财务数据和关键指标变化 - 第一季度可分配收益为每股0.52美元，较去年增长21% [8] - 净投资收入持续增长，同比增长41%，较2021年第四季度增长10% [8] - 第一季度股息为每股0.375美元 [8] - 重申2024年前可分配每股收益年增长率为10% - 13%，股息年增长率为5% - 8%的指引 [9] - 第一季度可分配净投资收入超4200万美元，同比增长41% [20][22] - 第一季度证券化资产出售收益为2200万美元，同比增长8% [21] - 截至2022年第一季度，资产负债表投资组合达37亿美元，较去年的29亿美元增长28% [23] - 季度末前瞻性投资组合收益率为7.3%，低于年末的7.5% [24] - 第一季度为投资项目提供了超1.6亿美元资金，投资组合较年末增长5% [25] - 4月成功发行2亿美元碳计数可交换票据，票面利率为0%，2025年到期 [26] - 本季度以略高于每股48美元的平均价格发行了5000万美元股票 [27] - 总可用流动资金增加至超9.3亿美元，2025年前无重大债务到期 [27] - 第一季度净资产收益率为11.5% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 12个月投资管道规模仍超40亿美元，大部分为表后项目，且偏向能源效率领域；电网连接部分偏向太阳能项目 [18] - 可持续基础设施投资管道在环境修复、交通、独立储能和可再生天然气领域提供了机会 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 清洁能源行业通过提高购电协议（PPA）价格来应对通胀，可再生能源PPA价格上涨，天然气发电或公用事业供电价格也因天然气价格近三倍上涨而普遍上涨 [11][12] - 太阳能供应链因美国商务部的反规避调查受到干扰，预计6 - 9个月后太阳能投资管道会出现疲软，但公司凭借多元化的业务模式可应对 [14][15] - 电网连接的风能和太阳能行业的成功未带动输电系统投资，导致输电拥堵和基差风险，影响部分PPA定价和项目收入 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持双收入业务模式，基于多元化的客户、技术和资产，继续推动盈利增长 [9] - 鉴于天然气价格长期上涨，更看好普通股投资以获取潜在收益 [13] - 持续管理利率风险，投资组合主要由固定利率贷款和权益法投资组成，债务96%为固定利率 [28] - 继续利用多元化的资金来源，包括信贷额度、定期债务发行、ATM发行和资产证券化等 [83] - 行业竞争方面，新进入者多在赞助商层面投资，公司专注于为客户提供资金，竞争格局无显著变化 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和行业挑战，公司双收入业务模式仍有效，对实现盈利增长指引充满信心 [9] - 能源安全凸显清洁能源行业的重要性，强化了公司的投资策略 [17] - 公司认为测量和报告碳计数是市场发展方向 [10] - 通胀对公司投资组合影响较小，公司可根据市场情况调整新投资定价 [12] - 长期来看，较高的PPA价格和利率环境有望提高投资组合收益率 [42] 其他重要信息 - 公司在碳计数方法改进方面持续努力，并因气候解决方案投资创新获Fast Company认可 [35] - 公司基金会推进多项气候正义倡议，包括为非营利组织进行效率升级、推进气候军团研究员计划等 [35] - 鼓励投资者深入研究公司2021年影响报告和新版代理声明 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合收益率下降的原因、与PPA价格上涨的关系及未来趋势 - 本季度收益率下降是因西南电力池（SPP）输电拥堵导致两个电网连接项目的内部收益率（IRR）降低，并非新资产加入所致；长期来看，较高的PPA价格和利率环境应会使收益率逐渐上升 [42] 问题2: 参与普通股投资的详情及是否需改变现有合作模式 - 过去因回报率不具吸引力，公司多采用优先股投资；现在天然气价格持续处于高位，带来了一些机会，但投资原则不变，即承担风险需有相应回报；无需改变现有商业模式 [43][45] 问题3: 本季度交易情况、管道变化及应收账款待售情况 - 本季度有两个太阳能项目，一个表后，一个电网连接；管道无明显变化，太阳能项目影响预计6 - 9个月后显现，但可管理；应收账款待售增加是因季度末部分资产计划证券化，不代表业务模式或趋势变化 [50][51][53] 问题4: 电价和PPA价格传导速度、带来的其他机会 - 对于有不可变更收入合同的项目，会促使赞助商认识到后续项目需更好定价，行业会较快调整；较高的电价使能源效率项目更具吸引力，公司将继续专注现有业务，不会涉足新的奇特技术 [58][59][60] 问题5: 投资组合新增资产对收益率的影响、Clearway共同投资进展及能源效率机会 - 本季度新增1.6亿美元资产对整体收益率影响极小；无法提供Clearway共同投资的具体情况；电价和天然气价格上涨应会增加能源效率项目的需求 [65][66][67] 问题6: 输电瓶颈带来的机会及高电价加速销售周期的市场和项目类型 - 客户正在努力解决输电问题，但这不是短期能解决的；高电价使住宅太阳能、工商业太阳能储能和能源效率项目的经济性更好，但无法确定哪个资产类别销售周期加速最快 [72][76] 问题7: 利率上升对竞争格局的影响、剩余年份的资金需求及是否会有类似绿色可交换高级票据的交易 - 竞争格局无显著变化，新进入者多在赞助商层面投资，公司专注为客户提供资金；将继续利用多元化资金来源，若管道项目转化率高，预计今年会进行定期债务交易，也会持续进行ATM发行和资产证券化 [82][83] 问题8: 投资组合收益率7.3%是否为今年最低点及趋势 - 不明确本季度是否为最低点，收益率受证券化活动、投资项目还款速度等多种因素影响 [84]

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为58,476千美元，较2021年的51,695千美元增长了13.8%[40] - 利息收入为30,242千美元，较2021年的25,100千美元增长了20.5%[40] - 净收入为45,703千美元，较2021年的51,216千美元下降了10.3%[40] - 基本每股收益为0.53美元，较2021年的0.65美元下降了18.5%[40] - 分配收益为45,734千美元，较2021年的35,677千美元增长了28.5%[45] - 分配每股收益为0.52美元，较2021年的0.43美元增长了20.9%[45] 用户数据 - 2022年第一季度可分配每股收益为0.52美元，同比增长21%[5] - 2022年第一季度可分配净投资收益为4250万美元，同比增长41%[5] - 2022年第一季度投资组合收益率为7.3%，较2021年第一季度的7.7%有所下降[5] - 预计2021至2024年每股可分配收益年均复合增长率为10%至13%[35] - 2024年每股可分配收益中点预期为2.40美元，基于2020年基线1.55美元[35] 未来展望 - 预计2022年剩余时间的关闭交易总额超过2.5亿美元[18] - 管道项目超过40亿美元，涵盖多元化市场[25] - 2014年至2022年间，可分配每股收益年均复合增长率为11%[20] 新产品和新技术研发 - 2022年第一季度的碳减排量为约6.3万吨，较2021年第一季度的8.7万吨有所减少[5] - 2022年第一季度的水资源节约量为约382万加仑，较2021年第一季度的24000加仑显著增加[5] - 2022年第一季度水节约量为1,153.7百万加仑[23] 财务状况 - 截至2022年第一季度，管理资产总额为90亿美元，同比增长21%[5] - 资产总额为4,221,729千美元，较2021年12月31日的4,148,311千美元增长了1.8%[42] - 负债总额为2,607,735千美元，较2021年的2,581,796千美元增长了1.0%[41] - 2022年第一季度的利息支出为26,652千美元，较2021年的27,582千美元下降了3.4%[48] - 2022年第一季度的总费用为49,340千美元，较2021年的48,181千美元增长了2.4%[40] 交易活动 - 2022年第一季度关闭的交易总额为3.31亿美元，同比增长76%[5]

财务与融资策略 - 公司计划维持债务与股权比率不超过2.5比1，固定利率债务占总债务的目标范围为75%至100%[49] - 公司融资方式包括非追索权债务、追索权债务、股权、资产证券化等[47][48] 员工与组织情况 - 截至2021年12月31日，公司员工数量为99人[62] - 公司为员工提供绩效反馈，目标是每年至少进行两次绩效沟通[57] 董事会情况 - 公司董事会9名董事中有8名符合纽约证券交易所独立性标准[71] - 公司董事会中女性董事占比33%，有色人种董事占比11%[71] - 公司董事会成员和高管需持有公司股票，持股数量为基本工资或津贴的3至6倍[71] 环境与可持续发展目标 - 公司设定到2050年实现净零碳排放的目标[66] - 公司2021年成立Hannon Armstrong基金会，支持气候解决方案投资和职业机会项目[70] - 公司通过CarbonCount量化每笔交易的环境影响，2021年CarbonCount和避免排放数据可在特定部分查看[76] - 公司2020年加入PCAF，预计2023年按其要求进行报告[77] 业务范围 - 公司业务包括并网项目、可持续基础设施项目、股权投资、应收账款或证券、房地产等[45] 公司章程相关 - 股东可通过持有公司多数已发行普通股的肯定投票修改公司章程[78] 竞争情况 - 公司竞争方包括银行、私募股权、对冲或基础设施投资基金等众多主体[81] - 低收益率和投资者对气候解决方案市场的接受度增加了公司竞争程度[82] 管理层任职情况 - Jeffrey W. Eckel自2013年起担任公司总裁、首席执行官和董事会主席，有超35年相关经验[83] - Jeffrey A. Lipson自2021年起担任执行副总裁和首席运营官，自2019年起担任首席财务官[84] - Susan D. Nickey自2021年1月起担任执行副总裁和首席客户官[85] - Steven L. Chuslo自2013年起担任执行副总裁、总法律顾问和秘书，自2021年1月起担任首席法律官[86] - Nathaniel J. Rose自2015年起担任执行副总裁，自2021年起担任联合首席投资官[87] - Daniel K. McMahon自2015年起担任执行副总裁，是投资组合管理集团联合负责人和银团贷款集团负责人，参与分析、谈判、构建和管理了数十亿美元的交易[88] - Marc T. Pangburn自2021年1月起担任执行副总裁兼联合首席投资官[89] - Richard R. Santoroski自2021年10月起担任执行副总裁兼投资组合管理联合负责人[90] - Katherine McGregor Dent自2020年4月起担任高级副总裁兼首席人力资源官，此前参与构建、开发、谈判和完成了数十亿美元的交易[91] - Charles W. Melko自2017年起担任高级副总裁兼首席会计官，自2021年1月起担任财务主管[92] 公司网站信息 - 公司网站为www.hannonarmstrong.com，会免费提供相关文件[94] - 公司网站为www.hannonarmstrong.com，会在网站免费提供向SEC提交的文件及公司治理相关文件[94]

业绩总结 - 2021财年可分配每股收益（EPS）为1.88美元，同比增长21%[5] - 2021财年可分配净投资收益（NII）为1.34亿美元，同比增长52%[5] - 2021财年投资组合收益率为7.5%，与2020年持平[5] - 2021年第四季度的总收入为53,695千美元，较2020年同期的48,889千美元增长了9.2%[46] - 2021年第四季度的净收入为62,821千美元，较2020年同期的25,013千美元增长了151.5%[46] - 2021年总资产为4,148,311千美元，较2020年的3,459,067千美元增长了20%[49] - 2021年总负债为2,581,796千美元，较2020年的2,248,918千美元增长了14.8%[49] - 2021年可分配收益为40,687千美元，较2020年的29,325千美元增长了38.7%[51] - 2021年每股可分配收益为0.47美元，较2020年的0.37美元增长了27%[51] - 2021年权益法投资的收益为126,421千美元，较2020年的47,963千美元增长了163.5%[56] 用户数据 - 截至2021年12月31日，公司的管理资产总额在2021年达到88亿美元，同比增长24%[5] - 截至2021年12月31日，公司的GAAP基础投资组合为3,580百万美元，较2020年的2,907百万美元增长了23.2%[64] - 截至2021年12月31日，公司的管理资产为8,779百万美元，较2020年的7,215百万美元增长了21.7%[64] 未来展望 - 预计2021至2024年可分配每股收益年复合增长率（CAGR）为10%至13%[6] - 预计每股分红年复合增长率为5%至8%[42] - 预计资金安排：FY22超过4亿美元，FY23超过3亿美元，总计超过7亿美元[26] 新产品和新技术研发 - 截至2021年12月31日，公司的投资管道超过40亿美元，主要集中在能源效率和太阳能项目[10] 负面信息 - 2021年关闭的交易总额为17亿美元，较2020年的19亿美元有所下降[5] - 2021年碳减排量约为817千公吨，较2020年的200万公吨显著下降[5] - 2021年水资源节约量约为228百万加仑，较2020年的576百万加仑显著下降[5] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年每季度分红增加7%，达到0.375美元[6] - 固定利率债务占比96%[26] - 2021年全年利息支出为121,705千美元，较2020年的92,182千美元增长了32.2%[58] - 2021年第四季度的GAAP基础净投资收入为10,769千美元，较2020年同期的4,683千美元增长了129.5%[58] - 2021年第四季度的可分配净投资收入为38,676千美元，较2020年同期的20,398千美元增长了89.6%[58] - 2021年第四季度的利息收入为30,536千美元，较2020年同期的24,512千美元增长了24.9%[58] - 2021年第四季度的总SG&A费用为18,217千美元，较2020年的14,207千美元增长了28.3%[62] - 2021年第四季度的可分配SG&A费用为14,604千美元，较2020年的8,979千美元增长了62.5%[62]

财务数据和关键指标变化 - 2021年可分配收益每股增长21%至1.88美元，净投资收入增长52%至1.34亿美元，投资组合增长24%至336亿美元，报告的管道增加至超过40亿美元，较上次报告增加10亿美元 [5] - 2021年证券化资产的销售收益为8000万美元，同比增长21% [16] - 过去5年，管理资产和资产负债表投资组合的复合年增长率均超过15%，投资组合收益率保持稳定，股权回报率在10% - 11%之间 [16] - 2022年将年度可分配每股收益增长指引提高至10% - 13%，并将指引延长至2024年，同时将股息增长指引更新为每年5% - 8%，宣布本次股息为0.375美元，较上一季度增长7% [5][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2021年底，资产负债表投资组合为36亿美元，较2020年底的29亿美元增长24%，投资组合收益率稳定在7.5%，包含超过280项投资，平均投资规模和加权平均期限不变，无资产类别占比超过30%，99%的投资表现符合预期 [17] - 第四季度为超过4亿美元的投资提供了资金，投资组合余额接近36亿美元，较第三季度末增长12%，未来2年预计将有超过7亿美元的资金投入 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度购电协议（PPA）价格上涨5%，2022年价格持续上涨 [9] - 12个月的管道报告显示，目前已超过40亿美元，高于上一季度的30多亿美元，主要集中在表后市场，偏向能源效率，电网连接部分偏向太阳能，可持续基础设施管道中的新投资机会占比增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于只进行改善气候未来的投资，宣布向基金会及其气候学者计划和其他气候正义倡议发放第二次年度社会股息，确保治理文件和披露符合最佳ESG实践 [25] - 公司认为行业正在适应利率上升和成本增加的新现实，客户通过提高PPA价格来应对，公司投资组合受影响较小，供应链延迟对业务影响不大，NEM 3.0对现有投资组合和未来投资影响较小 [9][10][11] - 公司业务模式的优势在于市场多样性，不同年份的成功由不同市场驱动，即使某个资产类别面临挑战，仍能找到有吸引力的气候解决方案投资 [13] - 公司将继续利用证券化作为资金和市场风险策略的一部分，对在各种利率环境下的商业模式充满信心 [22] - 公司在竞争中凭借与客户的合作关系，往往能赢得更多业务，如与Clearway的德州太阳能项目 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和行业逆风，但公司对业务有信心，提高并延长了可分配每股收益和股息增长指引 [5] - 行业正在适应利率上升和成本增加的新现实，客户通过提高PPA价格来应对，公司投资组合受影响较小 [9] - 供应链延迟对业务影响不大，预计管道中的交易平均推迟1 - 2个月 [10] - 国会未能通过“重建更美好未来”法案令人失望，但行业不依赖单一立法繁荣，通过一些气候条款仍对市场有推动作用 [10] - 加州的NEM 3.0初始提案对住宅太阳能不利，但最终规则可能更具建设性，公司投资受影响较小 [11] 其他重要信息 - 公司展示了一个452兆瓦的德州太阳能项目的碳计数，该项目的碳计数高于平均水平1.3，因为其发电主要抵消了德州的天然气发电 [6] - 2022年初，公司将CarbonCount无担保循环信贷额度从4亿美元提高到6亿美元，期限从1年延长到3年，并提高了定价折扣 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指引的假设收益率以及管道交易时间分布 - 管道交易时间分布通常较为分散，公司难以预测具体交易的关闭时间，因此维持较大的管道规模；收益率方面，大型电网连接资产收益率可能下降，其他资产类别收益率可能较高，综合后有望维持当前水平，同时考虑到通胀和利率上升，可能会有一些短期投资机会 [29][30] 问题2: 过去3个月竞争情况以及宏观环境对竞争对手的影响 - 市场竞争情况没有明显的上升或下降趋势，公司凭借与客户的合作关系，在竞争中往往能赢得更多业务，如与Clearway的德州太阳能项目 [31][32] 问题3: 实现10% - 13%增长范围上下限的宏观政策因素 - 指引是一个预期范围，多种因素可能推动公司达到上限或下限，政策因素只是其中之一，难以指出具体的政策提案会直接影响公司处于范围的高端或低端 [36][37] 问题4: 预计表现优于其他投资组合的资产类别以及管道中占比较大的资产类别 - 可持续基础设施投资可能具有较高的收益率，主要集中在环境修复、农业和交通等领域，但这些市场仍处于发展初期，规模有待扩大 [38] 问题5: 2022年销售收益与净投资收入的变化情况以及未来的增长组合 - 2022年可分配净投资收入和销售收益都将上升，增长轨迹不依赖于某一项，投资组合将增长，利润率相对稳定，因此净投资收入将增长，销售收益也有望继续实现 [42][43] 问题6: 已关闭交易的资金安排变化情况 - 资金安排是多个交易的综合结果，包括已关闭交易的资金投入和新交易的加入，现在的交易模式更倾向于在未来一段时间内进行资金投入，这有助于提供增长的可见性，如ENGIE投资组合已全部完成资金投入 [44][45] 问题7: 表后市场中公共部门和住宅市场的组合情况 - 表后市场各领域都在增长，难以突出某一领域，工业能源效率项目开始取得成功，太阳能业务也表现出色 [46][47] 问题8: 各终端市场的资产收益率情况以及资金成本的趋势 - 大型电网连接太阳能项目需要更高的PPA价格来覆盖成本，收益率可能受到竞争影响；分布式太阳能收益率相对更有吸引力；资金成本方面，由于基准利率上升和债务市场波动，目前成本有所上升，但公司将专注于利润率和目标股权回报率 [51][52][53] 问题9: 绿色债券的发行前景 - 公司处于增长模式，预计会发行债务、股权，并使用6亿美元的信贷额度，不会采取观望态度，而是会积极投资和发行债务 [54] 问题10: 与ENGIE未来是否有进一步合作机会以及与其他合作伙伴的合作前景 - 公司与ENGIE、Clearway、SunRun等多个合作伙伴的合作机会良好，这种合作关系是互利的，一旦建立合作并解决一些问题，公司在增量业务中往往能取得更多成功 [59] 问题11: 能源效率机会的最新情况，特别是联邦能源服务绩效合同（ESPC）的招标活动进展 - 能源效率机会的进展因ESCO而异，整体进展较慢，缺乏具体的目标设定，希望看到设定具体的美元目标，目前交易仍在进行，但未达到预期水平 [60] 问题12: 可持续基础设施资产类别发展的阻碍因素以及今年可能推动其发展的因素 - 州立法如马里兰州围绕按绩效付费的环境成果项目的立法，以及农业领域从可持续农业到可再生天然气的活动，可能会推动该资产类别的发展 [63][64] 问题13: 40个合作伙伴的数量与过去的比较，以及公司如何发展以服务这些客户和扩展服务方式 - 公司员工数量从疫情前的不到66人增长到超过100人，增加了专业技能人才；在技术建设方面取得了进展，利用数据使平台更具扩展性；通过建立从CEO到各业务部门的紧密联系，与客户建立良好关系；创建内部矩阵组织，提高交易效率和规模经济 [66][67] 问题14: 投资期限变化的原因 - 投资期限变化主要是由于投资组合的资产类别组合变化，如工业能源项目期限可能为10年，联邦效率项目通常为25年，一些雨水治理项目为5 - 7年 [68][70]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35877 HANNON ARMSTRONG SUSTAINABLE INFRASTRUCTURE CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 46-134745 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配收益为每股0.41美元，同比增长14%；可分配净投资收入为3200万美元，同比增长79% [7] - 年初至今可分配每股收益增长19%，可分配净投资收入为9500万美元，同比增长42%；证券化资产销售收益为6400万美元，同比增长34% [17][18] - 公司预计到2023年可分配每股收益实现7% - 10%的复合年增长率 [18] - 过去三年，投资组合收益率提高80个基点至7.6%，利息支出占平均债务余额的比例下降70个基点至4.7% [19] - 第三季度末，投资组合余额为32亿美元，较第二季度末增长5%；资产负债表现金超4亿美元，潜在流动性超9.6亿美元；债务权益比率从1.9降至1.6倍 [21][23][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合中，表后资产占比54%，收益率8.1%；电网连接投资占比45%，预期收益率7.2% [21] - 第三季度为2.27亿美元投资提供资金，并执行多项证券化交易 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 超30亿美元的12个月投资管道中，表后市场占多数，客户超20个；电网连接管道客户超15个，规模与上季度基本持平；可持续基础设施市场客户最少、管道最小，但有较大增长潜力 [11][12] - 表后太阳能管道受供应链问题影响相对较小；电网连接项目因面板供应和成本增加出现延迟，但未取消，固定PPA价格且成本未锁定以及涉及小型开发商的交易受影响较大 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续与SunRun保持合作关系，进行住宅太阳能租赁投资 [14] - 推出1亿美元基于碳计数的商业票据计划，满足投资者对可信ESG和碳减排的投资需求 [24] - 公司具有多客户、多资产类别的投资平台、灵活的融资平台以及ESG领域的领先地位等竞争优势 [29] - 行业竞争方面，大型电网连接项目竞争加剧，但公司凭借成本优势和多元化策略应对 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 华盛顿的基础设施和和解法案对公司业务有利，特别是可再生能源税收抵免的延期、扩展以及转换为直接支付，但公司业务成功不依赖法案通过 [10] - 尽管太阳能行业面临供应链挑战，但公司凭借多元化资产类别和客户基础，预计业务仍能保持稳定增长 [34] 其他重要信息 - 本季度开始突出一项交易的碳计数，平均投资的碳计数为每1000美元投资减少0.3公吨温室气体，特色交易的碳计数为2.7，是平均水平的九倍 [8][9] - 公司在ESG方面取得多项成就，包括推出碳计数商业票据计划、支持气候解决方案学者项目以及推动SEC强制ESG和碳排放披露 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 太阳能项目延迟对投资管道的影响及公司是否多元化市场 - 公司表示太阳能并非唯一业务，表后市场多元化，虽未预料到组件延迟，但对业务影响不大，重申业绩指引表明公司状况良好 [33][34] 问题2: 电网连接太阳能业务放缓是否会影响公司业务 - 大型开发商受影响较小，可能延迟一两个月，公司客户多为大公司，小型开发商受影响较大但不影响公司 [36][37] 问题3: 第四季度和2022年的销售收益预期 - 2021年销售收益预计超7500万美元，2022年预计超5500万美元，具体情况将在第四季度电话会议中说明 [38][39] 问题4: 本季度业务量、新客户情况及交易资金分配 - 公司通常不披露每季度新客户情况；交易宣布完成不代表已融资，无法将3.59亿美元交易完全分配到资产负债表或证券化，本季度已融资1.67亿美元 [42][43] 问题5: 第四季度和2022年业务量预期及是否有投资海上风电项目的计划 - 公司关注海上风电、氢能和储能等市场，但需客户大规模开展且行业成熟后才会重点考虑；资产类别多元化使公司对2021和2022年业务量有信心 [44] 问题6: 电价上涨对权益法投资和投资组合收益率的影响 - 短期电价波动不影响非GAAP投资组合收益率，项目层面有大量套期保值，电价上涨对现有投资组合收益影响几乎为零；第四季度新增投资对投资组合收益率影响不大 [48][49][52] 问题7: 电网连接管道中现有客户和新客户的比例 - 多数为现有客户，公司在风电项目税收权益业务有长期经验，会有少量新客户加入 [55] 问题8: 未融资的5.75亿美元中预计有多少会推迟到2022年 - 情况不确定，部分可能在本季度剩余时间融资，部分可能推迟到第一季度 [56] 问题9: 项目经济收益率压缩对公司定价的影响及竞争环境 - 成本上升使开发商面临挑战，可能希望各方分担成本，但公司若认为回报不佳可选择不投资；公司关注净边际而非总收益率，收益率下降压力会使资本成本相关受益 [64][65][68] 问题10: 和解法案激励措施对项目资本融资动态的影响 - 开发商在当前税收制度和拟议新制度下进行两种模型分析，若法案通过，开发商将受益，开发环境将改善 [71][72] 问题11: 当前政府政策下能源效率业务的机会 - 联邦ESPC计划已有相关立法，公司有望从该市场增长中受益，但投资交易产生可能需要12 - 18个月 [78] 问题12: 投资组合收益率下降及住宅太阳能市场收益率趋势 - 收益率变动较小，目前未看到明显收益率压缩，公司已通过降低资金成本来应对可能的压缩 [79][80] 问题13: 投资组合中社区到公共部门及储能业务的机会和收益率变化 - 公司年底项目资产类别多样，不控制交易完成时间，但多元化能带来良好结果；不应过度解读季度间收益率从7.7%到7.6%的变化 [84][85][89] 问题14: 行业竞争变化情况 - 大型电网连接项目竞争加剧，但公司凭借成本优势和多元化策略有信心竞争，会选择价格合适的项目投资 [92][93] 问题15: 电动汽车充电业务的投资情况及市场应对策略 - 公司有与电动汽车相关的集成项目，但无单独披露的项目；若有显著项目会进行讨论 [98][99] 问题16: 和解法案现金支付对SunStrong JV租赁业务量的影响及是否考虑直接投资太阳能贷款 - 公司不愿进行直接消费者贷款业务；希望直接支付能扩大公司在资本结构中的参与度，提高交易效率 [101][102]

业绩总结 - 2021年第二季度GAAP每股收益为0.20美元，较2020年同期的0.16美元增长25%[12] - 可分配每股收益为0.57美元，较2020年同期的0.40美元增长43%[5] - 2021年第二季度GAAP收益为2200万美元，而2020年同期为亏损100万美元[13] - 2021年第二季度可分配收益为2700万美元，较2020年同期的1100万美元增长145%[13] - 2021年第二季度的净收入为16,408千美元，较2020年同期的12,058千美元增长36.8%[35] - 2021年6月30日止六个月，归属于控股股东的净收入为66,998千美元，每股0.81美元，较2020年同期的36,317千美元显著增长[45] - 2021年6月30日止六个月的可分配收益为83,247千美元，每股1.01美元，较2020年同期的60,429千美元增长37.8%[45] 用户数据 - 2021年第二季度的总收入为58,894千美元，较2020年同期的48,595千美元增长21.8%[35] - 2021年第二季度的利息收入为25,016千美元，较2020年同期的23,649千美元增长5.8%[35] - 2021年第二季度的租金收入为6,462千美元，基本持平于2020年的6,469千美元[48] 投资与资产 - 投资组合规模增长至30亿美元，同比增长43%[5] - 管理资产达到80亿美元，同比增长29%[4] - 截至2021年6月30日，资产总额为3936百万美元，负债总额为2613百万美元，股东权益为1323百万美元[18] - 截至2021年6月30日，公司总资产为3,935,532千美元，较2020年12月31日的3,459,067千美元增长13.7%[39] - 截至2021年6月30日，公司总负债为2,612,983千美元，较2020年12月31日的2,248,918千美元增长16.2%[39] 未来展望 - 2021年可分配净投资收益（NII）预计增长超过45%，2022年预计增长超过20%[14] - 预计2021年至2023年每股可分配收益年复合增长率为7%至10%，2023年中点为1.98美元[31] - 预计2021年至2023年每股股息年复合增长率为3%至5%，2023年中点为1.53美元[31] 负面信息 - 2021年第二季度的债务与股本比率为1.9倍，较2020年同期的1.6倍有所上升[4] - 2021年第二季度的利息支出为40,463千美元，较2020年同期的21,664千美元增长87.0%[35] - 2021年第二季度现金收集为1000万美元，较2020年同期的3000万美元下降67%[13] 新产品与技术研发 - 2021年成功发行了10亿美元的无担保绿色债券，利率为3.375%[5] - 预计到2050年，每年需要2000亿到4000亿美元的投资以限制全球变暖至1.5摄氏度[6] 其他信息 - 2021年第二季度的碳排放年减少量约为11.5万吨，较2020年同期的6.6万吨显著增加[4] - 2021年第二季度的水资源节约量为6016万加仑[22] - 2021年第二季度的总SG&A费用为17,388千美元，较2020年的13,167千美元增长32.5%[52]

财务数据关键指标变化（同比） - 公司第二季度总收入为5900万美元，同比增长20%[186] - 公司第二季度利息收入为2500万美元，同比增长4%[186] - 公司第二季度应收账款和投资出售收益为2500万美元，同比增长56%[186] - 公司第二季度利息费用为4100万美元，同比增长86%，主要因高级无担保票据赎回产生一次性损失[186][188] - 公司第二季度股权投资收入为2200万美元，去年同期为亏损100万美元[186] - 公司上半年总收入为1.11亿美元，同比增长25%[190] - 公司上半年应收账款和投资出售收益为4200万美元，同比增长100%[190] - 公司上半年利息费用为6800万美元，同比增长70%[190] - 公司上半年股权投资收入为7700万美元，同比增长381%[190] - 公司2021年第二季度GAAP净收入为2200万美元，而2020年同期为净亏损100万美元[200] - 2021年第二季度可分配收益为2700万美元，较2020年同期的1100万美元增长145%[200] - 2021年第二季度可分配净投资收入为3320万美元，较2020年同期的2020万美元增长64%[205] 财务数据关键指标变化（环比及其他） - 2021年上半年现金回收量为2100万美元，较2020年同期的1.06亿美元下降80%[200] - 2021年第二季度可分配每股收益为0.57美元，基于82,832,735股加权平均完全稀释股份[202][203] - 公司应收账款平均余额为11.8亿美元，平均利率为8.4%[184] - 投资组合规模达30亿美元，未杠杆化组合收益率为7.7%（2021年6月）vs 7.6%（2020年12月）[209] 成本和费用 - 公司第二季度利息费用为4100万美元，同比增长86%，主要因高级无担保票据赎回产生一次性损失[186][188] - 公司上半年利息费用为6800万美元，同比增长70%[190] - 应收款损失准备金为3700万美元[182] 投资组合构成和表现 - 资产负债表持有投资组合规模约30亿美元，包含超过225项资产[169] - 投资组合中39%为固定利率政府和商业应收款及债务证券[180] - 投资组合48%为可再生能源未合并股权投资，13%为租赁房地产[180] - 应收款投资总额11.94亿美元，其中利率超6.5%的占比最高达10.1亿美元[182] - 投资组合加权平均剩余期限约17年（不含匹配融资交易）[180] - 公司持有超过31,000英亩土地，长期租赁给60余个可再生能源项目[170] - 投资管道规模超30亿美元，49%涉及BTM资产，34%涉及GC资产[173] 资产和债务管理 - 管理总资产达80亿美元，其中50亿美元通过证券化工具管理[169] - 截至2021年6月30日，管理资产总额为80.04亿美元，其中表外证券化信托资产占49.73亿美元[207] - 表外证券化交易融资的资产未偿本金余额约50亿美元[212] - 公司债务权益比为1.9:1，低于董事会批准的2.5:1杠杆上限[218] - 总债务25.37亿美元，其中浮动利率借款4500万美元（占比2%），固定利率债务24.92亿美元（占比98%）[220] - 权益资本为13.23亿美元[220] - 固定利率债务占比98%，处于75%-100%的目标范围内[218] - 公司长期债务主要为固定利率或通过利率对冲将浮动利率债务转换为固定利率[245] 现金流和流动性 - 不受限制现金及现金等价物为6.09亿美元（2021年6月30日）[224] - 截至2021年6月30日，公司持有5.83亿美元无限制现金及3.75亿美元未使用无担保循环信贷额度[212] - 经营活动净现金流出200万美元，其中净收入6800万美元被7000万美元非现金项目调整抵消[225] - 投资活动净现金流出1.99亿美元，主要由于2.02亿美元应收账款投资和1.37亿美元权益法投资[227] - 融资活动净现金流入5亿美元，包括10亿美元高级无担保票据发行和1.03亿美元普通股净收益[230] - 资产组合流动性受限，部分资产存在法律限制或转售困难[248] 风险因素 - 表外证券化资产约1.94亿美元存在违约风险[232] - 公司信贷额度为浮动利率，截至2021年6月30日未偿还余额约为4500万美元[246] - 若LIBOR上升50个基点，公司4500万美元浮动利率借款的季度利息支出将增加5万美元[246] - 面临商品价格风险，可再生能源项目现金流受电力、煤炭和天然气市场价格波动影响[249][251] - 天然气价格持续走低可能增加热电联产项目需求，但减少可再生能源项目需求[252] 风险管理策略 - 使用利率互换协议、利率上限协议等金融工具管理利率风险[246][254] - 通过证券化、银团贷款等技术构建阶梯式到期投资组合以降低利率风险[244] - 自2012年以来公司累计发放超过70亿美元贷款和房地产交易，仅核销或识别两笔交易损失约1900万美元（扣除回收后）[254] - 累计损失率约为贷款和房地产交易总额的0.3%[254] 其他重要内容 - REIT税收要求强制分配至少90%的应税收入[223] - 公司完成约5.09亿美元（第二季度）和6.97亿美元（上半年）交易，同比增长显著[169] - 2021年第二季度新增投资预计每年减少碳排放11.5万公吨，CarbonCount®指数为0.23[210]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可分配收益达每股0.57美元，同比增长43%；上半年为每股1.01美元，年初至今同比增长20% [7][17] - 第二季度可分配净投资收入为3300万美元，同比增长64%；上半年为6300万美元，同比增长28% [7][17] - 发行10亿美元绿色债券，票面利率3.375%，为无担保高收益绿色债券最低票面利率，降低了债务资本成本 [7] - 投资组合同比增长43%至30亿美元，管理资产增至80亿美元 [7] - 宣布每股0.35美元的股息 [8] - 第二季度末杠杆率为1.9倍，维持阶梯式到期期限结构，近期无重大再融资需求 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度末30亿美元的资产负债表投资组合，收益率季度环比保持稳定在7.7%，包含超225笔投资，平均规模1300万美元，加权平均期限17年，无资产类别占比超28% [15] - 表后资产约占投资组合一半，收益率8.3%；电网连接投资占另一半，前瞻性收益率7.2% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 12个月投资管道超30亿美元，几乎在约10个投资的终端市场都有增长 [11] - 能效机会是表后投资管道重要部分，太阳能投资管道上升，包括住宅和社区太阳能，电网连接投资管道在各市场持续扩大，以太阳能资产及其所在土地为主 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为气候变化是巨大且必要的投资机会，受益于极端天气事件、政策顺风和企业脱碳目标等趋势，增加了气候解决方案投资需求 [9][10] - 公司通过与领先清洁能源和基础设施公司的合作关系推动投资管道增长，预计下半年投资活动活跃 [11][13] - 公司采用双收入模式，预计今年可分配净投资收入大幅增长，2022年继续保持强劲增长但增速低于2021年，预计2022年证券化计划活跃，至少录得5500万美元的销售收益和费用 [18] - 公司将维持至少7%的投资组合收益率，尽管面临收益率压缩，但已降低资金成本，有信心保持利润率稳定 [18] - 公司在ESG方面保持领先，通过碳计数披露和回应SEC关于强制性ESG披露的要求，倡导标准化披露 [8][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 极端天气事件使气候变化现实被广泛接受，未来30年每年需2万亿至4万亿美元的气候解决方案投资以限制全球变暖 [9] - 拜登政府和即将出台的国会政策对可再生能源和气候解决方案行业有积极影响 [9] - 企业采用激进的近期脱碳目标，推动对气候解决方案的需求，增加了公司可投资的实物资产开发 [10] - 尽管面临通胀压力和供应链限制，但由于需求强劲、客户市场份额大以及行业开发替代供应链等原因，投资管道中的项目大多仍在推进，预计下半年投资活动活跃 [12][13] 其他重要信息 - 公司汉农阿姆斯特朗基金会本季度向致力于气候与社会正义交叉领域的非营利组织捐赠27.5万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能源即服务趋势及公司在融资解决方案中的作用 - 能源即服务是传统绩效合同模式的变体，涵盖脱碳目标，增加了项目的复杂性和价值，扩大了公司提供金融服务的潜在市场，公司对此持积极态度 [28][29] 问题: 公用事业规模太阳能投资管道、太阳能土地需求以及本季度完成交易的分布情况 - 电网连接投资管道向太阳能倾斜，太阳能业务发展迅速，公司对太阳能股权和太阳能土地投资持积极态度 [30][31] 问题: 关于保持投资组合收益率在7%以上的具体所指 - 指总投资组合收益率保持在7%以上，目前30亿美元投资组合收益率为7.7%，需要大量低收益率新投资才会降至7%，公司预计到2022年底投资组合收益率将维持在7%左右 [32][33] 问题: 能源效率机会以及基础设施计划带来的机遇 - 公司一直认为能源效率机会是可再生能源的数倍，市场在疫情后各行业的活动和合同签订逐渐恢复，企业部门对能源效率的重视增加，联邦业务也有积极信号，参议院拨款法案为能源效率和可再生能源业务提供了大量资金 [35] 问题: 项目资金投入时间以及Clearway交易成本的变化情况 - 不记得是否与上季度披露有变化，若有变化可能是推迟了一个季度，投资组合没有重大变化 [36][37] 问题: 与Clearway、ENGIE等开发商未来合作的机会 - 公司预计将继续与Clearway和ENGIE保持合作关系，同时也在寻找电网连接领域的新合作伙伴，公司大部分客户合作时间较长，随着企业脱碳努力的扩大，预计会有新客户 [38][39]