Robinhood的Tokenized Shares争议 - Robinhood CEO Vlad Tenev认为平台提供的OpenAI和SpaceX代币化股票是否技术上属于公司股权并不"完全相关" [1] - 这些代币化股票旨在为欧盟用户提供包括非上市公司在内的美国股票投资渠道 非上市公司流动性低于上市公司 [1] OpenAI的立场 - OpenAI明确表示Robinhood的股票代币不代表公司股权 并强调任何股权转让需经公司批准 而公司未批准此类转让 [2] - OpenAI通过X平台公开发表声明 与Robinhood划清界限 [2] Robinhood的运作机制 - Robinhood解释其OpenAI股票代币基于公司在特殊目的载体中的所有权权益 [2] - CEO Tenev承认这些代币"技术上不属于股权" 但未影响产品设计逻辑 [2]

公司动态 - Robinhood正在与立陶宛央行就欧盟地区发行代币化股票进行监管磋商 该产品因涉及OpenAI等未上市公司代币而引发争议 [1] - 公司上周宣布欧盟散户投资者可通过区块链交易代表美国股票的代币 并赠送OpenAI等未上市公司代币 但OpenAI明确声明这些代币不构成公司股权 [1] - Robinhood首席执行官Vlad Tenev表示立陶宛央行对代币结构提出询问 公司有信心业务能通过严格审查 [1] - 涉及OpenAI和SpaceX等私人股票的代币尚未开始交易 Robinhood采用内部方法对这些未上市企业进行估值 [1] 产品拓展计划 - Robinhood计划在获得监管批准后 将代币化股票推广至美国和英国等其他市场 [2] - 公司认为美国证券交易委员会无需立法即可推动代币化进程 预计美国市场不会显著落后 [2] 市场表现 - Robinhood周二美股盘前上涨近1% 年内累计涨幅达150% [3] 产品特性 - 代币化证券通过区块链交易 价值与标的股票挂钩 具备股息和股票分割等股票优势 [2] - 支持即时清算 相比传统股票交易更透明且操作流畅 尤其吸引国际投资者参与美国股市 [2]

欧盟监管审查 - Robinhood因提供OpenAI的代币化股票而受到欧盟审查 OpenAI否认与这些资产有任何关联 [1] - 立陶宛央行要求Robinhood澄清OpenAI和SpaceX代币的结构以评估其合法性和合规性 [2] - 立陶宛央行已向Robinhood颁发经纪牌照和加密资产服务提供商牌照 [3] OpenAI的回应 - OpenAI警告投资者谨慎对待Robinhood发行的代币 强调这些代币并非OpenAI股权 [3] - OpenAI表示未与Robinhood合作 也未批准任何股权转让 [3] Robinhood的代币化股票产品 - Robinhood于6月30日推出股票代币 这些代币是记录在区块链上的衍生品 跟踪公开交易股票和ETF的价格 [4] - 投资者购买的是跟踪股价的代币化合约 而非实际股票 目前无法将代币转移到其他钱包或平台 [4] - Robinhood表示向符合条件的欧洲客户提供OpenAI和SpaceX的"限量股票代币赠品" 这些代币为散户投资者提供间接接触私人市场的机会 [5] 产品结构与市场背景 - OpenAI和SpaceX未上市 但其股权可能在二级市场进行Pre-IPO交易 [5] - Robinhood通过特殊目的实体的股权支持这些代币 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周金融科技领域动态丰富，涵盖并购、融资、产品推出及牌照申请等多方面，全球资金持续流入该领域，美国金融科技公司获资金最多 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 M&A / Fundraises - Revolut计划收购BNP旗下阿根廷银行Banco Cetelem，包括其银行牌照和价值640万美元的资产，这是其拓展拉丁美洲市场的战略举措 [1][4] - 墨西哥金融科技公司Klar在C轮融资中筹集1.9亿美元，估值达8亿美元，资金用于加速产品开发和把握市场机遇，该公司年收入接近3亿美元，目标是在上市前达到5亿美元 [2] - 希腊银行技术平台Natech在B轮融资中获得3300万美元，用于扩大业务能力、加速研发等，为即将推出的数字银行做准备 [3][6] Top stories last week + key items you may have missed - Robinhood推出股票代币，让欧洲用户可间接交易美国股票，还发布SpaceX和OpenAI代币化股票，OpenAI声明与这些代币无关，Robinhood回应称代币仅为间接投资 [7] - 由Palmer Luckey领导、Peter Thiel等支持的团队准备推出加密银行Erebor，旨在服务美国创新经济相关企业，本周已申请国家信托银行牌照 [8] - Circle申请国家信托牌照，以建立数字货币信托银行，满足相关法案要求，促进稳定币融入金融体系 [9][10] - Soft Space与Hokkoku FHD合作推出支持稳定币支付的SoftPOS解决方案，推动稳定币应用发展 [11] - Wise申请美国国家信托牌照，以便接入美联储支付网络，这是其聚焦美国市场增长机会的举措 [12] Chart of the week - AlphaWise消费者数字钱包调查显示自2020年以来支付服务在数字钱包中的采用情况变化 [14] Follow the private money - 全球资金持续流入金融科技领域，美国金融科技公司获资金最多，约109亿美元，欧洲和亚洲分别为56亿和36亿美元，拉丁美洲为13亿美元 [17] Fintech Comparables Sheets - 报告提供全球金融科技公司的比较数据，包括商户收单、银行/金融软件、消费信贷、跨境支付、电商软件及其他全球金融科技等板块公司的评级、股价、估值、销售增长、利润率等指标 [29][33]

监管动态 - 立陶宛央行已联系Robinhood 要求其就代币化股票产品提供澄清 此前OpenAI对该产品提出担忧 [1] - 立陶宛央行发言人表示 正在等待Robinhood对OpenAI和SpaceX股票代币结构及消费者沟通方式的说明 [1] - 立陶宛央行是Robinhood在欧盟的主要监管机构 因该公司持有该央行颁发的经纪牌照和加密资产服务提供商牌照 [2] 合规审查 - 立陶宛央行强调需在收到并评估信息后 才能判断这些特定工具的合法性和合规性 [2] - 监管机构要求Robinhood向投资者提供的信息必须清晰 公平且不具误导性 [2]

全球科技与互联网公司市值变化 市值涨幅显著的公司 - 台积电市值达12177亿美元 单日涨幅051% 股价2348美元 [3] - 甲骨文市值6665亿美元 单日涨幅319% 股价23732美元 [3] - ServiceNow市值2164亿美元 单日涨幅346% 股价104469美元 [3] - CrowdStrike市值1281亿美元 单日涨幅363% 股价5141美元 [4] - 铿腾电子市值892亿美元 单日涨幅51% 股价32681美元 [5] - 新思科技市值851亿美元 单日涨幅49% 股价54874美元 [5] - CoreWeave市值792亿美元 单日涨幅885% 股价1652美元 [6] 市值跌幅明显的公司 - 美团市值909亿美元 单日跌幅323% 股价1489美元 [5] - Robinhood市值833亿美元 单日跌幅365% 股价944美元 [6] - 阿里巴巴市值2593亿美元 单日跌幅182% 股价1087美元 [3] - SK海力士市值1341亿美元 单日跌幅166% 股价19439美元 [4] 高市值头部公司表现 - 特斯拉市值10157亿美元 微跌01% 股价31535美元 [3] - 腾讯市值5793亿美元 微跌034% 股价6357美元 [3] - 阿斯麦市值3141亿美元 下跌064% 股价7945美元 [3] - 英特尔市值981亿美元 上涨279% 股价2249美元 [5] 中市值公司动态 - 小米市值1918亿美元 上涨352% 股价74美元 [4] - Shopify市值1512亿美元 上涨152% 股价11652美元 [4] - 英伟达未列榜单 但Arm Holdings市值1642亿美元 上涨03% [4] - 拼多多市值1470亿美元 股价10359美元 未披露涨跌幅 [4] 特殊波动案例 - Datadog股价单日暴涨1492% 市值数据未明确显示 [7] - 美团与Robinhood成为跌幅超3%的头部公司 [5][6] - 半导体设备商拉姆研究市值1263亿美元 几乎持平 [5] 区域性公司表现 - 台积电领涨亚洲科技公司 市值突破12万亿美元 [3] - 腾讯与阿里巴巴市值分化 后者落后前者54% [3] - 索尼市值1232亿美元 上涨051% 股价2558美元 [4] - 中芯国际市值579亿美元 上涨091% 股价565美元 [7] 注：所有数据单位为亿美元 股价除特别标注外均为美元 表格中符号"↑"和"+"均表示上涨 [3][4][5][6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外卖电商平台补贴使咖啡茶饮和广告渠道直接受益 [1][8] - 对港股维持乐观预期，新股 IPO 优化港股资产，带来“赚钱效应”，恒科短期或平淡，风险偏好向新概念、中小盘蔓延 [8] - 持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，法律框架完善，传统金融机构入场，尤其看多资产交易平台 [8] - 近期电商、外卖平台补贴升级，利好咖啡茶饮及分众等广告渠道 [8] 根据相关目录分别总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）中国教育指数跌 1.78%，跑赢恒生科技指数，跑输沪深 300、上证 50、恒生指数、纳指金龙中国，粉笔涨 12.44%，好未来跌 6.08% [10] - 2025 年 6 月下旬，新东方江苏文旅总部在南京落地，旗舰空间“字里行间”书店亮相；科大讯飞 AI 学习机暑期多项功能升级；高途国际教育正研发多款 AI 教育产品 [18][19] 奢侈品 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）富时欧洲涨 0.18%，标普 500 涨 1.72%，港股通标的新秀丽涨 5.61%，港股普拉达涨 6.09% [20] - 新秀丽更换欧洲区总裁；英国鞋履品牌 Clarks 披露业绩，李宁集团旗下非凡领越聘请 Victor Herrero 担任联席 CEO 及代理 CEO；英国跑步品牌 SOAR 进军中国市场；LV 是 LVMH 集团最核心增长引擎 [24][25] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅 -2.91%，较恒生指数 -1.40pct，古茗、瑞幸咖啡等部分品牌有涨幅，海底捞、达势股份等有跌幅 [27] - 截至 6.28 周度瑞幸新开门店 143 家，6.30 美国开新店 2 家；巴西咖啡新产季收获过半；幸运咖全国签约门店突破 6000 家 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅 -2.37%，分别较恒生科技指数/恒生指数 -0.03pct/-0.86pct，叮咚买菜持平，阿里巴巴 -W、美团 -W 等有跌幅 [31] - 阿里巴巴回购股份、拟发行零息可交换债券；阿里云在中国 AI 基础设施市场份额第一；淘宝闪购启动 500 亿补贴计划；拼多多招募工厂直营商家；京东七鲜华北区域覆盖加速；2025 年 6 月部分城市二手房成交套数有涨有跌 [37] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）恒生传媒指数下跌 0.1%，跑赢恒生指数 1.4pct，跑赢恒生科技指数 2.2pct，腾讯音乐 - SW、网易云音乐等部分个股有涨幅，Netflix、Spotify 有跌幅 [36] - QQ 音乐上线“Bubble”产品；酷狗音乐上线“酷爱学习”播放器、推出 3 大功能更新；爱奇艺与印尼运营商合作并启动印尼站 [43] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 4 日，全球加密货币市值为 34023 亿美元，较上周上涨 0.2%，比特币和以太币价格分别较上周末 +0.9%、+3.6%，HOOD、盈透证券等部分个股有涨幅，老虎证券有跌幅 [40][44] - 港交所发展香港首批数字资产指数；香港筹备第 3 批代币债券；美国众议院将审议 3 项加密立法；Robinhood 发布加密产品组合；Circle、Ripple 申请银行牌照；蚂蚁数科开放四大自研技术；美国 SEC 创建代币基础 ETF 通用上市标准；特朗普旗下公司申请 BTC、ETH 混合现货 ETF；马来西亚证券委员会提议监管改进措施；Coinbase 收购代币管理平台 [47][52] 车后连锁 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生综合指数累计涨跌幅 -0.94%，分别较恒生指数/标普 500 指数 +0.58pct/-2.66pct，汽车地带、奥莱利等部分个股有涨幅，中升控股、永达汽车有跌幅 [48] - 6 月汽车后市场产值和进厂台次同比下滑；人民日报评论汽车与服务双下乡；壳牌爱车中心全国门店突破 10000 家；济南发布机动车维修行业合规经营手册；京东汽车与固驰合作；天猫养车与交控 e 修合作门店落地；快准海外秘鲁第二家服务站开业 [53]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 稳定币及RWA与传统金融结合，产业链和市场规模快速扩张，全球性金融创新大周期或已开启 [5][27] - Robotaxi、无人物流有望成为我国率先大规模商业化落地的AI应用领域之一 [5][27] - 我国C端AIGC应用发展迅猛，B端AI应用产品能力将提升，企业服务软件是AI Agent理想落地场景 [28] 根据相关目录分别进行总结 稳定币&RWA国内外进展更新 - 海外RWA重大进展：6月30日，美国在线券商Robinhood等宣布启动美股代币化服务，Robinhood为欧盟用户推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，支持超200种美股和ETF交易，还推出零佣金等活动及扩展产品 [9][12] - 国内方面：7月3日消息，京东和蚂蚁集团建议央行批准基于人民币的稳定币，看好香港发行离岸人民币稳定币前景，其有望成人民币国际化重要抓手 [14][15] 无人化更新 - 京东首发自研无人轻卡京东物流VAN，可替代传统4.2米货车，节省约60%成本，提升物流运营效率 [19] - 京东发布京东物流独狼6.0智能配送车及飞狼系列无人机，独狼6.0具备L4级别自动驾驶能力，飞狼JDX - 50和JDX - 20分别适用于不同场景 [21] AI产业链更新 - 大模型：百度文心大模型4.5系列正式开源，含10款模型，英特尔实现对其端侧模型适配和部署 [23] - AI医疗：7月1日微软开发出AI驱动医疗工具，诊断复杂疾病成功率是人类医生四倍 [24] - AI合规：7月4日奇富科技推出Lumo AI一站式合规助手，提升监管文件处理效率和准确率 [24] 市场表现回顾 - 2025年7月第1周，计算机板块下跌1.28%，涨幅最大个股为旋极信息、ST赛为等 [29] - 重点公告回顾涉及财富趋势、龙软科技等多家公司的减持、业绩预告、激励计划等情况 [30][32] - 重点新闻回顾包括智谱AI、阿里云等公司的工商变更、投入计划等新闻 [33]

公司动态 - Robinhood在6月推出了一系列新功能，包括面向欧洲用户的区块链股票"代币"和AI驱动的Cortex Digests分析工具 [5] - 公司完成了对全球加密货币交易所Bitstamp的收购，后者拥有50多个全球许可证及欧美亚客户群 [6] - 尽管未被纳入标普500指数导致股价短期下跌，但公司股价6月累计上涨41% [1][2] 运营数据 - 5月平台总资产同比激增89%至2550亿美元，股票交易量翻倍突破1800亿美元 [4] - 期权合约交易量增长36%至近1800亿美元，加密货币交易量上升65%至近120亿美元 [4] 战略布局 - 通过Bitstamp收购显著增强全球加密货币业务，管理层认为这将提升全球客户加密产品体验 [6] - 新功能开发着重提升平台粘性，特别是区块链和AI技术的应用 [5] - 作为交易中介平台，公司可规避加密货币资产波动带来的直接影响 [7] 市场表现 - 运营数据亮眼推动市场情绪，管理层正把握高增长机遇 [8] - 未被纳入标普500指数引发短期抛售，但整体6月表现强劲 [2][1]

Robinhood欧盟区美股和ETF代币服务 - Robinhood在欧盟区推出美股和ETF代币服务，支持200多种美股和ETF的24小时/每周5天实时交易，包括英伟达、微软、苹果和亚马逊等头部公司[4] - 首次将私营公司股权代币化，上线SpaceX和OpenAI等未上市公司的代币，得益于欧盟更灵活的监管环境[5] - 股票代币为追踪目标公司股价的代币化合约，记录在区块链上，但仅限Robinhood平台内交易，不支持外部钱包转移[6][7] 代币化与投资平权 - Robinhood CEO Vlad Tenev提出"投资平权"概念，认为代币化让普通投资者能参与非上市股权（如SpaceX、OpenAI）的投资，打破高净值投资者的壁垒[8][9] - Benchmark前GP Bill Gurley指出，一级市场流动性充裕导致头部公司延迟IPO，代币化可能改变这一现状[9] - 股票代币在欧盟按MiFID II衍生品监管，美国SEC对股权代币持开放态度，未来可能通过现有框架批准[10] 香港市场中资券商加密布局 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照，可提供虚拟资产交易服务，消息公布后股价单日暴涨198%[12] - 富途控股已在旗下平台开通比特币、以太币和USDT的存款及交易服务，预计更多中资券商将跟进[12] - 加密资产监管明确化推动机构配置兴趣，广发证券研报显示2024-2025年加密货币与黄金均呈现净流入趋势[14] 加密资产与传统市场融合 - Coatue联合创始人Thomas Laffont提出需将比特币等头部加密项目纳入估值体系，认为市场"不能再忽视"其价值[15] - 散户与机构边界模糊化增强资产流动性，但可能加剧价格波动，行业需重新评估收益/风险模型[17] - Robinhood股价6月累计上涨41.5%，5月上涨34.7%，市值达814.8亿美元，反映市场对其战略转型的乐观预期[18]