投资策略 - 主要投资股票和ETF 偏好美国公司 但也分析欧洲和中国公司 [1] - 投资视角非常长期 经常采取逆向思维 [1] - 对银行业特别感兴趣 认为该行业是理解经济健康的关键 [1] 分析方法 - 采用基本面分析 评估公司实际业绩而非股价走势 [1] - 对宏观经济学也有兴趣 [1]

公司动态 - Mondelez宣布启动新的股票回购计划，授权金额高达90亿美元，将于2024年1月1日生效，持续至2027年12月31日，取代现有的60亿美元回购计划 [1] - Mondelez宣布新的季度股息为每股0.47美元，与上一季度持平 [1] - Mondelez表示并购是其资本配置的优先事项之一，但将专注于小型收购，而非大型目标如Hershey [14] - Mondelez在2016年曾以约230亿美元收购Hershey，但被Hershey董事会一致拒绝，两个月后放弃收购 [6] - Hershey的控股股东Hershey Trust拒绝了Mondelez的最新收购提议，认为报价过低 [9][11] 行业趋势 - 巧克力和糖果行业面临挑战，主要由于可可价格从历史高点回落，但幅度有限 [17] - 美国消费者倾向于更健康的饮食习惯，以及GLP-1减肥药物的流行，减少了对甜食的需求 [18] - Hershey最近一个季度的销售额同比下降1%至略低于30亿美元，净利润暴跌超过12%至4.46亿美元 [18] 公司估值 - Hershey的市值目前接近345亿美元，尽管不是最热门的业务，但其品牌和产品在美国消费者中广为人知，这使其具有溢价 [3] - 如果Hershey Trust和董事会同意最近的收购提议，价格将远高于当前市值 [3] 市场反应 - Hershey股价在收购传闻后短暂上涨，但在控股股东拒绝收购提议后迅速回落 [12][13] - Mondelez通过增加50%的股票回购授权，显示出其与大型收购相反的方向 [5]

核心观点 - 赫尔希公司（The Hershey Company）再次拒绝了蒙德莱兹国际（Mondelez International）的收购提议，主要原因是赫尔希信托公司（Hershey Trust Company）对公司的控制权 [2][3][4][7] 收购事件 - 蒙德莱兹国际在2016年曾提出以230亿美元收购赫尔希公司，但被拒绝 [3] - 2023年12月9日，赫尔希公司股票因蒙德莱兹国际的收购提议而飙升，但随后因赫尔希公司再次拒绝收购而回落 [3] - 蒙德莱兹国际的收购提议未能进入股东投票或管理层讨论阶段，因为赫尔希信托公司董事会未批准 [4][7] 公司结构 - 赫尔希公司有两种股票类别：公开交易的A类股票（约2亿股）和非公开交易的B类股票（约5500万股） [5][6] - B类股票每股有10票投票权，而A类股票每股只有1票，因此控制B类股票的赫尔希信托公司实际上控制了整个公司 [6] 股东影响 - 蒙德莱兹国际股东应庆幸交易未达成，因为大型并购交易复杂且困难 [8] - 蒙德莱兹国际宣布启动90亿美元的股份回购计划，并专注于较小的“附加”收购机会 [9] - 赫尔希公司股东应庆幸赫尔希信托公司的存在，因为它有助于公司在困难时期保持长期愿景 [9][12] 行业挑战 - 赫尔希公司面临可可价格前所未有的上涨，这是其最大的成本之一 [10] - 公司还面临需求方面的挑战，包括流行的减肥药物影响消费者行为和新兴糖果品牌的竞争 [11] 公司优势 - 赫尔希公司年销售额达110亿美元，净收入近18亿美元，是一个拥有消费者喜爱产品的知名品牌 [11] - 赫尔希信托公司致力于保持公司的长期愿景，确保公司在未来100年继续以同样的方式经营 [12]

公司动态 - 好时公司（Hershey Co NYSE HSY）股价在2024年12月初因潜在的收购要约而上涨 尽管可可价格上涨且消费者必需品股票表现不佳 [1] - 好时公司管理层拒绝了Mondelez International Inc NASDAQ MDLZ的收购要约 认为估值过低 这一决定得到了华尔街分析师的认可 [2][3] - 收购要约的细节未公开 但市场反应显示股价曾达到每股208美元 对应市值约390亿美元 远低于一年前的560亿美元 [4][5] - 管理层拒绝收购的原因之一是消费品品牌在市场上逐渐失去吸引力 尤其是面对人工智能和量子计算等新兴技术的竞争 [6] - 好时公司的财务表现强劲 过去12个月的毛利率为445% 显示出品牌的市场份额和定价能力 [10] - 公司的投资回报率（ROIC）高达25% 表明其资本再投资和企业价值创造能力 [11] - 过去24年 好时股票的表现优于标普500指数200% 尽管过去12个月股价有所下跌 [12] - 2024年11月 State Street机构增持好时股票58% 使其净持仓达到13亿美元 占公司35%的股份 [13] 行业趋势 - 消费品行业中的品牌如可口可乐公司（NYSE KO）和百事公司（NASDAQ PEP）在过去几个月股价下跌 显示出市场对传统品牌的兴趣减弱 [7] - 消费品品牌面临来自人工智能和量子计算等新兴技术的竞争 导致市场对这些品牌的兴趣下降 [6] 市场预测 - 好时股票的12个月价格预测为18517美元 有118%的上涨空间 基于19位分析师的平均预测 高预测为225美元 低预测为160美元 [8] - 2023年4月 分析师对好时股票的价格目标曾高达265美元 但此后价格目标大幅下降 可能与股价下跌有关 [9] - 尽管好时股票目前被分析师评为“减持” 但部分顶级分析师认为其他五只股票更具投资价值 [15]

文章核心观点 交易员消化好时与亿滋国际不太可能合并的消息后 好时股价下跌 亿滋表示专注于较易完成的收购 此前其收购报价被拒 [1][2][3] 公司动态 - 亿滋国际周三宣布股票回购计划 坚持收购相对易获取品牌的策略 [2] - 好时拒绝了亿滋被其认为过低的收购报价 [3] - 2016年 好时曾拒绝亿滋的收购要约 [1][4] 股价表现 - 彭博社最初报道后 好时股价周一两位数上涨 近期交易中下跌约3% [3][4] - 亿滋股价上涨约3% [4]

文章核心观点 - 好时公司(HSY)在过去三个月面临挑战，股价下跌11%，主要受到预算意识增强的消费者和历史高位的可可价格影响 公司股票表现逊于更广泛的行业和Zacks消费者必需品板块，但优于S&P 500指数 [1] - 公司第三季度净销售额下降1.4%，调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于消费趋势疲软、零售商库存减少和季节性发货延迟 [5] - 公司面临持续的利润率压力，预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，主要由于销量减少、渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司最近下调了2024年指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数 [8][9] 消费者趋势对公司的影响 - 公司在挑战性的环境中运营，受到历史高位的可可价格和预算紧张的消费者影响 第三季度总零食消费量有所放缓，消费者优先考虑价值和预算，导致便利店和药店等渠道的客流量减少 [3] - 消费者购物行为转向俱乐部、美元店和在线渠道，这些渠道中公司的产品开发较少，进一步加剧了问题 客户更严格的库存管理影响了北美糖果和北美咸味零食的销售 [4] 公司财务表现 - 第三季度净销售额下降1.4%，价格上涨部分抵消了销量下降 调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于销售额下降和毛利率下降 [5] - 调整后毛利率为40.3%，收缩460个基点，主要由于商品成本增加、投入成本不利的时间安排、固定成本杠杆下降和负面产品组合 调整后营业利润为6.54亿美元，下降13.2%，调整后营业利润率收缩300个基点至21.9% [6] 公司前景 - 管理层预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，反映出销量预期减少、持续的渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司下调了2024年销售和盈利指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数，主要由于第三季度表现不佳、持续的竞争和消费者压力以及关键类别零售商库存水平低于预期 [8][9] 投资者建议 - 投资者应谨慎对待公司，因为其面临高商品成本、消费者趋势变化和零售库存紧张的压力 尽管公司拥有强大的品牌和市场地位，但短期内增长挑战可能影响回报 [10]

美国人糖摄入量情况 - 美国人每日摄入约17茶匙添加糖 超出推荐量约5茶匙[1] 可口可乐公司情况 - 可口可乐是全球饮料巨头 旗下有多种甜饮料品牌 也在通过创新产品减少饮料中的糖分[3] - 连续62年增加股息支付 是股息之王 最近股息支付增加5.4% 去年支付80亿美元股息 2010年以来向股东支付超800亿美元现金[4] - 股息收益率约3% 高于标普500目前约1.2%的股息收益率[5] - 预计有机营收年增长4% - 6% 长期将推动每股收益年增长7% - 9%[6] 好时公司情况 - 是美国顶级糖果商 也是美国零食行业第二大参与者 旗下有多个标志性糖果品牌 也销售咸味零食[7] - 股息收益率超3% 连续15年增加股息支付 过去十年股息年增长率超10%[8] - 目标是年净销售额增长2% - 4% 长期调整后每股收益增长6% - 8% 会通过开发新产品和收购来推动增长 近期收购Sour Strips[8][9] 可口可乐和好时公司总体情况 - 靠满足人们对糖的喜好盈利 有能力支付高额股息 股息增长记录良好 是寻求被动收入者可考虑购买的股票[10]

文章核心观点 Michael Duke是经验丰富的投资专业人士，能为投资者提供有见地的分析和策略 [2] 分析师背景 - Michael Duke在股票和房地产市场有丰富背景，擅长识别能提供安全且不断增长股息的机会，目标是在风险调整后回报基础上跑赢大盘 [2] - 他管理家族投资组合，在房地产投资方面经验丰富，曾在BridgeCap Partners担任分析师和收购总监，成功获取超1亿美元商业房地产投资 [2] - 他毕业于博伊西州立大学，获经济学学位，辅修应用数学 [2]

美国糖果行业市场规模 - 美国糖果行业2023年价值479亿美元2028年预计增长至561亿美元复合年增长率为3.2% 2023年销售量为30.4亿千克2028年预计增长至32.6亿千克复合年增长率为1.4% [1] 行业内主要品类与企业 - 巧克力在价值和销售量方面是最大的品类好时公司玛氏公司和费列罗公司是美国糖果行业的前三名企业美国女性糖果消费量高于男性 [2] 报告涵盖范围 - 2023年美国人均糖果消费量高于地区和全球水平巧克力在价值和销售量方面是领先品类大型超市和超市是美国糖果行业的主要分销渠道2023年价值份额为38% 2023年好时公司价值份额为24.2% [3] 购买报告的理由 - 基于详细的价值和数量分析确定高潜力品类并探索更多市场机会现有和新参与者可分析关键分销渠道以识别和评估趋势与机会基于详细的公司份额分析了解整体竞争格局以规划有效的市场定位分析师团队重点关注市场预期变化为未来五年可利用的机会提供清晰图景从而实现收入增长分析关键宏观经济指标如实际国内生产总值名义国内生产总值消费者物价指数家庭消费支出人口（按年龄组性别城乡划分就业人口和失业率）还包括国家经济概况劳动力市场和人口趋势 [3] 公司覆盖范围与关键话题 - 覆盖好时公司玛氏公司费列罗雀巢瑞士莲蒙德勒兹国际不凡帝范梅勒好时乐公司等公司关键话题包括市场环境美国在全球和北美市场的价值和数量份额美国与北美市场其他主要国家的增长分析美国与全球和北美市场的人均消费支出比较行业深度剖析美国糖果行业概况市场规模分析跨品类比较（价值增长分析品类赢家和输家）跨品类比较（数量增长分析品类赢家和输家）品类深度剖析按品类的人均消费分析等 [4] 各类别市场规模与分析 - 包括巧克力口香糖和糖食等类别的市场规模分析（价值和数量方面的细分分析）分销分析（渠道份额分析）竞争环境（领先公司价值份额前五名公司的品牌份额分析按品类的前五名公司品牌份额分析按品类的自有品牌份额分析自有品牌与品牌产品相比的增长按品类的整合/分散程度）健康与保健分析（按品类按产品属性按消费者利益的分析跨品类比较有健康与保健声称与无健康与保健声称的产品）包装分析（包装材料增长分析包装类型增长分析封闭类型增长分析主要外部类型增长分析）城市深度剖析（前10大城市的市场规模分析按品类的前10大城市市场规模分析）消费统计（人口统计分析宏观经济分析国内生产总值增长和通货膨胀人口增长劳动力市场趋势经济概况劳动力市场趋势和人口趋势美国风险指数（2023年）美国风险分析（与全球和北美市场相比） [5]

关于Kit Kat新品 - Kit Kat推出首款季节性形状产品Kit Kat Santas仅在假日季限时供应为8.85盎司零食装 [1][2][3] - Kit Kat Santas的威化与巧克力比例比传统Kit Kat更脆 [1][3] - 12月7日和8日Kit Kat将与西蒙地产集团合作在“圣诞老人拍照体验”活动中为游客免费提供Kit Kat Santas [3] 关于好时公司 - 好时公司是行业领先的零食公司旗下拥有众多品牌在约80个国家拥有90多个品牌年营收超112亿美元 [4] - 好时公司有2万多名员工在美国和全球各地工作 [4] - 好时公司已运营130多年秉持公平道德和可持续发展理念创始人于1909年创建米尔顿好时学校注重通过教育帮助儿童取得成功 [5]