财务数据和关键指标变化 - 公司实现有机每日销售增长5.9%，美国市场一季度实现约250个基点的市场增长，2019 - 2021年平均每年实现475个基点的市场增长 [18] - 总公司运营利润率为11.6%，调整后的SG&A杠杆为210个基点，抵消了疫情库存调整带来的预期GP压力 [19] - 运营现金流为2.94亿美元，通过股息和回购向股东返还2.56亿美元，ROIC保持在30.3% [20] - 总公司GP下降190个基点，其中180个基点是由美国疫情推动的库存调整导致 [24] - SG&A为7.35亿美元，同比有利4300万美元，期间实现210个基点的SG&A杠杆 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 每日销售额同比增长3.4%，美国增长3.5%，加拿大以美元计算增长3.3%，但以当地货币计算下降2.8% [29] - GP本季度为37.4%，较2020年第四季度环比提高30个基点，同比下降230个基点 [30] - 成本下降2400万美元，加拿大运营利润率较上年扩大110个基点 [32] 无尽品类业务 - 每日销售额增长27.4%，按固定汇率计算增长23.3%，主要受Zoro和MonotaRO新客户获取以及MonotaRO在日本追求大型企业客户推动 [38] - GP同比扩大35个基点，运营利润率扩大185个基点，主要由于Zoro的SG&A杠杆 [38] MonotaRO业务 - 以当地货币和日本当地销售日计算，每日销售额增长25.5%，GP本季度为26.5%，低于上年基点，运营利润率扩大30个基点至12% [40] Zoro美国业务 - 3月是自2010年成立以来平均每日销售额最高的月份，每日销售额增长15.2%，运营利润率扩大370个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第一季度增长0.5% - 1.5%，公司本季度市场增长约250个基点，2019 - 2021年两年平均市场增长约475个基点 [35][36] - 疫情产品销售在2020年第一季度增长41%，今年本季度同比仅增长1%，疫情产品占总销售额的比例仍高达25% [33] - 非疫情产品销售在3月开始实现同比增长，4月增长约36%，是2021年迄今最高增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 高接触解决方案业务继续在技术、商品销售、营销能力等方面进行投资，加强与客户的联系，继续投资KeepStock技术 [78][79][80] - 无尽品类业务通过增加商品种类、新客户获取和市场效率提升来实现增长，Zoro目标到2024年达到1000万个商品种类 [17][44] - 公司预计在2021年实现每日销售增长8.5% - 11%，有机增长10% - 12.5%，总公司GP预计在36.1% - 36.6%，运营利润率预计在11.8% - 12.4% [52][54][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球疫苗接种的推进，不同地区的业务恢复速度不同，美国客户逐渐恢复正常运营和采购模式，英国业务活动上升，加拿大和日本的恢复速度较慢 [9][10] - 公司预计在第二季度末完成潜在的市场驱动库存调整，预计价格成本差全年保持中性 [20][47] - 公司对全年业绩表现有信心，预计到年底获得强劲市场份额，盈利能力将比疫情前更好 [64] 其他重要信息 - 公司将提供全年业绩指引，并将根据经济复苏和业务表现进行更新 [51] - 公司宣布连续50年增加股息，体现了业务的实力和稳定性以及对股东的承诺 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高接触业务4月非疫情业务36%增长的背景及宏观情况 - 与2019年相比，非疫情业务持续增长，疫情销售虽仍处于高位但逐渐下降，公司根据业务运营率来预测收入，经济在持续复苏，部分行业仍在挣扎，但整体经济和非疫情业务已基本恢复正常 [69][70] 问题2: 高接触业务下半年毛利率是否有成本逆风 - 预计会有一些通胀，但价格成本全年将保持中性，未来业务组合会有所改善，且库存减记将结束，目前情况与未来变化不大，成本增加不会带来重大影响 [72] 问题3: 高接触业务今年剩余时间和2022年的战略举措 - 战略举措与过去一年相似，包括在技术、商品销售、营销能力方面的投资，销售人员重新与客户接触，以及继续投资KeepStock技术 [78][79][80] 问题4: 公司整体销售指引中疫情产品销售下降的影响 - 去年疫情高峰期疫情产品销售占比约30%，全年为28%，目前约为25%，预计到年底将降至接近20%，与2019年相比，仍会有一些疫情产品销售处于高位，但会逐渐下降 [86][88] 问题5: 第二季度毛利率相关问题，包括价格成本恢复、季节性和库存影响 - 总公司预计GP同比基本持平，不预计第二季度库存调整会大于第一季度，公司正在销售疫情产品，希望尽快回到非疫情业务的正常运营水平，价格成本方面，预计全年保持中性，通胀影响较小 [95][96][99] 问题6: Zoro长期利润率能否达到MonotaRO水平及美国高接触业务市场增长预期和新客户复购情况 - 预计Zoro在三到五年内利润率将达到高个位数，由于日本和美国市场的差异，不会完全达到日本的利润率水平，但盈利能力将很强；对美国高接触业务300 - 400个基点的市场增长预期有信心，去年因疫情而来的新客户有很强的复购行为，包括非疫情产品 [104][107][110] 问题7: 哪些成本不会恢复以及2021年50个基点市场增长的原因和无尽品类业务对总公司毛利率影响是否会持续 - 疫情期间公司了解到远程工作的好处，未来可能会通过虚拟方式与投资者、供应商和客户互动，从而减少公司整体差旅费等成本；2020年市场份额增长因疫情而虚高，2021年随着这些一次性订单的减少，市场份额增长将受到抑制，两年平均市场增长仍高于目标；预计无尽品类业务将继续以每年约20%的速度增长，对总公司毛利率的影响将大致保持不变 [114][119][122] 问题8: 中型客户业务的市场份额和对毛利率的贡献以及无尽品类业务中MonotaRO与企业客户的销售增长情况 - 中型客户业务市场份额约为2%，有很大增长空间，对毛利率有显著提升作用；MonotaRO与企业客户的销售增长并非新业务，日本市场与美国不同，Zoro将专注于中小企业客户 [129][130][132] 问题9: 加拿大业务是否有途径实现类似美国的盈利能力 - 公司认为加拿大业务今年将实现盈亏平衡，明年将实现盈利，虽然能否达到美国的水平有待商榷，但有信心实现强劲盈利，且没有结构性障碍 [136][137] 问题10: 全年指引中供应链状况的预期以及其他业务板块（Cromwell）的情况 - 供应链面临一些全球挑战，如货运市场困难，但情况正在逐渐改善，预计不会出现重大中断，但会有一些混乱；Cromwell业务客户满意度和团队参与度很高，英国市场正在从疫情中恢复，公司有信心该业务今年实现盈利，目前谈论中期盈利目标还为时过早 [143][147][150] 问题11: Zoro折扣策略的变化以及客户数量和销售额差距的缩小途径 - Zoro使用分析工具确定折扣的有效性，从而更有针对性地进行折扣以获取新客户；缩小与MonotaRO销售额差距的途径包括增加商品种类和提高客户复购率，学习日本业务与客户建立长期关系的经验 [153][155] 问题12: 无尽品类业务中GMV与销售额和商品种类的关系以及转向第三方供应链对自有品牌组合的影响，以及不同规模客户账户销售差异的原因 - 新增商品种类大多为第三方商品，公司观察到Zoro不同批次商品的每商品收入生产率很高且相似，对商品种类扩张带来的收入增长有信心；自有品牌组合不会有太大变化，公司将继续推动自有品牌增长；第二季度中型和本地客户账户销售增长较大，是因为去年疫情高峰期为保障医院和政府机构供应而暂停了部分客户的商品供应 [159][160][162] 问题13: 从中期来看，业务组合对美国业务是否中性以及本季度政府销售强劲的原因 - 高接触业务组合可能略有积极影响，无尽品类业务增长对公司整体组合略有负面影响，总体而言业务组合不会是一个重大影响因素；政府销售团队表现出色，与政府客户关系良好，虽然第二和第三季度比较基数较高，但目前政府客户业务运营率良好，预计将持续下去 [164][166][167]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为30.84亿美元，2020年同期为30.01亿美元[9] - 2021年第一季度净利润为2.55亿美元，2020年同期为1.85亿美元[9][12][17] - 2021年第一季度基本每股收益为4.51美元，2020年同期为3.20美元[9] - 2021年第一季度稀释每股收益为4.48美元，2020年同期为3.19美元[9] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为2.94亿美元，2020年同期为2.44亿美元[17] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为0.58亿美元，2020年同期为0.52亿美元[17] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为2.50亿美元，2020年同期提供的净现金为9.55亿美元[17] - 2021年第一季度每股现金股息为1.53美元，2020年同期为1.44美元[9] - 2021年和2020年第一季度所得税费用分别为8800万美元和 - 4300万美元，有效税率分别为25.8%和 - 30.4%[47] - 2021年第一季度总净销售额为30.84亿美元，2020年为30.01亿美元；2021年第一季度经营收益为3.58亿美元，2020年为1.59亿美元[50] - 2021年第一季度净销售额为30.84亿美元，较2020年同期增加8300万美元，增幅2.8%，日均净销售额增长4.4%[73] - 2021年第一季度毛利润为10.93亿美元，较2020年同期减少2800万美元，降幅2%，毛利率为35.5%，较2020年同期下降1.9个百分点[74] - 2021年第一季度SG&A为7.35亿美元，较2020年第一季度减少2.27亿美元，降幅24%[75] - 排除重组、净费用和减值费用后，2021年SG&A较2020年减少4300万美元，降幅6%，SG&A杠杆较2020年第一季度提高2.1个百分点[81] - 2021年第一季度报告的运营收益为3.58亿美元，较2020年的1.59亿美元增长126%；调整后运营收益为3.58亿美元，较2020年的3.43亿美元增长4%[80] - 2021年第一季度归属于公司的报告净收益为2.38亿美元，较2020年的1.73亿美元增长38%；调整后净收益为2.38亿美元，较2020年的2.30亿美元增长3%[80] - 2021年第一季度运营收益为3.58亿美元，较2020年第一季度增加1.99亿美元，增幅126%[82] - 2021年第一季度其他费用净额为1500万美元，较2020年第一季度减少200万美元，降幅11%[82] - 2021年第一季度所得税费用为8800万美元，较2020年第一季度的4300万美元所得税收益增加1.31亿美元，增幅305%[83] - 2021年第一季度归属公司的净收益为2.38亿美元，较2020年第一季度增加6500万美元，增幅38%[85] - 2021年和2020年截至3月31日的三个月，经营活动提供的净现金分别为2.94亿美元和2.44亿美元[102] 各条业务线表现 - 服务收入占公司2021年和2020年第一季度收入均约1%[30] - 2021年第一季度高接触解决方案（北美）和无尽产品组合业务占公司收入比例分别为78%和20%，2020年分别为78%和17%[31] - 其他业务在2021年和2020年第一季度收入占比分别约为2%和5%[31] - 2021年第一季度高接触解决方案（北美）净销售额为23.97亿美元，较2020年同期增加4200万美元，增幅1.8%[87] - 2021年第一季度无尽选择业务净销售额为6.22亿美元，较2020年同期增加1.26亿美元，增幅25.4%[91] - 2021年第一季度其他业务净销售额为6500万美元，较2020年同期减少8500万美元，降幅56.5%[95] 各地区表现 - 公司是维护、维修和运营（MRO）产品及服务的分销商，业务主要分布在北美、日本和英国[21] 管理层讨论和指引 - 2021年1月1日起，公司采用多项新会计准则，未对财务报表产生重大影响[26][27][29] - 2021年1月1日起，公司可报告业务部门调整为高接触解决方案（北美）和无尽产品组合[24] - 2021年4月28日，公司董事会宣布每股1.62美元的季度股息，6月1日支付[49] - 2019年计划授权回购最多500万股且无到期日，2021年4月28日公司宣布新计划授权回购最多500万股且无到期日，取代2019年计划[125] - 公司首席执行官和首席财务官认为截至报告期末，公司披露控制和程序有效[121] - 截至2021年3月31日季度，公司财务报告内部控制无重大影响变化[122] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司涉及各类法律和行政诉讼，包括产品责任、安全合规等方面[53] - 截至目前，KMCO化学精炼厂爆炸相关诉讼共15起，约145名原告[54] - 2020年2月，公司发行5亿美元1.85%高级票据，用于偿还贷款和满足营运资金需求[43] - 2020年8月，日本子公司签订90亿日元定期贷款协议，平均利率0.05%，用于技术投资和配送中心网络扩展[43] - 2021年第一季度，1月1日 - 1月31日回购155,980股，均价388.26美元；2月1日 - 2月28日回购146,924股，均价374.55美元；3月1日 - 3月31日回购150,566股，均价394.53美元；总计回购453,470股[125] - 公司主要市场风险包括外汇汇率和利率变化[119] - 可参考2020年10 - K表中第二部分7A项了解市场风险定量和定性披露[119] - 可参考第一部分2项了解新冠疫情导致的当前市场状况[120] - 可参考第一部分1项财务报表附注11了解公司法律诉讼情况[124] - 报告中10 - Q表的展品清单在第27页展品索引中[126] - 展品包括根据相关法案的各项认证文件及XBRL相关文档[133] - 2020年6月剥离Fabory高接触解决方案业务，8月剥离中国高接触解决方案业务，11月开始清算德国Zoro Tools Europe业务[71] - 公司战略重点为“让世界运转”，并扩大在MRO领域的领导地位，但业务计划受COVID - 19疫情影响[64] - 公司长期债务高级票据可按“全额补偿”赎回价格提前赎回，特定控制权变更时需按101%本金加利息回购[39][40][43] - 2015 - 2017年，公司发行18亿美元长期债务用于部分回购28亿美元股票，剩余回购资金来自内部现金[37] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，累计销售退货分别约为3700万美元和3100万美元[31] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，累计销售激励分别约为4800万美元和5800万美元[31] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为14.41亿美元和13.95亿美元[32] - 截至2021年3月31日，商誉累计减值为1.37亿美元[34] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，无形资产净值分别为2.24亿美元和2.28亿美元[36] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，短期债务为0，长期债务（扣除当前到期部分）分别为23.73亿美元和23.89亿美元，公允价值分别为26.63亿美元和29.51亿美元[37] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未平仓公允价值套期保值的名义金额为5亿美元，现金流量套期保值的名义金额约为3400万美元[42][43] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.62亿美元和5.85亿美元[101] - 截至2021年3月31日，营运资金为20.8亿美元，较2020年12月31日的22.2亿美元减少1.4亿美元[106]

业绩总结 - 第一季度总销售额为3,084百万美元，同比增长2.8%（7.0%在有机日销售中）[9] - 第一季度毛利润为1,093百万美元，同比下降2.5%，毛利率为35.5%，较去年下降190个基点[9] - 第一季度调整后的每股收益（EPS）为4.48美元，同比增长5.7%[9] - 第一季度运营利润为358百万美元，同比增长4.4%[9] - 第一季度净收益为8.25亿美元，较2020年的5.95亿美元增长38%[49] - 第一季度每股摊薄收益为4.48美元，较2020年的3.19美元增长40%[50] - 第一季度自由现金流为2.21亿美元[58] 用户数据 - 高接触解决方案（N.A.）的销售额为2,397百万美元，同比增长1.8%（3.4%在日销售中）[11] - Endless Assortment部门实现超过20%的销售增长，且盈利能力有所改善[5] - 第一季度有机日销售增长为5.9%，高接触解决方案日销售增长为3.4%[6] 成本与费用 - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为735百万美元，同比下降5.5%[9] - 第一季度SG&A费用占销售额的23.9%，较去年下降210个基点[9] - 第一季度的SG&A费用为1.20亿美元，同比增加16.4%[24] 未来展望 - 预计2021年总销售额在127亿美元至130亿美元之间，日均增长率为7%至9.5%[29] - 预计2021年每股收益在19.00美元至20.50美元之间，同比增长17.5%至26.5%[29] - 预计2021年毛利率在36.1%至36.6%之间，较2020年有所改善[29] 其他信息 - 2021年第一季度的有效税率为25.8%，相比2020年的-30.4%提升了56.20个百分点[61] - 2021年第一季度的调整后有效税率为25.8%，较2020年的25.6%上升了0.20个百分点[61] - 2021年第一季度高接触解决方案的收入占比为2.8%，相比2020年的7.2%下降了4.4个百分点[62] - 2021年第一季度无尽品类的收入占比为25.4%，相比2020年的18.5%上升了6.9个百分点[62] - Fabory业务于2020年6月30日剥离，Grainger中国业务于2020年8月21日剥离[63]

市场规模与份额 - 公司可触达市场规模超2000亿美元，在核心市场份额约6%[23] - 2020年美国高触达业务市场份额7%，服务约100万客户，无单一客户占比超3%[25][31] - 2020年加拿大高触达业务市场份额4%，服务约5万客户[25] - 2020年无尽产品组合业务市场份额3%，服务约380万客户[25] - 2020年国际高触达业务市场份额2%，服务约5万客户[25] 客户与供应商情况 - 全球约500万客户依赖公司的MRO产品和服务[26] - 全球超4500家供应商为公司提供约150万种库存产品，无尽产品组合业务额外提供约2600万种产品[27] - 公司从超4500家全球供应商采购产品，无单一供应商采购占比超5%[76] 各业务线销售与营收数据 - 2020年Zoro销售额超7亿美元，提供约600万种产品[39] - 2020年MonotaRO营收超14亿美元，提供约2000万种MRO产品，其他亚洲国家销售占比低于5%[40] - 2020年公司约78%的合并净销售额来自美国业务[43] - 2020年美国业务占公司合并净销售额约78%[100] - 2020年净销售额为117.97亿美元，较2019年的114.86亿美元增长2.7%[148][149] - 2020年美国市场净销售额为90.7亿美元，较2019年的88.15亿美元增加2.55亿美元，增幅2.9%；经营收益为12.99亿美元，较2019年的13.91亿美元减少9200万美元，降幅7%[162][166] - 2020年加拿大市场净销售额为4.76亿美元，较2019年的5.29亿美元减少5300万美元，降幅9.9%；经营亏损为1600万美元，而2019年为盈利300万美元[167][171] - 2020年其他业务净销售额为27.62亿美元，较2019年增加1.11亿美元，增幅4.2%；经营亏损为2400万美元，较2019年的900万美元亏损增加1500万美元，增幅166%[171][175] 安全事故率 - 2020年公司北美职业安全与健康管理局总可记录事故率为1.2，失时事故率为0.3（每100名员工或每20万工作小时的事故数量）[50] 多元化情况 - 公司董事会中女性占比25%，种族和族裔多元化董事约占33%；六名高管中女性占比50%，种族和族裔多元化约占33%；截至2020年12月31日，美国员工中女性约占38%，种族和族裔多元化员工约占35%[53] - 公司承诺到2030年实现女性在领导职位中占比50%；2020年公司在企业平等指数中获得100%的最高分；连续第二年在残疾平等指数中获得90%的评级，并连续四年被评为“残疾包容最佳工作场所”之一[54] 新冠疫情影响 - 新冠疫情导致公司客户购买能力和意愿下降、决策延迟、产品类型和数量变化、忠诚度和留存率降低，供应商供应链中断、无法供货或满足需求、产品成本上升[62] - 新冠疫情使公司员工拜访客户和在办公室或设施工作受限，公司设施出现中断或临时关闭，远程办公增加网络安全事件风险[63] - 新冠疫情导致某些个人防护设备、清洁用品等产品短缺，公司难以准确预测需求和交货时间，可能无法满足客户需求或产生库存成本和过时风险[64] - 疫情产品短缺可能使公司从新供应商或经纪人处采购产品，存在交货不及时、质量不符等问题，导致额外成本和业务影响[65] - 新冠疫情引发全球或地区经济衰退，可能导致公司产品需求下降或无法以有利条件进入资本市场[67] 外部环境风险 - 经济、政治和行业趋势影响公司客户的盈利能力和财务稳定性，可能导致客户减少购买、延迟付款，对公司销售增长和经营业绩产生负面影响[69] - 加拿大、中国、日本、墨西哥、英国、美国等主要经济体或其部分经济领域的重大或长期经济放缓，可能对公司销售增长和经营业绩产生负面影响[70] 市场竞争与经营风险 - 市场竞争激烈，公司需应对市场压力，否则毛利率可能波动或下降[71][73] - 商品价格波动、产品短缺、关税及供应商风险或影响公司销售和利润[75][76] - 客户群和产品组合变化会影响公司收入、毛利率和竞争地位[80] - 供应链中断可能对公司运营和财务业绩产生不利影响[83] - 信息系统故障可能导致运营中断、成本增加和收入减少[84][85] - 网络安全事件可能损害公司声誉、扰乱运营、增加成本和减少收入[86][94] - 公司需保护知识产权，否则可能面临诉讼和运营调整[95] - 外币汇率波动会影响公司运营结果和净销售及净收益[96] - 公司需吸引和留住关键员工，否则可能对运营产生不利影响[97][98] 财务关键指标 - 截至2020年12月31日，公司合并债务约为26亿美元[111] - 截至2020年12月31日，公司拥有和租赁的设施总面积约为2680万平方英尺[116] - 截至2021年1月29日，公司普通股的在册股东约为585人，另有约226759名股东通过代名人持股[123] - 2020年第四季度，公司共回购1249707股普通股，平均价格分别为10月353.81美元、11月400.63美元、12月408.53美元[124] - 2019年计划授权回购至多500万股普通股，无到期日[124] - 2015 - 2020年，公司普通股累计总回报从100美元增长至223美元[126] - 2015 - 2020年，道琼斯美国工业供应商全股票市场指数累计总回报从100美元增长至214美元[126] - 2015 - 2020年，标准普尔500股票指数累计总回报从100美元增长至203美元[126] - 2020年毛利润为42.38亿美元，较2019年的43.97亿美元下降3.6%，毛利率为35.9%，较2019年下降2.4个百分点[148][150] - 2020年营业收益为10.19亿美元，较2019年的12.62亿美元下降19.3%[148] - 2020年归属于公司的净利润为6.95亿美元，较2019年的8.49亿美元下降18.1%[148] - 2020年经营现金流为11.23亿美元，较2019年的10.42亿美元有所增长[127] - 截至2020年12月31日，公司可用流动性约为18亿美元，其中现金为5.85亿美元[144] - 2020年公司剥离了Fabory业务、中国业务，并清算Zoro Tools Europe业务，分别确认净损失约1.09亿美元、收益约500万美元和损失约900万美元[136][137] - 2021年1月1日起公司将变更可报告分部，预计3月8日发布2020年和2019年重述财务信息[135] - 2020年受疫情影响，政府、医疗等行业销售强劲，非必要和受干扰行业销售低迷[141] - 2020年公司因销售低利润率的疫情相关产品，对毛利润产生不利影响[146] - 2020年SG&A为32.19亿美元，较2019年的31.35亿美元增加8400万美元，增幅3%；调整后SG&A为29.11亿美元，较2019年的30.09亿美元减少9800万美元，降幅3%[153][154] - 2020年经营收益为10.19亿美元，较2019年的12.62亿美元减少2.43亿美元，降幅19%；调整后经营收益为13.27亿美元，较2019年的13.88亿美元减少6100万美元，降幅4%[153][155] - 2020年归属W.W. Grainger, Inc.的净收益为6.95亿美元，较2019年的8.49亿美元减少1.54亿美元，降幅18%；调整后净收益为8.77亿美元，较2019年的9.58亿美元减少8100万美元，降幅8%[153][158] - 2020年和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.85亿美元和3.6亿美元，2020年增加主要源于经营现金流、延迟资本投资和暂时减少股票回购计划[179] - 2020年和2019年经营活动提供的净现金分别为11.23亿美元和10.42亿美元，2020年增加主要因员工可变薪酬和福利净支付减少以及税收支付降低，部分被营运资金投资抵消[180] - 2020年和2019年投资活动使用的净现金分别为1.79亿美元和2.02亿美元，2020年减少主要因物业、建筑物、设备和无形资产增加额降低[181] - 2020年和2019年融资活动使用的净现金分别为7.26亿美元和10.23亿美元，2020年减少主要因长期债务借款增加和库存股回购减少[182] - 2020年12月31日营运资金为22.2亿美元，2019年12月31日为20.92亿美元，主要因营运现金、应收账款和存货增加，流动比率均为2.6[184] - 2020年资本支出为1.97亿美元，2019年为2.21亿美元，2021年预计支出约2.5亿美元[185][186] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，总债务占总资本的比例分别为55.6%和54.3%[187] - 2020年12月31日，公司的信用评级穆迪为A3（企业和高级无担保）、P2（短期），标普为A+（企业和高级无担保）、A1（短期）[188] - 2020年12月31日，公司的合同义务总额为58.24亿美元，其中一年内到期12.05亿美元，1 - 3年到期4.25亿美元，3 - 5年到期7.75亿美元，超过5年到期34.19亿美元[189] - 2020年12月31日，公司为税务不确定性和利息记录了约4200万美元的非流动负债[191] - 2020年公司净收益受外汇汇率影响不重大，0.1个百分点的利率上升对可变利率债务义务的年化影响对净收益无重大影响[198][199] 公司治理与信息披露 - 公司管理层认为截至报告期末披露控制和程序有效，本财年最后一个季度内部控制无重大变化[203][206] - 公司已采用适用于主要高管的道德准则，以及董事会运营原则[209] - 有关董事、高管薪酬、持股等信息将参考2021年4月28日股东大会的代理声明[209][210] - 第13项特定关系和关联交易信息参考2021年4月28日股东年会代理声明中“董事独立性”“董事年度选举”和“与关联方交易”部分[211] - 第14项主要会计师费用和服务信息参考2021年4月28日股东年会代理声明中“审计费用和审计委员会预先批准政策及程序”部分[211]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司实现有机恒定货币日销售额增长3.5%，运营利润率达11.2%，运营现金流超11亿美元，向股东返还9.39亿美元，调整后ROIC超28% [23] - 第四季度有机日销售额按恒定货币计算增长5.6%，运营现金流3.36亿美元，自由现金流2.91亿美元，全年ROIC超28%，重启股票回购计划并完成5亿美元回购 [25][29][30] - 预计第一季度有机日销售额增长3% - 5%，毛利润环比提升50 - 100个基点，同比下降150 - 200个基点，SG&A成本在7.3 - 7.5亿美元之间 [44][45][47] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第四季度日销售额增长3.7%，疫情相关产品销售额增长49%，非疫情产品销售额下降7%，12月降幅最低为5% [31] - 新客户获取量逐月显著增加，中型客户增长约6%，毛利率35.7%，同比下降290个基点，运营利润率降至12.8%，全年调整后ROIC为36.5% [32][34] 其他业务 - 有机日销售额增长14.6%（恒定货币下13%），无尽品类业务增长约20%，国际高接触业务持续改善但仍受疫情影响 [40] - 整体运营利润率提高210个基点，主要得益于SG&A杠杆和无尽品类业务（尤其是Zoro） [41] 加拿大业务 - 日销售额下降3.2%（恒定货币下4.4%），12月实现正增长，毛利率同比下降1040个基点，SG&A杠杆达315个基点 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国MRO市场第四季度下降1.5% - 2%，公司获得约550个基点的增长，全年预计跑赢市场约800个基点，其中约250个基点来自一次性疫情交易 [37][38] - 加拿大市场受疫情影响经济放缓，公司团队专注服务客户并加速客户多元化 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年起将GAAP报告结构调整为高接触北美和无尽品类两个细分市场，简化公司成本分配和公司间销售方法 [54][56] - 高接触解决方案模式下，计划2021年重新销售15亿美元产品，继续投资营销，深化KeepStock客户关系，改善加拿大业务 [59][60][61] - 无尽品类模式下，预计2021年为美国Zoro增加超200万件商品，通过营销和分析提高盈利能力，MonotaRO计划上半年推出新系统并推进两个新配送中心建设 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情至少在2021年上半年继续影响收入，之后随着疫苗接种开始缓解，预计美国毛利润将逐季改善，年底达到或高于2020年第一季度水平 [18][22] - 随着经济复苏，非疫情产品销售反弹将抵消疫情产品销售下滑的影响，预计2021年实现同比增长，幅度取决于经济复苏速度 [51] - 公司对未来充满信心，认为已获得显著市场份额和强大能力，有望在疫情缓解后实现强劲业绩 [24] 其他重要信息 - 公司在疫情期间向红十字会和儿童第一基金等组织提供资金和产品捐赠，积极服务社区 [12] - 2020年推出产品信息管理系统，超28亿美元产品重新销售，其中16亿美元在2020年完成，还改进搜索功能和移动应用 [13] - 2020年Zoro增加250万件商品，总SKU超600万，改进营销能力，提高ROI和客户复购率 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释幻灯片14，2021年疫情销售预计下降多少，安全激增逆风情况如何 - 逆风程度取决于疫情持续时间，预计有几亿美元逆风，但非疫情销售将弥补损失，且盈利能力有望提高 [67][69] 问题2: 幻灯片中250个基点的毛利润增长是否会逐步实现，如何看待运费和库存调整影响 - 预计第一季度运费影响有所下降，第二季度进一步下降；上半年仍有库存调整，但之后会逐渐减少，增长趋势符合预期 [71][72] 问题3: 第四季度毛利润环比下降70个基点的影响因素，以及2021年实现预期毛利润水平的阻碍因素 - 超90%的影响来自疫情相关逆风，库存调整影响较大；若疫情未改善，年底毛利润改善程度将低于预期 [74][75][78] 问题4: 2021年是否应将2.5%的大型疫情订单从长期增长算法中扣除，Zoro 2020年利润率及2021年盈利趋势 - 应扣除250个基点的一次性疫情订单；Zoro 2020年利润率为低个位数，预计2021年接近中个位数，3 - 5年达到高个位数 [82][84] 问题5: 哪些产品采购未达预期，疫情后销售复苏与以往衰退后复苏的不同 - 未达预期的产品为特定PPE类SKU；此次复苏是分阶段的，部分行业已开始补货，不会出现大规模补货现象 [87][88][90] 问题6: 保留加拿大业务的逻辑及长期前景，美国定价环境展望 - 加拿大业务去年表现良好，成本结构合理，客户反馈积极，预计未来几年将实现盈利和增长；部分受疫情影响的品类成本大幅上升，价格也相应调整，整体通胀温和，价格成本组合有望保持中性或更好 [92][93][95] 问题7: 能否量化库存持有量，非疫情销售增长算法是否为在MRO 4% - 5%的复苏基础上增长300个基点，Zoro运营利润率提升和重新销售的模式 - 幻灯片已考虑库存风险；增长算法基本正确；Grainger品牌的重新销售注重产品数据整理，Zoro通过增加SKU实现增长和固定成本杠杆 [97][98][101] 问题8: 如何看待全年SG&A费用，新客户留存率和活跃账户增长数据，疫情前16亿美元安全业务在2020年的趋势，疫情和非疫情收入的利润率差异 - 全年不会出现大幅增长，将继续严格控制成本，具体取决于疫情发展；新客户复购率良好，但占增长比例较小，客户档案扩大；难以准确判断疫情前安全业务趋势，存在一些被压抑的需求；非疫情业务利润率正常，疫情业务利润率远低于正常水平 [105][108][112][116] 问题9: 长期增长算法中利润率的构成，高接触业务在增长举措下保持毛利率的竞争力，中型客户2021年增长预期及是否纳入毛利润假设，Zoro英国业务是否可扩展 - 美国高接触业务毛利率将保持稳定，SG&A增长速度为收入的一半，无尽品类业务增长较快但毛利率较低，对整体有轻微影响；中型客户增长将有助于维持毛利率；预计中型客户业务将恢复正常，年底实现更快增长并纳入毛利润假设；Zoro英国业务在客户获取和收入方面表现良好，有望实现扩展 [119][124][129][131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机日常销售额按固定汇率计算增长4.6%，主要得益于美国市场份额增加和无尽品类业务增长 [14][20] - 总公司毛利率较上年同期下降170个基点，但较第二季度同比降幅改善120个基点 [21] - 第三季度SG&A为7亿美元，优于预期范围，同比下降6000万美元，实现260个基点的SG&A杠杆 [22] - 总公司调整后营业利润率扩大90个基点，增量利润率季度内增长50% [15][22] - 产生3.11亿美元的运营现金流，运营现金流是净调整收益的126%，年初至今调整后的投资资本回报率超过29% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 每日销售额季度内增长3.1%，疫情相关产品销售额增长53%，非疫情产品下降约8%，新客户获取显著增加 [24] - 毛利率为36.4%，较2019年第三季度下降160个基点，但较2020年第二季度有所改善 [25] - SG&A实现160个基点的杠杆，成本同比下降约2200万美元，营业利润率与上年同期持平为15.1%，投资资本回报率为38% [27] 其他业务 - 有机日常销售额增长12.5%（按固定汇率计算为12.3%），无尽品类业务增长约20% [29] - 营业利润率提高190个基点，部分得益于Fabory和中国业务的剥离 [30] 加拿大业务 - 每日销售额下降9.9%（按固定汇率计算为9.1%），包括约8%的销量下降和1%的价格逆风 [30] - 毛利率同比下降35个基点，成本管理良好，节省500万美元，SG&A实现110个基点的杠杆，总营业利润率同比提高75个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第三季度下降5% - 6%，公司美国业务实现约850个基点的增长，年初至今每日销售额增长2.1%，跑赢市场超900个基点 [14][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行转型商品销售流程，预计到2020年底通过新流程重新销售28亿美元产品，包括今年的16亿美元 [11] - 加大营销投入，深化与客户的关系，超60%的美国收入来自拥有一项或多项嵌入式解决方案的客户 [12] - 在无尽品类模式中，执行成功的MonatoRO策略，今年为Zoro增加150万个SKU，使其产品种类达到约500万个 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件在第三季度仍具挑战性，疫情虽有改善但仍影响客户，公司表现良好，有信心在任何环境中竞争 [5][19] - 预测10月美国业务销售额增长约2%，全年公司销售额预计增长超4% [18][32] - 预计第四季度毛利率将面临压力，同比下降超200个基点，SG&A预计在7.25 - 7.4亿美元之间 [33][34] 其他重要信息 - 公司已成功处理大部分疫情相关产品的订单积压，继续与供应商合作解决部分稀缺品类问题 [9] - 目前约1%的员工仍在休假，公司保持了强大的财务状况，本季度末可用流动性约为21亿美元 [10] - 鉴于过去几个季度的良好表现和业务活动的稳定趋势，公司全额偿还了循环信贷额度，增加了股息支付，并计划在第四季度重启股票回购计划 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户获取趋势及对2021年份额表现的影响 - 公司在疫情期间有大量新客户尝试使用其服务，重复购买率较高，对美国业务300 - 400个基点的增长和无尽品类20%的增长预期有信心 [40] 问题2: 第三季度疫情销售是否接近可持续运行率 - 目前疫情销售仍处于高位，预计秋季将持续，未来随着治疗方法和疫苗的出现，部分销售可能会缓和，但人们对安全和清洁的意识仍将持续一段时间 [42] 问题3: Zoro的投资情况及2021年其他业务的EBIT利润率目标 - 过去在Zoro的投资已取得成效，目前开始看到杠杆效应，长期来看Zoro有望实现高个位数的营业利润率 [45] 问题4: 第三季度SG&A低于预期的关键因素 - 部分原因是Fabory业务的剥离，此外团队在各个方面都实现了良好的效率和成本控制 [47] 问题5: 运费动态对2021年的影响及公司如何向客户收取运费 - 大部分大客户和合同客户通常不支付包裹运费，公司预计能收回部分旺季大包裹的附加费，但不确定能否完全收回，公司有举措缓解运费压力 [51] 问题6: 公司的库存和营运资金假设，以及对疫情库存损失的担忧 - 库存增加主要是为2021年路易维尔配送中心备货和疫情相关产品的预购，部分疫情产品的采购已在毛利率中体现了一些减记，大部分库存风险较低 [52][53] 问题7: 无尽品类业务的增量利润率及MonatoRO的战略定位 - 公司整体看待业务的增量利润率，MonatoRO的增量利润率通常在15% - 20%，预计Zoro未来也能达到类似水平，MonatoRO和Zoro业务紧密结合，是公司核心业务 [56][57][58] 问题8: 第四季度毛利率指导及10月销售的相关情况 - 第四季度毛利率预计同比下降超200个基点，主要受疫情影响、关税成本通胀和运费附加费的影响，10月销售趋势与第三季度相似 [61][63] 问题9: 第四季度毛利率与第三季度的比较及中型客户增长的原因 - 绝对毛利率与第三季度相似，同比下降会超过200个基点，中型客户增长得益于数字销售和内部销售的改善 [67][69] 问题10: 无尽品类业务的产品组合情况及第四季度库存清算对毛利率的影响 - 疫情期间B2C客户可能增多，但业务客户获取情况良好，第三季度毛利率下降部分是由于库存清理，预计第四季度仍会有一些影响，2021年有望改善 [72][73][77] 问题11: PPE销售下降对2021年销售的影响及SG&A成本的变化 - 难以预测PPE销售趋势，PPE销售下降可能有助于毛利率提升，对SG&A影响不大，公司有信心控制SG&A成本 [80] 问题12: Zoro何时能独立及相关战略考虑 - 预计需要3年时间让Zoro达到理想表现，届时会考虑相关战略，但需考虑税收等因素 [84] 问题13: 第四季度毛利率指导的具体含义及2020 - 2021年毛利率的主要影响因素 - 第四季度毛利率同比下降超200个基点的框架已在准备好的发言中说明，2021年毛利率的主要影响因素包括疫情持续时间和关税成本通胀的消退 [86][87] 问题14: KeepStock等嵌入式解决方案的客户占比和销售占比 - 大部分大型复杂客户有嵌入式解决方案，EDI Pro和KeepStock占直接收入超30%，从客户数量来看，中型客户的嵌入式解决方案较少 [88] 问题15: 无尽品类业务的销售转化率、SKU推荐等情况及与销售的相关性 - SKU数量增加和客户分析与营销是推动无尽品类业务增长的重要因素，公司通过客户价值模型来评估业务表现 [92][93][94] 问题16: 未来资本支出的目标水平 - 预计未来不会有大幅的资本支出追赶，目前已恢复到正常支出水平 [97] 问题17: 其他业务中除去无尽品类业务的盈利情况及业务分割的考虑 - 除去无尽品类业务，墨西哥和波多黎各业务盈利，Cromwell业务亏损但情况有所改善，整体略亏损，公司正在评估业务分割的需求 [99] 问题18: 中型客户增长与疫情期间业务关闭和产品供应的关系 - 部分中型客户业务受疫情影响关闭，且在疫情高峰期无法获得产品，夏季产品供应改善后实现了强劲增长 [101] 问题19: 政府和零售渠道加速增长的原因及可持续性 - 零售主要是配送中心业务，随着疫情发展需求增长，政府销售强劲主要是由于政府为应对疫情采购产品，这两个趋势有望持续 [102][104] 问题20: 疫情销售对明年的影响及Zoro新增SKU的情况 - 目前预计冬季疫情销售仍将处于高位，未来疫情销售下降可能会使非疫情销售上升，有助于毛利率提升，Zoro新增SKU部分为第三方产品，第三方产品SG&A和毛利率略低 [107][109]

净销售额变化 - 2020年第三季度净销售额为30.18亿美元，2019年同期为29.47亿美元；2020年前九个月净销售额为88.56亿美元，2019年同期为86.39亿美元[10] - 2020年第三季度总净销售额为31.5亿美元，2019年同期为30.79亿美元[71] - 2020年前九个月总净销售额为92.4亿美元，2019年同期为90.17亿美元[71][72] - 2020年第三季度净销售给外部客户为30.18亿美元，2019年同期为29.47亿美元[71] - 2020年前九个月净销售给外部客户为88.56亿美元，2019年同期为86.39亿美元[71][72] - 2020年第三季度总净销售额31.5亿美元，外部客户净销售额30.18亿美元；前九个月总净销售额92.4亿美元，外部客户净销售额88.56亿美元[71] 净利润变化 - 2020年第三季度净利润为2.56亿美元，2019年同期为2.44亿美元；2020年前九个月净利润为5.7亿美元，2019年同期为7.78亿美元[10] - 2020年前三季度净利润为5.7亿美元，2019年同期为7.78亿美元[13][18] 现金及现金等价物变化 - 2020年9月30日现金及现金等价物为8.59亿美元，2019年12月31日为3.6亿美元[16] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为8.59亿美元，2019年12月31日为3.6亿美元[16] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为7.87亿美元，2019年同期为7.7亿美元[18] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期为1.45亿美元[18] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为1.47亿美元，2019年同期为8.75亿美元[18] - 2020年前三季度经营活动提供的净现金为7.87亿美元，2019年同期为7.7亿美元[18] - 2020年前三季度投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期为1.45亿美元[18] - 2020年前三季度融资活动使用的净现金为1.47亿美元，2019年同期为8.75亿美元[18] 每股收益及股息变化 - 2020年第三季度基本每股收益为4.43美元，2019年同期为4.27美元；2020年前九个月基本每股收益为9.74美元，2019年同期为13.46美元[10] - 2020年第三季度摊薄每股收益为4.41美元，2019年同期为4.25美元；2020年前九个月摊薄每股收益为9.7美元，2019年同期为13.4美元[10] - 2020年第三季度每股现金股息为1.53美元，2019年同期为1.44美元；2020年前九个月每股现金股息为4.41美元，2019年同期为4.24美元[10] - 2020年第三季度基本每股收益为4.43美元，2019年同期为4.27美元；2020年前九个月基本每股收益为9.74美元，2019年同期为13.46美元[10] 总资产及股东权益变化 - 2020年9月30日总资产为65.83亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[16] - 2019年1月1日股东权益总额为20.93亿美元，2020年1月1日为20.6亿美元[21][24] - 2019年9月30日股东权益总额为20.72亿美元，2020年9月30日为23.75亿美元[21][24] - 截至2020年9月30日，总资产为65.83亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[16] - 截至2020年9月30日，总负债和股东权益为65.83亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[16] - 截至2020年9月30日，股东权益总额为23.75亿美元，2019年12月31日为20.6亿美元[16] - 截至2020年9月30日，公司总合并资产65.83亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[72] 业务剥离损益 - 2020年二季度和三季度，公司因剥离欧洲Fabory业务和中国业务，分别确认约1.09亿美元净损失和500万美元收益[27] - 2020年第二和第三季度，公司因剥离Fabory业务净亏损约1.09亿美元，因剥离中国业务获得收益500万美元[27] 各行业收入占比变化 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，服务收入均约占公司收入的1%[36] - 2020年9月30日止三个月，美国政府行业收入占公司总收入的17%，2019年为15%[37] - 2020年9月30日止三个月，美国重型制造业收入占公司总收入的15%，2019年为17%[37] - 2020年前三季度，美国、加拿大和总公司政府业务收入占比分别为22%、9%和16%，2019年同期分别为19%、6%和14%[38] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，服务收入分别约占公司收入的1%[36] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，美国政府行业收入占比分别为23%和20%，加拿大为8%和5%[37] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月，美国政府行业收入占比分别为22%和19%，加拿大为9%和6%[38] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，其他业务分别约占收入的23%、23%和22%[39] - 公司可报告业务部门为美国和加拿大，其他业务包括无尽商品业务、Zoro和MonotaRO等，各业务部门服务收入约占总收入1%[70] - 公司可报告分部为美国和加拿大，其他业务包括无尽品类业务等，各经营分部服务收入约占总收入的1%[70] 会计准则影响 - 公司于2020年1月1日采用FASB ASU 2016 - 13，虽对财务报表无重大影响，但改变了贸易应收款预期信用损失的估算流程[31] - FASB于2019年12月发布的ASU 2019 - 12，生效日期为2020年12月15日后，公司正评估其对财务报表的潜在影响[32] - FASB于2020年1月发布的ASU 2020 - 01，生效日期为2020年12月15日后，公司正评估其对财务报表的潜在影响[33][34] - FASB于2020年3月发布的ASU 2020 - 04，生效时间为发布日起至2022年12月31日，公司正评估其对财务报表的潜在影响[35] - 2020年1月1日起，公司采用FASB ASU 2016 - 13，虽对财务报表无重大影响，但改变了贸易应收款预期信用损失的估计流程[31] 销售退货及激励变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，累计销售退货分别约为3000万美元和2500万美元，累计销售激励分别约为5500万美元和5700万美元[40] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，累计销售退货分别约为3000万美元和2500万美元[40] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，累计销售激励分别约为5500万美元和5700万美元[40] 物业、厂房及设备相关变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为13.94亿美元和14亿美元[43] - 2020年折旧方法和使用寿命变更，使截至9月30日的三个月和九个月折旧费用分别减少700万美元和2200万美元[44] - 2020年第一季度，公司记录约4400万美元的减值费用，其中物业、厂房及设备约2400万美元，使用权资产约2000万美元[45] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，土地价值分别为3.31亿美元和3.32亿美元[43] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为13.94亿美元和14亿美元[43] - 2020年1月1日起，公司将部分资产折旧方法改为直线法，使用寿命调整为40和50年，使截至2020年9月30日的三个月和九个月折旧费用分别减少700万美元和2200万美元[44] - 2020年第一季度，公司因Fabory长期资产减值在SG&A中记录约4400万美元减值费用，其中物业、建筑和设备约2400万美元，使用权资产约200万美元[45] 商誉及无形资产变化 - 2020年6月30日，加拿大业务企业价值超过账面价值超25%，较上次测试下降10个百分点，税前贴现率增加约3%或长期收入增长率下降约1.5%将触发减值[46] - 2020年第一季度，Fabory业务记录5800万美元减值费用，公司于第二季度剥离该业务[48] - 截至2020年9月30日，商誉累计减值1.37亿美元，其中加拿大业务3200万美元，其他业务1.05亿美元[49] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，无形资产净值分别为2.24亿美元和3.04亿美元[50] - 2020年第二季度定性测试显示加拿大业务存在商誉减值迹象，但定量测试表明无商誉减值，6月30日其企业价值超过账面价值超25%，较2019年12月31日下降10个百分点[46] - 2020年第一季度，公司记录Fabory商誉和商标减值费用共计5800万美元，并对其长期资产进行减值处理[48] - 截至2020年9月30日，累计商誉减值为1.37亿美元，其中加拿大业务3200万美元，其他业务1.05亿美元[49] 债务及信贷相关变化 - 2020年2月，公司发行5亿美元1.85%的无担保优先票据，用于偿还贷款和满足一般营运资金需求[51] - 截至2020年9月30日无短期债务，2019年12月31日短期债务含5500万美元未偿还信贷额度[53] - 截至2020年9月30日长期债务（不含流动到期部分）账面价值23.88亿美元，公允价值28.44亿美元；2019年12月31日账面价值19.14亿美元，公允价值21.73亿美元[53] - 2020年2月公司签订五年期无担保信贷协议，可循环获得不超12.5亿美元贷款，最高可增至18.75亿美元，取代原7.5亿美元无担保循环信贷安排[53] - 2020年3月公司从12.5亿美元信贷安排提取约10亿美元，第三季度偿还[53] - 2020年8月日本业务公司签订90亿日元定期贷款协议用于技术投资和配送中心网络扩张[53] - 2020年2月，公司发行5亿美元1.85%高级无抵押票据，用于偿还贷款和满足营运资金需求[51] - 截至2020年9月30日无短期债务，2019年12月31日短期债务为5500万美元[53] - 2020年2月，公司签订五年期12.5亿美元无担保信贷协议，取代原7500万美元协议，可增至18.75亿美元[53] - 2020年3月，公司从12.5亿美元信贷安排中提取约10亿美元，第三季度偿还[53] - 2020年8月，日本MonotaRO公司签订90亿日元定期贷款协议，用于技术投资和配送中心网络扩张[53] 套期保值相关情况 - 截至2020年9月30日，公司未偿还公允价值套期保值名义金额为5亿美元，现金流量套期保值名义金额约为3400万美元[62][63] - 2020年前九个月，公允价值套期保值中套期项目损失2200万美元，利率互换收益2200万美元；现金流量套期保值无影响[64] - 截至2020年9月30日，交叉货币互换公允价值和账面价值为0，利率互换为2200万美元；利率互换所对冲负债账面价值为5.22亿美元[65] - 截至2020年9月30日，公司未平仓公允价值套期的名义金额为5亿美元，现金流量套期的名义金额约为3400万美元[62][63] - 2020年前九个月，公允价值套期的被套期项目损失2200万美元，利率互换收益2200万美元，现金流量套期无损益[64] - 截至2020年9月30日，利率互换在资产负债表中的公允价值和账面价值为2200万美元，其套期的长期债务账面价值为5.22亿美元[65] 所得税费用及税率变化 - 2020年第三季度所得税费用1.06亿美元，有效税率29.3%；前九个月所得税费用1.18亿美元，有效税率17.3%[67] - 2020年第三季度联邦所得税7600万美元，前九个月1.45亿美元；2019年同期分别为6700万美元和2.18亿美元[67] - 2020年第三季度所得税费用1.06亿美元，有效税率29.3%；前九个月所得税费用1.18亿美元，有效税率17.3%；2019年同期分别为7800万美元（有效税率24.2%）和2.61亿美元（有效税率25.1%）[67] - 2020年前九个月公司有效税率变化主要因2020年第一季度对Fabory投资的税务损失，第二季度已剥离Fabory[68] 总合并运营收益变化 - 2020年第三季度总合并运营收益为3.8亿美元，2019年同期为3.38亿美元[72] - 2020年前

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每日销售额按固定汇率计算下降1.8%，主要因非疫情产品销量下降和产品组合不利 [17][28] - 总公司毛利率较上年同期下降290个基点，主要受疫情和业务部门组合影响 [30] - SG&A费用同比减少4300万美元，实现100个基点的杠杆率提升，本季度环比减少超7500万美元 [31] - 产生2.32亿美元的运营现金流，用于业务投资、向股东返还资本和维持财务状况 [32] - 运营现金流是调整后净收益的114%，年初至今投资资本回报率超过28% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 每日销售额下降2.4%，疫情相关产品销售增长超70%，非疫情产品下降中两位数 [34][35] - 毛利率较上年同期下降310个基点，主要受疫情、关税和销售会议影响 [35] - SG&A费用同比减少约2500万美元，实现60个基点的杠杆率提升 [38] - 运营利润率为14.7%，下降250个基点，投资资本回报率为38% [39] 其他业务 - 每日销售额增长2.7%，按固定汇率计算增长2.5%，无尽品类业务同比增长16% [42] - 毛利率下降140个基点，主要受Fabory和MonotaRO利润率下降影响 [44] - 实现显著的SG&A杠杆率，运营利润率扩张65个基点 [44] 加拿大业务 - 每日销售额下降21.7%，按固定汇率计算下降19%，主要受经济放缓和油价下跌影响 [47] - 毛利率同比下降145个基点，主要受定价、疫情和供应商返利影响 [48] - SG&A费用同比节省1200万美元，实现60个基点的杠杆率提升，运营利润率下降85个基点 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第二季度下降14% - 15%，公司获得约1200个基点的增长，年初至今每日销售额增长1.6%，获得超900个基点的市场份额 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进关键战略举措，计划今年重新规划16亿美元的产品组合，下月推出新产品信息管理系统 [21] - 加强分析和营销能力，升级内部人才，推出新的视觉搜索应用程序 [21][22] - 升级系统和流程，加速新安装并改善现有解决方案的服务 [22] - MonotaRO继续投资技术和产能，Zoro开始受益于去年的投资 [23] - 完成Fabory的剥离，宣布出售Grainger China，简化业务布局，专注核心市场 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情期间公司业务保持弹性，尽管面临挑战，但仍获得市场份额 [17] - 预计下半年毛利率仍将承压，但有望从第二季度的同比下降中有所改善 [51] - 随着业务活动增加，预计SG&A费用将自然增加，第三季度预计在7.15亿 - 7.3亿美元之间 [52] - 公司将继续关注长期增长，投资于人员、流程和技术，以保持行业领先地位 [52] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取多项措施保障客户和员工安全，包括实施新协议、体温检查和社交距离准则 [9][10] - 目前不到3%的员工仍在休假，未来几周将有更多员工返回工作岗位 [13] - 7月初公司整体有机销售额呈中个位数增长，非疫情销售持续改善，疫情相关销售保持高位 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高接触业务的加速增长举措 - 公司正在推出新产品信息管理系统，重新规划产品组合，投资数字技术，提高营销效果，加强KeepStock和现场解决方案 [59][60] 问题2: Zoro美国增长计划的成本和未来投资 - 过去15个月的投资已完成，未来投资将不那么集中，预计未来三到五年随着业务增长扩大利润率 [64] 问题3: 疫情销售的未来展望 - 由于客户对病毒的认识提高，预计未来至少1.5年疫情产品销售将保持较高水平 [70][71] 问题4: 非疫情销售的市场份额和利润率 - 非疫情销售利润率优于疫情销售，公司认为在非疫情产品中也获得了显著市场份额，但难以具体量化 [73] 问题5: 加拿大业务的利润表现和未来展望 - 加拿大业务服务改善，成本控制有效，预计未来能够盈利并获得市场份额，2021年可能是重要转折点 [79][80][86] 问题6: 加拿大业务的激进定价原因 - 主要是为了满足政府和医疗客户对疫情相关产品的需求 [89] 问题7: 市场份额增长的可持续性 - 公司认为正常的市场份额增长能够保留，但部分受疫情销售影响的份额可能难以保留 [91] 问题8: 中型客户的市场份额增长空间 - 中型客户在疫情初期受到冲击，但最近六周增长强劲，公司认为有很大的增长空间 [96][97] 问题9: 库存和营运资金的展望 - 公司为确保供应进行了大量库存投资，预计库存增加将持续到今年剩余时间和明年，之后开始减少 [99] 问题10: Zoro的SKU扩张和业务增长 - 产品增加是Zoro增长的重要驱动力，未来三到五年预计占业务增长的一半，未发现Zoro与Grainger之间的进一步蚕食现象 [104] 问题11: 定价情况和客户接受度 - 定价能力未发生变化，预计未来价格将上涨，客户对价格通胀的接受度未改变 [106][108] 问题12: 大型客户的定价策略 - 由于疫情对PPE的关注，该策略暂时暂停，但仍是客户获取策略的一部分 [112] 问题13: Cromwell业务的执行情况和前景 - Cromwell业务执行良好，服务改善，盈利能力提高，公司对其未来表现仍有很高期望 [116][117] 问题14: 资本分配计划 - 预计股息增加将与往年相似，可能在第三季度发生；股票回购可能在第三季度末开始考虑，若实施可能在第四季度 [127] 问题15: 近期是否有其他资产剥离计划 - 目前没有其他资产剥离计划 [128] 问题16: 从非标准供应商采购的挑战和解决方案 - 公司需要对供应商进行资格审查，确保产品质量，支付预付款项，目前情况有所改善 [129][130][131] 问题17: Zoro和MonotaRO的盈利能力比较 - Zoro和MonotaRO的差异相对较小，Zoro有望在未来几年实现高个位数的运营利润率 [135] 问题18: 若疫情销售持续，第三季度毛利率的变化 - 第三季度毛利率可能会有一些顺风因素，但由于疫情的不确定性，难以准确预测 [136][137] 问题19: 美国业务分支开放对销售和利润率的影响 - 展厅开放带来的客流量约占收入的10%，会带来适度的销售增长和利润率提升 [143] 问题20: Zoro增加SKU数量的情况和目标 - 公司每季度增加数十个供应商，有信心达到600 - 700万个SKU，认为达到1000万个SKU并非难事 [145] 问题21: 第三季度SG&A和增量利润率的展望 - 预计第三季度SG&A在7.15亿 - 7.3亿美元之间；若销售额下降5% - 10%，增量利润率预计在35% - 45%之间；若保持中个位数增长，将转为增量利润率，可能在20%左右 [150][151] 问题22: 第二季度税收对自由现金流的影响 - 第二季度有1.15亿美元的联邦所得税延期支付，对自由现金流有积极影响 [158]

财务数据关键指标变化 - 2020年Q2净销售额为28.37亿美元，2019年同期为28.93亿美元；2020年上半年净销售额为58.38亿美元，2019年同期为56.92亿美元[10] - 2020年Q2净利润为1.29亿美元，2019年同期为2.72亿美元；2020年上半年净利润为3.14亿美元，2019年同期为5.34亿美元[10] - 2020年Q2基本每股收益为2.11美元，2019年同期为4.69美元；2020年上半年基本每股收益为5.31美元，2019年同期为9.19美元[10] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为16.03亿美元，2019年12月31日为3.6亿美元[16] - 截至2020年6月30日，总资产为71.94亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[16] - 截至2020年6月30日，总负债及股东权益为71.94亿美元，2019年12月31日为60.05亿美元[16] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为4.76亿美元，2019年同期为4.5亿美元[18] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为0.82亿美元，2019年同期为0.91亿美元[18] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为8.64亿美元，2019年同期使用的净现金为5.86亿美元[18] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加12.43亿美元，2019年同期净减少2.23亿美元[18] - 2019年1月1日公司股东权益总额为20.93亿美元，6月30日为21.14亿美元[21] - 2020年1月1日公司股东权益总额为20.60亿美元，6月30日为21.52亿美元[25] - 2020年第二季度公司因剥离欧洲Fabory业务确认净损失约1.09亿美元，其中包括4800万美元的累计外币折算损失[29] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，服务收入分别约占公司收入的1%[39] - 2020年上半年每股现金股息为2.88美元，2019年同期为2.8美元[10] - 2020年上半年净收益为3.14亿美元，较2019年同期的5.34亿美元下降41.2%[18] - 2020年上半年，公司计提信用损失准备1400万美元，较2019年同期的600万美元增长133.3%[18] - 2020年上半年，公司折旧和摊销费用为9500万美元，较2019年同期的1.13亿美元下降15.9%[18] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月联邦所得税分别为3900万美元和7700万美元，六个月分别为6900万美元和1.51亿美元；2020年和2019年截至6月30日的三个月有效税率分别为30.2%和25.6%，六个月分别为3.9%和25.5%[69] - 2020年第一季度公司对Fabory投资的税务亏损，推动了截至6月30日六个月有效税率的变化；公司于2020年第二季度剥离了Fabory[69] - 《CARES法案》对公司截至2020年6月30日六个月的合并财务状况和经营成果无重大影响，公司已按该法案规定推迟联邦税预估和工资税缴纳时间[70] - 2020年第二季度运营收益为2.05亿美元，2019年同期为3.8亿美元[10] - 2020年上半年运营收益为3.64亿美元，2019年同期为7.43亿美元[10] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，总合并运营收益分别为2.05亿美元和3.8亿美元；2020年和2019年截至6月30日的六个月，总合并运营收益分别为3.64亿美元和7.43亿美元[75] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年截至6月30日的三个月，美国政府行业收入占公司总收入的17%，2019年为14%[40] - 2020年截至6月30日的三个月，美国重型制造业收入占公司总收入的15%，2019年为17%[40] - 2020年和2019年6月30日止六个月，其他业务分别占公司收入的24%和23%[42] - 2020年截至6月30日的三个月，美国、加拿大、可报告业务、其他业务和总净销售额分别为21.69亿美元、1.07亿美元、22.76亿美元、6.8亿美元和29.56亿美元；2019年同期分别为22.22亿美元、1.35亿美元、23.57亿美元、6.63亿美元和30.2亿美元[72][73] - 2020年截至6月30日的六个月，美国、加拿大、可报告业务、其他业务和总净销售额分别为44.76亿美元、2.36亿美元、47.12亿美元、13.78亿美元和60.9亿美元；2019年同期分别为43.71亿美元、2.71亿美元、46.42亿美元、12.96亿美元和59.38亿美元[73] - 公司两个可报告业务部门为美国和加拿大，其他业务包括无尽品类业务、Zoro Tools和MonotaRO等，各业务部门服务收入约占总收入的1%[71] - 运营部门服务收入约占各运营部门总收入的1%[71] 会计政策相关 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，虽对财务报表无重大影响，但改变了贸易应收款预期信用损失的估计流程[33] - ASU 2019 - 12、ASU 2020 - 01和ASU 2020 - 04的生效日期为2020年12月15日后，公司正在评估其对财务报表的潜在影响[34][36][38] - ASU 2020 - 03于发布时立即生效，对公司财务报表无重大影响[37] 资产相关 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，累计销售退货分别约为2600万美元和2500万美元，累计销售激励分别约为5400万美元和5700万美元[43] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为13.65亿美元和14亿美元，折旧方法和使用寿命变更使2020年3月和6月30日止季度折旧费用分别减少700万美元和1500万美元[45] - 2020年第一季度，公司因Fabory长期资产减值在SG&A中记录约4400万美元减值费用，其中物业、厂房及设备约2400万美元，使用权资产约2000万美元[46] - 2020年第二季度对加拿大业务的定量测试表明商誉无减值，6月30日企业价值超过账面价值超25%，较2019年12月31日下降10个百分点，税前贴现率增加约3%或长期收入增长率预测下降约1.5%将触发减值[48] - 2020年第一季度，公司记录Fabory商誉和商标减值费用共计5800万美元，并对其长期资产进行减值[50] - 截至2020年6月30日，累计商誉减值为1.37亿美元，其中加拿大业务3200万美元，其他业务1.05亿美元[51] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，无形资产净值分别为2.23亿美元和3.04亿美元[52] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，美国资产分别为29.19亿美元和26.68亿美元，加拿大资产分别为1.68亿美元和1.73亿美元，总合并资产分别为71.94亿美元和60.05亿美元[75] 债务相关 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，短期债务中未偿还信贷额度分别为1500万美元和5500万美元[54] - 截至2020年6月30日，长期债务（扣除当期到期部分）账面价值为33.01亿美元，公允价值为37.04亿美元；截至2019年12月31日，账面价值为19.14亿美元，公允价值为21.73亿美元[55] - 2020年2月，公司发行5亿美元1.85%无担保优先票据，所得款项用于偿还英镑定期贷款、欧元定期贷款和加元循环信贷安排，并满足一般营运资金需求[55] - 2020年2月，公司签订一项五年期无担保信贷协议，可循环获得最高12.5亿美元（可增至18.75亿美元）的多币种贷款，取代了原7.5亿美元无担保循环信贷安排[55] - 2020年3月，公司从12.5亿美元信贷安排中提取约10亿美元以增加现金储备和保持财务灵活性[55] 套期保值相关 - 截至2020年6月30日，公司未到期公允价值套期保值的名义金额为5亿美元，现金流量套期保值的名义金额约为3400万美元[64][65] - 2020年第二季度和上半年，公允价值套期保值对利息费用净额的影响分别为0和 - 2200万美元，现金流量套期保值对其他净额的影响分别为200万美元和0[66] - 截至2020年6月30日，交叉货币互换公允价值和账面价值为0，利率互换为2200万美元，利率互换所对冲的负债（长期债务）账面价值为5.22亿美元[67] 重组费用相关 - 2020年3月和6月30日止季度，公司分别记录重组费用约100万美元和800万美元，截至2020年6月30日和2019年12月31日，准备金余额约为1000万美元[53] 法律诉讼相关 - 公司涉及多起法律和行政诉讼，包括产品责任、安全合规等相关诉讼，但预计最终解决不会对公司合并财务状况和经营成果产生重大不利影响[77][79][80] - 自2019年第四季度起，公司与KMCO等被告在得克萨斯州哈里斯县地区法院面临多起产品责任相关诉讼，因KMCO申请破产，相关索赔目前中止，公司正在调查并将积极抗辩[78]

业绩总结 - 截至2020年6月30日，公司的资产总额为198亿美元，贷款总额为143亿美元，存款总额为156亿美元[13] - 2020年第二季度净收入为3070万美元，每股收益为0.39美元，较第一季度的709万美元和0.09美元显著增长[33] - 2020年第二季度的非利息收入为35,932千美元，较第一季度的28,907千美元显著增长[32] - 2020年第二季度的预税、预准备运营收益为70423千美元，较第一季度的68270千美元有所增加[34] - 2020年第二季度的净利差为3.29%，较第一季度的3.56%下降了27个基点[39] 用户数据 - AUB在维吉尼亚州的贷款市场占有率为11.1%，存款市场占有率为7%[17] - AUB在维吉尼亚州的PPP贷款中，批准贷款总额为16.5亿美元，涉及贷款数量为11,676笔[17] - AUB在PPP贷款中，贷款金额低于150,000美元的贷款数量为9,581笔，总金额为3.566亿美元[17] - AUB在维吉尼亚州PPP贷款中排名第二，贷款数量为10,197笔，占总贷款的9.3%[18] - 贷款组合中，商业和工业贷款的余额为859,472,699,576美元，占总余额的30.3%[20] 未来展望 - AUB的目标是在任何经营环境下实现和维持顶级财务表现[10] - AUB的保守信贷文化和强大的资本基础确保了其流动性充足[16] - 截至2020年6月30日，公司的净收入（GAAP）为30,709千美元，较2020年第一季度的7,089千美元显著增长[60] 新产品和新技术研发 - 贷款组合中，COVID-19相关的贷款修改总额约为15.59亿美元，占总贷款组合的10.9%[20] - 贷款修改中，约78%为支付延期修改，约16%为仅利息修改[21] 市场扩张和并购 - 存款总额在第二季度增加了21亿美元，年化增长率为60.9%[48] - 贷款与存款比率为91.7%，低于公司的95%目标水平[48] 负面信息 - 贷款组合中，受到COVID-19影响的贷款段为23亿美元，占16.1%[23] - 第二季度的信用损失准备金为1.81亿美元，占贷款的1.26%[37] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第二季度的运营效率比率（非GAAP）为56.00%，较第一季度的54.74%有所改善[62] - 2020年第二季度的无息收入（GAAP）为35,932千美元，较第一季度的28,907千美元显著增加[62] - 公司在2020年第二季度支付了每股0.25美元的普通股股息，并通过发行1.725亿美元的优先股进一步增强了资本基础[55]