本报驻美国特约记者 冯亚仁 戴润芝 本报记者 李迅典 徐嘉彤 编者的话：查理·柯克遇刺事件过去几周在美国持续发酵，并加剧社会撕裂。作为美国总统特朗普的盟 友、"让美国再次伟大"（MAGA）阵营最具影响力的网红之一，柯克18岁便创立保守派青年活动家组 织"美国转折点"，通过线上病毒式视频传播和线下校园辩论，在全美大学推广保守主义。该组织已拥有 800多个分会、25万学生会员和全网上千万社交媒体追随者，连白宫助理新闻秘书泰勒·罗杰斯都坦 言："正是'美国转折点'让我走进政治，它塑造了我的职业方向。"透视该组织的壮大过程，我们可以看 到其背后由保守派基金与富豪金主构筑的资金链条，以及其如何娴熟运用社交媒体、文化战争等手段， 影响着美国年轻一代的政治观念。这些都是未来数年值得特别关注的美国政治与社会现象。 十年募资3.89亿美元，金主是谁？ 查理·柯克以强大的募资能力闻名。美国《福布斯》杂志援引美国国税局的数据报道称，在"美国转折 点"2012年成立后的第一年，它仅获得了7.9万美元的捐款。而十年后，随着柯克个人影响力的提升，该 组织年度募资飙升至8000万美元，增长约千倍。 "美国转折点"的第一笔捐款为1万美元，来 ...

【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 戴润芝 环球时报记者 李迅典 徐嘉彤】编者的话：查理·柯克遇刺事 件过去几周在美国持续发酵，并加剧社会撕裂。作为美国总统特朗普的盟友、"让美国再次伟 大"（MAGA）阵营最具影响力的网红之一，柯克18岁便创立保守派青年活动家组织"美国转折点"，通 过线上病毒式视频传播和线下校园辩论，在全美大学推广保守主义。该组织已拥有800多个分会、25万 学生会员和全网上千万社交媒体追随者，连白宫助理新闻秘书泰勒·罗杰斯都坦言："正是'美国转折 点'让我走进政治，它塑造了我的职业方向。"透视该组织的壮大过程，我们可以看到其背后由保守派基 金与富豪金主构筑的资金链条，以及其如何娴熟运用社交媒体、文化战争等手段，影响着美国年轻一代 的政治观念。这些都是未来数年值得特别关注的美国政治与社会现象。 十年募资 3.89 亿美元，金主是谁？ 查理·柯克以强大的募资能力闻名。美国《福布斯》杂志援引美国国税局的数据报道称，在"美国转折 点"2012年成立后的第一年，它仅获得了7.9万美元的捐款。而十年后，随着柯克个人影响力的提升，该 组织年度募资飙升至8000万美元，增长约千倍。 "美国转折点"的第一笔捐 ...

公司治理变动 - 创始人车建兴被解除留置措施 但未返回公司工作 其在上市公司影响力正在淡化 [2][3] - 车建兴辞去总经理职务 保留执行董事职位 由建发系背景的施姚峰接任总经理 [3] - 副总经理车国兴（车建兴弟弟）因个人原因辞职 [4] - 建发集团成为最大控股股东后进一步收紧控制权 持股29.95% 原红星系持股降至24.9% [3] 管理层与战略调整 - 新任董事长李玉鹏（85后）带领平均年龄40岁的新经营团队发布"新五年业务发展战略" [4] - 新战略重点包括：保持家居核心品类经营面积占比不低于70% 推进年轻化转型和数字化升级 [4] - 制定核心自营商场提升计划 强化全国最大家居零售网络优势 [4] 经营数据与财务状况 - 全国零售网络覆盖189个城市 拥有76家自营商场和235家委管商场 总经营面积1936万平方米 [4] - 2024年上半年自营商场平均出租率84.2% 委管商场出租率81.3% [5] - 上半年营业收入33.4亿元 同比下滑21% 归母净亏损19亿元 [5] - 亏损主因投资性房地产公允价值变动损失21亿元 剔除非经常性损益后经营利润为2.1亿元 [5] 高管薪酬情况 - 车建兴2024年领取薪酬524.51万元 在所有高管中排名第一 [1][3]

家得宝股票评级概况 - 家得宝平均经纪建议(ABR)为1.66 介于强力买入和买入之间 基于37家经纪公司的实际建议[2] - 37项建议中包含25项强力买入(67.6%)和1项买入(2.7%) 强力买入占比超过三分之二[2] - ABR显示买入倾向但研究表明经纪建议指导选股效果有限[2] 经纪建议存在系统性偏差 - 经纪公司分析师因利益关联存在强烈正向评级偏好[3] - 经纪公司发布"强力买入"建议数量是"强力卖出"的五倍[3] - 机构利益与零售投资者不完全一致 降低对未来股价走势的预测价值[4] Zacks评级体系优势 - Zacks评级基于盈利预测修正 实证研究与短期股价变动高度相关[8] - 采用1-5整数量级 按比例分配覆盖所有经纪分析师提供当年盈利预测的股票[8] - 及时反映分析师对企业变化趋势的盈利预测修正 保持预测时效性[9] 家得宝投资评级分析 - 当前Zacks共识盈利预测为15.03美元 过去一个月维持不变[10] - 盈利预测稳定显示公司近期表现可能与整体市场同步[10] - Zacks评级为3(持有) 建议对买入级ABR保持谨慎[11] ABR与Zacks评级差异 - ABR仅基于经纪建议且显示小数位 Zacks评级基于盈利预测修正量化模型[6] - ABR可能存在信息滞后 Zacks评级能快速反映盈利预测更新[9] - Zacks评级具有外部审计的优秀业绩记录 是有效的股价表现指标[5]

股息增长趋势 - 季度股息升至每股2.30美元 较2020年1.50美元增长53% [1] - 股息率2.18% 派息率约62% 为未来股息增长保留空间 [1] 财务表现与前景 - 预计本财年可比销售额增长1% 尽管经济环境导致消费者支出放缓 [1] - 强大品牌与良好财务状况构成长期投资吸引力 [1]

公司业务规模 - 自营卖场主要分布在成都市共12家 [1] - 自营卖场总建筑面积超过125万平方米 [1] - 委管加盟卖场分布在眉山、泸州和自贡共4家 [1] - 委管加盟卖场总建筑面积超过30万平方米 [1]

家族办公室管理架构 - 亚瑟·布兰克家族办公室AMBFO任命Andrea DeMarco为新任CEO 她将直接向亚瑟·布兰克汇报并负责首席幕僚支持、家族服务与投资组合企业协同管理 [2] - 家族办公室总部位于佐治亚州亚特兰大 负责管理布兰克115亿美元个人财富及家族商业事务 [1][2] - 新任CEO来自丽晶七海邮轮总裁岗位 将于10月6日正式就职 [2] 家得宝发展历程 - 公司由亚瑟·布兰克与伯尼·马库斯于1978年创立 首创仓储式一站式卖场模式 平均门店面积超1万平方米 商品种类超3.5万种 [4][7] - 1981-1990年间营收从2200万美元增长至28亿美元 市值达700亿美元 超越劳氏成为行业龙头 [7] - 1990-2000年以每年新开100家门店速度扩张 年营收增速保持30%以上 市值增长40倍 [7] - 2005年战略转型为DIY+DIFM+PRO多元模式 门店数量稳定在2000家并发展线上业务 [8] - 2024年营收达1595亿美元 在北美拥有2300多家门店和47万名员工 [8] 商业版图构成 - 体育娱乐板块通过AMB体育娱乐公司持有NFL亚特兰大猎鹰队（2002年5.45亿美元收购 现估值22亿美元）和MLS亚特兰大联队 [1][9][10] - 持有梅赛德斯-奔驰体育场（2017年启用）和亚特兰大高尔夫俱乐部（TGL联盟创始成员） [12][14] - 通过AMB西部公司持有蒙大拿州四个牧场：山天宾客牧场（11000英亩）、圆顶山物业（6278英亩）、天堂谷牧场（9300英亩）和西溪牧场（6600英亩） [16][18][19][20] - 投资组合包含PGA巡回赛超级商店等零售合作伙伴 [15] 慈善事业布局 - 亚瑟·M·布兰克家族基金会成立于1995年 迄今捐赠总额突破10亿美元 覆盖教育医疗艺术等领域 [21][23] - 基金会董事会包含家族成员与非家族成员 六名子女均参与慈善学习过程 [23] - 布兰克承诺将至少95%家族遗产投入基金会 已签署捐赠誓言承诺捐出过半财富 [23]

消费者行为变化 - 消费者搁置大型家居装修项目 专注于小型项目[2] - 大型项目依赖贷款融资 小型项目可直接用现金支付[2] - 厨房改造和浴室升级等大型项目被推迟而非取消[2] 宏观经济环境影响 - 利率维持在4.25%至4.5%区间 推高借贷成本[3] - 7月同比通胀率涨幅约2.7%[3] - 房地产市场增速放缓导致房屋交易相关家装项目减少[3] 公司财务表现 - 最新季度营收达452.8亿美元 较去年同期提升但略低于分析师预期的454.1亿美元[4] - 股价上涨3.17% 成为道琼斯指数领涨个股[4] - 春季促销期间小型项目相关品类销售额增长 包括家电/园艺/管道及电器部门[4] 客户群体特征 - 80%客户为房主 群体相对富裕[3] - 客户财务状况良好 受益于2019年以来房产价值大幅攀升[3] - 稳定的就业状况支撑消费力 而低收入群体已在部分领域缩减开支[3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：美国房地产行业、家居建材零售行业、工具链和OPE（户外动力设备）行业[1][9][11] * 公司：嘉德宝（Home Depot）、劳氏（Lowe's）、Wayfair、Open Door、史丹利百得（Stanley Black & Decker）、Pool、巨星科技、格力博、大业股份、全丰控股、创科实业[1][10][11] 核心观点和论据 * 美国二手房成交量处于历史低位，仅约400万套，占整体房屋成交量85%，低于历史均值530万套，与高利率环境相关，接近金融危机时期水平但底部盘旋时间更长[1][4] * 2023-2025年美国房价持续创新高，较五年前上涨50%，显示地产周期健康，被压制的需求可能带来潜在影响[1][6] * 嘉德宝作为美国家居建材零售龙头，市占率超30%且持续提升，未来有望突破40%，受益于市场规模扩大[1][9] * 嘉德宝股价自2008年以来上涨15倍，近期财报显示收入增长2.8%，同店销售增长1%，净利润同比下滑40个基点，经营状况稳定[1][7] * 嘉德宝预计未来十年受益于持续降息，小型住宅施工缓慢提升，但整体翻修量仍较此前平均数低30%以上，大型施工项目需等待进一步降息[1][8] * 美股已开始炒作地产复苏标的，Open Door在鲍威尔降息表态后股价一夜上涨40%，史丹利百得通过涨价和毛利率提升实现业绩改善，Wayfair在库存管理上取得进展[1][10] * 中国及港股中巨星科技、格力博、大业股份、全丰控股、创科实业等工具链和OPE公司将受益于与嘉德宝合作，订单有望增加[2][11] * 创科实业通过转移产能至越南规避关税影响，保持竞争优势[11][13] * 传统上第三季度是渠道补库旺季，嘉德宝预计采购量同比增长10%，收入增速可能达20%到30%，工具柜增速更快[12] * 美国加征关税带来短期观望期，但企业已采取措施应对，史丹利百得涨价幅度达20%，创科仅为10%，使创科在市场份额方面具备边际加速优势[13][14] * 长期来看处于单边上行的地产大周期初期阶段，全丰控股目标净利率为10%，目前仅为6%左右，各大品牌商有望实现利润率修复[15] 其他重要内容 * 当前30年房贷利率最高达到7.3%，现在约为5.0%，仍有下降空间[3] * 美联储对9月份降息预期提升至80%，降息概率增加[5] * OPE领域由于价格上涨带动行业关税甩出效应及头部市场份额提升，将有显著表现[12]

财报表现 - 2025财年第二季度营业收入452.8亿美元[1] - 每股收益4.68美元[1] - 营收与每股收益均低于市场预期[1] - 第二季度净利润有所下调[1] 成本与定价 - 美国关税政策导致进口成本飙升[1] - 部分进口商品关税税率明显高于5月会议水平[1] - 公司被迫上调部分商品售价[1] - 近50%商品库存来自美国本土之外供应商[1] - 公司正寻求供应来源多元化[1] 行业与消费环境 - 经济不确定性和高利率导致消费者减少房屋装修计划[2] - 公司预计全年每股收益将继续下降[2] - 第一季度美国家具及家居用品进口额超100亿美元[2] - 进口商、经销商、零售商需分摊关税成本[2] - 美国消费者最终将面对商品涨价现实[2]