强生骨科业务拆分 - 强生宣布计划在未来18-24个月内将骨科业务DePuy Synthes拆分为独立公司，预计2027年中完成[3] - DePuy Synthes年营收约92亿美元，占强生集团总收入的10%左右，覆盖关节重建、创伤、脊柱及数字手术四大板块[3] - 拆分逻辑在于剥离增长相对缓慢的业务，以集中资源于肿瘤、免疫、神经科学、心血管、手术与视野等高增长领域[3][5] 高管变动与行业人才迁移 - 前强生骨科全球负责人Aldo Denti加入MRI引导心律失常消融企业Imricor Medical Systems董事会[2] - 此次人事变动被视为巨头拆分背景下，具备深厚经验的管理层向新兴技术领域迁移的缩影[5][6] - 具备外科工程思维与全球商业体系经验的骨科管理层，正成为软组织、神经系统与微创介入等新兴技术公司的稀缺资源[9] 医疗科技行业战略趋势 - 行业增长点正从机械与材料创新，向软组织、神经系统与微创介入等方向移动[9] - 拆分成为一种普遍的结构优化手段，其背后逻辑是资本回流到高势能技术，组织向更快的创新闭环迁移[10] - 全球医疗科技巨头如Zimmer Biomet、Stryker和美敦力也采取了类似的拆分或聚焦核心板块的策略[10] 技术融合与创新逻辑 - 从“骨科重建”到“心脏介入”的跨界，反映出手术的可视化与精准化正成为医疗技术的共同底层语言[8] - Imricor的MRI引导电生理手术平台实现了“所见即所治”的精准操作，被评价为能重新定义领域可能的技术[8] - 传统管理经验被引入以影像、电生理、AI为核心的新兴企业，旨在加速创新体系的建立[9][12] Imricor的发展阶段与战略 - Imricor正处于从研发验证走向全球商业化的关键阶段，近期完成了全球首例实时MRI指导下VT消融手术[12] - Aldo Denti的加入旨在帮助公司在技术验证后，进一步打通市场准入、医院网络和临床教育等商业化环节[12] - 这代表创新周期中角色的再分配，人才成为连接资本拆分与技术跨界的关键环节[12]

核心财务业绩 - 第三季度每股收益为2.80美元，超出市场预期的2.77美元，同比增长15.7% [2] - 第三季度销售额为240亿美元，超出市场预期的237.4亿美元，同比增长6.8% [2] - 运营增长为5.4%，汇率带来1.4%的正面影响 [3] 业务板块表现：创新药 - 创新药板块销售额增长6.8%至155.6亿美元，超出市场预期的152.6亿美元 [5] - 乌司奴单抗生物类似药竞争对创新药板块增长造成1070个基点的负面影响，若排除该影响，板块增长约16% [7] - 达雷妥尤单抗销售额增长21.7%至36.7亿美元，主要得益于各线治疗中的市场份额增长 [8] - 特诺雅销售额增长41.3%至14.2亿美元，主要得益于所有适应症（尤其是IBD）的强劲市场增长 [15] - 新药Carvykti销售额增长83.5%至5.24亿美元，Tecvayli销售额增长31.3%至1.77亿美元 [11] 业务板块表现：医疗器械 - 医疗器械板块销售额增长6.8%至84.3亿美元，超出市场预期的83.5亿美元 [18] - 心血管业务（原介入解决方案）销售额增长12.6%至22亿美元，主要得益于电生理业务以及Abiomed和Shockwave的销售增长 [20] - 外科业务增长4.4%至25亿美元，视力保健业务增长7.7%至14亿美元 [21] - 公司在中国市场继续面临带量采购带来的阻力 [19] 2025年业绩指引 - 公司将2025年销售额指引从932亿-936亿美元上调至935亿-939亿美元，预示增长率从5.1%-5.6%上调至5.4%-5.9% [22] - 调整后每股收益指引维持在10.80-10.90美元区间，因更好的运营前景预计将被更高的年度有效税率和第四季度制造投资所抵消 [24] - 调整后税前营业利润率仍预计改善约300个基点，主要受成本节约和收购的IPR&D成本减少推动 [24] 2026年初步展望 - 公司认为市场对2026年营收和利润的共识预期过低，预计营收增长将超过5%（共识预期约为4.6%） [26] - 预计调整后每股收益将比11.39美元的共识预期高出约5美分 [26] - 预计创新药和医疗器械板块的增长将在2026年加速 [26] - 创新药板块的增长将主要由达雷妥尤单抗、特诺雅、Spravato、Erleada以及Carvykti等新药驱动 [27] - 医疗器械板块的增长将受益于新推出产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加 [28]

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) is one of the stocks Jim Cramer recently put under a microscope. Cramer said that “you’d do very well” owning the stock, as he stated: “If you want to venture beyond what we call the CPG, consumer packaged goods, world, I think you’d do very well with owning J&J or Amgen… J&J’s getting out of everything non-proprietary, artificial joints for example, and really bearing down on high-growth pharma with cancer being a specialty… They both have yields, more than 2.7%. How strongly ...

公司战略与业务动态 - 公司近期剥离了其骨科业务 此次分拆被认为有助于公司重新定位为成长型股票 以与礼来公司竞争 [2] - 公司通过收购Intra-Cellular公司获得了抑郁症药物Caplyta [2] 产品研发与监管进展 - 美国食品药品监督管理局（FDA）在两小时前批准了Caplyta用于治疗重度抑郁症 [2] - 公司在自杀预防领域通过药物Spravato进行开创性研究 并在重度抑郁症领域进行开拓性工作 致力于解决其他公司不愿涉足的难题 [2] - Caplyta药物广告在近期足球赛事期间播出 [2]

文章核心观点 - 11月是美国国家阿尔茨海默病宣传月，凸显了疾病修正疗法在市场中日益增长的重要性[1] - 投资者可通过医疗保健ETF投资于阿尔茨海默病治疗领域的领先公司，以捕捉该高增长领域的机遇[2][3] - 阿尔茨海默病治疗领域的创新，特别是疾病修正疗法的出现，是驱动医疗保健板块和相关ETF表现的关键因素[4][8] 阿尔茨海默病治疗领域的主要公司 - 礼来公司的Kisunla药物于2024年7月获得FDA批准，在整体治疗人群中可减缓22%的临床进展，相当于延缓疾病进展1.4个月[5] - 百健公司与卫材合作，其药物Leqembi于2023年获得FDA完全批准[5] - 强生公司正在开发两种阿尔茨海默病药物：Posdinemab和JNJ-2056[6] - 艾伯维公司通过收购Aliada Therapeutics获得了其主要候选药物ALIA-1758[6] - 这些公司在神经学研究和阿尔茨海默病领域均有深度布局，使该领域竞争激烈且发展迅速[6] 医疗保健行业与ETF表现 - 道琼斯美国医疗保健指数年初至今涨幅超过9%[8] - 美国政府停摆即将结束，为持续的监管和资金支持扫清道路[9] - 美国参议院拨款委员会已于2025年7月提议，在2026财年为美国国立卫生研究院的阿尔茨海默病和痴呆症研究增加1亿美元资金[9] 重点医疗保健ETF分析 - Vanguard Health Care ETF管理净资产162亿美元，覆盖398家公司，年初至今上涨13.4%，费率9个基点，前十大持仓中礼来占10.33%，艾伯维占5.76%，强生占4.88%[10][11] - First Trust NASDAQ Pharmaceuticals ETF管理净资产1890万美元，覆盖50家公司，年初至今上涨18.2%，费率60个基点，前十大持仓中艾伯维占7.14%，强生占7.07%，礼来占4.48%，百健占3.86%[12] - Health Care Select Sector SPDR ETF管理资产387.9亿美元，覆盖60家公司，年初至今上涨12.6%，费率8个基点，前三大持仓中礼来占14.36%，强生占8.53%，艾伯维占7.27%[13] - iShares Neuroscience and Healthcare ETF管理净资产438万美元，覆盖60家专注于神经系统疾病的公司，年初至今上涨15.1%，费率47个基点，百健为其前五大持仓之一，占4.04%[14]

文章核心观点 - 医疗保健行业为不同风险偏好的长期投资者提供了多样化的投资机会 [1] - 对于投资期限长达40年或以上的新投资者，直觉外科和强生公司是值得重点关注的两只股票 [2] 直觉外科 - 公司旗舰产品达芬奇手术系统（包括最新的da Vinci 5）和较新的Ion腔内系统用于微创手术，驱动其盈利业务 [3] - 尽管单台手术系统投资巨大，但公司大部分收入和利润来自经常性来源，包括单次使用或寿命有限的器械和附件，第三季度该部分收入超过15亿美元 [4] - 服务合同提供了显著且可靠的经常性收入流，第三季度服务收入为3.96亿美元，系统销售额为5.9亿美元，总收入达25亿美元，同比增长23% [5] - 第三季度全球手术量同比增长约20%，其中达芬奇手术增长约19%，Ion手术增长52%；系统装机量达10,763台达芬奇系统和954台Ion系统，同比分别增长13%和30% [7] - 第三季度净利润为7.04亿美元，同比增长25% [7] - 公司在机器人手术领域是主导的市场领导者，其竞争优势来自医院的高转换成本、广泛的外科医生培训基础设施和强大的专利组合 [8] - 机器人手术应用仍有巨大市场空间，公司正拓展新的专业领域和国际市场 [9] 强生公司 - 公司属于股息之王，已连续63年增加股息，最新季度股息为每股1.30美元，增长4.8%，基于当前股价的股息收益率约为2.8% [11][12] - 创新药部门是关键的业绩增长引擎，第三季度净销售额为155.6亿美元，同比增长6.8%，增长主要由肿瘤学和免疫学药物的强劲需求驱动 [13] - 例如，Darzalex销售额增长超过20%，Tremfya销售额增长超过40% [14] - 医疗科技部门近期表现优异，第三季度销售额为84.3亿美元，同比增长6.8%，增长主要由电生理心血管产品及收购的业务（如Abiomed和Shockwave Medical）驱动 [16] - 第三季度总销售额为240亿美元，同比增长6.8%，净利润为52亿美元，较上年同期大幅增长91% [16] - 公司是美国仅有的两家获得标普全球AAA信用评级的企业之一，表明其违约风险最低，信用质量最高 [17]

行业特征 - 医疗保健行业通常具有抗衰退特性，因为对其服务的需求通常缺乏弹性，无论经济或股市状况如何，人们都需要医疗服务 [1] - 与更具周期性的行业相比，这使得医疗保健公司在经济起伏中可能更加稳定 [1] - 许多成熟的医疗保健公司，尤其是在制药和医疗器械领域，拥有丰厚的利润和现金流，能够支持数十年持续的股息支付和增长 [2] 艾伯维公司分析 - 公司拥有连续53年增加股息的记录，最近一次在10月宣布增加股息5.5%，当前股息收益率约为3.3% [3] - 新一代免疫药物Skyrizi和Rinvoq是主要增长动力，在2025年第三季度分别实现47%和35%的惊人销售额增长 [4] - 这两款药物合计年销售额有望在2025年全年超过250亿美元 [4] - 神经科学产品组合是强大的次要增长引擎，截至2025年第三季度该部门销售额增长超过20% [5] - 公司2025年第三季度总净收入达到近158亿美元，同比增长9% [5] - 第三季度摊薄后收益同比下降38%，主要原因是与近期收购相关的研发费用增加，包括约27亿美元的重大一次性非现金费用 [6] - 公司自2024年初起进行收购狂潮，收购了ImmunoGen和Cerevel Therapeutics等公司，以多元化其产品组合 [6] - 调整后每股收益为1.86美元，超出华尔街预期的1.77美元 [8] 强生公司分析 - 公司连续63年增加股息，在2024年产生约200亿美元的自由现金流，股息支付率可控，约为50% [10][11] - 当前股票收益率约为2.8% [11] - 公司拥有标普全球评级机构罕见的AAA信用评级，截至2025年11月，是标普500指数中仅有的两家获得此评级的美国公司之一 [12] - 公司专注于六个优先领域以实现长期增长：肿瘤学、免疫学、神经科学、心血管、外科和视力产品 [14] - 肿瘤部门在2025年第三季度实现近20%的运营销售额增长，心血管部门在医疗器械领域也录得约13%的强劲增长 [14] - 公司报告第三季度销售额约为240亿美元，同比增长6.8%，摊薄后每股收益为2.12美元，同比增长91% [14] - 多发性骨髓瘤药物Darzalex是表现最佳的药物，是公司首个单季度销售额超过30亿美元的品牌 [15]

医药与生物技术行业 - 加拿大丰业银行对吉利德科学、礼来、默克、安进和强生五家主要公司启动覆盖，并给予“行业跑赢大盘”评级 [2] - 为吉利德科学设定140美元目标价，为礼来设定1165美元目标价，为默克设定105美元目标价 [2] - 为安进设定385美元目标价，为强生设定230美元目标价 [2] 全球股票与债券市场 - 澳大利亚ASX 200指数下跌0.52%，收于8753.40点 [3] - 日本超长期债券收益率走低，表明近期债券拍卖结果稳健，市场对长期日本政府债券需求持续 [3] 能源行业 - Gerdes Energy Research将雪佛龙公司的目标价上调1美元至171美元，显示出对该石油巨头的积极展望 [4] 外汇市场 - 在美国政府正式结束停摆后，欧元对美元汇率稳定在1.1600附近 [5] - 英镑对日元汇率持稳于203.00上方，在英国数据发布前徘徊于两周高点附近 [5]

榜单总体情况 - 2024年度共有265家外商投资企业入围上海市外商投资企业百强榜单，较上一年度的258家增加7家 [1][2] - 上榜企业是上海外商投资企业的核心力量，其营业收入总额占上海参加外商投资年度报告企业总营业收入的31.16%，进出口总额占比44.68%，纳税总额占比31.75%，总就业人数占比17.50% [2] - 有9家企业同时上榜营业收入、进出口总额、纳税贡献、创造就业四个榜单，包括历峰商业有限公司、路易威登（中国）商业销售有限公司、特斯拉（上海）有限公司等 [1] 各榜单领先企业 - 营业收入百强前三名为苹果电脑贸易（上海）有限公司、特斯拉（上海）有限公司、上海三星半导体有限公司 [2] - 进出口总额百强前三名为达功（上海）电脑有限公司、上海近铁国际物流有限公司、晟碟半导体（上海）有限公司 [2] - 纳税贡献百强前三名为保时捷（中国）汽车销售有限公司、上汽大众汽车有限公司、捷豹路虎（中国）投资有限公司 [2] - 创造就业百强前三名为达功（上海）电脑有限公司、特斯拉（上海）有限公司、迅销（中国）商贸有限公司 [2] 外资来源地分布 - 美日德企业持续领跑，三国企业数量合计在榜单中占比55% [3] - 美国企业数量连续第五年位居榜首，共有87家企业上榜，较上一年度增加4家 [3] 高技术产业表现 - 生物医药产业表现亮眼，共有19家生物医药企业上榜，较上一年度增加7家 [4] - 9家生物医药企业上榜纳税贡献百强，其中8家企业年度纳税总额同比增长，7家实现两位数增长 [4] - 10家生物医药企业上榜进出口总额百强，8家企业年度进出口总额较2023年度实现增长 [4] - “十四五”期间，上海高技术产业实际使用外资占比达到33.5%，较2020年末提高2.6个百分点 [4] - 以集成电路、生物医药、人工智能为主的高技术制造业占制造业外资比重达到52% [4] 外资金融业表现 - 截至2024年底，上海已有各类持牌金融机构1782家，其中555家是外资金融持牌机构，占比超过30% [5] - 共21家外资金融企业上榜百强榜，营业收入百强榜单中金融企业上榜8家，其中5家企业年度营业收入同比实现两位数增长 [5][6] - 纳税贡献百强榜单中，外资金融企业上榜14家，其中汇丰银行（中国）有限公司和渣打银行（中国）有限公司增幅较大 [6]

公司业务与财务表现 - 强生公司的医疗科技（MedTech）部门产品涵盖骨科、外科、心血管和视力市场，该部门收入约占公司总收入的36% [1] - 第三季度MedTech部门销售额达84.3亿美元，按运营基础计算增长5.6% [1] - 2025年前九个月，其心血管部门销售额增长17.4% [3] - 公司预计2026年MedTech业务的增长将优于2025年，主要得益于新推出产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加 [6] 增长驱动因素 - 过去两个季度MedTech部门销售改善，主要驱动力为收购的心血管业务（Abiomed和Shockwave）、外科视力以及外科手术中的伤口闭合业务 [2] - 公司电生理业务的改善也推动了增长 [2] - MedTech部门正成功将其产品组合转向高创新、高增长市场，特别是在心血管领域 [3] - 通过2024年收购Shockwave和2022年收购Abiomed，公司已成为四个最大且增长最快的心血管介入MedTech市场的领导者 [3] 战略调整与业务分拆 - 公司宣布计划将其骨科特许经营业务分拆为一家独立的专注于骨科的公司，新公司将被命名为DePuy Synthes [4] - 分拆骨科业务的决策符合公司将MedTech组合转向高增长市场的努力，此举将使公司能够更专注于创新药物部门的肿瘤学、免疫学、神经科学以及MedTech部门的心血管、外科和视力这六个优先领域 [5] - 分拆预计将改善MedTech部门的增长和利润率，因为骨科特许经营业务一直是公司的缓慢增长业务 [5] 产品管线与未来展望 - 公司预计在2026年将推出新产品，如Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体（美国市场），并将在2026年提交OTTAVA机器人手术系统的监管申请 [6] - 这些新产品也可能为2026年的增长做出贡献 [6] 市场竞争格局 - MedTech部门在医疗器械行业面临多个主要参与者的激烈竞争，包括美敦力、雅培、史赛克和波士顿科学 [8] - 美敦力在心血管、神经科学和外科技术领域实力雄厚；史赛克是医疗技术领域的全球领导者，专注于外科、神经技术、骨科和脊柱护理的创新解决方案；波士顿科学主营心血管、内窥镜检查、泌尿科和神经调节产品；雅培则以其在心血管、诊断和糖尿病护理领域的医疗器械产品闻名 [9] 股价表现与估值 - 公司股票年内上涨34.1%，表现优于行业8.4%的涨幅 [10] - 从估值角度看，公司股票目前远期市盈率为17.02倍，高于行业平均的15.84倍，也高于其五年均值15.65倍 [13] - 市场对2025年每股收益的共识估计维持在10.86美元不变，而对2026年的共识估计在过去30天内从11.38美元升至11.47美元 [15] - 过去60天内，第二季度每股收益共识估计上调了3.77%，2026年全年每股收益共识估计上调了0.88% [16]