财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司报告摊薄后每股净收益为0.24%，调整后摊薄后每股净收益为0.60% [27] - 2025年第一季度公司总收入为54亿美元，与2024年第一季度相比下降7%；调整后营业收入为7.87亿美元，调整后营业利润率为14.5% [6][28] - 第一季度公司确认了3.56亿美元的税前费用，主要包括遣散费、待售资产和房地产减值以及与遗留环境储备相关的其他项目 [28] - 第一季度公司经营活动产生的现金流为3.77亿美元，自由现金流为1.24亿美元，并回购了约2.5亿美元的普通股 [7] - 第一季度公司资本支出为3.02亿美元，预计2025年全年资本支出约占收入的6% [35] - 第一季度公司企业及其他费用为6600万美元，预计第二季度企业费用基本持平；第一季度在SAP S4迁移上花费3000万美元，预计第二季度SAP费用基本持平；第一季度净利息费用为8600万美元，预计第二季度净利息费用增加约500万美元；第一季度其他净费用为3900万美元，预计第二季度该费用增加约500万美元 [33][34] - 第一季度公司正常化有效税率为22.1%，预计第二季度有效税率约为23% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 完井与生产部门 - 2025年第一季度收入为31亿美元，与2024年第一季度相比下降8%；营业收入为5.31亿美元，与2024年第一季度相比下降23%，营业利润率为17% [29] - 预计第二季度收入将环比增长1% - 3%，利润率基本持平 [37] 钻井与评估部门 - 2025年第一季度收入为23亿美元，与2024年第一季度相比下降6%；营业收入为3.52亿美元，与2024年第一季度相比下降12%，营业利润率为15% [30] - 预计第二季度收入持平至下降2%，利润率下降125 - 175个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 2025年第一季度国际收入为32亿美元，同比下降2%，主要因墨西哥业务活动减少；排除墨西哥后，国际收入实现中个位数增长 [6] - 欧洲 - 非洲地区第一季度收入为7.75亿美元，同比增长6%，主要因挪威多个产品线业务活动改善以及纳米比亚井建设活动增加 [31] - 中东 - 亚洲地区第一季度收入为15亿美元，同比增长6%，得益于科威特多个产品线业务活动增加以及沙特阿拉伯完井与生产业务表现改善 [32] - 拉丁美洲地区第一季度收入为8960万美元，同比下降19%，主要因墨西哥多个产品线业务活动减少 [32] 北美市场 - 2025年第一季度收入为22亿美元，比2024年第一季度低12%，主要因美国陆地增产活动减少以及美国海湾地区完井工具销售下降 [6][32] - 第一季度收入环比增长1%，压裂活动的季节性增加被美国海湾地区完井工具销售的季节性下降所抵消 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于在北美实现价值最大化，推动国际业务增长引擎发展，并提供为客户和公司创造价值的技术 [25] - 在国际市场，公司凭借先进技术和独特的协作方式赢得了多个重要合同，如与壳牌的合作项目，预计这些项目将成为公司赢得集成业务的核心 [13][14] - 国际业务的增长引擎包括非常规业务、人工举升、干预和定向钻井，预计未来几年这些业务将比公司其他业务增长更快 [15] - 在北美市场，公司通过宙斯车队（占整体压裂车队超40%）的长期合同以及高度差异化的技术，有望在市场中表现出色 [19] - 公司推出的宙斯IQ闭环自主压裂系统是技术创新的重要成果，预计将改变非常规业务的游戏规则，提高客户的生产率和产量 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去三周贸易环境给市场带来不确定性，大宗商品价格承压，但石油和天然气在全球经济增长和繁荣中仍将发挥重要作用，世界对石油和天然气的消费需求持续增加 [8] - 尽管能源宏观环境面临压力，但公司持续关注技术、协作和服务质量执行，能够为客户创造价值，并在任何市场条件下推动公司长期成功 [11] - 国际市场方面，公司预计全年国际收入同比持平至略有下降，但第一季度合同授予情况良好，增长引擎强劲，对国际业务未来充满信心 [11][17] - 北美市场方面，客户正在评估2025年的活动方案和计划，活动减少可能导致设备闲置或出口，但公司有信心凭借战略和技术优势在市场中表现出色 [18][19] - 公司预计2025年将产生稳定的自由现金流，并计划通过回购和股息向股东返还至少16亿美元现金 [25] 其他重要信息 - 公司收购了Optime Subsea，预计该技术将改变深水干预业务 [16] - 公司增加了在VoltaGrid的持股比例，看好电力业务的发展机会，但会谨慎推进 [78][80] - 贸易情况对公司有一定影响，预计第二季度每股收益受影响约0.02% - 0.03%，将在下个季度提供全年影响的估计 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待美国全年剩余时间的钻机数量、完井数量以及何种油价会显著改变客户行为 - 客户正在消化近期大宗商品价格和关税等信息，市场未新增设备，活动放缓会影响生产，这对活动有一定限制，北美运营商倾向于解决问题，公司认为处于一定价格区间内，市场会逐渐消化这些因素 [45][47][49] 问题2：墨西哥业务的发展轨迹以及是否有解决途径 - 目前墨西哥业务尚未稳定，新政府需要时间来明确发展方向，短期内难以恢复，但石油和天然气对墨西哥经济至关重要，预计其会找到发展方向，不过具体时间尚不确定 [50][51][52] 问题3：沙特业务在公司投资组合中是否会增长，贾富拉的招标是否为关键因素 - 公司预计2025年沙特业务将增长，沙特是重要市场，公司在非常规业务、干预和人工举升等增长引擎方面具有优势，贾富拉及其他地区都有发展机会 [56][57][58] 问题4：如何看待全年利润率的变化，特别是考虑到北美市场的闲置产能 - 第二季度，完井与生产部门北美业务收入基本持平，国际业务有所增长，利润率持平，其中包括关税影响；钻井与评估部门利润下降约4000万美元，主要因关税、动员成本和软件业务组合变化。预计下半年利润率与2024年相近，不过北美市场情况尚不明朗 [60][62][64] 问题5：国际市场中非欧佩克地区哪些部分会受到支出影响 - 排除墨西哥后，公司国际业务运营计划基本持平，但近期风险有所增加。挪威业务活动活跃，巴西业务成功，苏里南也有项目。预计下半年欧洲和非洲在第三季度会有较大增长，中东增长引擎将发挥作用，第四季度拉丁美洲会有显著提升 [71][73][75] 问题6：现金流量表中3.45亿美元的股权投资和3.5亿美元的其他经营项目流出的情况 - 3.45亿美元是对VoltaGrid持股比例的增加；其他经营项目流出主要包括典型的激励支出、现金税支付以及第一季度重组费用的现金部分 [76][78] 问题7：宙斯和宙斯IQ如何在北美市场发挥作用，以及如何在市场疲软期维持利润率 - 宙斯IQ是公司长期研发的成果，能解决水力压裂中提高采收率的难题，吸引有长远眼光的客户，推动市场增长，第一季度已投入新的宙斯车队，创造了价值和客户粘性 [83][85][87] 问题8：如何考虑自由现金流的使用，特别是股票回购方面 - 尽管全年自由现金流预计处于较低水平，但公司对现金返还和股票回购的看法不变，仍保持与去年相似的节奏 [88][89] 问题9：关税对哪些业务影响最大，以及如何缓解影响 - 目前对第二季度的影响预计为0.02% - 0.03%，公司正在努力缓解关税影响，拥有多元化供应链和多种应对措施。大致而言，完井与生产部门受影响约60%，包括举升业务和化学品等；钻井与评估部门受影响约40%，涉及钻井部件和射孔枪体等 [94][95][97] 问题10：排除墨西哥后，国际业务增长由哪些国家和地区推动，未来预期如何 - 预计第三季度欧洲和非洲会因合同启动而大幅增长，中东增长引擎将发挥作用；第四季度拉丁美洲会因第二季度启动的合同在全季度体现效果而显著提升，特别是巴西和阿根廷。此外，北海地区也有增长机会 [100][102][105] 问题11：资本支出高于折旧、损耗和摊销（DD&A）的原因，以及哪些因素会导致调整支出率 - 资本支出作为收入的百分比有一定的自我调节机制，但调整需要时间，目前国际业务资本支出活动基本持平，若要调整可能从2026年开始。此外，关税可能会影响资本支出。公司会将资本分配到有增长潜力的技术领域，以实现有效资本配置 [111][113][115] 问题12：对VoltaGrid的投资的长期规划是什么 - 对VoltaGrid的投资具有多种可能性，公司未预先确定方向，会谨慎对待，同时关注分布式电力的战略方向，保持多种选择，目前该领域有很多机会 [116][117][119] 问题13：如何看待天然气盆地活动的前景，以及与过去三个月的沟通进展 - 公司对天然气市场持乐观态度，电力需求和液化天然气出口的结构性变化将持续推动需求增长，天然气运营商对当前价格较为满意，尽管价格有波动，但不改变天然气的结构性需求，近期来自天然气运营商的咨询增多 [122][123][125] 问题14：与以往海上周期相比，公司在当前海上周期中的地位如何 - 公司在技术上比以往任何周期都更具优势，能够赢得海上综合勘探项目。公司的价值主张在国际和深海市场具有重要意义，与客户的合作方式和文化契合度使客户对公司更有信心，因此公司在当前海上周期中处于有利地位 [126][128][130] 问题15：2025年下半年钻井与评估部门利润率与2024年下半年相近的驱动因素是什么，是否假设下半年活动减少 - 第二季度利润率受动员成本影响较大，下半年随着动员成本降低和新增业务开展，利润率有望改善。该预测反映了目前的收入预测，若宏观环境对国际市场有重大影响，情况可能会改变，但目前从客户处得到的反馈较为明确 [134][136][138] 问题16：第一季度超过1亿美元的遣散费对利润率有何帮助 - 遣散费已包含在公司的指导范围内，整体遣散费的回报期不到一年 [140][141] 问题17：压力泵送业务目前的定价情况如何，长期合同是否会按季度或年度重新定价，对完井与生产部门利润率有何影响 - 公司的长期合同价格与所创造的价值和技术相匹配，市场更具弹性，公司40%的业务且目标是50%的业务处于合同期内，且技术处于高端水平，这使公司处于有利地位 [146][147][148] 问题18：如何看待VoltaGrid在电力市场中的差异化，以及是否属于商品化服务 - 公司在考虑投资时会关注竞争优势的可持续性，认为技术能带来可持续的差异化，就像在压裂业务中一样，因此对VoltaGrid的投资持谨慎态度 [150][151][152]

Halliburton Company (HAL) Q1 2025 Earnings Call April 22, 2025 09:00 AM ET Company Participants David Coleman - Senior Director of Investor RelationsJeff Miller - Chairman, President and CEOEric Carre - Executive VP & CFONeil Mehta - Head of Americas Natural Resources Equity ResearchJ. David Anderson - Managing DirectorScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchStephen Gengaro - Managing Director Conference Call Participants Arun Jayaram - AnalystRoger Read - Senior Energy AnalystSaurab ...

文章核心观点 - 文章分析了Halliburton季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Core Laboratories的业绩预期 [1][3][4] Halliburton财报情况 - 本季度每股收益0.60美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为0.76美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.70美元，实际为0.70美元，无意外情况 [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收54.2亿美元，超Zacks共识预期3.04%，去年同期为58亿美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] Halliburton股价表现 - 自年初以来，Halliburton股价下跌约19.4%，而标准普尔500指数下跌12.3% [3] Halliburton未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank评级工具 [5] - 财报发布前，Halliburton预估修正趋势喜忧参半，当前为Zacks Rank 3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.63美元，营收54.6亿美元，本财年每股收益预估为2.58美元，营收221.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，石油和天然气 - 油田服务行业目前处于250多个Zacks行业的前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Core Laboratories业绩预期 - 预计4月23日公布2025年3月季度财报，预计季度每股收益0.15美元，同比变化 -21.1%，过去30天共识每股收益预估下调18.2% [9] - 预计营收1.2406亿美元，较去年同期下降4.3% [10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为2.04亿美元，摊薄后每股收益0.24美元，2024年同期净收入6.06亿美元，摊薄后每股收益0.68美元[1] - 2025年第一季度调整后净收入为5.17亿美元，摊薄后每股收益0.60美元，2024年同期调整后净收入6.79亿美元，摊薄后每股收益0.76美元[1] - 2025年第一季度总营收为54亿美元，2024年同期为58亿美元[1] - 2025年第一季度运营收入为4.31亿美元，2024年同期为9.87亿美元[1] - 2025年第一季度调整后运营收入为7.87亿美元，调整后运营利润率为14.5%[1][2] - 2025年3月31日，公司净收入为2.03亿美元，2024年同期为6.09亿美元[28] - 2025年第一季度总营收为54.17亿美元，2024年同期为58.04亿美元，同比下降6.67%[30] - 2025年第一季度总运营收入为4.31亿美元，2024年同期为9.87亿美元，同比下降56.33%[30] - 2025年第一季度调整后运营收入为7.87亿美元，2024年同期为9.87亿美元，同比下降20.26%[31] - 2025年第一季度归属公司净收入为2.04亿美元，2024年同期为6.06亿美元，同比下降66.34%[35] - 2025年第一季度调整后归属公司净收入为5.17亿美元，2024年同期为6.79亿美元，同比下降23.86%[35] - 2025年第一季度自由现金流为1.24亿美元，2024年同期为2.06亿美元，同比下降39.81%[39] - 2025年3月31日现金及等价物期末余额为18.04亿美元，2024年同期为18.91亿美元[28] - 2025年第一季度运营活动提供的总现金流为3.77亿美元，2024年同期为4.87亿美元，同比下降22.6%[28] - 2025年第一季度投资活动使用的总现金流为7.84亿美元，2024年同期为3.81亿美元，同比增长105.77%[28] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度完井与生产业务营收31亿美元，较2024年同期减少2.53亿美元，降幅8%；运营收入5.31亿美元，减少1.57亿美元，降幅23%[5] - 2025年第一季度钻井与评估业务营收23亿美元，较2024年同期减少1.34亿美元，降幅6%；运营收入3.52亿美元，减少4600万美元，降幅12%[6] - 2025年第一季度北美地区营收22亿美元，较2024年同期下降12%；国际市场营收32亿美元，下降2%[7][8] 其他财务活动 - 2025年第一季度回购约2.5亿美元普通股，支付每股0.17美元股息，花费3000万美元进行SAP S4迁移，确认3.56亿美元税前费用[14] 技术与合同成果 - 公司宣布多项技术成果和合同，包括推出自主水力压裂技术、获得巴西综合钻井服务合同等[14]

行业情况 - 过去一年四大油服公司中有三家股价下跌惊人 [1] 公司情况 - 四大油服公司中仅贝克休斯（BKR）实现同比增长 [1] 分析师情况 - Fluidsdoc是有40年经验的国际石油行业资深人士，曾在六大洲20多个国家工作，是上游油区专家和能源领域专家 [2] - 投资集团The Daily Drilling Report领导者提供油气行业投资分析，该集团特色包括涵盖上游油田活动各领域的模型投资组合及每周更新、美和国际能源公司投资建议、从页岩到深水钻井公司的覆盖范围、识别催化剂的技术分析等 [1]

文章核心观点 - 哈里伯顿公司将于4月22日公布第一季度财报，受美国钻机数量下降等因素影响业绩或受冲击，但数字化转型带来一定积极影响，同时推荐了其他几家能源公司 [1][8][12] 各部分总结 上季度业绩亮点与惊喜历史 - 上季度公司达到共识预期，北美地区业务活动疲软，墨西哥湾流体业务改善，调整后每股净收益70美分，营收56亿美元未达预期 [2] - 过去四个季度，公司一次超预期，两次符合预期，一次未达预期 [3] 预期修正趋势 - 过去七天，第三季度盈利预期不变，同比下降21.1%，营收预期同比下降9.4% [7] 需考虑的因素 - 美国油气钻机数量过去一年逐渐下降，公司高度依赖的美国地区钻机数量同比减少约6%，预计北美地区第一季度营收24亿美元，同比下降4.6%，影响公司盈利和现金流 [8] - 公司运营利润率，尤其是完井与生产部门预计收缩，第一季度部门利润率可能降至17.8%，低于去年同期的20.4% [9] - 公司向数字化和综合服务转型取得进展，相关平台和管理模式提高效率、降低成本，深化客户关系并确保稳定收入 [10] 模型预测 - Zacks模型未明确显示公司第一季度能超预期，公司收益ESP为 -0.03%，Zacks排名为3（持有） [11][12] 可考虑的股票 - 安tero资源公司收益ESP为 +6.19%，Zacks排名为2，预计4月30日公布财报，2025年每股收益预计同比增长1604.8%，市值约103亿美元，一年涨幅17.5% [12][13] - 康斯托克资源公司收益ESP为 +22.33%，Zacks排名为3，预计4月30日公布财报，2025年每股收益预计同比增长404.2%，市值约57亿美元，一年涨幅114.5% [13][14] - TechnipFMC公司收益ESP为 +0.14%，Zacks排名为3，预计4月24日公布财报，三到五年预期每股收益增长率为13.6%，优于行业的7.4%，市值约106亿美元，一年跌幅1.4% [14][15]

文章核心观点 - 哈里伯顿（Halliburton）和纳伯斯工业有限公司（Nabors Industries Ltd.）在阿曼完成首次全自动旋转和滑动钻井作业，为陆上钻井树立新标准，证明数字自动化可带来更高效结果，推动行业向自动化迈进 [1][9] 分组1：技术突破情况 - 哈里伯顿和纳伯斯完成阿曼首次全自动地表和地下旋转及滑动钻井作业，展示先进数字技术提升石油能源行业效率和性能的能力 [1] - 该技术突破核心是哈里伯顿的LOGIX自动化平台和纳伯斯的SmartROS钻机操作系统的强大集成，实现闭环钻井系统，提高运营效率、一致性和实时决策能力 [2] 分组2：突破的意义 - 此成就不仅是技术里程碑，更彰显领导地位，展示协同数字生态系统将复杂钻井作业转变为简化自主流程的能力 [3] - 该突破对中东及全球市场意义重大，为全球采用自动化、以数据为中心的钻井解决方案树立先例，提升全球竞争力，支持向智能能源勘探转型 [6] 分组3：效率提升体现 - 自动化旋转和滑动钻井优化性能、减少钻井时间，提高该地区油气项目经济可行性，证明数字自动化是当下可用的强大解决方案 [5] - 项目提前完成井的交付，平均机械钻速更高，非生产时间减少，展示公司在钻井自动化方面的领导地位 [2][4] 分组4：行业发展趋势 - 以阿曼项目成功为概念验证，数字赋能钻机实时自我优化将成为行业标准，自动化益处涵盖钻井各方面 [7] 分组5：相关公司推荐 - 目前哈里伯顿和纳伯斯的Zacks排名均为3（持有），投资者可关注排名更好的Archrock和Expand Energy，二者目前Zacks排名均为1（强力买入） [10] - Archrock估值40.9亿美元，过去一年股价上涨21.4%，是专注美国中游天然气压缩服务的能源基础设施公司 [11] - Expand Energy估值239.5亿美元，是专注油气及天然气凝析液生产物业收购、勘探和开发的独立天然气生产公司 [12]

文章核心观点 - 尽管油价下跌，油服公司Halliburton仍具备持续长期增长的优势，是值得买入的股票，2025年有多个因素支撑其股价上涨 [1] 12个月股价预测 - 12个月股价预测为37.37美元，较当前价格有45.23%的上涨空间，基于20位分析师评级，当前价格25.73美元，最高预测45.00美元，平均预测37.37美元，最低预测29.00美元 [1] 买入理由 市场兴趣增加 - 从分析师覆盖增加、2025年第一季度机构买入激增以及登上MarketBeat最受关注股票名单等信号来看，市场对Halliburton的兴趣在增加，这导致买入活动增多、总持股量增加和股票供应量减少，给市场带来上行压力 [2] - 2025年4月，MarketBeat追踪的评级数量同比增长53%，机构买入量达到多年来的高位，这些趋势预计在2025年和2026年将持续 [3] 现金流维持资产负债表健康 - 公司现金流虽不如其他科技股强劲，但足以维持资产负债表健康和资本回报，包括股票回购和股息分配 [4] - 2025年公司预计销售疲软，但自由现金流（FCF）即使出现个位数低幅收缩也将充足，2024年FCF利润率近11.35%，产生26亿美元资金，资本回报占其中60% [4] - 资产负债表亮点包括现金增加且与2024年FCF持平、流动资产和总资产增加、总负债减少，负债减少源于债务削减，长期债务仅为股权的0.7倍，股权上升且预计2025年继续增加 [4] 增长前景积极 - 公司虽不是成长型股票，但未来五到十年有望实现增长，2025年预测较弱，预计收入和收益将出现个位数低幅收缩，但长期预测良好 [7] - 2026年增长将恢复，足以实现两年累计增长并持续到下一个十年，增长率预计为个位数中期复合年增长率（CAGR），每股收益（EPS）增长速度约为两倍 [7] - 预测显示，到2030年该股票仅为其EPS预期的6.5倍，具有投资价值，且估计可能偏保守，尽管油田支出预计将放缓并停滞，但将集中在Halliburton有能力提供的效率和低碳解决方案上 [8] 资本回报丰厚 - 股息收益率为2.64%，年度股息为0.68美元，三年年化股息增长率为55.74%，股息支付率为24.03%，最近一次股息支付在3月26日 [9] - 假设FCF利润率指标不变，2025年公司无论盈利增长如何都可能增加股息和股票回购，股息可能大幅增加，FCF支付率仅为60%，2024年股票回购使第四季度平均股数减少2.4%，全年减少0.7% [9] 市场过度修正带来价值机会 - 2024年末和2025年初分析师下调了价格目标，导致市场出现修正，但已过度修正，为Halliburton股票提供了价值投资机会 [11] - MarketBeat追踪的最低目标价为29美元，比4月1日收盘价高13%，而共识预测有更强劲的45%上涨空间 [11]

文章核心观点 - 文章围绕哈里伯顿公司的股票表现、盈利预期、估值等方面展开分析，并提及相关行业排名情况，为投资者提供参考 [1][3][9] 公司股票表现 - 最新交易时段哈里伯顿收于25.70美元，较前一交易日收盘价上涨0.04%，跑赢当日标普500指数（下跌1.12%）、道指（下跌0.31%）和纳斯达克指数（下跌2.04%） [1] - 过去一个月公司股票下跌2.06%，逊于石油能源板块3.39%的涨幅，但跑赢标普500指数2.91%的跌幅 [2] 公司盈利预期 - 公司将于2025年4月22日公布财报，预计每股收益0.61美元，较上年同期下降19.74%；预计营收52.6亿美元，较去年同期下降9.29% [3] - 整个财年，Zacks共识预测每股收益2.63美元，营收222.8亿美元，分别较前一年变化-12.04%和-2.89% [4] - 过去一个月Zacks共识每股收益预期下降0.07%，公司目前Zacks排名为4（卖出） [6] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为9.75，相比行业的15.06存在折价 [7] - 公司目前PEG比率为3.61，而油气现场服务类股票平均PEG比率为1.68 [8] 行业排名情况 - 油气现场服务行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名为169，处于所有超250个行业的后33% [9]

文章核心观点 - 公司因严重依赖北美市场、利润率压缩和国际业务增长放缓，2025年前景堪忧，股票被评为“卖出” [15][16] 公司表现 - 过去一年股价暴跌超34%，表现逊于行业和竞争对手 [1] - 分析师在过去60天将2025年每股收益预期从2.94美元下调至2.63美元 [3] 北美市场影响 - 公司超40%的收入来自北美，远高于竞争对手，受区域放缓影响大 [1] - 2024年北美收入同比下降8%，预计2025年将有低至中个位数的降幅 [4] - 美国钻机数量持续下滑，完井活动放缓，石油需求增长疲软 [5] 利润率压力 - 2025年第一季度完井与生产业务运营利润率预计环比下降1.75 - 2.25%，钻井与评估业务利润率预计再下降0.5% [6] - 2024年第四季度完井与生产业务收入环比下降4%，运营利润率下滑49个基点，钻井与评估业务利润率下降44个基点 [8] - 2025年税率预计提高300个基点至25.5%，增加盈利能力压力 [9] 国际业务情况 - 2024年国际业务收入增长6%，但2025年预计增长停滞，主要因墨西哥业务活动大幅下降 [10] - 排除墨西哥，国际收入预计将以低至中个位数的速度增长，不足以抵消北美市场的不利影响 [10] 积极因素 - 公司投资先进钻井技术等领域，预计未来三到五年将额外产生25 - 30亿美元收入 [12] - Zeus e - 车队和Octiv Auto Frac系统发展良好，创新带来效率提升 [13] - 2024年第四季度自由现金流达11亿美元，全年达26亿美元，资本支出占收入的6% [14]