强生（JNJ）周三早盘上涨1.7%，此前有报告称该公司的Tecvayli联合Darzalex相比标准方案将疾病进展 或死亡风险降低83%，或支持更早线使用；随着治疗范式演变，Carvykti的合作方传奇生物（LEGN）也 受到关注。 强生（JNJ）周三早盘上涨1.7%，此前有报告称该公司的Tecvayli联合Darzalex相比标准方案将疾病进展 或死亡风险降低83%，或支持更早线使用；随着治疗范式演变，Carvykti的合作方传奇生物（LEGN）也 受到关注。 责任编辑：张俊 SF065 责任编辑：张俊 SF065 ...

文章核心观点 - 文章对比分析了强生与辉瑞两家医疗保健巨头的业务基本面、增长前景与挑战，并基于当前的增长势头、财务预期与估值，认为强生是比辉瑞更优的投资选择 [31] 强生公司分析 - 强生业务模式多元化，不仅拥有制药业务，还包括医疗器械板块，通过超过275家子公司运营，对单一重磅药物的依赖较低 [3] - 2025年前九个月，尽管面临Stelara数十亿美元产品专利到期和Part D重新设计的负面影响，创新药部门有机销售额仍增长3.4% [4] - 增长由Darzalex、Erleada和Tremfya等关键药物驱动，Carvykti、Tecvayli、Talvey、Rybrevant和Spravato等新药也贡献显著 [4] - 医疗器械业务在过去两个季度有所改善，得益于收购的心血管业务Abiomed和Shockwave，以及外科视觉和伤口闭合业务 [5] - 计划将骨科业务分拆为独立公司DePuy Synthes，以改善该部门的增长和利润率 [6] - 在中国市场，医疗器械销售受到带量采购计划的持续影响，预计随着该计划在各省和产品中扩展，影响将持续 [7] - 公司预计2026年创新药和医疗器械部门的增长将加速 [7] - 2025年研发管线取得重大进展，获批了用于治疗高风险非肌层浸润性膀胱癌的首创药物释放系统Inlexzoh/TAR-200，以及治疗全身性重症肌无力的Imaavy [8] - 公司认为创新药部门有10种新产品/管线候选药物有潜力达到50亿美元的峰值销售额，包括Talvey、Tecvayli、Imaavy、Caplyta、Inlexzo、Rybrevant、Lazcluze和icotrokinra [9] - 面临的重大阻力包括Stelara专利悬崖、Part D重新设计的影响、医疗器械在华销售放缓以及待决的滑石粉诉讼 [10] 辉瑞公司分析 - 辉瑞是肿瘤学领域最大和最成功的制药商之一，肿瘤业务收入约占总收入的28%，年内迄今肿瘤收入增长7% [11] - 非新冠业务收入正在改善，由Vyndaqel、Padcev和Eliquis等关键上市产品、新上市产品以及收购的产品（如Nurtec和来自Seagen的产品）驱动 [12] - 2025年前九个月，新上市和收购的产品收入按业务计算增长约9%，且增长势头预计将持续 [12] - 公司预计2025年至2030年的收入复合年增长率约为6% [13] - 通过成本削减和内部重组，预计到2027年底将实现77亿美元的成本节约 [13] - 公司股息收益率约为7% [13] - 2025年前九个月，在业务发展交易中投资约16亿美元，主要反映了与3SBio的许可协议 [14] - 以100亿美元收购Metsera，使公司重新进入利润丰厚的肥胖症领域，该收购将增加Metsera四个临床阶段的新型肠促胰岛素和胰淀素项目 [14] - 与特朗普政府在9月签署了药品定价协议，同意降低处方药价格并增加国内投资，以换取为期三年的药品进口关税豁免 [15] - 面临的挑战包括新冠产品Comirnaty和Paxlovid因疫苗接种率和感染率下降而销售疲软 [16] - 预计在2026-2030年间将受到专利到期重大影响，包括Eliquis、Vyndaqel、Ibrance、Xeljanz和Xtandi等关键产品 [17] - 根据《通货膨胀削减法案》的医疗保险Part D重新设计，预计在2025年第一季度生效，将对公司收入产生约10亿美元的不利影响 [17] 财务预期对比 - 市场对强生2025年销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长5.5%和8.9% [18] - 过去60天，对强生2025年每股收益的一致预期从10.86美元上调至10.87美元，对2026年的预期从11.38美元上调至11.48美元 [18] - 市场对辉瑞2025年销售额的一致预期意味着同比下降1.08%，而每股收益预计增长约1% [20] - 过去60天，对辉瑞2025年每股收益的一致预期从3.08美元上调至3.14美元，对2026年的预期稳定在3.15美元 [20] 股价表现与估值 - 年内迄今，强生股价上涨38.3%，而辉瑞股价下跌4.5%，同期行业指数上涨12.8% [22] - 从估值角度看，辉瑞比强生更具吸引力，强生股票目前基于远期市盈率的交易倍数为17.47倍，高于行业的16.48倍及其自身5年均值15.65倍 [24] - 辉瑞股票目前基于远期市盈率的交易倍数为8.04倍，低于行业的16.48倍及其自身5年均值10.43倍 [24] - 强生股息收益率为2.6%，而辉瑞为6.8% [28]

行业表现 - 近期医疗保健板块表现远超大盘 过去一个月标普500医疗保健指数上涨约5.1% 而同期标普500指数仅上涨约2.3% [1] - 板块表现优异的主要驱动力是重磅药物 表现最佳的医疗股多为制药公司 [1] 礼来公司 - 礼来在第三季度表现强劲 其GLP-1药物替尔泊肽成为当季全球最畅销药物 该药物用于治疗2型糖尿病和肥胖症 [3] - 作为该板块市值最大的公司 礼来股价在过去一个月上涨9.1% [3] - 公司当前股价为997.16美元 市值为9430亿美元 52周价格区间为623.78美元至1111.99美元 [4] - 公司毛利率为83.03% 股息收益率为0.60% [5] 强生公司 - 强生于11月17日宣布将收购临床阶段生物技术公司Halda Therapeutics [5] - Halda拥有专有平台 用于开发针对多种实体瘤（特别是前列腺癌）的口服靶向疗法 [5] - 强生股价在过去一个月上涨8.6% [5] 艾伯维公司 - 艾伯维是另一只热门制药股 其治疗银屑病和关节炎等疾病的免疫学药物Skyrizi在第三季度销售额大幅增长46.8% 达到47亿美元 [6] - 其类似免疫学药物Rinvoq销售额增长35.3% 达到近22亿美元 [6] - 管理层预计到2027年 Rinvoq年收入将达到110亿美元 Skyrizi将达到200亿美元 [6] - 公司股价在过去一个月上涨4.3% [6] 默克公司 - 制药巨头默克股价在过去一个月大幅上涨18.2% [7] - 其重磅抗癌药物Keytruda季度销售额同比增长10% 并首次突破80亿美元 [7]

文章核心观点 - 股息投资者通常只关注百事、强生、宝洁等知名公司，但这会错失大量未被充分关注的投资机会 [1] - 市场存在许多不被热议的股息股，它们在稳定行业中运营，持续增加派息，且表现超越市场 [2] - 这些低调的优质公司不依赖炒作，而是依靠现金流、财务纪律和能跨越不同市场周期的商业模式，这使它们往往能跑赢更知名的大型股息股 [3] - 2025年的市场波动促使投资者寻找不依赖理想市场条件也能增长的公司，这些派息增长的低调股息股提供了稳定性与上行潜力 [4] - 公司每年增加派息的行为彰显了财务实力，能给予投资者在艰难市况中持有的信心 [5] 被忽视的优质股息股特征 - 在稳定行业中运营，持续增加派息，并实现超越市场的表现 [2] - 不依赖市场炒作，依赖稳健的现金流、财务纪律和具有韧性的商业模式 [3] - 收入流由持久的需求支撑，资产负债表整体风险较低，管理层对长期股东回报有明确承诺 [4] - 年度派息增长是财务实力的信号，有助于塑造长期表现 [5] 雷克斯福德工业房地产 - 公司是一家不太为人熟知的房地产投资信托基金，在南加州运营工业地产，该地区是美国最大、供应最紧张的工业市场 [8] - 对仓库和物流空间的需求旺盛，使公司过去5年的运营资金复合年增长率达到16%，几乎是同行水平的两倍 [8] - 股票收益率在4.21%，为股东提供每股1.72美元的年回报，公司已连续12年增长股息 [9] - 股息增长源于纪律性的收购、有机租金增长以及集中的地理布局带来的持久力 [9] 自动数据处理公司 - 公司通过薪资服务为数百万人所知，但日常投资者未必熟悉，它已连续51年增加股息，堪称“股息之王” [11] - 业务为各种规模的公司提供薪资、人力资源和合规功能，这些是企业的必需服务，有助于在经济下行期保持收入 [11] - 股票收益率为2.60%，年股息为6.80美元，近年来股息增长率达到两位数 [12] - 派息比率较为适中，显示未来有增加空间，现金流可预测，客户保留率高，向云端人力资源工具的转型不会损害其可寻址市场 [13] 威廉姆斯-索诺玛 - 公司以其商品目录和商场门店闻名，但对投资者而言是一个极佳的股息机会 [15] - 公司在应对供应链压力、消费者习惯变化和竞争激烈的零售环境的同时，持续保持强劲盈利能力 [15] - 对高端产品和不断增长的电子商务平台的关注有助于提高利润率 [15] - 股息增长保持稳定，并由强劲的经营现金流支持，股息收益率为1.49%，年股息为2.64美元，派息比率为27.98%，极具吸引力但常被忽视 [16]

ооTECVAYLI and DARZALEX FASPRO combination led to a statistically significant progression-free survival and overall survival advantage compared to standard treatment after three years of follow-up Combination regimen granted Breakthrough Therapy Designation by U.S. FDA оо12 ORLANDO, Fla., Dec. 9, 2025 /PRNewswire/ -- Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), the worldwide leader in multiple myeloma, today announced new data from the investigational Phase 3 MajesTEC-3 study that demonstrate the potential of TECVAYLI (te ...

美国制造业综合实力 - 美国仍是全球顶尖的制造业强国，综合实力远超欧洲和日本，企业在高端制造领域长期保持领先优势 [2] - 美国服务业中60%以上为制造业提供配套支持，制造业实际对GDP的贡献占比超过60% [21] 洛克希德·马丁 - 公司是美国第一大军工承包商，长期占据五角大楼采购榜首 [4] - 旗下明星产品涵盖F-22、F-35战斗机，爱国者、海马斯、三叉戟弹道导弹，宙斯盾战斗系统，以及“毅力号”火星探测器等，堪称全球防务领域的“标杆企业” [4] 通用电气 - 在航空发动机领域，与英国罗罗、美国普惠并称“三巨头”，在制造能力、技术深度和市场版图上长期稳居前列 [6] - 与法国赛峰联合打造的CFM56发动机自1982年以来累计交付3.1万台，是民航史上最成功的发动机之一 [6] - 继任者LEAP引擎订单量已突破1.7万台，几乎垄断空客A320与波音737的动力需求，同时也是中国国产大飞机C919的发动机 [6] - 全球推力最大的民用涡轮发动机GEnx-1B（推力61吨）专为满载350吨的波音777X打造，同样出自通用电气 [6] 卡特比勒 - 公司是全球最大的工程机械制造商，实力远超第二名的日本小松 [8] - 核心竞争力源于世界领先的柴油机技术，旗下797F矿用卡车单次可装载400吨矿石，是全球最大的矿运卡车 [8] 3M公司 - 公司是全球最大的特种材料制造商，其100年前发明的透明胶带至今仍是标志性产品，且目前全世界最好的胶带依旧由3M制造 [10] - 凭借在特种材料领域的技术积累，产品广泛应用于工业、医疗、消费等多个领域，影响力遍布全球 [10] 波音 - 公司不仅是全球最大的航天航空器制造商，还是美国第二大防务承包商、美国宇航局（NASA）最大承包商 [11] - 旗下产品覆盖民航、防务、航天三大核心领域，包括B-52轰炸机、F/A-18战斗机、C-17运输机、CH-47直升机，以及Delta系列火箭、NASA轨道飞行器等 [11] 强生 - 公司是全球营收和市值最高的医疗健康公司，拥有139年历史 [13] - 旗下发明产品涵盖婴儿爽身粉、隐形眼镜、创可贴等，品牌包括杨森、邦迪、李施德林、泰诺、美林等 [13] - 2024年，公司的创新药业务贡献了569亿美元的收入，成为其核心盈利支柱 [13] 霍尼韦尔 - 公司为全球飞行器提供核心技术支持，产品包括飞行管理系统、自动驾驶仪、航空引擎控制系统、卫星导航系统、机载气象雷达系统等关键设备 [15] - 霍尼韦尔也是全球仅有的四家能制造黑匣子的企业之一，堪称“飞行器的核心大脑供应商” [15] 苹果 - 公司仅凭全球19%的手机市场份额，就占据了整个手机行业80%的利润 [17] - 从重新定义智能手机的iPhone，到开创平板电脑品类的iPad，再到颠覆传统手表行业的Apple Watch（如今已成为全球最大的手表制造商，销量超过劳力士），始终以创新引领消费电子潮流 [17] - 其配件AirPods的单产品利润，甚至超过部分主流安卓手机 [17] 英伟达 - 尽管过去一个月股价累计下跌14%，市值从5万亿美元回落至4.3万亿美元左右，但仍是全球市值最高的企业，市值规模超过2023年日本的GDP总量 [19] - 随着人工智能、物联网的爆发式发展，英伟达在AI芯片领域的技术垄断地位持续巩固，未来仍将主导全球高端芯片市场 [19] 埃克森美孚 - 公司前身可追溯至1870年洛克菲勒创立的标准石油公司，拥有超过150年的发展历史 [21] - 目前在全球拥有3.7万多座加油站、45个炼油厂，2024年营收高达3500亿美元，是全球最大的石油巨头之一 [21]

文章核心观点 全球自身免疫药物市场已进入一个激烈竞争的新时代，市场增长正从由多适应症重磅药物主导转向由更精准、差异化及便利性更高的下一代创新疗法驱动，中国药企的崛起正成为改变全球市场格局的重要力量 [1][13][23] 自身免疫疾病市场现状与规模 - 全球自身免疫药物市场在2023年已达到1560亿美元，年复合增长率为15% [1] - 市场目前仍由多适应症重磅药物主导，例如艾伯维的喜开瑞(SKYRIZI)和瑞福(RINVOQ)、赛诺菲/再生元的达必妥(DUPIXENT)、强生的喜达诺(STELARA)和特诺雅(TREMFYA)以及诺华的可善挺(COSENTYX) [9] - 这些主导产品通过适应症扩展延长生命周期，涉及32个已上市产品的59项II期和III期试验，约占管线的30% [9] - 其余约70%的管线是推动创新的新分子实体，包括59个NME的126项II期和III期研究 [9] 主要公司产品组合与竞争格局 - 全球生物制药公司在治疗类别和疾病领域均采取强劲且具竞争力的产品组合策略，九家公司拥有六个或更多的上市产品和在研药物，争夺“免疫学领域领导者”地位的竞赛激烈 [3] - 前15大免疫学公司的产品组合分析显示，赛诺菲拥有44个药物适应症总数，强生和诺华各有25个，艾伯维有24个 [15] - 各公司策略分化：强生采取聚焦策略，核心是优化现有产品并扩展适应症；赛诺菲和诺华采取更多元化方法，积极整合多个治疗领域的新型靶点；艾伯维结合两种策略，既扩展已上市产品适应症，也推进具有新机制的NME组合 [13] - 2024年合作与非合作开发的已上市产品及后期临床管线候选药物数量显示，行业存在广泛的合作开发活动 [6][7] 下一代创新趋势与研发方向 - 未来三到五年，市场增长的主要驱动力是JAK抑制剂和IL抑制剂在多疾病领域的上市，以及首创药物的涌现，这些都将试图提高自身免疫疾病的疗效标准 [1] - 行业正追求更精准的医疗，生物标志物日益指导治疗选择，例如TL1A作为炎症性肠病的新兴生物标志物，以及CD40靶向在格雷夫斯病中的潜在应用 [21] - 治疗排序成为趋势，许多临床试验专为对现有生物制剂难治的患者设计，测试转向不同作用机制的效果 [21] - 多适应症扩展模式仍是研发基石，达必妥在2型炎症领域为跨适应症成功设立新标杆，瑞福有望推动JAK抑制剂在多个疾病中的类别级扩展 [21] - 行业采用“测试与学习”方法，加强与科学界合作，带来了在较罕见适应症中试验活动的增长，例如化脓性汗腺炎、血管炎、白癜风和葡萄膜炎 [21] 技术进步与治疗模式演变 - 公司投资于渐进式改进，例如提升安全性或给药便利性，以提高慢性病患者的依从性 [18] - 先进技术多样化：传统小分子和单克隆抗体仍将主导市场，同时针对新技术的创新正在增长，例如靶向蛋白降解技术旨在解锁“不可成药”靶点，双靶向JAK降解剂能改善炎症控制并减少脱靶效应 [24] - 联合疗法兴起：行业正从“非此即彼”转向“协同”策略，例如IL-17/IL-23在银屑病中的共同靶向，以及跨类别联合如IL-23和TNFα、JAK3和TEC、以及JAK1和BTK的联合 [24] - 改变给药途径：药物递送创新为口服IL抑制剂铺平道路，小分子药物的发展势头预计将进一步推动向便捷口服疗法的转变 [24] - 延长疗效持续时间：行业正通过长效疗法来改善患者生活质量和依从性，例如葛兰素史克的长效IL-5抑制剂depemokimab可将注射频率减少至每六个月一次 [24] 中国药企的崛起与全球影响 - 中国药企和生物科技公司的创新活力日益增强，例如三生国健和江苏恒瑞医药正在研究创新靶点以及在已上市治疗类别中的NME [13] - 中国参与者不再是低成本的“快速跟进者”，凭借明确的成本和速度优势以及日益增多的原创科学技术，其新药的涌现预计将改变中国乃至全球的市场格局 [13] - 根据杰富瑞数据，2025年第一季度，中国在生物技术对外授权交易价值中的份额升至32%，而2024年和2023年均为21% [16] - 西方生物制药公司已在肿瘤领域进行大规模交易，而免疫学和炎症领域参与者的份额也在增加，在2024年交易中占25% [16] 市场面临的挑战与竞争加剧 - 自身免疫药物领域正进入激烈竞争阶段，驱动力包括日益精准的疗法、渐进式创新和复杂的组合动态 [23] - 当前格局的特点是现有重磅药物设定了高“疗效天花板”，使得新疗法难以在广泛人群中证明进一步的获益优势，例如达必妥在慢阻肺领域的首发上市使得后续进入者难以对抗新的疗效基准 [23] - 试验结果可能导致具有相似治疗获益的药物过度拥挤，服务于重叠的患者群体，药物的差异化将变得越来越困难 [23] - 随着市场从广泛的多适应症策略转向更具差异化的产品供给，制药公司必须适应，否则将面临价值稀释的风险 [23]

NEW BRUNSWICK, N.J.--(BUSINESS WIRE)--Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) will present at the 44 Annual J.P. Morgan Healthcare Conference on Monday, January 12, 2026. Management will participate in a Fireside Chat at 11:15 a.m. Eastern Time. The audio webcast replay will be available approximately 48 hours after the webcast. thth A live audio webcast of the presentation will be accessible through Johnson & Johnson's Investor Relations website at www.investor.jnj.com. An archived edition of the session will be ava ...

Key Takeaways J&J is grappling with Stelara biosimilar setbacks, Medicare changes and ongoing talc litigation.Stelara sales fell sharply in 2025 amid biosimilar launches and Medicare Part D redesign impacts.J&J projects stronger 2026 growth driven by key drugs, new launches and improving MedTech momentum.Johnson & Johnson (JNJ) faces several challenges, like potential losses from expiring drug patents, ongoing legal battles related to its talc powder and broader macroeconomic uncertainties. Here, we discuss ...

Hindsight is always 20/20, and nowhere is this more evident than in the stock market. But that doesn’t stop investors from trying to determine what they would have made if they had actually invested in a stock they were considering. With this in mind, if you had bought 10 shares of Johnson & Johnson (JNJ) stock 10 years ago, this is how much it would be worth today. Check Out: I Got Rich Investing — These Lessons for Beginners Could Lead To $1 Million Net Worth Read Next: 6 Safe Accounts Proven To Grow Yo ...