阿根廷宏观经济数据变化 - 2020财年阿根廷GDP收缩19.1%，2019财年收缩3.7%[858][861] - 2020财年阿根廷全国购物中心销售额较2019财年下降82.2%，6月销售额为28.416亿阿根廷比索[861][862] - 截至2020年6月30日，阿根廷失业率为13.1%，2019年同期为10.6%[861] - 2020年6月30日，阿根廷经济活动月度估计值较2019年同期收缩12.3%[861] - 2020年第二季度，阿根廷活动率为38.4%，就业率为33.4%，失业率为13.1%[861] - 2020财年阿根廷消费者物价指数（CPI）为42.8%，批发物价指数（IPIM）为39.7%[858][866] - 2020财年比索兑美元贬值66.1%，平均汇率为1美元兑70.36阿根廷比索[858][882] - 2020年阿根廷国内生产总值增长率从2.2%降至 - 11%，6月至6月阿根廷比索兑美元贬值66%，购物中心美元贴现率提高8个基点[962] 以色列宏观经济数据变化 - 以色列2018年经济增长预计为3.7%，2019年为3.6%[864] 公司租金与房地产估值政策 - 公司购物中心租金为月基本租金与店铺月总销售额2%-10%中的较高者，基本租金每半年累计增长10%-15%[869] - 公司投资性房地产按季度重估，其公允价值变动会影响经营业绩[879] 公司物业收购与面积变化 - 2019年6月30日，IRSA CP的办公物业组合在纳入新落成的Zetta大楼后，总可出租面积（GLA）为115,378平方米，还收购了Maltería Hudson地块，面积147,895平方米，约40,000平方米GLA[883] - 2020年6月30日，公司收购位于布宜诺斯艾利斯Catalinas区的“200 Della Paolera”大楼作为投资性房地产，总可出租面积35,208平方米，有30层办公空间和4层地下室共316个停车位[884] - 2019财年，购物中心业务面积减少11,875平方米，原因是Buenos Aires Design的特许权于2018年11月到期归还[885] 公司财年报表合并情况 - 2020年6月30日财年合并报表包含IDBD和DIC 2019年4月1日至2020年3月31日的12个月经营结果，并调整2020年4月1日至6月30日的重大交易影响[886] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年6月30日财年，阿根廷运营中心收入1.1138亿阿根廷比索，以色列运营中心收入8.1637亿阿根廷比索，总计9.2775亿阿根廷比索[894] - 2019年6月30日财年，阿根廷运营中心收入1.5055亿阿根廷比索，以色列运营中心收入7.3537亿阿根廷比索，总计8.8592亿阿根廷比索[894] - 2020年6月30日财年，公司运营利润为3.8339亿阿根廷比索，2019年6月30日财年运营亏损为2.7727亿阿根廷比索[894] - 2020年6月30日财年，可报告资产总计62.7199亿阿根廷比索，可报告负债总计50.4544亿阿根廷比索，净可报告资产为12.2655亿阿根廷比索[894] - 2019年6月30日财年，可报告资产总计67.836亿阿根廷比索，可报告负债总计55.5704亿阿根廷比索，净可报告资产为12.2656亿阿根廷比索[894] - 2020年6月30日公司总营收为9.5793亿阿根廷比索，较2019年的9.2181亿增长3612万阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司总成本为6.2204亿阿根廷比索，较2019年的5.9391亿增长2813万阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司总毛利润为3.3589亿阿根廷比索，较2019年的3.279亿增长799万阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司投资性房地产公允价值调整净收益为3.0742亿阿根廷比索，较2019年的 - 3.7877亿增加6.8619亿阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司一般及行政费用为1.0869亿阿根廷比索，较2019年的1.0643亿增长226万阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司销售费用为1.3757亿阿根廷比索，较2019年的1.227亿增长1487万阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司联营企业及合营企业减值为2470万阿根廷比索，2019年无此项减值[908] - 2020年6月30日公司经营利润为3.8339亿阿根廷比索，较2019年的 - 2.7727亿增加6.6066亿阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司可报告资产为62.7199亿阿根廷比索，较2019年的67.836亿减少5.1161亿阿根廷比索[908] - 2020年6月30日公司可报告负债为50.4544亿阿根廷比索，较2019年的55.5704亿减少5.116亿阿根廷比索[908] - 公司2020财年销售、租赁和服务收入为957.93亿阿根廷比索，较2019财年的921.81亿阿根廷比索增加36.12亿阿根廷比索；排除以色列运营中心收入后，该收入下降24.1%[912] - 公司2020财年费用和集体推广基金收入为31亿阿根廷比索，较2019财年的37.06亿阿根廷比索下降16.4%[913] - 公司2020财年合资企业收入为6000万阿根廷比索，较2019财年的9300万阿根廷比索下降35.5%[914] - 公司2020财年部门间交易收入为2200万阿根廷比索，较2019财年的2400万阿根廷比索减少200万阿根廷比索[915] - 公司2020财年各部门总收入为927.75亿阿根廷比索，较2019财年的885.92亿阿根廷比索增加41.83亿阿根廷比索；排除以色列运营中心收入后，该收入下降26%[916] - 总合并成本从2019财年的593.91亿阿根廷比索增至2020财年的622.04亿阿根廷比索，增加了28.13亿阿根廷比索；排除以色列运营中心成本后，成本下降15.2%；合并总成本占合并总收入的百分比从2019财年的64.4%增至2020财年的64.9%[927] - 与费用和集体促销基金相关的成本从2019财年的38.55亿阿根廷比索降至2020财年的32.3亿阿根廷比索，下降了16.2%，主要因购物中心成本下降16.4%[928] - 合资企业成本从2019财年的6600万阿根廷比索降至2020财年的5300万阿根廷比索，下降了19.7%[929] - 总合并毛利从2019财年的327.9亿阿根廷比索增至2020财年的335.89亿阿根廷比索，增加了7.99亿阿根廷比索；排除以色列运营中心影响后，毛利下降29.4%；总合并毛利占收入的百分比从2019财年的35.6%降至2020财年的35.1%[944] - 投资性房地产公允价值调整的合并净收益从2019财年亏损378.77亿阿根廷比索增至2020财年收益307.42亿阿根廷比索，增加686.19亿阿根廷比索[960] - 总行政费用从2019财年的106.43亿阿根廷比索增至2020财年的108.69亿阿根廷比索，增加2.26亿阿根廷比索，占收入百分比从11.5%降至11.3%[967] - 总销售费用从2019财年的122.7亿阿根廷比索增至2020财年的137.57亿阿根廷比索，增加14.87亿阿根廷比索，占收入百分比从13.3%增至14.4%[983] - 公司2020财年联营企业和合营企业减值损失为24.7亿阿根廷比索，2019财年无此项记录[996] - 公司其他经营净成果从2019财年的2.73亿阿根廷比索净利润增至2020财年的11.04亿阿根廷比索净利润，增长8.31亿阿根廷比索；排除以色列运营中心影响，增长6.13亿阿根廷比索[997][1001] - 公司运营总合并利润从2019财年的277.27亿阿根廷比索净亏损增至2020财年的383.39亿阿根廷比索净利润；排除以色列运营中心影响，运营利润变化223.6%，占收入百分比从167.6%负增长增至272.9%正增长[1012] - 公司合营企业运营利润从2019财年的10.3亿阿根廷比索降至2020财年的2.2亿阿根廷比索净亏损[1013] - 公司运营净利润从2019财年的净亏损286.25亿阿根廷比索转为2020财年的净利润386.72亿阿根廷比索，运营利润率从亏损32.3%提升至盈利41.7%[1014] - 金融业绩从2019财年的亏损148.35亿阿根廷比索扩大至2020财年的亏损343.41亿阿根廷比索，主要因阿根廷比索兑美元贬值[1039] - 所得税费用从2019财年的盈利42.51亿阿根廷比索转为2020财年的亏损68.69亿阿根廷比索[1040] - 年度利润从2019财年的亏损383.71亿阿根廷比索转为2020财年的盈利237.31亿阿根廷比索[1041] - 2019年6月30日公司营收9.2181亿阿根廷比索，较2018年6月30日的7.8187亿阿根廷比索增加1.3994亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司成本5.9391亿阿根廷比索，较2018年6月30日的4.9112亿阿根廷比索增加1.0279亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司毛利润3.279亿阿根廷比索，较2018年6月30日的2.9075亿阿根廷比索增加0.3715亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司投资性房地产公允价值调整净亏损3.7877亿阿根廷比索，2018年6月30日为净收益1.916亿阿根廷比索，变动 - 5.7037亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司一般及行政费用1.0643亿阿根廷比索，较2018年6月30日的0.9497亿阿根廷比索增加0.1146亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司销售费用1.227亿阿根廷比索，较2018年6月30日的1.1749亿阿根廷比索增加0.0521亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司经营亏损2.7727亿阿根廷比索，2018年6月30日为经营利润2.9098亿阿根廷比索，变动 - 5.6825亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司应占联营公司及合营企业亏损0.72亿阿根廷比索，较2018年6月30日的0.3722亿阿根廷比索增加0.3478亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司可报告资产67.836亿阿根廷比索，较2018年6月30日的74.2053亿阿根廷比索减少6.3693亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日公司可报告负债55.5704亿阿根廷比索，较2018年6月30日的58.2185亿阿根廷比索减少2.6481亿阿根廷比索[1044] - 2019年6月30日止年度，公司销售、租赁和服务收入921.81亿阿根廷比索，较2018年的781.87亿阿根廷比索增加139.94亿阿根廷比索；排除以色列运营中心收入后，该类收入增长2.8%[1048] - 2019年6月30日止年度，公司费用和集体推广基金收入3.706亿阿根廷比索，较2018年的4.387亿阿根廷比索下降15.5%[1049] - 2019年6月30日止年度，公司合资企业收入9300万阿根廷比索，较2018年的1.09亿阿根廷比索下降14.7%[1050] 阿根廷运营中心财务数据关键指标变化 - 2020年6月30日阿根廷运营中心总营收为1.1138亿阿根廷比索，其中阿根廷境内营收1.1127亿阿根廷比索，美国营收0.0011亿阿根廷比索[898] - 2019年6月30日阿根廷运营中心总营收为1.5055亿阿根廷比索，其中阿根廷境内营收1.4563亿阿根廷比索，乌拉圭营收0.0478亿阿根廷比索，美国营收0.0014亿阿根廷比索[899] - 2018年6月30日阿根廷运营中心总营收为1.3872亿阿根廷比索，且全部来自阿根廷境内[901] - 2020年6月30日阿根廷运营中心总利润为4.6018亿阿根廷比索

市场表现 - 公司在阿根廷的购物中心市场份额为40%[4] - 公司在阿根廷的办公楼市场占有率为93%[7] - 公司在2020年第一季度的购物中心出租率为99%[6] - 公司在2020年第一季度的办公楼出租率为95.8%[7] - 公司在2020年第一季度的购物中心运营表现显示，销售同比增长为3.4%[6] 财务数据 - IDB的净金融债务为525.1百万美元[23] - DIC的净金融债务为830.9百万美元[23] - IRCP的净债务为346.9百万美元，贷款价值比为26%[27] - IRSA的净债务为367.5百万美元，短期债务为20.7百万美元[28] - IRCP的总债务为536.8百万美元，现金及现金等价物为189.9百万美元[27] - IRSA的总债务为368.7百万美元，现金及现金等价物为1.2百万美元[28] - 2019年12月31日，调整后的EBITDA为107.6百万美元，调整后的FFO为75.4百万美元[26] - 2019年12月31日，IRCP的净资产价值下降32%[26] - 73%的债务为长期债务[27] 投资与扩张 - 公司在200 Della Paolera项目的投资估算为2850万美元，预计开业日期为2021财年[14] - 公司在以色列的Gav-Yam股份的直接持股比例为83.7%[16] - 公司在以色列的市场价值为8亿美元，账面价值为15亿美元[20] 债务管理 - DIC最近的债务回购金额为92百万新谢克尔，系列10[24] - IDB最近的债务发行金额为236百万新谢克尔，收益率为4.7%[24] - 租金收入中，74%来自于固定租金[5] 酒店业务 - 公司在阿根廷的酒店业务包括313间客房的Intercontinental酒店、200间客房的Libertador酒店和205间客房的Llao Llao度假酒店[5]

财务数据和关键指标变化 - 2020年净结果为正49亿阿根廷比索，去年亏损84亿阿根廷比索；归属于控股股东的净结果为负14亿阿根廷比索，去年为81亿阿根廷比索 [4] - 调整后的EBITDA同比提高16%，达到117亿阿根廷比索；阿根廷业务中心下降5%，以色列业务中心因Cellcom采用IFRS 16而有所增加 [5] - 本季度末公司实现收益48亿阿根廷比索，去年亏损83亿阿根廷比索；阿根廷公允价值变动收益近39亿阿根廷比索，去年亏损95亿阿根廷比索；递延税项方面，今年确认潜在增值的递延税项，去年为亏损 [26][27] - 以色列业务中，Gav - Yam合并产生166亿阿根廷比索的巨额利润，去年为30亿阿根廷比索 [28] - 阿根廷业务中，本季度实际贬值13.5%，上一季度贬值3%，影响所有美元计价债务；金融资产和负债公允价值去年增值，今年因阿根廷选举后市场崩溃而减少，亏损1.2亿阿根廷比索，去年为大幅盈利 [32][33] - 以色列业务中，CLAL股价去年上涨3%，本季度下跌15%，反映在财务数据中；DIC回购债券获得20亿阿根廷比索收益 [34] - 公司总净债务稳定在3.67亿美元，2021财年需对债务进行再融资 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 阿根廷业务中心 - 购物中心同店销售额实际增长5.6%（按六个月计算增长0.4%），主要受政府消费政策推动；入住率稳定在95% [7] - 办公物业租金稳定在每月每平方米近27美元，Plus A和AAA级建筑入住率为97.1%；200 Della Paolera办公楼建设进度达86%，预计2020年第三季度开业，租赁活动良好 [8][9] - 酒店销售额下降，主要因Libertador酒店换牌及2019年特殊事件影响，目前正在恢复 [12] - 土地储备方面，进行了两次易货交易，Abasto Airspace项目将获得价值450万美元的公寓和现金组合；Caballito项目将获得价值约550万美元的公寓和零售空间 [13][14] 以色列业务中心 - PBC出售非核心资产和商业地产，专注成本降低和协同效应，在物流中心进行大规模资本投资 [21][22] - Mehadrin任命新管理层，改变控股股东结构，不再是合资企业，并在市场上收购了一些股份 [23] - Cellcom任命新CEO，进行了增资，股价自最低价上涨88% [23] - 购物中心业绩较去年下降18.7%（经通胀调整），实际收入较去年低13%，EBITDA低18.7% [29] - 办公物业表现良好，较去年增长38%，因新的Zetta大楼投入运营且收入以美元计价 [30] - 酒店业务较去年下降29.2%，剔除特殊因素后接近去年水平 [31] - 房地产板块较去年增长26.9%，主要因成本降低；电信板块增长41%，主要因IFRS 16实施成本，收入与去年基本持平 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司各业务专注战略，如PBC出售以色列的两家购物中心，筹集近5亿美元，未来将继续优化投资组合 [45] - 对于IDB的债务，计划出售旅游公司股份、进行IPO，出售拉斯维加斯房地产资产及CLAL股份，以获取资金偿还未来两年债务，之后再决定资本结构调整 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 未提及相关内容 其他重要信息 - 公司努力满足集中度法规，处置Gav - Yam股份，失去控制权；将Mehadrin股份作为股息分配，股东变为DIC [17][18] - 以色列业务任命新CEO，管理团队就位 [19] - 因监管要求，公司出售CLAL股份，目前经济权益为15.6%（直接持股8.5%，通过掉期持股7.1%），市场价值仅为账面价值的53% [20] - IDB以CLAL股份为抵押发行新债券，筹集2.36亿谢克尔，收益率4.7%；DIC用部分流动性回购债券，获利近1亿谢克尔 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: IDB到2022年12月的再融资策略，以及是否计划通过阿根廷子公司为其提供资金 - IDB的债务主要是2022 - 2025年到期的债券，公司计划出售旅游公司股份、进行IPO，出售拉斯维加斯房地产资产及CLAL股份，以获取未来两年的资金；之后再决定资本结构调整 [38][39] - 目前公司在以色列对IDB的唯一承诺是已签署的2.1亿谢克尔协议，已出资2000万美元，剩余承诺为4000万美元 [40][42]

业绩总结 - 2020年上半年，阿根廷业务中心的净结果为-1.4亿阿根廷比索，相较于2019年上半年的-8.1亿阿根廷比索有所改善[1] - 调整后的EBITDA在2020年上半年为34亿阿根廷比索，同比下降5%[1] - 2020年上半年，阿根廷业务中心的总收入为80.19亿阿根廷比索，同比下降8.9%[9] - 2020年上半年，公司的净收入为-3.165亿阿根廷比索，同比下降53.2%[9] - 2020年上半年，公司的总成本和费用为-46.15亿阿根廷比索，同比下降4.3%[9] - 2020年上半年，公司的净财务结果为-70.49亿阿根廷比索，同比下降86.6%[9] 用户数据 - 阿根廷购物中心的销售额在2020年上半年下降了18.7%，从2019年的32.6亿阿根廷比索降至26.5亿阿根廷比索[10] - 以色列业务中心的总收入在2020年上半年为347.67亿阿根廷比索，同比增长12.4%[9] - 以色列电信收入在2020年上半年增长了41.0%，从2019年的44.67亿阿根廷比索增至62.99亿阿根廷比索[11] - 以色列业务中心的房地产收入在2020年上半年增长了26.8%，从2019年的19.37亿阿根廷比索增至24.56亿阿根廷比索[11] 财务状况 - 阿根廷2020年上半年净利息损失为-2,636百万阿根廷比索，较2019年上半年的-2,452百万阿根廷比索增加7.5%[12] - 阿根廷2020年上半年净外汇损失为-4,347百万阿根廷比索，较2019年上半年的-2,327百万阿根廷比索增加86.8%[12] - 阿根廷2020年上半年金融资产和负债的公允价值变动损失为-120百万阿根廷比索，较2019年上半年的1,276百万阿根廷比索下降109.4%[12] - 阿根廷2020年上半年其他金融结果为-152百万阿根廷比索，较2019年上半年的305百万阿根廷比索下降149.9%[12] - 2020年上半年公司总净金融结果为-14,829百万阿根廷比索，较2019年上半年的-10,241百万阿根廷比索增加44.8%[12] - 公司截至2019年12月31日的总债务为368.7百万美元，净债务为367.5百万美元[15] - 短期债务为20.7百万美元，2020年系列债务到期时间为2020年7月和8月[15] - 公司2020年财年的债务摊销计划显示，2020年为26.6百万美元，2021年为306.8百万美元，2022年为35.3百万美元[16] 其他信息 - 阿根廷2020年上半年通货膨胀调整为206百万阿根廷比索，较2019年上半年的-579百万阿根廷比索改善135.6%[12] - 公司在2020年上半年经历了111.2%的净外汇损失增长[12]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现收益110亿阿根廷比索，较去年增长21%，主要因Gav - Yam公司的非合并处理产生的收益 [4] - 归属于IRSA的净收益为33亿阿根廷比索，调整后EBITDA为53亿阿根廷比索，较去年增长28% [5] - 阿根廷业务调整后EBITDA为14亿阿根廷比索，经通胀调整后较去年下降8%；以色列业务调整后EBITDA为38亿阿根廷比索，较去年增长51% [5][6] - 公司净收入为10983亿阿根廷比索，去年为900亿阿根廷比索 [30] - 终止经营业务的净收入为151亿阿根廷比索，与Gav - Yam公司的非合并处理有关 [31] - 公允价值变动方面，今年阿根廷业务板块为90亿阿根廷比索，去年为102亿阿根廷比索 [32] - 阿根廷业务板块净财务结果为 - 84亿阿根廷比索，去年为92亿阿根廷比索；以色列业务板块金融资产公允价值方面，去年第一季度为正34%，今年为负14% [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 阿根廷业务 购物中心 - 调整后EBITDA为11亿阿根廷比索，经通胀调整后较去年下降14.5% [8] - 租户销售额下降5.1%，但较前几个季度有所恢复 [8] - 总可租赁面积（GLA）为33.2万平方米，略有减少；入住率为94.3%，较去年下降4个百分点 [10] 写字楼 - 调整后EBITDA较去年增长62%，达到4.24亿阿根廷比索 [11] - 美元计价租金稳定在每平方米每月2660万美元，总GLA增长39%，达到11.6万平方米 [11] - 入住率下降5个百分点 [12] 酒店 - EBITDA为9400万阿根廷比索，较去年下降33% [13] - 房价从199美元降至167美元，下降11% [14] - 房间数量增加4间，整体入住率从64.5%降至61.6% [15] 销售与开发 - 该板块出现亏损，亏损额为7500万阿根廷比索，去年为亏损4700万阿根廷比索 [16] 以色列业务 - 9月公司董事会批准任命Eran Saar为IDB和DIC首席执行官 [18] - 公司解决了集中法相关问题，出售Ispro公司债券使其私有化，出售Gav - Yam公司16.7%的股份，持股比例从51%降至34.9%，失去对该公司的控制权 [19] - 出售Gav - Yam公司股份使公司流动性增加超过6.8亿以色列新谢克尔（约2亿美元），为公司资产负债表带来150亿阿根廷比索的收益 [21] - 在Clal公司的持股方面，通过一系列交易，目前公司控制30%的股份，其中15%通过掉期交易持有，15%为直接持股 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 以美元计算，房地产板块调整后EBITDA增长3%，电信板块增长55%，其他板块（主要为公司成本分配）从860万美元降至30万美元 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司会在资产估值良好时进行变现，如正在出售以色列PBC的一个购物中心50%的股份，将资金重新投资于战略资产或转向优质资产 [49][50] - 公司持续进行新建筑开发和新场地建设，如Gav - Yam公司在耶路撒冷购买新场地用于建设新建筑 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 未提及相关内容 其他重要信息 - 公司于9月支付1.35亿美元到期票据，随后阿根廷央行实施新的资本管制，导致部分投资者将资金从阿根廷转移到国外需支付约6%的成本，公司正协助投资者解决操作问题 [38][40] - 公司批准支付股息，占IRSA商业地产股份的1.85%，将于11月中旬进行 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 考虑到阿根廷的新情况，以及以色列业务为遵守控股公司规定进行的重组，公司是否认为阿根廷业务部门、以色列业务部门或商业地产投资组合中有值得变现或简化结构的资产？ - 公司表示只要资产估值良好就会进行变现，如正在出售以色列PBC的一个购物中心股份，公司会将资金重新投资于战略资产或转向优质资产，在集团各部分都会进行此类操作 [49][50]

业绩总结 - IRSA在2020财年第一季度的净收益为110亿阿根廷比索，同比增长21.2%[1] - 调整后的EBITDA为53亿阿根廷比索，同比增长28.6%[2] - 阿根廷业务中心的调整后EBITDA为14亿阿根廷比索，同比下降8%[2] - 以色列业务中心的调整后EBITDA为38亿阿根廷比索，同比增长51%[2] - 阿根廷购物中心的租户销售为183.67亿阿根廷比索，同比下降5.1%[3] - 阿根廷办公楼的调整后EBITDA为4.24亿阿根廷比索，同比增长62.5%[3] - 酒店业务的调整后EBITDA为9400万阿根廷比索，同比下降33.8%[3] 财务状况 - IRSA的净金融债务为5.55亿美元，现金及现金等价物为3.18亿美元[14] - 阿根廷2020年第一季度净利息损失为1,155百万阿根廷比索，较2019年第一季度的995百万阿根廷比索增加16.1%[17] - 阿根廷2020年第一季度净外汇损失为6,684百万阿根廷比索，较2019年第一季度的10,152百万阿根廷比索减少34.2%[17] - 阿根廷2020年第一季度金融资产和负债的公允价值损失为331百万阿根廷比索，较2019年第一季度的1,757百万阿根廷比索下降118.8%[17] - 阿根廷2020年第一季度的其他金融结果为83百万阿根廷比索，较2019年第一季度的294百万阿根廷比索下降71.8%[17] - 阿根廷2020年第一季度的净金融结果为8,387百万阿根廷比索，较2019年第一季度的9,170百万阿根廷比索减少8.5%[17] - 以色列2020年第一季度净利息损失为5,296百万阿根廷比索，较2019年第一季度的4,793百万阿根廷比索增加210.5%[17] - 阿根廷2020年第一季度的通货膨胀调整损失为300百万阿根廷比索，较2019年第一季度的74百万阿根廷比索增加305.4%[17] - 阿根廷2020年第一季度的总净金融结果为13,683百万阿根廷比索，较2019年第一季度的4,377百万阿根廷比索增加212.6%[17] 股息与资产处置 - IRSA宣布以480万阿根廷比索的股息，支付日期为2019年11月14日[1] - IRSA在2019年出售了16.8%的Gav-Yam股份，总金额为6.8亿新谢克尔[6] 其他信息 - 2019年9月30日，IRSA的净债务为364.5百万美元[20] - 2019年9月9日，IRSA按时支付了1.35亿美元的本金和利息[25]

公司财务数据关键指标变化 - 2019财年公司收入为16.43亿美元，成本为9.89亿美元，毛利润为6.54亿美元；2018财年收入为588.24亿比索，成本为346.46亿比索，毛利润为241.78亿比索[45] - 2019财年公司运营亏损2.84亿美元，2018财年运营利润为27.521亿比索[45] - 2019财年公司持续经营业务亏损6.44亿美元，2018财年持续经营业务利润为2.86亿美元[45] - 2019财年公司总亏损6.32亿美元，2018财年总利润为23.237亿美元[45] - 截至2019年6月30日，公司非流动资产为78.51亿美元，流动资产为33.27亿美元，总资产为111.78亿美元；截至2018年6月30日，非流动资产为377.424亿比索，流动资产为149.432亿比索，总资产为526.856亿比索[46] - 截至2019年6月30日，公司股东权益为20.21亿美元，负债为91.57亿美元；截至2018年6月30日，股东权益为119.515亿比索，负债为407.341亿比索[46] - 2019财年基本每股持续经营业务净亏损为1.05美元，2018财年为25.61美元[47] - 2019财年折旧和摊销为1.77亿美元，资本支出为3.09亿美元；2018财年折旧和摊销为67.63亿比索，资本支出为133.39亿比索[47] - 2019财年流动比率为1.91，股东权益与总负债比率为0.22，非流动资产与总资产比率为0.70；2018财年流动比率为2.05，股东权益与总负债比率为0.29，非流动资产与总资产比率为0.72[47] 汇率数据关键指标变化 - 2019年6月30日阿根廷国家银行公布的比索兑美元卖出汇率为42.463比索/美元，2019财年平均卖出汇率为37.929比索/美元，2019年10月30日为59.7200比索/美元[48] - 2017 - 2019财年6月30日，阿根廷比索兑美元最高汇率分别为16.5800、28.8000、45.8700，最低汇率分别为14.5100、16.7500、27.1600，平均汇率分别为15.4017、19.4388、37.8373 [54] - 2017 - 2019财年6月30日，新以色列谢克尔兑美元最高汇率分别为3.8875、3.6573、3.7767，最低汇率分别为3.4882、3.3902、3.5597，平均汇率分别为3.7387、3.5275、3.6443 [57] - 2015 - 2019年前九个月，美元兑比索汇率分别较上一年增长53%、22%、18%、104%、52%[119] 阿根廷经济数据关键指标变化 - 2019年7月，阿根廷月度经济活动估计值较2018年同期变化0.6%，5月较去年同期降低8.8% [65] - 2019年阿根廷通胀率预计为54.9%，GDP预计为 - 2.5%，2020年经济活动预计收缩1.1% [65] - 2015 - 2018年阿根廷GDP分别为2.7%、 - 2.1%、2.7%、 - 2.5%，2019财年初步估计GDP较上年同期下降3.7%，二季度比一季度高12.8% [66] - 2019年阿根廷主要赤字预计为GDP的0.3% [66] - 2017 - 2019年阿根廷原设定主要赤字目标分别为GDP的4.2%、3.2%、2.2%，后调整为2018年2.6%，2019年平衡预算，2020年主要财政盈余1.0%，2018年实际主要财政赤字为GDP的2.4% [67] - 截至2019年10月30日，阿根廷货币政策利率为68.002%，2018年10月至2019年10月，比索兑美元贬值51% [69] - 2019年上半年阿根廷贫困线以下人口比例为35.4%，二季度失业率为10.6% [70] - 2019年1 - 8月累计通胀率为30%，与2018年8月相比增长54.5%[74] - 2020财年预算法案预计GDP盈余1%，收入增长47%，支出增长36%，12月通胀率34%，平均43%，12月汇率为75比索/美元，平均67比索/美元，贸易顺差今年为161亿美元，2020年预计增至175亿美元[77] - 2017年CPI增长24.8%，2018年增长47.6%，2019年前9个月各月通胀率分别为2.9%、3.8%、4.7%、3.4%、3.1%、2.7%、2.2%、4%和5.9%，2019年9月同比2018年同月的年通胀率为53.5%[82] - 2014 - 2016年IPCNu衡量的通胀率分别为23.9%、31.6%和31.4%[96] - 2013 - 2016年GDP增长率分别为2.4%、 - 2.5%、2.7%和 - 1.8%[98] - 2015 - 2018年政府支出较上一年分别增长34.4%、42.8%、25.9%和13.1%，对应年份的初级财政赤字分别为GDP的3.8%、4.2%、3.8%和2.4%，2018年金融赤字增至2.8%，总赤字为5.2%[100] - 2019年9月7日“precios cuidados”计划结束，9月10日宣布续约至2020年1月7日，包含553种产品（比上次多10种），平均涨幅4.66%[87] - 2018 - 2020年若CPI变化超过55%、30%和15%，将适用税收指数化，当年确定的税收指数化分配为当年1/3，后两年各1/3，2021年起按IAS 29类似标准触发[92] - 2018年阿根廷干旱致第二季度GDP收缩3.8%，农牧业同比下降31.6%[184] 阿根廷政府政策相关 - 2017年4月4日，阿根廷因税收赦免法，申报资产总计1.168万亿美元 [73] - 退休人员历史赔偿计划将为超200万退休人员支付款项，为超30万退休人员提供追溯补偿，追溯补偿总额超4.7亿比索，覆盖潜在受益人的费用高达7.5亿比索[74] - 2019年3月1日，政府宣布普遍儿童津贴增加46%，5月31日宣布自6月起额外增加10.74%[74] - 税收改革后，阿根廷税务居民房地产销售资本利得税为15%，特定银行存款和证券销售收益税为5%或15%，企业所得税2018 - 2019财年降至30%，2020财年起降至25%，社保缴费自2022年起逐步增至19.5%[74] - 企业刑事犯罪责任法规定，定罪法人将被处以年度总收入1% - 20%的罚款，活动最多暂停10年[75] - 财政共识承诺未来五年将扭曲性税收降低GDP的1.5%，2018年向布宜诺斯艾利斯省支付2.1亿比索并逐年增加[75] - 2019年8月14日，政府采取缓解措施，最低工资提高20%，自雇工人应税费用扣除50%等，财政成本达4亿比索[76] - 短期本地债券延期支付，15%在原到期日支付，25%和60%分别在第3和第6个月支付[79] - 2019年10月阿根廷举行总统、国会及部分市政和省级政府选举，阿尔韦托·费尔南德斯当选总统，将于12月10日就职；届时参议院中“全民阵线”占38席多数，“共同变革”为第一少数派占28席；众议院中“共同变革”为第一少数派占119席，“全民阵线”为第二少数派占108席[139] - 2019年8月30日，阿根廷生产和劳动部发布第6/2019号决议，更新公共行政劳动契约制度下所有工人的最低月工资，8月1日起为14,125比索，9月1日起为15,625比索，10月1日起为16,875比索；同时相应提高最低和最高失业救济金[140] - 2019年9月26日，阿根廷政府发布第665/2019号法令，规定雇主在10月向私营部门所有工人一次性额外支付5,000比索[141] - 2019年9月1日起至12月31日，阿根廷政府实施外汇管制措施，包括出口商品和服务的外汇收入须在阿根廷外汇市场转移和出售，购买外汇并汇往国外需事先批准；央行对支付股息、非居民进入外汇市场（月累计超100美元）、居民自然人构成外部资产等交易（月超200美元，最多100美元可现金购买）需央行事先批准[147][148] 阿根廷债务相关 - 2005和2010年债务互换后，阿根廷重组了约92.1%符合重组条件的违约债务[102] - 2016年年中，阿根廷政府向约50000名意大利债券持有人支付9亿美元以摆脱违约[103] - 2016年2月，阿根廷政府与债权方达成协议，就违约主权债券支付46.5亿美元，较应还本息总额有25%的折扣[105] - 2016年4月，阿根廷政府与近90%未参与2005和2010年债券交换交易的债务持有者达成协议，发行164亿美元债券[107] - 2015年12月31日至2018年9月30日，阿根廷主权债务增加669.91亿美元[107] - 2019年2月，阿根廷政府与日本债券债权人就2600万美元债务达成协议[108] - 2019年8月，国家风险指标升至2200个基点，债券价格贬值，阿根廷政府宣布债务调整措施[109] - 2019年10月30日，根据摩根大通新兴市场债券指数+，阿根廷国家风险恶化至2,206个基点[162] 评级与市场分类相关 - 2018年6月20日，MSCI将阿根廷重新分类并提升至新兴市场地位；2019年2月19日，MSCI批准该重新分类，但在第二个混合类别指数中仍将其列为前沿市场；5月将阿根廷纳入新兴市场类别；9月1日宣布外汇和资本管制后，MSCI开始咨询关于MSCI阿根廷指数的可复制性和分类问题，12月13日前征求市场参与者意见，12月31日公布结果[154][156][157] - 2018年11月7日，惠誉评级将阿根廷评级展望从稳定下调至“B”（负面）；2019年8月16日，将阿根廷外币发行人违约评级从“B”降至“CCC”，原因是8月11日初选后政治不确定性增加、金融条件收紧和宏观经济环境恶化[163] 国际经济与事件影响 - 巴西2015年和2016年GDP收缩3.5%，2017年增长1.0%，其经济状况影响阿根廷出口和经济活动[166] - 2018年7月6日美国对340亿美元中国商品加征25%关税，7月10日宣布对5745项中国产品加征10%税，9月18日中国对5207项美国商品加征5% - 10%关税[168] - 2018年美国联邦储备委员会将参考利率提高到2.5%，2019年三次降息至1.5% - 1.75%[169] - 英国脱欧可能使伦敦失去欧洲金融中心地位，英国占阿根廷进出口总额约1%，或影响阿根廷债务发行[174] - 2019年9月14日沙特石油设施遇袭，致全球石油产量减少5%，油价上涨[181] - 大豆平均月价格从2012年8月的684美元/公吨降至2018年12月的324美元/公吨，影响阿根廷经济[183] - 2019年6月28日阿根廷政府同意欧盟 - 南方共同市场战略伙伴关系协定，但10月18日奥地利议会否决，法国总统表示不签署[180] - 2019年10月18日起智利因地铁票价上涨爆发抗议活动，局势仍不稳定[167] 阿根廷能源价格相关 - 2016年2月阿根廷政府取消能源补贴致能源成本增加超500%，10月天然气关税约提高200%[190] - 2016年10月28日能源分销商提议电价提高31%，阿根廷政府宣布电价涨幅在60% - 148%[191] - 2017年3月31日天然气供应价格约提高24%，2017年12月 - 2018年2月天然气涨幅在34% - 57%，电价涨幅34%[191] - 2018年12月27日政府宣布2019年电价累计平均提高55%，分四期实施[191] - 2019年6月21日能源部对天然气和丙烷住宅用户发票提供22%延期支付，推迟10月家庭燃气提价至2020年1月[192] - Edesur报告8月本应调整的电价为25%，对最终消费者平均影响为8%[192] 阿根廷营商与法律环境 - 世界银行《2019年营商环境报告》中，阿根廷在190个国家中排名第119位[197] - 2018年9月17日，前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔等因非法关联被起诉，价值40亿比索的物品被没收[199] - 调查一年后，审判已有174名被告，71人等待口头审判，103人待联邦上诉法院确认起诉[201] - 2014年阿根廷因反洗钱和反恐融资取得进展被移出FATF监测程序，但不能保证未来持续合规[208][210][215] - 公司运营受反贪污贿赂法律法规约束，内部政策和程序可能不足以确保合规，违规会带来不利影响[216][217] - 2018年5月9日，阿根廷国会

财务数据和关键指标变化 - 公司2019财年调整后EBITDA为197亿阿根廷比索，较去年增长13% [4] - 公司净亏损268亿阿根廷比索，去年为盈利230亿阿根廷比索 [6] - 公司在Banco Hipotecario的投资市值降至8700万美元，今年亏损17亿阿根廷比索，去年盈利2.91亿阿根廷比索 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 阿根廷业务 - 购物中心总可出租面积降至33.2万平方米，出租率降至95%，实际销售额下降13.5%，名义销售额增长36% [9][10] - 办公物业总可出租面积从8.3万平方米增至11.5万平方米，每平方米月租金26.4美元，出租率88.3% [11][12] - 酒店入住率从70%降至65%，房价从191美元涨至197美元，EBITDA从7100万阿根廷比索增至5.88亿阿根廷比索 [15] 海外业务 - Lipstick大楼出租率97%，每平方英尺年租金77美元，NOI为2740万美元，债务从5300万美元 refinance至1100万美元 [17] - Condor与非关联公司合并，IRSA预计获得约2900万美元收益 [19][20] 以色列业务 - DIC受Cellcom影响估值下降，公司在Cellcom和Elron股价下跌时增持 [27][28] - Gav - Yam出租物业，公司将其持股降至35%并进行了资产剥离 [24] - Shufersal持股降至26%，PBC仍持有大量股份 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷通胀率达55%，消费增长率为35% - 37%，货币贬值47% [39][43] - 以色列新谢克尔与阿根廷比索贬值22% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续开展全球房地产投资业务，解决以色列业务的集中法问题和Clal投资问题 [23][30][50] - 以色列电信行业竞争激烈，各公司业绩低于去年 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为这是活跃的一年，在以色列和阿根廷解决了很多问题，房地产项目进展良好，预计未来继续开展全球房地产投资业务 [50] 其他重要信息 - 2019年2月，公司收购Hoteles Argentinos公司20%股份 [16] - 公司计划在2020财年第四季度开放200 Della Paolera大楼，预计投资9000万美元，稳定EBITDA在1000 - 1200万美元之间 [14] - 公司与IRCP建立信贷额度，IRCP可向公司贷款最高1.8亿美元 [47] - 公司在2019年5月和8月分别发行债券，总金额达2263万美元 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 无提问内容 - 公司表示这是活跃的一年，在以色列和阿根廷解决了很多问题，房地产项目进展良好，预计未来继续开展全球房地产投资业务 [50]

业绩总结 - 2019财年第三季度，收入为482.68亿阿根廷比索，同比增长22%[19] - 2019财年第三季度，净亏损为88亿阿根廷比索，相较于2018财年同期的净收益为105亿阿根廷比索[3] - 2019财年第三季度，运营收入为-21.03亿阿根廷比索，同比下降122%[19] - 2019财年第三季度，净收入为-48.95亿阿根廷比索，同比下降137%[19] 用户数据 - 阿根廷业务中心的调整后EBITDA为138亿阿根廷比索，同比增长6.9%[5] - 阿根廷业务中心的租赁EBITDA增长7.1%，主要受益于办公室和酒店部门的美元挂钩收入[4] - 以色列业务中心的房地产EBITDA增长42.2%，达到56.59亿阿根廷比索[21] - 2019财年第三季度，阿根廷业务中心的酒店EBITDA为4.83亿阿根廷比索，同比增长600%[20] - 2019财年第三季度，阿根廷业务中心的购物中心EBITDA为31.55亿阿根廷比索，同比下降13.9%[20] 财务状况 - 2019年9个月，阿根廷的净利息损失为-2,287百万阿根廷比索，同比增加78%[22] - 2019年9个月，阿根廷的净外汇损失为-2,508百万阿根廷比索，同比增加694%[22] - 2019年9个月，阿根廷的金融资产和负债公允价值变动收益为1,066百万阿根廷比索，同比增加333%[22] - 2019年9个月，阿根廷的其他金融结果为315百万阿根廷比索，同比增加544%[22] - 2019年9个月，阿根廷的净金融结果为-3,974百万阿根廷比索，同比增加119%[22] - 2019年9个月，阿根廷的通货膨胀调整损失为-560百万阿根廷比索，同比增加44%[22] - 2019年9个月，整体净金融结果为-13,090百万阿根廷比索，同比增加11%[22] 融资与信用 - 截至2019年3月31日，IRSA的净债务为313.2百万美元[25] - 2019年5月，IRSA发行了一笔金额为96.3百万美元的本地债券，固定年利率为10.0%[25] - IRSA与IRCP签订了最高可达180百万美元的信用额度，期限最长为3年[26]

财务数据和关键指标变化 - 2019年前九个月，公司实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）138亿阿根廷比索（ARS），较去年增长近7%；阿根廷业务实现40亿比索，较去年略有下降，降幅近4%；以色列业务实现98亿比索，较去年增长12% [4] - 九个月净亏损91亿比索，去年同期为大幅盈利，归属于股东的亏损为88亿比索，主要原因是阿根廷物业公允价值下降以及Clal相关业务影响 [6] - 投资Banco Hipotecario产生5.33亿比索损失，去年同期为盈利3.48亿比索，主要因可疑账户准备金增加；其他市场业务量较去年下降超30%，去年为1.79亿比索，期末份额为1.33亿比索 [25] - 九个月财务报表显示，公司亏损90亿比索，去年同期盈利105亿比索，主要因公允价值变动，阿根廷业务中心公允价值从去年盈利58亿比索变为今年亏损59亿比索 [26] - 净财务结果为亏损130亿比索，去年为亏损117亿比索 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 阿根廷业务 - **购物中心**：总可出租面积（GLA）因布宜诺斯艾利斯设计购物中心特许权到期略有减少，现为33.2万平方米；入住率为95%，若排除沃尔玛空置面积，入住率为98.3%；租户销售额名义增长29%，实际下降14.7%，排除沃尔玛影响，名义增长31.2%，实际下降13.6%；调整后EBITDA较去年下降14% [11][12][29] - **办公室**：库存增长，新增3.2万平方米Zetta大楼，即将新增3万平方米200 Della Paolera大楼，总GLA将增长约75%；租金稳定，第三季度实际租金为每月每平方米26.03美元；入住率为91%；调整后EBITDA较通胀高出88%，本季度产生1.4亿比索收益 [13][14][30] - **酒店**：本季度平均房价为203美元，入住率为69.3%；九个月EBITDA从去年的6900万比索增至4.83亿比索，增长600%；2019年2月收购Hoteles Argentinos 20%股份，现拥有100%股份，自5月起以Libertador Hotel品牌独立运营，入住率和房价保持稳定 [16][17][30] - **销售与开发**：今年未出售重要物业，去年主要出售了Baicom物业，导致该业务线结果较低 [30] 以色列业务 - **房地产**：调整后EBITDA增长42%，包括会计规则变更影响，商业房地产以谢克尔计算与去年持平，需考虑谢克尔与比索22%的汇率评估 [31] - **电信**：调整后EBITDA下降0.6%，主要因每用户平均收入（ARPU）降低 [31] - **控股公司成本**：较去年高出26% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷名义汇率评估为51%，去年为22%，影响了阿根廷业务段所有美元计价债务 [32] - 以色列Clal股票去年同期增长7%，本时期下降2.3%，且去年与DIC债务的掉期交易产生损失 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2019年继续努力减少层级，以符合集中法要求，在DIC、PBC、Gav - Yam和Mehadrin方面进行相关工作 [20] - 以色列业务积极开展多个租赁物业项目，如GavYam的八个项目、Tel Aviv的ToHa大楼、Jharsewa的第四座大楼、Haifa的物流中心以及Rehovot为亚马逊建造的大楼等，且多数项目完工后入住率较高 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，将继续在全球开展业务、进行建设和开发，以稀释成本并提高公司利润率 [35] 其他重要信息 - 3月30日后，阿根廷业务上周发行9630万比索、年利率10%的债券以 refinance短期债务；以色列业务方面，Clal旗下IDBD正在申请控制许可证，上周出售10%股份给两个私人投资者，目前持股比例降至44%（20%直接持股，24%通过掉期持股）；PBC昨日发行5.2亿以色列新谢克尔（ILS）、固定利率4.1%、2019年到期的债券以 refinance今年债务 [7][8] - 公司投资的Zetta大楼已全部出租，80%租给Mercado Libre，20%租给Falabella Group，投资约5000万美元，预计年EBITDA约900万美元，资本回报率约15% [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [35]