财务数据和关键指标变化 - 公司对2026年业绩持乐观态度，预计收入增长将回归2%-4%的长期算法，并存在每股收益超预期的潜力 [10] - 2025年第三季度核心业务增长接近5%，不含REESE'S OREO创新产品的贡献 [35] - 2025年第三季度国际业务出现亏损，主要受可可成本高企影响 [62] - 2025年第四季度盈利指引增幅低于收入指引，部分原因在于为促进万圣节销售和假日季启动而增加的品牌投资，以及可可套期保值带来的利好程度预计将低于第三季度 [46] - 2025年有效税率出现波动，影响因素包括基于遗留诉讼的储备金调整、为应对可可供应挑战而采取的采购策略（税务效率较低）以及缺乏符合投资回报率门槛的税收抵免投资机会 [108][109] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咸味零食业务表现强劲，第三季度消费量同比增长14%，并实现份额增长，主要由销量驱动 [66] - SkinnyPop品牌通过包装焕新和推广多件装在 popcorn 品类中领先，Dot's 品牌已成为 Pretzels 品类领导者，Pirate's Booty 在规模超45亿美元的 Puffs 品类中尚有巨大潜力 [67][68] - 日常巧克力薄荷糖（CMG）业务在过去四周实现双位数增长 [18] - 国际业务面临挑战，因产品可可含量更高而更受可可成本冲击，尽管在多数核心市场实现份额增长（如巴西），但盈利能力尚未恢复 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 万圣节季销售起步缓慢，部分原因是节日落在周五（历史上约三分之一销售发生在最后一周）以及天气温暖，预计最终表现将偏软 [26][27][51] - 便利店渠道的CMG品类目前增长约6%，公司正通过黄金标准陈列计划、创新产品线和重要节庆活动来强化在该渠道的执行和增长 [79][80] - 美国CMG品类表现具有韧性和理性，与欧洲市场情况不同，目前未出现令人担忧的价格差距 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年战略重点是实现平衡增长，即在达到或超越品类增长的同时，逐步恢复利润率至其全部潜力，并为长期发展保持投资业务的灵活性 [10][110] - 创新是关键增长杠杆，REESE'S OREO 是品类内增长的主要驱动力，公司对2026年及以后的创新管线充满信心，并注重创新与核心业务的平衡 [35][36][70] - 定价策略以消费者为先，采取有计划、战略性的方式，与客户紧密合作，不同竞争对手的定价节奏可能有所不同，但整体品类环境理性 [20][21][22] - 公司正分析万圣节销售趋势，计划从消费者洞察中学习，未来将通过调整包装类型、产品组合和入门价位点等来优化季节性销售 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者面临压力，但糖果品类展现出韧性，预计在2026年仍将保持历史增长水平 [87][88] - 补充营养援助计划（SNAP）的变化预计对2026年业务影响最小，目前约2%的SNAP支出用于CMG品类 [90][91] - 可可成本目前仍比2023年水平高出70%，尽管近期有所缓和，但2026年预计仍将是通胀性的，不过随着时间推移可能转为通缩 [30][54][94][96] - 关税问题仍在变化中，公司目前模型中包含2亿美元的增量关税影响，但对通过贸易协定获得豁免持乐观态度 [44] 其他重要信息 - 公司约75%的产品单位售价低于4美元，注重符合消费者需求的价位点 [98] - 套期保值计划旨在管理波动性，部分头寸允许参与价格下跌，因此若可可价格进一步下跌，可能存在通缩可能性 [96] - 2026年暂无进一步涨价计划，将重点通过生产力、转型节支和持续改进等其他杠杆来管理成本 [105][107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年财务算法、弹性及影响因素 - 公司定义2026年的成功在于实现与品类同步或更快的增长，同时逐步恢复利润率，回归长期算法（收入增2%-4%），并存在每股收益超预期的潜力，将采取为长期发展的平衡策略 [10] - 目前观察到品类环境理性，定价符合预期，但2026年计划假设价格弹性为负1，这被视为适当的中心估计，公司将持续密切关注 [12][13][14] - 影响2026年能否实现双位数每股收益增长的关键因素包括消费者需求、创新表现、价格弹性、可可成本和关税 relief，其中弹性可能是最大不确定因素 [42][43][44][73][74] 问题: 关于竞争格局和定价环境 - 公司强调定价策略以消费者为先，与客户合作制定合适节奏，虽与历史或竞争对手的步调可能不同，但对当前理性的品类环境和价格差距不感担忧 [20][21][22] - 美国市场与欧洲市场不同，CMG品类具有韧性且理性，未出现导致担忧的重大价格差距，公司与零售商合作保持品类健康 [59] - 尽管在特定渠道（如便利店的King Size包装）存在暂时性价格差距，但部分正在缩小，总体而言不足为虑 [75][76] 问题: 关于万圣节销售表现和展望 - 万圣节销售起步缓慢，受节日落在周五（未周销售占比高）和天气影响，即使最后一周冲刺，预计整体表现仍将偏软，公司正借此分析消费者洞察以优化未来季节性策略 [26][27][51][52] 问题: 关于创新战略和管线 - 创新是重要增长驱动力，REESE'S OREO 表现强劲，公司拥有2026年及以后的稳健创新管线，并注重与核心业务的平衡增长，例如通过创新产品与核心产品联合陈列带动整体增长 [35][36][70][82][83] - 咸味零食创新管线包括Dot's、SkinnyPop和Pirate's Booty品牌的新产品，旨在延续增长势头 [70] 问题: 关于渠道表现（特别是便利店） - 便利店渠道的CMG品类增长约6%，公司正通过强化店内执行、创新和节庆活动来推动增长，并视该渠道为品牌建设的重要机会 [79][80] - 便利店零售环境在竞争陈列和促销方面不断演变，公司致力于通过核心产品、创新以及利用忠诚度计划等新工具来扮演增长驱动角色 [115][116] 问题: 关于消费者健康、SNAP影响和经营环境 - 消费者持续面临压力，但糖果品类保持韧性，预计2026年仍将表现良好 [87][88] - SNAP政策变化预计对2026年业务影响最小，公司正密切关注相关消费者行为变化 [90][91] 问题: 关于可可成本、套期保值和定价策略 - 可可成本虽从高点回落，但仍比2023年水平高出70%，2026年预计通胀但可能逐步转向通缩，公司套期保值计划部分允许参与下行风险 [30][54][94][96] - 2026年暂无额外涨价计划，重心将放在其他成本管理杠杆上，但长期来看定价仍是可选工具 [105][107] 问题: 关于国际业务和咸味零食表现 - 国际业务因可可含量高而受成本冲击更大，定价更积极导致弹性影响更显著，目前虽在多数市场增长份额但出现亏损，对长期恢复盈利能力持乐观态度 [62][63] - 咸味零食业务表现强劲，第三季度消费量增14%，份额增长，主要受SkinnyPop（ popcorn 领导者）、Dot's（ Pretzels 领导者）和Pirate's Booty 驱动 [66][67][68] 问题: 关于2025年第四季度指引和税收情况 - 2025年第四季度收入指引部分受国际发货时间安排影响，美国CMG增长势头预计延续，但盈利指引增幅较小，反映了为支持销售的增量投资和可可套期保值利好的减少 [46] - 2025年有效税率波动源于遗留诉讼储备调整、为应对可可供应采取的税务效率较低的采购策略，以及缺乏合意税收抵免投资机会 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 公司对2026年业绩持乐观态度，认为每股收益有超出长期增长目标的潜力 [8][9][40][41] - 2026年营收增长目标设定在2%至4%的长期算法范围内，其中复活节季节对增长的贡献历来约为2% [8][9] - 2025年第三季度，公司核心业务（不含Reese's Oreo创新产品）增长接近5% [32] - 国际业务在第三季度出现亏损，主要受可可成本影响，但公司在多数核心市场份额增长，并对未来恢复盈利能力持乐观态度 [87][88] - 2025年第四季度营收指引略低于市场预期，主要受国际发货时间安排影响，而美国巧克力、薄荷糖、口香糖业务增长势头预计将持续 [44][45] - 2025年有效税率因准备金调整、采购策略和税收抵免投资机会减少而发生变化，2026年税率指引将在后续提供 [152][153] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咸味零食业务表现强劲，第三季度消费量同比增长14%，并实现份额增长，主要由销量驱动 [91] - SkinnyPop品牌在爆米花品类领先，经过包装更新后表现良好，多包装规格满足份量控制需求 [92] - Dot's品牌已成为椒盐卷饼品类领导者，并计划推出创新产品 [92][93][95] - Pirate's Booty品牌在价值45亿美元的膨化食品品类中仍有巨大增长潜力 [94] - 日常巧克力、薄荷糖、口香糖业务在最近四周实现双位数增长 [17][26] - 创新产品Reese's Oreo是品类增长的主要驱动力，并有效带动了核心品牌的销售 [32][110][111] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国巧克力、薄荷糖、口香糖品类表现坚韧且理性，增长势头健康，公司对其持续增长有信心 [21][79][117] - 便利店渠道的巧克力、薄荷糖、口香糖品类目前增长率为6%，公司正通过金牌 merchandising 计划和创新产品加强在该渠道的执行和投入 [105][106] - 国际市场竞争激烈，由于产品定位更偏高端且规模较小，定价带来的需求弹性影响比美国市场更显著 [87] - 巴西市场国际业务取得良好业绩 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在恢复利润率的同时，进行长期投资，包括品牌建设、创新和业务投入，以实现与品类同步或超越品类的增长 [8][9][154][155] - 创新是核心战略之一，拥有2026年及以后的强大产品管线，并注重创新与核心业务的平衡增长 [32][33][95] - 定价策略以消费者为先，采取有计划、差异化的方式，与零售商紧密合作，目前对整体价格差距不感到担忧 [19][20][21][79] - 公司正积极分析万圣节销售不及预期的原因，计划从包装类型、产品组合、入门价格点等方面进行未来季节性活动的优化 [25][26][27][57] - 公司致力于提升在便利店渠道的影响力，利用忠诚度计划和新工具实现个性化营销和增长 [105][106][160][161] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者面临压力，但糖果品类展现出韧性，公司对业务前景充满信心 [117] - 可可成本尽管近期有所缓和，但仍比2023年水平高出70%，公司预计2026年将面临可可成本同比上涨，但通胀幅度可能放缓，且下半年可能出现通缩 [7][29][41][65][125][128][129] - 关税问题仍在变化中，公司目前模型中包含2亿美元的增量关税影响，但对通过贸易协议获得豁免持乐观态度 [41][42] - 补充营养援助计划变化预计对2026年业务影响轻微，约占巧克力、薄荷糖、口香糖品类支出的2% [119][120] - 公司预计2026年不会进一步提价，而是通过生产力提升、运输转型和节约措施来应对成本压力 [140][150] 其他重要信息 - 公司75%的产品单位售价低于4美元，关注消费者对价格点的接受度 [133] - 公司采用既定的套期保值策略管理可可成本，既有固定价格部分，也保留了下行参与空间，以平衡可见性和波动性 [125][126][129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年业绩展望和影响因素（如可可成本、关税、需求弹性）的平衡 - 公司认为2026年的成功在于实现与品类同步增长并逐步恢复利润率，重回长期增长轨道，同时存在每股收益超出算法的潜力 [8][9][40][41] - 需求弹性是最大不确定因素，目前按负1%规划，但会密切监控；可可成本前景略有改善，关税豁免可能性低但贸易协议可能带来积极影响 [11][13][41][42][97][98] 问题: 近期定价后需求弹性的初步表现 - 公司表示目前未见异常，日常巧克力、薄荷糖、口香糖业务在最近四周实现双位数增长，但仍在观察期 [11][15][17] 问题: 竞争格局和定价环境 - 公司强调定价策略以消费者和业务需求为先，不同竞争者存在节奏差异，但整体品类理性，当前价格差距不构成担忧 [19][20][21][79] 问题: 万圣节销售不及预期的原因分析和未来计划 - 销售疲软部分归因于节日落在周五导致销售后移，但即使考虑此因素仍偏软；公司将深入分析消费者洞察以优化未来季节性活动 [25][26][27][57] 问题: 零售商对定价和成本通胀的态度 - 公司强调与零售商建立信任关系，共同寻找解决方案；可可成本仍处高位，定价沟通是重点 [29][30] 问题: 2026年创新产品管线与核心业务的平衡 - 创新是关键，Reese's Oreo是成功案例；公司将平衡创新与核心业务增长，拥有强大的未来产品管线 [32][33][95] 问题: 品牌投资的重点和竞争环境 - 公司正进行更智能、高效的投资，如数字营销和创新支持，以推动增长 [35] 问题: 2025年第四季度指引和国际业务盈利能力 - 第四季度指引主要受国际发货时间影响；国际业务亏损主要因可可成本，但份额增长且对复苏乐观 [44][45][87][88] 问题: 咸味零食业务强劲表现的原因和未来展望 - 增长得益于品牌组合定位（如健康零食）、产品创新（如多包装）和部分控制；增长势头预计持续，各品牌有创新计划 [91][92][93][94][95] 问题: 2026年指引范围是否会因不确定性而扩大 - 需求弹性和可可是关键变量；公司会考虑在提供指引时是否扩大范围 [97][98] 问题: 便利店渠道特定规格产品的价格差距 - 公司承认存在某些规格和渠道的临时性价格差距，部分正在缩小，但总体不担忧，这是品类理性竞争和节奏差异的一部分 [99][100] 问题: 便利店渠道的复苏情况和策略 - 该渠道是优先重点，增长率为6%；公司通过 merchandising 计划、创新和重要营销节点加强执行和投入 [105][106] 问题: 创新产品对销售贡献的量化数据 - 公司强调创新重要性，并指出Reese's Oreo创新成功带动了核心品牌销售，体现了良好执行 [110][111] 问题: 消费者健康状况和假日季展望 - 消费者面临压力，但糖果品类保持韧性；公司对业务在挑战环境下的表现有信心 [117] 问题: 补充营养援助计划变化的影响 - 预计对2026年业务影响轻微，公司持续关注 [119][120] 问题: 可可成本下行潜力和套期保值策略 - 套期保值策略正常，既有固定价格也有下行参与空间；2026年全年预计通胀，但存在通缩可能性 [125][126][128][129] 问题: 定价后产品价格点分布 - 75%产品单位售价仍低于4美元 [133] 问题: 可可成本若不下降是否会触发进一步提价及税率变化 - 2026年不预期进一步提价，将依赖其他杠杆；税率变化源于多项一次性或短期因素 [140][150][152][153] 问题: 便利店渠道竞争格局变化和应对策略 - 渠道在演变，公司旨在通过核心产品、创新、价值提供和利用新工具（如忠诚度计划）成为增长驱动者 [160][161]

财报业绩表现 - 季度每股收益为1.3美元，超出市场预期的1.09美元，超出幅度为19.27% [1] - 季度营收为31.8亿美元，超出市场预期的1.79%，去年同期为29.9亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约3.5%，同期标普500指数上涨17.2% [3] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为第三级（持有） [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为每股收益1.55美元，营收29.8亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益5.95美元，营收115.3亿美元 [7] 行业比较与同业信息 - 公司所属的食品-糖果行业在250多个Zacks行业中排名后6% [8] - 同业公司Dole预计季度每股收益为0.17美元，同比下降10.5%，预计营收为22.5亿美元，同比增长9% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净销售额增长6.5%，有机固定汇率净销售额增长6.2%，超出预期 [8][21] - 第三季度调整后毛利率为31.8%，同比下降850个基点 [25] - 第三季度利息支出为5100万美元，符合预期 [26] - 第三季度调整后税率为26.7%，高于去年同期的15.2% [27] - 第三季度资本支出为8600万美元，比去年同期减少4200万美元 [27] - 第三季度向股东支付股息总额为2.71亿美元 [27] - 公司未在第三季度回购任何股票，根据2023年12月授权的5亿美元回购计划，剩余4.7亿美元额度 [27] - 将全年净销售额增长展望上调至约3%，高于此前预期的至少2% [19][28] - 全年调整后每股收益预计下降36%-37%，处于此前预期区间的上半部分 [19][28] - 全年净价格实现预计在5-6个百分点之间 [28] - 全年关税费用预期范围调整为1.6亿至1.7亿美元，减少了1000万美元 [28] - 全年调整后毛利率预计下降约675-700个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美糖果业务部门净销售额同比增长5.6% [22] - 北美咸味零食业务部门净销售额增长10% [23] - 国际业务部门净销售额和有机固定汇率净销售额均增长12.1% [23] - 北美糖果业务净价格实现约7%，销量下降约1% [22] - 北美咸味零食业务销量增长约11%，净价格实现下降约1% [23] - 国际业务净价格实现约7%，销量增长约6%，其中约5个百分点受益于发货时间安排 [24] - 好时糖果、薄荷、口香糖零售额在截至9月28日的12周内同比增长5.4% [9] - 非季节性业务零售额增长从上一季度的4.7%加速至6.6% [9] - 好时旗下Better For You产品组合本季度增长8.5% [10] - 咸味零食零售额第三季度同比增长14% [15] - Skinny Pop即食爆米花和Dots Pretzels是前20大咸味品牌中增长最快的两个品牌，零售额分别增长7%和13% [15] - Pirate's Booty零售额本季度同比增长11% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西和欧洲市场固定汇率净销售额实现两位数增长 [18] - 墨西哥市场面临经济和监管挑战，影响整体品类增长 [18] - 好时在墨西哥巧克力市场获得份额 [18] - 国际业务2025年展望维持低个位数固定汇率增长 [18] - 全球Reese's品牌净销售额第三季度实现两位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过所有杠杆长期管理成本通胀 [14] - 2026年计划增加技术投资，以加强消费者数据洞察、需求预测、商业投资和供应链敏捷性方面的能力 [14] - 好时产品在美国糖果十大创新中占据五席 [10] - Reese's Oreo是第三季度该品类排名第一的新品，试用和复购率非常强劲 [10] - Reese's Oreo在Z世代和千禧一代买家中的指数过高 [11] - 计划通过TikTok、Instagram和现场活动的新创意和合作伙伴关系来维持参与度和提升Reese's Oreo的知名度 [11] - Jolly Rancher ropes、冻干糖果和Shackalicious软糖也是该品类的主要创新产品 [11] - 明年将采用2025年成功重振Skinny Pop的策略来更新Pirate's Booty品牌 [17] - 公司专注于实现其成为多品类零食领导者的愿景 [7] - 北美糖果定价计划仍在按计划进行 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国糖果、薄荷、口香糖类别的需求继续表现出韧性和通过创新及新消费场景的可扩展性 [9] - 万圣节季节开始慢于预期，可能受天气温暖和节日在周五导致季节性购买集中在最后一周等因素影响 [12] - 季节性传统对消费者仍然重要，万圣节参与率预计与2024年一致 [12] - 基于当前情况，可可价格仍比2023年水平上涨超过70% [14] - 可可金融市场开始对改善的基本面做出反应，公司感到鼓舞 [29] - 对科特迪瓦和加纳最近宣布的提高农民价格感到乐观，这将进一步鼓励农场投资 [29] - 公司内部模型继续预测2025和2026作物季全球供应盈余将比前一季节更大 [29] - 第三季度全球可可研磨量同比下降13%，这是连续第十个季度出现中个位数或更大幅度的下降 [29] - 基于当前所知，公司继续预测2026年可可通胀 [29] - 公司预计在2026年实现算法性的顶线和底线增长 [19] - 公司对业务的潜在轨迹充满信心 [19] 其他重要信息 - 新任总裁兼首席执行官于8月加入公司 [4] - 公司拥有超过19000名员工 [5] - 米尔顿好时学校是公司引以为傲的一点 [6] - 年初至今，团队已将好时巧克力零售额增长恢复至4%，而2024年此前下降了1% [7] - 通过创新和品牌建设，糖果渗透率提高了65个基点 [7] - 推动了美国主流糖果、薄荷、口香糖市场份额扩张超过15个基点 [7] - 通过新包装、营销和价格包架构重振了Skinny Pop，实现了6%的零售额增长 [7] - 凭借Dots获得了美国椒盐卷饼市场份额领导地位 [7] - 在大多数主要国际市场扩大了份额 [7] - 收购和剥离的净影响是30个基点的收益，主要由收购Sour Strips驱动 [8] - Sour Strips收购对北美糖果部门净销售额有40个基点的收益 [22] - 消费增长在五大顶级品牌中的四个超过品类增长：Reese's增长7%，好时增长11%，吉百利增长10%，Jolly Rancher增长近30% [10] - 零糖平台和Brookside实现两位数增长 [10] - 广告及相关消费者营销支出同比下降5% [26] - 公司有望在今年实现AAA计划带来的1.5亿美元净节约增量 [26] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

公司业绩 - 公司报告第三季度利润下降 [1] 行业与成本 - 西非歉收导致可可投入成本上升 [1] - 关税导致可可投入成本上升 [1]

净销售额表现 - 第三季度合并净销售额为31.814亿美元，同比增长6.5%[5] - 第三季度净销售额为31.814亿美元，相比去年同期的29.874亿美元增长6.5%[44] - 第三季度净销售额为31.81亿美元，同比增长6.5%[47] - 前三季度净销售额为86.02亿美元，同比增长3.4%[47] - 前九个月净销售额为86.016亿美元，报告净收入为5.632亿美元，相比去年同期的83.147亿美元和14.246亿美元下降[44] - 公司将2025全年净销售额增长预期从至少2%上调至约3%[7] 利润指标 - 第三季度报告净利润为2.763亿美元，同比下降38.2%；调整后每股摊薄收益为1.30美元，同比下降44.4%[5] - 第三季度报告营业利润为4.346亿美元，非GAAP营业利润为4.225亿美元，相比去年同期的6.132亿美元和6.54亿美元大幅下降[33][44] - 第三季度报告营业利润率为13.7%，非GAAP营业利润率为13.3%，相比去年同期的20.5%和21.9%下降[36][44] - 第三季度报告净收入为2.763亿美元，非GAAP净收入为2.637亿美元，相比去年同期的4.463亿美元和4.742亿美元下降[33][44] - 第三季度报告摊薄后每股收益为1.36美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.30美元，相比去年同期的2.20美元和2.34美元下降[33][44] - 第三季度营业利润为4.35亿美元，同比下降29.1%[47] - 前三季度营业利润为9.97亿美元，同比下降49.1%[47] 毛利率 - 第三季度报告毛利率为32.6%，同比下降870个基点；调整后毛利率为31.8%，同比下降850个基点[14] - 第三季度报告毛利率为32.6%，非GAAP毛利率为31.8%，相比去年同期的41.3%和40.3%显著下降[36][44] 成本和费用 - 第三季度销售、营销和管理费用为6.005亿美元，相比去年同期的5.919亿美元略有增加[44] - 第三季度业务重组成本为220万美元，相比去年同期的2760万美元显著减少[44] 税负 - 第三季度有效税率为25.7%，非GAAP有效税率为26.7%，相比去年同期的14.0%和15.2%大幅上升[36][44] 北美糖果业务表现 - 第三季度北美糖果业务净销售额增长5.6%，其中价格实现贡献约7个百分点，销量下降约1个百分点[10][21] - 北美糖果业务第三季度分部收入为5.71亿美元，同比下降21.2%[47] 北美咸味零食业务表现 - 第三季度北美咸味零食业务净销售额增长10.0%，其中销量增长贡献约11个百分点[10][24] 国际业务表现 - 第三季度国际业务净销售额增长12.1%，其中价格实现贡献约7个百分点，销量增长贡献约6个百分点[10][26] - 第三季度国际业务部门亏损1360万美元，部门利润率为-5.6%，同比下降1210个基点[27] - 国际业务第三季度分部亏损1360万美元，同比下降195.8%[47] 财务预测与计划 - 2025年预计关税支出约为1.6亿至1.7亿美元[9] - 公司预计2025年资本支出约为4.25亿美元，并通过"推进敏捷与自动化倡议"节省约1.5亿美元[9]

公司业绩概览 - 好时公司公布2025年第三季度财报，净销售额和盈利表现超预期，并上调2025年全年业绩指引 [1][2] - 第三季度净销售额增长6.5%至31.814亿美元，有机恒定汇率净销售额增长6.2% [8][10] - 报告每股收益稀释后为1.36美元，同比下降38.2%；调整后每股收益稀释后为1.30美元，同比下降44.4% [8] 2025年全年业绩指引 - 公司将净销售额增长指引从至少2%上调至约3% [3][4] - 报告每股收益增长指引为下降48%至50%，调整后每股收益增长指引收窄至下降36%至37% [4] - 全年指引未包含拟议收购LesserEvil的影响 [3] 第三季度分部业绩 - 北美糖果业务净销售额增长5.6%至26.156亿美元，有机恒定汇率净销售额增长5.2%，主要由约7个百分点的净价格实现驱动，销量下降约1个百分点 [16] - 北美咸味零食业务净销售额增长10.0%至3.210亿美元，销量增长约11个百分点，净价格实现下降约1个百分点 [19] - 国际业务净销售额增长12.1%至2.448亿美元，价格实现约7个百分点，销量增长约6个百分点 [23] 盈利能力与成本 - 报告毛利率为32.6%，同比下降870个基点；调整后毛利率为31.8%，同比下降850个基点，主要受大宗商品和关税成本上升以及不利的产品组合影响 [11][28] - 报告营业利润下降29.1%至4.346亿美元，报告营业利润率为13.7%，同比下降680个基点 [13] - 销售、营销和行政费用增长1.5%，广告及相关消费者营销费用下降5.0% [12] 其他财务指标 - 公司预计2025年关税支出约为1.6亿至1.7亿美元，利息支出约为1.95亿美元，资本支出约为4.25亿美元 [9] - 报告实际税率为25.7%，调整后实际税率为26.7%，主要由于可再生能源税收抵免同比减少 [14] - 未分配公司费用增长38.9%至1.931亿美元，主要受激励性薪酬和咨询费用增加驱动 [25]

公司定价策略 - 由于关税和可可通胀导致成本上升 公司已提高产品价格 [1] - 美国零售商在万圣节前对好时商品提供更多折扣 [1]

好时公司2025年第三季度业绩前瞻 - 公司预计于10月30日公布2025财年第三季度财报，预计营收为31.2亿美元，同比增长4.3% [1] - 市场对每股收益的共识预期为1.08美元，但较去年同期报告的业绩下降53.9% [2] - 公司在过去四个季度的每股收益平均超出市场预期8.5% [2] 影响好时业绩的关键因素 - 公司的转型举措和一体化运营模式预计将支持稳健的销售增长 [3] - 供应链优化、新ERP平台的应用以及营销组织的强化已产生切实效益 [3] - 近期定价行动（特别是美国糖果产品组合的广泛提价）和“推进敏捷与自动化”（AAA）项目预计将推动营收增长并释放成本效率 [4] - 强大的品牌资产和创新力维持了各零售渠道的销量增长势头 [4] - 创纪录的可可价格、关税以及增加的品牌投资预计将继续对利润率构成压力，调整后毛利率预计将收缩60个基点至35.3% [5] 其他可能超出盈利预期的公司 - Vital Farms（VITL）预计第三季度营收1.911亿美元，同比增长31.8%，每股收益0.29美元，同比增长81.3% [7][8] - Corteva（CTVA）预计第三季度营收24.9亿美元，同比增长近7%，市场预期每股亏损0.49美元，与去年同期持平 [9][10] - Monster Beverage（MNST）预计第三季度营收21亿美元，同比增长11.9%，每股收益0.48美元，同比增长20% [11][12]

文章核心观点 - 当前市场波动加剧 部分顶级消费品牌因面临短期宏观压力导致股价下跌 从而提供了具有吸引力的股息收益率和买入机会 [1][3][5] - 精选的三家消费品牌公司（Constellation Brands、Hershey）业务根基稳固 股息支付有盈利支撑 适合作为被动收入来源 [1][7] 公司分析：Constellation Brands (STZ) - 公司股价较近期高点下跌49% 主要受宏观经济逆风影响 [3] - 旗下拥有Modelo和Corona等顶级墨西哥啤酒进口品牌 其中新品牌Corona Sunbrew已迅速成为美国市场排名第一的新啤酒品牌 [3] - 预计全年经调整销售额将出现个位数百分比下降 但季度股息1.02美元受到预计全年经调整每股收益11.51美元的支撑 远期股息收益率为2.91% [4] 公司分析：Hershey (HSY) - 公司股价较前期高点下跌33% 主要受可可价格创纪录和收成不佳导致的成本上升影响 [5] - 旗下拥有Reese's和Hershey等知名品牌 构成一个价值110亿美元的零食巨头 在2025年第二季度 公司销售额表现强劲 在美国糖果、薄荷糖和口香糖市场份额有所增长 [6] - 公司已连续派发股息95年 显示出财务稳定性和韧性 季度股息1.37美元受到预计全年经调整每股收益5.49美元的支撑 预计2026年收益将反弹至6.80美元 当前远期股息收益率为2.97% [7][8]