业绩预期下调 - 公司下调2025财年稀释后每股盈利预期，降幅从约3%扩大至约6% [2] - 2025财年毛利润率预期从约33.4%下调至33.2%，经营利润率预期从13%左右下调至12.6%左右 [2] - 本财年可比销售收入增幅预期从约1%下调为小幅增长，尽管总销售收入增长预期因收购从约2.8%上调至约3% [2] 第三季度业绩表现 - 第三季度净利润为36亿美元，同比下降1.3% [2] - 第三季度调整后稀释每股盈利为3.74美元，环比下降1.1%，低于市场预期的3.84美元 [2] - 第三季度营业收入同比增长2.8%至413.5亿美元，但可比销售收入同比仅增长0.2%，显著低于市场预期的1.3% [2] 业绩不及预期原因 - 业绩不及预期主要由于缺少暴风雨天气导致部分产品面临更大压力 [2] - 消费者不确定性和住房市场持续承压对住房修缮需求带来不成比例的影响 [2][3] - 住房市场放缓和高借贷成本导致消费者不愿进行大额房屋修缮支出，政府停摆、企业裁员增加及部分市场房价下跌亦带来不利影响 [3] 管理层评论与市场反应 - 管理层此前预期需求将在下半年随利率下降而改善，但持续的宏观压力阻碍了需求增长 [3] - 公司股价当日早盘出现超过3%的跌幅 [4]

公司业绩表现 - 家得宝第三季度每股收益为3.74美元，低于分析师预测的3.83美元，但销售额达到414亿美元，超过预期的411亿美元[1] - 公司第三季度销售额同比增长2.8%，但增长主要来自收购，11亿美元的销售额增长中有9亿美元来自收购GMS公司[3] - 同店销售额仅增长0.2%，且一半增长来自美国以外市场[3] - 按公认会计准则计算，公司第三季度每股收益为3.62美元，较去年同期下降0.05美元[4] 管理层评论与业绩指引 - 首席执行官将业绩未达预期归因于第三季度缺乏风暴以及消费者不确定性和持续的住房市场压力[4] - 公司预计今年销售额将增长3%，主要得益于GMS收购，但每股收益可能下降约6%至14.01美元[4] 估值分析 - 以345美元的股价计算，家得宝的市盈率约为24.6倍，对于一家利润正在收缩的零售商而言估值偏高[5]

公司业绩与市场反应 - 家得宝第三季度利润未达预期，并下调了全年盈利展望 [1] - 受此消息影响，公司股价在周二开盘交易中下跌近2.7% [1] 财务表现 - 公司第三季度利润低于市场预期 [1] - 公司已下调其全年盈利展望 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司被迫修订2025财年全年业绩指引 显示盈利能力面临严重压力[1] - 第三季度全球同店销售额仅增长02% 关键美国市场同店销售额仅增长01% 表明有机需求增长近乎停滞[6] - 总销售额增长11亿美元主要由收购GMS公司贡献 后者在8周内贡献约9亿美元销售额 意味着有机增长仅为2亿美元[7] - 公司预计2025财年摊薄后每股收益将下降约60% 调整后每股收益下降约50% 这是一个显著的下修[10] - 尽管通过收购获得20亿美元新增收入 但公司盈利能力预计将下降5%至6% 显示利润率受到严重挤压[11] 战略调整与市场定位 - 公司未来战略重点从依赖消费者需求转向在专业客户（Pro）领域获取市场份额 该业务更具韧性且对利率敏感度较低[4] - 收购GMS公司是加强专业客户细分市场的战略举措 但短期内其贡献的20亿美元增量销售使得总销售增长预期仅为30% 若无收购 有机增长目标将危险地接近10%[8] - 公司目前处于战略消化期 整合GMS并优化其运营体系以适应零增长环境[12] 市场需求与消费者行为 - 消费者不确定性及持续的住房市场压力对家装需求造成了不成比例的影响[3] - 高端专业客户对成本上升和项目时间表仍敏感 而面临持续通胀和经济不确定性的普通DIY消费者正在减少大型可自由支配项目支出 转而只进行必要维护或小型装饰升级[9] - 美国市场01%的同店销售额增长是消费者受限和谨慎的财务体现[10] - 第三季度缺乏风暴天气导致某些品类面临超出预期的压力 同时预期的需求增长并未实现[5]

宏观经济数据与日程 - 本周美国经济日程密集 将发布大量延迟的经济报告 包括MBA抵押贷款申请、8月贸易帐、10月FOMC会议纪要、每周失业金申请、9月失业报告、费城联储报告、10月成屋销售、堪萨斯城联储制造业调查、实际收入、标普美国制造业和服务业PMI报告、密歇根大学消费者信心指数以及堪萨斯城联储服务业活动报告 [1] - 美国11月NAHB住房市场指数意外上升+1点至38 为7个月高点 强于预期值37 [2] - 截至10月18日当周 美国首次申请失业救济人数为23.2万人 持续申领失业救济人数增加+1万人至195.7万人 为2个月高点 [3] - ADP报告显示 在截至11月1日的四周内 美国雇主平均每周裁员2,500人 [3] - 10年期盈亏平衡通胀率今日跌至2.272% 为3.5周低点 [8] - 市场预计美联储在12月9-10日的下次FOMC会议上降息25个基点的概率为48% [5] - 欧洲央行在12月18日下次政策会议上降息25个基点的概率被掉期市场定价为4% [9] 金融市场表现 - 美国主要股指今日延续周一下跌趋势 标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克100指数跌至1个月低点 [4] - 标普500指数下跌-1.17% 道琼斯工业指数下跌-1.24% 纳斯达克100指数下跌-1.57% [5] - 12月E-迷你标普500期货下跌-1.09% 12月E-迷你纳斯达克100期货下跌-1.55% [5] - 海外股市走低 欧洲斯托克50指数跌至1个月低点 下跌-2.29% 中国上证综指跌至1.5周低点 收盘下跌-0.81% 日本日经225指数跌至3.5周低点 收盘大幅下跌-3.22% [7] - 10年期美国国债收益率下降-4.3个基点至4.096% 国债价格上涨 [8] - 10年期德国国债收益率下降-1.4个基点至2.698% 10年期英国国债收益率下降-0.2个基点至4.533% [9] 企业盈利与财报季 - 第三季度企业财报季接近尾声 标普500指数成分股中已有460家公司公布业绩 [6] - 根据彭博情报数据 82%已发布财报的标普500公司业绩超预期 有望创下2021年以来最佳季度表现 [6] - 第三季度盈利同比增长+14.6% 超过市场预期的+7.2% [6] - 市场关注周三收盘后英伟达的财报 以获取更多关于人工智能前景的信息 [2] - 本周沃尔玛和塔吉特的财报将提供消费者支出健康状况的洞察 [2] 行业与个股动态 - 科技股疲软拖累整体市场 亚马逊和微软股价下跌超过-1% 此前被罗斯柴尔德Redburn从买入下调至中性评级 [4] - “七巨头”股票走弱 亚马逊和微软下跌超过-3% Meta、特斯拉和英伟达下跌超过-2% 谷歌下跌-0.8% [10] - 芯片股下跌并拖累大盘 Marvell Technology、AMD和美光科技下跌超过-5% ARM Holdings下跌超过-3% 英特尔、应用材料、拉姆研究和高通下跌超过-2% 博通、微芯科技、KLA Corp、GlobalFoundries和安森美半导体下跌超过-1% [11] - 家得宝下跌超过-3% 领跌标普500和道琼斯工业指数 因报告第三季度可比销售额仅增长+0.2% 弱于市场预期的+1.36% 并将全年营业利润率预估从13.0%下调至12.6% 低于市场预期的13.3% [13] - 医疗保险股承压 联合健康集团下跌超过-3% Centene下跌超过-2% Elevance Health和Molina Healthcare下跌超过-1% 因特朗普总统告知国会不要在延长奥巴马医改医疗保险补贴上浪费时间 [12] - Cloudflare下跌超过-3% 因其表示正面临全球网络问题 Downdetector报告全球有近5,000次中断 [13] - 霍尼韦尔国际下跌超过-2% 此前美国银行全球研究将该股评级从买入直接下调至逊于大盘 [14] - Amer Sports上涨超过7% 因报告第三季度营收17.6亿美元 超过市场预期的17.2亿美元 并将全年营收增长预测从之前的+20%至+21%上调至+23%至+24% [14] - 美敦力上涨超过+4% 领涨标普500指数成分股 因报告第二季度营收89.6亿美元 高于市场预期的88.7亿美元 [15] - 默克公司上涨超过+4% 领涨道琼斯工业指数成分股 因其药物Winrevair在一项针对心力衰竭合并毛细血管前后肺动脉高压成年患者的二期研究中达到主要终点 [15] - 自由港麦克莫兰上涨超过+3% 因其宣布计划恢复其在印度尼西亚Grasberg业务的大规模生产 [16] - Deckers Outdoor上涨超过+2% 此前Stifel将该股评级从持有上调至买入 目标价117美元 [16] - Axalta Coating Systems上涨超过+1% 此前阿克苏诺贝尔宣布与该公司合并 [16] - Nuvalent下跌超过-4% 因其宣布已开始进行5亿美元A类普通股的承销公开发行 [12]

核心观点 - 家得宝第三季度业绩未达预期，主要原因是天气异常良好，风暴活动减少，导致与房屋维修和重建相关的客流量和销售额下降 [1][2][3] 天气对业务的影响 - 10月天气好于预期，导致第三季度到店购物消费者减少 [1] - 今年天气好于正常水平，而去年天气略差于正常水平，这使得去年的业绩基数较高，导致今年的同比销售额增长面临更大压力 [2] - 一个季度的风暴减少意味着下一个季度的灾后维修业务也会减少，因此第四季度业绩可能受到类似的销售拖累 [3] 各业务板块表现 - 核心零售业务受到冲击 [4] - 近期收购的子公司GMS和SRS（专业建筑和屋顶材料分销商）的销售额也因维修项目减少而疲软 [4] - SDS业务更侧重于屋顶翻新而非新建，因此受风暴活动影响尤为显著，特别是在其主场和最大市场德克萨斯州 [4] - 除天气因素外，其他业务板块继续维持原有态势 [4] 消费者行为分析 - 部分消费者仍愿意购买高端电器和工具 [5] - 许多消费者正在推迟大型维修和翻新项目，特别是那些需要融资才能完成的项目 [5] - 承包商虽然仍然忙碌，但大型项目的工作积压开始减少 [5] - 可负担能力、裁员和利率等因素继续影响消费者的支出决策 [5] - 公司仍认为其拥有整个经济中最健康的消费者群体之一，但经济不确定性持续存在 [6]

核心观点 - 家得宝第三季度业绩不及预期，每股收益低于分析师预测，并下调了全年利润指引，主要原因是恶劣天气缺失导致相关产品需求疲软，以及持续低迷的房地产市场 [1][7] - 尽管营收超出预期，可比门店销售额增长微弱，且公司上调了全年销售增长预期，但消费者不确定性和住房市场压力对家装需求造成了不成比例的影响 [1][2][4] 财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为3.74美元，较去年同期下降0.04美元，且远低于Visible Alpha汇编的分析师共识 [1] - 第三季度营收为413.5亿美元，高于市场预期 [1] - 第三季度可比门店销售额仅增长0.2%，而分析师预期增长为1.4% [1] - 公司上调全年销售增长预期至约3%，高于上一季度预测的2.8%，其中近期收购的经销商GMS预计将贡献约20亿美元销售额 [4] - 公司目前预计全年调整后每股收益将同比下降约5%，而此前预期为下降3% [4] 业绩归因与管理层评论 - 业绩未达预期主要由于第三季度缺乏风暴，导致某些品类面临超出预期的压力 [1][2] - 预期的需求增长未能实现，消费者不确定性和持续的住房市场压力对家装需求产生了不成比例的影响 [2] - 首席执行官Ted Decker表示，住房市场持续承压和消费者不确定性是影响需求的主要因素 [2] 市场反应与行业影响 - 财报发布后，公司股价在近期交易中下跌3%，年初至今跌幅扩大至约11% [1] - 摩根大通分析师认为，业绩中包含了对现实因素的考量，并可能意味着其竞争对手劳氏在周三公布业绩时也可能不及预期 [5] - 作为全球最大的家装零售商，家得宝的业绩反映了住房市场的整体趋势以及家装项目和产品需求的变化 [3]

公司业绩与股价表现 - 家得宝公司股价下跌3.9%至345.93美元，因第三季度调整后每股收益为3.74美元，低于市场预期[1] - 公司下调了全年业绩指引，原因包括需求疲软以及近期房屋风暴损害减少，尽管当季营收超出预期[1] - 股价可能录得连续第五日下跌，为4月3日以来最差单日表现，2025年迄今下跌11%，较9月高点426美元下跌近20%[2] 技术指标与市场情绪 - 股价下跌使14日相对强弱指数进入“超卖”区域，读数为20[2] - 当日期权交易活跃，买入16000份看涨期权和18000份看跌期权，为日均日内速度的五倍，最受欢迎的是11月260看涨期权和335看跌期权[3] - 过去50日看涨期权比看跌期权更受欢迎，看涨/看跌成交量比率为2.15，高于过去一年中93%的读数[4] 期权波动性特征 - 公司股价往往跑赢期权交易者的波动性预期，其Schaeffer波动性评分卡得分为70分（满分100）[4]

公司业绩与财务表现 - 家得宝2024财年第一季度总销售额为3642亿美元 较去年同期下降22% [1] - 公司第一季度可比销售额整体下降24% 其中美国市场可比销售额下降31% [1] - 第一季度交易总量下降19% 平均客单价下降08% [1] - 公司第一季度摊薄后每股收益为360美元 与去年同期持平 [1] 管理层观点与业绩归因 - 公司认为第一季度业绩符合预期 并重申了对2024财年的展望 [1] - 业绩受到不利天气条件、核心品类需求疲软以及去年与疫情相关需求高基数的影响 [1] - 公司指出客户继续在小型项目上消费 并推迟大型可自由支配项目 [1] 行业与市场环境 - 家居装修行业正经历需求正常化过程 从疫情期间的异常高增长水平回落 [1] - 高利率环境对房屋交易和大型装修项目构成压力 影响了行业需求 [1]

宏观经济数据与市场预期 - 本周美国将密集发布大量延迟的经济数据 包括ADP就业报告、工业产出、NAHB住房指数、工厂订单、贸易平衡、FOMC会议纪要、失业报告、成屋销售、PMI报告及消费者信心指数等 [1] - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上再次降息25个基点的概率为48% [5] - 市场预计欧洲央行在12月18日政策会议上降息25个基点的概率为3% [9] 劳动力市场与利率动向 - 截至10月18日当周 美国首次申请失业救济人数为23.2万人 持续申请失业救济人数增加1万人至195.7万人 为两个月高点 [2] - ADP报告显示 截至11月1日的四周内 美国雇主平均每周裁员2500人 10年期国债收益率下降4个基点至4.09% [3] - 10年期国债收益率下降4.3个基点至4.096% 10年期盈亏平衡通胀率降至2.272% 为3.5周低点 [8] - 10年期德国国债收益率下降2.5个基点至2.687% 10年期英国国债收益率下降0.7个基点至4.528% [9] 股市整体表现 - 美国主要股指延续跌势 标普500指数下跌0.51% 道琼斯工业平均指数下跌0.86% 纳斯达克100指数下跌0.90% 均跌至一个月低点 [4][5] - 12月E-mini标普500期货下跌0.54% 12月E-mini纳斯达克100期货下跌0.90% [5] - 海外股市走低 欧洲斯托克50指数下跌1.72%至一个月低点 中国上证综指下跌0.81%至1.5周低点 日本日经225指数大跌3.22%至3.5周低点 [7] 科技与“七巨头”股票动态 - 科技股疲软拖累整体市场 亚马逊和微软股价下跌超过1% 此前被Rothschild & Co Redburn从买入评级下调至中性 [4][11] - “七巨头”股票普遍走弱 Meta、特斯拉和英伟达股价下跌超过1% 谷歌下跌0.41% 苹果逆势上涨0.16% [11] - 芯片股普遍下滑 迈威尔科技下跌超过2% AMD、美光科技、英特尔、科磊、应用材料、ARM、微芯科技和高通均下跌超过1% [12] 公司业绩与个股异动 - 家得宝股价下跌超过3% 领跌标普500和道琼斯指数 因第三季度可比销售额仅增长0.2% 低于市场预期的1.36% 同时将全年运营利润率预估从13.0%下调至12.6% 低于市场预期的13.3% [4][13] - Cloudflare股价下跌超过2% 因其面临全球网络问题 Downdetector报告全球有近5000次服务中断 [13] - 霍尼韦尔国际股价下跌超过2% 此前被美国银行全球研究从买入评级双重下调至弱于大盘 [14] - Amer Sports股价上涨超过6% 因第三季度营收达17.6亿美元 超出市场预期的17.2亿美元 并将全年营收增长预期从20%-21%上调至23%-24% [14] - 美敦力股价上涨超过4% 领涨标普500指数 因第二季度营收达89.6亿美元 高于市场预期的88.7亿美元 [15] - 自由港麦克莫兰股价上涨超过4% 因其宣布计划恢复印尼格拉斯伯格矿区的大规模生产 [15] - 默克公司股价上涨超过3% 领涨道琼斯指数 因其药物Winrevair在一项针对心力衰竭相关肺动脉高压的二期研究中达到主要终点 [16] - Axalta Coating Systems股价上涨超过2% 此前阿克苏诺贝尔宣布与该公司合并 [16] - 巴里克黄金股价上涨超过1% 因《金融时报》报道称Elliott Management已在该公司建立了“大量”头寸 [17] 人工智能与消费支出焦点 - 市场关注英伟达在周三收盘后发布的财报 以获取人工智能前景的进一步信息 [2] - 本周沃尔玛和塔吉特的财报将提供消费者支出健康状况的洞察 [2] 企业盈利季总结 - 第三季度企业财报季接近尾声 标普500指数成分股中已有460家公司公布业绩 [6] - 根据彭博情报数据 82%已发布财报的标普500公司业绩超出预期 有望创下2021年以来最佳季度表现 第三季度盈利同比增长14.6% 是市场预期的7.2%增长率的两倍多 [6]