公司表现 - JFrog 2024年第一季度收入为1亿美元 同比增长26% 略高于预期 [3] - 公司预计2024年全年收入将增长23% 达到4.255亿至4.295亿美元 较之前预期略有上调 [3][4] - 公司拥有近6亿美元现金及短期投资 市值36亿美元 财务状况良好 [5] 市场反应 - 由于管理层未大幅上调全年指引 投资者反应过度 股价下跌18% [1][2] - 尽管业绩超预期 但指引上调幅度较小 导致市场失望 [2][4] 投资价值 - JFrog股票相对安全 下行风险较低 但增长驱动力尚不明确 [6] - 公司业务增长稳定 跨多个垂直领域和地区 适合深入研究 [3][7]

公司表现与财务数据 - JFrog在Q1实现了1.003亿美元的收入，同比增长25.7%，超出市场预期170个基点 [4] - 云服务收入增长47%，占总收入的37%，较去年增长600个基点 [4] - 企业级订阅服务（Enterprise+）增长40%，占总收入的49% [4] - 客户留存率（Net Retention Rate）达到118% [4] - 毛利率为79.5%，调整后毛利率为85.1%，调整后运营利润率为14%，同比提升近1000个基点 [5] - 调整后每股收益（EPS）为0.16美元，同比增长0.10美元，超出市场预期0.02美元 [5] 市场反应与分析师观点 - JFrog股价在财报发布后下跌12%，但分析师仍维持“适度买入”评级，并认为有20%的上涨空间 [1][7] - 摩根士丹利和Needham分别将目标价下调至47美元和45美元，但仍高于市场共识 [7] - 分析师认为股价下跌是市场对增长放缓的过度反应，预计未来将反弹 [6][7] 行业背景与公司定位 - JFrog是一家小型DevOps平台公司，行业预计未来五年将以20%的复合年增长率（CAGR）增长 [2] - 公司提供端到端的软件供应链解决方案，符合当前数字化和AI加速发展的趋势 [2] - 2024年预计收入为4.3亿美元，不到GitLab（NASDAQ: GTLB）预期收入的一半 [3] 估值与增长前景 - JFrog的估值较高，当前市盈率为67倍（今年）和58倍（明年） [2] - 公司预计未来几年规模将翻倍，但需要4-5年时间才能使业绩与市场情绪相匹配 [2][3] - 股价回调可能为投资者提供了买入机会，但需关注支撑位35美元和30美元的关键水平 [8] 竞争与市场地位 - JFrog在DevOps平台行业中规模较小，但正在通过企业级客户获得增长动力 [3] - 尽管增长放缓，公司仍显示出强劲的盈利能力和发展潜力 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度总收入为1亿300万美元,同比增长26% [7] - 云收入为3690万美元,同比增长47%,占总收入的37%,高于上年同期的31% [30] - 自管理(内部部署)收入为6340万美元,同比增长16% [31] - 净收益率为14%,同比提升10.6个百分点 [35] - 每股收益为0.16美元,同比增长0.10美元 [36] - 经营活动现金流为1750万美元,自由现金流为1660万美元,自由现金流率为16.6% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业级订阅收入占总收入的49%,同比增长39% [32] - 客户ARR(年经常性收入)超过100万美元的客户数量增加3家,达到40家,同比增长90% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未发现不同市场或客户群体之间存在明显差异 [110] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进DevOps、DevSecOps、MLOps和MLSecOps的统一平台战略,受到市场欢迎 [7][8][10] - 公司加强与合作伙伴的合作,如与Carahsoft合作进军公共部门市场 [19][20] - 公司持续投入研发,推出了与MLflow和Qwak的集成,支持客户的AI和机器学习需求 [22][24][25][26] - 公司安全研究团队发布了软件供应链安全状况报告,揭示了行业普遍存在的安全隐患 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年云业务收入增长将维持在中高40%左右 [30][39][40] - 公司预计2024年自管理业务收入增长趋势与2023年相似 [31][41] - 公司预计2024年净收益率目标将在83%-84%之间 [33][34] - 公司预计2024年全年收入将在4.255-4.295亿美元之间,非GAAP营业利润为5600-5800万美元 [43] 其他重要信息 - 公司将于9月在德克萨斯州奥斯汀举办年度用户大会swampUP [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sanjit Singh 提问** 询问公司对宏观经济环境和客户支出情况的看法 [49] **Shlomi Ben Haim 回答** 公司看到云业务持续快速增长,但内部部署业务增长趋稳,整体与2023年一致 [50][51] 问题2 **Pinjalim Bora 提问** 询问公司对云业务增长的可见度和预期 [59] **Ed Grabscheid 回答** 公司云业务增长主要来自于客户使用量增加,而非新的迁移项目,公司维持中高40%的全年指引 [60][61] 问题3 **Mike Cikos 提问** 询问公司第一季度客户"消化"情况的背景 [69][70] **Ed Grabscheid 回答** 这是公司预期的季节性趋势,客户通常在第一季度更谨慎,随后会在下半年加速支出和新项目 [73]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为1.0031亿美元，同比增长25.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.16美元，去年同期为0.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.70%，EPS超出预期14.29% [1] 关键业务指标 - 年收入超过10万美元的客户数量为911个，略低于分析师平均预期的922个 [4] - 自托管许可证收入为491万美元，同比下降7.1%，略低于分析师预期的494万美元 [5] - 自托管和SaaS订阅收入为9541万美元，同比增长28%，超出分析师预期的9368万美元 [6] 市场表现 - 公司股票在过去一个月下跌0.5%，同期标普500指数下跌0.3% [7] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [8]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.16美元，超出市场预期的0.14美元，同比增长166.67% [1] - 本季度营收为1.0031亿美元，超出市场预期1.70%，同比增长25.67% [3] - 过去四个季度公司均超出市场每股收益预期，最近一次超出幅度达46.15% [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨17.7%，跑赢标普500指数8.8%的涨幅 [4] - 当前市场预期下季度每股收益为0.14美元，营收1.0338亿美元；本财年每股收益预期0.60美元，营收4.2662亿美元 [8] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [7] 行业情况 - 公司所属的互联网-软件行业在Zacks行业排名中位列前30% [9] - 同行业公司Box预计下季度每股收益0.36美元，同比增长12.5%，营收2.6173亿美元，同比增长3.9% [10][11] - Zacks研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2倍以上 [9]

业绩总结 - 1Q'24 LTM收入为3.7亿美元，较去年同期增长25%[47] - FY'23收入为4.27亿美元，同比增长22%[15] - FY'22收入为3.49亿美元，同比增长25%[15] - 2023财年总收入为2.8亿美元，较2022财年增长100%[117] 用户数据 - 1Q'24客户总数达到7400个[32] - 1Q'24净美元留存率为118%[26] - 1Q'24毛美元留存率为97%[8] - 1Q'24 LTM净美元留存率在过去四个季度中保持在119%及以上[8] - 企业Plus订阅收入占比在1Q'24达到49%[9] - 1Q'24 LTM企业Plus订阅收入为4900万美元[9] 未来展望 - 2024财年总收入指导中点为3.49亿美元，2024年第二季度总收入指导中点为4.25亿至4.295亿美元[138] - 2024财年毛利率预计为83.0%至84.0%，2023财年毛利率为83.7%[115] - 2024财年非GAAP毛利率为14.0%，2023财年为3.4%[150] - 2024财年自由现金流为16628千美元，2023财年为72173千美元[154] - 预计到2027年，超过90%的新软件应用将包含机器学习模型或服务[88] 成本与费用 - 2023财年GAAP营业收入为-16636千美元，2022财年为-89840千美元[157] - 2024财年GAAP销售和营销费用为43571千美元，2023财年为35486千美元[175] 市场表现 - 公司在全球2000强企业中实现了持续的收入增长，ARR在2023年达到2140千美元[134]

收入与增长 - 2024年第一季度总收入为1.003亿美元，同比增长26%[7] - 2024年第一季度总收入为100,311千美元，同比增长25.7%[32] - 云收入为3690万美元，同比增长47%，占总收入的37%[7] - 企业+订阅收入为4900万美元，同比增长39%[7] - 订阅收入（自托管和SaaS）为95,406千美元，同比增长28.0%[32] - 2024年第二季度收入预计在1.03亿至1.04亿美元之间，非GAAP运营收入预计在1300万至1400万美元之间[13] - 2024财年收入预计在4.255亿至4.295亿美元之间，非GAAP运营收入预计在5600万至5800万美元之间[13] 利润与毛利率 - 2024年第一季度GAAP毛利润为7970万美元，GAAP毛利率为79.5%[7] - 2024年第一季度非GAAP毛利润为8530万美元，非GAAP毛利率为85.1%[7] - 2024年第一季度非GAAP毛利率为85.1%，同比增长2.2个百分点[38] 现金流与财务状况 - 2024年第一季度运营现金流为1750万美元，自由现金流为1660万美元[7] - 2024年第一季度自由现金流为16,628千美元，同比大幅改善[39] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和投资总额为5.796亿美元[7] - 2024年第一季度现金及现金等价物为71,385千美元，同比下降15.8%[34] 客户与市场表现 - 年度经常性收入（ARR）超过100万美元的客户达到40家，同比增长90%[7] 成本与费用 - 2024年第一季度研发费用为35,832千美元，同比增长2.7%[32] - 2024年第一季度销售和营销费用为43,571千美元，同比增长22.8%[32] 净利润与亏损 - 2024年第一季度净亏损为8,790千美元，同比减少57.8%[32] - 2024年第一季度非GAAP净利润为17,973千美元，同比增长203.1%[38] - 2024年第一季度非GAAP营业利润为14,065千美元，同比增长411.6%[38]

核心观点 - 华尔街分析师预测JFrog Ltd (FROG) 即将发布的季度财报中每股收益为0.14美元 同比增长133.3% 预计收入为9863万美元 同比增长23.6% [1] 财务预测 - 过去30天内 分析师对JFrog的每股收益预测未作调整 表明分析师对股票的初始预测进行了重新评估 [2] - 分析师预计JFrog的"自管理许可证收入"为494万美元 同比下降6.5% [6] - 分析师预测JFrog的"自管理和SaaS订阅收入"将达到9368万美元 同比增长25.7% [7] 客户指标 - 分析师预计JFrog的"年度经常性收入超过10万美元的客户"数量为922家 去年同期为785家 [8] 市场表现 - 过去一个月 JFrog股价下跌7.4% 同期标普500指数下跌1.6% [9] - JFrog目前的Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与整体市场一致 [9]

软件供应链安全趋势 - 全球DevSecOps团队在快速AI应用时代面临软件安全挑战，创新与需求频繁碰撞 [2] - JFrog的年度报告结合了7000多家组织的开发者使用数据、212个高知名度CVE分析以及1200名技术专业人士的调查数据，提供了软件供应链的全面洞察 [2] CVE评分与漏洞分析 - 传统CVSS评分仅关注漏洞严重性，而忽略其被利用的可能性，JFrog安全研究团队在分析2023年发现的212个高知名度CVE后，将85%的严重CVE和73%的高危CVE的严重性降级 [3] - 在Docker Hub社区镜像中，74%的高危和严重CVSS评分的常见CVE实际上不可利用 [3] 攻击类型与安全影响 - 在212个高知名度CVE中，44%具有潜在的拒绝服务（DoS）攻击风险，而17%具有远程代码执行（RCE）风险，RCE对后端系统的完全访问能力使其影响更为严重 [4] - 40%的受访者表示，通常需要一周或更长时间才能获得使用新软件包/库的批准，这延长了新应用和软件更新的上市时间 [5] - 安全团队约25%的时间用于修复漏洞，即使这些漏洞在当前环境下可能被高估或不可利用 [5] 安全测试与工具使用 - 行业在软件开发生命周期（SDLC）中应用安全测试的时机上存在分歧，42%的开发者认为在编写代码时进行安全扫描最佳，41%则认为在从开源软件（OSS）仓库引入新软件包之前进行扫描最佳 [6] - 47%的IT专业人士使用4到9种应用安全解决方案，33%使用10种或更多，显示出市场对安全工具整合的需求 [7] AI/ML工具的应用 - 90%的受访者表示其组织在某种程度上使用AI/ML工具进行安全扫描和修复，但只有32%的专业人士表示其组织使用AI/ML工具编写代码，表明大多数企业对生成式AI代码可能引入的漏洞持谨慎态度 [8] 公司背景与平台 - JFrog致力于通过其“Liquid Software”愿景创建一个从开发者到设备无摩擦的软件世界，其软件供应链平台为组织提供快速、安全的软件构建、管理和分发能力 [11] - JFrog的混合、通用、多云平台在全球拥有7000多家客户，包括大多数财富100强企业 [11]

公司动态 - JFrog宣布与Qwak达成技术整合，将机器学习模型与传统软件开发流程结合，以简化、加速和扩展ML应用的安全交付 [1] - 该整合通过JFrog Artifactory和Xray与Qwak的ML平台结合，使ML应用能够与现代DevSecOps和MLOps工作流中的其他软件开发组件协同工作 [2] - 整合后的平台为数据科学家、ML工程师、开发人员、安全和DevOps团队提供了一个统一的MLSecOps解决方案，能够更快、更安全地构建和发布AI应用 [2] 行业趋势 - IDC研究表明，尽管AI/ML的采用率在上升，但实施和训练模型的成本、缺乏训练有素的人才以及缺乏成熟的AI/ML软件开发生命周期流程是阻碍AI/ML大规模应用的主要因素 [3] - 构建ML管道对希望扩展MLOps能力的组织来说可能复杂、耗时且成本高昂，现有的自制解决方案难以大规模管理和保护ML模型的构建、训练和调优过程 [3] 技术优势 - JFrog与Qwak的整合提供了一个集中的MLOps平台，用户可以通过该平台轻松构建、训练和部署模型，同时提高可见性、治理、版本控制和安全性 [2] - 该平台减少了用户对基础设施的关注，使他们能够更专注于核心的数据科学任务 [2] 市场影响 - AI和ML已经从未来的远景转变为普遍的现实，但构建ML模型仍然是一个复杂且耗时的过程，许多数据科学家仍在努力将他们的想法转化为生产就绪的模型 [4] - JFrog与Qwak的合作旨在通过自动化ML工件和发布的方式，为客户提供与JFrog Artifactory和Xray管理软件供应链相同的安全性 [4] 安全挑战 - JFrog安全研究团队在Hugging Face中发现恶意ML模型，这些模型可能被威胁行为者利用执行代码，导致数据泄露、系统被攻破或其他恶意行为 [4] - 这一发现进一步证明了拥有安全的端到端MLOps流程的重要性 [4]