财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度GAAP净收入为1370万美元，即每股基本收益0.25美元，其中包括与本季度转入非应计状态的三笔贷款相关的210万美元利息收入转回，即每股基本收益减少0.04美元[146] - 2021年第二季度可分配收益为1570万美元，即每股基本收益0.29美元，不包括CECL准备金减少20万美元和与非现金股权薪酬摊销相关的220万美元（每股基本收益0.04美元）费用[146] - 截至2021年6月30日，每股账面价值为17.27美元，其中包括每股1.15美元的CECL准备金[146] - 宣布定期季度普通股股息为1390万美元，即每股普通股0.25美元[146] - 2021年Q2可分配收益为3.6424亿美元，2020年同期为3.1244亿美元；2021年Q1 - Q2可分配收益为3.6424亿美元，2020年同期为3.1244亿美元[156] - 2021年6月30日，普通股每股账面价值为17.27美元，2020年12月31日为16.92美元[157] - 2021年Q2，公司产生利息收入4950万美元，利息支出2670万美元，净利息收入2280万美元[161] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未偿还本金余额分别为3647492000美元和3932434000美元，账面价值分别为3577644000美元和3847803000美元[179] - 2021年第二季度，公司信贷损失拨备减少20万美元，截至2021年6月30日，当前预期信用损失（CECL）准备金为6290万美元[180] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合融资总额分别为23.88981亿美元和27.59094亿美元[186] - 截至2021年6月30日，公司借款季度平均余额29.67421亿美元，季末余额28.68936亿美元，季度内月最高余额31.29688亿美元[205] - 截至2021年6月30日，公司不受限制现金为2.369亿美元，需维持不低于3000万美元和追索债务5%（3470万美元）中的较高值[206] - 截至2021年6月30日，公司有形净资产为10亿美元，需大于2021年6月30日有形净资产的75%与额外股权发行净现金收益的75%之和（7.823亿美元）[206] - 截至2021年6月30日，公司目标资产杠杆率为65.7%，不得超过77.5%；总杠杆率为74.2%，不得超过80%；利息覆盖率为1.9:1，需不低于1.5:1[208] - 截至2021年6月30日，公司贷款投资总债务权益比为2.8:1，无追索权杠杆率为1.1:1；2020年12月31日分别为3.2:1和2.2:1[209] - 2021年3个月内，公司高级贷款平均余额36.8917亿美元，利息收入4897万美元，净收益率5.3%；6个月内平均余额37.73222亿美元，利息收入1.02627亿美元，净收益率5.4%[215] - 2021年3个月内，公司总利息收入4945.3万美元，净资产收益率5.3%；6个月内总利息收入1.03592亿美元，净资产收益率5.5%[215] - 2021年3个月内，公司总利息支出2667.4万美元，资金成本3.6%；6个月内总利息支出5303.9万美元，资金成本3.5%[215] - 2021年3个月内，公司净利息收入2277.9万美元，利差1.7%；6个月内净利息收入5055.3万美元，利差2.0%[215] - 2020年3个月内，公司高级贷款平均余额43.21988亿美元，利息收入5976.4万美元，净收益率5.5%；6个月内平均余额42.94981亿美元，利息收入1.22313亿美元，净收益率5.7%[215] - 2020年3个月内，公司总利息收入6094.4万美元，净资产收益率5.6%；6个月内总利息收入1.25119亿美元，净资产收益率5.8%[215] - 2020年3个月内，公司总利息支出2656.2万美元，资金成本3.1%；6个月内总利息支出6155.1万美元，资金成本3.6%[215] - 2020年3个月内，公司净利息收入3438.2万美元，利差2.5%；6个月内净利息收入6356.8万美元，利差2.2%[215] - 2021年3个月内，公司GAAP归属于普通股股东的净收入为1420万美元，每股基本加权平均收益0.26美元；2020年同期净亏损180万美元，每股基本加权平均亏损0.03美元[218] - 2021年6个月内，公司GAAP归属于普通股股东的净收入为4220万美元，每股基本加权平均收益0.77美元；2020年同期净亏损3900万美元，每股基本加权平均亏损0.71美元[219] - 截至2021年6月30日，公司三个月总利息收入为49,453千美元，较2020年同期减少11,491千美元；六个月总利息收入为103,592千美元，较2020年同期减少21,527千美元[222] - 截至2021年6月30日，公司三个月总利息支出为26,674千美元，较2020年同期增加112千美元；六个月总利息支出为53,039千美元，较2020年同期减少8,512千美元[222] - 截至2021年6月30日，公司三个月净利息收入为22,779千美元，较2020年同期减少11,603千美元；六个月净利息收入为50,553千美元，较2020年同期减少13,015千美元[222] - 截至2021年6月30日，公司三个月净利润为14,269千美元，较2020年同期增加16,002千美元；六个月净利润为42,260千美元，较2020年同期增加81,184千美元[222] - 截至2021年6月30日，公司基本每股收益为0.26美元，较2020年同期增加0.29美元；六个月基本每股收益为0.77美元，较2020年同期增加1.48美元[222] - 截至2021年6月30日，公司摊薄每股收益为0.24美元，较2020年同期增加0.27美元；六个月摊薄每股收益为0.71美元，较2020年同期增加1.42美元[222] - 截至2021年6月30日，公司贷款持有投资净额为3,577,644千美元，较2020年12月31日减少336,825千美元[223] - 截至2021年6月30日，公司总资产为3,854,468千美元，较2020年12月31日减少365,180千美元[223] - 截至2021年6月30日，公司回购安排为717,196千美元，较2020年12月31日减少991,679千美元[223] - 截至2021年6月30日，公司股东权益总额为946,171千美元，较2020年12月31日增加12,325千美元[223] - 2021年3月31日至6月30日，利息收入从5410万美元降至4950万美元，主要因4.23亿美元投资贷款还款和摊销及210万美元利息收入冲回，部分被1.978亿美元新贷款发放和追加资金抵消[227] - 2020年和2021年6月30日止的三个月和六个月，利息收入分别从6090万美元和1.251亿美元降至4950万美元和1.036亿美元，原因是9.294亿美元投资贷款还款、短期利率大幅下降和210万美元利息收入核销，部分被多数贷款的LIBOR下限、1.634亿美元新贷款发放和1.732亿美元追加资金抵消[228] - 2021年3月31日至6月30日，利息支出从2640万美元适度增至2670万美元；2020年和2021年6月30日止的三个月，利息支出从2660万美元适度增至2670万美元，两阶段均无重大变化[229] - 2020年和2021年6月30日止的六个月，利息支出从6160万美元降至5300万美元，主要因短期利率大幅下降和借款减少，被高级担保定期贷款和定期融资安排的较高利息支出抵消[230] - 2021年3月31日和6月30日止的三个月，费用从890万美元降至870万美元，主要因薪酬和服务费用降低，被专业服务费用增加抵消[234] - 2020年和2021年6月30日止的三个月和六个月，费用分别从1500万美元和2860万美元降至870万美元和1760万美元，主要因2020年咨询和法律费用较高，部分被限制性股票单位非现金股权补偿摊销增加抵消[235] - 2021年6月30日止的三个月，信贷损失拨备适度减少20万美元，6月30日信贷损失准备金总额为6290万美元[236] - 2021年6月30日止的三个月和六个月，信贷损失拨备分别较2020年同期减少1440万美元和7690万美元，主要因经济状况预期改善和贷款还款，部分被抵押依赖资产准备金增加和新贷款发放抵消[236] - 2021年6月30日和3月31日止的三个月，年化运营费用率从3.8%降至3.6%；2021年和2020年6月30日止的三个月，年化运营费用率从4.2%降至3.6%；2021年和2020年6月30日止的六个月，年化运营费用率从3.8%降至3.7% [231] - 不包括非现金股权补偿和其他一次性费用，2021年6月30日和3月31日止的三个月，年化运营费用率均为3.0%；2021年和2020年6月30日止的三个月，年化运营费用率从3.6%降至3.0%；2021年和2020年6月30日止的六个月，年化运营费用率从3.2%降至3.0% [231] - 2021年3月31日至6月30日，公司债务与权益比率从3.0:1.0降至2.8:1.0，预计未来总债务与权益比率在3.0:1.0至3.5:1.0之间[233] - 2021年上半年，投资还款和本金摊销总计5.246亿美元[246] - 2021年第二季度，公司经营活动产生现金流1410万美元，完成8.24亿美元CRE CLO交易[247] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司债务到期情况显示一年内到期分别为14.05351亿美元和17.63359亿美元[256] - 2021年3月31日至6月30日，公司受限和不受限现金及现金等价物余额减少约2010万美元至2.39亿美元[257] - 2021年第二季度经营活动现金流使现金余额增加约1360万美元，投资活动现金流使现金余额增加约2.315亿美元，融资活动现金流使现金余额减少约2.651亿美元[259] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度发起七笔贷款，总承诺金额为2.038亿美元，总本金余额为1.634亿美元[152] - 2021年第二季度为先前贷款承诺提供3040万美元本金余额资金[152] - 2021年第二季度收到贷款还款和本金摊销4.23亿美元[152] - 维持99笔贷款投资组合，加权平均稳定贷款与价值比率（LTV）在发起时为63.5%，加权平均综合收益率在发起时为L + 4.13%[152] - 2021年第二季度发行8.24亿美元的CRE CLO，初始预付款率为83.25%，发行时加权平均利率为LIBOR + 1.62%（交易成本前）[152] - 2021年第二季度通过公开市场交易回购300,891股普通股，加权平均价格为每股14.16美元，总成本为430万美元[152] - 2021年6月30日，公司贷款投资组合包含99笔贷款，承诺总额41亿美元，未偿还本金余额36亿美元[160] - 2021年Q2，公司收集了100%到期的合同利息付款，递延并计入本金的利息收入为400万美元，占当期确认利息收入的8.1%[160] - 2021年6月30日，贷款组合加权平均风险评级为2.8（按未偿还本金总额加权），3月31日为2.7[160] - 2021年Q2，公司新发放7笔贷款，未偿还本金余额1.634亿美元，贷款承诺总额2.038亿美元[161] - 2021年Q2，其他贷款资金包括现有贷款承诺下的3040万美元额外资金[161] - 2021年Q2，贷款还款和本金摊销所得款项总计4.23亿美元[161] - 截至2021年6月30日，投资组合加权平均现金息票为L + 3.48%，加权平均综合收益率为L + 4.13%，初始稳定贷款价值比为63.5%[162] - 2021年6月30日，公司高级贷款中，12/15发放的一笔贷款初始承诺金额为12000万美元，本金余额为12000万美元，账面价值为11940万美元[164] - 2021年6月30日，公司高级贷款中，12/15发放的一笔贷款初始贷款价值比（LTV）为65.5%，当前LTV为60.0%[164] - 2021年6月30日，公司高级贷款中，10/19发放的一笔贷款初始承诺金额为12000万美元，本金余额为9280万美元，

业绩总结 - 2021年第一季度GAAP净收入为2800万美元，每股基本收益为0.51美元[5] - 2021年第一季度的可分配收益为20.7百万美元，较2020年第四季度的18.4百万美元增长约12.5%[28] - 2021年第一季度的净收入为27,991千美元，而2020年同期为(37,191)千美元，显示出强劲的盈利能力恢复[27] - 2021年第一季度的总利息收入为54,139千美元，较2020年同期的64,175千美元下降约15.9%[27] - 2021年第一季度的净利息收入为27,774千美元，较2020年同期的29,186千美元下降约4.8%[27] - 2021年第一季度的其他收入为9,119千美元，而2020年同期则为(52,814)千美元，显示出显著改善[27] - 2021年第一季度的总费用为8,903千美元，较2020年同期的13,569千美元下降约34.8%[27] 贷款和资产数据 - 截至2021年3月31日，贷款组合的本金余额为39亿美元，总承诺为43.26亿美元[5] - 贷款组合的加权平均初始贷款价值比（LTV）为65.8%[4] - 贷款损失准备金截至2021年3月31日为6310万美元，占总贷款承诺的1.46%[5] - 截至2021年3月31日，总借款余额为31.4亿美元，股东权益为9.49亿美元[20] - 贷款组合中超过99%为优先第一抵押贷款，98%为浮动利率贷款[5] - 2021年3月31日，贷款净额为$3,799,836千，较2020年12月31日的$3,847,803千有所下降[26] - 2021年3月31日，总资产为$4,099,657千，较2020年12月31日的$4,219,648千减少[26] - 2021年3月31日，总负债为$3,149,760千，较2020年12月31日的$3,284,802千减少[26] 现金流和融资 - 2021年第一季度现金流动性为2.289亿美元[4] - 2021年3月31日，现金及现金等价物为$255,411千，较2020年12月31日的$261,419千有所下降[26] - 2021年5月5日，成功定价824百万美元的CRE CLO，初始提前率为83.25%[4] - 2021年3月31日，资产特定融资的本金余额为1.23亿美元，现金票息为L + 1.78%[20] 信用风险和负面信息 - 2020年12月31日，一笔6730万美元的酒店抵押贷款被降级至风险评级“5”，并记录了830万美元的信用损失准备[17] - 截至2021年3月31日，一笔2230万美元的混合用途抵押贷款的账面价值为1930万美元，风险评级为“4”[18] - 一笔4000万美元的学生住房抵押贷款在2021年3月31日被修改，延长至2021年11月9日，风险评级为“4”[19] - 2021年第一季度的信用损失准备金总额为63.1百万美元，其中3.6百万美元与未来融资义务相关[30] 其他信息 - 2021年3月31日，累计分配给股东的金额为($242,202)千[26] - 2021年3月31日，股东权益总额为$948,772千，较2020年12月31日的$933,846千有所增加[26] - 主要贷款的平均余额为$3,857,274千，利息收入为$53,657千[25] - 平均贷款利率为5.6%，总利息收入为$54,139千[25] - 公司在电话会议中提到，建筑负载的发货量为120千[43] - 公司提到，Granite Point Mortgage Trust的相关数据为845百万美元[43]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度GAAP净收入为2800万美元，即每股基本收益0.51美元，部分反映了先前记录的当前预期信贷损失准备金的减少[132] - 2021年第一季度可分配收益为2070万美元，即每股基本收益0.38美元，不包括当前预期信贷损失准备金的减少[132] - 截至2021年3月31日，每股账面价值为17.22美元，较2020年12月31日的16.92美元增加了0.30美元，其中包括每股 - 1.14美元的总当前预期信贷损失准备金[132] - 宣布定期季度普通股股息为1400万美元，即每股普通股0.25美元，高于上一季度宣布的每股0.20美元[132] - 2021年3月31日每股账面价值为17.22美元，2020年为17.43美元；2021年3月31日股东权益为948,897千美元，2020年为961,060千美元；2021年3月31日总流通股数为55,107,657股，2020年为55,136,885股[142] - 2021年第一季度GAAP归属于普通股股东的净收入为2800万美元（摊薄后每股0.45美元），2020年同期净亏损为3720万美元（摊薄后每股亏损0.68美元）[154] - 2021年第一季度总利息收入为54,139千美元，2020年为64,175千美元；2021年第一季度总利息支出为26,365千美元，2020年为34,989千美元[156] - 2021年第一季度净利息收入为27,774千美元，2020年为29,186千美元；2021年第一季度其他收入为9,119千美元，2020年其他亏损为52,814千美元[156] - 2021年第一季度总费用为8,903千美元，2020年为13,569千美元；2021年第一季度所得税前收入为27,990千美元，2020年亏损为37,197千美元[156] - 2021年3月31日贷款持有投资净额为3,799,836千美元，2020年12月31日为3,914,469千美元；2021年3月31日总资产为4,099,657千美元，2020年12月31日为4,219,648千美元[157] - 2021年3月31日回购协议融资为1,238,541千美元，2020年12月31日为1,708,875千美元；2021年3月31日证券化债务义务为925,384千美元，2020年12月31日为927,128千美元[157] - 2020年和2021年第一季度利息收入从6420万美元降至5410万美元，主要因5.104亿美元投资贷款还款和短期利率大幅下降[158] - 2020年和2021年第一季度利息支出从3500万美元降至2640万美元，主要因短期利率大幅下降和借款减少[159] - 2021年3月31日结束的三个月，高级贷款平均余额38.57274亿美元，利息收入5365.7万美元，净收益率5.6%；2020年平均余额42.67974亿美元，利息收入6254.9万美元，净收益率5.9%[161] - 2021年第一季度净利息收入2777.4万美元，平均年化净息差2.3%；2020年分别为2918.6万美元和1.8%[161] - 2021年第一季度信贷损失拨备转回911.9万美元，减少了CECL储备；2020年信贷损失拨备增加5333.6万美元[168] - 2021年第一季度基本管理费为0，2020年为390.7万美元[169] - 2021年第一季度薪酬和福利费用为546万美元，2020年为437.3万美元，其中非现金股权薪酬摊销分别为190万美元和130万美元[169][170] - 2021年第一季度服务费用为131.6万美元，2020年为110.9万美元，因第三方服务商成本增加[169][171] - 2021年第一季度其他运营费用为212.7万美元，2020年为418万美元，因某些咨询和专业费用减少[169][172] - 2021年第一季度贷款发放额为0，2020年同期为125,169千美元[175] - 2021年第一季度其他贷款资金为37,293千美元，2020年同期为62,253千美元[175] - 2021年第一季度递延利息资本化金额为4,484千美元，2020年同期为0[175] - 2021年第一季度贷款还款额为101,588千美元，2020年同期为108,437千美元[175] - 2021年第一季度净贷款活动为 - 59,811千美元，2020年同期为78,985千美元[175] - 2019年贷款还款额为7.785亿美元，2020年为5.37亿美元，2021年第一季度为1.016亿美元[200] - 截至2021年3月31日，公司贷款的债务权益比为3.0:1.0，较2020年12月31日的3.2:1.0有所下降[194][205] - 截至2021年3月31日，公司持有现金及现金等价物2.554亿美元，持有待投资贷款38亿美元，未偿还债务31亿美元[197] - 截至2021年3月31日，摩根士丹利银行回购工具未偿还金额为383,971千美元，未使用额度为216,029千美元，总额度为600,000千美元[208] - 2021年第一季度，公司受限和不受限现金及现金等价物余额减少约7010万美元至9020万美元[216] - 2021年第一季度，经营活动使现金余额增加约1710万美元，投资活动增加约6430万美元，融资活动减少约1.516亿美元[216][217] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，作为抵押品的持有待投资贷款账面价值分别为3,752,625千美元和3,814,460千美元[213] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司融资安排到期金额分别为3,112,630千美元和3,235,991千美元[216] - 截至2021年3月31日，公司不受限制现金为2.554亿美元，为有追索权债务的5.0%（4200万美元）；有形净资产为10亿美元；目标资产杠杆率为68.2%，总杠杆率为75.7%；最低利息覆盖率为2.1:1.0[212] - 利率敏感性表格显示，利率下降100、50个基点时，公司总净资产分别减少475.3万美元、241.5万美元；利率上升50、100个基点时，分别增加276.9万美元、545.6万美元[238] - 利率敏感性表格显示，利率下降100、50个基点时，年化净利息收入增加263.7万美元；利率上升50、100个基点时，分别减少1135.4万美元、2152.3万美元[238] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，贷款投资组合有100笔贷款，初始加权平均稳定贷款价值比为63.3%，初始加权平均综合收益率为L + 4.17%[132] - 2021年第一季度收取了100%的合同利息付款，本季度递延并计入本金的利息收入为450万美元[132] - 为先前贷款承诺提供了3730万美元的总本金余额资金[132] - 收到贷款还款和本金摊销1.016亿美元[132] - 与高盛银行美国分行达成了一项定期融资安排，提供约3.49亿美元的期限匹配、非按市值计价的融资，为先前在高盛回购安排下提供资金的贷款进行再融资[138] - 再投资6280万美元的贷款提前还款收益到GPMT 2019 - FL2中[138] - 截至2021年3月31日，高级贷款最大承诺额为4,309,947千美元，本金余额为3,856,413千美元，初始LTV为65.8%，稳定LTV为63.4%[175] - 截至2021年3月31日，次级贷款最大承诺额为16,210千美元，本金余额为16,210千美元，初始LTV为44.8%，稳定LTV为38.9%[175] - 截至2021年3月31日，贷款组合最大承诺总额为4,326,157千美元，本金余额总额为3,872,623千美元，初始LTV为65.8%，稳定LTV为63.3%[175] - 2021年12月15日发放的高级贷款最大承诺额为120.0百万美元，本金余额为120.0百万美元，初始LTV为65.5%，稳定LTV为60.0%[175] - 2021年10月19日发放的高级贷款最大承诺额为120.0百万美元，本金余额为91.6百万美元，初始LTV为63.9%，稳定LTV为61.1%[175] - 2019年12月发放的一笔高级贷款承诺金额为10170万美元，本金余额8820万美元，账面价值8690万美元，初始贷款价值比76.5%，稳定贷款价值比73.0%[176] - 2019年8月发放的一笔高级贷款承诺金额为10030万美元，本金余额8990万美元，账面价值8910万美元，初始贷款价值比73.1%，稳定贷款价值比71.2%[176] - 2019年7月发放的一笔高级贷款承诺金额为9400万美元，本金余额7730万美元，账面价值7650万美元，初始贷款价值比70.0%，稳定贷款价值比64.4%[176] - 2019年6月发放的一笔高级贷款承诺金额为9270万美元，本金余额7050万美元，账面价值6660万美元，初始贷款价值比56.1%，稳定贷款价值比48.1%[176] - 2018年12月发放的一笔高级贷款承诺金额为9200万美元，本金余额6880万美元，账面价值6870万美元，初始贷款价值比26.2%，稳定贷款价值比47.6%[176] - 2019年10月发放的一笔高级贷款承诺金额为8780万美元，本金余额6710万美元，账面价值6590万美元，初始贷款价值比70.2%，稳定贷款价值比74.2%[176] - 2017年5月发放的一笔高级贷款承诺金额为8670万美元，本金余额8290万美元，账面价值8270万美元，初始贷款价值比71.3%，稳定贷款价值比71.5%[176] - 2020年1月发放的一笔高级贷款承诺金额为8190万美元，本金余额5310万美元，账面价值5240万美元，初始贷款价值比47.2%，稳定贷款价值比47.5%[176] - 2019年6月发放的一笔高级贷款承诺金额为8090万美元，本金余额8060万美元，账面价值800万美元，初始贷款价值比71.7%，稳定贷款价值比72.2%[176] - 2019年10月发放的一笔高级贷款承诺金额为7650万美元，本金余额7650万美元，账面价值7540万美元，初始贷款价值比67.7%，稳定贷款价值比62.9%[176] - 贷款组合的总承贷额为43.262亿美元，本金余额为38.726亿美元，账面价值为37.998亿美元，加权平均现金息票率为L + 3.51%，加权平均收益率为L + 4.17%，初始LTV为65.8%，稳定LTV为63.3%[177] - 2021年第一季度，公司收取了100%的到期合同利息[182] - 2021年第一季度，公司修改了9笔贷款，总本金余额约为3.956亿美元[183] - 2021年第一季度，递延并计入本金的利息收入总额为450万美元[184] - 2020年第四季度，公司将一笔价值2230万美元的混合用途房产第一抵押贷款置于非应计状态，并核销了80万美元的应计利息[186] - 截至2021年3月31日，非应计贷款的账面价值为1930万美元[186] - 多数贷款初始期限为3年，有1 - 2次1年期展期选择权[181] - 贷款修改通常包括临时减少现金利息、允许部分利息延期支付、使用现金储备支付债务等[184] - 公司与借款人保持密切关系，以应对新冠疫情对贷款的影响[183] - 截至2021年3月31日，一笔酒店房产第一抵押贷款的信用损失准备为830万美元，此前已修改贷款，包括递延和资本化约280万美元利息[187] - 截至2021年3月31日，回购协议未偿还金额为12亿美元，加权平均借款利率为2.06%，加权平均剩余期限为1.0年[189] - 截至2021年3月31日，证券化债务义务未偿还金额为9.254亿美元，加权平均借款利率为1.80%，加权平均估计剩余期限为0.6年[190] - 截至2021年3月31日，定期融资安排未偿还金额为3.469亿美元，加权平均借款利率为3.71%，2025年2月到期[191] - 截至2021年3月31日，特定资产融资安排未偿还金额为1.231亿美元，加权平均借款利率为2.5%，加权平均估计剩余期限为0.9年[191] - 截至2021年3月31日，高级有担保定期贷款安排未偿还金额为2.25亿美元，账面价值为2.071亿美元，年利率为8.00%（现金付息）或9.00%（实物付息），2025年9月25日到期[192]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP净收入为2310万美元，即每股基本收益0.42美元，其中包括CECL储备减少850万美元（每股0.16美元）和与内部化流程相关的260万美元（每股0.05美元）额外重组费用 [49] - 全年GAAP亏损4050万美元，即每股基本亏损0.73美元，主要反映与内部化相关的4630万美元（每股0.84美元）费用和当年记录的5370万美元（每股0.97美元）信贷损失拨备 [51] - 第四季度可分配收益为1840万美元，即每股0.33美元，不包括非现金信贷损失拨备收益和与内部化相关的重组费用 [52] - 年末账面价值为每股16.92美元，与上一季度基本持平，其中包括每股1.31美元的CECL累计影响 [52] - 第四季度净利息收入减少约650万美元（每股0.12美元）至2740万美元，全年净利息收入较2019年增加约1550万美元 [54][55] - 年末手头现金约2.6亿美元，截至3月3日约有2.35亿美元现金，加上可在9月前提取的7500万美元定期贷款收益（需支付延期费） [58] - 12月31日总债务与股权杠杆率为3.2倍，与上一季度基本持平，无追索权杠杆率为2.2倍，预计总杠杆率在3 - 3.5倍债务与股权之间 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年末投资组合未偿还本金余额为39亿美元，涉及103笔贷款，未来资金义务约5亿美元，占总承诺的11% [32] - 第四季度为先前承诺的贷款余额提供了5100万美元资金，全年总资金为2.39亿美元 [34] - 第四季度收到约1.95亿美元还款，全年还款约5.17亿美元，第一季度已实现约7000万美元还款 [36][37] - 第四季度修改了12笔贷款，总本金余额约6.85亿美元，递延420万美元利息并计入本金，全年修改46笔贷款，总本金余额约18亿美元，递延并计入本金的利息收入约860万美元 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着市场情绪稳定和改善，房地产领域的交易和融资活动在部分物业类型上缓慢复苏，2021年这种积极趋势进一步发展 [35] - CLO市场表现强劲，现有CLO证券化中的过桥贷款表现良好，投资者需求旺盛，市场对增期和再投资的灵活性增加 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年优先事项包括将过剩流动性重新投入有吸引力的投资以支持收益和股息，进一步多元化资金来源，增加非按市值计价的信贷融资比例，继续积极管理投资组合 [19] - 公司重新进入贷款发起市场，预计2021年新贷款发起速度将在很大程度上取决于贷款还款量和有吸引力投资的可用性 [20][45] - 公司计划在2021年根据市场情况进入CLO市场，以进一步多元化资金来源、降低资金成本并增加非按市值计价的借款 [26] - 公司将首先专注于保护现有信贷、利用强大的发起能力、重新配置资本、改善资金成本、增加收益和股息，以推动股价上涨，未来会考虑相邻业务的机会 [83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，全球疫情对整体经济和商业房地产市场造成了干扰，但公司以提供有吸引力的风险调整回报和显著下行保护为核心的战略已得到验证 [12] - 随着COVID - 19疫苗的分发以及持续的货币和财政支持，公司对经济和商业房地产的未来持乐观态度，同时也认识到近期仍存在挑战 [28] - 公司董事会和管理团队对公司未来充满信心，相信作为内部管理的REIT，能够为股东带来有吸引力的回报 [29] 其他重要信息 - 从本季度开始，公司采用可分配收益作为关键非GAAP财务指标，取代核心收益，计算和与GAAP收益的调节与核心收益相同 [47][48] - 12月董事会宣布每股0.20美元的普通股常规现金股息和每股0.25美元的非经常性特别现金股息，均于2021年1月支付 [53] - 公司于年底完成向内部管理的商业抵押贷款REIT的转型，内部化带来了降低费用、提高透明度、与股东利益一致以及实现规模经济等好处 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司重新进入贷款发起市场，对资本部署和投资组合增长的预期如何 - 公司将先替换贷款流失部分，后期寻求投资组合增长，发起量取决于多种因素，特别是提前还款率，预计在交易活动增加的情况下，发起量将逐渐上升，可能在5 - 10亿美元的水平，更可能接近较高端 [64][66] 问题2: 若公司今年发行CLO，将替换哪些融资 - 主要是新发起贷款和仓库融资额度，也可能部分用于现有CLO债务的再融资，目前CLO市场表现强劲 [68] 问题3: 第四季度现金流量为负的原因及未来预期 - 第四季度有4450万美元应付给外部经理的款项，未来随着公司成为内部管理的REIT，运营现金流预计为正 [73][74][76] 问题4: 公司目前规模下的G&A、运营费用和股票补偿的合理运行率是多少 - 公司预计不包括非现金股权补偿的费用运行率在3000 - 3500万美元之间，非现金股权补偿每年约500 - 550万美元，可能今年会略有上升，提问者的预测大致在合理范围内，但会有一定波动 [77][78] 问题5: 公司是否会探索CMBS管道或资产管理工具等其他业务策略 - 公司首先会专注于保护现有信贷、利用发起能力、重新配置资本、改善资金成本、增加收益和股息以推动股价上涨，之后会考虑相邻业务机会，但目前没有具体计划 [83][85] 问题6: 公司是否收到资产经理关于潜在合资企业的意向，以及将贷款转为REO是否有潜在超额回报和价值创造策略 - 公司收到了一些意向，有能力为外部资本提供联合发起或资产投资机会，对于贷款的处理会根据具体情况决定是出售还是持有，会采取个性化方法 [89][90][92] 问题7: 相对于疫情前贷款，目前的收款情况如何，以及当前非应计贷款的百分比 - 2020年若未签订宽限协议，递延的利息支付约占总收款的3.5%，目前有一笔相对较小的纽约混合用途资产贷款处于非应计状态 [94][95][96] 问题8: 公司回购协议设施的更新情况以及与贷款人的沟通情况 - 银行对业务更乐观，公司对重新进入发起市场感到放心，高盛的设施可能会延期，富国银行的设施公司打算行使延期选择权，正在与摩根士丹利积极讨论延期事宜 [103][104][106] 问题9: 酒店物业贷款评级下调的原因及新的到期日 - 由于疫情影响酒店运营和市场，将风险评级从4级调至5级，借款人仍对资产有重大财务承诺，公司与借款人保持积极沟通，未提及新的到期日 [107][108][109] 问题10: 新的高盛融资设施的成本以及近期融资成本的趋势 - 该交易约4.5亿美元，票面利率为LIBOR + 361，会略微增加资金成本，但提供了匹配期限、无追索权、非按市值计价的融资，结构灵活，成本相对适中 [113] 问题11: 未分配应税收入情况以及董事会对股息政策的看法 - 公司将2500万美元可分配应税收入结转到今年，支付了0.25美元的特别股息，股息政策是确保股息可持续、稳定并由业务核心盈利能力支持，公司对盈利运行率感觉良好，股息应随时间与盈利情况紧密相关 [115][116][118] 问题12: 贷款账面价值超过原始本金价值的估值方法以及潜在风险 - 账面价值是各种折扣、费用以及CECL储备的函数，储备分析考虑了价值、LTV、现金流、赞助、市场和物业类型等多种因素，储备往往集中在部分贷款上 [122][123][125] 问题13: 利率变化对商业房地产前景的影响 - 市场普遍认为长期利率上升会推动资本化率上升，但统计数据并不完全支持，利率上升是货币和财政支持的结果，对商业房地产有一定支持作用，公司投资组合可能从短期利率上升中受益，整体取决于流动性供应 [128][129][131] 问题14: CLO市场定价在过去几周是否有调整 - CLO市场定价已经稳固，市场活跃，供应充足，需求强劲，现有CLO发行结构表现良好，投资者认为这是获取收益的有吸引力且安全的地方 [132][133][134] 问题15: 高盛融资设施的成本是多少 - 成本为LIBOR + 360，加上略高于0.5个百分点的费用，若选择将部分贷款放入CLO证券化发行，可降低成本，全部成本约为390个基点 [135][136][138] 问题16: 目前浮动利率贷款的利差情况以及10% - 12%的杠杆ROE是否可实现 - 不同物业类型的利差不同，如多户住宅可能在低至中3%，办公室之前在4%，现在部分也降至3%，公司看到的杠杆回报接近疫情前水平，认为10% - 12%的杠杆ROE是可以实现的 [139][140][143]

业绩总结 - 2020年第四季度GAAP每股收益为0.42美元，全年GAAP每股亏损为0.73美元[19] - 2020年第四季度可分配收益为每股0.33美元，全年可分配收益为每股1.17美元[19] - 2020年第四季度净利息收入为2740万美元，GAAP净收入为2310万美元[37] - 2020年第四季度的净利为23,151千美元，较2019年同期增长了30.0%[47] - 2020年第四季度的每股基本收益为0.42美元，较2019年同期的0.32美元增长了31.3%[47] - 2020年全年记录的信用损失准备为53.7百万美元，未计入可分配收益[51] 用户数据 - 截至2020年12月31日，公司的账面价值为每股16.92美元，包含每股1.31美元的CECL准备金[19] - 截至2020年12月31日，信用损失准备金总额为7220万美元，占总贷款承诺的1.63%[19] - 截至2020年12月31日，公司的股东权益超过9.3亿美元[34] - 截至2020年12月31日，公司现金余额为2.614亿美元[40] - 截至2020年12月31日，总资产为4,219,648千美元，较2019年下降了5.4%[46] 贷款和财务状况 - 2020年第四季度贷款组合的本金余额为39亿美元，总贷款承诺为44亿美元[19] - 2020年内，公司对46笔贷款进行了修改，涉及的本金总额约为18亿美元[29] - 2020年第四季度的贷款回款和本金摊销为1.956亿美元[19] - 贷款投资净额为38.478亿美元，回购协议余额为17.089亿美元[40] - 证券化（CLO）债务余额为9.271亿美元，优先担保定期贷款设施余额为2.064亿美元[40] - 可转换债务余额为2.713亿美元，总借款余额为32.368亿美元[40] - 平均加权稳定贷款价值比（LTV）为63.3%[27] - 初始贷款价值比（LTV）为65.7%[42] - 公司的杠杆比率为3.2倍，显示出适度的财务杠杆[34] 费用和收入 - 2020年第四季度的总利息收入为54,748千美元，较2019年同期下降了15.0%[47] - 2020年第四季度的总费用为12,150千美元，较2019年同期增加了12.0%[47] - 2020年内，因市场条件影响，某酒店抵押贷款的信用评级被下调，记录了810万美元的信用损失准备[30] - 2020年全年重组费用为46.3百万美元，亦未计入可分配收益[52] 未来展望与策略 - 公司于2017年4月7日在马里兰州注册，并已选择作为美国联邦所得税目的的房地产投资信托（REIT）进行处理[55] - 公司在电话会议中提到的“回购协议、资产特定融资、循环信贷设施、可转换高级票据和高级担保定期贷款设施的借款”减去现金后，除以总股东权益的比率被称为追索杠杆[54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净亏损2470万美元，即每股亏损0.45美元，其中包括与内部化流程相关的4370万美元（每股0.79美元）重组费用，以及此前披露的出售6笔贷款产生的1000万美元（每股0.18美元）已实现损失 [36] - 第三季度核心收益为1500万美元，即每股0.27美元，不包括一次性内部化相关重组费用以及信贷损失拨备的减少 [38] - 9月30日，GAAP每股账面价值为16.93美元，其中包括采用和应用CECL产生的每股1.47美元的影响 [38] - 第三季度恢复了普通股股息，每股0.20美元，核心收益足以覆盖该股息 [39] - 9月30日，未分配应税收入约为2900万美元 [40] - 第三季度净利息收入相对稳定，尽管投资组合总余额下降8%至约41亿美元，但由于超过95%的贷款有LIBOR下限，加权平均利率为155个基点 [41] - 季度末，总债务与股权杠杆比率约为3.2倍 [41] - 截至11月6日，公司手头现金超过3.25亿美元，预计到年底现金余额将下降 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级第一抵押贷款组合在第三季度总体表现良好，部分受益于LIBOR下限 [27] - 第三季度债务服务收款强劲，超过99%的贷款按合同付款，考虑到部分因COVID - 19修改的贷款 [28] - 9月30日，无减值贷款，无贷款处于非应计状态 [28] - 第三季度贷款修改数量和金额下降，修改了12笔贷款，总本金余额约为3.19亿美元 [29] - 9月30日，18笔贷款风险评级维持为4，总本金余额约为8.2亿美元，多数为酒店和零售物业贷款，无风险评级为5的贷款 [31] - 截至9月30日，多元化投资组合有110笔离散投资，本金余额约为41亿美元，包括未来资金承诺则为47亿美元，99%为高级第一抵押贷款，无证券敞口，加权平均初始稳定贷款价值比低于64% [32] - 第三季度未完成新投资，为现有贷款承诺提供了约5500万美元资金 [33] - 第三季度实现了超过2.09亿美元的贷款还款和本金摊销，包括两笔CMBS头寸的全额还款，季度末以来又实现了1.58亿美元的贷款还款 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几个月，房地产交易活动逐渐缓慢回升，大量资本继续涌入商业房地产领域，投资者追求收益以及美国硬资产支持投资的避风港属性，资本市场情绪持续改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是增强资产负债表，获得了3亿美元的战略长期融资承诺，以提高流动性和财务灵活性，抓住未来增长机会 [10] - 与经理签订了确定协议，将公司管理职能内部化，预计年底完成，完成后将不再支付管理或激励费用，董事会和管理团队认为这将提升公司价值，降低成本，实现增长和盈利潜力 [22][23][25] - 目前主要关注防御，强调进一步稳定负债，积极管理投资组合，未来会进行新贷款发放和扩大投资组合，但目前时机未到，将在第一季度重新评估 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在应对市场和经济挑战方面取得了重大进展，投资组合继续产生强劲回报，整体信用表现良好，但意识到房地产基本面和价值往往滞后于整体经济变化，需关注借款人受疫情影响情况，最终信用结果取决于经济复苏路径和对商业房地产所有者及其物业的影响 [9][12][14] - 对2021年信贷情况持谨慎态度，因为房地产基本面滞后于整体经济，且疫情持续时间不确定，酒店和零售物业受影响较大，复苏时间难以预测 [31][60][61] - 办公室市场短期债务收款情况良好，公司投资组合地域和类型多样，受疫情影响较小，目前难以预测远程办公趋势对办公室市场的长期影响 [63][64] 其他重要信息 - 公司与融资交易对手保持建设性对话，第三季度延长了一项追加保证金假期，并考虑采取其他行动以稳定负债 [17] - 公司获得的3亿美元战略融资为五年期高级有担保定期贷款安排，年利率为8%，初始提款所得款项为2.25亿美元，可在六个月内再借款最多7500万美元，并可再延长六个月，但需支付延期费用 [42] - 融资同时发行了六年期净股份结算认股权证，可购买超过600万股普通股，约150万美元认股权证取决于未来定期贷款安排的提款情况，认股权证首年不可行使，公司可选择以股份或现金结算行使的认股权证 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 何时考虑发放新贷款以及投资组合规模可能稳定在什么水平 - 公司会发放新贷款并扩大投资组合，但目前处于防御阶段，关注现有资产和负债，监测投资市场进展，年底前不会进行，第一季度会重新评估，具体时间取决于多种因素，包括投资组合提前还款速度、资本替代用途评估以及当时新贷款投资的吸引力 [48][49] 问题2: 目前防御阶段和未来更中性阶段的合适流动性水平是多少 - 可预见的未来，流动性可能会超过2亿美元，随着时间推移可能会下降 [50] 问题3: 目前是否有未分配应税收入及范围或估计 - 截至9月30日，有大约2900万美元的未分配应税收入，将在年底与董事会讨论管理方案，以维持REIT地位，具体方案待定 [55] 问题4: 是否会利用将未分配应税收入滚动到2021年的机会 - 公司有一定灵活性，会采取必要措施维持REIT地位，同时尽可能保护账面价值，目前难以确定具体方案，会考虑所有选项以找到最优解决方案 [56] 问题5: 对2021年信贷情况的预期 - 公司在经历周期方面经验丰富，房地产基本面往往滞后于整体经济，2021年信贷压力可能上升，主要关注酒店和零售物业，疫苗消息积极，但复苏时间难以预测，目前持谨慎态度 [60][61] 问题6: 如何看待投资组合中的办公室敞口 - 短期来看，行业和公司投资组合的债务收款情况良好，虽有房东提出租金减免请求，但总体收款情况强劲，公司投资组合地域和类型多样，受疫情影响较小，目前难以预测远程办公趋势对办公室市场的长期影响 [63][64] 问题7: 是否看到除贷款发放外的特殊投资机会，如回购公司的CLO - 公司继续关注流动性管理和资产负债表稳定性，可能需要进一步去杠杆化和采取其他行动，一般不评论潜在回购或时机，但会关注各种资本使用方式，以实现有吸引力的风险调整后股东回报 [66] 问题8: 为何在预计2021年可能有信贷问题的情况下，使用4500万美元流动性进行内部化交易 - 这是董事会主导的流程，公司与经理进入了具有约束力的仲裁程序，支付金额由仲裁小组决定，公司认为内部化的好处很大，值得投资，且公司有足够的流动性应对当前情况，融资时已考虑该因素，不能仅从未来几个季度评估内部化的好处，公司有发展壮大的计划 [69][70][71] 问题9: 随着2017年贷款到期，整体LIBOR下限是否会提高，以及新融资安排和LIBOR下限对净利息收入趋势的影响 - 一般可以这样认为，但具体取决于贷款还款时间，如果有大量还款，公司打算发放新贷款，新贷款的回报、LIBOR下限等情况会影响结果，目前净利息利润率未来会收缩，新定期贷款的首个完整季度（第四季度）将产生超过500万美元/季度的利息费用影响，LIBOR下限预计会随时间压缩 [77][78] 问题10: 投资组合中最大的加利福尼亚零售物业的资产表现如何 - 该物业是位置优越的生活方式中心，疫情前表现良好，疫情影响了运营，借款人有机构资本合作伙伴和大量股权，公司与借款人就疫情情况保持持续沟通 [79]

业绩总结 - 第三季度GAAP净亏损为2470万美元，或每股基本亏损0.45美元，其中包括4370万美元的重组费用，影响每股基本亏损0.79美元[20] - 核心收益为1500万美元，或每股基本收益0.27美元，排除一次性重组费用[20] - 第三季度现金余额超过3.53亿美元[20] - 第三季度的净利息收入为3380万美元，GAAP净亏损为2470万美元[34] - 第三季度的总费用为54,378千美元，较2019年同期的9,691千美元大幅增加了460.5%[41] - 2020年第三季度的净亏损为24,666千美元，而2019年同期的净收入为17,392千美元，转变为亏损[41] - 2020年第三季度的信贷损失准备为5,300千美元，2019年同期未有此项费用[41] 用户数据 - 截至2020年9月30日，贷款组合的总本金余额为40.72亿美元，贷款承诺总额为46.69亿美元[29] - 贷款组合中99%为优先第一抵押贷款，初始加权平均贷款价值比（LTV）为66.3%[5] - 贷款服务的强劲收款率超过99%，借款人按贷款协议支付[8] - 公司在五家大型机构贷方中有19亿美元的未偿还借款，平均提前率为72.3%[31] 未来展望 - 当前流动性约为3.25亿美元，计划在2021年9月之前可额外借入7500万美元[16] - 公司已与借款人进行积极对话，提供短期救助以应对COVID-19疫情的影响[9] 财务状况 - 截至2020年9月30日，整体信用损失准备金为8070万美元，其中740万美元与未来融资义务相关[25] - 公司拥有9.306亿美元的股东权益[31] - 公司的总资产为4,402,852千美元，相较于2019年12月31日的4,460,862千美元有所下降[40] - 公司的总负债为3,467,390千美元，较2019年12月31日的3,440,726千美元略有增加[40] - 公司的现金及现金等价物为353,679千美元，较2019年12月31日的80,281千美元显著增加[40] 其他信息 - 公司的平均贷款余额为4,115,011千美元，产生的利息收入为56,903千美元，净收益率为5.5%[39] - 公司的可转换债务余额为2.708亿美元[35] - 公司的普通股每股分红为0.20美元，较2019年同期的0.42美元下降了52.4%[41]

管理职能内化相关 - 公司将在2020年12月31日11:59完成管理职能内化，需向经理支付一次性现金4450万美元[161] 每股关键指标变化 - 2020年第三季度，公司净亏损每股0.45美元，较上一季度减少0.42美元[170] - 2020年第三季度，公司核心每股收益为0.27美元，较上一季度增加0.02美元[170] - 截至2020年9月30日，公司每股账面价值为16.93美元，较6月30日减少0.54美元[171] - 2020年第三季度GAAP净亏损2470万美元，合每股亏损0.45美元[179] - 2020年第三季度核心收益为1500万美元，合每股0.27美元，上一季度为1380万美元，合每股0.25美元[179] - 2020年第三季度和前9个月，公司GAAP归属于普通股股东的净亏损分别为2470万美元和6370万美元（摊薄后每股分别为0.45美元和1.15美元），而2019年同期GAAP归属于普通股股东的净收入分别为1740万美元和5250万美元（摊薄后每股分别为0.32美元和1.00美元）[206] 股息相关 - 2020年第三季度，公司宣布每股普通股现金股息为0.20美元，于2020年10月19日支付[170] - 宣布普通股股息1110万美元，合每股0.20美元[179] - 2020年3月公司暂停支付普通股股息，9月28日恢复，宣布每股股息0.20美元[275] - 美国联邦所得税法要求REIT每年至少分配90%的REIT应纳税所得额[275] - 公司董事会将根据市场和财务状况评估未来季度的股息政策[275] 收益与亏损相关 - 2020年第三季度，公司净亏损2469.1万美元，上一季度净亏损175.8万美元[172] - 2020年第三季度，公司核心收益为1500.7万美元，上一季度为1377万美元[177] - 2020年第三季度核心收益为1500万美元，上一季度为1380万美元[179] - 2020年第三季度和前9个月，公司GAAP归属于普通股股东的净亏损分别为2470万美元和6370万美元，而2019年同期GAAP归属于普通股股东的净收入分别为1740万美元和5250万美元[206] 股东权益与账面价值相关 - 截至2020年9月30日，公司股东权益为9.34462亿美元，6月30日为9.64336亿美元[178] - 截至2020年9月30日，公司股东权益总额为9344.62万美元，2019年12月31日为1.019136亿美元[209] 信贷损失拨备相关 - 截至2020年9月30日，公司预计信贷损失拨备为8070万美元，即每股普通股1.46美元[178] - 因贷款组合构成变化，信贷损失拨备减少530万美元[179] - 2020年1月1日采用ASU No. 2016 - 13后，公司记录初始信贷损失拨备约1850万美元，即每股约0.34美元；2020年前9个月记录增量信贷损失拨备约6220万美元，即每股1.13美元，年初至今CECL累计影响为8070万美元，即每股1.46美元[202] - 2020年第三季度信用损失拨备为530万美元，前九个月为 - 6224.1万美元[223] 流动性与现金相关 - 2020年9月30日可用流动性包括3.59亿美元现金，其中3.537亿美元可用于投资或其他一般公司用途[181] - 2020年6月30日至9月30日，公司受限和不受限现金及现金等价物余额增加约2.995亿美元至3.59亿美元[268] - 截至2020年9月30日，公司无限制现金为3.537亿美元[263] 贷款业务相关 - 出售六笔未偿本金余额为1.914亿美元的贷款，售价1.807亿美元，产生1000万美元销售损失[184] - 为现有贷款融资承诺提供5450万美元贷款余额[184] - 从贷款和证券的本金偿还和摊销中收到2.092亿美元[184] - 截至2020年9月30日，投资组合有110项投资，全部为贷款，稳定加权平均贷款价值比为63.6%，初始加权平均综合收益率为L+4.18%[184] - 2020年9月30日贷款持有投资为3.978862亿美元，2019年12月31日为4.226212亿美元[209] - 2020年第三季度出售贷款实现损失1000万美元，前九个月为1690万美元；2019年同期未出售贷款[224] - 2019和2020年前九个月，公司均确认110万美元提前还款手续费收入；2020年第三季度确认60万美元，2019年同期无[225] - 截至2020年9月30日，高级贷款最大贷款承诺为46.42351亿美元，次级贷款为2687.6万美元[233] - 截至2020年9月30日，高级贷款本金余额为40.45912亿美元，次级贷款为2687.6万美元[233] - 截至2020年9月30日，高级贷款账面价值为39.53665亿美元，次级贷款为2519.7万美元[233] - 高级贷款现金（2）息票为L+3.50%，次级贷款为L+9.50%[233] - 高级贷款初始发放全收益率为L+4.16%，次级贷款为L+9.84%[233] - 高级贷款原始期限为3.1年，次级贷款为8.2年[233] - 高级贷款初始贷款价值比（LTV）为66.1%，次级贷款为55.8%[233] - 高级贷款稳定贷款价值比（LTV）为63.7%，次级贷款为49.8%[233] - 2017年7月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3750万美元，初始LTV为47.8%，稳定LTV为54.6%[234] - 2017年12月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3720万美元，初始LTV为69.8%，稳定LTV为66.4%[234] - 2018年11月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3710万美元，初始LTV为69.9%，稳定LTV为67.9%[234] - 2018年10月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3680万美元，初始LTV为71.2%，稳定LTV为70.8%[234] - 2017年5月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3500万美元，初始LTV为68.7%，稳定LTV为65.1%[234] - 2018年6月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3490万美元，初始LTV为70.6%，稳定LTV为57.4%[234] - 2020年3月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3490万美元，初始LTV为63.2%，稳定LTV为64.6%[234] - 2018年12月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3420万美元，初始LTV为70.8%，稳定LTV为62.1%[234] - 2017年5月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3380万美元，初始LTV为69.5%，稳定LTV为59.0%[234] - 2016年3月发放的高级贷款，最大贷款承诺为3380万美元，初始LTV为74.9%，稳定LTV为74.9%[234] - 截至2020年9月30日，公司贷款组合的总本金承诺为46.692亿美元，本金余额为40.728亿美元，账面价值为39.789亿美元，加权平均现金票息为L+3.51%，加权平均收益率为L+4.18%，加权平均期限为3.1年，初始贷款价值比为66.0%，稳定贷款价值比为63.6%[236] - 2020年第三季度，公司收取了99%的贷款协议约定利息[238] - 2020年第二季度，公司修改了33笔贷款，总本金余额约为13亿美元；第三季度修改了12笔贷款，总本金余额约为3.196亿美元；第二季度和第三季度递延并计入本金的利息收入分别为140万美元和310万美元[239] - 2019年贷款还款额为7.785亿美元，2020年前九个月为3.172亿美元，七笔未偿还本金余额为2.111亿美元的贷款以1.935亿美元出售[250] - 截至2020年9月30日，公司对投资性商业房地产贷款有5.964亿美元未履行承诺[274] 利息收入与支出相关 - 2020年前9个月利息收入从1.816亿美元增至1.830亿美元，第三季度从6340万美元降至5780万美元[208][211] - 2020年第三季度和前9个月利息支出分别从3640万美元和1.007亿美元降至2400万美元和8560万美元[208][212] - 2020年第三季度净利息收入为3383.2万美元，利差为2.7%；前九个月净利息收入为9740万美元，利差为2.3%[214] - 2019年第三季度净利息收入为2708.2万美元，利差为1.9%；前九个月净利息收入为8084.6万美元，利差为2.0%[215] - 2020年前九个月投资组合收益率和有担保借款资金成本较2019年同期下降，主要因短期利率下降和高息差贷款还款[218] 债务相关 - 签订一项五年期高级有担保定期贷款信贷协议，初始提款2.25亿美元，扣除递延发行成本后净现金收益2.056亿美元，另有7500万美元延迟提款承诺和购买至多6065820股普通股的认股权证[184] - 2020年9月30日回购协议为1.850845亿美元，2019年12月31日为1.924021亿美元[209] - 2020年9月30日证券化债务义务为9286.23万美元，2019年12月31日为1.041044亿美元[209] - 公司可转换优先票据2022年和2023年到期，年利率分别为5.625%和6.375%[219] - 公司优先有担保定期贷款工具2025年到期，现金付息年利率8%，实物付息年利率9%[220] - 截至2020年9月30日，公司有19亿美元的回购协议未偿还，加权平均借款利率为2.32%，加权平均剩余期限为1.3年[242] - 截至2020年9月30日，公司有9.286亿美元的证券化债务义务未偿还，加权平均借款利率为1.69%，加权平均剩余期限为0.9年[243] - 截至2020年9月30日，公司有1.231亿美元的特定资产融资未偿还，加权平均借款利率为2.5%，加权平均剩余期限为1.4年[243] - 截至2020年9月30日，公司高级有担保定期贷款的未偿还金额为2.056亿美元，年利率为8.00%（现金支付利息）或9.00%（部分利息以实物支付），贷款将于2025年9月25日到期[244] - 截至2020年9月30日，公司可转换高级票据的未偿还金额为2.708亿美元，年利率为5.625%（2022年12月到期）或6.375%（2023年10月到期），转换率分别为每1000美元本金50.7073股和48.8496股[245] - 截至2020年9月30日，公司贷款投资的债务权益比为3.2:1.0[246] - 2020年6月30日至9月30日，公司净债务与权益比率从3.5:1.0降至3.2:1.0[257] - 2020年前九个月，公司自愿终止短期有担保循环信贷安排，预计未来融资来源主要包括回购协议、特定资产融资等[259] - 截至2020年9月30日，公司与五家交易对手签订回购协议，与一家交易对手签订特定资产融资安排[260] - 截至2020年9月30日，公司回购协议、特定资产融资等债务到期情况为：一年内到期15.89096亿美元，一至三年到期14.55222亿美元，三至五年到期3.34735亿美元[268] - 2020年9月25日，公司与太平洋投资管理公司旗下投资工具签订五年期高级有担保定期贷款信贷协议，最高可获得3亿美元新贷款及购买606.6万股普通股的认股权证，9月28日已借款2.25亿美元[270] 运营费用相关 - 2020年第三季度管理费用为397.4万美元，前九个月为1184万美元；2019年对应数据为380.1万美元和1101.3万美元[227] - 2020年第三季度年化其他运营费用比率为2.4%，前九个月为5.1%；2019年对应数据为1.9%和2.1%[227] - 2020年第三和九个月与2019年同期相比，服务费用增加是由于投资组合增长[231] - 2020年第三和九个月与2019年同期相比，运营费用比率增加主要是由于支持业务运营和增长的人员和基础设施费用增加[231] 利率敏感性相关 - 利率敏感性表格显示，利率立即变化时，利率下降100个基点，年化净利息收入增加3463000美元；利率上升100个基点，年化净利息收入减少23259000美元[285] - 利率敏感性表格显示，利率立即变化时，利率下降100个基点，总净资产减少5907000美元；利率上升100个基点，总净资产增加6618000美元[285] 投资组合利率类型相关 - 截至2020年9月30日，约98.4%的投资组合按账面价值计算赚取浮动利率利息，其余约1.6%赚取固定利率利息[2

公司业务范围与模式 - 公司主要专注于直接发起、投资和管理高级浮动利率商业抵押贷款及其他债务和类债务商业房地产投资[141] - 公司通过CLO为商业房地产贷款池融资，将非保留证券化债务义务在资产负债表确认[151] - 公司主要发起、投资和管理高级浮动利率商业抵押贷款，偶尔会收购固定利率投资，可能会采用对冲策略管理利率风险[171] 管理职能内部化相关 - 2020年3月2日公司宣布与经理方达成内部化管理职能的流程，但无法保证能完成[142] - 若管理职能内部化完成，管理协议将终止，公司不再支付管理费和报销费用[157] 经营业绩影响因素 - 公司净利息收入按合同利率和未偿本金余额确认，经营业绩受净利息收入等多因素影响[148] - 新冠疫情导致金融市场重大扰乱，商业房地产部门脱节，影响贷款发放和还款[149] - 公司融资多为回购协议或其他信贷安排，疫情使获取或维持融资更困难[150] - 公司面临不同程度信用风险，疫情可能导致意外信用损失影响经营业绩[152] 投资组合分布 - 按账面价值计算公司56.1%的投资组合由美国西南部、西部和东南部地区的房产担保[154] 管理费用相关 - 公司按季度向经理方支付相当于股权0.375%（年利率1.50%）的基础管理费和激励费[156] - 2020年第二季度和上半年管理费分别为395.9万美元和786.6万美元，2019年分别为376.3万美元和721.2万美元[192] - 2020年上半年无激励费，2019年上半年为24.4万美元[192] 信用损失准备相关 - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13准则，初始信用损失准备约为1850万美元，即每股约0.34美元[168] - 2020年上半年新增信用损失准备约6750万美元，即每股1.23美元，年初至今累计CECL影响为8600万美元，即每股1.56美元[168] - 2020年第二季度和上半年信贷损失拨备分别为1420.5万美元和6754.1万美元[188] 财务关键指标变化 - 2020年第二季度末，公司GAAP归属于普通股股东的净亏损为180万美元和3900万美元，分别为每股摊薄加权平均亏损0.03美元和0.71美元；2019年同期为净利润1820万美元和3510万美元，分别为每股摊薄加权平均盈利0.33美元和0.68美元[172] - 2020年Q2和H1利息收入分别从2019年同期的6000万美元和1.181亿美元增至6090万美元和1.251亿美元，源于30笔商业房地产债务及相关投资，本金余额达11亿美元，现有贷款额外注资2.775亿美元和增额220万美元，部分被还款5.825亿美元和短期利率下降抵消[178] - 2020年Q2和H1利息支出分别从2019年同期的3230万美元和6430万美元降至2660万美元和6160万美元，主要因短期利率大幅下降，部分被新增融资抵消[179] - 2020年Q2和H1净利息收入分别为3438.2万美元和6356.8万美元，平均年化净息差分别为2.5%和2.2%[180] - 2019年Q2和H1净利息收入分别为2762.7万美元和5376.4万美元，平均年化净息差均为2.0%[182] - 截至2020年6月30日，贷款持有投资为42.90047亿美元，较2019年12月31日的42.26212亿美元有所增加[176] - 截至2020年6月30日，总资产为44.15648亿美元，较2019年12月31日的44.60862亿美元略有下降[176] - 2020年Q2和H1公司净亏损分别为173.3万美元和3892.4万美元，而2019年同期净利润分别为1817.7万美元和3514.6万美元[174] - 2020年基本和摊薄后每股亏损Q2为0.03美元，H1为0.71美元；2019年基本和摊薄后每股收益Q2为0.34美元和0.33美元，H1为0.68美元[174] - 2020年未宣布普通股股息，2019年Q2和H1宣布普通股股息分别为每股0.42美元和0.84美元[174] - 2020年第二季度和上半年出售贷款实现损失690万美元，出售贷款金额为1280万美元，摊销成本为1970万美元[189] - 2020年上半年提前还款手续费收入为50万美元，2019年第二季度和上半年分别为20万美元和110万美元，2020年第二季度无手续费收入[190] - 2020年第二季度和上半年服务费用分别为100.2万美元和211.1万美元，2019年分别为88.5万美元和165.8万美元[192] - 2020年第二季度和上半年其他运营费用分别为1006万美元和1861.3万美元，2019年分别为500.6万美元和1062.2万美元[192] - 2020年第二季度和上半年年化其他运营费用率分别为4.2%和3.8%，2019年分别为2.0%和2.2%[192] 贷款相关数据 - 截至2020年6月30日，高级贷款最大贷款承诺为50.42亿美元，本金余额为43.64亿美元，账面价值为42.65亿美元[198] - 2018年7月发放的高级贷款，最大贷款承诺为12.69亿美元，本金余额为11.03亿美元，初始贷款价值比为50.7%，稳定贷款价值比为55.9%[199] - 2015年12月发放的高级贷款，最大贷款承诺为12.01亿美元，本金余额为12.01亿美元，初始贷款价值比为65.5%，稳定贷款价值比为60.0%[199] - 2019年10月发放的高级贷款，最大贷款承诺为12.00亿美元，本金余额为8.69亿美元，初始贷款价值比为63.9%，稳定贷款价值比为61.1%[199] - 2019年12月发放的高级贷款，最大贷款承诺为10.17亿美元，本金余额为8.23亿美元，初始贷款价值比为76.5%，稳定贷款价值比为73.0%[199] - 2019年8月发放的高级贷款，最大贷款承诺为10.03亿美元，本金余额为7.85亿美元，初始贷款价值比为73.1%，稳定贷款价值比为71.2%[199] - 2019年7月发放的高级贷款，最大贷款承诺为9.40亿美元，本金余额为7.07亿美元，初始贷款价值比为70.0%，稳定贷款价值比为64.4%[199] - 2019年6月发放的高级贷款，最大贷款承诺为9.24亿美元，本金余额为6.94亿美元，初始贷款价值比为56.1%，稳定贷款价值比为48.1%[199] - 2018年12月发放的高级贷款，最大贷款承诺为9.20亿美元，本金余额为5.64亿美元，初始贷款价值比为26.2%，稳定贷款价值比为47.6%[199] - 2019年10月发放的高级贷款，最大贷款承诺为8.78亿美元，本金余额为6.57亿美元，初始贷款价值比为70.2%，稳定贷款价值比为74.2%[199] - 2017年5月发放的高级贷款，最大贷款承诺为8.68亿美元，本金余额为8.26亿美元，初始贷款价值比为71.3%，稳定贷款价值比为71.5%[199] - 2018年8月发放的高级贷款，承贷金额为4.48亿美元，本金余额为4.27亿美元，账面价值为4.24亿美元，初始贷款价值比为68.9%，稳定贷款价值比为63.6%[200] - 2019年5月发放的高级贷款，承贷金额为4.41亿美元，本金余额为4.06亿美元，账面价值为4.01亿美元，初始贷款价值比为59.7%，稳定贷款价值比为55.1%[200] - 2019年10月发放的高级贷款，承贷金额为4.29亿美元，本金余额为3.16亿美元，账面价值为3.11亿美元，初始贷款价值比为70.6%，稳定贷款价值比为67.8%[200] - 2017年8月发放的高级贷款，承贷金额为4亿美元，本金余额为4亿美元，账面价值为3.59亿美元，初始贷款价值比为79.8%，稳定贷款价值比为73.1%[200] - 2018年5月发放的高级贷款，承贷金额为3.88亿美元，本金余额为3.3亿美元，账面价值为3.29亿美元，初始贷款价值比为47%，稳定贷款价值比为41.1%[200] - 2019年7月发放的高级贷款，承贷金额为3.75亿美元，本金余额为3.55亿美元，账面价值为3.32亿美元，初始贷款价值比为47.8%，稳定贷款价值比为54.6%[200] - 2017年12月发放的高级贷款，承贷金额为3.72亿美元，本金余额为3.53亿美元，账面价值为3.49亿美元，初始贷款价值比为69.8%，稳定贷款价值比为66.4%[200] - 2018年11月发放的高级贷款，承贷金额为3.71亿美元，本金余额为2.42亿美元，账面价值为2.34亿美元，初始贷款价值比为69.9%，稳定贷款价值比为67.9%[200] - 2018年10月发放的高级贷款，承贷金额为3.68亿美元，本金余额为3.01亿美元，账面价值为2.96亿美元，初始贷款价值比为71.2%，稳定贷款价值比为70.8%[200] - 2017年5月发放的高级贷款，承贷金额为3.52亿美元，本金余额为3.12亿美元，账面价值为2.98亿美元，初始贷款价值比为68.7%，稳定贷款价值比为65.1%[200] - 截至2020年6月30日，公司贷款相关数据：贷款发起/收购承诺总额50.935亿美元，本金余额44.158亿美元，账面价值43.134亿美元，加权平均现金票面利率L+3.54%，加权平均收益率L+4.22%，加权平均期限3.2年，初始贷款价值比66.3%，稳定贷款价值比63.7%[201] 债务相关数据 - 截至2020年6月30日，公司有20亿美元回购协议未偿还，期限8天至约2.5年，加权平均借款利率2.24%，加权平均剩余期限1.5年[206] - 截至2020年6月30日，公司有9.835亿美元证券化债务义务未偿还，加权平均借款利率1.81%，加权平均剩余期限1.1年[206] - 截至2020年6月30日，公司有1.212亿美元特定资产融资未偿还，加权平均借款利率2.0%，加权平均剩余期限1.6年[207] - 截至2020年6月30日，公司有1260万美元循环信贷安排未偿还，加权平均借款利率2.4%，加权平均剩余期限3天[207] - 截至2020年6月30日，可转换优先票据未偿还总额2.704亿美元，2022年12月到期票据年利率5.625%，2023年10月到期票据年利率6.375%，转换率分别为每1000美元本金50.7073股和48.8496股普通股[208] - 截至2020年6月30日，公司贷款、AFS证券和HTM证券的债务权益比为3.5:1.0[209] - 2020年第二季度，回购协议、特定资产融资、循环信贷安排、证券化债务义务和可转换优先票据的季度平均余额为34.43291亿美元，期末余额为34.18705亿美元，最高月终余额为34.46516亿美元[210] 现金流与资金来源相关 - 2020年第二季度，经营活动使公司现金余额增加约7160万美元，投资活动使现金余额减少约5520万美元，融资活动使现金余额减少约6480万美元[232] - 截至2020年6月30日，公司持有现金及现金等价物5600万美元，持有待投资贷款、AFS证券和HTM证券43亿美元，未偿还债务34亿美元[219] - 2020年3月31日至6月30日，公司净债务与权益比率保持在3.5:1.0[219] - 2020年上半年，公司资金来源未受重大限制，预计融资来源主要包括回购协议、特定资产融资等[221] - 截至2020年6月30日，公司与五家交易对手签订回购协议，与一家交易对手签订特定资产融资安排，与一家交易对手签订循环信贷安排[222] - 截至2020年6月30日，受限现金和不受限现金及现金等价物余额降至5950万美元，较3月31日减少约4840万美元[230] 股息相关 - 公司自2020年第一季度起暂停支付普通股股息[161] - 2020年3月，公司暂停支付普通股股息，将根据市场和财务状况评估是否恢复[233] - 美国联邦所得税法要求REIT每年至少分配90%的应税收入，公司将按此要求支付股息[233] 风险相关 - 公司多数生息资产和负债为浮动利率，资产收益率和资金成本受市场利率、投资信用利差及投资组合信用利差变化影响[184] - 公司受COVID - 19疫情影响，预计贷款偿还和提前还款速度将显著放缓，运营现金流可能减少[213][214] - 公司流动性风险主要与用短期借款为较长期投资融资有关，若投资抵押品价值下降，贷款人可能行使追加保证金权利[250] - 新冠疫情导致宏观经济、商业房地产和资本市场混乱，可能使贷款提前还款率下降，借款人行使贷款展期选择权增加[251] - 公司商业房地产相关债务投资会受到商业房地产市场风险影响，如入住率、资本化率等宏观经济因素[248] 利率敏感性相关 - 利率敏感性表格显示，利率立即变化时，利率下降100个基点、50个基点，上升50个基点、100个基点，公司总净资产变化分别为 -5000千美元、 -2568千美元、2951千美元、5785千美元；年化净利息收入变化分别为4223千美元、4223千美元、 -1

公司管理与业务模式 - 公司与经理方达成内部化管理职能的流程协议，细节预计数月后确定[136][149] - 公司按管理协议向经理方支付季度基础管理费，费率为股权的0.375%（年化1.50%），还有可能支付激励费[148] - 公司业务模式聚焦直接发起、投资和管理高级浮动利率商业抵押贷款等，运营表现受市场需求影响[143] 公司融资情况 - 公司融资多采用回购协议等形式，新冠疫情使金融市场受扰，获融资难度或增加[144] - 公司通过CLO为商业房地产贷款池融资，将非保留证券化债务义务计入资产负债表[145] - 2020年3月31日回购协议为20.72亿美元，2019年12月31日为19.24亿美元；2020年3月31日证券化债务义务为9.82亿美元，2019年12月31日为10.41亿美元[165] - 截至2020年3月31日，回购协议未偿还金额21亿美元，期限41天至约2.8年，加权平均借款利率2.72%，加权平均剩余期限1.7年[194] - 截至2020年3月31日，证券化债务义务未偿还金额9.823亿美元，加权平均借款利率3.27%，加权平均剩余期限1.2年[194] - 截至2020年3月31日，特定资产融资未偿还金额1.191亿美元，加权平均借款利率2.5%，加权平均剩余期限1.9年[195] - 截至2020年3月31日，循环信贷安排未偿还金额3840万美元，加权平均借款利率3.3%，加权平均剩余期限83天，每次贷款期限约90天[195] - 截至2020年3月31日，可转换优先票据未偿还金额2.7亿美元（扣除递延发行成本），2022年12月到期票据年利率5.625%，2023年10月到期票据年利率6.375%，转换率分别为每1000美元本金对应50.7073股和48.8496股普通股[196] - 2020年3月31日结束的三个月，回购协议等借款季度平均余额为34.23亿美元，期末余额为34.82亿美元，最高余额为34.82亿美元[198] - 截至2020年3月31日，公司与五家交易对手有回购协议，一家有资产特定融资安排，一家有循环信贷安排[211] - 截至2020年3月31日，摩根士丹利银行等回购设施未使用容量分别为54.55万美元、3814万美元等[213] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司回购协议、特定资产融资等债务到期情况：2020年一年内到期360,113千美元，一到三年到期2,993,046千美元，三到五年到期128,706千美元，总计3,481,865千美元；2019年对应数据分别为709,363千美元、2,533,995千美元、149,814千美元，总计3,393,172千美元[219] - 2020年3月31日结束的三个月未出现资金来源重大限制，预计融资来源主要为回购协议等[210] 公司面临的风险 - 公司面临不同程度信用风险，虽采取措施但新冠疫情可能致意外信用损失[146] - 新冠疫情前商业房地产债务市场投资机会好，疫情带来高度不确定性[150] - 新冠疫情对公司借款人、租户、现金流和运营结果有不利影响，程度和持续时间不确定[151] - 新冠疫情导致金融市场混乱、业务停工，租金下降和减免或使借款人违约，影响公司业绩[152] - 新冠疫情对公司业务产生不利影响，可能导致借款人现金流减少、违约，影响公司运营和财务状况[225][226][228] - 公司作为REIT需每年分配大部分应税收入，限制积累运营现金流能力，需利用资本市场融资，面临股权和债务资本市场风险[238] - 公司业务聚焦商业地产相关债务投资，面临商业房地产市场风险，如入住率、资本化率、吸收率等宏观经济因素影响[239] - 商业房地产债务投资受多种因素影响，可能导致公司投资组合中房地产抵押品价值和借款人还款能力变化，造成损失[240] - 公司流动性风险主要与用短期借款为长期投资融资有关，若回购协议抵押品价值大幅下降，贷款人可能行使追加保证金权利，影响公司流动性[241] - 若回购协议、特定资产融资或循环信贷安排交易对手方选择不提供持续资金，公司为投资和未来资金义务融资的能力将下降或条件变差[242] 财务数据关键指标变化 - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，记录初始信贷损失拨备约1850万美元，即每股约0.34美元；截至2020年3月31日的三个月，记录增量信贷损失拨备约5330万美元，即每股0.97美元，季度累计CECL影响为7180万美元，即每股1.31美元[158] - 2020年第一季度GAAP归属于普通股股东的净亏损为3720万美元，即每股摊薄加权平均亏损0.68美元；2019年同期GAAP归属于普通股股东的净收入为1690万美元，即每股摊薄加权平均收入0.34美元[162] - 2020年3月31日贷款持有投资为42.51亿美元，2019年12月31日为42.26亿美元；2020年3月31日总资产为44.77亿美元，2019年12月31日为44.61亿美元[165] - 2020年3月31日股东权益总额为9.61亿美元，2019年12月31日为10.19亿美元[165] - 利息收入从2019年第一季度的5810万美元增至2020年同期的6420万美元，原因是发放40笔商业房地产贷款，本金余额15亿美元，现有贷款承诺额外提供资金2.61亿美元，增额370万美元，同时2020年3月31日止年度还款7.31亿美元[167] - 利息支出从2019年第一季度的3200万美元增至2020年同期的3500万美元，原因是上述贷款发放和额外资金的融资增加[168] - 2020年第一季度高级贷款平均余额42.68亿美元，利息收入6255万美元，净收益率5.9%；2019年同期平均余额31.63亿美元，利息收入5574万美元，净收益率7.0%[170] - 2020年第一季度总利息支出3499万美元，资金成本4.1%；2019年同期总利息支出3201万美元，资金成本5.2%[170] - 2020年第一季度净利息收入2919万美元，利差1.8%；2019年同期净利息收入2614万美元，利差2.0%[170] - 2020年3月31日止三个月，公司投资组合收益率总体下降，主要因短期利率大幅下降和高息差贷款还款[173] - 2020年3月31日止三个月，公司有担保借款资金成本总体下降，受短期利率下降、2019年第一季度发行第二批CLO证券化产品及新发放贷款融资成本降低影响[173] - 2020年3月31日止三个月，公司信贷损失拨备为5333.6万美元，其中投资贷款为4587.3万美元，可供出售证券为76.7万美元，持有至到期证券为94.2万美元，其他负债为575.4万美元[177] - 2020年和2019年3月31日止三个月，公司投资组合提前还款和其他费用收入分别为50万美元和90万美元[178] - 2020年和2019年3月31日止三个月，公司管理费分别为390.7万美元和344.9万美元，激励费分别为0和24.4万美元，服务费用分别为110.9万美元和77.3万美元[179] - 2020年和2019年3月31日止三个月，公司年化其他运营费用率分别为3.4%和2.5%[179] - 从2019年12月31日到2020年3月31日，公司债务与权益比率从3.3:1.0增至3.5:1.0[208] - 截至2020年3月31日，公司持有现金及现金等价物9930万美元，持有待投资贷款等资产43亿美元，未偿还债务35亿美元[208] - 截至2020年3月31日，根据股权分配协议已出售324.24万股普通股，累计净收益约6120万美元[207] - 截至2020年3月31日的三个月，公司受限和不受限现金余额减少约5190万美元，降至7150万美元[219] - 2020年第一季度，经营活动使现金余额减少约3930万美元，投资活动减少约7650万美元，融资活动增加约6400万美元[220] - 截至2020年3月31日，公司有形净资产为10亿美元，目标资产杠杆率为75.2%，总杠杆率为78.5%[215] - 截至2020年3月31日，作为抵押的资产账面价值总计41.92亿美元，高于2019年12月31日的41.12亿美元[216] 各条业务线数据关键指标 - 截至2020年3月31日，公司高级贷款最高贷款承诺为50.77592亿美元，本金余额为43.14836亿美元，账面价值为42.24962亿美元，初始贷款价值比为66.3%，稳定贷款价值比为63.8%[185] - 截至2020年3月31日，公司次级贷款最高贷款承诺为275.92万美元，本金余额为275.92万美元，账面价值为262.89万美元，初始贷款价值比为56.1%，稳定贷款价值比为49.9%[185] - 截至2020年3月31日，公司CMBS最高贷款承诺为245.76万美元，本金余额为245.76万美元，账面价值为191.55万美元，初始贷款价值比为71.5%，稳定贷款价值比为71.4%[185] - 高级贷款09/19的贷款承诺为6020万美元，本金余额为5370万美元，初始贷款价值比（LTV）为64.7%，稳定LTV为59.0%[188] - 高级贷款12/18的贷款承诺为6010万美元，本金余额为4910万美元，初始LTV为68.5%，稳定LTV为66.7%[188] - 高级贷款01/17的贷款承诺为5860万美元，本金余额为4730万美元，初始LTV为51.0%，稳定LTV为60.4%[188] - 高级贷款06/19的贷款承诺为5500万美元，本金余额为5000万美元，初始LTV为69.5%，稳定LTV为74.0%[188] - 高级贷款12/15的贷款承诺为5450万美元，本金余额为5450万美元，初始LTV为74.5%，稳定LTV为67.5%[188] - 高级贷款12/19的贷款承诺为5230万美元，本金余额为4220万美元，初始LTV为76.8%，稳定LTV为72.4%[188] - 高级贷款10/18的贷款承诺为5220万美元，本金余额为4940万美元，初始LTV为73.9%，稳定LTV为68.8%[188] - 高级贷款05/17的贷款承诺为5200万美元，本金余额为5200万美元，初始LTV为60.8%，稳定LTV为59.4%[188] - 高级贷款12/18的贷款承诺为5100万美元，本金余额为5100万美元，初始LTV为78.6%，稳定LTV为74.9%[188] - 高级贷款02/20的贷款承诺为5020万美元，本金余额为4200万美元，初始LTV为69.1%，稳定LTV为54.2%[188] - 2017年7月Senior数据为29.8，较之前增长4.10%和4.58%，NY Multifamily占比76.5%[189] - 2018年6月Senior数据为29.3，较之前增长3.40%和4.18%，CA Office占比69.1%，之前占比64.3%[189] - 2018年6月Senior另一数据为29.0，较之前增长3.55%和3.96%，TX Multifamily占比74.3%，之前占比68.2%[189] - 2018年11月Senior数据为28.6，较之前增长3.50%和4.12%，TN Office占比61.8%，之前占比63.6%[189] - 2015年11月Senior数据为28.5，较之前增长4.75%和4.67%，NY Office占比66.4%，之前占比68.7%[189] - 2019年11月Senior数据为27.7，较之前增长3.18%和3.64%，CA Office占比61.7%，之前占比62.8%[189] - 2019年1月Senior数据为27.5，较之前增长2.97%和3.38%，TX Multifamily占比64.9%[189] - 2018年12月Senior数据为27.5，较之前增长3.90%和4.42%，MN Hotel占比64.7%，之前占比57.7%[189] - 贷款相关数据总计：本金512980万美元，账面金额436700万美元，现金价值427040万美元，初始综合收益率L+3.55%，稳定综合收益率L+4.23%，期限3.2年，初始贷款价值比66.3%，稳定贷款价值比63.7%[192] 公司运营与风险管控 - 公司运营结果受净利息收入、融资成本、资产市值等因素影响，持续监测新冠疫情的影响[142] - 公司在符合REIT资格前提下，通过密切监控投资组合和积极管理融资、利率、信用等风险来管理风险敞口[243] - 公司管理层评估认为截至本季度报告期末，公司当前披露控制和程序有效，但控制系统只能提供合理而非绝对保证[244] - 截至2020年3月31日的季度内，公司财务报告内部控制无重大变化[245] 其他信息 - 美国联邦所得税法要求REIT每年至少分配90%的REIT应税收入，公司打算按此要求支付股息[222] - 截至2020年3月31日，约98.5%的投资组合按账面价值赚取浮动利率利息