财务数据关键指标变化 - 2023年公司营收增长5%，运营收入增长15%，超出预期上限，净收入下降26%，基本每股收益下降26% [3][4] - 2023年自由现金流增长32%，用于将净金融债务减少11%至108亿欧元，净杠杆率降至3.2倍 [10] - 2023年拟每股派息1.19欧元，较上一年增长6% [3][10] - 2023年第四季度营收为49.88亿欧元，全年营收为194.54亿欧元，均保持稳定 [4][13][18] - 2023年第四季度运营收入增长22%至4.28亿欧元，全年运营收入下降9%至13.69亿欧元 [4][21][25] - 2023年第四季度净收入增长35%至1.88亿欧元，全年净收入下降26%至4.99亿欧元 [4][26] - 2023年运营现金流增长21%至26.29亿欧元，自由现金流增长32%至19.6亿欧元 [28][29] - 2023年第四季度营收49.88亿欧元，同比下降0.2%，按固定汇率计算增长7.4%；营业利润4.28亿欧元，同比增长21.5%，按固定汇率计算增长27.4%[44] - 2023年全年营收194.54亿欧元，同比增长0.3%，按固定汇率计算增长5.5%；营业利润13.69亿欧元，同比下降9.4%，按固定汇率计算下降7.5%[48] - 2023年第四季度营业利润率为8.6%，2022年为7.0%；2023年全年营业利润率为7.0%，2022年为7.8%[44][48] - 2023年第四季度净利润为2.57亿欧元，同比增长32.6%，按固定汇率计算增长38.2%；2023年全年净利润为7.32亿欧元，同比下降18.1%，按固定汇率计算下降16.2%[44][48] - 2023年第四季度基本每股收益为0.64欧元，同比增长35.4%，按固定汇率计算增长41.1%；2023年全年基本每股收益为1.70欧元，同比下降25.9%，按固定汇率计算下降24.3%[44][48] 公司计划相关数据 - FME25转型计划2023年实现年度可持续节约3.46亿欧元，超出年初计划，目标到2025年底实现6.5亿欧元可持续年度节约 [8] - 投资组合优化计划中，三项资产剥离交易总收益达5亿欧元，2023年已收到1.35亿欧元 [9] 公司业绩展望 - 公司预计营业收入较上一年增长15%-19%，2024年预期增长率按固定汇率计算且排除特殊项目，2023年营收展望基数为190.49亿欧元，营业利润展望基数为15.4亿欧元[32] - 公司重申到2025年实现营业利润率10%-14%的目标，不包括投资组合变化的影响[33] 公司活动安排 - 2024年2月20日上午10点（CET）/凌晨4点（EST）将举行新闻发布会，讨论战略展望和2023年全年业绩[34] - 2024年2月20日下午2点（CET）/上午8点（EST）将举行投资者电话会议，讨论2023年第四季度和全年业绩[37] 业务规模数据 - 截至2023年12月31日，公司在全球3925家透析诊所治疗332548名患者，全球员工人数为119845人 [30] - 全球约410万肾病患者定期接受透析治疗，公司通过3925家透析诊所为约33.3万名患者提供透析治疗[39]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) For the fiscal year ended December 31, 2023 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 or ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of event requiring this shell company report Commission file number 001-32749 FRESENIUS MEDICAL CARE AG (Exact name of Registrant as specified in its charter) FR ...

公司动态 - Fresenius Medical Care (FMS) 最近宣布获得FDA 510(k)清关，用于公司的5008X血液透析系统[1] - 5008X血液透析系统将为美国患有肾脏疾病的患者提供高容量血液透析治疗[4] - 5008X血液透析系统结合了最新的设备工程和尖端膜技术，使高容量血液透析成为可能[7] - 510(k)清关允许在美国开始临床评估和用户研究，计划于2025年广泛商业推出5008X血液透析系统[8] 技术创新 - 高容量血液透析结合了扩散和对流技术，以移除较大分子并通过对流有效管理液体置换[5] - 根据最近发布的CONVINCE*试验数据，接受高容量血液透析的患者死亡率比接受更流行的高通量血液透析的患者低23%[6] 市场前景 - 目前美国各服务提供商共安装了约16万台中心血液透析机，这些机器可能会被替换以满足这一新的护理标准[9] - 全球血液透析市场规模预计2021年为8550万美元，预计到2030年将以5.1%的速度增长至1.303亿美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长7%,达到高单位数增长 [44] - 公司第三季度经营利润同比增长20%,集团利润率提升至8.7% [44][45][61] - 公司预计全年经营利润将实现低个位数增长,而非之前预期的持平至低个位数下降 [59][60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护理交付业务收入同比增长6%,受益于美国价值型医疗业务和费率上涨 [48][51] - 护理交付业务利润受到政府项目CKCC贡献低于预期的拖累 [50] - 护理支持业务收入同比增长5%,受益于销量和价格上涨 [53][54] - 护理支持业务利润受到通胀压力和汇率影响,但FME25节省措施提供支撑 [53][54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国同店治疗量增长从负转正,剔除急性护理合同影响后由-0.4%转为0.2% [48][51] - 国际护理交付业务受到汇率波动的负面影响 [49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行FME25转型计划,第三季度实现9700万欧元的持续节省,全年有望达到2.5-3亿欧元 [25][26] - 公司正在优化业务组合,出售了国家心血管合作伙伴(NCP)业务 [27] - 公司正在简化治理结构,预计12月1日完成法律形式变更 [23][24] - 公司在质量指标方面保持高水平稳定 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为GLP-1药物对公司患者人群的长期影响将是平衡的,需要10年左右才能完全观察到影响 [31][32][33][34][35][36][37] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,有信心到2025年实现10-14%的经营利润率目标 [63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Victoria Lambert 提问** - 公司家庭透析治疗占比是否稳定在16%左右 [67] - 公司目前的人员空缺情况和工资增长趋势如何 [70] **Helen Giza 回答** - 家庭透析治疗占比保持在16%左右稳定 [69] - 公司人员空缺已从上季度改善至4300个,工资增长受控 [70] 问题2 **Hassan Al-Wakeel 提问** - 公司是否已经观察到GLP-1和SGLT2药物对糖尿病患者的影响 [74] - 公司CKCC政府项目的利润贡献和过往ESCO项目的差异 [75] **Helen Giza 回答** - 目前尚未观察到GLP-1和SGLT2药物对公司患者群体的明显影响 [81][82] - CKCC项目利润贡献低于预期,与过往ESCO项目经验存在差异,公司将继续与政府沟通改善 [83][84][85] 问题3 **Veronika Dubajova 提问** - 公司第四季度经营利润预期大幅下降的原因 [98][99] - 护理支持业务利润率持续低于目标的原因 [99] **Helen Giza 回答** - 第四季度经营利润预期下降主要是由于去年同期有一次性因素,以及汇率和政府项目贡献的变化 [100][101][102][103] - 护理支持业务利润率偏低受到通胀和汇率负面影响,但公司正在采取措施改善 [103][104][105]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了6%的收入增长,主要得益于两个业务部门的有机增长 [8][17][20] - 公司在第二季度的营业利润率为8.3%,较上年同期增长44% [21][25] - 公司在第二季度的人工成本下降,主要得益于生产效率的提升 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护理交付业务收入增长6%,主要得益于美国市场的价格上涨和医保优化带来的正面影响 [23][25] - 护理交付业务的利润率提升,主要得益于人工成本下降和FME25计划带来的节省 [25][26] - 护理支持业务收入增长6%,主要得益于机器销售、重症监护产品和家用血液透析产品的增长 [28][29] - 护理支持业务的利润率受到通胀压力的影响,但FME25计划带来的节省抵消了部分影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国护理交付业务的同店治疗量基本稳定,处于公司预期范围内 [23] - 国际护理交付业务的有机增长受到部分高通胀市场的正面影响 [24] - 公司正在积极推进非核心资产的剥离,已完成撤出非洲和匈牙利市场 [13][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行FME25转型计划,预计到年底可实现2.5-3亿欧元的持续性节省 [11] - 公司正在优化资产组合,聚焦于可持续盈利的业务,并剥离非核心和亏损资产 [13][14] - 公司正在简化治理结构,已获得99.88%股东大会投票支持 [9][10] - 公司预计到2025年实现10%-14%的营业利润率目标 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在第二季度的经营业绩表现感到鼓舞,认为执行战略转型取得了明显进展 [12][17] - 管理层对未来保持谨慎态度,仍将密切关注劳动力市场、通胀压力和汇率波动等因素 [51][52][122][123] - 管理层有信心公司能够实现2025年的营业利润率目标 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Victoria Lambert 提问** 询问公司未来的核心地理市场 [40] **Helen Giza 回答** 公司将国际市场划分为三类:核心市场、有待改善的中间市场和需要退出的非核心市场 [43][44] 问题2 **Veronika Dubajova 提问** 询问公司2023年下半年的盈利能力预期 [48] **Helen Giza 回答** 公司预计2023年下半年的营业利润将高于上半年,但需要考虑一些特殊因素的影响 [51][52][53][54][55] 问题3 **Richard Felton 提问** 询问公司美国市场的劳动力成本情况 [59] **Helen Giza 回答** 公司已经较好地控制了劳动力成本,但仍将密切关注一些热点地区的情况 [61][62][63][64][65]

公司法律形式转换计划 - 公司拟将法律形式转换为股份公司，转换报告日期为2023年6月5日，提交至2023年7月14日的特别股东大会[3] - 公司计划将法律形式从KGaA转变为AG，预计于2023年7月14日的特别股东大会上决议[26][32] - 转换原因包括简化公司治理、改善决策流程、增加外部股东对管理层组成的影响、改善融资策略的独立确定等[16] - 转换的关键法律步骤涉及转换、公司名称和注册地址、公司章程、股本等多方面[16][18] - 转换的运营影响包括产品重新贴标、分离共享职能、与普通合伙人分离等[18] - 转换会产生成本，还会对公司信用评级等产生财务影响[18] - 转换替代方案有变更为SE法律形式、公司收购普通合伙人等[16] - FSE KGaA和公司认为通过转换方式进行的剥离是FME集团进一步发展的最佳选择[124] - 普通合伙人认为转换符合公司及其利益相关者的整体最佳利益，可简化公司治理结构[124] - 转换后公司治理将从复杂的KGaA结构变为简单的AG两层董事会系统[128] - 目前公司决策需与FSE集团利益对齐耗费大量时间和资源，转换后将减少这种需求[131][132] - 转换后AG监事会由12名成员组成，6名代表股东，6名由员工选举[136] - FSE KGaA持股30%或以上可任命2名股东代表，持股15% - 30%可任命1名股东代表[137] - 目前公司融资策略需与FSE集团利益对齐，转换后AG管理董事会在融资策略上更灵活[142][143] - 股东持有的KGaA股份将按1:1比例转换为FME AG的无面值普通股，每股代表公司股本名义价值1欧元[149] - 转换完成后，FSE KGaA将不再控制FME AG，不再完全合并FME集团财务结果[152] - FSE KGaA持有公司约32.2%的股份，转换后将不再控制FME AG，相关法律规定不再适用[153] - 转换对FME集团有运营、财务和税务方面的影响[153] - 转换为SE需两步走，存在法律复杂性和执行风险，无明显优势[156] - 公司收购普通合伙人会被视为控制权变更，无法大幅降低公司治理结构复杂性[157] - 普通合伙人退出公司最早在2023年12月31日财年末，会形成“统一KGaA”[158] - 暂停控制权协议是临时的，可能被视为控制权变更[161] - 转换是实现脱合并最有利的选择，执行风险低，对融资协议无重大影响[163][164] - 普通合伙人认为转换符合公司及利益相关者的最佳利益，可简化公司治理[167][168] - 转换决议需至少75%的参会股本多数通过，FSE KGaA拟投票支持[183][184] - 独立成员认为转换优势明显大于劣势，符合公司及外部股东的最佳利益[179] - 特别股东大会定于2023年7月14日召开，议程包含公司法律形式转换决议[192] - 转换后公司法律形式将变为股份公司（AG），名称为“Fresenius Medical Care AG”，注册地仍在德国霍夫（萨勒）[192][196][197] - 转换需普通合伙人批准，其批准后将退出公司[185] - 转换登记需在商业登记簿申请中包含否定声明，否则会出现登记阻碍[188] - 针对转换决议有效性的诉讼，满足特定条件可启动特别程序解除登记阻碍，如原告未证明自召集公告起持有至少1000欧元公司股本[189] - 转换在商业登记簿登记后生效，仅改变法律形式，不改变公司身份，公司与第三方的法律关系不变[192][193] - FME AG的公司章程需在转换决议中采用，具体形式见报告附件2[198] - FME KGaA目前的总股本为2.93413449亿欧元，转换后将成为FME AG的总股本[199] - 目前发行的无面值股票总数为2.93413449股，每股对应的股本比例为1欧元，转换后保持不变[200] - 若FME KGaA的总股本或无面值股票总数在转换期间发生变化，KGaA监事会有权相应修改公司章程[199][200] 公司注册与报告相关 - 公司已向美国证券交易委员会提交F - 4表格注册声明，包括信息声明/招股说明书[2][7] - 报告不构成在美国出售公司股份的要约，公司股份未也不会在美国证券法下注册[6] - 报告仅针对特定“相关人士”，非相关人士依赖报告不受保护[10] - 报告包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”，公司及其普通合伙人不承担相关责任[11][12] - 公司注册地为德国霍夫（萨勒），商业登记号为HRB 4019 [37] 股权结构 - FSE KGaA目前持有公司约32.2%的股本和投票权[43] - 截至2023年5月11日，Else Kröner - Fresenius - Stiftung持有FSE KGaA约27.0%的股本和投票权[44] - 公司持有Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma Ltd. 45%的股份[52] - 截至报告日期，FSE KGaA持股32.17%、Richard Pzena持股5.20%、Dodge & Cox持股5.03%等股东直接或间接持有公司3%以上投票权[107] - 截至2023年5月11日，FSE KGaA持有94380382股KGaA股份[109] 公司合并与业务重组 - 2022财年公司合并财务报表包含FME KGaA以及2346家公司（2021年为2343家）[47] - 2022年采用权益法核算的公司有79家（2021年为50家）[47] - 2022年首次合并的公司有68家（2021年为90家）[47] - 2022年进行非合并处理的公司有27家（2021年为52家）[47] - 自2023年1月1日起，FME集团将业务重组为两个全球运营部门，即护理支持和护理交付[52] 财务数据关键指标变化 - 2022财年公司收入为193.98亿欧元，2021财年为176.19亿欧元，同比增长约10.1%[55] - 2022财年公司净利润为6.73亿欧元，2021财年为9.69亿欧元，同比下降约30.5%[55] - 2022财年基本每股收益为2.30欧元，2021财年为3.31欧元，同比下降约30.5%[55] - 截至2022年12月31日，公司总资产为357.54亿欧元，2021年为343.67亿欧元，同比增长约3.9%[58] - 2023年第一季度公司收入为47.04亿欧元，2022年同期为45.48亿欧元，同比增长约3.4%[59] - 2023年第一季度公司净利润为0.86亿欧元，2022年同期为1.57亿欧元，同比下降约45.2%[59] - 2023年第一季度基本每股收益为0.29欧元，2022年同期为0.54欧元，同比下降约46.3%[59] - 截至2023年3月31日，公司总资产为355.01亿欧元[62] 股本相关 - 公司注册股本为2.93413449亿欧元，分为2.93413449亿股无面值普通股[82] - 截至报告日期，公司无库存股，股东大会总投票权为2.93413449亿[85] - 普通合伙人获授权至2025年8月26日，经监事会批准可增加公司股本，最高达2500万欧元[96] - 有条件资本通过发行不超过8956675股无面值普通股，使公司资本最多增加8956675欧元[101] - 2021年5月20日公司年度股东大会授权公司至2026年5月19日，可购买和使用不超过股东大会决议时股本10%的库存股[104] 员工数据 - 截至2023年3月31日，FME集团员工总数为125231人[112] 集团结构与治理 - FME集团目前是FSE集团的业务部门，公司和FSE KGaA均为两合公司，现有集团结构和公司治理复杂[118] - FME集团在FSE KGaA合并财务报表中完全合并，虽FSE KGaA仅持有约32.2%的KGaA股份，但FME集团在合并报表中权重过大[122] 股价变动 - 2023年2月9日公司确认审查转换，KGaA股价较前一日收盘价36.81欧元下跌约3%至35.74欧元[144] - 2023年2月22日，KGaA股价较21日收盘价37.16欧元上涨约7.3%至39.88欧元[147] - 2023年6月1日，KGaA股价涨至40.21欧元，高于2月9日首次公告前一日股价[147]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了2%的收入增长,其中Care Delivery和Care Enablement业务均有正增长 [19] - 公司在第一季度的经营利润率为7.5%,较去年同期下降13%,主要受到原材料价格上涨等宏观压力的影响 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 Care Delivery业务 - 收入增长3%,其中美国业务增长2%,国际业务增长5% [28][29] - 经营利润下降8百万欧元,利润率为8%,主要受到去年同期一次性因素的影响 [30][31] - 美国同店治疗量下降0.3%,国际同店治疗量增长0.5%,体现了业务的改善趋势 [25][27] - 公司正在优化临床基础设施,已在去年第四季度和今年第一季度关闭了50多家美国诊所 [27] Care Enablement业务 - 收入增长3%,主要得益于中国重症监护产品销售的增长 [37][38] - 经营利润下降27百万欧元,利润率为5.2%,主要受到原材料价格上涨的压力 [38][39] - 公司终止了PD Cycler产品的开发,这是公司优化产品组合的一部分 [34][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同店治疗量下降0.3%,国际市场同店治疗量增长0.5%,体现了业务的改善趋势 [25][27] - 公司在美国市场的劳动力市场有所缓解,临床护理人员的空缺职位下降约10% [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行FME25转型计划,第一季度实现了6000万欧元的可持续节省,有助于实现全年2.5-3亿欧元的节省目标 [13] - 公司正在优化产品组合,终止了PD Cycler产品的开发,以集中资源于更具竞争力的全球产品 [34][39] - 公司正在推进价格和合同管理等关键举措,以应对持续的通胀压力 [33] - 公司正在关注提高多元化、公平和包容性,并签署了联合国《女性赋权原则》 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观压力和新冠疫情导致的超额死亡率的影响,但改善趋势正在显现 [17] - 公司对2023年的指引保持不变,认为这是一个"重新定位"的一年,有信心实现2025年10%-14%的经营利润率目标 [41] 其他重要信息 - 公司正在推进法律形式的转变,预计将于7月14日召开临时股东大会 [11] - 公司新的全球运营模式已于1月1日正式实施,并已发布2022年财务数据 [12] - 公司的自由现金流转换率保持稳定,财务杠杆率维持在3-3.5倍的目标区间 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Victoria Lambert 提问** - 公司今年的工资涨幅预计在4%-5%左右 [47] - 公司已经关闭了51家诊所,全年计划关闭50-100家 [48][49] 问题2 **Hassan Al-Wakeel 提问** - 公司对2023年全年同店治疗量增长的指引为-1%至+1%,第二季度可能会转正 [53] - 中国重症监护产品销售对第一季度Care Enablement业务的利润贡献约2000万欧元 [54][55] 问题3 **Veronika Dubajova 提问** - 公司正在逐步减少临时工使用,并计划在全年内将空缺职位降至2500-3000个的历史水平 [60][61][62] - 中国重症监护产品销售对第一季度Care Enablement业务的利润贡献约2000万欧元 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司实现有机增长，按报告汇率计算收入增长8%，按固定汇率计算增长2%；按固定汇率且不计特殊项目，营业利润下降8%，净利润下降14% [40] - 全年运营现金流同比下降，主要因净利润降低；因注重降低资本支出，自由现金流同比保持稳定；净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为3.4倍，处于目标杠杆区间上限 [43] - 预计2023年通胀成本环境将带来2 - 2.4亿欧元逆风，全球薪资预计增长3% - 4%，带来1.4 - 1.8亿欧元劳动力成本逆风；美国全年透析治疗量预计在正负1%区间波动 [44][45] - 预计2023年实现低到中个位数收入增长，调整后营业利润预计持平到高个位数百分比下降，第一季度营业利润预计占全年的中低两位数百分比 [46] - 预计到2025年实现可持续节省6.5亿欧元，一次性成本最高达6.5亿欧元；2023年预计实现额外1.2 - 1.7亿欧元可持续节省，使全年节省达到2.5 - 3亿欧元 [67] - 预计2023年税率为25% - 27%，固定汇率下财务成本为3.5 - 3.8亿欧元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗服务业务按固定汇率计算收入增长2%，主要由欧洲、中东、非洲及亚太地区的有机增长推动；北美地区虽受超额死亡率、人员配置挑战和部分诊所产能限制影响，但仍实现稳定有机增长且较第三季度有所改善 [41] - 产品业务本季度收入持平，中心内一次性用品销售增长被慢性治疗设备销售下降抵消，设备销售下降因FDA解除发货限制后的延迟影响 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国同店市场增长在第四季度为 - 1.9%，较上一季度有所改善，且每个季度都在逐步好转 [111] - 美国透析治疗量全年预计在正负1%区间波动 [45] - 美国错过治疗的情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，目前公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1% [164] - 美国移植手术数量有所增加，从每年约2万例增至约2.5万例，但在整体患者数量中占比仍较小 [147] - 家庭治疗目标是到2025年占治疗量的25%，第四季度末约为16%，受劳动力挑战和人员短缺影响，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [160] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自年初起公司实施新运营模式，分为护理交付（医疗服务业务）和护理支持（医疗技术业务）两个全球化运营板块，新结构提高内部和外部财务报告透明度，便于与同行直接比较，推动业务绩效改善 [19][21] - 实施运营效率和成本降低措施，优化投资组合，重点关注核心业务，提高盈利能力 [20] - 计划将法律形式转变为德国股份公司，简化治理结构，增强股东权利，避免集团内部潜在利益冲突，提高资本配置和股东回报管理灵活性，无限制进入资本市场 [32][33] - 资本配置优先考虑去杠杆，维持投资级信用评级，将净财务杠杆控制在3 - 3.5倍；潜在资产剥离收益用于去杠杆；实行与盈利发展相符的股息政策，因2022年盈利下降，提议股息减少17%；限制投资活动，预计收购活动极少，严格管理资本支出 [66] - 护理支持业务通过定价举措、提高生产力、审查制造布局、优化产品组合和研发项目等方式提高盈利能力 [69] - 护理交付业务在美国专注于稳定劳动力、实现增长和提高运营杠杆，已启动50 - 100家诊所关闭计划；退出不可持续的国际市场，剥离非核心服务资产，处置收益用于去杠杆 [38] - 关注竞争对手动态，如百特退出腹膜透析业务，公司将观察市场反应和潜在机会；关注竞争对手DaVita错过治疗情况对市场的影响 [118][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济通胀压力、劳动力成本上升和美国医疗服务提供商救济资金减少等挑战，但FME25计划加速实施带来的节省部分抵消了这些不利因素 [42] - 美国劳动力市场虽仍具挑战性，但稳定劳动力的努力使劳动力关键绩效指标逐步改善 [71] - 对2024年及以后的盈利增长复苏有信心，预计到2025年营业利润率提高到10% - 14%，这得益于业务增长、效率提升、定价措施和FME25计划的实施 [70][76] 其他重要信息 - 公司感谢乌克兰和土耳其团队的辛勤工作，向受影响人员表示慰问和祈祷 [18] - 公司设定新的全球可持续发展目标，关注提高医疗质量、扩大医疗服务可及性、减少环境足迹和打造优秀团队 [31] - 商誉重新分配和可收回性评估目前显示无减值风险，但未来护理支持业务可能因利率、加权平均资本成本和宏观经济环境变化出现商誉减值 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年业务增长达到指引中点所需金额及实现方式，以及扩展的FME25计划若达上限能否使营业利润达到10% - 14%区间上限，成本节省是否全部计入息税前利润（EBIT） - 2023年业务增长的差异在于业务本身表现，劳动力数据是包含绩效增长的净数字，公司旨在梳理主要的有利和不利因素，并非完整详尽列表；2025年利润率提升不仅依赖FME25计划，还包括效率、生产力、运营杠杆和定价措施等 [50][81][51] 问题2: 潜在资产处置的可能性、范围、对2025年利润率目标的影响 - 公司正在审视与核心业务偏离较远或利润率未达预期的资产；关于2025年利润率目标的具体细节将在4月的资本市场日公布 [53][84][56] 问题3: 2025年利润率目标的实现路径、定价和工资通胀假设、报销率预期 - 公司将在4月资本市场日详细说明各业务板块计划和利润率构建要素；目前未考虑政府支持资金，报销系统存在滞后，今年有3%的PPS费率调整 [82][83][88] 问题4: 美国同店市场增长持续下降的原因 - 死亡率从峰值显著下降，公司有信心业务将恢复增长，预计18 - 24个月内恢复到疫情前水平；仍期待Marietta法案在2023年通过并修改MSP语言 [92][93][94] 问题5: 2025年假设中BBC业务的收入金额，以及如何从宏观角度评估政府可能提供的资金支持 - 预计到2025年BBC业务医疗成本管理规模约为110亿美元，利润率约为1%；目前看不到政府提供资金支持的途径，公司会关注行业动态 [86][87][88] 问题6: 价值医疗服务对2025年25% EBIT利润率指引的影响，以及如何评估小运营商倒闭风险 - 价值医疗服务已纳入预测，通过效率、生产力和定价措施以及FME25计划，公司认为有途径实现利润率目标；小运营商受影响更大，但目前未出现小运营商寻求出售的情况，公司会持续关注 [107][108][110] 问题7: Marietta Memorial Hospital案对小中型客户支付方组合的影响 - 支付方组合一直较为稳定，医疗保险优势业务略有改善；2023年无影响，该法案仍在国会预算办公室（CBO）评分，预计最终对政府是净成本，公司希望问题得到解决 [111][112][113] 问题8: 百特退出腹膜透析业务的潜在机会 - 公司将观察百特完成分拆后的市场反应和交易情况，认为可能有助于市场定价，但目前明确自身业务组合定位 [118][121][143] 问题9: 公司错过治疗情况的趋势、与去年相比的变化，以及移植手术数量是否增加 - 全年超额死亡率约为5200例，低于预期，峰值时超额死亡率影响约400个基点，目前降至约250个基点；历史上错过治疗率约为17%，疫情期间升至约20%，目前降至约18%，国际市场恢复更快；移植手术数量略有增加至约2.5万例 [122][123][125] 问题10: 2025年预测中行业变化的假设，如价值医疗服务、患者流量和商业组合的影响 - 公司未假设市场基本面因终末期肾病（ESRD）或慢性肾病（CKD）发生变化，通过价值医疗服务管理CKD人群，期望患者更健康；假设Marietta案有积极裁决，对前景无负面影响 [126][127][128] 问题11: 家庭治疗策略目标是否仍为到2025年占治疗量的25%及进展情况 - 目标仍为到2025年家庭治疗占比达25%，受2023年劳动力挑战和人员短缺影响，第四季度末约为16%，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [130][160] 问题12: 美国劳动力短缺情况、空缺职位数量、对实现2025年目标的重要性，以及首席财务官（CFO）招聘进展和预计宣布时间 - 目前空缺职位约4400个，较上一季度的约5000个有所减少，临时劳动力使用和成本下降，员工离职率改善；CFO招聘由监事会发起，正在进行中，有候选名单，即将进入面试阶段，暂无预计宣布时间 [155][133][162] 问题13: 第四季度COVID超额死亡率及2023年假设，以及2023年治疗增长 - 1%到 + 1%是否包含诊所关闭影响 - 第四季度治疗量基本持平，错过治疗情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1%，该预期包含诊所关闭影响 [136][164][151] 问题14: 期望的资本回报率（ROIC）发展水平，以及美国腹膜透析业务机会 - 公司将考虑在4月设定ROIC目标，目前ROIC较低，需要提高；将观察客户对百特退出的反应，评估市场机会，认为可能有助于市场定价 [141][142][143]

业绩总结 - 2022年第四季度收入为4,997百万欧元，同比增长8%[48] - 2022年第四季度运营收入为352百万欧元，同比下降22%[48] - 2022年第四季度净收入为139百万欧元，同比下降39%[48] - 2022财年收入为194.0亿欧元，同比增长10%[64] - 2022财年运营收入为15.12亿欧元，同比下降18%[64] - 2022财年净收入为6.73亿欧元，同比下降31%[64] - 2022年每股收益（EPS）为0.39欧元，较2021年的0.63欧元下降38.1%[123] - 2022年调整后的EBITDA为3,350百万欧元，较2021年的3,563百万欧元下降5.9%[121] 用户数据 - 2022年每季度的透析天数为313天，保持稳定[108] - 2022年北美地区收入为313百万欧元，EMEA地区为357百万欧元，亚太地区为312百万欧元[113] - 2022年拉丁美洲地区收入为62百万欧元，较2021年下降1%[113] 未来展望 - 预计2023年运营收入将受到20亿至24亿欧元的通胀成本压力[80] - 2023年美国透析治疗增长预期为-1%至+1%[80] - 2025年目标运营收入率为10%至14%[57] 资本结构与财务指标 - 2022年第四季度的净杠杆比率为3.2，目标区间为3.0至3.5倍[36] - 2022年净负债与EBITDA比率为3.4，较2021年的3.3略有上升[121] - 2022年第四季度的税率为30.0%，较2021年的20.6%有所上升[62] 资本支出与股息 - 2022年第四季度自由现金流为398百万欧元[36] - 2022年第四季度的资本支出净额为202百万欧元[36] - 提议的每股股息为1.12欧元，同比下降17%[41] 特殊项目与成本 - 2022年特别项目成本为70百万欧元，主要与FME25相关[123] - FME25计划预计到2025年实现可持续节省6.5亿欧元[42] - 2022年第四季度特殊项目排除后的运营收入为495百万欧元，同比增长1%[48] - 2022年第四季度特殊项目排除后的净收入为253百万欧元，同比下降4%[48]

公司流动性和资金管理 - 公司主要的流动性来源包括经营活动提供的现金、短期债务提供的现金、长期债务发行的收益和资产处置款项[495] - 公司未使用的信贷额度约为31亿欧元，包括20亿欧元的联合信贷额度[496] - 公司的自由现金流为14.8亿欧元，占营业收入的7.6%[498] - 公司在2022年12月31日的可用流动性总额为3845百万欧元，其中包括应收账款融资738百万欧元、联合授信额度2000百万欧元和其他未使用的信贷额度1107百万欧元[515] - 公司的商业票据计划允许发行高达1500百万欧元的短期票据，截至2022年12月31日，已利用497百万欧元[516] - 公司在2022年12月31日持有669百万欧元的与非关联方的短期债务[517] - 公司计划在2023年进行约9亿欧元的资本支出，并预计限制收购和投资支出，专注于业务的有机增长[509] - 公司在2022年主要用于偿还短期债务、租赁负债、长期债务以及支付股息和分配给非控股权益，部分偿还来自长期债务和短期债务的款项[511] - 公司将在2023年5月16日举行的股东大会上提议每股派发1.12欧元的股息，总计约329百万欧元，较2021年派发的396百万欧元有所减少[520] - 公司2023年的主要融资需求包括在2023年11月到期的债券偿还、2023年5月的股息支付、预期的资本支出以及进一步的收购支付，预计将通过现金流、现有信贷额度和必要时的额外债务融资来覆盖[521] 产品创新和发展 - 公司在中国市场推出了“China CAPD”应用程序，旨在帮助腹膜透析患者记录治疗数据和生命体征，订购耗材并跟踪订单进度和交付[549] - 公司专注于开发可持续产品，以满足数字化世界和慢性肾衰竭患者人口增加的需求[550] - 公司投资于为中国市场提供适用的透析系统，以满足当地需求并从增长潜力中受益[551] - 公司推出了带有铂催化剂硅管的2008系列血液透析机，以消除美国FDA在2022年5月提出的担忧[552] - 公司致力于使产品和相关治疗过程更加可持续和对患者更加温和，推出了FX CorAL透析器，旨在减少透析治疗的副作用[554] - 公司推出了multiFiltratePRO软件版本6，使连续肾脏替代疗法在婴儿和婴儿中可行，扩大了治疗对象群[556] - 公司的icor技术已经为ECMO系统进行了增强，特别是为Xenios，获得了有限的市场批准，旨在减轻左心室的压力并使治疗对人体更加温和[558] - 公司在卫生保健数字化方面的工作重点是连接患者、医生和护理人员，改善护理文档记录，以实现更好的治疗结果和降低治疗成本[559] - 公司正在开发基于人工智能和机器学习的模块，以协助医生和护理人员履行职责，通过连接患者个性化协调治疗并及早发现肾病的预警信号和原因[560] 高管任命和组织变动 - Dieter Schenk自2005年以来一直担任Management AG监事会副主席[576] - Sara Hennicken于2022年9月1日成为Fresenius SE首席财务官[578] - Gregory Sorensen自2021年5月20日起担任总合伙人监事会成员[579] - Helen Giza于2022年12月6日被任命为Management AG首席执行官[586] - William Valle自2022年1月1日起负责Care Delivery，Katarzyna Mazur-Hofsäß自2022年1月1日起负责Care Enablement[587] - Franklin W. Maddux, MD于2020年1月1日被任命为全球首席医疗官[589] - Gregor Zünd于2018年10月29日被任命为监事会成员[592] - Dorothea Wenzel于2019年5月16日成为监事会成员[593] 薪酬和激励计划 - 公司进行了“FME25”计划下的运营模式重组，管理层成员的责任分配发生变化[609] - Rice Powell在2022年底结束任期后退休，Helen Giza成为管理层主席[610] - 管理层成员的基本工资得到相应适当的增加[611] - 公司的补偿报告包括了总合伙人和监事会的薪酬信息[612] - 管理层成员的薪酬根据“Compensation System 2020+”确定[617] - 管理层薪酬包括固定和变动部分，固定部分包括基本工资和福利[621] - 多年期变动薪酬组件将于2023年首次提供，管理层成员需将收到的金额投资于公司股票，至少持有一年[623] - 薪酬结构中，全年目标直接薪酬的构成为29%基本工资，31%短期激励和40%长期激励[633] - 短期激励的目标分配金额为每位管理层成员相关基本工资的105%[645] - 短期激励与公司绩效挂钩，包括三个财务和一个非财务绩效目标[644] - 公司将可持续性作为短期激励的非财务绩效目标，并设定了与环境、社会和治理相关的56个可持续性标准[654] - 可持续性目标的总分数是根据这56个可持续性标准的得分总和来计算的，目标值设定在120%[658] - 短期激励的总体目标成