文章核心观点 - 运输航运行业面临高通胀、美联储利率政策不确定、关税紧张、供应链中断、地缘政治和环境问题等挑战，但部分注重增长和运营效率的公司表现出韧性 [1][2] 行业概述 - 行业具有周期性，为能源和公用事业巨头提供液化天然气和原油海运服务，多数参与者专注全球原油及其他石油产品海运，还包括液化天然气运输船和集装箱船的所有者和运营商，行业状况与经济健康直接相关，疫情后经济活动恢复对行业有利 [3] 行业趋势 供应链中断与高成本 - 经济活动虽从疫情中复苏，但供应链中断仍影响航运股，运营成本增加限制利润增长，红海危机使运输成本上升，运营成本和工资压力影响财务表现，可自由支配支出复苏缓慢带来阻力，需谨慎管理成本和战略规划以应对短期压力 [4] 关税困境 - 美国政府的保护主义政策导致关税紧张局势升级，贸易放缓可能扰乱航线、减少货物运输，损害行业参与者利益，预计贸易战将带来更多波动和不确定性 [5] 环境问题 - 航运业是温室气体排放源之一，国际海事组织目标是到2030年将船舶温室气体排放至少减少20%，红海危机使行业使用更多船只和更长航线，增加了相同货物运输的总排放量，引发对行业能否实现减排目标的质疑 [6] 行业排名与前景 - 行业目前Zacks行业排名第207，处于247个Zacks行业的后16%，分析师对行业盈利增长悲观，2025年盈利预期同比下降20.8% [7][8] 市场表现与估值 市场表现 - 过去一年，行业表现落后于Zacks标准普尔500综合指数和更广泛的运输板块，行业下跌26.5%，标准普尔500指数上涨13.7%，更广泛板块下跌9.9% [10] 行业估值 - 基于未来12个月市盈率，行业目前为6.44倍，低于标准普尔500的21.23倍和板块的15.47倍，过去五年最高为11.41倍，最低为4.08倍，中位数为5.94倍 [12] 推荐股票 Frontline Plc - 专注全球原油和石油产品海运，持续的船队扩张助力业绩，目前Zacks排名第2（买入），过去60天2026年盈利共识预期上调19.7%，过去三个月股价上涨16.6% [14] FLEX LNG - 目前Zacks排名第2，2026年盈利共识预期同比增长11.6%，液化天然气需求良好，通过股息回报股东体现财务状况良好 [16][20] Golden Ocean Group - 拥有并运营全球干散货船队，目前Zacks排名第2，2026年盈利共识预期同比增长17% [18]

公司动态 - 公司参加德意志银行2025年虚拟航运研讨会一对一投资者会议，并将在DNB 2025年能源与航运会议上举办额外投资者会议 [1] - 公司介绍资料可在网页查看，也可下载相关文件 [1][2] 公司信息 - 公司是专注于液化天然气（LNG）市场的航运公司 [2] - 公司拥有13艘LNG运输船，均为配备新一代二冲程推进系统的先进船舶 [2] - 与旧的蒸汽和四冲程推进船舶相比，这些现代船舶燃油效率显著提高，碳足迹更小 [2] - 公司在纽约证券交易所和奥斯陆证券交易所上市，股票代码为FLNG [2] 联系方式 - 如需更多信息，可联系公司首席财务官Knut Traaholt，电话+47 23 11 40 00，邮箱[email protected] [2]

LNG租船市场需求与业务数据 - 2024年LNG租船市场需求增长约0.2%，达到约4.14亿吨[42] - 2024年中国进口LNG约7840万吨，公司财务状况和运营结果可能受中国经济衰退影响[59] 公司船舶租约情况 - 截至2025年2月28日，公司有一艘船按与现货市场挂钩的定期租船合同出租，另一艘船的定期租船合同将于2025年到期[43] - 截至2025年2月27日，1艘船舶通过与市场挂钩的可变费率定期租船合同面临现货市场波动，另1艘目前处于长期固定费率定期租船合同的船舶将在2025年合同期结束后面临市场波动[63] - 截至2024年12月31日，公司13艘船舶中的12艘签订了带有固定费率要素的定期租船合同，其中1艘合同期限不足1年，其余11艘超过1年[67] - 截至2025年2月28日，公司13艘自有或租赁船舶中的11艘处于固定费率租船合同，租期超12个月[154] 宏观经济与地缘政治对公司业务影响 - 公司业务受宏观经济条件影响，包括通胀上升、高利率、市场波动、经济不确定性和供应链限制[50] - 全球经济面临俄乌战争、巴以冲突等挑战，影响公司业务、运营结果和支付股息能力[51] - 贸易保护主义增加可能对公司业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[53] - 全球经济状况不佳可能导致LNG和其他航运部门出现诸多不利后果，影响公司业务[56] - 公司面临经济环境变化、利率变化、银行和证券市场不稳定以及贸易监管等风险[58] - 主要LNG进口地区经济衰退可能阻碍公司船队重新签约和延长现有租约[60] - 经济增长预计放缓，世界多地近期有衰退风险，尤其中国、日本、印度或东南亚经济变化可能影响LNG航运业[62] - 2025年1月，以色列和哈马斯宣布停火，胡塞武装承诺停止攻击并为非以色列船只提供安全通道，但多家航运公司和租船方仍对返回苏伊士运河和红海持谨慎态度[73] - 2022年2月，美、英、欧盟等国宣布对俄罗斯实施经济制裁，俄乌冲突可能导致进一步制裁或新的出口限制[74] - 美国发布多项行政命令，禁止与俄罗斯的某些交易，包括禁止进口俄罗斯能源产品和对俄新投资等[75] - 美国联合G7实施俄罗斯石油“价格上限政策”，自2025年2月27日起，还禁止美国个人向俄罗斯境内人员提供石油服务[76] 法律法规对公司业务影响 - 公司虽在2024年遵守所有适用制裁和禁运法律法规，但相关法律范围可能不明确且解释多变[82] - 公司在中国有大量业务，中国法律体系基于成文法，新的商业法律法规在解释和执行上存在不确定性[84] - 法律法规变化及其在当地的实施，可能对公司租给中国客户、停靠中国港口、在中国船厂干船坞或安装洗涤器的船舶产生不利影响[85] - 若公司受英国法律管辖的租船、造船和融资协议需对其他司法管辖区的客户、造船厂或贷款人提起法律诉讼，可能难以执行英国法院的判决[86] 船舶检验与环保法规要求 - 船舶需每年接受检验、中间检验、进坞或特别检验，每五年进坞检查水下部分[88][89] - 2020年1月1日起，船舶需去除排放中的硫或使用低硫燃料，公司可通过使用0.5%硫燃料、安装洗涤器或改装船舶使用液化天然气来合规[98][102] - 2016年10月27日，IMO决定自2020年1月1日起将硫排放量从3.5%降至0.5%[98] - 2018年4月，MEPC 72通过减少船舶温室气体排放的初始战略，2023年7月，MEPC 80在此基础上通过2023 IMO船舶减排战略[98] - 为实现国际航运净零温室气体排放，需在2030年较2008年至少减少20%，力争30%；2040年至少减少70%，力争80%[99] - 2024年1月1日起，海运纳入欧盟排放交易体系（EU ETS），适用于5000总吨及以上的船舶，2024 - 2026年需分别按40%、70%、100%的比例上缴排放配额[100] - 2025年1月1日起，欧盟实施FuelEU Maritime法规，要求船舶使用能源的年均温室气体强度较2020年的91.16 gCO₂e/MJ在2025年降低2%，2030年降低6%，2050年降低80%[101] - 2021年11月13日，《格拉斯哥气候公约》呼吁签署国逐步取消化石燃料补贴，《克莱德班克宣言》24个签署国支持建立零排放航运路线，公司可能为此产生额外费用[103] - 2009年《香港国际安全与无害环境拆船公约》2023年6月获足够国家批准，将于2025年6月生效，拆船需携带危险材料清单[108] - 2018年12月31日起欧盟新船、2020年12月31日起欧盟现有船舶及停靠欧盟成员国港口的非欧盟船舶需建立并维护危险材料清单[110] - 欧洲授权船舶回收设施清单目前包含土耳其11个设施，亚洲主要船舶回收国家无相关设施，其总产能或不足以吸收欧盟旗帜船舶的总回收量[111] - 2018年12月31日起，欧洲废物运输法规要求从欧盟港口出发的非欧盟旗帜船舶只能在经合组织成员国回收[112] - 2019年起国际海事组织更新压载水管理系统指南，2024年9月8日起所有船舶需满足D - 2标准，公司所有船只均已符合[117] - 2018年12月4日签署的美国船舶附带排放法案要求美国环保署在两年内制定约30种排放的国家标准，2024年9月24日最终确定相关规则[118] 公司船队相关情况 - 截至2024年12月31日，公司船队平均船龄为5.1年[127] - 公司运营船队由13艘液化天然气船组成，所有收入和现金流均来源于此[140] - 截至2025年2月28日，公司拥有并运营13艘液化天然气运输船[216] 公司财务与资本相关情况 - 截至2024年12月31日，公司信贷安排和债务证券项下的未偿债务为18.233亿美元[134] - 公司高度杠杆化，可能限制业务战略执行能力并增加债务违约风险[134] - 船舶公允价值下降，公司可能不符合信贷安排中的某些契约，导致违约[131][132] - 公司未来可能需要额外资本，但无法保证能以有利条款获得[133] - 公司信贷安排对其运营和财务施加限制，包含各种财务契约[135] - 公司遵守信贷安排契约的能力可能受经济、金融和行业状况等不可控因素影响[136] 公司运营与市场竞争情况 - 2024年12月31日止年度，公司运营收入来自7个客户，前四大客户分别占综合收入的37.8%、25.1%、15.5%和14.2%，合计占92.6%[142] - 公司运营结果受季节性波动影响，LNG市场通常在秋冬季节较强[150] - 公司在LNG船舶运营和LNG货物运输方面竞争激烈，可能无法成功竞争租船业务[149] 公司面临的其他风险 - 监管要求或导致造船厂、修理厂和回收厂成本上升，降低船舶残余回收价值，影响公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况[113] - 海事索赔人可扣押或留置公司船只，中断客户或公司现金流，公司需支付大量资金解除扣押[119] - 政府可能在战争或紧急时期征用公司船只，导致收益损失，即使有补偿，金额和支付时间也不确定[121] - 投资者、贷款人和其他市场参与者对公司ESG政策的审查和期望变化，可能使公司承担额外成本或面临额外风险[122] - 技术发展影响全球贸易流动和供应链，或减少对公司船只的需求，技术创新和客户要求也可能降低公司租船收入和船只价值[126][127] - 即期市场租船费率下降，租船人可能违约或重新谈判租约，公司或面临损失[152][153] - 融资协议中的利率波动可能影响公司盈利能力、收益和现金流[157] - 可变利率债务使公司面临利率风险，利率上升或增加偿债义务[160] 公司股权与治理相关情况 - 格韦兰贸易有限公司（Geveran）间接持有公司23118636股普通股，占已发行和流通普通股的42.7%[161] - 格韦兰可能对公司施加重大影响，且其利益可能与其他股东冲突[161][162] - 公司董事、高管和大股东可能存在与其他股东不同的利益[163] 公司战略与运营风险 - 公司通过收购和新造船扩大船队的战略可能面临风险[167][168] - 船舶运营存在风险，可能导致损失、声誉受损和业务中断[169] 公司信息系统风险 - 公司依赖信息系统，安全漏洞或系统故障可能影响业务和运营结果[172] - 信息系统不可用或故障可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[176] - 俄乌战争和巴以冲突可能导致网络攻击风险增加，或对公司业务产生不利影响[177] - 截至年报日期，公司未发生需按美国证券交易委员会（SEC）指南披露的重大网络安全事件[178] 公司股价与股息情况 - 2024年12月31日公司普通股交易价格为每股22.94美元，2025年2月27日为每股21.87美元[187] - 2024年2月6日，公司董事会宣布2023年第四季度每股0.75美元的现金股息，于3月5日支付[188] - 2024年5月22日，公司董事会宣布2024年第一季度每股0.75美元的现金股息，于6月21日支付[189] - 2024年8月13日，公司董事会宣布2024年第二季度每股0.75美元的现金股息，于9月12日支付[189] - 2024年11月11日，公司董事会宣布2024年第三季度每股0.75美元的现金股息，于12月11日支付[190] - 2025年2月3日，公司董事会宣布2024年第四季度每股0.75美元的现金股息，预计3月5日左右支付[191] 公司其他运营与财务相关情况 - 公司作为控股公司，满足财务义务依赖子公司向其分配资金[194] - 未来发行股份或其他证券可能稀释股东持股并影响普通股价格[199] - 公司大部分资产和高管办公室在美国境外，投资者可能难以起诉或执行对公司的判决[200] - 公司作为百慕大注册公司，运营可能需满足经济实质要求[201] - 公司50%源自美国的航运总收入可能需缴纳4%的美国联邦所得税，2024年已获免税[206][208] - 若不符合免税条件，公司可能需对源自美国的航运总收入缴纳2%的美国联邦所得税[209] - 若被认定为“被动外国投资公司”，美国股东将面临不利的联邦所得税后果[210] - 经合组织的双支柱方案要求年营收7.5亿欧元以上的跨国公司支付15%的全球最低税[214] 公司股权交易与退市情况 - 2014年Geveran增持公司普通股至43.3%，后拥有82%股份，截至2025年2月28日持股42.7%[222] - 2020 - 2021年公司回购98万股普通股，总价8150万挪威克朗（940万美元），均价83.13挪威克朗（9.64美元）[223] - 2022年11月15日公司与花旗环球金融公司和巴克莱资本公司签订股权分销协议，可通过市价发行出售至多1亿美元普通股[225] - 2024年12月31日前，依据股权分销协议发行409741股普通股，总毛收入1480万美元，每股平均毛售价36.09美元[225] - 扣除佣金后总净收入1450万美元，每股平均净售价35.36美元[225] - 2025年2月3日公司董事会决定启动在奥斯陆证券交易所自愿退市的申请程序，需年度股东大会决议[226] 公司船舶具体信息 - 截至2025年2月28日，Flex Endeavour建造年份2018年，造船厂为Hanwha Ocean，容量173400 cbm，推进系统为MEGI+PRS，租约到期时间Q1 2032 [228] - 截至2025年2月28日，Flex Enterprise建造年份2018年，造船厂为Hanwha Ocean，容量173400 cbm，推进系统为MEGI+PRS，租约到期时间Q2 2029 [228] - 截至2025年2月28日，Flex Ranger建造年份2018年，造船厂为Samsung Heavy Industries，容量174000 cbm，推进系统为MEGI，租约到期时间Q1 2027 [228] - 截至2025年2月28日，Flex Rainbow建造年份2018年，造船厂为Samsung Heavy Industries，容量174000 cbm，推进系统为MEGI，租约到期时间Q1 2033 [228] - 截至2025年2月28日，Flex Constellation建造年份2019年，造船厂为Hanwha Ocean，容量173400 cbm，推进系统为MEGI+PRS，租约到期时间Q1 2025 [228] - 截至2025年2月28日，Flex Courageous建造年份2019年，造船厂为Hanwha Ocean，容量173400 cbm，推进系统为MEGI+PRS，租约到期时间Q1 2027 [228]

文章核心观点 意大利能源巨头埃尼集团（Eni SpA）拒绝比利时航运公司埃克斯马（Exmar）根据浮式液化天然气（FLNG）装置销售协议获得奖金的要求，双方分歧源于FLNG Tango的表现，不过刚果LNG项目仍在继续推进 [1][2][7] 埃尼集团与埃克斯马的纠纷 - 埃克斯马称FLNG Tango超出生产预期和保证水平，依据协议价格调整条款认为自己有权获得奖金，但具体金额未确定 [2][3] - 埃尼集团公开反驳，称埃克斯马是否有权获得奖金需根据合同条件评估，目前条件未确定 [3][4] 刚果LNG项目进展 - 2022年埃尼集团从埃克斯马收购FLNG Tango，助力刚果首次开展天然气液化业务，该设施年产能0.6百万吨 [5] - 项目是开发海洋XII天然气资源的一部分，第二台更大的FLNG装置Nguya正在建设，预计2025年底投产，年产能2.4百万吨，届时刚果LNG总产能将达3百万吨，约合每年45亿立方米 [6] - 尽管存在财务分歧，项目开发工作仍在继续，去年已授予关键合同，目前双方继续讨论，纠纷走向未知 [7] 埃尼集团评级及相关推荐股票 - 埃尼集团目前Zacks排名为3（持有） [8] - 推荐能源行业更好排名的股票，SM能源公司和太阳石油公司目前Zacks排名为1（强力买入），Range Resources公司排名为2（买入） [8] - SM能源公司未来几年将扩大以石油为中心的业务，尤其关注二叠纪盆地和伊格尔福特地区的原油业务，其油气投资有望为股东创造长期价值 [9] - 太阳石油公司是美国领先的批发汽车燃料分销商，业务覆盖40个州，与超10000家便利店有长期合同，分销超10种燃料品牌，战略收购将使其受益 [10] - Range Resources是美国前十大天然气生产商之一，资产组合多元化，拥有大量低盈亏平衡点的马塞勒斯资源，扩大的LPG出口能力使其能满足全球需求增长 [11]

业绩总结 - 第四季度收入为8950万美元，符合“接近9000万美元”的指导预期[7] - 净收入和调整后净收入分别为4520万美元和3080万美元[7] - 每股收益（EPS）和调整后每股收益（adj. EPS）分别为0.84美元和0.57美元[7] - 2024年总收入预计为3.53亿至3.55亿美元，调整后EBITDA为2.71亿至2.74亿美元[9] 未来展望 - 预计2025年收入约为3.4亿至3.6亿美元，日均TCE为72至75美元[7] - 预计2025年调整后EBITDA约为2.5亿至2.7亿美元[7] - 预计2025年将进行四艘船的五年特别检修，总共约80天的停航[12] 股息和财务状况 - 宣布每季度每股派息0.75美元，总计4100万美元[7] - 过去12个月的股息收益率约为12%[82] - 现金储备为4.37亿美元，且有至少62年的合同积压[7][82] - 最近完成430百万美元的再融资，净收益为9700万美元[7] 市场动态 - 2024年液化天然气（LNG）进口预计为1.03亿吨，较2023年下降17%[44] - 预计2024年液化天然气（LNG）增长率为0.2%，为近期最低水平[40] - 自2021年1月以来，利率对冲的实现和未实现收益为1.39亿美元[37]

Interim Financial Information Flex LNG Ltd. Fourth Quarter 2024 February 4, 2025 February 4, 2025 - Hamilton, Bermuda Flex LNG Ltd. ("we", "us", "our", "Flex LNG", or the "Company") today announced its unaudited financial results for the year ended December 31, 2024. Highlights: A summary of our financial highlights for the quarter are below: | | Q4 2024 | Q3 2024 | | --- | --- | --- | | Vessel operating revenues | $90.9m | $90.5m | | Net income | $45.2m | $17.4m | | Earnings per share (basic) | $0.84 | $0. ...

项目进展 - BP在毛里塔尼亚和塞内加尔海岸的Greater Tortue Ahmeyim（GTA）液化天然气（LNG）项目取得重要里程碑，标志着Golar LNG的浮式液化天然气（FLNG）船Gimi从项目的FPSO接收原料气[1] - GTA一期项目已开始从海底井向FPSO GTA输送天然气，并于2025年1月18日向FLNG Gimi输送原料气，进入全面调试阶段[2] - Golar LNG称这一进展为调试活动的“关键里程碑”，预计2025年第一季度首次出口LNG，第二季度全面商业运营[3] 项目经济性 - 调试阶段完成后，将启动为期20年的租赁和运营协议，为Golar LNG释放约30亿美元的调整后EBITDA积压[4] - GTA一期项目将每年生产230万吨LNG，持续超过20年，拥有非洲最深的海底基础设施，井深达2850米[5] 公司战略 - BP持有GTA项目56%的工作权益，将其视为全球投资组合的基石，项目拥有约15万亿立方英尺的可采天然气资源[6] - BP继续推进其他全球项目，包括地中海的钻井和海底调试作业，展示其扩大能源足迹和提供长期价值的承诺[7] - GTA项目的里程碑巩固了BP在深水天然气开发领域的领导地位，突显LNG在未来能源结构中的战略重要性[8] 行业动态 - SM Energy计划在未来几年扩大以石油为中心的运营，特别是在Permian Basin和Eagle Ford地区，其有吸引力的油气投资将为股东创造长期价值[10] - Sunoco是美国领先的批发汽车燃料分销商，拥有覆盖40个州的庞大分销网络，长期合同服务超过10000家便利店，分销超过10个燃料品牌[11] - Range Resources是美国前十大天然气生产商之一，其多样化投资组合分布在低风险和长寿命的阿巴拉契亚资产中，拥有丰富的Marcellus资源库存和低盈亏平衡点[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的EBITDA营收为9050万美元符合约9000万美元的预期，净收入和调整后的净收入分别为1740万美元和2870万美元[3] - 第三季度有1070万美元的未实现损失，10月单月收益超过该损失，本季度调整后每股收益为0.53美元[4] - 本季度运营支出为每日14900美元较上季度略有改善，9个月为每日14700美元低于预算，预计全年运营支出约为每日15000美元[20] - 本季度调整后的EBITDA为7000万美元，9个月为2.04亿美元[21] - 现金状况预估为4.5亿美元，来自运营的4800万美元，预定摊销的2700万美元，完成两项融资后，在扣除4000万美元股息支付后季度末为2.9亿美元[22][23] - 全年TCE降至每日75000美元，营收3.53亿 - 3.55亿美元，调整后的EBITDA为2.71亿 - 2.74亿美元[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度船队技术利用率100%，本季度的定期租船等效为75400美元，9个月接近75000美元[19] 各个市场数据和关键指标变化 - LNG出口量历史上增长1%，曾有6% - 8%的增长，预计明年增长约6%[28][29] - 美国澳大利亚卡塔尔出口较平稳，俄罗斯仍在增长出口，欧洲进口低于去年，中国进口增长10%，印度增长18%[30] - 新造船价格稳定，较峰值有所下降，但仍接近2.6亿美元（2028年交付的船）[51] - 目前订单约300艘交付船，未承诺的船只有约20艘，2028年之后没有投机性订单[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已开始2029年的订约季，两艘船的租约从2029年到2032年，且可选择延长至2039年[5] - 公司进行了三项船的再融资共4.3亿美元，净收益9700万美元[6] - 公司有至少50年（可能增长到82年）的大量积压订单，健康的现金状况（4.5亿美元现金约为市值的35%），尽管股息有所下降但仍有13%的诱人收益率，将连续第13次每股派发0.75美元的普通股息[8] - 公司认为MEGI船型尽管价格稍高但由于甲烷泄漏少在环保方面更具竞争力，公司13艘船中有9艘已配备相关引擎[75] - 公司在资本分配方面，目前有4.5亿美元现金，财务契约要求约7000万美元现金，即使不盈利也能维持10个季度的股息发放，对于股票回购持谨慎态度但不排除可能性且有股息再投资计划[77][78][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度由于现货市场疲软（一艘船受指数影响）预计营收接近9000万美元低于第三季度的9050万美元，EBITDA也略低于第三季度[7] - 尽管现货市场不佳，但长期需求市场仍然健康，公司处于淡绿状态（决策因素），有良好的现金流大量积压订单现金和契约且近期无债务到期[17] - 公司认为2027 - 2028年市场将重新平衡，因为很多蒸汽船将从长期租约中退回，预计75艘中的53艘将被移出市场（取决于市场疲软程度）[50][56] - 特朗普赢得大选后预计明年将解除美国LNG出口禁令，可能会有一波美国LNG项目的最终投资决定，这将在28 - 29年支持航运需求，但存在贸易政策风险[57][58] 其他重要信息 - 公司提醒会提供前瞻性陈述非GAAP指标且细节完整性有限，可通过聊天功能或邮件发送问答环节问题，最佳问题有两种版本的FLEX LNG香水作为礼物[2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于美国选举特朗普当选总统，提到解除许可禁令和2028年的航运需求，这些项目预计何时开始订购长期合同 - 目前已有很多美国项目接近出口，已为其产量确保了航运，但下一波项目并非所有船都已签约，9000万吨新产量可能在28 - 30年进入市场，考虑到新造船价格，预计部分新项目将进入现有吨位市场获取船只[62] 问题: 关于刚刚宣布的Courageous和Resolute的合同，租船人提前这么久订船的动机是什么 - 这不是特定项目而是投资组合相关，租船方是大型企业有很多不同项目可分配船只，一是对现有租船服务满意，二是新的环境法规下，这两艘延伸租约的船是大型船甲烷排放量最低，在欧盟碳排放交易体系下税收最低，且在明年1月1日起的燃料欧盟海事系统下能获得补贴[63][65][66] 问题: 对于CONSTELLATION的理想策略是短期承受痛苦直到市场紧缩还是以当前市场利率签订长期租约 - 2020年市场艰难时公司所有船都在现货市场也能应对，现在财务状况更好，2025年3月将收回船，预计2年后市场会不同，现在还太早决定具体策略，需要看在现货市场交易2年能赚多少再决定是否签订长期租约[67][68] 问题: 对于Aurora和Ranger的期权有何看法 - Ranger租约到2027年3月，Aurora和Volunteer租约到2026年第一季度，将在明年年底收到是否延长期权的通知，这是1 + 1年的期权，如果不延长将失去最后从27 - 28年的期权，目前认为2027年市场将开始紧缩，即使不延长2026年收回船后预计定期租船市场也会稳固[69][70] 问题: 关于MEGI和XTF技术（低压的XTF和高压的MEGI），从可持续性和成本效率方面有何看法，订单中低压的略多 - MEGI船型2015年底出现，2016年起大量出现，燃烧效率和甲烷泄漏方面表现好，但发动机室高压压缩机巨大且昂贵，所以出现了XDF系统（15巴压力），很多人选择该系统，后来MAN也推出低压的MEGA系统，但随着环保法规推动，MEGI相对竞争力明显提高，尽管价格稍高但很多船东又重新选择MEGI，且MAN将停止制造MEGA发动机而专注于MEGA船型，公司13艘船中有9艘已配备MEGI发动机[71][73][74][75] 问题: 关于资本分配股息可持续性和股票回购 - 股息可持续性方面，本季度调整后每股收益0.52美元低于上季度的0.56美元，但有4.5亿美元现金，财务契约只需约7000万美元现金，即使不盈利（鉴于积压订单这是不现实的）也能维持10个季度的股息发放，且利率下降节省了利息成本，看好未来能获得更好的船运价格，从而使调整后的每股收益和每股股息更好匹配，股票回购方面，由于有大股东持股43%，公司只有57%的流通股，所以比较犹豫，但过去做过不排除未来也做，同时有股息再投资计划[77][78][79][80][81] 问题: 关于巴拿马运河以及是否担心中东和平对公司的影响 - 不担心中东和平，中东冲突对市场影响不大，卡塔尔运往欧洲的LNG量不大，即使苏伊士运河开放影响也不大，巴拿马运河已恢复正常运营，但由于预订系统不灵活和运费便宜人们在避开它[82]

业绩总结 - 第三季度收入为9050万美元，与指导的“约9000万美元”一致[6] - 净收入和调整后净收入分别为1740万美元和2870万美元[6] - 每股收益（EPS）和调整后每股收益（adj. EPS）分别为0.32美元和0.53美元[6] - 第四季度预计收入接近9000万美元[6] - 第四季度预计调整后EBITDA接近7000万美元[6] - 第三季度的时间租船等效（TCE）为每天约75400美元，较第二季度的72400美元有所上升[20] - 平均船舶运营费用（OPEX）为每天14900美元，较第二季度的15055美元有所下降[20] 现金流与融资 - 完成430百万美元的再融资，净收益为9700万美元[6] - 可用现金为450百万美元，未提取的循环信贷额度（RCF）为414百万美元，年利率为0.70%[29] - 2024年第三季度，净浮动债务为635百万美元，减去414百万美元的RCF容量[27] - 2024年第三季度，公司的整体利息成本约为6.1%[27] 市场与需求展望 - 2024年第三季度，LNG需求从欧洲转移到亚洲，亚洲LNG进口同比增长5%[30] - 2024年第三季度，欧洲LNG进口同比下降22%[33] - 预计2027年市场将开始收紧，从那时起市场将处于供不应求状态[51] - 第三波液化天然气（LNG）预计将新增超过200百万吨每年（MTPA）的产能，时间范围为2026年至2030年[49] 股息与回报 - 宣布每股季度股息为0.75美元，过去12个月的股息总额为3.00美元，隐含收益率约为13%[7] - 预计在2024年至2028年间将逐步从船队中移除53艘蒸汽船[51] 利率与债务管理 - 2024年第三季度，利率掉期组合的名义总额为635百万美元，平均利率为1.96%[24] - 2024年第三季度，固定利率债务为233百万美元，平均综合成本约为4%[26] - 2024年第三季度，利率对冲的实现和未实现收益为119百万美元[24]

财务表现 - 第三季度船舶运营收入为9050万美元，净收入为1740万美元，每股收益为0.32美元[4] - 第三季度调整后EBITDA为7040万美元，调整后净收入为2870万美元，调整后每股收益为0.53美元[4] - 2024年第三季度公司船舶运营收入为9050万美元，较第二季度的8470万美元增长6.8%，主要由于季节性现货市场费率上涨[26] - 2024年第三季度公司净收入为1740万美元，基本每股收益为0.32美元，较第二季度的2180万美元和0.41美元有所下降[34] - 2024年第三季度公司调整后EBITDA为7040万美元，较第二季度的6320万美元增长11.4%[35] - 2024年前九个月公司船舶运营收入为2.654亿美元，较2023年同期的2.738亿美元下降3.1%[36] - 2024年前九个月公司净收入为7250万美元，基本每股收益为1.35美元，较2023年同期的1.006亿美元和1.87美元有所下降[46] - 2024年前九个月公司调整后EBITDA为2.042亿美元，较2023年同期的2.134亿美元下降4.3%[46] - 2024年第三季度Flex LNG的船舶运营收入为90,483千美元，同比下降4.3%[79] - Flex LNG的2024年第三季度净利润为17,408千美元，同比下降61.4%[79] - 公司2024年第三季度净收入为17,408千美元，较2023年同期的45,101千美元有所下降[84] - 2024年第三季度折旧费用为19,012千美元，较2023年同期的18,736千美元略有增加[84] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为48,166千美元，较2023年同期的46,158千美元增长4.3%[84] - 公司2024年第三季度净收入为17,408千美元，较2023年同期的45,101千美元有所下降[97] - 公司2024年第三季度每股基本收益为0.32美元，稀释后每股收益为0.32美元[97] - 公司2024年第三季度净收入为62,453千美元，EBITDA为70,401千美元[143] - 2024年第三季度调整后净收入为28,680千美元，同比下降20.4%[146] - 2024年第三季度船舶运营收入为90,483千美元，同比下降4.3%[148] - 2024年第三季度时间租船等值收入为90,210千美元，同比下降4.2%[148] - 2024年第三季度时间租船等值率为75,426美元/天，同比下降4.8%[150] - 2024年第三季度船舶运营费用为17,836千美元，同比增长5.3%[153] - 2024年第三季度每日运营费用为14,913美元，同比增长5.3%[153] - 2024年前九个月净收入为72,467千美元，同比下降28.0%[146] - 2024年前九个月调整后净收入为96,973千美元，同比下降2.5%[146] - 2024年前九个月时间租船等值收入为263,840千美元，同比下降3.1%[148] 资产负债与现金流 - 公司现金及现金等价物为2.895亿美元，长期债务为16.731亿美元[4] - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物及受限现金总额为2.896亿美元，较2024年6月30日的3.703亿美元下降21.8%[48] - 截至2024年9月30日，公司长期债务总额为16.731亿美元，较2023年12月31日的18.121亿美元下降7.7%[52] - 截至2024年9月30日，公司总股本为8.019亿美元，较2023年12月31日的8.477亿美元下降5.4%[56] - 2024年第三季度现金及现金等价物为289,519千美元，较2023年12月31日的410,425千美元减少29.5%[82] - 2024年第三季度长期债务为1,577,692千美元，较2023年12月31日的1,708,273千美元减少7.6%[82] - 2024年第三季度公司总资产为2,529,744千美元，较2023年12月31日的2,709,193千美元减少6.6%[82] - 2024年第三季度公司总负债为1,727,817千美元，较2023年12月31日的1,861,540千美元减少7.2%[82] - 2024年第三季度公司股东权益为801,928千美元，较2023年12月31日的847,653千美元减少5.4%[82] - 2024年第三季度公司库存为4,968千美元，较2023年12月31日的5,091千美元减少2.4%[82] - 2024年第三季度公司应收账款为757千美元，较2023年12月31日的786千美元减少3.7%[82] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物为289,519千美元，较2023年12月31日的410,425千美元有所减少[98] - 公司2024年第三季度其他流动资产为37,192千美元，较2023年12月31日的26,640千美元有所增加[100] - 公司2024年第三季度其他流动负债为51,639千美元，较2023年12月31日的45,505千美元有所增加[101] - 公司2024年第三季度船舶和设备净账面价值为2,171,735千美元，较2024年1月1日的2,217,301千美元有所减少[102] - 公司2024年第三季度累计赤字为322,708千美元，较2023年同期的327,245千美元有所减少[87] - 公司2024年第三季度新增船舶和设备10,900千美元，处置船舶和设备5,000千美元[102] - 截至2024年9月30日，公司的长期债务义务为16.731亿美元，较2023年12月31日的18.121亿美元有所减少[105] - 截至2024年9月30日，公司的资本承诺总额为16.862亿美元，其中包括8.8146亿美元的售后回租和5.7479亿美元的气球还款[104] - 公司的衍生工具资产在2024年9月30日的公允价值为2551.4万美元，较2024年1月1日的4882.9万美元有所减少[110] - 公司在2024年9月30日的现金及现金等价物公允价值为2.895亿美元，较2023年12月31日的4.104亿美元有所减少[118] - 公司的浮动利率债务在2024年9月30日的公允价值为15.457亿美元，较2023年12月31日的16.806亿美元有所减少[118] - 公司的固定利率债务在2024年9月30日的公允价值为1.2187亿美元，较2023年12月31日的1.2822亿美元有所减少[118] - 公司在2024年9月30日的相关方交易余额为75.7万美元，较2023年12月31日的78.6万美元有所减少[123] - 公司2024年第三季度末的发行股本为54,520,325股，每股面值0.01美元[128] - 公司2024年第三季度末的贡献盈余为2.241亿美元，相比2023年底的0美元有显著增加[129] - 公司2024年第三季度末的额外实收资本为9.042亿美元，相比2023年底的12.046亿美元有所减少[128] - 公司2024年第三季度末持有432,557股库存股，成本为420万美元[130] - 公司2024年第三季度末的循环信贷额度从3.3亿美元增加到4.137亿美元[135] - 公司2024年第三季度末的非归属股票期权为20,000股，加权平均行权价格为16.62美元[132] - 公司2024年第三季度末的归属股票期权为0股，相比2023年底的142,000股有所减少[133] 融资与债务管理 - 公司签署了2.7亿美元的定期和循环信贷额度，用于Flex Aurora和Flex Ranger的再融资[5] - 公司通过再融资获得了约9670万美元的净现金收益[22] - 公司在2024年9月终止了14笔利率互换协议，名义本金总额为4.2亿美元，并同时签订了3笔新的利率互换协议，名义本金总额为4.25亿美元，新互换的加权平均期限为3.9年，加权平均固定利率为1.64%[23] - 公司通过利率互换协议将6.35亿美元的浮动利率转换为固定利率，加权平均利率为1.96%，加权平均期限为4.0年[109] - 2024年9月，公司终止了14项利率互换协议，总名义本金为4.2亿美元，并同时签订了3项新的互换协议，总名义本金为4.25亿美元[107] - 公司通过终止两项利率互换协议获得了20万美元的现金结算，这两项互换的名义本金为4000万美元[108] 股息与股东回报 - 公司宣布第三季度每股股息为0.75美元，这是连续第十三次支付相同金额的股息[6] - 公司2024年第三季度每股股息为0.75美元，与2023年同期持平[97] - 公司2024年第三季度每股现金分红为0.75美元，分红总额来自公司的贡献盈余账户[138] 合同与市场覆盖 - 公司2024年的合同覆盖率为100%，2025年的合同覆盖率为91%[12] - 公司船队的技术正常运行时间为100.0%，2024年和2025年的现货市场敞口分别为7.7%和13.8%[13] - 公司签署了Flex Courageous和Flex Resolute的租约延长协议，新增了2029年至2032年的固定租期[18] LNG市场动态 - 2024年前十个月全球LNG出口量达到341百万吨，同比增长0.5%（1.8百万吨）[59] - 美国、澳大利亚和卡塔尔是前三大LNG出口国，分别出口71百万吨、68百万吨和66百万吨，合计占全球出口量的60%[59] - 2024年LNG出口增长预计将保持平稳或小幅增长1-1.5%，全年增长预计为1%，为2020年以来的最低水平[59] - 中国作为全球最大的LNG进口国，2024年累计进口量达到65百万吨，同比增长10.3%[60] - 亚洲其他地区的LNG进口量同比增长16.3%（9百万吨），主要受低现货价格和东南亚热浪推动[60] - 2025年LNG供应增长预计将加速至6%（约22百万吨），并需要40-50艘新船[61] - 2025年新增LNG供应能力预计为34百万吨/年，包括Plaquemines、Golden Pass等项目[61] - 2024年第三季度现代二冲程LNG船的现货费率平均为70,900美元/天，同比下降50%[63] 船舶运营与资产处置 - Flex Endeavour的出售和回租协议以1.6亿美元的价格完成，租赁期为9.9年[5] - 公司2024年第三季度通过出售Flex Endeavour船舶获得净收益1.6亿美元[133]