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财务数据和关键指标变化 - 2026年预计实现两位数EPS增长 目标为10美元以上 但受可可成本和关税影响[21][22] - 2025年定价行动预计带来2个百分点的收入增长 80%利润效益将在2026年体现[75] - 2026年北美糖果业务价格组合预计实现双位数增长[83] - 税率上升预计带来250个基点的不利影响 这一趋势可能延续至2026年[113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巧克力日常品类增长6.7% 但公司增速低于行业水平[58] - 即时消费类产品已实现份额增长 表现优于品类[60] - 咸味零食组合表现强劲 Skinny Pop和Dots实现超品类增长[46][48] - 多包装产品线持续扩张 通过组合创新提升分销[50][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 西非可可产区施肥量增加 预计主季作物将显著改善[99] - 非西非原产地可可产量正以双位数增长 在供应链中占比提升[101] - 便利店渠道通过黄金标准货架规划实现高个位数品类增长[103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资品牌建设与技术升级 包括ERP平台和AI能力[11] - 通过"智能复杂性"计划推动核心品牌规模效益[117] - 创新投入显著高于2019年水平 重点布局可持续性产品[64][65] - 供应链灵活性提升 通过跨境资源配置优化关税影响[94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对获得可可关税豁免持乐观态度 政府已公开表态支持[40] - GLP-1药物在2026年影响有限 SNAP福利变化短期影响较小[67][68] - 可可市场出现积极信号 包括研磨量下降和库存重建[99] - 万圣节销售前景乐观 零售商计划提升销售目标[43] 其他重要信息 - 新任CEO Kirk拥有30年快消品经验 将延续现有战略[15][16] - 夏季万圣节(Summerween)社交趋势推动Q2部分节日产品提前出货[43] - 奥利奥创新产品将重点布局家庭消费场景[61] 问答环节所有的提问和回答 关于盈利重置可能性 - 管理层认为业务基础健康 持续投资已带来增长动能 无需盈利重置[10][12] 关于价格弹性 - 定价假设经过详尽建模 历史弹性略优于预期 季节性产品弹性较低[18][19] 关于可可成本 - 当前定价未能完全抵消2025年可可通胀 需结合其他杠杆实现利润率恢复[24][25] 关于创新投入 - 2026年将围绕奥运会和好时电影等大事件进行营销投资[28] 关于供应链优化 - 通过制造地选择 内包/外包组合调整等方式缓解关税影响[94] 关于税率上升 - 可可采购创新带来投资回报 但会产生一定的税率稀释效应[111]

在与分析师的电话会议的发言中，首席财务官史蒂夫·沃斯库尔(Steve Voskul)表示："鉴于可可这一大宗 原料无法在美国本土种植，我们仍对贸易谈判中与重要贸易伙伴的关税政策改善抱以希望，"但他补充 表示，该公司今年并未计入任何程度的关税减免。 7月22日，改公司宣布由于可可大宗商品价格处于历史最高位附近，将把巧克力与糖果等好时品牌的零 食价格上调至双位数幅度。此次提价不仅提高了标价，也通过减少包装内糖果重量和数量(即"收缩通 胀"策略)来调整该公司在关税与高原料成本重压之下的经营策略。这是继去年提价后的又一次显著调 价。 过去两年，可可大宗商品价格因象牙海岸和加纳(两国通常占全球可可供应规模逾60%)遭遇病害和恶劣 天气导致供应短缺而持续大幅飙升。 本月早些时候，好时任命柯克·坦纳(Kirk Tanner)为下一任总裁兼首席执行官。坦纳此前担任温迪公司总 裁兼首席执行官，他将于8月18日走马上任。 这家总部位于宾夕法尼亚州，主要生产巧克力类零食以及Reese花生酱杯的零食制造商现在预测，全年 经调整后的每股收益将下降36%至38%。而在5月，该公司曾预计调整后每股收益将下滑约35%，但当时 并未纳入全年关 ...

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.21美元 超出Zacks共识预期1.01美元 但低于去年同期1.27美元 [1] - 季度收益超出预期19.8% 上一季度超出预期7.73% [1] - 过去四个季度中 三次超过EPS预期 两次超过收入预期 [2] - 季度收入达26.1亿美元 超出预期2.62% 同比增长26% [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价上涨10% 超过标普500指数8.3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度EPS预期为1.26美元 收入预期31.4亿美元 [7] - 当前财年EPS预期5.77美元 收入预期115.2亿美元 [7] - 食品-糖果行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] 行业其他公司 - 金佰利(KMB)预计季度EPS为1.68美元 同比下降14.3% [9] - 金佰利预计季度收入46.8亿美元 同比下降7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 上半年净销售额增长1.7%，超出预期，主要受北美糖果和咸零食业务推动 [8] - 第二季度净销售额同比增长26%，有机恒定货币净销售额增长26.3%，其中价格实现贡献约5个百分点，销量增长贡献约21个百分点 [26] - 北美糖果业务净销售额增长32%，价格实现贡献约6%，销量增长25%，其中13个百分点与ERP系统实施相关的库存变化有关 [27] - 北美咸零食业务净销售额增长8.8%，销量增长超4%，价格实现贡献近5% [28] - 国际业务净销售额增长4.4%，恒定货币净销售额增长10%，销量增长约9个百分点，其中10个百分点与ERP系统实施相关的库存变化有关 [29] - 调整后毛利率为38.1%，同比下降510个基点，主要受大宗商品通胀和关税影响 [30] - 调整后每股收益同比下降4.7%，主要受大宗商品成本上升和税率提高影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 糖果业务 - 美国糖果、薄荷和口香糖零售额增长21.8%，高于行业17.9%的增速，市场份额提升约90个基点 [8] - 非季节性糖果、薄荷和口香糖零售额增长4.7%，高于行业水平 [10] - 巧克力零售额增长6.7%，为2023年中期以来的最高水平 [9] - Reese's增长4%，Hershey's增长近8%，Kit Kat增长3% [11] - 套装产品组合增长14.8%，市场份额提升约110个基点 [10] 咸零食业务 - Skinny Pop消费量增长4%，市场份额提升约50个基点 [16] - DOT's零售额增长13%，市场份额提升超200个基点 [16] - 咸味混合包装零售额增长32% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲，糖果和咸零食业务均超预期 [26][27][28] - 墨西哥市场受经济挑战和监管变化影响，但公司仍实现市场份额增长 [17] - 巴西恒定货币净销售额实现两位数增长，欧洲增长中个位数，主要由英国推动 [18] - 国际业务上半年增长近8%，预计全年恒定货币净销售额增长为低个位数 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过价格调整、生产效率提升和技术驱动效率等措施应对可可通胀 [7][23] - 推出新产品如Pokemon Kiss's、Shaquille O'Neal's Shackalicious XL gummies和Reese's Oreo Cup，以推动增长 [13][14][15] - 通过“Smart Complexity”计划简化包装和产品组合，优化制造效率，目标节省4亿美元 [24] - 公司计划在2026年恢复调整后毛利率超500个基点 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可可价格仍波动且高于历史水平，预计2026年可可成本同比仍将上涨 [20] - 公司宣布对美国糖果产品提价，预计贡献16个百分点的定价 [23] - 预计2025年调整后每股收益下降36%-38%，主要受税率和关税政策影响 [19] - 对2026年及长期增长保持信心，预计将通过定价和效率措施恢复利润率 [25] 其他重要信息 - CEO Michele Buck宣布退休，Kirk Tanner将接任 [5] - 公司完成对Fulfill North America的收购，预计Lesser Evil收购将在今年晚些时候完成 [34] - 2025年资本支出预计为4.25亿至4.5亿美元 [34] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [41]

财务数据和关键指标变化 - 上半年净销售额增长1.7%，超出预期，主要受北美糖果和咸味零食业务推动 [8] - 第二季度净销售额同比增长26%，有机恒定货币净销售额增长26.3%，其中价格实现贡献约5个百分点，销量增长贡献约21个百分点 [29] - 北美糖果业务净销售额增长32%，其中收购Sour Strips贡献60个基点，外汇汇率带来20个基点的负面影响 [30] - 北美咸味零食业务净销售额增长8.8%，销量增长超过4%，价格实现增长近5% [31] - 国际业务净销售额增长4.4%，外汇汇率带来约6个百分点的负面影响，有机恒定货币净销售额增长10% [31][32] - 调整后毛利率为38.1%，同比下降50-100个基点，主要受商品通胀和关税影响 [33] - 调整后每股收益同比下降4.7%，主要受商品成本上升和税率提高影响 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美糖果业务中，Hershey糖果、薄荷和口香糖美国零售额增长21.8%，高于行业17.9%的增速，市场份额增长约90个基点 [8][9] - 日常巧克力零售额增长6.7%，为2023年中期以来的最高水平 [9] - 非季节性糖果、薄荷和口香糖零售额增长4.7%，高于行业水平 [11] - 北美咸味零食业务中，Skinny Pop消费量增长4%，市场份额增长约50个基点，DOT's零售额增长13%，市场份额增长超过200个基点 [17][18] - 国际业务中，巴西恒定货币净销售额实现两位数增长，欧洲增长中个位数，墨西哥市场面临挑战 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，糖果和咸味零食业务均实现增长 [8][17] - 墨西哥市场面临经济挑战和监管变化，但公司仍实现市场份额增长 [19] - 巴西和欧洲市场表现良好，巴西受复活节和有利的行业动态推动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过价格调整、生产效率提升和技术驱动的效率提升来应对可可通胀 [7][25] - 推出新产品如Pokemon Kiss's、Shaquille O'Neal's gummies和Reese's Oreo Cup，以推动增长 [14][15][16] - 通过“Smart Complexity”计划简化包装和产品组合，优化制造效率，目标节省4亿美元 [26][27] - 公司计划在2026年恢复调整后毛利率超过500个基点 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可可价格仍处于历史高位且波动较大，预计2026年可可成本仍将同比上升 [22][23] - 公司对业务基础轨迹充满信心，预计下半年业绩将加速 [21] - 全球税收和关税政策变化对公司业绩产生负面影响，预计2025年关税费用在1.7亿至1.8亿美元之间 [39] - 公司预计2025年调整后每股收益下降36%-38% [40] 其他重要信息 - 公司CEO Michelle Bock宣布退休，Kirk Tanner将接任 [5][6] - 公司计划完成对Fulfill North America和Lesser Evil的收购，今年不会回购股票 [37] - 资本支出预计在4.25亿至4.5亿美元之间 [37] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度合并净销售额为26.147亿美元，增长26.0%；有机恒定货币净销售额增长26.3%；报告净收入为6270万美元，稀释后每股收益0.31美元，下降65.2%；调整后稀释每股收益1.21美元，下降4.7%[5] - 2025年全年净销售额增长至少2%；报告摊薄每股收益下降约50%；调整后摊薄每股收益下降36% - 38%[7] - 2025年第二季度报告毛利润为7.96273亿美元，2024年为8.33745亿美元；非GAAP毛利润2025年为9.97亿美元，2024年为8.95215亿美元[32] - 2025年第二季度报告营业利润为1.92811亿美元，2024年为2.87821亿美元；非GAAP营业利润2025年为4.10557亿美元，2024年为3.83478亿美元[32] - 2025年第二季度报告所得税拨备为8639.3万美元，2024年为6498万美元；非GAAP所得税拨备2025年为1.20403亿美元，2024年为8340.1万美元[32] - 2025年第二季度报告净利润为6271.9万美元，2024年为1.80894亿美元；非GAAP净利润2025年为2.46455亿美元，2024年为2.5813亿美元[32] - 2025年第二季度报告摊薄后每股收益为0.31美元，2024年为0.89美元；非GAAP摊薄后每股收益2025年为1.21美元，2024年为1.27美元[32] - 截至2025年6月29日的三个月，公司净销售达26.14718亿美元，较2024年同期的20.7448亿美元增长26.0%[46] - 截至2025年6月29日的六个月，公司净销售为54.20137亿美元，较2024年同期的53.27229亿美元增长1.7%[46] - 截至2025年6月29日的三个月，公司运营利润为1.92811亿美元，较2024年同期的2.87821亿美元下降33.0%[46] - 截至2025年6月29日的六个月，公司运营利润为5.62032亿美元，较2024年同期的13.45921亿美元下降58.2%[46] - 截至2025年6月29日的三个月，北美糖果业务净销售为2.085468亿美元，较2024年同期的1.579826亿美元增长32.0%[46] 成本和费用（同比环比） - 2025年全年关税费用预计1.7 - 1.8亿美元；报告有效税率约27%，调整后有效税率约24%；其他费用约7500 - 8000万美元；利息费用约2亿美元；资本支出约4.25 - 4.5亿美元；敏捷与自动化倡议节省约1.5亿美元[9] - 2025年第二季度报告毛利率30.5%，较2024年同期下降970个基点；调整后毛利率38.1%，下降510个基点[15] - 2025年第二季度销售、营销和行政费用增长11.5%；广告及相关消费者营销费用增长35.5%；排除广告及相关消费者营销后费用增长2.2%[16] - 2025年第二季度报告营业利润1.928亿美元，下降33.0%，报告营业利润率7.4%，下降650个基点；调整后营业利润4.106亿美元，增长7.1%，调整后营业利润率15.7%，下降280个基点[17] - 2025年第二季度报告有效税率57.9%，较2024年同期增加3150个基点；调整后有效税率32.8%，增加840个基点[18] - 2025年第二季度公司未分配企业费用为1.796亿美元，较2024年同期增加2140万美元，增幅13.6%[28] - 2025年第二季度报告毛利率为30.5%，2024年为40.2%；非GAAP毛利率2025年为38.1%，2024年为43.2%[35] - 2025年第二季度报告营业利润率为7.4%，2024年为13.9%；非GAAP营业利润率2025年为15.7%，2024年为18.5%[35] - 2025年第二季度报告有效税率为57.9%，2024年为26.4%；非GAAP有效税率2025年为32.8%，2024年为24.4%[35] 各条业务线表现 - 2025年第二季度北美糖果业务净销售额20.855亿美元，增长32.0%，有机恒定货币净销售额增长31.6%，价格实现约6个百分点，销量增长约25个百分点[20] - 2025年第二季度北美咸味零食业务净销售额3.155亿美元，增长8.8%，价格实现约5个百分点，销量增长约4个百分点；细分市场收入6650万美元，增长27.4%，细分市场利润率21.1%，增加310个基点[23][24] - 2025年第二季度国际业务净销售额2.137亿美元，增长4.4%，有机恒定货币净销售额增长10.0%，价格实现约1个百分点，销量增长约9%[25] 各地区表现 - 2025年第二季度国际业务利润为1980万美元，较上年同期减少520万美元，利润率为9.3%，下降290个基点[26] 其他财务数据 - 截至2025年6月29日，公司现金及现金等价物为9.12345亿美元，较2024年12月31日的7.30746亿美元有所增加[48] - 截至2025年6月29日，公司存货为18.42295亿美元，较2024年12月31日的12.54094亿美元增加[48] - 截至2025年6月29日，公司总资产为136.45737亿美元，较2024年12月31日的129.46861亿美元增长[48] - 截至2025年6月29日，公司总负债为91.31119亿美元，较2024年12月31日的82.32207亿美元增长[48] - 截至2025年6月29日，公司股东权益为45.14618亿美元，较2024年12月31日的47.14654亿美元下降[48]

公司业绩 - 2025年第二季度净销售额达26 147亿美元，同比增长26 0%，有机恒定汇率净销售额增长26 3% [7][13] - 北美糖果业务净销售额增长32 0%，有机恒定汇率增长31 6%，其中价格贡献约6个百分点，销量贡献约25个百分点 [20] - 北美咸味零食业务净销售额增长8 8%，其中价格贡献约5个百分点，销量贡献约4个百分点 [23][24] - 国际业务净销售额增长4 4%，有机恒定汇率增长10 0%，销量贡献约9个百分点 [27] 财务指标 - 报告毛利率为30 5%，同比下降970个基点，调整后毛利率为38 1%，同比下降510个基点 [14] - 报告营业利润下降33 0%至1 928亿美元，调整后营业利润增长7 1%至4 106亿美元 [16][17] - 报告每股收益下降65 2%至0 31美元，调整后每股收益下降4 7%至1 21美元 [7] - 报告有效税率上升3150个基点至57 9%，调整后有效税率上升840个基点至32 8% [18] 业务亮点 - 美国糖果零售额在12周内增长21 8%，市场份额增加90个基点 [21] - SkinnyPop即食爆米花零售额增长4 0%，市场份额增加49个基点 [25] - Dot's Homestyle Pretzels零售额增长13 0%，市场份额增加208个基点 [25] - 敏捷与自动化计划节省成本从1 25亿美元提升至1 5亿美元 [8] 2025年全年展望 - 维持净销售额至少增长2%的指引，其中Sour Strips收购预计贡献约40个基点，外汇负面影响约50个基点 [5] - 报告每股收益增长指引从下降40%区间下调至下降约50% [5] - 调整后每股收益增长指引从下降30%区间下调至下降36%至38% [5] - 预计关税支出1 7亿至1 8亿美元，资本支出4 25亿至4 5亿美元 [8] 业务战略 - 通过战略定价、提升生产率和技术驱动的效率来缓解可可通胀影响 [2] - 北美糖果业务受益于ERP系统实施后的库存恢复、复活节时间变化和万圣节订单提前发货 [20] - 国际业务面临墨西哥品类和监管方面的额外阻力 [27] - 广告及相关消费者营销费用增长35 5%，主要由于北美糖果和国际业务的时间安排 [15]

市场表现 - 美股三大指数上周均上涨 纳斯达克综合指数涨0.64% 道琼斯工业平均指数涨1.31% 标普500指数涨1.32% [1] - 标普500和纳斯达克综合指数创历史新高 主要受企业盈利向好及贸易政策缓和预期推动 [1] 经济指标 - 6月领先经济指标(LEI)下降0.3% 低于预期的0.2% 显示经济可能放缓迹象 [2] - 7月美国服务业PMI加速 但制造业PMI降至49.5 进入收缩区间 [2] - 截至7月19日当周初请失业金人数减少4000至21.7万 显示劳动力市场保持韧性 [2] Zacks投资组合表现 - Zacks Rank 1股票组合5月回报+6.51% 跑赢标普500指数的+4.47% [4] - 该组合2024年回报+22.4% 低于标普500指数的+28% [6] - 自1988年以来 Zacks Rank 1股票年化回报+23.5% 显著高于标普500指数的+11% [8] 个股表现 - AngloGold Ashanti(AU)自5月19日升级为Zacks Rank 1后上涨23.1% 同期标普500涨7.2% [3][7] - NN Group(NNGRY)自5月29日升级后上涨12.1% 同期标普500涨8.4% [4] - Caterpillar(CAT)作为Zacks Focus List股票过去12周上涨41.3% 远超标普500的15.7% [7][14] 投资组合比较 - Zacks Focus List组合2025年(至6月30日)回报+8.84% 高于标普500的+6.21% [14] - ECAP组合2025年一季度回报+3.20% 而标普500下跌4.30% [18] - ECDP组合2025年一季度回报+5.74% 优于标普500的-2.41% [21] 年度回报 - Zacks Top 10组合2024年回报+62.98% 远超标普500的+25.04% [24] - 自2012年以来 Top 10组合累计回报+2246.8% 显著高于标普500的+502.3% [25] - Top 10组合2012-2025年6月平均年回报+26.3% 高于标普500的+14.3% [25]

股价表现 - 好时最新收盘价为18712美元 单日涨幅175% 超过标普500指数04%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价上涨1012% 远超必需消费品行业048%的跌幅和标普500指数461%的涨幅 [1] - 道琼斯指数同期上涨047% 纳斯达克指数上涨024% [1] 财务预测 - 预计2025年7月30日公布的季度EPS为101美元 同比下降2047% [2] - 同期营收预计255亿美元 同比增长2282% [2] - 全年EPS预测577美元 同比下降3842% 营收预测1152亿美元 同比增长288% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为319倍 高于行业平均244倍 [6] - PEG比率达693 显著高于糖果食品行业平均496 [7] - 糖果食品行业在Zacks行业排名中位列第99名 处于所有250多个行业的前41% [7] 分析师预期 - 过去一个月Zacks共识EPS预期下调306% [6] - 当前Zacks评级为3级(持有) [6] - 分析师预期调整反映短期业务趋势变化 上调预期通常表明对公司盈利能力的乐观态度 [4] 行业地位 - 糖果食品行业隶属于必需消费品板块 [7] - Zacks行业排名前50%的行业表现优于后50% 幅度达2:1 [8]