文章核心观点 - 家得宝2024年第四季度营收超华尔街预期，但受高利率影响客户推迟大型家装项目，2025年销售增长预测未达投资者预期致股价下跌 [1][2][5] 2024年第四季度业绩情况 - 营收达397亿美元，同比增长14%，分析师预期为392亿美元 [1][2] - 可比销售额全球增长0.8%，美国增长1.3% [1] - 营收超预期得益于家装支出“更高参与度”，但大规模家装业务仍面临压力 [2] 高利率影响 - 美联储关键利率在2023年7月至2024年8月达5.5%，虽近几个月降至4.5%但仍处高位 [4] - 高利率环境影响家装需求，客户推迟大型家装项目 [1][2][7] 未来展望 - 首席财务官认为高利率成“新常态”后需求将回归 [3] - 2025年预计销售增长2.8%，可比销售增长1%，低于分析师预测的3.3%和1.9% [5] - 预计2025年营业利润率约33%，计划开设13家新门店 [6] 股价表现 - 因增长预测低于预期，盘前交易股价最多下跌3.8%，开盘时预计下跌约0.6% [5]

文章核心观点 - 家得宝公布2024年第四季度财报及2025年展望后股价在波动中上涨 [1] 第四季度财报情况 - 销售额同比增长14.1%至397亿美元，超市场预期的391.4亿美元 [1] - 调整后每股收益为3.13美元，同比增长9.4%，超市场预期的3.00美元 [1] - 客户交易量增长7.6%，可比销售额增长0.8%，美国可比销售额增长1.3% [2] - 毛利润同比增长13.3%至130.3亿美元，毛利率32.8%，同比下降25个基点 [2] - 营业利润率为11.3%，同比下降60个基点，营业利润增长8.5%至44.95亿美元 [2] - 调整后营业利润率从12.1%降至11.7% [2] - 运营费用同比增长15.9%至85.39亿美元 [3] - 第四季度平均客单价为89.11美元，增长0.3%，每平方英尺零售额增长1.2%至556.90美元 [3] - 截至2月2日，公司持有现金及等价物16.59亿美元，2024财年经营现金流为198.10亿美元，低于上一年的211.72亿美元 [3] - 季度末公司在美国、加拿大和墨西哥运营2347家零售店和780多家分店 [3] 股息情况 - 公司宣布季度股息提高2.2%至每股2.30美元，全年股息达每股9.20美元，3月27日支付给3月13日登记在册的股东 [4] 2025年展望 - 预计总销售额同比增长2%至1639.8亿美元，略低于市场预期的1641.7亿美元 [4] - 可比销售额预计增长约1%，调整后营业利润率约为13.4% [4] - 预计调整后每股收益下降约2%，从15.24美元降至14.94美元，低于市场预期的15.57美元 [5] 股价表现 - 周二盘前HD股价上涨1.15%，报386.80美元 [5]

2024财年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024财年第四季度销售额为397亿美元，较2023财年同期增加49亿美元，增幅14.1%[1] - 2024财年第四季度净利润为30亿美元，摊薄后每股收益3.02美元，2023财年同期净利润28亿美元，摊薄后每股收益2.82美元[3] 2024财年财务数据关键指标变化 - 2024财年销售额为1595亿美元，较2023财年增加68亿美元，增幅4.5%[4] - 2024财年净利润为148亿美元，摊薄后每股收益14.91美元，2023财年净利润151亿美元，摊薄后每股收益15.11美元[5] 股息政策变化 - 公司宣布季度股息提高2.2%，至每股2.30美元，相当于每年每股股息9.20美元[7] 2025财年财务指标预测 - 2025财年预计总销售额增长约2.8%，可比销售额增长约1.0%[9] - 2025财年预计开设约13家新门店[9] - 2025财年预计毛利率约33.4%，营业利润率约13.0%，调整后营业利润率约13.4%[9] - 2025财年预计摊薄后每股收益较2024财年的14.91美元下降约3%，调整后摊薄每股收益较2024财年的15.24美元下降约2%[9] - 2025财年资本支出预计约占总销售额的2.5%[9] 2025年资产负债数据关键指标变化 - 2025年2月2日总资产为9.6119亿美元，较2024年1月28日的7.653亿美元增长25.6%[18] - 2025年2月2日总负债为8.9479亿美元，较2024年1月28日的7.5486亿美元增长18.5%[18] - 2025年2月2日现金及现金等价物为16.59亿美元，较2024年1月28日的37.6亿美元减少56.0%[18][20] 2025年现金流量数据关键指标变化 - 2025年经营活动产生的净现金为19.81亿美元，较2024年的21.172亿美元下降6.4%[20] - 2025年投资活动使用的净现金为21.031亿美元，较2024年的4.729亿美元大幅增加[20] - 2025年融资活动使用的净现金为6.94亿美元，较2024年的15.443亿美元有所减少[20] 2025年三个季度及财年调整后财务指标变化 - 2025年三个季度调整后营业利润为46.4亿美元，较2024年的41.93亿美元增长10.7%[25] - 2025财年调整后营业利润率为13.8%，较2024年的14.3%略有下降[25] - 2025年三个季度调整后摊薄每股收益为3.13美元，较2024年的2.86美元增长9.4%[29] - 2025财年调整后摊薄每股收益为15.24美元，较2024年的15.25美元微降0.1%[29]

文章核心观点 - 家得宝第四季度业绩超分析师预期，但前景弱于预期 [1][2] 业绩情况 - 家得宝公布第四季度调整后每股收益为3.13美元，营收397亿美元，高于分析师预期的3.03美元和391.2亿美元 [1] - 公司第四季度同店销售额同比增长0.8%，而分析师此前预计下降1.48%，此前八个季度该指标均下降 [3] 前景预期 - 公司预计2025年总销售额增长约2.8%，同店销售额增长1%，低于分析师预期的3.27%和1.88% [2] - 公司预计全年调整后每股收益较2024年的15.24美元下降约2%，而分析师普遍预期升至15.63美元 [2] 股价表现 - 周二财报公布后，家得宝股价立即下跌约2%，过去12个月累计上涨约3% [2] 行业情况 - 家得宝和竞争对手劳氏此前表示，通胀和疫情后家居装修项目放缓影响了销售，劳氏将于周三公布第四季度业绩 [3]

文章核心观点 公司公布2024财年第四季度和全年业绩，第四季度业绩超预期，虽宏观经济和利率环境影响家装需求，但公司持续战略投资 同时宣布股息增加并给出2025财年业绩指引 [1][8][10] 第四季度业绩 - 销售额397亿美元，较2023财年第四季度增加49亿美元，增幅14.1% 可比销售额增长0.8%，美国可比销售额增长1.3% [2] - 净利润30亿美元，摊薄后每股收益3.02美元，高于2023财年同期的28亿美元和2.82美元 第14周增加约0.30美元摊薄后每股收益 [4] - 调整后摊薄每股收益3.13美元，高于2023财年同期的2.86美元 第14周增加约0.30美元调整后摊薄每股收益 [5] 2024财年业绩 - 销售额1595亿美元，较2023财年增加68亿美元，增幅4.5% 可比销售额下降1.8%，美国可比销售额下降1.8% [6] - 净利润148亿美元，摊薄后每股收益14.91美元，低于2023财年的151亿美元和15.11美元 [6] - 调整后摊薄每股收益15.24美元，略低于2023财年的15.25美元 [7] 股息情况 - 董事会批准季度股息增加2.2%，至每股2.30美元，相当于每年每股9.20美元 [9] - 股息将于2025年3月27日支付给3月13日收盘时登记在册的股东 这是公司连续第152个季度支付现金股息 [9] 2025财年业绩指引 - 总销售额增长约2.8%，可比销售额增长约1.0% [10] - 新开约13家门店，毛利率约33.4%，运营利润率约13.0%，调整后运营利润率约13.4% [10] - 税率约24.5%，净利息支出约22亿美元 [10] - 摊薄每股收益较2024财年下降约3%，调整后摊薄每股收益下降约2% [10] - 资本支出约占总销售额的2.5% [10] 财务报表数据 综合收益表 - 第四季度净销售额397.04亿美元，成本266.70亿美元，毛利130.34亿美元 全年净销售额1595.14亿美元，成本1062.06亿美元，毛利533.08亿美元 [17] - 第四季度运营收入44.95亿美元，全年运营收入215.26亿美元 [17] - 第四季度净利润29.97亿美元，全年净利润148.06亿美元 [17] 资产负债表 - 截至2025年2月2日，总资产961.19亿美元，总负债894.79亿美元，股东权益66.40亿美元 [21][22] 现金流量表 - 2025财年经营活动产生的现金净额198.10亿美元，投资活动使用现金净额210.31亿美元，融资活动使用现金净额6.94亿美元 [23] 非GAAP财务指标 - 调整后运营收入和利润率、调整后摊薄每股收益为非GAAP财务指标，排除收购无形资产摊销费用影响 [24] - 2024财年第四季度调整后运营收入46.40亿美元，调整后运营利润率11.7% 全年调整后运营收入219.51亿美元，调整后运营利润率13.8% [26] - 2024财年第四季度调整后摊薄每股收益3.13美元，全年调整后摊薄每股收益15.24美元 [29] - 2025财年调整后运营利润率指引排除约40个基点无形资产摊销影响，调整后摊薄每股收益指引排除约0.40美元税后影响 [28][30]

文章核心观点 - 行业内的长期趋势与整体商业周期同样重要，投资不会直线上升，多数行业都会经历兴衰[1] 行业发展特点 - 某些行业有长期趋势，但几乎所有行业最终都会经历好坏时期[1]

文章核心观点 纽约证券交易所提供每日盘前更新 投资者可获取市场见解 本周有公司公布财报 投资者关注关键经济和通胀数据 [1] 公司财报 - 家得宝（NYSE: HD）和劳氏（NYSE: LOW）本周将公布财报 [1] - 英伟达将于周三公布财报 [1] 市场关注 - 投资者期待新一周关键经济和通胀数据 [1]

本周关键零售商财报情况 - 家得宝、劳氏和TJX公司本周公布季度财报，市场关注英伟达2月26日周三收盘后的财报发布 [1] - 年初至今家得宝股价表现略好于劳氏，但两者均大幅跑输大盘 [1] - 过去一年家得宝股价上涨4.2%，劳氏上涨4.5%，Zacks建筑板块上涨5.2%，标准普尔500指数上涨21.1% [2] 家得宝和劳氏经营环境及业绩预期 - 家得宝和劳氏经营环境仍具挑战，尽管美联储采取宽松政策，但利率背景不利，高抵押贷款利率是销售的主要阻力 [4] - 两家公司业绩与现有房屋销售密切相关，但房价上涨、抵押贷款利率高企使潜在买家观望 [5] - 家得宝同店销售过去8个季度均为负增长，当前Zacks共识预期为下降1.7%，此前11月12日季度报告下降1.3% [6] - 家得宝预计每股收益3.03美元，营收390.2亿美元，同比分别增长7.5%和12.2%，近期预估略有上调 [7] - 劳氏同店销售也面临压力，当前Zacks共识预期下降1.67%，上一季度下降1.10%（预期下降2.83%） [8] - 劳氏预计2月26日周三开盘前公布财报，每股收益1.82美元，营收182.9亿美元，同比每股收益增长2.8%，营收下降1.7% [8] 利率及关税对家得宝和劳氏的影响 - 美联储持续宽松，投资者预期国债收益率最终下降，但收益率曲线不会平行下移，关税不确定性是风险因素 [9] - 利率环境下，抵押贷款利率下降可能不如预期，现有房屋销售近期难有显著改善，但中长期前景乐观 [10] 零售行业2024年第四季度财报情况 - 标准普尔500指数中33家零售商已有21家公布财报，Zacks零售板块包含家得宝、劳氏等多种类型企业 [11] - 这21家零售商第四季度总收益同比增长36.8%，营收增长6.9%，71.4%的公司超每股收益预期，同比例超营收预期 [12] - 超每股收益预期比例较前两季度改善，但低于前20季度平均水平，超营收预期比例高于近期及历史平均水平 [13] - 剔除亚马逊后，已公布财报的其他零售商第四季度收益仅增长3%，营收增长5.1%，反映经济通胀趋势 [15] 标准普尔500指数第四季度财报情况 - 截至2月21日周五，429家标准普尔500指数成分股（占比85.6%）公布财报，总收益同比增长12.1%，营收增长5.5% [16] - 77.9%的公司超每股收益预期，66.2%超营收预期 [19] 本周其他关键财报情况 - 本周超750家公司将公布财报，包括54家标准普尔500指数成分股，英伟达、Salesforce等公司在列 [21] - 英伟达2月26日周三收盘后公布财报，预计每股收益84美分，营收377亿美元，同比分别增长61.5%和70.7%，预估基本稳定 [23] 整体盈利情况 - 剔除“Mag 7”公司贡献，标准普尔500指数其余成分股第四季度收益增长9%，营收增长4.5% [27] - 预计2025年和2026年将实现两位数盈利增长 [27]

文章核心观点 公司将于周二盘前公布第四季度财报，分析师预计销售额同比增长，但同店销售额将连续第九个季度下降，且大多看好公司股票 [1][5] 分组1：财报预期 - 分析师预计公司2024年最后一个季度调整后每股收益为3.02美元，销售额为390.6亿美元，高于去年的347.9亿美元 [3] - 分析师预测公司同店销售额将同比下降1.66%，“大件”商品销售受通胀影响 [3] - 摩根大通分析师预计公司第四季度业绩将超预期，同店销售额增长0.8% [4] 分组2：股票评级与目标价 - 追踪公司的分析师大多看好其股票，有8个“买入”评级、3个“持有”评级和1个“卖出”评级 [2] - 公司股票平均目标价约为433美元，较周四下午股价高出约10% [2] - 摩根大通分析师将公司股票目标价从450美元上调至475美元，并将其加入“分析师关注名单” [5] 分组3：股价表现 - 公司股价在近期交易中略有下跌，但在过去12个月中上涨了约9% [5]

文章核心观点 公司将于2月25日盘前公布2024财年第四季度财报，预计营收和利润同比增长，但面临高利率和宏观经济不确定性等挑战，投资需谨慎评估风险与机会 [1][8][21] 财报预期 - 预计第四季度营收390亿美元，同比增长12.2% [1] - 预计季度每股收益3.08美元，同比增长9.2%，过去30天共识预期上调2.7% [2] - 模型预测2024财年净销售额同比增长3.8%，第四季度增长11% [6] - 预计2024财年GAAP每股收益同比下降2%，调整后每股收益下降1%，模型预测调整后每股收益15.11美元，同比下降0.9% [11] 盈利趋势 - 过去四个季度盈利持续稳定，平均盈利惊喜为2.3%，上一季度为3.9% [3] - 模型预测此次盈利将超预期，公司收益ESP为+4.33%，Zacks排名为3 [4] 业绩驱动因素 - 第四季度业绩有望持续复苏，得益于收购SRS、季节性销售改善和飓风相关需求 [5] - “One Home Depot”战略推动增长，互联零售模式提升线上流量和转化率，支持数字销售增长 [7] 面临挑战 - 高利率和宏观经济不确定性削弱消费者需求，影响第四季度业绩 [8] - 可比客户交易下降，拖累整体可比销售额，高利率施压盈利能力 [8] - 运营成本和SRS收购费用使利润率承压，预计2024财年毛利率33.5%，运营利润率13.5% [10] 股价表现与估值 - 过去一年股价上涨8.6%，跑输行业和零售批发板块，略超竞争对手劳氏 [12][13] - 当前股价较52周高点折价10%，有上涨潜力 [13] - 公司远期12个月市盈率为25.23倍，高于行业和标普500平均水平 [16] 投资建议 - 公司凭借市场领导地位和战略投资实现营收增长和盈利，是消费者和专业人士首选 [18] - 互联零售战略和技术基础设施提升竞争力，收购SRS增强建筑材料分销业务 [19][20] - 鉴于短期挑战，投资决策需谨慎，建议耐心等待最佳切入点，现有股东可持股 [20][22]