划 - 公司已授权最高1.5亿美元的股票回购计划，计划于2027年12月31日到期[11] - 公司计划通过加速股票回购协议（ASR）回购5000万美元的普通股，预计在2026年第一季度结束时完成最终结算[11] - 预计将收到约170万股的前期交付[51] 成本与费用 - 2025年第三季度GAAP成本与收入比为128,552万美元，占收入的45.0%[43] - 2025年第三季度非GAAP成本与收入比为106,209万美元，占收入的37.2%[43] - 2025年第三季度GAAP一般和行政费用为34,362万美元，占收入的12.0%[45] - 2025年第二季度非GAAP一般和行政费用为18,636万美元，占收入的6.5%[45]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。以下是归类结果： 收入和利润表现 - 第三季度营收2.858亿美元，同比增长8.2%[18] - 前九个月营收8.488亿美元，同比增长11.2%[18] - 第三季度净利润1797.3万美元，去年同期净亏损447.9万美元[18] - 前九个月净利润1970.3万美元，去年同期净亏损2437.2万美元[18] - 净收入从去年同期的净亏损2437.2万美元转为净利润1970.3万美元，实现了扭亏为盈[30] - 2025年第三季度净利润为1797.3万美元，而2024年同期为净亏损447.9万美元[92] - 2025年前九个月净利润为1970.3万美元，相比2024年同期的净亏损2437.2万美元实现扭亏为盈[92] - 2025年第三季度基本每股收益为0.23美元，稀释后每股收益为0.21美元[92] - 2025年第三季度收入为2.858亿美元，同比增长8.2%，2025年前九个月收入为8.488亿美元，同比增长11.2%[112] - 2025年第三季度净利润为1797.3万美元，相比2024年同期的净亏损447.9万美元实现扭亏为盈，2025年前九个月净利润为1970.3万美元，相比2024年同期的净亏损2437.2万美元显著改善[112] - 公司2025年第三季度和九个月收入分别为2.858亿美元和8.488亿美元，相比2024年同期的2.642亿美元和7.633亿美元有所增长[139] - 2025年第三季度和九个月净利润分别为1800万美元和1970万美元，而2024年同期净亏损分别为450万美元和2437万美元[139] - 公司2025年第三季度总收入为2.858亿美元，同比增长8%（2165万美元）[160] - 公司2025年前九个月总收入为7.63278亿美元，同比增长11%（8552.8万美元）[160] - 2025年第三季度营业利润率为5%，同比改善11个百分点，实现扭亏为盈[159] 成本和费用变化 - 前九个月基于股票的薪酬支出为1.222亿美元[26] - 折旧和摊销费用为4491万美元，相比去年同期的3827万美元增长了17.4%[30] - 基于股票的薪酬支出为1.144亿美元，相比去年同期的1.279亿美元下降了10.6%[30] - 2025年前九个月物业和设备折旧及摊销费用为3390万美元，去年同期为2980万美元[61] - 2025年前九个月无形资产摊销费用为1100万美元，去年同期为850万美元[63] - 2025年前九个月与2029年可转换票据相关的利息支出为830万美元[75] - 2025年票据在九个期间的总利息支出为182万美元，去年同期为379.1万美元[80] - 九个月期间总股权激励费用为1.14443亿美元，去年同期为1.27872亿美元[89] - 2025年第三季度所得税费用约为60万美元，而2024年同期所得税收益约为390万美元[93] - 2025年前九个月重组成本为790万美元（2025年计划），其中340万美元计入销售和营销费用，此外还产生了210万美元与2025年计划相关的股权激励成本[127] - 2024年重组成本为960万美元（2024年计划），其中440万美元计入销售和营销费用，截至2025年9月30日已支付940万美元[126] - 2025年第三季度总租赁成本为585.1万美元（经营租赁329.2万美元，融资租赁255.9万美元），2025年前九个月总租赁成本为1701.5万美元（经营租赁958.7万美元，融资租赁742.8万美元）[118] - 2025年第三季度调整后研发费用为2620.4万美元，同比下降15.9%，2025年前九个月调整后研发费用为8469.5万美元，同比下降6.1%[112] - 2024年8月公司宣布裁员约6%，产生960万美元重组成本，其中210万美元计入收入成本，190万美元计入研发费用，440万美元计入销售和市场费用，120万美元计入一般行政费用[136][137] - 2025年3月公司宣布裁员约4%，九个月内产生790万美元现金重组成本及210万美元股权激励成本，其中160万美元计入收入成本，190万美元计入研发费用，340万美元计入销售和市场费用，100万美元计入一般行政费用[138] - 2025年第三季度折旧和摊销费用为1577.2万美元，其中1338.1万美元计入收入成本；九个月折旧和摊销费用为4491.1万美元，其中3737.1万美元计入收入成本[147] - 2025年第三季度股权激励费用为3333.9万美元，九个月为1.14443亿美元[147] - 2025年第三季度营收成本为1.28552亿美元，同比增长5%（661.9万美元），主要受第三方成本增加480万美元等因素驱动[161] - 2025年前九个月营收成本为3.8239亿美元，同比增长8%（2751.3万美元），主要受第三方成本增加1090万美元等因素驱动[161][162][163] - 2025年第三季度研发费用为3521.8万美元，同比下降17%（726.4万美元），主要因更多研发成本符合资本化条件[165] - 2025年第三季度销售和营销费用为7165.7万美元，同比下降9%（695.8万美元），主要因人员相关成本减少970万美元[167] - 2025年前九个月销售和营销费用为2.3518亿美元，同比下降1%（287.6万美元），人员相关成本减少1270万美元被递延合同获取成本摊销增加1020万美元部分抵消[167][169] - 2025年第三季度一般及行政费用为1059.52万美元，较2024年同期的1091.11万美元下降6%，主要因办公设施相关费用减少110万美元[170] 现金流状况 - 经营活动产生的净现金流入为1.426亿美元，相比去年同期的9335万美元增长了52.7%[30] - 投资活动产生的净现金流入为1.192亿美元，相比去年同期净流出2.847亿美元有显著改善[30] - 融资活动产生的净现金流出为4.305亿美元，主要由于偿还4.344亿美元的2025年可转换优先票据[30] - 现金及现金等价物和受限现金期末余额为1.954亿美元，相比期初的3.642亿美元下降了46.3%[30] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动产生的净现金为1.426亿美元，相比2024年同期的9330万美元增长53%[179][181][182] - 公司于2025年6月1日支付4.344亿美元现金以偿付到期的2025年可转换优先票据，导致融资活动现金净流出4.305亿美元[175][179][185] - 截至2025年9月30日的九个月，投资活动提供净现金1.1915亿美元，主要来自可出售投资的销售及到期所得7.364亿美元[179][183] 资产和投资变动 - 总资产从20.512亿美元降至17.684亿美元，主要因现金及投资减少[15] - 现金及现金等价物从3.625亿美元降至1.934亿美元[15] - 可售投资从6.434亿美元降至4.827亿美元[15] - 可转换优先票据从11.653亿美元降至7.345亿美元[15] - 股东权益从6.222亿美元增至7.753亿美元[15][26] - 应收账款净额为1.385亿美元，相比2024年12月31日的1.152亿美元增长了20.2%[44] - 递延合同获取成本净额为2.537亿美元，相比2024年12月31日的2.318亿美元增长了9.4%[44] - 截至2025年9月30日，公司短期可出售证券投资总额为4.827亿美元，较2024年12月31日的6.434亿美元下降25.0%[48] - 公司现金及现金等价物总额从2024年12月31日的3.625亿美元下降至2025年9月30日的1.934亿美元，降幅为46.7%[59] - 2029年到期的可转换优先票据公允价值从2024年12月31日的6.748亿美元下降至2025年9月30日的6.621亿美元，降幅为1.9%[54] - 应收账款净额从2024年12月31日的1.152亿美元增至2025年9月30日的1.385亿美元，增长20.2%[59] - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的第一级和第二级市场投资分别为2.578亿美元和2.249亿美元[54] - 2025年9月30日，公司证券投资未实现净收益为29.2万美元，其中未实现收益43.7万美元，未实现亏损14.5万美元[48] - 2025年9月30日，公司证券投资中持有不足12个月且处于未实现亏损状态的证券公允价值为1.144亿美元，未实现亏损总额为14.5万美元[48] - 截至2025年9月30日，公司证券投资按到期日划分：一年内到期的为2.552亿美元，一至两年内到期的为2.276亿美元[49] - 2025年9月30日物业和设备净值为1.643亿美元，较2024年12月31日的1.449亿美元增长13.4%[61] - 截至2025年9月30日，商誉账面价值为3.663亿美元，较期初3.654亿美元略有增加[63] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为5460万美元，剩余加权平均摊销期为5.5年[63] - 截至2025年9月30日，2029年可转换票据的净账面价值为7.346亿美元[75] - 公司在2025年前九个月记录了80万美元的物业和设备减值损失[61] - 截至2024年12月31日，2025年可转换优先票据的净账面金额为4.335亿美元，截至2025年9月30日已无未偿还票据[80] - 截至2025年9月30日，财产和设备净值为1.64305亿美元，较2024年底增长13.4%[110] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和可交易证券总额为6.762亿美元[202] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司签订了额外的三年期设备融资租赁协议，并确认了390万美元的使用权资产[194] 债务和融资活动 - 公司于2024年3月发行了7.475亿美元、利率1.00%的2029年到期可转换优先票据，并用部分净收益回购了约3.131亿美元的2025年到期票据[54] - 公司于2024年3月发行2029年可转换优先票据，本金总额为7.475亿美元，净收益约为7.288亿美元[69] - 2029年可转换票据的初始转换价格为每股79.42美元，较2024年2月27日收盘价有30%溢价[70] - 2029年可转换优先票据相关上限期权交易初始执行价格约为79.42美元，初始上限价格为每股122.18美元，覆盖约940万股公司普通股[76] - 公司发行2025年可转换优先票据的总本金金额为7.475亿美元，净收益约为7.288亿美元[77] - 公司于2024年3月使用发行2029年票据的净收益回购了3.131亿美元本金的2025年票据[78] - 截至2025年9月30日，公司持有7.475亿美元的2029年到期可转换优先票据[102] - 2029年可转换优先票据的年固定利率为1.00%，每半年付息一次[176] - 公司于2024年3月发行了2029年到期可转换优先票据，总本金金额为7.475亿美元，年固定利率为1.0%，净收益约为7.288亿美元[192] - 截至2025年9月30日，公司2029年可转换优先票据的未偿还本金总额为7.475亿美元[192][203] - 2024年3月发行2029年可转换优先票据获得净收益约7.288亿美元，并动用部分收益以约3.049亿美元现金回购了约3.131亿美元本金的2025年票据，产生660万美元债务清偿收益[173][176][186] - 公司于2020年5月和6月发行了2025年到期可转换优先票据，总本金金额为7.475亿美元，年固定利率为0.5%，净收益约为7.288亿美元，并使用部分净收益回购了约3.131亿美元本金[191] 业务和客户指标 - 截至2025年9月30日，客户合同剩余履约义务的总交易价格为11.212亿美元[47] - 2025年前九个月总营收为8.48806亿美元，其中国际市场营收为9656.5万美元[109] - 2025年第三季度和九个月订阅及相关使用费收入占总收入的93%，2024年同期为92%[134] - 截至2025年9月30日的十二个月年度美元留存率为107%，低于2024年同期的108%[143] - 公司拥有超过3000家客户，且截至2025年9月30日，单一客户收入占比均未超过总收入的10%[139] - 2025年第三季度毛利率为55%，同比提升1个百分点；前九个月毛利率为55%，同比提升1个百分点[159][164] 其他财务数据 - 2024年公司对一项200万美元的股权投资计提了130万美元减值损失，截至2025年9月30日未发现进一步减值迹象[56] - 截至2025年9月30日，公司已发行普通股为78,214,059股，较2024年12月31日的75,807,505股有所增加[81] - 截至2025年9月30日，为未来发行预留的普通股总数为24,085,000股，其中已授予的股票期权为661,000股，已授予的RSU为6,451,000股[83] - 截至2025年9月30日，公司股票期权加权平均行权价为61.20美元，剩余加权平均合约期限为1.7年，内在总价值为240.2万美元[84] - 九个月期间授予的基于市场的PRSUs为324,165股，授予日公允价值为1500万美元，潜在归属比例为0%至200%[85][86] - 公司对美国的递延所得税资产保持了全额估值备抵[98] - 截至2025年9月30日，公司云服务和软件维护协议承诺总额为2040万美元[101] - 公司于2024年8月27日以约1.738亿美元的总对价收购Acqueon，其中1.39亿美元分配至商誉[120][121][122] - 截至2025年9月30日，总经营租赁负债为4658.5万美元，总融资租赁负债为1686.8万美元[119] - 公司于2025年10月29日授权一项高达1.5亿美元的股票回购计划（2025年股票回购计划），其中计划包括一项5000万美元的加速股票回购[128] - 2025年第三季度利息收入及其他为566万美元，同比下降49.2%，2025年前九个月利息收入及其他为2388万美元，同比下降32.7%[112] - 2025年第三季度和九个月调整后EBITDA分别为7172万美元和1.92372亿美元，2024年同期分别为5236万美元和1.31726亿美元[147] - 2025年第三季度总其他收入（费用）净额为257.3万美元，较2024年同期的707.6万美元下降64%[172] - 2025年第三季度利息收入及其他为566万美元，较2024年同期的1114.4万美元下降49%，主要因利率下降及可投资余额减少[172][174] - 2025年第三季度利息费用为308.7万美元，较2024年同期的406.8万美元下降24%，主要因2025年票据于2025年6月到期[172] - 截至2025年9月30日，公司未偿还经营租赁负债为5130万美元，其中2025年剩余时间应付320万美元，1-3年内应付2260万美元，3-5年内应付1650万美元，5年后应付900万美元[194] - 截至2025年9月30日，公司未偿还融资租赁负债为1780万美元，其中2025年剩余时间应付250万美元，1-3年内应付1500万美元，3-5年内应付30万美元[194] - 截至2025年9月30日，公司未履行的云服务和软件及维护协议承诺总额为2040万美元，其中280万美元预计在2025年剩余时间采购，1760万美元预计在2026年采购[196] - 截至2025年9月30日，公司未偿还的主机和电信使用服务负债为1240万美元，其中170万美元在2025年剩余时间支付，860万美元在2026-2027年支付，190万美元在2028-2029年支付，20万美元在2030年支付[197] - 在截至2025年9月30日的九个月内，假设外币汇率发生10%的变动，对公司运营费用的最大影响为940万美元[206] 地区表现 - 2025年第三季度美国地区营收为2.53795亿美元，同比增长7.9%[109] 管理层讨论和指引 - 公司预计宏观经济挑战将继续对未来时期的收入产生不利影响[152]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收创纪录达到2.858亿美元，同比增长8%[3] - 2025年第三季度营收为2.858亿美元，同比增长8.2%；2025年前九个月营收为8.488亿美元，同比增长11.2%[18] - 2025年第三季度实现运营利润1604.3万美元，去年同期为运营亏损1542.3万美元[18] - 2025年第三季度净利润为1797.3万美元，摊薄后每股收益为0.21美元；去年同期净亏损447.9万美元[18] - 2025年第三季度GAAP净收入为1797.3万美元，而2024年同期为GAAP净亏损447.9万美元[24] - 2025年前九个月GAAP净收入为1970.3万美元，而2024年同期为GAAP净亏损2437.2万美元[24][30] - 2025年第三季度非GAAP净收入为6060.4万美元，同比增长20.1%[30] - 2025年前九个月非GAAP净收入为1.6622亿美元，同比增长32.9%[30] - 2025年第三季度非GAAP每股收益（稀释后）为0.78美元，同比增长16.4%[30] 盈利能力指标 - 第三季度调整后EBITDA为7170万美元，利润率创纪录达25.1%[3] - 第三季度GAAP净利润为1800万美元，占营收6.3%，去年同期为净亏损450万美元[3] - 第三季度非GAAP净利润为6060万美元，占营收21.2%[3] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7172.0万美元，同比增长37.0%，调整后EBITDA利润率为25.1%[24] - 2025年前九个月调整后EBITDA为1.9237亿美元，同比增长46.0%，调整后EBITDA利润率为22.7%[24] - 2025年第三季度非GAAP营业利润为5711.2万美元，同比增长37.8%[27] 成本和费用（同比环比） - 第三季度GAAP毛利率为55.0%，调整后毛利率为62.8%[3] - 2025年第三季度GAAP毛利润为1.573亿美元，毛利率为55.0%；调整后毛利润为1.796亿美元，调整后毛利率为62.8%[22] - 2025年第三季度股权激励费用为3333.9万美元，同比下降15.7%[24][27][30] - 2025年第三季度折旧与摊销费用为1577.2万美元，同比增长20.0%[24] - 2025年前九个月股票薪酬支出为1.144亿美元[20] 现金流表现 - 第三季度GAAP经营现金流创纪录达5920万美元[1][3] - 2025年前九个月经营活动产生净现金1.426亿美元，较去年同期的9335.3万美元增长52.8%[20] - 2025年前九个月用于购买可销售投资的现金为5.692亿美元，到期收回6.220亿美元[20] 各条业务线表现 - 第三季度企业AI营收同比增长41%[1][3] 管理层讨论和指引 - 2025年全年营收指引为11.435亿美元至11.495亿美元[9] - 2025年第四季度营收指引为2.947亿美元至3.007亿美元[9] - 2025年第四季度GAAP净利润指引范围为1198.6万美元至1809.8万美元，全年为3168.1万美元至3776.9万美元[37] - 2025年第四季度Non-GAAP净利润指引范围为5921.3万美元至6232.5万美元，全年为2.25423亿美元至2.28511亿美元[37] - 2025年第四季度GAAP摊薄后每股收益指引为0.14美元至0.21美元，全年为0.36美元至0.43美元[37] - 2025年第四季度Non-GAAP摊薄后每股收益指引为0.76美元至0.80美元，全年为2.92美元至2.96美元[37] - 计算Non-GAAP每股收益的稀释股数预计为7780万股（季度）和7720万股（全年），低于GAAP计算所用的8730万股和8800万股[37] 资本配置与公司行动 - 公司宣布一项高达1.5亿美元的股票回购计划，包括5000万美元的加速回购[1][4] - 公司计划在2025年11月执行一项5000万美元的加速股票回购协议，预计初始交付约170万股[40] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司总资产为17.684亿美元，较2024年12月31日的20.512亿美元下降13.8%[16] - 现金及现金等价物从2024年底的3.625亿美元减少至2025年9月30日的1.934亿美元，降幅达46.7%[16] - 可转换优先票据的流动部分从2024年底的4.335亿美元降至0，长期部分为7.346亿美元[16] Non-GAAP调整项说明 - 股票薪酬是最大的Non-GAAP调整项，第四季度指引范围为3423.2万美元至3623.2万美元，全年为1.48675亿美元至1.50675亿美元[37][38] - 全年Non-GAAP调整包括与裁员计划相关的816.9万美元成本，以及战略咨询一次性费用126.5万美元[37] - 全年Non-GAAP调整包括与收购及整合相关的成本，范围在675.9万美元至775.9万美元之间[37][38] - 全年Non-GAAP调整包括与证券集体诉讼相关的法律费用130.1万美元[37]

交易概述 - Scalar Gauge Management在第三季度清仓了所持有的全部Five9股份[1] - 售出股份数量为399,717股，估计价值为1060万美元[2] - 该头寸此前占该基金资产管理规模的6%[3] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为11亿美元，净收入为880万美元[4] - 截至周五收盘，公司股价为24.28美元，过去一年下跌18%[4] - 同期表现远逊于标普500指数近17%的涨幅[3] 公司业务概况 - Five9是联络中心云软件领先提供商，帮助企业跨多个数字和语音渠道管理客户互动[5] - 公司提供基于云的联络中心平台，包括语音、视频、聊天、电子邮件和AI驱动的客户互动解决方案[9] - 业务模式为基于订阅的软件即服务，服务于金融、医疗、科技和教育等多个行业[9] 行业背景与投资动向 - 此次清仓是Scalar Gauge Management从云软件名称中更广泛撤资的一部分，同时清算了Clearwater Analytics Holdings[6] - 尽管软件公司盈利能力增强，但其估值倍数已跌破2022年低点，表明估值压力是抛售主因[7] - 该机构仍认为企业软件是经济中最具吸引力的领域之一，但目前持仓表明在等待市场稳定时暂时减少了风险敞口[7]

文章核心观点 - 尽管2025年人工智能基础设施领域持续强劲增长，但部分AI股票年内回报为负，其中五只具备有利Zacks Rank的股票（Five9、TaskUs、Workday、GitLab、BILL Holdings）虽表现滞后，但具备近期增长潜力 [1][2][3] AI基础设施行业趋势 - 由人工智能驱动的牛市行情在2023年、2024年之后，于2025年得以延续 [1] - AI基础设施开发商在2025年有望迎来又一个出色的年份，主要受该领域巨大增长的推动 [1] Five9 Inc (FIVN) 分析 - 公司为联络中心软件解决方案提供商，受益于订阅收入增长及企业AI收入的推动 [4] - 平台提供虚拟联络中心云平台，包含交互式虚拟代理、AI洞察和AI摘要等应用 [5][6] - 在其呼叫中心服务中，个性化AI代理的采用日益增长，成为主要增长动力 [7] - 与Salesforce、Microsoft、ServiceNow、Verint和Alphabet等大型公司的合作有助于构建更定制化的AI工具 [8] - 当前财年预期收入和盈利增长率分别为10.6%和16.6% [9] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为9.6%和8.5% [10] TaskUs Inc (TASK) 分析 - 公司为外包数字服务提供商，服务社交媒体、电子商务、游戏、流媒体等多个行业 [11] - 2025年5月，公司与AI驱动的客户支持公司Decagon和Regal建立战略合作伙伴关系，增强了其代理AI咨询业务 [12] - 代理AI能够以最少的交互自主完成复杂任务，表现出目标驱动行为、适应性和动态解决问题的能力 [13] - 当前财年预期收入和盈利增长率分别为17.8%和16.3% [13] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为12.9%和10% [14] Workday Inc (WDAY) 分析 - 公司多元化的产品组合持续吸引稳定客户流，基于云的商业模式和扩展的产品组合是主要增长动力 [15] - Elliott Investment Management的重大投资可能推动创新，管理层高度重视集成先进的AI和ML能力 [16] - 在教育、医疗保健、金融服务、零售和酒店等垂直领域赢得客户，推动了收入增长 [16] - 当前财年（截至2026年1月）预期收入和盈利增长率分别为12.7%和21.1% [17] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为12.2%和16.8% [17] GitLab Inc (GTLB) 分析 - 公司提供DevOps平台，其不断扩展的产品组合是主要增长动力 [18] - GitLab 18的正式发布具有重大创新，AI功能已原生集成到平台中 [18] - 处于测试阶段的GitLab Duo Workflow是一种安全的代理AI，预计将改善其在SDLC中的影响力 [19] - 当前财年（截至2026年1月）预期收入和盈利增长率分别为23.8%和12.2% [19] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为19.9%和16.7% [20] BILL Holdings Inc (BILL) 分析 - 公司主要为中小型企业提供AI赋能的财务软件平台，受益于不断扩大的客户群和多元化的商业模式 [21] - 其AI驱动的财务运营平台被广泛采用，通过提供更易使用、更自动化和预测性的解决方案来增强客户体验 [22] - 与顶级会计师事务所和领先金融机构的合作关系增强了其市场地位 [22] - 当前财年（截至2026年6月）预期收入增长率为10.5%，盈利增长率为-3.2% [23] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为14%和16% [24]

合作公告 - 全球人工智能和客户体验优化提供商Afiniti Inc宣布与智能客户体验平台提供商Five9建立合作伙伴关系 [1] 合作内容 - 合作将使Five9客户能够在Five9智能云联络中心内使用Afiniti的AI配对技术 [1] - 该技术旨在帮助企业提高转化率、提升座席绩效并推动可衡量的业务成果 [1] - Afiniti的AI配对技术基于行为分析 [1]

人工智能基础设施行业前景 - 人工智能基础设施领域的发展势头在今年处于高速增长阶段 人工智能领域依然非常稳固 受到极其乐观的需求前景支撑[1] - 对人工智能基础设施的巨大投入将在未来五年内极大地改变世界 涉及领域包括超大规模自动化、机器人技术、医疗保健、能源、材料、金融和网络安全[1] 投资组合建议 - 推荐三只中小盘人工智能基础设施股票以增强2026年的投资组合 分别为Innodata Inc (INOD)、Five9 Inc (FIVN)和UiPath Inc (PATH)[2] - 这三只股票目前均获得Zacks排名第一（强力买入）[2] Innodata Inc (INOD) 业务分析 - 公司已成为人工智能革命中的关键合作伙伴 提供训练高级语言模型所需的高质量数据[3] - 作为面向人工智能应用的中型数据工程服务提供商 预计将长期受益于为大型语言模型构建和维护提供先进数据工程的巨大需求[3] - 商业模式的长期增长将得到大型科技公司、其他大型企业、行业特定需求、联邦机构、公共关系和医疗保健领域的支持[4] - 公司战略最有前景的方面之一是其成功的客户多元化努力[4] Innodata Inc (INOD) 平台与技术 - 推出了专注于大型语言模型验证和风险基准测试的GenAI测试与评估平台 该平台基于英伟达公司的NIM微服务构建 能够测试幻觉、提示级对抗和可靠性评分[5] - 该平台以MasterClass为首个客户 并计划通过一家全球咨询合作伙伴在2025年下半年更广泛地推广 这将使公司能够更深入地融入大型科技公司的下一波GenAI投资浪潮[5] - 公司正在扩展其交付能力 以加强运营效率并在快速发展的AI服务市场中保持竞争优势 持续专注于构建更强大的交付框架 以支持来自主要技术客户不断增长的项目量和新的客户合作[6] Innodata Inc (INOD) 财务预期 - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为42.8%和-6.7% 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去90天内提高了3.8%[9] - 下一年度预期收入和盈利增长率分别为26.6%和46.6% 下一年度盈利的Zacks共识预期在过去七天内提高了7%[10] Five9 Inc (FIVN) 业务分析 - 这家联络中心软件解决方案提供商一直受益于订阅收入的增长 而企业AI收入的增长为此提供了支持[11] - 公司为美国、印度及国际市场的联络中心提供智能云软件 提供虚拟联络中心云平台 该平台提供一套应用程序 实现广泛的与联络中心相关的客户服务、销售和营销功能[11] - 平台包括交互式虚拟座席、座席辅助、工作流自动化、劳动力参与管理、AI洞察和AI摘要 允许跨语音、聊天、电子邮件、网络、社交媒体和移动渠道管理并优化客户互动[12] Five9 Inc (FIVN) 增长驱动与合作伙伴 - 一直受益于其呼叫中心服务中AI工具采用率的增长 个性化AI座席已成为主要增长动力[13] - 在Google Cloud上推出了由Five9 Genius AI驱动的智能CX平台 还发布了专为Google Cloud量身定制的新Five9 AI座席[13] - 与Salesforce、微软、ServiceNow、Verint Systems和Alphabet等大公司的合作关系帮助公司构建了更量身定制的AI工具并改善了跨平台集成 这预计有助于赢得新客户并留住现有客户[14] Five9 Inc (FIVN) 财务预期 - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为10.1%和16.6% 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去90天内提高了4.3%[15] - 下一年度预期收入和盈利增长率分别为9.6%和8.5% 下一年度盈利的Zacks共识预期在过去90天内提高了1.3%[15] UiPath Inc (PATH) 业务分析 - 公司提供端到端自动化平台 主要在美国和国际上提供一系列机器人流程自动化解决方案[16] - 提供一套相互关联的软件 用于在组织内构建、管理、运行、参与、衡量和管理自动化[16] UiPath Inc (PATH) 平台与技术 - 平台内置的AI、机器学习和自然语言处理能力改善了决策和信息处理[17] - 引入了新的生成式AI功能 包括专门的LLM 如DocPATH和CommPATH 以及上下文基础 以增强针对特定业务需求的自动化AI模型[17] UiPath Inc (PATH) 财务预期 - 当前财年（截至2026年1月）预期收入和盈利增长率分别为10.1%和22.6% 当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内提高了18.1%[18] - 下一财年（截至2027年1月）预期收入和盈利增长率分别为8.1%和11.3% 下一财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内提高了18%[18]