文章核心观点 - 强生公司2025年第一季度财报表现良好，盈利和销售均超预期，创新药物部门表现出色，但医疗技术部门未达预期，公司小幅上调销售指引并维持每股收益区间，不过面临医疗技术业务疲软、专利到期及法律诉讼等挑战 [21][22][24] 财务表现 盈利情况 - 第一季度每股收益2.77美元，超扎克斯共识预期的2.57美元，较去年同期增长2.2%；调整后每股收益4.54美元，同比增长238.8% [1] 销售情况 - 第一季度销售额218.9亿美元，略超扎克斯共识预期的216.2亿美元，同比增长2.4%，运营增长4.2%，货币影响为 -1.8%，有机销售运营增长3.3% [2] - 国内市场销售额123亿美元，增长5.9%，调整后运营增长4.4%；国际销售额95.9亿美元，下降1.8%，运营增长2.1%，货币影响 -3.9%，调整后运营增长1.9% [3] 业务板块表现 创新药物部门 - 销售额138.7亿美元，同比增长2.3%，运营增长4.2%，货币影响 -1.9%，调整后运营增长4.4%，超扎克斯共识预期和模型估计 [5] - 关键产品达雷木单抗、特诺雅和厄利达等销售增长推动部门增长，同时新药如卡维地、泰克维利等也有贡献，但部分关键药物如喜达诺、亿珂等销售下降 [6] - 达雷木单抗销售额32.4亿美元，增长20.3%，超扎克斯共识预期和模型估计 [7] - 喜达诺销售额16.3亿美元，下降33.7%，受生物仿制药竞争影响，未达扎克斯共识预期和模型估计 [8] - 亿珂销售额7.09亿美元，下降9.5%，但好于扎克斯共识预期和估计 [10] - 厄利达销售额7.71亿美元，增长11.9%，未达扎克斯共识预期和模型估计；特诺雅销售额9.56亿美元，增长18.2%，超扎克斯共识预期但未达模型估计 [11] - 新药卡维地销售额3.69亿美元，泰克维利销售额1.51亿美元，增长13.3%；塔尔维销售额8600万美元，增长48.4%；雷布万销售额1.41亿美元 [12] - 斯普拉瓦托销售额3.2亿美元，增长41.9%；乌普特拉维销售额4.51亿美元，下降3.6%；奥普西特销售额5.22亿美元，下降0.5% [13] - 利伐沙班销售额6.9亿美元，增长33.3%；英维加长效制剂等销售额9.03亿美元，下降14.5%；辛普尼/辛普尼Aria销售额6.59亿美元，增长18.9%；普瑞兹塔销售额4.03亿美元，下降3.7%；泽珂销售额1.29亿美元，下降30.9%；类克销售额4.67亿美元，增长7.5% [14] 医疗技术部门 - 销售额80.2亿美元，同比增长2.5%，运营增长4.1%，货币影响 -1.6%，未达扎克斯共识预期和模型估计，调整后运营增长1.3% [15] - 销售受新产品推广和商业执行推动，但受亚太地区特别是中国的持续逆风以及部分业务竞争压力影响 [16] 业绩指引 - 公司上调2025年销售预期，从892 - 900亿美元提高到910 - 918亿美元，扎克斯共识预期为902.2亿美元，销售增长预期为2.6% - 3.6%，运营销售增长预期为3.3% - 4.3%，调整后运营销售增长指引维持在2.0% - 3.0% [17][18] - 调整后每股收益指引维持在10.50 - 10.70美元，扎克斯共识预期为10.54美元，收益增长预期为5.2% - 7.2% [19] 综合评价 - 公司第一季度盈利和销售超预期，创新药物部门表现出色，但医疗技术部门未达预期，公司小幅上调销售指引并维持每股收益区间，同时宣布季度股息从每股1.24美元提高到1.30美元，涨幅4.8% [21][22] - 创新药物部门呈增长趋势，2025年有望由关键产品和新药驱动增长，公司在研发管线和收购方面取得进展，但医疗技术部门疲软、喜达诺专利到期和医保D部分重新设计等将构成重大挑战，法律诉讼也带来负面影响 [23][24]

文章核心观点 - 介绍强生公司2025年第一季度财报情况及关键指标表现，与市场预期对比并分析股价表现 [1][3][4] 财务数据 - 2025年第一季度营收218.9亿美元，同比增长2.4%，高于Zacks共识预期的216.2亿美元，超预期1.26% [1] - 同期每股收益2.77美元，去年同期为2.71美元，高于共识预期的2.57美元，超预期7.78% [1] 股价表现 - 过去一个月强生公司股价回报率为 -5.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.9% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 - 有机销售增长率（运营增长）为4.2%，高于四位分析师平均预计的3.4% [4] - 创新药物 - 肿瘤学 - CARVYKTI全球销售额3.69亿美元，高于四位分析师平均预计的3.4185亿美元，同比增长135% [4] - 创新药物 - 神经科学 - SPRAVATO全球销售额3.2亿美元，高于四位分析师平均预计的3.1968亿美元，同比增长42.2% [4] - 制药 - 肿瘤学 - TECVAYLI全球销售额1.51亿美元，低于四位分析师平均预计的1.7421亿美元 [4] - 医疗技术 - 心血管 - ABIOMED全球销售额4.2亿美元，高于四位分析师平均预计的4.0066亿美元，同比增长13.2% [4] - 医疗技术总销售额80.2亿美元，低于六位分析师平均预计的81.4亿美元，同比增长2.5% [4] - 创新药物全球销售额138.7亿美元，高于六位分析师平均预计的134.6亿美元，同比增长2.3% [4] - 医疗技术 - 外科手术全球销售额24亿美元，与五位分析师平均预计持平，同比下降0.8% [4] - 医疗技术 - 视力全球销售额7.13亿美元，低于五位分析师平均预计的12.8亿美元 [4] - 医疗技术 - 外科手术 - 高级全球销售额10.7亿美元，与四位分析师平均预计持平，同比下降1.3% [4] - 创新药物 - 肺动脉高压全球销售额10.3亿美元，低于四位分析师平均预计的10.9亿美元，同比下降2.3% [4] - 医疗技术 - 骨科 - 脊柱、运动及其他全球销售额6.71亿美元，低于四位分析师平均预计的7.3757亿美元，同比下降10.8% [4]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道专长且积极采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻工作背景 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

Johnson & Johnson (JNJ) Q1 2025 Earnings Call April 15, 2025 08:30 AM ET Company Participants Jessica Moore - VP, IRJoaquin Duato - CEO & ChairmanJohn Reed - Executive Vice President of Innovative Medicine, R&DJoseph Wolk - EVP & CFOChris Schott - Managing DirectorJennifer Taubert - Executive VP & Worldwide Chairman of Innovative MedicineTim Schmid - Executive VP & Worldwide Chairman of MedTechJoanne Wuensch. - Managing DirectorVamil Divan - Managing Director Conference Call Participants Lawrence Biegelsen ...

文章核心观点 - 强生公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但当前盈利预估修正趋势不利，股票短期或跑输市场，投资者可关注盈利展望和行业前景 [1][2][6] 强生公司财报情况 - 本季度每股收益2.77美元，超Zacks共识预期的2.57美元，去年同期为2.71美元，盈利惊喜为7.78%，上一季度盈利惊喜为2% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收218.9亿美元，超Zacks共识预期1.26%，去年同期为213.8亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 强生公司股价表现 - 自年初以来，强生公司股价上涨约6.7%，而标准普尔500指数下跌8.1% [3] 强生公司未来展望 - 股票短期价格走势和未来盈利预期，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，强生公司盈利预估修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），股票短期或跑输市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为2.67美元，营收226.1亿美元，本财年共识每股收益预估为10.54美元，营收902.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，大型制药行业目前处于250多个Zacks行业前30%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的默克公司尚未公布2025年3月季度财报，预计4月24日发布 [9] - 预计该公司本季度每股收益2.16美元，同比增长4.4%，过去30天共识每股收益预估下调4% [9] - 预计营收154.8亿美元，较去年同期下降1.9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球销售额为219亿美元，增长4.2%，尽管受到Stellara约470个基点的不利影响，美国增长5.9%，美国以外增长2.1%，收购和剥离带来90个基点的积极影响 [36][37] - 本季度净收益为110亿美元，摊薄后每股收益为4.54%，去年同期为1.34%，主要因滑石粉和解提案的70亿美元转回；调整后净收益为67亿美元，调整后摊薄每股收益为2.77%，较2024年第一季度分别增长1.9%和2.2% [38] - 产品销售成本杠杆率下降320个基点，销售、营销和管理费用改善130个基点，研发费用杠杆率提高190个基点 [52][53] - 利息净收入为1.28亿美元，去年同期为2.09亿美元；其他收入净收入为73亿美元，去年同期为支出24亿美元；有效税率为19.3%，去年同期为12.4%，剔除特殊项目后为16.3%，去年同期为16.5% [54] - 创新药物业务利润率从42.9%降至42.5%，医疗技术业务利润率从26.4%降至25.9%，企业调整后税前收入占销售额的比例从36.8%降至36.6% [56] - 第一季度自由现金流约为34亿美元，期末现金及有价证券为388亿美元，债务为523亿美元，净债务为135亿美元，考虑细胞内收购预留现金后净债务约为275亿美元 [62] - 提高全年运营销售指引7亿美元，预计全年运营销售增长在3.3% - 4.3%，中点为920亿美元或3.8%；剔除收购和剥离影响，调整后运营销售增长维持在2% - 3% [66] - 预计报告销售额增长在2.6% - 3.6%，中点为914亿美元或3.1%；预计净利息支出在1 - 2亿美元，其他收入在10 - 12亿美元；维持调整后报告每股收益指引中点为6.2%，范围在10.5 - 10.7美元 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 创新药物业务 - 全球销售额为139亿美元，增长4.2%，尽管受到Stellara约810个基点的不利影响，美国增长6.3%，美国以外增长1.5% [40] - 肿瘤领域：Darzalex增长22.5%，Carvicti销售额达3.69亿美元，增长超100%，Tecvali和Talve分别增长15%和50.2%，Erlita增长14.6%，Ribervant plus Last Clues销售额达1.41亿美元，增长超100% [40][41][42][43] - 免疫学领域：Tramphya增长20.1%，Stellara下降32.3% [43] - 神经科学领域：增长42.9% [44] - 其他受Part D重新设计影响的资产：Invega长效注射剂下降13.5%，肺动脉高压下降1.2%，Xarelto增长33% [45] 医疗技术业务 - 全球销售额为80亿美元，增长4.1%，美国增长5.1%，美国以外增长3%，收购和剥离对全球增长有280个基点的净积极影响 [46] - 心血管领域：电生理学增长基本持平，Abiomed增长14%，心血管业务还包括与收购Shockwave相关的2.58亿美元 [47][48] - 视力领域：Envision、隐形眼镜及其他业务增长2.7%，手术视力增长6.2% [49] - 外科领域：增长1.1%，剥离对结果有180个基点的负面影响 [49] - 骨科领域：下降3.1%，一次性事件对全球骨科增长有480个基点的负面影响 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场创新药物业务增长6.3%，医疗技术业务增长5.1%；美国以外市场创新药物业务增长1.5%，医疗技术业务增长3% [40][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来四年在美国投资超550亿美元用于制造、研发和技术，较前四年增加25%，包括四个新制造工厂，首个工厂上月在北卡罗来纳州破土动工 [19][20] - 完成细胞内疗法收购，扩展中枢神经系统疾病领域领先产品组合，增加Cablita，巩固销售增长 [21] - 手术业务实施重组计划，预计2027年完成，成本约9亿美元，未来两年手术业务收入将有2.5亿美元短期中断 [60][61] - 创新药物业务面临Stellara生物仿制药竞争，但其他品牌增长强劲，如Darzalex、Tramphya等；医疗技术业务面临竞争压力，如电生理学的PFA竞争、骨科的竞争等，但通过新产品和商业执行应对 [13][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业务运营销售增长4.2%，增强对2025年指引的信心，公司多元化业务模式独特，创新药物和医疗技术部门销售额同比均增长 [10] - 尽管失去Stellara独家经营权，但公司仍实现增长，展现韧性，2025年是催化剂年，将为下半年及以后的加速增长奠定基础 [11][13] - 创新药物业务中，多个产品取得进展，如Darzalex、Ribobant plus Las Clues、Tremfya等；医疗技术业务中，心血管和手术等领域有重要进展 [14][15][17] - 对全年业绩有信心，预计创新药物和医疗技术业务下半年运营销售增长高于上半年，新产品将带来更多收益 [70] - 公司管线进展良好，预计多个产品在2025年获批或有数据读出，有望推动未来财务表现 [72][73] 其他重要信息 - 公司将重返侵权诉讼系统处理滑石粉破产裁决相关无价值索赔，立即推进多地区诉讼中的动议以排除原告专家 [22] - 连续63年提高股息，体现对股东的承诺 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指引中4亿美元关税的年化情况及缓解策略 - 4亿美元主要是医疗技术关税，包括墨西哥、加拿大、中国等的关税，部分关税将计入库存并在未来通过损益表释放 [83][84][85] - 公司在价格杠杆方面受限，认为税收政策比关税更能有效促进美国制造业产能建设 [86][89] - 目前对全年影响进行量化过于投机，将关注后续谈判和政策变化 [91] 问题2: 本季度毛利率低于近期趋势的驱动因素及未来展望 - 本季度受Stellara高毛利率产品影响、Part D侵蚀利润率以及交易性货币逆风影响 [94][95][96] - 预计未来毛利率改善三分之一到50%，分析师此前对毛利率预期可能过于乐观 [96] 问题3: Stellara生物仿制药侵蚀加速，能否量化其他品牌对其的平滑程度 - Stellara第一季度表现符合预期，以Humira两年侵蚀曲线为参考，包括Part D重新设计的额外影响 [101] - 排除Stellara影响后，创新药物业务其余90%业务增长超12%，11个关键品牌双位数增长 [102] - TREMFIA在炎症性肠病领域获批，数据表现优异，未来在银屑病关节炎领域也有数据读出 [104][105] 问题4: 公司业务的抗衰退能力及哪些领域可能在衰退中表现不佳 - 关注美国就业报告，医疗保健行业相对更抗衰退，部分择期手术可能延迟但不会放弃，主要涉及骨科 [110][111] - 目前医疗保健需求稳定，先进人工晶状体业务表现良好，未受经济影响 [113][114][115] 问题5: 关于232条款潜在制药关税针对仿制药API而非复杂品牌生物制剂的依据 - 公司正在分析232条款，认为企业应与政府合作，确保美国有足够制造产能以应对多种情况 [119][120] - 这只是基于制药行业格局和国家安全利益的推测，公司尊重政府流程并积极参与 [121] 问题6: 如何量化骨科销售影响因素及下半年和明年的恢复情况 - 本季度骨科受一次性因素影响约480个基点，包括收入确认变化、销售天数减少和业务转型，调整后运营增长接近2% [124][125] - 受竞争压力影响，表现略低于市场，但新产品和技术将推动下半年业绩提升 [126][127][128] 问题7: 2023年底幻灯片上的Carvicti、Talve和Tecvali为何不在现在的幻灯片上 - 并非这些产品没有差距，只是差距程度不如其他产品，当时估计到2027年这三款产品将增加约40亿美元，实际增加约20亿美元 [134][135] - 公司对这些产品仍非常看好，Carvicti一季度增长超100%，全球市场份额和产能不断扩大 [136][137] - Tec和Tau有巨大潜力，可与其他药物联合使用，新患者启动良好，将拓展到社区市场 [139][140][141] 问题8: 探讨Trampaya在IBD领域和Ecoturkendra在免疫领域的机会，以及对骨科市场份额的理解 - 骨科方面，本季度表现略低于市场，将通过新产品和技术改善 [147][148][149] - Trampaya一季度销售额近10亿美元，增长超20%，在溃疡性结肠炎和克罗恩病市场表现良好，有望成为IBD领域重要产品 [150][151][154] - Icotrokinra在银屑病领域有五个三期研究数据，预计今年提交申请，为患者提供口服选择，与Trampaya有不同市场定位 [156][157][158] 问题9: 关税对转让定价结构的影响及涉及的主要产品和地区 - 出于竞争原因，公司不对此发表评论 [162] - 公司计划通过550亿美元投资计划，使美国使用的先进药物都在美国制造，确保供应连续性 [163]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度全球销售额为218.93亿美元，较2024年的213.83亿美元增长2.4%[1][2][3] - 2025年第一季度净利润为109.99亿美元，较2024年的32.55亿美元增长237.9%[3] - 2025年第一季度稀释后每股净收益为4.54美元，较2024年的1.34美元增长238.8%[3] - 2025年第一季度有效税率为19.3%，2024年为12.4%[3] - 2025年第一季度调整后税前利润为80.11亿美元，较2024年的78.77亿美元增长1.7%[3] - 2025年第一季度调整后净利润为67.06亿美元，较2024年的65.8亿美元增长1.9%[3] - 2025年第一季度调整后稀释后每股净收益为2.77美元，较2024年的2.71美元增长2.2%[3] - 2025年第一季度调整后有效税率为16.3%，2024年为16.5%[3] 创新药物业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度创新药物业务全球销售额为138.73亿美元，较2024年的135.62亿美元增长2.3%[2] - 创新药物业务全球销售额2025年第一季度为138.73亿美元，2024年同期为135.62亿美元，同比增长2.3%[14] - 心血管/代谢/其他类药物美国销售额2025年第一季度为8.55亿美元，2024年同期为6.31亿美元，同比增长35.4%[14] - 2024年创新药物部门肿瘤业务RYBREVANT / LAZCLUZE全球销售额为3.27亿美元[18] - 2024年创新药物部门肿瘤业务TALVEY全球销售额为2.87亿美元[18] - 2024年创新药物部门肺动脉高压业务OPSUMIT / OPSYNVI全球销售额为22.25亿美元[18] 医疗技术业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度医疗技术业务全球销售额为80.2亿美元，较2024年的78.21亿美元增长2.5%[2] - 医疗技术业务心血管领域全球销售额2025年第一季度为21.03亿美元，2024年同期为18.06亿美元，同比增长16.4%[15] - 医疗技术业务骨科领域全球销售额2025年第一季度为22.41亿美元，2024年同期为23.40亿美元，同比下降4.2%[15] - 2025年第一季度医疗技术部门全球销售额为80.2亿美元，较2024年的78.21亿美元增长2.5%，运营增长4.1%，货币影响为-1.6%[16] 药物品类数据关键指标变化 - 免疫类药物全球销售额2025年第一季度为37.07亿美元，2024年同期为42.47亿美元，同比下降12.7%[12] - 神经科学类药物全球销售额2025年第一季度为16.47亿美元，2024年同期为18.03亿美元，同比下降8.6%[12] 单种药物数据关键指标变化 - REMICADE全球销售额2025年第一季度为4.67亿美元，2024年同期为4.34亿美元，同比增长7.5%[12] - SIMPONI / SIMPONI ARIA全球销售额2025年第一季度为6.59亿美元，2024年同期为5.54亿美元，同比增长18.9%[12] - TREMFYA全球销售额2025年第一季度为9.56亿美元，2024年同期为8.08亿美元，同比增长18.2%[12] - SPRAVATO全球销售额2025年第一季度为3.20亿美元，2024年同期为2.25亿美元，同比增长41.9%[12] 医疗技术业务美国各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度手术业务美国销售额为10.02亿美元，较2024年的9.87亿美元增长1.5%[16] - 2025年第一季度先进业务美国销售额为4.57亿美元，较2024年的4.46亿美元增长2.7%[16] - 2025年第一季度通用业务美国销售额为5.44亿美元，较2024年的5.42亿美元增长0.5%[16] - 2025年第一季度视力业务美国销售额为5.66亿美元，较2024年的5.47亿美元增长3.4%[16] - 2025年第一季度接触镜/其他业务美国销售额为4.52亿美元，较2024年的4.38亿美元增长3.1%[16] - 2025年第一季度外科业务美国销售额为1.14亿美元，较2024年的1.1亿美元增长4.3%[16]

Johnson & Johnson JNJ will release earnings results for the first quarter, before the opening bell on Tuesday, April 15. Analysts expect the New Brunswick, New Jersey-based company to report quarterly earnings at $2.58 per share, down from $2.71 per share in the year-ago period. Johnson & Johnson projects to report quarterly revenue at $21.57 billion, compared to $21.38 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro. Protagonist Therapeutics, on April 10, announced new data for a pill that trea ...

文章核心观点 - 2025年1月初分析师曾写文章将强生公司股票评级为“买入”，认为其股票有表现 [1] 分析师情况 - 专注分析因竞争优势和高防御性而能长期跑赢市场的优质公司，聚焦欧美公司，对市值无限制 [1] - 有社会学学术背景，拥有社会学硕士学位和社会学与历史学士学位 [1]

文章核心观点 - 强生公司将于4月15日公布2025年第一季度财报，其业务有增长亮点但也面临诸多挑战，长期来看有投资价值 [1][22][27] 分组1：财报预期 - 扎克斯对第一季度销售和收益的共识估计分别为216.6亿美元和每股2.57美元 [1] - 过去60天，扎克斯对强生2025年每股收益的共识估计从10.58美元降至10.57美元，2026年从11.07美元降至11.02美元 [1] 分组2：盈利表现 - 公司在过去四个季度均超盈利预期，四个季度平均盈利惊喜为4.43%，上一季度为2.0% [5] - 公司盈利ESP为 -2.53%，扎克斯排名为3（持有） [6] 分组3：业务板块销售情况 创新药物板块 - 达雷木单抗、特诺雅和厄利达等关键产品销售有望增长，达雷木单抗共识估计为31.3亿美元，模型估计为31.5亿美元；特诺雅共识估计为9.39亿美元，模型估计为9.897亿美元；厄利达共识估计为8.17亿美元，模型估计为8.553亿美元 [7][8] - 英伟力、优特罗维和斯普拉瓦托等产品可能增长，卡维可蒂、泰克维利和塔尔维等新药有望推动营收增长 [8] - 关键药物喜达诺销售可能下降，受生物仿制药竞争影响，共识估计为16.4亿美元，模型估计为16.6亿美元 [8][10] - 亿珂销售可能因美国竞争压力上升而下降，共识估计为6.78亿美元，模型估计为7.03亿美元 [10] - 利伐沙班和欣普尼/欣普尼Aria在2024年第四季度销售改善，2025年第一季度趋势待察 [11] - 泽珂和类克等药物的仿制药/生物仿制药竞争可能影响营收 [11] - 该板块受D部分重新设计和外汇影响，扎克斯共识估计为134.6亿美元，公司估计为135.7亿美元 [11][12] 医疗技术板块 - 第一季度同比面临困难比较，亚太地区尤其是中国业务受带量采购计划和反腐运动影响，公司预计2025年各季度无改善 [12][13] - 美国电生理PFA消融导管等业务受竞争压力影响销售增长 [13] - 新产品推广和商业执行有望推动其他市场增长，扎克斯共识估计和公司模型估计均为81.4亿美元 [14] 分组4：股价表现与估值 - 今年以来，公司股价上涨3.6%，行业下跌4.8%，公司跑赢行业、板块和标准普尔500指数 [15] - 从估值看，公司合理，目前市盈率为13.87倍，略低于行业的14.81倍，略低于五年均值15.94倍 [19] 分组5：投资分析 优势 - 公司业务模式多元化，专注制药和医疗技术领域 [22] - 创新药物部门呈增长趋势，2025年有望受关键产品、新药和新适应症驱动 [23] - 公司在研发管线取得进展，近期收购活跃，4月完成对细胞内疗法公司约146亿美元的收购 [23][24] 挑战 - 医疗技术部门疲软、喜达诺专利到期和D部分重新设计的潜在影响是2025年重大挑战 [25] - 滑石粉诉讼法律纠纷带来负面情绪，破产法院驳回公司破产计划，将通过传统侵权系统单独应对诉讼 [26] 投资建议 - 公司多年来营收和每股收益稳定增长，无论第一季度业绩如何，持股者可继续持有一段时间 [27]